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DeepSeek引发市场波动，高盛建议投资者多元化配置。近日，人工智能公司DeepSeek的突破性进展引发市场波动，高盛集团市场策略师Peter Oppenheimer及其团队在最新报告中认为，这是一个“警钟”，提醒投资者重新审视投资策略。
高盛表示，美国经济软着陆情境下，通胀下降、利率下行，加之美国科技行业高度集中且估值较高，使市场容易因失望情绪而动荡。但是，熊市通常伴随着盈利预期的下调，而今年美国经济衰退的可能性并不大。
因此，尽管存在风险，高盛仍然看好美股市场的前景，建议投资者通过多元化配置来应对潜在的市场波动。
高盛表示，DeepSeek的突破引发了市场对AI技术商品化的担忧，具体来看：
高质量语言模型可能不再需要巨额投资；
AI供应可能不是赢家通吃的竞争；
中国开源AI技术挑战美国在该领域的优势。
对此，高盛认为，DeepSeek的突破是一个“警钟”，提醒市场集中度风险的上升。但是，尽管存在风险，高盛并不建议抛售股票，而是提出以下多元化投资策略：
增持美债；
考虑等权重美国指数基金；
关注非科技领域的全球增长型公司。
博通AVGO今天大涨的原因是Meta财报中提到“计划加强使用与博通合作设计的芯片，将自研定制ASIC MTIA用于训练，暗示替换GPU。微软和Meta都强调了推理的重要性，而英伟达的GPU芯片主要用于训练。
更重要的是，扎克伯格表示，未来不一定需要更多的预训练资源，但推理负载会大幅增长。NVDA
美股投资网获悉，陷入困境的Spirit Airlines（SAVEQ）周三宣布，拒绝了竞争对手Frontier Group（ULCC）提出的第二次并购提议。尽管交易未能达成，Frontier的再度出手，或许预示着随着特朗普重返白宫，美国航空业可能迎来新一轮并购潮。
Frontier周三早间发表声明，证实已向Spirit提交并购提案。随后，Spirit在8-K文件中表示，该公司已拒绝该提议。
根据Frontier的方案，Spirit股东将获得4亿美元的Frontier债务和股票，并持有Frontier 19%的股份。然而，Spirit认为该提议为股东提供的价值低于其破产重组计划，并表示预计将在本季度内完成重组。
Frontier最早在2022年提出收购Spirit的计划，但最终捷蓝航空(JBLU)出价更高。然而，2024年初，美国联邦法院阻止了捷蓝航空与Spirit的合并，裁定该交易可能损害Spirit主要面向的价格敏感型消费者的利益。
尽管Spirit本次再次拒绝Frontier的收购提议，业内人士认为，特朗普的第二个总统任期或将为航空业的并购交易创造更宽松的监管环境。
目前，市场对特朗普领导下的行业政策抱有乐观预期。自2023年11月5日特朗普赢得总统选举以来，纽约证券交易所Arca航空指数已上涨9%，同期标普500指数上涨6.2%。
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美股投资网获悉，近日，Meta(META)召开了2024Q4业绩会。会上Susan Li表示，2024年第四季度，Meta实现总收入484亿美元，同比增长21%。营业成本同比增长15%，主要由于基础设施支出增加。展望2025年，预计第一季度总收入将在395亿至418亿美元之间，这反映了8%至15%的年度增长；支出方面，预计2025年全年资本支出将在600亿至650亿美元之间，资本支出增长将由支持公司的生成式人工智能努力和核心业务的增加投资推动。2025年，公司的大部分资本支出将继续投向核心业务。
公司表示，2025年的资本支出中，服务器仍然是最大的投资方向，并且预计将大幅增长，主要原因包括增加AI计算能力支持生成式AI(GenAI)以及核心AI业务的扩展。维护核心业务扩展基础设施以满足用户增长，并更新老旧服务器。整体而言，Meta在基础AI、非AI业务、生成式AI三个领域的基础设施投资都会增加，重点仍然是支持核心业务。
关于DeepSeek，扎克伯格表示，仍在评估他们的创新点，并计划吸收其中的一些技术优势。他表示，目前，很难判断这些发展对基础设施投资和资本支出的长期影响。AI计算资源的分配正在经历结构性变化过去，计算能力主要集中在预训练(Pre-training)。现在，越来越多的计算资源转向推理(Inference)，即AI在实时应用中的计算需求。
这种趋势意味着，未来AI计算不一定需要更多的预训练资源，但推理计算的负载可能大幅增长。这对拥有强大商业模式支撑的企业是一个长期优势，因为可以持续投资基础设施，以提供更高质量的AI服务，而一些无法承受高昂计算成本的竞争对手可能难以维持。
此外，公司的AI计算基础设施不仅用于Meta AI，还广泛应用于信息流推荐(Feeds)和广告产品。因此，公司需要确保有足够的计算能力来支持数十亿用户的需求。
Q&A
Q我知道今年会有很多公告，但能否分享一些高层次的示例，说明你对新潜在应用场景和产品的愿景?这些产品如何提升用户体验并为广告商创造价值?特别是关于Llama 4和Meta AI在2025年的发展方向?
