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美东时间周五，三大指数小幅上涨，道指涨近1%，创下历史新高，标普500指数连续五个交易日上涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.97%；标普500指数涨0.35%；纳斯达克指数涨0.16%。
高盛研究资金流的专家Scott Rubner报告指出：美国大选以来，三周内资金大举流入美股。美股的月度资金流入量创历史新高。
过去三周流入美股的资金合计约为1050亿美元，其中，上上周流入327.52亿美元，上周流入557.81亿美元，本周流入164.1亿美元。而且美股最近三个月的资金流入量创2021年以来三个月期新高。
投资者对美国科技巨头的抛售暂时抑制了涨势
美股出现轮动，巨头被抛售，资金投入小盘股怀抱。高盛主经纪商业务（PB）的持仓数据显示，科技巨头“七姐妹”（Mag 7）的持仓在美股合计净敞口中的占比创一年来新低。对冲基金转向其他的AI概念股以及更大的特朗普政策受益者。
美国企业的股票需求持续增加，投资者正在从容应对供应/大宗交易。11月是企业需求最强劲的月份。
“投资者正在从之前表现强劲的通讯服务和科技股中撤出，转投非必需消费品、工业和金融等其他周期性板块，以及中小型股，”CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall表示。“驱动因素依然是传统的选举年年末反弹。” 工业股和小盘股往往对经济敏感，交易员押注两者都能从特朗普第二任期中受益。
美股板块轮动
除了人工智能，美股投资者们开始寻找下一个有潜力的机会，比如量子计算机，今天 美股代号 QMCO 日均成交量很小只有75000股，流通盘只有400万股，而且价格低于5美元，很容易就被散户们或机构拉起来，所以今天我们看到 QMCO 在没有任何利好消息带动下，冲高150%
我们美股大数据 AI量化金融终端 StockWe.com 每天都有追踪美股板块轮动的情况，在美股开盘前就会发现今天哪个板块会出现异常波动。
QMCO 的暴涨也带动了同行集体飙升
其实这些公司基本面都是很差的，今年以来都是一直徘徊在1-2美元，这样的上涨纯粹是炒作，也可以解释为，美股投资者实在不知道买什么好了。
下一个英伟达
当然，好的公司还是有的，比如 AI广告公司 代号 APP，今年年初38美元，上涨 7.5倍到333美元
最近我们美股投资网通过类似的方式，用AI和量化建模，成功找出了下一只潜力AI股，我们打算一直持股到明年，它是一只全新AI医疗股，价格在20-40美元之间，基本面超级好，营收增速行业排第一，上涨空间巨大。目前还不是很多人知道，当它成长为耳熟能详的大公司时，股价早已飞上了天！
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MSTR昨天大跌17%的原因是：做空香橼研究(Citron Research) 发布做空MSTR，影响市场情绪，产生心理压力并引发额外抛盘。
第二个原因MSTR可转换债券执行: MSTR最近将可转换债券行规模从17.5亿美元扩大到26亿美元，并在昨晚执行。债券投资者对冲；为了保护投资，这些债券投资者会做空MSTR股票。如果股价下跌，他们可以从空头中获利，以抵消债券可能的捐失。这种做空行为增加了巨大的卖压，尤其是在大量股份参舆的情况下。如果MSTR的价格上升，投资者最终会平掉他们的空头仓位，但他们仍然能够通过以有利价格(高于675美元)将债券转换为股票来获利。
第三个原因：Saylor抛售股再入比特币的猜测:这尚未得到证实但考虑到他最近购买了7万枚比特币，这点值得注意。他的行动对MSTR有很大影响力。相关 COIN bitcoin
美股周四收高，道指上涨460点。投资者从英伟达等科技股转向与可能从经济加速增长中受益的周期股与小盘股。市场继续关注俄乌局势的发展与美联储官员讲话。美联储古尔斯比称劳动力市场已经稳定，或需要放慢降息步伐。
美国司法部向法庭提出要求，科技巨头谷歌一度暴跌7%，除了要求剥离其Chrome浏览器外，还要谷歌剥离安卓操作系统，并限制谷歌训练AI模型。如果提案最终被接受，谷歌将不得再拥有浏览器，并且在未来五年内不能重新进入浏览器市场。此外，谷歌还不再能够独占大量的数据资源，这些数据对于AI训练至关重要。
