拼多多今年8月21日公布的第二季度财报数据震惊了整个中国电商业界。财报数据显示：截至2019年6月30日的12个月期间，平台GMV达7091亿元，较去年同期增长171%；二季度实现营收72.90亿元，同比增长169%，较今年一季度增长60%；二季度，拼多多APP平均月活用户数达3.66亿，较去年同期的1.95亿同比足足增长了88%，较一季度的2.897亿单季净增7630万，创历史新高。

财报公布后，国际知名投资机构纷纷对拼多多作出增持评级，受此影响，拼多多股票当日收盘上涨15.99%，达350亿美元，位列中国互联网企业排名前五。

在经济下行压力增大、消费增速持续放缓的大环境下，拼多多仍能取得如此亮丽的季度业绩，公司创始人兼CEO黄峥在财报电话会议中特别提到的一个数据有所解释：“今年1月，拼多多平台一二线城市用户的GMV占比为37%，6月，该比例迅速攀升至48%。”

如此一来，问题就变成了：为什么一二线城市的用户“忽然”爱上了被认为是“五环外”用户专属的电商平台拼多多？拼多多又凭什么能如此迅猛地掳获一二线用户的心？拼多多持续高性价比的秘密何在？

一二线用户“用脚投票”拼多多

一个电商平台是否值得持续支持和喜爱，用户最终会用脚投票。

广州天河区某公司资深销售经理老朱从来没想过，短短半年时间自己成了拼多多的忠实用户。他告诉分析师，对拼多多的第一印象来自于今年春节时随处可见的电视广告，琅琅上口的广告歌熟得都能哼出来了。而第一次购买经验是帮家里老人买血压计，为了原价三百多元的东西能省下几十块，他还人生中第一次发朋友圈让大家帮忙砍价。最后，血压计到手，满意；钱，省了一百多。

就这样，一步步地，家里的生活用品，从一块钱6包的手抽纸，到小孩上学的书籍，从日用品到餐桌上的食材，从小件到大件，老朱渐渐都转到拼多多上去购买了。

“之前的消费模式更多的是一种习惯吧，要买啥就上京东、天猫。”老朱说，“但是现在我也明白过来了，消费者并不是都等需要才购买的，很多时候有吸引力也会买。拼多多通过互动的方式，吸引身边的朋友关注、了解，当有特别优惠出来，大家就不用多考虑，直接购买了。”

从销售的角度来看，老朱认为，这是一个拼多多在一二线城市逐步建立自己的信誉度、品牌价值的过程，“三四五线用户可能只考虑价值，但一二线用户还要考虑品牌。只有一次次的商品质量都能符合心理预期，这些一二线用户才会建立信心，从一开始的怀疑、抵触，到最后生活上的接受。”

拼多多“便宜”的秘密

越秀区老阙虽然一直从事体育传播行业，不过因为工作需要也曾经倒腾过一个电商网站，所以，他更多用专业的目光来审视拼多多。

“我最早接触拼多多还是三年前，那时候叫拼好货。第一单是被邀请拼团山东大蒜，10斤也就不到二十块，还包邮，超乎想象的便宜，东西也确实好。当时我就觉得这个模式靠谱，解决了农民的销路问题，还是真正的实惠。”

今年618期间，拼多多的农产品订单中来自一二线城市的占七成。而在刚刚结束的8月26日拼多多农货节中，超一线及一线城市农特产品消费高达近四成。

老阙也是在今年突然发现，“身边好多人，包括开跑车的、炒股大户，也就是所谓的高端用户，都在用拼多多”。他很奇怪，就想试一下，“第一个产品买的就是iPhone，适逢拼多多的百亿补贴计划，整个消费体验非常满意，后面就袜子裤子电脑产品等等，短短几个月买了一大堆东西。”

由于自己做过电商，他就去找电商、厂商的朋友，了解拼多多的低价模式是怎么玩的。

“很多人都不知道，中国目前过剩的生产能力，导致很多产品的生产成本很低。”老阙说，这是技术不断提升的必然结果，跟消费升级、降级的概念无关，“以前看世界杯，一台背投电视要十几万元，只有真正有钱人才买得起。现在拼多多跟厂家直接合作，65英寸4K电视才两千块，你说这是消费升级还是降级？”

“拼多多把消费行为当成是广告行为，通过拼货连接用户，把原来高昂的电商获客成本直接省掉，通过技术平台，让生产者和消费者直接见面、降低成本，这才是拼多多便宜的本质。”老阙说。

近一年来，拼多多不断与大品牌进行深入合作，并且在618等购物旺季推出总额达百亿的“爆品让利大补贴”。这些举措对一二线城市消费者极具吸引力。再加上去年底以来实施的“新品牌计划”，更以价廉质优的产品抓住了城市中产的消费痛点。

用黄峥的话说，拼多多一二线城市的强劲增长，是因为平台始终专注于用户需求，将用户利益放在首位。

当地时间9月26日，投资者密切关注美国总统特朗普弹劾调查的进展与国际贸易局势变化，三大股指小幅收跌。截至北京时间9月27日4:00收盘，道琼斯工业平均指数跌0.30%，报26891.12点；纳斯达克综合指数跌0.58%，报8030.66点；标普500指数跌0.24%，报2977.62点。

