Avantor, Inc公司，将在5月17日美国上市，美股代号AVTR，计划以每股19.50美元的中间价格出售1.54亿股普通股，总收益约为30亿美元，不包括出售承销商期权。承销商包括高盛，摩根大通，美国银行等投行。

Avantor是美国最大实验室常用仪器、设备，产品耗材供应商，公司成立于1904年，总部位于美国宾夕法尼亚州Radnor，全职雇员12000人（12/31/2018），是生物制药、医疗保健、教育和政府以及先进技术和应用材料行业客户的关键任务产品和服务的全球领先供应商。

AVTR公司中文是艾万拓，综合产品包括材料和消耗品，设备和仪器以及服务和专业采购，公司的客户同场依赖这些产品，因为这些产品经常被指定用于他们的研究、开发和生产过程。AVTR公司与客户密切合作，使他们能够开发新的创新产品，降低开发和生产成本，改善产品或工艺性能特征，并提高他们生产的药品，设备和其他产品的安全性和可靠性。

除了依赖公司的产品外，许多客户还依赖Avantor公司的服务。Avantor的本地业务与他们的全球基础设施相结合，并促进与客户的成功合作关系，并将公司连接到180多个国家的240,000多个地点。Avantor公司产品组合的深度和广度为公司的客户提供全面的产品和服务，使其能够为客户创建定制的集成解决方案。Avantor在发现，研究，开发和生产过程中向客户销售的精选产品包括：

材料和耗材：超高纯度化学品和试剂，实验室产品和用品，高度专业化的配方硅胶材料，定制辅料，定制一次性组件，工艺色谱树脂和色谱柱，分析样品制备试剂盒以及教育和微生物学和临床试剂盒。2018年，Avantor收入的33％来自专有材料和消耗品的销售，公司收入的40％来自第三方材料和消耗品。

设备和仪器仪表：过滤系统，病毒灭活系统，培养箱，分析仪器，蒸发器，超低温冰柜，生物安全柜和关键环境用品。

服务和专业采购：实验室和生产、临床、设备、采购和生物制药材料的扩大和开发服务。

艾万拓公司在为各种工作流程开发，定制，制造和供应产品方面拥有深厚的专业知识，使公司能够在客户产品的整个生命周期内提供量身定制的解决方案。总的来说，Avantor提供约600万种产品，包括公司生产的产品以及全球约4,000家核心供应商的产品。Avantor生产的产品满足或超过了许多高度监管行业客户的苛刻要求。Avantor的高纯度和超高纯度产品，例如其J.T.Baker和SeaStar品牌化学品，受到全球生命科学和电子材料客户的信赖，并且可以按照每万亿分之一的严格纯度进行生产。同样，Avantor的NuSil品牌的高纯度定制有机硅已被领先的医疗设备制造商和航空航天公司信赖了三十多年。https://www.avantorsciences.com/

在客户工作流程的每一步，艾万拓都会分享公司的科学和工作流程专业知识，以帮助为现有客户产品和流程提供渐进和可持续的改进。这些项目包括提高产品纯度，从而提高其性能特征，改进产品包装和简化工作流程。艾万拓的战略计划包括在新兴科学领域开发新产品，如细胞和基因治疗。还是目前与客户共有约1,400个创新项目，旨在解决现有产品的流程改进以及公司支持的潜在重大新机遇。

财务方面：

2018年总收入达到58亿美金，2017年12亿美金，同比增长370%，2019年第一季度为14亿美金

2018年利润达到18亿美金，2017年4.3亿美金，同比增长320%，2019年第一季度为4.7亿美金

毛利率维持在30%

截至2019年3月31日，该公司的现金总额为1.4亿美元，总负债为92亿美元，其中67亿美元为长期债务。巨大的债务是公司最大的风险。

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二手车经销商集团开心汽车集团低调登陆美国纳斯达克，股票代码为KXIN，成为中国第二家赴美上市的二手车企业。开心汽车开盘价为3.25美元，收盘价为3.19美元，发行价下跌3.04%，目前总市值为8397.07万美元。

开心汽车集团登陆美股的方式是SPAC模式，这是一种快速登录美国纳斯达克主板的方式，适用于体量较小的中型优质企业，企业一般用6个月便可完成上市目标。

开心汽车集团成立于2015年，前身为人人汽车，为人人公司旗下的全资子公司。开心汽车集团最初以汽车金融业务进入二手车行业，2017年正式开启二手车零售业务，专注高端二手车交易服务。

二手车市场渠道高度分散，规模化程度不高，场景低频且依赖线下。开心汽车集团是较早采用集团化运作的二手车经销商。目前，开心汽车集团的业务有：自营高端二手车门店业务、平台赋能中小经销商业务、二手车增值与售后业务。

据开心汽车提供的数据，目前其自营业务覆盖全国14个城市，拥有近20家门店，赋能近千家中小二手车经销商。开心汽车创始人陈一舟表示：“上市后，将在这个基础上进一步扩大集团的业务规模，把市场解决方案推广到全国更多的经销商，实现业务增长。”

开心汽车的主要竞争对手之一优信二手车于去年6月27日上市，发行价9.77美元，如今在2.5美元附近徘徊。

中国关税税则委员会办公室宣布，对已加征关税的600亿美元清单的部分美国商品，分别加征25%、20%或10%的关税。此前加征5%关税的税目商品，将继续加征5%关税。

