Hello大家好，本周美股IPO市场热闹依旧，预计将有16只新股待上市，美国散户大本营Robinhood、语言学习教育平台Duolingo及多只医药股等等。

今天我们就来详细分析一下今年最受期待的IPO之一，Robinhood券商是否值得投资和潜在风险。代号HOOD，预计将于7月29号在纳斯达克上市。预计发行价在38-42美元之间，估值或将超过400亿美元。

通常情况下，散户需要等到股票在交易所开始交易才能买卖公司股票。但在此次IPO中，Robinhood将把35%的份额留给平台上的散户。这将是有史以来面向散户规模最大的一次配股。那我们今天就来给大家分析一下HOOD 的IPO值不值得我们认购呢？

【IPO细节】

美国散户最爱的券商“Robinhood”由两位年轻的斯坦福大学精英创立。这两位年轻人认为，将富人使用的投资工具交到非专业人士手中，有助于减少不平等，他们认为贫富差距来自投资带来的差距。然而他们没有说的是，富有的投资者可以接触到最复杂的金融信息和机会，并通常更有实力去承受股票上冒险的亏损。

Robinhood此次IPO的承销商包括高盛、花旗集团、摩根大通等。

Robinhood开创了免佣金交易，以至同行竞争对手，包括老牌券商Fidelity、Charles Schwab和E-Trade都在2019年被迫将每笔交易约5美元的佣金降至零，大大降低了交易成本，鼓励所有本来不买股票的用户去买股票。不过如果是免佣金的情况下，那Robinhood是怎么赚钱的呢？

【收入划分】

我们来看看Robinhood的收入来源。

绿色部分是基于交易的收入;利息收入用黄色表示。白色的“其他”收入主要是Robinhood黄金的订阅费。我们可以看出Robinhood2020年四分之三的收入是基于交易的，这是与行业其他公司的显著区别。

当我们分解Robinhood赚钱的方式时，我们看到三分之二的钱来自于他们提供的风险最高的投资:期权、加密货币、保证金利息和卖空利息。

其2021年第一季度收入的38%来自出售期权订单。2021年第一季度，17%的收入来自销售加密订单，其中超过三分之一是狗狗币。超过12%的收入来自向卖空者的贷款费用和保证金利息。

他们只有26%的收入来自普通的股票交易。在第一季度，近17%的资金仅仅来自他们的加密PFOF。我们可以看到期权交易是目前为止他们最赚钱的业务。

普通的股票交易是他们最不赚钱的PFOF，因为它拥有最具流动性的市场，而价差只有在非常情况下才会变得非常大。比如像第一季度的GME这样的热门股在交易量最高的时候出现了接近1美元的巨大差价。

【期权收入】

其2021年第一季度收入的38%来自出售期权订单。Robinhood是一家期权经纪公司，Robinhood的主要业务是说服人们交易期权，然后让期权做市商支付期权交易的另一方。2021年第一季度，Robinhood有20多亿美元的期权托管，从中赚了1.98亿美元。年化后，这几乎是40%

与股票相比，该公司卖期权订单流收到的佣金回扣更高，期权交易很快成为该公司最大的收入来源。

有人批评Robinhood创造了一个非常有趣、令人兴奋的合法赌场，小到可以放在人们的口袋里。巴菲特97岁的商业伙伴查理·芒格批评了该公司在鼓励没经验的人疯狂日内交易：“我们允许它存在是疯了。”

【加密货币收入】

加密交易是Robinhood 收入的重要组成部分。2021年第一季度，17%的收入来自销售加密订单，其中超过三分之一是狗狗币。也就是说，在第一季度，单是狗狗币就占了Robinhood总收入的近6%，而且这个数字在第二季度可能会更高。

总而言之，Robinhood的风险是依赖于一大批散户投资者，这一群体是不稳定的。增加了未来收入和收益方面的重大下行风险。问题是，Robinhood用户实际上还能进行多少交易。

【PFOF】【揭秘】Robinhood与机构不为人知的秘密，偷千万散户的血汗钱

因为是免佣金交易，所以为了赚取收入，Robinhood 采取了“售卖订单流”或“PFOF”的做法。也就是说他们接受客户买卖股票的订单，并将其发送给“高频交易公司”或“做市商”，那些从事股票中间买卖以促进客户订单成交的公司。

Robinhood的经营业绩严重依赖于平台上的交易活动水平(包括订单流支付，PFOF)和净存款，2020年来自PFOF和交易回扣的收入占总收入的75%，2021年一季度该值达81%，交易活动的减少和与造市商的关系对公司有极大影响。

大家可以看一下我们之前的视频：揭秘高频交易如何做到4年只亏一天？散户的钱又是怎么被“偷”走？

利用速度和系统方面的优势，进行早于市场的超前交易，数十亿的交易，其目标是每笔交易只赚一点点钱，甚至几分钱，但是由于交易数量庞大，所以可以获得巨额利润，可谓秒进斗金，而这基本是零风险的。

作为获得订单的交换，这些公司给把订单发送给他们的经纪公司支付回扣。而下订单的客户是看不到这些回扣的。

Robinhood的收入流概述

订单流支付在经纪商中很常见，但它是有争议的，因为它似乎为他们创造了一种激励机制，让他们将客户订单发送给愿意支付最多的做市商。美国监管要求经纪商向其客户披露他们参与PFOF的信息，并要求经纪商确保其客户获得最优惠的交易价格。

PFOF在包括英国、澳大利亚和加拿大在内的国家和地区受到限制。在2004年关于在期权市场上将PFOF合法化的辩论期间，代表Citadel的一位律师告诉美国证监会，“为订单流付款的做法造成了严重的利益冲突，应该被禁止。”

Robinhood创始人明白，取消佣金会让用户疯狂交易，这样Robinhood才能赚到巨额利润。Robinhood的大部分收入和交易量挂钩：用户交易越多，公司赚得越多。同时，这意味潜在的利益冲突：因为普通人是通过长期投资，而不是通过快速买卖股票来积累财富。

马萨诸塞州首席金融监管官员威廉·加尔文说，这款应用并不能代表它的名字。他说，尽管传说中的Robinhood劫富济贫，但Robinhood应用程序上并没有出现这种情况。“他们没有从客户的最佳利益出发行事。所以说他们关心穷人的观点是不正确的。”

业内人士指出Robinhood的问题：他们宣传的使命和他们所做的不一致。

越来越多的用户表达他们的不满，并意识到他们并不是Robinhood的客户，他们其实只是产品。他们的订单被出售给高频做市商，如Citadel之类的公司，那些机构才是Robinhood真正的客户。

2021年第一季度，Robinhood的订单流（ PFOF）收入为3.31亿美元，是去年同期的三倍多，2021年一季度来自PFOF和交易回扣的收入惊人的占总收入的81%。

【财务指标】

Robinhood的业务正在迅速发展，活跃用户的增长以及关键的财务指标都非常惊人。

2019年和2020年，Robinhood的总营收分别为2.78亿美元和9.59亿美元；净利润分别为-1.07亿美元和745万美元。2021年第一季度，公司营收增长了四倍多，公司总营收为5.22亿美元，同比增长309%；净亏损14亿美元。

用户增长是一个关键因素。Robinhood的月活跃用户量也从2019年底的430万增至2020年底的1170万，同比增长172%。截至2021年一季度末，公司的月活跃用户量达1770万，融资交易账户同比增长151%至1800万。

截至今年第二季度末，Robinhood拥有2130万的月活跃用户和2250万的净累计资金账户。截至2021年6月30日，HOOD还估计有1020亿美元的资产被托管。

在收入呈指数级增长的情况下，Robinhood显示出了显著的经营杠杆。2019年调整后EBITDA为负7400万美元;一年后，该公司在此基础上盈利1.55亿美元。2021年第一季度利润为1.15亿美元，较上年同期的亏损增加了1.62亿美元。就2020年全年而言，EBITDA增量利润率约为34%(即收入增长的34%降至底线);第一季度，同样的利润率增长到了40%以上。

一个关键因素是营销支出。2019年，营销支出占收入的45%;一年后，不到20%。大部分费用实际上来自Robinhood推荐计划，该计划通过推荐给现有和新账户的持有者免费分享。事实上，在2020年和2021年第一季度，Robinhood的付费广告同比都有所下降，但无论如何，Robinhood的用户数量都出现了巨大的增长。

简单地说，这些数字看起来不错。而且仍有巨大的增长空间。Robinhood第一季度的托管资产为810亿美元。美国个人投资者持有的资产约为50万亿美元。在此基础上，Robinhood的市场份额仅为0.16%，该公司还预计在海外还有200万亿美元的机会，并计划进行国际扩张。

不过我们需要担心的是这种增长能否持续下去。

【估值对比】

HOOD的市盈率在同行中处于较高的水平。Robinhood预计的IPO价格在38-42美元之间，这意味着该公司的最大市值为353亿美元。也就是说HOOD的潜在估值约为2020财年市盈率(P/S)的37倍，估计Robinhood过去12个月的市盈率约为23倍。将公司2020财年收入的50%、2021年第一季度的实际收入，以及HOOD预测的2021年第二季度收入的中间值，作为过去12个月收入的近似值，我们进行Robinhood的同行估值比较，可以看出HOOD现在是被高估的。

