美股异动 | BioNTech SE(BNTX)盘前涨近7%，BNT162b2疫苗最早于10月接受监管审查

8月21日美股盘前，BioNTech SE(BNTX)股价上涨，截至北京时间16:11，涨6.99%，报70.9美元。

据悉，辉瑞(PFE)与BioNTech今日公布最新的卫生事件疫苗关键性临床2/3期测试结果。数据显示，第二次测试的BNT162b2疫苗较之前BNT162b1的安全性更高。该疫苗最早将于10月接受监管审查。两家公司预计今年将供应1亿剂疫苗，到2021年供应13亿剂疫苗。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

 

 

蔚来(NIO)和理想(LI)是两家中国头部新造车公司，一个成立于2014年，一个成立于2015年，创始人李斌和李想都是连续创业者，他们都成功过，也都觉得自己还不够成功。

在风起云涌的造车大潮中，他们怀揣着野心和梦想，先后进入了这个行业。

 

两人不同的经历、性格、使命，决定了不一样的路线和节奏。

一个擅长营销，一个擅长产品;一个一出生就携大资本入场，一个历轮融资困难。随着蔚来 2018 年 9 月和理想汽车 2020 年 7 月分别完成 IPO，投资人、消费者越来越多地把两者放在一起做比较。

在一级市场融到最多钱的蔚来，上市后被指责太“烧钱”。此前历轮融资都不太顺利的理想，上市后反而被夸赞资本效率高。理想早期投资人、明势资本创始人黄明明说，大部分人因为“三根阳线就建立信仰，两根阴线就丧失信仰。”任何一个行业，钱和耐心都一样重要。长链条、重资产的造车业尤其如此。

中国是世界上最大的汽车市场，也是世界上最大的电动车市场。但在燃油车领域，合资企业仍然占据着中国汽车市场的主导地位，他们控制了乘用车市场的几乎每个细分市场，中国本土汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。

这一切，有希望在电动汽车领域被打破。

这篇文章，我们从七个维度全方位对比造车新势力中的头部两家公司。在路线、组织、资源等很多方面，理想和蔚来都截然不同。但相同的是，这些拥有大量资源、雄心勃勃的，出身互联网的企业家，终于有机会，亲手改变一个行业。

 

1.不同的产品，同一个市场

理想和蔚来都看准了中高档 SUV 市场。虽然近几年，中国 SUV 市场红利到顶，蓝海变成了红海，但中高档电动 SUV 可选择的产品并不多。与同样轴距的轿车相比，SUV 的溢价能力更高。

蔚来在过去 3 年总共推出了三款车：七座和六座版的蔚来 ES8，46.8 万起售。比 ES8 略小一号的五座 SUV ES6，35.8 万起售。以及，对标特斯拉(TSLA.US) Model Y 的溜背式 SUV 蔚来 EC6，将于今年 9 月交付，36.8 万起售。

ES6 是目前蔚来销售的主力车型。今年以来，蔚来 ES6 总共卖了 14321 台，ES8 只卖了 3381 台。蔚来自己谱系里的产品已经在打架了。可以预见的是，蔚来 EC6 上市以后，与 ES6 的内部竞争还会更加激烈。

与蔚来每年发布一款车的战略不同，理想提出三年只卖一款车，就是 SUV 理想 ONE，而且目前只有一个配置，六座与七座版，统一定价 32.8 万。

李想曾在发布会上表示，只做一个配置是为了给用户提供更多价值。“从低配到高配，很多车看着差了 20 万，但对于车厂的成本可能在 2 万元之内，我干嘛不直接送给用户?”当然，只做一个配置，也在采购和制造环节省了不少麻烦。但这同时也是一场冒险，意味着，理想 ONE 必须成为爆款，支撑起未来三年的销售额。

在理想 ONE 之前，理想汽车还规划过一款 2 座、电池可拆卸的 SEV 小型低速代步车。

回头来看，小车项目是对政策的一次误判。国家对低速电动车的限制，一直到 2018 年小车量产前夕仍没有松绑。SEV 项目最终流产，理想常州工厂搭建好的生产线全部拆除。这段弯路，让理想耗费了几亿投资和 2 年时间。

小车项目失利后，理想全力以赴做 SUV 理想 ONE。2019 年底，理想 ONE 交付，截止到目前累计交付了超过 1.3 万台。蔚来比理想早了 1 年半，如今 ES8、ES6 两款车交付了超过 5 万台。

