美股投资网获悉，10月31日，Meta(META)召开24Q3业绩会。公司CEO表示，第四季度的资本支出预计将比第三季度增加，其中一部分来自服务器支出的增加，其次是数据中心资本支出的增加。但就服务器而言，时间动态因素在起作用，因为在第三季度晚些时候交付了服务器。因此，现金基本上要到第四季度才会流出，这时资本支出才会显现出来。考虑到资本支出的一般性质，每个季度的资本支出都会有一定的波动。因此，很难从某一特定季度进行推断。总的来说，今年的基础设施投资大幅增长，预计2025年将再次大幅增长。

Meta指，在第三季度，公司增加了许多新功能，包括为企业和创作者提供账户洞察，以了解他们的后期表现，保存多个草稿的功能，继续履行将Thread与Fetaverse整合的承诺，基本上专注于随着时间的推移继续扩展线程的功能，并对用户所告知的他们感兴趣的东西做出响应。具体来说，在货币化方面，公司预计Thread目前不会成为2025年收入的重要驱动力。公司目前只是对增长轨迹感到满意，并再次强调，将真正专注于推出社区认为有价值的功能，努力深化增长和参与度。

公司CEO指出，关于WhatsApp货币化和公司的现状方面，快速点击到消息是公司的重点领域，在这一领域公司看到了持续的发展。尤其是点击WhatsApp广告的增长仍然特别强劲。因此，公司将继续专注于在更多WhatsApp用户采用率较高的市场(如巴西)扩大WhatsApp点击广告的规模，例如，在美国，这显然要早一些，但在WhatsApp点击广告方面看到了良好的增长，并将继续投资于扩大WhatsApp在美国的规模和消费者采用率，这将为下一步创造更大的机会。

当然，公司还在做大量工作，以提高信息广告的点击效率，并帮助广告商优化他们所关注的特定转换事件。WhatsApp营收的另一个要素是付费消息，本季度付费消息继续保持强劲增长势头，实际上仍然是应用系列其他营收项目增长的主要驱动力，第三季度增长了48%，我们看到付费对话量普遍强劲增长，这既得益于采用付费消息的企业数量增长，也得益于每个企业的对话量增长。

每条广告平均价格的增长方面。集团表示，在广告商强劲需求的推动下，平均单价同比增长了11%，其中部分原因是随着时间的推移，广告表现有所改善，平均单价的增长从第二季度的10%略有加快，部分原因是第三季度的印象增长较低。但更广泛地说，当定价增长和这一指标，即每条广告的报告价格的同比增长时，这其中有很多因素，包括波动和印象增长带来的拍卖动态。公司非常关注的一点是投入指标，如向广告商提供的转化率是多少?随着时间的推移，他们是否获得了更多的价值?

Q&A

Q我想问一下关于MetAI的问题。你能帮我们了解一下你使用这个产品看到的一些经常性的交互类型或查询类型，以及它们是否具有商业意图?然后，随着时间的推移，你是如何考虑建立自己的内部搜索产品，而不是与其他公司合作，让其他公司来处理这些查询的?同时关于员工人数的问题，因为你谈到了很多关于25年基础设施投资的问题。我们应该如何考虑25年的相对人数投资，以支持所有的基础设施，而不是你们在2024年一直在做的事情?谢谢。

A(Susan，CFO)你的第一个问题是关于我们在人们使用Meta AI的过程中看到了哪些经常性的互动。我们看到--首先，我认为正如马克提到的，我们对Meta AI的进展感到兴奋。显然，Meta AI的发展还处于初期阶段，但它将继续朝着年底成为全球使用人数最多的人工智能助手的目标前进，目前它的月活跃用户已超过5亿。

人们用它来做很多事情。我们看到的一些常见用例包括信息收集、帮助完成操作任务，这是最大的用例。但我们也看到，人们用它来深入兴趣，在我们的服务中查找内容，生成图片，这也是迄今为止另一个相当受欢迎的用例。我想说的是，在短期内，我们的重点是让Meta AI对人们越来越有价值。

如果我们取得成功，我们认为人们使用它的查询范围将不断扩大，随着时间的推移，包括更多可盈利的查询。关于你问题的第二部分，Meta AI从整个网络的内容中提取信息，及时解决用户提出的问题，并从我们的搜索引擎合作伙伴那里提供这些结果的来源。我们已经与必应和谷歌进行了整合，这两家公司都能提供出色的搜索体验。与其他公司一样，我们也在网上公开的内容上训练Gen AI模型，并出于各种目的抓取网络内容。你的第二个问题其实是关于我们如何考虑2025年的员工人数。

我们仍在努力完成25年的预算编制工作。这也是我们改变前瞻性指导方法，在下一次电话会议中提供指导的部分原因。但在我们的工作过程中，我们正在寻找机会，投资于我们的战略重点，其中包括货币化、基础设施、现实实验室、Gen AI、我们在监管和合规方面的持续投资。我们在评估每一个机会时，都会着眼于可衡量的投资回报率或战略机遇，具体取决于哪个领域。我们将继续专注于精简其他方面的运营，以支持上述工作。因此，我们没有关于2025年员工人数增长的具体信息，但这可以让你略微了解我们在预算编制过程中的情况。

Q关于你们在业务规划过程中学习的评论。马克，我想更好地了解一下，当你考虑你的平台、产品组合和内部处理时，你将继续了解哪些是应用人工智能的最大机会集，因为你听起来对关键的学习成果相当乐观，以及它们如何继续增加，甚至可能加速潜在的回报情况。我只想更深入地了解一下你们在这一过程中的主要经验。谢谢。

A(Mark，CEO)我认为这里的重点是，它似乎广泛适用于各种产品。因此，有一些领域是我们核心业务的一部分，从使feed更相关、使reel更相关到使广告更相关，再到帮助广告商生成更好的广告、帮助人们创建他们想要的内容、帮助我们的诚信运营和合规性，以及我们在这方面所做的工作，这些都很重要。在核心业务的所有这些方面，它都非常有价值，而且它还将带来全新的服务类型，就像我们以前没有的Meta AI一样。

