一周财报前瞻：腾讯财报来袭，B站、蔚来绩后股价将如何演绎？

来源：华盛证券

本周将在港美股市场上将迎来多家公司的重磅财报发布。其中港股市场上关注度较高的有国内领先的光学产品制造企业舜宇光学科技、国内互联网游戏与社交龙头腾讯控股等。

美股市场上有多家著名中概股如数字音乐服务商腾讯音乐、在线内容平台哔哩哔哩以及国内领先的新能源车制造商蔚来汽车等。让我们梳理一下重点公司上季度财报，展望一下是否在本周能够超出预期。

一、腾讯音乐：预期营收同比增33%，股价一年后涨至16美元

腾讯音乐将于3月16日(周一)盘后公布2019年Q4业绩报告。华兴资本预计腾讯音乐总营收将同比增长33%，高于彭博一致性预期1%。

预计腾讯音乐的净利润同比增长48%，并且看好未来一年至一年半在线娱乐行业的景气增长，看好腾讯音乐股价由于续费用户持续增长而上升至16美元。

来源：华兴资本，华盛证券

华兴资本预期腾讯音乐的2019Q4在线音乐服务收入将有同比30%的稳健增长，预期付费用户有望达到3900万。这也意味着付费用户环比将有400万付费用户增长，而2019年Q3腾讯音乐的付费用户环比增长仅为260万。

此外预期非订阅音乐收入环比增长2%，源于分许可收入和数字专辑收入的提高。对于2020年，预期平均付费用户将从2019年(预计)的3360万增长至4610万。

二、哔哩哔哩：Q4收入望达19.72亿元，2021年有望实现2.15亿月活

哔哩哔哩将于3月17日(周二)发布2019年Q4业绩报告。

根据中信建投研究指出，哔哩哔哩是国内几乎没有直接竞争对手的用户自创视频和版权视频综合的在线泛娱乐社区。

随着B站内容的不断多元化，其定位已从成立之初的二次元爱好者组成的动漫社区发展为Z 世代用户群体热衷的在线泛娱乐社区。

B站的独特性在于其弹幕、多元化的PUG视频以及强互动的社区文化，构筑其高质量的用户基础、多元且低成本的内容生态，以满足不同兴趣圈层的需求。

截至2019Q3，MAU达到了1.28亿，日均使用时长为83分钟(环比增长6.4%)，正式会员第12个月留存率超过80%，B站有望继续在扩大用户规模的同时保证用户留存率、活跃度及时长，维持现有社区氛围。

截至2019Q3，前三季度总收入为47.7亿元人民币， 预计Q4收入有望达19.72亿元。

目前哔哩哔哩的核心策略仍在于以低价获取高质量的用户，短期或由于扩大内容成本投入及营销费用使得利润承压，随着MAU(月活跃用户数)在2021年末突破2.2亿，商业化进程有望加速。

基于B站高质量的用户基础及丰富的内容生态，看好公司长期的多元化变现能力。

目前公司变现途径由游戏拓展至直播打赏、会员增值、广告等为主的盈利模式，并逐渐扩充至电商、漫画、广播剧(M 站)及线下活动门票、衍生品授权等方面。

未来游戏仍将是公司重要的营收来源，2020年游戏收入有望维持50%占比，此外看好直播和VAS以及广告业务未来的增速及潜在变现空间。

三、腾讯控股：游戏、金融双推动，预期利润增速可至27.8%

腾讯控股将于3月18日(周三)公布截至2019年全年业绩，由于受到内地主要游戏表现强劲及海外游戏的贡献增加、商业支付服务及其他金融科技服务等因素所推动。

综合26家券商预测，腾讯2019年非通用会计准则(Non-GAAP)纯利预计介于923.4亿至990亿元人民币，较2018年同期774.69亿人民币，同比增长19.2%至27.8%，中位数为943.26亿元人民币，同比增长21.8%。

