巴菲特懂的，而苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)忽略的拆股代价

请说出这五家公司的三个共同点： AutoZone(AZO)、 Booking Holdings(BKNG)、 Cable One(CABO)、 NVR(NVR) 和 Seaboard(SEB)。

第一，它们的股价是美国股市中最昂贵的，都是四位数；

第二，它们几乎从未拆分过股票；

第三，它们都拥有以长期视野和投资组合集中度来衡量品质最高的股东。

这些都不是巧合，然而，从苹果(AAPL)到特斯拉(TSLA)，越来越多的公司进行股票拆分，这种优良经验似乎已经消失了。

为了降低股价，这两家公司最近都进行了股票拆分。它们显然是在试图吸引那些同时也是顾客的股东。但是，尽管这可能是一个很好的产品营销手段，但绝对是糟糕的投资者管理方式，因为拆分股份会降低公司股东的品质。

管理者和投资者都应该关心公司股东名单上的股东是些什么样的人。在充斥着短期持股股东的公司，经理人也倾向于关注短期利益，而那些由指数基金投资者主导的公司则会让股东提议和投票与流行的社会和政治时尚保持一致。

有一些公司比其他公司吸引了更多耐心和专注的股东——沃伦·巴菲特(Warren Buffett)称之为“高品质股东”(high-quality shareholders，简称 QSs)。尽管所有上市公司的股东中都有短期股东和指数基金股东，但那些高品质股东密度较高的公司获得的战略跑道更长，业绩也更好。

公司通过数十种企业实践来塑造他们的股东基础。以股票价格为重点的行为倾向于吸引短期股东，而注重企业内在表现的行为则倾向于吸引高品质股东。股票拆分关联着股价，那些希望培养高品质股东的经理人会避而远之。

毕竟，股票拆分就像是把一角硬币换成两个五分硬币。它们不会产生经济作用，但会带来微妙的心理效应。副作用包括增加公司的市值，尽管基本面没有变化。之所以会出现这种情况，是因为拆股的消息和更低的每股股价都刺激了短期投资者的兴趣。

相比之下，避免拆分和股价最高的公司拥有最高密度的高品质股东。例如，伯克希尔·哈撒韦的A类股票就是最好的例子，它的股价达到了6位数，迄今为止，高品质股东的比例比其他任何公司都要高。尽管促成伯克希尔数十年的成功故事有许多因素，但杰出的股东基础是其中一个重要因素。

以下是排在伯克希尔之后的高价股和高品质股东名单，包括前面提到的五家公司。这些公司的股东名单也让人们能够领会谁是当今领先的高品质股东——最有耐心和最专注：

汽车零部件零售商 AutoZone，其股东包括机构投资者 AllianceBernstein、勃艮第资产管理公司(Burgundy Asset Management)、第一曼哈顿(First Manhattan)和特威迪·布朗(Tweedy Browne)。

Booking 是一家旅游票价整合和搜索引擎，原名 priceline。 com，自1998年以来就没有拆分过股票。其长长的高品质股东清单包括 Capital Research Global Investors，Dodge & Cox，Edgewood Management，富达投资集团(Fidelity Investments)和 Harris Associates。

NVR是一家住宅建筑商和抵押贷款银行家，在房地产泡沫破裂前的十年里，其股价增长了十倍。自1940年上市以来，该公司股价一直处于高位，股票也从未拆分。招牌高品质股东包括钻石山资本(Diamond Hill Capital)、 Smead 资本(Smead Capital)和威灵顿管理公司(Wellington Management)。

Seaboard 是一家年收入60亿美元的企业集团，其77% 的股份由布雷斯基(Bresky)家族持有。自1959年上市以来，该公司从未进行过拆股，换手率极低。以历史标准衡量，其近期的交易价格也较低。著名的高品质股东包括 First Saberpoint Capital、 Khan Brothers 和 Knightsbridge Asset Management。

