美股投资网获悉，预计8月美国房价的一个重要指标将再次小幅上升，这对家装行业来说是个利好消息。

根据FactSet的预测，经济学家预计标普CoreLogic Case-Shiller 20大城市房价指数经过季节性调整后，8月环比将增长0.2%，同比增长5.1%。尽管这一指标较其他房价指标有滞后性，其设计能剔除房屋面积和物理特征等干扰因素，相对更为精确。

若这一预测成真，将标志着房价连续14个月同比上涨。据房利美和抵押贷款银行协会的最新预测，房价指数预计将持续上涨至2025年。

随着房价上涨，房主的房屋净值也在提升。根据抵押贷款数据公司ICE的数据显示，截至第二季度，抵押贷款持有人的房屋净值创下了17.6万亿美元的历史新高，其中11.5万亿美元是可提取的净值，即在保持20%房屋权益的情况下，房主可以将这些净值作为贷款抵押。

不过，房主大多不愿意这样做。ICE研究分析副总裁Andy Walden表示，自2022年初利率上升以来，房屋净值贷款一直疲软。他指出，高融资成本是主要原因。“美联储提高短期贷款利率，使得提取净值的成本更高，尽管可提取净值创下新高，这类贷款的增长依旧疲软。”

TD Cowen的一组分析师在周一的一份研究报告中指出，随着美联储开始降息，现在是房主使用房屋净值的好时机。分析师认为，高净值水平和房价上涨是家装行业复苏的原因之一，尤其有一家零售商将因此受益。

分析师团队认为，美联储的降息时机非常理想，房产是许多家庭的最大资产，且已显著升值。“较低的利率将使房主更容易提取净值。”

此外，其他利好因素包括目前房屋的中位年龄为45年，许多房屋需要升级改造;千禧一代正购置房屋，年长房主也希望在现有房屋中养老，增加了住房需求;而新房的相对短缺将继续推高房价，并带动家装需求。分析师认为，这些长期趋势或将带来家装行业的“黄金时代”。

不过，家装行业的复苏不会一蹴而就。分析师表示，“短期内，我们认为该行业将在未来几个季度继续承受压力，因家装消费支出有所回落。”他们预计，家装市场的周期将逐步回升，并视2025年为过渡年，2026年或将迎来强劲增长。团队预计北美家装市场的总潜在市场规模将从2023年的超过1万亿美元增长到2027年的1.175万亿美元。

分析师认为，家得宝(HD)将从这一复苏中受益，并重申了对该股票的“买入”评级。家得宝的专业业务尤其具备优势，其向承包商、物业管理者和翻修人员等专业人士提供材料，这一领域的增长预期将超过DIY领域的增长。

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美股投资网财经获悉，波音公司(BA)通过大规模增发股票筹集了约210亿美元资金，这是上市公司有史以来规模最大的增发之一，在该公司烧钱之际充实了其资产负债表。根据一份声明，这家飞机制造商以每股143美元的价格出售了1.125亿股普通股。该股的定价较上周五每股155.01美元的收盘价折让了约7.7%。声明称，该公司还出售了价值50亿美元的存托股票，相当于强制性可转换优先股的1/20股权。

注入资金解决了波音新任首席执行官凯利·奥特伯格(Kelly Ortberg)最紧迫的任务之一。波音公司的资产负债表因多年的安全事故和罢工的影响而紧张。该股周一收跌2.8%，至每股150.69美元。该股今年以来累计下跌约42%，在道琼斯工业股票平均价格指数中跌幅最大排名中第二。

上周，波音工厂工人投票拒绝了公司最新的合同提议，其中包括在四年内加薪35%，奥特伯格计划裁员约10%。罢工目前已进入第七周，罢工正在削弱该公司主要“现金牛”737 Max喷气式客机的生产。波音需要注资来维持其投资级评级，并在罢工结束后为提高产量提供资金。

该公司在第四季度将使用约40亿美元现金，这将使其全年自由现金流出达到约140亿美元。这家飞机制造商预计，明年上半年将继续烧钱，因为它将重启包括737 Max装配线在内的工厂。

10月23日，该公司获得了美国证券交易委员会的批准，可以发售高达250亿美元的股权和债务。此外，为应对财务困境，波音公司本月初与银行达成了一项单独的100亿美元的信贷协议。波音表示“在我们应对充满挑战的环境时，可以获得额外的短期流动性。”