受外界负面因素影响，美股市场三大指数全部暴跌超2%，道指跌超700点。

美国商务部之后不久宣布，将六家中国科技实体、一家巴基斯坦公司及五家总部设在阿联酋的公司加入出口管控实体清单，禁止向这些公司美国敏感技术产品及其他商品。

在美国5月10日开始对中国2000亿元美元商品加征关税后，中国表示将进行反击，但反制措施一直未公布。

中国表示，新加征关税将从今年6月1日0时起实施。关税税则委员会称，此举是对“美方单边主义、贸易保护主义”的回应。

与此同时，中国《新闻联播》在周一晚播报称，中国已“做好全面应对的准备”，表示由于“被迫反击”，中国经济必然会因加征关税而承受压力，但“这压力完全是可控的”。

中国或将停止购买美国农产品及能源产品，减少波音订单量及限制美国对中国的服务贸易。他还表示，一些中国学者正在讨论抛售美国债券的可能。

据法新社报道，波音一位发言人称，该公司对中美达成贸易协议“有信心”，相信两国达成的共识会有益于中美消费者与制造商。

美国商务部声明指出，六家中国企业中有四家试图采购原产自美国的产品，这些产品可以支持伊朗生产大规模武器与军事项目，但违反美国出口管制规定。另有两家企业参与美国管制技术的出口，且曾将相关技术转交至中国人民解放军下设机构。

中国具体措施出台之前，美国总统特朗普在推特上表示，中国“不应该反击”。“这样只会更糟，”他称。

中国反制措施公布后不久，美国股市开市。截至北京时间22点15分，道琼斯工业指数开市后跌落超过569点，跌幅达2.1%，标普500跌幅近2%，纳斯达克指数下跌2.9%。

欧洲股市同样低开，伦敦富时100指数下跌超过0.6%，德国DAX与巴黎CAC指数均下跌超过1%。

上周五，美国正式把去年九月对中国价值2000亿美元商品的征税幅度从10%提高到25%，休战数月的中美贸易战战火重燃。中国在美国提高关税的前一天开始与美方进行第十一轮中美贸易谈判，而双方未能就这次加税达成一致，但同意继续对话。

重点科技股开盘大跌，随后跌幅迅速扩大，延续上周市场恐慌时的抛售情绪。苹果最深跌5.8%，Facebook跌1.8%，亚马逊跌超3%，奈飞跌超4.2%，谷歌母公司Alphabet跌2.6%。特斯拉跌超5%，刷新2017年1月以来盘中最低至224.50美元。

美股芯片股承压深跌，同样延续了上周的抛售情绪。费城半导体指数跌超4%，跌至今年3月底以来最低。英特尔跌超2%，英伟达跌近4%，AMD跌超5%，美光科技跌3.5%。高通跌2.6%，博通跌4.5%，西部数据跌5%。

波音、卡特彼勒和苹果均是道指领跌成分股，其中卡特彼勒跌4.3%，波音跌3.1%。其他道指成分股中，杜邦跌3.4%，耐克跌2.9%，思科跌2.7%，高盛、摩根大通和联合技术均跌超2%，美国运通跌1.7%，IBM跌1.6%，沃尔玛跌1.5%，迪士尼跌1.4%，微软、3M和默沙东跌超1%，强生、辉瑞制药、埃克森美孚、麦当劳、可口可乐、PG和雪佛龙均跌近1%，美国最大电信供应商威瑞森涨0.3%。

甲骨文中国区研发中心（CDC）关闭已成内部共识。首批被裁的 900 余人中，超 500 人来自北京研发中心。整个中心约 1600 人，近六成员工被裁，第 2 批裁员或在 7 月进行 美股代号 ORCL。

首批被确认在裁员名单中的 CDC 职员，被告知需在 5 月 22 日之前确认签字离开，赔偿方案为 N+6（N 为入职年限），但具体还有不同。

脉脉爆料有人拿了一百多万补偿：

据了解，此次赔偿方案中，涉及到的赔偿工资设置了上限。当员工日常工资超过 3 倍社会平均工资时，将按照 N*（3 倍社会平均工资）+6*员工日常工资，这一方案进行赔偿。

查阅发现，2017 年度北京市职工年平均工资为 101599 元，月平均工资为 8467 元。

这无疑意味着，对待在 CDC 十余年的老员工来说，是较大的损失。而 CDC 目前的确资历较深的老员工居多，多为 30 岁以上人群。

而关于此前被许诺股票期权的部分，按照公司文件，一般在 6 月份到期可以到手，但 5 月底被要求离开，无疑意味着股票承诺成了泡影。

对于这一赔偿方案，有部分员工并不满意，但公司的说法是，若不在规定期限内完成签字，则此后赔偿额度将减少。

不过大多数网友表示 N+6 好良心：

网友对于此次裁员分析了其原因：看到 Oracle 中国的裁员报道，不禁有几分感慨。看新闻披露，此次裁员涉及内部研发部门重大调整，在中国区的整个研发部门将近千人，好像都在裁员之列。

