好不容易等来解封，越南原以为这是经济重启的先兆，不曾想却被一波劳工返乡潮打乱了脚步。

10月11日，有消息指出，数以万计的工人已经离开了越南南部的工业区。该地区是越南经济和制造业的主要区域，也是疫情重灾区。越南政府预计，多达210万工人希望离开城市，加入返乡队伍。

据悉，为了吸引工人回流以应付年底生产高峰期，越南政府正忙于发送手机短信给工人们，试图劝说他们回返工作岗位。政府出动包车到工人的家乡，准备把他们送回工业区。另一方面，厂家也纷纷祭出更高的工资福利吸引工人。即便如此，越南依旧抵挡不住这波工人出走的浪潮。

劳动力的短缺，恐会让越南再度陷入供应链危机。华尔街研究公司BTIG分析师卡米洛·里昂(Camilo Lyon)在给客户的一份报告中表示，越南的制造业问题可能会在第四季度和假期引发更多问题，并可能持续到明年上半年。

对此，经济学家宋清辉向美股投资网分析师表示，这次疫情的挑战将会在很大程度上打击商家在越南进行生产的积极性，或会导致部分订单回流中国生产。

上海国际问题研究院外交政策研究所周边外交室主任周士新则向美股投资网分析师表示，“越南工厂减产问题能否解决取决于越南疫情能否得到完全控制，而短期来看，很多企业的订单并不会取消或转移。”

210万劳工离岗返乡，对越南的影响到底有多大？

措手不及的“返乡潮”

经过一系列严格的封锁限制，越南的“抗疫”终于显现成果。

据越南卫生部的消息，自10月10日17时至11日17时，越南全国报告新增新冠肺炎确诊病例3619例。与9月平均日确诊1万例以上相比，越南的疫情的确在不断缓解。

越南疫情趋势

据了解，越南政府正在加速推进新冠疫苗接种计划，希望到2022年3月底，完成疫苗接种的成年人口达到70%。

疫情转好之后，持续了三个月的防疫封锁也迎来了解除。回想起这几个月以来的艰辛，想必工业区的劳工们最有感触。

10月初，越南胡志明市及周边省份逐步开始解封。在胡志明市工作的女工黎氏美(Le Thi My)随即加入返乡大军，回到与柬埔寨接壤的西宁省老家。“除了恐惧，我们几乎一无所有。”黎氏美曾向媒体表示，自己目睹了社区里有很多人死于新冠。

劳工们之所以感到不安，还源于此前企业因应政府要求所实行的“三就地”(就地生产、就地用餐、就地住宿)的抗疫模式。

劳工们所处的越南南部工业区是疫情暴发的中心，自“三就地”实行以来，工人们都被限制在狭小住房内长达数月。此举使得许多工人在那几个月里都没有工资，储蓄减少，只能依赖于政府提供的食品包。

美国-东盟商务委员会(US-Asean Business Council)越南首席代表吴秀城(Vu Tu Thanh)表示，这次经历让许多移民工人深受创伤。或许正因如此，即便工厂祭出高薪和提供免费膳食，政府通过包车把工人从家乡接回来等优厚条件吸引劳工们回流也依旧无济于事。越南政府在官方网站上指出，目前已有成千上万的工人离开了越南商业中心胡志明市，以及附近的平阳省、同奈省和隆安省。

“这波‘返乡潮’是越南工业部门所意想不到的，凸显出越南劳工对解封后疫情防控的信心不足，没有多少安全感可言。”宋清辉向美股投资网分析师表示，这也意味着工业区劳动力短缺的问题将会持续，将会严重打击越南经济复苏的进程。

周士新则向分析师表示，几个月前越南工厂也曾出现过工人出走的情况，只不过，这次劳工返乡的规模稍微大一些，在时间上也很难确定，让越南工业部门措手不及。

尽管越南疫情有所缓和，但每天接近4000的病例数并不算少。所以周士新向美股投资网分析师指出，目前越南国内的疫情情况仍不乐观，尤其是从返乡务工人员中已经检测到确诊病例，越南的疫情存在着向农村扩散的潜在趋势。