我们以前没有像Ray Band Meta这样的产品，而人工智能将成为所有这些东西的重要组成部分。还有其他类似的新产品，如人工智能工作室(AI Studio)。今年，我们真正的重点是推出Meta AI，作为我们的单一助手，人们可以向它提出任何问题，但我认为还有很多机会，我认为明年在消费者和企业用例方面，我们会看到更多的机会，让人们与各种不同的人工智能代理互动，消费者可以使用AI Studio，无论是不同的创作者，还是人们为娱乐创作的不同代理。或者在商业方面，我们也希望继续在这一愿景上取得进展，让任何小型企业或任何企业都能通过点击几下鼠标，建立起一个人工智能代理，帮助他们为世界各地的客户提供客户服务和销售服务，我认为这是一个巨大的机会。因此，这是一个非常广泛的机会。我认为，我们看到的部分机会是很多的。围绕Meta AI或AI Studio的一些长期机会，不一定会在未来几年带来巨大的盈利机会，但核心业务中围绕参与和货币化的很多事情，我认为会在未来几年出现。因此，我认为我们正在努力确保让合适的人从事这方面的工作，并确保我们有合适的投资额，用于我们认为非常非常大的机会。

Q我想先跟进一下Meta AI的情况。我的意思是，了解人们目前是如何使用这个平台的，肯定会对我们有所帮助。也许你可以更多地谈谈随着时间的推移，随着代理的引入，你是如何真正期望使用案例不仅仅局限于更长、更复杂的查询?然后，苏珊，关于资本支出，我只是想更多地了解你对第四季度的评论，听起来一些付款被推到了第四季度，指导建议本季度资本支出为150亿至170亿美元。我们是否应该考虑到2025年的run rate?谢谢。

A(Mark，CEO)我可以回答Meta AI的问题，虽然我现在有意对我们即将推出的MetAI的新功能和模式说得不多，但我在前面的评论中指出，随着每一代产品的更新，我预计都会有大量新功能加入。但我认为，这将会是--这也是我感到兴奋的部分原因，明年我们准备好的时候会更多地讨论这个问题。不过，我认为我们将看到的趋势之一是，这些模型不仅能为Meta AI单个助理提供动力，还能在AI工作室和业务代理之间实现增长。我的意思是，今年，如果你回顾一下我们一年前的情况，我们今年开始推出Meta AI。到目前为止，我们已经成功地让它发展壮大，并有很多人使用它。随着时间的推移，我们还想增加更多的参与深度和新的用例。因此，我认为在明年，我们的目标将是努力普及这些使用案例，尽管要达到我们想要的使用深度和业务成果，还需要多年的时间。因此，我们还有很多工作要做，我很高兴能在明年早些时候开始讨论这个问题。

A(Susan，CFO)你的第二个问题是关于第四季度的资本支出。你知道，第四季度的资本支出预计将比第三季度增加，其中一部分来自服务器支出的增加，其次是数据中心资本支出的增加。但就服务器而言，你提到的这些时间动态因素在起作用，因为我们在第三季度晚些时候交付了服务器。因此，现金基本上要到第四季度才会流出，这时资本支出才会显现出来。考虑到资本支出的一般性质，每个季度的资本支出都会有一定的波动。因此，很难从某一特定季度进行推断。总的来说，我们今年的基础设施投资大幅增长，预计2025年将再次大幅增长。(Overall,I'd say we're growing our infrastructure investments significantly this year and we expect significant growth again in 2025.)

Q这次我想问一个成本问题。关于人工智能的使用和员工生产力，你们是如何在内部利用人工智能的?你们的研发部门的生产率是否有大幅提高?其次，我知道我会再问一次员工人数，但苏珊，当你考虑其他领域的成本增长时，你的员工人数有多灵活?

A(Susan，CFO)关于人工智能的使用和员工生产力，这当然是我们非常兴奋的事情。我不知道我们现在有什么特别量化的数据可以分享。你知道，我认为人工智能有不同的效率机会，我们一直在关注，我们可以通过提高编码等领域的内部生产力来降低成本，节省时间。

例如，虽然现在还为时尚早，但我们看到我们的内部助理和编码代理在内部得到了广泛采用，而且我们还在继续提高llama在编码方面的效率，随着时间的推移，这也会使这一用例对开发人员越来越有价值。此外，我们还希望随着时间的推移，我们能够在很多内容审核工作中部署这些工具，以帮助我们完成大量的内容审核工作，从而提高我们的工作效率和效果。在公司的许多其他地方，我想说，我们在探索如何使用基于LLM的工具来提高不同类型工作流的效率方面还相对较早。

因此，我们对此感到非常兴奋。我们有很多团队专注于此。从一些小的机会和G&A功能，到我们希望在内容管理和编码生产力等领域长期存在的大机会。至于你提出的第二个关于员工人数的问题，你知道，我们真的--还是那句话，我们的预算仍然处于中等水平。因此，我们目前还没有太多确切的信息可以分享。

但是，当我们在评估哪些地方有机会进行良好的投资时，我们真的会想到有一桶非常注重投资回报率的人数机会。我们非常严格地考虑投资回报、回报机会、回报的可能性以及这些投资的总体增量。这些都是我们在考虑对核心业务进行投资时要评估的问题，也是我们认为可以在近期内实现投资回报率的问题。

与此同时，我们也在评估一些中长期战略投资领域的机会，其中包括我们在人工智能领域的努力以及支持人工智能所需的基础设施，还包括我们在现实实验室(reality Labs)的投资。因此，这些都是我们正在评估的内容，也是我们认为在2025年可以做的事情的投资组合。

我有几个想法，一是我们在考虑基础设施或人员计划时，在哪些方面可以建立最大的灵活性。其次，我们在全公司范围内都非常重视提高效率的工作，并确保我们感觉到我们在继续推动整个公司的发展，包括我们预计将进行更多人员投资的领域，以思考如何在25年比24年更有效率。

Q马克。你说过，llama的标准化程度越高，对Meta核心业务的改善就越大。我想，你能在这方面再深入一点吗?很多开发人员都在使用Lama系列模型，在人工智能领域构建不同的东西。我想，你是如何利用这一有利条件在Meta内部孵化新创意的?第二个问题是，你在Meta Connect之后的一次播客中提到，假设scalinglaw不变，我们可能需要数千亿美元的计算资本支出，才能实现围绕Gen AI的目标。所以我想，考虑到能源、定制专用集成电路(ASIC)或其他因素的限制，你能以多快的速度建立起这么多的基础设施?你能给我们提供更多关于在Meta启动这么多计算能力的信息吗?谢谢。

