美股投资网财经获悉,美国飞机制造商波音(BA)首席财务官Brian West在Wolfe Research全球运输和工业会议上表示,他预计波音2024年的自由现金流将为负,部分原因是交付延迟,而3月份的现金流预期为正,仅为数十亿美元。West还表示,第二季度交付量也不会增加,该公司正努力应对一场危机,这场危机正在影响其最畅销飞机的生产。
有关负现金流的言论导致波音股价周四下跌7.6%,收于172.21美元。截至周四收盘,波音股价今年迄今已累计下跌近32%。这些言论加剧了该公司的问题,因为生产挑战和向中国的延迟交付削弱了波音几周前还维持的2024年温和业绩指引。标普全球评级航空业主管Ben Tsocanos表示:“我们已经预计,今年的业绩将低于我们的财务预期,而实际情况越来越糟。”
今年1月,美国阿拉斯加航空公司(ALK)一架喷气式客机在空中飞行时,舱门塞被吹飞,波音公司的飞机生产因此大幅放缓,面临监管机构、航空公司和立法者越来越严格的审查。West周三还证实了一篇报道,该报道称,由于中国监管机构对驾驶舱语音记录器电池的审查,最近几周向中国交付的飞机被推迟了。这家美国飞机制造商周三在一份声明中说,波音公司在一份声明中表示,在中国民航总局完成审查之际,该公司正与中国客户确定交付飞机的时间进度。
截至2023年年底,该公司共有约140架737 MAX 8机型待交付,其中85架要交付给中国客户。截至今年4月底,波音已对华交付22架飞机,但受上述中国监管部门正在进行的审查工作影响,近几周波音均未向中国客户交付任何新飞机,且这一信息此前并未披露。目前尚不清楚中国监管部门审查工作何时结束,也不清楚这一情况对波音公司的交付工作会产生多大影响。华尔街高度关注波音公司的交付进度,因为波音大部分收入取决于交付情况。
West表示,与今年第一季度相比,商用飞机的交付量在第二季度不会增加,并补充说,由于供应链和生产问题,“我们让客户感到沮丧和失望”。他说,由于工厂的中断和向中国交货的延迟,波音预计第二季度将出现现金消耗,或者“可能比第一季度使用39亿美元更糟糕”。
相比之下,West在4月对分析师表示,他预计第二季自由现金使用量将相当可观,但较今年前三个月有所改善。根据LSEG的数据,分析师此前平均预计该公司第二季度将使用19亿美元现金。
据报道,波音737 MAX喷气式客机4月份的产量降至个位数,远低于美国联邦航空管理局每月38架飞机的上限,原因是工人们放慢了西雅图郊外装配线的生产速度,以完成未完成的工作。
1月5日发生在阿拉斯加航空一架新客机上的事故促使美国航空监管机构限制了该公司的生产水平,直到波音开始解决安全问题。该公司正在对其制造业务进行全面改革,在现任首席执行官Dave Calhoun同意在年底前离职后,该公司也在寻找新的首席执行官。
此外,美国司法部打算在7月7日之前决定是否起诉波音公司违反了一项协议,该协议使波音公司免于因2018年和2019年的喷气式飞机坠毁而被起诉。美国联邦航空局要求波音公司在5月30日之前提交一份为期90天的报告,该报告将解决“系统性质量控制问题”。美国联邦航空局局长Mike Whitaker周四表示,波音公司在解决安全问题方面面临“漫长的道路”。
波音公司目前正在就收购737 MAX机身供应商Spirit AeroSystems进行谈判。韦斯特表示,Spirit有可能在第二季度达成交易,但交易规模庞大且复杂,不应急于求成。波音于2005年将Spirit拆分,现在该公司的部分收入来自波音的竞争对手空客,后者希望获得对Spirit部分业务的补偿。
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美股投资网获悉,AI芯片领域当之无愧的领导者英伟达(NVDA)接连多个季度公布令全球投资者震撼的无与伦比业绩,以及远超预期的业绩展望,可谓打消人们对人工智能相关企业支出放缓的担忧情绪。在英伟达无比强劲的业绩公布后,众多华尔街知名投资机构纷纷上调对于英伟达未来12个月股价的预期点位,最激进看涨目标已高达1400美元。英伟达股价在美股盘初交易中上涨超9%,升至每股1035美元以上。
英伟达Q1总营收同比增长262%至260亿美元,远超市场普遍预期的245亿美元,总营收一举创下历史新高,并且总营收同比增速是英伟达连续第三个季度同比增速超过200%。业绩预期方面,英伟达预计,第二季度营收将达到280亿美元左右,远超市场所预期的268亿美元。
此外,英伟达重磅宣布10比1拆股并大幅提高股息分红,这些举措将更加助推其股价上涨。股票分拆对股票本身的价值没有根本影响,但是进行拆股计划之后,标的股票的价格明显降低,这意味着基本面优异的股票可以吸引更多的投资者参与交易,此前这些投资者往往因为过高股价而犹豫不决。
