Wedbush发表了看好亚马逊(AMZN)的研报，并称如果亚马逊股价因美国联邦贸易委员会(FTC)的起诉而出现任何疲软，该行将买入该股。截至发稿，该股盘初跌约1%。

据了解，早前有报道称，FTC正准备对亚马逊提起反垄断诉讼，补救措施之一是分拆这家企业集团。

以Scott Devitt为首的Wedbush分析师在一份报告中对此写道：“然而，我们认为不太可能出现实质性改变企业结构的结果，因为过去半个世纪以来，反垄断法的历史应用在很大程度上有利于改善消费者福利的企业。”

“有证据表明，尽管亚马逊取得了成功，但美国零售业仍然是一个线上和线下竞争激烈的市场。如果与FTC案件的头条新闻引起亚马逊股票走弱，我们将买入该股股票。”

据报道称，潜在的诉讼将集中在亚马逊的市场上，包括对第三方卖家服务的审查，尤其是物流和广告，以及对该公司阻止卖家在其他平台上为其商品设定更低价格的指控。

但值得注意的是，在2023年美国在线零售商客户满意度指数中，亚马逊在价值和选择方面排名第一，在在线零售客户满意度方面排名第二。

国汽车工人联合会(UAW)表示，如果在当地时间周四晚上11点59分之前不能达成协议，将对福特汽车(F)、通用汽车(GM)、Stellantis(STLA)举行罢工旗下的汽车工厂进行一系列有针对性的罢工。摩根大通分析师Rajat Gupta表示，罢工将有助于在短期内支撑汽车经销商的零售需求和定价，但这可能导致市场严重的供应短缺，并可能造成更多的负担能力问题，从而延长本已缓慢的复苏。

UAW罢工和宏观经济背景使Gupta及其团队对车美仕(KMX)和Carvana(CVNA)的看法相对悲观。与此同时，B2B市场参与者，如ACV Auctions (ACVA)和OPENLANE (KAR)，在行业使用价格稳定和持续费用上涨的进一步推动下，可能会保持最近的拍卖转换势头，尽管罢工可能导致供应枯竭和价格上涨。

对于像CarGurus、Cars.com和TrueCar这样的B2C公司来说，罢工将推迟正在进行的定价计划，并减缓周期性复苏，尽管基于订阅的收入流有望在一定程度上缓解收入影响。

微软(MSFT)近期采取多项措施试图避免欧盟对其视频会议应用程序Teams进行更深层次审查，但随着欧盟反垄断执法机构准备对该科技巨头的行为提起正式性质的诉讼，微软试图避免审查而所做的努力宣告失败。据媒体报道，知情人士表示微软近期提出的将Teams从更广泛的商业软件包中分离出来，并以年折扣的方式单独出售给客户的提议，不足以解决欧盟监管机构的担忧。

知情人士表示，欧盟委员会正在准备向该公司提交一份反对声明，可能会在未来几个月内提交。微软将Teams从软件包分拆出来的提议遭到了欧盟反垄断机构反对，意味着该案件成为微软反垄断纠纷不断增加的案件名单之一。

在8月底，微软不断采取措施试图缓解欧盟反垄断机构提出的众多担忧因素，这是对微软如何将Teams与Office 365和Microsoft 365软件包捆绑在一起销售的最新调查的一部分。大约三年前，专注于客户关系管理(CRM)软件的Salesforce Inc.(CRM)旗下的即时通讯平台Slack提出了相关的投诉，随后欧盟展开了对应的调查。

微软还面临至少两项由不同机构或团体向欧盟监管机构提出的指控。其中包括由亚马逊旗下的AWS组成的欧洲云计算团体，该团队指控微软利用不公平的许可证做法吸引欧盟地区的客户使用其云计算相关的基础设施。

另一份由德国云平台NextCloud GmbH早在2021年提交的文件则抱怨微软将其OneDrive云系统与Windows系统服务捆绑在一起进行销售。

微软还面临欧盟旗下数字化反垄断监管机构发起的重要调查，他们正在调查微软的必应(Bing)、Edge和广告服务是否应纳入欧盟《数字市场法案》(Digital Markets Act,)的管辖范围，该法案对大型科技公司列出了一系列注意事项。

ARM 美股将于9月14日在纳斯达克上市，高达500亿美元的估值，将使其成为今年全球最大规模的IPO，更有望成为继阿里、Facebook之后的美股史上第三大IPO。

作为芯片设计领域的领导者，Arm几乎卡着全球科技巨头的“脖子”，Arm架构是世界范围内应用最广的CPU架构，迄今已哺育出上千亿颗芯片，覆盖了全球99%以上的智能手机市场。

Arm的上市给今年如一潭死水的IPO市场激起浪花，同时火热的AI浪潮也在不断推高ARM的身价。

然而，Arm虽手握架构霸权，但却赚不了大钱，同时“AI成色”不足，能否撑得起高企的估值？

接下来，掀开喧嚣的表面，深入招股书，看看Arm到底是家怎样的公司。

行业基石卡着全球科技巨头的脖子

Arm是一家怎样的芯片公司？又是如何崛起并成长为行业霸主？

从以下介绍可以了解Arm的行业地位和提供的产品，Arm是CPU行业领导者，这是无容置疑。ARM擅长设计、开发和授权高性能、低成本、节能的CPU产品及相关技术，架构优势使苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)、谷歌-A(GOOGL)等巨头都成为其客户。

Arm的产品触角广泛，智能手机、平板电脑、导航系统以及甚至网络设备，几乎都采用了Arm架构的CPU，全球有大约70%的人口使用基于Arm的产品。

市占率和出货量方面，截至2022年12月31日，Arm的CPU在全球智能手机市场的占有率超过了99%，累计出货量达到了2500亿。截至2023年3月31日的财年，基于Arm架构的芯片出货量超过了300亿。

1、靠RISC路线崛起

从历史来看，Arm的崛起，实质上在于押对了RISC（精简指令集）的路线。

Arm成立于1990年，最初是Acorn、Apple和VLSI三家公司的合资企业。创立之初，ARM给定下的目标是“开发高性能、低功耗、易编程、可扩展的处理器”。三十年间，这个使命和市场定位始终未变，而高性能、低功耗其实走的就是RISC路线。

CPU的基本架构分为两套：RISC（精简指令集）和CISC（复杂指令集）。二者的区别在于，CISC性能高、功耗也较高，RISC性能不及前者、但功耗低，代表者分别是英特尔和Arm。

在PC时代，追求的是运算速度和性能，因而英特尔X86指令和架构几乎垄断了整个电脑芯片市场。而到了移动时代，更注重运算能力与功耗的平衡，采用低功耗、高性能的RISC的Arm快速崛起，Arm CPU也在智能手机革命中发挥了关键作用。