A(Mark，CEO)是的，我可以试着解释一下。我的意思是，对llama的改进，我想说，有几种方向。有质量方面的，也有效率方面的。有很多研究人员和独立开发者在做工作，他们在llama上做了工作，并进行了改进，然后将其发布，这对我们来说非常容易，因为这些工作和展示的示例都是人们在我们的堆栈上做的，所以我们很容易将其纳入llama和我们的元产品(如Meta AI或AI Studio或BusinessAI)。也许更重要的是效率和成本。我的意思是，这些东西显然非常昂贵。如果有人找到了更好的方法，如果他们能更有效地运行20%，那将为我们节省一大笔钱。这就是我们在开放计算方面的经验，也是我们为什么首先如此重视开源的部分原因，那就是我们在开放计算方面发现了一个与直觉相反的现象，那就是通过发布和分享我们的计算架构和设计，业界对其进行了更多的标准化。我们还得到了一些建议，帮助我们节省了成本，这对我们来说非常有价值。在这里，最大的成本之一就是芯片和大量的基础设施。我们看到，随着Lama被越来越多地采用，英伟达(NVIDIA)和AMD等公司对其芯片进行了更多优化，以更好地运行Lama，这显然对我们有利。因此，使用Lama的每个人都能从中受益，这也让我们的产品变得更好，而不是在孤岛上建立一个业内无人标准化的模型。这就是我们在llama上看到的一些情况，也是我认为我们以开放的方式这样做是很好的商业模式的原因。

在扩大基础架构方面，我的意思是，当我谈到我们的团队执行得很好时，有些是为了，你知道，提供更多吸引人的产品，有些是为了提供更多的收入。在基础设施方面，则是为了更快地完成支出，对吗?因此，我认为我们今年看到的部分情况是，基础设施团队的执行力相当不错。我认为，这就是为什么在这一年里，我们能够建设更多的产能。我的意思是，在今年年初的时候，我们有一个我们认为有可能做到的范围。而我们能够做到的，我认为比我们年初希望和预期的要多。虽然这反映出支出增加了，但实际上我很高兴团队能很好地完成任务。我认为，这种执行力让我更加乐观地认为，我们将能够继续以良好的速度发展。但这也是整个事情的一部分，即围绕着基础设施建设的这部分公式，也许并不是投资者在短期内想听到的我们正在发展的消息。但我认为，这里的机会真的很大。我们将继续大力投资。我为团队的出色工作感到骄傲，他们正在建立大量的能力，这样我们就能提供世界一流的模型和世界一流的产品。

Q马克，我也想问一个大局观的问题，这次是关于Thread的，我们现在是核心应用之一，正在成为下一个主要的社交应用，MAU达到2.75亿。我想听听你对这个产品随着时间的推移如何发展的看法，特别是从货币化的角度，还有用户方面的下一步计划。然后，苏珊，本季度价格上涨了11%，我想了解一下平台的定价动态。我想你已经谈到了只是由于广告需求的增加和广告效果的改善，定价也在不断提高。因此，请帮助我们进一步了解这一点。谢谢。

A(Susan，CFO)你的第一个问题是关于Thread的。我们在这方面进展顺利。我们将继续推出更多功能，并对我们的排名堆栈进行改进。我们对Thread用户的持续增长感到非常满意。我们每个季度都在增加用户数量，参与深度也在持续增长。第三季度，我们在美国、美国、台湾和日本等主要市场的用户增长尤为强劲。

是的。在第三季度，我们增加了许多新功能，包括为企业和创作者提供账户洞察，以了解他们的后期表现，保存多个草稿的功能，继续履行将Thread与Fetaverse整合的承诺，基本上，我们非常专注于随着时间的推移继续扩展线程的功能，并对用户告诉我们他们感兴趣的东西做出响应。具体来说，在货币化方面，我们预计Thread目前不会成为2025年收入的重要驱动力。我们只是对增长轨迹感到满意，并再次强调，我们将真正专注于推出社区认为有价值的功能，努力深化增长和参与度。

你的第二个问题是关于每条广告平均价格的增长。在广告商强劲需求的推动下，平均单价同比增长了11%，其中部分原因是随着时间的推移，广告表现有所改善，我们看到平均单价的增长从第二季度的10%略有加快，部分原因是第三季度的印象增长较低。但更广泛地说，当我们考虑定价增长和这一指标，即每条广告的报告价格的同比增长时，你知道，这其中有很多因素，包括波动和印象增长带来的拍卖动态。我们认为，我们非常关注的一点是投入指标。你知道，我们向广告商提供的转化率是多少?随着时间的推移，他们是否获得了更多的价值?

每个广告的混合报告价格很复杂，因为所有这些东西都会被卷进去。我们的广告客户有许多不同的优化目标。这些目标具有非常不同的价值，因此很难进行苹果对苹果的比较。但我们非常关注转化率的增长，转化率的增长持续快于印象率的增长，以及我们是否看到了健康的每次行动成本或每次转化成本趋势，我们正在这样做。只要我们能继续更好地推动广告商的转化率，那么随着时间的推移，CPM应该会有所提升，因为我们为每个印象提供了更多的转化率，这将带来更高的印象价值。

Q我有一个类似生态系统的大局观问题，就是当我们认为--我很好奇你认为我们离看到第三方人工智能应用的普及还有多远，特别是在消费者方面。我知道我们在企业方面看到越来越多的代理等。但是，我们什么时候才能看到--多远才能看到--直到我们看到消费者应用在人工智能领域的普及?你如何看待--以及Meta如何看待自己作为那些关键--它曾是那些关键应用--移动互联网和桌面互联网中的应用之一，但现在你似乎也是基础设施领域的参与者。所以我很想听听你的想法。谢谢。

A(Mark，CEO)我们正在开发很多消费类产品。有了Lama，我希望应用开发者也能开发出很多非常好的产品。我已经提到了元人工智能(Meta AI)、人工智能工作室(AI Studio)和商业人工智能(Business AI)，我希望这些都能成为消费者体验的重要组成部分。另一个我还没谈得太多的部分是，人工智能有机会帮助人们创造内容，让人们的feed体验变得更好。但是，如果你看看公司历史上的大趋势和推送，它一开始是朋友圈，对吗?因此，所有的更新基本上都来自于你的朋友发布的内容。然后我们进入了这个时代，我们也加入了创作者内容，现在Instagram和Facebook上很大一部分内容都不是来自你的朋友。它甚至可能不是来自你直接关注的人，而可能只是来自创作者的推荐内容，我们可以通过算法确定这些内容对你来说是有趣的、吸引人的和有价值的。