标准普尔本月早些时候警告称，如果波音公司的现金余额低于100亿美元的目标，或者该公司必须增加杠杆来偿还债务，其评级将被下调。标普全球评级航空航天部门主管本·索卡诺斯(Ben Tsocanos)表示“此次发行无疑将有助于提高波音的信用质量。在自由现金流持续为负的情况下，我们将把这一点纳入评级评估中。”然而，他也暗示了波音公司面临的严峻财务挑战。

尽管波音的评级至今尚未跌破投资级，但评级机构已发出警告，长期罢工可能会导致其信用评级下调，进而可能增加资本成本。这对于已经因MAX飞机问题而陷入困境的波音公司来说，无疑是一个额外的打击。

截至9月30日，波音公司拥有现金和有价证券105亿美元。但该公司面临着115亿美元的债务将于2026年2月1日到期的压力，并已承诺发行47亿美元的股票以收购Spirit AeroSystems(SPR)并承担其债务。

奥特伯格还在考虑如何精简波音的广泛业务组合。他已经启动了对公司业务的评估，预计将在年底前完成。据报道，作为评估的一部分，该公司正在权衡其陷入困境的星际飞船太空舱计划的未来选择。

声明显示，高盛、美国银行、花旗和摩根大通领投了此次融资，富国银行、法国巴黎银行、德意志银行、瑞穗金融集团、摩根士丹利、加拿大皇家银行和三井住友日兴银行也参与了此次融资。PJT Partners Inc.担任波音此次融资的财务顾问。

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美股投资网获悉。尽管近期油价疲软给公司的资产负债表带来巨大压力，但欧洲能源巨头英国石油公司 (BP) 仍在通过借款来保持高达17.5亿美元的季度回购步伐，但随着国际油价持续疲软以及炼油业务利润率持续下滑，英国石油的股票回购目标在明年2月可能出现削减。最新财报显示，这家总部位于英国的石油巨头在第三季度的净债务规模大幅增加17亿美元，至242.7亿美元，为2022年初以来的最高水平。

该公司继续借款以维持投资者回报，导致净债务大幅增加。虽然该公司持续依靠借款来暂时维持股票回购规模，但英国石油表示，明年2月，当公司更新其战略以及财务指引目标时，股票回购规模可能会发生变化。

这位英国能源巨头开启了壳牌、埃克森美孚等世界大型石油公司的新一轮财报季，财报数据显示，英国石油第三季度调整后的净利润约为22.7亿美元，高于分析师的平均预期，但是低于上季度的27.6亿美元，以及上年同期的32.9亿美元。近年来，石油和天然气价格异常高企推动油气巨头们股价与利润齐增，推动这些公司加大股票回购规模来给予投资者们更大规模的股东回报率。

然而，今年以来这种局面彻底被逆转，国际油价因全球需求疲软以及能源转型趋势而持续低迷，加之炼油利润率大幅下滑，英国石油、壳牌以及埃克森美孚等石油行业巨头们利润大幅下滑，但是仍面临着继续回报投资者层面的巨大压力。投资者们近年来持续斥责石油巨头们在股东回报方面过于吝啬，直到2023年以来股票回购规模大幅增长，这种情况才有所好转。

盈利下滑——英国石油公司利润因原油和精炼燃料价格下跌而持续下降

来自Bloomberg Intelligence的分析师威尔·哈雷斯表示“面对疲软的全球经济前景、不断上升的净债务以及原油价格、整个炼油行业的严重疲软趋势，我们预计，英国石油在明年2月份的资本市场日将包括对其目前设定的2025年70亿美元股票回购指引的重新审查。”

债务增加——英国石油公司的净债务升至2022年初以来的最高水平

疲软的财报数据以及明年股票回购规模可能发生变化的声明公布之后，英国石油公司股价下跌超1%。2024年迄今，由于国际油价持续疲软，该公司股价下跌超15%，而同期油价则下跌约7%。

