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在过去的一年里，世界各国央行都以非同寻常的速度激进加息，试图冷却通货膨胀。而当前的事实证明，这或许还依旧不够——主要央行们仍很难完全停下紧缩的脚步……
不过，有意思的是，眼下2023年上半年都已经快要过去了，但从去年下半年开始，市场就持续担心的经济衰退风险，却仍难见“踪影”——尽管利率已经过大幅调升，但富裕国家的经济增长仍基本保持稳健，这在美国体现得尤为明显，同时物价压力也依然存在。
众多华尔街预言家们口中的“衰退灾难”究竟去哪了？难道这一次美债收益率曲线倒挂等“百发百中”的经济衰退预警指标，真的失灵了吗？对此，有着“新美联储通讯社”之称的知名分析师Nick Timiraos在最新专栏文章中，就试图探寻答案。
Timiraos在文中主要罗列了三点原因
①疫情刺激的长期影响
首先，2020年新冠疫情所引发的不同寻常的衰退以及随后的复苏，削弱了加息的正常影响。
在2020年和2021年，美国和全球其他政府向那些开始转而积极储蓄的家庭，提供了数万亿美元的财政援助，而疫情的肆虐则打断了正常的消费模式。同时，央行纷纷将利率降至历史低位，使得企业和消费者能够锁定较低的借贷成本。
因而，即便是直到最近几个月，家庭和企业也依然能够在激进加息后继续大量消费。家庭虽然动用了他们的储蓄，但这些储蓄也因收入的稳固增长而得到了补充。此外，由于与疫情有关的劳动力短缺和巨额利润，企业继续得以推动招聘。
里士满联储主席巴尔金上周就对分析师表示，疫情时代的很多内在力量正在阻碍紧缩政策。
汽车和建筑业这两个传统上对利率尤为敏感的行业就是最好的例子。疫情期间的半导体短缺问题限制了待售汽车的供应，导致急切的买家为现有车辆支付更高的价格。同时，尽管美国独栋住宅的建设去年大幅下降，但建筑业就业在过去12个月里有所增长。推动就业增长的是供应链瓶颈，这些瓶颈延长了完成房屋建设所需的时间。
通常情况下，美联储的加息会迫使负债累累的消费者和企业控制支出，因为他们必须支付更多的钱来偿还贷款。但在过去的两年里，消费者并没有过度举债今年第一季度，美国家庭债务偿还支出占个人可支配收入的9.6%，比1980年至2020年3月疫情爆发前的最低水平还要低。
德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，“在本轮紧缩周期的这个时间点上，人们预期中的很多失衡可能还没有来得及形成。”
②政府支出带来缓冲
其次，各国政府的财政支出也继续推动着经济增长，缓冲了事实上被证明不如预期那样灾难性的经济冲击。
虽然欧洲的能源危机导致该地区在冬季(今年一季度)陷入了轻度衰退，但该地区并没有像一些分析师预测的那样遭遇深度衰退。欧洲各国政府已承诺提供高达8500亿美元的资金支出支持。
今年不断下跌的石油和天然气价格也帮助消费者省下了不少花销，这提振了消费者信心，缓解了政府预算压力，进而推高了经济增速。在过去一年间，国际油价已经下跌了近一半——从120美元左右的高位跌至了不到70美元，并低于了2022年俄乌冲突爆发之前的水平。
中国经济的重新开放也支撑了该国许多贸易伙伴的经济活动，同时中国决策层可能在接下来推出更多新的刺激措施。
在美国，财政政策在今年为经济提供了更多动力。美国总统拜登在2021年批准的大约1万亿美元的基础设施计划和去年签署的两项立法提供了数千亿美元的资金，以促进可再生能源生产和半导体制造，这些资金还在持续流入实体经济。
③加息影响发酵需要时间
第三，加息的影响往往也相对滞后，可能需要更多时间才能冷却经济增长和通胀。
英国央行于2021年12月首次将利率从接近零的水平上调，而美联储和欧洲央行则分别于2022年3月和2022年7月首度启动加息。
根据一些业内人士的预计，美联储前三分之二的加息可能只是将利率恢复到不再“踩油门”的水平，而后三分之一的加息才开始通过“踩刹车”减缓了经济增长。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在上周发表的一篇文章中写道，其结果是，目前紧缩政策限制经济增长的时间可能只有八到九个月。
芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)曾将美联储加息500个基点的潜在影响，比作倒霉的卡通人物大笨狼怀尔(Wile E. Coyote)所面临的看不见的危险。
“如果你在一年内加息500个基点，是否会有一块巨大的石头飘在头顶……落在我们身上？”他在最近的一次采访中称。
研究公司TS Lombard的董事总经理Dario Perkins则指出，利率上升正在以不明显的方式减缓经济增长，比如导致雇主削减空缺职位或公司放弃扩张。他在最近的一份报告中写道，“货币政策似乎没有发挥作用，但实际上它依然是有效的。”
攀登“最后一英里”
Timiraos表示，可以肯定的是，一些央行可能没有尚采取足够多的紧缩措施来冷却需求。例如，欧洲央行本月将关键利率上调至3.5%，但经通胀因素调整后的实际利率仍为负值，这可能仍处于一个刺激性的水平。
