美股股市下跌，债市上扬，本周市场紧张不安，俄乌之间的紧张关系以及对美联储下一步政策举措的担忧成为本周的标志。投资者正准备迎接本周混乱的结束。

纳指陷入“死亡交叉”，或将处于更长期下行趋势

自2020年4月肺炎疫情重创全球经济和美国股市以来，纳斯达克综合指数周五首次出现不祥的“死亡交叉”技术形态。

继上周五下跌1.2%之后，该指数自11月19日触及纪录高点以来已累计下跌16%。一些投资者大概率确定了该指数将进一步走软。当指数的短期50日移动均线穿过其较长期的200日移动均线下方时，就会出现这种情况。

这种情况在2000年6月互联网泡沫破裂时形成，并在2008年1月全球金融危机爆发前再次出现。

当我们听到‘死亡交叉’的时候，我们就会保持警惕，我们美股投资网认为这并不总是意味着厄运和忧郁即将来临。这只是意味着我们可能会处于一个更长期的下行趋势。

随着通胀飙升，美联储正准备实施几十年来最严厉的货币政策紧缩，以试图压低物价。这引发了纳斯达克综合指数中对利率敏感的科技股、互联网股和成长型股的剧烈波动。

平心而论，死亡交叉在一直是一个滞后指标，这意味着当它出现时，股市已经出现了一波下跌。例如，纳斯达克指数在2020年4月进入死亡交叉点，但该指数实际上在那年3月就已经触底。

华尔街认为：这实际上可能是长期投资者的买入机会，因为股价正在变得更便宜。

据我们美股投资网了解到的，自1971年以来，纳斯达克综合指数共有31次死亡交叉。该指数之后21天上涨的概率达到71%，之后6个月上涨的概率则为77%。

目前，市场广度仍然是投资者的担忧，但只要该指数保持在1月份低点以上，就可能会出现震荡整理。不过，如果跌破此低点，管理风险首当其冲。

2.2万亿美元的期权到期，注定今日美股动荡加剧

据高盛集团估计，该月度活动涉及5450亿美元的衍生工具，涉及计划到期的单一股票。该公司策略师菲什曼表示，约9850亿美元的标普500挂钩合约和1650亿美元与全球最大的交易所交易基金SPDR标普500指数ETF相关的期权将到期。

尽管期权市场对股市的具体影响很难量化，但去年股市指数在每个月第三个周五附近，即许多股票衍生品到期的日子，已经显示出了可靠的下跌模式。这一次，在标普500指数本月除两个交易日外的所有交易日波动均超过1%的情况下，交易员在市场中寻求保护，从而推动了成交量的增加。

期权量爆炸式增长是后疫情时代的常态，并一再显示出它能够加剧股票的波动性。尽管看涨合约一度是热门人群的首选工具，但投资者对看跌期权的需求一直在增长，因为预计美联储将在3月加息。在新的一年里，各种资产遭到抛售，SPY的未平仓头寸攀升至两个月来的高点，而iShares iBoxx高收益公司债券ETF 的未平仓头寸则飙升至创纪录水平。

芝加哥期权交易所股票看跌期权/看涨期权比率的20天平均值徘徊在近两年来的最高水平附近。

零售交易商现在正为看跌期权买单。与此同时，对冲基金卖空者正在以10多年来最快的速度重新增持。

尽管对期权市场的情绪持怀疑态度，但投资者几乎不会撤资。事实上，美国银行汇编的EPFR Global数据显示，在截至2月9日当周，美银向美国大盘股基金投入了341亿美元，这是有史以来最多的。

野村控股跨资产策略师Charlie McElligott表示，周五的运营成本活动可能会导致期权交易商解除对冲，从而推动股市上涨。

美联储“三把手”廉姆斯暗示3月无50个基点加息

美国拜登表示，情报机构已经向他透露，普京已经下定决心，要攻.击.乌克兰

每当市场出现危机时，投资者几乎都能等到美联储出手救市。但如果俄.乌战争真的爆发，美联储的反应可能会与此前大相径庭，甚至成为“受害者”之一。

自20世纪90年代末以来，“美联储看跌期权”就为投资者熟知，每当市场下跌或经济下滑时，政策制定者就会大幅降息。其中美联储在2008年全球金融危机后进行了3轮量化宽松操作，大量购买债券。然而，由于高企的通胀，如今美联储不得不退出其宽松的货币政策。

周五，美联储多位高级官员发表讲话。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，3月加息将是适宜的，但没有看到令人信服的论点支持3月“大幅前进”。他预计美联储将在2022年稍晚开始缩表。威廉姆斯认为，美联储可以设法让美国经济软着陆。威廉姆斯还提到，需要监管加密数字货币，这属于美国证券交易委员会（SEC）的职责，而非美联储的范畴。

