美股低开低走大幅收跌，道琼斯指数收盘下跌1.71%，报32336.02点；标普500指数收跌3.07%，报3996.90点，跌破4000点关口，为2021年4月以来首次；纳斯达克综合指数收跌3.78%，报11685.44点。美股创下自2020年9月以来最严重的3天亏损。欧股周一齐跌2%，泛欧Stoxx 600指数连跌四日至两个月低位。

根据美股大数据StockWe显示，今天多空合约比出现异常失衡，买看跌期权 Put 的人暴增

减去 AXP 和 BABA 几笔上千万美元的大单，Put是Call的两倍多

之前我们的文章不断警告过，美股重挫原因？机构大抛售点位将至！加息会议or Sell in May 标普500点是关键点，一旦跌破，大资金将割肉离场

今天我们看到多头努力想守住4000点，两次跌到4000后反弹，但最终还是失守。

华尔街知名投行摩根士丹利的估计，那些在2020年疫情封锁开始时才入市的美国新散户，在2022年的损失比市场上的其他投资者更为严重，现在他们已经全部回吐了那些曾经取得的所有惊人收益。

然而尽管说美国股市的市值已蒸发了约9万亿美元，但许多散户依然坚守在市场中，至少在仓位方面是如此。与此形成鲜明对比的是，职业基金经理则一直在撤离。摩根士丹利主要经纪部门编制的数据显示，对冲基金近几个月来一直在降低风险持仓，股票敞口已降至两年来的低点。

眼下有迹象显示市场上的投资者也已逐渐开始对股市下跌感到失望。摩根士丹利的数据显示，今年4月，散户投资者购买了140亿美元的股票，这是自2020年底以来的次低。由于个人储蓄占可支配收入的比例已降至疫情前的水平，包括Giacomo Pierantoni在内的Vanda Research分析师正怀疑，散户投资者是否还能有更多的资本继续大举买入。

在期权市场上，他们曾经为了快速获利而冲向看涨期权，而现在的交易活动则是向看跌期权倾斜。在美银的私人客户部门，那些富有的个人投资者在过去四周以去年11月以来最快的速度抛售了股票。

美国个人储蓄率降至新低

美国人的储蓄正处于大约10年来的最低水平，因为从汽油到杂货等各种商品的价格上涨继续给他们的预算带来沉重压力。

美国商务部星期五公布的新数据显示，在通货膨胀破纪录之后，个人储蓄率有所下降。2022年3月，储蓄率从2月的6.8%降至6.2%。

欧洲太平洋资本投资公司的首席经济学家彼得·希夫在推特上说:“为了购买价格更高的商品，消费者动用了他们微薄的储蓄，使储蓄率降至2013年12月以来的最低水平。”

今年3月，美国通胀率达到8.5%，创41年新高，远高于联邦证府通常倾向于2%的通胀率。汽油、杂货和住房价格的飙升是主要原因。

在疫情初期，储蓄率34%是天文数字。随着经济在2020年夏季和春季陷入停滞，人们呆在室内，几乎停止了在旅游、餐馆和现场娱乐等方面的支出。数百万人也收到了几轮经济刺激支票。

其结果是个人储蓄率大幅上升，甚至与二战期间28%的储蓄率相形见绌。在疫情最严重的时候，TD Economics的经济学家兼特许金融分析师Maria Solovieva估计，美国人囤积了2.7万亿美元的“过剩储蓄”。

经济衰退担忧加剧

投资者越来越担心美联储政策的局限性，俄乌战争和中国的疫情封锁以及供应链中断对通胀构成了重大威胁。

美国银行的一项分析表明，业绩电话会议提到的情况表明商业环境情况糟糕，“更好”或“强”与“更糟”或“更弱”之间的差距降至2020年第二季度以来的最低水平。包括Savita Subramanian在内的策略师在一份报告中写道，企业的乐观情绪也较上季下降，但仍高于历史平均水平。同时表示，该银行保持的良好和不良指导以及收益修正的比率也降至该时期以来的最低水平，加剧了对经济衰退的担忧。

