美股小盘股的“春天”似乎来了。

在上周迎接市场对美联储降息预期降温这两大利好与特朗普交易之后，美国小盘股重要指数——罗素2000指数最近表现强势，跑赢大盘指数标普500指数。投资者开始用真金白银开始押注美股轮动即将到来与罗素2000指数相关看涨期权需求激增。

华尔街大行对小盘股唱多声也逐渐响起，富国银行与摩根士丹利在看好小盘股的基础上，分别指出金融与能源股、小型成长股有望迎来优秀表现。

罗素2000指数开始补涨，跑赢大盘股

随着市场对美联储降息预期升温，较低的利率可能有助于扩大股市的涨势。美股上半年的涨势主要由英伟达(NVDA)等少数几家大市值公司引领。而上周重磅的交易势头，毫无疑问在于美股中小盘股票的表现继上周四后在上周五再次跑赢以大盘股为主的标普500指数，其中小盘股基准——罗素2000指数，更是一举创下2024年以来最好的一周涨势表现。尤其是中小盘股票在周四与周五全面跑赢自2023年以来领涨整个美股的七大科技巨头(Magnificent 7)。

本周，小盘股继续跑赢大盘股。自上周开始反弹以来，该指数已突破逾两年交易区间。周二，罗素2000指数连续第四个交易日跑赢标普500指数。周二，受今年将开始降息的押注增强支撑，美国国债收益率继续下滑趋势，罗素2000小盘股指数录得连涨五日，周二收涨3.5%，最近五个交易日累计涨幅达到12%，年初至今的涨幅达到11%。罗素2000价值指数今年上涨了8.6%，罗素2000成长指数上涨了14.9%。标普500指数在2024年飙升了近19%。

投资管理公司John Hancock联席首席投资策略师Matt Miskin表示，较低的利率可能会帮助那些因大型科技股飙升而受到较高利率影响的市场领域。这其中包括小型股公司，它们往往对利率更为敏感，因为它们对融资的依赖程度更高。他说:“在很多情况下，小盘股公司需要资金才能生存，而资金成本的上升使它们的业务面临真正的挑战。较低的资金成本肯定会帮助这些公司。”

而且来自Janney Montgomery Scott的丹•万特洛布斯基(Dan Wantrobski)表示，上一交易日市场走势最大的问题之一是，这是过去一年半的趋势逆转，还是说仅仅只是一次试探而已。他表示:“我们一开始就会说，就技术面而言，不能证实昨天的行动是一个可持续的长期趋势的开始。然而，从交易趋势的角度来看，我们确实相信，我们可以在短期内可能继续看到进一步的交易主题轮换至中小盘，因为技术面图表仍显示出均值回归的可能性。”

投资者真金白银砸向小盘股，与罗素2000指数相关看涨期权需求激增

根据芝加哥期权交易所(Cboe Global Markets)衍生品市场情报主管Mandy Xu，过去几个交易日里，与罗素2000指数和跟踪该指数的交易所交易基金(ETF)相关的看涨期权需求激增，推动这些合约相对于看跌期权的溢价交易。

这表明小盘股的反弹可能在短期内还有上升空间。Xu指出，2023年末也出现了类似的模式，当时投资者推高了预期将受益于美联储大幅降息的股票。FactSet数据显示，罗素2000指数在去年11月初至12月初期间上涨了超过20%，表现优于标普500指数和纳斯达克综合指数。

Xu表示“我们在去年第四季度看到，小盘股的看涨情绪达到了极端水平，但最终随着降息预期的减少，这一交易逐渐消退。这次会有所不同吗?”