美联储理事Waller表示，让经济火热运行会改善一些群体的就业市场表现。与此同时美国芝加哥联储主席Evans表示，FOMC的货币政策“建立在错误的基础之上”，需要进行巨大的调整。通胀飙升和劳动力市场趋紧，要求货币政策发生重大转变。Evans支持FOMC很快加息，但同时对将长期利率重新定位到更高水平的必要性表示怀疑。Evans预计，这一次货币政策收紧对就业构成的风险，比过去很多次都要小。Evans一直以来都是在美联储鸽派官员阵营中。

美股周四遭遇大幅抛售，道琼斯指数(Dow)下跌逾600点，创下去年11月底以来的最大单日跌幅。标普500指数中约85%的公司股价下跌，打破了连续两天的涨势，纳斯达克综合指数下跌2.9%。俄.乌局势趋紧刺激了周四对美国国债的买盘，短期收益率下滑。

避险情绪升温，石油，黄金等提供了最有效果的对冲。首先，无论是从战术层面还是战略层面来看，油价都存在明显的上行趋势，大宗商品不仅是一种局部地区风险的对冲，也是一种通胀对冲，同时也是对央行反应功能转变所带来的估值风险的对冲。近两年来，不仅大宗商品的回报率明显为正，而高盛对其今年回报率的预测为15%，这使得大宗商品成为最值得推荐的资产类别。

从战术的角度来看，尽管2022年以来大宗商品上涨超过14%，开局强劲，当前的全球经济环境和复苏时期一样乐观。但美国M2仍以每年13.5%的速度增长，石油需求达到历史最高水平，欧洲的财政复苏基金直到现在才投入使用。

除此以外，天然气和铝的市场基本面已变得更能避开这种干扰，天然气和铝的价格在最近几个月涨幅最大。美股铝公司代号 AA ，单2月份涨幅达到近50%。

通胀率高于预期，导致市场猜测美联储3月份会更大幅度的加息，加息50个基点，但从今天的情况来看，一系列全球环境推动避险情绪升温，25个基点的加息幅度似乎变得更有可能。周三发布的美联储会议纪要未透露任何关于大幅加息的重要线索，这也助长了交易员对25基点的押注。

焦点个股

特斯拉 (TSLA) 股价下跌5%，美国国家公路交通安全管理局启动对特斯拉“幽灵刹车”的调查。

Facebook因遭遇有史以来最严重的月度股市下跌，跌出了全球市值最大的10家公司之列。我们昨天已经提醒过，“远离FB，谷歌计划隐私条款改变，类似苹果的条款，会让FB再跌20%”

之前文章分析 https://mp.weixin.qq.com/s/V74u5xc4M9NWezEwoIt7gQ

就在投资们抛售科技股后，不断寻找新目标，资金都流到了一只新股身上，豪华旅游定制公司Inspirato通过借壳SPAC上市，代号 ISPO股价开盘14美元，盘中我们美股大数据StockWe的监控系统扫描到，ISPO不断异动冲高，触发多次熔断，股价最高上涨到108美元，涨幅超过670%。

亚马逊股东之一机构投资者Dan Loeb在与客户的电话会议上表示，他认为亚马逊还有数万亿未被发掘的价值。

Dan Loeb认为亚马逊的基础业务拥有截然不同的盈利状况。上个季度，亚马逊的所有收入其实都来自云服务和广告。

相反，由于美国成本压力不断加大，公司的电子商务业务处于亏损状态，而且海外业务一如既往地距盈利还非常遥远。

另一方面，亚马逊与Visa就信用卡手续费达成休战协议，而亚马逊的客户可以继续在英国使用Visa卡，且Visa去年在澳大利亚和新加坡收取的附加费也将取消。

此外，亚马逊在广告领域的竞争对手Alphabet (NASDAQ:GOOGL)宣布将停止跨应用程序跟踪，此举是继苹果采取更严格隐私政策后，Meta Platforms (NASDAQ:FB)受到的新一轮打击。

除了石油和黄金可以最好地对冲地缘政治风险之外，高盛还认为，天然气和铝的市场基本面已变得更能避开这种干扰。

“商品旗手”高盛继续看涨大宗商品。

近日，围绕乌克兰的地缘政治紧张局势不断加剧，进一步推动了大宗商品价格的上涨。

高盛认为，目前几乎所有主要商品市场库存都处于严重枯竭的状态。在这种状态下，即使供应方面受到最小的冲击，甚至只有几天的中断，都会十分脆弱。

此外，每一次市场冲击都会增加一次中断的可能性，而库存短缺会出现类似“多米诺骨牌”的连锁效应。

高盛指出，随着地缘政治风险的上升，大宗商品的前景从未像现在这样强劲。

石油和黄金是最好的对冲资产

尽管许多大宗商品从根本上都受到乌克兰事件的影响，但高盛认为，石油和黄金为这种地缘政治风险提供了最有效果的对冲。

首先，无论是从战术层面还是战略层面来看，油价都存在明显的上行趋势，地缘政治风险溢价将比几十年来库存水平最紧张的时候都要高，闲置产能较低，页岩油气行业的弹性也大大降低。