摩根大通的Pandit说，目前还不清楚市场最大的压力将对经济产生怎样的影响，俄.乌局势对食品和能源价格产生了影响，但来自中国的影响可能更“中性”，因为疫情病例可能会有下降趋势。并且补充称，“美联储软着陆并非必然结果。”

许多人正在关注美国消费者的行为，其中一些趋势也令人担忧。通胀的飙升可能让消费者远离商店，据彭博社的分析，4月最后一周的零售客流量较上年同期下降了近11%。

美国人购买的东西也减少了。GMM Nonstick Coatings是Calphalon、Pyrex和KitchenAid等厨具和烘焙用品品牌的供应商，该公司首席执行官Ravin Gandhi上周在彭博电视上表示，该公司发现客户推迟了订单。他说，也许这是因为人们对居家用品的需求减少了，但这仍然是一个令人不安的迹象。

他在采访中说:“我们看到了一些现象，人们突然停止订购30天或40天，几乎没有任何解释。”“说实话，我最后一次看到这样的模式是在2008年、2009年左右。我希望我们不会到那一步，但现在这对我们来说很麻烦。”他表示，消费者承受了巨大的压力，虽然市场充斥着许多对衰退的否认。但“市场告诉我们，是时候接受一点了。”

市场要出现底部反转必须通胀要回落

市场密切关注美东时间周三一早公布的4月CPI消费者物价通胀数据。有分析称，如果CPI没有放缓的迹象，将增加市场对美联储货币政策加速收紧的担忧，若通胀展现触顶的倾向，则有助于恢复风险情绪，但无法完全扭转投资者的悲观展望。预计4月美国名义CPI将同比大增8.1%。

但我们从美股大数据上面看到，华尔街机构今天的押注来看，是否华尔街的经济专家和数据博士已经调研出结果了，通胀到底是否见顶而回落。

美联储货币政策会议上，主席鲍威尔被提问到，未来加息75个基点或1%是否可能出现，鲍威尔回应：美联储目前并没有考虑在会议上加息75个基点或1%。鲍威尔暂时打消了市场对美联储更激进加息的恐慌，成为美股大涨的原因，道指大涨930点，纳指暴涨400点。这两天我们已经抄底了科技股，因为有一个关键信号已经出现，本视频将和大家聊聊接下来我们的策略，记得看到最后。这里是美股投资网

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合了市场预期。并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍至每月950亿美元。 该缩表速度几乎是2017年，上轮量化紧缩时的近两倍。

鲍威尔会后在发布会上表示，“通货膨胀太高了，我们理解它造成的困难。“我们正在迅速采取行动，让它回落。”鲍威尔在新闻发布会上不同寻常地向“美国人民”发表了直接讲话。他指出了通胀给低收入人群带来的负担，并表示，“我们坚决致力于恢复物价稳定。”在疫情期间，美联储一直在购买债券，以保持低利率和资金在经济中的流动，但物价的飙升迫使货币政策发生戏剧性的改变。

接下来两次会议都各加息50个基点是普遍共识，目前没有迹象暗示美国接近经济衰退或者对衰退不堪一击。在经济形势方面：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，供应链问题持续存在。目前看起来并没有接近经济衰退，有一个软着陆的“好机会”。美国经济足以应对货币紧缩。虽然本次美联储决议公布了大幅加息和缩表的鹰派行动，但一些经济学家认为，美联储也有鸽派的表现。比如鲍威尔的表态未来75个基点加息泼了冷水。

鲍威尔承认未来还将有一次50个基点的加息，但降低了更大幅加息的可能性。投资者对美联储打压高通胀，不会引发经济衰退的信心增加。发布会期间，早盘多出转跌的美股三大指数在短线回落后暴力拉升、加速上涨，彻底摆脱跌势危险。早盘曾跌超1%的纳指尾盘涨幅扩大到3%以上，早盘曾跌超0.6%的标普尾盘也曾涨超3%，道指大涨930点。道指和标普创两年最大涨幅，上一期视频，我们警告过，标普的4000点是机构必定要守住的关键点，一旦跌破就造成大基金割肉抛售。因为他们的成本是4200点。

