美股投资网注意到，英伟达(NVDA)披露的持仓文件在今日美股盘前掀起惊涛骇浪，其买入的一些股票出现大涨，而遭它卖出的一些股票则出现暴跌。资料显示，英伟达在2024年第四季度建仓了“俄版谷歌”Yandex(YNDX)和中国自动驾驶公司文远知行(WRD)。受该消息刺激，文远知行盘前飙涨近90%。

英伟达在四季度买入了174万股文远知行，持仓市值达2465万美元；买入了119万股Yandex，持仓市值达3298万美元。

英伟达最新公布的季度持仓文件显示，对Arm(ARM)的持股仍是其最大投资，持有110万股，市场价值约1.358亿美元，但较上季度大幅下降，削减了近86万股。英伟达曾在 2020 年试图以 400 亿美元收购 Arm，但监管压力迫使其在 2022 年放弃这笔交易。

其他方面，英伟达清仓了SoundHound (SOUN)、Nano-X Imaging (NNOX)和 Serve Robotics (SERV)，截至发稿，这三只股盘前分别暴跌16%、7%和36%。

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美股投资网获悉，周四下午，美国总统唐纳德·特朗普表示美国可能大幅削减国防开支，随后美股国防类股大幅下跌。

特朗普周四在白宫表示，美国可能会在未来某个时候将国防开支削减一半。特朗普是在讨论可能与中国和俄罗斯举行国防开支会议的背景下发表上述言论的。

特朗普表示“当事态平息下来时，我将与中国和俄罗斯领导人会面，我会说我们没有理由在军事上花费近1万亿美元……我会说我们可以把这笔钱花在其他事情上。”

他补充道“我想说让我们把军事预算削减一半。我们可以做到这一点，我认为我们能够做到这一点。”

美股国防类股应声转跌。洛克希德马丁(LMT)下跌1.6%，诺斯罗普格鲁曼(NOC)下跌3.4%，通用动力(GD)下跌2.1%。

特朗普在2024年竞选期间和总统任期初期就军费开支问题发出了混乱的信息。

一方面，特朗普让埃隆·马斯克和所谓的政府效率部削减政府成本。特朗普还推动迅速解决乌克兰战争，这场战争涉及购买大量美国武器。

另一方面，他强调拥有强大军队的重要性，并签署行政命令，探讨建设“美国铁穹”导弹防御系统。特朗普周四还表示，美国拥有“世界上最强大的军事装备”。

TD Cowen政策分析师Roman Schweizer上周表示“目前，人们对国防开支方面的多种矛盾感到困惑。”

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美股投资网获悉，近日，爱彼迎(ABNB)召开4Q24电话会。财报显示，2024 年公司息税折旧摊销前利润总计 40 亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润率为 36%;自 2020 年以来，息税折旧摊销前利润率扩大了超过 4000 个基点;自由现金流为 45 亿美元，自由现金流利润率为 40%;截至年底，公司现金及投资为 106 亿美元，代管资金为 59 亿美元;公司高管表示，2025 年的战略重点在于完善核心服务，加速全球市场的增长，并推出/扩大新的业务，计划今年在新业务上投资 2 亿至 2.5 亿美元，同时保持强劲的盈利能力和自由现金流。

展望2025 年第一季度，公司预计收入在 22.3 亿美元至 22.7 亿美元之间，同比增长 4%~6%，若排除外汇不利因素则增长 7%~9%。若排除日历影响(复活节时间及闰日)和外汇不利因素，收入增长将达到 10%~12%。

公司计划在 2025 年投入 2 亿至 2.5 亿美元用于新业务的启动和拓展;即便有这些投资，全年调整后的 EBITDA 利润率预计仍至少达到 34.5%;这些投资对季度调整后 EBITDA 利润率的影响在 2025 年前 9 个月最为显著。随着新业务在几年内逐步扩大规模，预计它们将对收入增长做出重大贡献。

公司高管称，近年来，爱彼迎推出了 535 多项新功能和升级，以改善房东和房客的体验，例如 “房客最爱” 功能，让房源发现更轻松，还有 “海岸网络” 功能，简化了房东的管理流程，该网络在 4 个月内就发展到了近 10 万套房源。

公司对产品进行了优化，比如增强了搜索功能，改进了商品展示(包括推荐目的地、详细地图和新的欢迎指南)，提供了灵活的支付选项，并在近 20 个国家推出了本地支付方式，从而提高了转化率。

爱彼迎对其平台进行了重建，采用了新的技术栈，包括新的房源管理工具和升级后的统一消息系统，这使得其能够更快地创新，并在短租之外拓展业务，2025 年标志着其新篇章的开始。

Q&A

Q不同国家的本地化时间安排;关于 2 亿至 2.5 亿美元投资分配的细节?