这几天，同塔省从大批的返乡务工人员中检测出50例新冠患者。另外，安江省、永龙省和金瓯省各有39例、4例和25例确诊个案。据越南卫生部统计，从10月1日至今，已逾千人的新冠检测结果呈阳性。

由于从疫区返乡的务工人员确诊病例在增加，隔离点人满为患，各地政府不得不征用学校来增加隔离点。

供应链面临断裂？

耐克库存告急，还预计减产

毋庸置疑的是，越南已是全球供应链的重要一环。如今越南国内大批工人离职，无疑进一步加剧了全球供应链的紧张状态。

根据美国服装和鞋类协会的数据，越南是美国服装和鞋类的第二大供应商。依赖该地区进行生产鞋类和服装的零售商，像耐克、阿迪达斯这样的企业首当其冲。

据统计，在2021年，耐克有超过一半的鞋类和30%的服装由越南工厂生产。9月22日，耐克发布2022财年第一季度关键财务数据时，下调了整个2022财年的销售预期。对耐克减产的担忧，也导致华尔街研究公司BTIG在9月下调了耐克的股票评级。

BTIG分析师卡米洛·里昂(Camilo Lyon)还表示，越南是一片未知的“水域”。他预估仅耐克的产量就已经减少了1.8亿双鞋。“没有人知道产量的增长会有多快，或者多慢。”他补充道。

因疫情的阻碍，越南工厂区的开工情况并不理想。9月10日，越南的美国商会、欧盟商会代表还通过电话会向越南总理范明政发出提醒，称在越南的欧盟企业中，18%的企业已将订单转移到其他国家，另有16%正在考虑。

眼看订单流失的危机不断蔓延，越南政府着急如热锅上的蚂蚁。

10月6日，越南工商部官员出面澄清，网传的耐克将把生产线从越南迁移至中国和印尼的消息不准确。同时，越南企业协会也建议，人力短缺的状况下，为了赶订单，有必要研究将工人1年最长加班时间上限提高到300小时。

据央视财经，耐克首席财务官马修·弗兰德在9月的电话会议上表示，由于新冠病例激增，耐克的主要海外生产地越南全国范围内实行封锁，导致该公司已经在越南损失了10周的生产时间，加上海运时间延长，未来几个季度公司的库存将面临短缺，但目前的需求依然强劲，这些因素都会给接下来的假期购物季销量带来打击。

iPhone 13交货延迟

越南本来寄希望于借解封来恢复生产，没想到又遭遇工人“返乡潮”。近期，有关iPhone断供的消息再度让越南供应链遭受重创的说法甚嚣尘上。

目前，iPhone 13 Pro 512 GB远峰蓝在中国的等待时间需要五周，而同一型号在日本的等待时间也为五周，在美国的时间则为四周。这也让苹果iPhone 13成为近年来用户等待时间最长的产品系列。据悉，以功能型手机而言，越南工厂约其占6成产量，其余则以印度工厂生产为主。

周士新向美股投资网分析师指出，近年来，越南之所以成为外资在东南亚生产的优先选择对象，主要还是劳动力成本和越南政府的优惠政策，而这种情况在越南加入CPTPP后更加明显。

“疫情确实会让商家对继续在越南生产的信心产生一定程度的动摇，但毕竟，当越南成为全球部分商品产业链的重要一环一段时间后，相应的其他商品产业链也会与之产生配套，并形成产业体系的滚动式发展。在短期内，商家依然难以在全球范围内找到愿意或能够替代越南的国家。”他补充道。

另外，周士新向分析师表示，商家固然看重利润率，但产业链安全更是利润率安全的重要保证。“从历史上看，越南以及东南亚的其他一些国家对维护供应链安全还是采取了很多措施，效果也较好。”他补充，这也是越南乃至东南亚能成为全球经济最具活力地区的重要原因。