高盛指出，如果到2022年，油价提前触及105美元/桶的高点，石油市场被迫实现平衡，那么油价将不得不继续上涨直至达到125美元/桶，才能通过需求破坏完全实现平衡。

在高盛看来，缓解这种看涨油价的关键点是伊朗核协议的达成。然而，实现这一目标的地缘政治障碍似乎难以攻克。同样，随着乌克兰紧张局势的加剧，黄金正在充当最后的货币。

正如高盛之前提到的，黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应。持续的能源危机和美国超过目标水平的通胀意味着，任何来自俄罗斯的商品流动的中断，都可能导致人们更担心美国通胀过高，进而导致政府强行给通胀降温使经济进入衰退。

高盛重申，在当前环境下，将大宗商品加入投资组合是有好处的。

从战略的角度来看，大宗商品不仅是一种地缘政治风险的对冲，也是一种通胀对冲，同时也是对央行反应功能转变所带来的估值风险的对冲。近两年来，不仅大宗商品的回报率明显为正，而高盛对其今年回报率的预测为15%，这使得大宗商品成为最值得推荐的资产类别。

从战术的角度来看，尽管2022年以来大宗商品上涨超过14%，开局强劲，当前的全球经济环境和复苏时期一样乐观。但美国M2仍以每年13.5%的速度增长，石油需求达到历史最高水平，欧洲的财政复苏基金直到现在才投入使用。

随着美元下行风险的增加，自2020年5月以来，高盛一直对持有大宗商品深信不疑。

天然气和铝受乌克兰风险的影响也较小

除了石油和黄金可以最好地对冲地缘政治风险之外，高盛还注意到，由于乌克兰紧张局势不断升级，天然气和铝的价格在最近几个月涨幅最大。

因此，高盛认为，尽管欧洲TTF天然气和铝价格在局势进一步紧张的情况下都面临短期价格风险，但最近几周，它们的市场基本面已变得更能避开这种干扰。

随着越来越多的液化天然气运抵，并且过去几周由于天气变暖和风力发电强劲，需求有所下降。因此，高盛认为TTF的库存有足够的缓冲，可以承受俄罗斯流经乌克兰地区时的短暂供应中断。

此外，与2021年第四季度相比，铝的基本面也更不受这种实物供应中断的影响。欧洲受影响最大的冶炼厂已经关闭，许多冶炼厂可能在今年余下的时间里继续关闭。由于乌克兰只有一个氧化铝的冶炼厂，而该厂本身就是俄罗斯铝生产的一个关键部分，高盛认为目前铝生产面临的运营风险不大。

但风险也依然存在。高盛指出，一旦俄罗斯至德国的新天然气管道“北溪2号”的批准出现任何延迟，都会对欧洲夏季的天然气供需平衡产生实质性的破坏。

英伟达四季度营收和盈利均高于预期，营收创新高，但是盘后一度大跌5%，市场对英伟达财报期望值过高，当没有大幅度超预期，可能反而让投资者失落，股价下跌。

2月16日周三美股盘后，全球最大图形处理与AI芯片制造商英伟达（代号：NVDA）公布了截至1月30日的公司2022财年第四季度财报。

财报显示，该公司第四季度营收再创新高，同比增长53%至76.4亿美元，高于分析师74亿美元的平均预期。在非GAAP会计准则下，净利润为33.50亿美元，同比增长71%; 摊薄后每股收益为1.32美元，高于分析师预期的1.22美元。调整后的毛利率为67.0%，略低于分析师预期的67.1%。

尽管该公司第四季度业绩好于华尔街预期，但该股股价在周三美股盘后一度下滑5.3%。这表明，该公司最新的财务预测未能给投资者留下深刻印象，显示出投资者对这家美国市值最高的芯片制造商寄予厚望。

昨天我们美股投资网公众号文章就预测过，四季度业绩会创新高，但是

连机构也没把握财报后，会是涨或跌。

英伟达下一个季度的业绩展望和指引

英伟达表示，预计第一季营收为81亿美元，高于分析师预期的72.9亿美元。对于第一季度，预测数据中心在第四季的基础上加速发展。"在第一季度，我们将在数据中心、游戏等多个领域实现增长。”

英伟达首席执行官黄仁勋在一份声明中表示，看到了“对英伟达计算平台异常旺盛的需求”，公司正在推动人工智能、数字生物学、气候科学、游戏、创意设计、自动驾驶汽车和机器人技术等目前最具影响力的领域进步。

同时还表示，英伟达的供应限制正在缓解，该公司的产品供应将在2022年下半年“大幅”增加。

英伟达股价在2021年大幅上涨，但今年以来下跌了约10%，原因是投资者在通胀环境下寻找更安全的投资。

数据中心连续两季加速增长，游戏和专业可视化收入新高但增幅较上季降温，汽车业务下滑

由于云计算供应商和企业纷纷转向英伟达用于语音识别和推荐等人工智能应用的图形处理器，英伟达的业绩得到了提振。英伟达数据中心业务的销售额为32.6亿美元，同比增长71%。在本季度，英伟达宣布Facebook的母公司Meta将使用其芯片进行人工智能研究。