许多经济学家仍然预计在未来6到18个月内会出现经济衰退，这可能是因为过去加息的影响尚未显现，或接下来仍将面临未完成的加息。
由于经济活动的信号不一，人们其实很难判断到底要把利率加到过高。在美国，招聘市场一直很强劲，但5月份雇员们的平均工作时间已有所下降，最近几周初请失业金的人数也攀升至了2021年底以来的最高水平。
根据美国劳工部本月早些时候发布的数据，能源和食品杂货价格的下降，帮助美国5月份的CPI同比涨幅从去年夏天约9%的四十年高点降至了如今的4%。物价上涨的广度确实已经缩小了。5月份，CPI分类中只有不到一半的种类涨幅超过了5%，低于去年曾一度出现的八成占比。
然而，中央银行家们仍然感到焦虑，因为所谓的核心通货膨胀——即不包括容易波动的食品和能源的物价涨幅，仍然相对居高不下。核心通胀指标往往能更好地预测未来的通货膨胀。
总部位于瑞士的国际清算银行在周日发布的一份最新报告中就警告称，将通胀降至许多央行2%的目标可能比预期的更难。
国际清算银行表示，高通胀持续的时间越长，人们就越有可能调整自己的行为并强化通胀。在这种情况下，央行可能会发现他们需要引发更严重的经济衰退，以迫使通胀降至目标。
Timiraos最后指出，正如国际清算银行所说的——“最后一英里可能构成最大的挑战”！
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凭借着人工智能（AI）掀起的热潮，英伟达的市值本月强势跻身“万亿美元俱乐部”。与此同时，该公司似乎还在寻求进一步扩张。
英伟达公司联合创始人兼首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）本周表示，该公司“极有可能”在欧洲投资。
周五（23日），欧盟内部市场专员蒂埃里·布雷顿（Thierry Breton）与多家硅谷巨头高管会面，讨论内容管制和人工智能问题。据黄仁勋的说法，布雷顿建议英伟达在欧洲加大投资，并称“欧洲将是打造英伟达未来的绝佳之地”。
随着生成式人工智能（AIGC）的兴起，数据中心的需求大增，英伟达图形处理器成为这股热潮中最受欢迎的产品，英伟达的市值大幅飙升。2022年，该公司数据中心部门的销售额增长了41%，达到150亿美元。
近阶段，领先的半导体公司正成为各个发达国家政府争先拉拢的目标。美国、欧盟、日本和印度已同意提供逾1,000亿美元补贴，以吸引英特尔（Intel Corp.）、台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）和美光科技（Micron Technology Inc.）等半导体公司。
就在上周，在当地政府补贴的刺激下，英特尔宣布了在波兰、德国和以色列建厂的计划。
接下来，英伟达可能也有类似的举动。黄仁勋最新表示，英伟达也将寻求在欧洲投资。
“这样做的原因是，英伟达希望成为一家全球性的国际公司。还有比在欧洲投资更好的选择吗？”他在与布雷顿会面后告诉分析师。布雷顿还邀请黄仁勋下个月在布鲁塞尔继续讨论。
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周五（6月23日），欧盟委员会分管内部市场的委员蒂埃里·布雷顿在美国加州会见了多位科技公司高管，包括Meta首席执行官马克·扎克伯格和OpenAI首席执行官山姆·奥特曼等。
布雷顿表示，他和扎克伯格在欧盟对人工智能（AI）的监管上意见一致，目前正在进行最后的谈判。
欧盟正在推进《人工智能法案》，该法案有望成为全球首部关于AI的全面立法。
欧盟的《人工智能法案》遵循“基于风险”（risk-based approach）的方法，将AI及其相关应用划分为四种等级，分别为被禁止、高风险、有限风险以及低风险，并针对不同类型制定相应的监管规则。
此外，欧盟方面还针对通用AI提出了透明度要求，以OpenAI开发的聊天机器人ChatGPT为例，科技公司必须对AI生成的内容进行标注，具体措施包括数字水印等加密技术。
据布雷顿介绍，他和扎克伯格就《人工智能法案》遵循“基于风险”的方法，以及AI生成的内容须添加标注等议题达成了一致。
布雷顿称，Meta将与下个月接受欧盟的压力测试，该公司提供了大量信息，以说明其遵守《数字服务法案》的工作，并且乐意接受压力测试。
欧盟去年4月通过了《数字服务法案》，该法案要求科技平台更好地监管内容，例如要求删除恐怖主义帖子和仇恨言论等非法内容。
奥特曼周五表示，他也赞同欧盟对AI的监管，并强调，自己很欣赏欧洲机构在AI问题上的远见。
奥特曼对布雷顿表示“我们期待与你们合作，提前做好运营工作，提供符合欧洲市场的欧洲服务。”
值得一提的是，奥特曼此前曾因对欧盟《人工智能法案》不满，称其监管过度，并威胁要退出欧洲市场。此番言论遭到了多名欧洲政坛人士的批评，奥特曼随后软化了其立场。
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今年以来，纳斯达克100指数上涨了近40%，错过这一涨幅的基金经理不断的受到客户的抱怨。
其实也可以理解基金经理的苦衷，毕竟科技7巨头，贡献了53%的标普500涨幅，英伟达严重的高估，其实很难让大部分以价值投资，稳打稳扎的基金经验去硬着头皮追高，因为他们都知道这只是炒作和多巴胺的在搞怪，
