今天在网上流传着英伟达可能财务造假的传闻。

“Cooking the Book” 是指在财务报表或账目上进行不正当操作或欺诈行为，以掩盖实际财务状况或误导他人。这种行为可能包括虚报收入、减少成本、操纵账目等手法，旨在使企业的财务状况看起来比实际更好，从而欺骗投资者

结果呢英伟达股价开盘就上演大跳水，全天股价一路走低，最低价到了471.59美元，整个把昨天涨的全跌完了！

这其实是做空者的栽赃嫁祸罢了！首先怀疑得讲究证据吧？不能凭空捏造人家财务造假，大头的数据中心业务是to-b的，NVDA的财报也要和主要客户微软/META/GOOGL的费用数据能对上!

英伟达今天下跌原因其实是多方面的

1. 美债收益率上行仍在施压美股；

2. 美股大盘回调，科技股集体回测

3. NVDA多头的获利回吐！

英伟达发布财报前，市场的定价其实已体现向好业绩的预期，在明天（周五）鲍威尔讲话前，投资者可能觉得，已经有过大涨，趁美联储可能泼冷水前，可以适当获利回吐。这也有点像买消息、卖事实的反应。

在我周一的视频当中我清楚的说到，NVDA财报后股价会上涨，但是股价上涨后有可能出现获利回调的情况，因为再涨上去估值就真的太高了！而且还建议大家在股价走高后，设置止损，以免到嘴巴的肥肉跑了！

这些全部被我说中！

这是视频截图：

英伟达估值

英伟达在周三发布了最新的惊人预测之后，公司的股价相对于预期利润的价格倍数下降到约40倍，而5月份财报发布之前是63倍。

英伟达的快速扩张，支持了多头人士整年以来为证明其高估值所提出的论点：这些公司的利润将超过当前估计，从而使其估值显得较便宜。目前，没有其他巨型公司能够在增长方面与英伟达相提并论。

可以肯定的是，作为一家在AI竞赛中处于前沿的半导体公司，英伟达仍然不便宜。其市盈率远高于像苹果、微软和Meta 等科技巨头的市盈率。而纳斯达克100指数的市盈率为预期市盈率的24倍左右。

英伟达小鹏合作

小鹏汽车董事长何小鹏通过微博透露，小鹏汽车与英伟达更深入的合作即将开始！何小鹏称，“原来黄教主每次财报第二天都有全员2小时分享-总结和展望，并经常坦承自己本季度的具体mistake，真不容易！下一个机会在AIGC和AUTO，我们更深入的合作也即将开始。”

下图为小鹏汽车 CEO何小鹏，前小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙，以及英伟达 CEO黄仁勋，值得一提的是吴新宙刚刚返回美国，担任了英伟达全球副总裁，向黄仁勋汇报。

大盘表现：

截至收盘，三大指数一周来首次集体收跌，自惠誉下调美国主权评级后的8月2日“黑色星期三”以来，首度均跌超1%。道指跌幅为1.08%；纳指跌幅为1.87%；标普50跌幅为1.35%，报4376.31点。

资管巨头、美联储官员喊话还要加息

因为由英伟达财报推动的市场乐观情绪逐渐消退。市场焦点转移到美联储主席鲍威尔周五将在杰克逊霍尔央行研讨会上的演讲。

首先需要强调的是，杰克逊霍尔年会本质上是一个货币证策研讨会，绝大多数的议程都是非常学术的讨论，对于公众来说没什么吸引力，也不太有媒体会报道那些学术研讨会。

但对于投资市场来说，这场活动也被称为“全球央行的超级碗”，因为在短短几天内，来自全球央行的货币证策制定者，将与经济学界的学术明星，一同就眼下市场最关心的经济议题展开讨论，在过去诸多重要节点上都留下了鲜明的记号。

除了美联储主席鲍威尔外，欧洲央行行长拉加德也将在周五的研讨会上发表演讲，这将是她自7月27日加息以来首次发表重要讲话。鉴于投资者倾向于预测9月暂停加息，他们将密切关注这些央行官员的讲话，不放过任何蛛丝马迹。拉加德将在演讲结束后接受采访。

在全球投资者屏息等待周五鲍威尔的杰克逊霍尔讲话之时，一股“鹰风”又从四面八方吹起。

首先资管规模达到两万亿美元的太平洋投资管理公司（PIMCO）刚刚发出警告：美国的宏观背景已经与此前预期出现变化，不要想当然地认为美联储明年就不会加息。

这个警告其实也与近些日子的市场动荡有关。随着越来越多的华尔街公司开始质疑7月的加息是否真的是“最后一加”，加剧了本月美国债券市场的抛售。在美国长期国债收益率推高的背后，投资者们正在猜测不仅美国经济能够避免衰退，通胀也会保持在高位。