AAirbnb 是一个全球性品牌，但目前我们的业务主要集中在排名前五的核心市场，即美国、英国、加拿大、法国和澳大利亚，这五个市场约占我们总预订价值的 70%。因此，作为一个增长杠杆，我们一直在投资于这五个核心市场之外的目标市场，我们认为在这些市场有很大的机会进行渗透，并为我们的全球增长率提供助力。

至于本地化需要多长时间的问题，这取决于具体的市场。巴西是一个非常成功的案例，在过去两年里，我们特别专注于在巴西增加品牌营销，并且显著扩大了在该国的业务规模。而日本是另一种情况，我们在第四季度才刚刚开始在日本进行品牌营销，而且在当地的知名度基础较低。所以对于每个目标市场，我们都必须考虑市场的现状、全球旅行者对我们的认知和考虑程度，以及我们需要进行哪些产品优化，以确保能够适当地满足当地受众的需求

至于 2 亿至 2.5 亿美元的投资将主要影响营销和产品开发，包括为供应运营组建团队、开展知名度宣传活动以及增加产品开发人员数量。

Q爱彼迎是否是向其它的 OTA 靠拢 (指更加类似)?公司有没有信心掌握 AI 对 OTA 的影响?

A 我认为人工智能仍处于非常早期的阶段，可能类似于 90 年代中期到后期的互联网。所以我认为它将对旅游业产生深远的影响，但我不认为它已经从根本上改变了任何大型旅行计划。

大多数公司在旅行规划方面实际上是在整合其他平台，但目前实现规划功能还为时尚早。我们选择了一种完全不同的方法，我们从客户服务开始。作为夏季发布的一部分，我们将推出人工智能驱动的客户支持。你可以想象，我们每年会收到数百万条咨询。人工智能可以出色地完成客户服务工作，能够全天候使用各种语言，还能快速阅读大量文档。所以我们从客户支持入手。

在未来几年里，我们将把人工智能驱动的客户服务代理引入到 Airbnb 搜索中，最终使其成为旅行生活的礼宾服务。我认为这是一个非常令人兴奋的时刻，因为你可以看到像 DeepSeek 这样的模型，以及更多的竞争，模型变得越来越便宜甚至近乎免费，它们变得更快、更智能。

从各方面来看，它们开始变得商品化。我认为这意味着很多价值将流向平台。最终，我认为最好的平台和应用程序将是那些能够从人工智能中获得最大价值的。我认为我们将在旅行和生活领域做到这一点。

Q内部人工智能效率潜力及资本配置策略演变。

A人工智能能在几年内显著提高客户服务效率，并可能使工程生产力提高约 30%。

关于资本配置策略的问题，我想说在战略上没有实质性的变化。在过去两年里，我们一直强调资本配置策略包括首先，投资于我们的核心业务;其次，在有相关机会时进行并购;第三，向股东返还资本。鉴于我们强大的资产负债表的自由现金流利润率，我们有资金来做这三件事。从我们 2025 年的指导方针中可以看出，我们在利润表上略微增加了对核心业务特别是新业务的投资。在向股东返还资本方面，你可以参考 2024 年的回购活动规模，作为 2025 年的参考。我预计我们会对价格有一定的敏感性，并根据股票价格调整季度回购规模。

Q产品创新的速度以及旧技术栈中的障碍点。

A我们已经进行了 535 项升级。其中绝大多数升级是在过去两年内完成的。每年我们都在增加功能和升级的数量。今年的夏季发布将会比以往的规模更大，我预计之后的版本也会更大。

基本上，这将使得更少的工程师能够更快地推出功能。这是一个非常大的进步。所以我认为今年我们将会有比去年更多的升级，而且每年都会增加。

Q新产品面临的障碍点;下半年投资对利润的影响。

A新产品旨在满足客人和房东在核心服务之外的需求，首先从旅行相关体验和服务入手，最终目标是每年达到 16 亿台设备在使用 Airbnb 的服务。

2025 年，Airbnb 计划投资 2 亿至 2.5 亿美元用于新业务的启动和拓展，预计这些投资在第一季度至第三季度对利润率产生负面影响，而收入增长将在第二季度末新产品推出后显现，第四季度的退出增长率(exit rate)将最明显体现提升。尽管有这些投资，核心业务仍能保持高利润率和良好盈利状况。第一季度的营收将受到外汇不利因素和日期变动的影响，若无这些因素，第一季度的息税折旧摊销前利润率将相对持平。

