俄乌第二轮谈判在即，令投资者看到了一些希望，同时美联储主席鲍威尔在国会委员会听证会上发表讲话称加快加息步伐机会下降，美股大幅收涨。

截止收盘，道琼斯指数上涨596.40点，涨幅为1.79％报33891.35点；纳斯达克指数上涨219.56点，涨幅为1.62％报13752.02点；标普500指数上涨80.28点，涨幅为1.86％报4386.54点。

今年美股市场迎来了特别的挑战，标普500指数在2022年迄今下跌10%，因为投资者正为美联储加息以应对通胀飙升状况作准备，疫情也进入了新的阶段。

鲍威尔支持美联储3月加息25个基点

美联储主席鲍威尔支持本月加息25个基点以开启加息周期，同时对通胀过热情况下以更大幅度加息持开放态度，尽管乌俄局势给美国经济带来了不确定性。“我倾向于提议并支持加息25个基点”

在对当前经济判断方面，鲍威尔称，美国经济非常强劲，劳动力市场非常紧张。通货膨胀远高于目标，正在经历几十年来从未经历过的通货膨胀。鲍威尔称，美联储和国会的行动导致了通货膨胀，美联储对事实持谦逊态度，不能自信地称通胀出现转机。

联邦基金期货市场预计美联储在3月加息0.5个百分点的可能性几乎为零，这是一个巨大的转变。

鲍威尔发表讲话后，由于担心乌俄冲突升温会引发金融动荡，华尔街已经悄悄地降低了对美联储加息的预期。市场此前预计，美联储将在2022年加息至多7次，但最近的定价显示，加息次数仅为5次。

据芝加哥商品交易所集团数据，市场预计，美联储在今年年底前将基准利率上调至1.5%以上的可能性为6%，显著低于一周前的54%。

局势升温，飞机生产成本大幅上升

对航空业复苏的头号威胁似乎已从对疫情的担忧转向油价上涨，俄乌局势的紧张加剧了油价上涨。专家表示，机票价格可能会随之上涨，但可能会受到航空公司的限制。

管理咨询公司cg42的创始人Stephen Beck说，航空公司的处境很糟糕，不仅燃油成本上升，还有包括人工在内的许多其他费用。各大航空公司都在进行飞行员合同谈判。

同时表示：航空业面临一个重大选择，要么增加债务，要么将成本转嫁给客户，他们真的必须在如何转嫁成本和如何刺激经济复苏之间取得平衡。

而与此同时这场局势的升温也加剧了飞机成本的大幅上升，出于对潜在出口封锁的预防措施，波音、空客、罗尔斯罗伊斯在内的多家制造商正在寻找关键原材料钛的新供应商，以弥补供应链面临的风险。

钛是一种重要的结构金属，具有强度高、耐腐蚀性好、耐热性高等特点而被广泛用于各个领域。世界上许多国家都认识到钛合金材料的重要性，相继对其进行研究开发，并得到了实际应用。在相当长的时间内，钛材料主要应用在航天、军工领域。

俄螺丝钛储量全球第三，据我们了解到的，俄螺丝阿维斯玛是世界上最大海绵钛生产商，产能为3.4万吨/年。公司也是波音钛零件的最大供应商。

毫无疑问这样的成本上涨也逼迫着很多厂商寻找替代方案，废料成为了突破口。当前钛废料市场——钛铁的交易重新活跃起来。荷兰鹿特丹的俄螺丝级钛铁价格从2月17日的每公斤6.50-6.90美元上涨到上周的6.75-7.20美元，涨幅近15%。

俄乌局势急剧变化引发能源价格上涨和供应链中断，俄罗斯和乌克兰分别是全球第一和第四大小麦出口国，在全球逾2亿吨小麦交易中，俄罗斯和乌克兰的占比分别达到17%和12%，

另外，乌克兰是全球第四大玉米出口国，供应了全球16%的需求，作为欧洲乃至世界的“粮仓”，堪称受冲突影响最大的农产品。在昨天，芝商所小麦期货涨5.35%至984美分/蒲式耳，这一价格也达到2008年4月4日以来的新高。