现在的美股对于加息50个基点已被市场计入，(事实上，市场已经在消化可能的75个基点的加息)，利率决议本身不大可能影响市场下跌，在消息面的下行空间有限，因为鲍威尔一个月前就已经暗示加息50个基点合适，市场因该言论大跌8%。

但美联储对抗通胀飙升的挑战仍旧巨大，然而手中的工具有限，无法控制供应端，只能抑制需求端。加息就是控制需求端的最好方法。

为什么加息能抑制通胀？

因为基准利率提高，存款利率也是相应提高。利率增加后，显而易见的将有更多的人愿意把钱存到银行里，而不是放到市场上投资或消费，当更多的钱存到银行里之后，市场上流动的货币就变少了。购买力减少了，商品的价格就会稳定甚至回落，最终解决通胀，而且作用快，效果明显。

美联储3月未能更大幅度加息，主要担心乌克兰战争引发的不确定性，但战争严重扰乱供应链，进一步加剧了本已相当高的物价上行压力。

而工资增长是推升通胀的重要力量，美国就业数据还表明，劳动力市场紧张程度正在加剧，随着企业难以留住工人，就业成本不断飙升。职位空缺的数量创了历史纪录，这也可能转化为更高的工资，这些可能强化通胀了上升趋势。

大多数人认为，美联储要到2024年才能成功实现通胀回落到目标2%。预计2022年CPI增长率为5.6%，2023年为3.3%。

通货膨胀对经济来说并不都是坏事。比如温和的通货膨胀是有利于经济增长的，有利于实现充分就业的。这就是著名的菲利普斯曲线，这个曲线说明，通胀率高的时候失业率低，通胀率低的时候失业率就会高。

是否出现经济衰退？

投资者还担心过于激进的货币紧缩会让美国经济陷入衰退，一般而言，连续两个季度GDP（国内生产总值）录得负增长被视为经济衰退。事实上，美国商务部于4月28日公布最新数据，美国一季度GDP初值，按年率计算下降1.4%，远低于此前市场预测的增长1%，这也是2020年二季度以来，即疫情暴发至今，美国GDP首次陷入负增长。显示经济可能衰退的初步迹象。美联储快速加息的同时，也需要避免劳动力市场的短路，否则将拖累经济。美国失业率刚刚降至3.6%，接近新冠大流行前的水平，任何劳动力市场大幅逆转都可能是经济衰退的前奏。

分析师称，美联储过去很少成功实现经济“软着陆”。目前，通胀上升速度远远快于利率，以至于美联储可能已经错过了这样做的机会。美国通胀路径取决于美联储无法控制的许多因素，包括新冠大流行演变、乌克兰战争以及与美国经济相关的供应和劳动力持续短缺。

前美联储副主席弗格森（Roger Ferguson）也表达了相似看法，“现阶段衰退几乎不可避免，全球经济大幅放缓的同时，美国、英国等全球主要央行此时上调利率，是一个很棘手的状况。他预计，衰退可能会在2023年出现，希望届时将是一个较为温和的衰退。

抄底信号出现

总结一下，投资者普遍对标普500指数第一季度的收益预期“过于悲观”，但事实告诉我们，截至今天，超过80%的公司盈利超出预期，接近近几十年来的最高水平。

我们美股投资网密切关注的短期时机指标之一是投资者情绪，这是通过美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)进行的一项调查来衡量的。他们每周都会询问个人投资者对股票的看法是看涨还是看跌，并在每周四公布结果。这就是投资行业人士所称的“反向投资”指标，意思是当人气低落时，对股市来说通常是一个积极信号。本周的情绪数据刚刚出炉，这是自2009年全球金融危机以来最疲弱的数据，这让我们感到不安和关注，图中我们看到，指标跌至0.27，低于0.5代表买入信号，上一次低于0.5是2020年新冠出现后的美国进入封锁状态。

为什么疲软的投资者情绪是一个好迹象?