【监管风险】

说到法律问题，Robinhood已经受到了监管机构的严格审查，6月30日，美国金融业监管局(FINRA)因“误导用户和技术故障”对Robinhood处以约7000万美元罚款。这是FINRA有史以来开出的最高额罚单。7000万美元中，有1200万美元将作为对客户损失的赔偿。原因是Robinhood在去年3月遇到的“停止交易”、自2016年9月开始的特定时期内向其用户传达了虚假和误导性消息。

此前，2020年3月，Robinhood系统曾多次出现中断现象，导致用户不能及时操作。为此，FINRA要求Robinhood向用户赔偿500万美元的损失。

FINRA还指出，Robinhood从2017年12月开始向用户提供期权交易服务时未履行尽职调查义务；之前也未能向FINRA上报数千条本应按规定上报的用户书面投诉。

目前有多个公开的监管调查和诉讼正在进行中，首席执行官弗拉德·特内夫(Vlad Tenev)的电话已被美国检察官传讯并没收。S-1显示甚至有对Tenev手机的搜查令。

Robinhood2 020年薪酬最高的员工是首席法律官Daniel Gallagher，2020年5月加入公司的，他在Robinhood不到一年的时间里，收入就超过了3000万美元。

Robinhood招股书中有6800个词与法律、监管和PFOF风险有关。下面是一些副标题，我们可以简单感受一下:

与做市商业务关系相关的风险

PFOF法规相关风险

我们一直受到监管调查、诉讼和和解，我们预计未来将继续受到此类诉讼。

根据我们最近与美国证券交易委员会(SEC)达成的和解协议，我们目前被视为“不合格发行人”，这限制了我们在证券发行中使用某些自由书写的招股说明书的能力，并将推迟我们未来成为“知名老练发行人”的资格。

我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果解决不当，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。

Robinhood因服务中断导致客户无法在2020年3月的大交易日交易股票，以及今年早些时候限制Meme股票交易的决定，面临政界人士的负面宣传、诉讼、罚款和威胁。

我们无法保证未来不会发生类似事件，”该公司在其文件中指出

我们可能难以留住客户，由于市场低迷、无法获得额外的刺激资金或无法恢复COVID-19之前的活动。

在许多人预测美国通胀和利率上升的时候，更高的利率可能“降低我们的客户履行其对我们的义务的能力，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求。那可能导致拖欠、冲销和贷款和应收利息准备金增加，损害净收入。”

【总结】

好啦我们总结一下：

Robinhood的收入高度依赖于让散户投资者进入风险最高的投资领域——期权、加密货币、卖空和保证金。但根据历史经验，这种情况最终会结束。

与所有零售经纪商一样，Robinhood将其零售订单流出售给做市商。但是Robinhood超过75%的收入来自订单流支付。

他们的招股说明书中有下一级风险因素。

因此，我们认为Robinhood的利润率快速增长，会在某一个节点发生改变，比起Robinhood，我们还是选择其他的券商更好。

中概股继续遭遇血洗，两天痛失近8000亿美元市值在美上市中概股遭遇2008年来最大两日下跌，但如果你直接做空风险很大，今天我们就教另外一种做空方式。买入做空指数。

贝壳找房 BEKE 暴跌27%，因住房和城乡建设部部门发布关于持续整治规范房地产市场秩序的通知。为进一步支持住房租赁市场发展。

一些大投资者已经在抛售中国股票

Cathie Wood的旗舰基金Ark Innovation ETF本月将其持有的中国股票仓位从2月触及的高位8%大砍至不足0.5%。该基金出清了在科技巨头百度的持仓，仅持有134股腾讯。它唯一持有的另一支中概股贝壳找房今年以来下跌了60%，减持BEKE 近7成仓位，减持1亿美元。

在这中概熊市环境下，Direxion 三倍做空FTSE中概指数ETF ，代号 YANG ，是不错的选择，今日暴涨15%，买入做空指数的风险系数远远比裸空一个中概股要低很多。

YINN 是 YANG的反向指数，今日大跌16%

特斯拉（TSLA）在盘后公布了其第二季度业绩，纪录的交付和成本削减措施提振了业绩，当季营收及利润均大幅超过市场预期，特斯拉股价在盘后交易中小幅上涨3%。

特斯拉各项数据一直公开透明，市场预期已经price-in，所以重点是财报中的其他部分数据和指引。目前股价在三角形整理中间位置，多空平衡说明观点不一致。

盘前我们美股投资网期权异动扫描到，特斯拉有两笔上千万美元的卖Call成交，盘中分析截图

多头着重于特斯拉的完全自动驾驶（FSD）业务，有专业人士估计十年之后，FSD每年带来的营业利润将超过1000亿美元。因为对用户来说成本从最初的一次性付款1万美元转变为每月199美元，可提高利润率。预计来自FSD一次性购买和订阅的营业利润今年将达到6亿美元，到2032年将达到1020亿美元。光是这项服务的市场价值就将达到8500亿美元，超过整个特斯拉现在6000多亿美元的市值。

空头的理由我们也非常好理解，其他车企纷纷转型，同行业竞争激烈；比.特.币波动带给特斯拉的减值影响；估值过高。

本次财报我们将重点关注以下几点：

全年交付指引

毛利率是否下滑

FSD订阅制推出后订阅率相关信息

新建产能建设进度

财报显示，特斯拉二季度营收119.6亿美元，市场预期113亿美元，去年同期60亿美元；调整后每股收益1.45美元，市场预估0.97美元，去年同期0.44美元；净利润11.42亿美元，首次超过10亿美元，市场预期6.5亿美元，去年同期1.04亿美元，同比增长十倍；营业利润率为销售额的11.0%，而去年同期为5.4%。

特斯拉二季度汽车业务收入为102.06亿美元，去年同期为51.79亿美元；整车毛利率为28.4%，去年同期为25.4%。

汽车平均售价同比下降了2%带来的汽车利润率持续上升，从第一季度的26.5%升至第二季度的28.4%，较上年同期上升了298个基点。

特斯拉预计，今年汽车交付量将增长超过50%。在截至6月30日的季度，特斯拉已经报告了201,250 辆电动汽车的交付量(同比增长121%)和206,421辆汽车的总产量(同比增长151%)。

“在2021年第二季度，我们打破了新的显著记录。我们生产和交付了超过20万辆汽车，实现了11%的营业利润率，并在我们的历史上首次超过了10亿美元的净收入。”

特斯拉二季度自由现金流为6.19亿美元，去年同期4.18亿美元。不过特斯拉偿还了16亿美元导致了手头现金的减少，特斯拉在本季度末的现金头寸下降至162亿美元。

特斯拉还表示，由于电池供应有限、全球供应链面临挑战等原因，Semi卡车项目的推出推迟至2022年。

在运营方面，由于供应链挑战和工厂升级，上海超级工厂出现了轻微的中断，但据说上海的生产仍然强劲。特斯拉表示，欧洲的需求仍然远远高于供应，导致等待交货的时间越来越长。特斯拉表示:“我们将继续安装设备，开始测试工具，并尽快在柏林投产，同时在此期间增加进口量。

特斯拉坚持多年来的交付量平均每年增长50%的预期。特斯拉预计，在实施产能扩张和本地化计划后，营运利润率将继续增长，达到行业领先水平。目前，特斯拉认为它有望于今年在柏林和奥斯汀生产第一款Model Y汽车。供应链的稳定性是影响交货目标的通配符。

展望未来，当电动汽车需求保持在创纪录水平时，零部件供应将变得更加重要。特斯拉补充称:“在全球汽车需求处于创纪录水平的情况下，零部件供应将对我们今年剩余时间的交付增长率产生强烈影响。”

特斯拉在今年年初购买了46000枚比特币，平均价格为32600美元。4月特斯拉披露在一季度出售了所持10%的比.特.币，即4600枚左右，平均售价为59100美元（接近比特币的历史高点）。这笔交易为特斯拉带来了2.72亿美元的收入，第一季度实现了1.01亿美元的税前利润。截至一季度末，特斯拉仍持有41400枚比.特.币，持有成本为13.3亿美元。到4月14日，也就是比.特.币达到64800美元的历史高点时，这些比.特.币价值26.8亿美元。近期比.特.币价格跌破3万美元时，特斯拉投资比.特.币一度收获的近15亿美元纸面收益一度化为乌有。

马斯克上周也着急的在加密创新委员会主办的“The B Word”会议上表示，除了特斯拉和SpaceX拥有的比.特.币外，他个人还拥有比.特.币、以.太.坊和狗.狗.币。“如果比.特.币的价格下跌，我就会赔钱。”一旦比.特.币挖矿对环境的负担减少，特斯拉很可能会恢复接受比.特.币购买。“看起来比.特.币正在更多地转向可再生能源，”马斯克说，“我想等到确认可再生能源的使用百分比达到或超过50%。”