2、“许可费+版税”两大路径创收

进一步来看，Arm在产业链中处于特殊的地位，并拥有独特的商业模式。

整个芯片产业链大致分为设计芯片、制造芯片、封装芯片，而设计芯片之前需要指令和架构，这就好比“设计草图”。

简单理解，Arm研发出CPU“设计草图”，苹果、英伟达把“设计草图”买回去，根据需求完善调整设计出芯片，最后在找到台积电(TSM)按照设计把芯片制造出来。

没有“设计草图”，很难设计出芯片，而Arm在移动设备“设计蓝图”方面一家独大。Arm在招股书中指出，随着CPU设计的复杂性呈指数级增长，在过去十年中，还没有一家公司从零开始成功地设计出一款现代CPU。

了解了Arm在产业链中的基石地位，其商业模式也就容易理解了。Arm通过卖“设计草图”（知识产权）来赚钱，主要包括两方面：

（1）许可费（ license fees）：客户需要支付一笔费用来获得Arm产品（“设计草图”），进而开发基于Arm架构的处理器。

（2）版税（royalties）：当基于Arm架构的产品被设计和生产后，客户需要根据每颗芯片售价按比例向Arm缴纳版税，其抽成一般是1%~2%。

简而言之，Arm不仅卖“设计草图”，还从“设计草图”制造出的“成品”中抽税，而“成品”则能带来持续的收入流。

事实上，“设计草图”也分不同的等级，能力强的芯片制造商需要简略的草图就可以设计出芯片，而能力差一点的制造商则需要更精确的草图，同时架构也会有新旧的区别，这对应不同的许可限制。

传统上，大多数客户根据TLA的条款授权，Arm的产品。2019年和2021年，Arm分别推出了Arm Flexible Access和Arm Total Access协议，以使尽可能多的客户可以以最适合特定业务需求的方式访问，Arm产品。

手握架构霸权却赚不了大钱

虽然Arm手握架构霸权，但实际利润并没有那么丰厚。

1、营收、净利规模偏小

由于智能手机市场不景气，Arm业绩表现不佳。截至2023年3月31日的财政年度，营业收入为26.79亿美元，低于去年同期的27.03亿美元，2021财年收入为20.27亿美元。

具体来看，Arm营收来源主要分为许可费和版税，其中40％为许可费，版税收入约占营收的60％。

其中，版税作为ARM最赚钱的业务，不过由于基于Arm架构产品大部分是MCU（微控制器），价格非常较为便宜；另一方面，Arm是从芯片价格中抽成，而非针对终端产品收费，因此带来的收入却并不高。

在2023财年，Arm出货量超过300亿颗，平均每颗芯片收取0.1美元左右。在2022年，基于Arm技术的芯片总价值达989亿美元，占了近一半市场份额。但Arm的版税收入只有16.8亿美元，占芯片价值的1.7%。

不过，版税的优点在于一次开发，一生收税，旧芯片能带来持续收入流。2023财年中，Arm约46%的版税收入来自1990年至2012年间发布的产品。

例如，ARM在1997年销售给诺基亚(NOK)和德州仪器(TXN)的ARM7 TDMI架构的芯片，在2020年仍在出货，20多年来一直持续赚钱。

费用方面，作为一家芯片设计企业，Arm研发成本并不低，平均占到收入的40%左右。

这就导致了Arm赚不了大钱，2021-2023财年Arm净利润分别是3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。

过去3年累计赚了14亿美元，与客户们的利润一比相形见绌，高通(QCOM)去年净利润130亿美元，英伟达去年赚了40多亿美元。

招股书显示，近两年净利润率的提升主要得益于2022年3月实施的裁员和重组计划。从实施结果来看，Arm基本保持了工程师总人数不变，同时大幅削减了英国总部的管理人员数量。

2、产业链话语权不足

根本上而言，Arm赚不了大钱，可能是因为产业链话语权不足。

有分析指出，整个产业链中，最赚钱的还是控制软件生态的芯片公司，它们直接决定了某款芯片在市场上有多大竞争力。

根据华尔街分析Robert Castellano的报告，英伟达炒到4万美元的GPU芯片H100 ，台积电赚1000 美元，提供内存芯片的SK海力士赚2000美元，剩下超 90%的收入几乎全归英伟达。

此外，ARM一直都处在中立的位置，架构标准对各大企业开放授权，导致其地位并不稳固。反观其竞争对手英特尔，不但设计IP，还拥有自己芯片工厂，并通过与Windows形成Wintel联盟来垄断生态，从而掌握产业链话语权。

“AI成色”究竟有几分？

Arm上市正值人工智能热潮，对AI的狂热情绪推动英伟达股价大幅上涨。为了拔高Arm估值，孙正义狂蹭AI热度。

孙正义认为ARM能凭借AI实现“指数级增长”，并对投资者们表示，Arm处于人工智能相关公司的中心区域，可以产生协同效应。

1、AI成色不足

然而，从招股书来看，Arm的AI成色不足。

Arm在其招股书中提到，随着人工智能（AI）和机器学习（ML）的快速发展，Arm在这些领域也扮演着至关重要的角色，并与多家领先企业合作处理AI工作。

“CPU在所有人工智能系统中都至关重要，无论是完全处理人工智能工作负载，还是与GPU 或 NPU等协处理器结合使用”，然而，Arm专注于CPU的架构基础，而不是创建大模型所需的GPU以及AI专用芯片的架构。

在风险提示处，Arm坦言，新兴技术，比如AI和ML，可能采用不适用于通用CPU（例如Arm的处理器）的算法。因此，在基于Arm架构的芯片中，其处理器可能变得不那么重要。

2、围绕AI和ML方面的升级

其他方面，Arm最新的Armv9 架构，围绕AI和ML做出了一定的升级。

今年5月，Arm正式推出最新架构Armv9，这是自2011年10月推出Armv8架构十多年之后，该公司对其CPU架构的首次重大调整变革。

对于开发者和用户而言，全新Armv9兼容性CPU的最显著特征是将SVE2作为ARM NEON技术之后新的基准。SVE2发布于2019年4月，旨在加速高性能计算，在处理5G、VR和AR以及ML任务负载时具有很大增益。

Arm认为，未来几年，ML工作负载将变得越来越普遍。相应地，任何以性能或功耗为中心的设备需要在专用加速器上运行ML工作负载，但其中的大多数仍会选择采用在CPU上运行的更小范围的ML工作负载。

3、关键缺陷：运算能力不够强大

其实，Arm在AI领域的劣势也很明显，那就是运算能力不够强大。

AI服务器领域主要由x86架构，以及英伟达Turing、Volta、Ampere等GPU架构所主导，Arm架构也在服务器领域逐渐崭露头角，特别是在轻量级和低功耗服务器方面，但是所占份额很小。