我认为，我们将增加一个全新的内容类别，即人工智能生成或人工智能总结的内容，或者人工智能以某种方式整合的现有内容。我认为，随着时间的推移，这对Facebook和Instagram以及thread或其他类型的feed体验来说，将是非常令人兴奋的。我们已经开始围绕这一点测试不同的东西。我不知道我们是否确切地知道什么会非常有效。有些事情很有希望。我不知道这是否会对25年的业务产生重大影响。但我认为，在未来几年内，这将是一个重要的趋势，也是重要的应用之一。但你会得到，你会得到人工智能工作室、商业人工智能以及开发人员可以用llama做的很多事情。

Q马克，Meta AI现在似乎可以成为网络，并提供关于任何事情(包括时事)的对话式回答。在你们的核心业务中，有超过1000万的广告客户和最好的操作系统产品之一，不知道你们是否有计划开始测试商业查询广告，让Meta AI更接近成为真正的回答引擎，为你们已经看到的数十亿查询提供服务。然后，苏珊，我们遇到的最大阻力之一是RL的亏损，去年有160亿美元，今年可能会超过200亿美元。问题是，我们是否已接近损失高峰期，或者，您认为未来几年哪些产品最有潜力?谢谢。

A(Susan，CFO)你的第一个问题是关于在商业查询中提供广告的计划。我想我可能在更早的问题中提到过这个问题。现在，我们真正关注的是如何让Meta AI为消费者提供尽可能吸引人和有价值的体验。随着时间的推移，我们认为人们使用它进行查询的范围会越来越广，我认为随着时间的推移，货币化的机会也会随之而来。但现在，我想说的是，我们真正关注的是消费者体验，这也是我们在全球推出产品时的一种玩法，我们在关注货币化可能出现的情况之前，会真正调试消费者体验。

你问题的第二部分是关于现实实验室的。我们目前没有透露2024年以后的预期。当然，我们在考虑2025年"现实实验室"的预算编制过程时，也在考虑我们应该把重点和精力放在哪里。对于我们在智能眼镜方面取得的进展以及消费者对智能眼镜的浓厚兴趣，我们再次感到非常兴奋。因此，我们正在考虑如何确保我们的投资能够适当地支持我们所看到的消费势头。总的来说，我认为reality Labs显然是我们的长期战略重点之一，我们希望它将成为我们的一个重要投资领域，因为我们将在那里构建雄心勃勃的产品路线图。

Q第一，今年我们遇到了很多不寻常的事件，这些事件可能会推动广告收入的增长，不仅是美国的大选，还有欧洲和印度的大选，以及世界杯等重大体育赛事和其他一些事件。苏珊，在考虑明年和未来的广告收入时，你是否会提到这些每四年或五年才会发生一次的事件对广告收入的影响?其次，你能不能再谈谈WhatsApp的货币化以及你们现在的情况?听起来这是商业信息的一部分。它确实很好地融入了其他收入。但请帮我们想一想，WhatsApp现在的货币化水平与两三年后的水平相比，我们离优化还有多远?谢谢。

A(Susan，CFO)马克。你的第一个问题是关于2024年的收入背景，你提到了每四五年举办一次的活动。所以我想我们说的是奥运会。从历史上看，我们并没有从奥运会等活动中看到有意义的增量贡献。我们认为今年的情况也大致如此。因此，在展望第四季度和明年时，我们普遍预计增长将继续受益于我们所看到的健康的全球广告需求。我们认为，我们在提高广告业绩方面的投资将继续为广告客户带来收益。但显然，宏观背景可能会有很大的变化，这也是我们试图在收入指导范围中反映出来的。但我不知道是否有很多具体事件会对2024年的收入产生重大影响。

你的第二个问题是关于WhatsApp货币化和我们的现状。现在，我想说的是，快速点击到消息确实是我们的重点领域。我们在这一领域看到了持续的发展。尤其是点击WhatsApp广告的增长仍然特别强劲。因此，我们将继续专注于在更多WhatsApp用户采用率较高的市场(如巴西)扩大WhatsApp点击广告的规模，例如，在美国，这显然要早一些，但我们在WhatsApp点击广告方面看到了良好的增长，并将继续投资于扩大WhatsApp在美国的规模和消费者采用率，这将为下一步创造更大的机会。当然，我们还在做大量工作，以提高信息广告的点击效率，并帮助广告商优化他们所关注的特定转换事件。WhatsApp营收的另一个要素是付费消息，本季度付费消息继续保持强劲增长势头，实际上仍然是我们应用系列其他营收项目增长的主要驱动力，第三季度增长了48%，我们看到付费对话量普遍强劲增长，这既得益于采用付费消息的企业数量增长，也得益于每个企业的对话量增长。

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美股投资网财经获悉，苹果(AAPL)公布了第四财季业绩。总销售额同比增长6.1%，至949亿美元，略高于944亿美元的平均预期。苹果公司表示，每股收益为97美分，但如果没有欧洲普通法院判决相关的一次性费用，调整后每股收益应为1.64美元，高于分析师预期的1.60美元。受到密切关注的毛利率为46.2%，略高于预期的46.1%。

苹果人工智能增强版iPhone开了个好头，季度销售额超过了华尔街的预期，但随着苹果即将进入今年最关键的销售期，一份温和的收入预测引发了人们对这种势头能否在假日销售季保持下去的质疑。而且第四财季在华销售额的下降也令一些分析师和投资者感到担忧。在季度收益报告中，苹果表示，截止至12月份当季的总销售额将以低至中个位数的百分比增长，低于分析师此前预计的增幅7%。该公司上季度在华收入也出现下滑，低于预期。

整体情况显示，这家公司仍在努力从历史上持续时间最长的销售滑坡中反弹。在2023财年，该公司的收入连续四个季度下降，在过去两个季度才稳步回升。苹果仍然是世界上市值最高的公司，但它不得不应对低迷的智能手机市场、中国更激烈的竞争以及世界各地的监管审查。