最近半年，两家公司的销量相当，每个月都在两三千台左右。

蔚来比理想售价更贵。为用户提供的溢价，还包括重金打造的能源和服务体系，以及在各个城市的高档商业中心找到一家 NIO HOUSE，举办一场 party，或是用积分兑换一杯咖啡，消磨一个下午。

 

2.直营店，一边探索一边转型

蔚来和理想都学习了特斯拉的直营模式。传统的汽车销售模式，4S 店和经销商从主机厂批量采购车辆，完成销售和后服务。经销商承担了门店的运营成本，充当了主机厂应对市场需求变化的蓄水池，分担了资金压力和库存风险。但与此同时，车企无法直接面对用户，也很难确保服务质量。特斯拉首创直营模式，在高档商业区开设零售店。

美股投资网了解到，这些店多在 200-300 平米，平均配 10 个销售及服务人员。装修成本大概 200 万，每个月租金 35-40 万。蔚来的 NIO HOUSE 比特斯拉定位更高端。选址在各个城市最高档、租金最昂贵的中心地段，单店 1000 平米以上。

蔚来旗舰店在寸土寸金的北京王府井东方广场占据 3000 平米，员工几十人。一楼是汽车展厅，走上旋转楼梯，是车主的休闲区和咖啡厅。一整面墙的大落地窗，可以将长安街尽收眼底;LED 大屏幕上播放着蔚来的豪华超跑 EP9 挑战欧洲赛道的视频;货架上陈列着蔚来与潮牌联名的周边。直营模式提升了服务品质，但建设和运营门店需要一大笔费用，增加了主机厂的财务负担。

根据蔚来财报，蔚来 2018 年与销售市场管理有关的租金 4.5 亿人民币，2019 年增长到约 7.38 亿，主要来自于直营店的扩张。 2019 年初，马斯克曾发内部邮件，称特斯拉将转型在线上卖车，关闭线下门店以降低销售成本，引起了外界对于直营模式的担忧。

特斯拉没有在短期内关店，但调整了开店策略。停止了继续在商场扩张直营店，取而代之的是在相对偏远的位置开了一些集销售、维修、充电等多功能于一体的“特斯拉中心”，以优化店面效率。特斯拉转型之后，它的追随者们也调整了方向。

2019 年中，蔚来也放缓了 NIO HOUSE 的开店速度，用面积更小、租金更低，以销售功能为主的 NIO SPACE 取代。NIO SPACE 开放加盟模式，加盟商承担租金与建店费用，与蔚来一起分汽车销售的利润。目前，蔚来在全国总共开了 22 家 NIO HOUSE，125 家 NIO SPACE。理想汽车 2019 年 5 月才开放首批五家直营店，避过了特斯拉和蔚来探索直营模式走过的一些弯路。

理想的直营模式更像调整后的特斯拉，在城市的商业中心布局 200-300 平米的直营店，同时在相对偏远的位置单独布局交付中心，以及授权的维修中心。截止到 8 月 10 日，理想汽车在全国总共有 25 家直营店，计划今年扩张到 60 家店。

理想的直营店面积和选址更经济。上海有 2 家店，位于浦东新区世纪大道的世纪汇购物中心和淮海中路的淮海南丰荟。这两个位置的租金与蔚来在上海的NIO SPACE 相当。而上海的 3 家 NIO HOUSE，单平米的租金大概是理想的 1.5-2 倍。

 

3.增程、换电，都不是主流路线

燃油车加满一箱油可以跑 600 多公里以上，电动车却完全依靠电池的续航能力，里程焦虑成了电动车最大的短板。解决这个问题，蔚来与理想选择了不同的能源路线。

李想放弃了造纯电动车，采用增程式技术。增程式是插电混动技术的一种，简单来说，就是在纯电动车的三电系统基础上，增加发动机和油箱等。由电机驱动车辆行驶，发动机驱动电机，并为电池供能。在这种动力结构下，理想 ONE 官方公布的 NEDC 续航里程达到 800 公里，被李想描述为一台“没有里程焦虑的电动车”。

质疑的声音则认为，理想 ONE 提升续航里程是靠背着一个 45 升的油箱、一个三缸涡轮增压发动机。虽然驾驶体验与纯电动车相似，但从能源消耗上看，既耗电又耗油，官方称百公里油耗 6.8 升。