Q搜索和商品陈列的改进;对入住夜数和体验预订增长的贡献。

A我们有巨大的流量，每年有近 50 亿独立访客，所以当人们来到 Airbnb 时，能够找到适合他们的房源非常重要。搜索和商品陈列方面的改进，比如个性化欢迎信息和简化结账页面，提高了转化率。入住夜数和体验预订的增长得益于行业趋势和产品优化，后者为退出率的增长贡献了几个百分点。我们的移动应用程序的转化率明显高于移动网站。所以我们一直在推动更多人下载我们的移动应用程序。在第四季度，通过移动应用程序预订的比例达到了 60%，而前一年是 55%。

Q是否会与一些能够提供增强服务的大公司合作呢?另外，从北美市场来看，如何看待这个市场的机会

AAirbnb 计划从封闭的生态系统转向开放的生态系统，可能会与当地和全球公司合作以增强服务。最初会优先考虑第一方产品，然后再考虑第三方整合。

我们在下半年看到的趋势。北美市场和其他地区一样，从第三季度到第四季度实现了加速增长。尽管我们在北美已经取得了一定的规模，但酒店仍然占据主导地位。我们的业务在整个住宿行业中所占的比例仍然较小，还有很大的增长空间。

与其他地区相比，我们在北美的短期租赁业务相对于酒店业务来说还有提升空间。我们在之前的电话会议中也提到过，我们研究了美国各个州的情况，发现有一些人群我们的业务覆盖得不是很好，比如拉丁裔人群，以及沿海地区以外的一些内陆州。这些是我们继续努力提高渗透率和增加用户关注度的领域。

Q合作房源网络(Co-host network)性能;在成本结构管理上，有哪些增效的空间?

A合作房源网络在 10 个国家(澳大利亚、巴西、加拿大、法国、德国、意大利、墨西哥、西班牙、英国、美国)表现良好，有 15,000 名合作托管人管理着 100,000 个房源。由于评分高(平均 4.87 分)且大多数房源是 “客人的最爱” 或由超级托管人管理，这些房源的收入是其他房源的两倍。爱彼迎计划将联合托管业务拓展至亚洲，重点放在日本和韩国。在成本结构管理方面，提高效率的机会包括支付处理、客户服务、一般及行政费用以及有纪律的营销支出，这有助于扩大利润空间，同时投资于新的增长机会。

关于利润率和增效空间的问题，正如我们在利润率指引中所说，每年我们都会在寻找新的增长机会的同时，在核心业务中寻找增效空间。对于 2025 年的展望，我想说在我们的可变成本方面存在增效机会，比如支付处理和客户服务等领域，我们可以提高效率，从而扩大利润率。同样，我们在一般及行政费用(G&A)和员工人数增长方面一直保持严格控制，这也有助于扩大利润率。

在营销方面，2024 年我们确实增加了整体营销力度，因为我们看到了机会。对于 2025 年核心业务的营销计划，我们预计占收入的比例将保持不变。

Q在扩张地区的增长情况;在这些区域的营销力度和投资情况。

A扩张地区的增长势头强劲，但第一季度的整体增长率受到诸如节假日(复活节、闰年)和外汇逆风等因素的影响。营销支出主要集中在品牌营销上，这在每个市场上的投入是固定的金额而非基于业绩的。这使得爱彼迎能够在核心市场保持强劲的增长态势的同时，在扩张市场逐步进行投资，而不必让营销支出的增长速度超过收入的增长速度。公司正在利用现有的投资，并专注于提高效率来推动这些地区的增长。

Q宏观影响对北美市场增长压力;对抽成率的展望。

A2024 年夏季旺季期间，北美地区的预订周期出现缩短，导致第三季度预订量表现平平。这是由于消费者行为的波动而非需求减弱所致。秋季情况有所改善，消费者开始预订并表现出对未来旅行的浓厚兴趣。

就 take rate 而言，2024 年中期推出的外汇服务费，这项服务费大约是总预订价值(GBV)的 20% 的 100 个基点。在第三季度，我们有较高的商品补偿(make goods)，这作为一项收入抵减项，抵消了外汇服务费带来的提升。在 2024 年第四季度，抵消因素是与 2023 年第四季度礼品卡破损相关的收入收益带来的艰难比较。

对于 2025 年，Airbnb 预计外汇服务费带来的全部好处将不会受到类似抵消因素的影响，从而导致隐含入住率同比上升。

Q2025 年之后的产品发布方面的固定资产投资;北美城市市场的增长;广告服务优先级?