就目前而言，虽然越南在供应链上有它独有的优势，但这并不代表越南就一定能留住外资企业的订单。周士新向分析师表示，“欧美西方的圣诞节市场都在急切地等待着商品的供应，短期来看，很多企业的订单不会取消或选择转移。但若疫情恶化，则会对越南制造业造成很大的影响。这种影响的程度目前还难以评估。”

对此，宋清辉也持有类似观点。他认为，只有越南的疫情缓解，工厂减产的问题才有望得到解决。与此同时，减产所引发的问题也不容小觑。“总的来看，越南工厂减产对越南经济的影响深远。若该问题得不到解决，越南经济会进一步萎缩，甚至出现负增长。”他向分析师补充道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

10月12日消息，据媒体报道，近日，国际调查研究与管理咨询公司优兴咨询(Universum)发布了“2021全球最具吸引力雇主”榜单，对于商科学生而言，谷歌在最具吸引力的公司排行榜上名列榜首。

与谷歌一起跻身前五的是微软、苹果、德勤和欧莱雅集团。报告还显示，商学院毕业生更倾向于银行和咨询公司。排名前20的银行中有一半是摩根大通和高盛这样的银行，还有麦肯锡公司和德勤这样的咨询公司。

每年，优兴咨询公司都会调查10个主要经济体的20多万商业、工程和 IT 专业的学生。这份报告中最引人注目的一点是，学生们对科技公司的兴趣日益高涨。尤其是亚马逊在最近几年的排名中迅速上升，从2017年的第26位上升到2021年的第6位。

另外，谷歌和苹果多年来一直在商学院学生中占据主导地位。谷歌已经连续五年位居榜首。根据研究生管理研究委员会(GMAC)的研究，科技公司也是 MBA 毕业生去向最多的地方。2020年，科技公司雇佣的 MBA 毕业生比咨询和金融公司雇佣的还要多。原因也在于，随着企业更加关注数字化转型以及其产品和战略对环境的影响，将需要更多的商学院人才来填补这些领域的空缺。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

做投资离不开分析大盘，而往往宏观的经济数据和机构资金流向是大盘的一个前瞻指标，所以今天的视频将分析我们先从最近的宏观经济说起到几个热门板块和行业，最后我们再来深度剖析一下粉丝们留言最多的几只个股

最近市场走势稍显低迷，三大指数连续三日下挫，资金交投情绪显著降温，主因是美国10年期国债收益率近期再度快速上行，昨天美国10年期国债收益率收报1.58%。一周前的视频我们已经预测过美债利率还能继续涨

根据历史经验，1.5%的美国10年期国债收益率，是一个国际金融市场普遍认为的临界点。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，届时全球资产可能迎来新一轮“挤泡沫”的过程。

并且，美联储加息预期、美国通胀风险以及各国央行的政策收紧，有机构预计美国10年期国债收益率在今年年底有望冲击1.9%。另外，四季度潜在的极寒气候可能或导致能化品价格高位运行，那么则会继续推升市场的通胀预期。

美国银行表示，投资者逢低买入的信心可能正在减弱，并且推测美联储这次可能不会那么急于救市。就是美联储可能不太愿意像上一个周期那样轻易偏离缩减计划，并通过言论推动市场反弹。他们怀疑的理由是，股票估值和回报加速达到「极端」水平，以及通胀过度的风险「日益真实」。「这种横向价格波动持续的时间越长，投资者逢低买入的信心可能就会不断减弱。市场可能需要一段时间的坏消息，才能让美联储重新站在自己一边，或让估值达到更具吸引力的水平。」

高盛和摩根大通则是建议投资者继续在低点买入，因为他们认为对价格失控和增长停滞的担忧是过度的。

那么美企是怎么想的？随着疫情得到控制，今年美国企业的股票回购规模已超过8700亿美元，这一数值相当于2020年同期的3倍。

这表明在去年美国企业削减派息以囤积资金、防范更严重的衰退风险后，目前的企业现金流较充裕。一方面，回购计划可以通过减少流通中的股票数量和增加需求，直接推高公司股价。另一方面，减少已发行股票的数量，还可以通过提高每股收益，间接提振股价。

