客服微信号 Maxfund 客服微信2号 StockWe8 客服Telegram号 MeiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）财富管理业务部门首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani认为，经济衰退对美国股市来说不一定是坏消息，因为美股已经经历了全球金融危机以来最大的年度跌幅。
Mossavar-Rahmani预计，即使在经济温和收缩的情况下，标准普尔500指数也将在2023年反弹多达12％，因为该指数去年下跌了19％，已经定价了大部分增长停滞的风险。
她在2023年展望报告中写道，“我们并不是说，目前的估值完全低估了经济衰退的可能性。但考虑到去年的股价下跌，我们确实认为，估值重置的很大一部分已经完成。”
不过，这一观点与华尔街一些顶级策略师的观点相左，后者曾警告称，美国股市并没有完全反映出衰退风险。
例如，摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson本周说，市场仍低估了经济增长放缓的全面影响，美国股市可能再跌22％，跌破去年的低谷。Wilson是华尔街最直言不讳、最坚定地看空美国股市的人之一。他预计标普500指数2023年的涨幅将不到2％。
美国股市在新的一年里出现反弹，市场押注通胀降温将促使美联储放慢加息步伐。周四公布的最新数据显示，12月CPI环比增速为-0.1％，系2020年疫情以来首度出现环比负增长，支撑了这种乐观情绪。尽管央行官员迄今仍坚持鹰派言论，称在通胀出现更有意义的下降之前，利率将维持在高位。
高盛目前认为，2023年美国经济衰退的可能性为45％-55％，并根据衰退的时间和性质为市场提出了三种情景：
1．并未发生衰退：中等风险的股债搭配投资组合将提供9％的总回报。
2．衰退在年初发生：股票可能跌破去年的低点，但债券可以为投资组合提供风险对冲。随着经济衰退的消退，股票将反弹，最终为中等风险的多元化投资组合带来高个位数的回报。
3．衰退持续到2023年以后：股票可能会在年底接近2022年的低点。
高盛还预计，如果经济衰退在今年年初发生，那么即使企业盈利下滑，股价也将保持弹性。他们指出，在过去的熊市中，股市通常会在盈利触底前六到九个月触底。
“简而言之，在坏消息还不断冒出时，市场可能就已经触底。”报告补充道。
全球最大晶圆代工企业台积电发布亮眼四季度财报！
尽管芯片行业在2022年整体处于低谷，但龙头台积电第四季度的业绩表现强劲，收入、净利润、毛利率均创下历史新高。按新台币计，该季度其收入同比增长42.7%，净利润同比大涨78.0%。此外，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。1月12日美股开盘后，截至23:30，台积电一度涨6%。
值得注意的是，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦三季度斥资41亿美元(约合人民币近290亿元)建仓台积电。据悉，这是股神巴菲特首次买入台积电，并一举成为台积电第五大股东。三季度时，台积电股价一度跌至59.16美元/股，较年初高点跌近六成。截至2022年1月11日，台积电报收81.87美元/股，总市值为4241亿美元(约合人民币2.86万亿元)。
展望未来，台积电总裁魏哲家预判半导体景气度将在第二季度触底，下半年回温，存储芯片外的半导体产业产值预计同比降低4%，晶圆代工产业同比下滑3%，但台积电仍能稍微增长。整个行业来看，有机构表示，当前半导体行业处于“至暗时刻”，周期处于底部，但长期来看前景乐观。
台积电2022年第四季度净利润同比增长78%
1月12日，台积电发布了2022年第四季度收益报告。该季度台积电实现营收6255.3亿元新台币(约1388.68亿元人民币)，同比增长42.8%；净利润为2959亿元新台币(约656.9亿元人民币)，同比增长78.0%；摊薄后每股收益为11.41新台币(约2.5319人民币)，同比增长78.0%；较前一季，收入环比增长2%，净利润环比增长5.4%；第四季度毛利率为62.2%，营业利润率为52%，净利润率为47.3%。
按工艺制程划分来看，台积电第四季度5纳米产品占晶圆总营收的32%；7纳米产品占晶圆总营收的22%，其先进制程(7纳米及更先进制程)的营收占晶圆总营收达到54%。
台积电对这一季度业务表现表示，终端市场需求疲软加上客户库存调整抑制了台积电第四季度的业务。总的来说，2022年一整年，台积电营收达到22638.9亿元新台币，约5025.84亿元人民币，同比增长42.6%。
目前，对于2023年第一季度，台积电预计销售额可达到167亿美元至175亿美元，约合1130.59亿元至1184.75亿元人民币。
2025年将量产2纳米芯片
此外，台积电总裁魏哲家在会议上透露，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。他还提到台积电考虑在欧洲建设汽车芯片厂，在日本建设第二家工厂。
他并且指出，预计2023年全年，除了存储外，半导体市场将下降4%，晶圆代工产业减少3%，“台积电将继续拼成长”。对于库存调整何时结束，他表示，2022年第三季度已经看到库存调整迹象，他认为目前市场下半年将复苏。
此外，在法说会上，有分析师提到了台积电前不久在美建厂，成本高于中国台湾地区的问题。黄仁昭对此表示，在美建厂，由于劳工、当地各式费用等因素，成本较中国台湾地区高四到五倍，但台积电目标海外毛利率一定会高于25%，确保海外获利。
巴菲特三季度大举买入
值得注意的是，2022年11月15日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会(SEC)提交了13F季度报告。报告显示，该公司三季度新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元(约合人民币近290亿元)建仓台积电。据悉，这是股神巴菲特首次买入台积电，并一举成为台积电第五大股东，在巴菲特的持股阵营中，排名第九。
回顾台积电股价走势，2022年整体处于震荡下跌状态。2022年1月13日，台积电股价一度探至142.37美元/股的历史新高，而到了11月3日，一度跌至59.16美元/股，跌近六成。随后，公司股价开始回升，并在伯克希尔哈撒韦披露收购消息后，大幅上涨。截至2022年1月11日，台积电报收81.87美元/股，总市值为4241亿美元(约合人民币2.86万亿元)。
关于巴菲特的大举买入，有海外分析师表示，彼时公司估值已具有强吸引力，且该公司健康的现金流和稳定的股息也可能是吸引巴菲特的原因之一。
三季度时，多家外资投行纷纷表示近期看好台积电。利达资产管理公司(LW Asset Management)基金经理Andy Wong表示，如果抛开目前半导体行业的下行周期，台积电凭借其卓越的技术领先地位，长期来看是一笔价值不菲的投资。随着物联网、可再生能源和汽车的需求不断增长，巴菲特可能正在投资未来10年的增长。