理想 ONE 也比纯电动车受到更多政策限制。比如在北京无法上新能源牌照，只有燃油指标可以购买。而北上广一线城市，是中高档新能源车的主战场，对车牌的限制是消费者选购电动车的最大驱动力。理想 ONE 的车主曾经可以享受 8500 元的补贴，补贴后售价 32.8 万。但今年 4 月，财政部将符合补贴标准的乘用车售价限制在了 30 万以内。

“设计 30 万的补贴门槛，基本上是精准的助攻特斯拉来打残国内的纯电动品牌。”李想曾在微博上表达不满。一语成谶。新的补贴方案出台后，特斯拉凭借成本优势，迅速把 Model 3 的起价降到 29 万，补贴后 27 万起。而 32.8 万的理想 ONE，正好被补贴拒之门外。

李想没有让用户承担损失。新政实施以来，理想 ONE 的价格不变，相当于理想压缩了毛利，把这部分差价补给了用户。《晚点LatePost》了解到，在选择增程式技术之前，理想也对比过其他技术方案。毙掉纯电动路线，源于对成本的精打细算。而选择增程式技术，是因为这项技术的壁垒没那么高，新造车企业够得着。

电池太贵，大概占整车成本的三分之一。同时，没有选择主流的“并联式”插电混动技术，是因为这项技术发动机也要参与驱动车辆，对发动机提出了比较高的要求。丰田、本田在这一技术领域已经做到了极致。增程式技术，发动机不直接参与驱动车辆，对发动机的要求没那么高，国内的供应商就能满足。理想 ONE 的发动机，由理想联合 AVL、德尔福和哈尔滨的东安动力共同研发，东安动力负责生产。

2018 年 10 月，理想 ONE 正式发布，主打卖点就是长续航。“未来续航两三百公里的电动车都是垃圾。”李想在发布上的演讲中表示。蔚来汽车董事长李斌当时就坐在台下，为理想站台。当时蔚来 ES8 老款的续航里程只有 300 多公里。

“我愿意用别的方式去解决这个问题，不一定要用加油。”李斌后来回应说，“就像你在家吃饭，80% 自己做饭，可能 20% 吃法餐、意大利餐。我是把厨房改造，教你做，还是直接外卖好?”

纯电动车提升续航里程，主要靠多装电池。2018 年底，蔚来发布 ES6，对续航里程进行了改进。标配 70kwh 的电池，续航提升到 420 公里起。蔚来同时还推出了 ES8 的改款，续航里程与 ES6 提升到同一级别。除了多装电池，蔚来还希望通过“车电分离”，解决充电时间长、电池贬值的问题。

蔚来汽车的电池可以轻松拆卸和更换，就像老式手机一样。蔚来 ES8/ES6 在家用充电桩上从 20% 电量充到 90%，需要 7-8 小时，而换电只需要 3 分钟。

车主只需要把车开到蔚来的换电站，举升臂会抬起车身，由 RGV 机器人解锁电池上的螺栓，更换电池，再重新加锁拧紧。安装完成后，系统会对车辆进行自检，对替换下来的电池进行检查和维护，错峰充电。

近期，蔚来又对换电模式进行了升级。用户购车时可选择租用电池，只买一个车“壳子”，相应的，起售价会降低数万元。

锂电池的成分会随着时间发生变化，导致续航里程衰减，性质变得不稳定。这也导致了，二手电动车的残值低，电池寿命决定了电动车的寿命。而车电分离模式下，蔚来的车主只拥有电池的“使用权”，蔚来代替车主承担了电池贬值的风险，同时还可以通过换电体系，对电池进行管理和维护，将健康状态变差的电池及时替换，延长电动车的生命周期。

但换电体系的建设和运营耗资巨大。

2019 年，蔚来每个季度都有 2 个亿以上的“其他销售成本”，主要就花在能源和服务方面。截止到目前，蔚来总共在 64 个城市部署了 143 座换电站。

蔚来创立初期，李斌曾邀请特斯拉早期的联合创始人马克·塔彭宁(Marc Tarpenning)加盟，被对方拒绝。其中一个重要原因就是他认为换电模式在商业上不可持续。

