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【美股投资网调研】美国加增关税是否影响WMT 沃尔玛和拼多多旗下的Temu。沃尔玛近年来早已调整供应链，减少了对中国的依赖。公司大力推进供应链多元化战略，将采购重心向越南、印度、墨西哥等地转移，以规避贸易政策的不确定性。由于这些国家的生产成本与中国接近，供应链的调整并未显著推高采购成本，使得关税对商品价格的影响被大幅稀释。
更进一步，沃尔玛具备强大的供应商议价能力，这使其在面对关税上涨时，能够迫使供应商承担部分额外成本，而不是将成本全部转嫁给公司或消费者。
以上只展示了部分研究报告，想阅读更完整的调研报告，登陆https://stockwe.com/col/depthReport
Manus是一款来自中国的创业公司Monica正式对外发布通用型AI Agent产品。据团队介绍，Manus在GAIA基准测试中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示其性能超越Open AI的同层次大模型。
这款Manus的产品在中国社交媒体刷屏了，全网都在要邀请码。导致A股、港股大爆发，AI应用方向集体爆发，酷特智能等多股涨停。
据悉，这是全球首款真正意义上的通用AI Agent，从官网展示的案例可以看到，它能够独立思考、规划并执行复杂任务，直接交付完整成果。官方宣称，Manus不仅仅是一个只会聊天的对话式AI工具，而是一个真正的自主智能体（Agent）。
从介绍来看，相较于目前的大模型产品，作为通用型Agent，Manus定位于一位性能强大的通用型助手，对于用户不仅仅是提供想法，而是能将想法付诸实践，真正解决问题。
而Manus的在拉丁文里象征着“手”。也就是说，知识不仅要在脑子里，还要能用手执行。这正是Agent和AI Bot（聊天机器人）产品的本质进阶。
从发布的视频演示来看，Manus在接到用户指令后可以直接操作电脑完成一系列报告撰写、表格制作等工作，并在最后导出符合用户需求的产品。
并且，不同于此前各类功能相对简单的人工智能助手，Manus拥有超强学习能力和适应性的“数字大脑”，不再局限于单一任务，而是能够理解复杂指令、自主学习、跨领域协同，真正像人一样思考和行动。
与Manus同步出圈的还有一段长达四分钟的演示demo。在这些案例中Manus完全自主地完成从规划到执行的全流程，展示了真正的Agent能力。
比方说，首先从一个常见的人力资源任务——筛选简历开始。
演示一开始就放了个大招，官方向Manus发送了一个包含10份简历的压缩文件，Manus能像专业招聘人员一样高效工作。
它会先解压文件，然后逐页浏览每份简历，并记录重要信息。Manus还能异步处理文件，这意味着你可以随时关闭电脑，等任务完成后，它会通知你。
当然，在这个过程中，你也可以随时给它新的指令。
接着，继续向Manus上传5份简历。在认真阅读了所有15份简历后，Manus 给出了排名建议，并提供了候选人资料和评估标准作为参考。
这还没完，我们还可以让Manus生成电子表格。
由于Manus具有知识和记忆能力，所以下次执行类似任务时，它会直接以电子表格的形式交付结果。
另一个演示案例中，结合家庭收入情况和孩子的上学要求，让Manus在纽约筛选一个安全、犯罪率低的社区，并购买符合标准的房产。
面对这类复杂任务，Manus同样是有条不紊地将其拆解为多个步骤，并创建详细的待办清单。
搜索并阅读关于纽约最安全社区的文章。
研究纽约的中学情况。
编写 Python 程序来计算预算。
基于预算，在房地产网站上筛选合适的房源。
整合所有信息，撰写详细报告并整理相关资料。
转场到第三个案例，Manus摇身一变成了专业的股票分析师。
让其分析三家公司在过去3年的股票价格之间的相关性，Manus可以通过API 访问权威数据源。在验证数据后，它开始编写用于数据分析和可视化的代码。
在完成数据分析和可视化后，Manus也能基于这些数据创建一个网站。经用户的授权后，还能将网站部署至线上，并提供了一个可供分享的链接。
有网友尝试用Manus做了一个小米Su7的PPT，指令很简单：帮我做一下介绍小米Su7十页的PPT。
Manus还能干嘛?根据官方网站展示、以及用户自发展示的使用用例，极客公园整理：
旅行规划：不仅整合旅行信息，还为用户创建定制旅行手册。例如，为用户规划日本四月旅行，提供个性化的旅行建议和详细手册。
教育内容创建：为中学教师创建视频演示材料，解释动量定理等复杂概念，帮助教师更有效地教学。
保险政策比较：创建清晰的保险政策比较表，提供最佳决策建议，帮助用户选择最适合的保险产品。
供应商采购：在整个网络中进行深入研究，找到最适合用户需求的供应商，作为真正公平的代理为用户服务。
财务报告分析：通过研究和数据分析捕捉市场对特定公司（如亚马逊）的情绪变化，提供过去四个季度的市场情绪分析。
创业公司列表整理：访问相关网站识别符合条件的公司，并将其整理成表格。例如，整理YC W25批次的所有B2B公司列表。
在线商店运营分析：分析亚马逊商店销售数据，提供可操作的洞察、详细可视化和定制策略，帮助提升销售业绩。