这简直是要了谷歌的“命”，谷歌是全世界拥有数据最多的公司，失去浏览器将严重打击其广告业务。而谷歌方面当然不甘示弱，对此提案表示强烈反对，称司法部的要求“震撼且过于激进”。
谷歌认为，剥离Chrome浏览器和安卓操作系统将对消费者造成损害，因为这些产品目前是免费的，且谷歌将其作为“亏损引流工具”，用于推广其搜索引擎和广告业务。与此同时，据The Information报道，ChatGPT母公司OpenAI正在考虑推出一款新型浏览器，这可能会对谷歌Chrome浏览器的市场主导地位构成挑战。OpenAI计划在其浏览器中融合机器人聊天工具，旨在帮助用户更有效地搜索信息。
抄底英伟达
英伟达对下一季度的指引也未能打动市场，展望2025财年第四季度，公司预计营业收入为375亿美元，上下浮动2%，略高于市场平均预期的370.8亿美元，但不及最高预期的410亿美元。以增长率来看，英伟达给出的Q4的指引同比增幅为70%，但华尔街最高预期是90%。
对此CEO黄仁勋在电话会上表示，Blackwell架构AI GPU设计瑕疵问题彻底解决，现已全面投产，并强调这款高性能AI GPU产品预计需求量将连续几个季度远远超出预期。黄仁勋还在业绩声明中高呼，市场对于Blackwell以及Hopper的需求令人“难以置信”。
今天很多投资者纷纷趁低抄底英伟达，今天在英伟达跌到140美元的时候，我们立即VIP社区发布，140美元是英伟达的底部，捞底了英伟达，截图曝光
就在我们捞底后，英伟达就开始反弹，一路反弹到148美元
高胜率期权机会
昨天，我们的美股分析软件，美股大数据AI量化金融终端 StockWe.com 扫描到，即将公布财报的拼多多 PDD，机构交易员买入大量的看跌期权PUT，总价值800万美元，看来这机构做了深入的分析，知道财报会很差，要么就是他知道了别人不知道的消息，才敢这么大胆买入800万美元的短期期权，因为一旦方向错误，这800万美元之间归0。
他敢这么做，一定有他道理，这海量的看跌期权机会，在2024年美股投资网遇见过几次，7次里面有6次都是判断准确的，必须要跟机构吃大肉，于是我们立即提示VIP社区，入手PDD的看跌期权
结果，拼多多今天公布不及预期财报大跌10%，太精准了！
我们的期权翻了一倍！全群赚麻！
类似的案例 机构期权2000万大单有暗藏机会！
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Kerrisdale Capital 对 Oklo Inc.（一家市值约为30亿美元的核能公司）进行了做空，认为该公司存在严重的技术和财务挑战。Oklo 目前缺乏监管批准的设计、长期盈利能力以及商业化其微反应堆的能力。
一、引言
Kerrisdale Capital 最近发布了针对 Oklo Inc.（以下简称“Oklo”）的做空报告，强调了该公司在技术、监管、融资等方面的严重缺陷。Oklo 是一家市值约为30亿美元的核能公司，专注于开发小型核反应堆，但面临着巨大的商业化挑战。本文将对报告的主要内容进行详细分析，探讨 Oklo 的商业模式、监管审批、资金需求、燃料供应及管理团队等关键问题。
二、公司概况
Oklo 成立于2013年，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。公司致力于开发小型、先进的核反应堆，称其为“电力之屋”，其输出功率为15至50 MWe。Oklo 采用液态钠冷却技术，试图在核能领域开辟新的市场。然而，与同类竞争对手相比，Oklo 在研发和资源方面明显不足，员工人数远低于行业标准，比如 Kairos Power 和 X-energy。
三、监管审批与时间表不切实际
1. 许可证申请的挑战
Oklo 计划于2025年提交商业许可证申请，目标在2027年底前部署首个反应堆。然而，前 NRC 委员指出，这一时间表“过于乐观”，实际可能需要至少四年的时间才能获得许可证。2022年，Oklo 曾因提交的设计、建造和运营许可证申请（COLA）被拒，反映出其在监管合规上的严重问题。
2. 监管历史记录
Oklo 在过去的监管经历中遭遇了重大挫折，前 NRC 委员曾评论称这是其所见最糟糕的“火焰熄灭”事件。这一历史记录使得 Oklo 在未来的审批过程中面临额外的挑战，因为监管机构对其的信任度已经受到影响。
四、商业模式需要巨额额外资金
1. 资本需求的估计