但客户却不会这样为基金经理着想，不断的抱怨让越来越多的基金经理因担心被解雇而逼迫现在才开始买入。
美股滚雪球般的上涨，越来越多的投资者纷纷涌入股市，Kamal认为这标志着股市的持久力。
他表示：
促成这次反弹的因素已经发生转变。
很多人都在观望并持有大量现金。具有讽刺意味的是，他们入市可能为这场反弹的继续进行提供更多动力。
本周股市下跌之前，散户纷纷拥抱股市。
根据摩根大通编制的交易所公开数据，截至本周二的一周内，散户买入了44亿美元的股票，高出12个月平均值两个标准差。
市场长期情绪恶化，股市资金流出规模创10周以来最高纪录，美银警告“婴儿泡沫”席卷重来
至少截至目前，市场情绪是乐观的。
高盛追踪股市情绪的指数本月升至2021年4月以来的最高水平。
汇丰对全球最大60家资产管理公司进行的一项调查显示，市场短期情绪飙升，但长期情绪已经恶化。
美国银行策略师Michael Hartnett周四援引研究公司EPFR Global数据称，受益于市场情绪高涨，科技股在前两个月吸引了190亿美元资金流入。
但与此同时，EPFR Global数据现实，随后有投资者先逃一步。在截至周三的一周，科技股资金流出规模达到20亿美元，为过去10周以来的最高水平。
Hartnett指出，类似情况曾发生在1999年，当时正值互联网泡沫时期，股市反弹形成了“婴儿泡沫”——微型泡沫。
Hartnett表示，今年夏季美股下跌的可能性大于上涨的可能性。他的团队预计，标普500指数在9月劳工节前最多将上涨100-150点，而下跌幅度可能达300点。
截至美股收盘，标普500指数跌0.77%，今年以来已上涨13.71%，报4348.33点。
目前，市场已经消化了美联储今年进一步加息的预期。与此同时，经济衰退的悲观前景也使美股承压。
Hartnett曾正确预测了2022年的美股下跌，但他今年对美股的悲观预测并不准确。
无独有偶，富国证券股票策略主管Chris Harvey本周表示，现在的市场类似于1999年和2000年的科技股繁荣，那次繁荣直到货币政策收紧才结束。摩根大通的Marko Kolanovicue也表示，随着美联储激进紧缩货币政策的滞后影响显现，美国股市今年下半年将出现动荡。
Hartnett说，投资者被科技等“成长股困住了”，因为银行和商业地产仍“可能遭遇严重衰退，特别是在美联储再次加息的情况下”。
你还在用ChatGPT吗？
在全球掀起AI热潮的ChatGPT，似乎进入了瓶颈期。
首先是关于ChatGPT的使用率，急剧下降。6月初，摩根士丹利4月发布的一项调查显示，2000个受访者，只有19%的人表示他们之前使用过ChatGPT，只有4%的人表示依赖ChatGPT。
皮尤研究中心发布了一份调查，他们在今年3月中旬在1万多名美国成年人当中展开调查，18%的人听说过很多关于ChatGPT的事情，39%的人听说过一点，42%的人根本没有听说过。
调查表示，比例低的惊人。
还有一个网站访问量的数据值得关注，ChatGPT的增长已经明显放缓。
根据网站数据分析工具SimilarWeb数据，前期ChatGPT的访问量增长率惊人，1月份的环比增长率为131.6%，2月份为62.5%，3月份为55.8%，在4月份明显放缓，环比增长率为12.6%，到了5月，这个数字已经变为了2.8%。
随着ChatGPT普及，参考基数变大，增长率放缓是正常现象，不过，根据目前已有的趋势来看，6月的环比增长率也有可能为负数。
是什么限制了ChatGPT？
首先是它“变笨”了
6月初，“ChatGPT变笨了”的声音引发过讨论。不过OpenAI开发者推广大使Logan Kilpatrick曾出面回应，表示自3月14日发布GPT-4以来，大模型的本体一直处于静态，不存在大量外部数据污染模型的情况。同时他也承认，大模型本身存在不稳定性，因此对相通的提示词，存在回答前后不一致的情况。
一位AI从业者称，5月就有国外从业者在OpenAI论坛里分享论证GPT变笨的文章。最近，他用GPT-4的API做了测试，让它做简单的计算题。从结果准确度来看，GPT-4-0314取得了满分，GPT-4取得了80分，GPT-4-0613，勉强可以拿50分。其中，0314、0613即指3月14号、6月13号的快照（指整个系统在某个时间点上的状态）。这个结果，给他一种GPT-4在被削弱的感受。
除了ChatGPT的使用体验感受不一，从数据来看，ChatGPT的普及率，暂时也还没有想象中的广。
美股投资网团队认为，最根本的原因是隐私问题导致无法发挥ChatGPT的作用，打比方，你要让ChatGPT去减轻日常上班的工作，你就必须把公司的资料和客户数据上传到GPT的服务器，让它去消化并分析给出结论，但往往大部分公司都禁止员工这样做，尽管ChatGPT的创始人Sam Altman说升级版后的GPT不会再保存用户的数据，但谁敢冒这个风险呢？
基于这些限制，ChatGPT的应用场景也受限制。长期使用ChatGPT的用户都提到，ChatGPT更像是一个升级了的谷歌、百度，带来了一定助力，但并非能替代人类或资深的工作者，意味着，我们需要更强大的ChatGPT，但Sam Altman表示，还没有开始研究GPT-5，也没有立即开始的打算，还曾表示，“大型模型时代已经到头了。”