强劲无比的业绩以及展望凸显出英伟达位列全球企业布局AI的这股狂热热潮的最佳受益者,堪称AI领域的“最强卖铲人”。面对消费者对ChatGPT以及谷歌Gemini等生成式人工智能产品,以及其他企业AI软件等日益重要的AI辅助工具的需求激增,来自全球各地的数据中心运营商们正在竭尽全力储备该公司AI GPU,这些处理器极度擅长处理人工智能所需的天量繁重工作负载。
英伟达在全球高性能计算领域已深耕多年,尤其是其一手打造的CUDA运算平台风靡全球,可谓AI训练/推理等高性能计算领域首选的软硬件协同系统。英伟达当前最火爆的AI芯片H100/H200 GPU加速器则基于英伟达突破性的Hopper GPU架构,提供了相比于前代更加强大的计算能力,尤其是在浮点运算、张量核心性能和AI特定加速方面。更重磅的是,基于Blackwell架构的 AI GPU性能远高于Hopper架构,在具有1750亿个参数级别的GPT-3 LLM基准上,Blackwell架构的GB200推理性能是H100系统的7倍,并且提供了4倍于H100系统的训练速度。
关于Blackwell架构AI GPU何时投入各大数据中心,英伟达首席执行官黄仁勋表示,全新的Blackwell架构AI GPU产品将在今年第二季度发货、三季度增产、四季度正式投放到数据中心,预计今年就能够看到“Blackwell架构芯片营收显著增长”。
华尔街火速发布看涨研报,提升英伟达目标价
Tipranks汇编的最新华尔街目标价显示,华尔街投资机构普遍看好AI芯片霸主英伟达后市股价走势。反映一致预期的平均目标价甚至高达1104.62美元,一致评级则为“强力买入”,意味着未来12个月至少高达16%的潜在上行空间,最高目标价甚至高达1400美元。
目前,英伟达以超过90%的市场份额主导着AI芯片市场。虽然来自AMD (AMD)和英特尔(INTC)等芯片公司的竞争日益激烈,亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOGL)和微软(MSFT)等云服务提供商也在积极设计自研AI芯片,但美国银行分析师Vivek Arya认为,黄仁勋所领导的英伟达能够维持至少80%的市场份额,今年AI芯片市场规模可能达到1000亿美元,明年可能达到2000亿美元,预计到2030年至少达到3000亿美元。
因此,美国银行分析师Arya将英伟达的评级定为“买入”,并将12个月目标价从1100美元大幅上调至1320美元。该分析师现在认为,英伟达两年后的每股收益可能达到50美元,高于该分析师此前预测的35美元。
Vivek Arya在一份投资者报告中写道:“英伟达销售额增长速度不仅快于其他任何大型公司(第一季度销售额同比增长262%),而且FCF 利润率也超过57%。”“按照这个速度,英伟达可能将在未来两年产生超过1200亿美元的FCF(自由现金流),预计在未来三年(到2027年)可能产生超过2000亿美元的FCF,创造强劲的增长期权。其次,英伟达经营费用增长了40%以上(仅在2024年财年,而大多数芯片同行都在限制经营费用),这有助于维持其强大的竞争地位。按英伟达的数据,每1美元的资本支出在未来4年内为客户带来5美元的托管营收,因此投资回报率很高。”
华尔街的分析师、来自Envision Researc的Lucas Ma也认同这些观点,他表示,英伟达的软件生态系统可能“比硬件对其长期业绩增长产生更深远的影响”。
此外,摩根大通、伯恩斯坦、Keybanc以及Truist Securities等华尔街机构纷纷大幅上调英伟达目标价股价。摩根大通将英伟达12个月目标价从850美元上调至1150美元,伯恩斯坦从1100美元上调至1300美元,Keybanc从1200美元上调至1300美元。Rosenblatt坚定看涨英伟达,维持1400美元这一强劲的华尔街最高看涨价位。
顺利过渡到Blackwell架构
投资者们此前一直担心,英伟达的客户可能将选择等待其即将推向市场的“史上最强大性能”Blackwell系列 AI GPU,而推迟购买Hopper架构系列GPU。但是黄仁勋在业绩电话会议上表示,事实并非如此。
黄仁勋在电话会议上表示:“我们预计本季度市场对基于Hopper架构的H100/H200 需求将会增加。”“我们预计,随着我们现在逐渐向H200过渡,我们预计需求将在一段时间内大幅超过供应,而在之后我们将尽快向Blackwell过渡。据我说知,每个客户都急于让他们的AI基础设施上线。这样做的原因是因为他们正在省钱和赚钱,他们希望尽快做到这一点。”
黄仁勋在电话会中强调,Blackwell可以“向下兼容”Hopper的架构系统。这意味着,客户无需“苦苦等待”Blackwell出货,早买Hopper早享受,后续想再过渡到Blackwell也会很“丝滑”。