A(马克·扎克伯格)关于你的第一个问题，我在开场发言中已经提到了一些内容。我们目前的重点是Meta AI，希望将其打造为一个高度智能化且个性化的助手，能够在我们的各个应用程序中使用，同时也可以通过独立网站访问。
我们认为，Meta AI的质量将持续提升，过去一年已有显著进步。此外，我们正积极探索如何更好地将其融入我们的服务，使更多用户能够发现并使用它。正因为如此，Meta AI目前已被数亿用户使用，这也是我们持续优化产品易用性的结果。
至于Llama 4，我此前已经提供了一些技术层面的细节，这对于技术爱好者来说可能会很有趣，因为我们之前从未讨论过这些内容。但关于今年即将发布的产品，我暂时不会透露太多细节，还是留点惊喜吧。不过，我们会围绕 Meta AI 进行大量创新，同时 Llama 4 也将带来一系列激动人心的更新。
Llama4 不会是单一的产品发布，而是像 Llama 3 一样，分阶段推出多个不同的模型。此外，我们在 AI 工程师方向的进展也让我感到非常兴奋。虽然它短期内不会成为一个外部产品，但我们正在积极推进 AI 研究，并用于内部产品开发。这项技术未来可能会带来重要的市场机会，但在今年，它主要用于提升我们现有产品的能力，推动 AI 在2026年及之后的更大变革。
Q关于定制芯片，Meta 在自研芯片和第三方芯片在计算效率和排名模型上的应用有什么经验?未来采用定制芯片的主要限制因素是什么?
A(Susan Li)很高兴回答你的第二个问题。首先，我们仍然会继续从行业领先的供应商采购第三方芯片，并保持长期合作关系。同时，我们也在积极研发自研芯片，以应对一些特定的计算需求，特别是针对那些市面上标准芯片无法优化的工作负载。
我们的自研芯片可以优化整个计算架构，从而在计算效率、单位成本和功耗方面实现更高的性能。这主要是因为 Meta 的工作负载在内存、网络带宽和计算资源的分配上有着独特需求，而自研芯片可以根据这些需求进行精准优化。
目前，我们的 MTIA(Meta Training and Inference Accelerator)主要用于核心排名和推荐推理任务，并已在 2024 年上半年正式投入使用。今年，我们将继续扩大 MTIA 的应用范围，不仅用于新增算力需求，还将逐步替换部分已达到使用寿命的 GPU 服务器。
展望未来，我们希望在 2025 年让 MTIA 支持部分核心AI 训练任务，并逐步扩展到生成式 AI 相关的应用场景。
QMeta对开源策略的看法如何演变?你们如何看待开源战略在AI领域的竞争格局?从成本控制和资本回报的角度来看，开源模式能否为Meta带来长期优势?
A(马克·扎克伯格)在开源策略方面，我们的思路类似于 OpenCompute 项目。当年，我们并不是第一个建立数据中心硬件系统的公司，因此我们决定将其开源，推动整个行业采用我们的方案，并鼓励生态系统共同创新。最终，这种标准化让供应链更加高效，也降低了成本。
在AI领域，我们认为 Llama 的广泛应用将推动更多芯片供应商、API开发者和开发平台对其进行优化，从而降低使用成本并提升整体性能。随着行业采用率的提高，我们自身也可以受益于这些优化成果。
此外，我们也注意到了近期中国的DeepSeek 等开源竞争对手的崛起。全球范围内可能会形成一个开源标准，我们希望这一标准能由美国主导。因此，我们会继续推动 AI 生态系统的发展，让全球开发者都能使用Meta开发的AI技术。最近的一些行业动态更坚定了我们对开源战略的信心，我们认为这是正确的方向。
Q在智能眼镜的发展趋势方面，Meta认为AI助手的最佳硬件形态是智能眼镜吗?还是它只是对应用内AI体验的补充?
A(马克·扎克伯格)是的，我一直认为智能眼镜是 AI 设备的理想形态，因为它可以让 AI 助手“看到”你的视角，并“听到”你听到的内容，从而提供更有上下文理解的交互体验。未来，智能眼镜将成为一个重要的计算平台。
当智能手机成为主要计算平台时，传统 PC 并没有被淘汰。同样，未来手机仍然会存在，但越来越多的用户会转向 AI 眼镜。这是一个不可逆的趋势，我预计未来十年，市面上所有眼镜都将具备 AI 功能，甚至一些原本不戴眼镜的人也会开始使用 AI 眼镜。
去年，我曾认为，只有当智能眼镜拥有全息显示技术时，它才会成为主流产品。但现在，我认为AI本身带来的价值可能与全息AR一样重要。因此，AI 眼镜的发展可能比我们预想的更快。
Ray-BanMeta 智能眼镜的成功表明市场对此类产品有需求。尽管我们还不清楚长期的发展轨迹，但 2025 年将是探索智能眼镜市场潜力的关键一年。
Q广告业务方面，最近几个季度 Meta 的广告收入增长主要由广告单价提升驱动。未来广告增长的主要推动因素是什么?定价增长的趋势是否会持续?