从周四傍晚开始一直到周五，美油、布油期货持续下挫，日内跌幅均接近4%，直接将本周所有上涨全部回吐。
（美油、布油日线图走势，来源TradingView）
事实上，从沙特单方面宣布减产未能提振油价的结果来看，市场情绪目前正处于较为压抑的状态，而且周四还有多个因素共振，放大了悲观的情绪。
发生了哪些事情？
要说到对市场杀伤力最大的消息，肯定离不开美联储主席鲍威尔连续两天的听证会。周四鲍威尔转战参议院，对着另一批议员重复了继续加息的政策立场美联储上周暂停加息只反映政策变化的速度变缓了，绝大多数政策委员均认为到年底前还会有两次加息，特别是降息不会来得很快。
（美联储主席鲍威尔参与国会听证，来源现场直播）
虽然鲍威尔的发言本身完全没有意外可言，但在隔壁英国央行的“助攻”下，货币政策将长期打压需求的画面一下子变得更加立体。
周四晚间，英国央行宣布超预期加息50个基点至5%。消息公布后，德银、高盛迅速将英国央行政策利率的目标上调至5.75%，两者的区别是德银预期还会有3次25基点的加息，而高盛则认为英国央行8月还会加息50个基点。
直到今年5月，英国通胀率仍维持在8.7%的高位。在全球央行大致进入加息周期末尾时，这个状态可谓是非常糟糕。同时，虽然美国的通胀率已经如期进入下行轨道，但剩下的都是一些较为顽固的通胀，从4%走到2%还需要多少时间，目前并没有一个统一的看法。
（英美通胀年率，来源tradingeconomics）
所以对于鲍威尔、贝利而言，采取限制性货币政策压制需求，与过早降息导致通胀复燃相比，站在坚定加息这一边也是非常安全的选择。对于高度依赖全球经济景气的油价来说，这也是压制任何上涨势头的根本原因。
正因如此，在周四美国EIA公布超预期的原油库存数据下降后，原油期货的价格依然不为所动。
在货币政策消息之外，近几天苏伊士运河那边的消息也令原油市场颇为在意。
上周能源咨询公司Vortexa通过分析卫星数据发现，在红海苏伊士湾的Ain Sokhna城岸边，有十余艘超级油轮久久驻留在海面上。按照每艘船能装200万桶原油计算，在港口边漂流的原油就能达到2000万桶。
（来源Vortexa）
虽然官方没有解释这个现象背后的原因，但市场人士指出最有可能的情况是岸上储油设施的空间不够了。大多数沙特油轮只会在Ain Sukhna卸货，并不会穿过苏伊士运河。
根据发稿前的最新消息，周三和周四各有一艘油轮结束了排队，其中包括一艘从6月1日等到今天的油轮。
Vortexa的市场情报分析总监Jay Maroo解读称，上一回沙特被迫放在海上浮动存储的原油达到这么高水平，是在2020年的二季度（3000万桶），不过那个时候全世界的浮动存储都在激增。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
最近几天全球金融资产价格波动加大。
A股端午假期休市期间，全球主要股指普遍表现不佳。周五，美股三大股指集体收跌，较上周触及一年多来最高水平后开始回落，其中纳指下跌1.01%，结束了连续8周的上涨。与此同时，全球其他主要股指自阶段性高位纷纷回调。美国银行策略师甚至表示，投资者或许正在逃离美国科技股。
出于对经济衰退放缓原油需求的担忧，原油价格也一路走低，美股石油板块今年以来整体表现不佳，巴菲特旗下伯克希尔公司股价受拖累，年内跑输标普500指数。
比特币价格却迎来大涨，自今年年初以来，比特币上涨了近90%，投资者情绪高涨，随着美国首只杠杆加密ETF近日获批，比特币最新价格一度站上年内高点。
那么，市场风险产生的原因是什么？哪些风险因素值得警惕？
全球金融资产价格波动加大
近日，全球金融资产价格波动加大。
6月23日，全球主要股指多数下跌，俄罗斯RTS指数、东京日经225指数、澳大利亚标准普尔200指数跌幅居前，分别下跌1.53%、1.45%、1.37%。
美股三大股指集体收跌。大型科技股多数收跌，如年内股价翻倍的英伟达和特斯拉分别下跌1.9%、3.03%。中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙跌2.69%。
汇率方面，波动仍在，未见企稳迹象，美元指数创一周新高，日元连跌6日，续创七个月新低，离岸人民币失守7.22。利率方面，美债收益率周五下跌，2年期和10年期美债之间的倒挂利差扩大至1%以上，被认为是经济衰退的信号。
美国的高利率已经拖累制造业和其他行业收缩，同时也导致银行体系出现多次倒闭，从而动摇市场信心。美联储主席鲍威尔本周表示，尽管央行上周没有加息，美国可能在2023年再加息一到两次，给市场情绪带来负面影响。不过，CME（芝加哥商品交易所）的FedWatch工具显示，市场预计7月份将再次加息25个基点，并未出现鲍威尔提及两次加息的可能。
德国DAX指数和法国CAC40指数本周5个交易日全部收跌。根据衡量制造业和服务业的初步报告，德国和法国的经济数据引发了市场对欧洲经济衰退的担忧，欧洲股市迎来较差一周表现。
本周，欧洲多个央行宣布加息，其中部分央行加息幅度超市场预期，对全球资产价格波动起到了推波助澜的作用。6月22日，瑞士央行、土耳其央行、英国央行、挪威央行宣布加息。