黄仁勋表示，数据中心的增长有好几个因素，包括超级数据中心（Hyperscale）、公有云、面向企业的核心业务、面向企业的边缘计算业务等。

游戏仍然是英伟达最大的市场，因为其最新的GeForce图形处理器非常适合玩高级电脑游戏。该公司表示，受GeForce销售额的推动，游戏业务同比增长37%，达到34.2亿美元。

英伟达的芯片对于专业人士来说有着很重大的作用，这些人士在设计、渲染和人工智能等应用中需要使用到英伟达的芯片。该公司报告称，其专业可视化业务的销售额每年增长109%，达到6.43亿美元。该公司表示，增长是由工作站芯片销售和混合工作驱动的。

然而，英伟达的汽车业务下降了14%，至1.25亿美元。汽车制造商的供应限制是其汽车销售下滑的原因之一，但全年收入增长受益于自动驾驶和人工智能驾驶舱解决方案需求增加。虽然汽车业务不是该公司的主要重点，但它代表了其芯片的一个增长型市场。

财报称，英伟达已与捷豹路虎建立多年合作伙伴关系，共同开发和提供下一代自动驾驶系统，以及支持人工智能的服务和体验。从2025年开始，所有捷豹和路虎新车型都将采用英伟达的DRIVE软件平台，该平台提供主动安全、自动驾驶和停车系统，以及驾驶员辅助服务。此外，它还将提供某些人工智能功能，如司机和乘员监控，以及车辆环境的高级可视化。

英伟达表示，几乎所有的GPU现在都配备了软件，防止它们被用于开采加密货币，矿工可以购买专门的开采处理器。该公司表示，其2022财年的加密专用卡销售额为5.5亿美元，第四季度仅为2400万美元。

英伟达表示，公司有90亿美元的长期供应义务，高于一年前的25.4亿美元，这显示出该公司正在应对供应链问题。

黄在与分析师的电话会议上表示:“我们预计未来每个季度的供应都会改善。”

英伟达在发布第四财季财报时同时宣布终止从软银手中收购ARM的股份购买协议。由于重大监管挑战阻碍了交易的完成，双方同意终止交易。英伟达计划在2023财年第一季度计入13.6亿美元的运营费用(ARM冲销)，以反映出对于在2020年9月签署协议时所支付预付费用的冲销。

尽管1月零售数据超预，工资增速虽然很高，但仍跑不赢通胀，造成实际工资负增长。消费者信心低迷、物价高企和实际工资负增长对今年上半年的消费构成风险

美国1月零售销售环比增3.8%

面对40年历史高的通胀，美国消费者购买力似乎依旧强劲。

2月16日周三，美国商务部公布1月零售销售数据，为10个月来最高水平，远高于经济学家预测的2%的中值，不过，上述数据未经通胀调整，尚未反映1月7.5%的高通胀水平，经通胀调整后的12月零售销售月率则由环比下跌1.9%下修为下跌2.5%，而用于计算国内生产总值(GDP)的对照组的销售额则更为惊人，飙升了4.8%，几乎是预测值的三倍。增长的基础涉及广泛，13种零售类别中有8种显示增长。

美国1月零售销售环比增3.8% （图源：美国商务部）

拆分来看环比数据，在线销售的贡献最大，1月销售额较前一月大增14.5%，百货公司销售额增长9.2%。加油站销售额较去年同期猛增33.4%。

从表面上看，这似乎是一个费解的问题。

美消费者信心跌至逾十年低位

因为就在几天前，密歇根大学(University of Michigan)广受关注的月度消费者信心指数跌至10年以来的最低水平。美股暴跌的原因是，由于对通胀的担忧加剧，美国人对个人财务状况的看法正在恶化。

1月份零售销售的大幅跃升，掩盖了显示消费者信心大幅下降的情绪指数

但很明显，美国人并不太关心自上世纪80年代初以来的最高通胀率，或者至少不太关心如何改变他们的消费模式，从而损害经济并导致明显的放缓。其中一个原因可能是，消费者在经济上处于相当有利的地位，可以抵御更快的通胀，直到供应链推动的消费产品价格上涨的问题解决。

富国银行发表报告称，目前美国家庭财务状况依然稳健，这将支持未来几个月的总体消费支出。不过该银行警告，随着财政支持消退，通胀对消费活动的不利影响可能会在2022年加剧，近期消费者信心恶化就证明了这一点。

美国家庭净资产飙升

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据显示，自新冠疫情开始以来，美国家庭净资产飙升了34.1万亿美元，到第三季度末达到创纪录的144.7万亿美元。在截至9月30日的六个季度中，这一数字增长了31%。2020年之前的历年历史最高纪录是2019年的12.5万亿美元。