特斯拉对比.特.币的涉足拖累了第二季度的业绩，二季度录得2300万美元的比.特.币减值，目前持有的净数字资产价值13.11亿美元。

特斯拉一直通过软件向客户提供付费服务。最近特斯拉又推出了每月199美元的完全自动驾驶（FSD）服务。摩根士丹利认为，特斯拉最终可能会从销售软件订阅服务中获得更多利润，比买汽车还多。“每月199美元的订阅费用远远高于我们的预期。此前FSD功能的预付价为10000美元，如果特斯拉电动车辆按15年也就是180个月的使用寿命来算，月费约为56美元。我们可以假设到2026年或2027年，有60%的特斯拉电动汽车会开通平均每月100美元的软件订阅服务，其中包括自动驾驶、网络连接、性能增强、充电、维护和其他软件服务。”

目前特斯拉电动汽车保有量约为150万辆。但摩根士丹利预计，到本世纪20年代末，这一数字将增至3500万至4000万辆。他们认为，到那个时候，特斯拉的软件业务可能会超过硬件业务，这种转变将有助于推动股票重新估值。

美股行情持续火热！上周共有25只新股通过IPO方式登陆美股，其中15只首日上涨（4只涨幅超过20%），2只平收，首日平均涨幅约7%，其中表现较好的合成生物学公司Absci （ABSI ），首日收涨34.94%；软件技术公司CS Disco（ LAW），首日收涨28.13%。

而本周，IPO市场热闹依旧，截至目前信息，预计将有16只新股待上市，包括全球最大水果和蔬菜生产商都乐食品、美国散户大本营Robinhood、语言学习教育平台Duolingo及多只医药股等等。

【本周新股亮点速览】

1、Elicio Therapeutics(NASDAQ:ELTX)

公司简介：Elicio Therapeutics, Inc.是一家开发新型癌症免疫疗法的 I/II 期生物技术公司，其于2011年创立，总部位于美国马萨诸塞州。

IPO概况：Kaltura预计将于今日（7月26日）登陆纳斯达克，预计将发行 310 万股股票，发行价格区间为12 -14 美元，拟募资4000 万美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达到 2.01 亿美元。BTIG 和 Oppenheimer & Co. 是本次IPO的联合账簿管理人。

2、Candel Therapeutics(NASDAQ:CADL)

公司简介：Candel Therapeutics是一家III期临床阶段的生物科技公司，主要开发癌症免疫疗法，其创立于2003年，总部位于美国马萨诸塞州。

IPO概况：Candel Therapeutics预计将于本周二（7月27日）登陆纳斯达克，预计发行 610 万股股票，筹资 8500 万美元。以拟议的发行价中点计，Candel Therapeutics 的市值将达到 3.98 亿美元。

3、Dole plc (NYSE:DOLE)

公司简介：Dole即都乐食品公司，相信大家都很熟悉，它是全球最大的水果和蔬菜生产商，总部位于爱尔兰Dublin，在全球80多个国家生产及加工300多个品种的产品，我们常吃的都乐菠萝就是来自该公司。

IPO概况：都乐食品公司预计本周三（7月28日）登陆纽交所，预计将发行2600万股股票，发行价格区间为20-23美元，拟募资 5.59 亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达 20 亿美元。

4、Duolingo, Inc. (NASDAQ:DUOL)

公司简介：Duolingo, Inc.是一家语言学习教育平台，提供近 40 种不同语言的 98 门课程，总部位于美国宾夕法尼亚州。

IPO概况：Duolingo预计本周三（7月28日）登陆纳斯达克，拟将发行510万股股票，发行价格区间为85-95美元，预计募资4.6亿美元。Goldman Sachs, Allen & Company, BofA Securities, Barclays, Evercore ISI, and William Blair是该交易的联合账簿管理人。

5、MeridianLink (NYSE:MLNK)

公司简介：MeridianLink是一家为金融机构提供基于云的软件解决方案的公司，创立于1998年，总部位于美国加州。

IPO概况：MeridianLink预计本周三（7月28日）登陆纽交所，拟将发行1200万股股票，发行价格区间为24-26美元，预计募资3亿美元。新投资者 Darlington Partners Capital Management 已表示将在此次发行中发行价值高达 5000 万美元的股票。以拟议的发行价中点计，MeridianLink 的市值将达到 21 亿美元。

6、PowerSchool Holdings (NYSE:PWSC)

公司简介：PowerSchool是北美K-12教育基于云的软件领先提供商，创立于1997年，总部位于美国加州。

IPO概况：PowerSchool预计周三（7月28日）登陆纽交所，拟发行3950万股股票，发行价格区间为18至20美元，拟筹集资金7.5亿美元。新投资者Canada Pension Plan Investment Board和 Select Equity Group 已表示将在此次发行中发行价值高达 3.5 亿美元的股票（占交易的 47%）。以拟议的发行价中点计，PowerSchool Holdings 的市值将达到 37 亿美元。

7、Snap One Holdings (NASDAQ:SNPO)

公司简介：Snap One是一家为专业集成商提供智能家居产品和服务的公司，创立于2017年，总部位于美国北卡罗来纳州。

IPO概况：Snap One预计周三（7月28日）登陆纳斯达克，拟将发行1390万股股票，发行价格区间为18-21美元，预计募资2.7亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达15亿美元，大小摩、瑞银等是本次IPO的联合账簿管理人。

8、Robinhood Markets Inc. (NASDAQ:HOOD)

公司简介：Robinhood即散户集结的美国券商罗宾侠（罗宾汉），该公司总部位于加利福尼亚州，是全球最大的免佣美股券商，但不支持中国用户开户。

IPO概况：Robinhood预计本周四（7月29日）登陆纳斯达克，拟将发行5500万股股票，发行价格区间为38-42美元，预计募资达22亿美元。新投资者 Salesforce 已表示将在此次发行中发行价值高达 1.5 亿美元的股票（占交易的 7%）。Robinhood 预计承销商将保留通过 Robinhood 应用程序为客户提供的约 20-35% 的股份。以拟议的发行价中点计，公司市值完全稀释市值将达到 368 亿美元，或基本市值为 334 亿美元。

9、Icosavax, Inc. (NASDAQ:ICVX)

公司简介：Icosavax是一家疫苗生物技术公司，利用公司创新的病毒样颗粒 (VLP) 平台技术开发针对传染病的疫苗，最初专注于威胁生命的呼吸道疾病，公司创立于2017年。

IPO概况：Icosavax预计本周四（7月29日）登陆纳斯达克，拟将发行1000万股股票，发行价格区间为14-16美元，预计募资1.5亿美元。以拟议的发行价中点计，Icosavax 的市值将达到 5.9 亿美元。

10、Traeger Inc. (NYSE:COOK)

公司简介：Traeger是一家户外木头烧烤烤炉制造商和销售商，创立于1987年，总部位于美国犹他州。

IPO概况：Traeger预计本周四（7月29日）登陆纽交所，拟将发行2350万股股票，发行价格区间为16-18美元，预计募资4亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达到 22 亿美元。

11、Preston Hollow Community Capital (NYSE:PHCC)

公司简介：Preston Hollow是一家为社会和经济项目提供专门融资的公司。

IPO概况：Preston Hollow预计本周四（7月29日）登陆纽交所，拟将发行1050万股股票，发行价格区间为18-20美元，预计募资2亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达23亿美元。

12、Rallybio, Inc. (NASDAQ:RLYB)

公司简介：Rallybio是一家为罕见疾病开发抗体疗法的I期临床阶段的生物技术公司，创立于2018年，总部位于美国康涅狄格州。

IPO概况：Rallybio计划于7月29日登陆纳斯达克，预计以 13 至 15 美元的价格发行 580 万股股票，筹资 8100 万美元。以拟议的发行价中点计，Rallybio 的市值为 4.65 亿美元。

13、Riskified Limited（NYSE:RSKD)

公司简介：Riskified是一家电子商务反欺诈独角兽，于2012年创立于以色列，总部位于美国纽约市纽约市。

IPO概况：Riskified预计本周四（7月29日）登陆纽交所，拟将发行1750万股股票，发行价格区间为18-20美元，预计募资3.33亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达31亿美元。

14、In8bio, Inc. (NASDAQ:INAB)

公司简介：In8bio是一家处于临床阶段的生物技术公司，致力于通过采用同种异体，自体和基因修饰的γ-δT细胞开发用于治疗癌症（包括实体瘤）的创新疗法，公司创立于2016年，总部位于美国纽约。

IPO概况：In8bio预计本周五（7月30日）登陆纳斯达克，预计募资4400万美元，以拟议的发行价中点计，市值约 2.15 亿美元。

15、Clarios International (NYSE:BTRY)

公司简介：Clarios是江森自控旗下的汽车电池业务，于2019年以132亿美金出售给私募股权公司Brookfield Asset Management 和 Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ)，是一家先进的储能解决方案和电池技术开发、制造和分销公司。