Kerrisdale 估计，Oklo 在初始反应堆部署后五年内需要约46亿美元的资本支出，而公司当前的现金储备仅为2.88亿美元，无法满足这一需求。尤其是在缺乏实际收入的情况下，如何筹集所需资金成为一个紧迫问题。
2. 融资策略的风险
Oklo 计划通过新股东权益（20-35%）、税务权益和商业项目债务来筹集资金。然而，市场对其未来盈利能力的质疑可能会导致融资困难，尤其是在缺乏明确的商业化路径的情况下。
五、缺乏长期燃料供应
1. HALEU 燃料的短缺
Oklo 的反应堆将使用高浓缩低铀（HALEU），但目前国内商业供应极为有限。Oklo 计划首个15 MWe反应堆将依赖于2019年从爱达荷国家实验室获得的5000公斤回收燃料，但在此之后缺乏足够的燃料供应。
2. 供应链的未来展望
预计在2030年代之前，HALEU 的供应状况不会有明显改善。许多行业专家认为，当前的燃料供应链尚不成熟，这将严重制约 Oklo 的运营能力和市场竞争力。
六、客户意向书（LOI）的可信度低
1. LOI 的性质
Oklo 宣称与客户的意向书（LOI）数量增长至约2.1 GW，但这些大多为非约束性的意向书，缺乏真正的电力购买协议（PPA）。这使得投资者对其未来收入的可预测性产生质疑。
2. 市场风险的表现
市场上其他公司如 NuScale 也曾经历过客户流失，Oklo 的客户可能在没有实际进展时选择退出。客户的意向书并不能替代实质性的合同，Oklo 的未来收入依然处于高度不确定之中。
七、“核兄弟”管理团队经验不足
1. 管理团队的背景
Oklo 的管理团队多为学术背景，缺乏实际的核能行业经验。前员工描述其为“非常缺乏经验的团队”，未能充分理解商业化过程的复杂性。
2. 行业评价与信任危机
行业专家普遍认为，Oklo 的管理团队在应对复杂的监管和技术挑战时表现出“无知”。这样的管理结构可能导致项目的失败与延误。
八、液态钠冷却反应堆的可靠性问题
1. 技术缺陷
Oklo 宣称其液态钠冷却反应堆“安全性内在”，但实际上，液态钠在与水接触时会产生剧烈反应，并且在历史上已有多起因钠泄漏而导致的火灾事故。这些历史案例对其技术的可靠性提出了质疑。
2. 可靠性担忧的行业反应
行业专家普遍认为，Oklo 的技术并未得到充分验证，存在较大的安全隐患。投资者应对其技术的商业化能力保持谨慎态度。
九、小型模块化反应堆（SMR）的经济性差
1. 成本问题
历史数据表明，SMR 项目往往面临成本飙升，未能如预期提供经济效益。Kerrisdale 强调，Oklo 的经济模型过于乐观，未能考虑到实际的市场和技术挑战。
2. 市场接受度的现状
目前全球仅有两座SMR在运营，且均为中国和俄罗斯的项目，显示出 Oklo 面临的市场接受度挑战。即使在技术上取得进展，市场的采纳和接受也并非易事。
十、结论
Kerrisdale 对 Oklo 的未来持悲观态度，认为该公司的商业模式、技术实现和市场前景均存在重大不确定性。随着股价的快速上涨，未来可能面临稀释资本的风险，投资者应对其持谨慎态度。整体来看，Oklo 的投资案例缺乏坚实的基础，潜在的风险远大于收益。相关 NNE SMR
美股今日开盘受到国际冲突升级和TGT零售数据不佳影响，避险情绪升温，导致股市普遍下滑。纳指一度跌近1.4%，标普500指数也曾下挫接近1%，道指更是一度下跌超过194点，跌幅接近0.4%。与此同时，芯片股指数一度下跌逾2.1%。然而，美股展开V型反弹，最终收盘时股指回升至接近日内高点。
最终，道指上涨139.53点，涨幅为0.32%；纳指小幅下跌21.32点，跌幅为0.11%；标普500指数微涨0.13点。
消费疲软，塔吉特和沃尔玛表现分化
塔吉特（TGT）股价大跌21.4%，主要由于其最新财季的利润和收入未能达到分析师的预期。除此之外，TGT还给出了低于预期的假日季节利润预测，这也令市场失望。
与TGT的表现形成鲜明对比的是沃尔玛（WMT），后者在周二发布的财报显示，销售业绩持续强劲，并对假日季节的前景保持乐观。
目前，美国消费者的消费状况备受关注，因为它们的支出将直接影响美国经济的增长前景。如果消费者支出减缓，经济可能面临衰退的风险。然而，高物价和高利率依然给消费者带来压力，成为市场关注的焦点。
IG北美首席执行官JJ Kinahan表示：“我认为TGT和WMT的财报揭示了一个现象。通常，在经济放缓时，我们会看到消费者从TGT等零售商转向WMT，这种现象被称为‘瀑布效应’。但现在，我不确定消费者转向WMT是因为该店商品更符合他们的需求，还是这一转变反映了更深层次的经济担忧。”