全世界最早做换电模式的以色列公司 Better Place 于 2013 年破产，就是前车之鉴。

李斌曾和 Better Place 的创始团队交流过，他认为那家公司做换电是为了取代加油站，把换电当成生意。蔚来是从用户的切身利益出发，用户会为此买单。

然而两年过去，蔚来可能逐渐意识到，换电还是得当成生意做。不久前，李斌在成都车展上表示，蔚来将参与成立电池资产管理公司。“电动车行业里，电池资产管理是最大的生意。”李斌说。

蔚来换电副总裁沈斐，曾公开表示“坚定地不看好增程式”，“油电两套系统，成本增加;油电两套系统，复杂度增加，故障率升高。”

长远来看，随着电池成本不断下降，充电设施逐渐不完善，混合动力会成为过渡方案。对于理想汽车而言，转型做纯电动车可能只是时间的问题。“将来电池成本 1kwh 降到 400-500 人民币，可能燃油车，增程车就基本死光了。”理想汽车公司人士说。

理想去年在内部研究过纯电动路线，做过一段时间纯电版中型SUV和轿车的预研。理想的下一台车，计划于2022年发布的下一款“大尺寸高档SUV”，也考虑过同时做纯电和增程式两个版本，但最终都放弃了。

放弃的其中一个原因是，现阶段，电池成本还有进一步下降的空间。接近理想汽车的人士告诉美股投资网，理想汽车一套增程设备的成本大概 1、2 万元。根据理想招股书，2019 年，1kwh 电池成本大概 166 美元。理想 ONE 电池 40.5kwh，比 70kwh 电池的蔚来 ES8/ES6 成本低 42%。

 

4.建厂、拿牌要趁早

自建工厂、曲线拿牌，这是新势力造车的主流模式。理想是最早提出自建工厂的初创车企之一。

早在 2016 年 4 月，李想就曾在社交媒体上表示，将在江苏常州打造 30 万产能的整车工厂，以及配套的 BMS 与电池厂。为了获得生产资质，2018 年底，理想还斥资 6.5 亿收购了力帆股份的一家子公司“重庆力帆汽车”，间接获得了力帆汽车持有的汽车生产资质。

理想的下一款量产车，内部代号“X01”的增程式 SUV，目前正在紧锣密鼓地开发阶段。这款车基于全新平台打造，为此，理想正在选址，建设第二工厂。

蔚来作为最早一批初创车企，在建厂、拿牌方面却迟迟未有动作。2015 年蔚来刚刚创立的时候，很多地方政府曾经抛来橄榄枝。“我们想买个资质，自己搞个厂，太容易了，一分钱都不需要掏。我们觉得那不是最正确的道路。”李斌当时说。互联网人李斌主张轻资产，称与江淮合作不是为了省钱，而是出于对制造业的敬畏。

但建厂可能并不只是资产轻重的问题。蔚来与江淮，一个是初创车企，一个是地方国企，早期团队磨合的成本被大大低估。此外，一家整车工厂会带动周边配套的产业链，与地方 GDP 和就业深深挂钩。也正因此，很多车企在危难之际会获得国资的救援。除此之外，工厂作为固定资产，还可以抵押给银行贷款。

“这是在人民币环境下，特有的产业发展逻辑。”一位汽车投资行业的人士对《晚点Latepost》表示。 2018 年开始，李斌意识到自建工厂的必要性，在上海规划了整车工厂项目。

上海项目在蔚来被称作 NIO PARK，嘉定区政府给了 800 亩地，原本还约定提供资金、税收和工厂建设等方面的支持，但因为一些复杂原因，这些优惠没有如约而至。同期，特斯拉中国工厂落地上海临港，蔚来得到上海支持的希望就更加渺茫，NIO PARK 项目搁浅。

2019 年，蔚来的资金链紧张，李斌开始把建厂当做一种“融资行为”和各个地方政府谈判。但那时新能源项目投资已趋冷静，地方政府更多在意风险。根据此前媒体报道，蔚来曾和北京亦庄国投、浙江湖州市吴兴区达成合作意向，但都不了了之。最终向蔚来伸出援手的，是江淮蔚来工厂的所在地安徽。2020 年 2 月，安徽省政府牵头几个国资背景的基金，给蔚来投了 70 亿人民币。

这是一笔救命钱。2019 年底，蔚来账上的现金及等价物、限制性现金及短期投资 10.6 亿人民币，只够维持 2 个多月的运营。安徽的投资，实际上相当于一笔年复利 8.5% 的债务。