IPO概况：Clarios预计本周五（7月30日）登陆纽交所，拟将发行8810万股股票，发行价格区间为17-21美元，预计募资达17亿美元。荐人打算在此次发行中购买价值 5 亿美元的股份（交易的 30%）。该公司计划通过同时向 GIC 进行的私人配售再筹集 2.5 亿美元，还计划同时发行 1000 万股 A 系列强制性可转换优先股，以拟议的发行价中点计，公司市值将达97亿美元。

16、Teads (NASDAQ:TEAD)

公司简介：Teads是一家数字广告平台，总部位于荷兰，Teads US 发明了外播视频广告，是全球第一的视频广告市场。

IPO概况：公司预计本周五（7月30日）登陆纳斯达克，拟将发行3850万股股票，发行价格区间为18-21美元，预计募资达7.51亿美元。以拟议的发行价中点计，公司市值将达46亿美元。

除了以上预计本周上市的16只新股外，上周还有3只正在排队上市的中概股更新了招股书，包括在线高等教育机构职业培训服务提供商见知教育、中国电子烟生产商Aspire、显示模板和偏光片供应商奥斯汀光电。

7月23日，美股盘前，好未来(TAL)跌46.64%，新东方EDU 跌46.25%，高途GOTU跌42.17%。

　　美股炒股群里的恐慌者有之，跃跃欲试者有之。“要抄底吗？”“明确的政策还没落地，谁敢？”入不入场的争论在二级市场股民群体中发生的，但在线教育行业投资人与创业者的心态却没这么好了。近日，市场有消息称，在线教育行业的监管政策将最终落地，规定K12校外培训机构需转为非盈利性质，并禁止资本运作和上市。听闻风声的二级市场率先做出反应。

　　一位长期聚焦在线教育赛道、参与多起在线教育企业投融资及并购案例的投资人对记者表示，此前已经对在线教育行业的政策变动做好了心理准备，目前已经准备关注其他投资赛道了。但在线教育行业在监管政策落地之后，教师们如何安置、家长的预付款如何退还等问题，都需要得到解决。

　　经过2020年在线教育行业过度融资泡沫，以及2021年监管层对行业进行罚款整治，在投资人与创业者眼中，短短一年时间内，行业发生天翻地覆的改变。今年6月1日，国家市场监管总局召开新闻发布会，集中公布一批校外培训机构虚假宣传、价格欺诈典型案例，加上前期公布的对作业帮、猿辅导的查处情况，此次重点检查已对15家校外培训机构处以顶格罚款3650万元。

昨天想给大家分析几支热门股的最近状况，第一支DraftKings 代号DKNG

DraftKings昨天是宣布计划推出DraftKings Marketplace，是一个数字收藏品市场。提供NFT产品，并支持二级市场交易。想要详细了解NFT概念股的朋友们可以点击视频下方的链接。

2021年第二季度，NFT的销售额飙升至今年迄今的25亿美元。2020年上半年只有1370万美元。

Marketplace可以让数以百万的客户使用他们现有的DraftKings账户无缝地购买、出售和交易横跨体育、娱乐和文化的数字收藏品。此外，DraftKings Marketplace还将是NFT平台Autograph的NFT内容的独家分销商。Autograph是利用著名运动员和名人的官方授权，提供一系列广泛的数字收藏品。Autograph最近与狮门公司(LGF)合作。《饥饿游戏》、分歧者系列》、《敢死队》、《暮光之城》和其他粉丝喜爱的电影和电视系列中都有NFT内容。

Autograph设计定制的NFTs，将在今年夏天晚些时候通过DraftKings市场推出。虽然DraftKings Marketplace将是Autograph体育NFT的独家供应商，但这次合作最终可能会延伸到娱乐、生活方式和文化等其他垂直领域，这就很有想象空间了。DraftKings拥有众多合作伙伴，这将使他们能够提供著名运动员和名人的数字收藏品。随着主流人群对数字收藏品兴趣的增长，DraftKings将能够越来越多地利用这些合作关系，为它的生态系统带来更多内容。

不过DKNG一直是一个振幅比较大的股票，之前也被机构做空，指控黑市交易，所以风险也比其他股票要大一些。但是这不能代表说DKNG就不是一支好股票，它的热度和资本青睐度一直很高。

昨天跳空高开，以及6月15号41亿的巨额成交额都是非常好的信号。只要不跌破缺口46.12的位置，都可以继续持有。上方的压力位在53美元。

NFT相关股 TKAT CIDM LIVX GNUS FNKO EDR OCG 昨天也都有不错的涨幅。

第二只FUBO TV也是博彩相关的股票，FUBO之前被机构做空称其一文不值，和体育博彩无关。但后来机构又频频上调目标价，称其潜力无限。相信去年看过我们视频的朋友，应该都吃到了一波不错的涨幅，当时我们是全网第一个推FUBO的。我们昨天将对FUBO进行一个比较深入的基本和技术面分析，并看看FUBO的最近动向。

上个月，FUBO加入了罗素2000指数，所有以该指数为基准的基金都购买了股票。也就是基金的强制买盘，帮助FUBO在6月25号触及了35.09美元的四个月高位，之后因投资者获利了结而下跌。

另一个导致股价下跌的因素是，该公司将A&E电视网从其产品线中剔除。我们觉得虽然A&E电视网有一些很受欢迎的节目，但投资的回报可能不值得FUBO继续保留。FUBO可能因为不满意的投资回报率而放弃了A&E。其实做出调整并不是什么新鲜事，FUBO去年夏天放弃了特纳体育(Turner Sports)，加入了迪士尼(Disney)，将ESPN和其他体育频道纳入其阵容。有传言说，FUBO放弃A&E是为了与华纳传媒(WarnerMedia)签订一份即将到来的发行协议，让特纳体育(TBS、TNT、CNN、TruTV等)回归。FUBO也并没有放慢增加频道的步伐。上个季度，FUBO与Marquee Sports Network和AT&T Sports Network签订了新的分销协议，进一步扩大了它在区域体育领域的领先地位。好新闻是，FUBO称今年第一季度观众收看了2.28亿小时，同比增长113%。

再加上上周大盘的回调，这3个因素导致了FUBO的下跌。

从技术层面来看，底下的RSI和KDJ均是金叉。支撑位就是60天移动平均线，只要收盘价高于60MA都没有问题，前两天盘中恶洗时都跌破了60天牛熊分界线，但是收盘都有收回来。整体趋势向上，短期3个压力位分别是半年线28.75，前期小高点35美元，以及前期的跳空缺口37.7美元。按昨天的收盘价计算，分别是4%，30%，38%的利润。最理想的情况下，FUBO可以到50美元左右。现在也是一个头肩底的形态，底下量价配合也合理。

接下来我们看看公司大动作和即将到来的催化剂

上周，谷歌TV最近将FUBO添加到其不断增长的流媒体服务支持列表中。使谷歌电视更好地与fuboTV的库集成。与此同时，FUBO还帮助公司获得了市场份额，并获得了增加用户的机会。

FUBO最近还宣布与LG Electronics合作，将在LG智能电视上推出fuboTV，这将进一步增加订户。同行业ROKU的巨大成功和用户增长部分源于与电视品牌的合作。

FUBO计划在今年第四季度发布游戏手册，通过免费游戏beta测试，该公司获得了用户在体育赛事期间想要多少互动的数据。免费游戏面向所有用户，无论他们是否是fuboTV的用户。

另一个催化剂是即将于后天开幕的在东京举行的夏季奥运会。体育流媒体公司将从这场全球必看赛事中受益匪浅。届时将有数十亿人收看赛事，以及开幕式和闭幕式，FUBO将从中受益匪浅。上周四，在日本宣布进入紧急状态以遏制疫情感染浪潮后，日本宣布禁止球迷参加活动，由于奥运会现在只能在电视上观看，FUBO将受益良多，因为它迫使那些想要观看奥运会的观众在家里而不是在现场观看比赛。这给了该公司一个更大的机会来扩大其用户基础，并将他们变成FUBO的终身客户。上周四的时候，FUBO也因为这个原因大涨5%。

根据Evercore ISI的一份报告，FUBO在vmvpd中下载量增长最大，同比增长312%。下载份额跃升至33%，仅次于YouTube TV(44%)，领先于Sling TV(18%)。

今年秋天，FUBO预计将推出FUBO体育图书，这将为公司增加另一个收入来源。

我们回到FUBO的体育博彩想象空间，虽然博彩在许多州通常是不受欢迎的，但人们的情绪已经开始发生显著变化，现在各州都开始接受体育博彩。许多人已经彻底改变了态度，开始接受体育博彩作为应对疫情造成的经济损失的一种方式。我们相信这种新的投注方式是未来的趋势，有预测到2024年，体育投注可能成为1550亿美元的产业。