美股投资网获悉，由于美联储采取了前所未有的财政和货币刺激措施，自疫情开始进入今年以来，美国人积累了2.7万亿美元的超额储蓄，大约是正常水平的三倍。加拿大皇家银行资本市场的首席美国经济学家汤姆·波切计算出，如果以大流行前的基线为基准，2021年的工资水平将比大流行从未发生时高出约4000亿美元。这意味着消费者几乎多坐拥一年的收入增长。

别忘了，自2008年至2009年的金融危机以来，美国家庭的资产负债表已经大幅改善。美联储自1980年以来的数据显示，美国消费者用于偿还债务的支出占可支配收入的比例正处于历史最低水平。汽油价格的上涨是通货膨胀率飙升的一个关键的标志，通胀一旦起飞就很难降温，即便加息也不足以为通胀降温。

英伟达NVDA和AMD 大涨原因是俄罗斯和乌克兰的材料为半导体制造商提供原材料，比如氖气、钯等。据该机构评估，美国半导体级氖气的供应有90% 以上来自乌克兰，35%的钯来自俄罗斯。

上周美股芯片股出现暴跌，离不开俄罗斯和乌克兰的关系急剧恶化，上周五AMD跌10%，英伟达跌7%，MRVL跌8%，今天俄部分撤军的消息传出，乌克兰也对相关消息进行了回应。此外，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，俄罗斯总统普京已经准备好就乌克兰问题与安全保障问题展开谈判。

美国时间周三16号盘后，英伟达NVDA 将公布第四季度财报，Q4业绩有望再创新高！全年净利润冲刺百亿美元大关

回顾第三季度财报：

英伟达游戏业务第三季度营收32.21亿美元，同比增长41.8%，连续5个季度创历史新高

英伟达第三季度数据中心营收29.36亿美元，同比增长54.5%，环比暴增24.1%！连续8个季度创历史新高，占英伟达Q3总营收41.3%。

但花旗在一份报告中称，个人电脑和笔记本电脑市场的英特尔正面临一个“危险信号”，即1月份笔记本电脑出货量大幅下降，这主要是由于供应端受限制，该行还预计2022年PC销量将会下降。

根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单：我们把机构期权看涨和看跌趋势进行对比，我们不使用Call和Put进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call，单纯用Call或Put容易出现偏差。NVDA 今天，5天前，10天前的期权涨跌趋势统计，

60% VS 39% 169万 VS 111万，55% VS 44% 1475万 VS 1169万，70% VS 29% 4902万 VS 2031万

可以看出，看涨和看跌没有出现严重失衡，意味着，机构也无法对于财报有个很有把握的预判。

英伟达Q4有望再创辉煌，游戏及数据中心将成主要驱动力

据多家媒体报道，英伟达放弃从软银手中以660亿美元收购英国芯片企业Arm，终止了这笔芯片行业有史以来规模最大的交易。本文将分析英伟达数据中心和人工智能计算方面的影响力。

美国时间周三16号盘后，英伟达 NVDA 将公布第四季度财报，根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单：我们把期权看涨和看跌趋势进行对比，我们不使用Call和Put进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call，单纯用Call或Put容易出现偏差。NVDA当天，5天，10天的期权涨跌趋势统计， 60% VS 39% 169万 VS 111万，55% VS 44% 1475万 VS 1169万，70% VS 29% 4902万 VS 2031万

Q4业绩有望再创辉煌！全年净利润冲刺百亿美元大关

英伟达Q3营收71.03亿美元，同比增长50.3%，连续6个季度创历史新高；

Q3 GAAP毛利率65.2%，创历史新高；Non-GAAP毛利率67%，创历史新高；

经营利润26.71亿美元，同比增长91.1%，连续5个季度创历史新高；

GAAP净利润24.64亿美元，同比增长84.4%，连续5个季度创历史新高；

Non-GAAP净利润29.73亿美元，同比增长62.1%，连续6个季度创历史新高！

根据公司对2021Q4业绩指引，预计Q4营收为74亿美元，同比+48%，环比+4%。

英伟达游戏业务Q3营收32.21亿美元，同比增长41.8%，连续5个季度创历史新高，由于当前市场供需严重失衡，游戏业务表现倒是预期之内。GeForceNow云游戏注册用户1400万，同比翻倍，遍布80个国家地区。目前25%的英伟达存量用户已升级为RTX显卡，未来还有很大升级空间。

有着元宇宙概念的专业可视化业务，得益于台式、移动工作站需求旺盛，Q3营收5.77亿美元，同比增长144.5%，连续两个季度创历史新高，Omniverse订阅制收入短期还未体现，目前超700家公司在使用Omniverse。

AI空间无限，数据中心连续8个季度创历史

之前我们提到，虽然英伟达数据中心业务已具规模，但还是有很多不了解的人视英伟达为一家游戏显卡公司。其实以AI为核心的数据中心才是英伟达真正价值所在。

结合AMD Q3数据中心延续强势表现，同比翻倍，规模已经接近10亿美元。深度绑定英伟达的EPYC营收已连续6个季度创纪录，继续保持着同比翻倍、环比高两位数增长。

同时AMD Q3云客户业务延续了与Intel形成的跷跷板效应，Intel连续4个季度云客户营收同比两位数下滑！而云计算巨头的capex持续攀升，一片形势大好。

英伟达也交出了超出市场所有预期的数据中心答卷：数据中心营收29.36亿美元，同比增长54.5%，环比暴增24.1%！连续8个季度创历史新高，占英伟达Q3总营收41.3%。

