摩根大通资产管理市场部门以及投资策略部门主席Michael Cembalest近期发表评论称，根据个股的表现，投资者在购买股票的时候不妨考虑一下投资大盘指数，而非个股。

Michael Cembalest在5月18日的报告中表示，从长期看来，有一小部分的公司表现大大优于大盘的，但是从概率上讲，大部分公司的表现还是差于大盘的。因此除非找到了优质股，不然大部分情况下集中持股并非一个明智的选择。

Michael Cembalest提出了四点：

1: 股市的变动性；2 永久性下跌；3”一生”负回报；多样化投资分散；

股市的变动性

来具体看一下分析，在股市变动性上，Michael Cembalest指出，标普500指数在过去的不到40年中，有320家已经被剔除了：

标普500指数代表着全球最成功的500家公司， 而在过去近40年间，一共有320家公司被剔除出标普500指数，指不定投资者买的股票哪天就退市或者转板了。

为啥会出现这种情况呢？因为在经济衰退期间，指数离开最低谷，代表经济逐步恢复这个是准确的，但是并不代表行业一定会恢复，因此在个股上就会有偏差。同时在危机期间，企业面临的风险更大，他们在财政、竞争力上的弱点都会爆发出来。万一投资者集中买入了这些股票，肯定是划不来的。美股分析师 微信号 meigu88

永久性下跌

Michael Cembalest指出，很多个股触及巅峰之后往往会出现暴跌，跌幅在60%以上：

鉴于标普500指数是美股中最成功的500家公司，不足以反映美国中小企业的情况。因此拿相对小一些的罗素3000指数来做对比，罗素3000指数代表美国市值最大的3000家公司，相对标普500要小一些，但罗素3000更好的代表了美股市场，代表大约98%的可投资美股。

从中可以看出，自1980年至2014年，整个板块中有40%的股票会遭遇巅峰之后的暴跌，较巅峰会跌去大约70%，随后可能出现小幅反弹，但是反弹非常有限，最终较巅峰仍然会跌去超过60%。
根据小摩的统计，总体有大约40%的股票会较峰值跌去60%以上

一生”负回报

Michael Cembalest表示，从个股和罗素3000的对比看来，投资者恐怕还是选择指数作为投资会更为妥当一些：

从中值看来，以每个股票上市开始计算，相对罗素3000指数，个股的回报中值为负54%。

三分之二的股票在超额收益方面的表现要差于罗素3000指数，40%的股票绝对回报完全是负的。只有低于7%的股票回报超过大盘指数。

多样化投资

Michael Cembalest对多样化投资解释的相对简单，称在单一的解析股票市场波动率之后，又发现75%的持股者都受益于将一定数量的资产进行多元化。 

原油期货价格周一收高。对于石油输出国组织（OPEC）将减产协议时间延长至明年第一季度的预期升温，推动油价收于约一个月来的最高水平。

　　纽约商品交易所6月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨40美分，或0.8%，收于50.73美元/桶。6月交割的期货在今日收盘后到期。

　　纽约商品交易所7月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨46美分，或0.9%，收于51.13美元/桶。

　　伦敦洲际交易所(59.46, 0.14, 0.24%)7月份交割的布伦特原油期货价格上涨26美分，或0.5%，收于53.87美元/桶。

　　主要产油国将在本周参加OPEC维也纳会议商讨延长减产协议问题。目前执行的每日减产180万桶的6个月协议将在6月份到期。市场观察家几乎一致认为减产协议将会延续，只是真正的问题在于减产协议的延续时间以及减产幅度。

　　据路透社周一报道，沙特阿拉伯与伊拉克都支持将减产协议延期9个月。在此之前，沙特与非OPEC产油国俄罗斯发表联合声明称支持将减产协议延期至2018年3月份。

　　周一，沙特能源部长法利赫称，他认为OPEC不会反对将减产协议延长9个月。俄罗斯石油部长诺瓦克周一也表示，延长减产协议的基本期限是9个月。

　　在过去两周内，对OPEC将延长减产协议的预期推动油价反弹了10%。

　　FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周一发表的研报中表示：“尽管市场普遍预计OPEC与非OPEC成员国将在5月25日会议上达成将减产协议延期9个月的协议，但现在还不知道美国的页岩油生产商会作何反应。”