其次是波士顿联储主席苏珊在周四发出来自杰克逊霍尔的警告：尽管借贷成本连续上升，但经济的韧性仍令她感到惊讶。还没有看到经济放缓，认为是在合理时间内把通胀维持在2%目标所需的一部分．这样的韧性确实表明，美联储可能还有更多工作要做。

每当英伟达(NVDA)发布财报时，投资者对该公司高估值担忧都会得到缓解。华尔街对英伟达未来的利润预期变得更加乐观，这导致了该股票相对于预期利润的价格倍数下降。英伟达在周三发布了最新的惊人预测之后，公司的股价相对于预期利润的价格倍数下降到约40倍，而5月份财报发布之前是63倍。

Evercore Wealth Management的投资组合经理Michael Kirkbride表示：“一直有人质疑英伟达能否实现其估值水平，现在看来有相当大的机会。”他还说：“考虑到我们正在见证的非凡增长，该股票并不算过于昂贵。”

英伟达的快速扩张，支持了多头人士整年以来为证明其高估值所提出的论点：这些公司的利润将超过当前估计，从而使其估值显得较便宜。目前，没有其他巨型公司能够在增长方面与英伟达相提并论。

可以肯定的是，作为一家在AI竞赛中处于前沿的半导体公司，英伟达仍然不便宜。其市盈率远高于像苹果(AAPL)、微软(MSFT)和Meta Platforms(META)等科技巨头的市盈率。而纳斯达克100指数的市盈率为预期市盈率的24倍左右。

英伟达在经历了5月份令人瞩目的季度业绩之后，成为全球首家市值达到1万亿美元的半导体公司。投资者希望看到证据，证明第二季度的表现不仅仅是一次性的增长，而是持续性的。然而，英伟达在周三公布的收益报告比预期更加乐观，这超出了投资者的期望。

英伟达在本季度实现的135亿美元营收，是去年同期销售额的两倍以上。与此同时，特斯拉(TSLA)虽然在第二季度也实现了增长，但其增长速度却不及英伟达的一半。这显示出英伟达在市场上的强劲表现，并且在增长方面领先于特斯拉以及其他竞争对手。

随着人工智能的发展被认为只是刚刚开始，人们预计英伟达可以继续实现增长并达到其估值。此外，英伟达决定再度回购股票，额度高达250亿美元，这也给看涨者们带来了更多理由欢呼。

LPL Financial 首席全球策略师Quincy Krosby表示，英伟达与创业型初创企业不同，它已经是一家成熟的公司，并且其业务发展的这个阶段，我们需要看到这个公司的成熟特质。

面对处理器需求的飙升，英伟达上一个季度的营收翻了一番还多。这家半导体公司的增长速度远超纳斯达克100指数的同行。电动汽车公司Lucid Group(LCID)和特斯拉公司位居第二和第三，但其营收增长约为英伟达的一半左右。

今日（周三）盘后，万众瞩目的英伟达2023年Q2财报公布，营业收入和每股收益均翻倍暴增，不但一扫一季度两位数下滑的颓势，而且分别较华尔街预期水平高22%和29%以上。

1.二季度营收135.07亿美元，同比增长101%！远超分析师预期110.6 亿美元。

2.二季度非GAAP口径下调整后EPS为2.70美元，同比增长429%！这个数字和之前分析师预期的是一样。

3.二季度非GAAP口径下调整后毛利率为71.2%，同比提升25.3个基点，也高于公司指引70%（上下浮动50个基点），分析师预期70.1%。

英伟达盘后股价涨超10%！去到520美元，1分不差

我们曾在周一视频以及公众号当中给大家直截了当的表明我的观点：

1. 预测财报后股价是上涨，超预期是肯定的，因为黄仁勋(CEO) 和他的CFO这样聪明而有经验的人，不太可能把指导目标提高这么多，把自己搞死，除非很轻松的实现。果然老黄不会让我们失望

2.华尔街更看重的是业绩指引，指引大概率是好的。今天英伟达指引炸裂，预测三季度营收将达到约160亿美元。以160亿美元计算，英伟达预期三季度营收将同比增长170%，连续两个季度翻倍增长，较分析师预期高28%。

精彩文章回顾：

上周五，当别人恐慌的时候，我们大胆出手抄底

美股真的好有规律！我今天抄底了英伟达和特斯拉还有….