具体来看，英伟达Q3数据中心以云客户为主的hyperscale营收同比翻倍，主要受NLP、推荐模型、云计算拉动，增速大于vertical。不过以互联网公司为主的vertical表现同样强势。目前全球超过25000家公司使用英伟达AI推理计算。

超算方面，全球超算Top500中超过70%使用英伟达芯片，新上榜的超过90%使用英伟达芯片，Green 500中前25名有23家使用英伟达芯片。不过超算营收占比其实很小。

根据此前英伟达财报电话会议，目前在全球hyperscale/vertical市占率（CPU+GPU）不到10%，还有很大增长空间，短期目标是20%+。

英伟达Q4指引乐观，数据中心明年有望继续高增长

半导体整体Q3业绩都不错，市场其实更关心Q4甚至明年的业绩。芯片三巨头交出了画风完全不一样的答卷：

Intel延续着低迷的态势，Q4净利润46.23亿美元，同比下降21%；

AMD Q4财报依旧出彩，营收同比增长49%，连续6个季度创历史新高；

英伟达预计Q4营收同比增长48%，连续7个季度创历史新高；

英伟达曾预计Q4数据中心业务、游戏业务继续环比增长，超出市场预期。按此计算，全年营收266亿美元板上钉钉，GAAP净利润有望逼近100亿美元，Non-GAAP净利润有望冲击110亿美元。有意思的是，尽管AMD加冕半导体增长王，但英伟达与AMD的营收差距却不断在创下历史新高。

小结

畅想未来，2023年将是英伟达正式与苹果、微软齐名之年，届时「元宇宙」专业可视化业务、汽车业务、以及数据中心CPU、DPU将真正放量，我们有望见证半导体界的「微软」的诞生。

FOMC (美联储公开市场委员会) 是美联储（也称美国联邦储备局，Fed）的分支，主要任务是决定美国的货币政策。FOMC的决策告知了每一个人有关美联储对利率水平的决定，并且这是金融市场最为关注的重磅风险事件之一。FOMC可能决定加息、降息或维持利率不变，任何决定都可能对美元甚至整个金融市场带来巨大的影响。FOMC理事会由7名理事和5名联储银行行长组成。

 2023年美联储加息幅度具体时间公布

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2022年美联储议息会议时间2022 FOMO meetings schedule

持续更新中......

2022年9月21日更新

美国联邦储备委员会21日宣布将加息75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

　　美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上表示，为了将目前的高通胀降至美联储目标水平，美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期，劳动力市场也会走软，但这是需要承担的痛苦，因为恢复价格稳定尤为重要。

根据美联储当天发布的最新季度经济预测，美联储官员对去年第四季度到今年第四季度经济增速的预测中值为0.2%，明显低于6月预测的1.7%，体现出他们对美国经济前景的预期更为悲观。预测显示，美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%，较6月预测上调0.5个百分点。

意味着今年还会继续加息125个基点。

2022年9月13日更新

虽然汽油价格继续下跌，但由于住房和食品价格持续上行，美国通胀依然火热，8月CPI和核心CPI双双高于预期，美联储暴力加息预期升温，目前美联储掉期交易已经完全定价美联储9月加息75个基点，甚至加息100基点的可能性增加到18%。

9月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。

在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。

数据公布后，美元指数短线拉升约90点，现报108.72。美股期货短线下挫，纳指期货跌超2%；现货黄金短线下挫近16美元美元，现报1715.42美元/盎司。

汽油价格环比下跌10.6%，住房、食品以及医疗继续上行

8月整体通胀回落主要得益于汽油价格继续下降，与此同时，住房、食品以及医疗价格继续上行。

2022年7月27日更新

美联储（FOMC）周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初沃尔克执掌美联储以来最大。

一、主席鲍威尔讨论了接下来可能放缓加息步伐的问题，释放鸽派信号，让投资者情绪高涨。10年期美债收益率下跌

二、投资者相信美联储的货币举措将压低通胀。食品和能源价格下跌是通胀在6月和7月见顶的证据。

三、鲍威尔表示，“我认为美国目前没有陷入衰退，原因是经济中有太多领域表现得太好

美联储鲍威尔重申不排除9月再大幅加息，“在接下来的几个月里，我们将寻找令人信服的证据，证明通胀正在下降，以与通胀恢复到2%相符。”交易员们似乎不认为9月份会出现另一次大幅加息。 

2022年7月13日更新

美国通胀数据6月CPI 9.1%，刷新40年新高，美联储7月可能要加息100基点 https://www.tradesmax.com/component/k2/item/13412-cpi

2022年6月22日更新

美联储承认，加息可能使美国经济陷入衰退，加息100基点有可能！https://www.tradesmax.com/component/k2/item/13264-stock