我觉得，这种大规模的人员调整，可能有以下几个因素：

1.IT 市场整体向云计算转变，传统的软件行业面临巨大挑战

Oracle 是数据库领域的老大，曾经一度占据市场多数份额。但是，云计算的到来，给传统软件业务带来巨大冲击。

在云业务下，与传统软件卖点相匹配的研发工程师岗位，面临巨大调整。因此，在云业务模式冲击下，很多传统软件工程师惨遭裁员。

2.中美整体对抗性增加，也可能是一个因素

众所周知，美国自二战以来的整体国家战略，就是占据高端科技和知识产权领域，将下游制造和劳动密集型生产链条外包给东南亚等劳动力便宜的国家。而研发领域涉及技术和知识产权核心。

因此，此次将中国区研发部门整体裁减，有可能是将研发部门收缩到美国本土或者其信得过的盟友国家，减少技术外泄至中国的可能性。

3.外资人性化的办公要求，无法抵挡我朝 996 式的高强度竞争

由于对劳工保护制度相对比较严格，欧美企业从整体上而言，内部工作环境和要求比中资企业要宽松很多。

而市场经济下，一个基本竞争规律是，懒的斗不过勤快的。外资企业整体工作环境宽松，反过来也意味着企业的整体工作效率和强度，比不过动辄讲究福报的 996 中资企业。

在技术壁垒逐渐被打破，狠劲又斗不过中资企业的今天，外资企业在中国乃至全世界的日子，都越来越不好过。

当然，即便如此，老外企业的整体守法程度，还是要远远高于中资企业。看报道，离职补偿会高于法定标准。

这既表明了企业财大气粗，有能力做出高于法定标准的补偿，也表明外资对法律的敬畏和对员工的尊重。

其实，当我们的经济发展到一定程度，假设某一天中国真的重新回到了世界舞台的中心时，我们也要思考，我们在未来，是需要像马云这样大言不惭将法律放一边，大谈 996 福报的企业家，还是需要像欧美这些对法律存有基本敬畏的跨国企业？

我这么说，不是给欧美企业贴金，而是因为我的私信经常收到企业裁员不给补偿，给员工各种穿小鞋的咨询问题。

同时也因为，Oracle 其实是我的老东家，通过中外资企业的对比，至少从 Oracle 的角度出发，我觉得外资对于法律的遵从，是可以秒杀中资企业的。

其实关于甲骨文在中国区的发展，前甲骨文员工就表示了悲观的看法：甲骨文在全球公有云市场份额远远落后其他竞争对手。

目前，亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 GCP 领跑这一市场。在核心产品 Oracle 与 EBS 之外，甲骨文急需在云计算市场上有所突破以至于不落后老对手与其他新兴贵族。

但甲骨文现在很是乏力，在现在很多年轻人心中，甲骨文的存在感是越来越低。

其实不仅仅是甲骨文这样的巨头裁员，最近裁员的公司太多了。在我看来，这些大公司的各方面待遇确实是好，但公司一旦经营不顺，等待我们的都是被裁员。

所以还是那句话，要想不被裁员，唯有加大自己的能力，毕竟，人才才是这个时代最宝贵的东西。

对于甲骨文而言，在“三十而立”之时面对快速崛起的中国企业级市场，不仅需要激活自身创新力，更要应对中国区的竞合关系，很显然，甲骨文目前还是没能做到这些东西。

甲骨文的“中年危机”

近两年甲骨文一直都在进行不同程度的业务调整以及重组，”转型“已经成了这家老牌科技公司的关键词。

云时代到来，一代霸主辉煌不再

过去的几十年里，凭借在数据库上近乎垄断的表现，甲骨文成为了仅次于微软的全球第二大软件公司，为很多著名的全球性公司提供数据库管理服务，客户包括 IBM、美国航空公司和福特公司等，是世界上最赚钱的软件公司之一，日子过得相当滋润。

生于忧患死于安乐，这句话放在甲骨文身上再合适不过，过往的成功使得甲骨文不再愿意接受改变，也导致其在新时代来临时，没有及时赶上飞驰的云计算列车，甚至还站到了新技术的对立面上。

当时的 CEO 拉里•埃里森(LarryEllison)公开表示“我完全搞不懂那帮家伙在说些什么，简直就是一派胡扯。云计算到底是指什么？省省这种愚蠢的概念吧”。

不过随着大数据以及云计算的快速发展，甲骨文很快就感到了阵阵寒意，越来越多的企业用户开始用云数据中心取代传统数据中心。

这一方面导致传统服务器的更换频率越来越低，冲击了甲骨文的服务器业务。

另一方面，云计算需要非结构化的数据库，主要的公有云提供商亚马逊、微软、阿里巴巴等，都在开发数据库，这也冲击到了甲骨文赖以生存的结构化数据库业务。

就在甲骨文停滞不前的时候，云计算成了各大公司的支柱业务，Salesforce 成为了 CRM 巨头，AWS 牢牢占有了公有云 IaaS 头把交椅，就连曾“同一阵线”的微软也在转变后不断高歌猛进，相形之下，甲骨文的脚步显然停滞了。

意识到了错误的甲骨文终于开始了转型，但这也让其不得不面临柯达在数码相机时代遇到的相同问题——既有业务是现金奶牛，但发展前景逐渐暗淡；转型新业务之后又将对既有的业务产生不利影响，从而导致收入减少。

