加州洛杉矶尔湾是很多华人想定居在经济发达且稳定的城市，这里号称南加州“技术海岸”中心，2020年第四次获得全美财政状况最佳城市，如果你想让子女进入美国顶尖大学，这里有4所美国蓝带公立高中和“公立常春藤”加大尔湾分校，如果你担心社区的安全，这里被评为“全美最安全城市”。

如果你想要找全球最好的居住地，这里是全球都羡慕的“世界宜居城市之王”，你的理想之城就是这里——尔湾！

尔湾（Irvine）的由来，要从加州大学尔湾分校开始说起。1965年，加州大学尔湾分校以1美金的价格从尔湾公司（Irvine Company）“购得”一大块地皮（约4平方公里），加州政府也捐出2平方公里的地，有了地，就需要规划。加州大学聘请了当时着名建筑师William Pereira做尔湾校区的总体规划。在规划中，设计师提出：

仅有功能单一的大学区是不够的，有必要在环绕大学的社区建立一个容纳5万人口的城市，这个新城市必须拥有工业区、商业区、休闲区及绿地等。

大学社区的设计最终呈现出轮子状，学校从中央开放空间呈放射状向四周延伸。随后尔湾公司的规划者们与William Pereira一起在这个新校区的周围规划了一个未来城市的蓝图，构成这一蓝图的是多个独立又紧密联系的社区，并且每个社区都有学校、商店、教堂等配套设施。

仅用了10年，尔湾发生了天翻地覆的变化。不仅学校建立起来，相应的配套、社区、公司统统发展起来，1971年，尔湾市正式成立。

不仅是华人，甚至连全球的移民者都把尔湾作为生活的理想之城。今天尔湾拥有的所有成就，离不开天然的地理优势，以及科学合理的城市规划，和生活在这里的人对它的付出和努力。

如今，尔湾发生了天翻地覆的变化。一起来看看今天的尔湾吧。

1.优越的地理位置和完善的交通系统

尔湾市（Irvine）位于加州橙县，纬度与中国上海接近，北靠圣安娜山脉，南靠太平洋海岸，拥有背山面海的地理位置。

（Irvine的地理位置）

尔湾四季如春，气候宜人，夏季温热干燥，降雨主要集中在冬季，少有降雪。最冷的1月份平均气温在13度，8月份的平均气温为21度，总体来说温度适宜。也正因如此，居住在这里的人经常会参加户外活动，无论是去海边散步、徒步或出海，一年到头娱乐项目丰富多彩。

尔湾的居民最远驱车20分钟就可以到达临近的新港滩（Newport Beach）、拉古纳海滩（Laguna Beach）等滨海城市，去享受这里世界级的沙滩和度假设施，如果住在尔湾南区，10分钟内就能到达这些海滩。

（Crystal Cove State Park is easy access from Irvine）

完善的城市规划，使尔湾有着发达的交通系统，405号、5号、73号等多条公路经过尔湾，构成出色的运输系统。临近的John Wayne机场是地区性的商业机场，提供通向美国20多个城市的直达航班，很多本地公司的私人飞机和公司喷气机也都以此机场作为基地。

(John Wayne airport)

完善、便利的交通系统为整个城市经济的高效运作起到了至关重要的作用。

2.南加州“技术海岸”的中心

作为美国整个国家中最有活力的规划城市，尔湾经济发展的重点是：吸引企业、保留企业、帮助企业发展。因为：企业价值是城市价值的真正衡量标准。

（Source: discoverirvine.com）

如今的尔湾已经成为南加州重要的“技术海岸”的中心，拥有生机勃勃、富有创业精神的商业环境。尔湾的家庭收入中位数超过9万美元，平均家庭收入超过12万美元，是全美的高收入城市。

（尔湾光谱中心新写字楼）

尔湾市约有人口26.6万人，8,000个企业聚集于此，设计行业包括汽车设计、生物医药、时尚设计、电脑晶片制造、软件和游戏、法律财务专业服务等高附加值产业。着名的暴雪公司（Blizzard）总部就落座于尔湾。

（博通公司办公楼）

其他比较着名的公司还有Broadcom电子芯片公司、福特汽车西岸设计中心、BenQ美国公司、Vizio公司、Getac美国分公司、New Health(新贺斯)实验室与工厂等。

（尔湾光谱中心老写字楼）

这些企业为尔湾提供了稳定的就业环境，创造了约17万个工作岗位，且数量还在不断增长。同时，也因尔湾高科技产业、制造业、第三产业共同搭建了多元化的产业结构，使其经济有更高的抗风险能力，即便是在市场经济波动较大的时期也会相对稳定。