业绩公布后，这些担忧在盘后拖累了其股价，下跌约2%。尽管截至周四收盘，受外界对苹果人工智能前景的乐观情绪推动，该股今年以来累计上涨了17%。

苹果中国业务承压

在全球iPhone需求的推动下，苹果上季度的整体营收略高于华尔街的预期，但结果显示，该公司在一个关键市场仍举步维艰。苹果正在中国与本土品牌竞争，中国是苹果的主要制造中心。截至9月28日的第四财季，该地区的收入较上年同期略有下降，至150亿美元。分析师此前估计为158亿美元。

库克本月早些时候访问了中国，承诺未来的合作和在中国的进一步投资。苹果尚未宣布在中国推出AI功能Apple Intelligence的计划，并正在寻求当地合作伙伴将该功能带给中国用户。更广泛地说，Apple Intelligence仍然是该公司的一个问号。到目前为止，该平台的功能只交付了一小部分，因此很难判断从长远来看，它们将在多大程度上推动需求。

今年12月，苹果将把OpenAI的ChatGPT集成到该软件中，并引入生成式人工智能编辑图像的功能。对Siri数字助手的全面改进要到明年才会到来。

苹果首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)说，iPhone在每个地域市场都在增长，这表明苹果中国市场的问题可能是在其他产品线。中国是苹果仅次于美洲和欧洲的最大收入来源。

在管理层与分析师召开电话会议之前，Maxim Group分析师Tom Forte将苹果股价下跌归因于第四财季在华销售低于预期。

iPhone业务回升

苹果公司9月推出了iPhone 16，推动了其旗舰手机的AI升级。苹果还更新了苹果手表，并发布了新的AirPods。这些消费设备占该公司收入的大部分。

投资者一直在押注Apple Intelligence——该公司新的人工智能功能套件——将有助于推动设备销售。但这款软件到iPhone上市几周后才推出，而且它的许多重要功能还需要几个月的时间才能实现。

苹果的竞争对手微软(MSFT)和Meta(META)本周都表示，它们预计将继续增加支出，以支持自己的人工智能战略。苹果公司表示，财产和设备支出(衡量其资本支出的一项指标)比上一季度增加了29.1亿美元，达到94.5亿美元。

苹果较低的支出部分是因为它使用第三方数据中心来完成一些人工智能工作。Apple Intelligence的某些方面确实依赖于苹果自己的数据中心，但该公司正在使用自己的内部芯片来支持这些功能。

iPhone的营收为462亿美元，超过了450亿美元的预期。这比去年同期增长了5.5%。2025年，该业务可能会再次得到提振，届时该公司计划发布带有Apple Intelligence功能的新款iPhone SE，并对其旗舰机型进行更重大的硬件调整。

苹果的第四财季截至9月28日，这意味着它只反映了9月20日开始销售的iPhone 16系列的几天销量。库克表示，iPhone 16的销量增长快于iPhone 15，两款手机在第四季度的销售天数相同。

不过，Quantamental Investor投资集团负责人Ahan Vashi表示，结果并未显示出任何与苹果智能相关的上涨。Vashi在一封电子邮件中写道“考虑到苹果的高市盈率(约35-36倍市盈率)，其微薄的营收和营收增长并不能提供多少安慰。在找到人工智能超级周期的确凿证据之前，我仍然认为苹果股票是‘死钱’。”

服务业务收入略低预期

苹果此前曾表示，销售增长将在5%左右，其中服务业务表现尤为出色。该部门的收入在上个季度确实达到了历史新高，攀升至250亿美元。但这略低于华尔街预测的253亿美元。在与分析师的电话会议上，即将离任的首席财务官Luca Maestri表示，服务收入将在12月季度以两位数的速度增长，与2024财年的增长率相似。

尽管苹果的服务业务一直是一个亮点，但它也有自己的挑战。App Store在世界各地都受到了抨击，包括欧盟，那里的新法规迫使政策发生了变化。苹果现在在该地区允许第三方应用商店和支付方式，这可能会对营收造成压力。

苹果确实表示，预计第一财季服务业务将实现两位数增长，这导致一些分析师在电话会议上问苹果高管，整体硬件收入是否会下降。高管们没有回答这个问题，也没有说明iPhone在中国的表现如何，包括在中国，苹果的新人工智能功能还无法使用。苹果还没有说什么时候可以使用。

其他硬件业务增长乏力

但其他产品部门上季度业绩不及分析师预期。其中包括iPad业务和苹果的可穿戴设备部门。Mac的营收为77.4亿美元，与预期相符。直到本季度，苹果公司才发布了Mac产品线的重大更新，今年早些时候，苹果公司推出了MacBook Air，配备了M3芯片。

本周，苹果在iMac、Mac mini和MacBook Pro上增加了M4芯片产品线——旨在加快人工智能处理速度的处理器，这三款产品应该会让Mac在假日销售期间取得成功。据报道，苹果计划明年在MacBook Air、Mac Studio和Mac Pro上推出M4芯片。

iPad系列的销售额为69.5亿美元，低于70.7亿美元的预期。在大约18个月没有任何变化之后，苹果今年对iPad进行了全面改革，用M4芯片更新了iPad Pro，并发布了更大版本的iPad Air。本月早些时候，苹果推出了配备新芯片的iPad mini，并支持Apple Intelligence功能，但该产品的销量并未计入第四财季。苹果计划在明年上半年推出一款针对学生的新低端机型，让iPad再次获得提振。

今年9月，苹果公司更新了可穿戴设备、家居和配件产品线，推出了Apple Watch Series 10和新款黑色版Ultra 2手表。该公司还推出了两款AirPods 4。但这些相对温和的变化并没有带来销量的大幅增长。这部分收入为90.4美元，较上年同期下降3%，分析师估计为91.7亿美元。

苹果也一直在努力寻找其著名的“下一件大事”之一——一个能够推动增长的主要新类别。Vision Pro耳机于今年2月首次亮相，迄今为止一直是一款小众产品。同月，该公司取消了开发汽车的计划。

但苹果公司正在智能家居市场上进行新的尝试，推出了以机器人和人工智能为特色的设备，并正在努力生产更实惠的头显。

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美股投资网财经获悉，Stellantis(STLA)第三季度收入下降了27%，该公司表示正在采取措施解决库存膨胀和商业表现不佳的问题，这导致该公司上个月下调了2024年的预测。