AI对性能的要求非常高，X86架构可以采用性能极高的CPU，配合大容量内存和高精度显卡，可以不断提供运算速度。而Arm走的RISC路线决定了其性能缺陷，如果无法在性能上进一步提升，那么Arm架构的缺点会越来越明显。

因此，Arm似乎处在AI热潮的边缘，想吃到这份红利很难。

增长越来越难竞争越来越卷

近年来，Arm的增长空间越来越小，而竞争激烈程度不断上升。

1、增长越来越难

为了赢得投资者的心，Arm就必须想办法创造更高的营收，但无论向左、还是向右，都存在雷区。

为了提升营收，Arm希望把版税从芯片价格改成以终端价格为基准，同时CPU、GPU、NPU强行“捆绑销售”。

但这面临很大的压力，反倒是逼客户重新自研架构。有消息称，高通将告别Arm架构，明年首次采用自研的Nuvia架构。

因此，Arm就把算盘打到设计自有芯片产品上。部分消息指出，Arm想要自行设计处理器，并优先使用自家最先进的架构。

而这样就等于踩了客户的地盘，过去芯片设计厂商与其合作部分因为Arm的处于中立地位。如果Arm跨入芯片设计，自行生产芯片，相当于踩了客户红线。

这两条“增长之路”危险重重，若Arm坚持这么做，很可能破产长久以来建立的生态，把客户加速推向竞争对手。

2、竞争越来越卷

例如，开源免费的RISC-V架构正虎视眈眈，不断尝试切入Arm的既有客户之中。

RISC-V架构凭借开源、精简、模块化的优势，成为芯片架构领域的“新秀”。RISC-V的开源性质吸引了众多企业的关注，尤其对于小公司和初创企业而言，可以更容易获得芯片设计授权，从而降低成本。

Arm也在招股书中提到，我们的许多客户也是RISC-V架构及相关技术的主要支持者。如果与RISC-V相关的技术不断发展，市场对RISC-V的支持增加，我们的客户可能会选择使用这种免费的开源架构，而不是我们的产品。

此外，需要注意的是，Arm近四分之一的收入来自中国市场，并严重依赖Arm中国。但ARM对ARM中国没有任何直接管理权，在ARM中国董事会中也没有控制席位。

于是，ARM想要保住自己的地位，就必须不断的投入，研发出新的架构。Arm也坦言，研发是其业务的核心，也是其未来成功的关键。

然而，这谈何容易，进一步的创新将越来越难以实现，成本也越来越高。开发新产品需要投入大量的资金和时间，一般需要五年或五年以上的开发时间，而且不能保证产生预期的成果。

可见，摆在Arm面前的并不是一条坦途。

贵比英伟达，到底值不值？

其实，这次并不是第一次上市，1998年到2016年期间，Arm在伦敦证券交易所和纳斯达克上市，后在2016年被控股股东软银集团以320亿美元私有化。

在收购协议达成时，软银创始人孙正义非常兴奋，他称Arm将是软银的未来。

七年时间过去了，由于眼下软银愿景基金投资收益不佳，仅2022年投资亏损就超过390亿美元，加上出售Arm计划失败，孙正义需要通过ArmIPO来回笼资金，同时证明自己的投资眼光。

按照每股51美元的上限计算，Arm估值达545亿美元，大幅高出软银初始收购价，这或将成为孙正义赚的最多的一笔。

若以IPO指导价区间的中点定价，ARM的市销率为18倍左右，而在费城半导体指数(.SOX)成分股中只有英伟达的市销率高于这一水平。

但不少分析师对软银的乐观预期并不买账，认为500亿美元的估值可能高了，ARM不是英伟达，从某些角度来看ARM几乎和英伟达一样贵，但其业务增长的速度和幅度、营收和市盈率都很难支撑起孙正义的愿景，也很难支撑起500亿美元的估值。

投资者们普遍以EDA软件公司的估值来对标Arm，与投资者给予新思科技(SNPS)和铿腾电子(CDNS)等规模的芯片设计领域龙头公司估值相比，Arm现在估值水平要高出一截。如果用这些上市公司的市销率标准来测算，Arm估值将在320亿至430亿美元之间。

尽管分析认为估值偏高，但市场需求火爆，周二已获得10倍超额认购。Arm预计在9月14日 (周四) 上市，届时将面临市场的“考验”。

美东时间9月12日周二，苹果今年最重磅的新品发布会如期举行，苹果推出了iPhone 15/15 Plus、15Pro/15 Pro Max，以及两款手表Watch S9、Watch Ultra 2。

最受人关注的当属全新升级的iPhone 15和15 Pro系列手机，其中iPhone15告别刘海屏，全部采用灵动岛，都改用USB-C接口，iPhone 15和Plus起售价格分别为799和899美元；iPhone 15 Pro用钛金属外壳，是史上最轻和边框最薄的iPhone，搭载的A17是首款3nm制程芯片，iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max起售价为999美元和1199美元。

发布会前，苹果股价就开始下跌1.5%，发布会进行时，一度跌至175美元下方刷新日低，日内跌超2.5%。发布会结束后跌幅有所收窄至约1.8%，最终收跌1.7%，在连涨两日后回落至8月21日以来低位。

iPhone 15系列手机表现常规：五款配色可选，国行起售价5999元

iPhone 15系列手机全系配备“灵动岛”，并配有超级视网膜XDR显示屏，采用OLED技术。iPhone 15的屏幕尺寸为6.1英寸，而iPhone 15 Plus的屏幕尺寸为6.7英寸；iPhone 15/Plus有黑色、蓝色、绿色、黄色和粉色五种配色可选。

iPhone 15系列手机配备4800万像素的主摄像头，具有新的2倍变焦选项，可用于拍摄照片和4K视频。相机系统使用计算摄影技术，将图像组合成更高清晰度的图像，在实际文件大小中平衡光线和细节。iPhone 15的视频拍摄现在可以连续变焦，让拍摄者更好地构图。肖像模式也将得到升级。色彩更丰富，弱光表现更好。

iPhone 15搭载了A16仿生芯片。iPhone 15采用了更先进的机器学习模型，可以自动优先处理用户的语音。同时iPhone 15将配备USB Type-C充电接口，iPhone 15的USB-C充电线可以为Mac、iPad、iPhone和第二代AirPods Pro充电。

苹果称，iPhone 15将能通过通讯卫星呼叫路边援助Roadside Assistance。这意味着即使没有手机服务，用户也可以需要时在路上获得帮助。苹果将免费向iPhone 15的用户提供为期两年的这项服务。

iPhone 15和iPhone 15 Plus起售价为799美元和899美元。苹果官网显示，iPhone 15国行起售价为5999元，iPhone 15 Plus国行起售价为6999元。

iPhone 15全部用灵动岛改用USB-C接口 15及Plus搭载A16芯片

作为本次发布会的重磅芯片，新款iPhone中首先亮相的是iPhone 15 和 15 Plus，两个尺寸的手机具有纹理哑光饰面、更坚韧的陶瓷屏玻璃以及更亮的屏幕，在户外明亮的环境下亮度可达2000尼特，外壳使用了75%的再生铝。

