微博诞生于2009年8月，至今已经走过7年历程。从用户增长驱动企业发展的角度来说，微博经历最初两年的火爆之后，在2011~2013年间遭遇成长的烦恼，并于最近两年实现复苏。

　　众所周知，微博在起步阶段和Twitter的确有许多相似之处，除了在发布内容时都设置140字限制这一显而易见的共同点之外，早期都是通过邀请名人、明星、商业领袖、舆论领袖等入驻，迅速聚拢大量人气，成为最具影响力的媒体平台。

　　微博早期的策略可以概括为“大V化”和时政化，被视为中国最热闹的“大V”们聚集的舆论场。薛蛮子、李开复等投资人，任志强、潘石屹等地产商人，姚晨、徐静蕾等演艺明星在微博平台上迅速成为“大V”。当一些重大社会事件发生时，“大V”们在微博平台上的发声，一定程度上影响了公众认知、左右了舆论风向。于是，微博吸引了大量的用户和广告商。微信在2011年的横空出世，当年就迎来了第一阶段的鼎盛时期、2012年迎来第一阶段的商业化高峰。但就在这个时候，随着某些“大V”的言论“过线”，微博进行了更为严格的监管，“大V化”和时政化开始逐渐式微。

　　根据市场调研机构Global Weblndex的研究报告，在2012年的Q2~Q4之间，微博活跃用户数量下跌40%。微博招股说明书显示，微博截至2011年12月、2012年12月、2013年12月的月活跃用户数为7290万、9670万、1.291亿，这应该是微博用户增长较为缓慢的时期。

　　在此背景之下，微博最近两年如何实现了连续9个季度月活跃用户数的持续增长，以及连续5个季度的持续盈利呢？2016年10月18日对Twitter实现市值超越之后，微博副总裁王雅娟在公开场合总结道，“媒体的多样化以及垂直化策略，让微博的内容更贴近用户、吸引用户。”对于多样化，王雅娟强调，微博已不再是当初Twitter的翻版，而是一个中国式的“Twitter（社交）+Instagram（图片）+YouTube（视频）”的综合平台，综合平台的形态意味着微博选择了多元化，在视频和直播两大领域的发力，也让微博内容的丰富度进一步增强。对于垂直化，王雅娟披露，目前在微博上已经有45个垂直领域的月阅读量超过10亿，而其中的18个领域的月阅读量更是超过100亿。王雅娟认为，在挖掘微博社交营销价值之前，必须通过内容变革为用户找到一个每天上微博的理由。

　　互联网分析师钱皓认为，微博用户最近两年一直保持快速增长，主要还是承接了用户获取信息方式升级的需求，尤其是通过直播和视频，微博获得了远比社交要高得多的用户黏性。

　　速途研究院院长丁道师表示，一下科技旗下秒拍、小咖秀、一直播三个爆款产品正在形成三位一体的视频生态矩阵，和微博的协作效应已经开始发挥，微博在为秒拍、小咖秀、一直播提供用户和流量的同时，一下科技视频生态矩阵也为微博反哺内容、关注和热度。

　　王晨认为，微博是在投资秒拍之后借助冰桶挑战一举奠定国内短视频行业的霸主地位，而随着腾讯微视的退出，微博在国内短视频领域基本上不存在挑战者了，因为垂直社交平台挑战微博的机会不大。

　　数据显示，2016年第二季度在微博平台上视频的日均播放量同比增长235%。更具说服力的数据是，2016年第一季度网红papi酱所发布的69条视频，微博平台的播放量占到了全网播放量的45%。

　　另一方面，“我们观察到在微博平台上行业大V和网红正在迅速崛起，特别是从新闻舆论、综艺娱乐到体育、财经、旅游和电视剧等，微博平台覆盖的垂直领域越来越多，行业大V和网红极大丰富了微博平台的内容生态，同时吸引了垂直领域的更多用户。”