　　他表示：“一方面减产协议延期将推动油价上涨，但另一方面油价的上涨将受到美国页岩油生产商向已经饱和的市场继续不断输入原油的打压。”

高盛的一份新报告显示，自驾汽车要全方面的影响社会还需要数十年的时间，但当它来袭时，美国卡车司机将大面积失业。

根据高盛的一份报告，当自动车辆饱和度达到峰值时，美国司机可能会以每月25000的速度失业。这意味着每年将有30万司机失业。

而其中，卡车司机的失业人数会远远高于公共汽车死机或出租车司机。这是有道理的，因为数据显示，2014年，美国有400万个司机工作，其中310万是卡车司机，高盛说，这一数字占到全美就业总人数的2％。

该报告估计，2025-2030年，半自动和完全自动的汽车销售量将占到汽车总销售的20％。

目前，自动驾驶技术正在飞速发展。

2017年，许多汽车制造商的自动驾驶汽车将陆续投入测试。

福特和宝马将在欧洲测试自动驾驶汽车。大众刚刚推出了其智能汽车品牌Moia，其重点是自助通勤解决方案。沃尔沃与瑞典交通运输管理局及哥德堡市等机构合作，使自动驾驶型XC90已经出现在哥德堡街头。

为了不被超越，大型科技公司争先恐后推出自动驾驶车型。

在给媒体的一份新闻通稿里，百度对外宣称无人驾驶车路测成功，“首次实现了城市、环路及高度道路混合路况下的全自动驾驶”。而 Uber 则有可能在匹兹堡和旧金山以外继续其自动驾驶试验。美国第二大约车平台，也是 Uber 最主要的竞争对手 Lyft，甚至苹果，也可能在来年继续在这领域插一脚。

除了司机，分析师预测，像秘书、收银员、银行柜员、服务员和房地产代理商这样的职业也在近期可能面临被自动化风险。

　　特斯拉(tsla)CEO Elon Musk在接受英国《卫报》采访时表示：“我认为特斯拉当前市值比我们应得的要高得多”，并称“我们是家还在亏钱的公司”。

　　Musk指出，特斯拉当前产量仅达到通用整体产量的1%。去年，特斯拉卖出76285辆汽车，通用汽车(32.72, 0.25, 0.77%)在全球销售量为1000万辆，而福特销售量为665万辆。今年，特斯拉计划将年产量提高至50万辆。

　　Musk表示：“我们是一家亏钱的公司。我们只是想要获得更多利润和股息。现在的问题是我们现在亏了多少钱？该如何生存下去？该如何不破产，不让员工丢了他们的工作。”

　　在此前，特斯拉提前公布一季度财报，财报数据显示，该公司第一季度总营收为26.96亿美元，较去年同期的11.47亿美元同比大涨235%，创下单季新高，超出华尔街分析师26.1亿美元的平均预期。

　　其中汽车业务营收达到22.90亿美元，较去年同期的10.26亿美元增长123%；收购Solarcity后组建的能源部门Tesla Energy营收达到2.14亿美元，较去年同期的2270万美元猛增841%；服务及其他业务营收达到1.93亿美元，较去年同期的9830万美元增长196%。

全球最大的私募基金黑石（Blackstone Group），准备携手沙特主权基金，启动一个规模超过1000亿美元基金，投资美国基础设施投资。

据黑石公布的申明，沙特主权财富基金，沙特公共投资基金（PIF）承诺将投入200亿美元资金，成为“锚定投资者”(anchor investor)。

黑石同样将出资200亿美元，再通过杠杆投资等手段，这个专项投资美国公路、机场的专项投资基金规模最终超过1000亿美元。

目前双方协议公布协议是非约束性的备忘录，将在今后协商公布进一步细节。

黑石公布的这个基建“大礼包”，正值美国总统特朗普上台后，首站出访沙特之际。

华尔街见闻此前提及，特朗普与沙特国王萨勒曼签署了价值高达1100亿美元的军售协议，这是美国历史上数额最大的单笔军火交易。 两国在商业投资领域达成2500亿美元的协议。

黑石集团首席执行官Stephen Schwarzman，正是此次美国出访沙特的首席商业之一，出现在利雅得其他华尔街大佬还包括私募股权巨头KKR联合首席执行官Henry Kravis。