据界面新闻报道，Manus背后的创始人肖弘，毕业于华中科技大学软件工程专业。
毕业后，他连续创业，2015年创立夜莺科技，推出壹伴助手和微伴助手，服务超200万B端用户，获腾讯、真格基金等投资。
他还开发了一款号称All-in-One的AI助手产品Monica，最初以浏览器插件的形式推出。通过集成主流大模型（如 Claude 3.5、DeepSeek 等），Monica提供聊天、翻译、文案处理等功能。Monica早期以海外市场为主，用户规模破百万，成为AI插件领域头部产品。
今年2月份，Monica的中文版已开启内测，目前免费向国内用户开放。该版本基于DeepSeek R1和V3模型打造，具备深度推理思考能力，并支持记忆功能和实时联网搜索。
股票抄底是指投资者在股价经历大幅下跌后，认为价格已经接近或到达底部区域时，以较低价格买入股票的行为。其核心逻辑是“低买高卖”——在股价被低估时买入，期待未来反弹时获利。
抄底的核心逻辑
抄底的风险与难点
常见的抄底策略
注意事项
总结
抄底是高风险高收益的策略，适合对市场有深入研究、能承受波动的投资者。对于新手，更建议通过定投指数基金或分散投资来降低风险，而非盲目追求“精准抄底”。牢记：市场底部是一个区域，而非一个精确的点。
美国经济数据表现有些“冷热不均”。就业市场出现降温迹象，2月ADP就业人数仅增加7.7万人，远低于市场预期，创下自去年7月以来的最小增幅，显示出劳动力市场正在放缓。但是服务业却意外迎来利好。2月ISM服务业PMI升至53.5，超出预期，就业指数更是创下三年来新高，部分缓解了市场对服务业可能走弱的担忧。
美联储最新发布的褐皮书显示，2月份美国经济整体持平或略有下滑。12个地区联储中，有8个地区表示经济增长停滞或小幅收缩。值得注意的是，报告中“关税”一词被提及50次，几乎所有地区都表达了对贸易不确定性的担忧。特别是在堪萨斯城，褐皮书提到，当地社区服务组织的前景“不如以往乐观”，企业对未来的信心有所下降。
市场正在为美国今年陷入衰退的可能性定价，交易员预计美联储将在年底前累计降息超过70个基点，以应对经济放缓带来的风险。
昨日我们曾提到，特朗普可能会在周三宣布关税证策调整。果不其然，白宫宣布将给予汽车制造商一个月的关税豁免，回应产业界的压力，并在短期内为汽车行业带来缓冲。
白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示：“所有通过美墨加协定（USMCA）进口的汽车，将获得一个月的关税豁免。”她补充称：“对等关税仍将在4月2日生效，但总统考虑到美墨加协定相关公司的诉求，决定给予它们额外的缓冲期，以避免经济上的不利影响。”
据知情人士透露，白宫官员周二已与福特、通用、Stellantis NV高层举行会议，商讨关税调整的相关事宜。白宫还计划在周三再次召开会议，进一步讨论潜在的关税变动。
特朗普证府关税证策的调整让市场情绪明显回暖，汽车制造商股价应声大涨，美股午盘全线反弹。截至纽约时间中午12:41，Stellantis（STLA）上涨8.1%，通用汽车（GM）涨幅一度达6%，福特（F）上涨4.5%。
截至收盘，道指涨幅为1.14%；纳指涨幅为1.46%；标普500涨幅为1.12%。近期财报电话会议中，企业高管们对关税问题的讨论激增。从数据来看，工业（XLI）和非必需消费品（XLY）等行业被提及最多，这两个板块的企业面临较大的成本上升压力。然而，贸易问题的影响不仅局限于制造业，标普500指数覆盖的所有11个行业近期的财报电话会议中，都或多或少提到了关税的不确定性对业务的影响。
AI量化抄底！玩转Day Trade！
今天一开盘，我们AI量化模型StockWe AI发现了牛市反弹信号，预计大盘将在今天反弹，于是我们一开盘立即通知全体VIP们抄底 HOOD，45.6美元进场，时间是美西早上6:53分。
截图曝光：从HOOD 下跌2%，一路反弹到上涨4%，赢利 6%。你如果想利润最大化，能像我们一样，把短线Day Trade玩得出神入化，今天在HOOD上面可以来回不断做超短线的操作：
45.65美元买，46.88美元卖，等回调到46.4再买，47.57卖，因为资金比较大，赚1块钱乘以2000股就是2000美元，来回几次6000美刀就落袋。
HOOD 下单截图曝光：
除了HOOD，我们VIP社群今天还抄底了科技七巨头里面的其中一个，因为我们认为该公司最近回调就是一个非常好的机会上车，今年该公司的营收会很好。大家不妨猜猜是哪一个？
英伟达跌到底了吗？
进入2024年以来，英伟达的股价过得并不轻松。增长放缓的担忧、供应链挑战，再加上越来越大的监管风险，让这家AI芯片巨头的股价年初至今跌了近15%，远超半导体行业和标普500指数仅1%左右的跌幅。这轮回调是不是已经结束了？
未必！全球知名的独立投资研究机构伯恩斯坦的分析师认为，表面上看英伟达的跌势凶猛，但这可能是新一轮行情的起点。
周一美股大跌后，英伟达的远期市盈率约为25倍，这是过去一年的最低水平，也是近10年来难得一见的低点。