展望未来，国际油价可能持续下跌，国际能源署(IEA)近日表示，全球范围的石油市场在新的一年，即在2025年将出现相当大规模的“供应过剩”局势。石油输出国组织欧佩克(OPEC)近日则连续三个月下调今年和明年的全球石油需求增速预测。这些代表石油市场最权威观点的大型机构，纷纷放弃今年以来一直坚定持有的强烈看涨石油需求的预测，终于意识到全球燃料使用规模正在急剧放缓，并且倾向于认可华尔街近期主导的石油“供应过剩”这一悲观预期。高盛甚至预测布伦特原油交易价格可能跌至每桶61美元的这一阶段性低点。

除了原油价格下跌的影响外，英国石油公司的利润规模也受到精炼燃料利润率下降带来的负面影响。该公司表示，预计第四季度的该项利润率将保持低位。

“自从今年早些时候我们制定了六个优先事项以来，我们已经取得了重大进展，使英国石油公司更简单、更专注以及实现更高价值，”首席执行官穆雷·奥金克洛斯周二在业绩声明中表示。“在石油和天然气领域，我们看到了未来十年通过注重价值体系而非数量重点来实现大幅增长的潜力。我们也对能源转型带来的机遇深信不疑。”

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美股投资网获悉，桑坦德银行(SAN)第三季度净利润同比增长12%至32.5亿欧元，超出预期，主要得益于零售业务的稳健表现和严格的成本控制。然而，英国法院对汽车金融经纪商的不利裁决给其业绩带来阴影，预计造成11亿英镑损失。尽管面临利率下降的挑战，桑坦德银行仍致力于实现未来几年的“强劲增长”，并维持2024年有形资产回报率(ROTE)在16%以上的目标。

据了解，这家欧元区第三大银行的净贷款损失准备金下降9%，运营费用下降2%，推动了利润增长。零售业务作为五个全球部门中的主要盈利贡献者，利润增长了17.5%，财富和保险部门利润增长了12.85%。

此外，西班牙和巴西子公司是净收入的最大贡献者，分别为11亿欧元和6.3亿欧元，而美国、墨西哥和葡萄牙的利润环比下降，美国利润因成本和拨备增加而下降了44%。

值得一提的是，桑坦德银行近期推出了数字分支机构Openbank，并在美国市场招聘了数百名投资银行家。

首席执行官赫克托·格里西表示，尽管利率下降，银行仍将致力于实现强劲增长，并将今年净收入目标定为超过120亿欧元。

董事长安娜·博廷确认，该行将维持此前的目标和资本回报政策，并保持发展势头至2025年。

然而，桑坦德银行因英国上诉法院对汽车金融交易经销商佣金披露的裁决，推迟了英国集团的业绩公布，预计损失达11亿英镑。该银行英国分行是英国主要汽车融资提供商之一，需要时间评估该裁决的影响。

尽管如此，桑坦德银行预计英国金融行为监管局对裁决的审查不会对集团财务状况产生重大影响，并将英国子公司的业绩纳入集团收益。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)周一公开指责长期竞争对手谷歌(GOOGL)在欧洲开展影子运动，旨在损害这家软件巨头在监管机构中的信誉。

微软副总法律顾问里玛·阿利发表文章指责谷歌利用不正当手段打击微软。微软表示，谷歌仍在直接或间接地游说全球各地的竞争监管机构，对大型云服务提供商施加限制。 谷歌发言人回应称，微软的反竞争做法锁定了客户，并造成了负面效应，影响了网络安全、创新和选择。

阿利写道“本周，谷歌组织了一个虚假组织。该组织的目的是诋毁微软在竞争管理机构和政策制定者心目中的声誉，并误导公众。”

此次冲突代表着两家公司在云基础设施以及在线广告和生产力软件领域展开新一轮较量。

谷歌在欧洲和美国面临着越来越大的监管压力，目前该公司正面临美国司法部提起的第二起反垄断审判。

阿利在周一的帖子中暗示，谷歌聘请了咨询公司 DGA Group 来组建开放云联盟。阿利写道，一家选择不加入该组织的公司告诉微软，该联盟将获得谷歌的资金支持，并批评微软在欧洲的做法。

