美股投资网获悉，随着华尔街银行继续受益于波动性和资本市场复苏，摩根大通(JPM)第一季度的交易营收和投行业务营收可能均增长10%以上。

摩根大通首席运营官Jenn Piepszak周二表示，交易营收可能比去年同期增长“低两位数”百分比，而投资银行业务费用可能增长“15%左右”。她指出，去年最后几个月的增长势头持续，当时摩根大通的交易员取得了有史以来最好的第四季度业绩。

在投资银行业务方面，债务发行仍然“非常强劲”，而这家美国最大的银行预计首次公开募股将“真正复苏”。Piepszak表示，并购复苏将“需要一些时间”，但摩根大通仍对该业务回暖持乐观态度。

Piepszak上个月被任命为摩根大通首席运营官，此前，她与Troy Rohrbaugh一起管理摩根大通的商业和投资银行业务约一年。

数据显示，摩根大通第四季度净利润为140亿美元，较上年同期的93亿美元增长50%。摩根大通第四季度交易营收同比增长21%，至70.5亿美元;投行业务营收增长49%，至24.8亿美元。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，摩根大通(JPM)递交了截至2024年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。

据统计，摩根大通第四季度美股持仓总市值为1.34万亿美元，上一季度总市值则为1.32万亿美元，环比增长约2%。该机构在第四季度的美股投资组合中新增了563只个股，增持了3464只个股，减持了2616只个股，清仓了609只个股。其中第四季度前十大持仓标的占小摩美股持仓总市值的24.3%。

摩根大通第四季度的前十大重仓股依然集中于最受瞩目的美股科技巨头们，并未改变全球资金将继续抱团大型科技股的押注。其中，英伟达、苹果以及亚马逊在本季度获小幅加仓，微软、Meta与谷歌则被小幅减持。此外，万事达获小幅增持，标普500指数ETF遭减持。

小摩前十大重仓股中，微软(MSFT)仍然稳稳位列第一，持仓约1.35亿股，持仓市值约569亿美元，占投资组合比例为4.24%，较上季度的整体持仓数量减少2.11%。

英伟达(NVDA)位列第二，持仓大约4.14亿股，持仓市值约555.71亿美元，占投资组合比例为4.14%，较上季度持仓数量增长1.11%。

苹果(AAPL)位列第三，持仓大约1.83亿股，持仓市值约458.29亿美元，占投资组合比例为3.41%，较上季度持仓数量增长2.06%。

亚马逊(AMZN)位列第四，持仓大约1.83亿股，持仓市值为401.22亿美元，占投资组合比例为2.99%，较上季度持仓数量增长1.76%。

SPDR标普500指数ETF(SPY)位列第五，持仓大约5319万股，持仓市值为311.72亿美元，占投资组合比例为2.32%，较上季度持仓数量减少6.16%。

值得一提的是，在前十大重仓股中，摩根大通还大幅增持了博通(AVGO)和特斯拉(TSLA)，分别增持1724万股、427万股，持仓数量分别增长28%和14%。此前，由于人们寄希望于特朗普重返白宫和马斯克新获得的政治声望将为特斯拉实现制造全自动驾驶汽车的雄心铺平道路，特斯拉的股价一度飙升，不过也引发了脱离基本面的担忧，近日该股接连下跌。博通则受益于人工智能热潮，公司整体增长和实现下一代人工智能技术的战略地位支持了该股强劲表现。12月中旬，博通发布超预期财报，公司2024年人工智能收入增长了 220%，达到 122 亿美元。

第四季度，小摩建仓了KinderCare Learning Companies(KLC)、Sunrise Communications(SNRE)等，清仓了Palisade Bio(PALI)、Orgenesis(ORGS)等个股。

该季度，小摩增持了麦当劳(MCD)、赛富时(CRM)、沃尔玛(WMT)等，持仓数量分别增长了24.26%、31.05%、68.12%，与此同时，该行减持了优步(UBER)、雪佛龙(CVX)等，持仓数量分别减少了27.52%、20.64%。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是博通、特斯拉、亚马逊、英伟达、苹果。前五大卖出标的分别是礼来(LLY)、微软、联合健康(UNH)、JPMorgan BetaBuilders Europe ETF (BBEU)和Regeneron Pharmaceuticals(REGN)。

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美股投资网获悉，富国银行发布研究报告，维持对谷歌母公司Alphabet(GOOGL)的“持有”评级，并将目标价从190美元下调至184美元。

富国银行表示，由于预计资本支出增加且缺乏明确的成本节省计划，该行将Alphabet的2025财年/2026财年每股收益预期下调至8.61美元/9.19美元，均低于市场普遍预期。Alphabet将面临艰难的挑战，原因包括营收增长放缓以及美国司法部将在四月份审判谷歌搜索案。

从2024财年第四季度财报来看，广告业务的强劲增长部分抵消了云业务增长放缓的影响。产能限制影响了云业务营收增长，这一问题可能在2025年第一季度继续存在。

富国银行表示，Alphabet的资本支出指引远高于市场预期，可能需要切实的运营支出节约计划作为抵消。Alphabet管理层预计2025财年资本支出为750亿美元，而市场预期为600亿美元。虽然最近有报道称，Alphabet已经开始向某些员工提供自愿买断方案，但潜在的成本节省规模尚不清楚，管理层预计员工人数将适度增长。