英国央行和挪威央行双双加息50个基点，均超市场预期，两国央行承诺可能还会继续加息。
随着通胀和加息力度不断升级，不少国家经济衰退阴霾重新浮现。新闻特约评论员苏晓晖表示，在加息方面，美国某种程度刺激了“加息潮”。美欧之间加息并不是同步的，欧洲央行在加息方面好像是一种“补作业”，在不断地进行追赶的过程当中。这某种程度反映出的是美国的激进式加息带给欧洲国家更多的压力，而欧洲被迫来进行应对，来试图减少自己的损失。
避险资产方面，受美元指数走高影响，黄金价格一周下跌超2%，创三个月新低，白银价格连跌5日，全周跌幅近7%，亦创三个月新低。
投资者或正在逃离美国科技股
对美联储反复无常的担忧以及经济前景的担忧引发全球资产价格大幅波动。
美国银行策略师Michael Hartnett表示，部分数据显示，投资者正在逃离美国科技股。Hartnett援引EPFR Global的数据称，虽然前两个月190亿美元资金涌入科技股，紧随其后的却是截至周三的一周时间内有20亿美元（约合人民币143亿元）从科技股中出逃，为10周来最大。
Hartnett还表示，尽管仓位拥挤无碍市场进一步的上行空间，但今年夏天市场下行概率明显高于上行概率。他预计，在9月初前，标普500指数最大上行空间100-150点，下跌空间300点。
EPFR Global的数据还显示，在上述一周时间内，投资者从全球股票基金撤资50亿美元（约合人民币360亿元），并向债券基金增加了54亿美元，反映了资金规避风险资产，流向低风险资产。
有美股分析人士认为，美国股市自去年10月中旬以来涨幅超过20%，涨幅过大、过快，也应该喘口气了。
周五，反映市场情绪的恐慌指数VIX指数大涨4.11%。
在债券市场，由于投资者出于对经济的担忧而寻找更安全的资产，10年期国债收益率出现下降。
中信建投证券表示，美国实体经济的趋势下行不变，美股更需担心企业盈利的快速回落风险，此前表现强势的纳指已经处于超涨状态，警惕回调风险。
不过，市场上也有不同声音。AlTi Tiedemann Global首席投资官Nancy Curtin认为，市场可能会出现一次调整，很多人此前错过了这轮科技股反弹，他们或许会趁弱势买入。
国际油价走低，伯克希尔股价受拖累
原油价格也出现下跌，WTI原油期货本周累计下跌幅度超3%，原因是近期多家央行集体加息，市场担忧全球经济放缓的压力可能会减少燃料消耗。
原油价格不断走低，美股石油股纷纷下跌。马拉松石油、雪佛龙、康菲石油、西方石油等年内跌幅均超10%。
巴菲特近年来持续看好石油股。雪佛龙和西方石油均是巴菲特的重仓股，巴菲特虽对原油股青睐有加，不断增持，仍未能阻止石油股股价的下跌。最新数据显示，西方石油年内跌幅超10%，收盘价创近一年新低，雪佛龙年内跌幅14%。
5月底，SEC（美国监会）文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司斥资约2.75亿美元再次加仓西方石油。伯克希尔持有的西方石油的股票数量增至2.219亿股，持股比例达到24.9%，按西方石油最新56.07美元的收盘价计算，这部分股份价值约为124亿美元（约合人民币890亿元）。
伯克希尔还持有西方石油的优先股，股息率为8%。同时，伯克希尔还持有西方石油8400万份认股权证，可以以每股约59美元的行使价买入普通股。不过，随着西方石油股价的走弱，最新56.07美元的收盘价已经大幅低于行权价。巴菲特在伯克希尔5月份召开的年度股东大会上表示，他不打算全面收购西方石油，但可能会继续加仓。
虽然伯克希尔第一大重仓股苹果公司股价年内上涨44%，但是受到石油股股价拖累，伯克希尔今年股价仅上涨8.53%，跑输标普500指数。
首只杠杆加密ETF获批，比特币大涨
值得一提的是，在全球重要资产价格纷纷回落之际，比特币价格却不断冲高，期间一度站上31000美元关口，创年内新高。
截至分析师发稿时，比特币价格略有回落，维持在30580美元的位置。自今年年初以来，比特币上涨了近90%。
比特币价格不断走高，或受多重利好因素刺激。
近期，资管巨头贝莱德提交了现货比特币交易所交易基金的申请，比特币再次吸引投资者关注。如果SEC批准该申请，该ETF将成为第一个公开在纳斯达克股票市场交易的现货比特币ETF。Invesco和Wisdomtree等传统金融机构也跟进了之前被拒绝的申请。
更为出人意料的是，SEC近日批准了2倍杠杆的比特币基金。Volatility Shares的2X比特币策略ETF将是美国运营的第一只杠杆加密ETF，计划从6月27日开始以Bitx代码进行交易。理论上讲，2倍杠杆ETF比现货ETF风险更高。
SEC今年对市场上最大的两家加密货币交易所Coinbase和Binance进行执法，引发市场对加密货币的担忧，然而他们却已经为该国推出新的加密货币产品开了绿灯。
除此之外，FRNTFinancial的数据和分析主管称“通货膨胀、货币管理不善、银行危机、主权债务焦虑、美元储备地位等问题都在发挥作用，提振投资者对比特币的投资兴趣。”