高盛分析师在一份报告中写道，鉴于台积电出色的执行力，我们预计它将在行业下行周期中继续展现出比其他同行更强的韧性。该行还补充说，估值具有吸引力，鉴于该行业在5G、人工智能、高性能计算和电动汽车方面的长期结构性增长，该公司处于有利位置。
不过，也有部分投资人认为，由于地缘政治风险和芯片行业的库存调整，该股短期内可能继续出现波动。国泰台湾5G+通信ETF基金经理Jason Su表示，“投资者担心库存高于通常水平，目前还没有显示出缓解的迹象。包括台积电在内的企业稍早表示，预计库存调整将持续到明年上半年。晶片股可能在库存调整完成后反弹。”
半导体景气到哪了？
那么，全球半导体行业景气度是否开始复苏呢？
台积电总裁魏哲家预判半导体景气度将在第二季度触底，下半年回温，存储芯片外的半导体产业产值预计同比降低4%，晶圆代工产业同比下滑3%，但台积电仍能稍微增长。
美股投资网美股半导体板块2023年投资展望研报表示，自2022年二季度开始，全球半导体市场进入周期性下行阶段，库存去化速度将是该阶段主要观察变量，而终端市场需求变化、IC企业的运营策略调整等，则是重要的扰动变量，并最终决定半导体板块业绩触底反转所需时间，以及板块趋势性行情拐点。我们判断，虽然美股半导体板块库存已在2022年三季度见顶，但仍将面临宏观不确定性、偏高库存水平、性价比一般等层面主要约束，短期料将延续近期震荡走势，伴随宏观信号趋于明朗，以及2022年四季度财报实现业绩预期充分化解风险等，板块趋势性上行机会有望在2023年一季度末形成，但各子板块内部料将明显分化，基于周期股朴素的“先进先出”投资法则，建议关注消费电子、数据中心、存储芯片等相关子板块。
关于中国大陆半导体产业发展，景顺长城基金近日发布《2023科技洞察报告之半导体》表示，当前半导体行业处于“至暗时刻”，周期处于底部，但长期来看前景乐观。
景顺长城基金股票投资部执行总监杨锐文表示，半导体跟随宏观经济波动，以3到4年为一次景气循环，这种景气循环的本质是供需错配。回顾2021年，半导体需求超预期，叠加有效供给不足，出现了非常旺盛的补库存需求，各种芯片的交期不断地拉长，部分芯片的价格出现暴涨，从而吸引了越来越多的投资资金，最终导致了全面的缺“芯”潮。然而，资本市场是具有前瞻性，A股半导体行情在2021年8月份就见顶了。因此基本面的最底部并不是股价的最底部。根据美国jeffreies的统计，美国历史上的半导体行情高点领先砍单传闻半年。当砍单传闻出来，半导体行情基本见底反弹。因此，站在当前时点，我们在周期的相对底部，更为乐观。半导体的机会分为三种，库存周期、产品创新和自主可控。过去两年的库存周期带来的机会已经告一段落，未来我们更看好产品创新和自主可控。
此外，杨锐文指出，中国大陆半导体产业也并非是先进制程受阻就无法发展，成熟制程对我们依然是星辰大海，毕竟成熟制程的应用占据85%以上。打压之后的半导体会展现更强的生命力和发展势头。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
1月15日，上海下起了雨夹雪。下午2时许，在上海的一家特斯拉中心，依旧有着7组用户冒雪前来看车。“最近到店客流明显增加，今天如果不是下雪，来看车的人可能会更多。”销售人员告诉美股投资网分析师，和传统的商超店不同，这家特斯拉中心位于近郊产业园附近，其选址更加接近传统4S店，到店的用户都是专门来看车而不是“顺便来逛逛”。
1月6日，特斯拉大幅下调部分产品的售价，Model 3起售价为22.99万元，Model Y起售价为25.99万元。如果追溯到去年首次降价前的价格，Model 3起售价至今降幅已达5万元，创下国产特斯拉历史价格新低。
降价给特斯拉的终端表现带来立竿见影的效果，过去数日里，分析师通过现场走访和电话调研等方式采访了全国多个城市特斯拉门店，了解到二三线城市特斯拉门店客流与订单数在特斯拉本轮降价后急剧增加，部分城市门店的订单数环比12月增幅达到了500%。
特斯拉以价换量效果立竿见影
2023年1月1日起，持续13年的新能源新能源国家补贴正式结束，包括比亚迪、大众等车企应声上调产品价格，以对冲国补退出后上涨的成本，但这些车企并未完全将国补退出后的成本上调转嫁给消费者，以比亚迪为例，其产品上调2000~6000元，而2022年国补最高额度为12600元。
此外，有部分车企宣布暂不涨价，即补贴差额完全由车企承担，例如小鹏汽车明确表态不涨价。湘财证券的研报认为，现阶段中国市场上车企竞争压力大，竞争激烈下车企对于涨价持谨慎态度，预计车企会在很大程度上承担补贴退出的影响。
而特斯拉却在大部分竞品涨价或保持售价时一反常态。过去几年间，被认为以成本定价的特斯拉调价非常频繁，2021年国补退坡时，特斯拉便应声涨价，2022年先涨后降，但在2023年国补正式取消后，特斯拉进一步下调产品价格，多款产品给出入华以来的“历史最低价”。部分车企的营销人士认为，特斯拉频繁的降价，虽然短期内会拿到更多订单，但也会伤害品牌溢价，过去几年，特斯拉正从豪华品牌市场下探到大众消费市场，这种变化对特斯拉并不一定不是好事。
全国汽车消费服务平台“车fans”创始人孙少军表示，在宣布调价后的第一个周末，特斯拉门店平均收到110~130个真实订单，订单量有着明显的提升；进店量环比增长450%左右，同时客户以直接到店为主，电话邀约到店数量较少。
这次以价换量给特斯拉带来了立竿见影的效果，但同时也给比亚迪等车企带来了一定的压力，在特斯拉开启降价之后，一位比亚迪销售人员告诉分析师，已有数位海豹和汉的预订用户退订转购特斯拉。部分车企的电动车部门则连夜开会，商讨应对策略。
“之前我看过极氪、蔚来、特斯拉等几个品牌，特斯拉内饰太‘朴素’，智能配置也不如中国品牌产品，性价比有些低，最早就被我排除；但是最近降价之后，性价比一下子就上来了，现在又让我有些纠结了。”在特斯拉门店里，一位正在看车的客户这样告诉分析师。
在价格调整之后，特斯拉两款产品均进入了25万元左右的售价区间，和小鹏、比亚迪等品牌的新能源产品产生直接竞争。国泰君安证券的研报认为，特斯拉此次大幅降价对于部分新势力的竞品车型带来直接压力，尤其是在部分竞品车型2023年以来还进行了一定程度的提价，预计竞品车型会采取一些明升暗降的价格措施。
1月13日，赛力斯AITO问界宣布多款车型调价，成为特斯拉之后首个降价的新势力车企。其中，问界M5 EV降幅2.88万元至3万元不等，起售价下调至25.98万元，问界M7降3万元至28.98万元起售。对于老车主，问界则为首任车主提供总价值3.3~3.5万的权益。
不过，绝大多数品牌目前尚未跟随特斯拉下调价格。
“特斯拉的利润比较厚，有成本去打价格战，我们没有这个能力。”某车企管理层人士崔野(化名)表示。
“这几年新能源汽车成本大幅上涨，到现在锂电池等核心零部件还没有看到价格的明显下调，蔚来、小鹏等头部造车新势力，甚至包括来自传统车企的埃安等都没有走出越卖越亏的‘怪圈’。”崔野告诉分析师，而特斯拉的毛利率在车企里堪称一骑绝尘，在国补取消和成本没有明显下降的情况下，其它车企很难全面跟进特斯拉。
虽然没有如同特斯拉一样官宣降价，但部分车企加大终端优惠，以增强产品的竞争力。近期分析师在致电一家新势力车企门店时，销售人员表示目前部分热销产品已有现车可售，具体优惠可以“到店详谈”，其朋友圈海报则显示，该品牌部分产品置换优惠+展车折扣最高可达3.9万元。