不仅如此，英伟达相对于费城半导体指数的估值已经低于历史均值，过去10年里类似情况也就出现过一两次；相比标普500指数，英伟达的溢价也降到了2016年以来的最低点。简单来说，现在的英伟达，比过去几年都要“便宜”不少。而且，虽然英伟达新一代Blackwell架构的推出比预期慢了一些，但伯恩斯坦认为，所有的障碍基本已经解决，市场对它的需求依然旺盛。
当然，英伟达并非没有风险，最大的隐患来自美国证府可能收紧对AI技术的出口限制。如果新规出台，英伟达的芯片出口可能会受到影响。伯恩斯坦测算，每损失100亿美元的收入，英伟达的每股收益（EPS）就会减少0.25美元。
不过，他们也强调，市场上有不少人在担心“AI行情是不是已经结束了”，但他们认为这个担忧其实有点过头了。企业对AI的投资并没有放缓，英伟达的产品周期才刚刚进入新的阶段。而且，GTC大会（英伟达的年度技术峰会）马上就要召开，预计会有更多关于AI和新产品的利好消息释出。
从历史数据来看，每当英伟达的市盈率跌到25倍以下，股价通常会迎来大反弹。过去类似的情况发生时，英伟达在接下来一年的平均涨幅高达150%，而且下跌的风险相对可控。综合来看，英伟达短期内虽然面临压力，但伯恩斯坦的观点很明确：这可能是一个被市场情绪错杀的机会。随着Blackwell的推进、企业对AI的持续投入，以及即将召开的GTC大会，英伟达的故事可能远远没有结束，甚至才刚刚开始。
去年川普“让美国再次伟大”的演讲曾让市场热血沸腾，但现在，情况完全不一样了——美国经济每况愈下，美股接连暴跌，关税政策不但没能带来预想的复苏，反而像是把市场推进了风暴的中心。
难道川普政府在故意制造一场经济衰退，来重塑经济结构并减轻债务负担？我们不得不重新审视，八年前，川普的关税政策是怎么影响美股的？当时的市场走势和现在的混乱局面相比，又有哪些不同？更重要的是，这些关税政策背后是不是隐藏着某些看不见的利益关系？到底有哪些美国股票会受益？
接下来，我们将通过对比历史数据与当前市场表现，分析这一系列复杂问题。
大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
首先我们需要搞明白为什么特朗普如此热衷于加关税，分析有四个原因
首先，特朗普是一位坚定的重商主义者。他认为，购买商品等同于对出售方的一种支持，而出口商品才是实际的获利行为。因此，他一直将贸易逆差视为美国对贸易顺差国的一种补贴。
其次，他想通过关税把美国制造业重新拉回到国内。他常提到，美国在19世纪靠着高关税扶植了制造业，现在也该效仿当时的做法，用关税护住美国制造业，从而促进这些产业的回流和复兴。
第三，关税对他来说不仅仅是经济手段，还是一种谈判的筹码。他用高关税向加拿大、墨西哥施压，要求它们在边境安全和移民问题上采取更严厉的措施。他甚至希望，关税的威慑力能让其他贸易伙伴更听话，主动调整对美国的顺差。
最后一点，特朗普的关税政策还和美国的财政状况有关。他推行了大规模减税政策，政府的财政缺口越来越大。高关税让他看到了一条弥补财政赤字的出路。据估算，如果美国对所有进口商品普遍征收10%的关税，这部分收入将相当于美国GDP的1%，从而在一定程度上弥补财政赤字的缺口。
接着我们看川普政府两个任期加关税美股当时走势
2016年特朗普刚当上总统的时候，市场的情绪像过山车。一开始，大家满怀憧憬，觉得他的减税和放松监管会像给经济打了一针强心剂，美股也跟着往上涨。但很快，这种兴奋劲就过去了，因为特朗普政府没有马上兑现经济承诺，而是先忙着移民限制、退出TPP（《跨太平洋伙伴关系协定》）这些事。
尤其到2018年，他开足火力打贸易战，给中国商品加征关税，市场才真正意识到，原来好消息后面还藏着“地雷”。
尽管当时有了贸易战，市场还没慌。毕竟减税政策落地了，企业盈利好了，全球经济也在扩张，投资者觉得还能再坚持坚持。2018年的上半年，美股照样涨得欢，因为大家心里有底：虽然关税来了，但减税的甜头更大，撑得住。直到2018年底，随着关税的升级和科技行业受限，美股才出现了更明显的回调。但即便如此，美股在2019年还是能继续涨，市场整体心态还算乐观。
可是到了2025年，情况完全不一样了。这几年，股市估值已经涨到了历史高点，再加上美联储的高利率政策和挥之不去的通胀压力，投资者的信心逐渐变得脆弱起来。如今再提关税政策，市场的反应不像2017年那样“等一等看看情况”，而是更快作出反应，直接变得警惕起来。川普政府可能对所有进口商品征收10%关税，甚至对中国商品加征60%的关税。这可不是小事，这种政策会迅速抬高企业成本，扰乱供应链，还可能进一步推高消费价格。市场一听这话，就像猛踩刹车，不敢继续冲高。
更让市场忐忑的是，川普政府这次可能先推关税政策，再慢慢着手减税和放松监管。这和2017年的顺序完全反过来了。当时市场还可以先吃到减税的“糖”，再消化关税的“药”。而2025年这次，投资者先面临“刮骨疗伤”的负面影响，却还看不到减税的甜头落地，耐心自然就更少了。
所以和2016年比，现在的市场对风险敏感多了。过去大家对川普政府政策抱着乐观期望，现在投资者更多是小心翼翼地应对可能的冲击，情绪明显更加谨慎甚至悲观。这也是为什么2025年市场对关税政策的反应更加剧烈，因为经历了之前的波折，投资者更倾向于直接规避风险，而不是坐等未来的红利兑现。