A(Susan Li)从长期来看，我们认为广告收入的增长仍然可以从广告定价和广告展示量两方面获得推动。在定价方面，增长可能受到多种因素影响，包括广告位供应情况、广告竞价动态，以及广告展示位置的变化。例如，视频类广告的变现效率通常低于其他广告类型，这也会影响整体定价趋势。此外，宏观经济环境也是一个重要因素。
不过，我们预计，Meta 仍然可以通过持续优化广告表现，提升广告主的投资回报率(ROI)。我们在广告变现上的技术创新，包括优化投放算法、提升广告目标匹配精度等，都将有助于广告单价的长期增长。
需要注意的是，广告单价是一个复合指标，受到多个变量影响，例如广告主的竞价策略、广告转化成本等。因此，尽管单价可能波动，但我们总体上看到广告转化成本仍然保持在健康水平。随着 Meta 持续提升广告转化率，我们预计未来的CPM(千次展示成本) 仍将呈增长趋势。
QMark，你提到美国的政治变化可能会使美国企业在海外的竞争地位更有利。但在美国国内，你如何看待这些变化对用户使用和广告商采用的影响?你们最近取消了事实核查(fact-checking)机制，是否认为这会影响平台内容?这是否可能吸引更多用户?同时，这对广告业务是否会有影响?
Susan，关于 Meta AI，外界对其应用场景感到兴奋，但也关注其商业化路径。你们如何考虑 Meta AI 的变现模式?未来是否可能采用 CPC(按点击付费)广告模式?
A(马克·扎克伯格)关于事实核查和内容政策的问题，我们的目标始终是打造最适合用户的服务。我一直支持言论自由，同时我们也意识到人们不希望看到错误信息，因此需要建立一个有效的系统来提供更多上下文信息。
从实践经验来看，我们发现社区注释(Community Notes)系统的效果优于之前的事实核查机制。我愿意承认，当其他公司开发出更好的方法时，我们也应当学习并优化自己的系统。
近期的政策调整并不意味着我们对平台内容的质量失去关注。实际上，我们认为社区注释系统(类似于X平台的模式)比以往的事实核查机制更有效，并且能够为用户提供更好的体验。因此，我相信这些调整最终会让我们的产品变得更好。
A(Susan Li)
就广告业务而言，我们目前没有看到内容政策调整对广告支出的明显影响。广告商的需求依然强劲，特别是AI赋能的广告工具帮助企业更有效地优化广告支出价值。因此，我们的品牌安全承诺保持不变，并将继续投资于品牌安全工具，以满足广告商的需求。
至于 Meta AI 的商业化，我们的初期重点是打造卓越的用户体验，目前所有精力都集中在提升产品质量上。
未来，Meta AI 的变现方式可能包括付费推荐(Paid Recommendations)和高级订阅服务(Premium Offerings)但目前，我们的主要目标仍然是产品开发，而不是变现。
QMark，关于开源问题，DeepSeek等新模型正在利用 Llama 进行更快、更低成本的训练。这对 Meta 有何影响?是否会影响 Meta 在未来几年的投资方向?
关于 2025 年的资本支出(CapEx)，你们预计投资 600-650 亿美元，相较去年，投资结构是否有变化?服务器仍然是最大支出项吗?数据中心和网络设备的投资分配是否有所调整?特别是在 AI 训练和推理计算上的分配情况?
A(马克·扎克伯格)
关于DeepSeek，我们仍在评估他们的创新点，并计划吸收其中的一些技术优势。无论竞争对手来自哪里，整个AI领域的进步往往是相互学习的过程，每次新的技术发布都会推动整个行业前进。
目前，很难判断这些发展对基础设施投资和资本支出的长期影响。AI计算资源的分配正在经历结构性变化过去，计算能力主要集中在预训练(Pre-training)。现在，越来越多的计算资源转向推理(Inference)，即 AI 在实时应用中的计算需求。
这种趋势意味着，未来 AI 计算不一定需要更多的预训练资源，但推理计算的负载可能大幅增长。这对 拥有强大商业模式支撑的企业 是一个长期优势，因为我们可以持续投资基础设施，以提供更高质量的 AI 服务，而一些无法承受高昂计算成本的竞争对手可能难以维持。
此外，我们的 AI 计算基础设施不仅用于 Meta AI，还广泛应用于 信息流推荐(Feeds)和 广告产品。因此，我们需要确保有足够的计算能力来支持数十亿用户的需求。
A(Susan Li)关于 2025 年资本支出，服务器仍然是最大的投资方向，并且预计将大幅增长，主要原因包括增加 AI 计算能力支持生成式 AI(GenAI)以及核心 AI 业务的扩展。维护核心业务扩展基础设施以满足用户增长，并更新老旧服务器。
数据中心投资也会增加，主要用于构建大规模 AI 训练集群;高功率密度数据中心的核心建设阶段
网络设备投资将支持更高容量的网络，满足 AI 计算和非 AI 计算的流量增长;光纤基础设施建设，优化跨区域 AI 训练数据传输。
整体而言，Meta 在 基础 AI、非 AI 业务、生成式 AI 三个领域的基础设施投资都会增加，重点仍然是支持核心业务。
我们仍处于 AI 计算的早期阶段，未来计算成本是否会大幅降低仍不确定。因此，我们目前保持大规模投资，以确保长期竞争力。
QMeta 近期强调回归“OG Facebook”(最初的 Facebook 体验)。你能否具体说明如何扩大这一方向的应用场景?视频、社群市场(Marketplace)等是否是重点?