2022年6月15日更新 

美联储周三宣布将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间符合市场预期，是28年以来最大幅度的加息。美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示，此次决定是为了将通胀预期锚定在2%，如果有必要，他建议7月加息75个基点或50个基点，但加息75个基点的举措不会成为常态，只是一个更快地更有效的工具。

这图是美联储给出接下来每年通胀预期，今年通胀会回落到5.8%到6.2%范围附近。到2025年才回落到2%。

不同于前两次会议的全体一致同意，本周会议上，在美联储货币政策委员会FOMC的投票委员中，有一人反对加息75个基点，反对者堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）主张本次加息50个基点。

鲍威尔的新闻发布会解释了更大幅度加息75个基点的理由。鲍威尔表示，美联储认为这次会议需要采取强有力的行动，他们决定需要做更多的前期准备工作。他坚称，美联储将视数据而定，但他们希望看到年底的政策处于适度限制性的水平，他说，一般认为政策区间在3.00-3.5%之间。

鲍威尔表示，继续迅速加息将有助于长期通胀预期得到良好控制，美联储可能犯下的最严重错误是未能降低通胀。

经济衰退风险：美联储现在不会试图诱发美国经济衰退。美国经济对加息进行了充分的准备。消费者正在消费，没有迹象表明经济出现更大范围的放缓。实际GDP增速已经在二季度回暖。美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平。这图是美联储对于美国今年和往后几年GDP增长的预测，维持在2%附近。

大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，因为最近全球事件的发送确实增加了不少难度。

就业市场：在降低通胀的同时维持低失业率并非易事。如果通胀率下降，失业率上升到4.1%(从目前的3.6%大幅上升)，但失业率仍然是历史最低水平。这图是美联储对于今年和未来几年的失业率的预期，大致维持在4%

美联储的目标是在劳动力市场保持稳定的情况下，将通胀降至2%。如果没有价格稳定，就无法拥有美联储想要的劳动力市场。美联储有实现通胀目标的路径，也有一条保持劳动力市场稳定的道路，但这并不容易。美联储希望就业市场恢复至疫情前水平。就业人口增幅虽然有所放缓，但增速整体上仍然是稳健的。美联储认为劳动力市场的供需关系将趋于平衡。

今天，美国联邦基金利率掉期互换7/9月报140个基点，表明华尔街交易员预计FOMC将在7月份再次加息75个基点。9月的议息会议上，加息75个基点的概率为40%。我们作为投资者，需要关注的日期是，

07月06日的纪要

07月27日的决议声明

09月21日的决议声明和发布会。

2022年6月10日更新

美国通胀还未见顶，5月消费者价格指数（CPI）同比再创1981年12月以来新高，会导致美联储6月15日加息力度增加

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2022年6月6日更新

鲍威尔在5月份议息会议上，多次提及金融环境指数（NFCI），并表示当下金融环境仍过于宽松。通过对历史上金融环境指数和未来出现衰退的时间进行逻辑回归，可以得出NFCI水平下，美国未来一年进入衰退的概率。历史上来看，当衰退概率超过50%之后，未来一年大概率会出现衰退，目前来看，NFCI隐含未来一年衰退概率仅为16%，处于历史较低水平。

2022年05月12日更新，鲍威尔后悔了：要是早点加息就好了

05月12日鲍威尔在接受美国全国公共广播电台(NPR)节目Marketplace采访时表示，现在美联储因抗通胀行动“慢半拍”而遭受到越来越多的外界审查，而美联储本可以更快加息并降低通胀。

鲍威尔提及：

如果你后知后觉的话，你会想重回过去，认为如果我们早一点加息可能会更好......我不确定早点加息会产生多大的影响，但当时我们必须根据所知道的实时情况做出决定，我们已经尽了最大努力。

5月11日公布的美国4月CPI数据的超预期上涨，“助力”美股三大指数低开低走，并且还创下了2020年3月20日以来最大的五日累计跌幅。

虽然4月同比上涨8.3%的CPI数据是其8个月来首次放缓，表明美国高企通胀或已触顶，然而市场却在从不同的角度解读这个数据。

英国《金融时报》援引资管公司John Hancock的联席首席投资策略师Emily Roland的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先8.3%的同比增长率仍超过经济学家8.1%的预期水平，仍续创40年以来的新高；CPI环比增长0.3%，虽较上月1.2%有较多回落，但仍高于市场预期的0.2%，进一步凸显出美联储加快激进“收水”的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长6.2%，虽涨幅回落但高于6%的预期值；核心CPI环比增长0.6%，不仅较上月0.3%的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。中金公司分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。 