A对于产品发布而言，重大技术架构的重建工作已经完成，这使得未来的产品资源能够集中精力开发面向消费者的增长型功能。在北美，由酒店主导的城市市场存在增长机遇。Airbnb 旨在通过提升预订的便捷性、可靠性、质量和性价比来改善价格与价值的平衡。强调 Airbnb 优于酒店优势的宣传活动取得了成功，这表明可能出现了一个转折点，即更多选择酒店住宿的集体出游旅客会转向 Airbnb。广告服务是一个 10 亿美元的机遇，但今年并非优先事项。

Q城市需求与监管;更广泛的监管环境。

A就城市需求而言，前 200 大市场中有 80% 的市场都认可了爱彼迎的运营模式并有配套的监管，并且公司已与多个城市合作，以解决诸如巴黎奥运会期间以及洛杉矶火灾等灾害期间的住房需求问题。我们已经代收了约 130 亿美元的酒店入住税，并且在与城市合作方面有着良好的历史。越来越多的城市将爱彼迎视为解决问题的方案而非问题本身。

不过，纽约仍然是个例外，他们禁止了我们的大部分业务。从去年九月我看到的最后数据来看，他们认为禁止 Airbnb 可以降低租金，但实际上租金同比上涨了 3%，并没有明显的住房供应增加，而酒店价格却同比上涨了 7%。所以我认为纽约是一个警示案例，其他城市不会效仿，他们会更倾向于把我们视为解决问题的方案。

Q竞争格局;体验业务重启的进展。

A爱彼迎的强劲态势既反映了其过往的表现，也体现了其未来计划以巩固其领先地位。公司在全球和各地区的市场份额持续增长，通过产品改进和品牌考量吸引传统酒店用户。

大家可能会关心与 Vrbo 的比较情况。Vrbo 在 2023 年第四季度的业务在美国或全球范围内出现了收缩，所以其对比基数较低。而在上个季度，我们发现与他们竞争的市场，尤其是美国的非城市市场，是我们在美国增长最快的细分市场之一。所以即使在与 Vrbo 的对比中，我们也觉得自己表现得相当不错。

在竞争方面的另一点是，在供应方面，我们在总供应增长方面处于领先地位。而且，新上线的房源中，大多数都选择了 Airbnb，并且大多数是独家房源。这进一步扩大了我们在供应的广度和独特性方面的优势，这对我们的品牌和客人价值主张至关重要。

Q转化优化;新服务带来的飞轮效应(即通过推出新产品等方式来获取新客户，或者通过推动更多多产品预订来帮助提升客户终身价值)。

A爱彼迎旨在优化搜索和发现功能，以平衡推广新服务的同时保持住宿转化率。这涉及个性化和适时地进行产品营销，以与客人的旅程保持一致。新服务旨在增强核心产品，鼓励更频繁的预订和应用使用，从而通过飞轮效应提高客户终身价值。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，游戏驿站(GME)正在考虑投资比特币及其他加密货币。受此消息提振，截至发稿，游戏驿站周四美股盘后涨超7%，盘后涨幅一度接近19%。

游戏驿站曾在2022年推出加密钱包，允许用户管理其加密货币和NFT，但由于“监管不确定性”于2023年关闭了该服务。三位知情人士称，游戏驿站正在探索投资另类资产，尤其是加密货币。该公司也可以决定不进行投资。知情人士称，该公司仍在考虑这对其业务是否有意义。

上周末，游戏驿站首席执行官Ryan Cohen在社交平台X上发布了一张与MicroStrategy(MSTR)联合创始人兼董事长Michael Saylor的合影，MicroStrategy是持有比特币最多的上市公司，并在比特币价格上涨的带动下实现了公司市值的大幅增长，尽管股价波动剧烈。不过，知情人士透露，Michael Saylor目前并未参与游戏驿站关于加密货币投资的讨论。

Ryan Cohen于2020年开始购买游戏驿站股票，并在2021年加入该公司董事会。在游戏驿站成为热门Meme股之际，Ryan Cohen丰富的电商经验燃起了人们对他帮助这家实体零售商实现现代化转型的希望。不过，该公司仍在努力适应游戏玩家不断变化的消费习惯。

在Ryan Cohen的领导下，游戏驿站专注于削减成本和精简运营，以确保即使业务没有增长也能盈利。据去年12月提交给证券监管机构的一份文件显示，截至去年11月2日，游戏驿站已经积累了46亿美元的现金储备，并一直在将这些资金用于投资。

此外，值得一提的是，2023年12月，游戏驿站董事会批准了一项新的“投资政策”，允许Ryan Cohen以及两名独立董事会成员和其他必要人员管理该公司的证券投资组合。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，桥水基金(Bridgewater Associates)递交了截至2024年12月31日的第四季度持仓报告(13F)。

统计数据显示，桥水第四季度持仓总市值达218亿美元，上一季度总市值为177亿美元，环比增长23%。桥水在第四季度的持仓组合中新增了83只个股，增持了262只个股;同时，桥水减持343只个股，清仓165只个股。其中，桥水的前十大持仓标的占总市值的43.19%。