阿利附上了一张开放云联盟的传单。附件文件中的概述称，该联盟成立的目的是倡导英国和欧盟的公平、竞争和开放的云服务行业。

此次投诉是在微软与欧洲云基础设施集团 CISPE 就其许可做法达成和解后提出的。谷歌曾试图向该组织的成员提供 5 亿美元现金和信用额度，以拒绝和解并提起诉讼。

“他们明智地拒绝了。相反，成员们批准了我们共同制定的决议，”阿利指出。

她还指控谷歌一直在付钱给评论员来抹黑微软，并在从网络安全到中国业务等话题上攻击微软。

阿利称，这可能会分散人们对谷歌即将面临的清算的注意力，因为谷歌在全球范围内面临至少 24 项反垄断调查。

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美股投资网获悉，今年以来，在减肥药这一全球范围的新兴领域，丹麦医药巨头诺和诺德公司(NVO)在成为“股票市场减肥药大赢家”的竞争中落后于美国医药巨头礼来(LLY)，其股价涨势目前大幅跑输于礼来。但不少分析师预计，随着诺和诺德与礼来财报公布在即，“减肥药投资热潮”在近期再度席卷全球股市并推动减肥药相关公司股价上行，这家丹麦医药巨头的股价将开始迎头赶上。

在礼来开始销售有着”减肥神药“称号的Zepbound不到一年后，这种新型抗肥胖药物的销售规模已经超过诺和诺德旗下推出已久的减肥药Wegovy的一半，推动礼来股价今年以来上涨超过54%。与此同时，诺和诺德股价自6月创下历史新高以来已经下跌约25%，可谓是全球股市“夏季抛售浪潮”中跌势最惨烈的大盘股，诺和诺德美股ADR今年以来涨幅仅为10%，甚至大幅跑输于标普500指数。

为何礼来Zepbound被称为“减肥神药”，主要在于一项发表在国际医学界顶级期刊《JAMA Internal Medicine》的研究显示，使用礼来公司推出兼具减肥与治疗糖尿病药物 Mounjaro (核心成分为Tirzepatide，也是Zepbound核心成分)的肥胖症患者群体比使用诺和诺德公司所推出同样兼具减肥与治疗糖尿病药物的Ozempic(核心成分为Semaglutide，也是Wegovy核心成分)的患者群体减重效果要明显更多。

自上一次业绩报告发布以来，礼来股价表现大幅优于诺和诺德

不过，分析师们普遍如今认为诺和诺德未来将获得更大的收益，其股票涨势在未来一年可能胜过礼来。根据机构汇编的华尔街分析师12个月内目标价格，预计诺和诺德股价明年将上涨25%，而礼来的预期涨幅则为13%。分析师们看好诺和诺德股价的核心逻辑在于，该公司正在采取措施，以确保能够满足消费者们对于诺和诺德Wegovy的旺盛需求，同时今年将对其“下一代减肥药”进行重要的临床试验，可能会带来进一步的股价收益。

“鉴于该公司未来12个月即将公布的数据，我们认为诺和诺德股价有巨大的上行潜力，有望超越市场预期，重新夺回其在减肥和代谢药物领域的绝对领先地位。”来自 Mirabaud Asset Management的高级投资组合经理保罗·米德尔顿表示。

两家公司即将迎来下一个重要里程碑礼来将于周三公布第三季度业绩，而诺和诺德公司则计划于下周公布业绩。投资者们将重点关注它们畅销的减肥药最新供需动态、药品定价以及市场份额方面的任何变化。

近年来，总部位于丹麦的诺和诺德受到全球投资者重点关注，部分原因是其减肥药推出时间领先于全球顶级医药公司，且实际的减肥效果领先多数竞争对手，获得马斯克在内的多位全球名人鼎力支持。该减肥药属于GLP-1类药物，早在2021年6月，诺和诺德旗下Wegovy已经获得美国监管机构的批准。

由此产生的市场狂热情绪推动诺和诺德股价在此后几年里迅速飙升，使得这家丹麦医药公司成为欧洲市值最大的上市公司。礼来减肥药的批准时间则大幅落后，去年11月才获得批准销售抗击肥胖的药物Zepbound。

分析师预期数据显示，诺和诺德旗下的Wegovy及其姊妹药物Ozempic，在第三季度的总销售额大约为68亿美元。同期，分析师们预计礼来旗下的Zepbound以及Mounjaro将产生大约54亿美元的销售额规模。

不过，诺和诺德自身也遇到了一些阻碍。9 月份，该公司股价下跌，主要原因在于其“下一代减肥药”monlunabant的中期试验数据令人颇感失望，以及美国参议院就该制药商对 Ozempic 和 Wegovy 的定价举行听证会。这家丹麦医药公司长时间拒绝就其股价表现与礼来公司进行比较发表评论。

