尽管1月零售数据超预，工资增速虽然很高，但仍跑不赢通胀，造成实际工资负增长。消费者信心低迷、物价高企和实际工资负增长对今年上半年的消费构成风险

美国1月零售销售环比增3.8%

面对40年历史高的通胀，美国消费者购买力似乎依旧强劲。

2月16日周三，美国商务部公布1月零售销售数据，为10个月来最高水平，远高于经济学家预测的2%的中值，不过，上述数据未经通胀调整，尚未反映1月7.5%的高通胀水平，经通胀调整后的12月零售销售月率则由环比下跌1.9%下修为下跌2.5%，而用于计算国内生产总值(GDP)的对照组的销售额则更为惊人，飙升了4.8%，几乎是预测值的三倍。增长的基础涉及广泛，13种零售类别中有8种显示增长。

美国1月零售销售环比增3.8% （图源：美国商务部）

拆分来看环比数据，在线销售的贡献最大，1月销售额较前一月大增14.5%，百货公司销售额增长9.2%。加油站销售额较去年同期猛增33.4%。

从表面上看，这似乎是一个费解的问题。

美消费者信心跌至逾十年低位

因为就在几天前，密歇根大学(University of Michigan)广受关注的月度消费者信心指数跌至10年以来的最低水平。美股暴跌的原因是，由于对通胀的担忧加剧，美国人对个人财务状况的看法正在恶化。

1月份零售销售的大幅跃升，掩盖了显示消费者信心大幅下降的情绪指数

但很明显，美国人并不太关心自上世纪80年代初以来的最高通胀率，或者至少不太关心如何改变他们的消费模式，从而损害经济并导致明显的放缓。其中一个原因可能是，消费者在经济上处于相当有利的地位，可以抵御更快的通胀，直到供应链推动的消费产品价格上涨的问题解决。

富国银行发表报告称，目前美国家庭财务状况依然稳健，这将支持未来几个月的总体消费支出。不过该银行警告，随着财政支持消退，通胀对消费活动的不利影响可能会在2022年加剧，近期消费者信心恶化就证明了这一点。

美国家庭净资产飙升

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据显示，自新冠疫情开始以来，美国家庭净资产飙升了34.1万亿美元，到第三季度末达到创纪录的144.7万亿美元。在截至9月30日的六个季度中，这一数字增长了31%。2020年之前的历年历史最高纪录是2019年的12.5万亿美元。

美股投资网获悉，由于美联储采取了前所未有的财政和货币刺激措施，自疫情开始进入今年以来，美国人积累了2.7万亿美元的超额储蓄，大约是正常水平的三倍。加拿大皇家银行资本市场的首席美国经济学家汤姆·波切计算出，如果以大流行前的基线为基准，2021年的工资水平将比大流行从未发生时高出约4000亿美元。这意味着消费者几乎多坐拥一年的收入增长。

别忘了，自2008年至2009年的金融危机以来，美国家庭的资产负债表已经大幅改善。美联储自1980年以来的数据显示，美国消费者用于偿还债务的支出占可支配收入的比例正处于历史最低水平。汽油价格的上涨是通货膨胀率飙升的一个关键的标志，通胀一旦起飞就很难降温，即便加息也不足以为通胀降温。

英伟达NVDA和AMD 大涨原因是俄罗斯和乌克兰的材料为半导体制造商提供原材料，比如氖气、钯等。据该机构评估，美国半导体级氖气的供应有90% 以上来自乌克兰，35%的钯来自俄罗斯。

上周美股芯片股出现暴跌，离不开俄罗斯和乌克兰的关系急剧恶化，上周五AMD跌10%，英伟达跌7%，MRVL跌8%，今天俄部分撤军的消息传出，乌克兰也对相关消息进行了回应。此外，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，俄罗斯总统普京已经准备好就乌克兰问题与安全保障问题展开谈判。

美国时间周三16号盘后，英伟达NVDA 将公布第四季度财报，Q4业绩有望再创新高！全年净利润冲刺百亿美元大关

回顾第三季度财报：

英伟达游戏业务第三季度营收32.21亿美元，同比增长41.8%，连续5个季度创历史新高

英伟达第三季度数据中心营收29.36亿美元，同比增长54.5%，环比暴增24.1%！连续8个季度创历史新高，占英伟达Q3总营收41.3%。

但花旗在一份报告中称，个人电脑和笔记本电脑市场的英特尔正面临一个“危险信号”，即1月份笔记本电脑出货量大幅下降，这主要是由于供应端受限制，该行还预计2022年PC销量将会下降。

根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单：我们把机构期权看涨和看跌趋势进行对比，我们不使用Call和Put进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call，单纯用Call或Put容易出现偏差。NVDA 今天，5天前，10天前的期权涨跌趋势统计，

60% VS 39% 169万 VS 111万，55% VS 44% 1475万 VS 1169万，70% VS 29% 4902万 VS 2031万

可以看出，看涨和看跌没有出现严重失衡，意味着，机构也无法对于财报有个很有把握的预判。

英伟达Q4有望再创辉煌，游戏及数据中心将成主要驱动力

据多家媒体报道，英伟达放弃从软银手中以660亿美元收购英国芯片企业Arm，终止了这笔芯片行业有史以来规模最大的交易。本文将分析英伟达数据中心和人工智能计算方面的影响力。

美国时间周三16号盘后，英伟达 NVDA 将公布第四季度财报，根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单：我们把期权看涨和看跌趋势进行对比，我们不使用Call和Put进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call，单纯用Call或Put容易出现偏差。NVDA当天，5天，10天的期权涨跌趋势统计， 60% VS 39% 169万 VS 111万，55% VS 44% 1475万 VS 1169万，70% VS 29% 4902万 VS 2031万