转型云计算需要研发投入，而研发投入需要从原有业务产生，而云计算又会对原有业务产生冲击。

这就是 Oracle 面临的死结，同样也是让 Oracle 白白错失云计算多年红利的主要原因。

而甲骨文也为它的保守付出了代价，最近 5 年，甲骨文收入仅增长了 4%，利润从 109 亿美元下降到 38 亿美元，虽然前不久公布的第三季度盈利 96.1 亿美元要好于预期，但将时间跨度拉长，可以说近两年 Oracle 的收益增长并无太大起色。

争夺云市场，Oracle 手上的底牌

虽然失去先机，但得益于常年来在软件方面的耕耘，也让甲骨文具备了争夺云市场的能力。

1.长期用户积累

这么多年 Oracle 积累了大量共生关系的用户，从硬件到软件到云计算 Oralce 都有一套完整的解决方案帮助用户实现云端迁移和切换，而这一点显然是 AWS 所欠缺的。

2.除了价格还有性能

Oracle 不止一次承诺，如果客户要将云计算服务从 AWS 转移到 Oracle，那么 Oracle 可以保证客户成本将在原来的基础上下降 50％。

小到硅片大到软件甲骨文都能为客户提供成本低且更简单省时的集成能力，这些都是 AWS 无法与之相比的，这对于还在摇摆中选型的用户非常有吸引力。

同时，在世界级数据中心技术研究和其他专长领域投入的庞大资金也是亚马逊无法比拟的。

3.无出其右的软件能力

能够与甲骨文在 IaaS、PaaS、SaaS 三个层面全方位的竞争的玩家不多，其中甚至包括亚马逊。

特别是在数据库领域还没有任何一家敢跟甲骨文叫板，无论是 SAP 还是 IBM，更别说 AWS 的 Aurora 想取代强大的 Oracle 数据库，无疑还有很长的路要走。

在业务层面，甲骨文通过大肆收购补全自有业务的不足，缩减成为完整云服务商的时间。

近几年连续收购了多家覆盖云各环节的创新公司，收购对象不仅包括如云客户服务提供商 RightNow 等垂直领域玩家，也包括云 ERP 供应商 NetSuite 以推进自己的云业务。

此外，为了全面支持云架构，甲骨文不惜人力和财务几乎重写了所有软件产品，并对应用的交互进行重新设计，还开发了高性能服务器芯片，这在 IT 巨头中是很少见的。

从底层芯片到 IaaS、PaaS 、SaaS，再到行业应用，甲骨文正在翻新云计算的每个层面，可见甲骨文对云端野心不小。

云业务的未来，甲骨文道阻且长

近几年，在微软、谷歌、亚马逊的强力扩张下，这几大巨头的云计算业务逐渐占据市场的很大份额，根据不久前市场研究机构 IDC 全球公有云市场份额来看，AWS 依然一骑绝尘，紧随其后的是微软、IBM 和谷歌。

Oracle 被远远甩在后面，近几年云端业务虽小有涨幅但仍低于分析师的预期。

众所周知，云计算市场遵循马太效应，不会留给后几名太多的时间，随着越来越多的企业选择在云上部署，云计算的市场集中度还将进一步增加。而拥有更完善设备和解决方案的头部玩家将逐步垄断云计算市场。

时间紧迫，无论是 IBM 还是甲骨文，传统的数据软件公司都面临着类似的问题，对于云计算的趋势，无非是转型。一方面业务要转型，另外企业文化也需要转型。

创始人埃里森(Larry Ellison)塑造了甲骨文公司霸道、强势、好斗的风格，随着时代的变化，当年形成的惯性成为了大麻烦。

因此，对于与 AWS、微软 Azure 和谷歌云等平台的合作，埃里森始终持反对态度。

另外据各大媒体推测，也因为于此，备受赞誉的 Oracle 二把手、Oracle 云业务背后的设计者库里安与埃里森产生了不可调和的矛盾，并最终离开了公司投入到了谷歌门下（似乎这样因“意见不和”离开的 Oracle 的前“二把手”们多到可以成立一个俱乐部了）。

如今云计算大潮汹涌，为互联网甚至整个商业市场带来了一场前所未有的变革。

都说好饭不怕晚，在云计算这场可能会持续数十年的技术变革中，不管 IT 企业何时参与到这一市场中，只要自己的切入方式正确，都能够某得一席之地。

对于 Oracle 来说，能否抓住这个契机像微软一样大象起舞呢？让我们拭目以待。

2019年爱奇艺世界·在会上，易奇艺创始人兼首席执行官龚宇指出，5G将推动VR设备的规模应用。该公司已推出VR终端设备冒险VR  VR设备APP iQiyi VR等高级布局。与此同时，龚宇首次公布了原创电影项目等垂直行业规划，包括独家投资 联合制作 影院线等合作方式，与生产商和影院合作，探索更多元化的货币化方法。 。

作为年度战略的重要会议，Iqiyi世界会议几乎预示了爱奇艺乃至互联网音像产业的发展。从过去五年的会议主题来看，追求内容成本绩效已成为爱奇艺面临的首要问题。

从2015年开始，我探索了同一IP业务模式的“大苹果树模型”，并从2016年到2018年开始探索IP开发“一鱼多”的货币化路径，然后首次展示产品矩阵在2019年，爱奇艺一直在尝试各种可能性。