5月20日，猎豹移动CEO傅盛在MTA天漠音乐节科技论坛上发表题为《从互联网+到AI+》的演讲，回顾了猎豹开创性的全球化之路，引领了中国互联网出海浪潮；同时，提出猎豹的新使命是Make the World Smarter，成为一家有伟大技术理想的人工智能公司。

以下为猎豹移动CEO傅盛的演讲实录

大家好！非常高兴可以在这么一个重金属的环境下，和大家一起交流。刚才《灰犀牛》作者Michele Wucker 女士讲到了未来创新的不确定性，我觉得现在全世界的人们都在考虑不确定性。

我昨天刚刚从美国回来，这次有两个非常强烈的感受。一方面，其实中国对于美国来说，可能就是一只灰犀牛。中国巨大、快速的发展，让美国很好奇；同时也有很多需要学习的地方。这次发现美国现在的移动APP，基本上都是在抄袭中国。我也去了好多个创业公司，发现他们做的是公众号，还有类似于微信的小程序。另一方面，也有很多人对变化视而不见，对一个新事物的接受程度，不仅对我们存在着各种难度，即便是对于今天最发达的美国，我认为他们对中国的了解程度，也远远不如中国对他们的了解程度。

我还看了一些关于深度学习方面的创业团队，我们自己也做了关于深度学习、机器人方面的很多探索。讲具体事情之前，我特别想回到一个理念上：到底怎么驱动自己和别人变得不一样？

刚刚张颖上来讲的时候我在想，第一次见到张颖，是经纬中国刚刚成立的时候。他当时讲了一个理念，他想找一些在互联网里做产品的人来跨界做投资。今天看起来，我觉得经纬的成功有很多点，但是有一点可能非常重要，张颖总觉得他自己不懂。我每次跟张颖聊天不会超过半小时，他聊天就那么几句话，他认为他最懂的是人性、PK。

从这些小的事件上来说，知道自己不知道可能是一个非常重要的状态。

我最近写了篇文章叫《所谓成长就是认知升级》。我自认为我是一个起点比较低的人，大学背景一般，当初来北京的核心原因也是想考一个好一点的研究生，给自己镀个金，好找工作。

当时是周鸿祎面试的我，让我来做产品经理，我就在想什么是产品经理？过了三个月以后，在原来的公司待不下去了，我就在想要不然试一把。进了互联网这个行业才发现，一个那么小的按纽就会产生巨大的力量。

人和人之间沟通最重要的本质是去了解对方想要做什么，而不是组织流程。原来靠一个作坊式的工作也可以非常高效，而不是我们那时候学的各种标准化流程。我就发现这个行业有着巨大的新颖，让我自己可以学到的东西。

当年，我虽然没有什么雄心壮志，但是我保持了一颗非常谦卑的心。从我第一次进互联网公司的时候我会觉得，它和我以前接触的所有理念都不一样，比如说管理理念、对用户的理念。

当时我想的是打好工，能买车、买房，这就是人生巅峰了。但是没想到我还创立了自己的公司，最让我没有想到的是我把猎豹做成了一个国际化的公司，80%的用户来自海外。

我有一次听《得到》讲人的认知的四种状态，绝大数人存在第一种状态，叫不知道自己不知道，叫以为自己知道。当灰犀牛出现的时候，应该说绝大部分人是不相信的，或者是把头埋在沙子里，看到了也是视而不见。只有少人会认为说真的有这个，然后去潜心学习、研究。如果能够到自我认知，达到一个实际的情况的时候，已经非常了不起了。

最后，圣人般的认知是什么？就是乔布斯那句话，“永远认为自己不知道”。不管你在知道的情况下还是不知道的情况下，你才能快速的适应这个高速发展的世界。

这个时代在快速的拐弯、在快速裂变、在快速升级。在过去几千年里不需要讲认知这件事，是因为没有什么知识在快速更新。如果你是一个文人，你读的诗越多就越厉害；如果你是一个老中医，你把的脉越多就越牛。但今天不是了，你积累的一些思维习惯，可能到下一个时代就会瞬间变成零。你应该对于一些技术和工具的深入去理解，而不是变成工具儿童，这才是最关键的。