2022-05-04美东时间下午2点更新

利率决定：FOMC一致同意加息50个基点，并预计未来继续加息将是合适的；

利率预测：未来2次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点的情况；

加息终点：先加到中性利率，若确认有必要继续加息，美联储将会毫不犹豫；

缩表速度：6月开始缩表至多475亿美元，3个月后上限达到每月950亿美元；

经济形势：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲；

就业市场：就业增长强劲，失业率大幅下降，劳动力市场紧俏，失业率或上升；

通胀水平：通胀远高于目标，通胀意外偏上行且可能持续，正在迅速压低通胀；

俄乌冲突：冲突正在给通胀带来额外的上行压力，并可能给经济活动造成压力；

金融环境：不针对特定市场，观察整个金融市场，包括股市、债市、信贷息差； 软着陆：软着陆概率大，有望在不引发失业率上升前提下压抑劳动力市场需求

美联储主席鲍威尔暂时打消了市场对美联储更激进加息的恐慌，当会议上鲍威尔被提问到，未来加息75个基点或1%是否可能出现，鲍威尔回应：美联储目前并没有考虑在会议上加息75个基点或1%。成为美股大涨的原因，道指大涨930点，纳指暴涨400点。

美联储周三宣布将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍至每月950亿美元。 该缩表速度几乎是2017年上轮量化紧缩时的近两倍，

美联储主席鲍威尔会后在发布会上表示，“通货膨胀太高了，我们理解它造成的困难。“我们正在迅速采取行动，让它回落。”鲍威尔在新闻发布会上不同寻常地向“美国人民”发表了直接讲话。他指出了通胀给低收入人群带来的负担，并表示，“我们坚决致力于恢复物价稳定。”

在疫情期间，美联储一直在购买债券，以保持低利率和资金在经济中的流动，但物价的飙升迫使货币政策发生戏剧性的改变。

接下来两次会议都各加息50个基点是普遍共识，还称，没有迹象暗示美国接近经济衰退或者对衰退不堪一击。虽然本次美联储决议公布了大幅加息+官宣缩表的鹰派行动，但一些经济学家认为，联储也有鸽派的表现。比如鲍威尔的表态给市场已开始体现的未来75个基点加息泼了冷水。在经济形势方面：一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，供应链问题持续存在。目前看起来并没有接近经济衰退，有一个软着陆的“好机会”。美国经济足以应对货币紧缩。

鲍威尔承认未来还将有一次50个基点的加息，但降低了更大幅加息的可能性。投资者对美联储打压高通胀不会引发经济衰退的信心增加。鲍威尔发布会期间，早盘不止一次转跌的美股三大指数在短线回落后暴力拉升、加速上涨，彻底摆脱跌势危险。早盘曾跌超1%的纳指尾盘涨幅扩大到3%以上，早盘曾跌超0.6%的标普尾盘也曾涨超3%，道指大涨930点。道指和标普创两年最大涨幅。

如何应对今年加息大周期

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周五美股三大指数再度暴跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.78%，至13,791.15点; 标准普尔500指数下跌1.9%，道琼斯指数下跌超500点，跌幅1.43%。

原因是投资者抛售股票等高风险资产，原因是盘中多家美国媒体报道，拜登警告在乌美国人立刻离开，称乌克兰“情况可能很快变得疯狂”，冲突升级的迹象“令人不安”，但拜登对在乌克兰注册的美国人数量一直守口如瓶，；欧盟也开始撤离在乌克兰的非必要工作人员。

美国不确定俄罗斯普京是否做出了入.侵.乌克兰的最终决定。但“这很可能很快就会发生，”乌克兰消息传出后，一些国防类股走高。诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC）股价上涨4.5%。洛克希德马丁公司(LMT)增加了2.8%。

这样的紧张使油价飙升，布伦特原油自2014年以来首次飙升至每桶95美元，西德克萨斯中质原油期货上涨4%。能源类股随着油价走高，Diamondback Energy（FANG）上涨近4%，Devon Energy上涨3.6%。埃克森美孚和康菲石油股价分别上涨2.5%和2.3%。

石油类指数ETF 集体走高， USO OIL GUSH

在债券市场，乌克兰消息传出后，美国国债收益率下跌。周四，10年期国债收益率自2019年以来首次突破2%，周五回落至1.92%左右。收益率与价格走势相反。

本周债券市场的波动始于周四高于预期的通胀数据，这促使美国圣路易斯联储主席布拉德表示，由于通胀率达到40年来的最高水平，他已“明显”变得更加鹰派，他现在希望在未来三次政策会议上累计加息100个基点。他称不认为这样的举动会是一种“震慑”的方式，而是对意外的通胀冲击的“明智反应”.

不过有美联储官员说，他们预计3月份加息50个基点是不合适的。一个基点相当于0.01%，美联储通常以25个基点的幅度上调利率。亚特兰大、里士满和旧金山联邦储备银行的行长反驳了双倍加息的想法。

高盛今年改变了对美联储的预期，呼吁七次加息，以努力为经济降温，该经济产生的通胀远比决策者预期的要持久。

下周美股是否能反弹？取决于拜登是否能说服普京放弃计划

据悉，美国总统拜登和俄罗斯总统普京将于周六发表讲话，这将是两位领导人自12月30日以来的首次直接对话。市场密切关注俄乌局势的进展。