除了TGT之外，其他一些低价零售商也表现不佳。美元通（DG）股价下跌了4.2%，而美元树（DLTR）则下跌了2.6%。
不过，家居零售商WSM却交出了亮眼的财报，股价上涨了27.5%。这家公司不仅超出了分析师的预期，还表示预计今年整体销售的下降幅度将低于此前的预期，令投资者对未来的表现充满信心。
英伟达Q4业绩指引不及最高预期
英伟达今日盘后发布财报，尽管英伟达对其第四财季的业绩指引超出了分析师的平均预期，但没有达到最高预期，因此股价盘后一度跌超5%。
在周一的深度分析文章中，我们用5000字的详尽解读，明确告诉大家，根据美股大数据 StockWe.com 追踪华尔街机构主力在财报前，抛售了近50亿美元英伟达的股票，就是为了避险，对财报不太乐观！
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我们美股投资网也表达了对英伟达的看空立场
文章回顾 美股 英伟达11月财报预测，太多利空消息了！5000字报告
尽管现在盘后股价略有回升，但这只是表面波动。明天，开盘后主力才会真正开始行动，盘后他们是不会下单的，因为盘后流动性太低。
核心财务数据表现
尽管主要指标超出市场预期，但同比增速已显著低于前几个季度：前三季度营收同比增速分别为 122%、262% 和 265%，表明增长高峰已过。
细分业务表现
2. 游戏与AI PC业务：平稳复苏
3. 专业可视化与汽车业务：潜力持续释放
业绩指引与市场预期的落差
英伟达对第四财季的业绩指引为 375亿美元（中值），同比增长约 70%。虽然高于分析师共识的 371亿美元，但低于买方预期的 388亿-410亿美元范围。
原因分析
四季度营收指引的落差，以及增速逐步放缓的迹象，可能削弱部分投资者对英伟达持续高速增长的信心。
只有深入分析一家公司，才能更准确的预测财报
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美东时间周三盘后，人工智能（AI）龙头股英伟达股价下跌，原因是尽管英伟达对其第四财季的业绩指引超出了分析师的平均预期，但没有达到最高预期，因此股价盘后一度跌超5%。截至发稿，英伟达盘后跌超1%。这财报被我们美股投资网几天前的深度报告，完全预测到了，供应链受到某些限制。
财报显示，英伟达Q3营收为350.8亿美元，同比大增94%，超出分析师预期的331亿美元；在GAAP规则下，净利润为193.09亿美元，同比增长109%，也高于市场预期的174亿美元；经调整后的每股收益为0.81美元（非GAAP规则），高于市场预期的0.74美元。
英伟达预计其第四财季营收为375亿美元，高于分析师平均预期的371亿美元，然而，最高预期可达410亿美元。
具体业务方面，英伟达Q3数据中心业务营收为308亿美元，超出市场预期的288.2亿美元。这部分业务贡献了英伟达绝大部分营收，囊括了市场最关注的AI芯片。
游戏业务Q3营收为32.8亿美元，分析师预期为30.3亿美元；图形工作站芯片和汽车芯片Q3营收分别为4.86亿美元和4.49亿美元。
虽然英伟达业绩仍在高速增长，但增速已大不如前。该公司第三财季总营收同比增长94%，而之前三个季度的增速分别为122%、262%和265%（根据时间从近到远依次排列）。不难看出，英伟达业绩增速正在逐渐放缓。
今年迄今为止，英伟达股价上涨了近三倍，市值约3.6万亿美元（截至周三收盘），是全球市值最高的公司。
对于备受关注的英伟达下一代GPU——Blackwell芯片，英伟达CEO黄仁勋在新闻稿中表示，Blackwell芯片目前已全面投产，预计该产品将在未来几个季度都供不应求。
黄仁勋还称，当前一代GPU——Hopper芯片仍然很受欢迎。
英伟达首席财务官Colette Kress表示，Blackwell芯片计划于本季度开始出货，并将在明年加速出货。
Kress称，Hopper和Blackwell系统存在某些供应限制。
今日美股经历了一场情绪的大反转。因俄乌局势再度升温，投资者在盘初转向避险资产，道指一度大跌超450点，标普500和纳指分别跌近0.7%和0.5%，小盘股指数罗素2000跌约1%。衡量市场恐慌情绪的波动率指数VIX一度突破16，显示市场避险情绪浓厚。
然而，随着地缘证治担忧逐步消化，美股指数尾盘强劲反弹。
科技股的亮眼表现，尤其是英伟达的股价大涨4.89%，创9月11日以来最大单日涨幅，成为拉动纳指上涨的核心动力。