财报显示，Stellantis第三季度营收330亿欧元(358亿美元)，同比降低27%，超过分析师预期的311亿欧元。综合出货量为114.8万台，同比下降 279,000 台，降幅为20%。

“美国的库存减少速度快于预期，”新任首席财务官Doug Ostermann在电话会议上表示，并补充称，他预计美国经销商的库存将比11月底的目标日期提前减少10万辆。

Ostermann曾负责Stellantis在中国的业务，本月取代了 Natalie Knight，这是该公司高层人事调整的一部分，旨在纠正战略失误，尤其是在北美地区。

Stellantis表示，截至9月30日，总库存为133万，同比减少12.9万。在美国，6月30日至10月30日期间，经销商的总库存减少了8万多辆。

9月30日更新的全年指引得到了确认，该公司还表示，在2024年全年，它仍将推出约20款新车型。

Stellantis此前表示，公司正在降低对正自由现金流的预期，目前预计今年将消耗50亿至100亿欧元(合55.8亿-111.7亿美元)现金。Stellantis还下调了营业利润率指引，预计今年调整后的营业利润率为5.5% - 7.0%，这主要是由于其决定加快美国库存水平的正常化。

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美股投资网获悉，美国疾病控制与预防中心（CDC）周三表示，麦当劳(MCD)的4安士牛肉堡（Quarter Pounder）和其他菜单上的洋葱片可能是导致90人患病的大肠杆菌爆发的源头。

与该款汉堡有关的疫情于10月22日首次被报道，切成薄片的洋葱被怀疑是感染源。

美国食品和药物管理局和该公司已经证实，泰勒农场是受影响地区的供应商，并已召回科罗拉多工厂生产的几批黄洋葱。

FDA周三表示，已开始对科罗拉多州的泰勒农场加工中心进行检查，该州已有29人因疫情而患病。

FDA补充道，华盛顿州的一名洋葱种植者也正在接受调查。

CDC表示，感染人数较此前的75人增加了15人，27人因这种疾病住院治疗，目前已经造成一人死亡。

上周日，该公司和科罗拉多州农业部也排除了牛肉饼是疫情来源的可能性。

导致麦当劳爆发的大肠杆菌O157:H7菌株有可能会导致“非常严重的疾病”，尤其是对老人、儿童和免疫功能低下的人。

FDA指出，从食用受污染食品后几天到9天后，症状就会出现。

截至10月30日，疫情影响了科罗拉多州、堪萨斯州、犹他州、怀俄明州、爱荷华州、密苏里州、蒙大拿州、内布拉斯加州、新墨西哥州、俄勒冈州、威斯康星州、华盛顿州和密歇根州。

北海岸研究公司分析师吉姆•桑德森表示“至少可以这么说，新闻中出现的此类案件越多，麦当劳就越难重新调整。”

麦当劳表示，本周将恢复销售的4安士牛肉堡，此前该公司在美国1.4万家受影响的餐厅中，有五分之一的餐厅暂时将这种汉堡从菜单上撤下。

周二，麦当劳高管并未理会这次事故可能对销售造成的影响，首席执行官克里斯·肯普钦斯基向顾客道歉，并补充说他“对在麦当劳用餐的安全充满信心”。

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美股投资网获悉，射频芯片巨头Qorvo(QRVO)10月29日美股盘后公布了截至2024年9月28日的2025财年第二财季财报。数据显示，Qorvo Q2营收为10.5亿美元，同比增长5.2%、环比增长18.0%，好于市场预期的10.3亿美元;调整后的每股收益为1.88美元，好于市场预期的1.85美元。

然而，由于全球智能手机市场的变化，Qorvo提供的第三财季指引不及预期。该公司预计第三财季营收将在8.75亿-9.25亿美元之间，不及分析师预期的10.6亿美元;预计调整后的每股收益将在1.10-1.30美元之间，同样不及分析师预期的1.93美元。

Qorvo首席财务官Grant Brown指出，Qorvo目前预期2025财年营收、毛利率将略低于2024年度。他提到，旗舰级和高阶智能手机市场虽表现不错，但Qorvo正面临不利的产品组合影响。此外，中阶和入门级Android 5G智能手机市场的重心已转向入门级，Qorvo目前认为这种趋势不会逆转。Grant Brown表示，Qorvo正采取适当行动，包括工厂整合和营运费用削减并聚焦在与长期获利目标相符的机会。

受不及预期的第三财季业绩指引的影响，Qorvo周三美股收盘大跌27.31%。其他在智能手机市场有很大敞口的公司股价周三收盘也出现下跌，思佳讯(SWKS)收跌8.21%，高通(QCOM)收跌4.76%。

Susquehanna分析师Christopher Rolland表示“由于中阶和入门级Android 5G智能手机市场的重心已转向入门级，Qorvo报告了更好的第二财季业绩，但给出的第三财季指引较弱。”“虽然许多人预计Qorvo来自苹果的营收在今年会增加，但现在看来，由于该公司管理层称正面临不利的产品组合影响，来自苹果的营收似乎正在适度下降。”数据显示，在2024财年，苹果贡献了Qorvo营收的近一半，而三星贡献了12%。Susquehanna将其对Qorvo的目标价由115美元下调至90美元，并维持对该股“中性”评级。

与此同时，美国银行将其对Qorvo的目标价由115美元下调至80美元，并重申对该股“跑输大盘”评级。美银分析师Vivek Arya表示“在一个长期增长机会渺茫的终端市场，Qorvo正在努力解决其核心移动业务ACG(占销售额的72%)的具体执行问题。”

投行Benchmark在Qorvo公布第二财季业绩后将对该股的评级由“买入”下调至“持有”。Benchmark指出“Qorvo没有单独指出其最大的客户苹果(可能占营收的近50%)，但也指出在三星当前这一代旗舰手机中，美元含量较低，在OEM销量最高的秋季机型中，Qorvo的营收低于去年。”“在苹果iPhone 16的拆解活动中，也可以看到Qorvo美元含量的减少，该公司对苹果非Pro机型的影响力较小，而非Pro机型的混合比例似乎高于最初的预期。”