因此，美国农产品类的公司将会受益，而且，这类公司属于价值型股票，对于今年美联储加息的冲击有很强的抵抗下跌的能力，轻松跑赢大盘。今天的视频给大家精选出4只农产品化工股票，分析它们的行业规模，未来发展前景。我希望你看完这个视频，能够对这家公司的现状有一个充分的了解，做出更好的投资决定。第一次来到这个频道的小伙伴，不要忘记订阅和点赞。

NTR

第一家公司是Nutrien（代号：NTR），它是肥料之王。是世界上最大的钾肥生产商和第三大氮肥生产商。该公司的肥料能有效的提高粮食的产量。

它为世界农业重点地区提供肥料。所涵盖地区包括加拿大、美国的每个地区以及澳大利亚和巴西的主要农作物产区。值得注意的是，这些地区不仅是世界供应热点地区，而且还将为新兴市场和欧洲日益增长的人口提供重要的出口。

比如，去年NTR将钾肥销量提高到创纪录的1360万吨。国际市场预计该公司今年的钾肥销量将达到创纪录的1370万吨-1430万吨，去年该公司第四季度创造了12亿美元的净收益，调整后的税息折旧及摊销前利润达到创纪录的24.6亿美元，是去年同期7.68亿美元的三倍多,全年创造了32亿美元的净收益，NTR预计2022年全年调整后税息折旧及摊销前利润指引为100亿美元至112亿美元，是钾肥价格上涨的大赢家.

华尔街预计，该公司今年的EBITDA将达到94亿美元。与此同时，自由现金流预计将达到57亿美元。此外，该公司的资产负债表状况良好。

目前，NTR市值为436亿美元，对标13%的自由现金流收益率，自由现金流基本上是根据，非现金项目和资本支出调整后的净收入。它是公司可以用来分配股息、回购股票、减少债务或做其他有利于公司的现金。此外当前的股息收益率为2.4%，未来预计还会继续提高股息。这意味着，即使未来农业增长势头减弱，该公司仍将保持高股息增长。

从技术面上看，自2020年3月份以来，股价基本一直震荡上行，近期三天的涨势也是三根大阳线的K线组合。我们知道当这形态出现时,后势看涨的情况居多。且均线现在程多头排列，所以我们既然已经非常明显的知道长期走势是什么的时候，现在只需要等待一个点位。我们等股价回落到77美元附近的时候可以考虑入场。

MOS

第二家是世界第二大综合磷酸盐生产商和钾肥作物营养素生产商和销售商，它就是美盛(代号：MOS)，同时它也是北美和巴西最大的磷酸盐动物饲料原料生产商和销售商之一.

近期美盛公布2021财年第四季度财报，财报数据喜忧参半，主要原因是，磷肥的市场价格同比上涨86%，钾肥的市场价格同比上涨133%，因为由于价格攀升，农民不愿再施用化肥。但是我们还是看到了公司的营收每个季度都在稳步增长

净利率和毛利率也在不断的改善中

对于像MOS这样的公司，我们更倾向于提高利润率和减少销量，让它们仍然拥有很多尚未售出的化肥。从长远来看，公司将通过提高利润率来获得更多的利润。第四季度毛利率从25%上升到30%。

对我们来说，重要的是农民为他们的作物获得的价格。玉米、大豆、小麦和大麦是美国种植的主要化肥作物。农产品价格仍呈上升趋势，而最近俄乌的冲突导致小麦期货价格走高。持续上涨的价格将激励农民种植小麦，而这将产生多米诺骨牌效应，种植小麦的面积越来越多那么其他作物种植面积就会减少，那么必然导致其他农作物价格的全面上涨。

化肥价格的上涨弥补了销量的下降，营收依然强劲。预计2022年剩余时间的收入仍将更高，该公司预计，2022年化肥需求将会强劲，我们认为宏观数据也支出论证这一点。此外，来自中国和白俄罗斯的持续短缺的全球供应也没有得到改善。

该公司在季度报告中指出了一项重要进展，那就是中国和印度的买家已认识到潜在的短缺，并承诺与Canpotex达成2022年每吨590美元的供应协议。因此，预计2022年钾肥市场仍将非常紧张。

总结一下：化肥需求的强劲以及供应（中，白俄，印度）的短缺加上国际局势的紧张都给了MOS很好的基本面。此外MOS计划在2022年将年度股息从每股0.45美元提高到0.60美元。远期收益率为1.36%，且众多析师仍在提高对该公司的收益预期。美盛可能是投资者的可靠选择。这意味着今年的股价会更高，美盛可能是投资者的可靠选择。