3.一流的教育系统和高素质的居民

尔湾发展的起点是教育，高校为企业培养了大量的高素质人才，这是经济发展的动力来源，经济发展的好，就业市场有活力，吸引更多优秀人才不断加入，整体的居民素质也随之提高，城市的发展呈良性循环。在尔湾，25岁以上的居民中，66％以上的居民接受过高等教育。该市每年有近亿美元的财政预算拨款，直接和间接支持尔湾公立学校。

（Irvine Unified School District办公中心）

尔湾市内大部分地区都属于尔湾联合学区（Irvine Unified School District），该学区自成立以来一直表现优异成绩突出，在加州乃至全国的各项评比中连年名列前茅。尔湾市内共有五所高中分别是：University高中、Irvine高中、Northwood高中、和Woodbridge高中，还有新建的Portola高中，这五所高中全部都是品质卓越的优秀学校。新建的Portola高中更是斥资3亿美金重金打造全新现代化的教学配套设施，还高薪聘请了Uni高中的校长前来任职。在最近的“大学同等水平课程”测验中，尔湾市高中生的通过率是73%，相比之下，加州高中生的平均通过率为23%，而全美高中生的平均通过率为35%。

（Portola HS）

除此之外，尔湾还有非常优秀的高等学府，包括美国加州大学尔湾分校（UCI）、康科迪亚大学(Concordia University)。

(1964年6月 Lyndon B. Johnson出席UCI的奠基仪式 Source: Wikipedia)

加州大学尔湾分校UCI，这所大学在2018年“最好的公立大学”的第9位，“全美最好大学”第42位。

(University of California Irvine)

在2010年发布的美国国家科学研究委员会（National Reseatch Council）的学科研究实力排名中，UCI的物理学研究排名全美名列第8，生命科学研究排名第十二，环境科学与化学研究分别排名第十五。

UCI教职人员皆具有深厚的专业背景，历史上有3位诺贝尔奖获得者。

(物理科学学院Frederick Reines Hall，以一位获得诺贝尔奖教师命名 Source: Wikipedia)

这些学校不仅聘用了大量的顶尖教职人才，而且它吸引了不少企业在尔湾投资；随着企业入驻尔湾，他们彼此依托，研究、创新、市场运作就形成了一个良性的循环，其结果就是复合增长、生产力和财富的扩大。

4.全美最安全的大城市

高素质人才的聚集，使得尔湾居民素质整体水平都非常高，再加上尔湾市对城市安全的大力投入，使得尔湾成为非常安全的居住城市。根据FBI的数据，尔湾曾经连续12年被评为全美10万人口以上的城市中“最安全的城市”。把城市治安维持在一个如此高水平之上，绝非易事。

尔湾市1亿美元的城市预算中有41%用在了公共安全上，不仅包括160多名警力，同时也包括了为打击犯罪配套的基础建设和规划，以及其他的支持。

尔湾招聘了一支高度专业的警察部队，而且配备有先进的警务策略，包括地理警务等，以确保尔湾居民和员工的安全。同时，尔湾基础设施建设的安全性也有着非常严密的审核机制。城市中的停车场的良好的照明系统和宽阔的街道建设，都必须通过警察局的安全检查，以确保达到基本的安全标准。这为降低犯罪率也起到了显着的效果。住在这里会觉得非常安心。

（Irvine的警车）

尔湾的警察根据社区居民情况使用不同的语言，包括汉语、韩语、西班牙语、波斯语等，这大大解决了语言障碍，对降低犯罪率效果颇高。即使不会说英语的华人也不用怕，警察就能说中文。

（Irvine多种族警力配置）

5.强劲而稳定的住房市场

近年来，尔湾吸引力越来越多的华人，在26万的总人口中，有43%为亚裔，24%为华人。在这里越来越能够感受到华人生活的便利性，华人越来越多，但完全感受不到华人区别于其他的居民，他们已经融入到整个城市中。这也是尔湾的一大特色：“多元族裔共荣”。

尔湾近乎完美的城市建设，让它在国际上享有盛誉，被称为全美最成功的统一设计规划城市社区。

在规划之初，就在蓝图中加入了“生活小区”的概念，超过80%的社区中都拥有网球场、游泳池、公园、甚至人工湖。加上尔湾拥有约52平方公里的自然保护区、野生动植物公园、自行车道和小径，构成了一个综合的自然生态空间。尔湾的居民不仅可以享受城市的现代化，又可以体会归园田居的悠然自在。

(Quail Hill Trail Source: destinationirvine.com)