我特别喜欢《人类简史》这本书，这里面最打动的我的一句话叫 “ 科技最厉害的地方叫他承认自己不知道 ” 。在科技出现以来，我们认为所有的东西都被孔子、释迦摩都搞定了，其实这件事本身就是有问题的。只有在这种状态下，科技才带领人类创造了一个又一个高峰。

互联网为什么这么厉害？我认为，互联网是全人类的头脑风暴。过去一件事情的传播，基本上无传播或者会中断，等到印刷术出现之后，我认为可能要100年，互联网出现之后则可能是用小时来计的。这次我去硅谷跟很多创业公司在聊，说到深度学习无非就是新而已。我觉得今天由于这种认知，由互联网把它缩短以后，使得今天真的是本质上没有真正的壁垒，关键是看你的心态。

事实上，今天我们都处在一个信息过剩的时代。以前想获取信息非常困难，今天打开手机到处都是。但是大部分这样的信息只影响你的皮肤，没有深入到你的身体里。看似看了很多的信息，其实并真正消化掉。而我认为认知的本质是要深化下去，看到它最核心的东西。由于有一部分人已经开始这样做了，你就会发现这个世界是在加速的。

我第一次见雷军、马化腾的时候，我总觉得他们背后都应该有一个光环出来，但是事实你会发现，他们的认知升级非常快。同样，当年史玉柱在最困难的时候去爬珠峰，负债累累，那个时候他能东山再起的原因是因为他对消费品这个行业的认知是无人能及的。

无论是今天互联网的APP，包括深度学习都是工具本身。说到工具，冷兵器到热火器就是工具。当年清政府买了战舰，但是他的认知没有改变，所以就不会成功。人和人最大的差别不是所谓的技术。

如果说猎豹有一点成功，它的成长就来自于微小的认知。2013年我觉得中国移动APP的开发已经领先全球，在一起具体的应用开发技能上我们一点不落后。我们在人力投入让比硅谷公司快很多，你做一个APP找五个人做，我们可以随时找出500个人做。在硅谷，10到20人的创业公司就已经是一个很大的团队了。

那个时候我觉得，移动互联网中国在研发能力上已经领先了，在商业模式上也领先了，跟大家讲免费都听不太懂。

首先，猎豹从一把小刷子开始了自己的全球化之路，我们要从最擅长的工具领域刷遍全球。随后，我们投资了一家小公司musical.ly，一个上海的10人团队。当时没有VC投，但是没有想到它今天会成为美国16岁以下青少年最喜欢的音乐软件。我们在想，我们能做工具，其实也能做内容、直播。我们在去年5月份发布了一个软件，70%的用户来自美国，这一年的收入也涨了很多倍。这次谷歌IO上已经可以送虚拟礼物了。在两周前，由经纬中国领投，大概有4、5个基金和加猎豹一起，为这家公司投了6000万美金。合力打造成一个全球化的社交直播平台。

最新公布的文件显示，亿万富翁投资者、金融大鳄索罗斯加大了看空美股的赌注。

据CNBC报道，在今年第一季度，索罗斯在其投资组合中扩大了看跌美股期权的比例。根据标普全球市场智库的分析，索罗斯做了两笔较大的空单——通过标普500指数做空大盘股、通过罗素2000指数做空小盘股。这两笔空单做空的公司的市值总和基本上达到了7.643亿美元。

在一季度末，索罗斯持有330万股iShares罗素2000指数ETF，较上个季度相比增加了36%，账面价值达到了4.596亿美元。同时 ，他还将标普500指数的标准普尔存托凭证（SPDR）持有量提高到了130万份，较去年第四季度增长162%，账面价值也因此达到了3.047亿美元。

根据美国证监会公布的文件13-F，索罗斯购买的期权是一个混合包，即有看涨的期权也有看跌的期权，因而该公司的沽空仓位是否出现浮亏尚无法确定。

美国银行分析师Mike Hartnett认为，美股出现的科技热潮与2000年科技泡沫时期很相似。

Mike Hartnett分析了最新的13F监管文件指出，今年科技公司资本年化流入规模为15年来最大，也是自网络泡沫以来最大的一次。这里面临的风险是，如果经济和收益率实现增长所花的时间越长，那么这股科技热面临的风险就越大。年初至今，纳斯达克互联网指数（QNET）年化收益率已经达到75%。