“特斯拉在1月的降价，也有可能带来影响未来半年新能源车市格局的‘蝴蝶效应’。”崔野认为，此前业界普遍预估2023年第一季度甚至上半年，新能源车市将承受较大压力，特斯拉降价大抢订单，在上半年新能源汽车消费预期疲软的情况下，进一步加大其它车企的压力。
新势力车企承压欲降本增效
尽管特斯拉方面依旧表示，本次降价背后的核心驱动原因依旧是技术驱动带来的成本下降。但部分业内人士和部分研究机构均认为，特斯拉价格下调背后的原因是订单储备的不足。
海通证券的研报认为，特斯拉本次降价的背后，是在高通胀打击消费购买力、美联储激进加息和全球疫情的大背景下，特斯拉逐渐暴露出隐忧，产销量已连续三个季度出现供过于求，全球交期水平已见底。
“如果要保持销量增长态势，就不得不降低价格，要不然销量增长速度将放缓。这是一个选择。”特斯拉公司CEO埃隆·马斯克近期曾公开表示，2023年全球经济将陷入衰退，届时民众对于汽车等高价商品的需求将会下降。
业界普遍认为，今年第一季度或上半年，中国车市亦将承受较大压力。
东方财富证券的研报显示，2023年，整车企业将进入战国时代，弱势企业将被淘汰。特别是近期特斯拉连续降价，结合汽车产业发展规律，未来几年整车企业之间激烈的价格战不可避免，新能源车和燃油车，传统势力和新势力都会出现非生即死的比拼。
“不管是供应链还是消费者需求的信心，肯定都有一个恢复的过程，我认为2023年上半年在供需两端的压力都会比较大，但需求的压力肯定会更大一些。”蔚来汽车董事长、CEO李斌表示，一方面是因为部分用户购车需求提前释放，另一方面则是消费信心也需要时间恢复，2023年上半年，国内新能源汽车市场面临的挑战将会非常大。
过去数年新能源汽车的快速增长下，带动了国内新势力车企的快速发展，同时也催生出了直营、服务型车企等新的商业模式。部分传统车企，亦开始模仿新势力车企带来的新模式。
“在上海一个商圈建商超店，一年的店租和人力成本大约将近800万元，如果没有主机厂的建店补贴，基本是赚不到钱的。”上海某新能源品牌商超店负责人告诉分析师。
近两年来，新能源汽车保持了近乎年均100%的复合增长率，市占率已接近30%。多位车企高管在接受分析师采访时均表示，新能源汽车市场已从原来的技术尝鲜、政策引导，迈入了大众普及阶段。乘联会秘书长崔东树认为，未来随着新能源车从旺销到平销，新能源车的营销模式也需要探索改变。
目前，蔚来、小鹏、理想以及零跑等多家新势力车企均进行组织架构的调整或内部流程的优化。
理想汽车董事长、CEO李想在一份内部信中表示，组织升级是企业进入更大规模和更难阶段最重要的考试题，90%以上失败的企业其实并非是业务出现了问题，业务出现问题只是表象，而本质是组织能力与规模扩大、行业变化无法适配。
李斌最近在内部全员信中也表示，需要对2023年甚至更长时间的困难要有足够的心理准备，目前已到资格赛后期阶段，需要更出色的表现才能赢得参与决赛的资格。他还称，将优化低效部门和项目。
近期，零跑汽车宣布将原有的二十多个部门整合集成为十二个一级组织。
小鹏汽车除了调整组织结构，还频频挖角传统车企高管。在原吉利系高管易寒加盟小鹏汽车之后，原长城汽车总裁王凤英被传将接替何小鹏出任小鹏汽车CEO，小鹏汽车对此回应称：“目前调整仍在进行中，欢迎各界优秀人才加入小鹏，如有进一步信息，会及时与大家分享。公司将继续在何小鹏的领导下向前发展，何小鹏依然会是这家公司的最高负责人。”
“比如我们在2021年定的战略规划是期望做成一个有很好利润的公司，但是2023年我们看到市场的变化是，智能汽车会像电脑、智能手机的发展一样，最终只有三家到四家。”何小鹏近期在接受媒体采访时如是说。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
拼多多在2022年3月份创下年内最低价23.2美元，目前股价报97美元，较低点反弹近300%。
本篇报告作为拼多多公司深度系列报告第一篇，主要围绕主站电商以及相关新业务展开，尝试回答三个核心问题：1)拼多多如何一路成长进阶？2)拼多多主站作为传统货架电商之一，有无独特alpha机会？3)拼多多长期增长驱动力在哪里？
一、拼多多如何一路成长进阶？
(1)成长进阶历程：1)2015年9月拼多多公众号正式上线，以拼单模式迅速覆盖全品类商品，此后七年间快速崛起，持续打造新业务；2)核心管理层和组织架构：围绕一个超级大脑(黄铮)和稳定的业务管理层(陈磊、顾娉娉)展开集权式的扁平化管理；3)对外投资&赞助活动：营销赞助重点布局一线卫视节目，投资布局多元化，投资领域涵盖广告、零售、支付、生鲜电商等行业，围绕拼多多生态体系，实现战略协同。
(2)公司战略重心迭代分析：1)“社交+电商”低价策略→营销驱动+“品牌上行”策略→研发驱动+“农业为核心的生态闭环”战略→“电商出海”战略，丰富国内生态闭环同时开启出海，战略不断迭代；2)公司已沉淀海量用户和低价货源优势，逐步形成农业+科技新壁垒；3)多多买菜是拓展第二条增长曲线的突破点，向上/向下均可延伸。
二、拼多多主站作为传统货架电商之一，有无独特alpha机会？
(1)拼多多在人货场多角度与淘系电商、京东实现差异化竞争：1)用户方面，2022年9月DAU/MAU为60%，用户粘性较高，平台前期聚焦下沉市场用户，后期发力一二线城市用户；2)商品方面，前期以日百、服饰、生鲜为主，后期发力美妆、家电3C等品类；2012年淘宝商城升级为天猫，资源倾向品牌商家，中小商家尤其白牌受到挤压，为拼多多快速扩充商家资源奠定基础；后期平台通过百亿补贴吸引品牌商家入驻，助力平台优化品类及商户结构的同时提高客单价；3)平台方面，以C2M模式为主，采取去中心化流量分发逻辑，通过拼团裂变实现拉新到留存的降本增效。前期依靠微信流量入口和社交圈层关系实现快速引流和数据积累，为后续导流至APP和推荐算法奠定重要基础。
(2)商品侧：1)拼多多在商品策略方面借鉴Costco的低价严选模式，前期聚焦高消费频次、高性价比的商品品类，降低SKU数量，结合消费者数据进行选品，打造爆款产品，并通过拼团、娱乐活动等方式实现快速裂变，实现“少SKU、高订单、短爆发”的商业模式；2)平台以服饰、百货等消费高频的品类为主，品类结构持续优化：①数码电器、美容个护等高客单价商品GMV占比提升带动主站整体客单价提高；②增加高客单价品牌商品，满足用户不同层次的需求，吸引更多一二线城市新用户；③SKU品类前二名为家居生活和服饰箱包，两者均为消费频次较高的品类，保证平台用户复购率；
3)百亿补贴作为品牌化战略第一抓手：①百亿补贴1.0成功扭转新增AAC增速下滑的趋势，创造获客新增长点，百亿补贴2.0针对中腰部品牌拓展补贴品类，重点由获客转向提复购；②百亿补贴1.0阶段聚焦头部品牌，2.0阶段扶持中腰部品牌以拓展品牌合作，2.0阶段开启对于平台拓展SKU及品牌合作进展有较大推动作用；③百亿补贴间接优化平台品类结构，拓展高频消费品及高客单价商品，2022Q3数码电器、美容个护、水果生鲜等品类GMV占比均同比提升，品类结构持续优化，与用户侧互相促进；