不过，也不是每家企业都同等乐观。股票回购数量的增加很大程度上是由少数公司推动的。在第二季度，仅20家公司的股票回购支出就占了总体的56%，其中苹果，谷歌和脸书几个科技巨头处在领先地位。

那么巨头企业有信心，员工有没有信心？从历史上看，辞职一直被视为员工的一种信心，因为他们认为自己在其他地方找到工作是安全的。美国劳工部最新报告显示，7月就业空缺降至1,040万，远低于市场预期的1096万个工作岗位。自2000年12月以来，辞职人数创下了一系列新高，有430万人离职，美国8月份员工辞职的速度创历史新高，酒吧、餐馆和零售业的员工纷纷辞职。美联储官.员们正在考虑是否开始收回在疫情期间提供的前所未有的政策帮助，预计今年晚些时候将放缓月度债券购买。不过，美联储官员曾表示，在劳动力市场回暖之前，他们不会开始加息。

接下来我们来看几个热门板块

最近，华尔街对冲基金经理碰面时，三句不离“买涨原油天然气”。买涨原油期货俨然成为华尔街投资机构最热门的一大投资策略。毕竟，全球天然气库存持续减少，加之寒冬季节来临推高了能源取暖发电需求，都成为对冲基金持续追涨原油天然气的重要“筹码”。

美国商品期货委员会CFTC发布最新数据显示，截至10月5日当周，对冲基金等投资机构大幅增加对WTI、布伦特、汽油、取暖油、柴油期货期权的多头头寸，令多空比例涨至6.76:1。其中，对冲基金持有的WTI取暖油净多头头寸达到47898份合约，创下过去3年以来的最高值。对冲基金疯狂投机买涨原油期货，那这对油价未来走势是祸是福呢？

早在七月份，美国前能源部长就警告油价将会很容易突破一百美元每桶的价格，甚至可能达到更高的水平。高盛、Vitol和Glencore等国际大宗商品交易商认为一百美元的原油价格具备现实的可能性。而在5个月前，不少对冲基金还认为原油期货价格涨至100美元/桶“遥不可及”，如今他们相信原油期货触及100美元/桶已是“一步之遥”。

不过我们需要注意的是，这波对冲基金买涨原油期货潮起，其实带有较强的投机成分。因为长期而言，受制ESG因素日益纳入投资决策，对冲基金等投资机构未必会长期超配传统能源资产组合。我们要清楚的是：一旦能源供需关系得到改善，这波投机买涨潮就会迅速褪去。

今年以来，对冲基金的一个重要投机套利策略，就是抓住大宗商品供需紧张关系短期买涨获利。年初他们曾炒作疫情导致大宗商品供应减少而大举投机买涨套利，但随着大宗商品供系改善与美联储释放缩减QE信号而迅速退潮，如今他们正“如法炮制”，一旦市场供需关系再度改善，他们又会纷纷集体获利离场。他们更侧重通过短期交易博取可观的回报。

半导体板块昨天下挫严重，INTC破位了，MU也破位了，原因是，技术市场研究和分析机构TrendForce预计，电脑和服务器的采购经理购买DRAM (也就是动态随机内存) 的数量将放缓，意味着什么？意味着明年DRAM产业将由供不应求将转成供过于求，DRAM产业将进入跌价週期。

所以暂时先不要抄底了，先等待止跌企稳。

再有就是昨天NFT概念股再度收到关注，原因是备受瞩目的加密货币交易平台Coinbase，代号COIN，宣布进军NFT市场，计划推出 NFT 交易功能。 TKAT YVR OCG WKEY HOFV昨天都有不错的涨幅

我们再来看一下赌场股里面最强的美高梅度假村 MGM，昨天大涨9.6%，创52周新高。因为瑞士信贷将米高梅评级从中性上调至68美元，涨幅高达53%。背后的上涨逻辑是，米高梅的四笔最新交易：

1美高梅出售了它MGM Growth Properties 公司(MGP) 42%的股份，44亿美元，这是一个重要的去杠杆化事件。将使米高梅度假村的形式债务从第二季度的127亿美元降至85亿美元，而现金将从56亿美元跃升至90亿美元。