龚宇指出，爱奇艺的产品品牌矩阵进一步放大了公司的生态协同效应倍增效应。 “一条鱼吃得更多”的商业模式已经奠定了坚实的基础。<!DOCTYPE爱奇艺AI通过IP开辟了不同的内容和服务，并通过多产品品牌矩阵深入娱乐和多领域，通过精细化操作满足用户需求，各种服务匹配不同的货币化方式，从而最大化总回报。

根据2018年财务报告，爱奇艺2018财年的总收入达到250亿元，同比增长52％，其中会员服务收入达到106亿元，另类广告收入（93亿元）成为最大的收入来源。与此同时，内容分配和其他收入分别增长了92％和105％，达到22亿元和29亿元。其他收入主要包括直播 游戏  IP许可证 电子商务业务等，占总收入的10％左右。

尽管如此，该公司尚未亏损。龚宇曾在分析师电话会议上透露，2018年8月以后，内容的采购和生产成本开始下降，但对财务报告的影响却相对滞后。

爱奇艺首席内容官王晓辉昨日透露，在2019年，爱奇艺的内容投资有望保持两位数增长，自制内容将保持三位数增长，其中100部为自制剧，60部为首席。昨天，爱奇艺首次公布了几个垂直行业计划，如原始电影项目 互动内容技术标准。其中，爱奇艺原创电影项目，与独家投资 联合制作 电影院合作线，与制片人和影院合作，探索更多元化的货币化。

同期宣布的新计划包括：由艺术家经纪人生态系统和服务系统建立的猕猴桃经纪计划，以及教育和知识合作伙伴增加与头部内容 质量原始内容的合作的激励。强度。

随着5G广告的出现，爱奇艺开始加速VR应用。据龚宇介绍，目前的iQiyi VR APP可以适应各种VR设备。他说VR发烧已经持续了很长时间。该公司几年前就开始部署，但没有规模应用。这种现象自2018年下半年以来发生了变化。龚宇认为，更新后的VR正受益于5G的商业期望。 5G有两个特点，一个是大带宽;另一种是低延迟，可以应用于很多场合，包括无人驾驶的  VR。特别是对于VR应用，其360度环绕显示特别具有高带宽 低延迟支持，这在以前不受欢迎，并且受到3G  4G时代的网络障碍的限制。 5G将提升VR应用程序的规模。

Yelp 公司公布了2019年第一季度财报，财报显示，Yelp一季度销售额为2.36亿美元，相较于去年同期的2.23亿美元增长6%，超过分析师预期的2.3534亿美元。净利润为136万美元，即每股盈利0.02美元，超出分析师普遍预期的0.01美元100%，去年同期每股亏损0.03美元。

　　该公司重申2019年的业务展望，继续预计2019年净收入增长8-10%，调整后的EBITDA利润率比2018年增加2-3个百分点。

　　Yelp的联合创始人兼首席执行官杰里米·斯托普尔曼表示：我们为推动股东实现可持续，有利可图的长期增长的计划所取得的进展感到鼓舞。在第一季度，我们加快了应用用户的增长，推出了新的商业产品，并赢得了数十个国家的授权。我们还加强了最重要的垂直行业，为广告客户带来了更多价值。我们预计这些早期的胜利以及我们继续关注2019年的举措，可以加速今年下半年的增长。

　　据悉，Yelp是美国一家在线点评网站。2012年3月2日在纽交所上市，IPO融资1亿美元；发行715万普通股，发行价15美元；高盛为主承销，Jefferies Group和花旗集团为副承销商。

　　财报公布后，Yelp盘后股价大跌，截止到发稿，跌5.11%，报39.73美元。

英特尔股价隔夜下跌2.5%，因公司预计未来3年盈利仅温和增长，暗示其业绩可能落后于主要竞争对手。

　　英特尔行政总裁Bob Swan称，公司预计未来3年收入及每股盈利增幅均为单位数，个人电脑晶片收入持平，不过数据中心晶片收入将有两位数增长抵消上述影响。

　　Swan并称，经营溢利率将仍相对企稳于32%，但在公司扩大10纳米晶片制造技术期间，毛利率将下降。

　　Swan表示，毛利率压力主要是由于正过渡到新的晶片制造技术，10纳米技术延迟推出令英特尔在制造最微型晶片方面失去领先地位，输给台积电。

美国Harrington Alpha基金创始人Bruce Cox认为，Beyond Meat上市以来股价飞涨，目前估值水平已经相当荒谬，股价一定会回调，因此他新成立的多空策略基金已于周三开始做空BYND 。

Cox在接受彭博采访时表示，“无论从哪个角度来看，其估值都已经失控。”“它肯定会翻车……只是时间问题。”

Cox认为，Beyond Meat股价的合理水平应该是40多美元，也就是开盘价附近。之所以其股价接连疯涨而没有遭遇看空，Cox表示，这是因为美国卖方对该公司的研究仍处于限制期，当5月28日限制期满之后，卖方分析师就会开始建议客户在当前位置上卖出。

Beyond Meat于5月2日在纳斯达克挂牌上市，开盘价46美元，较发行价25美元溢价84%。IPO当日，该公司股价收涨163%，至65.75美元，创金融危机以来最佳IPO首日表现。