近几年尔湾吸引了大量的华人买家前来安家落户，房市呈现一派繁荣景象。2021年尔湾房价中位数为108.8万美元，同比去年增长了18%，租金上涨了20%。

尔湾有很多老牌的高档社区，也有很多新建的、在建的社区都非常受欢迎。尔湾的南区相对更早的被开发起来，所以社区的配套设施、景观绿化成熟度都比北区要强一些，但北区相对要比南区的房子要新一些，对喜爱新房的华人来讲，北区的房子吸引了更多的华人聚集。这里每一个社区都代表了尔湾发展的一个年代，各个社区都形成了各自独特的风格。

（Airport Area的现代化公寓社区）

推荐一些尔湾非常受欢迎的社区，无论如何都会有一栋是你的完美之选。

Orchard Hills社区|尔湾顶级的生活区

（Orchard Hills社区）

Orchard Hills是位于北区的一个新建的社区，学区内有Northwood HS和Beckman HS两所优质高中。尔湾公司想把这个社区打造成真正的传统豪华农庄。该社区依山而建，绿树环绕，风景优美，还有一个配套的小型生活购物广场Orchard Hills Village Center，是有着美式传统的奢华社区。房价在118-354万美元之间。

（Orchard Hills别墅）

Portola Springs社区 | 尔湾年度最佳规划社区

（Portola HS）

Portola Springs位于尔湾北部，因整体根据变化多端的地形设计而成，其建筑风格多种多样，社区在2008年荣获了两项Gold Nuggets大奖：“年度最佳规划社区”和“最佳社区布局”。住户在家就可以与自然亲密接触，享受户外探索的乐趣。社区所在学区有优质的公立高中Portola HS。房价在88.5-177万美元之间。

（Portola Springs别墅内景）

Altair社区| 尔湾的最新第5学区

（Altair规划图）

尔湾东北部新生代封闭式豪华社区，坐落于山丘之上，在自己家就可以俯瞰Great Park的美景。Altair位于尔湾联合学区，享有全国最优秀的教育系统，这里的学生在SAT考试中一直名列前茅，90%的高中生都可以考上理想的大学。房屋售价高达236万美元，业主都是非富即贵的知名教授、着名医生、商业精英等。

Altair社区入口

Hidden Canyon社区 | 尔湾的高级住宅区

Hidden Canyon别墅内景

Hidden Canyon是南区新开发的高档豪华社区，该社区内有屡获嘉奖的Uni HS。社区毗邻拉古纳荒野公园（Laguna Canyon Widerness Park），距离绝美的拉古纳海滩的海岸线仅有7.5英里。房价大约在377万美元起。

尔湾多元化的经济构成使得其抗风险能力非常高，这离不开多元化的产业构成，同时还有便捷的交通系统做支撑。强劲的经济状况，带来了稳定的就业，17万的就业规模，使得其房市无论是自住还是房屋出租方面都有非常好的潜力。稳定的经济也为房市的发展提供了强有力的保证。这也是为何尔湾吸引了大量的华人来投资。

欧美银行业危机主导市场情绪的情况下，过去两周美股科技股，表现出强劲的复苏迹象，但是以股王苹果为首的FAAMG，霸主地位恐怕要被颠覆了。为什么这样说？因为周五，一个全新的生态系统出现了，那就是ChatGPT的插件推出。

如果说苹果过去这些年的成功是因为把开发者和用户都锁定在了iOS生态系统中，谷歌的成功是因为把用户都留在了搜索引擎和浏览器里，那么，OpenAI现在正在做的事情，就是要打破APP生态，再去创造一个由人工智能驱动的新互联网入口。

本期将分析苹果谷歌微软META面临的巨大竞争，包括TikTok和ChatGPT！一定不要走开，大家好，这里是美股投资网！

苹果、微软主导美股

3月以来纳指上涨2.9％，而标普500指数下跌0.5%。科技股为主的FAAMG中，谷歌涨17.3％、Meta涨16.8％、微软涨11.3%、苹果涨7.8%、亚马逊涨4.8%。

FAAMG多年来一直主导着美股走势，2020年8月峰值时，FAAMG市值占比达到标普500指数的四分之一左右。但自2022年以来，美联储激进加息，叠加“业绩杀〞，科技巨头便山河日下，FAAMG的份额最低降至17%。

在一系列削减成本、增加回购的操作之后，叠加市场定价美联储向宽松转向，科技巨头才好不容易挽回了一些些市场的信心。

在这一轮跌宕起伏中，大型科技股的分化也渐渐显露。其中苹果和微软在标普500指数中的权重分别升至 7.11%和6.14％，合计权重升至13.3％，为有记录以来的最高水平，与过去十年的大部分时间相比，这是一个巨大的转变，过去十年这两只股票的平均总权重大约为8%。