苹果表示，为实现环保，正逐步淘汰iPhone手机壳中的皮革材料。

iPhone 15 Pro搭载首款3nm制程芯片A17 可玩主机游戏

iPhone 15 Pro 将有黑色、蓝色和银色三种颜色可选。iPhone 15 Pro和15 Pro Max都搭载苹果最先进的A17仿生芯片，包含六核CPU和六核GPU。

A17是整个手机行业中首款应用3纳米制程的芯片。它的性能核心速度提高10%，能效核心速度也提升，神经引擎速度加快两倍。苹果称A17的GPU是公司史上最大的GPU设计革新。

由于六核GPU的速度提高了20%，用户可以在手机游戏中创建更详细的环境，同时电量消耗更少，而且A17让手机首次具有硬件级的光线追踪功能，速度提高了四倍，而且更加流畅。

因此苹果表示，用户可以在iPhone 15 Pro上玩《生化危机：村庄》等主机游戏，今年晚些时候推出的《刺客信条幻影》等游戏将有 iPhone 版本以及主机和PC版本。

USB-C接口传输速度每秒10GB 静音开关改为自定义多功能按键

苹果称，Pro和Pro Max的USB-C接口可提供更快的数据传输速度，这两种机型的接口支持USB 3.0，实现每秒 10 GB的数据传输速度。

借鉴去年推出的Apple Watch Ultra，苹果将iPhone 15 Pro的静音开关改为Action button这个自定义多功能按键，用户按下原本静音开关位置的这个键时，除了依然可以在铃声和静音之间切换，也可以选择在自定义的很多不同操作中选择，比如按下按键也可以打开语音备忘录。

这个自定义按键还将反映在iPhone 15 Pro灵动岛中，可以在灵动岛看到是否开启静音。

iPhone 15 Pro Max配潜望式镜头涨价100美元可拍摄空间视频在Vision Pro观看

iPhone 15系列采用4800万像素的主摄像头，默认拍摄48MP分辨率的超高分辨率HEIF照片。iPhone 15 Pro和前代一样提供最大3倍的光学变焦，而15 Pro Max得到重大升级，和外界传闻一致，它在iPhone史上首次配备了潜望式长焦镜头，光学变焦可达5倍。

iPhone 15 Pro系列能够更好地为电影工作者服务，比如能够把手机作为镜头直接录到外置硬盘、拍摄并实时把4800万像素ProRAW照片传输到Mac电脑。

库克表示，苹果计划混合现实头显Vision Pro明年初开始发货。苹果表示，用 iPhone 15 Pro 拍摄并在 Vision Pro 上观看时，照片和视频看起来“栩栩如生”。用户现在使用超宽摄像头和普通摄像头拍摄空间视频，创建可在Vision Pro 中欣赏的 3D 视频。这些视频可以与其他Vision Pro用户分享，这种视频功能将于今年晚些时候推出。

智能手表基础款和运动款均升级为S9芯片表带不含任何皮革

苹果本次同时发布了智能手表新品，包括第九代基础款手表Apple Watch Series 9，以及第二代极限运动款——Apple Watch Ultra 2。

新款Apple Watch是苹果的第一款碳中性产品。Ultra 2的表格采用了95%的回收钛。此次推出的手表表带不含任何皮革。苹果还与爱马仕合作推出四款全新无皮革表带，并宣布与运动品牌耐克合作。

苹果计划，到2030年，在整个业务、制造供应链和产品生命周期中实现碳中和。本次发布智能手表时，苹果首次为客户提供一切碳中和的选择，这是苹果达到前述2030年目标的一个重要里程碑。

这两款手表的外观和尺寸都和前代相同，不同的是升级了芯片配置。Apple Watch Series 9搭载基于A15芯片的S9芯片，2020年以来首次芯片升级，可实现18小时续航。

Apple Watch Ultra 2也搭载S9芯片，续航可达36小时，低功耗时可达72小时。

Ultra的显示屏最大亮度提升至3000尼特，比前代亮50%，是苹果设计过的最亮显示屏。Ultra 2拥有名为Double Tap的新功能，用户无需触摸显示屏，一只手就可以控制，只要将戴手表那只手的食指和拇指轻触两次，就能执行手表的大部分常见操作。

Ultra 2还配有专用的新表盘，名为Modular Ultra。苹果将称之为有史以来可定制性最强的表盘。

Apple Watch SE起售价249美元，Series 9起售价399美元，Ultra 2起售价799美元。

此外，苹果还发布了适配USB-C接口的第二代AirPods Pro耳机，配备MagSafe充电盒，售价249美元，一次充电收听时长最多6小时，配备充电盒可最多听30小时，以及USB-C接口版的EarPods耳机，它将于周二当天开始接受预订，售价19美元。

美股三大指数周一收高，科技股领涨。媒体周日关于美联储下周可能不会加息的报道提振了市场情绪。报道称，美联储成员一致认为，在下周央行开会时不加息。本周投资者关注通胀与零售销售数据。

截至收盘，道指涨幅为0.25%；纳指涨幅为1.14%；标普500指数涨幅为0.67%。

华尔街最看涨的策略师称，美股近期的回调势头还将持续！

奥本海默首席投资策略师John Stoltzfus表示：“在美联储仍未实现通胀目标的情况下，看涨情绪相对偏高了。”他指出，投资者应抑制对利率长期按兵不动乃至降息的热情，须适当调整预期。

对经济强劲将促使美联储在更长时间内把利率维持在更高水平的担忧挥之不去令股市承压，基准标普500指数自7月末触及高点后已回落3%。

今年的大部分时间，人工智能引发的热潮给标普指数带来提振，围绕利率和潜在经济放缓的风险则被忽视。

特斯拉今天狂飙10.12%！

摩根士丹利、周一将特斯拉评级从“持有”上调至“增持”，将其12-18个月目标价上调60%至400美元，为华尔街最高目标价。摩根士丹利分析师预计，特斯拉用于训练自动驾驶汽车人工智能模型的超级计算机“Dojo”可能会给其带来“非对称优势”，并使其总市值增加近6000亿美元，增幅达76%。

在上周五，我们254.94美元卖出特斯拉后，美国西部时间 6:39AM

等特斯拉跌到248美元的价格再次买入特斯拉。时间 10:20am

这一波操作受到了我们VIP会员的赞扬，一下子把会员费都赚出来了。

VIP截图曝光:

美国8月CPI数据前瞻

周三，美国将公布8月消费者物价指数（CPI）。这一数据作为会议前最后一项重磅数据，将对美联储内部产生重大影响。由于能源价格的反弹，上月美国整体物价水平预计连续第二个月回升，而服务性通胀能否逐步降温，将对年内继续加息的前景产生微妙影响。