美股【英伟达NVDA财报预测】特斯拉和英伟达带飞大盘！

我也早就分享了我的操作！

在上周五我们在英伟达 417美元日内底部，提示VIP期权社区，买NVDA看涨期权

除了期权，我们英伟达股票我们也买入了，持股过财报

昨日英伟达股价一度冲高到481，足足涨了57美元！我们也大赚一笔！后来股价回落我们再次提示VIP 社群458美元买入，今天盘后英伟达已经涨超过520美元！

任何平台我都是有问必答，本着敬业精神，告诉粉丝438继续持有！

昨日文章再次提示 机构狂压英伟达相关期权投入了逾1,000亿美元。其中约60%的资金涉及可用于押注股价持续走高的看涨期权！

文章回顾：机构狂压英伟达！

有人曾经质疑我们的能力，说我们只公布盈利的。今天，我们的账号晒出

已经暴涨到67万美刀，从今年年初27万开始做起，稳定盈利 150%，秒杀标普30%，下个月我将把我的策略，用程序变好，每天自动播放到 美股大数据 量化终端 StockWe.com

特斯拉(NASDAQ:TSLA) 低开高走，盘前一度下跌3%，此前有报道称将德国工厂7月和8月的产量目标下调至每周 4350 辆，而3月份的产量目标为每周 5000 辆，且特斯拉计划进一步下调产量目标。

周三8月23日，Peloton Interactive ( PTON )公布了财报，亏损超出预期，以及季度新订户数量下降，该公司将其归咎于召回自行车座椅柱和季节性因素，导致该公司股价在盘前交易中暴跌约30%。数据显示，该公司第四财季盈利不及分析师预期，但营收超出预期。Q4营收为6.421亿美元，同比下降5.4%，预期为6.399亿美元。每股亏损68美分，预期为亏损38美分，上年同期为每股亏损3.72美元。Q4净亏损2.418亿美元，上年同期为亏损12.6亿美元。

该公司的第四财季通常是在夏季，不仅对Peloton来说，对其他健身零售商来说也是如此。消费者倾向于在这个季节减少锻炼，因为他们进行旅行或参加其他夏季计划。今年5月，该首席执行官Barry McCarthy警告称，从增长的角度来看，第四财季将是最具挑战性的季度之一。

该公司表示，5月份座椅柱产品召回的成本大大超过了最初的预期。声明称，该公司已收到约75万份更换座位的请求，这比预期的要多。该公司表示，由于硬件销售的季节性放缓，其健身应用程序的订阅者比上一季度减少了。Peloton订户数量首次环比下降。截至第三季度，该公司拥有308万用户，同比增长4%，符合该公司的预期。但与上一季度相比，订阅用户减少了2.9万。该公司将这一下降归因于硬件销售的“季节性”放缓，以及高于预期的流失率。

McCarthy在致股东的信中写道:“Peloton第四财季的业绩提醒我们，我们经营的是一项季节性业务。随着消费者支出转向旅游和体验，5月份和6月份前三周的放缓超出了我们的预期。但八周前，这一趋势发生了逆转，我们开始看到硬件销售重新加速。”

这位前奈飞和Spotify高管过去三个月一直专注于制定新战略，旨在让这家健身公司重回增长之路。今年5月，在新任首席营销官Leslie Berland的指导下，该公司宣布了一项重大品牌重塑计划，将Peloton定位为一家健身公司，为所有投资于其应用程序的人提供服务，就像投资于其昂贵的联网健身产品(如Bike、Tread和Row)一样。

该公司为其健身应用程序推出了一系列新的定价等级，其中包括无限制的免费会员选项(不需要信用卡)，以及每月12.99美元和24美元的等级。这款应用程序允许消费者观看Peloton的健身课程，并在任何地方(包括家里的健身房)建立自己的健身计划。

Peloton也一直在研究其企业对企业战略，以进一步提高收入并吸引新客户。本月早些时候，该公司宣布推出Peloton for Business，允许公司通过其福利提供访问该应用程序及其连接的健身产品。该公司的客户包括沃尔沃，该公司在其健身中心拥有Peloton自行车，并为员工提供Peloton应用程序，其所有会员资格和硬件折扣，包括Bike, Bike+， Tread和Guide。Dropbox也为其员工提供类似的套餐。

Peloton还推出了一个旨在与高校合作的新项目。本周二，该公司宣布将与密歇根大学合作生产联合品牌的Peloton自行车，用于学校的各种健身设施。它还为大学生推出了一项新的折扣服务，该服务通常每月收费12.99美元，但将降至每月6.99美元。

展望未来，前景表明，Peloton两年的低迷还没有结束。在2020年新冠肺炎疫情封锁期间，该公司的固定自行车一直是热门商品，但在人们开始返回办公室和健身房后，需求大幅下降。这家总部位于纽约的公司还面临着库存过剩的问题。这家健身公司预计，第一财季的收入将达到5.8亿至6亿美元，市场预期为6.478亿美元。调整后利息、税项、折旧及摊销前亏损预计将在1000万至2000万美元之间，分析师预期为亏损568万美元。