那么苹果和微软到底赢在哪里？

苹果：在手机市场还是一如既往地强势。

Canalys数据显示2022年全球智能手机出货量不足12亿部，全球年出货量同比下降12%。为2013年以来最低的年度出货量，其中四季度作为全年中的销售旺季，出货量仅3亿部，同比下降18.3％，创下有史以来最大的单季度跌幅。

苹果还是以2.3亿部的成绩拿下了全年19的市场份额，更重要的是在营收端，2022年苹果手机营收占全球智能手机营收的48％，利润占比更是高达85%。

这主要归因于苹果通过降价巩固了自己在高端手机市场上一家独大的地位，2022年全球高端手机销量逆势增长1%，iPhone的销量占比达到75%，较2021年增长3个百分点。

苹果在硬件市场上的稳健表现让市场相信，即便是遭遇宏观逆风，苹果依旧能够扮演“避风港”的角色。

微软的强势表现很大程度上受益于其在AI浪潮中抢夺了先机。微软投资的OpenAl率先发布ChatGPT后，微软跟进推出基于Al驱动的必应搜索引擎和Edge浏览器。

随后又将战火烧到了办公领域，上周，微软刚用GPT-4升级了Office办公全家桶，还没等人们反应过来，微软又来抄码农的家了。本周五，GitHub官宣：基于GPT-4的新一代代码生成工具Copilot X来了！

新一代Copilot X，直接整合一个华丽的聊天界面，不仅动动嘴皮子就能生成代码，还能边写代码边跟AI对话，以及为你量身定做的智能文档系统等等。

现在，微软已经将GPT-4集成到搜索、办公、写代码等各种真正意义上的生产力工具上，属实是拥有了开启第四次科技革命的力量。如果说，OpenAI GPT-4只是个模型完成了从0到1，微软则推动了其商业化直接前进一大步。这次，Copilot X的发布，直接降维打击上一代Copilot。

在科技巨头针对Al的首轮对决中，微软现在处于领先身位。

从搜索引擎数据来看，原本谷歌老大的地位几乎不可撼动，市场份额高达92%，但自ChatGPT必应推出以来，截至3月20日，必应访问量增长了15.8%，相比之下，谷歌搜索引擎的访问量下降1%。必应的下载量在全球范围内跃升了8倍，同期谷歌搜索引擎应用的下载量下降2%。

一直以来被谷歌压制的微软，重新燃起了希望，市场也开始用脚投票。

生态模式才是制胜关键

之前，大家都公认ChatGPT几乎能上天入地，无所不能，唯一的缺点就是——不能联网。因为它的训练数据集截止到21年9月，所以它对于这以后世界的了解，还是一片空白。然而这唯一的封印，也被OpenAI解除了。那就是OpenAI已经为ChatGPT添加了插件plugins，并且能上网了！

OpenAI表示，添加插件后，ChatGPT不仅会自己看网页，还能和网站互动。这些插件涵盖了实时信息检索、订机票、在线点餐、交通导航、企业办公、流程优化等功能。

比如，你想做一道菜，你只需要把需求输入到文本对话框里，敲击回车，人工智能将在一分钟以内为你找到食谱，还能快速帮你把食谱的卡路里计算出来；不仅为你列举出你需要的食材，还能把这些食材的Instacart链接都提供给你，让你能直接点击一站式下单。

也就是说，未来人们不必再自己去下载和使用各种App和网站，互联网的统一入口变成了ChatGPT，每个人都将拥有一个专用的人工智能助手，帮我们连接一切互联网信息。

如果说苹果过去这些年的成功是因为把开发者和用户都锁定在了iOS生态系统中，谷歌的成功是因为把用户都留在了搜索引擎和浏览器里，那么，OpenAI现在正在做的事情，就是要打破APP生态，再去创造一个由人工智能驱动的新互联网入口。

我们此前提到，长期以来美股科技公司的快速成长都依赖于流量的增长，并依托广告这一毛利又高、变现又快的模式赚钱。

Meta、推特和谷歌的广告收入占总营收的比重分别为97%、86%、和80%，Snapchat和Pinterest几乎完全依靠广告收入，亚马逊和微软的广告业务占比相对较小。