富国银行相信Alphabet管理层将尽其所能减轻短期压力，但重点在于人工智能投资和未来十年的增长，而不是2025/2026年的利润率。投资者期望新任首席财务官Anat Ashkenazi提出更具体的成本节省计划。然而，Alphabet公布超出预期的资本支出和折旧指引，令投资者感到失望。

不过，富国银行将积极推广Gemini消费人工智能助手视为2025年的关键因素。Alphabet首席执行官Sundar Pichai设定了2025年的目标，即Gemini的月活跃用户达到5亿。为了实现这一目标，富国银行认为谷歌必须效仿Meta更积极的人工智能立场，并利用庞大的渠道促进Gemini的试用和使用。富国银行认为Gemini在个性化方面有很多机会，2025年是建立领导地位的关键一年。

富国银行还认为，即将到来的对话式搜索转型将给搜索市场带来巨大的不确定性，可能在中期内对Alphabet的搜索业务造成阻力，行业竞争也可能打击盈利。富国银行认为，即使谷歌继续保持搜索领域的领导地位，未来十年也可能难以重现过去的辉煌。

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美股投资网获悉，在费哲金融服务(FI)公布最新财报后，富国银行发布研报称，该公司在财报中提供的2025年业绩指引指向另一个高质量增长的年度。该行予费哲金融服务“增持”评级，目标价为240美元。

富国银行指出，费哲金融服务报告了稳健的2024年第四季度业绩，营收稳定，每股收益和利润率均超出市场预期。具体来看，调整后的营收同比增长7%至49.0亿美元，略低于市场预期的49.5亿美元;调整后的营业利润为21.1亿美元，营业利润率为42.9%，分别好于市场预期的20.7亿美元和41.9%;调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为25.3亿美元，EBITDA利润率为51.6%，分别好于市场预期的25.0亿美元和50.5%;调整后的每股收益为2.51美元，好于市场预期的2.48美元。该公司全年自由现金流为52亿美元，超过47亿美元的目标。

其中，商户解决方案调整后的营收同比增长1%至25.0亿美元，符合市场预期;调整后的营业利润为9.79亿美元，营业利润率同比提高150个基点至。金融解决方案调整后的营收同比增长3%至24.0亿美元，略低于市场预期的24.6亿美元;调整后的营业利润为12.4亿美元，调整后的营业利润率同比提高320个基点，远超市场预期的60个基点。

此外，这家金融科技公司提供了基本符合市场预期的业绩指引。该公司预计，2025年有机营收将增长10%-12%，市场预期为11%;预计调整后的营收增长8.5%-9.5%，市场预期为9%;预计调整后的每股收益为10.10-10.30美元(即同比增长15%-17%)，市场预期为10.21美元(即同比增长16%);预计调整后的营业利润率将提高超过125个基点，市场预期为100个基点。该公司还预计，2025年将产生约55亿美元自由现金流，与市场预期一致。

数据显示，费哲金融服务的股价在2023年和2024年分别上涨了31%和55%。今年以来，该股股价上涨了近11%，好于标普500指数同一时期内近3%的涨幅，

富国银行表示，投资者担心其首席执行官Frank Bisignano被特朗普任命为社会保障管理局(SSA)局长后离职而导致领导层变动，以及对Clover(基于平板电脑的支付解决方案，获得大量精品咖啡店、餐馆和其他小型企业使用)在更艰难的竞争中增长可持续性的质疑，拖累了该公司股价的上涨。不过，富国银行认为，在2025年，费哲金融服务将继续通过其多元化和富有弹性的业务展现出稳定的业绩。

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美股投资网获悉，摩根士丹利近日发布研报，给予诺和诺德(NVO)中性评级，目标价700丹麦克朗，这是基于2025年市盈率26倍、2025-2028年每股收益复合年增长率17%而得出，并认为在市场前景更加明朗之前，这一估值较为合理。

该行也表示，鉴于美国肥胖症市场短期不确定性带来下行风险，2025年催化剂路径偏向下行，建议中性持仓。若美国Wegovy处方加速、amycretin数据积极等因素出现，将转为积极态度。

大摩认为，全球肥胖症市场的潜力依然巨大，但市场预期已经较高，且市场形成的速度仍存在不确定性。大摩认为，市场普遍预期的长期全球肥胖症市场规模达到1500亿美元是可信的，前提是肥胖症药物在全球肥胖患者中有较高的渗透率，且价格降幅与糖尿病GLP-1类似物相当。

然而，长期市场共识预测也可能面临下行风险，原因包括渗透率低于预期，以及为实现较高渗透率而需要做出更大的净价格让步。此外，主要仿制药企业对GLP-1生产的资本支出投入有限(占GLP-1总资本支出的比例低于10%)，这对长期价格有支撑作用。

美国肥胖市场的短期不确定性给诺和诺德带来下行风险，该行预计未来几周美国Wegovy的处方数据将推动股价走势。大摩对该公司2025财年预测为销售额增长19%，息税前利润增长22%(均按固定汇率计算)，这在诺和诺德的指引范围内且接近市场共识，意味着美国Wegovy的处方量将稳步上升。因此，该行认为其预测与诺和诺德传达的信息一致，即2024年下半年美国Wegovy处方量增长放缓的关键因素是供应，而非需求、获取可及性或报销问题。