在本周晚些时候几件可能撼动市场的事件发生之前，周二美股收盘涨跌互现。银行股普遍走低，抵消了科技股上涨的推动作用。市场人士继续评估国债收益率上涨对美股的影响，

截至收盘，标普500指跌幅为0.28%，结束了8月份由大型科技股推动的罕见上涨。道指跌幅为0.51%，Alphabet、微软和特斯拉股票的上涨帮助支撑了纳指小幅上涨0.06%。

机构狂压英伟达

关于英伟达业绩的热议不断。期权交易员认为该公司还有进一步的上行空间。

英伟达财报将于明日收盘后公布，在此之前，期权市场的活动已达到狂热程度。根据芝加哥期权交易所全球市场 (CBOE)的数据显示，未交割看涨期权合约数量在8月触及高位。截至 8 月中旬，机构交易员向英伟达期权投入超1000亿美元，其中60%为看涨期权。

周二，CBOE的数据显示，交易最活跃的合约之一是那些在股票继续上涨、触及500美元时会获利的合约。一些交易者关注与股票跳涨至600或700美元相关的看涨期权。

根据报告，期权定价显示，交易者预计本周末之前股票会有大约11%的波动——无论是上涨还是下跌。这远远高于Dow Jones Market Data的数据。在过去八次盈利发布后平均约7%的波动。这种强劲的活动表明，一些交易者担心错过英伟达的进一步增长，而其他人可能急于利用其股票在一天内的大幅波动。同样，根据FactSet编制的数据，当前有50名投资分析师大多持乐观态度。

在周三结果出来之前，诚然赌注的风险很高。NVDA的盈利报告成为公司牛市的一次测试，以及其他因AI的兴奋而受益的股票的测试。例如，Google的母公司Alphabet。

美股在八月份因担忧更高的债券收益率对估值过高的科技股的影响而摇摇欲坠，现在也需要一个新的催化剂。据S&P Dow Jones Indices统计，截止到七月，仅NVDA就推动了S&P 500超过10%的增长。

据野村证券称，与NVDA相关的最受欢迎的期权交易是那些在几天内到期的，这是交易者希望快速获利的迹象。今年，对一天期权的兴趣激增，交易量本月达到了创纪录的水平。

越南电动汽车生产商狂飙

周二越南电动汽车生产商Vinfast Auto（VFS）再次狂飙超100%，市值增加440亿美元，延续了上市一周以来大起大落的表现.

周二的反弹是在逾1900万股股票易手的情况下发生的，投资者将一小部分可供交易的股票转手。

VFS仍然是今年通过SPAC合并上市的表现最好的股票，在与Black Spade Acquisition Co．合并后，该公司股价超过每股36美元。目前其可供交易的股票只有130万股，这意味着投资者应该做好波动的准备，因为流通股较少的股票容易出现大幅波动。

股价的飙升使该公司董事长兼创始人范日旺的财富增加了201亿美元，从上周五的212亿美元飙升至今天的434亿美元。

国际信用评级机构又亮红灯！

继穆迪之后，全球主流评级机构标普全球周一晚下调多家美国地区银行的信用评级，并修改一些银行的前景，警告融资风险、存款大量外流和盈利能力下降将考验该行业的信贷实力。

具体为：将五家美国地区银行KeyCorp（KEY）、Comerica Inc．（CMA）、Valley National Bancorp（VLY）、UMB Financial Corp．（UMBF）和Associated Banc-Corp（ASB）的信用评级各降低一级。

周二金融板块下跌0.8%，是标普500指数中表现最差的板块。“美国四大行”齐跌超2%，资管巨头嘉信理财跌5%，重点地区银行中，PACW跌超3%，ZION跌超4%，WAL跌超2%，被标普全球下调评级的CMA和KEY跌超4%。

标普提到的影响实际上体现了美联储一再加息对众多中小银行的冲击。过去联储维持近零利率时期，这些银行几乎分文不花就能吸引储户存款，为他们的贷款等资产提供资金，而今，消费者和企业有赚取更高回报的机会增加，银行不能“躺赢”了.