在前五大重仓股中，SPDR标普500指数ETF(SPY)位列第一，持仓约823万股，持仓市值约为48.25亿美元，占投资组合比例为22.12%，较上季度持仓数量激增883.56%。

iShares标普500指数ETF(IVV)位列第二，持仓约204万股，持仓市值约为12.01亿美元，占投资组合比例为5.50%，较上季度持仓数量减少8.25%。

新兴市场coreETF(IEMG)位列第三，持仓约1766万股，持仓市值约为9.22亿美元，占投资组合比例为4.23%，较上季度持仓数量减少0.68%。

Alphabet(GOOGL)、英伟达(NVDA)分别位列第四和第五，持仓市值分别约为6.86亿美元、4.70亿美元，较上季度持仓数量分别减少17.31%、26.44%。

桥水的第六到第十大重仓股分别为Meta(META)、微软(MSFT)、电力生产商Vistra Energy(VST)、AMD(AMD)和核电公司Constellation Energy(CEG)。其中，Meta和微软持仓数量较上季度分别减少22.58%、23.34%。

值得注意的是，在七大巨头中，桥水在第四季度看淡除特斯拉(TSLA)以外的科技股。亚马逊(AMZN)和苹果(AAPL)持仓数量也较上季度大幅下降34.84%、40.19%。

桥水在第四季度建仓了特斯拉、ServiceNow(NOW)和甲骨文(ORCL)等;清仓美光科技(MU)、超微电脑(SMCI)，以及高盛(GS)、摩根士丹利(MS)和美国银行(BAC)等金融股。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是SPDR标普500指数ETF、“AI超级大牛股”Applovin(APP)、AT&T(T)、eBay(EBAY)和PayPal(PYPL)。据悉，在去年飙升逾700%后，Applovin股价今年迄今上涨近46%。

前五大卖出标的包括iShares标普500指数ETF、新兴市场coreETF、宝洁(PG)、英伟达、强生(JNJ)。

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美股投资网获悉，随着苹果(AAPL)相继传出与阿里巴巴(BABA)、百度(BIDU)在人工智能(AI)方面展开合作，这家iPhone制造商正加速在今年年中之前将其AI功能引入中国市场，以重振其销售业绩。

据知情人士透露，苹果已在中国和美国组建了多个团队，致力于为其Apple Intelligence平台进行本地化适配，目标是最早在5月推出。知情人士表示，这一复杂任务不仅涉及软件调整，还需要深度依赖本地合作伙伴。除了技术工程上的挑战，苹果在中国还面临监管障碍。

对于苹果而言，这无疑是一项高压任务。在中国——其美国以外的最大单一市场，苹果的销售额已出现大幅下滑。国产品牌凭借自身的AI功能从iPhone手中抢走了大量客户，因此，正确把握技术方向被视为苹果重振在华业务的关键。

报道称，苹果与阿里巴巴合作开发了一套设备端系统，能够为中国市场的iPhone、iPad和Mac用户分析和调整苹果的AI模型。该系统将对AI输出进行审查和过滤，以符合监管要求。百度则将负责包括视觉智能在内的一些功能，视觉智能是iPhone 16上的一项新功能，能够扫描物品并从网上获取相关信息。

阿里巴巴联合创始人、董事会主席蔡崇信周四评论道，公司是苹果为此项目接洽的少数中国合作伙伴之一。他在迪拜的一场会议中表示“苹果在选择合作伙伴时非常挑剔，他们希望用我们的AI为他们的手机提供动力。”

苹果代表对此不予置评。

事实上，将苹果的AI功能引入中国市场并非易事。美国版的Apple Intelligence中有多个元素无法直接移植到中国。

在美国，该平台主要包含三种AI类型运行在设备本身的苹果功能、由苹果互联网服务器驱动的苹果功能，以及运行在OpenAI基础设施上的聊天机器人功能。

在该市场上，谷歌(GOOGL)和OpenAI的技术已经整合进苹果的视觉智能功能。苹果还依托OpenAI为Siri助手提供智能支持，并辅助文本生成。但需要注意的是，这些功能并非都在设备端运行。

在中国，苹果将像在美国一样使用自己的设备端AI模型，但阿里巴巴的软件将作为上层架构，能够在不被用户察觉的情况下审查敏感内容。

此外，在某些情况下，Apple Intelligence需要调用外部服务器进行额外的AI处理，例如重写大段文本时。为此，苹果使用了一个名为Private Cloud Compute的系统——依赖苹果Mac芯片处理用户数据的安全服务器。而在中国，苹果可能需要一个合作伙伴来支持这一机制。目前，苹果已使用国资背景的云上贵州(GCBD)来运营其在中国地区的iCloud在线存储服务。