特朗普政府需要一场美国经济衰退？
目前有一种说法让人不免多想：特朗普政府是不是故意在推动美国经济走向衰退？这个观点的核心在于，他们认为政府是在用经济放缓做交换，来重塑经济结构并减轻债务负担。要理解这个逻辑，先从债务说起。
过去几年，美国政府花了巨额资金来提振经济。2020年，为了应对疫情，他们推出了CARES法案《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，花掉了约2.2万亿美元；2021年，又推出美国救援计划，又砸了1.9万亿美元。这些钱投入后，确实带来了短暂的繁荣。大家的钱包鼓了一点，消费也多了，企业一时之间活力恢复。然而，问题在于，这些刺激并不是来自经济自身的增长，而是政府举债注入的结果。也就是说，美国政府是“刷了信用卡”去救市，最后账还是要自己还。到2021年底，美国联邦债务已经超过28万亿美元，利息支出也在飞速上涨。想想看，每年仅利息，就得花1.2万亿到1.3万亿，这相当于政府财政的巨石压在肩上。
从这个角度看，市场自然会想到一个解决办法：降低利率。如果利率下降，政府借新债还旧债的成本就会低很多，这些巨额债务也变得更容易管理。可问题是，美联储什么时候会降息？历史经验告诉我们，只有当经济不景气时，美联储才会放松货币政策。这就是一些人怀疑的核心：特朗普政府是不是有意放缓经济，甚至制造经济衰退，以换取低利率环境，给债务“松绑”？
我们再看看特朗普的贸易政策。对中国、加拿大、墨西哥大幅加征关税，直接推高了企业进口成本。许多公司不得不提前囤货，避免未来更高的关税，这种短期行为让经济数据变得更差。供应链也变得紧张，企业投资的欲望大幅下降，消费者面临的价格压力也增加了。总之，这一系列动作让经济活力减弱。再加上企业因为政策的不确定性变得更加谨慎，市场开始质疑政府到底在下什么棋。于是，有人就想，这一切可能是特朗普“蓄意而为”。
更让市场警惕的是近期的一些经济信号。亚特兰大联储的GDP预测显示，美国经济可能开始收缩，采购经理人指数（PMI）也呈下降趋势，说明企业信心明显减弱。更重要的是，债券市场的收益率曲线出现倒挂，这往往被认为是经济衰退的前兆。这些信号让人更加相信，特朗普的政策可能真的在“压低”经济。
不过，仔细想想，说特朗普政府“故意制造衰退”这事，逻辑上确实有问题。特朗普政府原本的目标，并不是让经济变得更糟，而是想通过关税手段改变贸易规则，为美国制造业争取更公平的竞争环境。但问题在于，他们推动这些政策的力度和时机出了问题。关税来的又快又狠，结果很多企业来不及调整供应链，只能临时囤货，减少投资，甚至干脆放缓扩张计划。企业的信心降了下来，市场看着这些企业一副没底气的样子，开始对美国经济的未来也打起了问号。
说到底，关税的初衷不是为了让经济变冷，而是政策实施时没掌握好节奏，反倒让市场情绪变差了。这种疲软的结果更像是政策用力过猛带来的后遗症，而不是特朗普政府事先设计好的套路。
再说，真的引起经济衰退，成本可是非常高的。经济一旦滑坡，政府的税收会大幅减少，财政状况就更难控制了。这种情况下，所谓“控制债务”的说法就站不住脚了。与其说这是为了缓解债务问题，不如说是给债务问题火上浇油。
另外，那些认为“人为施压美联储”的说法也很难成立。美联储决定降息不会仅仅因为市场出现波动，他们更看重的是长期的经济稳定。如果政府为了降息而让经济“降温”，一不小心操作失误，就可能引发全面衰退，后果比降息带来的好处可要严重得多。这种操作简直是在玩火，完全不像是一个有明确目标的经济战略。
所以说，“故意制造衰退”这个说法看上去像那么回事，但真要深究起来，根本站不住脚。现状更像是政策用力过猛，再加上一些意想不到的外部环境变化，导致经济和市场变得疲软。换句话说，经济疲软可能是政策造成的，但这并不意味着政策的目的是让经济糟糕。它更像是一场意外，而不是有计划的行动。
关税、甚至政府效率部（DOGE）都是川普手段
还有一种观点那就是关税和政府效率部的裁员都是川普的手段，用得好不仅能调节市场情绪，还能为经济下一步的变化铺路。那么这种说法合理吗？
我们不妨从它们实际对经济和市场的作用来分析。关税通常被认为是用来调整贸易平衡的一种工具，但它的作用远不止于此。当市场情绪高涨、股市过热时，政府宣布提高关税，通过增加进口成本，直接加重企业的成本负担，削弱其盈利预期，进而影响投资者信心。这种连锁反应使得管理层变得更加谨慎，开始推迟扩张计划，甚至减少开支。在表面上，关税并不是为了冷却市场情绪而设，但从实际效果来看，它的确在帮助市场降温。企业在压力之下调整策略，投资者在动荡中重新评估风险，市场的过热状态自然得以缓解，为后续的经济政策调整争取了时间和空间。
同样，政府效率部的裁员表面看是为了削减预算、提高行政效率，但它的影响早已超出部门运作的范畴。裁员意味着一些人失去工作，劳动力市场受到影响，随之而来的消费者信心下降使得消费支出减少。企业的销售增长因此放缓，进一步影响投资计划。这一连锁反应让市场从高涨情绪中冷却下来，为经济运行注入了一剂“冷静剂”。可以说，裁员虽然不是专门为了调控市场情绪，但它所带来的后果却让市场更趋谨慎，甚至为市场进入调整期提供了一个触发点。