Raymond James将对Qorvo的评级由“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”。Raymond James分析师Srini Pajjuri表示“苹果的产品组合正在影响Qorvo的内容，因此，管理层现在预计苹果在2025财年的收入将以低个位数下降。”不过，分析师同时指出，Qorvo的非智能手机业务表现良好，包括汽车、国防和航空航天，以及连接和传感器部门。

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美股投资网获悉，星巴克(SBUX)周三表示，将停止对乳制品替代品收取额外费用，为一些美国顾客节省10%以上的饮料费用。这一变化将于11月7日生效。

消费者多年来一直呼吁星巴克取消乳制品替代品的额外收费，尤其是在乳制品替代品越来越受欢迎的情况下。根据星巴克的说法，顾客要求的第二大定制需求是用非乳制品牛奶替代，仅次于加一杯浓缩咖啡。星巴克首席执行官Brian Niccol在一份声明中表示“这只是我们将做出的众多改变之一，以确保顾客每次来星巴克都物有所值。”

在一些市场，乳制品替代品的额外收费可高达每杯饮料80美分。目前，星巴克的顾客已经可以在热咖啡或冰煮咖啡或茶、冷煮咖啡和美式饮料中添加最多4盎司的乳制品替代品，而无需额外付费，但其他标准配方的牛奶饮料，如拿铁，目前都要收取附加费。

在担任Chipotle首席执行官六年之后，Brian Niccol于9月初加入星巴克。他的任务是带领公司实现扭亏为盈、重振业务(尤其是在美国国内市场)。他早期的战略重点包括改变咖啡连锁店的营销方式、简化菜单和确定价格。据悉，在调整额外费用收取的同时，星巴克还推出了假日菜单，并停止了橄榄油饮料系列。

上周，星巴克公布的财报显示，在截至9月29日的2024财年第四季度，星巴克同店销售额同比下降7%。这一降幅是分析师普遍预期的两倍，同时也创下四年来最大规模的季度降幅。星巴克还表示将暂停发布2025财年业绩指引，称这将使Brian Niccol有机会评估业务并巩固星巴克力争重拾增长曲线的转型计划。投资机构Edward Jones分析师Brian Yarbrough表示“我认为这一转变所需的时间比一些投资者所预期的时间要长。未来几个季度可能将非常艰难。”

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美股投资网获悉，受加密货币市场交易低迷的拖累，加密货币交易所Coinbase(COIN)周三公布的第三季度业绩低于预期。尽管该公司表示第四季度的交易可能会更加活跃，但10月份以太坊价格的下跌可能会抵消当前季度订阅和服务业务的增长。截至发稿，Coinbase周三美股盘后跌超4%。

财报显示，Coinbase Q3总营收为12.1亿美元，同比增长79%、环比下降17%，不及分析师平均预期的12.6亿美元;归属于普通股股东的净利润为7545.9万美元，上年同期净亏损226.5万美元;摊薄后每股收益为0.28美元，不及分析师平均预期的0.40美元，上年同期每股亏损0.01美元。

按业务划分交易营收为5.73亿美元，同比增长98%、环比下降27%;其中，零售交易营收为4.83亿美元，机构交易营收为5530万美元。订阅和服务营收为5.56亿美元，同比增长66%、环比下降7%。

加密货币市场在今年的大部分时间里都处于低迷状态，徘徊在5.5万美元至7万美元的狭窄区间。由于投资者密切关注美国总统大选、基本上都在观望，比特币一直没有任何重大的催化剂，波动性也很低。虽然加密货币价格走势不温不火，但稳定币(被广泛认为是加密货币的杀手级应用)市值创下新高，帮助Coinbase第三季度稳定币营收达到2.47亿美元，同比增长43%、环比增长3%。

Coinbase与Circle达成了一项50/50的收入分成协议，以分享支持USD Coin(USDC)的储备的利息收入。USDC是市场上第二大美元支持的稳定币。由于利率预计将继续下降，这一收入在当前季度可能会受到挑战。

Coinbase还宣布了一项10亿美元的股票回购计划。

展望未来，Coinbase预计，第四季度订阅和服务营收将在5.05亿美元至5.80亿美元之间。Coinbase预计，该项业务的营收增长将持平，原因是10月份以太坊价格与第三季度的平均价格相比下跌了10%，以及反映市场预期的降息等不利因素。

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美股投资网获悉，周三，苹果(AAPL)再次拓展了其Mac系列产品，发布了最新款MacBook Pro笔记本电脑及高端M4 Max芯片。中国市场将于11月1日上午9点开启预购，并从11月8日起开售。这一消息紧跟在苹果周二发布的全新Mac mini台式机和M4 Pro芯片之后，同时公司还在周一推出了新版iMac台式机。

苹果正值假期购物季之前全面更新其Mac产品线，而在经历了新冠疫情初期的销量激增后，全球PC销量开始从下滑中缓慢恢复。2024年，苹果Mac系列的销售表现亮眼，今年前三季度的营收达到222亿美元，同比增长，从2023年的217亿美元稳步上升。

新的Mac系列还伴随着苹果首批Apple Intelligence功能的亮相，这些功能适用于iPhone、iPad和Mac设备，涵盖通知摘要、文本总结、重写工具以及照片编辑选项等新特性。MacBook Pro专为需要处理视频编辑、3D建模等高负荷任务的用户而设计，苹果承诺其最新产品线能够出色应对这些需求。

新发布的Pro系列包括14英寸和16英寸的MacBook Pro。14英寸版本起售价1,599美元(人民币16999元)，搭载M4芯片和16GB内存。16英寸版本起售价2,499美元(人民币19999元)，配备M4 Pro芯片和24GB内存。

苹果首次在今年4月发布了M4芯片，并将其应用于最新款iPad Pro中。周二，苹果又推出了性能更强的M4 Pro芯片，搭载在Mac mini上亮相。M4 Pro配备14核中央处理器(CPU)、20核图形处理器(GPU)和16核神经引擎，专门处理AI任务。苹果表示，M4 Pro的CPU速度比M4快1.8倍，GPU速度提升至2.2倍。整体来看，配备M4 Pro芯片的16英寸MacBook Pro性能相比M1 Pro芯片版本提升3倍，而M4 Max更是进一步突破性能界限。