　　王雅娟也总结，“从2014年起，明星、电影、综艺节目等娱乐领域的相关信息成为在微博平台上聚合、吸引粉丝的重要内容。今年恰逢里约奥运，微博也重点开发了体育相关内容领域，奥运短视频的阅览量达到了104亿。”

　　钱皓认为，行业“大V”和网红打通了微博平台的社会化电商模式，“从去年起大量网红发现微博才是内容流量变现的最佳平台，这让微博平台的流量分发形态由大中心向销售中心演化，扩大了微博对垂直行业的覆盖范围。”

　　除了表现形式的多样化和内容领域的垂直化之外，业内人士普遍认为，渠道下沉、营销生态、用户移动化和年轻化也是微博在最近两三年能够持续增长的重要原因。

　　微博官方在2016年第二季度财报中提到，来自安卓渠道的微博月活跃用户规模同比增长63%，而来自国产手机厂商的月活跃用户数同比大涨98%。另有数据显示，三年之前微博50%的用户来自一线城市，目前75%的用户来自二三四线城市。

　　微博用户的年轻化和移动化也非常值得关注。官方数据显示，目前微博90%的用户在18~34岁之间，50%以上的用户小于25岁；2012 年到 2015 年之间，微博“90后”用户增长率为 37%，“00后”用户增长率则超过 49%。

差异

Twitter与微博的此消彼长

　　Twitter在美国互联网市场上遭遇的阻击和挑战，与微博通过媒体形式多样化、内容领域垂直化、渠道下沉等实现复苏形成了此消彼长的鲜明对照。

　　2006年开始起家的Twitter最初有一个纯粹的诉求，就是通过让用户以最简洁的方式在Twitter平台上告诉小伙伴们：What I am doing（我在干什么）或者What is happening（正在发生什么）。因此，Twitter才有了区别其他平台的标志——140字限制。

　　在Twitter发展初期，智能手机刚刚开始普及，手机照相还不是一个流行的功能。随着智能手机的普及，图片和视频逐渐成为用户在社交媒体平台分享的主要内容，而用户对Twitter的品牌认知已经固化——尽管Twitter在2013年正式推出了直接显示图片的功能，但用户还是倾向于认为Twitter是个文字型的社交媒体。

　　王晨表示，与中国用户习惯在一个社交平台上使用多种媒体功能不同，美国用户在使用图片社交时会首先想到Instagram，在阅读长文时也会首先想到Tumblr，在看视频时则会优先选择YouTube，因此，虽然Twitter后来取消140字的限制，开发直接显示图片功能等，还通过收购vine以及periscope完善自身媒介功能，但美国用户依然不买Twitter的账。

　　香港城市大学商学院副院长窦文宇指出，2010年上线的图片型社交平台Instagram和2011年出现的“阅后即焚”社交平台Snapchat对Twitter都带来了巨大的冲击，而且这些基于差异化竞争优势的社交平台直击Twitter的软肋。

　　窦文宇认为，管理团队的不稳定也是Twitter表现不佳的重要原因之一。在上市过程中，Twitter的6位创始人之间就上演了一出争权夺利的大戏；上市之后，Twitter的高管团队在2012~2014年间“走马换将”，几乎换了一遍；截至今年1月，随着产品及媒体部、研发部、人力资源部高管的突然离职，Twitter整个管理团队已经被换了个“底朝天”。内耗或多或少磨去了Twitter本应该用来应付竞争对手、提升产品和用户体验的精力。

　　钱皓指出，与微博用户年轻化、移动化不同，Twitter出现了用户结构的老龄化问题，美国大量年轻用户选择Snapchat、Instagram等新兴社交软件，导致Twitter的用户增长速度遇到瓶颈。