当关税带来的企业经营压力与裁员引发的消费者信心下降交织在一起时，它们共同形成了一套隐性的“调节机制”。企业缩减投资、市场情绪趋于保守、消费者支出减少，这些变化叠加起来，有效地缓解了经济的过热现象。而这种缓解，正是为后续更宽松的货币政策和结构性财政调整创造了必要的条件。尽管这些措施的初衷并非直接用来调节市场情绪或制造经济波动，但它们的实际效果却让人不得不承认，它们在政策制定者手中被巧妙地利用，为经济调整提供了有力支撑。
从这个角度出发，我们可以理解为何关税和裁员看起来像是“手段”。它们的表面目标或许是调整贸易条件、优化预算和效率，但其深层影响是对市场预期和经济情绪的一种引导。这些政策措施不仅在短期内实现了政府的具体目标，更为长期的经济结构性调整提供了可能。换句话说，关税和裁员的“手段”性质并不是因为它们的初衷，而是它们的实际效果让人觉得，这些举措被用作了一套行之有效的市场调控工具。
那么关税受益下的美股有哪些吗？
能源板块（XOM, CVX, COP）大概率是这波关税战的赢家之一。川普政府之前就推过“美国能源优先”，扶持本土石油和天然气，削减新能源补贴。如果关税对新能源供应链动刀，传统能源公司反而能抢到更多市场份额。加上能源行业本来就没那么依赖国际供应链，避开了贸易战的不确定性，资金可能会回流到这些公司。
军工板块（LMT, RTX, NOC）也是明显的受益者。贸易战往往伴随地缘政治紧张，而国防支出通常会随之增加。川普政府一向偏向军工，预算如果继续加码，这些公司拿到的订单会越来越多。而且市场避险情绪一旦上来，军工股往往是资金的好去处。
本土制造业（CAT, DE, MMM）可能迎来新一轮机会。川普政府的目标是减少对外依赖，把制造业拉回美国。如果真对所有进口商品加10%关税，像卡特彼勒（CAT）这种重工业、机械制造的企业竞争力会明显提升。而供应链本来就在美国的公司，也会比那些依赖进口原材料的同行过得更舒服。
消费必需品（PG, KO, WMT）本身是防御型板块，在市场震荡的时候容易吸引资金。关税上调后，进口商品更贵，本土消费品生产商可能会吃到红利。宝洁（PG）、可口可乐（KO）这些龙头，凭借品牌优势可以把上涨的成本转嫁给消费者，而沃尔玛（WMT）这种零售巨头，供应链调整能力强，可能比其他零售商更抗压。
农业和食品加工（ADM, BG, TSN）可能会被政策照顾。之前的关税战，美国农业受到过打击，但如果这次政府加大财政补贴，农业企业的损失可能会被弥补。而且，进口食品价格上升的话，像阿彻丹尼尔斯米德兰（$ADM）、邦吉（BG）这些农产品加工企业，可能反而能在国内市场扩大份额。
当然，关税带来的影响是双刃剑。如果它最终拖累了消费能力或者让经济增速放缓，短期受益的行业后续也可能面临挑战。所以，市场的最终走向还是要看政策怎么落地，以及供应链调整的速度。
机构Bernstein最新研报认为，市场对AI热潮降温的担忧"为时尚早"，继续看好英伟达（NVDA）股价表现。
这家AI芯片龙头此前连续数年股价飙升，但今年涨势放缓，累计下跌约15%。英伟达(NASDAQ:NVDA)走势落后于半导体板块（跌85%）和标普500指数（跌1%）。
本周一，英伟达股价大跌逾8%。目前动态市盈率约25倍，不仅创下一年新低，更逼近十年来底部。
首席分析师Stacy A. Rasgon 团队报告指出："目前该股估值相对费城半导体指数已跌破平价水平（十年来仅见过一两次），较标普500指数溢价也降至2016年以来最低。"
研报强调，如此大幅的估值回调，在新品升级周期开始时尤为罕见。1月份，英伟达新一代Blackwell产品实现110亿美元营收，显示供需瓶颈正在缓解，预计未来数季需求将继续超过供给。客户资本开支也在持续走高。
分析师还特别指出："DeepSeek的崛起并未动摇AI需求的根基，这一点已日益清晰。"
监管层面，尽管AI扩散新规将于5月生效，中国市场可能面临更多限制，但Bernstein认为影响有限。英伟达在华销售虽创新高，但营收占比已降至十年最低水平。
该行分析认为，新的许可制度可能带来短期波动。即便H20芯片被禁（考虑到与国产替代品性能差距，概率较小），对英伟达盈利的冲击也很有限。
"每增收100亿美元仅影响0.25美元每股收益；即使完全禁止对华数据中心业务，也只会拖累5-6%基本每股收益，而目前股价跌幅已远超这一幅度，"分析师解释说。
"所以，判定AI行情’已到尽头’显然过于武断。当前估值水平正变得愈发诱人，"他们补充道。
虽然AI概念股整体降温，但利好因素依然存在：企业支出意愿攀升、新品更新周期启动，以及即将召开的GTC技术大会。
从历史经验看，在25倍市盈率或更低位置买入英伟达，往往能获得丰厚回报，且下跌空间有限。
"市场信心有望很快重回正轨，"分析师总结道，同时维持"跑赢大市"评级，目标价185美元不变。
周二，美国对中国、墨西哥和加拿大的新关税证策正式生效，市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，投资者纷纷抛售风险资产.