看涨期权赋予交易者在期权到期前以约定价格买入标的股票或ETF的权利。同样，看跌期权赋予交易者卖出的权利。与指数相关的期权合约通常以现金结算。

道琼斯市场数据显示，上周四，与罗素2000指数和iShares罗素2000 ETF相关的看涨期权的交易量达到近年来的最高水平。当天有近210万份与该ETF相关的看涨期权易手，这是自2009年12月以来的最高日交易量，也是自2005年以来的第六高。与该指数直接相关的看涨期权的交易量达到了自2021年以来的最高水平。

数据显示，上周四是罗素2000指数自去年11月以来表现最好的一天。自该日以来，对看涨期权的需求一直保持高位。数据显示，上周五和周一，与iShares ETF相关的看涨期权交易量仍然是过去两年日均交易量的三倍多。

美国小盘股“喜迎”降息炒作，大摩建议投资小型成长股

摩根士丹利的美股策略师建议，随着美联储可能会降息，投资者应考虑投资小型成长型股票。摩根士丹利全球研究总监Katy Huberty周二在一份报告中表示，策略师们对美国小盘股的“细微的相对判断”表明，他们更倾向于增持成长股，而不是价值型股票。

Huberty在谈到微软电话会议时表示"随着收益率下降，以成长为导向、对资本成本变化更敏感的长久期小盘股相对受益，而对经济更敏感(即价值)的小盘股则没有受益。"

摩根士丹利策略师们表示，由于收益修正，小型成长股交易的相对上行空间更大。Huberty还表示，历史表明，当美联储开始降息时，成长型小盘股的表现通常要跑赢。生物科技股是潜在的赢家，因为该行业在罗素2000小盘股指数中占有最大的权重。她表示，生物科技“在美联储开始降息后，有着强劲的相对表现记录”。

上周，在6月份CPI数据显示通胀率进一步向美联储2%的目标回落后，投资者开始从主导标普500指数的大型科技股转向小盘股。交易员们目前正在消化美联储至少有两次降息的可能性，重新唤醒了今年早些时候围绕美联储多次降息的市场主题。

富国银行特朗普交易助涨小盘股，称小型金融股与能源股为最大受益者

富国银行证券周二表示，罗素2000指数的小盘股上涨是受到特朗普在11月赢得白宫的预期增强的推动。富国银行股票分析师Christopher Harvey在周二的一份报告中表示，“政治风向”压倒了对企业盈利的担忧。

周一是特朗普上周六在宾夕法尼亚州被枪击后的第一个交易日。Harvey援引民意调查网站RealClear Politics的话说，在那次事件之后，特朗普赢回总统职位的可能性从一周前的57%升至66%的周期高点。

Harvey称，小型金融股、能源股这两个板块可以说是特朗普获胜的最大受益者;对于监管严格的行业(如金融、能源)来说，这是一个积极的发展，可能会将关注焦点从盈利转移到估值倍数。

他并补充称富国银行正在监测市场对正在进行的第二季度财报季的反应。目前，公司的坏消息被视为坏消息。我们的重点已经转移到确定政治风向是否会导致投资者忽略近期的坏消息。

尽管小盘股上周开始上涨，在美国6月份CPI降温支撑了美联储将在9月份开始降息的押注之后，小盘股持续上涨；但是Harvey称，他们认为数据公布后小盘股、价值型股和周期性股的跳涨是"短暂突然上涨"，而非市场持续循环的开始，因投资者似乎仍对一般公司的获利持怀疑态度。Harvey说，周一小盘股的表现看起来“与美联储/利率关系不大，更多的是‘特朗普交易’的作用”。

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美股投资网获悉，华尔街顶级投行摩根士丹利(MS)于7月16日美股盘前公布2024年第二季度业绩，财报数据显示，大摩第二季度利润和营收规模均超过华尔街分析师普遍预期，交易和投资银行业绩好于预期。其中，大摩Q2营收高达150.2亿美元，高于分析师们预期的143亿美元，Q2摊薄后的每股收益高达1.82美元，高于分析师们预期的1.65美元。

摩根士丹利在财报中表示，得益于华尔街金融活动全线反弹趋势，尤其是AI热潮和降息预期推动之下，摩根士丹利固收承销业务以及IPO投行业务在2024年显著复苏，该行净利润规模较去年同期飙升约41%，达到30.8亿美元，即每股1.82美元。