白宫易主，所有的行业都在关注未来的政策走向。据外媒称，随着共和党候选人特朗普当选美国总统，新一届美国政府或将更加倚重传统能源，特朗普认为石油是美国的生命线，对石油行业不应有税收和产量上限，应该增加油气产量，保护美国石油工人的就业机会，上台后恐将取消美国光伏投资税收抵免等新能源补贴政策。电动汽车方面的优惠政策消失，这对以特斯拉(188.56, 3.21, 1.73%)为代表的新能源生产企业来说，并不是一个好消息。

　　按照此前美国政府出台的政策，只要生产电动汽车的制造商还没有达到联邦政府规定的税收减免截止期限，消费者在购买电动汽车时，就可享受7500美元的税收抵免优惠。这也就意味着如果消费者选择购买一辆指导价为3.5万美元的特斯拉Model 3，在政府补贴的情况下可以节省20%的成本。

　　在中国新能源汽车市场崛起之前，美国曾是全球第一大新能源市场。早在多年前，丰田普锐斯、日产聆风等新能源车就已经进入美国市场，并有一定的市场化基础，但受固有观念的影响、里程限制以及成本制约，新能源车在美国市场上的销售占比依然非常低。2015年全美的新能源汽车销量为12.03万辆，在汽车总销量中占比不足1%。

　　20%的成本节约对于市场的驱动作用依然十分重要。美国不仅是特斯拉的第一大市场，也是包括日产、丰田以及通用等外资品牌新能源车销售第一的市场。

　　有销量统计，2015年特斯拉在美的销量达到2.21万台，在全球销量中占比超过40%。日产聆风尾随其后，销量达到1.59辆台。通用雪佛兰品牌下第一款量产的电动车，沃蓝达2015年在美的销量也达到1.33万辆左右。可以预见的是，如果特朗普有不利于电动车的新的政策出现，上述跨国车企的市场都将收到冲击。只不过，相较其余汽车品牌，特斯拉受到的冲击显然会更大。不仅包括销量，此后的盈利或也将受影响。

　　特斯拉在今年三季度终于宣布盈利，虽然只有2200万美元的净利润，但也是其最近三年来首次盈利，不得不说这一切十分的难能可贵。不过，有分析称，特斯拉的盈利并非来自于汽车营收，而有赖于向其他车企出售碳排放积分获得。在特斯拉第三季度的22.98亿美元的营收中，21.48亿美元来自汽车交易，1.39亿美元来自碳排放交易。如果没有碳排放交易的话，特斯拉依然会亏损超过1亿美金。

 英国《每日邮报》报道，美国候任总统特朗普去年曾公开表示，他若当选，总统薪资将分文不取。据知，美国总统年薪为40万美元（约272万人民币）。

特朗普去年9月17日在新罕布什尔州罗彻斯特（Rochester）一场活动上说：“我不会领取薪酬……这对我来说，没什么大不了。”I am very rich!!

数天后，一名网友在特朗普的推特(twtr)帐号上问他同一个问题，特朗普回答说：“我一毛钱都不会要。我要是当上总统，我会全数放弃薪资。”

《每日邮报》指出，于1929年及1961年就任美国总统的胡佛和肯尼迪都把他们的总统薪资捐作慈善用途。胡佛因从事矿业拥有数百万美元身家，而肯尼迪家境富裕

在大选期间高调支持希拉里并攻击特朗普的“股神”巴菲特现在也转变立场，看好特朗普当选后的美股走势，称不管大选结果如何，美股长期而言势将上涨。

　　巴菲特在接受CNN采访时称：“股市从现在开始将上涨10年、20年、30年，希拉里上台如此，特朗普上台也是如此。”

　　在被问及他是否对美国经济前景感到乐观时，巴菲特表示：“100%看好，市场机制发挥作用，它并不对每个人有效，而是会聚合。”

　　巴菲特淡化了特朗普上台后兑现承诺取消北美自由贸易区的可能性，“他必须通过参众两院，必须获得支持才能行动。”“选举时承诺的很多事情在当选后都不会发生。”