现在的价格涨的非常好，现在价格52.645美元已经基本接近2013年以来的高点，我们等待一个合适的入场点可以等到价格到45美元附近进场。

DE

第三家公司是被华尔街誉为“农业领域的特斯拉”的迪尔(代号：DE)公司，说起来这个公司它可有着185年的悠久历史，最初由一家只有一个人的铁匠店发展为现今在全世界160多个国家销售，在全球拥有约37000位员工的公司。

这家全球著名的农机巨头2022年目前为止股价上涨了13.%。

迪尔股价上涨背后有几个推动因素。迪尔的竞争对手CNH Industrial (CNHI)最近公布的第四季度财报超出预期，该公司指出，目前农业设备的平均使用年限已经达到了20年来的最高水平，因此对新设备的需求将上升，这一点除了对CNH Industrial构成利好，也对整个农业设备行业构成利好。

此外，迪尔上月公布的第一财季财报超出预期，当季每股收益为2.92美元，设备销售额为85亿美元，华尔街之前的预期分别是2.26美元和83亿美元。该公司还预计，2022财年年净利润将在67亿至71亿美元，高于去年11月给出的65亿至70亿美元的预期，这样的预期增强了投资者对这家公司的兴趣。CNHI预计2022年销售额将增长10%~14%，让我们拭目以待。

今年1月，迪尔在拉斯维加斯消费电子展上推出了一款无人驾驶拖拉机，非常罕见地让农业成为这一科技盛会的亮点之一。这种新型拖拉机省时省力，无需驾驶员操作，可以全面了解拖拉机周围的情况，并结合机器视觉算法，实现拖拉机障碍物的无缝移动和导航。华尔街分析人士预计，这款拖拉机上市后将吸引大量消费者的兴趣。

我们美股投资网认为迪尔是少数能受益于通胀的公司之一，迪尔这样的公司往往能够把更高的材料成本转嫁给消费者。虽然价格更高，但消费者愿意购买迪尔的高科技产品，只要它们能提高生产效率就行。

我们来看技术面，整体的走势还是处于顶部的一个震荡区间之内，这样的走势基本就是无脑操作，只需要采取高抛低的战术就可以大概率实现盈利，我们在靠近326美元附近入场到390美元附近离场即可。现在的价格已经连涨三天，大概率这里天还要涨，如果我们是稳健的投资者我们可以在340美元进场，如果是激进的投资者可以现在入场。我们的目标价就看前期的高点390美元附近。

LXU

最后一个公司是LSB工业（代号：LXU），它是一家化学制造商，专门生产高纯度硝酸铵，硫酸和氮基肥料等材料，在过去几十年里，这些肥料已被改造为更环保的农药和其他化学品的替代品，非常符合当今美国专注于开发清洁的替代能源的目标。

近日，公司公布四季度财报调整后收益轻松超过华尔街预期，并表示预计农产品需求“在2021年强劲增长之后，2022年将保持强劲”。

这家农业化学品生产商表示，其季度和全年调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别达到910万美元和1.91亿美元，创下公司历史最高纪录; LSB调整后的2020年第四季度EBITDA为1040万美元，2020财年为6550万美元。

该公司强劲表现反映了一系列积极因素，包括产品销售价格的有利趋势、可靠运营设施的能力，以及过去几年成功的商业举措带来的好处。我们认为，考虑到目前有利的粮食价格，以及预计这一价格将持续到2022年，再加上农作物库存处于多年来的低点，农民收入将继续强劲支持今年的强劲价格。

LXU技术面跟我们提到的MOS,NTR都很相似，不同的是LXU的价格更低，为17.3美元，对于它的分析，当前它的走势为强势上涨，价格已经是2016年以来的高点。均线也是多头排列，我们进场的点位可以考虑20天均线上的13.5美元。

我们这几只股票，都受益于我们总结的原因：需求的强劲，供应的短缺以及当前的局势，大家都可以关注，可能听我们本期节目的时候有人会说这都是战争导致的上涨，我们知道战争对绝大多数股票都是利空的，但是对少数行业反而是发了战争财，像能源，军工，以及黄金都是利好以及在农业领域也是如此。近期以来的涨势我们不可否认这场战争确实为我们提到的这几只股票有提振作用，但是细心的投资者绝对会发现它们的上涨并不是最近，而是持续多年的上涨，一只股票的长期走高绝对与宏观环境以及这家公司良好的基本面分不开的。所以我们分析一只股票需要考虑到方方面面，这些股票也大概率不会因为战争影响的消退而一地鸡毛。