2整合城市中心的运营

3出售回租其在斯普林菲尔德的房产，这也是一次去杠杆化事件。

4收购Cosmopolitan在拉斯维加斯的业务。

因此，瑞士信贷认为米高梅是一个“更干净、更简化的组织”，拥有更具吸引力的资本结构，相信米高梅可以超越普遍预期。

最近我们美股投资网看到粉丝留言比较多的是Airbnb，那么最后我们就分析一下民宿Airbnb。

疫情期间，Airbnb其实表现并不差，管理层利用疫情的时间做了很多内部优化。比如招募更多的房东，简化客人的行程，提供世界级的服务。还在疫情期间裁员了1900人，占员工总数的25%，并停止了大部分的非必要支出。削减了成本，提高了长期的盈利能力。

从Airbnb的收入恢复情况来看，这一计划似乎取得了很好的效果。该公司在2021年第二季度的收入超过了2019年第四季度疫情前的收入。

在后疫情时代，我们会看到各行各业的复苏。重新开放后，旅游业将大幅增长，消费者已经被迫在室内呆了一年半，人们肯定会弥补失去的时间、被压抑的需求，加上未使用的假期天数、未使用的酒店积分和航空里程，这些因素在未来几个月都将推动旅游业的发展。

美国运通旅游公司报告称，个人旅行预订量已达到2019年5月水平的95%。美国旅游协会报告称，截至2021年7月，旅游支出仅比2019年7月下降6.5%。

   Tourism Economics and US Travel Association

Airbnb也给自己设置了一个非常激进的第三季度营收预期，目前高达24%。所有的向上修正都导致了Airbnb的收入预期比在过去12个月的22财年、23财年和24财年分别高出35%、80%和120%。

Airbnb的营收在2021年第二季度增长了4倍。不过，我们根据这张历史Airbnb的收入增长率图，它的收入增长率极其不稳定，我们很难去量化Airbnb在2022年的增长率。Airbnb的年复合增长率会维持在40%吗?还是会继续保持接近三位数的收入增长率?

作为一个参考点，旅游业的反弹使2021年第二季度的收入达到13亿美元，比2019年第二季度的12亿美元增长了10%。因此我们很难建立一个现实的收入增长轨迹，使Airbnb保持接近三位数的收入增长率。

Airbnb的定价是明年营收的14倍。这并不便宜，尤其是考虑到Airbnb不是一家收入增长率稳定且可预测的SaaS公司。事实上，如果我们将Airbnb和Booking进行比较，有人可能会说，Booking的估值也很高，Booking的定价是明年营收的7倍，比同行高出很多，但Airbnb的估值是Booking的两倍多。

不过， Airbnb在2021年上半年的自由现金流转化率达到了57%，而Booking在2021年上半年的自由现金流利润率为25%。换句话说，即使Airbnb看起来比Booking更贵，但 Airbnb带来自由现金流的能力是Booking产生现金能力的两倍多。

与Airbnb相比，Booking的业务利润更高，税前息税折旧摊销前利润为14%，而Airbnb的EBITDA为-64%，预计在未来已经将会提高，Booking预期其23财年的EBITDA为37%，而Airbnb为23%。

同行Expedia股票目前的EV/EBITDA水平为25.6倍。ABNB股票目前的EV/ EBITDA为82倍。当前行业的远期EBITDA均值为25.2倍。因此，与同行相比，ABNB的股价似乎仍有相当大的溢价。

我们再看2个复苏股：比如，DoorDash(DASH)是市盈率最接近Airbnb的公司，虽然他们的增长率差不多，但它的估值仍然比Airbnb低得多。再比如Uber(Uber)，同样都受益于行业需求，它的估值也比Airbnb低得多，但却预计将会以和Airbnb一样的速度增长。