8月22日周二，越南电动汽车生产商VinFast Auto 代号VFS上涨超过167%，盘中最高报46.98美元创历史新高，盘中市值超越保时捷，成为全球市值第三的上市汽车股，仅次于特斯拉和日本丰田。VinFast因波动性过大而出现盘中第一次临时停牌。

8月15日，越南电动汽车生产商VinFast完成与一家特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition的合并，当日已开始在纳斯达克交易。上市首日，其股价一路高歌，盘中最高触及38.78美元，报收37.06美元，涨幅达254.64%。

不过，之后三个交易日该公司股价连续下挫，其中周五收跌23%，收报15.40美元，当日盘初一度跌至11.61美元、日内最大跌幅达到惊人的42%。

VinFast成立于2017年，是越南最大上市企业之一Vingroup的控股子公司，Vingroup的老板正是越南首富潘日旺。Vingroup的业务覆盖工业、房地产、科技等多个领域，2022年集团营收占到越南GDP的2.2%。VinFast成立之初，便肩负着越南民族汽车产业的希望，潘日旺更是放出豪言，将特斯拉设为对标企业。

监管文件显示，潘日旺控制着该公司约99%的股份，其中部分股份是通过他的妻子和Vingroup JSC持有的股份实现的。

VinFast是一家低流通量公司，可供交易的股票数量很少，这意味着该公司股价很容易出现大幅波动。

VinFast迄今为止已从越南向美国出口了约2100辆电动汽车，并向加拿大出口了近800辆电动汽车。

根据6月份向美国证券交易委员会提交的文件，与Black Spade的交易使VinFast的估值约为230亿美元。该公司也成为市值最大的赴美上市越南公司。

英伟达把成本3320 美元的GPU芯片卖到3万，目前一张H100芯片在Ebay上的价格甚至炒到了4.5万美元，利润率1000%！英伟达从这一浪潮中获得超级红利，有可能打破所有纪录。

那问题来了，上个季度能买出了多少GPU，英伟达的产能会受到哪些因素影响？财报是否能超预期？大家好，欢迎来的美股投资网，我是凌云。在上周五科技大跌之际，英伟达下跌了3.7%，我们就在VIP社群里，已经提示大家在417美元抄底了英伟达，打算持股过财报。特斯拉214美元也抄底了，公布在我们的推特和公众号 

本期视频我将在财报前深入分析

此次财报超预期是否是板上钉钉的事情？

哪家公司将影响英伟达芯片产能？

目前英伟达的估值水平如何？

华尔街分析师的预期是怎么样？

英伟达潜在风险是什么？

我花了三天三夜去调研和准备材料，而你点赞只需要0.5秒，让手指获得充分的运动。（凌云，别再这出现点赞的动画）

要分析GPU芯片，必定先要从ChatGPT最近一个季度的发展趋势开始说起。

根据网站流量监测商Similarweb统计数据显示，今年前5个月，ChatGPT全球访问量环比增幅分别为62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，增长幅度明显下降；6月份的访问量更是环比下滑9.7%，为其推出以来首次。如何看待数月前风口浪尖的ChatGPT如今热度渐退的现象？

首先，我们要明确的是，这是一个增长率的下降，也就是没有“更多”的人去访问ChatGPT了。无论哪个领域，都有着这样一种现象：一个新事物的出现，瞬时引爆关注，热度攀至顶峰后，逐步下滑。有点像老子所说的“盛极而衰”。

但使用ChatGPT技术的公司在全球范围内，却出现爆炸性的增长，截至2023上半年，中国国内10亿级参数规模以上大模型已发布了79个，数量排名全球第二，仅次于美国。美国大型科技公司的年度报告，甚至都在讨论与GPU访问相关的问题。微软发布了年度报告，并向投资者强调，GPU是其云业务快速增长的「关键原材料」。如果无法获得所需的基础设施，可能会出现数据中心中断的风险因素。

用大模型的公司多了，买GPU的需求自然增加, 英伟达现在的订单量已经排到了2024年，

在8月20日，为了增强英国的人工智能能力，英国首相苏纳克已承诺投入 1 亿英镑的公共资金，从英伟达、AMD 和英特尔订购关键部件。

沙特已通过公共研究机构阿卜杜拉国王科技大学购买了至少3000块英伟达的H100显卡，阿联酋也将获得数千块英伟达显卡，该显卡售价40000美元/块。

根据我们统计，目前全球公司需要约432000张H100芯片，单价3.5万美元，总计新增营收 150亿美元。如果产能能跟上需求，财报在每个季度超预期一定没问题。

那432000张GPU会怎么估算出来的呢？

ChatGPT 5可能需要50000个H100，明星初创公司Inflection需要22000个，META可能需要25000个，而大型云服务商可能需要30000个（比如谷歌云、亚马逊AWS、微软，特斯拉和Oracle）。初创Lambda和CoreWeave以及其他私有云可能总共需要10万股。还没有算华尔街大投行高盛和摩根大通以及专门做量化交易的对冲基金，Jane Street和Two Sigma等，每家都在进行部署AI系统，从数百张A/H100开始，扩展到数千张A/H100。