当普通投资者都非常担心的时候，我们有很多理由应该对股票更加兴奋。当市场情绪如此低迷时，通常意味着许多投资者已经抛售了所持股票，耗尽了可供出售的股票的量。情绪通常只在市场下跌或有很多坏消息时才会低落。重要的是，当普通投资者深感担忧时，就会降低在经济或地缘政治方面产生积极惊喜的门槛。事实上，当投资者如此沮丧的时候，我们不需要一个完全的好消息来扭转局面，通常我们只需要不用太担心的糟糕的消息!

对长期投资者来说，这是一个黄金的机会！

虽然这个指标并不能预测市场何时会触底，但对长线投资者来说，它一直是一个可靠的好指标。标准普尔500指数有85%的时间是上涨的，在信号触发一年后的平均回报率是15%。如果我们排除金融危机，这将上升到100%的“正确率”和22%的平均回报。

美国贷款利率实时动态更新报价

美国抵押贷款利率飙升至2009年以来的最高水平，房价继续以两位数的速度上涨，导致几乎所有住房市场的住房负担能力降至历史低点。

据CNBC周二报道，抵押贷款技术和数据提供商Black Knight最新数据显示，在美国最大的100个房地产市场中，95%的住房负担能力低于长期水平，而在疫情之初，这一水平仅为6%；37个市场住房负担能力比以往任何时候都要低。

虽然3月美国房价涨幅出现回落，但同比上涨仍高达19.9%，环比上涨了2.3%。今年前三个月，房价上涨了约5.9%。

同时上涨的还有贷款利率，30年期固定利率贷款的平均利率今年年初的3.29%跃升至本周一的5.55%。Mortgage News Daily指出，本周美联储FOMC会议后，贷款利率将进一步上涨。

高企的房价和贷款利率导致住房负担能力迅速恶化，一套首付20%的住房，每月需要支付的按揭贷款约占总收入的32.5%（中位数）。

从历史来看，这一数字超过21%则会导致房地产市场降温，但过去两年除外，由于需求较高，库存较低，疫情造成房地产市场一反往常。

Black Knight警告，如果贷款利率再上涨50个基点，或者房价上涨5%，那么住房负担能力将降至有记录以来最差。

在房地产市场，人们常说，压垮人的不是高房价，而是高房贷，美国每月按揭贷款创下历史新高，今年以来平均增加了552美元（增幅38%），达到1809美元；自疫情爆发以来增加了790美元（增幅72%）。

住房负担能力不断恶化的情况下，购房者转向利率较低的可调利率抵押贷款，根据Black Knight的数据，潜在购房者争先恐后地锁定利率，这一比例从去年12月的2.5%跃升至3月的8%。截至上周，这一比例已超过9%。

FOMC (美联储公开市场委员会) 是美联储（也称美国联邦储备局，Fed）的分支，主要任务是决定美国的货币政策。FOMC的决策告知了每一个人有关美联储对利率水平的决定，并且这是金融市场最为关注的重磅风险事件之一。FOMC可能决定加息、降息或维持利率不变，任何决定都可能对美元甚至整个金融市场带来巨大的影响。FOMC理事会由7名理事和5名联储银行行长组成。

2022年美联储议息会议时间2022 FOMO meetings schedule

持续更新中......