Cable One 是一家宽带通信公司，于2015年从格雷厄姆控股公司(接替自华盛顿邮报公司)分拆出来。其高品质股东包括 Capital International Investors、 D.f。 Dent、 Neuberger Berman、 Rothschild & co。 和 Wallace Capital。

想想当华盛顿邮报公司的董事会准备剥离 Cable One 时发生了什么。财务顾问们预计，该公司股票将以每股400美元以上的价格开盘交易，他们敦促董事会分拆该股票，以降低价格。

华盛顿邮报公司杰出的董事会拒绝了这个建议。由于巴菲特长期以来的服务，这个董事会一直致力于吸引高品质投资者。5年后，Cable One 的交易价格超过预期开盘价的4倍，并保持了高质量的股东基础。

乔治·华盛顿大学(George Washington University)的高品质股东计划(Quality shareholder Initiative)进行的研究显示，股价最高的公司往往享有最大比例的高品质股东。例如，在标普500指数前100个最高价格的股票中，超过三分之一的股票在高品质股东密度最高的十分位数中，超过一半的股票在前四分之一。

这两份名单中的主要公司都是美国企业的中坚力量，包括美国塔 REIT (American Tower REIT，AMT)、 艾芙隆海湾社区(Avalonbay Communities ，AVB)、 儒博技术公司(Roper Technologies ，ROP)、史赛克(Stryker，SYK)和赛默飞世尔科技公司(Thermo Fisher Scientific ，TMO)。

三位数股价公司在高品质股东排行榜上位居前列的有： Equinix (EQIX)、Intuitive Surgical (ISRG)、Mettler-Toledo International (MTD)和TransDigm Group (TDG)。

评论人士预计，本季度还会迎来更多的股票分拆。在一些董事会看来，拆股这种障眼法太管用了。即使是拥有高密度高品质股东的公司也可能屈服，比如 McCormick (MKC)。但考虑股权拆分的董事，应该考虑其对股东名单的影响。

据说企业管理者将会得到他们所应得的股东。那些专注于内在表现的企业往往会拥有更高比例的高品质股东，而不是短期投资者或指数投资者，并因此更加成功。而那些专注于股价表现的管理者，由于会吸引短期的投资兴趣，并对投资者结构产生了相应效果，这一点也能从股票拆分中能得到证明。基金经理和投资者都应该关注高品质股东所认可的公司实践，以及他们在哪里投资。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

“千年老二”AMD逆袭？

过去几年，对于整个PC行业来说用黯淡形容不足为过。全球 PC 出货量连年下滑，PC 处理器以及显卡市场发展速度逐渐放缓。此前形成了“寡头”时代正在逐渐瓦解，过去主要专注于 PC 芯片的巨头们也被危机感裹挟，纷纷“另谋出路”。

CPU龙头英特尔将触角伸到了 AI 和物联网领域。GPU龙头英伟达则于宣布将收购 ARM。而就在此收购案尚未盖棺定论之际。在CPU及GPU 领域常年扮演“老二”角色的AMD 则被传出将斥资300亿美元收购FPGA(FieldProgrammable Gate Array，现场可编程逻辑阵列)龙头赛灵思Xilinx(以下简称“赛灵思”，XLNX)。

就该收购消息，《中国经营报》分析师致电致函AMD方面联系采访，截至发稿，对方未作回复。

冲击数据中心

FPGA与传统模式的芯片设计不同，FPGA 芯片并非单纯局限于研究以及设计芯片，而是针对较多领域产品都能借助特定芯片模型予以优化设计。

FPGA和GPU一样具有并行处理的能力，在硬件固定的情况下，允许用户根据需要的逻辑功能对电路进行快速烧录，并通过升级软件来实现自定义硬件功能，在自动驾驶、数据中心等AI应用领域有很大的应用前景。

不过，与CPU或GPU相比，FPGA的基本单元算力有限。与ASIC(特殊应用集成电路)相比，FPGA的速度存在着不小的差距。而AMD收购赛灵思则被认为是押注数据中心领域，FPGA在此领域配合CPU一起使用可以起到加速的作用。