黄仁勋补充表示,亚马逊、谷歌和微软等云服务提供商在英伟达人工智能GPU基础设施上每花费1美元,他们就可以在四年时间里获得5美元的GPU即时托管营收。
黄仁勋表示,英伟达今年将产生“大量”与Blackwell架构相关的营收,这也让市场参与者们感到惊喜。黄仁勋表示,Blackwell架构GPU今年第二季度发货、三季度大幅增产、四季度正式投放到数据中心。
来自Susquehanna的分析师Christopher Rolland表示,该评论被视为重申了英伟达最初的产品时间表,明年Blackwell将带来更加庞大的营收规模。在英伟达公布业绩后,分析师Rolland将该机构对英伟达的目标股价从1100美元上调至1200美元,维持“增持”评级。
来自Wedbush Securities的资深分析师Dan Ives表示,这也表明人工智能相关的企业需求正在加速增长。
Dan Ives在一份报告中写道:“随着第四次工业革命到来,越来越多的企业和消费者迅速走上这条道路,英伟达AI GPU芯片本质上是科技行业的新黄金或新石油。”“全球人工智能革命始于英伟达,在我们看来,人工智能派对才刚刚开始,爆米花已经准备好了。”
Ives补充表示,在未来十年,60%至70%的企业将走上人工智能技术道路,并直接促使AI相关的企业支出增加1万亿美元,这将使英伟达和其他科技公司受益。根据 Wedbush 对第一季度财务业绩的审查,到 2024 年,人工智能(AI)相关的企业支出将显著增长,占企业IT预算的8%至10%,这一预测凸显出AI支出在2023年仅占IT预算不到1%之后的快速增长。
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就在美联储官员为抗击通胀而全力以赴之际,一个关键问题正变得越来越重要商品价格会继续下跌吗?
美股投资网注意到,从服装到二手车等各种商品的价格下跌,是2023年下半年通胀下降速度快于预期的主要驱动因素。自那以来,商品价格下跌速度放缓,导致2024年前几个月的通胀数据走高。
核心商品价格回落,但仍处于高位
供应链是否完全从新冠疫情和地缘冲突相关的中断中恢复过来,政策制定者对前景的看法存在分歧。美联储主席鲍威尔上周表示,“我们可以获得更多”改善,从而降低价格。他的一些同事似乎对此持怀疑态度。
蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家斯科特•安德森表示:“通胀前景的真正不确定因素是商品方面。”“这将继续让美联储保持谨慎。”
在4月30日至5月1日的政策会议上,美联储官员将基准利率维持在23年高位不变,并暗示在第一季通胀数据令人失望后降息的开始时间将晚于此前预期。
周三公布的会议纪要强调了商品方面进展的重要性,纪要显示,“尽管供应链改善在过去一年支持了商品价格的反通胀,但与会者评论称,预期这种改善的步伐将更加渐进,可能会减缓通胀的进展。”
汽车价格
剔除食品和能源的核心商品消费者价格指数(CPI) 2月份出现九个月来首次上涨,部分原因是二手车价格上涨。自那以来,新车和二手车价格一直在下跌,一些经济学家预计,鉴于高利率导致的需求疲软以及供应增加,这一趋势将继续下去。
另一个在CPI中占有重要权重的类别是服装,在过去三个月里,服装的价格都在上涨。仅4月份的月度增幅就是自2020年6月以来最大的。
与此同时,家居用品的价格在过去一年里稳步下降,扭转了疫情期间消费者在家庭装修上大举投资时的快速上涨。在那些需求旺盛、供应紧张的时期,物流往往跟不上,交货时间拖了好几个月。
现在,这些因素似乎已基本正常化纽约联储的全球供应链压力指数(该指数汇集了 27 个变量,衡量从跨境运输成本到国家级制造业数据等各种因素)在过去一年中有所缓解继 2021 年底飙升至创纪录水平后。
供应链压力已基本正常化
尽管如此,许多华尔街人士仍乐观地认为,随着经济供应方面的持续改善和需求压力的缓和,核心商品价格可能在未来几个月继续走低。尽管CPI指数自2023年5月达到峰值以来已经下降了1.6%,但自2020年2月以来仍上涨了14.3%。
摩根士丹利经济学家艾伦•曾特纳认为,在美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数中,导致近期商品通缩放缓的只有三个类别服装、录像带和电脑软件。他指出,供应链的加强和中国的通货紧缩是预期价格进一步下跌的理由。
摩根士丹利的研究团队在本周早些时候发布的年中展望报告中表示:“没有证据表明经济在全面加速增长,这看起来更像是相对价格的暂时调整。”
彭博美国首席经济学家Anna Wong表示“我们认为,核心商品将在整个夏季继续发挥抑制通胀的势头,成为抑制通胀的关键驱动力。但此后这种力量将开始减弱。要想继续抑制通胀,住房和除住房外的核心服务业必须接过接力棒,因为鉴于今年的低基数效应,2025年核心商品的同比通胀可能会加剧通胀。”