2022年6月6日更新

鲍威尔在5月份议息会议上，多次提及金融环境指数（NFCI），并表示当下金融环境仍过于宽松。通过对历史上金融环境指数和未来出现衰退的时间进行逻辑回归，可以得出NFCI水平下，美国未来一年进入衰退的概率。历史上来看，当衰退概率超过50%之后，未来一年大概率会出现衰退，目前来看，NFCI隐含未来一年衰退概率仅为16%，处于历史较低水平。

2022年05月12日更新，鲍威尔后悔了：要是早点加息就好了

05月12日鲍威尔在接受美国全国公共广播电台(NPR)节目Marketplace采访时表示，现在美联储因抗通胀行动“慢半拍”而遭受到越来越多的外界审查，而美联储本可以更快加息并降低通胀。

鲍威尔提及：

如果你后知后觉的话，你会想重回过去，认为如果我们早一点加息可能会更好......我不确定早点加息会产生多大的影响，但当时我们必须根据所知道的实时情况做出决定，我们已经尽了最大努力。

5月11日公布的美国4月CPI数据的超预期上涨，“助力”美股三大指数低开低走，并且还创下了2020年3月20日以来最大的五日累计跌幅。

虽然4月同比上涨8.3%的CPI数据是其8个月来首次放缓，表明美国高企通胀或已触顶，然而市场却在从不同的角度解读这个数据。

英国《金融时报》援引资管公司John Hancock的联席首席投资策略师Emily Roland的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先8.3%的同比增长率仍超过经济学家8.1%的预期水平，仍续创40年以来的新高；CPI环比增长0.3%，虽较上月1.2%有较多回落，但仍高于市场预期的0.2%，进一步凸显出美联储加快激进“收水”的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长6.2%，虽涨幅回落但高于6%的预期值；核心CPI环比增长0.6%，不仅较上月0.3%的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。中金公司分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。 

2022-05-04美东时间下午2点更新

利率决定：FOMC一致同意加息50个基点，并预计未来继续加息将是合适的；

利率预测：未来2次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点的情况；

加息终点：先加到中性利率，若确认有必要继续加息，美联储将会毫不犹豫；

缩表速度：6月开始缩表至多475亿美元，3个月后上限达到每月950亿美元；

经济形势：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲；

就业市场：就业增长强劲，失业率大幅下降，劳动力市场紧俏，失业率或上升；

通胀水平：通胀远高于目标，通胀意外偏上行且可能持续，正在迅速压低通胀；

俄乌冲突：冲突正在给通胀带来额外的上行压力，并可能给经济活动造成压力；

金融环境：不针对特定市场，观察整个金融市场，包括股市、债市、信贷息差； 软着陆：软着陆概率大，有望在不引发失业率上升前提下压抑劳动力市场需求

美联储主席鲍威尔暂时打消了市场对美联储更激进加息的恐慌，当会议上鲍威尔被提问到，未来加息75个基点或1%是否可能出现，鲍威尔回应：美联储目前并没有考虑在会议上加息75个基点或1%。成为美股大涨的原因，道指大涨930点，纳指暴涨400点。

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍至每月950亿美元。 该缩表速度几乎是2017年上轮量化紧缩时的近两倍，

美联储主席鲍威尔会后在发布会上表示，“通货膨胀太高了，我们理解它造成的困难。“我们正在迅速采取行动，让它回落。”鲍威尔在新闻发布会上不同寻常地向“美国人民”发表了直接讲话。他指出了通胀给低收入人群带来的负担，并表示，“我们坚决致力于恢复物价稳定。”

在疫情期间，美联储一直在购买债券，以保持低利率和资金在经济中的流动，但物价的飙升迫使货币政策发生戏剧性的改变。

接下来两次会议都各加息50个基点是普遍共识，还称，没有迹象暗示美国接近经济衰退或者对衰退不堪一击。虽然本次美联储决议公布了大幅加息+官宣缩表的鹰派行动，但一些经济学家认为，联储也有鸽派的表现。比如鲍威尔的表态给市场已开始体现的未来75个基点加息泼了冷水。在经济形势方面：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，供应链问题持续存在。目前看起来并没有接近经济衰退，有一个软着陆的“好机会”。美国经济足以应对货币紧缩。