Q4业绩有望再创辉煌！全年净利润冲刺百亿美元大关

英伟达Q3营收71.03亿美元，同比增长50.3%，连续6个季度创历史新高；

Q3 GAAP毛利率65.2%，创历史新高；Non-GAAP毛利率67%，创历史新高；

经营利润26.71亿美元，同比增长91.1%，连续5个季度创历史新高；

GAAP净利润24.64亿美元，同比增长84.4%，连续5个季度创历史新高；

Non-GAAP净利润29.73亿美元，同比增长62.1%，连续6个季度创历史新高！

根据公司对2021Q4业绩指引，预计Q4营收为74亿美元，同比+48%，环比+4%。

英伟达游戏业务Q3营收32.21亿美元，同比增长41.8%，连续5个季度创历史新高，由于当前市场供需严重失衡，游戏业务表现倒是预期之内。GeForceNow云游戏注册用户1400万，同比翻倍，遍布80个国家地区。目前25%的英伟达存量用户已升级为RTX显卡，未来还有很大升级空间。

有着元宇宙概念的专业可视化业务，得益于台式、移动工作站需求旺盛，Q3营收5.77亿美元，同比增长144.5%，连续两个季度创历史新高，Omniverse订阅制收入短期还未体现，目前超700家公司在使用Omniverse。

AI空间无限，数据中心连续8个季度创历史

之前我们提到，虽然英伟达数据中心业务已具规模，但还是有很多不了解的人视英伟达为一家游戏显卡公司。其实以AI为核心的数据中心才是英伟达真正价值所在。

结合AMD Q3数据中心延续强势表现，同比翻倍，规模已经接近10亿美元。深度绑定英伟达的EPYC营收已连续6个季度创纪录，继续保持着同比翻倍、环比高两位数增长。

同时AMD Q3云客户业务延续了与Intel形成的跷跷板效应，Intel连续4个季度云客户营收同比两位数下滑！而云计算巨头的capex持续攀升，一片形势大好。

英伟达也交出了超出市场所有预期的数据中心答卷：数据中心营收29.36亿美元，同比增长54.5%，环比暴增24.1%！连续8个季度创历史新高，占英伟达Q3总营收41.3%。

具体来看，英伟达Q3数据中心以云客户为主的hyperscale营收同比翻倍，主要受NLP、推荐模型、云计算拉动，增速大于vertical。不过以互联网公司为主的vertical表现同样强势。目前全球超过25000家公司使用英伟达AI推理计算。

超算方面，全球超算Top500中超过70%使用英伟达芯片，新上榜的超过90%使用英伟达芯片，Green 500中前25名有23家使用英伟达芯片。不过超算营收占比其实很小。

根据此前英伟达财报电话会议，目前在全球hyperscale/vertical市占率（CPU+GPU）不到10%，还有很大增长空间，短期目标是20%+。

英伟达Q4指引乐观，数据中心明年有望继续高增长

半导体整体Q3业绩都不错，市场其实更关心Q4甚至明年的业绩。芯片三巨头交出了画风完全不一样的答卷：

Intel延续着低迷的态势，Q4净利润46.23亿美元，同比下降21%；

AMD Q4财报依旧出彩，营收同比增长49%，连续6个季度创历史新高；

英伟达预计Q4营收同比增长48%，连续7个季度创历史新高；

英伟达曾预计Q4数据中心业务、游戏业务继续环比增长，超出市场预期。按此计算，全年营收266亿美元板上钉钉，GAAP净利润有望逼近100亿美元，Non-GAAP净利润有望冲击110亿美元。有意思的是，尽管AMD加冕半导体增长王，但英伟达与AMD的营收差距却不断在创下历史新高。

小结

畅想未来，2023年将是英伟达正式与苹果、微软齐名之年，届时「元宇宙」专业可视化业务、汽车业务、以及数据中心CPU、DPU将真正放量，我们有望见证半导体界的「微软」的诞生。

FOMC (美联储公开市场委员会) 是美联储（也称美国联邦储备局，Fed）的分支，主要任务是决定美国的货币政策。FOMC的决策告知了每一个人有关美联储对利率水平的决定，并且这是金融市场最为关注的重磅风险事件之一。FOMC可能决定加息、降息或维持利率不变，任何决定都可能对美元甚至整个金融市场带来巨大的影响。FOMC理事会由7名理事和5名联储银行行长组成。

 2023年美联储加息幅度具体时间公布

 美股投资者该如何交易美股，对冲股市下跌风险，请添加前纽约证券交易所分析师Ken的微信 MaxFund

2022年美联储议息会议时间2022 FOMO meetings schedule

持续更新中......

2022年9月21日更新

美国联邦储备委员会21日宣布将加息75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

　　美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上表示，为了将目前的高通胀降至美联储目标水平，美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期，劳动力市场也会走软，但这是需要承担的痛苦，因为恢复价格稳定尤为重要。

根据美联储当天发布的最新季度经济预测，美联储官员对去年第四季度到今年第四季度经济增速的预测中值为0.2%，明显低于6月预测的1.7%，体现出他们对美国经济前景的预期更为悲观。预测显示，美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%，较6月预测上调0.5个百分点。

意味着今年还会继续加息125个基点。

2022年9月13日更新

虽然汽油价格继续下跌，但由于住房和食品价格持续上行，美国通胀依然火热，8月CPI和核心CPI双双高于预期，美联储暴力加息预期升温，目前美联储掉期交易已经完全定价美联储9月加息75个基点，甚至加息100基点的可能性增加到18%。

9月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。

在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。

数据公布后，美元指数短线拉升约90点，现报108.72。美股期货短线下挫，纳指期货跌超2%；现货黄金短线下挫近16美元美元，现报1715.42美元/盎司。

汽油价格环比下跌10.6%，住房、食品以及医疗继续上行

8月整体通胀回落主要得益于汽油价格继续下降，与此同时，住房、食品以及医疗价格继续上行。

2022年7月27日更新

美联储（FOMC）周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初沃尔克执掌美联储以来最大。

一、主席鲍威尔讨论了接下来可能放缓加息步伐的问题，释放鸽派信号，让投资者情绪高涨。10年期美债收益率下跌

二、投资者相信美联储的货币举措将压低通胀。食品和能源价格下跌是通胀在6月和7月见顶的证据。

三、鲍威尔表示，“我认为美国目前没有陷入衰退，原因是经济中有太多领域表现得太好

美联储鲍威尔重申不排除9月再大幅加息，“在接下来的几个月里，我们将寻找令人信服的证据，证明通胀正在下降，以与通胀恢复到2%相符。”交易员们似乎不认为9月份会出现另一次大幅加息。 