我们组织了一个小型调查(100人)，以衡量体育迷的兴趣，有67%的人不仅对体育博彩感兴趣，而且有35%的人表示他们愿意在体育赛事期间进行多次投注。

到目前为止，FUBO已经在三个州达成了市场准入协议:印第安纳州、新泽西州和爱荷华州。随着一些州最近通过了立法，或者已经进入了立法的最后阶段，未来看起来非常有前景。到目前为止，已有22个州将体育博彩合法化。另外九个州最近也通过了法案，其中几个州预计今年秋天体育博彩将会直播。这将使总数达到31个州。目前，其他17个州也在向大麻合法化迈进。

FUBO的首席执行官David认为，在FUBO中整合体育博彩可以为每个客户增加10美元、15美元或20美元的月收入。

具体来说，该公司预计到今年年底将拥有84万用户。根据过去几个季度的数据——自上市以来，管理层每季度都提高预测——这个数字可能接近90万。

如果FUBO能够通过体育博彩为每名用户每月增加10至20美元的收入，那么基于90万订户，每月将带来约900万至1800万美元的收入，或每年1.08亿至2.16亿美元的收入。根据2022年的估计，这将意味着新增营收增长13%-25%。当然，不是每个人都会下注，但有些用户很有可能在一场比赛或一周内多次下注，这可以迅速累积起来，抵消那些不下注的人。

如果FUBO明年能实现150万用户，那么每月将带来约1500万至3000万美元的收入，每年将带来1.8亿至3.6亿美元的收入。取中间值(每月2250万美元)，根据2023年的估计，这将使收入增加约20%。以下是体育博彩对收入的影响。FUBO的最多可在2022年同比增长94%，2023年同比增长65%。

*基于中间值(15美元/月，每个用户)

因为FUBO是一家相对较新的公司，目前还没有盈利，所以使用的最佳指标是市销比(P/S)。这是对比大多数新兴/高增长公司的标准。

FUBO的股价是2021年预计的7.5倍(5.32亿美元)，是2022年预计的4.5倍(8.7亿美元)。这意味着收入同比增长了98%(2021年)和64%(2022年)。值得注意的是，这不包括任何体育博彩收入。

如果我们把2022年的体育博彩数据和2023年的17亿美元的收入加起来，FUBO的收入很可能达到10.3亿美元。这意味着，2022年和2023年的营收同比增幅分别为94%和65%。如果这种情况持续下去，这意味着从2020年到2022年，该公司的收入将分别同比增长98%、94%和65%。

考虑到大多数高增长股票的股价是其销售额的10-40倍，而收入增长率只有FUBO目前和未来可能实现的一半，你可以看到该公司目前被低估的程度有多严重。

像Netflix这样的公司，其季度订阅增长非常平庸，预计明年的收入增长仅为23%，目前的交易价格仍然是8倍。如果FUBO得到同样的估值，根据2022年的估值，其股价将为49.50美元。

DraftKings (DKNG)可以说是与FUBO最具可比性的公司，虽然商业模式略有不通过，但DraftKings目前的交易价格为17倍(2021年)和12倍(2022年)。在3月底创下52周高点时，该股的成交价超过了25倍。即使是17倍的销售额，FUBO在2021年的收益估计为64.00美元，在2022年的12倍收益估计为74.00美元。

事实上，DraftKings的市值几乎是FUBO的5倍，但在许多指标上却低于FUBO，这表明FUBO目前是多么被低估。

随着该公司的Sportsbook在第四季度推出，并可能在明年第一季度继续增长，我们相信该公司在2022年的总收入可以增加1.08亿至2.16亿美元，使营收超过10亿美元，按中间值计算，同比增长94%。这样一来，该公司的市盈率将低于4倍。考虑到该公司持续实现强劲的营收增长，这一市盈率算的上是非常低。

截至目前，分析师的平均目标价为39.50美元，较当前价格上涨了约40%。

FUBO 值得买入并拥有，周四收盘价26.28美元

美国木材的价格在过去的一年里猛涨。现在，它正在下跌，一些人怀疑它是否会影响到家得宝收益。

关键点

1. 当供应紧张时，消费者愿意支付更高的木材价格。这种需求一直很强劲。

2. 近来木材价格暴跌的影响还没有反映在家得宝的业绩中。

自从这场大流行病爆发以来，木材价格一直在狂飙。大部分被关在家里的人们开始了家庭装修项目，其中许多项目都需要木材。

供需失衡将木材价格从2020年3月的每千板英尺285美元推至2020年9月的1,000多美元。尽管仅仅一个月后，价格又回落到500美元以下，但价格又开始蹒跚上升，直到2021年3月，1000板英尺的价格从800美元左右飙升至5月份1600美元以上的峰值。

然而，自5月中旬以来，每1000平方英尺的木材价格已跌回原价，目前为490美元。

家得宝(纽约证券交易所代码:HD)从这些更高的价格中受益，因为它能够将价格传递给消费者。现在，这一趋势的逆转可能会影响到这家家装零售巨头在这个已经充满挑战的时期的财务业绩。

相差悬殊的较量

在2020年第二季度(截至8月2日的三个月)，家得宝的销售额猛增。作为一家重要的零售商，它在许多其他企业不得不暂时关闭的时期内继续经营。同时，随着人们把注意力集中在让自己的房子更舒适上，该季度的销售额同比增长了23.4%。有趣的是，在木材价格飙升之前就出现了销售激增。

当家得宝下个月公布第二财季财报时，如果它能够赶上去年的收入增长，那将是令人惊讶的。在过去几个月里，木材价格下降了66%，这部分业务可能无助于提高利润。

然而，人们仍然从几轮刺激支票和其他刺激性政府财政政策中节省了现金，以帮助抗击疫情。这可能会继续推动家得宝的销售，即使收入不足以超过前一年的水平。

为何价格会下跌

随着供应增加、投机交易活动降温和住宅建筑需求的放缓，木材价格已较春季时大幅回落。木材期货仅在6月份就下跌了42%，创下1978年以来最糟糕的一个月。该建筑商品今年迄今下跌超过13%，为2015年上半年以来首次下跌。

木材价格在5月7日达到顶峰，创下每千板英尺1670.50美元的历史新高，比2020年4月时的低点高出六倍多。

木材长达数月的涨势迅速发生逆转，是因为美国人在经济重新开放的情况下再次开始度假，而不是进行房屋翻新和建筑项目。面对需求的降温，许多担心持续通胀的人士也对价格的急剧下跌感到欣慰。

我们美股投资网分析师表示：“这一下降表明通胀的原因——供需不匹配——不会永远持续下去。随着各行各业供应商的齐心协力，这些短缺将随着通胀而消失。这种情况目前看起来正在发生在木材上，以后也会发生在其他产品上。”同时鉴于今年某些商品价格（尤其是木材）快速上涨带来的冲击，消费者对一些家居改善项目的犹豫增加了。

今年早些时候，由于工厂停工导致供应减少，以及对新建房屋和改善房屋的需求激增，木材价格暴涨。据美国全国房屋建筑商协会数据，木材短缺一度导致新单户住宅的平均价格上涨近36000美元。

炙手可热的住房市场也出现了二手房短缺的纪录。4月份，约四分之一的待售房屋是新建的，为有史以来的最高比例。从历史上看，新房约占十分之一。

最近，有迹象表明房地产繁荣正在降温。上周每周抵押贷款需求下降6.9%，至近一年半以来的最低水平。

我们美股投资网认为：“这是一个泡沫，但仍是新冠疫情之前的两倍。但仅仅因为木材泡沫可能已经破裂，并不意味着通胀的威胁不是真实的。”

CRB工业原料指数目前已处于10年高位。该指数跟踪不在期货交易所交易的材料，从而更好地反映实际供求关系，而不是投机者的行为。

没有放缓迹象

据管理层称，以木材为主要组成部分的大宗商品价格飙升，使家得宝的销售额增加了375个基点。第一季度截止到2月2日的2021年财政年度。总体来说，从去年同一季度开始销售额增长32.7%。以下是CEO对本季度的看法：

与我们在前三个季度报告的情况相似，我们的平均票价的增长是由项目需求上升、客户对新产品和创新产品的交易以及包括木材在内的许多产品类别的持续通货膨胀所驱动的。

放眼未来

投资者预计家得宝未来几个季度的销售额将出现波动。该公司正进入前所未有的领域，没有人知道，在大流行的急性阶段过后，消费者的消费习惯将如何演变。

然而，有一件事是肯定的：与大流行之前相比，家庭将成为人们生活中更为重要的一部分。远程工作似乎也会更加普遍。

过去10年，家得宝收入的复合年增长率为6.9%，这大致是投资者应该期待的长期增长率。不过，请记住，与大流行有关的中断可能在短期内造成远高于或低于这一比率的波动。和往常一样，投资者应该专注于长期持有股票。在这方面，购买并持有家得宝股票10年或20年可能会让你比刚开始时更富有。

Netflix (NFLX)在盘后公布了其2021年第二季度收益，因当季每股收益及新增付费订阅用户人数均不及预期，营收略高于预期，盘后股价一度重挫6.6%，随后股价拉回持平。Netflix也证实了将进一步向游戏领域扩张的猜测，微信公众号原文 https://mp.weixin.qq.com/s/oxY46PUOzU-2q_1tyFCAUA