不过，尽管投资者情绪高涨，该行业所面临的严厉监管并没有消散，比特币价格仍不到2021年11月历史最高点的一半。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
6月21日，“股神”巴菲特进行了年度慈善捐赠，向五个机构捐赠了价值46亿美元的伯克希尔·哈撒韦股票。
据悉，自2006年开始捐赠计划以来，巴菲特每年都会在这个时候向机构捐赠伯克希尔·哈撒韦的股票。截至目前，巴菲特仍持有218287股伯克希尔·哈撒韦A类股票，拥有近30%的表决权。
值得注意的是，据福布斯实时富豪榜单情况，如果巴菲特这些年没有捐赠且不出售所持股票，则其身家将超过特斯拉CEO马斯克，稳居全球富豪榜首位。
再捐赠价值46亿美元股票
6月21日，巴菲特在最新一年度的慈善捐赠中，向五个机构捐赠了价值46亿美元的伯克希尔·哈撒韦股票。其中，36亿美元的股票捐给了比尔和梅琳达·盖茨基金会，还有10亿美元的股票捐给了巴菲特的三个孩子经营的四个慈善机构。
按照他的惯例，巴菲特在捐赠前将拥有超级表决权的A类股转换成了B类股。他此次总共捐出了1370万股伯克希尔·哈撒韦B类股。
在此次捐赠之后，巴菲特仍持有218287股伯克希尔·哈撒韦A类股票，以6月21日收盘价515515美元计算，价值约1125亿美元。巴菲特目前拥有伯克希尔·哈撒韦近30%的表决权。
据巴菲特早先一份声明，在2006年捐赠之初，巴菲特拥有474998股伯克希尔·哈撒韦A类股，占巴菲特净资产的98%以上。如果按6月21日收盘价计算，巴菲特当初持有的474998股A类股现在将价值约2449亿美元。
据福布斯实时富豪榜单情况，如果巴菲特这些年没有捐赠且不出售所持股票，则其身家将超过特斯拉CEO马斯克，稳居全球富豪榜首位。
福布斯实时富豪榜截至6月22日午间，福布斯官网
巴菲特在早先一份声明中表示，“我的遗嘱规定，我99%以上的财产将用于慈善事业。”据福布斯统计，巴菲特2022年全年捐赠了超过54亿美元，使他一生的捐赠总额达到515亿美元，是美国富豪中累计捐赠最多的一位。
投资日本受益匪浅
上个月公布的伯克希尔·哈撒韦一季报显示，2023年第一季度实现净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度实现营收853.93亿美元，去年同期为708.43亿美元。
靓丽业绩背后，巴菲特教科书式的投资备受关注。
6月19日，伯克希尔·哈撒韦在官网发布公告称，旗下全资子公司National Indemnity增持了日本五大商社的股权。这些公司包括伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红株式会社。伯克希尔·哈撒韦在这5家公司的平均持股比例目前超过8.5%，并计划将这5家公司中的任何一家增持至最多9.9%的持股比例。
据悉，2020年8月，巴菲特投资逾60亿美元建仓日本五大商社，自那以来，随着大宗商品价格飙升，这五大商社的股价均大幅上涨。近三年来，丸红株式会社股价涨逾两倍，三井物产、三菱商事股价均翻倍。仅今年以来，丸红株式会社和三菱商事均上涨超60%，住友商事涨近32%，伊藤忠商事股价涨近30%，三井物产股价也上涨了近40%。媒体评论称，日本商社已成为巴菲特近年来最成功的投资。
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今年AI大爆发再次把半导体行业推向台前。民生证券近日研报称，目前市场对生成式AI芯片的需求已超出先前评估。AMD预计AI芯片市场将由今年的300亿美元增至2027年1500亿美元。然而，如此盛况却并没有出现在晶圆制造加工领域，虽然其作为芯片制造的核心工艺，但自此前消费电子市场下行后萧条仍未结束。
据IDC最新研究报告显示，展望今年，上半年消费电子采购意愿低迷，市场需求未明显提升，终端产品库存调整将延续至下半年，虽然AI、HPC相关芯片订单相当充沛，但备货需求并非全面乐观。IDC预期，今年全球晶圆代工市场规模将小幅衰退6.5%。
方正证券2月3日研报显示，2022Q1全球前十大晶圆厂分别为台积电、三星、联电、格芯、中芯国际、华虹集团、力积电、世界先进、合肥晶合集成及高塔半导体，其中台积电占据53.6%的市场份额。据ICInsight数据，全球晶圆总产能呈快速上升趋势，并且各大晶圆厂商不断扩增产能。然而，晶圆企业业绩表现也来到了最差时刻，行业产能也面临过剩的问题。
▌大模型爆火却仍带不动晶圆厂？晶圆龙头AI订单接到手软业绩却在最悲观时刻
公开数据显示，自去年四季度开始，晶圆代工厂业绩便出现颓势。今年一季度，下滑情况似乎更加严峻。据市场研究机构TrendForce的最新报告显示，全球前十大晶圆代工厂在一季度均遭遇显著的业绩下滑。
（集邦咨询；资料来源全球TMT6.13文章《2023年第一季度全球前十大晶圆代工厂营收季度环比均下跌，台积电居首，格芯超越联电居第三》）
具体来看，台积电Q1营收约为5086亿元新台币，虽同比有所增加，但环比下降超15%。有分析文章还提到，该营收并未达到台积电预期，同比增速创2019年初以来新低。公司称，主要受终端市场需求降低导致客户调整订单等影响，并预计该影响将继续持续至Q2。