美国市场对于Wegovy的处方趋势也引起了市场的紧张情绪。不过，每周的数据可能不稳定，来自杰富瑞的分析师彼得·韦尔福德表示，Wegovy起始剂量的最新数据“现在仅略低于突然下降之前的数量”。

投资者也关注这种需求无比强劲的药物的制造能力。来自瑞穗证券的医疗保健股票策略师贾里德·霍尔兹表示，市场对未来几年减肥药物的需求期望“非常高”，这意味着需要可持续的制造能力。“如果这没有实现，那么市场对于两家公司的一些预测都面临风险。”他表示。

为实现减肥药产能加速扩张，礼来已经向新工厂和现有生产设施投入数十亿美元，截至本月，美国监管机构表示，礼来Zepbound和Mounjaro不再严重短缺。

与此同时，诺和诺德计划收购三家制造工厂，尽管这些交易因反垄断原因而受到市场批评。该公司在一份电子邮件声明中表示，该公司相信这笔交易不是反竞争性质的，并补充表示，它不知道这些工厂正在生产任何竞争对手的类似GLP-1产品，因此不存在反垄断威胁。

那些期待诺和诺德股票重获增长动力的投资者们也提到了该公司另一款试验性性减肥药物CagriSema的后期研究结果，该结果预计将于今年晚些时候公布。

这种试验性的减肥药将Wegovy中的药物与另一种减肥化合物结合在一起，来自瑞银集团(UBS Group AG)的股票分析师乔·沃尔顿预计，诺和诺德股价可能即将上涨10%以上，具体取决于结果。

尽管诺和诺德是第一个将减肥药推向全球消费端市场的医药公司，但礼来的股票走势实际上在长期内表现更好，过去五年的年度回报率约为53%，而诺和诺德则为35%。

随着其他的减肥药物开发商们竞相进入减肥药市场，这两家公司的估值水平在最近都出现明显下降。诺和诺德的最新预期市盈率高达28x，这也使得这家丹麦医药巨头的比礼来折价大约34%——不过仍与其过去五年间的平均市盈率预期相符。

来自Mirabaud的米德尔顿表示，诺和诺德和礼来的估值近期大幅降低，为股票市场的长期投资者们提供了一个非常“有吸引力的切入点”。

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美股投资网获悉，据《The information》网站周一报道，Facebook的母公司Meta(META)正开发一款搜索引擎，该引擎可以在网络上搜索信息，并提供给使用其人工智能聊天机器人的用户。The information称，Meta正在寻求减少对谷歌(GOOGL)和微软公司(MSFT)必应(Bing)的依赖，两者目前向使用Meta AI的用户提供新闻、体育和股票信息。

人工智能搜索引擎领域正在升温，chatgpt制造商OpenAI、谷歌和微软都在争夺这一快速发展的市场的主导地位。

该报告援引一位参与该战略的人士的话说，Meta的网络爬虫将在Meta AI上为用户提供有关当前事件的对话答案，Meta AI是该公司在WhatsApp、Instagram和Facebook上的聊天机器人。

谷歌正在积极地将其最新、最强大的人工智能模型Gemini整合到搜索等核心产品中，旨在提供更多对话式和直观的搜索体验。

OpenAI依靠其最大的投资者微软，通过其必应(Bing)搜索引擎提供网络访问，以回答热门问题。不过，通过抓取网络数据来训练人工智能模型和搜索引擎也引发了人们对侵犯版权和内容创作者获得公平补偿的担忧。

受此消息影响，谷歌母公司Alphabet Inc.的股价回吐涨幅，一度下跌0.8%，截至发稿，Alphabet 夜盘上涨0.51%，Meta上涨0.25%。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，波音公司(BA计划最早于周一启动融资，以帮助这家陷入困境的飞机制造商提高流动性。知情人士称，该公司将从此次融资中筹集超过150亿美元，该金额仍可能根据需求增加。据了解，波音公司的顾问一直在为此次上市物色潜在投资者，这笔交易可能包括股票以及可转债。