不过，如果美国市场近期的不利因素(可及性/报销障碍、竞争加剧)持续存在并减缓处方量增长，该机构预测和市场共识预期可能会面临下行风险。该行补充道，诺和诺德2025财年收益的主要风险在于礼来在增长较慢的美国抗肥胖药物(AOM)市场中抢占份额。

在大摩看来，关键竞争对手礼来将公布的一系列研究结果将造成冲击，诺和诺德2025年的催化剂路径偏向下行。市场密切关注礼来的口服GLP-1药物orforglipron在2025年第二季度公布的2型糖尿病(T2D)研究结果，以及将于第三季度公布的肥胖症药物的数据，这些结果可能从长期上决定全球肥胖症市场的格局。礼来retatrutide(预计在2025年第四季度)的首个关键数据也可能会让高BMI细分市场的格局更加清晰。

对诺和诺德而言，amycretin进入3期临床试验的确认是本年度的关键催化剂。此外，该行预计司美格鲁肽(semaglutide)在2025年下半年公布的阿尔茨海默病3期数据具有高风险/高回报的特点，这可能为整个GLP-1市场释放更多价值。

大摩认为，诺和诺德产品组合的竞争地位将越来越受到关注。口服司美格鲁肽25mg是首款口服活性GLP-1产品，因而该药物的推出将在美国肥胖症市场发挥保护作用，但由于供应限制，其全球广泛推广将受到阻碍。

在注射剂领域，CagriSema的上市将在未来几年引发关注，由于生产复杂性，其在美国的申报被推迟到2026年第一季度。在这种情况下，Amycretin成为焦点，它需要具备有竞争力的临床特性和可扩展的生产能力，以维持诺和诺德在肥胖症领域的业务，并进而支撑公司股票的估值倍数。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发布的最新研究报告对北美教育软件行业进行了全面深入的分析，涵盖了 Coursera(COUR)、Chegg(CHGG)和 Udemy(UDMY)等主要企业，提供了关键数据、市场表现、风险评估以及未来展望等多方面内容。

其中明星股Chegg 1月网站访问量同比暴跌38%，创16个月连续负增长，移动端下载量更较疫情前缩水82%。分析师罕见给出"1.25美元"目标价，较现价隐含超60%下跌空间，并警示其财务模型面临根本性崩坏风险。

该报告指出，教育科技(EdTech)领域的网络流量和应用下载数据在2025年初呈现出一些挑战。尽管与 2024 年 12 月相比，2025 年 1 月的网络流量和应用下载数据有小幅改善，但同比(YoY)增长率仍为负值，反映出消费者需求在 2025 年初面临一定压力。

公司具体表现

Coursera

据了解，Coursera 的网络流量数据显示出一定的复苏迹象。尽管同比仍下降了3%，但与2024年12月的-9%降幅和2024年11月的-10%降幅相比，这一数字已经有了显著改善。这表明，Coursera 的网站访问量正在逐步恢复，用户活跃度有所提升，为公司未来的业务增长奠定了较好的基础。

在应用下载方面，Coursera 面临着较大的挑战。2025年1月，其应用下载的四周平均值同比下降了高达82%。然而，每周的下载趋势却透露出一些积极的信号，显示出逐步改善的迹象。这可能意味着，随着市场推广策略的调整和用户需求的逐步恢复，Coursera 的应用下载量有望在未来几个月内实现反弹。

从财务预测来看，Coursera 的发展前景呈现出一定的分化态势。预计2024年，消费者收入将达到4.7亿美元，同比增长4%，显示出稳定的市场需求和良好的用户粘性。同时，企业收入预计将达到5.71亿美元，同比增长高达10%，反映出公司在企业服务领域的强劲增长势头。然而，到2034年的长期预测则显得较为悲观，消费者收入预计将至4.15亿美元，企业收入也将下滑至3.37亿美元。这提示投资者，尽管短期内公司表现稳健，但长期增长潜力可能面临一定挑战。

展望未来，Coursera 既面临着诸多机遇，也不乏潜在风险。一方面，新大学合作伙伴和学位课程的增加将为公司提供更多优质教育资源，吸引更多学员加入。同时，企业账户的拓展以及学位课程的快速推出也将有助于提升公司的市场竞争力和利润率。另一方面，疫情后需求的显著下降、企业领域的竞争加剧以及学位课程招生难度增加等因素，都可能对公司的业务增长构成威胁。因此，Coursera 需要密切关注市场动态，灵活调整战略方向，以确保在激烈的市场竞争中立于不败之地。

Chegg

Chegg 的网络流量数据揭示了其当前面临的挑战。与去年同期相比，Chegg 的网络流量下降了38%，这一降幅较2024年12月的-34%和2024年11月的-37%进一步恶化，显示出用户访问量的持续下滑趋势。同时，应用下载情况也不容乐观。2025年1月，Chegg 应用下载的四周平均值同比下降了82%，且每周下载量持续下降，这进一步加剧了公司的市场压力。

在财务预测方面，Chegg 同样面临着严峻的挑战。预计2024年，其服务订阅收入将下降11.4%，而在2025年，这一降幅将进一步扩大至17.9%。此外，EBITDA(息税折旧及摊销前利润)利润率预计也将从2023年的31.1%显著下降至2026年的14.4%，这表明公司的盈利能力正在受到严重侵蚀。