根据财报，如果“蔚来中国”没有在 5 年内上市、4 年内提交申请资料、连续 2 年内销量低于 2 万辆，或是公司发生重大变故，都可能会触发赎回条款。

在蔚来到处找钱、建厂的同时，特斯拉的中国工厂在上海临港拔地而起，从打下第一根桩到试生产，只用了 10 个月。今年 1 月开始交付国产 Model 3，根据乘用车市场信息联合会的数据，截止到今年7月，Model 3累计交付了56768台。

特斯拉进入中国，从放开合资企业股比限制，到建厂、获得生产资质一路绿灯，四家国有银行组团提供 90 亿人民币贷款。政策和市场对特斯拉的接受程度，让中国特斯拉们压力骤增。

李斌曾在接受媒体采访，谈到特斯拉进入中国时无奈地表示，希望政策能够一致，“对外开放，也要对内开放。”李想更加直白，他认为中国的初创车企过去想尽一切办法和特斯拉比续航里程、智能化、性价比，这三点已经超越特斯拉了，在中国主场作战，却仍然无法与特斯拉对抗。

“所有人眼睁睁看着特斯拉从身上碾压过去。”他说。

 

5.全球化公司和本土公司

李斌和李想都是连续创业者，但对于打造什么样的组织，他们有着截然不同的想法和方法论。李斌高举高打，初期就将蔚来定位成一家“全球初创公司”，在慕尼黑建立了造型设计中心，北美圣何塞组建智能网联中心，英国牛津组建工程技术与极限性能研发中心，北京设立智能软件开发中心，统一向上海总部汇报。

设立海外分公司的目的是为了就近吸引人才。在李斌看来，汽车产业的竞争已经高度全球化，“你不用全球化的人才，你怎么做呢?” 2015 年，李斌出了 17 次国，招兵买马。他把那些海外车企、供应商和硅谷科技公司的高管及核心技术人员拉一个单子，逐一拜访。光是宝马 I 系列就见了几百人。

蔚来的创始团队，除了总裁秦力洪是李斌的大学同学，其余大部分是猎头推荐。一位参与蔚来早期招聘的人士对美股投资网说，李斌招人有两个标准，第一是给对方讲蔚来的故事，对方要“眼里有光”。第二，“他是不是世界上最好的人，最优秀的人。”

李想也曾在2018年3月，与张颖的一次对谈中提到，理想要“把美国公司建立起来”。但这一计划目前并没有实施。李想搭建团队，也没有去找最优秀的人。他曾与泰合资本合伙人郭如意分享，更愿意找有潜力的“70 分”高管一起成长到“100 分”，不希望看似“120 分”的高管来教团队怎么做事。

李想的三位合伙人，CFO 李铁来自汽车之家;总裁沈亚楠曾是联想负责供应链的 VP，没有接触过整车;总工程师马东辉曾经是三一车身研究院院长，也没有在乘用车企业担当整车制造负责人的经验。但这三人都是李想创立理想汽车之前就认识，李想说可以“把后背交给他们”。

理想汽车内部有一个“组织发展部”，负责员工培养，也负责统一思想。蓝驰合伙人朱天宇对美股投资网表示，李想还有一整套“工具箱”，让不同背景员工，可以按照同一个节奏、在同一个语境中工作。理想汽车还有一套内部系统，包括李想在内的所有高管和员工的 OKR，全体员工都能看到。理想早期投资人，明势资本创始人黄明明说，这有助于管理效率的提高。“一个公司的管理效率要高，一定不要让下面人猜这个老大怎么想。”

理想汽车到今年 7 月为止总共 3200 人，高管团队只有四位合伙人，两个 VP，高级总监寥寥无几。2019 年，理想总共向执行官支付了 620 万现金，蔚来支付了1564万。

从组织管理上说，蔚来比理想的管理难度更大，因为高管团队要跨国、跨时差、跨语言文化地高频交流。蔚来的智能网联系统，由北美和中国的团队共同打造，前蔚来美国 CEO 伍丝丽(Padmasree Warrior)负责技术的底层，前软件与发展副总裁庄莉带领的中国团队负责技术上层。接近蔚来的人士曾对《晚点LatePost》表示，两个团队的配合长期以来都存在很大问题，2018年底、2019年6月，伍丝丽和庄莉先后离开了蔚来。