最终，纳指涨1.04%，标普500涨0.40%，两者均收于日高附近；道指则小幅收跌0.28%。
英伟达涨幅显著的三大因素
1. Blackwell散热问题缓解，市场信心增强
此前关于英伟达最新高端芯片Blackwell过热的担忧被市场热议。但多家权威分析机构及英伟达CEO黄仁勋确认，这些问题早已解决。行业分析师指出，此类问题已得到有效缓解，对芯片性能和供应节奏几乎没有影响。这种明确的积极信号让投资者对Blackwell的稳定性和市场前景充满信心。
2. 产品技术进步推高预期
Blackwell作为英伟达迄今为止最先进的芯片，设计问题的完全修复标志着其研发和量产进入成熟阶段。结合其强大的计算能力和在人工智能、数据中心等领域的应用潜力，市场对这款产品的盈利前景预期大幅提升，这也是英伟达股价大涨的重要推动力之一。
3. 专业分析背书减轻担忧
半导体分析机构Semianalysis指出，散热问题的供应链调整仅为“小幅修改”，对芯片的实际性能几乎没有影响。这份分析报告帮助市场摆脱了对Blackwell散热问题的过度担忧，为英伟达在短期内重获投资者信任奠定了基础。
在上述利好的共同作用下，英伟达股价单日大涨近5%，不仅提振了自身估值，也带动了科技板块乃至整个市场的回升。
特朗普观摩SpaceX“星舰”试飞
特朗普今日亲赴得克萨斯州，观摩了太空探索技术公司（SpaceX）“星舰”第六次试飞。此举不仅彰显了他对商业航天领域的关注，还被广泛解读为特朗普与SpaceX创始人马斯克关系进一步加深的象征。值得注意的是，美国联邦航空管理局（FAA）在发射前特别针对布朗斯维尔上空发布了“贵宾活动临时飞行限制”，显示此次试飞的规格与证治意义非同一般。
本次“星舰”试飞间隔时间较上一轮仅为一个多月，是项目启动以来最短的一次，这反映了SpaceX在研发与测试上的提速战略。发射阶段整体表现良好，飞船顺利完成了首次“在轨点火试验”，并按照计划降落在印度洋预定海域。
然而，一级助推器在返程时未能按预定方式通过“机械臂”回收，而选择降落于墨西哥湾，并在接近海面时发生爆炸。虽然SpaceX未对此事故进行详细说明，但市场对其技术稳定性及未来任务可行性仍存疑虑。
SpaceX的关联公司DXYZ在发射初期一度受到市场狂热追捧，股价盘中暴涨24%，然而，随着试飞中一级助推器爆炸事故曝光，市场情绪迅速反转，DXYZ在盘后交易中回吐了全部涨幅。
每日AI选股
昨天美股大数据 AI量化金融终端 StockWe.com，选出了一只非常强的潜力股，好久没有遇上这么好的一家公司，毕竟美股连续上涨了14年，好公司都已经涨上了天，而这家公司最近业务开始重新发了，价格也不高，在40美元以下，上涨空间巨大！
昨天StockWe AI选出来这公司的时候，我们深入研究了一下这个公司，发现这公司营收开始暴增，将是我们2025年首选股的Top 1。下个月，我们将推出这个2025必买的几个公司。
这股今天继续走强，我们VIP社群已经全部布局
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我作为英伟达的长期股东，每次英伟达财报前，我们团队都投入至少30个小时去调研分析，并把结果分享给大家，今年我们预测英伟达对了两次，错了一次，这次我们依旧以数据说话，敢于给大家一个结论。
在美股大数据 StockWe.com 追踪华尔街机构数据的网站上，我们看到机构交易员14日在暗池和大单卖出了30亿美元的英伟达股票，买入的有9亿；在15日卖出17亿美元，而买入2亿美元。
而我们再把过去5天的全部数据加一起，就能更清楚看到卖出90亿美元，买入28亿，比例卖出是买入的3倍。而期权总权利金的统计也看到类似情况，期权押注看跌的比看涨稍微多一点，注意，这里看跌不只是Put，是统计买Put和卖Call的总权利金
总结就是，机构对这财报偏向保守，没有之前那么乐观。过去几个季度英伟达都能超预期20亿美元，但是这次是否能超20亿是关键，要大涨必须要大超20亿，不及20亿大跌, 期权隐含波动率显示预计有上下8%的震荡。
为什么这次财报要非常的谨慎呢：
因为啊，虽然下一代芯片Blackwell被巨头们买“断货”了，但是安装在服务器机架时出现过热的问题，英伟达不得不多次重新设计服务器机架，以克服过热问题。反复更改设计很可能延迟发货，这将影响到下季度的指引。
第二OpenAI和谷歌等多家头部AI大模型的升级速度正在放缓，可能反过来拖累行业发展和数据中心的建设，可供大模型预训练所需的高质量文本和其他公开数据几乎已经被“用完”。