每股收益(EPS): 2.97美元，预期为3.16美元

营收为73.4亿美元，预期为73.2亿美元

全球付费净用户新增:154万，预期为119万

证实进军游戏领域

后遗症仍在继续

过去一年几乎是全球流媒体的战国时代，巨头迪士尼、苹果、派拉蒙相继入场。巨头们对 Netflix 的蚕食也是实实在在。2020 年，Netflix 原创节目的市场份额从年初的 56% 跌至了 50%。

Netflix的股价在去年飙升了67%，但今年Netflix股价下跌了3.4%，而标普500上涨了6.3%。此前Netflix给出的Q2财务指引好坏参半，预计Q2每股收益3.16美元，收入73.02亿美元，由于用户净增骤减。摩根士丹利也强调了Netflix对Q2和第三季度的估计可能过于乐观。

这背后一方面是 Netflix 的内容流失：因为迪士尼+的上线，Netflix 下架了一系列迪士尼 IP 内容。而 HBO也拿回了《老友记》《生活大爆炸》、吉卜力工作室等作品的版权。同样的，老牌情景喜剧《办公室》也被 NBC 收回旗下。

另一方面，因为疫情的缘故，一直在原创内容发力的 Netflix，也只好撤回了大部分制作计划。

Netflix表示，今年消费者平均看电视的时间比一年前要少。Netflix在致股东的一封信中表示:“疫情给我们的增长带来了不寻常的波动，扭曲了同比数据。因为在疫情爆发的头几个月，每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升”。Netflix表示，在第二季度，其每个成员家庭的参与度比去年有所下降，但与2019年第二季度相比仍增长了17%。

我们都知道，Netflix作为一家市值 2300 亿美元的公司，Netflix 的商业模式却极其简单——生产优质内容，吸引消费者付费订阅。2019 年，Netflix 98.52% 的收入都来自会员费。类比国内的长视频平台爱奇艺，会员费仅占总营收的约 50%，其它的收入主要来自在线广告和内容分发。可以说，Netflix 营收的增长完全取决于用户的增长。

这句话的另一面是，一旦付费用户无法持续增长，Netflix 的商业模式就会迎来危机。但同时，这也是一个机遇，一旦Netflix涉足在线广告，那会给公司基本面带来质的飞跃，目前只是时间问题。

但Netflix联席CEO里德·黑斯廷斯（Reed Hastings）长期以来一直反对采用广告模式，称如果采用广告模式，Netflix将不得不与市场领军企业谷歌、Facebook和亚马逊竞争。

2021 年第一季度，Netflix 新增用户仅为 400 万，低于预期的 600 万，Netflix 的股价应声下跌了 11%。这代表Netflix 的市场份额可能正在被竞争对手蚕食，毕竟蛋糕就这么大。

为了应对用户增长放缓带来的营收压力，Netflix 的会员费先后上涨过 5 次。最近的一次发生在 2020 年 10 月份, 基础套餐维持在 8.99 美元不变，标准和基础套餐别上涨了 1 美元和 2 美元，至 13.99 美元和 17.99 美元。

这个价格其实和Netflix 过于十几年来的主要竞争对手 HBO NOW（无广告版 14.99 美元）、HULU（无广告版 11.99 美元）差别不大，但是和迪士尼、苹果这些野心勃勃的新一代入场者相比，就没有什么优势了。迪士尼+的月费仅为 7.99 美元，苹果 TV+的费用甚至更低，仅为 4.99 美元。

由于来自迪士尼+（Disney+）和HBO Max等对手的竞争日益加剧，以及新疫情推动因素的逐渐消退，Netflix订阅用户增速出现放缓趋势。Netflix之前预计，今年第二季度，其在全球只会增加100万订阅用户，仅为一年前的1/10，当时疫情迫使人们呆在家里自娱自乐。

Netflix表示，二季度全球流媒体新增付费订阅用户人数为154万，市场预期为175万；二季度全球流媒体付费用户人数为2.0918亿，市场预期为2.088亿。

市场并没有预料到当季新增用户数量会出现爆炸性增长，预计用户数量会达到119万。Netflix表示，本季度新增用户154万，付费会员超过2.09亿。Netflix全球三分之二的付费净增额来自亚太地区。

Netflix第二季度营收同比增长19%，至73.4亿美元，略高于市场预期的73.2亿美元，上年同期61.48亿美元。净利润13.53亿美元，低于市场预期14.43亿美元，上年同期7.20亿美元。

三季度指引不及预期

Netflix预计第三季度收入为74.8亿美元，同比增长16.2%，市场预期74.8亿美元；预计三季度每股收益为2.55美元，市场预期2.17美元。

Netflix预计第三季度将净增350万用户，而投资者此前预计第三季度将净增586万用户。大部分乐观情绪来自Netflix即将发布的内容列表，到目前为止，Netflix 还没有任何大型的回归系列。有大量内容被推迟到了今年下半年和明年。

今年上半年，Netflix表示已经在内容上投入了80亿美元现金，预计全年的内容摊销额将达到120亿美元左右。即将发行的电视剧包括两季热门剧集《Papel之家》(La Casa de Papel)和《巫师》(The Witcher)。

虽然第三季度的用户预测可能没有达到预期，但Netflix表示，如果达到预期，它将达到疫情前的净新增率。

“如果我们实现了我们的预测，我们将在过去24个月增加超过5400万的净付费增长，或在此期间的年化基础上增加2700万，这与我们在疫情爆发前的年净增长速度一致，”Netflix在收益发布会上表示。

影视巨头都眼馋游戏

这家流媒体巨头还证实，它正在向游戏领域扩张。Netflix表示，它将游戏视为一个新的内容类别，并将其与扩展到原创电影、动画和无剧本电视的业务相比较。将在未来12个月内将游戏添加到其流媒体服务中，并将自行开发产品。

关于进军游戏领域，Netflix表示，潜在的游戏服务将包含在订阅中，无需额外付费。该业务的初期重点将放在手机游戏上。

Netflix最近从Facebook聘请了视频游戏高管Mike Verdu，作为Netflix在游戏领域更深入的推进。Verdu在Facebook担任增强现实和虚拟现实内容副总裁。

但该策略遭到了分析人士的质疑。Truist Securities证券公司分析师Matthew Thornton表示：“尽管这一战略可能会对Netflix的会员数量和营收增长起到些许促进作用，但Netflix在短期内能否与主流游戏平台或内容出版商展开有意义的竞争，我们表示怀疑。”

Netflix真的能做好游戏吗？影视娱乐工作跨界做游戏成功案例实在是屈指可数，跨界难如登天。基于游戏制作的长周期，目前显然也还处在非常早期的阶段。为数不多的信息也只是表示Netflix考虑打造一款Apple Arcade类型的游戏订阅制服务——将诸多独家或限时独家的游戏打包提供给用户，每月收费4.99美元，不含任何广告。

事实上，大多数公司并不是没有尝试过，但它们很快就放弃了要自己做游戏的念头。2019年NBC环球宣布它关闭了其成立三年的游戏部门。2016年，迪士尼也关闭了自己的游戏部门，这一部门之前收购了手机游戏公司Playdom和儿童网络游戏Club Penguin。

不过值得注意的是，迪士尼互动开发了《迪士尼无限》，是一款类似Roblox的沙盒风格主机游戏，涵盖了大量迪士尼IP，创造了2-3亿美元的营收。但该游戏的表现还是没有达到迪士尼设定的10亿美元的内部目标。

索尼的游戏部门很长一段时间其实都是独立在集团之外的存在，也不需要与影视部门协同。直到2019年索尼才专门成立了一个工作室，专注于将其第一方游戏IP改编成电影和电视。这个工作室不是向索尼的电视/电影部门报告，而是向其游戏集团PlayStation汇报。这很大程度上也说明了，索尼并不指望基于影视部门的创作来打造游戏，反而其游戏部门偶尔还能反哺影视业务。

可以说索尼对于所谓“影游联动”的做法，大概证明了一件事，单纯将影视IP转化为游戏往往得不偿失，尤其是让影视人来指导游戏开发，因为他们或许知道怎么讲好一个故事，但游戏不仅仅与讲好故事有关，更在于游戏性。

对于流媒体甚至更广泛的影视娱乐产业来说，竞争早已不限于行业内，而是扩展到了更广阔的范围。Netflix的创始人Reed Hastings其实很早就清晰的表明了这一点：“我们的竞争对手不是有线电视或者HBO、Disney+，而是《堡垒之夜》以及睡眠。”

《堡垒之夜》也不将自己局限在游戏的范畴，而是要打造“元宇宙”，尽管这一概念到底实现了多少还值得商榷，但的确让人看到了一种新变化。漫威、星球大战、DC开始向《堡垒之夜》无偿提供他们的IP。

可以说，《堡垒之夜》以及Roblox这类游戏的出现，进一步模糊了消费媒介以及娱乐类型的概念。而对于Netflix来说，其商业目标一直以来都非常简单：为订阅用户提供更多娱乐内容，全球超过两亿的订阅用户证明了它们在影视上的成功，就像它们自己说的那样如果用户还渴望游戏内容，与其授权给第三方做出不痛不痒的游戏，倒不如像当年的《纸牌屋》一样，自己亲自动手。