而综合33家券商预测，腾讯2019年纯利预计介于901.46亿至1035.46亿元人民币，较2018年同期787.19亿元，同比增长14.5%至31.5%，中位数为937.24亿元人民币，同比增长19.1%。

投资者预期腾讯旗下《王者荣耀》数据理想、《和平精英》流水释放，有助推动公司游戏业务，再加上春节后旗下网游流水强劲。

而投行瑞信在3月16日发表报告称，腾讯管理层对2020年业务前景指引才是关键，需要关注新冠肺炎疫情对腾讯网游业务、广告及科技金融业务的影响。

四、蔚来汽车：能否像上季度超出预期？

国内知名新能源车制造商蔚来汽车将于3月18日盘前发布2019年Q4业绩报告。

在2019年Q3蔚来交出了一份超出预期的财报答卷，在12月30日带动股价大涨超53%，这一场景还让许多的投资者记忆犹新，那么此次蔚来四季报能否再度亮眼呢？

在2019年Q3蔚来汽车实现营收为人民币18.368亿元(约合2.570亿美元)，超市场预期(16.32亿元)，去年同期为14.7亿元，环比增长21.8%，同比增长25.0%；净亏损为人民币25.217亿元(约合3.528亿美元)，环比下滑23.3%，同比下滑10.3%；不按照美国通用会计准则，净亏损为人民币24.512亿元(约合3.429亿美元)，环比下滑23.2%，同比增长3.1%。

财报显示，蔚来2019年Q3实现交付4799辆，其中高性能智能电动旗舰SUV蔚来ES8交付603辆；智能电动全能SUV蔚来ES6交付4,196辆，超过上一季度预测，比第二季度增长35.1%，车辆销售为公司带来17.335亿元人民币(2.425亿美元)收入，环比增长22.5%，同比增长21.5%。

在早前2月25日合肥市人民政府官方微博宣布，2020年合肥市重大产业项目集中(云)签约和江淮蔚来EC6量产项目启动仪式在合肥市江淮蔚来工厂举行。包括蔚来汽车中国总部项目在内的8个项目集中“云”签约，总投资1020亿元，其中蔚来获得了超过100亿元的融资。

利好之下带动蔚来在2月25日股价一度涨超30%，但其后涨幅回落至13.4%。融资成功可以说暂时缓解了蔚来现金流紧张的状况，但作为仍亏损的创业型企业，其未来不确定仍然很大。让我们观察此次蔚来2019年Q4的财报表现。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美联储表示，“由于新冠病毒的爆发已经破坏了包括许多国家包括美国在内的经济活动。”美联储周日将利率降低至零，并启动了一项规模达7,000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。

面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。美股投资网id: TradesMax 报道

美联储称：

　　根据其法定职责，该委员会寻求促进最大限度的就业和价格稳定。冠状病毒的影响将在短期内对经济活动造成压力，并对经济前景构成风险。鉴于这些进展，委员会决定将联邦基金利率的目标区间降至0-1/4个百分点。该委员会预计将维持这一目标区间，直到它确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

　　这一行动将有助于支持经济活动、强劲的劳动力市场状况和通胀回归委员会的2%的对称目标。

​美联储还将数千家银行的存款准备金率降至零。

　　此外，在全球协调中央银行层面，美联储表示，将与加拿大央行，英国央行，日本央行、欧洲央行、瑞士央行采取行动，通过现有的美元互换安排加强全球美元流动性。

　　央行降低了这些互换贷款的利率，并延长了此类贷款的期限。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）定于东部时间下午6点通过电话召开新闻发布会。

　　美联储采取的行动似乎是该行有史以来规模最大的单日行动，在很多方面反映了其在金融危机期间几个月来的努力。

周日的举措包括多项计划、降息和量化宽松

　　量化宽松的形式将是5000亿美元的公债和2000亿美元的机构支持抵押贷款证券。美联储表示，将从周一开始分期购买400亿美元。

　　美联储将利率从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间，并表示将继续维持这一水平，“直到它确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。”