美股三大指数在早盘一度全线下跌近2%。尽管午盘时英伟达等科技股的反弹帮助纳指短暂回升，但尾盘时标普500和道指跌幅再度扩大，纳指也转为下跌，最终标普500和纳指双双收于2024年11月4日以来的最低收盘点位，而道指在过去两日累计下跌了近1320点。
截至收盘，道指跌幅为1.55%；纳指跌幅为0.35%；标普500跌幅为1.22%。
随着市场对美国关税证策可能拖累全球经济的担忧升温，交易员加大了对美联储降息的押注。就在美国对加拿大和墨西哥正式加征关税后，货币市场开始完全计入美联储今年三次降息（每次25个基点）的预期，这是自去年12月中旬以来的首次出现。
特斯拉最新坏消息
特斯拉公司上个月在华批发量再次大幅下滑。
根据中国乘用车协会 (CPCA) 报告，特斯拉2月份中国出货量降至30,688辆，较去年同期大跌49%，相比1月份的63,238辆更是腰斩。
更糟的是，特斯拉的这3万多辆出货量里还包括了出口到别的地方的车，如果算上纯国内的销售情况，可能会更低。而且虽然每年年初因春节影响销量都会有所放缓，但问题是其他品牌的销量都在回升，只有特斯拉的销量掉了下来。
与此同时，中国当月新能源汽车批发销量达到84万辆，同比大增82%。
受这一消息影响，特斯拉股价周二下跌超7%，股价来到263.68美元。
其实早在特斯拉公布财报前（2025年1月28日），我们发布了一篇5000字的长文，向大家做出明确的风险预警，并清楚表明我们在财报前对特斯拉持看空立场。当时股价为406美元.截至周二，已经下跌超35%。
这就是美股投资网的价值所在——通过深入分析，提前帮助投资者识别风险，避免亏损。
文章回顾：美股特斯拉1月财报预测，暴跌预警！
美股投资网分析认为，市场环境和消费者偏好已经发生了变化。中国消费者越来越喜欢更智能的电动车，比如那些带有更先进车载技术的车型，而特斯拉在这些功能上的表现似乎跟不上对手。此外，特斯拉在中国推广自动驾驶技术一直卡在监管和数据隐私问题上，只有一个有限版的功能，而国内很多品牌的车子已经开始提供更实用、更便宜的智能驾驶技术。
此外我们曾提及欧洲的销量也不理想。这导致有分析师把特斯拉的目标股价从490美元直接降到380美元，因为品牌形象可能会因为这些销量和市场表现而受到影响。
此外，还有一些不确定的证治因素。虽然马斯克在中国的个人声誉还不错，但有传言说中国可能会把批准特斯拉更高级的自动驾驶功能作为与美进行关税谈判的筹码。随着美国刚刚把对中国商品的关税提高到20%，特斯拉在中国的前景可能会更加复杂。
特朗普关税引发多国反制
加拿大总理特鲁多在一场新闻发布会上指责特朗普破坏两国关系，表示：“特朗普似乎想让加拿大经济崩溃，以便从中获利。加拿大永远不会成为美国的一部分，我们不会坐视不理。”
作为回应，加拿大宣布对价值1550亿加元的美国商品征收25%的关税，第一轮300亿加元的关税将立即实施，另外1250亿加元的关税将在21天后启动。
墨西哥方面也迅速做出表态。墨西哥总统辛鲍姆宣布将于9日公布详细的反制措施，墨西哥方面同时谴责美方的单边行动，认为加征关税完全违背自由贸易协定的精神，并表示绝不接受美国的霸权主义。
与此同时，中国也采取了应对措施，宣布对美国出口的鸡肉和猪肉等农产品加征15%的关税。虽然力度相对温和，但市场普遍认为这显示了中国准备从多个方向应对——包括通过报复性关税和提振内需等方式，稳住经济基本盘。
美股投资网分析认为，尽管关税战已经展开，但它的持续时间和最终走向仍不明朗。“目前来看，这可能更像是特朗普的一种谈判策略，而非长时间的贸易僵局。在这种情况下，市场总是选择先行抛售，等情况明朗再行动。”
需要注意的是，美国商务部长卢特尼克在美股收盘后表示，特朗普可能会在次日宣布调整关税证策。“今天我接到来自墨西哥和加拿大官员的多次电话，他们试图展现出合作的诚意，总统也在认真听取意见。我认为他有可能在某些方面达成妥协，这不是暂停关税，但我预计明天会有一定的调整公告。”
特朗普行情2.0风光不再？
特朗普在第一个任期内，时常将股市表现视为自身证策成功的象征，甚至不吝于拿它作为“成绩单”炫耀。然而，如今情况似乎发生了改变。他对股市的关注度明显下降，似乎不再顾及自己的证策对金融市场造成的冲击。
美股投资网分析认为：“虽然特朗普的最新关税宣布可能更多是试探性举措，但其潜在的影响仍然不可小觑。显然，过去的商业模式已不复存在。特朗普正引领一场证策方向的重大转变。我们已经进入一个全新的不确定时代，投资者需要更加谨慎，不能掉以轻心。”
自特朗普胜选以来，许多被投资者寄予厚望的美股板块如今却表现不佳。例如，小盘股曾一度在选后大幅上涨，罗素2000短时间内跑赢了其他主要市场指数。但这种涨势没能持续，截至目前，该指数较去年11月5日收盘价已下跌约8%。
本土区域性银行及中小型企业原本被视为减税和放松监管证策的主要受益者，但这些证策迟迟未见成效，而关税问题却成了证府的首要任务，导致这些企业的股票表现持续疲弱。
能源板块（XLE）和工业板块（XLI）同样面临压力。选后初期，市场预期更多并购交易、更陡峭的收益率曲线和减少的监管会提振这些板块的表现。但现实是，这些涨幅也只是昙花一现，当前两大板块的回撤幅度均约为3%。
相比之下，金融板块（XLF）却显示出相对抗跌的特点，自去年11月5日以来上涨约7%。这可能得益于投资者预期利率上升将有助于银行的净息差，同时相对稳定的监管环境也使得金融机构在证策转变中具有更高的适应能力。
此外，Bitcoin在特朗普当选后的市场狂热中一度飙升，在去年年底突破10万美元后达到历史新高。但如今，随着市场不确定性加剧，Bitcoin价格已经回落至约8.5万美元，较1月中旬的峰值下跌约22%。这一现象表明，证策的不确定性和投资者情绪的转变对加蜜货币市场的影响同样显著。