值得一提的是，摩根士丹利还针对Chegg的未来发展前景，精心构建了一个包含熊市情景、基准情景与牛市情景的“三重情景模型”，旨在从不同角度全面审视Chegg可能面临的挑战与机遇。

在熊市情景下，摩根士丹利预测了一个较为悲观的前景。若Chegg的订阅用户年降幅扩大至16%，其营收状况将遭受重创。具体而言，到2029年，Chegg的营收预计将缩水至1.97亿美元，同时EBITDA(息税折旧及摊销前利润)也将转为负值。这一预测凸显了用户流失加速对公司财务状况的严重影响，以及市场对其未来发展的担忧。

转向基准情景，摩根士丹利假设Chegg当前的恶化趋势将持续，但并未进一步恶化。在此情景下，Chegg到2029年的自由现金流预计将降至4200万美元。尽管这一数字相较于历史水平有所下降，但仍保持了正的现金流，表明公司在面对挑战时仍具有一定的韧性。此外，该情景下的估值对应6倍远期FCF(自由现金流)，反映了市场对公司长期价值的某种认可。

然而，在牛市情景中，摩根士丹利描绘了一个更为乐观的图景。若Chegg能够成功减缓用户流失速度，并实现ARPU(每用户平均收入)的止跌企稳，其股价有望达到3.25美元。这一预测建立在一系列积极假设之上，包括公司能够有效应对市场竞争、提升用户体验以及拓展新业务领域等。然而，分析师也提醒投资者，尽管牛市情景看似诱人，“生成式AI对内容平台的替代不可逆”的趋势不容忽视，这将对Chegg等在线教育平台构成长期挑战。

尽管面临诸多挑战，但Chegg 仍拥有其独特的优势和机遇。作为行业内的知名品牌，Chegg 在市场上拥有稳固的地位，其AI技术更是能够有效吸引学生用户，为公司的长期发展提供了有力支撑。然而，随着生成式AI竞争的日益加剧，Chegg 需要不断创新以保持其竞争优势。同时，国内增长放缓以及国际扩张有限等问题也可能对其业务造成冲击。因此，Chegg 需要密切关注市场动态，灵活调整战略方向，以应对不断变化的市场环境，确保公司的长期稳定发展。

Udemy

Udemy 的网络流量数据呈现出一定的波动性，但整体趋势向好。与去年同期相比，Udemy 的网络流量同比下降了8%，尽管这一降幅看似显著，但与2024年12月的-1%降幅和2024年11月的12%增长率相比，已显示出明显的改善迹象。这表明，Udemy 的网站访问量正在逐步恢复，用户活跃度有所提升。

在业务细分方面，Udemy 的消费者业务和企业业务均面临着不同的挑战。消费者业务的同比下降趋势持续，反映出市场需求的不确定性以及用户偏好的变化。与此同时，企业业务的网络流量虽然同比增长，但增速也有所放缓，这可能与市场竞争加剧以及企业用户对于在线培训需求的波动有关。尽管如此，Udemy 仍在努力平衡这两大业务板块，以期实现全面发展。

从财务预测来看，Udemy 的发展前景依然充满挑战与机遇。预计2024年，消费者收入将下降6.1%，这可能与当前市场环境以及消费者需求的不确定性有关。然而，企业收入预计将增长16.8%，显示出Udemy 在企业培训市场的强劲竞争力。到2034年，消费者收入预计将达到2.14亿美元，虽然与当前水平相比增长有限，但企业收入预计将实现大幅提升，达到8.15亿美元。这表明，Udemy 在企业培训领域具有巨大的长期发展潜力。

展望未来，Udemy 既面临着诸多风险，也拥有其独特的优势。一方面，消费者需求的不确定性、企业业务扩展的限制以及货币风险等因素可能对其未来发展产生影响。另一方面，Udemy 的独特双向市场模式和差异化内容是其核心竞争力所在，这些优势有助于公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。因此，Udemy 需要密切关注市场动态，灵活调整战略方向，以充分利用其独特优势，应对潜在风险，实现可持续发展。

投资评级与目标价

摩根士丹利对在线教育行业的三大领军企业——Coursera、Chegg和Udemy进行了深入评估，并给出了相应的投资评级与目标价格。

对于Coursera，摩根士丹利给予了“增持”评级，并设定了10美元的目标价格。这一评级主要基于Coursera在在线教育平台领域的领导地位以及其展现出的未来增长潜力。摩根士丹利认为，Coursera凭借其强大的品牌影响力、丰富的课程资源以及与全球多所知名大学的合作关系，将在未来继续吸引大量学员，实现长期增长。因此，投资者可以考虑增持Coursera的股票，以分享其成长带来的收益。

相比之下，摩根士丹利对Chegg的评级则较为谨慎，给出了“减持”评级，并设定了1.25美元的目标价格。这一决定主要反映了Chegg当前面临的挑战，包括网络流量和应用下载的持续下降，以及生成式AI竞争带来的压力。摩根士丹利认为，这些因素可能对Chegg的未来发展产生不利影响，因此建议投资者保持谨慎态度，避免过度配置Chegg的股票。