　　巴菲特表示，特朗普对中国和墨西哥货物征收35%关税的提议是个坏主意，“但我不认为这将引发（美国经济）衰退。”

　　巴菲特在采访中也重申了对特朗普的一些批评意见，称特朗普曾犯过一些重大的商业错误，但同时表示，商业才能并不是做一个好总统的先决条件。“杜鲁门曾经经营一家男子服饰用品店，结果破产，但他仍然是一位了不起的总统。”

显然，从成长性来看，Fitbit应该能保持50-100%的盈利增长，对应目前的估值并不离谱。但是从笔者自身的感受看，目前市场的可穿戴设备依然有很大问题。其核心问题就是用户长期黏性并不强。一天睡了几个小时，跑步了多少公里，走的步数。大部分这些数据都是用户已经知道的，或者每天的差异性并不强。比如我们的睡眠时间每天都会稳定在一个时间段，并不需要这些设备来告诉我们，而即使知道这些数据，也未必能改善。包括我们运动的数量，许多人也有固定的模式（比如每周跑个五公里）。这也不会因为可穿戴设备的数据而改善。最终导致的结果是，许多人为了好玩而买，用了一两个月就不用了。同时我们还发现，虽然Fitbit本身拥有海量的用户数据，但至少目前这些数据根本没有给其带来任何商业价值。

可以说我对Fitbit看空基于几点：用户粘性不强，数据价值无法商业化。而在经历了一年之后，当年的看空逻辑没有任何变化，甚至我发现可穿戴设备商业模式的弊病更多了。

1） 无论Fitbit，还是GoPro都无法真正获得用户粘性。已经在极限运动领域做出品牌的GoPro可能比Fitbit稍好一些，但本质上这些产品没有真正的技术壁垒。我们已经在这两个领域都看到了小米的产品，更廉价，但是同样的产品质量。对于这些高大上的美国品牌会有很强冲击。事实上Fitbit在亚太地区市场销量暴跌45%，就是受到了小米手环的冲击。

2）用户更换频次低。在缺少技术创新下，用户对于这些产品的更换频次很低。买了一个手环，或者运动相机可能要等很长时间再换一个。不像当年的苹果手机，每一代的变化都很大，基本上两三年换一次。更换频次低，会导致小众市场难以长大。

3）说不通的软件公司。这些硬件公司都要说软件的逻辑，无论是Gopro的视频内容，还是Fitbit的用户生活数据。但是若干年后，我们发现他们依然是硬件公司基因，无法切入到软件内容。

4）长期无法持续获得盈利的商业模式。从生意本质上看，目前可穿戴设备并不是好生意。净利润率非常低，在市场风险偏好切换后，这种坏生意就面临杀估值，杀逻辑的阶段。一旦收入无法高速增长，利润就会大幅下滑。

硬件的创新，不仅仅是创造“玩具”

上个月OPEC为维稳油价签订了冻产协议，但在各国最终敲定减产份额前，各国似乎在抓紧产油。10月份OPEC产油量依然不减，为至少2008年以来最高。

OPEC月报显示，因尼日利亚、利比亚和伊拉克推动原油供应增加，10月份OPEC原油产出增长24万桶/天，至3364万桶/天。

OPEC 10月原油产量远超该组织9月份阿尔及利亚会议上协议的产出区间上限，凸显成员国将在11月30日维也纳会议上实施冻产协议的挑战。月报显示，OPEC的原油产量比其对明年原油的需求预估高100万桶/天。

为了弥补失去的市场份额，不久前刚从禁令中脱身的伊朗不希望减产。伊朗10月原油产量增至392万桶/天，创下制裁撤销以来新高。而23万桶/天的增幅也超过了OPEC的预期。尼日利亚、利比亚和伊拉克也希望能避免减产。