2022年7月13日更新

美国通胀数据6月CPI 9.1%，刷新40年新高，美联储7月可能要加息100基点 https://www.tradesmax.com/component/k2/item/13412-cpi

2022年6月22日更新

美联储承认，加息可能使美国经济陷入衰退，加息100基点有可能！https://www.tradesmax.com/component/k2/item/13264-stock

2022年6月15日更新 

美联储周三宣布将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间符合市场预期，是28年以来最大幅度的加息。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，此次决定是为了将通胀预期锚定在2%，如果有必要，他建议7月加息75个基点或50个基点，但加息75个基点的举措不会成为常态，只是一个更快地更有效的工具。

这图是美联储给出接下来每年通胀预期，今年通胀会回落到5.8%到6.2%范围附近。到2025年才回落到2%。

不同于前两次会议的全体一致同意，本周会议上，在美联储货币政策委员会FOMC的投票委员中，有一人反对加息75个基点，反对者堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）主张本次加息50个基点。

鲍威尔的新闻发布会解释了更大幅度加息75个基点的理由。鲍威尔表示，美联储认为这次会议需要采取强有力的行动，他们决定需要做更多的前期准备工作。他坚称，美联储将视数据而定，但他们希望看到年底的政策处于适度限制性的水平，他说，一般认为政策区间在3.00-3.5%之间。

鲍威尔表示，继续迅速加息将有助于长期通胀预期得到良好控制，美联储可能犯下的最严重错误是未能降低通胀。

经济衰退风险：美联储现在不会试图诱发美国经济衰退。美国经济对加息进行了充分的准备。消费者正在消费，没有迹象表明经济出现更大范围的放缓。实际GDP增速已经在二季度回暖。美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平。这图是美联储对于美国今年和往后几年GDP增长的预测，维持在2%附近。

大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，因为最近全球事件的发送确实增加了不少难度。

就业市场：在降低通胀的同时维持低失业率并非易事。如果通胀率下降，失业率上升到4.1%(从目前的3.6%大幅上升)，但失业率仍然是历史最低水平。这图是美联储对于今年和未来几年的失业率的预期，大致维持在4%

美联储的目标是在劳动力市场保持稳定的情况下，将通胀降至2%。如果没有价格稳定，就无法拥有美联储想要的劳动力市场。美联储有实现通胀目标的路径，也有一条保持劳动力市场稳定的道路，但这并不容易。美联储希望就业市场恢复至疫情前水平。就业人口增幅虽然有所放缓，但增速整体上仍然是稳健的。美联储认为劳动力市场的供需关系将趋于平衡。

今天，美国联邦基金利率掉期互换7/9月报140个基点，表明华尔街交易员预计FOMC将在7月份再次加息75个基点。9月的议息会议上，加息75个基点的概率为40%。我们作为投资者，需要关注的日期是，

07月06日的纪要

07月27日的决议声明

09月21日的决议声明和发布会。

2022年6月10日更新

美国通胀还未见顶，5月消费者价格指数（CPI）同比再创1981年12月以来新高，会导致美联储6月15日加息力度增加

https://www.tradesmax.com/component/k2/

2022年6月6日更新

鲍威尔在5月份议息会议上，多次提及金融环境指数（NFCI），并表示当下金融环境仍过于宽松。通过对历史上金融环境指数和未来出现衰退的时间进行逻辑回归，可以得出NFCI水平下，美国未来一年进入衰退的概率。历史上来看，当衰退概率超过50%之后，未来一年大概率会出现衰退，目前来看，NFCI隐含未来一年衰退概率仅为16%，处于历史较低水平。

2022年05月12日更新，鲍威尔后悔了：要是早点加息就好了

05月12日鲍威尔在接受美国全国公共广播电台(NPR)节目Marketplace采访时表示，现在美联储因抗通胀行动“慢半拍”而遭受到越来越多的外界审查，而美联储本可以更快加息并降低通胀。

鲍威尔提及：

如果你后知后觉的话，你会想重回过去，认为如果我们早一点加息可能会更好......我不确定早点加息会产生多大的影响，但当时我们必须根据所知道的实时情况做出决定，我们已经尽了最大努力。

5月11日公布的美国4月CPI数据的超预期上涨，“助力”美股三大指数低开低走，并且还创下了2020年3月20日以来最大的五日累计跌幅。

虽然4月同比上涨8.3%的CPI数据是其8个月来首次放缓，表明美国高企通胀或已触顶，然而市场却在从不同的角度解读这个数据。

英国《金融时报》援引资管公司John Hancock的联席首席投资策略师Emily Roland的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先8.3%的同比增长率仍超过经济学家8.1%的预期水平，仍续创40年以来的新高；CPI环比增长0.3%，虽较上月1.2%有较多回落，但仍高于市场预期的0.2%，进一步凸显出美联储加快激进“收水”的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长6.2%，虽涨幅回落但高于6%的预期值；核心CPI环比增长0.6%，不仅较上月0.3%的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。中金公司分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。 

2022-05-04美东时间下午2点更新

利率决定：FOMC一致同意加息50个基点，并预计未来继续加息将是合适的；

利率预测：未来2次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点的情况；

加息终点：先加到中性利率，若确认有必要继续加息，美联储将会毫不犹豫；

缩表速度：6月开始缩表至多475亿美元，3个月后上限达到每月950亿美元；

经济形势：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲；

就业市场：就业增长强劲，失业率大幅下降，劳动力市场紧俏，失业率或上升；

通胀水平：通胀远高于目标，通胀意外偏上行且可能持续，正在迅速压低通胀；

俄乌冲突：冲突正在给通胀带来额外的上行压力，并可能给经济活动造成压力；

金融环境：不针对特定市场，观察整个金融市场，包括股市、债市、信贷息差； 软着陆：软着陆概率大，有望在不引发失业率上升前提下压抑劳动力市场需求

美联储主席鲍威尔暂时打消了市场对美联储更激进加息的恐慌，当会议上鲍威尔被提问到，未来加息75个基点或1%是否可能出现，鲍威尔回应：美联储目前并没有考虑在会议上加息75个基点或1%。成为美股大涨的原因，道指大涨930点，纳指暴涨400点。