但英伟达却面临“幸福的烦恼”供不应求的困境。目前，英伟达作用于AI市场的芯片主要分为H100和A100两种，H100是旗舰款产品，从技术细节来说，H100比A100的效率高达3倍，但成本只有（1.5-2倍）。

不论是H100还是A100，英伟达将这两者的代工全部代工都交给了台积电，目前来自英伟达的订单继续涌入，TSM的产能已经达到极限，因为台积电一直使用CoWoS封装，作为代工厂的台积电正在努力提高这种芯片封装方法的产能。而且在台积电的产能分配中，英伟达并不在前五中。这就使得H100的生产受到了限制。有媒体称，每一张H100的交付周期已经延长至6到9个月。

黄仁勋想出最好的解决办法就是推出性能更高的芯片，以质取胜。

近期，英伟达发布了4款全新的AI芯片，以满足生成式AI们日益增长的算力需求。并提供更生猛的硬件和更智能的应用和平台GH200。

GH200有多狂？，它可以链接2500个GPU，速度比当前的模块快3.5倍，而且用电量可以减少20倍，企业就减少买芯片预算同时获得更高的算力。

毫无疑问，GH200超级芯片发布有望进一步提升英伟达在AI芯片领域的霸主地位。

英伟达本次财报可以轻松超预期吗？

在这里，我们美股投资网直接给出我们的看法，投资者更关心财报后的股价走势，我们预测，股价在财报公布后是上涨的，超预期和不及预期都不是最重要，因为上述已经说到产能的限制，这都是过去的事情，华尔街更看重的是业绩指引，指引大概率是好的，毕竟芯片订单积压量是前所未有的的多。那么盘后股价冲高后，是否会出现利好出尽，获利回调的情况，是有可能的，因为再涨上去，估值就太高了，接下来我们会分析估值。所以，股价走高后，建议设置止损，或追踪止损，以免嘴巴的肥肉跑了。

我们先来回顾英伟达在5月24日发布的第一财季的财报中，曾预计Q2营收110.6 亿美元，意味可以实现惊人的65%同比增长，这不算是一个小的数字，黄仁勋(CEO) 和他的CFO这样聪明而有经验的人，不太可能把指导目标提高这么多，把自己搞死，除非他们知道自己可以轻松地实现，他们太清楚市场需要什么催化剂也知道游戏怎么玩，

这是分析师目前对未来几年NVDA的估计…

2024财年收入预计为440亿美元

2025财年收入预计为580亿美元

2026财年收入预计为730亿美元

2027财年收入预计为900亿美元

2028财年收入预计为1150亿美元

从2023财年到2028财年，收入复合年增长率为33%，由于净收入利润率正在扩大，盈利复合年增长率看起来甚至更好。

如果NVDA在2028财年的收入达到1150亿美元，净利润率约为50%，那么这可能是一家价值2.5万亿美元的公司，这意味着该公司的股价在未来4年仍有可能再次翻一番。

分析师预计 NVIDIA 将公布的非 GAAP 每股收益为 2.07 美元，值的注意的在去年的数字是1.07美元。这意味着是去年的将近两倍

在过去的12个季度里，英伟达的每股收益10次超预期，营收有12次超预期！每股收益10次超预期后股价的平均涨幅为9.60%，营收12次超预期股价上涨的平均水平为3.83%。

根据这样的概率，业绩超预期的可能姓比较大一点！

图：英伟达历史指引与实际情况（十亿美元）

而英伟达两大核心业务：数据中心和游戏。数据中心业务是每次业绩披露期，华尔街投行关注的焦点。

目前部分头部科技公司已经披露了23Q2的资本开支情况，其中微软23Q2资本开支达到89.4亿美元，环比增加35.4%；谷歌资本开支为68.9亿美元，环比增加9.52%。尽管包括亚马逊资本开支出现19.37%的环比下滑，但主要减少的是非AI方向的投资，投资AI的比例继续提高。整体上看，这些公司都在继续加大对生成式AI的投资力度，有望促进英伟达23Q2的数据中心业绩增长。分析师预计数据中心业务Q2营收有望达到76亿元。

根据IDC的公开数据，23Q2总PC出货量为6160万台，而23Q1总出货量为5690万台，环比增加8.26%，整体PC市场二季度回暖明显。同时根据游戏业务巨头英特尔发布的财报数据来看，英特尔23Q2总营收为129.39亿美元，环比上涨10.45%，也表明23Q2的PC出货情况良好。PC市场的回暖有望带动英伟达游戏芯片产品的销量回暖，目前英伟达的游戏芯片占据了Steam最流行游戏芯片Top15的全部席位，市场份额超过80%，在市场复苏和超高的市场份额下，英伟达本季度游戏业务有望环比继续增长。