对于Udemy，摩根士丹利同样给予了“减持”评级，并设定了7.50美元的目标价格。尽管Udemy的业务模式具有一定的独特性，能够吸引大量独立讲师和学员参与，但摩根士丹利指出，市场需求的不确定性和业务扩展的挑战可能对Udemy的短期表现产生负面影响。因此，建议投资者对Udemy的股票持保守看法，等待市场形势更加明朗后再做决策。

综上所述，摩根士丹利对Coursera、Chegg和Udemy的投资评级与目标价格反映了其对这三家在线教育企业未来发展前景的不同看法。投资者在做出投资决策时，应充分考虑摩根士丹利的评估结果，并结合自身的风险承受能力和投资目标进行综合判断。

行业警报生成式AI正重塑教育科技领域格局

值得注意的是，生成式AI技术的迅猛发展正在对教育科技行业产生深远影响，引发了行业内外的广泛关注。摩根士丹利在报告中强调，这一技术革新带来了三大结构性风险，正在改写游戏规则。

首先，技术颠覆成为不可忽视的威胁。谷歌推出的AI Overviews等工具能够直接提供解题思路，这不仅极大地提升了学习效率，还直接截流了传统教育平台的流量。以Chegg为例，其访问量降幅高达38%，部分原因即在于此。这一趋势表明，生成式AI正在成为教育领域的强大竞争对手，对传统教育平台构成了严峻挑战。

其次，商业模式也受到严重冲击。Udemy等在线教育平台长期依赖的“讲师-内容-用户”飞轮模式，正受到AI内容生成的强烈冲击。随着生成式AI技术的不断进步，高质量的教育内容将越来越容易获得，这可能导致用户对传统教育平台的依赖性降低，进而削弱其商业模式的有效性。

此外，资本撤离也加剧了教育科技行业的动荡。对冲基金对教育科技板块的净敞口仅为12.6%，这一比例显著低于SaaS行业的平均水平。同时，做空比例持续攀升，显示出投资者对教育科技行业未来发展的悲观预期。这种资本撤离的现象，无疑将给行业内的企业带来更大的资金压力和市场不确定性。

从机构动向来看，Chegg已成为机构的“弃子”。70%的分析师给予其“持有”评级，而30%的分析师则直接看空，无一家机构表示增持。此外，活跃机构持股比例也从峰值时的70%降至54.8%，对冲基金的多空比达到1.7倍，显示出做空力量的积聚。这些数据进一步证实了教育科技行业正面临严峻挑战，投资者情绪普遍悲观。

结论与展望

教育软件行业在 2025 年初面临一定的挑战，消费者需求的下降和市场竞争的加剧对各家公司都产生了不同程度的影响。

Coursera 在网络流量和应用下载方面显示出一定的改善趋势，且在消费者平台的基础上有望拓展企业业务和学位课程。

Chegg 则面临较大的压力，其网络流量和应用下载数据持续恶化，需要应对生成式 AI 竞争等挑战。

Udemy 虽然拥有独特的市场模式，但也需应对消费者需求的不确定性和业务扩展的限制。

投资者在考虑投资教育软件行业时，应充分评估各公司的风险和机遇，结合市场趋势和公司基本面做出明智决策。未来，随着技术的不断进步和市场的变化，教育软件行业有望迎来新的发展机遇，但同时也需要各家公司不断创新和调整战略以应对挑战。

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美股投资网财经获悉，移动游戏和应用技术领域的领军企业AppLovin(APP)公布2024年第四季度营收超出市场预期。截至12月31日的季度，AppLovin公布调整后每股收益为1.73美元，而市场普遍预期为1.26美元。该季度营收总额为13.7亿美元，同比增长44%，远高于预期的12.6亿美元。2024年全年收入为47亿美元，同比增长43%。

展望未来，AppLovin预计2025年第一季度收入将在13.55亿美元至13.85亿美元之间，高于13.2亿美元的预期。其中超过10亿美元将来自其广告部门，因为该公司表示，它“仍处于早期阶段”，以加强其人工智能模型。

AppLovin是去年表现最好的美国科技股，在该公司人工智能驱动的广告系统的推动下，涨幅超过700%，市值约1270亿美元。2023年，AppLovin发布了名为AXON的广告搜索引擎2.0版本的更新版本，这有助于在该公司拥有的游戏应用上投放更有针对性的广告，也被授权该技术的工作室使用。AppLovin允许开发者通过其各种平台进行营销、盈利、分析和发布应用。他们还与游戏开发商合作推广和发行游戏。

AppLovin的业务分为广告和应用两部分，后者主要由该公司多年来收购的游戏工作室组成。随着广告业务的历史性增长，应用业务已经变得不那么重要了，现在该公司表示将出售该业务。

AppLovin宣布已就出售其移动游戏部门与一家未披露身份的私人实体达成条款清单。交易估值9亿美元，包括4亿美元的收购方普通股权和5亿美元现金，具体金额可能会根据标准调整而变化。此外，协议包含一项条款，允许收购方为现金部分筹集最高2.5亿美元的融资。如果收购方未能获得这笔融资，AppLovin同意提供相同金额的本票。