在中国以外的地区，苹果设备目前已经具备了可在后台更新的设备端模型，但在中国，为追上进度，这一过程将更加频繁且迅速。

新的AI系统仅适用于在中国销售的iPhone和其他支持的苹果设备。这意味着如果客户在国际市场购买iPhone并带入中国，该手机将无法使用本地的AI系统。

Apple Intelligence套件的下一次更新计划于4月随iOS 18.4一起发布。苹果表示，该版本将包括对包括中文在内的新语言的支持。不过需要注意的是，语言更新与向中国引入全新平台是两回事。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，景顺集团(IVZ)递交了截止至2024年12月31日的第四季度(Q4)持仓报告(13F)。

据统计，景顺集团Q4持仓总市值达5400亿美元，上一季度总市值为5200亿美元，环比增长3.84%。景顺集团在第四季度的持仓组合中新增了137只个股，增持了2155只个股。同时，景顺集团还减持了1419只个股，清仓了133只个股。其中前十大持仓标的占总市值的18.95%。

从持仓来看，在前五大重仓股中，英伟达(NVDA)位列第一，持仓约1.29亿股，持仓市值约174.42亿美元，占投资组合比例为3.22%，较上季度持仓数量增加7.59%。

微软(MSFT)位列第二，持仓约3924.85万股，持仓市值约165.43亿美元，占投资组合比例为3.21%，较上季度持仓数量增加1.50%。

苹果(AAPL)位列第三，持仓约6590.39万股，持仓市值165.04亿美元，较上季度持仓数量增加0.02%。

亚马逊(AMZN)位列第四，持仓约5759.15万股，持仓市值126.35亿美元，较上季度持仓数量增加4.69%。

Meta(META)位列第五，持仓约1726.89万股，持仓市值约101.11亿美元，较上季度持仓数量减少1.76%。

位列景顺集团的前十大重仓股的个股还包括博通(AVGO)、谷歌A(GOOGL)、TSLA(TSLA)、奈飞(NFLX)、谷歌B(GOOG)。

值得一提的是，英伟达在第四季度继续受到景顺的青睐，持仓增加了916.82股，增幅达7.59%，成为景顺的第一大重仓股。这一增持反映了景顺对英伟达在人工智能和高性能计算领域持续增长潜力的信心。微软同样是景顺重点增持的对象，位列第二大重仓股。微软在云计算和企业服务领域的强劲表现可能是景顺增持的主要原因。

相比之下，赛富时是第四季度增持幅度最大的科技股之一。景顺增持2,325,156股，增幅高达42.54%。总持仓为7,791,015股，市值26,047,701,600美元，占投资组合的0.48%。赛富时在客户关系管理(CRM)软件市场的持续创新和扩展可能是吸引景顺的重要因素。

除了科技巨头之外，景顺在2024年第四季度的持仓调整还显示出了对消费类股票的持续看好，同时对部分金融股和通信股进行了减持。其中，电商巨头亚马逊在第四季度获得增持，显示出其在电商和云计算领域的双重优势。同时，电动汽车制造商特斯拉也受到增持，反映了市场对其未来增长潜力的看好。

然而，作为全球最大的银行之一，摩根大通在第四季度被小幅减持，可能反映了景顺对银行业的谨慎态度。富国银行也被大幅减持，可能与其近期的业绩表现和市场环境有关。同时，社交媒体公司Meta和谷歌也在第四季度被减持，但谷歌在广告和云计算领域的竞争力仍使其保持重要地位。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是英伟达、亚马逊、特斯拉、赛富时、迈威尔科技(MRVL)。

前五大卖出标的分别是马拉松石油（该公司在完成向康菲石油的出售后，于去年底从纽约证券交易所退市)，联合健康(UNH)，再生元制药公司(REGN)，礼来(LLY)，Elevance Health(ELV)。

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美股投资网获悉，全球咖啡连锁巨头星巴克(SBUX)在经历去年的严峻挑战后，正积极谋划在中东地区的扩张，以期实现业务复苏。该公司首席执行官布莱恩·尼科尔(Brian Niccol)近日表示，未来五年内，星巴克计划在中东地区新增约 500 家门店，并创造 5000 个就业岗位。目前，星巴克在该地区已拥有超过 1300 家门店。

去年，星巴克因被指责未对以色列施压结束其对加沙地带的军事行动，遭到了中东地区消费者的强烈抵制，导致该地区的客流量和销售额受到显著影响，其美国业务也未能幸免。对此，尼科尔在去年出任首席执行官后首次访问中东时强调，这些抵制活动“没有任何准确或真实的依据”，并明确表示星巴克“从未支持过任何军队”。