美联储官员希望相信这一趋势能够持续下去。鲍威尔在5月14日表示,我们仍然可以看到“供应链的最后部分真正得到整理”,他指出,对企业的调查“仍然表示存在短缺”。美联储的菲利普·杰斐逊周一表示,他将密切关注即将发布的数据,看看供应方面还能提供多少帮助。
但其他人听起来不那么乐观。亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示,他“不再听到太多关于供应链问题的消息”,而克利夫兰联储主席梅斯特在5月16日表示,“我们不太可能像去年那样从供应方面获得通胀方面的帮助。”
在本月早些时候的会议上,官员们还指出了上行风险:“一些与会者指出,地缘政治事件或其他因素可能导致更严重的供应瓶颈或更高的运输成本,这可能给价格带来上行压力,”会议纪要称。
Renaissance Macro美国经济主管尼尔•杜塔表示,商品通缩趋势还有更大的持续空间。他预计,由于经通胀调整后的销售疲弱,服装价格将在未来几个月下跌。他在本周早些时候的一份报告中表示,“新车价格的通缩才刚刚开始”。
"核心商品通胀放缓尚未结束," 杜塔称。这一点值得强调,因为鹰派说法背后的一个重要理由是,商品的顺风已经走到了尽头。我可不敢肯定。”
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美股投资网获悉,谷歌母公司Alphabet(GOOGL)可能收购市值310亿美元的美国营销软件制造商HubSpot(HUBS),此举将增强谷歌在向企业提供云应用方面与微软(MSFT)竞争的能力。
媒体上月报道称,谷歌正在考虑收购HubSpot。分析师和投资银行家表示,这将是谷歌规模最大的一笔交易,将扩大其服务于企业的产品和应用。
谷歌已经通过其Google Workspace协作产品挑战了微软Office平台的主导地位。Cowen分析师Derrick Wood表示,收购HubSpot将使谷歌在所谓的客户关系管理领域成为竞争对手,微软的Dynamics 365产品正是迎合了这一领域的需求。
Wood表示:“谷歌确实希望从微软的生产力套件中夺取市场份额,他们可以利用HubSpot为客户捆绑应用程序。”
HubSpot是一家为中小企业开发营销软件的公司,在经济普遍放缓的情况下,该公司正在寻求保持销售增长的方法。
HubSpot首席执行官Yamini Rangan本月在第一季度财报电话会议上表示,由于小企业担心高利率对经济的影响,客户需求已经减弱。
尽管客户规模缩减,HubSpot仍保持增长,第一季度销售额增长23%,营业利润率为15%。然而,股票分析师警告称,如果不是谷歌的收购意向,HubSpot股价可能会受到打击。
多数分析师在HubSpot公布财报后下调目标价。高盛分析师表示:“更严格的贷款标准可能会对中小企业(HubSpot的客户)获得融资产生巨大的负面影响。”
微软专注于吸引大企业客户,而谷歌也试图吸引较小的公司,这些公司构成了HubSpot的大部分客户群。
Stifel分析师Parker Lane表示,收购HubSpot将为谷歌带来宝贵的销售信息,填补其在2024年下半年从Chrome浏览器中移除被称为“cookie”的跟踪应用程序的空白。
“从Chrome中清除第三方cookie……更重视第一方数据,而HubSpot提供了这方面的丰富数据。”
人工智能创新是核心
Alphabet首席执行官Sundar Pichai和其他高管表示,谷歌将广告视为从其人工智能进步中赚钱的关键途径。
谷歌首席商务官Philipp Schindler在上个月的公司第一季度财报电话会议上表示:“我们广告生态系统中的人工智能创新是我们产品组合各个方面的核心。”
谷歌与HubSpot的交易可能会面临来自反垄断监管机构的挑战,尽管许多专家认为,鉴于两家公司业务并不重叠,此次合并不会抑制竞争。
MorningStar分析师Dan Romanoff表示,谷歌可能会认为,这笔潜在交易的好处超过了面临监管挑战的可能性。
Romanoff表示“在云计算领域,亚马逊(AMZN)无疑是领头羊,微软位居第二,谷歌则位居第三。谷歌可能会认为收购HubSpot就相当于拥有了微软 Dynamics 365,这将使其在该领域更具竞争力。”
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美股投资网获悉,据知情人士透露,高盛(GS)已成为首家采取行动响应沙特阿拉伯要求外国公司在沙特设立中东总部的华尔街银行。