四季度广告收入增长73%，达到近10亿美元。广告业务以前被归类为软件平台。该公司表示，之所以做出这一改变，是因为广告占“这部分收入的大部分”。AppLovin认为，在帮助直接面向消费者的品牌在联网电视领域制作有针对性的广告方面，它具有“巨大的潜力”。该公司去年还开始允许在线零售商购买移动广告;分析人士认为，这项新业务是一个潜在的巨大金融机遇。

该公司周一还披露，首席营销官Katie Jansen将于2025年3月14日卸任。公司表示，Jansen的离职与公司的运营、政策或程序无关。

这家在全球游戏行业以及移动广告行业颇有名气的广告营销巨头AppLovin，以惊人的涨幅“破圈”成为全球投资者心目中的“AI超级大牛股”，也正是AppLovin在全球股市掀起围绕AI应用的投资狂潮。华尔街仍普遍看好该股。

Benchmark以"买入"评级和375美元的目标价开始对AppLovin进行评级，强调其AXON AI技术的潜力。他们预见这项技术将推动公司核心移动游戏广告业务的显著增长。

美国银行重申AppLovin为2025年的首选股票，理由是公司的软件增长、业务表现和电商机会潜力。最后，杰富瑞重申对AppLovin的"买入"评级，目标价为425美元，理由是AppLovin电商计划的潜力;他们预计公司2025年的电商收入将显著超过华尔街当前的预期。

尽管如此，做空机构Captain's Log批评AppLovin的商业行为，暗示其增长故事主要源于关联方交易和循环收入。这些最新进展反映了市场对AppLovin业务战略和未来前景的不同观点。

AppLovin公布2024年第四季度营收超出市场预期后，股价在盘后飙升。截至发稿，该公司股价应声上涨超27%。

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美股投资网获悉，近日，可口可乐(KO)召开了2024第四季度财报电话会议。可口可乐高层表示，关于2025年有机收入增长的预测，长期增长算法期望处于5%-6%水平，实现量和价格各2%-3%的平衡增长。但2025年价格增长可能稍多，量增长稍少，但仍会有量的增长。2024年价格/组合增长约10%，一半来自高通胀国家，预计这些国家2025年基本退出，如果排除高通胀国家后2024年价格/组合增长约 5%，2025年随着通胀缓解将略低于该数字。公司认为定价水平与通胀及整体增长策略匹配。

此外，对于全球贸易环境，包括关税对进口和出口风险敞口的影响，以及对铝和钢关税等大宗商品二次影响，公司表示，面对大宗商品价格变化，公司有对冲计划确保供应和价格持续性，会根据原料相对价格变化调整获取材料的来源，以管理成本。公司业务大多本地化，虽部部分装瓶商会进口一些东西，但整体经济本地化特征明显。供应链连续性是持续挑战，公司跨企业采购团队负责管理庞大网络，确保全球市场产品供应，这是公司的优势之一。

问答环节

Q公司的业务表现与其他消费品公司不同，想了解对全球消费者环境的看法，特别是美国和西欧等发达市场消费者情况?

A整体消费环境稳定，全球经济增长广泛，涵盖发达和新兴市场。发达市场中，美国和西欧低收入群体面临可支配收入压力，这种情况在 2024 年存在，并且可能会在 2025 年的部分时间里继续存在。北美消费更活跃，西欧倾向储蓄，但整体消费需求强劲持续。新兴市场虽有波动，但总体消费者需求也强劲持久，如印度市场反弹、中国市场改善等。公司需通过营销、创新和执行等策略特别是可负担性和高端化，满足不同消费者需求。公司需要通过许多策略来应对，不会是一个“一刀切”的解决方案。

Q关于2025年5%有机收入增长预测，希望了解量和价格/组合平衡细节，以及2025年定价策略计划，包括外部环境因素对定价管理的影响及与典型年份的差异?

A我们的长期增长算法期望处于5% - 6%的 top line，实现量和价格各2% - 3%的平衡增长。2025年价格增长可能稍多，量增长稍少，但仍会有量的增长。2024 年价格/组合增长约 10%，一半来自高通胀国家，预计这些国家 2025 年基本退出，如果排除高通胀国家后 2024 年价格 / 组合增长约 5%，2025 年随着通胀缓解将略低于该数字。公司认为定价水平与通胀及整体增长策略匹配。

Q考虑 2025 年有机销售增长时，如何从各季度角度思考新兴市场或通胀国家定价是否会逐渐减弱?5% - 6% 的有机销售增长与行业增长相比情况如何，希望了解行业相关信息?

A我们不会对季度内情况过多评论，第一季度比 2024 年少两天但势头良好，预计高通胀市场的通胀在全年逐渐缓解，第二季度可能是量增最具挑战性的季度。公司计划获得市场份额，预计行业增长率朝着正常化水平发展，长期增长率通常为 4% - 5%，排除高通胀国家后第四季度基础增长率约为 6% - 7%。

Q希望了解公司对全球贸易环境的看法，包括关税对进口和出口风险敞口的影响，以及对铝和钢关税等大宗商品二次影响的看法?