李斌花重金找来的职业经理人们，如今很多已经各奔东西。包括伍丝丽、庄莉，联合创始人郑显聪，CFO 谢东萤，财务副总裁汪东宁，自动驾驶副总裁杰米·卡尔森(Jamie Carlson)，负责三电技术的高级副总裁黄晨东，用户发展副总裁朱江等。

多位蔚来汽车员工对美股投资网表示，蔚来是基于共同愿景和价值观下，充分信任的文化。李斌愿意给团队留空间，当高管之间发生矛盾时，他更多地充当着协调和平衡的角色。

相比之下，李想的管理风格更强势，也更高效。一位理想汽车产品部门的员工说，李想是公司最大的产品经理。理想 ONE 的产品定义，很大程度上体现了李想个人对产品和用户的理解。

“我们最开始会跟他争一争，后面也不争了，因为你也争不过他。”上述员工表示。

6.两条路线，背后的资本实力差异

早在 2014 年，李想就投资了蔚来汽车。他曾表示，新车企参与市场竞争的方式只有两种：一种像雷克萨斯、特斯拉那样，从高端车做起，不断往下探索。蔚来就是这条路径。另一种是推出“新物种”，“类似苹果给传统手机增加了电脑和数码相机的功能，变成了智能手机。”理想汽车后来选择了这条路。

蔚来头三年，为打造品牌砸下重金。赞助FE电动方程式车队、豪华电动超跑EP9挑战欧洲赛道的圈速记录、举办盛大的车主节日NIO DAY……披着极限性能的外衣，积攒下第一批种子用户，与此同时也付出了高昂的成本。

蔚来的营销费，大概每年翻一番。量产车上市之前，2016 年的市场营销费用就达到了 2.4 亿。2017 年 5.2 亿。2018 年ES8 开始交付，市场营销费用达到了 11.6 亿。2019 年开始控制成本，仍然花了 8.2 亿。

相比之下，理想没有花多少钱做市场。根据招股书，理想 2019 年营销和推广费用总共 1.76 亿，2018 年新车上市前只有 3510 万。李想曾表示，理想 ONE 上市的发布会只花了200万。

李想对于成本控制严格。行政要求出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。他曾表示理想 ONE 的上市发布会只用了不到 200 万，拿下 1 万个订单。虽然只有 3000 多人，今年 4 月，理想还是进行了一轮裁员。

理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。不仅仅是市场营销，理想的整体运营模式都比蔚来节约。李想曾经自嘲，他对成本的管控到了“变态”级别，要求任何事必须用数学模型讲明白，从战略规划，到运营执行，“每一环都要保证车卖出去之后能获得健康正向的现金流。”

理想汽车要求员工出差必须买折扣最低的经济舱，住经济酒店，还要两个同性一起。

虽然只有 3000 多人，理想今年 4 月，还进行了一轮裁员。美股投资网获悉，理想汽车的多个部门裁员 10% 以上，其中很多是研发人员。

蔚来高峰时期超过 1 万人，去年开始调整，裁员 1200 人。此后又继续优化，截止到今年二季度还有 6800 余人。

蔚来采用全铝车身，铝比钢轻，密度大概是钢的三分之一，可以减少对电池的消耗，降低电池成本。但汽车铝板的单价是钢板的5-8倍。理想的车身是钢铝结合，材料成本和损耗都比蔚来大幅减少。

蔚来虽然没有建整车厂，但组建了研发和生产三电系统的子公司“XPT蔚来驱动科技”。XPT 目前只服务蔚来，很难通过规模摊薄成本。

理想更多通过外包。团队只做定义、研发，委托供应商生产。“电机电池电控自己做，划不来。”理想员工说。

2019年，蔚来运营亏损110.8亿人民币，平均每个季度亏27.7亿。而理想全年的运营亏损是18.6亿人民币。蔚来一个季度烧掉的钱，够理想花1年多。今年一、二季度，蔚来的运营费用收窄到14亿人民币左右，仍然是理想的3-4倍。

蔚来2019年的汽车销售成本90亿，高于销售收入78亿，毛利为负，卖一台、亏一台，今年二季度才实现毛利转正。而理想开始卖车就开始有毛利，一季度毛利率8%，二季度13%。

李斌曾在 2016 年底的新能源车大会上表示，“造车就是一个很烧钱的事，新创企业想要造车，至少需要 200 亿以上的资金准备。”