本月30日维也纳会议上，OPEC料最终敲定各国的减产份额。一般会在10月下降的沙特，其原油产量也依然逼近历史最高水平。

OPEC月报包含两组产出数据：一组由成员国提交，被称为“直接沟通”，另一组由外部消息源编撰，比如一些新的机构和跨政府机构，这被称为“二级消息”。

今年的双11相比往年多了不少花式玩法：直播、网红、内容和VR购物，这场被互联网定义的“全民经济运动会”每年最后都会定义一个交易额数据：2012年191亿，2013年350亿，2014年571亿，2015年912亿，这个最终数字既是兴奋剂也是魔咒。

去年，阿里双11购物节的销售额超过了美国感恩节、黑色星期五以及网购星期一的在线销售额总和。《福布斯》杂志刊文称，今年的双11销售额有望同比增长40%，达到200亿美元。

在双十一开场时，52秒交易已经超过10亿元，比去年同时期达到这个数字快了近20秒。6分58秒时，交易额过100亿，这相当于5年前双十一的交易额，其中无线端的交易占比超过86%。根据阿里方面提供数据显示，销售额排在前4名的商家是优衣库，苏宁，小米和荣耀。小米称他们用了5分23秒的时间，销售额冲破1亿。

关于阿里双十一交易额数据，36氪将持续更新。

手游市场竞争一直都很激烈，此前腾讯的新游戏频频跳入众人的视野中；而最近，网易游戏大有后来居上并要赶超之势。

今年9月份，网易推出一款二次元手游《阴阳师》，在接下来的一段时间，这款游戏成为被讨论最多的一款手游。

统计数据显示，《阴阳师》自9月2日登陆App Store以来，一直稳居排行榜前五。据悉截至国庆前一周，这款游戏在iOS和Android两大系统的下载量超过1000万，每日活跃用户超过400万。国庆节过后，《阴阳师》超越《梦话西游》，在App Store畅销排行榜上排名第一。

11月7日的App Store畅销游戏榜单排名显示，网易开发的游戏《阴阳师》《梦幻西游》以及《新倩女幽魂》分别排名第一、三、四；《大话西游》跌出前五，到第六名。腾讯开发的游戏《王者荣耀》排名第二，今年5月推出的《剑侠情缘》排名第五。

而在今年6月份，App Store畅销游戏排行榜前五名中，除了网易的两个“西游”产品，其余均是腾讯运营和开发的游戏，《王者荣耀》《剑侠情缘》《问道》和《火影忍者》，分别排名三、四、五、六名。如今，《问道》和《火影忍者》均跌出十名开外，分别列第十七和第十三名。

如今，对于《阴阳师》的玩家和游戏研发者来说，这款游戏已经成了大家社交聚会的谈资。朋友圈被“抽到了SSR”的朋友们刷了屏，发朋友圈分享，也成了玩家的一种炫耀，这也是《阴阳师》被热捧的原因之一。此外，网易对游戏研发的专注和技术沉淀也让它增色不少。

这款二次元游戏还打动了三次元人群

至今，《阴阳师》的话题已经持续两个多月，朋友圈的玩家们还没有要放弃的意思。每天深夜刷朋友圈，总能发现有抽到SSR卡片的幸运者。这个游戏已经火爆到一定程度，就算你不玩这款游戏，你也能看到或者听到身边的人在说着“脱非入欧”、“吸点欧气”等一脸问号的词语。

SSR是这款游戏中的一种随机设定，游戏角色分为N、R、SR、SSR四个等级。SSR是游戏中抽到机率最小的卡牌，所以需要好的运气才能得到。而欧洲人则是指有运气的玩家，人品好，能够得到某件装备和物品；非洲人则相反，指没运气的人，脸黑，人品不好，得不到概率小的优质装备或者物品。在《阴阳师》中，抽到SSR，就属于欧洲人了，而经常抽到就是纯粹的欧洲人。