Netflix有可能成为一家伟大的游戏公司吗？游戏行业的进入门槛无疑更高，光靠自己或许颇有难度，但如果能够通过一笔收购真正实现实现影视娱乐公司与游戏公司在内容与技术层面的进一步融合，进而通过订阅制这一稳定的营收模式实现各类IP内容在沉浸观看与互动游玩之间的无缝衔接，那么或许一切皆有可能。

Netflix Shop

Netflix 最近还推出了 Netflix Shop，这是Netflix首次进入电商领域。

Netflix Shop 目前在售的商品数量还很有限，只有18 种。其中有高达 135 美元的机器人闹钟，也有 30 美元的 T 恤，但主要还是价位在 30 至 80 美元的服饰。未来，Netflix 还会推出《怪奇物语》《猎魔人》等系列商品。

这很难让人不联想到 IP 授权市场里的那个顶级玩家迪士尼。根据国际授权业协会数据显示，2019 年全球授权商品的销售额为了 2928 亿美元。第一名迪士尼就占了 547 亿美元，就这个数字，已经是 Netflix 2020 全年收入的两倍。显然，Netflix 也瞄准了 IP 授权的蛋糕。

在 Netflix 官方博客中，Netflix Shop 的负责人、消费品部门副总裁Josh Simon如此写道：「我们喜欢看到好故事超越屏幕，成为人们生活的一部分。」「我们一直在考虑如何为粉丝们拓展我们的故事世界，从服装和玩具到身临其境的事件和游戏。这也是为什么今天我们推出 Netflix shop，将其作为一个令人兴奋的新目的地，将精心策划的产品和丰富的故事结合在一个独特的 Netflix 购物体验中。

在好莱坞，有一个著名的火车头理论：电影本身可以不赚钱，但它必须带动相关产品的发展。

根据 TitleMax 2019 年的数据，全球最赚钱的 20 个 IP 中有 8 个来自迪士尼，累计经济价值达 3551.82 亿美元。其中小熊维尼、米老鼠、星球大战分别位列第 3、4、5 位。这些超过了 40 年甚至近百年的老 IP，依旧爆发出了惊人的生命力。

尽管有非常多的不确定性，但是我们还是不用担心Netflix的财务状况，当下无疑是 Netflix 财务状况最好的一年。

去年年底，Netflix 在第四季度财报上表示，它已经不再需要寻求借款来为公司提供资金。换句话说，Netflix 成为了一家已经真正盈利的公司。而它的其它流媒体竞争对手，都还在亏着钱，包括迪士尼。

全球的股市都在暴跌，主要是因为这个欧洲的疫情， 居家概念股和疫苗股都出现逆势上涨行情

居家概念股再度开始炒作DOCU BILL

疫苗MRNA PFE JNJ OCGN 检测股

生物科技BTX BNTX

好我们先从大盘开始说起，上周公众号3次提醒过大家危险已经出现了减仓，减仓，不要接飞刀。

今天主要是因为这个欧洲的疫情，全球的股市都在暴跌，欧洲股全线低开，欧洲斯托克50、意大利MIB指数跌超2%，德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数均跌近2%。

原油方面，WTI跌3%报69.4美元/桶，为6月17日以来首次跌破70美元/桶。布伦特原油跌2.2%，跌破72美元。

美股今天都是大幅跳空低开低走，盘中道琼斯一度跌2.7%。道琼斯放量暴跌，主要是受BA和银行股的影响。

纳指今天跌到前期高点反弹回来，要强一些。什么时候可以补完今天的缺口，什么时候才算风险解除。

标普今天碰到MA60回来，我们先看它能不能守住MA60，再向下就是前期的低点4165，

罗素2000今天很明显的量价背离，我们之前说它的支撑在。。。今天就到了。可以说指数里面罗素是最好的。其他3个都在高位，罗素已经到低位了。所以说抢反弹的话，这个TNA可以。不能说已经企稳了，但是已经在底部附近了。

接下来几天，我们还是多远离权重股，最好多看少动，现在你想买就是医疗和罗素还行。好，我们说回疫情。

虽然日均新增确诊病例突破5万，因为这个英国，坚持群体免疫疗法。英国今日将如期全面解封，几乎所有的疫情防控限制都会取消。市场担心这是否会引发疫情的进一步传播

不仅是英国、印尼和巴西，全球的疫情形势依然严峻。

全美50个州以及华盛顿特区的新冠肺炎新增病例数均在增长，过去7天平均增长率比前一周高出10%，其中38个州增长率超50%。

即将开幕的东京奥运会因为疫情受到了严重影响。东京都16日新增1271例确诊病例，连续3天逾千例，其中303人感染的正是德尔塔，奥运相关人员感染新冠病毒的人员已经达到了 45 人。

很多人担心东京奥运会会演变成为一个“超级传播事件”，

印度也或将迎来下一波疫情。印度专家古莱里亚于6月20日作出警告，他表示民众如果不遵守防疫规则，在未来的6到8周之内，印度恐怕即将迎来第三波疫情。

市场最大的担忧是因为Delta病毒的肆虐，经济增长放缓。恐慌指数再度飙升，市场避险情绪上市，那对应的生物医疗板块大涨在盘中时候，也是唯一一个上涨的板块。随后是半导体，但是半导体板块没有医疗板块强。

居家概念股再度开始炒作DOCU BILL

【疫情受益股】两家大公司 网上签名 DOCU 和 网上会计 BILL 都是我们很看好的，疫情严重将会让股价出现一波行情.

Bill.com以6.25亿美元收购Invoice2Go. Invoice2go是一家移动优先应收账款软件提供商。将改善其当前的应收账款产品，并通过移动和桌面解决方案简化其应收账款运营。

一季度现金1.7B，可以说基本没有负债

疫苗MRNA PFE JNJ OCGN 检测股 防护面具公司 APT 大涨22% 其他相关防护服公司 LAKE +6% OMI 3% 居家 新冠检测盒 LHDX

第二就是疫苗股里的龙头MRNA，今天大涨10%，继续创新高。因为它是三个疫苗里唯一一个队Dealta病毒有效的。不建议追高，但是现在不能做空MRNA。

然而，相较以上两家公司，恩智浦半导体(NXPI.US)股价表现可能与Moderna更为相似。自宣布之日起至加入该指数当日，恩智浦半导体股价上涨了约10%，目前来看，该股股价表现与Moderna上周五的涨幅几乎一致。不过，在此之后，恩智浦半导体下跌了5%。

尽管过往各股的历史表现可以作为未来走势预测参考，但每只股票受到的影响因素仍然不尽相同。除了被纳入标普500指数外，市场将更加关注Moderna近期的公司进展，其中，影响股价的关键因素将主要集中在该公司新冠疫苗的需求如何维持。

据悉，近期有报道指出，一名高级政府官员表示，韩国正与包括辉瑞(PFE.US)和Moderna在内的mRNA疫苗制造商进行谈判，寻求允许在该国生产新冠疫苗，并计划立即提供多达10亿剂疫苗的产能。

Jefferies分析师Michael Yee表示，虽然其希望Moderna能够围绕加强针方面的内容作出积极评价，包括对Delta变种的应对措施，但该分析师认为，在发展前景仍存不确定性下，该股估值仍将达到1000亿美元。

因此，在纳入标普500指数后，Moderna的市值要求仍然取决于市场对新冠疫苗的反复需求，而这种需求将在很大程度上取决于新冠病毒变异毒株的演变。

自今年以来，因疫苗进展顺利，Moderna股价已飙升近150%，而在上周五，在利好消息的刺激下，该股股价逆市大涨10.3%。

大幅飙升过后，该股未来股价是否仍有上涨动力？投资者关注重点又将转向哪一方面？

生物科技BTX BNTX

OMI每次财报后都暴涨基本面非常好我们一直看好

在通胀预期飙升、美联储是否会加息、以及经济增长的复杂斗争中，美股何去何从？

大盘推演

周五三大股指集体高开，因美国6月零售销售环比意外录得增长，超市场预期。但随后市场空头依旧强势，卖压很重。三大股指均高开低走，热度图上可以看到，除医疗生物外，由大科技股，银行，油气领跌。

纳指今日收跌0.8%，下跌116点，跌破了MA20移动平均线支撑，已经连续五连阴，顶部结构确认。下一支撑在14333的缺口位置或14196的前期高点位置。而作为科技股的风向标的纳斯达克100指数 NDX，周二尝试突破15000点的历史纪录的心理关口失败后，多头立即投降，连跌3天，首次跌破蓝色的10天移动平均线，这可是最近两个月以来的首次。

纳斯达克100指数日K图

纳斯达克综合指数日K图

道琼斯周五大幅下跌，轻松跌穿之前4天的整理平台，跌破前期多重高点重要支撑。标普500连跌四日，且这几天成交量明显放大。今日收在MA20之上，小时级别的缺口和MA120都没有跌破，下周留意是否跌穿MA20，4310点。