据了解，尼科尔于 2024 年 9 月加入星巴克，肩负着重振公司增长势头的重任。他最初将重点放在占公司总收入约 75% 的北美业务上，计划重组公司架构，简化流程，消除管理层级，明确责任分配，以提高运营效率。尽管这些变革可能会导致裁员，但公司已于 3 月初宣布了相关计划。

如今，尼科尔已将目光投向国际市场。除了中东地区的扩张计划，他还表示，尽管星巴克在中国面临经济复苏不平衡以及低价竞争对手的激烈挑战，但公司仍计划在未来在中国新增数千家门店，以支持其全球增长目标。

据报道，星巴克正在评估其中国业务的选项，可能包括出售部分股份。尼科尔于今年 1 月首次访问了中国。

市场对尼科尔的举措反应积极。截至 2 月 13日收盘，星巴克股价今年已上涨 20%。该公司在 1 月底表示，销售下滑的势头已有所缓解，这表明尼科尔的策略开始见效。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)股价在不到两个月内暴跌约四分之一，市值蒸发约4000亿美元。然而，对于那些考虑抄底这家电动汽车制造商股票的投资者，华尔街有一句忠告买者自负。

今年以来，特斯拉在大型科技股中表现最差，在纳斯达克100指数中排名倒数第三。不过，追踪该公司的分析师认为，尽管股价已大幅下跌，但考虑到关键市场销售状况恶化，马斯克旗下这家汽车制造商的股票仍然估值过高。

即使特斯拉股价在过去几天有所反弹，通过分析交易模式来预测股票走势的图表策略师仍持谨慎态度。这一切表明，对于那些押注特斯拉股价将像特朗普总统胜选后的几周内那样再度飙升的投资者来说，前景显然喜忧参半。

Fundstrat 技术策略主管Mark Newton表示“我认为这只股票尚未触底，可能还会有一轮下跌，可能会在未来一两周内发生。”他认为，该股有可能回落至美国大选后的水平，即约 314 美元，较当前水平下跌约 12%。

从去年11月初到12月中旬，特斯拉股价几乎翻了一番，因为投资者押注马斯克作为总统的重要捐助者和得力助手，会为特斯拉打造全自动驾驶汽车的雄心扫除监管障碍。

然而，其电动汽车业务的前景却在恶化。在 1 月 29 日的财报电话会议上，特斯拉下调了今年汽车销售增长的预期。随后，本月初德国、法国、中国和加州等地的一系列惨淡销售数据加剧了该公司股价自去年12月17日创纪录收盘价以来的暴跌。

反弹尚需时日

Evercore ISI 分析师Chris McNally表示，短期内可能也不会有实质性的利好因素推动股价反弹，比如其在研发自动驾驶汽车方面的最新进展。

他表示，在特斯拉宣布将于 6 月启动其自robotaxi 服务之前，“关于全自动驾驶/自动驾驶汽车的炒作不会太多”。

特斯拉股票目前的市盈率为 119 倍。所谓“七巨头”(包括特斯拉在内的美国最大的七家科技公司)的平均市盈率为 30 倍。相比之下，标普 500 指数的平均市盈率为 22 倍。

“该公司未来增长的预期已被大幅计入股价，”盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，这一估值意味着公司明年收益将增长约30%。根据汇编数据，分析师平均预计2025年利润将增长19%。

Sosnick补充道“如此高的估值意味着，任何失望或动摇信心的因素都可能导致股价在价值型买家介入前有更大的下跌空间。”

这种观点解释了期权市场的趋势，交易员的看涨情绪有所减弱。过去几天，波动率也开始上升，这表明交易员开始为防范下跌的合约支付更多费用。

Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示“基本面仍然对股市至关重要，而这只股票的交易价格仍高于基本面预期。即便在短期内出现反弹，我们预计特斯拉股价在未来几个月仍会走弱。”

脱离基本面，特斯拉“比特币化”

尽管存在诸多悲观情绪，仍有分析师认为，特斯拉强大的叙事能力和技术创新能力使其在未来仍具有巨大的增长潜力。

巴克莱资深分析师Dan Levy 1月30日发布的研报指出，尽管特斯拉2024 年第四季度的业绩未达预期，但其在自动驾驶和人工智能领域的宏伟蓝图，以及强大的叙事能力，使得市场对其短期业绩的不佳表现显得相对宽容。