根据赛灵思自身的估计，该芯片制造商预计其可服务的潜在市场规模到2024财年将跃升至280亿美元。数据中心将在这一增长中发挥关键作用，复合年增长率将达到36%，而网络和汽车市场预计分别实现16%和11%的增长。

若收购完成，AMD与赛灵思将在不同的市场领域取得互补效应。AMD有望加速Xilinx进军数据中心的速度，后者也能多元化产品阵容。而赛灵思在通路管道方面有很强的存在感，能让AMD针对嵌入式设计销售更多CPU与GPU。

而对于数据中心业务，英特尔与英伟达已早早下手。

根据英伟达第一季度财报显示，其一季度营收为30.8亿美元，而数据中心业务为英伟达一季度的营收贡献了11.4亿美元，同比增长80%，成为仅次于游戏的第二大营收来源。

未来，数据中心业务将成为英伟达第一大营收来源。特别是在4月份英伟达完成对以色列网络设备商迈络思(Mellanox)的收购后，从第二季度开始，迈络思业绩将并入数据中心业务报表，以第一季度的数据为例，合并后的营收已经达到了15.69亿美元，超过了游戏业务。而英伟达GPU+Mellanox RDMA+英伟达CUDA在高性能计算加速市场形成难以撼动的整体解决方案。

而英特尔早在2015年便以167亿美元拿下了FPGA排名第二的公司Altera。英特尔将FPGA集成到自己的服务器中，推出Agilex FPGA， Stratix 10 GX 10M等重量级产品。

但也要看到的是，在被英特尔收购五年的时间里，虽然偶有建树，但Altera 势头尽失。原先Altera在通信、医疗、工业领域的市场，英特尔拱手让出给赛灵思，其次，FPGA与至强处理器集成的梦想一直没实现。FPGA加CPU这种大规模量产的整合类型产品，并没有在Intel业务收入中扮演特别重要的一个角色。

业内人士对分析师表示，半导体行业最重要的是工艺的进化，而这背后需要大量的资金支持，FPGA更多的作为辅助手段出现，选择大树乘凉无可厚非，但是如何保持自己的独立性和特色更为重要。AMD与赛灵思的强强联合固然会使行业产生动荡，但动荡之后，如何平稳的发展才是双方要考虑的问题。

全面逆袭？

不仅仅是数据中心业务，AMD的产品、股价、市值以势如破竹的姿态追赶英特尔、英伟达，试图摆脱“千年老二”的名号。

AMD与同样脱胎于仙童半导体的英特尔，进行了长达数十年的博弈。AMD一直被视为英特尔在CPU方面的追赶者。

虽在这场博弈中，AMD偶有高光时刻，但大部分时间，均处在英特尔的压制之下。尤其在英特尔提出“钟摆计划”后。

数据显示，AMD的全球份额在2016年时已不足10%。尤其是在更强调性能的服务器市场，英特尔巅峰时全球市场占有率高达99%，AMD则不足1%。而在资本市场上，AMD股价，从2006年开始下跌，到2015年9月时触及不到1.6美元/股的低点。

不过，苏姿丰的到来将AMD从悬崖边上拉了回来，尤其是其主导的“锐龙”系列处理器的面市。“锐龙”系列处理器是AMD的翻身之作，不仅帮助AMD从破产边缘拉回到发展正轨，更用超高性价比上演着“小作坊逆袭大厂”的好莱坞式英雄短剧。

AMD 首度推出Ryzen中央处理器(CPU) 系列，与英特尔Core CPU开始正面竞争。2018年，AMD 7nm制程处理器研制成功，销量上大幅提升，市占率也逐年提高。同年AMD将7nm晶圆交由台积电独家代工。根据MercuryResearch数据，AMD的PC CPU市场占有率在2019财年Q4达到18.3%。