同时，Meta AI 目前已经拥有 超过 6 亿月活用户(MAUs)，你们如何看待用户体验的演进?目前用户主要在做哪些事情?
A(马克·扎克伯格)Facebook 仍然是许多用户日常生活的重要组成部分。我认为，Facebook还有很大的潜力可以发挥，并在文化影响力方面重新崛起。
目前，我们正在探索一些新的产品方向，但不会立即对短期业务增长产生影响。这个过程需要权衡，我们可能会在某些领域做出取舍，以专注于长期产品创新。
我会在未来 6-12 个月内分享更多细节。总体而言，我们希望Facebook能回归早期的社区互动方式，并重新焕发活力。
A(Susan Li)关于 Meta AI，我们正处于用户行为学习阶段。从各应用的数据来看WhatsApp 是 Meta AI 使用量最高的平台，主要应用场景包括信息查询、学习支持、情感交流。Facebook是第二大Meta AI使用平台，用户主要通过Feed深度整合体验AI推荐功能。
从整体趋势看，用户正逐步将Meta AI 应用于信息搜索和整理;社交互动和沟通;休闲娱乐(例如幽默交流);内容创作与编辑(如写作辅助)
2025年，Meta AI的核心目标是个性化体验优化，包括增强AI记忆能力，能记住用户在私聊中的关键信息，以提供更精准的回应。提升内容推荐质量，增强 Facebook 和Instagram的价值。
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美股投资网获悉，周三美股盘后，“蓝色巨人”IBM Corp(IBM)公布2024年第四季度业绩。数据显示，该公司Q4总营收同比增长1%至176亿美元，市场预期175亿美元；调整后每股收益为3.92美元，市场预期3.74美元。
软件部门是IBM规模最大、增长最快的部门，第四季度营收增长了10%，达到79.2亿美元。软件业务的扩张得益于Red Hat业务增长16%。IBM于2019年收购了Red Hat。
IBM咨询部门营收连续第四个季度下滑，至51.8亿美元。首席财务官Jim Kavanaugh表示，客户继续将资金从传统咨询项目转移到以人工智能为重点的项目。
值得注意的是，IBM预计新财年营收将强劲增长，人工智能相关订单将大幅增加。
IBM预计截至2025年12月的财年自由现金流将达到135亿美元，高于华尔街预期的129亿美元。IBM周三在声明中表示，按固定汇率计算，营收将至少增长5%，不过目前的汇率将使这一增幅减少两个百分点。
IBM表示，自2023年年中以来，人工智能咨询和软件订单已超过50亿美元。这一数字高于IBM在上一份财报中披露的30亿美元。约80%的订单来自咨询部门，其余来自软件部门。
IBM致力于从一家传统计算机公司转型为一家专注于高增长软件和服务的公司。该公司通过收购来扩大公司的产品线，包括去年4月份宣布的收购Hashicorp Inc.的计划以及2023年斥资46亿美元收购Apptio。
特朗普政府表示将削减政府各部门的支出，投资者担心这可能会对科技公司产生影响。IBM的Kavanaugh表示，IBM 3%-4%的营收与美国联邦政府有关，新政府可能采取的技术举措是一个“重大机遇”。
IBM将于下周为分析师举办一场活动，届时该公司预计将分享对未来几年业绩的更详细指引。
财报公布后，IBM在盘后交易中上涨约10%。过去12个月，该股已上涨 22%。
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首先来说一下大家最关心的英伟达，今天又跌回去-5%，原因是阿里云通义千问发布类似DeepSeek最新模型，Qwen2.5-Max，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，和DeepSeek旗鼓相当。
本周一暴跌17%不仅仅是情绪上的恐慌，而是DeepSeek真真实实冲击到英伟达的业务了。
特朗普提名的白宫AI顾问大卫·萨克斯（David Sacks）接受该媒体采访时宣称，DeepSeek“有可能”窃取了美国的知识产权才得以崛起。而他所谓的“窃取”，实际上是DeepSeek-R1在训练过程中进行的“模型蒸馏”技术。通俗的话就是DeepSeek通过程序，提交几千万个问题问ChatGPT，而获得海量的回复答案，从而把自身的知识库掌握起来。
所以，当时12月推出DeepSeek V3的时候，有网友提问“What model are you？”，DeepSeek V3竟然称自己是ChatGPT。甚至让它讲个笑话，生成的结果也是跟ChatGPT一样。
这也解释了，为什么美国老外一开始对DeepSeek不以为然，觉得又是GPT的山寨货，直到DeepSeek发布了它背后的运作机制的论文和美国科技大佬的推文盛赞，才让老外意识到，这是AI的重大创新。