SMCI最近陷入财务危机，这让人不禁疑惑：为什么它没能和英伟达一起赚大钱？它背后是否暗示着英伟达的芯片需求放缓？或者是供应链出来大问题？
价格已经在历史高位了，到底有多少财报的利好已经兑现到股价了呢？
本期视频将围绕这些问题好好分析，并推演出三大财报前的剧本，大家记得看到最后！
大家好，这里是美股投资网，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立的频道，专注人工智能，挖掘美股投资机会，旗下量化金融AI软件 – 美股大数据 StockWe.com 每天追踪华尔街机构主力资金买卖情况，多空情绪。
英伟达Q3财报可能关键数字
上一季度，公司预计营收为325亿美元，毛利率为75%。而分析师普遍更加乐观，预测营收将达到329.4亿美元，每股收益（EPS）为0.74美元。支撑这些数字的背后，是英伟达持续加码的研发投入。第二季度的研发支出同比增加了 35%，这些资金被用于提高员工薪资和加强基础设施建设，尤其是为下一代 Hopper 和 Blackwell 架构的技术储备打下基础。这种投入并不是短视的追逐当下收益，而是对未来长期竞争力的前瞻性布局。更值得注意的是，公司已经明确表示，2025 财年研发支出还将进一步增加 40%-50%。也就是说，英伟达并不满足于现有的领先地位，而是希望通过持续的技术创新，确保在快速变化的市场中始终走在前列。
营业利润率和长期收入增长的改善意味着生产和销售效率的提高。简而言之，这使得英伟达能够在收入增加的同时实现盈利最大化。收入和利润率增长的趋势支持了该股的长期估值。截至 2025 年 1 月的财年，市场普遍预期收入将达到 1257.8 亿美元（同比增长 106.46%），这肯定了英伟达的势头。
从另一个角度来看，这种持续的研发投入也正在推动公司的盈利能力逐步改善。我们可以观察到，营收的增长趋势与毛利率的提升形成了强有力的共振，让英伟达不仅能够扩大市场份额，还能实现更高的利润转化效率。
数据中心部门是英伟达的摇钱树，预计将产生惊人的 290 亿美元收入，比去年的 145 亿美元翻一番。该部门的增长凸显了英伟达在从训练到部署的 AI 技术方面的主导地位。游戏收入虽然没有那么可观，但预计仍将增长，达到 30 亿美元，较去年的 28 亿美元增长 7%。这反映出游戏行业在英伟达高性能图形解决方案的推动下继续增长，尽管增长速度有所放缓。
Blackwell GPU芯片的订单进展状况
摩根士丹利分析师摩尔（Moore）在报告中提到，上个月摩根士丹利与英伟达管理团队举行了会面，期间透露出 Blackwell 芯片订单需求极为火爆的关键信息。
预计未来12个月内，几乎所有的产量都将售空。随着产量提升的步伐加快，2024 财年第四季度的出货量预计将达到 15 万至 20 万台，而到 2025 年第一季度，预计出货量将大幅扩展至 50 万至 55 万台，这意味着季度增长率可能达到 200% 到 250%。这份强劲的需求预示着市场对高端 GPU 的迫切需求将进一步加剧，推动英伟达利用这一机会，最大化其销售潜力。
这些数字背后意味着，单靠 Blackwell 芯片，英伟达在短短两个季度内预计实现 225亿至300亿美元的潜在收入。这个估算基于 75万台销售量和每台 3万至4万美元的高端定价。随着市场需求的扩大和产量提升，未来收入有望进一步突破 300亿美元。
不仅如此，Blackwell 的影响也直接体现在英伟达的现金流上。回顾过去几年，英伟达的自由现金流从 2020 财年的 43 亿美元激增至 2024 财年的 269 亿美元，并且 2025 财年上半年已经达到了 284 亿美元。这些数字体现了英伟达通过 Blackwell 产品，迅速将市场需求转化为财务回报和现金储备，进一步巩固了其在全球半导体行业中的领导地位。
但 Blackwell 的故事并不仅限于订单数据，它之所以能够引发市场狂热，背后的核心是技术的巨大突破。采用台积电 4NP 工艺，Blackwell 芯片的晶体管数量达到上一代 Hopper 的 2.5 倍，AI 吞吐量则提升了惊人的 3 至 5 倍。尤其是在支持大语言模型（LLMs）和推理计算方面，它的表现堪称革命性。微软率先部署了 GB200 系列服务器，优化了网络架构和冷却系统，其他科技巨头如谷歌、Meta 和云计算初创公司 CoreWeave 也纷纷追加订单。这种技术优势不仅推动了 AI 应用场景的扩展，更让英伟达牢牢占据了 AI 生态系统中的核心地位。