AMD的股价已经从2015年7月最底部的约1.6美元/股，上涨到2020年10月15日的84.21美元/股。

而AMD的收购之举，也让业内人士将其与GPU领域的老对手英伟达收购Arm联想起来。

不过，AMD也不能操之过急，十余年前收购ATI就曾导致AMD濒临破产。

2006年7月24日， AMD宣布以54亿美元的价格收购显卡双雄之一的ATI(Array Technology Industry)。人们所言的A卡、N卡就分别来自ATI和英伟达。而后，AMD顺势成为唯一一家集CPU与显卡业务于一体的公司。

AMD当时描绘了一个美好的未来，宣布了APU融合处理器这种新产品，希望将两种不同架构体系的产品整合起来。

当时，AMD业务蒸蒸日上，正从竞争对手英特尔手中夺取市场份额。同时，股价和营收也迅速增长。也就在此时，AMD的灰暗时刻开始。2006年开始AMD的债务大规模增长。2006年AMD长期债务升至37亿美元，2007年达到50亿美元。

与此同时，在业务领域，芯片设计问题导致新产品发布推迟，也使得AMD的市场份额在减少，进而使收入和利润出现螺旋式下降。

尽管2012年因为拿下索尼和微软的游戏机订单而有短暂回暖，但最终没能阻止整体下滑的趋势。

上述业内人士表示，AMD的落寞，不能将责任完全归咎于收购ATI。当然，现金收购ATI的确导致其债务问题的出现，但也应该看到的是，AMD在显卡领域一直保持着头部位置，而且近两年爆款GPU的发布，也是源于当初的积累。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

iPhone 12昨晚预售，苹果官网被抢崩、电商瞬间售罄！网友：不是都说不买吗？

摘要

【iPhone 12昨晚预售 苹果官网被抢崩、电商瞬间售罄！网友：不是都说不买吗？】昨晚(10月16日)8点，iPhone 12系列中的iPhone 12、iPhone 12 Pro两款机型在各大电商平台开启预售。当晚#苹果官网#、#iPhone 12Pro#、#iPhone 12预售#等多个话题登上微博热搜。（美股投资网）

不出所料，iPhone 12真香了。

昨晚(10月16日)8点，iPhone 12系列中的iPhone 12、iPhone 12 Pro两款机型在各大电商平台开启预售。当晚#苹果官网#、#iPhone 12Pro#、#iPhone 12预售#等多个话题登上微博热搜。

伴随众多微博热搜的是iPhone 12预售的火爆。预售开始后不久，苹果天猫旗舰店和京东自营旗舰店上均已显示无货，虽然苹果官方商城可以正常下单，但不少网友反映苹果官网卡顿，甚至无法打开。

iPhone 12预售又“真香”

苹果官网崩了，电商平台售罄

昨晚开启预售的iPhone 12与iPhone 12Pro将于10月23日正式推出。其中，iPhone 12采用6.1英寸屏幕，采用铝合金哑光边框，提供黑、白、红、蓝和绿色可选，64 GB版售价6299元，128 GB版售价6799元，256 GB版售价7599元。

iPhone 12Pro同样采用6.1英寸屏幕，采用不锈钢抛光边框，提供金、银、石墨和海蓝四色可选，128 GB版售价8499元，256 GB版售价9299元，512 GB版售价11099元。

尽管暂时没有官方数据，但是昨晚预售开始后不久苹果天猫旗舰店和京东自营旗舰店上均已显示无货，其中抢手机型几乎在一分钟内无法下单。

据报道，苹果在官网上对新机进行了限购，每款机型人均限购两部。分析称，该规则或与产能有关，或是对黄牛党转手赚加价的行为进行限制。

京东、天猫迅速售罄，苹果官网总能买到吧？实际上，要从苹果官网预定到心仪的手机也不容易。

网友发现，昨晚访问苹果官网购买iPhone 12/Pro成了一件难事，不少人遇到访问迟缓或卡顿。最后官网还可能崩了，显示“代理服务器没有收到上游服务器的及时响应”，需要再刷新尝试。