A面对大宗商品价格变化，公司有对冲计划确保供应和价格持续性，会根据原料相对价格变化调整获取材料的来源，以管理成本。公司业务大多本地化，虽部部分装瓶商会进口一些东西，但整体经济本地化特征明显。供应链连续性是持续挑战，公司跨企业采购团队负责管理庞大网络，确保全球市场产品供应，这是公司的优势之一。

Q国内产品组合受潜在监管变化影响的比例，以及公司适应变化的速度?GLP - 1 药物(减肥药)对消费的潜在影响，以及公司在战略、创新方面的应对变化。

A公司在监管、经济等方面进行情景规划，会根据情况适应变化。关于 GLP - 1 药物，虽有证据表明其对食品饮料消费有影响，但目前对饮料行业总体影响不大，如北美第四季度公司销量仍增长 1%。有证据显示人们可能减少酒精消费并转向非酒精饮料，公司作为全饮料公司，拥有多种产品，相信能适应任何变化，目标是提供高质量、安全成分的全饮料组合。

Q一系列重大现金支付即将完成，完成后公司对现金或资本分配的规划，是否会在回购股票或并购方面有不同举措?

A公司对支持基础业务和发展势头的关注不会有重大变化，将继续支付股息。进入 2026 年，虽然现在预测还为时过早，但过渡税和一些并购支付完成后，公司有机会审视并购和股票回购议程。公司会关注资产负债表健康状况，灵活管理可能出现的机会。

Q沃尔玛创造现代汽水货架，询问公司对该类别的看法，是时尚还是代表消费转变，公司如何在该领域竞争?

A看到行业创新和新品牌出现，增加饮料货架空间是好消息，表明行业充满活力且持续增长。公司作为全饮料公司，会在有持久消费者需求和吸引力的领域竞争，这些汽水饮料味道好是核心。公司会仔细研究，认为这体现了饮料行业的信心将继续增长，公司在创造有机产品和拓展品牌方面是行业领导者。

Q铝价变化对成本的影响?

A铝价变化主要影响北美业务，但从公司整体看只是一部分。若包装输入成本增加，公司有其他包装选择，如铝罐变贵时可更多强调 PET 瓶，会根据相对输入成本变化调整包装策略。公司通过对冲、组合管理和寻找供应来源等方式缓解成本压力，我们认为可以管理铝价变化对业务的影响，不会从根本上破坏 2025 年实现良好销量的能力。

Q 你们在墨西哥拥有最好的瓶装合作伙伴，谈一下你们的策略?北美价格组合增长在多大程度上由 fairlife 推动或受外出消费复苏影响，未来增长趋势如何?

A在墨西哥可以找到几乎每个价格点的包装。我们在墨西哥拥有世界上最广泛的饮料组合，涵盖了所有类别。因此，墨西哥是我们长期重点培养的市场;北美第四季度定价中约一半是组合因素，进入 2025 年这一比例将逐渐减少，fairlife 因为纽约工厂建设，2025 年增长会有所减少，进而使美国价格 / 组合更加正常化。

Q 2025 年有机增长更倾向价格而非量，量增是否会低于 2%-3% 这个水平?

A2025 年量增长预计在 1%-2% 左右的范围，价格方面会有补偿，整体仍可达到 5% - 6% 的增长范围。虽然 2025 年有很多未知数和动态因素，但公司相信可以管理，从量的角度看，预计比 2024 年整体更好。

Q2024 年印度业务表现良好，且第四季度将 40% 的业务特许经营给当地合作伙伴，该合作伙伴的特质及对业务的推动作用?

A公司在印度推进特许经营计划，寻找的合作伙伴和公司一样雄心勃勃、能抓住机会、拥有资本且有能力建立发展能力。Jubilant 集团在这些方面表现出色，相信其加入能提升公司在印度市场的执行力，未来会告知大家特许经营计划进展情况。

Q通胀虽有缓解，但高通胀市场定价措施影响持续到 2025 年，且部分国家通胀环境未真正放缓，公司是否会停止提价或采取降价措施?

A公司不会停止在高通胀市场传递输入成本，这些国家通胀确实有所缓解，如阿根廷月度通胀率大幅下降。虽然定价措施上半年影响更大，但许多国家通胀已下降。不过由于成本仍高，公司仍需传递成本，同时执行可负担性策略

Q请解释一下亚太地区价格/组合下降的原因?

A一方面，存在 2023 年的基础效应。另一方面，亚太地区市场差异比较大，包含如日本和澳大利亚这样的发达市场，以及像孟加拉国和印度尼西亚这类新兴市场，各市场相对销量表现不同，也会对价格组合产生显著影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，日本科技、娱乐行业领军者索尼集团(SONY)在游戏和音乐业务销售额持续增长的推动下，尤其是2025年游戏热潮似乎比2024年更加强劲，索尼管理层调高了索尼利润和总营收预期，得益于多年来在内容上的大规模投资。

索尼在重心全面转向收购知识产权和专注于娱乐资产和游戏业务的同时，其作为高科技供应商对其他硬件制造商的供给努力陷入停滞状态。特别是其智能手机摄像头传感器业务，仍在长期低迷的市场中苦苦挣扎。

与此形成对比的是，全球游戏玩家们对于PlayStation 5(即PS5)的需求依旧强劲，这款硬核游戏主机已进入上市后的第五年。索尼美股ADR价格近期持续上行，不过仍未突破2000年互联网泡沫时期所创下的历史最高位，但是索尼股票在日本股市的交易价格进入2025年以来屡创新高，主要因投资者们押注游戏热潮在2025年继续席卷全球，他们看好这股热潮最大受益者的索尼走出“长期牛市”行情。