鲍威尔承认未来还将有一次50个基点的加息，但降低了更大幅加息的可能性。投资者对美联储打压高通胀不会引发经济衰退的信心增加。鲍威尔发布会期间，早盘不止一次转跌的美股三大指数在短线回落后暴力拉升、加速上涨，彻底摆脱跌势危险。早盘曾跌超1%的纳指尾盘涨幅扩大到3%以上，早盘曾跌超0.6%的标普尾盘也曾涨超3%，道指大涨930点。道指和标普创两年最大涨幅，

2022年4月23日更新

美联储主席鲍威尔周四（ 4 月 21 日）表示，美联储致力于“迅速”加息以降低通胀，抑制通胀“绝对必要”，提前进行调节是合适的，下个月会议将讨论加息 50 个基点。前一日，本是鸽派的旧金山联储主席戴利甚至表示，美联储可能会在未来两次货币政策会议上分别加息 50 个基点。 CME 美联储观察数据显示，交易员认为美联储 5 月加息 50 个基点的概率升至 99.8 % ，一个月前这一概率为 63. 9 ％。

2022年3月21日更新

美联储主席鲍威尔多次评价通胀太高，表示如果遏制通胀需要，美联储将更激进行动，准备通过一次或几次会议，都加息超过25个基点，这意味着一次加50个基点。

美联储今年的加息预期已经从之前的3次大幅增长到7次。这是基于美国目前“经济增长非常强劲，劳动力市场强劲，能够与（紧缩的）货币政策匹配“的基调下。对经济软着陆至某种可持续增长率持乐观态度。

值得注意的是，之前鲍威尔的讲话基本都是含蓄模糊的，比如“我们会根据经济数据情况来决定利率政策”。

华盛顿经济学家称“鲍威尔试图走在事情的前面。华尔街原本倾向于在6月份加息0.5个百分点，但这次演讲可能会把加息时间推迟到5月份。”

如何应对今年加息大周期

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美国时间5月3日至5月4日，美联储将召开5月议息会议。在本次会议后，美联储将在北京时间5月5日凌晨公布利率决议，市场预计届时美联储将宣布加息50个基点，这将标志着其自2000年以来首次进行如此大幅度的加息。此外，美联储还可能宣布计划开始以每月950亿美元的速度缩减其近9万亿美元的资产负债表。

在通胀高企的背景下，美联储官员对退出宽松货币政策已不像以往的经济周期那样有耐心。美国3月消费者价格通胀率升至8.5%的40年高位，几乎是美联储期望水平的4倍。若美联储下周果真加息50个基点，就将打破上一轮紧缩周期中以25个基点加息逐步为经济降温的传统，这也将是16年来美联储首次连续两次会议加息，而每月950亿美元的缩表步伐则将是2017年时的两倍。

机构预计，本周FOMC将把联邦基金利率上调50个基点，且委员间不会有异议。资产负债表方面，预计FOMC将宣布资产负债表正常化的开始日期，可能是5月中旬，并在声明中提供有关缩表额度上限的详细信息；预计初始上限将为350亿美元，并在三个月逐步提高至每月950亿美元（美国国债为600亿美元，MBS为350亿美元）。鲍威尔将被问及6月加息75个基点的可能性，鉴于不确定的通胀前景，他可能不会完全排除这个选项。

分析人士表示，在美联储即将做出重要决策之际，以下几个方面值得注意。

1. 为2000年以来首次大幅加息50个基点做好准备

美联储主席鲍威尔支持更积极加息的必要性，分析师指出，快速采取行动或能让美联储避免过度紧缩，威胁经济增长。

Stifel首席经济学家Lindsey Piegza表示，美联储可以在采取几次行动后收手，而不是在较长一段时间内以较小的25个基点的幅度逐步加息。她补充说：「美联储可能会以一系列更大幅度的加息震撼市场，但会缩短退出宽松政策的时间框架。」

美联储官员欲将利率提高至不再刺激经济增长的水平。在之前的经济扩张中，所谓的中性利率被认为在2.5%左右。在美联储3月加息25个基点之后，目前联邦基金利率目标区间在0.25%至0.5%之间。