市场预期，8月名义CPI将按年上涨3.6%，高于前一月的3.2%。按月预计会上涨0.6%，而能源价格是主要上升动力。核心CPI预计按年上涨4.3%，低于前一月的4.7%，按月预计会上涨0.2%。

北半球正迎来盛夏消费高峰，产油国联盟OPEC+减产等因素导致供需关系持续趋紧，全球原油价格下半年大幅反弹。根据美国汽车协会（AAA）的统计，8月美国汽油价格累计上涨近8%，再次逼近4美元关口。

宏观策略师施罗斯伯格在接受采访时表示，他非常担心上月的数据会超出预期，让美联储2%的目标再次变得遥不可及。

上月，沙特和俄罗斯联合宣布将自愿减产延期至年底，这推高了国际油价，使其升至去年11月以来的最高水平。高盛在最新报告中警告称，全球基准布伦特原油可能攀升至每桶107美元。施罗斯伯格表示，现在还有待观察的是，能源价格还会持续上涨多久。现在已经持续到了9月，全美平均汽油价格本周达到了十多年来的最高季节性水平。

根据克利夫兰联储的通胀预测工具Inflation Nowcasting，市场需要保持一定的警惕。克利夫兰联储预计，8月CPI增速可能达到3.8%，超过市场预期，同时9月整体通胀将维持稳定，核心通胀降温幅度也很有限。

此外零售销售数据将在本周四公布，密歇根大学消费者信心指数将在本周五出炉。

减肥药不止胜过了大牌包。

随着诺和诺德代号 NVO、礼来代号 LLY 两大减肥药生产商市值一路飙升，金融博客ZeroHedge直接喊出“减肥药就是新AI”的论调。

根据摩根大通的最新预测，到2030年，在诺和诺德和礼来双头垄断下，GLP-1类药物的年销售额将超过1000亿美元。

摩根大通分析师Chris Schott在上周的一份研究报告中指出，在社交媒体的炒作下，GLP-1药物的使用率正在快速上升。

礼来上月公布超预期的2023年第二季度及上半年业绩。数据显示，礼来上半年总收入152.72亿美元，同比增长7%。其中第二季度收入为83.12亿美元，同比增长28%。GLP-1双靶药物Tirzepatide表现强劲，Tirzepatide在2022年5月获FDA批准上市后持续放量，2023年上半年销售额为15.48亿美元。礼来预计这款药物在2023年的销售额将突破40亿美元。礼来也在本次季度财报中更新了2023年业绩指引。其将业绩指引增加了22亿美元，预计全年营收将达到334～339亿美元。

此外，诺和诺德也在8月份公布了其3期SELECT试验的初步数据，证明其GLP-1药物司美格鲁肽可为肥胖症患者带来心血管方面的益处。

9月初，诺和诺德市值已超越LVMH集团，跃居欧洲市值第一大公司。礼来股价连番大涨之后，市值已经超过5500亿美元，是辉瑞的两倍多。

不过，由于减肥人士疯抢，两家公司的GLP-1药物都出现了供应压力，甚至连医院里真正的糖尿病患者，也面临无药可用的困境。

摩根大通预计，随着供应和获取渠道的改善，GLP-1的价格会逐渐下降。目前，购买一个月剂量的司美格鲁肽需要花费1.5万美元，到本十年末，GLP-1的价格会降至每疗程325至350美元，每年只需要花费4000美元。

礼来公司可能会在今年得到美国FDA（食品及药物管理局）批准，开始销售用于减肥的Mounjaro，摩根大通对该公司的股票评级为“增持”，目标股价为每股600美元。

竟然有人提前知道苹果要暴跌，通过暗池交易 Darkpool在8月31日，把11亿美元的股票卖出了。这可是前所未有的大单卖出啊！过去几周几乎都大量买入，突然出现这么一个红色放量清仓，十分诡异，我们回头看8月31日的订单发现，全部都是卖出的股票，按照总价值排序，发现，有机构交易员狠狠的下了几笔3亿美元的大单，卖出3百万股苹果股票。苹果股价在9月1日触底，形成十字星信号，之后就开始曝出一系列的利空消息。

一切都来的太巧合了，下周二（9月12日）就是苹果发布会了，在发布会前的一周，诸多负面消息的集中爆发，一定会严重影响到消费者去购买下一代的iPhone的意愿，这背后究竟隐藏着什么阴谋？苹果是否真的会面临前所未有的危机呢，这个视频将为你揭晓！

大家好，欢迎来到美股投资网，本期视频探讨

1. 苹果大跌背后的多重原因

2. 苹果面临新的竞争对手压力

3. 苹果会坐以待毙吗？

4. 复盘苹果新机发布会后股价的走势分析！

首先我们看一下苹果为什么大跌？原因主要有三个

1.中国要求证府官员们，在工作时间段不得使用iPhone或者其他外国手机

知情人士透露，最近几周，在会议和群里当中，各领导发布了这方面的通知，但具体范围有多广并不清楚。这显然对于苹果和其他的外国品牌，是一个利空的消息。

根据中国国家统计局的数据显示，国企的员工人数仅在城市地区就超过5600万人。如果把地方也包括在内，影响十分巨大，有可能导致iPhone销量下降。

其实中国的这一限制措施与美国针对华为的禁令以及针对官员使用由中国拥有的TikTok的类似禁令如出一辙。随着中美关系在数十年来的低点附近徘徊，这两个超级大国都更加重视国家安全，担心数据泄露。

利空是利空但是我觉得这个消息对于苹果的影响应该不大，它首先的限定很多，先是政府官员，又规定是上班时间，目前通知的范围也不确定，所以具体能够对iPhone的销量能产生多大影响，不得而知，只是通过这些限定，可以知道影响相对有限。

值得一提的是，2021年，国内限制军队人员和主要国有企业员工使用特斯拉汽车，理由是担心特斯拉汽车收集的数据可能成为国家安全信息泄露的一个源头。但是现在特斯拉汽车在中国仍卖得很好。

2. 欧盟打压苹果

欧盟的《数字市场法案》首批名单上，赫然就有苹果、微软、谷歌、亚马逊和Meta，也包括了中国的字节跳动。欧盟把它们定位守卫者。这些守卫者提供关键的平台服务，包括浏览器、搜索、操作系统，社交媒体、中间商等。法案要求，在未来6个月内，这些公司必须要和竞争对手共享数据，也要让自己的服务能够和其他玩家兼容。如果不执行，那么将会面临数十亿美元的罚款。而这个法案就是要增加欧洲科技行业的竞争。