知情人士表示,这家投行最近从沙特投资部获得了在利雅得设立地区总部的许可。目前尚不清楚有多少员工将迁往沙特,以及高盛有多少地区业务最终将设在沙特。
高盛发言人拒绝置评。
据了解,沙特在2021年宣布了针对国家合同的新规定,表示希望限制“经济泄漏”——这是政府用来形容国家支出的一个术语,这些支出可能会让在该国没有大量业务的公司受益。
根据今年生效的规定,公司必须在沙特拥有一个至少有15名员工的地区基地,其中包括负责其他国家的高管,否则就有可能失去与沙特庞大的政府实体网络的业务。
沙特在吸引承包、制造和技术公司在该国建立基地方面已经取得了一些成功。本月早些时候,投资部长Khalid Al-Falih表示,已有400多家全球公司获得了地区总部许可证。
尽管像摩根大通(JPM)、德意志银行(DB)和汇丰控股(HSBC)等银行都加大了在当地的招聘力度,但这些银行似乎并不情愿响应这样的要求。
银行家们抱怨称,这些规则在如何适用于金融服务公司方面缺乏明确性。沙特利雅得阿卜杜拉国王金融区没有自己的监管机构,金融机构目前由沙特央行和沙特资本市场管理局监管。另一方面,阿布扎比和迪拜有专门为金融服务设立的自由区,拥有独立的监管机构。
作为促进经济和吸引国际投资的努力的一部分,沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼放宽了对性别混合、女性开车和公共娱乐的限制。但在住房、教育和娱乐等方面的选择有限,加上持续的禁酒令等政策,使得许多外国高管不愿在该国生活。
邻近的迪拜仍然是中东地区的金融中心,企业也越来越多地涌向阿布扎比。
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美股投资网获悉,近期,特斯拉(TSLA)在中国市场的策略调整引起了行业内外的广泛关注。据内部消息人士和行业数据透露,自3月以来,特斯拉位于上海的工厂已经对其最畅销的Model Y电动汽车产量进行了两位数百分比的削减。
这一举措是特斯拉应对中国市场需求减弱的直接反应。作为特斯拉的第二大市场,中国对这家美国汽车制造商来说至关重要。然而,在经济放缓的大背景下,电动汽车制造商之间爆发了激烈的价格战,特斯拉也不得不重新考虑其生产策略。
据不愿透露姓名的知情人士透露,特斯拉上海工厂是其全球最大的制造中心,该工厂计划在3月至6月期间将Model Y的产量削减至少20%。中国汽车工业协会的数据也支持了这一点,3月份Model Y的产量为49,498辆,而4月份下降至36,610辆,分别较去年同期下降了17.7%和33%。
今年前四个月,特斯拉在中国共生产了287,359辆Model Y和Model 3汽车,较2023年同期下降了5%。尽管Model 3的产量增长了10%,但整体产量的下降仍然显著。
目前,尚不清楚这一减产策略是否会延续至今年下半年,或者是否会扩展到Model 3的生产,以及特斯拉在美国和德国的工厂是否会采取相似的措施。特斯拉方面并未对此作出回应。
另一名消息人士透露,尽管特斯拉中国的销售和充电服务团队近期进行了裁员,但该公司仍计划在2024年在中国销售60万至70万辆电动汽车。这一目标与其年初设定的全球电动汽车销量目标200万辆保持一致。
为了刺激销量,特斯拉在4月份将中国市场的Model Y售价降至自2021年上市以来的最低水平,并为Model 3买家提供了零息融资计划。
然而,根据中国乘用车市场信息联席会的数据,特斯拉在中国整体纯电动和插电式混合动力汽车市场的份额已从2023年全年的7.8%下滑至今年前4个月的6.8%。与此同时,本土企业比亚迪以34.3%的市场份额领先,尽管这一数字略低于2023年全年的35%。
值得一提的是,周四,特斯拉发布了《2023年影响力报告》,但该报告中却未提及此前提出的年销量最终达到2000万辆的目标。这一迹象表面特斯拉将重点转向自动驾驶出租车(Robotaxi),而非仅仅专注于电动汽车,显示出公司对未来发展方向的重新定位。
上个月,马斯克在社交媒体平台X上发帖宣布“特斯拉将在8月8日发布Robotaxi产品。”据了解,该产品旨在利用自动驾驶技术,使特斯拉车辆能够自主接送乘客并收取车费。马斯克此前曾预测,未来自动驾驶出租车将比人类驾驶的汽车更为普遍。
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美股投资网获悉,据三名知情人士透露,由于散热和功耗问题,三星电子(SSNLF)最新的高带宽内存(HBM)芯片未通过英伟达(NVDA)用于美国公司人工智能处理器的测试。
他们称,这些问题影响了三星的HBM3芯片,这是目前用于人工智能图形处理单元(GPU)的第四代HBM标准,以及这家韩国科技巨头及其竞争对手今年将推向市场的第五代HBM3E芯片。