不管DeepSeek的技术是真是假，英伟达你如果要抄底，最好是分批建仓，美股投资网公众号文章昨天就分享过，第一支撑在118美元，如果跌破，就再第二支撑位建第二批仓，如此类推。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师在周二发布的报告中推测，英伟达在过去的一年里向中国市场销售了价值逾100亿美元的定制芯片。
然而，随着DeepSeek的迅速崛起，美国可能会加强对芯片出口的限制。尽管如此，分析师们指出，以往的管制措施并未能阻止中国在AI模型领域的创新，反而可能激励中国加速自主研发芯片的进程。
在芯片行业的一些高层人士看来，DeepSeek所采用的更为高效的技术一旦被AI行业广泛接受，可能会对英伟达产生积极的影响。Groq，一家专注于AI芯片的初创公司的首席执行官Jonathan Ross强调，降低运行AI模型（即“推理”）的成本将显著增强AI的能力。
“如果推理的成本过高，那么它的应用就会受到限制，”他解释道，但是成本的降低会提高使用率，从而激励开发者投入更多资源来训练更先进的模型。“这样一来，训练和推理之间就形成了一个相互促进的良性循环。”
特斯拉财报全面逊于预期
特斯拉发布了2024年四季度财报，财报从营收、盈利、每股收益、毛利率、核心汽车业务收入等各项指标上均弱于市场预期。股价一度大跌5%。特朗普提名的交通部长获参议院确认承诺不会对马斯克“开绿灯”
这结果符合了我们之前对于特斯拉财报的预测
文章回顾 美股 特斯拉1月财报预测，风险预警！
但特斯拉展望汽车业务今年会重拾增长，投资者对新车型上半年将开始生产，以及公司继续推进自动驾驶技术的承诺更为心动，盘后股价逐渐反弹。
特斯拉公布的第四季度财报显示，公司第四季度营收为257.1亿美元，同比增长2%。根据 Benzinga Pro 的数据，特斯拉第四季度营收为 257.1 亿美元，同比增长 2%，低于市场一致预期的 272.6 亿美元。
1）主要财务数据
特斯拉报告第四季度营业收入为257.1亿，同比增长2%。营业收入总额未达到预期的272.6亿。
该公司报告第四季度每股收益为 73 美分，低于市场一致预期的 76 美分。
第四季度汽车营业收入总计为198亿美元，同比下降8%。
特斯拉表示，其营收受到能源和服务增长、汽车交付量增长以及监管要求提高的影响。
【特斯拉投资者关注焦点】
在最新季度财报电话会议上，埃隆·马斯克披露了重大技术进展：得州奥斯汀工厂将于今年六月率先推出L4级全自动驾驶（FSD）系统，该版本将突破现有监管框架，实现完全无人监管的车辆自主运行。公司计划将这一革命性技术作为订阅服务推向市场，预计2027年完成北美地区全面部署。值得关注的是，弗里蒙特工厂产线已完成技术适配，得州产线正在进行最后阶段的验证测试。
Meta财报超预期
Meta的销售和利润齐创历史新高，四季度Meta总营收和广告收入均同比增21%，483.9亿美元VS预期469.8亿美元，三季度增长19%。
EPS四季度稀释后每股收益（EPS）为8.02美元，vs 预期6.78美元，同比增长50.5%，三季度增长近37.4%。元宇宙业务亏损近50亿美元、略低于预期；
Facebook等应用家族日活超预期增长5%至33.5亿；一季度营收指引最低增8%，大幅放缓，未提供全年营收指引；今年资本支出指引高达650亿美元、较分析师预期高24%。
扎克伯格称人工智能模型Llama在取得“大进步”，相信市场有空间让多款AI App蓬勃发展，预计今年高度智能和个性化的AI助手将覆盖10亿人、Meta的助手业内领先。股价盘后先曾跌超5%，转涨后一度涨超5%。
微软财报后盘后大跌
四季度微软营收同比增长12%，696.3亿美元vs预期689.2亿美元，分析师预期增速持平三季度的22%；EPS：每股收益（EPS）为3.23美元，预期3.10美元，同比增长10%，三季度同比增长10%。
净利润为241.08亿美元，与去年同期的218.70亿美元相比增长10%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长10%；每股摊薄收益为3.23美元，与去年同期的2.93美元相比增长10%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长10%
财报公布后，盘后跌超5%。
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在Deepseek引发剧烈市场波动后，高盛表示，目前的关键在于了解 Deepseek对超大规模企业将其 AI 资本支出货币化的能力构成了多大的威胁，以及 R1 模型实际上有多先进。
高盛分析师Edoardo Lorenzo Greco在最新的报告中表示，在即将到来的财报季，Deepseek 不太可能打乱AI资本支出的公布计划。
超大规模数据中心运营商很可能仍将人工智能视为一场军备竞赛，在这场竞赛中，最先取得进展且技术最先进者回报最为丰厚。不过，讨论焦点将从基础设施更多地转向应用领域。
虽然Deepseek能够取得的成果依赖于之前的训练模型（Meta Llama 和 阿里巴巴的通义千问），但显然资源效率的争论现在已成为焦点。