在列举的各种平台服务当中，苹果的应用商店就在里面。这对于苹果来说是一个重大的打击。因为法案要求苹果必须开放它的应用市场，简单来说就是不准垄断。对于欧洲的任何用户，如果想要下载App，除了苹果的应用市场里有，其他的应用市场应该也要有。

而之前苹果就是利用它应用市场的行业地位，向开发者收取高达30%的分成。显然一旦开放后，面对其他应用市场的竞争，30%的分成势必要下降，也会弱化苹果的竞争力。谷歌的安卓应用市场，就率先砍价，2021年就把分成比例从30%，下调至15%。年初对于欧洲国家又再降3%，到12%。所以，如果苹果想保持竞争力，可能也要被迫将分成也改为12%。

苹果的利润非常依赖它的应用市场，而苹果的服务业务，现在已经成为对它股价贡献最多的业务，也是未来增长最重要的业务，所以这个消息，对于苹果的业绩和估值都有着直接的冲击。

3. 竞争对手华为新品在国内卖爆

现在华为Mate60Pro销量火爆，订单已经到了1700万台。1700万台是什么概念？此前历代Mate系列机型10年累计销量只有1亿台！

根据全球著名的半导体行业观察机构TechInsights数据，华为在2023年Q2表现出了一些复苏，同比增长28%。这一增长来自华为在中国的忠实粉丝，以及中东和其他新兴市场的4G用户。TechInsights预计，华为智能手机的复苏之旅将在今年继续，出货量预计将达到3500万部(同比增长36%)。到2023年底，仅Mate 60 Pro在中国的出货量预计将超过100万部，超过之前的Mate 50 Pro机型，预估Mate 60系列出货量将在其生命周期(大约两年)内达到500万至600万部。

根据Counterpoint Research的数据，苹果可能会在2024年损失1000万部iPhone出货量。苹果在2022年出货了2.247亿部iPhone，因此这个数字将占（iPhone）总出货量的4.5%左右。

美银分析师推测，华为手机销量狂飙、iPhone 损失的这 1000 万部销量，会将苹果 2024 年的每股获利 (EPS) 折损 11 美分。但如果苹果流失的是自华为 2019 年遭制裁后获得的 3000 万部销量，对苹果 EPS 的冲击将达到 34 美分。

根据美银预测，苹果 2024 年 EPS 估为每股 6.46 美元，以周五股价计算，那么市盈率约 27 倍。如果市盈率维持此水平，而 EPS 减损 34 美分、降为 6.12 美元，代表股价将跌到约 165 美元。当然这些都只是概略的计算，并非美银认为会出现的基本情境。该公司对苹果目标价为每股 210 美元，理由是 iPhone 15 对股价的提振效果有望超乎预期，或是中国禁令对苹果的影响可能没有那么严重。

我们现在思考一个问题，Mate60 Pro为什么在国内会狂欢？

这就不得不提一下Mate60 Pro搭载的新型麒麟9000s芯片。TechInsights是这样评价的，新型麒麟9000s芯片代表了TechInsights 记录以来，中国设计和制造的里程碑！

这似乎向国内发出了一个信号就是：就是宣告了美国对华为的芯片禁运和封锁彻底的破产！本来不封锁也许没有发展那么快，反而一封锁华为发展的很快了，所以这部手机不管做的好与不好，国内都非常的关注！当然了它从硬件、软件、服务、内容全部是国产化，这部手机已经不是代表只是封锁个芯片的问题。

2019年华为的手机的出货量全球第二，在国内市场已经超过了苹果，已经是第一了，这是高端手机的较量，所以2019年华为是已经进入了巅峰。可就是在巅峰的时候，美国的芯片法案推出就是在20年大概5月份左右，不仅是芯片的禁令，是所有华为手机里边，只要有美国技术全部封锁，大概有13000多个零部件，大概都会跟美国的一些专利技术相关，所以整个芯片的封锁及科技的封锁，让整个华为的C端业务几乎崩盘。

华为可以称得上一个非常伟大的企业，优秀的企业是抓住趋势，顺势而为，而伟大的企业是苦难成就伟大。华为在最艰难的时候还是有很多人在嘲讽的，说华为肯定完蛋了，三年之内肯定看不到这个品牌。华为确实最艰难的时候，把他的小兄弟荣耀都卖掉了，所以华为是经历了一个非常艰难的时期，就是手机是没有办法造出来，因为没有芯片啊，因为里面所用的所有技术。很核心的技术都是跟美国企业相关的。

在经济学当中有一个理论叫做微笑曲线，加工、生产、组装是价值链的低端，销售服务是价值链的中间，技术研发、品牌是价值链的高端。芯片就属于价值链的高端。

所以加上本身这次华为新款手机的质量过硬再加上各大新闻媒体写出的芯片情怀，自然华为是卖爆了，这款手机在国内已经远超它本身只是一部手机的意义！

在这里我要给大家普及一个知识

芯片节点是芯片制造中的一个重要概念，常用来衡量芯片制造技术的先进程度！芯片节点指的是芯片上晶体管的尺寸和间距。一般来说，晶体管尺寸越小，芯片的性能就越好，但制造难度也更高。

新型麒麟9000s芯片是2到2.5节点，这也就意味着华为跟先进制程的5G芯片其实还有3到5年的差距，即将发布的iPhone15系列，已经用到4纳米的芯片，现在华为麒麟9000s芯片应该达到或者接近7纳米。从7纳米到5纳米再到4纳米还需要一个很长很艰难的研发过程。华为和苹果相比，苹果依然是大哥。

但是不得不说苹果这位大哥的信号真的很差！

很多人用了整整好几年的苹果，包括我在内，苹果手机什么质量当然不怀疑！一台手机用个几年肯定不卡。但是高铁上，地铁里。包括电梯里，地下通道。苹果手机完全没信号，其实苹果手机信号差的问题由来已久，iPhone12系列换回了高通基带，但是苹果手机信号差的问题却并没有被解决，一直到目前的iPhone14系列苹果手机的信号依旧很差。这是很多人换手机品牌的原因。

华为的信号一直不差，另外Mate 60 Pro是全球首款支持卫星通话的手机，即使在没有地面网络信号的情况下，也可以从容拨打、接听卫星电话，让你时刻在线，我觉得在这点上苹果确实是输的！

华为的几款新机确实已经让很多人担忧苹果的未来！但是苹果会坐以待毙吗？当然不会！这场新品发布会就是苹果翻盘的关键所在！也会将是决定苹果未来的关键一役！全球都在期待着苹果推出令人惊艳的新品，以重新夺回市场的主导权。无论是升级版的iPhone还是革命性的新技术，苹果都必须在发布会上展示出令人信服的亮点。

现在网友们的热情对iPhone 15的热情依然很高！近一周,iPhone 15在淘宝天猫热度飙升389%。据网友截图显示,咨询苹果客服的队伍一度排到了30多位。不少人在询问iPhone新品上市时间、配置等问题,让客服忙得焦头烂额。不过,苹果客服始终守口如瓶,仅透露发布会当天会有特别活动！