一方面是考虑到宏观经济的不确定性，整个广告盘子的增长前景并不太乐观，另一方面对于巨头而言，都遭遇了流量见顶的挑战，依靠用户规模来定天下的逻辑逐渐成为过去式。

流量收割模式失效之后，苹果打造的闭环生态优越性就凸显出来。

一直以来苹果向App Store 上的开发者抽取30%的分成收入，2021年苹果向开发者支付了600亿美元，据此估算，App Store的分成收入在257亿美元，占苹果服务业务总收入的37.6%。

另据Sensor Tower的数据，2021年消费者在移动应用上的支出为1330亿美元，较2020年增长20％，其中在 App Store上的支出达到851亿美元，同比增长17.7%，用户在Google Play上的支出为479亿美元，同比增长 23.5%。

虽然从用户基数和应用安装量来看，谷歌处于绝对领先，但得益于自身强大的闭环生态，苹果App Store的收入约为谷歌市场的1.8倍。苹果在拿下高频的硬件入口之后，通过App Store建立起独有软件系统服务+硬件的系统生态图，从而实现稳稳的盈利。

如今OpenAl也讲出了一个类似苹果的故事，首先有了 ChatGPT这个入口，接着向开发者提供开发ChatGPT插件的权限并进行集成，一个新的基于Al的生态逐步构建，背后的微软跟着“喝汤〞。况且微软本身就拥有计算机软件、硬件、操作系统、云计算的沉淀，整合Al技术后，生态逻辑更顺了。

谁在掉队？

有破局的，自然也有掉队的，在FAAMG中第一个表现出颓势的是Meta。Meta在标普市值的排名从2020年的第五跌至2022年的第19，几乎就要跌出前二十。

Meta面临的挑战来自于TikTok的竞争和苹果隐私新规。

根据投行伯恩斯坦的预测，对TikTok的禁令可能推动YouTube（母公司为Alphabet）和Meta的营收多增长5 个百分点左右，并推动股价上涨。换言之，去年Meta股价和业绩的低迷，TikTok需要“背锅”

FAAMG中不仅Meta遭遇后起之秀的冲击，亚马逊也受到北美拼多多Temu的挑战。自去年9月1日登陆美国市场，Temu用不到50天的时间，成功超越亚马逊、Shein、沃尔玛等应用，登上美国App Store免费购物应用榜第一的位置。

原本经济放缓下，亚马逊的核心零售业务就存在增长放缓的问题，还要应对新的跨境电商的竞争，其困境也实实在在地反映在了裁员上。

截至3月初，亚马逊是科技巨头中裁员规模最大的，当然这主要是由于其零售和仓储物流业务，原本就需要更多的人力。3月20日，亚马逊再度宣布削减9000个工作岗位，本次裁员将主要影响亚马逊的云计算、广告、人力资源和Twitch直播等部门，低迷已扩散至这两年的明星业务AWS。

图：自今年年初以来科技相关公司裁员超过12万人，亚马逊裁员规模在巨头中领先

微软的风光之下便是谷歌的落寞。

在微软的步步紧逼下，谷歌倍感压力。虽然也推出了Bard将嵌入其搜索引擎，但在略显仓促的首场发布会上却遭遇了现场翻车，直接导致谷歌在2天内跌掉近2000亿美元市值。

随后谷歌又正面迎战微软，将AI工具应用于电邮、文档、幻灯片、表格、会议纪录等Google Workspace协作工具，近日再度推出了Bard的测试版本，但这一次就显得“谨慎〞许多，仅在美国和英国地区开放，并且只提供英语答案，多少看起来有些束手束脚。

从历史角度看，科技进步是长周期驱动经济增长的核心动力，从蒸汽时代到电气时代，再到互联网时代，技术进步带来的生产力提升带来了全球经济的三次腾飞，同时每一次产业浪潮和技术革新都造就了一批巨头公司的崛起。

如工业时代的美国钢铁，电气时代的GE，PC时代的IBM，通信时代的AT&T，以及当下移动互联网时代的苹果，如今的Al浪潮正让英伟达跃升至美股第五大市值公司。

进入互联网时代，虽说集中度越来越高，FAAMG独揽大局，但巨头之间的更迭其实也变得很快。90年代随着门户网站的出现和软件行业的崛起，雅虎引领互联网的发展，随着用户量的快速增长，逐步建立起了集搜索引擎、电子邮箱、即时通讯、网页广告于一体的互联网生态体系，但从霸主到弃儿，雅虎也只花了十几年。

手机市场中，Gartner的数据显示，2007年诺基亚在全球手机市场的份额高达49.4%，且长期占据全球手机销量第一的宝座，是当之无愧的手机霸主，但仅仅五年之后就被横空出世的苹果打趴，市场份额跌至5%。