高盛认为，如果GPU在训练后期能够更加高效，那么对最先进 GPU 的需求就会略有下降。这意味着超大规模企业迄今为止所做的投资可以有更长的回报期。那些原本认为能用六年的顶尖 GPU，实际使用时长可能更久。在其他条件不变的情况下，这对除英伟达外的几乎所有参与者都是利好。
在通胀影响方面，目前尚无明确共识。市场争议焦点在于AI 是否总体上会导致通货膨胀（例如云计算，其每单位存储成本可能会下降，但随着所需存储量的增加，支付的总体价格会不断上涨）或像大多数技术一样会导致通货紧缩。然而，Deepseek 标志着 “足够好”的 Gen AI 技术通货紧缩争论的开始。
高盛提示投资者，对于大多数AI智能代理来说，不太可能需要完美的人工智能，突然“足够好”意味着定价权从人工智能供应商转移到人工智能提供商，类似Salesforce、ServiceNow的软件公司可能会受益。
分析师警告，英伟达和整个半导体产业链将面临更多不确定性。
从长远来看，对更多计算能力的需求可能不会改变，但实现这一目标的速度可能会受到质疑。展示人工智能货币化用例的需求可能会从将人工智能代理货币化转变为证明通过机器人和自动化在最高端实现人工智能货币化的能力（或者至少在这些领域面临商品化定价压力之前）。
对于英伟达 NFDA 而言，他们的 CUDA 语言仍然是首选编程语言，他们的产品仍然是核心，但不确定性仍将很高。
与此同时，短期内电力需求可能会减少。在短期内，市场已重新定价并降低了预期。GE Vernova 和西门子能源的跌幅超过任何超大规模企业或电气公司。
英伟达NVDA今天大跌的原因是阿里云通义千问发布类似DeepSeek最新模型，Qwen2.5-Max正式升级发布。据其介绍，Qwen2.5-Max模型是阿里云通义团队对MoE模型的最新探索成果，预训练数据超过20万亿tokens，展现出极强劲的综合性能，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源MoE模型以及最大的开源稠密模型。
与Qwen2.5-Max进行对比的模型，就包括了最近火爆海内外的DeepSeek旗下的V3模型。受新模型的影响，阿里巴巴 (BABA)美股拉升，一度涨超7%，收盘录得6.71%的涨幅，报96.03美元/股。
当地时间1月28日，美国多名官员回应DeepSeek对美国的影响，表示DeepSeek是“偷窃”，正对其影响开展国家安全调查。就在前一天，美国总统特朗普还称DeepSeek是很积极的技术成果。
无论是在硅谷、华尔街及白宫掀起轩然大波的DeepSeek，还是阿里通义千问新发布的大模型，国产大模型最近的密集创新成果表明，中国人工智能的进步与追赶，已经极大程度改变了全球AI的行业格局。
阿里新模型性能全球领先
阿里通义千问团队表示，Qwen2.5-Max采用超大规模MoE（混合专家）架构，基于超过20万亿token的预训练数据及精心设计的后训练方案进行训练。
据介绍，Qwen2.5-Max在知识、编程、全面评估综合能力的以及人类偏好对齐等主流权威基准测试上，展现出全球领先的模型性能。指令模型是所有人可直接对话体验到的模型版本，在Arena-Hard、LiveBench、LiveCodeBench、GPQA-Diamond及MMLU-Pro等基准测试中，Qwen2.5-Max比肩Claude-3.5-Sonnet，并几乎全面超越了GPT-4o、DeepSeek-V3及Llama-3.1-405B。
同时，基座模型反映模型裸性能，由于无法访问GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet等闭源模型的基座模型，通义团队将Qwen2.5-Max与目前领先的开源MoE模型DeepSeek V3、最大的开源稠密模型Llama-3.1-405B，以及同样位列开源稠密模型前列的Qwen2.5-72B进行了对比。结果显示，在所有11项基准测试中，Qwen2.5-Max全部超越了对比模型。
记者还注意到，除了发布Qwen2.5-Max以外，1月28日，阿里还开源了全新的视觉理解模型Qwen2.5-VL，推出了3B、7B、72B三个尺寸版本。其中，旗舰版Qwen2.5-VL-72B在13项权威评测中夺得视觉理解冠军，全面超越GPT-4o与Claude3.5。
受新模型的影响，阿里巴巴美股拉升，一度涨超7%，收盘录得6.71%的涨幅，报96.03美元/股。Qwen2.5-Max的发布引发了资本市场关于重估中国AI资产的讨论。如果将阿里巴巴美股上市后的股价走势时间轴拉长，其股价在2020年摸到311.046美元的高位后，便进入了下行的通道。业内人士分析，阿里云不仅发布了与全球顶尖模型比肩甚至更优的模型，而且具备完整的云生态，或能形成类似去年北美云计算服务商的投资逻辑。
美股投资网获悉，苹果(AAPL)正秘密与SpaceX和美国T-Mobile合作，在其最新iPhone软件中增加对星链(Starlink)网络的支持，为用户提供除苹果自研卫星通信服务外的另一种选择。