　　克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔-梅斯特（Loretta Mester）是唯一投反对票的人，她更倾向于将利率设定在0.5%至0.75%之间，这意味着减息50个基点，减息0.5个百分点。

　　美联储在其声明中补充称，它“准备使用各种工具来支持信贷流向家庭和企业，从而促进其最大就业和价格稳定目标。”

　　这次会议似乎将取代联邦公开市场委员会（fomc）的定期会议，尽管目前还不完全清楚。

　　在此之前，美联储在过去两周采取了几次行动，宣布紧急降息50个基点，并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。

这利好消息与疫情在美国的爆发利空消息，必将引起市场的多头和空头的激烈交战。

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根据白宫的一份声明，特朗普总统已对冠状病毒进行了检测，结果阴性。美国有线新闻CNN证实了该消息。

新闻出处https://www.cnn.com/2020/03/14/politics/trump-press-conference-coronavirus/index.html

特朗普在星期六的新闻发布会上说，在与两名对该病毒测试呈阳性的人最近接触后，特朗普在星期五接受了检测。

根据新闻秘书斯蒂芬妮·格里舍姆（Stephanie Grisham）在特朗普允许下发布的结果声明，“在与总统就COVID-19测试进行深入讨论后的昨晚，他选择继续进行。”“与巴西代表团在Mar-a-Lago共进晚餐后一周，总统仍然没有症状。我每天与CDC和白宫冠状病毒特别工作组保持联系，我们鼓励他们尽力而为。减少接触和减少传播的做法。”

特朗普周六表示，在进入白宫简报室之前，他周六还进行了体温测量。总统告诉记者，他的体温正常。

白宫医师此前曾在备忘录中表示，总统“仍然没有任何症状，目前未显示出对COVID-19的检测。”

当被问及何时宣布他的冠状病毒测试结果时，总统说测试已经送到实验室，可能需要一两天。特朗普说，他参加测试是“仅因为新闻媒体发疯了”。

“昨晚我也参加了测试。我决定昨天参加记者招待会。我在问，我参加测试了吗？”特朗普说，在周五的新闻发布会上，他宣布全国紧急状态，以释放500亿美元的联邦资源用于对抗冠状病毒。

周六，副总统迈克·彭斯（Mike Pence）还宣布，从英国和爱尔兰出发的所有外国人的旅行都将暂停，某些外国公民的旅行将于周一午夜生效。这不适用于美国公民。

欧洲已存在的旅行限制中的相同排除条款也将适用于英国和爱尔兰。

彭斯还说，他尚未接受过冠状病毒检测，但他“很乐意接受检测”。

白宫周六表示，将开始对与特朗普和便士密切接触的个人进行体温检查。在周六简报会之前，白宫工作队和新闻界人士进行了温度调查。接受测试的一个人的温度为99.9度，因此从简报中转身离开了。

就在迪士尼从最高点150美金，回调30%到92美金，市场开始推测科技巨头苹果是否会去收购迪士尼，今日迪士尼股价大涨7%，结束了连日暴跌的势头。。

迪士尼庞大的内容库可以满足Apple TV +真正起步的需求。迪士尼的市值约为1700亿美金，而苹果公司则持有约2500亿美金的现金和证券。

苹果收购迪士尼会给自己带来更大的价值：全球领先的娱乐品牌，包括电影、电视节目、网络、主题公园和酒店，以及额外的商品和零售渠道。同时苹果和迪士尼两家公司也有相同的DNA：迪士尼首席执行官罗伯特·艾格是苹果的董事，而乔布斯遗孀，劳伦娜·鲍威尔·乔布斯则是迪士尼最大的股东（这要感谢迪士尼收购了史蒂夫·乔布斯的皮克斯公司），同时迪士尼也是苹果早期视频项目的合作伙伴。