他还指出，华盛顿出现的危机成为了一个令资本迅速流出美国的新风险。年初至今，海外投资者购买了714亿美元的美国股票、企业债和政府债。现在投资者们会不会抛售这些资产成为最大问题。

纵观所有资产类别，债券市场在上周出现可观的资本流入，高收益债和投资级债券吸收的资金创下6周新高，而年初至今流入债券市场的资本为1540亿美元，而同期股票市场吸收的资本规模为1250亿美元。

全球最大芯片生产商英特尔（Intel）（INTC.O）全球副总裁兼中国区总裁杨旭周四表示，英特尔希望在人工智能、无人驾驶、5G（第五代移动通讯）、虚拟现实、中国制造2025、精准医疗、体育、机器人等八个领域与中国展开合作。

　　他在出席第一财经科技和创新大会时称，目前英特尔已在芯片、5G和人工智能等领域与中方企业展开合作，包括其与紫光集团旗下的芯片厂商展讯公司在无线通信和手机芯片的合作，与清华大学合作开展了数字芯片领域的研发，同时与中国移动等电信运营商及一些电信设备企业在5G方面展开深入合作。

　　他指出，英特尔的模式就是建立产业链、生态链，并使整个生态链、产业链共同创新和发展。同时尝试在智能互联的时代，通过设备的智能化产生更有价值的数据，然后实现增值，推动实体经济的发展和转型。

　　“英特尔已是一家数据公司。”他指出，英特尔在数据领域将采用端到端的战略，即从前端的数据采集、捕捉和计算，到数据传输，然后是数据分析和挖掘，最终实现数据的增值。公司已在数据产业链上陆续进行了多项布局，包括通过收购补充一些新的技术，例如在无人驾驶领域，英特尔近期以153亿美元收购以色列机器视觉公司Mobileye。

　　随着设备智能化及智能互联，数据洪流正汹涌而至。据他介绍，一个无人驾驶汽车每天将产生数据高达4TB（1TB=1，024GB），一座智慧工厂每天将产生1PB数据（1PB=1，024TB），而一家云视频服务提供商每天将有750PB的数据。

　　“中国不是石油的大国，但是如果数据是未来的石油的话，中国一定是数据的第一大国。”他预计，到2020年，中国的数据总量将会达到个8，000EB（1EB=1，024PB）。

　　中国目前拥有逾10亿移动互联网用户，机动车保有量达2.9亿辆，铁路民航公路的年客运量达194亿人次，这些都将贡献海量的数据。他说，目前国内一些行业每天产生的数据亦是惊人，例如网上约车平台每天产生70TB数据，电信公司每天处理数量能力达200TB

阿里巴巴集团今日公布2017财年第四财季财报及2017财年全年业绩。财报显示，阿里巴巴第四财季每股收益(EPS)不及预期，但营收创IPO以来最快增速。财报公布之初，其盘前股价一度跌逾6%，随后跌幅持续缩小，一度转为上涨。

财报显示，阿里巴巴集团第四财季收入为385.79亿元人民币，同比增长60%，高于预期360亿元；非美国通用会计准则下的净利为104.4亿元人民币，同比增长38%。

阿里巴巴第四财季经调整EPS 4.35元人民币，低于预期4.51元人民币。

2017财年第四财季，阿里巴巴集团经调整的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为165.97亿元，同比增长44%；非美国通用会计准则下的盈利为104.4亿元人民币，同比增长38%。

第四财季阿里核心电商业务收入同比增长47%，营业利润达165亿元；包括阿里云以及数字媒体和娱乐业务等新兴业务收入同比大增，但仍处于亏损状态，其中数字媒体和娱乐业务运营亏损达26亿。

第四财季，阿里税费成本同比增长149%至46亿元，有效税率从一年前的23%上升至29%。

2017财年全年阿里巴巴集团收入为1582.73亿元人民币，同比增长56%；2017财年经调整后净盈利为578.71亿元人民币。非美国通用会计准则下，财季自由现金流为79.80亿元人民币，2017整个财年自由现金流达到687.90亿元人民币。