Beyond Meat的个人投资者大佬云集，包括微软创始人比尔·盖茨、著名影星莱昂纳多·迪卡普里奥以及麦当劳前任CEO Don Thompson等。最近，可口可乐CFO Kathy Waller和Twitter的 CFO Ned Segal也加入了其董事会。

既有众多明星投资者，又被冠以“食品新风口”概念，Beyond Meat在IPO当时暴涨之后，依然有众多投资者敢于追入，在昨日下跌之前已连涨四个交易日，IPO以来累计涨幅超过200%。到了昨日，Beyond Meat才迎来回调，跌幅达8.74%。

Costco 美股代号 COST 是全球最大的连锁会员商店，公司成立于1983年，彼时的沃尔玛 WMT 已发展了20年有余。

虽然起步稍晚，但自问世至今，Costco一直致力于为市场提供物美价廉的优质商品。

经过多年的发展，截至2018财年，Costco已在全球设有762家门店，营收总额整体上逐年稳步攀升，市值在1000亿美元左右。在《财富》（Fortune）杂志评选的2018年世界500强排行榜中，Costco高居第35位，业内地位仅次于沃尔玛。

然而，就是这样一家业绩斐然的公司，在整个零售圈却是“奇葩”一般的存在：

其一，追求商品低价。

通常情况下，想方设法提高利润是企业永恒的目标。如果一家公司不是琢磨着如何多赚钱，而是费心竭力通过少赚钱来笼络消费者，可能不少人会认为这家公司离关门不远了。可Costco偏偏就爱做这个“冤大头”，想方设法压低商品价格是其一贯作风。

最典型的例子是，30多年来，美国通货膨胀翻了几倍，可Costco的热狗汽水组合套餐依然是1.5美元，烧鸡仍是4.99美元，大片披萨是1.99美元，价格从未变过。

此外，Costco规定所有商品毛利率不得高于14%，一旦超过这一标准，便要上报董事会批准。在面对外部供应商时，倘若其商品在别的地方的定价，比在Costco的还低，那么这家供应商的商品将永远不会再出现在Costco的货架上。于是人们看到，Costco的平均毛利率长期只有7%，而一般超市的毛利率在15%~25%。

其二，不惧电商冲击。

互联网技术的发展成就了电商的壮大，同时也让线下实体零售叫苦不迭。我国近几年的超市百货关店潮在此不赘述。就美国向来坚挺的实体零售而言，也没躲过来自线上力量的挤压。

自2006年起，以亚马逊为代表的电商强势崛起，并不断蚕食线下商超的生存空间。其中，老牌百货劲旅西尔斯（Sears）在2006~2016年期间，市值缩水幅度高达96%，并于2018年宣告破产；家电巨头百思买（Best Buy）和连锁百货巨头梅西百货（Macy's）都在不同程度上遭遇了市值缩水与被迫关店等烦恼。

当线下零售满目萧然时，同样主打实体店的Costco却一直呈现出稳健增长的态势。从Costco的历年公司公告中可以看到，除了2009财年外（受国际金融危机影响），近15个财年的营收总额几乎从未停止过增长，而门店总数更是逐年递增（参见图1）。

巴菲特、雷军为何都爱这家“中介”公司？

其三，“佛系”的经营风格。

当绝大多数商家千方百计地为消费者提供“一站式”购物、追求商品种类齐全的时候，Costco似乎对此并不感冒。中泰证券研究报告显示，Costco的SKU长期保持在3700个左右，而2018年美国零售行业平均SKU约为14000个，沃尔玛的SKU超过了20000个。

在客户方面，Costco非但不追求庞大的客户规模，反而通过设定门槛来加以限制。最直接的表现是其严格的会员制，如果消费者不办理会员卡，就甭想在Costco的平台上购物，即Costco只专注于为会员提供服务。

此外，在全球扩张上，Costco也跟多数连锁零售企业不大一样。例如，沃尔玛的业务覆盖全球27个国家，7-Eleven也在全球17个国家和地区拥有超过7万家门店；反观Costco，目前只在11个国家和地区开设了不到800家门店，其中有500多家还位于美国本土。

就是这样“不走寻常路”的Costco，成了大佬们竞相追捧与模仿的对象，背后必然有其耐人寻味之处。

独特的会员制度
至此，可能会有人提出以下几点疑问：

“毛利率那么低，Costco是怎么活下来的？”

“Costco有哪些过人之处？”

“Costco为什么不怕来自电商的冲击？”

我们不妨逐个进行解答。

如前文所说，Costco崇尚的是商品的极致低价，仿佛Costco永远站在消费者这一边，想方设法地为顾客省钱。然而，企业终究不是慈善机构，没有任何一家公司是可以不要利润的。由此看来，既然Costco商品零售板块的利润微薄，那么势必会有其他的盈利点对此加以覆盖。

而问题的关键，便在于Costco独特的会员制度。

归根结底，Costco的低价策略只是一种引流的手段，先让消费者成为Costco的粉丝，再将他们统统吸引到自己的“碗里”——消费者想要享受Costco的服务，必须要成为Costco的会员。

一直以来，Costco将中产家庭作为目标客户。这些家庭是美国社会结构中占比最大的群体，在消费过程中格外关注商品的性价比，还会定期采购一家人所需的日常用品。正因为该群体追求生活质量且有稳定消费能力，故而他们中的相当一部分人愿意成为Costco的会员，并从其平台上选择商品。而Costco则可以更加有的放矢地为自己的会员提供物美价廉的商品与一系列附加服务，从而避免会员的流失。