4)拼多多通过新品牌计划赋能代工厂及品牌商家，巩固平台低价好货的优势，同时提高品牌SKU占比，从而推动客单价和平台的品牌化形象提升，打开新增量空间；5)在当前农产品销售线上渗透率较低，流通环节中加价及损耗率较高的背景下，拼多多致力于改造升级农业产业链，降低各环节间流通成本，提高流通效率。同时，基于平台长期积累的优势，以及农产品具有消费高频且刚需等特点，聚焦农业有助于平台提高现存用户的复购频次。
(3)营销侧：1)商品丰富度提高及用户习惯转变推动主站的搜索流量占比保持提升，2022Q3搜索流量占比达到35%；2)平台已建立较为全面的广告产品矩阵，包括搜索类、信息流、展示类、互动类等广告产品及智能投放广告工具，打通平台内各流量场景，其中搜索广告贡献主要收入，2022Q3搜索广告收入占比约73%(2021年对应收入占比约为69%)；3)根据广告点击转化率、平台客单价、退款率及CPC价格等因素测算，搜索类广告“多多搜索”ROI预计在1.97-2.37之间，对比淘宝“直通车”ROI预计在1.73-2.12之间；4)根据平台DAU、使用时长及广告加载率等因素测算，搜索类广告“多多搜索”未来三年收入CAGR预计达到34%。
三、拼多多长期增长驱动力在哪里？
(1)拼多多增长驱动：1)历史增长驱动回顾：“GMV和货币化率双轮驱动”阶段→“GMV主要驱动”阶段→“货币化率主要驱动”阶段；2)拼多多长期增长空间预测：总GMV2021-2024三年CAGR预计为20%，预计2024年拼多多总GMV约为4.17万亿。
(2)GMV增长驱动拆解：1)活跃买家数提升逻辑—国内：主站方面①持续发挥下沉区域优势，提升低线城市用户渗透率；②通过“品牌上行”策略触达更多中高线城市的中高消费人群； ③通过“多多果园”等小游戏以及“多多视频”等新玩法，提升平台用户粘性。多多买菜方面①通过“农产品上行”策略，提升C端活跃用户；②通过大包规商品的助力，提升B端活跃用户。2)活跃买家数提升逻辑—国外：Temu深耕美国同时积极开拓新市场，下载量攀升。3)客单价提升逻辑：①伴随品牌上行策略以及高客单品类结构调整，对客单价提升有正向提振作用；②多多买菜以及生鲜农产品的高频低价特性，有负向影响。长期预计稳中有升。4)人均购买频次提升逻辑：品类丰富度是核心驱动力，且受益于多多买菜/农产品高频高复购。
(3)货币化率增长驱动拆解：1)拼多多佣金take rate提升逻辑：①主站抽佣类目少且抽佣比例相比天猫更低，另坚持农产品零佣金政策；②百亿补贴项目2021年3月正式开始抽佣，抽佣比例为1%-3%，长期补贴率有向上提升空间；③多多进宝站外流量提升带来的平台抽佣提升。2)拼多多广告take rate提升逻辑：①搜索广告竞价水平的提升带动广告收入的提升；②全站推产品的渗透率提升，带动免费和付费全部流量的收费提升；③品牌上行以及中小品牌占比高情况下对广告货币化率的推动；④品类结构一定程度影响广告货币化率。
四、盈利预测和投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别为1,331/1,701/2,059亿元，归母净利润分别为318/365/468亿元，Non-GAAP归母净利润分别为388/441/569亿元，对应摊薄EPS为5.6/6.4/8.2元，对应P/E为28.3X/24.7X/19.3X；根据SOTP估值法，我们给予2023年拼多多合计目标市值10,308亿元人民币，对应目标价120.8美元/ADS.受益于消费降级以及社交电商强用户粘性，公司受直播电商冲击较小，GMV增速连续季度超预期，且伴随品牌上行策略的有效推进，公司广告货币化率提升明显，进一步推动营收超预期，故维持“买入”评级。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
两大航空巨头宣布从纽交所退市！
1月13日，中国东航、南方航空分别发布公告表示，申请自愿将其美国存托证券股份从纽交所退市。据悉，两家公司均是在A股、港股、美股三地同时上市的公司，有分析人士表示，两家公司主要交易均在A股和港股，预计从纽交所退市对公司影响不大。
此前两年，已有8家央企相继从美股退市。2021年5月7日，三大运营商中国移动、中国联通、中国电信从美股退市。2022年8月12日，中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业、上海石化五家企业宣布，拟将公司美国存托股份从纽交所退市。
证监会此前表示，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。
中国东航、南方航空相继宣布从纽交所退市
中国东航公告，已于1月13日(美国东部时间)通知纽交所，公司拟申请自愿将其美国存托证券股份从纽交所退市，并根据规定撤销该等存托股和对应外资普通股(H股)的注册。
当晚，南方航空也发布公告，申请自愿将公司存托股从纽交所退市，并撤销该等存托股及其对应H股在证券交易法项下的注册。
中国东航公告表示，公司已于2023年1月13日(美国东部时间)通知纽交所，拟申请自愿将其美国存托证券股份从纽交所退市，并撤销该等存托股和对应外资普通股(H股，每股面值为人民币1元)的注册。
中国东航称，公司存托股所对应的H股数量与公司全部H股数量相比较少，交易量与H股全球交易量相比有限，维持存托股在纽交所上市和该等存托股及对应H股在美国证交会注册并遵守证券交易法规定的定期报告及相关义务涉及较大的成本，以及公司从未使用纽交所二次融资功能且香港联交所和上交所具有较强可替代性，可满足正常经营的融资需求。
因此，中国东航拟于2023年1月23日或前后向美国证交会递交一份25表格，以将其存托股自纽交所退市，该等退市预计在25表格递交10日后生效。存托股在纽交所交易的最后日期为2023年2月2日或前后。于该日期及自该日期之后，公司存托股不再于纽交所挂牌，而此后公司美国存托股是否会在场外交易市场上交易，将取决于股东和独立第三方的行动，不涉及公司的参与。
中国东航还提到，拟在存托股自纽交所退市后，在适当时候根据存托协议规定以适当方式终止其存托股计划。公司H股将会继续在香港联交所进行交易。
南方航空在公告中称，综合考虑公司美国存托股份的交易量与境外普通股全球交易量相比有限，同时自存托股在纽交所上市以来，公司从未对在纽交所上市的证券进行过后续融资，且香港联交所和上交所具有较强可替代性，可满足正常经营的筹融资需求，以及维持存托股在纽交所上市和该等存托股及其对应H股注册并遵守证券交易法规定的定期报告要求、内部控制要求及相关义务所涉及的相关成较高，公司将申请自愿将公司存托股从纽交所退市，并撤销该等存托股及其对应H股注册。
截至公告披露日，南方航空已就上述事项向纽交所发出通知。公司拟于2023年1月23日或之后向美国证券交易委员会提交一份25表格，以将公司存托股从纽交所退市。该等退市预计在25表格提交10日后生效。存托股在纽交所交易的最后日期预计为2023年2月2日或之后。自该日期之后，公司存托股将不再于纽交所挂牌和交易。
南方航空表示，拟在存托股自纽交所退市后，根据存托协议规定以适当方式终止公司美国存托凭证项目。公司H股将会继续在香港联交所进行交易。