网上骂声一片，然而苹果官网已经瘫了。

你们都说不买，官网都卡成什么样了？你们这群骗子 ？

十几分钟都打不开苹果官网。

我根本挤不进去，我就想买个手机。

由于购买的人数太多，有的用户花了一小时才搞定。

值得注意的是，即时抢到了，送到你手上的时间也可能在两三周之后。

还有网友反映，之前已经完成的订单不见了。

旧机型价格出现不同程度下降

值得注意的是，iPhone 12将不配充电器和耳机。针对此事，苹果公司iPhone产品线营销副总裁凯安·德兰斯回应称，iPhone有很多新功能吸引消费者购买，这个定价也合适。用户家中有很多充电器和耳机堆着不用。他们这么做出于环保考虑。

另外，苹果目前在售的旧机型包括iPhone 11、iPhone SE、iPhone XR也不再随机附送有线耳机了，需要用户单独购买。

“即日起iPhone产品系列将不再随附电源适配器和EarPods有线耳机，转而随附越来越被需要的 USB-C 转闪电快充连接线。”

或许是为了弥补用户，苹果官网对EarPods有线耳机进行了降价调整，由此前的223元降至149元，与降价后的苹果20W USB-C 电源适配器价格相同。

而据南方都市报 ，继新款iPhone 12发布后，原有旧机型的价格出现不同程度下降。与此同时，iPhone 11 Pro/Pro Max已经从官网下架。苹果未来一段时间将同时销售iPhone XR、iPhone 11、iPhone SE(第二代)以及iPhone 12全系等数款手机。

根据苹果官网信息，目前iPhone 11系列64GB内存从2019年发布会价格5499元降至4799元，128GB内存从5999元降至5299元，256GB内存则从发布会定价6799元降至6099元。全系降价幅度均为700元。

而2018年发布的iPhone XR是发布会后降价幅度最大的产品。iPhone XR在2019年iPhone 11发布后，iPhone XR即启动降价。其中国行64GB从4799元下调到了3999元，128GB从5299元下调到4499元。降价幅度达到800元。

不过，如2020年春季款的iPhone SE发布会价格为64GB内存为3299元，128GB内存为3799元，256GB内存则售价4599元。截至目前，全系仍未做出降价调整。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

iPhone 12和iPhone 12 Pro预售火爆 京东商城已经售罄

10月16日晚8点，iPhone 12系列中的iPhone 12、iPhone 12 Pro两款机型在各大电商平台开启预售。根据苹果中国官网显示的情况，目前iPhone 12和iPhone 12 Pro的首批供货已经基本抢光。iPhone 12和iPhone 12 Pro的正式发售时间为10月23日。但许多用户需要等到10月27日至29日甚至11月10日至17日才能拿到新机。

苹果天猫旗舰店及苹果官网对新机均进行了限购，每款机型人均限购两部。除苹果官方商城外，京东自营旗舰店已显示无货。虽然官方没有透露具体细节，不过从两者抢购速度来看，首批货售罄所用时间较短，开售短短几分钟的时间内就被抢购一空。如果错过首批供货，在想通过苹果官方渠道购买到iPhone 12 Pro，最快也要11月份。

iPhone 12和iPhone 12 Pro均配置6.1英寸OLED全面屏。iPhone 12后置双摄，有蓝色、绿色、黑色、白色和红色五种颜色可选。64 GB版本售价6299元，128GB版本售价6799元，256GB版本售价7599元。iPhone 12 Pro后置三摄，有石墨色、银色、金色和海蓝色四种颜色可选。128GB版本售价8499元，256GB版本售价9299元，512GB版本售价11099元。作为苹果首款5G手机，iPhone 12系列的出现引发了中国市场的高端手机消费群体的换机潮。

资讯来源：美股投资网 TradesMax