作为全球制造业的领导者，富士康计划建设全球最大规模的GB200芯片生产设施，专门用于生产英伟达的 Blackwell 芯片，并称需求“非常巨大”。这种巨大的制造规模扩张表明，该公司的供应链合作伙伴看到了可持续的长期需求，而不是暂时的激增。
此外，富士康管理层将2025年视为“人工智能年”，不仅反映其对AI市场发展的高度信心，也间接验证了英伟达作为AI基础硬件供应商的核心价值。
在供应链之外，英伟达还与软银展开深度合作，其Blackwell芯片将被用于构建软银电信部门的超级计算机。这一应用的意义在于，英伟达正在逐步从硬件供应商转型为涵盖应用场景的解决方案提供者。据估算，电信运营商每投入1美元用于AI-RAN（人工智能无线接入网络）基础设施建设，可以从AI推理中获得约5美元的收入。这一回报比不仅说明了AI技术在电信行业的潜在价值，也暗示了英伟达在垂直领域的长期增长潜力。
除了订单和供应链管理，英伟达在推理计算（Inference Computing）领域的技术突破同样值得关注。推理计算，即在模型训练完成后通过训练好的模型实现任务推理和决策，正迅速成为AI应用中的重要增长点。摩根士丹利指出，随着“数字员工”在企业中扮演越来越重要的角色，推理计算的需求正呈现指数级增长。英伟达的Blackwell芯片凭借4位浮点推理能力，将推理计算的效率和功耗表现提升至新水平，这对于数据密集型应用和低功率要求的场景具有极大优势。作为AI推理计算领域的重要硬件供应商，英伟达已牢牢占据市场主导地位，并具备显著的技术壁垒。
数据中心扩张中的机遇与考验
随着全球科技巨头对数据中心的投资不断加码，英伟达正迎来前所未有的增长机会。微软、亚马逊、Meta、谷歌和甲骨文计划在2025年前将数据中心资本支出提高24%，达到2820亿美元。
这一支出增长将大大推动对高性能计算硬件的需求，而英伟达作为GPU领域的领导者，将直接从中受益。其强大的GPU产品，特别是在AI、机器学习和云计算领域的应用，将成为这些公司扩展数据中心基础设施的核心。
进一步来看，全球数据中心市场预计将从2023年的2371亿美元增长到2033年的4535亿美元，复合年增长率为6.7%。其中，北美的市场主导地位为英伟达提供了巨大的市场机会。随着对计算能力需求的激增，英伟达的GPU将继续在数据中心的升级和扩展中扮演至关重要的角色。这不仅将为公司带来稳定的营收增长，也为其毛利率的提升提供了有力支持，从而巩固其在AI算力市场中的核心地位，并为公司股票的估值提供坚实基础。
市场对英伟达的期待已经攀上了新的高峰，而这种期待本身，就成为了一种无形的压力。简单的“达标”或“符合预期”，在这样的环境下已经不足以满足投资者的胃口。资本市场的规则向来如此：按预期定价，唯有超预期才能驱动股价进一步攀升。这让英伟达的挑战更为艰巨。
类似的情况，我们曾在Palantir身上见过。这家AI软件公司面对高企的盈利目标时，果断上调业绩指引，成功点燃了市场情绪，股价随之大涨。而这一次，投资者期待英伟达能够用更加令人振奋的增长信号，展现其不止步于现状的决心。
英伟达财报风险
据OpenAI员工向媒体表示，GPT迭代放缓的原因之一是：可供大模型预训练所需的高质量文本和其他公开数据正在不断减少。同时，数据中心昂贵的建造成本可能也难以支撑起迭代所需的庞大算力要求，OpenAI研究员Noam Brown在上个月的TED AI会议上表示，开发更先进的模型在经济上可能并不可行。“我们真的要训练花费数千亿美元或数万亿美元的模型吗？”
此外，英伟达的老搭档超微电脑SMCI最近陷入财务和造假危机，是否暗示着英伟达的芯片需求放缓？
问题的根本在于，英伟达的AI服务器高度依赖超微提供的关键组件。如今，超微的财务问题迫使英伟达不得不将部分订单转移给技嘉和华硕等其他供应商。虽然这能够暂时缓解供应链压力，但根本问题并没有得到解决——英伟达的增长过于依赖超微。如果超微的困境持续，英伟达可能会面临生产延迟，甚至是成本上涨的困扰。
技嘉和华硕虽然正在加速生产，但它们能赶得上超微的产能吗？它们虽然在努力扩张，但在技术能力和生产规模上与超微的差距依然显著。即使它们的产能上升，可能也会带来成本的上升，最终这些额外费用可能不得不由英伟达承担，或者将成本转嫁给客户，这将影响到英伟达的定价策略和市场竞争力。
最后，我们的观点是，如果英伟达股价在120-130附近，我们还是有信心拿着的，我们在10月31日趁着英伟达大跌的时候我们提示VIP社区抄底了英伟达。