此前已有8家央企从美股退市
据了解，美国存托股票是指外国公司授权美国的受托人在美国发行的、以美元计价的所有权证书。根据美国法律，在美国发行普通股上市的企业注册地必须在美国，非美国注册地上市公司只能采取存托股的方式进入美国证券市场。
2021年5月7日，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商均发布了关于美国纽交所(NYSE)维持退市决定的公告，宣布将从美国退市。根据中国联通和中国电信发布的公告，其ADR占比分别只有0.2%和0.14%，分析人士认为，美方摘牌对公司而言几乎没有什么影响，而中国移动虽未公布ADR数据，但推测来看这一数值也不高。
2022年8月12日，中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业、上海石化五家企业宣布，拟将公司美国存托股份从纽交所退市。
当天晚间，证监会有关部门负责人就个别中国企业宣布启动自美退市相关事项答分析师问。
证监会表示，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。
证监会强调，尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定，将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。
航空业复苏迎来“加速”
另外，随着防疫和出入境政策不断优化，民航业持续回暖，航空股开启反弹。
2022年12月7日，国家联防联控发布防疫“新十条”。飞常准业内版数据显示，2022年12月7日至2023年1月5日，国内客运航班量持续走高，1月5日达8303架次，恢复至疫情暴发前同期七成水平。1月8日，中国入境全面开放。
1月13日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍优化中外人员往来管理措施有关情况。会上，民航局飞行标准司副司长孔繁伟表示，随着疫情防控政策优化调整，国际航班呈现增长态势。本周国际客运航班预先飞行计划数量为563班，通航国家63个，分别恢复至疫情前的6%和87.5%。
孔繁伟表示，未来一段时间，随着国际航空市场需求的进一步提升，预计国际航空运输生产将继续保持稳步恢复态势，民航局将科学合理安排国际航班计划。同时，把握好行业恢复发展的节奏，确保航班量的增长速度同行业的综合保障能力相匹配，严守民航行业的安全底线。
招商证券研报认为，交运出行行业加速修复中，其中民航恢复进度领先。据交通部数据，春运第5天全国共发送旅客3788.8万人次，同比2022年增长41.4%，同比2019年下降48.9%。全民航国内客运航班量恢复至2019年88%，经济舱平均票价同比2022年增长24.6%，结合目前国内大循环的背景、今年进一步促消费的预期，我们认为国内需求将领先国际需求复苏，结合国内票价弹性，利好国内市场占比高的航司。高度重视航空板块整体性战略配置机会。
美股投资网认为，疫情防控政策进一步优化后第一个春运出行或迎来明显修复，交通部初步预期春运客流量恢复至2019年同期70.3%，民航日均航班恢复至2019年同期73%，其中涉及北上广的航线加班占比33.5%，同时我们预计春运民航票价有望较2019年同期正增长。供给强约束背景下，国内线需求反弹张力催化票价弹性释放，2023年国际线航班量或将恢复至2019年50%~60%，料2023年暑期航司龙头基本面将大幅改善，或成为催化估值进一步提升的关键。继续建议关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
上月举行的卡塔尔世界杯决赛，堪称是世界杯历史上最为刺激的决赛之一，最终阿根廷队凭借巨星梅西的出色发挥，史上第三次捧得大力神杯，梅西也顺理成章地成为了本届赛事的MVP.而有意思的是，在梅西加冕桂冠的近一个月后，不少美国散户和球迷的目光，也因为他的巨大影响力，而投向了一只新上市的“ 梅西概念股”——梅西商店的运营商MGO Global。
MGO Global在周五正式在纳斯达克IPO上市，发行价为5.00美元。而在上市首日，该股的股价波动就似乎比世界杯决赛都更为令人心跳加速——其股价在大幅高开后一度飙升232%，达到16.61美元，但在收盘却又跌破5.00美元的发行价，上市首日就经历了一轮无比刺激的过山车行情。
该股在当天曾多次因巨幅波动而停牌，包括在开盘不久后就以8.60美元的价格首次停牌。由于MGO仅向公众出售150万股，大量投资者在开盘后一度蜂拥买入该股，导致交易多次暂停。
不过在最初的狂热过后，该股在盘中交易中又迅速被“打回了原形”——最终全天下跌7%，收报4.65美元。
有关MGO的来历和此番IPO的招股旅程，我们在上月世界杯期间的报道中其实就已经介绍过：在世界杯开幕时，这家美国品牌管理公司正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了上市申请，计划在纳斯达克上市，该公司计划以5美元的价格发行150万股股票来筹集近800万美元，公司市值约为6900万美元。
从当时的招股书中，人们其实就不难看出MGO的规模，其融资体量甚至比不上国内的许多天使轮企业。而该公司的经营也几乎处处体现了其“小作坊”的特质：截至2022年11月11日，MGO只有4名正式员工，同时以顾问名义聘请了7位全职和10位兼职人员(非正式员工)。
显然，能够最终支撑MGO上市并吸引投资者买入的，其实归根结底只有两个字：梅西……
MGO的主营业务是帮助名人创办个人品牌，而目前该公司旗下的第一项也是唯一一项品牌资产便是“梅西品牌”(Messi Brand)。该公司于2021年11月20日与梅西签订了商标许可协议，可以在全球使用里奥·梅西商标开发、制造、营销和推广“梅西品牌”。
“梅西品牌”目前主要销售服装——涵盖T恤、外套、连帽衫、裤装、配饰、童装等等种类。消费者可以从其官网和The Messi Store移动应用程序上直接购买。
作为交换，梅西将能获得梅西品牌销售额的12%作为授权费，最低保证金额为400万欧元。双方的品牌授权协议有效期将至2024年12月31日。
新晋“网红股”
对于MGO在上市首日经历的心跳行情，InvestorLink Capital Markets首席执行官Matt Michel表示，该股最初快速上涨的潜力往往会吸引大量散户的兴趣，这与近年来的MEME股票狂潮没什么不同。
毫无疑问，梅西的名字可能对该股走势产生重大影响。就在不到一个月前，这位现年35岁的阿根廷巨星刚刚取得了职业生涯迄今最重要的一个成就：捧得大力神杯。自那以后，围绕梅西的人气越来越高。
梅西的阿迪达斯正版阿根廷队球衣在世界杯期间早已售罄，他在Instagram上发布的举起大力神杯的帖子，现在则已经是Instagram上获赞最多的帖子，总计获得了7470万次赞。
然而，目前显然还不清楚梅西的受欢迎程度，是否能够帮助该公司实现财务业绩的反弹。根据MGO招股书，截止今年三季度，该公司年内的营收仅为可怜的33.6万美元，净亏损则高达186万美元，延续了去年的亏损势头。2021年全年，该公司营业收入为88万美元，净亏损金额为98.56万美元。