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍至每月950亿美元。 该缩表速度几乎是2017年上轮量化紧缩时的近两倍，

美联储主席鲍威尔会后在发布会上表示，“通货膨胀太高了，我们理解它造成的困难。“我们正在迅速采取行动，让它回落。”鲍威尔在新闻发布会上不同寻常地向“美国人民”发表了直接讲话。他指出了通胀给低收入人群带来的负担，并表示，“我们坚决致力于恢复物价稳定。”

在疫情期间，美联储一直在购买债券，以保持低利率和资金在经济中的流动，但物价的飙升迫使货币政策发生戏剧性的改变。

接下来两次会议都各加息50个基点是普遍共识，还称，没有迹象暗示美国接近经济衰退或者对衰退不堪一击。虽然本次美联储决议公布了大幅加息+官宣缩表的鹰派行动，但一些经济学家认为，联储也有鸽派的表现。比如鲍威尔的表态给市场已开始体现的未来75个基点加息泼了冷水。在经济形势方面：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，供应链问题持续存在。目前看起来并没有接近经济衰退，有一个软着陆的“好机会”。美国经济足以应对货币紧缩。

鲍威尔承认未来还将有一次50个基点的加息，但降低了更大幅加息的可能性。投资者对美联储打压高通胀不会引发经济衰退的信心增加。鲍威尔发布会期间，早盘不止一次转跌的美股三大指数在短线回落后暴力拉升、加速上涨，彻底摆脱跌势危险。早盘曾跌超1%的纳指尾盘涨幅扩大到3%以上，早盘曾跌超0.6%的标普尾盘也曾涨超3%，道指大涨930点。道指和标普创两年最大涨幅。

如何应对今年加息大周期

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周五美股三大指数再度暴跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.78%，至13,791.15点; 标准普尔500指数下跌1.9%，道琼斯指数下跌超500点，跌幅1.43%。

原因是投资者抛售股票等高风险资产，原因是盘中多家美国媒体报道，拜登警告在乌美国人立刻离开，称乌克兰“情况可能很快变得疯狂”，冲突升级的迹象“令人不安”，但拜登对在乌克兰注册的美国人数量一直守口如瓶，；欧盟也开始撤离在乌克兰的非必要工作人员。

美国不确定俄罗斯普京是否做出了入.侵.乌克兰的最终决定。但“这很可能很快就会发生，”乌克兰消息传出后，一些国防类股走高。诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC）股价上涨4.5%。洛克希德马丁公司(LMT)增加了2.8%。

这样的紧张使油价飙升，布伦特原油自2014年以来首次飙升至每桶95美元，西德克萨斯中质原油期货上涨4%。能源类股随着油价走高，Diamondback Energy（FANG）上涨近4%，Devon Energy上涨3.6%。埃克森美孚和康菲石油股价分别上涨2.5%和2.3%。

石油类指数ETF 集体走高， USO OIL GUSH

在债券市场，乌克兰消息传出后，美国国债收益率下跌。周四，10年期国债收益率自2019年以来首次突破2%，周五回落至1.92%左右。收益率与价格走势相反。

本周债券市场的波动始于周四高于预期的通胀数据，这促使美国圣路易斯联储主席布拉德表示，由于通胀率达到40年来的最高水平，他已“明显”变得更加鹰派，他现在希望在未来三次政策会议上累计加息100个基点。他称不认为这样的举动会是一种“震慑”的方式，而是对意外的通胀冲击的“明智反应”.

不过有美联储官员说，他们预计3月份加息50个基点是不合适的。一个基点相当于0.01%，美联储通常以25个基点的幅度上调利率。亚特兰大、里士满和旧金山联邦储备银行的行长反驳了双倍加息的想法。

高盛今年改变了对美联储的预期，呼吁七次加息，以努力为经济降温，该经济产生的通胀远比决策者预期的要持久。

下周美股是否能反弹？取决于拜登是否能说服普京放弃计划

据悉，美国总统拜登和俄罗斯总统普京将于周六发表讲话，这将是两位领导人自12月30日以来的首次直接对话。市场密切关注俄乌局势的进展。

股市最近动荡，不断飙升的美债收益率对科技类成长股的估值构成更大压制，因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高，这些公司未来收益的价值就越低。

所以买科技股要很谨慎，我们的老观众都知道，芯片板块一直是我们最看好的板块，去年8月必买股视频，100美元提醒AMD，最高涨到165，11月必买股视频，150美元提醒高通QCOM涨到195。其他我们看好的芯片股，比如台积电TSM财报超预测，最近AMD高通财报纷纷超预期，半导体芯片股ON 财报强劲，全球第四大晶圆代工厂格芯GFS，也公布超预期财报。所以我们可以看到，整个半导体芯片处于一个快速增长期，芯片是科技发展的核心硬件。

那么下一个英伟达AMD 在哪里？我们认为是它迈威尔科技，股票代号MRVL

本期视频将对迈威尔科技进行了全面深入的介绍与分析，对公司未来的业务进行了拆分与展望，在云计算与元宇宙时代，我们强烈看好迈威尔科技的表现。他们完成一系列增强产品线的业务收购布局以后，迈威尔形成了更为完整的产品矩阵，伴随越来越的个人与设备加速到全球的互联网体系中来，数据仍将爆发式增长，未来围绕数据的存储、传输，迈威尔科技提供了一系列的产品，有望成为数据爆发逻辑下的卖水者，未来在云计算数据中心、车载、运营商等环节有望加速发展。

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首先我们来了解一下迈威尔科技是做什么的？

公司总部位于美国加州硅谷，它是全球领先的采用无晶圆厂模式的半导体公司，每年售出十亿个芯片，该公司的核心技术在于微处理器架构和数字信号处理，驱动多个平台包括大容量存储解决方案、移动和无线和网络。该公司的产品包括数据存储装置，企业级以太网数据转换和无线网络。