社交媒体市场的争夺中，Facebook就先后经历了Snap、Instagram以及TikTok的轮番冲击。数据显示，截至2022年美国成年人花在Facebook上的时间份额已降至25.7％，较2019年下降近10个百分点，与之对应的是Tik Tok的份额由2019年的4.5%增长至2022年的16.7%。

谷歌和Meta在广告行业的主导地位也在逐渐消失。根据研究公司Insider Intelligence的最新估计，2022年谷歌和Meta共计占美国数字广告支出的48.4%，自2014年以来，这两家公司的市场份额从末低于50%。

云计算领域，虽然整体持续呈现向头部集中的态势，但“领头羊〞亚马逊的领地正在被谷歌、微软和阿里云侵入。

在三家美国银行闪电般连续倒闭、瑞士信贷紧随其后的一系列“爆雷”风波之中，美联储本周是否将继续加息成为全球焦点。

3月22日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%~5%。

然而值得注意的是，虽然美联储坚持继续加息的策略，但另一方面却似乎已开始“暗中放水”。国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长、太和智库高级研究员丁一凡向红星新闻分析师指出，在硅谷银行倒闭后，美联储出手“兜底”时推出全新的工具——银行定期融资计划(BTFP)，“几乎等同于直接降息”。

而根据估算，美国银行可以通过BTFP进行融资的总规模约为 4.4万亿美元。换句话讲，BTFP只是美联储以另一种方式进行了 4.4万亿美元的量化宽松，规模甚至超过了新冠疫情期间4.189万亿美元的经济刺激计划。

—— ① ——

“走钢丝”的美联储加或不加都“后患无穷”

事实上，自去年3月启动加息以来，市场上便一直流传着一句话“美联储会不断提高利率，直到问题出现。”然而，当这一天真正到来时，美联储仍显得“手足无措”。

在经历了一系列银行业爆雷风波后，两周前刚暗示要继续激进加息的美联储主席鲍威尔面临着多年来最艰难的抉择之一是再次加息以对抗顽固的高通胀，还是在2008年以来最严重的银行危机中暂停加息。

这种困境源自美国经济眼下面临的多重矛盾。在通胀仍居高不下的情况下，如果美联储暂停加息可能引发另一波价格上涨。此外，暂停加息还会加剧人们对银行业的担忧，“鉴于最近通胀的强劲势头，美联储很难解释为什么不加息。”

但继续加息则可能会放大其他银行的问题，再次导致银行挤兑发生。波士顿联邦储备银行前行长罗森格伦认为，这无异于火上浇油，“现在加息25个基点对通胀产生的影响相当温和，但可能对金融环境产生放大效应” 。

商务部研究院学位委员会委员白明向红星新闻解释道，因为这场危机涉及面很大，硅谷银行事件最大的影响是整个金融业开始恐慌。“这些银行的情况都差不多，比硅谷银行治理资产质量差的银行也很多，这意味着隐性的雷太多了，你不知道哪颗雷就爆了。”。

迄今为止，尽管美国当局已出手稳定局面，但尚不清楚这些措施是否平息了对其他地区性银行健康状况的广泛担忧。被认为可能“下一个倒下”的第一共和国银行股价本月已下跌逾80%。

面对银行业动荡的溢出效应，不少专家敦促美联储“守住底线”，以免进一步扰乱银行体系。潘森宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德森本周指出，“美联储不能拿金融体系的完整性来赌博。”

与此同时，不少经济学家表示，美联储应该停止加息。他们认为，“目前通胀已经足够降温，不需要美联储的额外帮助”，尤其是考虑到货币政策和经济增长之间的滞后。此外，如今银行业和金融市场的动荡会令银行更加谨慎，从而遏制通胀压力。

全美互惠保险公司首席经济学家博斯蒂扬奇解释道，“未来银行，尤其是中小型银行，可能会大幅收紧信贷标准。美联储官员需要考虑到，银行更谨慎放贷会对经济活动产生额外的抑制作用，且这种作用可能非常大。”根据高盛经济学家的估计，由于行业压力而收紧贷款标准的影响，相当于美联储加息25个或50个基点。

但尽管如此，市场普遍仍预计美联储将继续加息，以表明对其政策措施的信心，并展示其对降低通胀的不懈承诺。“美联储很可能会认为，硅谷银行和签名银行倒闭后，它在支撑银行体系方面已经做得足够多，然后继续推高利率。”

“什么样的决定能传递出，他们仍对通胀持谨慎态度，并相信银行体系稳定的信息？什么样的信息能体现稳定和信心？”华盛顿分析师埃德·米尔斯质疑道，“我认为，美联储需要再花一周时间消化这些问题。”