热门个股

罗素2000今天也跌破上升下沿趋势线，本周三我们微信公众号美股投资网已经发文提醒大家股市风险。一旦罗素2000破前期关键点 217.85之后会继续看跌，周四我们已经在Vip群提示

不出所料，周五罗素2000 IWM 大跌1.23%，我们盘点几个关键点

美股价格已高、消费者物价也同步走扬的情况下，投资者将关注对获利前景和利润的看法，以及如何解决目前缺工的问题，经济增长可能减缓，美联储倾向缩减宽松规模，Delta变异株也加剧了人们的担忧，市场避险情绪上升。

一部分的IWM的期权交易员认为，另一轮下跌可能即将到来，因此买入了价值超过265万美元的看跌看跌合约。

周四的 IWM 非常关键，在217.85美元是前期的一个支撑位置，如果空头过于强大，无法守住这个点，跌破后将继续下探，到这通道的下方。

周四罗素2000指数图

市场永远是对的，我们需要顺势而为。罗素下一支撑在202及附近缺口位置。相比三大指数的顶部结构而言，罗素属低位，等待继续下跌有企稳迹象后，则可考虑布局超跌的中小盘股。

美股百年来都是多头市场，牛长熊短，所以大家也不必太过担心。市场也总是带有情绪，很多股票被错杀，超卖，有基本面支撑和资金喜爱的股票后期都回归其应有的价值。目前多数大盘价值股都已跌到低位，这种情况不符合高位共振下跌的崩盘迹象，所以目前属一次回调行情。

没有仓位的等等可继续等待，择时而动。如果手里有被套的仓位，目前无需着急加仓，左侧交易底部不易判断。在底部没有确认之前，就算到了关键支撑也容易跌破，一路跌跌不休（参考在线教育股）。目前没有出现见底信号，确认大盘企稳，个股企稳后再加仓，我们也许不需要等很久。

我们一起来看看这周企业和经济目前的状况是怎样的？

本周我们迎来了多家企业财报和一系列新的经济数据。大型金融公司财报结果喜忧参半，美国银行（BAC）、摩根大通（JPM）和摩根士丹利（MS）等的季度销售与盈利均超预期，但贷款需求与固定收益交易稍逊预期，这显示出核心业务领域出现了增长放缓迹象。下周的财报将密集出炉，其中包括Netflix（NFLX）和强生（JNJ）等一些主要公司。这些财报将有利于我们更全面地了解美国企业在经济重启进程中的表现。

当前标普500指数的平均市盈率接近22倍，高于近五年18倍的平均水平。我们正处于收益增长的峰值水平，这些公司的盈利能否像过去6个月那样保持强劲增长。鉴于美国政府的政策支持力道将减弱，而且去年的低基期效应也将宣告结束，预计未来三季企业获利增长都将减缓，明年初时获利增长率将无法达到 5%。

标普500指数的利润率在2021Q1为11.9%，创下了历史记录。但投资者更多关心未来的利润，因为全球航运困境、原材料通胀以及劳动力和半导体的严重短缺，导致了企业生产成本不断提高。在第一季度的电话会议中，许多公司开始讨论原材料价格上涨，这一趋势可能会在第二季度继续。

上周五，拜登签署一项将矛头对准大型科技公司的行政命令。其核心内容是鼓励联邦贸易委员会等监管机构采取新的规则和政策，限缩亚马逊、谷歌、Facebook等大型科技平台不断增长的规模和实力，打击反竞争行为并促进市场竞争。

摩根大通高调建议投资者买入10月105美元的ARKK看跌期权，行权价较该ETF周三收盘价低约11%，以利用接近年度低点的隐含波动率获利，尽管泡沫破裂幅度可能远甚于此。忽视泡沫风险，投资者可能跌入“牛市陷阱”。而美债收益率回升可能很快成为泡沫破裂的催化剂，近期美债收益率的回落只是技术性的。

我们从邮轮股最近的颓废走势就可以看出投资者对疫情加重的担忧还在继续，美国多州疫情出现大反弹，多州已经宣布重新带上口罩。那悲观情况下，美国下一步是否会加强居家令呢？此前，日本因疫情的加重已经宣布进入紧急状态。目前美国只有48.3%的人口完全接种疫苗，且疫苗接种进程放缓。全美的新增病例数均在增长，过去7天平均增长率比前一周高出10%，疫情离结束遥遥无期。

游轮股 CCL 进入熊市行情

下周财报列表

NFLX 将在7月20日公布财报，在第一季度数据公布后，NFLX 暴跌10%，致股东的信中，Netflix预计第二季度将净增100万用户。如果结果如预测的那样，这将是至少五年来最小的季度用户增长。增长放缓的主要原因是2020年新增内容激增，以及去年与冠状病毒相关的限制导致内容创作减少。

Netflix 不断建立自己的内容护城河，它在新内容上的投入将超过大多数竞争对手，它已经承诺今年在内容上花费170亿美元，令人印象深刻的是，它将保持现金流中性。没有哪家竞争对手能够在流媒体内容上投入如此巨额资金的同时，不产生巨额现金流赤字。华尔街分析师预计，Netflix的营收为73.2亿美元，每股收益为3.15美元，分别增长20.3%和98%。

经济和消费者数据

标普500指数3个月远期看跌期权相对于同期的看涨合约的隐含波动率，达到了2018年以来的最高水平。

近年来，不盈利但正在成长的公司比成熟且盈利的公司更受青睐。无利可图的公司数量和市值都在飙升。在这里，无利可图的公司总数飙升至200多家，而它们的总价值轻松超过2000年的水平，达到近2.5万亿美元（比2000年高出3倍）。

红色线为不盈利公司数量，黑色为市值

今日公布的美国消费者信心7月初意外跌至五个月低点，从上月的85.5降至80.8，低于市场预估中值86.5，因对物价上涨的日益担忧导致大件商品的购买条件急剧恶化。通货膨胀给生活水平带来了更大的压力，尤其是对中低收入家庭而言，易导致非必需采购的推迟。

消费者对未来一年通胀率的预估达到4.8%，为2008年8月以来的最高水平。同时，他们对物价的长期预期也升温。

“消费者对房屋、车辆和家庭耐用品价格上涨的抱怨”达到了历史最高纪录。密歇根大学衡量耐用品购买计划的一项指数在7月初降至101，这是自2020年4月疫情高峰期以来的最低水平。

消费者对汽车和房屋的购买态度降至1982 年以来的最低点。只有30%的消费者表示购房条件有利，这是自1982年9月来最低。

受到供应链紧张与劳动力短缺影响，核心消费者价格指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）均创数十年来的最大增幅。针对这一点，鲍威尔表示，短期通胀大幅走高且将在未来数月逐步回落前维持高位，比预想的要高且更具持续性，因此承认了短期的价格压力。

通货膨胀和就业增长都是决定美联储何时收紧宽松货币政策的因素。但鲍威尔依然维持其一直以来有关通胀是暂时性且将回落的判断，并表示现在距离达到货币政策退出的标准依然有相当距离。市场显然是谨慎欢迎这一表态的，尽管可能依然无法完全解除对通胀持续攀升的担忧，但美联储的此番表态至少给市场吃了定心丸。

鲍威尔在证词和回答中表示，近期的高通胀来自几个部分，一是去年的低基数，二是部分行业的生产和供应瓶颈，如汽车缺少芯片，三是部分服务性行业开放带来的强劲需求，如出行机票酒店等。鲍威尔表示短期的价格压力来自于高需求和低供给的“完美风暴”，因此未来当低基数逐渐退去和供应瓶颈逐步缓解后，价格也有望回落。鲍威尔表示，如果因为一些一次性的价格变化如机票酒店、新车与二手车价格就急于加息，将是错误和不成熟的。

随着经济好转，接下来美联储的规范动作无非是先“缩减QE”然后“加息”，我们美股投资网 TradesMax 要做的就是分析这两个关键事件的事件节点。

从时间点看，下半年有5场重要会议：

时间

事件

市场预期

7月29日

利率决议

讨论该不该缩减QE

8月末

央行年会

释放缩减QE的信号

9月23日

利率决议

宣布缩减QE细节

11月4日

利率决议

加息炒作苗头初起

12月16日

利率决议

正式开始缩减QE

在政策退出的可能时间上，从目前到年底还有7、9、11和12月四次FOMC会议，以及8月Jackson Hole的央行年会。由于鲍威尔表示在正式宣布政策变化前将会提前给出提示，因此7月份FOMC会议就暗示或者采取行动目前来看可能性应该依然较低。那么，接下来，8月的Jackson Hole会议和9月FOMC议息便有可能成为正式暗示未来QE减量的时点，而年底参照就业修复速度的测算则有望成为正式开始减量的时点。

这样一个时间表，基本和当前主流的市场预期一致，因此我们预计如果美联储采取这一步骤按部就班的政策退出且注重与市场的沟通的话，将不至于出现明显的恐慌和意外。