当然，成为Costco的会员是需要缴纳年费的。目前，Costco的会员大体上分为三类：年费60美元的普通金星会员，年费60美元的商家会员，以及年费120美元、返现2%的高级用户卡。根据通货膨胀率及市场情况的变化，Costco会对会员费进行不定期微幅调整。

值得注意的是，这些会员费不仅是Costco盈利的重要抓手，更关系到Costco能否生存下去。不过，人们丝毫不用为此担心，因为Costco早已拥有了一大群忠实稳定的会员用户。

2018年财报数据显示，Costco在美国共有付费会员5160万人，如果结合美国人口普查Cesus的公开数据，2018年美国家庭数量约为1亿2759万，按一家持有一张Costco付费会员卡来算，美国平均每10个家庭里就有4家是Costco的付费会员。如果将统计范围拓展至全球，那么Costco的会员已经超过9000万人。

更为重要的是，凭借长期以来的物美价廉，Costco深受消费者喜爱，其会员续费率超过90%，相当于每个会员每年会为Costco贡献一笔稳定的利润。

由此可见，独特的会员制度让Costco可以放心大胆地追求商品低价，这也侧面造就了Costco坚实的竞争壁垒。

极致的供应链
话说回来，付费会员制并非什么新鲜事物，如今各行各业的商家都在极力开拓会员，无论是国外的沃尔玛、家乐福、亚马逊，还是国内的天猫、苏宁等各路电商巨头，概莫能外。可是真正比肩Costco这种程度的商家却不多。

其实不难理解，Costco之所以会如此吸引消费者并成功留住绝大多数会员，依靠的是商品的价格优势——毕竟，很少有商家有魄力去主动压缩甚至舍弃来自商品的利润空间。

那么问题来了：Costco是如何实现商品价格一降再降的呢？

答案在于其超强的供应链能力。

前文说过，Costco商品的SKU长期保持在3700个左右的水平，远远低于竞争对手和行业均值。不过，这也侧面彰显出Costco在选品时的“只求精，不求多”。

事实上，Costco在全球范围内拥有极为庞大的采购团队，这些采购专员要对产品的成本、物流运输与质量优劣等各个方面了如指掌，而所有上架的商品也都必须经过管理层的挑选试用。此外，鉴于低SKU策略，Costco还要充分考虑商品的性价比，以此来挑选同品类中的头牌商品或者具有爆款潜质的商品上架。

不仅如此，在超低SKU的基础上，Costco可以在有限的选品上，集中实现更大规模的进货，并通过这种规模效应来放大自身的议价能力，进而为消费者博取更低的价格。同时，Costco还大量使用自有品牌，进一步巩固了控制成本方面的优势。此外，在架的每类商品只有2~3种，均是同类商品中的高性价比品牌，相当于Costco为到店消费的顾客提前做了一轮精选，这就省去了顾客购物时再去花时间甄选商品的麻烦，降低了购物的时间成本。

精简的商品类别不但有助于采购，还便于库存管理。从年报中可以看到，Costco的库存周期只有30天，大幅度低于沃尔玛的43天，高效的库存周转直接带来了经营成本的降低。同时，根据中泰证券的研究报告，得益于其现金流优势带来的超短应付账款周期（FY2018为33天，同期沃尔玛为45天，亚马逊100天）以及低SKU策略带来的库存周期压缩，Costco在2018财年的现金周转期仅为4天，显著优于行业平均水平。

当然，Costco对于品牌供应商的要求也是相当高的。想要成为Costco的合作供应商，必须经过严格的审核：一来，要从专业考核、设计、质量监控、物流协助等方面考量供应商；二来，供应商必须承诺严格遵守交货期以及具有履行该诺言的能力。同时，Costco还会为供应商提供相应的金融服务，加强与供应商的长期合作关系，尽可能保证与供应商的互惠共赢。

综上，正是这种“规模化采购+高效供应链+品类严选”的模式，叠加其会员付费制，让Costco得到了稳健良好的发展，并取得了今天的成就。

Costco带来的启示
除了上述种种之外，还有一点不能不提，那便是Costco在不遗余力地提高会员的消费体验：
凡是在Costco平台购物的顾客，只要对商品不满意，可以不限时间地无理由退货；

Costco业务范围十分广泛，除了商品零售外，还有加油站和汽车经销处，甚至可以为会员提供包括酒店预订、机票购买以及租车在内的旅行折扣；

Costco有自己的医疗中心，可以为会员做免费的耳科检查而不收取任何清洁或后续预约的费用，在Costco买药的价格同样远低于市场价；

Costco还会通过详尽而忠实的会员资料及购物数据记录，对消费者进行大数据分析，进而更深刻地洞悉会员的消费行为，并有针对性地完善服务……

有人说，与其认为Costco是一家零售超市，倒不如称其为一家令人难以拒绝的“中介”，它不像沃尔玛那样通过商品差价来盈利，而是将会员费作为利润的重要来源，但也不会因顾客消费额增多就提高会员费。https://www.costco.com/

某种意义上，Costco的经营理念类似于一种规模经济和共享经济的结合体，通过低SKU策略来增大进货规模、提升议价能力与降低运营成本，同时将利益与众多会员共享，并通过种种优质服务来提高用户粘性，在促进商品销售的同时营造良好的口碑，进而吸引更多新用户成为会员，以此形成一个良性循环。