我们再来关注一下英伟达的利润率

我们看这张图，目前的季度利润率是28.41%，已经马上要追赶上历史最高水平，季度的平均利润率是14.51%，就季度毛利率目前为64.63%，已经达到最高水平，平均水平在47.33%。

从这两个数据来看，NVDA已经非常接近其历史纪录，而且它在利润率基础上继续发展的能力正在一个季度一个季度地下降。

另外需要告诉大家的是由ChatGPT带来的AI狂欢正趋于冷静，一方面是由于GPU紧缺，阻碍了OpenAI提升和训练新模型的能力；另一方面，各国政府对AI加强了监管。最重要的是，在渡过新鲜期之后，用户对ChatGPT似乎不再狂热。

根据咨询服务机构AceCamp整理的数据，几乎所有的AI聊天机器人，在用户数量上的增长都已停滞，甚至开始出现下降趋势：

而从微软、谷歌披露的财报来看，AI对业务的拉动作用尚不明显。一系列利空之下，AI概念熄火，半导体产业链也展开大幅回调。

因此，市场十分期待英伟达在本次财报中能够带来令人振奋的消息，证实市场对GPU的需求依然强劲，而不止是短暂爆发，这对英伟达来说颇为重要，这将影响半导体行业走势，从而对整个美股产生影响。

英伟达估值

英伟达在所有人都在挖掘AI淘金热的时候卖“铲子”(芯片)的人。不管谁先发现黄金，也不管有多少公司分享金矿，英伟达似乎都是销售铲子的无可否认的领导者。然而，从短期到中期来看，很难不承认该股票的估值过高，我们看一下这些指标:

1.            根据FactSet的数据，英伟达基于过去12个月销售额的市销率为41倍，相比之下，标普500指数的市销率为2.4倍。根据道琼斯市场数据，英伟达基于未来一年预期销售额的远期市销率为20倍，过去十年平均水平为10倍。

在上一季财报中，英伟达给世人带来惊艳，管理层的预期让英伟达在财报公布后次日，暴涨24%，一日涨出1.6个英特尔！巨大的涨幅将英伟达的估值拉升至历史高位，于是乎，世人皆将英伟达与互联网泡沫时期的思科对比，试图论证AI泡沫巨大！

我们要承认，英伟达目前的股价走势与思科在上世纪之交的股价走势并无二致。但是问题来了：思科股价迄今仍未能重回2000年的巅峰。

思科曾是互联网泡沫时期市值最高的科技股之一，市销率达38倍。正如看好英伟达的人认为该公司有能力从当今最令人兴奋的新兴技术中获益一样，思科的网络设备也曾被视为互联网时代崛起不可或缺的组成部分。

然而，思科的增长却未能赶上这波热潮的步伐。

2.            NVDA 的市盈率（P/E）为227.89倍，远高于行业中值的25.56倍，也高于标普500指数整体市盈率为 24.50倍。这表明投资者对该股的情绪相对于每股收益给予了超高的溢价。

3.            NVDA的市价比上现金流 (P/CF)为214.06倍，远高于该行业19.59倍的市盈率中位数，这表明市场对该股的定价相对于当前的现金流有很大的溢价

4.            相对于整个行业19.45倍的中位数，NVDA的企业价值与营业收益（EV/EBIT）之比为207.38倍，也表明市场已明显超买或超卖该股。

这些高的估值就表明市场对财报的要求极高，如果稍不及预期，或将引发股价巨震！

华尔街目前是全押英伟达

1.            富国银行的Aaron Rakers将英伟达的目标股价从450美元上调至500美元。

2.            Baird的Tristan Gerra将目标价从475美元上调至570美元，依据是AI需求全面暴增。

3.            摩根士丹利分析师称英伟达依然是他们的“最佳推荐股票”，并表示近期的抛售是很好的买入点。

4.            瑞银也上调了英伟达的目标股价，称在资本和新的融资工具追逐新的AI软件和专业化云基础设施模型的巨大浪潮之下，该公司简直堪称“造王者”。

从这里我们也可以看到英伟达的强烈买入评级

这些都说明了英伟达依然是华尔街的宠儿，但是在这里我要说另外一家公司Palantir（PLTR）。PLTR实现了第二季度的业绩还不错，并且还上调了全年销售预期，但是该公司的股票却遭遇抛售，这是一个典型的“买谣言卖事实”的例子。