科技股普跌。苹果收跌0.52%，亚马逊收跌1.61%，谷歌母公司Alphabet收跌0.29%，奈飞收跌0.54%，Facebook收跌1.47%，微软收涨0.13%。

热门中概股涨跌不一。阿里巴巴收跌0.94%，搜狐收跌2.06%，新浪收跌3.50%，京东收跌1.37%，爱奇艺收跌2.31%，百度收涨2.21%，网易收涨3.03%，拼多多收涨1.24%，瑞幸收跌1.03%，万达体育收跌0.69%。

经济数据方面，美国劳工部宣布，截至9月21日当周初请失业金人数为21.3万人，高于预计的21.2万人；上周的首次申请失业救济人数为20.8万人。

此外，美国二季度实际GDP年化季环比终值2%，与初值持平。不过，企业投资年率下降1.0%，为2015年第四季度以来最大跌幅。分析认为，随着美国税改和政府大举支出影响的消退，美国经济在很大程度上正失去动能，预计美国今年经济增速为2.5%左右，低于美国政府设定的3%的目标。

摩根士丹利：美联储需永久地扩大资产负债表

根据摩根士丹利的预测，从11月1日开始的六个月内，美联储需要购买3150亿美元的美国国债，以重新充实储备金，同时继续进行临时的公开市场操作。

摩根士丹利策略师Kelcie Gerson在一份报告中称。“我们认为这些临时回购操作将会被证明不是融资市场出现资金压力的充分的长期解决方案，美联储需要永久地扩大资产负债表规模。”

Gerson指出，为了更持久的维持储备金水平，美联储可能会每月购买350亿到400亿美元的短期国库券，以及每月150亿美元买入各期限国债的准备金维护操作。

目前美联储资产负债表约为3.9万亿美元。上周隔夜拆借市场出现的“资金荒”让美联储开始重新考虑资产负债表的政策，目前华尔街相信美联储将开始购买资产，扩大资产负债表。不过，美联储具体将如何操作仍有待观察。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，FOMC委员们将在10月30日至31日召开的会议上讨论相关问题。

油价低迷、黄金上扬

欧佩克秘书长巴尔金都表示，沙特已几乎全面恢复原油供应，不过国际油价仍在两周低点徘徊。截至收盘，11月交割的WTI原油期货收跌0.14%，报56.41美元/桶；11月交割的布伦特原油期货收涨0.56%，报62.79美元/桶。

黄金方面，12月交割的COMEX黄金期货收涨0.19%，报1515.20美元/盎司。

其他市场表现

当地时间周四，德国公布Gfk消费者信心调查。根据调查显示，10月德国消费者信心指数为9.9，高于9月的消费者信心指数9.7,2019年首次出现上升。

这一利好数据使欧洲股市集体走高。英国富时100指数收涨0.84%，泛欧斯托克600指数收涨0.61%，德国DAX指数收涨0.44%，法国CAC指数收涨0.66%，意大利富时MIB指数收涨0.73%。

特斯拉(TSLA)预计将于下周晚些时候公布第三季度的交付数据。在深入研究汽车制造商的交货预期之前，让我们先来看看它的股价表现。

特斯拉的股票表现与同行相比

特斯拉的股价今年迄今已累计下跌约31%。相比之下，标准普尔500指数(SPY)和纳斯达克综合指数(QQQ)的回报率分别接近19%和23%。

与此同时，老牌汽车制造商福特(Ford)、菲亚特克莱斯勒(Fiat Chrysler)和通用汽车(General

Motors)的回报率分别为20.3%、10.9%和-0.6%。另一方面，特斯拉在中国竞争对手蔚来

(NIO)今年迄今已损失逾68%。就其股价下跌而言，对盈利能力的担忧是最重要的。

特斯拉预计将于下周公布第三季度的交付情况。对投资者和分析师来说，汽车制造商的交货数据是一个至关重要的推动因素，因为这些数据首次预示了该公司可能的收入和利润率。

特斯拉在第二季度创造了交付记录

在2019年第二季度，特斯拉交付了创纪录的95200辆汽车，超过了分析师预期的9.1万辆。

特斯拉的Model 3是第二季度交付量激增的主要驱动力。Model

3占特斯拉第二季度总出货量的81%以上，而2018年第二季度这一比例仅为45%。该公司于2019年开始向海外发货Model

3。另一个可能推动特斯拉第三季度交付的因素是，自7月1日起，特斯拉汽车的税收抵免将减少。

华尔街分析师对特斯拉第三季度的交付达成共识

华尔街对特斯拉第三季度交付量的共识是9.8万辆。由于特斯拉7月1日下调了汽车税收抵免，投资者没有动力将购买计划提前到第三季度。与第二季度相比，这可能成为第三季度交货的负面催化剂。