三星未能通过英伟达测试的原因首次被报道。三星电子在发给路透社的一份声明中表示:“HBM是一种定制内存产品,需要根据客户的需求进行优化。”并称:“正在与客户密切合作,优化产品。”该公司拒绝就具体客户置评。英伟达拒绝置评。
HBM是一种动态随机存取存储器或DRAM标准,于2013年首次生产,芯片在其中垂直堆叠以节省空间并降低功耗。HBM产品有助于处理复杂人工智能应用程序产生的大量数据。随着对复杂GPU的需求在人工智能热潮中飙升,市场对HBM的需求也在飙升。
目前,英伟达控制着全球80%的人工智能应用GPU市场,让这家科技巨头满意被视为HBM制造商未来增长的关键,无论是在声誉还是在利润势头方面。
三位消息人士称,自去年以来,三星一直试图通过英伟达对HBM3和HBM3E的测试。据两位知情人士透露,三星8层和12层HBM3E芯片最近的测试结果是在4月份公布的。
目前尚不清楚这些问题能否轻易解决,但三位消息人士表示,未能满足英伟达的要求,令业界和投资者更加担心三星在HBM方面或将进一步落后于竞争对手SK海力士和美光科技(MU)。
与三星相反,国内竞争对手SK海力士是英伟达的主要HBM芯片供应商,从2022年6月开始供应HBM3。该公司还从3月底开始向一家拒绝透露姓名的客户供应HBM3E。消息人士称,这些产品的发货目的地是英伟达。
唯一的另一家HBM主要制造商美光也表示将向英伟达提供HBM3E。
本周,三星更换了其半导体部门的负责人,称需要一位新的高层人物来应对影响该业务的“危机”。分析师表示,此举似乎突显了三星对其在HBM领域落后地位的担忧。
KB证券研究主管Jeff Kim表示,市场对三星作为全球最大的存储芯片制造商的期望很高,他认为三星将很快通过英伟达的测试,但HBM等专业产品需要一些时间才能达到客户的性能评估也是很自然的。
三星电子虽然还未成为英伟达的HBM3供应商,但已经向AMD(AMD)等客户提供了HBM3E芯片,并计划从第二季度开始批量生产。三星在给路透社的声明中说,其产品计划正在按计划进行。
分析师还提到,SK海力士在2013年首次开发出HBM芯片,在过去的10年里,SK海力士在HBM研发上投入的时间和资源远远超过三星电子,这也是其技术优势的原因。
三星电子在声明中表示:“2015年开发了第一个用于高性能计算的商用HBM解决方案,此后一直在HBM领域进行投资。”
消息人士还称,英伟达和AMD等GPU制造商也迫切希望三星完善其HBM芯片,以丰富其供应商选择,从而削弱SK海力士的议价能力。
在今年3月举行的英伟达人工智能大会上,英伟达首席执行官黄仁勋在三星展台的三星12层HBM3E芯片上签署“Jensen(黄仁勋)认证”,表明该公司对三星供应这些芯片的前景充满热情。
根据研究公司Trendforce的数据,HBM3E芯片可能成为今年市场上主流的HBM产品,出货量集中在2024年下半年。
另外,SK海力士预计,到2027年,HBM存储芯片的总体需求将以每年82%的速度增长。
分析师表示,投资者已经注意到三星在HBM领域的相对弱势地位。该公司股价今年迄今持平,而SK海力士的股价上涨了41%,美光科技的股价自然上涨了48%。
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美股投资网注意到,DraftKings(DKNG)周四完成了此前宣布的收购数字彩票公司Jackpocket的交易。
DraftKings首席执行官Jason Robins表示,该公司已做好充分准备,将迅速推出交叉销售项目,进一步提高客户获取效率,并继续为客户提供创新和差异化的整体产品组合。他表示:“随着Jackpocket融入DraftKings生态系统,我们期待继续为客户和股东提供更高的价值。”
Jackpocket以其创新的数字彩票服务、强大的技术基础设施和强大的品牌影响力而闻名。此次收购被视为赋予DraftKings 进入广阔的美国彩票垂直市场的权力,同时通过提高客户终身价值和增强客户获取能力,扩大其在体育博彩和电子游戏领域的地位。
美国银行分析师Shaun Kelley表示,Jackpot交易为DraftKings打开了一个全新的、庞大的潜在市场,并提供了一个极具吸引力的低cac客户渠道,尤其是在德克萨斯州等在线体育博彩不合法的州。
Kelley预计,DraftKings将专注于将Jackpocket整合到其运营中,并利用协同效应来推动持续增长和价值创造。
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美股投资网获悉,随着媒体行业对前沿技术的认识不断深化,出版商们对生成式人工智能的态度也在发生转变。最初,他们主要关注人工智能技术将如何影响员工和运营,以及这些新兴技术可能带来的利弊。如今,这些疑问在出版业的多个领域逐渐找到了答案,包括电影、音乐、在线内容以及印刷媒体等。