不过苹果收购迪士尼要比收购Netflix价格贵得多，而且难度也相当大。按照现在的市值计算，苹果要花1700亿美元才能收购迪士尼，价格是Netflix的两到三倍。与Netflix不同的是，迪士尼帝国的员工数量甚至比苹果还多，苹果在全球有11.6万名员工，而迪士尼的员工数足足有19.5万。因此收购Netflix是一项顺其自然、常规的业务扩张，但收购迪士尼完全不是一回事。

从现实的角度出发，管理苹果-迪士尼这样的巨头企业，远远非苹果现任高管们所能驾驭。苹果可以努力让硬件、软件和服务平台在公司以“小团队”的管理模式下运营。但如果苹果收购了迪士尼，那么在全世界范围内会产生更大的影响，虽然这也是乔布斯生前认可的目标。

因此苹果收购迪士尼是一种前所未有、也难以管理的想法。

美股异动 | 美股航空股盘前普遍拉升 美国航空集团(AAL)盘前涨超6%

3月13日(周五)美股盘前，美股航空股普遍拉升。

截至北京时间16:52，美国航空集团(AAL)盘前涨6.02%，达美航空(DAL)盘前涨6.76%，波音(BA)盘前涨5.14%，美国联合航空(UAL)盘前涨3.83%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | 中国大陆零售店已全部开门营业 苹果(AAPL)盘前涨超5%

3月13日(周五)美股盘前，截至北京时间16:06，苹果(AAPL)盘前涨5.14%，报266.99美元。

此前，苹果于2月1日关闭了在中国的所有零售店和办事处。停业原定持续仅一周时间。现在苹果公司表示，其所有在中国的零售店于3月13日星期五重新开业，但是所有的商店都会缩短每天的营业时间。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | Adobe(ADBE)涨近6% Q1营收同比增长19%至30.9亿美元

3月13日(周五)美股盘前，截至16:20，Adobe(ADBE)涨5.6%，报300.96美元。

3月12日美股盘后，公司公布其2020财年第一季度业绩，营收同比增长19%至30.9亿美元，创下历史纪录，上年同期为26亿美元；净利润为9.55亿美元，上年同期为6.74亿美元，同比增长41.6%。非公认会计准则净利润为11.1亿美元。

该公司预计，2020财年第二季度营收约为31.75亿美元，每股收益2.1美元，非公认会计准则每股收益为2.35美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | 通用电气(GE)盘前跌超5% 信用违约掉期创下2018年以来的最高水平

3月12日(周四)美股盘前，截至16:13，通用电气(GE)跌5.36%，报7.77美元。

据报道，通用电气信用违约掉期(credit default Swap)今天(美东时间3月11日)的价格为200.7个基点，较一周前的91.67上涨逾一倍，创下2018年12月以来的最高水平。此前该公司刚刚下调信用评级，投资者担心其债务可能成为非投资级。

看跌的Gordon Haskett分析师John Inch表示，负债增加可能会使通用电气损失数十亿美元，而该公司用于偿还债务的资金也有限。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

特斯拉最快本周五开始交付Model Y 已通知预订者确定时间

3月12日消息，据国外媒体报道，电动汽车厂商特斯拉在去年3月份推出的跨界运动型多用途电动汽车汽车Model Y，在今年1月份已开始量产，计划在一季度末开始交付。

对于Model Y的交付时间，外媒此前已有过报道，在特斯拉通知预订者确定提车时间的报道中，外媒称特斯拉给出的提车时间区间是3月15日到3月31日，因而预计特斯拉最快3月15日开始交付Model Y。

但从外媒最新的报道来看，特斯拉Model Y的交付时间有可能提前，首批的交付时间不会等到3月15日。

外媒在报道中表示，特斯拉已短信通知幸运的预订者，邀请他们通过特斯拉账号确定交付时间，多位消费者确认他们安排的交付时间最早是3月13日，也就是本周五。

在报道中，外媒还给出了多位特斯拉消费者分享的他们确定的交付时间，华盛顿州的一位消费者确定的交付时间时本周五，俄勒冈州一位消费者确定的时间则是本周六，特斯拉Model Y组装工厂所在的弗里蒙特的一位消费者计划的交付时间也是在本周五。