在其身后的三星一季度损失则更加惨重，其营业利润同比下降95%，创14年来最差季度业绩。老三联电Q1遭营收净利双双下滑的情况。此外，中芯国际、格芯、力积电等业绩也纷纷呈现下滑趋势。A股上市的中芯国际一季报显示，其营收同比下滑13.9%，归母净利润同比下降44%。
然而，值得注意的是，在今年AI需求激增的情况下，据中国台湾媒体《电子时报》此前报道，台积电今年大量AI芯片急单的涌入，公司5nm产能已接近饱和。4月份市场亦传来苹果、AMD、英伟达争抢台积电AI芯片订单的传闻。
对于如此矛盾的局面——一面是大量涌入的急单，一面却是最悲惨的业绩，业内人士指出，主要是当前AI芯片市场的体量完全不足以填补消费电子市场萎靡下的窟窿。据第三方市调机构Precedence Research统计，2022年全球AI芯片市场规模为168亿美元，而同一时期苹果在台积电的订单金额为170亿美元。可以看出，与消费电子与传统服务器市场相比，AI相关芯片的体量还是太小。
此外，台积电董事长刘德音表示，即便是赶上了AI这个巨大的风口，芯片代工厂们考虑的还是如何安稳地度过这个冬天，毕竟能够生产AI芯片的代工厂并不多。另有分析指出，今年二季度来看，尽管晶圆厂出现了某些组件的零星订单，但实际大多数订单是由短期库存补充驱动，而不是对终端市场需求改善的强烈信号。
整体来看，今年的晶圆代工市场可能面临一场寒冬。机构预计，全球前十大晶圆代工厂在第二季度的收入仍将继续下滑，但下降速度将比第一季度放缓。同时，据虎嗅分析文章称，台积电董事长刘德音表示，已经准备好迎接明年开始的下一波很好的增长。这似乎意味着芯片代工市场在最乐观的情况下，可能也要等到明年才会逐步恢复。
▌产能过剩仍扩产？头部大厂无所畏惧 体量小反成保护伞 业内称价格激战时刻还未到
除了比较直观的业绩下滑，晶圆代工厂的困境还不止于此。从过去一年迄今，业界关键词已由涨价、缺货、扩产切换至了降价、砍单、减产，并且市占率争夺战下疯狂的产能扩张仍未止步。
据据集邦咨询统计，不同于前两年的订单满载，当前各大晶圆厂的产线稼动率未达到峰值。在8英寸晶圆产线中，台积电、联电、世界先进、力积电的产能利用率预计分别下降至97%、80%、73%、86%。中芯国际亦披露，由于去年四季度产能利用率下滑至79.5%，其全年产能利用率下滑至92%。对此，业内分析表示，对于晶圆厂而言，产能利用率需要在75%以上才能达到成本效益。可见，当前已有部分厂商出现无法达到成本效益的情况。
与此同时，亦有业内人士表示，在经历了近2年的晶圆紧缺之后，现在晶圆市场已供大于求，不再是卖方市场，目前一场“晶圆价格战”已经悄然发生。据中国台湾媒体《电子时报》报道，联华电子已愿意向在2023年二季度提高晶圆投片量的客户提供10%-15%的价格折扣。业界今年年初还传闻称三星和世界先进打算对部分成熟制程芯片降价一成。
然而，今年以来晶圆厂扩产步伐却并未减速。近日消息显示，包括英特尔、三星代工厂、台积电和德州仪器在内的多家公司正在美国建设和装备新的晶圆厂。与此同时，多家头部企业纷纷忙于发力300毫米（12英寸）。SEMI最新报告称，预计在2022年至2026年预测期内将增加300毫米晶圆厂产能以满足需求增长的芯片制造商包括GlobalFoundries、华虹半导体、英飞凌、英特尔、三星、中芯国际、意法半导体等。同时，根据民生证券研报梳理，仅国内主要晶圆厂中，中芯国际、晶和集成、华虹半导体等企业均有扩张12英寸产能。
但需要注意的是，集邦咨询统计，12英寸晶圆产线中，台积电、三星、联电产能利用率也已分别下降至96%、90%、92%。在此情况下，为何市场扩产仍停不下来？
对此，有分析指出，目前业界大规模的扩产动态仍表明头部企业对12英寸晶圆前景看好，但这其中还有头部大厂基于自身强大的实力，并不惧怕当下或存在产能过剩的危机。这也是为何业界在过剩、芯片跌价等传闻下，部分头部大厂也只是修正扩产计划正而非放弃扩产的原因。
其次，对于体量较小且产品结构相对单一的厂商而言似乎也“无所畏惧”，业内分析称，这主要由于其产品结构调整相对容易，它们受到产能扩张的影响也比较有限。比如华虹半导体，虽然其去年四季度同样受消费电子需求减弱的拖累，相关营收下滑近五成，但同时eNVM（主要用于车规MCU）的收入同比增幅达76%。得益于此，其去年四季度综合产能利用率高达103.2%，显著高于行业均值。
展望后期，有业内人士表示，全球半导体设备市场在今年遭遇至暗时刻难以避免，不过，整个产业有望在2024年迎来恢复发展期。12英寸优于8英寸，下半年回弹可期。不过，亦有分析指出，业界当前围绕12英寸晶圆陷入扩产混战，预计晶圆代工市场的价格战似乎还未到“激战时刻”。对于台积电、三星这样的行业龙头，即使消费电子市场再萎靡，也不会松懈对先进制程代工的抢占。在本轮降价潮愈演愈烈下，挑战只会增不会减。
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今年，腾讯对蔚来进行了减持。据美国证券交易委员会（SEC）备案文件，腾讯控股有限公司（以下简称“腾讯控股”）报告显示，截至2023年6月20日，其在NIO INC（蔚来集团）的持股比例为8%。而资料显示，截至2022年底，腾讯持有蔚来1.64亿股A类股，持股比例为9.7%。