2.公司的产品线布局

迈威尔产品包括基础设施处理器，云数据中心交换机，汽车互联网芯片和适配器，汽车数据存储硬盘等

图公司的部分产品一览

图公司的主导产品

我们再来看一下迈威尔上个季度的财务业绩有多好

公司的收入包含新收购的Innovium公司的业绩，2022财年Q3，迈威尔的净收入为12.11亿美元，超过了公司2021年8月26日提供的指导中点。2022 Q3公司的GAAP净亏损为6300万美元。2022财年Q3实现Non-GAAP净利润为3.64亿美元，本季度运营现金流为2.65亿美元。

图迈威尔科技近十年单季度收入（亿美元）

图迈威尔科技近十年单季度收入增速（%）

图迈威尔科技近十个季度NON-GAAP净利润（亿美元）

拉长周期来看，本季度迈威尔的收入也堪称优秀，季度收入12.11亿创下历史新高，同比增长61.47%，增速创下近十年新高，单季度NON-GAAP实现净利3.64亿美金，连续十个季度增长，数据中心芯片爆发式增长。

迈威尔CEO在业绩会上表示："Marvell在第三财季实现了创纪录的12.11亿美元收入，环比增长13%，同比增长61%，超过了前次预期的上限。公司在所涉及的五个终端市场的收入都大幅增长，以数据中心为首，数据中心是公司的最大的贡献者，占总收入的41%，环比增长15%，同比增长109%"。"对于第四季度，我们预计在指导的中点将实现9%的环比收入增长，其中5G预计将环比增长30%，预计数据中心将继续以两位数的速度增长。

在业绩发布以后，迈威尔股价盘后暴涨近17%，表明市场对公司的追捧，而在公司上调收入预期之后，迈威尔千亿美金市值的目标在稳步推进之中。

2022财年第三季度收入来源分析：数据中心与汽车/工业市场表现亮眼

公司的产品解决方案服务于五个大型终端市场，在这些市场中，公司的技术至关重要：（i）数据中心，（ii）运营商基础设施，（iii）企业网络，（iiii）消费者和（iiiii）汽车工业。

表迈威尔科技产品及对应的终端市场

表2022财年Q3按终端市场划分收入

表2022财年Q3按终端市场划分收入占比

本季度按照终端市场划分的收入及占比情况具体如下：

数据中心实现收入4.99亿美金，同比大增109%，环比增长15%，占总体营收的比重同比提升9%，环比提升1%，成为最大的收入来源；

从上面我们可以清晰看到，迈威尔科技在数据中心与车载相关的业务正呈现出爆发式增长的态势，这也是我们后市最看好迈威尔科技的业务。

未来展望：云计算与元宇宙时代，数据中心及云优化芯片大有可为

总体来看，我们非常看好未来数字中心芯片、云优化芯片、车载芯片等领域的长期机会，迈威尔科技正是在这些关键领域都进行了深度的布局，下面分别阐述：

(一)半导体全年表现惊人，背后的核心支撑在于万物数字化带来的底层芯片需求增加

在前期的视频中，我们也深入分析过半导体持续大涨的原因，新冠加速了全球数字化的进程，在线教育、视频会议、电商、数字广告、云计算、智能化电动车等行业都呈现出加速发展的态势，而作为数字基底，芯片的需求量大增，导致芯片产业链相关的公司都迎来了新一轮业绩的爆发式增长。

图美股半导体产业链核心逻辑

根据TrendForce公布的最新调查报告，鉴于半导体行业持续的产能短缺以及由此导致的芯片价格上涨，2021年第2季度十大IC设计公司（无厂半导体公司，Fabless）的收入达到298亿美元，同比增长60.8%。而在完成对光芯片Inphi的收购后，迈威尔经历了一次重大的收入增长。

(二)半导体领域，我们继续看好数据中心芯片相关公司

我们通过跟踪台湾信骅科技（5274.TWO）的月度营收数据可以很好地跟踪欧美服务器出货情况，从而间接跟踪欧美云计算数据中心的建设情况，近几月信骅出货数据不断向好，股价也不断创下历史新高。

图信骅科技（5274.TWO）周线图

这是信骅科技月度营收及增速

图信骅科技（5274.TWO）

从上图可以看到，8月以来信骅的月度营收不断加速，8月、9月、10月收入同比增速分别为49.53%、47.75%、88.61%，表明服务器出货正出现明显的回暖。

云计算数据中心领域，我们重点看好AMD、英伟达与迈威尔科技三大芯片巨头，此外上游的EDA双寡头CDNS、SNPS。

(三) 迈威尔的收购构建公司的长期竞争力

收购inphi

2021年4月20日，迈威尔完成了对（“Inphi”）的收购。Inphi是通过光互连实现高速数据移动的全球领导者。合并后的公司在运营商和数据中心的地位不断增长，Inphi的高速电光平台与迈威尔以前的的存储、网络、计算和安全产品组合高度互补。Inphi的电光产品组合与公司的铜缆以太网PHY特许经营权相结合，有望创建领先的高速数据互连平台。

而从收购的效果来看，inphi的加入明显提升了迈威尔的收入增速，inphi的光电芯片在数据中心与运营商市场给迈威尔带来了很大的增量。

2021年10月5日，迈威尔宣布已完成对Innovium,Inc.的收购，后者是网络解决方案的领先供应商云和边缘数据中心的网络交换芯片为主，是目前唯一一家能吃博通市场份额的芯片公司。

对Innovium及其补充产品的收购进一步扩展了迈威尔在云数据中心的领先地位，并使Marvell能够通过云优化解决方案立即参与到交换机市场中增长最快的部分。

迈威尔的竞争对手博通目前在交换机芯片市场占据主导地位，这些交换机用于帮助亚马逊、微软等云计算公司建立大型数据中心，而在相继收购Inphi与Innovium以后，Inphi的芯片能够帮助将交换机与光缆连接起来，也让迈威尔科技拥有更优秀的交换机芯片产品与博通进行竞争，挑战行业龙头的地位。