而由于现在股价处于历史高位，我们就非常谨慎了，哪怕多家机构给出的目标价很多都高于现价
英伟达财报前的三大剧本
剧本一：财报前横盘整理，财报后跳空上涨
假设在财报前股价维持在140-150美元区间震荡，市场情绪相对谨慎。若财报结果超出预期，股价可能会在财报发布后跳空高开，突破160美元，接近4万亿市值。这一剧本反映了市场对公司前景的信心，投资者在等待财报的好消息验证后再作出决策。如果财报带来明显利好，股价可能迅速拉升。
剧本二：财报前提前上涨，财报后涨幅放缓
在此情境下，市场可能提前“抢跑”，在财报发布前股价已突破150美元，部分利好已经被提前消化。即便财报超预期，由于市场预期已被反映，股价的上涨可能会较为温和，这种走势表明，市场的高预期使得财报的“惊艳”度被提前价格化，导致股价波动较为平缓。
剧本三：财报前回调，财报后回升
假设宏观经济或市场情绪不佳，股价可能在财报发布前出现回调，跌至140美元甚至130美元左右。财报发布后，股价可能出现短期的3%-5%下跌，但这种调整通常是暂时的。财报后，股价有望重新回升，最终站稳150美元，甚至突破160美元。此剧本反映出即使短期内遭遇回调，长期看英伟达的基本面仍然强劲，市场对其未来增长的预期未变。
总结一下，财报最终要看本季业绩是否能大超预期20亿到25亿美元，这是大涨的前提，谁都不知道，但BlackWell是否能顺利推出市场，这是一个非常大的不确定性，一旦延迟，也要看黄仁勋预计会延迟多久，这都是一个不利的消息。所以，这次财报更偏空多一点。
好了，大家对于此次英伟达的财报怎么看，你如何布局？你还想听哪个公司的预测？欢迎留言一起探讨
美股SMCI盘后大涨28%，原因是其董事会审计委员会已聘请 BDO USA, P.C.（以下简称“BDO”）担任其独立审计师，即日起生效。BDO 是 BDO International 的成员公司，BDO International 是世界五大会计师事务所之一，在其全球网络中拥有超过 115,000 名专业人员，是审计和鉴证领域公认的领导者。
“我们很高兴 BDO 成为超微的独立审计机构，"超微总裁兼首席执行官梁伯韬说。“BDO是一家备受尊敬的会计师事务所，具有全球实力。这是使我们的财务报表与时俱进的重要的下一步，我们正在努力并紧迫地开展这项工作。
此外，公司还宣布已向纳斯达克股票市场（“纳斯达克”）提交了一份合规计划，以支持其延长时间以重新达到纳斯达克持续上市要求的请求。
在提交给纳斯达克的合规计划中，公司表示相信能够完成截至 2024 年 6 月 30 日的 10-K 表年报和截至 2024 年 9 月 30 日的 10-Q 表季报，并在纳斯达克工作人员可酌情批准的期限内完成定期报告。
根据纳斯达克的规定，超微公司的证券将继续上市，直至纳斯达克审查其是否符合纳斯达克的规定。
英伟达（NVDA）股价周一下跌的原因是有新闻报道称，这家人工智能芯片制造商正在努力解决其下一代 Blackwell 芯片安装在大容量服务器机架时过热的问题。
The Information 周日报道称，Nvidia 不得不多次重新设计服务器机架，以克服过热问题。报道称，反复更改设计的消息引发了客户对新人工智能数据中心技术安装可能延迟的担忧。
据报道，用于人工智能和高性能计算的英伟达（Nvidia）Blackwell 图形处理单元在用于内置 72 个处理器的服务器时出现过热问题。这些机器每个机架的耗电量可达 120 千瓦。
针对延迟和过热问题，英伟达发言人告诉路透社，设计变更是正常开发流程的一部分，是与云服务提供商合作完成的。
在今天的股市盘前交易中，Nvidia股价下跌近2%，至139.51美元。
“Wedbush Securities分析师马特-布赖森（Matt Bryson）周一在一份客户说明中说："我们听说，截至上个月，服务器设计仍在最后敲定，但如果NVL72的出货量因散热（和冷却）问题而出现有意义的延迟，我们会感到惊讶。“尽管如此，这将是我们在本周 SC24 会议上询问的一个话题。”
SC24 是一个关于高性能计算、网络、存储和分析的会议。会议将于本周在亚特兰大举行。
据Tom's Hardware报道，由于Nvidia努力纠正影响产量的设计缺陷，Blackwell的发布已经推迟了几个月。
英伟达周三财报预测，将公布在美股投资网微信公众号 TradesMax
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