近期，蔚来动作频频，除了全系车型降价3万、取消终身免费换电之外，蔚来全新ES8也将于6月28日开启交付。为何腾讯今年会对蔚来进行减持？1到5月销量不及预期的蔚来，又能否凭降价和新车发售在下半年实现销量“冲刺”？
“中东土豪”出手 腾讯减持套现
腾讯对蔚来的减持，仍处于“进行时”的状态。
6月20日，蔚来宣布称，将与阿布扎比投资机构CYVN Holdings（以下简称“CYVN”）签订股份认购协议。根据股份认购协议，CYVN将通过定向增发新股和老股转让的方式，向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。
其中，CYVN将以7.385亿美元（约合人民币53.02亿元）的现金认购蔚来新发行的8469.55万股A类普通股，每股股份购买价8.72美元。同时，腾讯也将在这次交易中进行套现，把持有的4013.76万股蔚来A类普通股转卖给CYVN，如果也按每股8.72美元进行计算，腾讯将套现3.5亿美元（约合人民币25.13亿元）。
在一系列交易完成后，CYVN将持有蔚来7%的股份。那么，这个CYVN是何方神圣？公告显示，CYVN是由阿布扎比政府拥有多数股权的专业投资主体，聚焦先进、智能移动出行领域投资。CYVN旨在通过对世界各地的行业领导者进行投资并与之开展合作，创造一个智能移动平台，致力于推动全球出行领域的进步。
在上述协议签订后，腾讯对蔚来的减持已经“板上钉钉”。按照上述协议，相关交割将于7月初落实。不过在此之前，腾讯其实已经对蔚来进行了减持。据美国证券交易委员会备案文件，截至2023年6月20日，腾讯控股在NIO INC（蔚来集团）的持股比例为8%。而在2022年底，这一持股比例为9.7%。
近几年来，腾讯减持动作不断。2021年12月，腾讯宣布以实物分派的方式宣派公司通过Huang River间接持有的约4.57亿股京东集团A类普通股的特别中期股息，派息后腾讯对京东持股比例由17%降至 2.3%，不再为第一大股东。
2022年，继京东之后，美团也遭遇了腾讯的“清仓式减持”。2022年11月，腾讯在2022年第三季度财报中披露，将以实物分派的方式分派持有的9.58亿股美团B类股票作为特别中期股息分派，分派比例为101，即每持有10股腾讯获派1股美团。此次减持美团股票数量占到了当时腾讯所持美团股票数量的9成以上。
对于上述减持，腾讯曾表示，“投资发展期的成长型企业”是腾讯投资的一个重要战略特征，腾讯将在被投企业有持续自筹资金能力等适当情况下退出投资。
2023年一季度，蔚来净亏损超48亿元。2022年，蔚来净亏损144.4亿元。对腾讯来说，已经上市多年但持续亏损的蔚来是否属于“有持续自筹资金能力”？它对蔚来的减持又将持续多久？这些问题仍需交给时间来回答。
蔚来动作频频 冲刺下半年销量
不过，在近期减持蔚来也未必是个好的选择，因为蔚来经历了销量不振的低谷之后，正在准备下半年的“全力冲刺”。
今年5月，蔚来汽车销量仅6155辆，同比下滑超12%。一季度，蔚来汽车交付量3.1万辆，同比上涨了20.5%但环比却减少了22.5%。据蔚来汽车预计，二季度车辆交付量将在2.3万到2.5万辆之间，同比下降约8.2%至0.2%。
蔚来汽车创始人李斌曾在今年4月份举行的媒体沟通会上表示“假设接下来每个月销量还是1万辆，我和秦力洪（蔚来汽车联合创始人）都要找工作去了。”而4月、5月蔚来销量均不到7000辆，意味着蔚来遇到了较强的销量压力。作为对比，同为“造车新势力”的理想汽车今年5月交付新车28277辆，已经是蔚来的4.6倍。
面对销量的压力，蔚来动作频频。6月12日，蔚来宣布全系车型降价3万元，主力车型ET5价格已经降到了30万元以下，新款ES6价格也降到了33.8万元。
在降价的同时，蔚来调整了新车首任车主的用车权益，包括整车6年或15万公里质保，其中三电系统可享10年不限里程质保；6年免费车联网；终身免费道路救援。6月12日以后，免费换电将不再作为基础用车权益，用户可选择单次付费进行换电。
简单来看，蔚来这次的“降价”可以理解成把终身免费换电权益从车价中剥离以前用户购买蔚来新车享有终身免费换电权益，这部分价格被增加进了车价中，而此后不强制用户为了终身免费换电权益“付费”，减少了权益也降低了车价。
除此之外，蔚来的新款车型也在路上。据了解，蔚来全新ES8将于6月28日开启交付。全系标配价值2.5万Nappa高级内饰套装，行政版和签名版行政中岛标配价值5000元智能车载冰箱。简单来说，蔚来全新ES8实现了“加量不加价”，对多项配置进行了升级。
在今年6月蔚来2023年第一季度业绩报告发布之后的财报电话会上，李斌表示“蔚来非常有信心完成下半年平均月销超过2万台的目标。”李斌说，蔚来全新ES6市场热度很高，目前的锁单达到预期，试驾后转化率达有史以来最高。经过6月份爬产，全新ES6在7月份有信心达到月销1万辆。蔚来应对市场的变化将会更加迅速，以保证产品和服务的竞争力优势。
上半年销量不振的蔚来，能否在下半年“找回场子”，实现平均月销超过2万台的目标？让我们拭目以待。
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