公司的首席执行官MattMurphy在接受外媒的采访时表示，云计算供应商是世界上购买芯片最多的厂商之一，公司的长期计划将是整合Innovium和Inphi两家公司的产品，从而深化与云计算供应商的关系。

而在完成一系列收购布局以后，迈威尔形成了一个完整的芯片平台——公司拥有所有的部分，在云计算与万物互联时代将发挥极大的协同作用。

(四)云优化芯片有望成为公司增速最快的来源

近期，公司在分析师日的演讲中表示云优化芯片相关领域有重大增长机会，基于迈威尔市占率不断增长，预计将超越其可服务的市场，同时也将其营收增速将提高到15%-20%，属于同行最高水平之一。

我们认为在云计算时代，数据中心的芯片需求将中长期维持较高速的增长，而迈威尔通过不断的布局正不断扩张自身芯片的应用终端领域，2024年公司所面临的市场机会超过300亿美金，公司的长期目标是占据市场15-20%的份额，到2023年对应的收入45-60亿美金。

(五)车载芯片未来将迎来黄金发展机遇

迈威尔提供完整的汽车互联网产品组合，其中以太网PHY收发器和交换机支持100Mbps到10Gbps的速度，并具有当今和未来车载网络所需的增强安全和安保功能。

现代车辆正在成为车轮上的数据中心。碰撞检测、车道偏离警告和自动驾驶等先进的新兴功能需要大量的安全数据处理、网络和存储。

Marvell的汽车以太网交换机系列产品提供专为当今车载网络设计的高级功能。凭借可信启动和深度包检测等高级安全性以及时间敏感网络功能，这些交换机非常适合汽车应用，例如高级驾驶员辅助系统、中央网关、车身域控制器和车载信息娱乐系统。

而在车载计算芯片领域，迈威尔推出了新的基于ARM架构的自动驾驶优化芯片，意在抢占未来复合增速达到20%的自动驾驶计算芯片市场，公司预计到2028年这一市场将超过53亿美金。

现在迈威尔在上一次财报大涨后回调，给了我们一个非常好的上车机会，75美元附近都是合适的进场点。

“先买后付”公司Affirm周四盘中意外在Affirm官方推特账号发出了一条包含有关公司财务业绩详细信息的推文

其中包括商品的成交量大涨218%，活跃用户增长150%，GMV (商品交易总额) 上涨115%，营收上涨77%。该推文随后被秒删。但我们监测到当时的截图，并把该突发新闻发送给VIP

这条消息表面看似乎不错，吸引了不少人涌入追高，股价一度冲高11%，

而就在几个小时前，我们为AFRM盘后财报给出了大数据分析，通过美股大数据量化终端StockWe的机构期权大单统计，发现在本周，机构投资者押了上千万美元的看跌期权，到期日是2023年1月，在今年5月也有130万的看跌期权，其余的也有没这么大的看涨期权。

这是发给VIP截图，并提示见好就收

随后，AFRM 公司高层决定，将错就错，不等到股市收盘，就直接公布财报，

公布第二财季净亏损1.597亿美元，上年同期为亏损2,660万美元，每股亏损-0.57美元，低于分析师普遍预期的-0.34美元，亏损幅度达67.65%，第二季度销售额3.6100亿美元，超过3.2880亿美元的预期。

股价瞬间暴跌20%，一度触发美股熔断交易机制，停止交易，开盘后继续暴跌30% 到50美元的支撑位置，随后急剧反弹到60，再次触发熔断机制。

Affirm周四晚些时候在另一条推文中表示，其无意发布的财务业绩是由于人为错误造成的。我们预计，造成那次乌龙事件的那位员工，应该被炒鱿鱼了。

澳大利亚的Tritium 美股代号DCFC连续两天暴涨超50%，这是一家面向全球市场的电动汽车充电桩公司。

昨日盘中突发新闻，美国总统拜登(Joe Biden)会见了Tritium 的CEO, 拜登表示，澳大利亚电动汽车充电公司DCFC有限公司(Tritium)将在田纳西州建立美国制造工厂，该工厂将引发“连锁反应”，造福于工人和整个地球。

我们美股投资网全网第一个扫描到DCFC 冲高熔断交易，第一时间这突发新闻，发送给VIP，截图曝光

今天，DCFC 更是受到越来越多投资者关注，股价一度暴涨100%

白宫说，该工厂位于纳什维尔东部的黎巴嫩，预计每年将生产多达3万个电动汽车充电器，并创造500个就业机会。

拜登说，在美国给电动汽车充电将变得“既快又容易”。拜登说:“这个基础将帮助美国建设，帮助美国汽车制造商为电动汽车设定步伐，这意味着生产电池、材料和零部件的工人将获得更多高薪工作。”

Tritium DCFC 公司介绍：

Tritium成立于2001年，生产直流快速充电器的硬件和软件，这种充电站为用户的电动汽车提供最短的充电时间。直流快速充电站能够在15 - 45分钟内为大多数电动汽车充电80%。

DCFC已经在41个国家安装了6700个充电器。更重要的是，它的充电站能够在各种温度下运行，从-31华氏度(-35摄氏度)到122华氏度(50摄氏度); 这是一个有利于DCFC的关键点，因为众所周知，环境温度会影响电动汽车充电时间和效率。

随着2022年的开幕，DCFC通过上市筹集了新的运营资金——该公司于1月13日完成了与脱碳加收购公司II的SPAC合并，并于1月14日在华尔街纳斯达克指数上首次亮相。该股首个交易日收于9.22美元，此后下跌了29%。DCFC从SPAC组合中实现了4.03亿美元，目前的市值为9.95亿美元。

SPAC完成后的几周内，DCFC继续在全球范围内扩张。1月28日，该公司宣布与在中东和非洲提供电动汽车解决方案的沙特公司Electromin达成合作。该协议是在沙特政府推动增加电动汽车使用的背景下达成的。