此前社交新闻网站上也曾出现过特斯拉3月11日开始交付Model Y的消息，但很快就被删除，而目前看来，3月11日交付的消息也并不可靠。

值得注意的是，此前在交付首批Model 3时，特斯拉是举行了交付仪式，Model Y预计也会举行，特斯拉在交付之前也会对外宣布，因而Model Y的具体交付时间，还需等待特斯拉宣布。

特斯拉一款电动汽车的首批新车交付仪式，通常是在美国西海岸的加利福利亚州举行，Model 3的首批交付仪式，就是在弗里蒙特的工厂举行，Model Y的首批交付仪式，预计也会在加州举行。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

拼多多年成交额破万亿，“百亿补贴”超额兑现

3月11日，新电商平台拼多多发布2019年第四季度及全年财报。2019年拼多多平台成交额突破万亿大关，全年GMV达人民币10066亿元，较上一年同期的4716亿元增长113%。全年实现营收301.4亿元，同比增长130%。同时，截至2019年年底，平台年活跃买家数达5.852亿，较上一年同期净增1.67亿。

拼多多方面表示，2019年，在持续性模式和产品创新的带动下，平台的用户粘性不断攀升。同时，在坚决贯彻“同品更低价”策略，以及创新定制化产品持续丰富的带动下，2019年拼多多活跃买家的年平均消费额进一步增长至1720.1元，较上一年同期的1126.9元增长53%。在活跃买家数和年平均消费额的双重推动下，拼多多实现了GMV破万亿。

在成交额成倍增长的同时，拼多多的营收也实现了成倍增长，这主要源自其在线营销技术服务的强劲增长。2019年，拼多多平台在线营销技术服务收入为268.1亿元，较上一年同期增长133%。在此推动下，2019年第四季度，拼多多经营活动产生的净现金流为96.0亿元，较Q3的26.2亿元环比大增。2019年全年，拼多多经营活动产生的净现金流为148.2亿元，对比上一年同期为人民币77.7亿元。

2019年全年，拼多多经营亏损为85.4亿元，上一年同期为108.0亿元。非通用会计准则下，平台经营亏损59.8亿元，上一年同期为39.6亿元。2019年全年，拼多多归属于普通股股东的净亏损为69.7亿元，非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为42.7亿元。

拼多多表示，平台经营亏损主要是由于持续加大农产品上行的投资力度，并通过“百亿补贴”大幅提升商品补贴金额，以为消费者创造更多利益。基于此，2019年第四季度，拼多多销售与市场推广费用达92.7亿元，全年累计费用达271.7亿元。

2019年，拼多多正式推出“百亿补贴”，对全网热销商品实施不限量、不限时补贴，覆盖的超30000款品牌标品实现全网最低价。2019年，平台总经营费用为323.4亿元，其中销售与市场推广费用为271.7亿元。第三、第四两个季度，平台销售与市场推广费用达161.8亿元，“百亿补贴”的实际补贴费用超过100亿元。

2019年，拼多多实现农(副)产品成交额1364亿元，农(副)产品年活跃买家数达2.4亿，较上一年同期增长174%。期间，拼多多相继探索、实践“多多农园”等创新扶贫助农模式，有效帮助贫困地区农户增产增收。截至2019年底，平台农(副)产品活跃商家数量达58.6万，直连农业生产者超过1200万人。

此外，2019年，拼多多仍持续加大对商家的支持力度，坚持“0佣金”和0平台服务年费政策，除支付给支付机构的千分之六手续费外，平台不向商家收取任何佣金。根据其年成交额破万亿计算，平台帮助商家年均节省的经营成本约为500亿元，为此，商家有更大余地向消费者提供更加质优价廉的商品。

资讯来源：美股投资网 TradesMax