客观地说，Costco的商业模式与主流零售模式不尽相同，但其理念中的许多内容，依旧值得我们去学习与借鉴：

首先，要找准市场定位。

根据市场营销学的有关内容，市场定位的实质在于将此企业与其他企业严格区分开来，使顾客明显感觉和认识到这种差别，从而在顾客心中占有特殊位置。于Costco而言，其目标客户严格锁定在中产家庭身上，进而通过对这部分人群的深刻理解来提供相应的服务。此外，包括国内的拼多多、苏宁拼购等平台，聚焦于三线以下城市和地区，同样取得了不俗的成绩。所以，找准市场定位，往往可以获得事半功倍的效果。

其次，要用心服务好消费者。

眼下，消费者已经成为一切商业价值活动的起点，这也在重构着传统的零售供求关系，生产、营销、渠道和盈利模式都会不同以往。此时，经营好人远比经营好货更加重要，而如何做到无限贴近消费者，洞悉他们的偏好与需求，进而不遗余力地提升他们的消费体验，是每个零售商都必须考虑的问题。Costco在优化会员体验方面的具体实践，或许可以为市场带来不错的参考价值。

再次，要适当地学会“做减法”。

不难发现，为了集中资源建立竞争优势，Costco做了许多舍弃。而要确保这些舍弃带来的损害大大低于竞争优势带来的收益，并不是一件容易的事。因为这种模式几乎注定了企业难以快速发展的命运，甚至有可能在发展初期经历较长时间的亏损，直到积累足够数量的会员才能“咸鱼翻身”，况且还要一直保持商品的优质低价与良好的消费体验。其间，丝毫的战略摇摆或者迫于盈利及股东压力开始为追求利润而放松标准，都可能导致前功尽弃。也许正因为这样，无数Costco的追随者与模仿者都难以复制其发展之路。然而，一旦成功实施此战略，在庞大基数的忠诚会员的保驾护航下，企业的经营就会如同破茧成蝶一般越来越好。从这个角度看，适当“做减法”也算是有舍才有得。

最后，要打造高效极致的供应链。

Costco的实践表明，零售商品真的是可以兼顾“物美”与“价廉”的，而背后的关键便在于供应链能力。有研究表明，如果实施完整有效的供应链战略，那么可以收获的效益将不是一点半点（参见下表）。与此同时，高效供应链还有助于对市场变化快速响应，提高上下游企业的整体合作效率。而这些都是提升企业竞争力的关键。

Lyft宣布上市后的第一份财务报告。

总部位于旧金山的网络汽车公司第一季度调整后每股亏损为9.02美元。同期收入为7.76亿美元，同比增长近100％。早些时候，华尔街分析师预计Lyft在第一季度每股亏损3.97美元，收入为7.385亿美元。

Lyft联合创始人兼首席执行官Logan Green在一份声明中表示：“今年是我们作为一家上市公司的第一年。第一季度在这个重要的一年里取得了良好的开端。我们的业绩正在向我们提出。需求的增长对于网络和多模式平台，活跃乘客增加了46％，收入增加了95％。交通运输是我们经济中最重要的部分之一，我们仍然长期从个人所有制到运输服务。过渡阶段。“

在第一季度，活跃乘客的数量和公司的收入超出了分析师的预期。

在第一季度，Lyft的活跃乘客同比增长46％至2050万，而每活跃乘客的收入增长34％至37.86美元。

对于第二季度，该公司预计收入为-8.18亿美元，此前预计为7.822亿美元。该公司预计全年收入为32-3.3亿美元，此前预计为32.6亿美元。

Lyft的股价在收盘后下跌近4％。

最近，Lyft的空头头寸激增。

据研究公司IHS Markit称，截至上周五，超过1900万股Lyft被出售用于卖空，占当前流通股的60％。自4月初以来，这个数字一直在增长。在短短两周内，空头头寸从700万股上涨至超过1000万股，反映了投资者对Lyft股票做空的增加趋势。

然而，知名卖空研究公司的创始人安德鲁•左（Andrew Left）公开表达了他对莱夫特的乐观态度。

在Lyft的股价下跌幅度最大的一年的4月初，Shannon Research发布了一份报告称有五个理由支持该机构不要缩短Lyft：

1. 2016 - 2018年，Lyft的活跃乘客数量增加了四倍多，随着时间的推移，最活跃的年轻一代用户将成为社会中最高的群体。

2.与亚马逊和阿里巴巴一样，Lyft用户将越来越多地使用该公司的服务，该公司不需要再次吸引这些客户。

3.“千禧一代”越来越倾向于使用共享游乐设施而不是拥有汽车。 2018年，拥有驾驶执照的16岁美国司机的比例从1983年的46％下降到2016年的26％。换句话说，“乘坐出租车”将成为一种趋势。4.优步的估值约为Lyft的6倍，但截至2018年，Lyft已占据优步市场份额的很大一部分，其市场份额已从2016年的22％上升至2018年的39％，同时收入增加。它同比增长103％，增长率约为优步的2.5倍。

5. Lyft正积极开发无人驾驶汽车服务，如果运营得当，将开辟一个新的盈利领域。