DCFC提供了这两种类型的充电器——而不是速度较慢的“老式”二级充电器。就像所有清洁技术硬件一样，一些商品化是不可避免的，但该公司服务和软件产品的增加应该会提振利润率。”

美国银行Gonzalo Asis为首股票衍生品分析师在其周二的一份报告中称，美国股市正在积聚的风险可能比想象的还要大。

今年市场剧烈的盘中波动和个股价值的波动表明，在表面之下存在“动荡”。标普500 e-mini期货的流动性水平暴跌至近历史低点，加剧了这种波动，上一次出现这种情况是在2020年新冠病毒抛售期间。

Asis写道美国股市正在展开一场拉锯战，强劲的公司业绩和经济增长面临着几十年来对市场最不友好的美联储，在市场盘中走势和个股波动中，可以强烈感受到这种拉锯战带来的冲击波。

随着美联储准备加息以抑制通胀，紧张的投资者迅速减少了对成长型股票的押注。过去10年，成长型股票推动了标普500指数的上涨。高利率打击了估值基于未来增长预期的高企科技股。

今天美股投资网监测到，10年美债收益率继续飙升到 1.96%，回到了2019年12月疫情以来的水平。我们之前已经分析过，

高收益率将利好银行股和价值股，走势比较强劲的价值股比如AA UPS HUN

美债利率会以多快的速度上涨以及将在哪里触顶？

中长期来看，美债收益率仍由基本面主导，市场预计美联储全年加息4.8次，当前加息预期计入已经过度充分。

相对于上涨的利率，美股估值有多少均值回归的空间？

当前美股三大股指标普500、纳斯达克和道琼斯的估值并不高，风险溢价分别处于29.3%、49.4%、14.3%分位。对比2018年2月和10月，美股因利率上行而出现大幅回撤时，估值均处于2011年以来的最贵水平。

美股投资网：我们开始深入分析Facebook是否值得抄底之前，我们想和大家分享一个独家消息，在上周Facebook暴跌的当天，我们公众号出了一篇标题为「Facebook一天暴跌2000亿，吓崩美科技股，元宇宙只是一个笑话！」的文章。在这篇文章中我们总结了一下我们不看好Facebook的几点原因，根据一位认识FB员工的知情人士向我们美股投资网透露，

这篇文章随后被转发到了一个Facebook华人的内部员工群，当天FB的暴跌25%让里面的员工急得就像热锅上的蚂蚁，因为他们在2月15号员工就可以卖股票了。只剩下两周，所以急啊，恨不得找人接盘拉高。

所以，他们在看了我们这篇文章后，有些FB员工随即就对我们这篇文章进行了强烈的抨击，并把对FB正面的评论顶了上去，为的就是希望投资者看了之后去抄底Facebook。

虽然这个消息我们还有待考证，但是我们思量再三，还是决定告诉大家这个消息。就像亚马逊和耐克传闻要收购PTON 一样，如果真的要等到收购结果公布出来，那已经失去投资的价值。

当然了大家也可以不用把Facebook的消息当真，但是我们需要肯定的是，这并不会影响我们目前对于Facebook前景的判断。我们美股投资网会始终坚持实事求是的原则做出应该有的分析，并不会因为我们和Facebook某员工的关系好，然后考虑到他们的持股就轻易的改变我们的看法，根据我们了解到Facebook的软件工程师的持股数量大概几千股左右，2000股折合成45万美元，这么一暴跌，少了13万美元。

这是一位Facebook前员工放在网上薪资截图。

基本工资 16万美元，     奖金10%的基本工资，     一次性入职奖金7.5万，股票36万，预期年薪35万美元。

那么为什么Facebook华人员工数量很多呢？

根据对十多名现任和前任员工的采访，Facebook的华人员工队伍近年来一直在扩大，他们绝大多数是软件工程师、数据工程师和研究专家，准确的华人员工总数统计无法得知，可能有数千人。根据对联邦政府监管文件的分析，Facebook在美国雇佣的员工人数中，亚洲人的比例超过了苹果、谷歌或微软。

一名曾在2015年至2019年间在Facebook工作的华人前员工表示，华人员工太多了，以至于他有时在工作中只能说中文。其他前员工介绍说，有时候他们的经理在用中文进行工作交流，而且要求他们注意周围不讲中文的人。

一些华人员工表示，他们被Facebook注重结果的企业文化所吸引，而且Facebook愿意迅速协助员工获得美国永久居留权。据现任和前任员工称，10年前聘用的许多华人员工晋升为总监和副总裁，这导致更多华人员工被聘用。但随着华人员工数量的增加，Facebook不得不更多地依赖华人作为新人才的来源。

财报之前，美股投资网就提示过VIP用户，我们不看好财报，因为FB 的转型Meta 很大部分原因年轻用户的流失，2019—2021年间，脸书的美国青少年日活用户数量比前三年下降了13%，预计到2023年时将下降45%。年轻人代表着科技行业的未来，而被年轻人抛弃就意味着脸书正面临巨大危机。

而且，最近Tiktok的强势用户增长，对FB造成强竞争。

Facebook财报的结果，完全符合我们的预测。

两个核心致命数据，一个是用户数据，四季度facebook的日活跃用户是19.3亿，听上去非常多。

但是，这是它历史上首次出现了环比下滑，facebook是全球最大的社交媒体广告商，它的用户数据出现下滑，这个事情简直就是戳到“大动脉”了，而戳中这一刀的正是Tiktok，

TikTok在去年2月、3月和6月击败了谷歌跃居首位，从8月以来一直占据第一的位置。

调研公司Forrester的一项调查发现，2021年，在美国12岁至17岁青少年人群中，每周使用TikTok的人数超过了Instagram。 但内因在于，Facebook的产品创新力匮乏，无力把握新兴的社交潮流，且对年轻人的吸引力正在下降。

在发布会上扎克伯格六次提到了 Tiktok，认为这个海外版抖音的崛起，抢走了他们的用户，扎克伯格说，这个 Tiktok呢，是一个如此强大的竞争对手，在拥有庞大用户群的基础上，还能继续以相当快的速度增长，并且扎克伯格承认，新的一年会把精力放在短视频业务上，但是，要追上Tiktok还需要一段的时间。