该公司在备案文件中谈到自身风险时也承认，“由于我们的历史经常性亏损和经营活动产生的负现金流，以及我们对私募股权和融资的依赖，我们是否有能力继续作为一家持续关注的企业存在重大疑问。”
Michel指出，除非你在相关交易上能看到良好的机构和散户资本平衡，否则你就会时常看到类似的高波动。因为没有人可能会坚持说，“我会在这里长期持有”。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
影响国内外市场的重要资讯有：①美国12月CPI同比上涨6.5%，环比转负符合预期；②美股Q4财报季前瞻：最大的赢家和输家会是谁？③超预期！台积电Q4净利润同比猛涨78%，世纪抄底机会到了吗？④疯狂的3B家居：敲响破产警钟之后，本周股价飙升300%；⑤美股成交额前20:台积电收高6.38%四季度净利润大涨78%；谷歌与英伟达质疑微软收购动视暴雪交易；⑥做好债务、房地产等重点领域风险防控！国资委：加大能源资源等领域布局；⑦南向资金1月12日净卖出超24亿：重仓增持比亚迪，3日减持腾讯逾42亿港元。
全球市场
美股：标普500指数收涨13.56点，涨幅0.34%，报3983.17点。道指收涨216.96点，涨幅0.64%，报34189.97点。纳指收涨69.43点，涨幅0.64%，报11001.10点。
欧股：德国DAX 30指数收涨0.74%，报15058.30点。法国CAC 40指数收涨0.74%，报6975.68点。英国富时100指数收涨0.89%，报7794.04点。
亚太股市：1月12日，香港恒生指数收涨0.36%，报21514.1点；恒生科技指数收跌1.32%，报4487.07点。日经225指数收涨0.01%，报26447.50点。韩国KOSPI指数收涨0.22%，报2364.69点。
人民币：在岸人民币兑美元(CNY)03:00收报6.7260元，较周三夜盘收盘涨390点。成交量287.91亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元05:59报6.7266元，较周三纽约尾盘上涨412点，盘中整体交投于6.7733-6.7251元区间。
黄金：COMEX 2月黄金期货结算价收涨1.06%，报1898.8美元/盎司。
原油：WTI 2月原油期货收涨1.26%，报78.39美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.64%，报84.03美元/桶。
美股要闻
美国12月CPI同比上涨6.5% 环比转负符合预期
周四晚21点半，美国劳工部披露备受关注的12月CPI数据。其中名义通胀率6.5%(预期值6.5%)，系2021年12月后首度跌破7%关口；被全球市场紧盯的环比增速为-0.1%(预期-0.1%)，也是自2020年春天后首度出现环比下降的情况。
美股Q4财报季前瞻：最大的赢家和输家会是谁？
华尔街股市的Q4财报季将于本周稍晚时候开始，摩根大通(NYSE:JPM)、美国银行(NYSE:BAC)、花旗集团(NYSE:C)、富国银行(NYSE:WFC)、联合健康(NYSE:UNH)和达美航空(NYSE:DAL)等知名公司将会率先公布财报。
需要注意的是，投资者可能会迎来两年多最糟糕的一个财报季，因为眼下宏观经济正面临多重不利因素的干扰，包括利率上升、通胀高企、经济衰退、以及持续的供应链中断和劳动力短缺等问题。
超预期！台积电Q4净利润同比猛涨78% 世纪抄底机会到了吗？
昨日，半导体巨头台积电发布2022年四季度财报，并召开电话财报会议。
截至 2022年12月31日的第四季度，台积电营收6255.32亿元新台币，同比增长42.8%，环比增长2%；净利润2959.04亿元新台币，同比增长78%，环比增长5.4%，预估2,878亿元新台币；每股盈余为11.41元新台币(折合美国存托凭证每单位为1.82美元)，创新高。
疯狂的3B家居：敲响破产警钟之后 本周股价飙升300%
美东时间周四，美国大型家居零售商3B家居(Bed Bath & Beyond)继续狂飙突进，本周四个交易日累计涨300%，触及去年11月初以来的最高水平，此前该公司的破产警告重新点燃了投资者对这家零售商的兴趣。
热门中概股涨跌不一 蔚来涨超2%
美股三大指数集体收涨，道指涨0.64%，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.34%。
热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.14%。蔚来涨超2%，理想汽车小鹏汽车涨超1%。
1月2日，蔚来发布2022年12月交付数据，公司12月交付1.58万辆汽车，全年以12.25万辆的交付收官，同比增长34%。
美股成交额前20:台积电收高6.38%四季度净利润大涨78%；谷歌与英伟达质疑微软收购动视暴雪交易
第9名台积电收高6.38%，成交31.3亿美元。据报道，台积电四季度净利润大涨78%，巴菲特已大举买入，2纳米芯片将量产。
台积电第四季度的业绩表现强劲，收入、净利润、毛利率均创下历史新高。
巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦三季度斥资41亿美元建仓台积电。这是巴菲特首次买入台积电，他一举成为台积电第五大股东。
台积电总裁魏哲家透露，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。
港股早知道
做好债务、房地产等重点领域风险防控！国资委：加大能源资源等领域布局
1月12日，国务院国资委召开地方国资委负责人会议。会议明确了2023年国资国企改革重点任务，包括着力推动提质增效稳增长，抓好新一轮国企改革深化提升行动，加大能源资源、粮食供应保障、战略性物资储备等领域布局力度，鼓励地方监管企业积极承担现代产业链链长建设，做好债务、房地产、金融、投资、安全环保等重点领域风险防控等。
港股能否走出“低估值陷阱”？
自2021年初以来，港股市场经历了多轮大幅度下跌，估值来到历史较低水平。尽管期间表现有过起色，但估值一直处于下行通道，也被称为港股的“低估值陷阱”。自10月底以来，港股开启了一波上行行情，不少投资者希望能够把握港股机遇，但又怕再次遇到低估值陷阱。
那么本轮港股行情是反弹还是反转，能否走出过去持续的低估值陷阱，当前投资价值几何？本期我们对港股过去和当前的业绩表现进行分析，并当前投资价值进行了详细解读，以帮助大家判断港股市场目前的投资机遇。
大幅反弹后，港股贵了吗？
自2022年11月以来，国内疫情防控措施的优化调整助推亚太金融市场大幅上冲，其中港股表现一骑绝尘。
在截至1月11日的近三个月内，恒生科技指数反弹约34%，较区间内最低点反弹约68%，而恒生指数涨幅也高达24%左右，较区间内最低点反弹约46%。
氢能A+H第一股出炉 行业火热下 投资人仍忧虑行业造血能力
此前因多家企业接连撤单IPO而让投资人备受打击的氢能领域，今日迎来首个港股IPO。