据了解,在人工智能革命的初期,企业纷纷采取措施以规避潜在风险。好莱坞演员和编剧发起罢工,部分原因是出于对被机器取代或需与机器共享收益的忧虑。与此同时,新闻和媒体机构正展开谈判,以构筑统一阵线,共同抵制科技巨头的"内容掠夺"行为,以及利用这些组织产生的数据来训练他们的人工智能模型。
然而,目前的趋势表明,每个行业和公司最终都将与互联网巨头——在内容分发和知名度方面拥有巨大影响力的企业——单独达成协议。
微软(MSFT)支持的OpenAI最近与新闻集团(NWSA)签署了一份价值可能超过2.5亿美元的重要内容许可协议,该协议为期五年。这使得新闻集团的股价在盘前交易中上涨了7%。根据协议,OpenAI将能够访问《华尔街日报》、《巴伦周刊》和MarketWatch的内容。
此前,OpenAI也与《金融时报》和Axel Springer(Business Insider等出版物的母公司)达成了类似的协议。谷歌(GOOGL)今年早些时候也与Reddit(RDDT)签署了协议,使用该平台的内容来训练其AI模型,而Meta(META)也被报道有意采取相似的行动。
展望未来,内容许可领域的发展只是冰山一角,内容创作领域也在经历变革。分析师和作家开始尝试利用生成式人工智能来生成文章大纲、标题乃至文本内容。《华盛顿邮报》在一份新的战略公告中宣称,为了摆脱财务困境,该报必须“在新闻编辑室中无处不在地利用人工智能”。
尽管目前绝大多数《华尔街早餐》的订阅者认为,出版商在使用人工智能时应附上免责声明,但随着技术的发展和应用,这一要求是否会发生变化,还有待观察。
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美股投资网获悉,人工智能(AI)热潮不仅带火了英伟达(NVDA)等芯片制造商,更让公用事业这一传统行业给投资者带来莫大惊喜。原因在于,AI的开发和运行需要消耗大量能源,这正是电力公司等公用事业公司的用武之地。虽然公用事业股可能难以企及科技巨头的高估值,但作为确定性高、分红稳定的防御型股票,其投资价值已经被重新发现。对于投资者来说,美国电力巨头Vistra Energy(VST)正是该行业其中一个值得关注的标的。
一、AI、电动汽车成电力需求重要驱动力
数据显示,自4月16日标普500指数触及近期底部以来,公用事业类股票一路走高,以电力股为主的标普500公用事业ETF(XLU)涨幅接近15%,贡献了该ETF今年迄今为止的大部分涨幅。其中,表现最出色的莫过于美国最大电力生产商和零售能源供应商之一的Vistra Energy。该股今年以来累计涨逾150%,令英伟达今年以来近110%的涨幅相形见绌。
花旗集团公用事业业务负责人Ryan Levine表示“AI叙事吸引了投资者最浓厚的热情。它有望成为公用事业行业的最大驱动力。”信息技术公司Unisys的云、应用程序和基础设施解决方案高级副总裁兼总经理Manju Naglapur表示“数据中心的电力需求原本已经很庞大,又迎来了AI热潮,需求进一步猛增。随着大量资金涌入数据中心,电力消耗将大幅增加。”
花旗分析师此前预计,到2030年,数据中心电力需求份额可能会占到美国的10.9%,较目前的4.5%大幅增长。如果这一预期成真,意味着需要建设更多的发电厂、输电线路和其他基础设施,也将为公用事业公司带来更多回报。
除了“AI尽头是电力”这一市场趋势,电动汽车也推动着电力需求的大幅增长。随着电动汽车继续渗透美国汽车市场并影响电力供应,2024年前两个月美国电动汽车的用电量较2023年同期增长了50%以上。
根据美国能源信息署(EIA)的数据,截至2024年2月,电动汽车的总用电量为158万MWh,相比之下,2023年同期为104万MWh;52%的增速也超过了2023年同期40%的增长率,这表明电动汽车销量的快速增长对电力市场的影响继续增加。
2024年及以后,美国各地计划建设更多的充电站,而电池续航里程在300英里或以上的电动汽车在制造商的产品中也变得越来越普遍,这将推动家庭和公共充电端口对电力的更大需求。
值得一提的是,5月14日,美国联邦能源管理委员会(FERC)最终敲定了旨在加快建设未来电网的规定,批准了至少10年来最大规模的电网改革。这些新规定旨在加快未来电网的建设,以适应不断增长的能源需求,特别是由于AI和其他技术的发展所导致的能源需求激增,并提高电网对极端天气事件的抵御能力。这意味着电网的发展不再仅仅是短期的,而是站在长期视角,以确保电网能够适应未来几十年的能源需求和技术变革。因此,对于Vistra Energy而言,这些利好将提振业绩,并有望推动公司股价走高。
二、业绩增长有望加速 估值相对温和