苹果的保密工作做的是真的好！

现在单纯去看15的亮点确实不多，15标准版明显挤牙膏，芯片还是A16，刷新率60Hz，换了屏幕形态（刘海变灵动岛），主摄常规升级（14Pro同款），15Pro系列的亮点会更多些，毕竟有3nm A17，Max有潜望长焦，USB3.2速率的Type-C，整机减重等等~。

但是最终的发布会还没来，所以真正的亮点到底是什么，我们也不知道！但是华为放出了大招，那么苹果绝不会坐以待毙！绝对会弄一个亮点满足消费者，让我们再次感受科技的力量！就像去年的“灵动岛”，这一功能堪称苹果发布会的最大亮点，那可是此前从未被剧透的内容。发布会过后订单就爆了！

我们就看苹果发布会给力不给力了！很简单给力就会将消费者的购买欲望推向高潮，因为满足了消费者的预期。

对苹果来说，中国是确实最重要的市场之一，约占公司总收入的19%！在2023年4～6月的817.97亿美元销售额中，包括中国大陆、台湾、香港在内的“大中华地区”约占2成。无论何时，苹果从未改变重视中国的态度。

再谈竞争关系，华为新品推出的时间是国内8 月29 日，比苹果足足早了两周！在激烈的科技行业竞争中，时间毫无疑问会是关键因素，早发布新产品就可以为品牌赢得更多的曝光和销售机会。这是品牌竞争的常用手段。

另外在竞争激烈的市场中，竞争对手可能会采用各种策略来获得竞争优势。其中之一就是在关键时刻发布或者突显负面信息，以转移消费者的注意力或降低对方的品牌形象。这些咱们都理解，无论是华为还是苹果或者是其他的竞争关系，有时候就看手段高明不高明，大众是怎么理解而已。

不过说到底这只是一部手机而已！最终，我们消费者会基于自己的研究、偏好和经验来做出购买决策。虽然短期内的新闻报导或负面信息可能会影响一些消费者的决策，但长期而言，产品的质量、性能和价值会是决定因素。

为什么苹果新机发布会后股价往往先跌后涨？

在发布新iPhone手机之前，苹果股价基本呈现涨势。据道琼斯的市场数据，在发布新款手机前一个月，股价往往平均上涨4.6％。本周大跌近6%是由于市场放出了众多的负面消息。

从历年的苹果发布会上来看，通常在发布会前一个交易日以及当天的盘前交易中，苹果股价会因为市场炒作而上涨。

然而，每次发布会当天，股价基本下跌。自2007年1月9日首款iPhone问世以来，苹果股价在iPhone发布日当天超过八成都是收跌的。2007年苹果发布初代iPhone当天，股价大涨8.3%，但此后的十余个iPhone新品发布日之中，只有iPhone 5和iPhone 11发布当天股价上涨，其余均下跌。

为什么发布会后股价会下跌呢？因为在发布会后，市场预期得到释放，股价就会下跌。一些批评者开始批评新iPhone的各方面问题，比如价格太贵、屏幕问题、外观设计等等。在过去十年中，这样的抱怨每年都会重现，苹果股价也会因此出现短暂的下滑。但从历史表现来看，苹果公司在发布新款iPhone后的几个月，通常股价表现都很出色。

今年我们美股投资网会怎么布局呢？欢迎联系我们，获取分析！好了，今天的视频到这里就要结束了，你觉得苹果发布会将会出什么奇招，你对华为新机怎么看？今年你会换苹果新品吗？欢迎在评论区留言。

美国汽车业薪酬谈判陷入僵局，分析师警告下周罢工“几乎都肯定会发生”。

当地时间周五，全美汽车工人联合会（UAW）主席Shawn Fain在Facebook直播中表示，工会拒绝了汽车“三巨头”——通用、福特和克莱斯勒母公司斯泰兰蒂斯北美——的条件，如果没有进一步进展，罢工将在下周四如期发生。

华尔街预计，如果15万名工人——相当于美国汽车制造业工人的一半——持续罢工10天，将能造成高达56亿美元（约合407亿元人民币）的经济损失。

更应注意的是，美联储即将在9月21日召开FOMC会议，罢工对于美国今年GDP的潜在风险可能对委员会的决策产生影响。

会谈将持续到本周末，双方仍然有很大分歧。UAW的要求包括在四年内加薪46%（今年立即加薪20%），为所有工人提供固定福利养老金以及每周四天工作制等。

据报道，三巨头已经向UAW传达了他们可接受的合同提案。

周四，通用汽车表示，已向员工提出加薪10%，并在四年内每年再支付两次3%的一次性分红方案。

斯特兰蒂斯本周五首次提出了涨薪14.5%的方案。

福特公司官员周五证实，福特将工资涨幅提高到10%，并一次性支付。

但这些仍然低于UAW的要求。

Fain说，目前谈判的“某些方面”有了进展：

我们希望达成协议。我们准备做笔交易。但这必须是一个尊重我们的牺牲和贡献的协议，如果我们在周四晚上11点59分（没有看到结果）……如果有必要，我们将对这三家公司进行打击。

在直播中，Fain身后放着一个写着“三巨头的提案”的垃圾桶，他告诉正在观看直播的观众们，垃圾桶里的废纸正是三巨头早些时候向他们提出的加薪方案。

Fain说，UAW希望退休人员的薪酬“大幅增加”，但三巨头拒绝了这一项提议：

这太恶心了。退休人员完全被最新的优惠冷落了。

在最后期限临近，仍没有一项提案满足工会的要求的背景下，美国银行证券高级汽车分析师John Murphy本周五警告客户：

下周几乎肯定会罢工。

华尔街的消息是，UAW可能会很快向三巨头的出价提出反提案。

我们仍然认为，下周四主合同到期后，罢工很可能发生。

罢工后会发生什么？

Murphy预计，如果下周四发生罢工，那么负面新闻可能会打压汽车制造商的股票：

一旦合同敲定，谈判将导致未来四年劳动力成本增加25-30%，包括可观的现金签约奖金和对其他福利的调整。

如果发生这种情况，可能会推动一些与整体相关的股票下跌，但我们与投资者的讨论以及通用汽车和福特的估值表明，这些股票在很大程度上反映了重大罢工的风险。

UAW在2019年与通用汽车的罢工持续了6周，所以，我们认为一到两个月罢工似乎是这里可能的结果。

自7月31日罢工消息发酵以来，三巨头股价已跌去9%-15%不等。

图片美国经济“迎接风暴”？

美股投资网之前介绍，汽车行业（包括在美国开展业务的外资企业）约占美国GDP(国内生产总值)的3%。作为长期以来的支柱产业之一，汽车行业一半工人罢工，不仅将使“三巨头”遭受巨额损失，还将影响美国未来一段时间的经济表现。