12日上午，氢燃料电池企业亿华通正式在港交所主板挂牌上市。此次上市，亿华通共发行1762.8万股股份，每股定价60港元，募资净额为9.83亿港元。
蔚来：决战2023
1月2日，蔚来发布2022年12月交付数据，公司12月交付1.58万辆汽车，全年以12.25万辆的交付收官，同比增长34%。
尽管四季度交付创下历史新高，蔚来的销量增速仍显黯淡，供应链不畅又一次成为影响蔚来交付的主要问题。
与以往不同的是，在销量增长背景下，蔚来的亏损出现了进一步扩大。2022年前三季度，蔚来累计亏损金额超过85亿元，其中三季度单季单车亏损金额扩大至13万元。自2018年首款电动车型ES8交付以来，蔚来的累计亏损金额已超过450亿元。
南向资金1月12日净卖出超24亿：重仓增持比亚迪 3日减持腾讯逾42亿港元
据Wind数据显示，南向资金昨日成交405.62亿港元，当日净卖出24.22亿港元。其中沪港股通净卖出18.41亿港元，深港股通净卖出5.81亿港元。
交易所数据显示，1月12日南向资金：
大幅净买入：比亚迪股份(01211.HK)，中国移动(00941.HK)，中国海洋石油(00883.HK)，新华保险(01336.HK)
大幅净卖出：腾讯控股(00700.HK)，美团-W(03690.HK)，快手-W(01024.HK)，药明生物(02269.HK)，李宁(02331.HK)
财经日历
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周四晚20点左右，华尔街巨头摩根大通、美国银行携手发布超预期财报，正式拉开新一轮美股财报季的帷幕。
具体细节方面，摩根大通的调整后营收达到355.7亿美元，事前分析师一致预期为343亿美元；净利润110亿美元，折合EPS 3.57美元，同样好于分析师预期的3.07美元。
同样在这份财报中，也继续展现出美国经济在高利率时代的变化。
摩根大通总共分为四个部门来运作，其中面向消费者和小型零售企业的CCB(消费者和社区银行部门)虽然整体营收取得了29%的同比增长，但主要的增长因素依然是美联储加息带来的净息差增加。与之相对的是，房产抵押业务的营收骤减46%。该部门在本季度计提18.45亿美元的贷款损失拨备，占到集团四季度整体计提拨备22.88亿美元的大头。
(CCB业务财报，来源：JPM)
摩根大通解释称，CCB业务的拨备主要分为8.45亿美元的净注销和10亿美元的损失储备，公司分别为信用卡业务和房贷业务预先准备了8亿美元和2亿美元的损失储备，主要由公司对宏观前景恶化的展望驱动，目前公司预判美国经济更有可能出现“温和衰退”。
在摩根大通财报发布后，华尔街旗帜人物杰米·戴蒙的一番表态迅速成为舆论焦点。摩根大通掌门在财报中表示，虽然美国经济目前仍维持强劲，但目前并不知道“一系列逆风”带来的最终影响，包括乌克兰局势、能源和食品的脆弱供应现状、持续高企的通胀折损购买力并推升加息预期，以及美联储前所未有的量化紧缩。
戴蒙表示，对此摩根大通将始终保持警惕，并为任何可能的情况做好了准备。在戴蒙的警告声中，业绩超预期的摩根大通盘前跌近3%
在其他业务方面，加息逆风持续重创金融市场业务，摩根大通的企业和投资银行部门(CIB)业绩继续同比下滑；资产管理部门(AWM)则继续维持极其稳定的微幅增速；为公司和政府提供金融解决方案的商业银行部门(Corporate)实现同比转盈。
对于2023年的业绩展望，摩根大通预判除去CIB业务以外的净利息收入将从今年的624亿美元继续升至740亿美元，不过信用卡、贷款等业务有关的违约损失也将有所上升，恢复到疫情前的常规水平。
(贷款违约将出现回升，来源：JPM)
与摩根大通类似，美国银行也是“狂暴加息”时代的受益者。该行四季度的净利息收入达到147亿美元，推动Q4整体营收达到245亿美元，净利润71亿美元，对应EPS 85美分，各项数据均好于预期。四季度美国银行增加了11亿美元的贷款损失拨备。
(美国银行净利息收入，来源：美银官网)
美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉表示，在经济环境日益放缓的背景下，美国银行仍以强劲的增长势头结束了这一年。截至发稿，美国银行盘前跌2.55%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
1月12日，一份苹果提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，公司CEO蒂姆·库克2023年的预期薪酬为4900万美元，相比他2022年的总薪酬下降超过40%。
文件显示，库克2022年的总薪酬为9940万美元，包括300万美元的薪水、约8300万美元的股权激励和1340万美元的其他形式报酬。
苹果表示，董事会在决定库克薪酬时“考虑了股东的反馈和库克的建议”。考虑到公司的相对规模、范围和业绩，薪酬委员会打算将库克未来几年的年度目标薪酬，定在公司主要同行的80%至90%之间。
在供应链空前庞大的当下，苹果的保密工作难度也高了不少。
尽管各项产品离正式发布还早，但关于MR头显、iPhone15、Macbook等产品的爆料，近日陆续出炉。
MacRumor:iPhone15将全系标配USB-C接口
iPhone 14热度仍在，预计2023年下半年发布的iPhone 15已经消息不断。有着“比苹果更了解苹果”之称的科技媒体MacRumor，日前曝出了iPhone 15开发中的多个细节。
根据爆料，iPhone 15系列将提供与iPhone 14系列相同的四种屏幕尺寸，分别为6.1英寸的iPhone 15、6.7英寸的iPhone 15 Plus、6.1英寸的iPhone 15 Pro和6.7英寸的iPhone 15 ProMax。
此外，iPhone 15新增了不少改动。一是高端系列名称或有变化。根据知名苹果分析师Mark Gurman的说法，苹果可能会用新的“Ultra”型号取代iPhone 15的“ProMax”版本。苹果在2022年推出了Apple Watch Ultra，高端iPhone更名为iPhone 15 Ultra，的确有迹可循。
二是此前仅在iPhone 14高端版上使用的灵动岛设计，将在iPhone 15的全系机型上均配备。韩国科技媒体TheElec日前表示，苹果已向包括三星显示在内的零部件供应商发出订单，三星显示转而从韩国公司Philoptics订购价值241亿韩元(约1.31亿元人民币)用于生产灵动岛显示屏的蚀刻设备。
三是iPhone 15 Pro机型预计将采用类似iPhone 7主屏幕按钮的固态音量和电源按钮。目前为止，iPhone使用实体按钮，固态按钮是使用触觉反馈来模仿按下按钮的感觉。如果Apple确实添加了固态按钮，iPhone 15 Pro机型可能会在设备的左侧和右侧另外安装两个触感引擎。
硬件方面，iPhone 15 Pro预计将搭载由台积电3nm工艺(N3)打造的A17Bionic，而iPhone 15预计将使用iPhone 14 Pro上的A16Bionic。