自第二季度末以来，特斯拉已在韩国、澳大利亚、英国和新西兰等多个海外市场推出了Model 3。这可能对美国减少税收抵免起到抵消作用。

据报道，Wedbush分析师丹？艾夫斯预计，特斯拉的交付量将在8.8万至9万辆之间。艾夫斯指出：“街上所有的目光都将集中在该公司能否在未来几天交付足够多的车辆，使其超过目标线，达到9.5万辆至10万辆的目标范围。在我们看来，这不太可能。”

艾夫斯此前曾指出，特斯拉Model 3在欧洲的需求是稳定的。这位分析师认为，欧洲稳定的需求应该有助于抵消特斯拉在中国的部分疲软。

据报道，加拿大皇家银行资本(RBC Capital)的约瑟夫？斯帕克(Joseph Spak)将他对特斯拉第三季度交付量的估计从8.63万辆上调至9.72万辆。Spak预计来自欧洲的销售将强于预期。

特斯拉在欧洲的稳定需求

特斯拉在第三季度的交付应该会得到在欧洲增加的Model 3新市场的帮助。8月23日，特斯拉在推特上表示，Model

3将在波兰、匈牙利、罗马尼亚和斯洛文尼亚上市。

今年8月，特斯拉的Model 3成为英国销量第三的汽车。Spak指出，“不过，我们仍认为估值过高，因许多商品已经消化。”

贝尔德和瑞士信贷负责特斯拉的交付Baird的本？卡罗认为，特斯拉应该会在第三季度出人意料地实现增长。他估计该公司交付的货物超过9.5万件。据报道，Kallo表示，“我们认为预期很低，相信如果该公司实现交付量的连续增长(约95k+)，股价可能会上涨。”

另一方面，瑞士信贷维持在8.4万辆新车的平均交付目标之下。该公司补充称，特斯拉也可能公布更强劲的数据，但该公司更大的担忧将与第三季度利润率有关。尽管特斯拉第二季度交付了创纪录的汽车数量，但该季度的亏损仍高于预期。

市场关注美国总统特朗普受弹劾调查，投资者乐观情绪降温，加上英国脱欧局势仍不容乐观，美股中段低位震荡，道指和标普500指数尾盘一度收复失地，三大指数终集体收跌。

截至收盘，标普500指数跌7.20点，跌幅0.24%，报2977.63点；纳指下跌46.70点，跌幅0.58%，报8030.66点；道指下跌79.60点，跌幅0.30%，报26891.12点。

美国10年期基准国债收益率下跌4.5个基点，报1.6921%。30年期美债收益率下跌4.44个基点，报2.1419%。2年期美债收益率下跌2.40个基点，报1.6555%。5年期美债收益率下跌2.75个基点，报1.5799%。10年和2年期美债收益率利差下跌1.932个基点，报3.464个基点。

消息面上，几位美联储官员发表了各自对美国经济的看法。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)表示，美国经济正在达到或接近其实现最大就业和价格稳定的双重目标，通货膨胀率接近我们2%的目标。

里奇蒙特联邦储备银行行长巴尔金表示，美国劳工市场非常强劲，消费者信心高涨。贸易不确定性和海外经济增速放缓正带来逆风因素。“美联储在政策沟通上能做得更好。对货币政策持有”平衡“立场。认为多数有意义的薪资增长处于较低水平。对粉饰通胀策略持怀疑态度。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(2020年票委)则认为，由于美国经济尚未充分发挥潜力，美联储应进一步降低利率。

周四，美国国家情报局代理局长约瑟夫-马奎尔(Joseph Maguire)在美国国会众议院情报委员会发表证词，内容涉及来自情报系统人员的举报，该项举报引起了人们对特朗普“电话门”事件的担忧。

美国众议院情报委员会公布了匿名举报总统特朗普的文件。文件指出：特朗普主动要求外国势力干预2020年美国总统大选，施压国外调查其政治对手。特朗普私人律师朱利安尼是此事核心人物，司法部长巴尔或也牵涉其中。

板块方面，芯片股、热门中概股涨跌不一。美光科技(MU)跌1.76%，该公司公布Q4财报后，股价盘后跌超6%，英特尔(INTC)跌0.2%，英伟达(NVDA)跌0.5%，恩智浦(NXPI)涨0.18%；

网易(NTES)和百度(BIDU)涨超2%，携程(CTRP)跌超7%，度计划出售在携程持股的约三分之一，蔚来汽车(NIO)跌超4%。

个股方面，烟草巨头奥驰亚(MO)涨0.25%，盘初一度跌超2%，美国食品和药物管理局(FDA)代理局长沙普利斯25日表示，该机构预计在未来几周内，敲定有关调味电子烟和电子烟吸食装置的政策。

特斯拉(TSLA)收涨超6%，马斯克向员工透露第三季度交付将创记录；

Beyond Meat(BYND)收涨超11%，麦当劳将在加拿大测试其生产的肉饼制成的“植物肉”汉堡；

爱立信(ERIC)跌2.55%，公司预计与美国和解调查的支出为10亿美元，爱立信CEO鲍毅康称，假设流程按照计划运行，预计将在第四季度支付罚款；

瑞幸咖啡(LK)跌1.03%，公司与世界四大粮商之一路易达孚成立合资公司。