如果UAW决定发起罢工，“三巨头”的生产可能不得不停摆，这将为其带来高达十亿美元的损失。

劳工罢工研究智库安德森经济集团（AEG）估计，为期10天的罢工将导致三大汽车巨头工资损失总额达8.59亿美元，三巨头损失达9.89亿美元，其中通用损失3.8亿美元，福特和Stellantis分别损失3.25 亿美元和2.85亿美元。

德意志银行在此前的另一项分析中估计，罢工将使每家巨头每周生产损失4亿至5亿美元。

AEG的一项分析显示，通用、福特和 Stellantis的近15万名UAW成员罢工将在10天后造成高达56亿美元的经济损失。

该公司首席执行官Patrick Anderson表示：

即使是短暂的罢工也会影响密歇根州和全美的经济。

在2019年最后一轮劳资谈判中，UAW选择了通用作为重点谈判对象，但最终谈判以破裂告终，近5万名通用汽车工人发起了长达40天的全国性罢工。

据通用介绍，此次罢工导致该公司当年损失了36亿美元。

值得一提的是，美国车企的汽车库存水平远低于四年之前，加上汽车行业仍未完全从疫情造成的供应链问题中恢复过来，本次罢工可能会使汽车行业面临更严重的后果。

周五，三大指数本周首度集体收涨，但远低于盘中高点。华尔街三大主要股指均周线下跌，因投资者担心苹果竞争和利率并焦急等待即将公布的美国通胀数据。

截至收盘，道指涨幅0.22%连涨两日，继续脱离周二和周三刷新的8月25日以来低位。连跌三日的标普收涨0.14%连跌四日的纳指收涨0.09%，和标普均暂别周三和周四刷新的8月28日上周一以来低位。

本周美股三大股指均录得跌幅。道指下跌0.75%，标普500指数跌1.29%，纳指下跌1.93%。

今天如何操作

昨天我们微信公众号就公布过，我们炒底特斯拉价格在247美元，

文章回顾：再次炒底特斯拉，苹果“滑铁卢”，英伟达财报造假？股价虚高？

今天美股早盘齐涨，特斯拉价格最高来到了256.52美元,我们立刻提示我们VIP社群设置254.94美元高位止盈！

VIP截图曝光：有些群友买了特斯拉的看涨期权Call

我们高位止盈后，随后特斯拉从256跟着大盘一起回调到 247美元

试想一下，如果我们不设止损，结果就是到嘴的肉跑掉！这就是我们美股投资课程里面经常教大家的“高抛低吸”策略获取利润。特斯拉的操作也充分体现了我们严格的风险控制管理。

这是稳定盈利的关键，宁可少赚，也要做到不亏

苹果 AAPL 表现

因iPhone在华销售担忧而两日大跌的苹果今日暂时止住跌势，我们昨天精准预测苹果周五应该有炒底盘入场或空头回补。

果然，今日盘中涨1.4%，最高价来到180美元

根据美股大数据量化终端 StockWe.com,暗池大单历史买入VS卖出总价值，我们发现在苹果暴跌前几天，也就是8月31日，机构通过暗池交易卖出了价值高达11亿美元的股票，这是前所未有的大单卖出！这意味着，有人提起“知道”苹果将出现负面消息，提起出货了，那人到底是谁？我们无法知道，但唯一投资者可以做的是什么？就是通过监测机构主力的行为，去提起捉住重大行情。

根据道琼斯市场数据的数据显示，本周苹果下跌约6%，英伟达本周下跌 6.1%，截至8月底，苹果和英伟达对标普500指数2023年总回报（包括股息）的贡献率几乎达到了30%。科技股板块本周下跌2.3%，将其今年迄今的涨幅缩减至41%。

Genter Capital Management的首席执行官和首席投资官戈特表示。“终于开始看到对人工智能有更明智的看法了，尽管微软和英伟达等公司可能从人工智能的进步中在短期内受益，但还有很多其他公司的真正收益是非常可疑的。”

根据FactSet的数据，科技板块的市盈率为25.6倍，而未来12个月的预期收益率为20倍，高于10年平均水平的18.5倍。许多投资者认为，这个价格看起来太贵了，可能会限制未来的涨幅。

财富管理公司Homrich Berg的首席投资官斯蒂芬妮•说：“考虑到估值，科技股受到了很多质疑。”

ARM超额认购或超五倍！

据参与英国芯片设计公司Arm路演的银行家称，Arm美国IPO可能会引发超过五倍的超额认购，该公司预计人工智能热潮将推动其未来收入的快速增长。

虽然Arm面临智能手机市场放缓等多重风险，投资者对其最近一个季度的业绩可能下滑表示担忧。然而，Arm的投资顾问表示，投资者并不太敏感于股票价格，其中许多人是被动购买该股票由于Arm被纳入纳指。

尽管Arm在构建ChatGPT和其他生成式人工智能所需的大型语言模型技术方面只发挥了外围作用，但该公司仍希望从人工智能和数据中心客户那里获得增长。今年，Arm在智能手机芯片市场上停滞不前。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋也在这一视频中出现。他表示，英伟达的新型Grace Hopper AI“超级芯片”“如果没有Arm的架构、Arm CPU令人难以置信的性能和商业模式，就不可能实现”。

Arm高管在路演中预计，在2023年表现平淡之后，因为增加了智能手机制造商支付的特许权使用费，该公司的收入增长将加速。Arm表示，在截至2025年3月的下一财年，其收入可能实现至少20%的增长，这一增速超出了分析师的预期。

本周早些时候，Arm将初始定价范围设定为每股47至51美元，为其母公司软银可以筹集至多49亿美元的资金，Arm的估值高达520亿美元。

软银创始人孙正义于2016年斥资320亿美元收购了Arm。据接近孙正义的人士透露，孙正义的想法是，Arm下周在美股开始交易时的估值可能不如上市本身重要。

现在是投资Arm的好时机吗？

根据分析师的观点，软银计划持有Arm的大部分股份并利用这些股份融资，可能会限制供应量，从而推高Arm股价。

然而，也有分析认为，Arm出售的股票规模不大，但参与IPO的银行家数量众多，这可能是一个危险信号。他们认为，这种情况可能是当前人工智能周期接近尾声的迹象，而不是一个新的起点。

有些分析师认为，将Arm的估值提高到700亿美元是过于乐观的，而更接近于400亿美元的估值更为合理。软银购买Arm 25%的股份以及该交易对Arm估值的影响将达到640亿美元，这也让一些分析师怀疑最初提出的600至700亿美元的估值。

因此，一些观点认为，在不断降低估值到约500亿美元的情况下，创造了一种Arm性价比很高的氛围。这显示出关于Arm真实价值的争议和不确定性。