—— ② ——

一边加息一边放水

新工具等于再启印钞机，这一次是4.4万亿

此外，一个更值得注意的问题是，虽然美联储坚持继续加息的策略，但另一方面却似乎已开始“暗中放水”。

3月12日，在硅谷银行和签名银行接连崩溃后，美联储迅速出手兜底，并推出了一种全新的工具——银行定期融资计划(BTFP)，由美国财政部外汇稳定基金提供高达250亿美元的支持。该计划允许银行以美国国债、抵押贷款支持债券及其他债务为抵押，从美联储获得最长一年的借款。通过这一计划，银行“不必再亏本出售债券以满足客户的提款需求”。

这一工具的横空出世可谓是“出人意料”，美国及西方多国的分析人士都认为，这一招无异于定向对美国金融机构放水，本质上表明美联储或将再次开启印钞机。《穷爸爸，富爸爸》作者、美国知名企业家罗伯特·清崎认为，美联储和联邦存款保险公司的新政策暗示将再次印钞，以防止崩溃加速，“但它们正发出恶性通货膨胀的信号”。

国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长、太和智库高级研究员丁一凡向红星新闻分析师解释道，美联储推出BTFP这种新的政策工具“几乎等同于直接降息”，只不过将量化宽松重新包装了一下，并定向给金融机构放水。他指出，通常的债券抵押融资是按市场价值而不是票面价值，而BTFP规定抵押品估值为票面价值。

“这意味着，银行可以无限制地向美联储借款，而最终所有银行烂债都会转移到美联储手上，然后怎么办呢？它(美联储)只能发行货币。”丁一凡说道。他还指出，美国财政部基金所提供的250亿美元支持，不足以解决美国目前面临的问题。美国联邦存款保险公司(FDIC)此前的估计，由于利率上升导致政府债券组合贬值，美国商业银行的总计未实现损失达到6200亿美元。

然而，一个更大范围的数据估算显示，美国银行持有的、可以通过BTFP进行融资的美国国债和抵押支持证券总规模约为4.4万亿美元。换句话讲，BTFP只是美联储以另一种方式进行了4.4万亿美元的量化宽松“放水”，允许把这4.4万亿美元“印进美国经济”，这一规模甚至超过了新冠疫情期间的4.189万亿美元。

丁一凡指出，美联储如今已经没有更多的工具可以去解决这一问题，但这种“饮鸩止渴”的方法是没有用的。通过这样的方式变相放水，无疑将导致恶性通胀出现，并进一步导致美元走弱，在全球市场失去信誉。

—— ③ ——

银行业救助规模已超2008年金融危机

美联储却仍不想付出代价

除了BTFP外，美联储还放宽了贴现窗口借款的条件，紧急鼓励银行使用贴现窗口借款。美联储公布的资产负债表显示，仅在3月8日到3月15日一周时间内，美联储以4.75%的利率向美国银行业借款1648亿美元，创下历史新高，突破了2008年金融危机时的1100亿美元峰值。

而在1648亿美元中，1528.5亿美元按照传统机制作为对银行流动性的支持，119亿美元是按照“新的银行定期融资计划(BTFP)”借出的。此外，美联储还向美国联邦存款保险公司(FDIC)提供了1420亿美元的贷款资金。两项合计规模，已达到3068亿美元。

一周紧急投放3000亿美元是什么概念呢？约为美联储去年6月开启缩表至今累计缩表金额6000亿的一半。

有报道称，向美联储借款“表明银行处于真正的绝望境地，没有其他选择”。而对于美联储而言，这样的操作无异于一边加息，一边又扩表放水。

此外，美国财长耶伦本周又表示，“如果有必要，联邦政府有意为更多中小型银行的存款提供担保支持”。美国财政部正在研究监管机构是否有权在未经国会批准的情况下临时为高于FDIC投保上限的存款提供担保，继续“兜底”。

有分析指出，美联储此番操作是想要同时应对通胀和金融不稳定的风险。此前，几名美联储官员就透露，他们将使用BTFP等紧急贷款工具，“以稳定摇摇欲坠的金融业”，这样就可以继续加息给通胀降温。

然而，纽约联邦储备银行总裁约翰·威廉姆斯表示，使用货币政策来缓解金融稳定的脆弱性可能会给经济带来不利的结果。“货币政策不应想要当一个万事通，却样样不精通。”他指出。

白明也表示，美联储这种“瞻前顾后、不想付出代价”的选择十分“冒险”。他告诉红星新闻，“如果不加息也不降息的预期就能化解众多风险的话，美联储就不会用这招(BTFP)了。”但如果最后加息又导致大面积“爆雷”，美联储又不得不降息，通货膨胀可能会更严重了。