摩根士丹利第二季度受益于以华尔街大型投行业务以及股票交易为中心的商业模式，股票交易和投资银行业务的大举反弹趋势帮助该行的机构证券业务部门营收规模超过了财富管理业务部门，扭转了自美联储加息周期以来机构证券部门业务长期低迷的局面。

财报细分数据显示，摩根士丹利Q2机构证券业务部门营收高达70亿美元，高于上年同期的约57亿美元;其中，大幅推动该业务部门营收增速的投资银行业务营收则飙升约 51% 至 16.2 亿美元，超出预期大约 2.2 亿美元，主要因固定收益承销活动以及与AI相关的公司IPO规模大幅增加。摩根士丹利表示，固收承销规模主要是由非投资级公司举债所大力推动。

对于摩根士丹利机构证券业务部门而言至关重要的股票交易业务营收同比增长18%，达到30.2亿美元，相比于分析师普遍预期高出约3.3亿美元。固定收益交易业务营收同比增长16%，达到19.9亿美元，超出预期大约1.3亿美元。

首席执行官泰德·皮克在新闻稿中表示“在资本市场环境不断改善的情况下，公司又度过了表现强劲的季度。”“我们将继续执行我们的战略，并保持良好状态，为我们的股东实现增长和长期价值。”

但是摩根士丹利的财富管理业绩不尽如人意，该部门整体营收增长 2% 至 67.9 亿美元，低于分析师们普遍预期的大约 68.8 亿美元。

虽然该部门的营收规模由于股市上涨而显著增加，但与利息相关的营收较上年同期大幅下降 17% 至 17.9 亿美元。

摩根士丹利表示，存款规模下滑是因为在基准利率上升的宏观环境下，其富有的客户群体继续将现金转移到投资收益更高的资产，以及高利率环境下贷款需求降温，导致整体的现金存款水平大幅下降。

摩根士丹利首席执行官泰德·皮克在新闻稿中表示“在资本市场环境不断改善的情况下，公司再度取得了强劲的季度业绩。我们将继续执行我们的战略，并保持为股东实现增长和长期价值的良好状态。”

上周，华尔街大型商业银行摩根大通、富国银行和花旗集团的营收和净利润规模均超过了分析师普遍预期，周一高盛集团也延续了这一趋势，这得益于华尔街以投资银行为中心的商业活动的全面反弹趋势。

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美股投资网获悉，方舟投资管理公司(Ark Investment)的“木头姐”凯茜·伍德(Cathie Wood)表示，特斯拉(TSLA)进军利润更高的Robotaxi平台业务将推动其股价上涨约10倍。木头姐将Robotaxi生态系统描述为“8万亿至10万亿美元的全球收入机会”，认为特斯拉等平台提供商将分得其中的一半。

她告诉Bloomberg Television和Bloomberg Intelligence，投资者正从单纯将特斯拉视为一家电动汽车制造商，转而认真考虑Robotaxi带来的未来潜力。

她称，Ark对特斯拉的估值主要基于其自动驾驶潜力，“Robotaxi平台是当今最大的人工智能项目，如果我们是对的，这只股票还有很长的路要走。”

在木头姐发表上述言论之前，由于全球电动汽车销售放缓，特斯拉今年截至4月22日已下跌近43%，过去两个月的反弹抹去了大部分损失，但其表现仍远远落后于“美股七姐妹”的其他科技巨头。

值得一提的是，木头姐长期以来一直坚定看好特斯拉，该股也是方舟创新ETF (Ark Innovation ETF)的首选。部分出于赎回因素，该基金今年亏损近9%，资产缩水约三分之一。而标普500指数相比之下却上涨了18%。此外，木头姐以做出夸张的预测而闻名，包括她预测比特币到2030年将达到148万美元。

木头姐表示，Robotaxi网络将是一个“赢家通吃”的机会，能够以最安全、最快捷的方式将乘客从A地送到B地的供应商将赢得最大的业务份额。她补充说，该网络提供商将能够从其平台上的车队所有者产生的收入中获得30%至50%的份额，从而获得“具有爆炸性现金流的经常性收入”，以及超过50%的利润率。这背离了制造和销售，或“一次性完成”的汽车制造商业模式。