李想用实际行动证明了，造车不需要花那么多钱，理想也从来没有融到那么多钱。

李斌与李想选择了不同的战略，某种程度上，可能与他们手中的筹码数量级有关系。

2014 年底，李斌找到李想、马化腾、雷军、刘强东、高瓴资本管理合伙人张磊，一起给蔚来凑了 1 亿美元。此后按照每年拿一笔钱的节奏，顺利获得红杉、淡马锡、华平、高瓴等一线财务资本的投资，以及腾讯、百度的战略投资。

理想与蔚来正好相反。明势资本创始人黄明明告诉美股投资网，过去 5 年，理想汽车的每一轮融资都不是太顺利。他拉着李想去见投资机构，吃到的大都是闭门羹。

“即使到了 C 轮，我们谈了大量机构，也只有王兴和张一鸣这样的超级企业家敢扣扳机。”黄明明说。

幸运的是，李想遇到了王兴。王兴在 2019 年 8 月领投了理想汽车 5.3 亿美元 C 轮融资，上市前又和李想一起投了 5.5 亿美元，几乎一手将理想护送到了 IPO。

7.万里长征第一步

2018 年 3 月，李想拿下 B 轮融资后，与经纬中国管理合伙人张颖有过一次对话。那时候李想对 2020 年的销量预期是 10 万台，2025 年是 100 万台。后来理想 ONE 在2019年底交付，美股投资网了解到，李想把销售目标下调到了 4 万台。

这个目标，理想今年顺利达成的压力依旧很大。

根据官方，理想 ONE 今年1-7 月总共交付了近 1.2 万台。如果今年要卖4万台，年底前至少还要卖 2.8 万台，平均每个月 5600 台。而最近几个月，理想 ONE 的交付量都在 2000-3000 台左右。

近期的安全问题，也增加了理想汽车完成销售业绩的难度。8 月 6 日，一台理想 ONE 在广东肇庆的高速公路上行驶时，突然发生起火事故，致两名车上成员留院观察。受此消息影响，理想汽车的股价连续跌一周。

蔚来和特斯拉也曾因为起火事故被消费者质疑。2019 年，蔚来在四起起火事故后召回了 4803 辆搭载了问题模组的车辆。根据财报，召回的成本约为 3.4 亿元人民币。

虽然成本高昂且对品牌伤害大，李斌对于立即召回的决定没有丝毫犹豫，蔚来的一位高管曾说，“他很明确，不计代价，最快速度把这件事干完，跟我们用户做好充分沟通。”

可能也正是蔚来的快速反应和李斌的决心，让用户重拾了对品牌的信心。过去几个月，蔚来的交付量将近 1.8 万台，每个月新增订单 2000-3000 台，和理想相当。

蔚来去年开始降本、裁员，今年二季度刚刚实现毛利转正，综合毛利率 8.4%。此外，今年一二季度，蔚来的运营亏损也收窄到 15.7 亿、11.6 亿人民币。

在造车路上，理想起步晚，特斯拉、蔚来趟过的坑，理想可以尽量避免。但那些属于新造车的坑，理想必定还会再趟一遍。

中国的造车新势力已经走出了 PPT，量产车开始接受市场的检验。过去三十年，中国汽车产业高速发展，已经成长出来全世界最完善的供应链体系，以及最大的汽车消费市场。

特斯拉的上海工厂，正因此才能顺利投产，按期交付，股价随之迅速反弹，冲上 3500 亿美元。这也为蔚来、理想，打造世界级的电动汽车品牌创造了机会。在新势力之前，中国汽车品牌想要突破 20 万的定价区间，都非常困难。

李想和李斌都曾畅想，要把理想、蔚来打造为千亿美元，甚至万亿美元市值的公司。如今蔚来 166 亿，理想 127 亿，距离这个目标还相当遥远。

现在只是万里长征第一步。创业者们仍时时刻刻走在悬崖上。

 

 

家得宝(HD)于8月18日美股盘前公布2020年第二季度财务业绩。财报显示，净销售额为380.53亿美元，同比增长23.4%。净利润为43.32亿美元，同比增长24.5%。摊薄后每股收益为4.02美元，同比增长26.8%，上年同期为3.17美元。

财报发布后，华尔街各大行纷纷上调家得宝的目标价，最高可达332美元。大部分分析师看好家得宝的长期发展，认为该公司将从未来的宏观形势和大流行改变人们对家庭生活的看法中受益。