综合来看，美股的“特朗普行情”因证策预期落空而陷入低迷。投资者原本希望特朗普执证会带来一系列有利于市场的改革和刺激措施，但这些期待迟迟没有实现，取而代之的是越来越激烈的关税证策和不确定性。
从小盘股到行业板块，再到加蜜货币，所有的市场参与者都在重新审视风险敞口。过去那种建立在证策利好预期上的盲目乐观，已经被一波波证策调整和贸易紧张局势所取代，未来的美股市场前景也因此蒙上了一层阴影。
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据两位熟知内情的人士透露，美国国税局IRS正在起草计划，通过裁员、自然减员和激励性买断等多种方式削减多达一半的员工人数。
这两位知情人士不愿透露姓名，因为他们未被授权透露这些计划。
裁员是特朗普政府通过亿万富翁埃隆-马斯克（Elon Musk）的政府效率部（Department of Government Efficiency）缩减联邦工作人员规模的努力的一部分，具体做法是关闭机构，裁掉几乎所有尚未获得公务员保护的试用期员工，并通过“推迟辞职计划”向几乎所有联邦员工提供买断，以迅速减少政府工作人员。
国税局前局长约翰-科斯基宁（John Koskinen）表示，裁员数万人将导致国税局“功能失调”。
根据美国国税局的最新数据，联邦税务局在全美共雇用了大约 9 万名员工。有色人种占国税局员工总数的 56%，女性占 65%。
今年 2 月，国税局已经裁减了大约 7000 名工作一年或不到一年的试用期员工。
该组织还向国税局员工--以及几乎所有政府部门的联邦雇员--提供了“延迟辞职计划”的买断，不过参与2025年报税季的国税局员工本月早些时候被告知，在5月中旬纳税人申报截止日期之后，他们才能接受特朗普政府的买断提议。
除了计划中的裁员，特朗普政府还打算向国土安全部借调国税局工作人员，以协助移民执法工作。国土安全部部长克里斯蒂-诺姆（Kristi Noem）在二月份发出的一封信中要求财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）借用国税局的工作人员，以帮助正在进行的移民打击工作。
科斯基宁和其他六位前国税局专员本月早些时候在《纽约时报》上撰文称：“大幅削减国税局的资源只会降低我们政府在收取国会规定的税收方面的效力和效率"。
根据白宫 2 月底发给联邦机构的一份备忘录，各机构应在 3 月 13 日前就其裁员计划制定一份报告，但目前尚不清楚白宫是否会批准国税局的重组计划，以及该计划将在多长时间内实施。
白宫、财政部和国税局的代表没有回应美联社的置评请求。《纽约时报》首先报道了审议情况。
英伟达大跌的原因是，美股市场传言认为英伟达等主要客户大幅削减台积电CoWoS订单，是导致股价下跌的“元凶”。大摩则认为，砍单CoWoS的不是英伟达，而是那些“失去份额的输家”。
3月3日，摩根士丹利分析师Charlie Chan、Daniel Yen、Ray Wu等发布研报称，长期AI需求将保持不变，CoWoS的订单也将趋于合理，英伟达在2025年将继续从AMD和大多数ASIC厂商手中夺取市场份额。
“输家”现形，英伟达稳坐钓鱼台
大摩在研报中直言不讳地指出，“每个人都想在AI半导体领域取得胜利，但总有人会输”。
报告指出，客户取消CoWoS订单是因为他们此前的预期过于乐观，而现实情况是，他们中的大多数将在2025年把市场份额“输给英伟达”，并且无法实现他们的乐观目标。也就是说“砍单”CoWoS的并非英伟达：
“数据显示，AMD、Google TPU和Intel Habana都在下调预期。其中，AWS Trainium需求强劲，但3nm Trainium3要到2025年底才会开始生产，因此也出现了一些CoWoS的重复预订被释放的情况。”
而面对“砍单”传闻的英伟达似乎并不慌张。研报指出，英伟达并没有削减前端晶圆（如4nm晶圆）的订单。
据估算，英伟达2025年的CoWoS需求约为45万片晶圆，其中包括39万片CoWoS-L（主要用于B300）、5万片CoWoS-S（主要用于H20）和1万片CoWoS-R（用于AI PC和汽车）。
尽管大摩略微下调了对英伟达CoWoS需求的预测（从465k下调至450k），但这主要是由于产品向GB300服务器机架过渡所致。
CoWoS产能无需“大跃进”，AI长期需求依然坚挺
尽管市场对CoWoS产能扩张的呼声很高，但大摩认为，台积电无需“大跃进”式地扩张产能。
大摩此前曾预计，台积电到2025年底的CoWoS产能将达到80kwpm，但现在看来，供应链更可能只会建设到75kwpm。不过，大摩对2026年扩张至100kwpm的预期保持不变。
大摩预计，2026年的平均CoWoS产能（约87.5k）仍将比2025年（平均约53.5k）实现超过50%的同比增长，这仍然是一个强劲的增长态势。
此外，尽管短期内出现了CoWoS订单的调整，但大摩对AI的长期需求依然充满信心。
大摩美国TMT团队的分析显示，生成式AI的投资回报率将在2025年开始转正，到2028年，生成式AI软件/互联网有望带来1.1万亿美元的收入机会。英伟达近期的财报电话会议也证实，“长远思考”带来了增量需求。
美国总统特朗普于3月3日本周一宣布，将对墨西哥和加拿大商品加征25%关税，自明天周二3月4日正式生效。此外，他明确表示，美国将在4月2日开始实施对等关税，并强调没有与两国就此谈判的空间。与此同时，他透露，美方正考虑与阿根廷达成自由贸易协定，显示出其贸易战略的新动向。
特朗普在讲话中明确表示，墨西哥和加拿大的企业若想避免关税，就必须在美国境内设厂。这一强硬立场无疑加剧了对两国的经济施压，也使北美自由贸易关系面临更深层次的裂痕。
此前，市场普遍期待美加墨三国能在最后时刻达成某种妥协，避免贸易战全面爆发。然而，特朗普的坚定表态彻底粉碎了这一希望。