加州中部的油价已经破 $8 了！

美国加州洛杉矶的油价正在冲 7 ！

油价周二飙升，美国原油价格达到2014年6月以来的最高水平，美国基准的西德克萨斯中质原油期货上涨11.5%，至每桶106.78美元的高位。在下午的交易中，该合约回落至103.41美元，上涨8.03%。

国际基准布伦特(Brent)原油价格触及每桶107.57美元的高点，上一次出现这种价格是在2014年7月。当天该合约收于每桶104.97美元，上涨了7.15%。

上周四，油价首次突破100美元大关，人们担忧主要石油出口国“鹅螺丝“可能发生供应中断的情况。

国际能源署(iea)周二同意从全球战略石油储备中释放6,000万桶石油，以缓解目前的部分供应限制。这只是IEA历史上的第四次此类行动。白宫在一份声明中说，作为行动的一部分，美国将释放约3,000万桶石油。

"能源市场的形势非常严峻，需要我们予以充分关注，" IEA执行干事Fatih Birol在一份声明中称。“全球能源安全受到威胁，使世界经济在一个脆弱的复苏阶段面临风险。”

但连锁反应已经显现。摩根大通（JPMorgan）银行周二在给客户的一份报告中指出，“目前的油价差反映出人们显然不愿意购买鹅螺丝原油。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）周二上调了近期油价预测，称事件带来了“油价的风险溢价，这种风险溢价可能会在未来几个月继续存在”。

高油价将利好电动车的销售，特斯拉还能继续笑傲江湖吗？早在2014年特斯拉1:7拆股前260美元，我们就预测过特斯拉未来有望突破1000美金文章。

受到市场避险情绪降温等因素提振，美股三大股指尾盘均有所拉升，纳指转涨，另两大指数跌幅均较盘中最高时收窄。截至收盘，道指跌0.49%，报33892.60点；标普500指数跌0.24%，报4373.94点；纳指涨0.41%，报13751.40点。在整个2月份，道指跌3.53%，标普500指数跌3.14%，纳指跌3.43%，三大股指连续两个月下跌。

虽然连涨三天但是我们还是温馨提醒大家不能高兴过头，要时刻保持头脑清醒。

最近的行情表现以及某事件的影响对我们选股是一个非常大的挑战，上周文章提示大家千载难逢的机会特斯拉，今天继续大涨7%，

文章回顾：为什么美股盘中大反转？一个千载难逢的机会

我们使用美股大数据量化终端 StockWe 的量化模型，发现最近这三只价值股稳步上涨。

众所周知美联储即将开始一个更激进的加息周期。股市估值很高，资金正在离开所谓的成长股，而农业股则享受着巨大的（部分长期的）牛市。这有利于农业股票。

NTR

Nutrien（代号：NTR）是肥料之王。该公司是世界上最大的钾肥生产商和第三大氮肥生产商。

它为世界农业热点地区提供肥料。所涵盖地区覆盖加拿大、美国的每个地区以及澳大利亚和巴西的主要农作物产区。重要的是，这些地区不仅是世界供应热点地区，而且还将为新兴市场和欧洲日益增长的人口提供关键出口。

此外去年NTR将钾肥销量提高到创纪录的1360万吨。国际市场预计该公司今年的钾肥销量将达到创纪录的1370万吨-1430万吨，去年该公司第四季度创造了12亿美元的净收益，调整后的EBITDA达到创纪录的24.6亿美元，是去年同期7.68亿美元的三倍多,全年创造了32亿美元的净收益，NTR预计2022年全年调整后EBITDA指引为100亿美元至112亿美元，是钾肥价格上涨的大赢家.

分析师目前预计，该公司今年的EBITDA将达到94亿美元。与此同时，自由现金流预计将达到57亿美元。此外，该公司的资产负债表状况良好。

目前，NTR在纽约的市值为436亿美元。这给了我们13.0%的隐含自由现金流收益率。当前的股息收益率为2.4%。这意味着，即使未来农业增长势头减弱，该公司仍将保持高股息增长。

MOS

美盛(代号：MOS)是一家特拉华州的公司,世界第二大综合磷酸盐生产商和钾肥作物营养素生产商和销售商。也是北美和巴西最大的磷酸盐动物饲料原料生产商和销售商之一.