高盛分析师Kate McShane将家得宝的目标价从265美元上调至301美元，并维持对该股的买入评级。McShane表示，该公司第二季度的销售额增长了23.4%，达到了较高的预期，整个季度都表现强劲。该分析师对家庭装修空间仍持建设性态度，并提高了家得宝的预期。

美国银行分析师Elizabeth Suzuki将家得宝的评级从中性上调为买入，目标价从290美元上调至330美元。这位分析师指出，该公司第二季度的业绩创下了"纪录"，并认为该季度不会是其"强劲业绩"的最后一季。Suzuki在一份研究报告中对投资者表示，由于美国政府刺激措施和失业救济减少，房屋改善支出趋势可能在第三季减速，但该行业存在长期利好因素。

Raymond James分析师Matthew McClintock将家得宝的目标股价从295美元上调至305美元，并维持增持评级。McClintock认为，宏观趋势、公司采取的措施及其运营能力推动了第二季度销售额增长23.4%，远超华尔街预期。这位分析师认为，家得宝是目前两大美国零售商中业绩最好的一家，至少在今年余下的时间里，该公司将从宏观形势中受益。

Loop Capital分析师Laura Champine将家得宝的目标股价从275美元上调至330美元，并在该公司第二季度财报公布后维持买入评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，该公司季度报告的势头“改变了游戏规则”，新的价格目标反映了DIY(“自己动手”)活动在5年时间内将保持“强劲”的预期。Champine补充道，大流行改变人们对家的看法，推动了对家庭装修的需求。

Wedbush分析师Seth Basham将家得宝的目标股价从270美元上调至300美元，并维持对该股的中性评级。该分析师指出，家得宝第二季的"优异"业绩反映出暂时性财政刺激提高了消费者支出带来的好处，但最大的推动因素可能是可自由支配支出从旅游和娱乐向家居改善的协同转移。他预计，这一趋势将持续下去，因为消费者继续在家里停留更长的时间，而且越来越希望实施更大的家居改造项目。

Jefferies分析师Jonathan Matuszewski将家得宝的目标股价从306美元上调至332美元，并在该公司公布季度财报后维持买入评级。这位分析师认为，第二季度和8月的趋势改变了人们关于公共卫生事件推动家用产品热潮持续时间的看法。该分析师预计，业主对房产的依恋会推动季度/年度消费。

 

 

当5G与XR碰撞会擦出怎样的火花 高通骁龙XR告诉你!|高通5G|XR

在很早之前，虚拟现实相关的设备很笨重，难以运用至现实生活中。如今有了高通骁龙XR平台的支持，虚拟现实设备更轻便，可使用的场景也更多。在进入5G时代之后，扩展现实生态技术也得到了更深入的发展。

5G与XR碰撞，带来更优质的产品

5G网络拥有超快的速度，稳定的网络状态。XR拓展生态技术则是可以模拟现实生活中的各种场景，把用户不可能看到的场景变为“现实”。其实这类技术最常用于游戏厅和电影院，通过VR设备把游戏中的画面变得更立体，给用户带来视觉冲击。不过，这些产品的使用场景有限，而且用户还是可以清晰地分辨出现实与虚拟场景的区别。

5G时代的到来，给XR的发展带来了机遇。有了稳定的网络系统支持，XR技术将会得到有效提升。一直以来，高通都非常关注XR技术发展，品牌更是推出了全球首个将5G、AI、XR结合在一起的平台——骁龙XR2。

全新XR设备，带来绝佳视听体验

近日，高通公司产品经理就在世界增强现实亚洲博览会(AWE Asia 2020)发表演讲，他认为5G将会加速XR时代的到来，未来XR会应用至更多的领域，为更多的场景赋能。

高通作为全球最大的芯片供应商，拥有业内最领先的移动计算机平台和相关配套软硬件解决方案，对于XR技术设备研究积累了一定的技术基础。骁龙XR2就是高通拓展现实领域中的得意之作，它不仅可以给使用者带来极大的视听冲击，还可以通过内置芯片帮助使用用户更好地完成交互行为。

未来XR普及，产品设计正在进行中

目前，高通已经与多家制造商达成合作协议，共同研究制造XR设备，产品商用指日可待。相信很快大众就可以使用搭载骁龙XR2的设备，感受拓展虚拟技术带来的别样体验。

资讯来源：美股投资网 TradesMax