Levy指出，这种现象不禁让人联想到比特币，特斯拉似乎正逐渐走向 “比特币化”，其股价与基本面的关联逐渐减弱，而更多地受到市场情绪和叙事的影响。

Levy表示，“当特斯拉为你提供超级叙事时，谁还在乎预测呢?” 这种叙事能力使得市场对特斯拉的短期业绩波动显得相对宽容。尽管特斯拉在 2024 年第四季度的业绩表现不佳，但其在自动驾驶和人工智能领域的宏伟蓝图吸引了市场的广泛关注，使得投资者对其未来充满信心。

巴克莱认为，特斯拉的持续创新和市场领导地位将使其在未来保持竞争优势。尽管面临诸多挑战，但特斯拉在电动汽车和自动驾驶领域的领先地位使其具备了应对市场变化的能力。投资者应谨慎评估特斯拉的短期波动和长期潜力，以做出明智的投资决策。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，巴克莱银行(BCS)递交了截至2024年12月31日的第四季度(Q4)持仓报告(13F)。

据统计，巴克莱银行第四季度持仓总市值达3570亿美元，上一季度总市值为3770亿美元，环比下降5.3%。巴克莱银行在第四季度的持仓组合中新增了369只个股，增持了2804只个股，减持了1613只个股，清仓了393只个股。其中前十大持仓标的占总市值的41.46%。

在前五大重仓股中，标普500指数ETF看跌期权(SPY,PUT)位列第一，持仓约1.23亿股，持仓市值约723.06亿美元，占投资组合比例为20.26%，较上季度持仓数量减少2.09%。

英伟达(NVDA)上升至第二位，持仓约8164万股，持仓市值约109.63亿美元，占投资组合比例为3.07%，较上季度持仓数量减少16.87%。

微软(MSFT)位列第三，持仓约2586万股，持仓市值约109亿美元，占投资组合比例为3.05%，较上季度持仓数量减少15.50%。

纳指100ETF看跌期权(QQQ,PUT)位列第四，持仓约2093万股，持仓市值约107亿美元，占投资组合比例为3%，较上季度持仓数量增加0.23%。

苹果(AAPL)降至第五，持仓约3867万股，持仓市值约96.83亿美元，占投资组合比例为2.71%，较上季度持仓数量减少32.6%。

从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是霍尼韦尔(HON)、Visa看跌期权(V,PUT)、亚马逊(AMZN)、微软看涨期权(MSFT,CALL)、特斯拉看跌期权(TSLA,PUT)。

前五大卖出标的分别是苹果(AAPL)、债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债看跌期权(HYG,PUT)、罗素2000指数ETF看跌期权(IWM,PUT)、微软(MSFT)、谷歌(GOOGL)。

总的来看，根据巴克莱四季度对个股标的与期权的调整，该投行整体上看跌除了亚马逊之外的其他六大科技巨头。美股七巨头股价表现在四季度表现强势后，今年迄今承压横盘。而且最近来自中国的DeepSeek“极低训练/推理成本AI大模型”震撼硅谷以及华尔街，市场对七巨头的“宏大叙事逻辑”逐渐表现出担忧。

七大科技巨头自2023年以来乃领涨整个美股的最核心力量，它们凭借布局AI带来的无比强劲营收、坚如磐石的基本面、多年以来持续强劲的自由现金流储备以及不断扩张的股票回购规模，吸引全球范围的资金蜂拥而至。但是今年以来，七巨头领涨美股的逻辑发生了根本性质的变化，除了Meta，其他科技巨头的股价表现都大幅跑输标普500指数。

除此之外，巴克莱在四季度还新建仓了iShares比特币ETF。而比特币价格在四季度总体处于上升通道，而且得益于特朗普当选，其亲加密货币的政策立场更是一度将比特币推升至10万美元大关上方。

除了巴克莱，高盛、贝莱德等投行也报告了加码比特币投资高盛也在四季度大幅加仓了iShares比特币信托ETF，持仓数量环比增长88%，同时大幅增持了其他规模较小的比特币基金;而贝莱德将其在Strategy(前身为MicroStrategy,MSTR)的持股比例提高到5%，较上季度持仓数量增长18.83%——Strategy是全球最大的企业比特币持有者。

值得注意的是，巴克莱还大举买入霍尼韦尔。尽管该公司股价最近回落至四季度初205美元的水平附近，但该股当时迄今的大部分时间徘徊在220美元上方。霍尼韦尔股价的飙升主要得益于其拆分消息——计划分拆为三家独立公司，分别专注于航空航天、先进材料和个人防护设备。

而该分拆决定有望大幅提振该公司市值。以通用电气分拆为例，激进投资者Elliott认为霍尼韦尔的分拆可能会刺激股价在两年内上涨51-75%，并积极推动霍尼韦尔分拆。霍尼韦尔目前市值近1500亿美元，表现落后于大盘，成为投资者关注的目标。

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