MOS周一上涨5.86%，至52.43美元创下52周新高。

2月23日美盛公布财报，财报显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为16.31亿美元，同比增长144.8%；营业收入为123.57亿美元，同比上涨42.34%。

鉴于公司盈利前景显著改善，且众多析师仍在提高对该公司的收益预期。美盛可能是投资者的可靠选择。

LXU

LSB Industries（代号：LXU）是一家多元化工业和农业化学品公司，透过其附属公司从事制造及销售业务。其化工部门是一些世界领先的化工和工业企业的供应商。通过专注于特定地理区域，与竞争对手相比该公司具有货运及分销优势，且其化工业务已在这些地区拥有较高市场地位。

2月24日LXU公布财报，财报显示公司2021财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-2.20亿美元，同比下降121.29%；营业收入为5.56亿美元，同比上涨58.33%。

这家农业化学品生产商同时表示，其季度和全年调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别达到910万美元和1.91亿美元，创下公司历史最高纪录; LSB调整后的2020年第四季度EBITDA为1040万美元，2020财年为6550万美元。

该公司表示，预计在2021年的强劲增长之后，对农产品的需求将“在2022年保持强劲”。

LSB 股价周一收于 52 周高点 17.3美元，过去一年上涨 185%，年初至今上涨 10%。

摩根大通 JPM 全球股票策略主管Mislav Matejka及其团队表示，面对日益混乱的地缘政治环境，股票投资者应避免恐慌性抛售行为，目光应集中在市场的基本面。

　　美股投资网了解到，策略师Matejka和他的团队周一在一份报告中表示：“如果投资者在最近的地缘政治冲突背景下选择卖出持仓，那么其资产就有遭受重创的风险。”“从历史数据来看，绝大多数军事冲突，尤其是局部冲突，往往不会在太长时间内损害投资者信心，回过头来看最终会成为买入良机。”

　　在国际社会呼吁各方保持冷静之际，西方国家开始对俄罗斯实施新一轮制裁，俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）的态度也越来越强势，普京上周末下令俄罗斯核力量进入特殊战备状态，这些影响因素加剧了全球股票市场投资者的恐慌情绪。截至发稿，欧股全线走低，欧洲斯托克50指数跌3.02%，德国DAX30跌2.29%，英国富时100跌1.17%，法国CAC40跌3.10%。

　　周一欧股开盘后，银行股全线大幅下跌，跌至两个月来的最低水平，此前美国和欧盟加大了针对俄罗斯金融市场的制裁力度，阻止俄部分银行使用国际SWIFT交易信息系统，并将制裁目标指向中央银行的外汇储备。

　　“我们承认，只要这场危机仍占据新闻头条，即使我们仍然看多欧洲银行股也无法阻止其股价下跌。”摩根大通策略师们表示。不过，策略师们补充称：“在一个月以上的时间范围内，尤其是如果俄罗斯方面没有切断大宗商品流入，银行股和欧股在基本面上应继续被视为‘增持股’。“

　　瑞银全球财富管理周一也表达了与小摩类似的看法。以Mark Haefele为首的策略师写道：“我们警告不要根据突发事件仓促调整持仓。”“我们认为，重要的是投资者要保持冷静立场，并着眼于长远投资。”他们表示，并建议投资者分散投资于不同地区、行业和资产类别，同时利用大宗商品作为地缘政治对冲的工具，并为美元走强做好仓位上的准备。

2022一开年，全球芯片行业又迎来了新一轮的并购高潮。

2月14日，AMD宣布以全股份交易方式完成对赛灵思(Xilinx)的收购。此前，AMD曾宣布将以总价值350亿美元的全股票交易收购赛灵思。

如今，随着在此期间赛灵思的股价上涨，并购规模也达到了接近500亿美元，超越安华高-博通并购案，创造了半导体产业并购重组的新纪录。借此，AMD市值史上首次超越了英特尔。

与此同时，AMD的两个老对手也没有闲着。

2月15日，英特尔宣布以54亿美元收购Tower半导体，这项交易预计将在约12个月内完成。而在一周前，英伟达收购ARM这项价值高达800亿美元的交易由于监管障碍正式宣告失败。