她说:“我们认为人们忽略了这一点:机会的规模、扩张的速度以及盈利能力”，并补充说，预计特斯拉将引领美国市场。

上周，特斯拉在规模65亿美元的ARK创新ETF基金中的权重超过了15%。木头姐说，一旦Ark在投资组合中的权重达到10%，通常便不会加仓。虽然持仓或因股价上涨而继续上升，但该公司通常会在股价达到特斯拉的水平之前就开始抛售。

她说，Ark Invest已通过特斯拉获得不少利润，但也允许其股价飙升至正常上限之外，因为她相信该公司即将分享更多Robotaxi项目的信息。

据上周报道，特斯拉将其计划中的Robotaxi发布时间推迟2个月至10月，为团队留出更多时间制造原型车。消息发布后，该股下挫8.4%，创下今年1月以来最大单日跌幅。

不过，木头姐并不担心，“我们可能离Robotaxi的机会越来越近了，而不是更远”，“马斯克想向我们展示一些比8月8日看到的更令人敬畏的东西。他认为，到10月份这是可能的。”

特斯拉还未获得监管部门让无人驾驶汽车上路的批准，此外，若缺失人类的持续性监督，汽车仍无法完全安全行驶。不过，许多投资者认为，该公司最终将把这项技术推向市场，随着马斯克越愈加乐观的言论，特斯拉股价也随之上涨。

Ark的估值模型并没有考虑到特斯拉在中国的潜力，以及人形机器人和储能领域的潜力。今年4月，在与中国科技巨头百度公司(Baidu Inc.)达成地图和导航协议，并满足数据安全和隐私保护要求后，马斯克原则上获得了中国官员的批准，将其驾驶辅助系统部署到全球最大的汽车市场。

她提到，随着自动驾驶趋势在运输行业的蔓延，自动驾驶卡车可能将提供点对点服务，并削弱铁路的定价。她补充说，资深投资者沃伦•巴菲特(Warren Buffett)青睐的铁路系统或将“受困于搁浅的资产”。

木头姐继续对英伟达(NVDA)的天价估值表示怀疑。2014年，Ark以4美元的价格买入了这家专注于人工智能的芯片制造商，并一直持有到拆股调整后的近40美元的水平。但在去年美股出现惊人反弹之前，却出售了大部分英伟达股份。

木头姐认为，将该股推高到目前高度的投资者并未考虑到企业需要多久才能明确如何采用变革性人工智能技术，她说:“在我们看来，这只是太多、太快了。”

市场集中度

木头姐称，投资者一直在涌入“美股六巨头”，并推动市场集中度超过1932年的水平。彼时，投资者纷纷涌向AT&T(T)等大型股，这些公司具备的庞大现金缓冲和自由现金流被视为更高的在金融危机后的存活概率。然而，与此相反，在随后四年里，小型公司的表现却优于其他公司。

同样，更高的利率目前也促使投资者转向“华丽六巨头”，因为这些公司拥有大量现金头寸，同时也部分源于其人工智能推动了收入增长。随着利率下降，投资者的风险偏好将扩大到其他拥有颠覆性技术的股票。

伍德说:“现在不是出售我们策略的好时机。”“我们相信利率会下降，而且下降幅度将比大多数人想象的要大。”

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美股投资网获悉，在人工智能的浪潮中，亚马逊(AMZN)的核心零售业务似乎暂时被投资者忽略。然而，随着本周Prime Day活动的启动，这种情况有望得到改变。这场为期两天的购物盛宴预计将展示出强劲的增长势头，进一步巩固亚马逊在电商乃至整个零售行业的领导地位。它还将展示出公司在疫情期间所做的改进如何持续带来回报，为即将公布的第二季度业绩提供积极的预兆。