小A是这款游戏的三次元“烧肝玩家”（花大量时间去玩一个游戏），一有时间就会玩这款游戏，并且已经掌握了很多升级的小技巧。

比如每周四都要去打御魂副本，可以拿到针女素材；觉醒材料打四层就可以了（共10层），掉落材料的几率与后面基层的概率相当；御魂材料打3、5、7层，对应掉落素材的级别为4、5、6星。

政治家治国，最核心的是要“政治正确”。上台前宣传什么，上台后就要实施什么，否则就会被骂没有政治信用，同时施政方针也要围绕“政治正确”，即贯彻“华盛顿共识”，民主、自由、市场化等是关键词。

　　商人治国，最核心的是“利益至上”，即怎么能够促进国家经济发展就怎么来。

　　从特朗普胜选演讲来看，需要注意以下点：

　　1、特朗普：“我们有一个极好的经济计划。我们能够让经济增长率提升一倍，并成为全球最强劲的经济体。”

　　2、特朗普：“我们会与其他所有国家和人群寻求共同利益，而非敌意；寻求合作，而非冲突”、“与此同时，我们会和其他国家处好关系，如果他们愿意和我们好好相处的话。我们会做到的。我们将和这些国家建立友好的关系，我们将和他们缔结伟大的友谊。”

　　3、特朗普：“我们将修复我们的内陆城市，并重建高速公路、桥梁、隧道、机场、学校和医院。我们将重建基础设施，并且更重要的是，这些重建项目会给数百万人带来工作。”

　　4、特朗普胜选演讲中，全文没有任何“反全球化”的明示或暗示。

　　如果只看这篇胜选演讲，我们能想象这是一个靠炒作“反全球化”上台的总统吗？

　　海清FICC频道猜测，特朗普可能把所有人都骗了，对他而言，“选战”和“治国”可能完全是两回事。“选战”就是“选战”，以选举获胜为目的；“治国”就是“治国”，以最大化美国利益为目的。

　　特朗普巧妙地抓住了美国大选的根本——舆论和情绪。对于治国而言，靠舆论和情绪是没办法治国的，如果他是一个真正的商人，那么他会抓住治国的重点——发展经济，而不是挑起国际争端。

　　对于特朗普的“治国”思路，从胜选演讲出发，我们猜测有以下几点：

　　第一，以美国GDP增速翻倍为主要目标。在胜选演讲中，特朗普明确表示“我们能够让经济增长率提升一倍，并成为全球最强劲的经济体”，这将成为特朗普一切政策的核心。再强调一遍，特朗普是一个商人，“政治正确”根本不重要，利益才是最重要的。

　　第二，“宽财政”成为唯一确定性的政策。从特朗普竞选时的言论来看，市场认为最确定的的是两点：一是“宽财政”，二是“贸易保护”。到了特朗普的胜选演讲，则只剩下了“宽财政”。“宽财政”主要有三个方面：一是扩大基建支出，二是减税，三是扩大军事支出。毫无疑问，这三点都将执行下去。

　　第三，“反全球化”可能只是一个幌子，或者是利益交换的工具。正如前面所说，在特朗普胜选演讲中，我们找不到任何“反全球化”的蛛丝马迹。对于墨西哥、移民问题，特朗普或许会坚持其强硬态度，但对于中国以及其他重要经济体，特朗普或许会争取美国更大的利益，但绝不会采用两败俱伤的方式。

　　对于资本市场而言，之所以快速由“Risk-off”切换到“Risk-on”，是因为特朗普给了美国一个机会，给了市场一个想象空间。无论是奥巴马执政还是希拉里执政，都是以“货币政策”为核心，财政政策较为保守，而特朗普则效仿中国2014-2016年，将重心由货币政策切换到财政政策。特朗普不一定会成功，但一方面至少短期不会被证伪，另一方面相比奥巴马和希拉里还是更有可能成功。