可谓有人欢喜有人愁。在业内看来，严苛的全球芯片厂商合并案监管审查以及半导体增速周期放缓，意味着全球半导体巨型并购潮将告一段落。

从全球半导体并购潮中，对中国的创业公司有什么启示？中国公司未来又应该以怎样一种路径成为巨头？在这个过程中，创业者又应该注意什么？

这是作为中国半导体创业公司需要从中得到的启发。

两年后中国将迎来半导体并购潮

对于近来的半导体并购潮，元禾璞华董事总经理祁耀亮告诉美股投资网，半导体是一个相对成熟的行业，一家半导体公司在后续发展的过程中，资源整合起到了至关重要的作用。

因此，企业之间的并购也逐渐从大公司并购小公司，演进到了大公司之间的合并，从而创造更大的价值。这种潮流在国际上也一直如此。

在中国，由于近些年受到中美关系、国产替代以及资本热潮的影响，半导体创业公司大幅增加，并且不少创业者都能够融到资，这就导致了非常严重的产品同质化问题。

此前一段时间，整个半导体二级市场普遍下跌，同时“缺芯”这种非正常周期的现象正在逐步消退。IDC预计，半导体行业将在2022年中达到平衡，随着2022年底和2023年开始产能大规模扩张，2023年或将出现产能过剩。

因此，不少创业者就会发现：我的投资还是需要有经济回报，如果在烧了很多钱后，无法再继续融资时，那就只能靠卖技术或卖产品线来维持。

“也就是在这个时候，中国半导体产业才会慢慢出现并购。”祁耀亮相信，半导体每个细分赛道都会涌现出一批优秀企业，譬如像TWS耳机芯片的恒玄科技、中科蓝讯。

未来，当这些企业在其赛道里成长为一家大公司之后，再与更大的公司进行合并，就会形成一家平台级公司。

此前，元禾璞华管理合伙人陈大同在美股投资网芯创营第一期上将中国半导体产业划分为两个时代。

在1.0时代，国内有上千家半导体创业公司，普遍小而散，野蛮成长，激烈竞争，但鲜有同行间的并购整合。同时，科技公司在国内证券市场上市极为困难，这严重地影响了龙头企业的出现，也制约了产业整合的出现。

当中国半导体产业有了自己的一批龙头企业时，也意味着产业形态开始走向成熟，将会出现一批并购整合，这也是2.0时代的最大特征。

“三年前，我们都不敢想象中国半导体产业会出现千亿市值的公司，而如今随着科创板的出现，一年之内上千亿市值的半导体公司已经有了十家以上。”陈大同指出，这预示着整个市场环境发生了翻天覆地的变化。

他将当前中国的半导体产业形容为一个“群雄争霸”的状态，在资本热潮甚至有些泡沫的情况下，这些半导体公司并“不差钱”，因此也就还未走到真正开始吸收兼并的阶段。

这就好比十年前的互联网公司也是经历了野蛮生长，诞生出了如今的BAT.一旦企业拥有了高估值，就会通过投资、并购的方式进行资源整合。陈大同指出，未来中国也一定会诞生出半导体领域的阿里系、腾讯系公司。

他具体说到，这其中很大程度上，比拼的是各家上市公司的“眼光”。十年之后，半导体产业会进入发展成熟期：几十家龙头企业的周边，围绕着几百上千家初创公司。

初创公司们聚焦于新技术、新功能的创新，一旦产品、技术成熟后，大公司会高价收购，并利用自己的市场渠道、供应链、品质保障和品牌优势，迅速打开市场，形成产业的良性循环。

因此，从整个逻辑上来讲，中国半导体产业最终也会同国际上的发展路径大致趋同，只不过由于中国的特殊性，在国内会形成一套自己的生态系统，会存在一些只在中国独有的芯片公司存活。

祁耀亮预计，两年以后，国内半导体产业就将迎来一波小型的并购潮。不过，大型企业之间的并购还需要等待较长时间。

实际上，中国半导体公司海外并购的机会也一直存在，例如韦尔股份收购豪威科技、闻泰科技收购安世半导体、北京君正收购ISSI、紫光国微收购Linxens等。

但从大逻辑上来讲，随着中美关系的变化，企业间的并购行为也不再仅仅是一门生意，并购难度越来越大。祁耀亮指出，国外公司也并不是不希望被中国公司所并购，而是国际环境不允许。