我们美股投资网预测未来数字广告除了谷歌和Facebook两巨头以来，将会出现一个新的巨头，那就是Tiktok。

另一个数据呢，则是净利润出现了下滑，四季度Facebook的净利润不足103亿美元，同比下滑了8%，这个事情让市场非常的失望，而净利润下滑的原因就要怪苹果了，因为苹果有了一个隐私政策，就是它出台了一个应用程序透明度的跟踪功能，这个功能会限制广告商的大数据投放，会降低广告的定位能力。Facebook首席财务官就说，这个政策给他们帯来了百亿美元的销售额的减少，所以近期Facebook的大跌，甚至是美股的大跌，都离不开抖音和苹果的拆台。

有人说元宇宙巨亏也是脸书大跌的原因，但是数据没有办法给这个观点提供证据，因为虽然元宇宙业务也亏了百亿美元，但是这是预期之内的事情，扎克伯格去年早就说了，要投资百亿美元发展元宇宙，所以这个亏损不是真的亏损，他是达成投资目标了，事实上19年20年Facebook的元宇宙业务分别亏了40多亿美元和60多亿美元，但是从来没有人对此质疑过，大笔的投入也有了一定的成果，像现在Oculus系列的累计销量，已经突破了千万台的生态临界点了，和它配套的APP，也已经登顶了应用下载的排行榜了，所以说虽然元宇宙目前还是以概念炒作为主的，但是也具备了基本的硬件软件基础了，在Facebook大跌之后呢，很多人开始讨论元宇宙到底是不是骗局呀？是不是要完蛋了呀，但我觉得过论这些买际意义不大。

我们美股投资网认为，现阶段的元宇宙只能出现在虚拟现实，要从虚拟现实升级到增强现实，能和现实世界结合，互相交换，估计要5-10年，那FB得要烧几百万美元。扎克伯克的元宇宙其本质是打造一个VR版社交网络来重新吸引年轻人。但是在VR领域，Meta可能面临苹果的威胁。据我们了解到的，苹果的第一款混合现实头戴设备最快可能在今年上市。由于收购 Oculus 以及 Oculus Quest 的成功，Meta 在虚拟现实领域的地位一直被人们认同。 但苹果的头戴设备或将明显冲击Oculus的市场份额， 

扎克伯格此前曾表示，“我们希望未来十年内，元宇宙覆盖10亿人，承载数千亿美元的数字商务，并为数百万创作者和开发者提供就业机会。” 

元宇宙要覆盖10亿级别用户，简单来说就是要达成10亿级别的VR硬件销售。此外，打造元宇宙，这在大量底层技术布局之外，它的前提是需要大量内容创作者、开发者、消费者、各类型的B端公司、卖货的商家、中介等加入，打造底层操作系统生态才是最难的。 

去年11月FB就通知了负责VR和AR设备的现实实验室的员工，表示将要停止XROS相关的开发工作, 300人研发团队解散，关闭VR/AR操作系统研发。FB 现有的 Oculus 设备只能运行在一个名为 VROS 的定制版安卓系统上。 

简言之，Facebook没有自主的底层操作系统。

而苹果在即将推出的 VR/AR 头戴式设备上显然会运行自家的定制操作系统，业内猜测可能名为 rOS，苹果可以通过底层系统+硬件+应用商店的绑定来获得更加强大、稳定的性能体验与营收。 

因此，从软硬件实力与技术层面来看，苹果在元宇宙领域更具竞争力。也就是说，如果苹果入局，Facebook在元宇宙领域虽具备先发优势，但不具备领先的能力与营收预期。 

毫无疑问，在投资人看来，要达成Meta的目标，短期内根本不现实，100亿的亏损还只是毛毛雨，元宇宙是一个投入与产出不成比例的无底洞，也是一个看不到终局的赌博。 从业内对元宇宙的畅想来看，FB还不具备搭建与构建出一个完整元宇宙的能力，这也不是短期花钱能解决的。 

另外一个潜在风险，

在提交给美国证券交易委员会的年度报告中，Facebook公司警告称，由于欧盟的“一般数据保护条例”阻碍用户个人数据存储于美国服务器上，该公司可能不再能够向欧洲的用户提供其“最重要的产品和服务”，其中包括脸书和Instagram。

Facebook值得抄底吗？

由于股价目前下跌 26%，很多人认为 Meta 股票已经见底，也有人认为Meta这次美股史上最大的暴跌可能不是结束，而是开始。某种程度上说，美股史上最大暴跌或许意味着Facebook史上最大的危机时刻正在到来。 

我们在技术面上看到，从周k线上看，一根大阴线基本快要横扫完2020年3月以来的一半涨幅，现已经跌破200天均线支撑，低点更低的破位下行，很难找到下一个支撑，四小时周期均线都是空头排列，如果就在刚刚下跌后去抢反弹真的是一个不明智的选择。关注200美元的心理支撑。

难道Facebook真的 “非死不可” 了吗? 并不是，

在美国和加拿大，尽管 Facebook 自 2020 年第三季度以来 DAU 持平，但每个 Facebook MAU 的广告收入持续增长（具有季节性）：

Facebook的管理层正大力投资于产品开发——2021 年第四季度集团研发费用同比增长 35.2%，总人数增长 23%，特别是对于视频内容，首席执行官扎克伯格在财报电话会议上概述了 Facebook在其竞争对手 TikTok 产品 Reels 上的努力：

“我们继续改进为创作者提供的工具，为观众提供排名，随着我们在世界各地推出产品，我们预计这将继续快速增长。所以展望未来，我们正在投资简化Instagram上的视频，为创作者打造更多伟大的创意和盈利工具，并帮助更多的人发现相关的Reels，并与之互动。”

总结一下，Meta足够大，也足够有钱，只是对于未来有点迷茫，放慢了前进的脚步。在2014年，云业务起色之前，微软的股价曾低迷了15年。

好了，本期视频到这里就结束了，欢迎大家在评论区里留言，看过视频的朋友记得点赞，关注加转发。