　　对于特朗普治国而言，其最大的难点在于防范通胀。从美国历史上看，凡是凯恩斯主义，一般都会导致通胀，甚至滞胀。极端的例子是美国60-70年代，温和的例子是2002-2007年。以2002-2007年为例，尽管小布什不是明确的凯恩斯主义者，但其大搞房地产与大搞基建没有本质区别，结果是美国CPI快速上行至4%，进而导致了连续加息和房地产泡沫的破裂。

　　特朗普搞基建与小布什搞房地产的区别在于，基建不涉及房地产引发的居民和企业债务危机问题，而只涉及美国政府债务问题，其可持续性要比房地产长得多。事实上，美国2013年之后一直是偏紧的财政政策，财政赤字率持续下降，为特朗普宽财政提供了条件，而且全球投资者对于美国债务问题也没有担心，与2002年之后担忧美国债务问题的市场环境有很大不同。

　　按照特朗普的竞选演讲以及我们的上述猜测，对资本市场会有以下重大影响：

　　第一，美国股市受益而非受损。如果特朗普真的让美国GDP增速翻倍，股市受益是毫无疑问的，即使短期没有做到，只要没有证伪，想象空间就还在。由于基建刺激，大盘蓝筹受益程度更高，这也是为何道指涨幅为美国三大股指最高的原因。

　　第二，美联储加息确定性大幅增加，美债收益率上行。一方面，美联储12月加息预期重新回到80%以上，另一方面，宽财政意味着经济增长、通胀上升，利空美国债市。

　　第三，美元指数仍然有不确定性，取决于特朗普是否有明确的汇率政策。如果特朗普不干预汇率，则美元指数走强概率较高，因为美债收益率上行和美联储12月加息支持美元走强。但如果特朗普明确采用“弱势美元”政策促进美国出口，则美元走势将走弱，但目前尚无明确迹象支持这一判断。总体而言，美元走势还有待观察。

　　第四，黄金将取决于“全球央行流动性拐点”与“政治不确定性”之间的博弈。特朗普以美国利益为出发点是确定性的，但是其具体措施确实存在一定的不确定性，特别是国际政策方面和汇率政策方面。如果特朗普真的为了美国短期利益而“反全球化”、明确采用“弱势美元”政策，则黄金上涨概率大，但如果特朗普的“反全球化”仅限于反移民、反墨西哥，则黄金避险价值消失，而如果特朗普没有明确的汇率政策，黄金将受制于全球央行流动性拐点、强势美元而下跌。

　　第五，全球大宗商品价格、通胀上行。大搞基建必然扩大对工业原料的需求，在全球工业已经经历数年自我和政府主导的出清之后，供给已经明显下滑，而需求回升会导致商品价格上行，全球摆脱“通缩时代”概率较大，中国通胀压力将更为突出。

　　第六，中国风险资产受益。如果特朗普“反全球化”只是利益博弈筹码，则中美走向僵化和对抗的可能性很低，中国风险资产将受益；如果特朗普真的“反全球化”，让出全球政治经济统治地位，则中国经济短期受损、长期受益；如果特朗普是极端分子，挑起大国直接对抗，则全球风险资产受损（这种情况下，美国股市也难以幸免），但从特朗普胜选演讲来看，特朗普是一个“商人”而不是一个“疯子”，极端情况的可能性几乎不存在。

　　第七，中国债券市场受损。如前所述，极端情况出现可能性极低，在正常情况下，一方面，全球大宗商品价格上行、通胀上行利空中国债市，另一方面中国风险资产上涨也利空中国债市。更重要的是，从中国自身基本面和货币政策来看，债券收益率大幅上行难以避免。

通用汽车()公司（GM）周三宣布，计划于明年初在美国两座工厂裁员2000人。

　　受影响的是通用在俄亥俄州的Lordstown工厂，以及密歇根州的Lansing工厂，分别生产雪佛兰和凯迪拉克品牌汽车，但生产的车型销量欠佳。