【前景】我们对Airbnb长期前景的一些猜想

投资需要想象力，那么我们大胆的对Airbnb进行一些可以改善基本面的猜想：

Airbnb可以通过整合上游资源获得更大的市场份额。

Airbnb可以进行托管或联合托管。它有很多的客户数据和财务能力，有能力使它成为一个强大的房地产投资者。

Airbnb还可以提供辅助服务。Airbnb可以用自己的清洁人员提供清洁服务。因为在每次预订之前，清洁是必须的，并且可以增加盈利。

Airbnb拥有大量的数据，可以通过高效的精算师为房东提供保险服务。随着更多的房东加入Airbnb平台，保险服务也会吸引更多人成为房东，从而增加Airbnb平台上房产的供应。

另外，ABNB计划进军酒店市场已经有一段时间了。ABNB于2018年收购了HotelTonight，今年宣布与RoomCloud和Cloudbeds建立了合作关系。

Airbnb要是这样做的话可以拉动很多增长杠杆，但我们认为短期内Airbnb不会这么做。因为当前情况下Airbnb必定会全力以赴的专注于旅游业的复苏，而且由于削减成本，公司员工减少了25%，所以短期内不太可能增加新产品和服务。

昨天机构科文Cowen将爱彼迎评级由与大市同步上调至跑赢大市，目标价从160美元上调至220美元。Cowen认为，华尔街对Airbnb过于悲观。Airbnb的预订趋势依然健康，事实上比华尔街其他人认为的要健康得多。估计另类住宿在全球住宿费用中所占比例已从疫情前的24%上升到目前的33%，并预计另类住宿的增加将在疫情结束后持续下去。对爱彼迎预定总额的预测比普遍预期高出20%，对息税前利润的预测比普遍预期高出50%

从长远来看，Airbnb是疫情的受益者。在未来几个月我们将会看到旅游行业前所未有的市场需求，然而，Airbnb的预期已经把这些所有的好处都考虑进去了。而且随着社会重新开放的前景变得更加清晰，预期还会更高。Airbnb的市盈率高于业内同行和行业领先者， Airbnb在未来几年必须以极高的速度增长，否则目前的股价是不合理的。宏观经济状况也是另一个决定性因素，如果利率会上升，Airbnb的估值会因此受到影响。所以，Airbnb的风险其实大于回报。

今天芯片、半导体板块下挫严重，美光 MU 跌4%，原因是技术市场研究和分析机构TrendForce预计，随著买方对DRAM（动态随机内存）的採购动能收敛，加上现货价格领跌，第4季合约价反转机会大，预估将下跌3~8%，结束仅三个季度的上涨週期；另外，预估明年需求成长较供给端的成长低，DRAM产业将由供不应求将转成供过于求，DRAM产业将进入跌价週期。

TrendForce认为，在买卖双方心理博弈下，后续供给方的扩产策略，与需求端的成长力道将成为影响明年DRAM产业走势最关键的因素。以目前进度看来，明年三大DRAM原厂的扩厂规划仍然显的保守，预估明年的供给位元成长率约17.9%，但由于目前买方库存水位已偏高，加上明年需求位元成长率仅16.3%，低于供给端的成长速度，明年DRAM产业将由供不应求将转至供过于求。

就DRAM供给面来看，今年上半年採购方都在供应链混乱的情势下扩大採买力道，带动原厂的出货状况皆优于预期，DRAM库存水位因此明显降低。随著伺服器业者动能回温，供应商乐观看待其带来的DRAM需求成长。其中，三星、SK海力士都有小幅增加投片，加上原厂制程持续朝向1Z nm及1alpha nm转进的带动，预估明年整体DRAM产业的供给端位元成长率将达17.9%。

龙头厂三星（Samsung）主要投片增幅落在仍有较大空间的P2L，投片规模将有持续上修的可能。儘管目前增幅不大，主要靠先进制程的挹注，但仍将带动三星明年供给位元成长率达19.6%，为三大原厂最高。此外，最新的P3L预计明年中完工，虽对明年产出贡献尚低，但将持续提供2023年以后的成长动能。