最令外界关注的，莫过于iPhone 15将全系标配USB-C接口，而不是Lightning.这将使其能够遵守正在通过的欧洲法规，因此苹果要么在全球范围内更改设计，要么开发在欧洲销售的特殊iPhone。
MacRumor同时也表示，由于iPhone 15还处于开发周期的早期，苹果的计划可能发生变化。
苹果最快有望在2024年底前推出OLED MacBook
1月11日，天风国际证券分析师郭明錤指出，三星显示计划在2023年将笔记型电脑的OLED面板出货量显著提升，目标是在2023年成长同比增长70%，至600万-700万部。
与Mini-LED相较，笔记型电脑采用OLED有轻薄与多样化设计的优势，故苹果公司最快在2024年底前也将推出OLED MacBook。
Mark Gurman发文称，苹果公司正致力于为Mac电脑添加触摸屏，公司工程师正在积极参与该项目，这表明该公司正在认真考虑首次生产触摸屏Mac.不过，该项目还没有最终确定，计划可能会改变。知情人士称，根据目前的内部讨论，苹果可能会在2025年推出第一款触摸屏Mac，作为MacBook Pro更大规模更新的一部分。
此外，A股上市公司京东方或能在iPhone 15系列中分一杯羹。1月4日，郭明錤发文称，最新调查显示，京东方已击败三星，取得新款iPhone 15与15 Plus大部分显示屏订单。如果未来几个月开发和生产进展顺利，京东方将成为iPhone 15和15 Plus的最大显示屏供应商，市场份额约为70%(三星为30%)。
郭明錤预计，京东方将在2024年开始为高端iPhone大规模出货LTPO显示屏，三星和LG显示也是供应商。如果京东方能够获得20%-30%的2024下半财年高端iPhoneLTPO显示屏的订单，并保持2024年下半财年低端iPhone显示屏70%左右的市场份额，那么京东方将可能成为2024年下半财年新iPhone显示屏的最大供应商。
美股投资网分析师以投资者身份致电了京东方董秘办，对方表示，“对于具体客户、具体产品的合作问题，我们都没有回应过。”
1月11日亦有消息称，京东方计划投入大笔资金在越南建造两家工厂，投资总额可能高达4亿美元。该工厂主要向韩国三星和LG电子供应电视屏幕。京东方正在就租赁越南北部的上百公顷土地进行谈判，以扩建其在越南南部规模相对较小的工厂。
对此，京东方董秘办人士表示，“现在没办法回应。”
一步到位春季或将推出首款MR
近期，A股果链公司频频异动，背后苹果首款MR产品的身影若隐若现。众多业内人士将之视为虚拟现实产业发展的重要节点。此前有媒体报道称，这款产品最快会在今年春季亮相。
相较于其他厂商或是VR或是AR的布局思路，作为全球科技龙头企业，苹果硬气地选择了“全都要”。
所谓MR(混合现实)是一种融合了VR和AR的技术路线。它强调将使用者所处的环境数字化，将虚拟和现实的世界更好地融合，而这背后的技术难度可想而知。
据悉，这将是苹果有史以来最为复杂的产品。除了超高水准的显示屏外，高达15个摄像头也可以对用户眼部进行精确捕捉。
此外，据部分科技媒体报道，苹果为MR头显设计了两枚独立的芯片，包含一枚代号为Staten的主SoC芯片(含CPU、GPU和存储器)；还有一枚代号为Bora的专用图像信号处理器(ISP)芯片，用于处理外部摄像头捕捉到的图像，还原用户周围的环境。
有部分科技圈人士分析，苹果的这两枚处理器将基于M2芯片打造。而这无疑将大大提升头戴式设备的性能。
“M2芯片此前都是应用于笔记本电脑上的，自身就有很强大运算处理能力。”一位VR行业人士表示，此前业内通用方案往往会使用较为轻便的芯片，以减少整机重量。“因为就像我们的电脑，大功率芯片需要搭配散热和电池，都会让设备本身变得太沉重。”
对此，苹果给出的解决方案是设计一种类似于复古“随身听”的模式。
据此前科技媒体报道称，苹果计划将MR头显的电池组与计算单元放置在腰部，并通过一根线缆连接位于面部的显示器，以此来解决设备高性能与续航等问题。
当然，苹果对于MR技术的布局还不仅于此，此前引发媒体注意的智能戒指也被视为MR生态系统的一部分。根据专利描述，该智能指环包括力传感器、超声波传感器、惯性测量单元、触摸传感器和其他部件用于采集来自用户的输入，并同时向用户手机提供触觉输出。
指环的构想，侧面勾勒出苹果在MR交互上面的雄心壮志。苹果或许希望在交互上，MR能提供给用户更沉浸的感受。
此前，天风国际分析师郭明錤发布的一份报告中透露，中国台湾零件供应商致伸快科技将成为苹果MR头显眼动追踪模块的唯一供应商。而这也意味着苹果MR的交互将不仅仅是传统VR的手势交互一种。
不过，宏大的理想在现实中落地总是艰难的，从苹果这款MR被外界戏称“鸽子王”也能看出其中的曲折。据悉，自苹果2017年首次传出相关消息以来，这款产品真正量产或许要迟至2023年秋季。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)财富管理业务部门首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani认为，经济衰退对美国股市来说不一定是坏消息，因为美股已经经历了全球金融危机以来最大的年度跌幅。
Mossavar-Rahmani预计，即使在经济温和收缩的情况下，标准普尔500指数也将在2023年反弹多达12%，因为该指数去年下跌了19%，已经定价了大部分增长停滞的风险。
她在2023年展望报告中写道，“我们并不是说，目前的估值完全低估了经济衰退的可能性。但考虑到去年的股价下跌，我们确实认为，估值重置的很大一部分已经完成。”
不过，这一观点与华尔街一些顶级策略师的观点相左，后者曾警告称，美国股市并没有完全反映出衰退风险。
例如，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师Mike Wilson本周说，市场仍低估了经济增长放缓的全面影响，美国股市可能再跌22%，跌破去年的低谷。Wilson是华尔街最直言不讳、最坚定地看空美国股市的人之一。他预计标普500指数2023年的涨幅将不到2%。
美国股市在新的一年里出现反弹，市场押注通胀降温将促使美联储放慢加息步伐。周四公布的最新数据显示，12月CPI环比增速为-0.1%，系2020年疫情以来首度出现环比负增长，支撑了这种乐观情绪。尽管央行官员迄今仍坚持鹰派言论，称在通胀出现更有意义的下降之前，利率将维持在高位。
高盛目前认为，2023年美国经济衰退的可能性为45%-55%，并根据衰退的时间和性质为市场提出了三种情景：
1.并未发生衰退：中等风险的股债搭配投资组合将提供9%的总回报。
2.衰退在年初发生：股票可能跌破去年的低点，但债券可以为投资组合提供风险对冲。随着经济衰退的消退，股票将反弹，最终为中等风险的多元化投资组合带来高个位数的回报。
3.衰退持续到2023年以后：股票可能会在年底接近2022年的低点。
高盛还预计，如果经济衰退在今年年初发生，那么即使企业盈利下滑，股价也将保持弹性。他们指出，在过去的熊市中，股市通常会在盈利触底前六到九个月触底。
“简而言之，在坏消息还不断冒出时，市场可能就已经触底。”报告补充道。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微信分析师 微信公众号