据知情人士透露，这些公司已开始测试搭载SpaceX星链服务的iPhone。作为一项低调的举措，苹果于本周一发布的iPhone最新软件更新现已支持该技术。
这一合作令人意外T-Mobile此前仅将星链服务列为三星电子部分手机(如Z Fold和S24系列)的选项。而苹果此前已与Globalstar合作，为用户提供在无蜂窝网络覆盖区域发送短信和联系紧急救援的服务。
T-Mobile已开始允许用户注册星链服务的早期版本，并于本周将少量iPhone纳入测试范围。首批用户收到了T-Mobile的短信通知。参与测试的用户可以在iPhone的蜂窝数据设置中找到一个新开关，用于管理卫星功能。
苹果发言人拒绝对此置评，而T-Mobile表示，测试将“从部分优化智能手机开始”，全面推出后将“支持绝大多数现代智能手机”。T-Mobile还向部分运行Android 15(谷歌操作系统的最新版本)的用户开放了测试。
自2022年苹果与Globalstar合作推出卫星功能以来，业界一直猜测苹果是否会支持其他竞争网络。在苹果2022年宣布该功能的第二天，马斯克在X上发文称，SpaceX“已与苹果就星链连接进行了有前景的对话”。
当T-Mobile版iPhone处于无蜂窝网络覆盖区域时，支持星链的设备将首先尝试连接SpaceX卫星。用户还可以通过卫星菜单启用Globalstar服务的短信功能，或通过苹果联系紧急服务。
星链服务的初始版本仅支持短信，但SpaceX和T-Mobile表示，未来计划扩展至数据连接和语音通话。目前，该服务仅在美国可用，而苹果的Globalstar服务已在多个国家运行。SpaceX正寻求将星链扩展至全球其他运营商。
苹果现有卫星功能要求用户将iPhone对准天空以寻找卫星，而星链服务则设计为自动运行——即使手机在用户口袋中也能使用。
星链和苹果的卫星功能均专为无蜂窝网络覆盖的偏远地区(如徒步小径)设计，无法在手机网络覆盖范围内使用。苹果的卫星功能支持大多数现款iPhone机型，并计划于今年晚些时候将其引入Apple Watch Ultra。
T-Mobile本周更新了其网站，告知测试用户iPhone已通过iOS 18.3软件更新支持星链服务。目前，测试用户数量有限，T-Mobile计划于2月扩大测试范围。苹果在iOS 18.3的更新说明中强调了AI功能和错误修复，但未提及星链支持。
SpaceX已请求从本周一开始进行服务测试的授权。美国联邦通信委员会(FCC)已于去年11月有条件批准SpaceX卫星补充T-Mobile蜂窝网络的计划。
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盘前市场动向
1.1月28日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货涨0.10%，纳指期货涨0.41%。美股盘前半导体股普涨，欧股在市场创出新高后继续上行。英伟达、Arm Holdings、博通、阿斯麦、美光科技等芯片股盘前上涨。受第四季度业绩超预期影响，阿斯麦欧股大涨11%，美股盘前大涨7%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.75%，英国富时100指数涨0.33%，法国CAC40指数跌0.24%，欧洲斯托克50指数涨0.88%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.66%，报73.28美元/桶。布伦特原油跌0.68%，报75.97美元/桶。
市场消息
美联储本周若按兵不动 鲍威尔与特朗普的“利率战争”会否升级?美联储官员将于美东时间周三公布今年首个利率决议，市场普遍预期将维持利率不变，以便有更多时间降低通胀并评估新总统特朗普政策对经济影响。此次暂停降息是在去年9月以来连续三次降息之后作出的，这三次降息已将美联储的基准利率下调了整整一个百分点。目前联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%。多位政策制定者表示，鉴于数据显示美国经济基础稳固且通胀比预期更为顽固，他们预计今年的降息次数将减少。美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)的12月数据将于周五公布。
新债王冈拉克美联储面临多年来最可预测的利率“不变”。有“新债王”之称的DoubleLine Capital创始人冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示，美联储即将做出的利率决定是近年来最可预测的“不变” 。尽管市场普遍预期美联储将在周三的会议上维持利率不变，但交易员们增加了对美国国债的多头押注，并希望美联储主席鲍威尔发出将在3月的会议上可能降息的信号。冈拉克表示，鲍威尔新闻发布会的重点应该放在价格稳定和充分就业的双重使命上，“因为现在这两者之间存在着紧张关系”。