随著DDR3市况的走弱，SK海力士（SK Hynix）旧厂M10明年DRAM投片有机会加速转换至逻辑IC产品；不过最新的M16厂在今年加入生产后，明年总产能将持续扩大，并配合市场状况动态做调整。以目前计画看来，SK hynix重心在1Y nm及1Z nm的制程提升，估计将带动其明年的供给位元成长率约17.7%。

美光（Micron）A3厂周边新增的空间主要是辅助该厂往下一代制程做转换时，避免有产能减损（wafer loss），因此今明两年来看，总产能其实变化并不大，美光主要仰赖1Z nm及最新1alpha nm所带来的位元增加。照现阶段客户导入进度来看，美光的1alpha nm进展相当顺利，且是三大厂中转换最快的业者，预计明年的供给位元成长率为16.3%。

台厂方面，南亚科新厂完工将落在2024年；华邦电新厂估计明年下半年以试产为主，对于供给市场的影响有限。预计明年台厂对DRAM供给的增幅贡献都将十分有限。

需求面部分，以DRAM消耗量占比最高的智慧型手机、伺服器及笔电市场来看，三大产品今年以来的成长力道相当强劲，也相对垫高明年的比较基础，明年生产或出货量要出现大幅成长的难度增加。此外，各大产业持续受零组件缺料所苦，终端产品组装受限将使长料的DRAM需求量下滑。整体来看，明年DRAM需求端的位元成长率预估仅16.3%，将低于供给端的增速。

以智慧型手机领域来看，包含手机用的主晶片、driver IC等零组件缺料问题短期依然无解，将导致原本就是淡季的明年第一季出货表现恐不尽理想。后续随著厂商新机的发布，生产量逐季增加的可能性高，目前估计明年全年生产量约14亿支，年成长幅度仅约3.5%，且若半导体零件缺货延续时间更长，恐仍有下修风险。

明年mobile DRAM领域的成长力道将主要来自于content per box（每支智慧型手机搭载DRAM容量）的提升，预估明年占整体DRAM市场消耗四成的mobile DRAM，需求位元成长率仅约15%，相比过往动辄两成以上，成长力道实属疲弱。

以伺服器领域来看，该产业同样受到各种PMIC、被动元件及东南亚组装受阻等供应链问题所扰，预估将延烧到明年，目前预计明年伺服器整机出货总量年成长约4.3%，主要动能仍来自于云端服务供应商的扩建。

随著2021年Intel Ice Lake的市占率开始攀升，配合原厂导入生产更多高单容量颗粒（16Gb mono die），市场对于64GB模组的需求显著上扬。此外，2022年在Intel下一代Xeon伺服器处理器Sapphire Rapids的加入，估计64GB的渗透率将一举突破六成，将进一步带动2022年server DRAM需求位元成长率达20%，成长力道已属众产品中最高者。

以笔电领域来看，由于欧美国家疫苗普及率逐渐提升，预估明年笔电出货约2.22亿台，年衰退近7%。随著远距办公与教学将趋于常态，中长期而言笔电基数将有成长，且不至于衰退至疫情前的水准。

今年上半年Chromebook持续为笔电产品中成长动能最强的类别，不过随著教育用笔电于今上半年加大备货，通路库存垫高的情况下，下半年Chromebook的需求将逐步下滑，取而代之的是商用笔电，预计此趋势将延续到明年，搭载较高DRAM用量的商用笔电将带动明年PC DRAM需求位元成长率达15%以上。

整体来看，今年在採购端积极拉货的情况下，对DRAM原厂是出货表现相当亮眼的一年；量增价涨今年全年DRAM产值有望突破900亿美元。不过随著第四季DRAM价格的反转向下，延续至明年上半年的跌幅仍有扩大可能，明年全年的DRAM平均销售单价（ASP）恐较今年衰退约15~20%。

原厂的出货成长幅度预估也将落在相似区间，即整体DRAM产业出货的成长将受到报价下滑所抵销，明年DRAM产值约略持平今年。不过，由于明年下半年的价格变化仍存变数，若有机会止跌翻扬，DRAM产值则可望再创佳绩。