FBB Capital Partners的研究分析师Mike Brenner指出“这些投资正在提高效率。随着扩张速度的加快和利润率的提升，可能会带来意外的上升空间。Prime Day过去更多关注收入，但现在投资者更关注增长和利润。如果Prime Day能够提升零售利润率，无疑会推动股价上涨。”

Jefferies的分析师上周预测，亚马逊零售业务效率的提升将使该公司的息税前利润率(EBIT)增长四倍，从2022年的2.4%增至今年的9.9%。

尽管Prime Day的销售不再是股价上涨的直接驱动因素，但出色的表现将进一步证明亚马逊股价在2024年有望上涨27%，推动公司市值超过2万亿美元。这一预期涨幅使亚马逊的市值增长速度超过了纳斯达克100指数的21%。

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这一增长在很大程度上得益于亚马逊从人工智能和亚马逊网络服务(AWS)云计算部门获得的益处。上个季度，亚马逊表示，其生成人工智能业务代表着“数十亿美元的营收”。

尽管AWS是亚马逊最赚钱的部门，但零售业务仍然是销售的主要贡献者。根据彭博社的数据，2023年亚马逊的在线商店收入占公司总收入的40.3%，而24.4%的收入来自向在亚马逊网站上列出商品的第三方卖家提供的佣金和其他服务。

去年，AWS占总销售额的不到16%，年增长率为13%，虽然高于在线商店的5.4%增长率，但低于第三方卖家服务的18%增幅。

亚马逊最近的收入预测较为疲软，反映出市场对电子商务业务的谨慎态度，尤其是在零售数据不尽如人意的情况下。然而，人们乐观地认为，Prime Day将缓解这些担忧，亚马逊新推出的AI购物助手将为公司带来更多动力。

摩根大通分析师Doug Anmuth表示“Prime Day将在零售日历较为清淡的时段推动消费者提前开始返校/大学购物，其财务利益远远超出了为期两天的活动期。”他强调，这将为亚马逊的广告业务和会员趋势带来正面影响。

摩根大通预计，此次活动的总商品交易额(GMV)将达到124亿美元，同比增长12%，总零售净销售额将达到79亿美元。据估计，其中58亿美元是亚马逊在没有Prime Day的情况下无法创造的收入。

正是由于这样的增长速度和在电子商务领域不断扩大的市场份额，摩根大通上个月预测亚马逊将在今年超越沃尔玛，成为美国最大的零售商。

Logan Capital Management创始人Stephen Lee表示“尽管零售业务有时会在AWS的光环下显得黯然失色，但它仍然是一项伟大的业务，电子商务也展现出强劲的增长前景。虽然Prime Day的催化作用不如以前，但它是一个机会，可以凸显亚马逊如何在当日送达这一改变游戏规则的服务之上提供合理的价值。”

亚马逊在零售和云计算领域的主导地位支撑了其股票相对便宜的论断。尽管其市盈率为32倍，高于纳斯达克100指数的27倍，但远低于亚马逊10年平均水平(约55倍)。这一估值接近多年来的低点。

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彭博社追踪的分析师中，超过95%建议买入亚马逊，平均目标价预示着15%的上涨空间，是大型股中回报潜力最高的。预计该公司今年收入将增长11%，未来两年将保持两位数增长，今年净利润预计将增长63%。

FBB的Brenner表示“这种增长可以支撑市盈率，我认为随着亚马逊保持强劲的盈利增长，市盈率将继续下降。说零售业务是盈利有点夸张，但即使没有AWS，亚马逊显然也是一家了不起的公司。”

市场广度改善的一个积极信号是，纳斯达克100指数成分股中超过70%的股票交易价格高于50日移动平均线。这一比例接近2月份以来的最高水平，与4月份相比出现了戏剧性的逆转，当时只有不到20%的股票交易价格高于这一备受关注的水平。而这种市场广度的改善也可能对亚马逊等公司股票表现的一个积极背景，因为整个市场情绪的提升可能会对个别股票的表现产生正面影响，尤其是在像Prime Day这样的关键事件期间。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com