2023年,Vistra Energy的GAAP净利润为15亿美元,而2022年的净亏损为12亿美元;2023年持续经营调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为41亿美元,2022年这一数字为31亿美元。
值得注意的是,Vistra Energy回购了根据《应收税款协议》(TRA)收取款项的98%的权益。这简化了公司的资本结构,增加了未来几年的自由现金流。此外,Vistra Energy预计2024年全年业绩良好,持续经营调整后的EBITDA预计为37亿至41亿美元。今年2月,该公司董事会批准了一项15亿美元的股票回购计划,预计2024年和2025年的回购总额将达到22.5亿美元。
Vistra Energy还预计,到2026年,该公司持续经营调整后的EBITDA可能超过60亿美元,较此前市场机构的预期高出约24%。这意味着,该公司2023-2026年期间这一指标的复合年增长率将达到13%,较2020-2023期间3.8%的速度显著提高。
此外,据华尔街机构测算,Vistra Energy在2023-2026年期间的EPS年均增速将为33%。该股目前的2026年市盈率为17倍,仍处于相对温和的水平。Vistra Energy的账面价值仅为每股8.06美元,仍远低于市场价值,表明投资者对该股情绪乐观。
三、资本配置出色 核电能力扩大有望获益
2023年,Vistra Energy的天然气、核能及燃煤发电量占德克萨斯州总用电量的20%以上。与利润由资本投资决定的受监管的公用事业公司不同,Vistra Energy在不受监管的市场运营,并以市场价格发电和销售电力。
从历史上看,Vistra Energy的估值相对于受监管的公用事业公司和整体市场都有较大折扣,部分原因是商业电力的基本面存在挑战——美国国内电力需求停滞、天然气供过于求。与此同时,受补贴的可再生能源发电的显著增长在Vistra Energy的核心市场造成了重大的日内价格波动。
面对充满挑战的环境,Vistra Energy的资本配置十分出色。该公司关闭了不盈利的燃煤电厂,以改善其碳足迹并缓解供应过剩。考虑到市场对该公司剩余天然气资产的估值相对于新建设项目的成本来说微不足道,该公司管理层耐心地投资于维持现有项目,并将多余的现金流用于股票回购。从2018年到2023年,其股票数量减少了33%。
2024年3月1日,Vistra Energy宣布完成对Energy Harbor核电资产的收购。这是一项明智的资本配置举措,因为核能作为唯一一种全天候发电的无碳能源的优点终于得到了认可,而由于对零碳排放、基本负荷电力的需求,美国对现有和新建核能发电能力的需求不断增加。这笔交易为Vistra Energy现有的2400兆瓦核电装机容量提供了4000兆瓦的增幅,意味着该公司15.6%的发电量将来自核电。这笔交易还给Vistra Energy现有的400万客户的基础上增加了100万零售客户。
作为快速增长的数据中心枢纽,德克萨斯州和中大西洋地区等地的远期电价已经上涨,反映出未来电网的趋紧状况。Vistra Energy的天然气、煤炭和核电业务主要集中在上述地区。在5月的财报电话会议上,Vistra Energy表示,德克萨斯州北部地区2026年的全天候远期电价自去年11月以来已上涨约13%。
Vistra Energy主要业务集中在经济增长强劲的地区,且该公司的许多天然气发电厂都靠近产量高、成本低的气田。该公司还在推动延长其现有核设施的使用寿命。新增的核能发电能力提供了良好的基本负荷能力,特别是对于具备间歇性特征的可再生能源等其他清洁能源。
在设定了碳中和目标的情况下,美国科技巨头们目前较为关注的是核能,并正通过签订购电协议(PPAs)、建设小型模块化反应堆(SMR)和投资核电公司等方式锚定这一清洁能源的供应。因此,在需求大幅增长的电力市场处于有利地位、且着力于扩大核发电能力的Vistra Energy有望获益。
四、风险
Vistra Energy现有债务的利息成本适中,这是一个积极因素。但值得注意的是,截至2023年12月31日,Vistra Energy的资产负债率高达84%。商品和其他衍生品负债总额为69亿美元,资产弃置义务总额为25亿美元,长期债务总额为144亿美元。另外,该公司被展期的债务将面临更高的成本。由于该公司负债率较高,特别容易受到持续高利率的影响。因此,这是投资者需要考虑的风险因素。
目前,华尔街分析师对Vistra Energy的平均评级为“买入”(共有12名分析师给出评级,其中7名予“强力买入”评级),平均目标价为96.37美元(最高目标价达133美元)。
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