10月23日，波音公司获得了美国证券交易委员会(SEC)的批准，可出售高达250亿美元的股权和债券，此举可以帮助波音避免其信用评级被降至垃圾级。

知情人士说，相关讨论仍在进行中，上市时间等细节仍有可能改变。波音公司的一名代表拒绝置评。

彭博社汇编的数据显示，波音此次150亿美元的股票出售举动将是自软银集团在2020年出售其在T-Mobile美国公司部分股份以来规模最大的股票发行活动。

波音公司需要注资来维持其投资级评级，以及为其从已进入第七周严重罢工中的最终复苏提供资金。该公司在第四季度将使用约40亿美元现金，预计使其全年自由现金流出达到约140亿美元。由于将重启飞机工厂，包括其现金牛737 Max喷气式客机的装配线，这家飞机制造商预计明年上半年将继续烧钱。

波音工厂的工人上周投票否决了该公司最新的合同提议，其中包括在四年内加薪35%。该公司首席执行官凯利·奥特伯格(Kelly Ortberg)在10月11日发给员工的备忘录中说，该公司计划裁员约10%，将涉及高管、经理和员工。

外媒本月早些时候报道称，波音公司正在考虑通过出售新股筹集至少100亿美元，并与顾问一起探讨各种选择。美国银行分析师爱泼斯坦(Ronald Epstein) 10月23日估计，该公司将筹资180亿至200亿美元。

该公司10月15日表示，它有一个单独的100亿美元的新信贷协议，使其“在我们应对充满挑战的环境时获得额外的短期流动性”。

这家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的公司于10月23日公布了第三季度财报，收入为178亿美元，低于预期，其两大业务的亏损都在扩大。波音股价今年已下跌逾40%。

波音正在考虑精简其广泛投资组合的方案，奥特伯格已开始对其业务进行评估，预计将在今年年底前完成。据报道，作为评估的一部分，该公司正在权衡其陷入困境的星际飞船太空舱计划的未来选择。

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美股投资网获悉，周五，达美航空(DAL)在佐治亚州法院起诉 CrowdStrike(CRWD)。7月份CrowdStrike软件更新导致全球大量航班取消，打乱了130万客户的旅行计划，并给该航空公司造成了超过5亿美元的损失。

CrowdStrike今年夏天一次“灾难性”的软件更新造成了混乱，导致全球数百万台计算机瘫痪，并导致该航空公司的大部分客机停飞。

7 月 19 日，CrowdStrike 因故障导致运行 Microsoft Windows 操作系统的计算机关闭而公开道歉。此次中断导致全球各地的机场、银行、证券交易所和企业陷入瘫痪，对达美航空来说尤其困难，达美航空花了数天时间才恢复正常的航班时刻表。此后，CrowdStrike 宣布对其测试和部署内容更新的方式进行了广泛改革。

达美航空表示，此次错误更新不仅给该航空公司“声誉和商誉造成严重损害”，而且给公司造成了至少 5 亿美元的现金损失，起诉书于周五提交给了佐治亚州法院。

CrowdStrike 在一份声明中表示，达美航空的说法是基于错误信息，“表明其对现代网络安全工作原理缺乏了解，并反映出其试图将其复苏缓慢的责任推卸给未能对其陈旧的 IT 基础设施进行现代化改造”。

该网络安全公司表示，它试图就此次更新达成庭外解决方案，但“达美航空选择了不同的道路”。

达美航空声称，此次软件更新是公司“被迫”进行的，并不是其 IT 人员安装的。投诉称，“即使客户没有启用自动更新设置，这些更新也会被推送到客户及其系统上。”

达美航空对 CrowdStrike 的指控包括欺诈、违约、欺骗性商业行为和计算机侵入。

CrowdStrike 还因此次中断而面临投资者诉讼。

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美股投资网财经获悉，微软(MSFT)将于周三美股盘后公布第一财季业绩。市场普遍预计微软将公布每股收益3.10美元，营收645.6亿美元。该公司将在财报电话会议上透露市场关注的消息，可能会重点介绍Azure云的增长、生成式人工智能的进步和新的投资者指标。这是微软最近首次更新投资者指标，并在报告实践中调整细分市场。这些更改应该可以更清晰地观察其Azure云业务。

以Mark Moerdler为首的Bernstein分析师在一份投资者报告中表示“本季度的重点可能更多地放在理解数字上，而不是数字本身。管理层重新划分了业务，调整了产品和服务，这将使投资者更难轻松理解业绩。从根本上说，除了报告之外，没有什么改变——云计算，尤其是Azure是增长的重要推动力，在Gen AI取得成功的地方，微软都是最有可能的候选者。”