最新财报数据显示，在截至2024年12月的2024财年第三季度中，索尼售出了950万台PS5，较去年增长超过15%。与此同时，索尼在该季度的游戏软件销售额增长了7%，网络服务销售额增长了近30%。PS5的线上订阅用户数达到了1.29亿，创下了远高于任何一代索尼PlayStation游戏主机的记录。

来自华尔街投资机构晨星的研究主管伊藤和典表示“PS5现在已经大幅丰富了其游戏库，扩展了用户群。这应当能确保未来两年内产生更大规模利润。”

在截至12月的财年季度中，这家总部位于东京的娱乐与游戏领军者还报告了出人意料的营业利润增长幅度，而华尔街分析师平均预期为两位数级别下降幅度。这促使索尼将其财年净利润预期上调10%，至1.08万亿日元(约合70亿美元)，略高于分析师普遍预期。索尼还将2024财年总营收预期上调4%，至13.2万亿日元，将2024财年营业利润上调2%至1.335万亿日元，这两者也高于分析师普遍预期。

索尼的营收与利润大幅增长，还得益于其音乐业务部门的表现，流媒体服务提高了录制音乐和音乐出版相关的销售额。该公司的音乐业务，同时包括智能手机游戏和动漫出版，得到了日本以外地区这些流媒体服务产品持续受欢迎的帮助。

除了公布强劲业绩外，这家日本科技巨头还宣布计划回购最多3000万股，占公司总股本的0.5%，回购金额最高可达500亿日元，期限至5月14日。

1月，索尼宣布将首席财务官十时裕树晋升为首席执行官，自4月起担任该职务，负责扩大该公司的娱乐与游戏产品组合。

60岁的十时裕树负责了索尼在游戏主机之外的业务扩展，例如PC端游戏配件。2024年，索尼积极追求并购交易，推动其娱乐业务的大幅增长。索尼曾是派拉蒙全球(Paramount Global)的竞标者，并表达了收购日本内容公司角川集团(Kadokawa Corp.)的兴趣，最终因领导层分歧而搁置了与印度Zee娱乐的合并谈判。

十时裕树的人事晋升标志着索尼的持续性，索尼可能会进一步撤回其拓展直播服务游戏的努力。该公司的其中一个最著名项目——《协同计划》(Concord)在发布两周内就失败并被终止。公司还重组了其游戏部门的领导层，使得西野英明单独负责关键的游戏和网络服务业务，而赫尔曼·霍尔斯特将负责游戏工作室部门。

上个季度，索尼推出了PlayStation 5 Pro，这是公司旗舰游戏主机的高价高性能版本。索尼表示，这帮助其在12月季度实现了超出预期的主机销售势头。

游戏热潮继续席卷全球，2025年或将是“最伟大游戏年”

在2025年，索尼将迎来一些重磅大作，包括卡普空(Capcom Co.)的《怪物猎人野外探险》和Rockstar Games重磅打造的令全球游戏爱好者们狂欢的《侠盗猎车手VI》，即“GTA 6”。

十时裕树在业绩会议上表示“即将的众多热门游戏将帮助PS5延续当前的强劲增长势头，直到下一个财年。”

有业内人士预计《GTA 6》届时可能将打破电子游戏行业几乎所有的纪录——无论是游戏玩家规模还是销售额统计规模。其他预计在2025年将重磅推出的热门游戏还包括Capcom公司的《怪物猎人荒野》。

“我们预计2025年将成为电子游戏历史上最伟大的年份，我认为索尼将从中分得一大杯羹。”专门研究游戏行业的分析师佩勒姆·史密瑟斯表示，他所在的伦敦投资研究公司专门提供日本股市研究报告。

史密瑟斯补充表示，PlayStation设备与其他公司所制作的游戏的兼容性使得索尼相对于竞争对手任天堂公司具有颇大优势，因为任天堂的游戏机仅限于自家游戏。

麦格理资本日本股票研究主管达米安·通恩表示“游戏业务正在重新成为索尼的重头戏，且游戏利润看起来是可持续增长的。并且索尼估值很便宜，他们将凭借游戏业务实现盈利强劲增长——这是一个非常不错的强强结合。”“索尼股价此时在全球游戏类股票中脱颖而出，核心支撑之一在于它没有像半导体以及其他硬件公司那样受到分析师们对于地缘政治担忧的过多负面影响。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，据报道，Elliott Management已披露持有英国石油(BP)近5%的股份，价值约38亿英镑(约合47.5亿美元)，成为该公司第三大股东。

报道称，这位激进投资者正试图推动这家陷入困境的公司削减可再生能源支出并进行大规模资产剥离。

目前，仅有贝莱德和先锋集团持有比Elliott更多的英国石油股份，分别占9%和5%。

上周末，Elliott入股的消息首次传出。周二，英国石油首席执行官Murray Auchincloss在发布又一份令人失望的季度财报时，承诺将对英国石油的战略进行"根本性重置"。

据报道，英国石油将于2月26日的资本市场日公布其战略规划，但目前尚不清楚这些计划是否能满足Elliott的要求。Elliott希望看到一位积极进取的董事长，在董事会的支持下推动公司战略的重置。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com