配备M4 Max芯片的16英寸MacBook Pro内存可扩展至128GB，拥有16核CPU、40核GPU和16核神经引擎，性能极为强劲。据苹果称，该款MacBook Pro的速度较搭载M1 Max芯片的16英寸MacBook Pro提升了3.5倍。

尽管性能大幅提升，苹果表示MacBook Pro的电池续航仍可达到24小时。

除了性能上的提升，苹果还宣布14英寸和16英寸的MacBook Pro现在均配有三个USB-C Thunderbolt 4端口。若用户选择M4 Pro或M4 Max，这些端口将升级为Thunderbolt 5。Thunderbolt 5是USB-C接口的一个版本，数据传输速度最高可达每秒120Gbps，这意味着可以同时连接多个高分辨率显示器并实现更快的数据传输。

新的MacBook Pro还配备了升级版的1200万像素Center Stage摄像头，能够自动跟踪用户的移动，确保视频通话时每位参与者都保持在画面中。此外，显示屏还增加了纳米纹理涂层选项，以减少在明亮环境下的眩光。

除了Pro系列和M4芯片的升级，苹果还宣布将M2和M3驱动的MacBook Air基础内存由8GB提升至16GB。此举可能是为了增强M2和M3驱动的Mac设备在运行Apple Intelligence平台及其本地AI功能时的性能。

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美股投资网注意到，尽管2024年第三季度优步(UBER)实现了创纪录的营业利润，但其报告称其乘车预订量低于预期，并对假日季的业绩预测也给出了中等水平。财报显示，优步三季度营收112亿美元，同比增长20%，超出市场预期。财报公布后，优步股价盘前下跌 6%。其规模较小的拼车竞争对手Lyft的股价也下跌了约 2%。

净利润为26亿美元，其中包括17亿美元的税前收益，这是由于优步股权投资重估相关的净未实现收益。营业利润为10.6亿美元，同比增长169%；每股收益为1.20美元，上年同期为0.10美元。

尽管利润创下了纪录，但该公司仍面临汇率逆风，这给其拼车业务带来了压力。第三季度的总预订量(包括叫车、送货订单以及司机和商家的收入，但不包括小费)总计 410 亿美元，略低于优步自身指导范围的中点。华尔街预计为 412 亿美元。

优步一直在美国和国际上投资其叫车和配送业务的新领域，该公司表示，这些领域的增长更为强劲。在过去一年里，该公司在其平台上增加了更多的交通选择，包括出租车、拼车和前往机场和其他场所的班车。

它还将服务拓展到全球郊区，并通过青少年账户吸引新的客户群体。此外，它还与新的 Uber Eats 商家(如 H Mart、Michaels 和 JD Sports)达成协议，允许客户安排餐厅订单以外的其他配送服务，这有助于提高订单频率。

该公司预计四季度的订单量为 427.5 亿美元至 442.5 亿美元，中间值略低于分析师预期的 437 亿美元。该公司预计第四季度调整后 EBITDA在 17.8 亿美元至 18.8 亿美元之间，同比增长 39% 至 47%。中间值也略低于市场预期。

首席执行官达拉·科斯罗萨西表示，仍有“巨大的机会来提高消费者渗透率”，包括向人口密度较低的市场扩张，以及有迹象表明快速、按需服务正成为更多人的根深蒂固习惯。CFO普拉尚特·马亨德拉·拉贾表示，公司迄今为止的表现“应该让投资者对我们兑现 2026 年承诺的能力充满信心”。

优步今年还通过向美国和加拿大的大学生提供折扣，增加了其 Uber One 计划的订阅用户。该公司表示，会员数量比一年前增长了约 70%，达到 2500 多万，并补充说这些客户每月的消费额是非会员的三倍多。

优步用户群和商家选择的扩大反过来又帮助推动了其新兴的广告业务，该业务同比增长近 80%，并有助于推动当期调整后盈利超出预期。

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美股投资网获悉，周四，Peloton(PTON)公布了第一季度业绩，同时宣布将任命福特汽车(F)高管Peter Stern为下一任首席执行官，委托他领导这家陷入长期困境的健身公司实现转型。

Peloton周四表示，Stern将于明年1月1日加入该公司。Stern现任福特综合服务部总裁，此前曾担任苹果(AAPL)副总裁。

第一财季，Peloton EBITDA为1.158亿美元，分析师预期为5660万美元。尽管营收同比下降2%，至5.86亿美元，但好于分析师预期的5.73亿美元。

Peloton在疫情封锁期间蓬勃发展，但在过去三年中一直深陷低迷。科技界资深人士Barry McCarthy于2022年初被雇来扭转这家以固定自行车和在线课程闻名的公司的颓势，但在今年早些时候离职了。在Peloton寻找新领导人期间，董事会主席Karen Boone和董事Chris Bruzzo一直担任临时联合首席执行官。

福特去年聘请Stern管理一个新成立的以技术为重点的部门，该部门专注于利用汽车软件服务的增长，例如其自动驾驶功能。在Stern的领导下，这家汽车制造商表示希望通过软件服务创造持续的收入流，以平滑汽车行业的繁荣和萧条周期。

Stern也是众多转向汽车行业的前苹果高管之一。在福特，前苹果Mac硬件工程副总裁Doug Field于2021年被聘为该汽车制造商的首席先进技术和嵌入式系统官。通用汽车(GM)聘请了苹果云服务部门前工程副总裁Mike Abbott来启动一个新的软件部门。

在苹果，Stern的服务副总裁一职由多位副总裁兼任。

展望未来，Peloton预计第二财季的营收将达到6.4亿至6.6亿美元。区间中点将比上年同期下降13%，低于分析师预期的6.635亿美元。用户数量将低于分析师的预期，不过预计其EBITDA指引略好于预期，这表明成本削减可能正在取得成果。Peloton指出，公司的自由现金流有所改善。

“由于执行力强，我们实现成本节约目标的速度比预期的要快，”该公司表示。

Peloton预计，截至明年6月的全年营收为24亿至25亿美元，其中值较上年同期下降9%，分析师预期为24.6亿美元。该公司预计，其联网健身用户数量将下降约9%，至约272万，分析师预期为281万。

EBITDA也是全年指引的亮点。Peloton的预期区间中点为2.65亿美元，远高于分析师预测的2.324亿美元。

财报公布后，周四美股盘前，该公司股价上涨超15%。

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