英伟达也难免会有这样的情况，它在所有指标上都超过或达到了标准，但是同时不可否认，目前人们对该公司股价大幅上涨的预期太高了。

在本次财报中买看涨的投资者买入的理由可能有很多，不如不错的业绩，芯片订单量的暴增，英伟达出色的执行力等等，即使说看涨方要削减仓位，他们也可能认为没有必要这么快卖出，从而就可以鼓励低位买家利用这次回调增加仓位。

在过去六到八周，NVDA股价一直在盘整，但是我们也要注意到这并不是被大举抛售。这也许也就表明越来越多的投资者在寻找机会逢低买入。此外据估计，英伟达调整后的EBITDA将从23-26财年起以79%的年复合增长率增长。这应该可以解释为什么看涨的人士仍然对英伟达不大规模出售保持信心。

那么看跌的这一方的理由想必就是过于高的估值了以及认为是AI热潮推动了英伟达股票的强劲势头。我们要承认AI对人类来说是一个真正的突破。AI改变了个人和企业的游戏规则，我也是一个看好人工智能的人。

但是历史告诉我们，当一种资产的价格在相对较短的时间内飙升200%时，这种牛市的“大傻瓜理论”(Greater Fool Theory)就很重要了。这种情况我们已经见过很多次了，尤其是在“互联网泡沫”期间。我认为这是看空论点的一个短期风险。在泡沫破裂之前，你永远不知道泡沫最终会变得多大。爆发的时间也很难预测。因此，短期内涨势可能持续的风险很大。

英伟达这个优质的公司给了我们很多很多的机会，在我十多年的经验中，我也一直强调好机会，在2016年，拆股前的10美元买了英伟达，当时重仓50%。

在AMD 5美元的时候，提示VIP买入1万股

那么好的机会是怎么出现呢？一般就是在优质的企业出现下跌中出现的。

1.好的企业，等五年乃至十年也要等！

2.但是好的企业，还需要一个好价格！我们要知道越优秀的企业，越容易让人追高站岗，那么你就不会有好的收益，所以任何企业，不管多好，好的价格才是最重要的！特斯拉与英伟达都是一样的道理。

我们研究企业，其实目的就两个，一个是研究这企业好不好，二就是研究这企业价格好不好。

8月21日周一，特斯拉强劲反弹，原因是机构Baird重申电动汽车「买入」评级，称特斯拉仍是今年最佳电动汽车股。有用户近期曝出特斯拉(TSLA)旗下车型Cybertruck在冰川上的行驶照片，并怀疑其正在进行拍摄活动，并可能被用于之后的促销或是作为公共推广的媒体素材。

这亦意味着，特斯拉的秋季交付承诺或许正在一步步成真。马斯克曾经表示，Cybertruck将会在今年第三季度末，即9月底开始交付。但由于尚未确定最终的配置和报价，据报道首批交付很可能只面向员工等公司内部人员。

值得注意的是，有用户近期发现大量Cybertruck车型从德州Gigafactory工厂出现。与此同时，特斯拉还把这些车辆运送到各地地区进行碰撞测试和获得监管批准。

Electrek表示，过去几周特斯拉Cybertruck在全国各地行驶，这显示了特斯拉正在进行推广和准备发布活动。预计特斯拉会在9月底发布该车型，最晚可能会拖到10月。而Cybertruck的产量是否增加，在短期内无法预测。如果特斯拉今年能交付超过1,000辆Cybertruck，2024年，公司会将产量提升至5万至10万辆。

众多华尔街分析师提高了 NVDA 的目标价，其中Rosenblatt的目标价创下新高，达每股800美元。今日，更有两位分析师也上调了目标价。

汇丰银行的分析师将NVIDIA目标价上调了30%，达每股780美元，主要由于他们看到增长潜力提升。

分析师于报告中写道，「即使人们对NVIDIA及整个AI供应链市场的预期有所提升，然而我们预计AI服务器的增长趋势仍将于今年持续超越市场预期。我们将2024财年/2025财年的AI服务器预估数量由16.25万台/22.2万台调整至20万台/40万台。」

「我们观察到需求持续强劲并超过供应，尤其是人工智能GPU出货量。我们相信，这种情况将持续至2025财年，特别是2023第三季度，市场对美国云服务提供商2024年的资本支出预期将具有更高的可见度。」

同时，KeyBanc 的分析师也将目标价提高了70美元，至每股620美元。

「我们预计，于需求强劲和产能增加的推动下，NVDA 的财报和业绩指引将显著超越预期：1）除了台积电外，Amkor(NASDAQ:AMKR)的CoWoS增量产能也将上线；2）鉴于AMD的MI300X的推出，我们认为NVDA已经能够于台积电取得更多的CoWoS产能；3）我们认为中国对L40S的增量需求将在第三季度大增，而L40S不需要用CoWoS技术封装。」

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