白明指出，如今没有给美联储第二次犯错的机会。“当初拖着不出手止住通胀，导致通胀问题至今难以解决，如果再犯第二次错误，就没有治了。”他补充道，“降息带来的结果是钱不值钱。不降息带来的结果是这个钱丢了。”而眼下的状况，已经到了美联储必须做出“二选一”的抉择，“没有既要又要的方法能达到目标，这时候必须两利取其重，两害取其轻。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

全球市场行情回顾

市场方面，美股巨震后收高，道指周涨1.18%，纳指周涨1.66%，标普500指数周涨1.39%。

恒生指数周涨2.03%，恒生科技指数周涨6.16%。A股方面，上证指数本周涨0.46%，深证成指周涨3.16%，创业板周涨0.38%。

市场展望观点

本周看点颇多，在对美欧银行业的不安情绪中，通货膨胀将再次成为焦点，市场将密切关注美国3月个人消费支出指数(PCE)和欧元区3月消费者物价指数(CPI)数据。此外，多位美联储官员将发表讲话，美国参议院银行委员会将就硅谷银行和签名银行的倒闭事件举行第一场听证会。

针对外界关注的银行业处境，美国总统拜登上周五给出的答复是“状况很好”，不过他表示，行业需要时间才能“平静下来”。

美国财政部部长耶伦上周临时召开了美国最高金融监管机构会议，讨论了本月早些时候硅谷银行和签名银行倒闭后美国银行系统面临的压力。美国金融稳定监督委员会在会后发布的声明中表示“尽管一些机构面临压力，但美国银行系统仍然健全且有韧性。”按照日程安排，美国参议院银行委员会本周二将就硅谷银行和签名银行的倒闭事件举行第一场听证会。

美联储3月议息会议决定加息25个基点，美联储主席鲍威尔表示，银行业依然稳固，重申通胀目标和年内不会降息的立场。本周多位美联储官员将发表讲话，包括美联储理事杰斐逊，里士满联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯等，市场密切关注有关经济、通胀和银行业的最新观点。

数据方面，通胀指标将成为最大焦点，3月PCE报告将于周五公布，同时还有个人收入和支出数据。虽然近几个月来在总体价格压力缓解方面取得了良好进展，但美联储正将工作重点放在服务业通胀上，对此，鲍威尔称，不考虑住房的核心服务项还未出现明显回落迹象。数据超预期可能增加市场对5月份加息25个基点的押注。

最新消费数据也值得关注，咨商会3月消费者信心指数及密歇根大学3月消费者调查统计将先后发布，数据回落可能与近期地区银行倒闭有关，或对未来经济前景产生负面影响。此外，标普凯斯席勒房价指数、芝加哥PMI指数、上周初请失业金人数等指标变动趋势同样值得留意。

财报方面，本周值得关注的企业包括沃尔格林、美光科技、Lululemon、杰弗瑞、和嘉年华邮轮等。

一周全球要闻回顾

危机蔓延银行股暴跌90%！各国央行快速减持美债“套现”

在美国硅谷银行爆雷后，银行业危机愈演愈烈，全球美元需求激增，各国央行快速减持美债“套现”，对美联储海外流动性工具的使用量也激增。3月以来，第一共和银行跌近90%，瑞士信贷跌逾70%，德意志银行跌近25%。

耶伦陷入“困境” 瑞士财长若不拯救瑞信多1天都撑不住！

近日，在瑞士政府的牵线搭桥下，瑞银集团收购了瑞信，但这引发了瑞士各政党的普遍担忧。对此，瑞士财长解释称，瑞士政府被迫出手干预拯救瑞信，是因为在投资者信心危机的情况下，这家陷入困境的银行多一天都挺不过去。

联网之后的ChatGPT 已经远不止“iPhone时刻”那么简单

自从去年11月ChatGPT正式发布以来，OpenAI团队更新AI产品和技术的速度快到已经突破了人们的想象。就在上周刚刚宣布推出能力更强大的GPT-4之后，不留给竞争对手任何喘息的时间，昨天，联网版的ChatGPT来了。

港股“科创板”来了！3月底接收上市申请市值门槛最低60亿港元

港股市场即将迎来自己的“科创板”。3月24日，香港联交所正式宣布，推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港上市框架，在《上市规则》中新增第18C章及配套指引。联交所希望借此引入特专科技公司来港上市，提升香港资本市场的竞争力，该规则将于3月31日生效。

下周市场大事提醒

资讯来源：美股投资网 TradesMax