Bankrate首席金融分析师Greg McBride称，如果美联储要在年底前将利率上调至接近2.5%，那么他们就无法以继续25个基点的加息实现这一点。McBride还强调，加息的积累效应最为重要，这种效应将以非常快的速度增长。

2. 缩表计划的披露

分析人士认为，美联储缩表将对借贷成本产生重大影响，而这种影响可能比加息更大。

根据美联储3月会议纪要，决策者们同意最早在5月开始实施缩表计划，每月缩减最多600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券的持有量。

分析师指出，一旦美联储这一市场上最大的买家退场，债券收益率就可能会继续攀升。今年迄今，指标10年期美国国债收益率已上涨约1.3个百分点。

Bankrate的McBride说：「这有点像把氧气抽出房间。流动资金将会减少，这意味着经济活动也将减少，而借款成本和投资的资本成本将上升。这些都会抑制经济，而且相当显著，即使有些不透明。」

3. 借贷成本升速快于美联储加息的速度

如果美联储5月加息50个基点，这意味着到那时今年累计的加息幅度将达到75个基点。分析人士指出，消费者可能会感受到更大的压力，特别是在抵押贷款利率方面。

美国抵押贷款银行家协会的数据显示，4月22日止当周，30年期固定利率抵押贷款的平均合约利率升至5.37%，为2009年8月以来最高水平。该利率在过去八周里上升了1.22个百分点，自去年年底以来已升逾2个百分点。与此同时，抵押贷款申请指标下滑至2018年底以来低位，这表明利率跳升对住房市场造成冲击。

长期利率的变动往往先于美联储的行动，因为投资者的预期通常会受到美联储对外沟通的影响。换言之，美联储只需告诉投资者其打算采取激进的措施，就能够推升一些市场利率。

同时，短期借款利率也在上升，尽管速度较慢。根据Bankrate的全美调查，4月27日止当周，信用卡平均年利率升至16.4%的两年高位，去年12月22日该利率为16.3%。

随着美联储开始加息，其步伐越激进，借贷利率就会以更快的速度攀升。但是，如果前景发生转变，则情况可能相反。倘若通胀降温，可能会促使美联储释放退出其激进加息计划的信号，当投资者注意到这点时，美债收益率可能走低。如果美联储加息的同时，投资者开始担心经济放缓甚至衰退，那么美债收益率也可能下降。

New York Life Investments经济学家Lauren Goodwin称：「我们不相信（美联储）最鹰派时刻已经过去。」但她预计，市场的加息预期有些过头，尤其是在美联储还将开始缩表的情况下。她认为，对美联储今年底前将加息至3%左右的预期很难变为现实。

4. 美联储会加息至多高？

分析师认为，如果说投资者已经准备好迎接美联储的鹰派举措，那么决策者可能有采取更激进行动而不重创市场的空间。当美联储发出加息信号时，投资者对这一消息的反应就好像加息已经发生了一样，这意味着美联储5月加息的可能性已经被市场所消化。

这也意味着美联储政策可能会带来更大的冲击，特别是如果联储认为加息幅度不必像他们此前预期的那样大的话。

在今年3月会议上，美联储决策者预计到2023年底的合理利率区间介于2.1%至3.6%。

然而，美联储在保持合适水平利率方面面临许多挑战，其中包括加剧通胀的供应链瓶颈，这是联储官员们无法通过加息直接影响或解决的问题。美联储落后于形势也让其工作变得更加复杂。

Goodwin称，每次加息都有一定的滞后性，有时需要大约六个月的时间才能完全传导到劳动力市场和物价中。

一些分析师认为，鉴于通胀率远超美联储的目标水平，中性利率水平可能远高于2.5%。不过，在上一次扩张周期中，美联储将利率提高至2.25%之后就不得不调转了政策方向，并在2019年进行了三次降息。