美联储决策与关税交织，欧元/美元跌至1.03的概率大增。分析师认为，本周美联储的政策会议预计不会有太大惊喜，但市场焦点已经转向了3月。此外，特朗普政府即将实施的关税可能会扰乱国债市场的上涨走势，并推升美元，为美联储的决策增添了更多复杂因素。汇市目前的焦点转向了美联储的政策会议。尽管市场已经开始倾向于美联储可能采取宽松的政策，但鉴于近期强劲的就业报告表明美国经济依然稳健，因此美联储的鸽派政策调整的可能性较低。与此同时，特朗普的关税政策和欧洲央行与美联储之间的政策分歧，已经成为影响欧元走势的主要因素。
美联储决策前夕，市场押注美债将大幅上涨。在美联储公布利率决议前夕，美债价格上涨，债券交易员寄希望于美联储主席·鲍威尔释放3月将降息的信号，纷纷加大对美债的看涨押注。尽管绝大多数人预计美联储本周将维持利率不变，掉期定价显示，3月下调基准利率的可能性约为 30%。本周，在科技股大跌的背景下，对进一步放松货币政策的预期开始上升。避险情绪将两年期美国国债收益率推至一个多月以来的最低水平，并引发了一波押注美国国债上涨的浪潮。摩根大通周二发布的最新客户调查显示，美国公债的净多头仓位创下近 15 年来新高。
阿斯麦CEODeepSeek的出现是好消息，对人工智能荣景乐观不改。中国初创公司DeepSeek的低成本AI模型本周早些时候撼动市场后，阿斯麦控股负责人并不担忧外界对其芯片制造设备需求的关切。阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet周三在新闻发布会上表示，“无论是谁，降低成本对阿斯麦都是好事，”“成本降低意味着AI可以有更多应用，更多应用就意味着更多芯片。”
个股消息
星巴克(SBUX)Q1销售下滑势头缓解重振计划初显成效 顾客流失趋缓。星巴克周二在2025财年第一财季Q1财报中表示，该季度公司同店销售额下降了4%，相比上一季度7%的降幅有所改善，并小于彭博调查分析师预期的降幅5.3%。季度销售额下降幅度小于预期，表明曾令其感到不安的顾客流失现象正开始消退。财报显示，星巴克Q1营收94亿美元，同比持平，较市场预期高出9000万美元;每股收益为0.69美元，高于市场预期的0.67美元。此前抵制、价格上涨和缓慢的服务引发了业绩下滑，而自去年9月上任以来，CEO莱恩·尼科尔一直在采取行动重塑公司。在财报电话会议上，尼科尔表示，公司正在减少折扣，并增加营销力度。
无惧DeepSeek冲击 AI热度不减!飙升订单助推阿斯麦(ASML)Q4营收、利润超预期。荷兰半导体设备巨头阿斯麦(ASML)周三盘前发布第四季度财报，Q4销售额为92.6亿欧元，超出市场平均预期的90.7亿欧元。净利润为26.9亿欧元，超出26.4亿欧元的预期。公司2024年总营收达到283亿欧元，毛利率达到51.3%，创下年度业绩新高。公司Q4净预订量(订单需求的关键指标)达到70.9亿欧元，相比Q3的26.3亿欧元增长了169%，并大幅超出Visible Alpha调查的分析师预期的39.9亿欧元。受优异业绩提振，阿斯麦美股盘前大涨超10%。
苹果(AAPL)联手SpaceX 为iPhone提供星链卫星通信功能。苹果(AAPL)正秘密与SpaceX和美国T-Mobile合作，在其最新iPhone软件中增加对星链(Starlink)网络的支持，为用户提供除苹果自研卫星通信服务外的另一种选择。据知情人士透露，这些公司已开始测试搭载SpaceX星链服务的iPhone。作为一项低调的举措，苹果于本周一发布的iPhone最新软件更新现已支持该技术。这一合作令人意外T-Mobile此前仅将星链服务列为三星电子部分手机(如Z Fold和S24系列)的选项。而苹果此前已与Globalstar合作，为用户提供在无蜂窝网络覆盖区域发送短信和联系紧急救援的服务。
欧盟和英国批准后 慧与科技(HPE)140亿美元收购瞻博网络(JNPR)能否获得特朗普政府许可?据知情人士透露，慧与科技(HPE)代表周二与特朗普政府美国司法部临时负责反垄断执法的官员Omeed Assefi会面，讨论其以140亿美元收购网络设备制造商瞻博网络(JNPR)的交易，该部门仍对这笔交易有所担忧。此前，这两家无线网络设备制造商已与拜登政府的反垄断高级官员会面，后者对这笔交易提出了担忧。知情人士表示，美国司法部已准备好起诉书，如果两家公司试图在本周完成交易，司法部将随时发起挑战。
重要经济数据和事件预告
21:30美国12月批发库存月率初值(%)
23:30美国至1月24日当周EIA原油库存(万桶)
次日03:00美国至1月29日美联储利率决定(上限)
业绩预告
周三盘后特斯拉 (TSLA)、Meta (META)、微软 (MSFT)、IBM (IBM)、西部数据(WDC)
周四盘前德银(DB)、壳牌(SHEL)、西南航空(LUV)、万事达(MA)
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