华尔街分析师Yuval Rotem指出，尽管微软成为人工智能革命的早期赢家，但它在2024年的表现不佳，导致投资者对该股更加谨慎。一个主要问题是人工智能的高资本支出。

在最近的一份分析报告中，Rotem指出Azure领域的增长非常显著。Rotem表示“自2017年以来，这一细分市场的复合年增长率为21%，营业利润率增长了14个百分点，接近50%。经过最近的变化，这一领域的增长应该会加速到30%以上，而利润率将会下降。”

微软的生产力和业务部门在同一时间段内以14%的复合年增长率增长。与此同时，个人计算部门的收入年复合增长率为7%。Rotem指出，这种增长放缓与整个行业的游戏增长放缓有关，而游戏是这一细分市场的最大组成部分。

Rotem补充道“在我看来，微软拥有史上最宽的护城河之一，且未来获利将增长15%左右，以30倍的市盈率买入微软股票颇具吸引力。”

微软继续创造新的人工智能盈利方式。下个月，它将推出自主人工智能代理，允许客户在Copilot Studio和Dynamics 365中建立自己的代理。这些代理可以在销售、服务、财务和供应链团队中工作。

华尔街分析师Tangerine Tan Capital表示“目前，市场已经消化了微软未来的增长率将低于过去，这是大多数公司的典型情况，但我认为微软处于一个特殊的位置，可以跑赢大盘。微软有很多机会从人工智能中受益，无论是Office产品、搜索市场份额、云计算，甚至是执行日常任务的人工智能代理。”

本月早些时候，微软将全球市值第二大公司的位置让给了英伟达(NVDA)。今年下半年的大部分时间里，微软的表现都落后于纳斯达克指数，自4月底以来上涨了约5%，而以科技股为主的纳斯达克指数上涨了18.3%。

与此同时，该公司夏末的业绩受到了第四财季业绩好坏参半的影响，其中包括其旗舰云计算部门业绩疲软，以及人工智能支出计划大幅增加，因为该公司希望在未来一年及以后将其在新技术上的投资货币化。

微软的支出预计将在本财年比2024年的557亿美元增长36%，而人工智能技术在其产品套件中的注入可能带来收入增长，这段时间的差距给股价带来了压力，并影响了这只领头羊股票的一些投资者情绪。

分析师对微软的看法各不相同，但总体上看好微软在AI领域的增长潜力。此前，TD Cowen重申了对微软股票的买入评级，维持其目标价495美元。该机构预计其结果可能略高于预期。这一预测是基于持续的季度环比预订趋势和持续的数据中心容量限制，预计这将影响Azure的增长。该投行的分析显示，按固定汇率计算，微软的云计算服务Azure很可能实现约33%的增长。评论强调，数据中心容量方面的持续限制是这一预测的一个因素。

此外，TD Cowen还谈到了微软人工智能平台Copilot的采用率，并指出，虽然采用率是逐步提高的，但预计短期内不会对增长产生重大影响。这位分析师预计，微软第一季度业绩将温和上升，第二季度的前景与目前的预期相符。

TD Cowen对微软的看法依然乐观，该公司的立场是基于稳定的需求和微软产品和服务的战略定位，尽管它正在逐步采用像Copilot这样的新产品。

微软的表现，尤其是在云计算领域的表现，通常被视为整个科技行业健康状况的一个指标。在最近的其他新闻中，微软看到了一些进展。微软已经与星座能源公司签订了一份为期20年的电力合同，以恢复三里岛核电站，旨在为微软的数据中心提供无碳电力。这一举措与该公司的人工智能扩张计划保持一致。

花旗将微软的目标价调降至497美元，因其Azure业务增长低于预期，但仍维持买入评级。Loop Capital和Evercore ISI分别重申了买入和强于大盘的评级，理由是增长趋势强劲，基本面强劲。KeyBanc对微软的增长表现出信心，将其目标股价上调至505美元。

微软上一财年的资本支出同比大幅增长75%，达到557亿美元，预计今年将进一步增长到800亿美元，主要原因是对人工智能基础设施的投资。Piper Sandler谈到了对潜在的人工智能过度建设及其对利润率的影响的担忧，并指出这种担忧可能是没有根据的。

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