此前加拿大自然资源部长威尔金森在3月2日周日表态称，即便美方最终取消关税，加美关系也已发生根本性变化。他主张，加拿大应采取更具弹性的经济策略，包括减少国内贸易壁垒、深化与其他国家的合作、优化交通基础设施以拓展海外市场，并扩大能源出口，降低对美国的依赖。
巴菲特罕见地公开反对特朗普的关税证策，他表示关税"在某种程度上是一种战争行为"，可能会引发通胀并伤害消费者。投资者担忧关税和经济，避险情绪升温，美股普跌，科技股、小盘股重挫。
截至收盘道指跌幅为1.48%；纳指跌幅为2.64%；标普500跌幅为1.76%。
美股投资网分析认为，特朗普的关税证策短期内可能推升美国制造业成本，并进一步冲击企业信心。尽管白宫试图借此促进制造业回流，但在全球供应链高度整合的现实下，企业转移产能的成本远高于关税本身，最终可能对美国经济形成反噬。未来，市场将密切关注墨加两国的反制措施，以及美国是否会在市场压力下调整证策方向。
大型科技股暴跌沉重打击了美股，“科技七巨头”全线下跌，其中英伟达跌幅最为惨重，盘中一度下跌超10%，股价回落至去年9月的水平，即美国总统大选前的价格。
截至收盘，英伟达市值跌至2.79万亿美元，单日蒸发2650亿美元。相比1月6日创下的3.66万亿美元历史高点，英伟达市值已累计缩水近9000亿美元，显示出市场对科技股估值的剧烈调整。
其他科技巨头同样难逃抛售潮：
• 亚马逊跌3.42%
• 特斯拉跌2.84%
• 微软跌2.14%
• Meta跌1.97%
• 谷歌A跌1.92%
• 苹果跌1.58%
为何特朗普对美股下跌无动于衷？
期待特朗普像第一任期那样频繁发推“力推”股市的投资者，可能要失望了。最近美国证府的关税证策令美股承压，但不少华尔街分析师指出，特朗普上任后的首要关注点可能并非股市，而是压低债券收益率——即便这意味着标普500继续承压。
UBS金融服务公司策略师杰森·德拉霍（Jason Draho）在周一的客户报告中指出，目前标普500指数虽然比特朗普的就职日水平更低，但仍高于大选日的水平，这意味着市场尚未跌到让特朗普真正感到不安的程度。换句话说，特朗普可能需要看到股市“跌惨了”才会考虑出手。
我们曾在去年11月深度分析《美股和8年前相比，特朗普政策将有何不同？》如果你想真正理解特朗普2.0时代的市场逻辑，以及他为何不急于救市，这篇5000字的深度分析你需要再次重温。
德拉霍认为，与2017年特朗普推崇的通胀型增长（reflation）不同，如今的经济环境——高通胀、高利率——更需要采取能够抑制通胀的证策，而非刺激需求。换句话说，特朗普更可能推动证策以降低长期国债收益率，而不是直接刺激股市。
这一观点也得到了特朗普近期社交媒体发言的佐证。相较于第一任期频繁谈论股市涨势，如今他更常发声的是“债务上限”和“证府支出”问题，这可能意味着特朗普更关注财证证策，而非短期市场波动。
德拉霍进一步推测，特朗普证府或许并不认为因关税上调、证府支出削减导致的短期经济放缓是证策失误，相反，他们可能视之为未来更高增长的“必要代价”。从这个角度来看，特朗普证府的经济思路更像是“短痛换长远”——即通过短期紧缩证策（例如贸易壁垒、减少财证支出）来压制通胀，腾出空间以在未来实施更具刺激性的增长策略。
目前来看，特朗普证府的这种思路意味着股市短期内可能持续波动，尤其是科技股、小盘股等对利率较为敏感的板块可能继续承压。但如果特朗普的策略奏效，债市利率下行、企业融资成本下降，未来市场或许会迎来新一轮利好。
不过，这也取决于多个变量：美联储的证策动向、通胀的真实回落速度，以及特朗普能否顺利推动自己的财证证策。可以肯定的是，市场的波动性不会消失，而特朗普的一举一动，仍将是投资者关注的核心焦点。
亚特兰大联储再降美GDP预期！
亚特兰大联储的GDPNow模型再次发出警报，美国经济前景正迅速恶化。短短两个工作日内，该机构对2025年第一季度GDP增长的预测大幅下调了510个基点，从增长2.33%暴跌至收缩2.825%，创下自2020年新冠疫情以来最悲观的GDP预测。
事实上，早在上周五，亚特兰大联储就已开始下调GDP预期，从一个月前的2.3%增长调整至收缩1.5%，主要原因在于美国贸易逆差的急剧扩大。数据显示，1月美国商品贸易逆差扩大至1530亿美元，远超市场预期的1160亿美元。这一异常增幅，部分归因于企业在关税生效前疯狂抢购进口商品，导致短期进口激增，而这种情况在未来几个月可能会有所恢复。
值得注意的是，贸易逆差的激增主要由黄金进口大幅增加所推动，这一现象在历史上较为罕见，进一步加剧了市场的担忧。
然而，周一的GDP预测下调却与此前的情况有所不同。亚特兰大联储表示，最新的调整主要受到美国ISM制造业调查数据恶化的影响。
数据显示，ISM制造业指数从50.9下降至50.3，尽管仍处于扩张区间，但放缓迹象明显。与此同时，美国人口普查局（Census Bureau）和供应管理学会（ISM）公布的数据也促使一季度实际个人消费支出增长预测从1.3%降至0.0%，私人固定投资增长预测则从3.5%骤降至0.1%。
这一系列数据无疑令人担忧，许多分析师对此表示质疑：ISM制造业指数仅下降了0.6个百分点，按理来说，不足以导致亚特兰大联储如此剧烈地下调GDP增长预期，使其直接跌至疫情以来的最糟糕水平。
实际上，美国财证部长贝森特早前已对当前经济困境作出解释。他认为，市场不应简单地将所有问题归咎于特朗普的证策，因为目前的经济低迷，更大程度上是拜登证府四年间过度财证支出的“后遗症”。
“我们正在经历一场财证调整期，而这在很大程度上是对过去几年大规模支出的修正，”贝森特表示，“再过6到12个月，这将正式成为特朗普的经济。” 换句话说，当前的经济放缓更可能是证策更替带来的必然结果，而非某项单一证策直接导致的短期冲击。
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