所以，国内不少公司就将并购的视野转向了欧洲，甚至日韩、东南亚等地区。尽管近年来国内公司也偶尔进行海外并购，但像以前大规模的收购海外优质公司的机会已经越来越少。

“如何能够买到优质资源，而不是上一代的技术，都成为了摆在创业者和投资机构面前的挑战。”祁耀亮说。

不过好的一点就在于，随着国产替代的深入，国内客户更愿意尝试和接受国内半导体公司的产品和技术，甚至可以共同研发、联合共创。

高估值是一把双刃剑，不要反受其害

半导体产业是高度资本密集、技术密集型的产业，其中具有强大资源积累的公司无疑能够更为迅速地在产业中形成规模效应。

因此，在国际上，半导体公司非常热衷于“买买买”。

世界排名前十的博通公司的发家史，从一定程度上来说就是一部并购史。博通公司通过并购其他公司，建立了广泛的网络和通信芯片组合。除了博通外，英特尔、索尼、高通、三星、苹果、SK海力士也格外钟情，买下了一系列公司。

在半导体行业，并购可以说是一种最为简单有效的方式。

从并购方来说，并购与自己现有技术互补的企业，可以利用其技术丰富自己技术及业务领域，实现多样化以形成更强大的行业综合竞争力；并购与自己相似的企业，可以更好积累技术及其他资源，实现规模经济，同时提高自己的市场份额。

祁耀亮指出，从目前来看，国内半导体公司普遍偏热衷于各自发展，再图IPO，从理性上来说，实际上是为了追求利益最大化。

例如，作为一家融资多轮的半导体公司来说，无论是对于创始团队还是股东来说，IPO通常是一个能够确保利益最大化的退出方式。只有当公司在前端市场等方面出现了一些不可逾越的问题，必须通过被吸收合并的方式才能够解决时，并购才会成为一种理想的退出方式。

尤其是优质公司还是会优先选择IPO.而随着资本市场、下游客户的开放，国产替代的持续热度，除了质地较差的公司倒闭淘汰外，大部分腰部公司的退出渠道很可能就是被并购。

随着现有下游市场的逐渐开放以及国内上市注册制的实行，投资人无疑更希望被投公司能够在国内IPO从而实现人民币的退出，进而达到利益最大化。但在半导体创业公司数量膨胀的这一现实下，企业退出的主要方式将是被上市平台企业兼并，这也会成为投资人的次优退出选择。祁耀亮说。

陈大同预计，未来，半导体创业公司被并购的比例将大于80%，而不是独立IPO，这也是在硅谷被历史证明的产业发展规律。

而上市的优质公司将作为平台企业，开展更多的并购行为。不过目前在一级市场，由于受到资本热捧，半导体公司的高估值也让并购阻力重重。

就曾有投资人说，感觉项目越来越贵，本来想把主要标的放在5亿到10亿估值的项目上，结果找来找去，发现至少都得10亿到20亿估值。

由于上市门槛变低，半导体公司估值又过高，也会造成这样一种现象：不少创始人都认为上了科创板之后就可以马上并购几家公司。但实际上市之后就会发现，这么高的PE，并购公司根本不可能。

因此，在祁耀亮看来，企业的高估值是一把双刃剑，好处在于企业能够融到更多的钱，企业的价值更高，但创始团队的股份其实更少，当创始团队退出的时候就会发现：创始团队是无法退出的，就算低估值退出，可能最终钱也会归投资人所有，而创始团队其实是无能为力的。

所以，企业在融资的同时，创始团队也要充分考虑到：是只融企业发展所需的资金还是融资越多越好，最后还能不能hold住高估值，而不是反受其害。例如在AI领域，不少公司骑虎难下的案例屡见不鲜。

将来，随着半导体投资泡沫的消散，市场会逐步走向成熟。

展望2022年，祁耀亮对于国内半导体产业的发展持谨慎态度。“无论是从二级市场的反应，还是整个经济发展的预期来说，半导体产业要想再取得前两年的巨大增长有一定的风险和难度。”

作为投资机构，元禾璞华会从全产业链上关注一些可以长期持有的投资机会，以抵御住周期性的风险。

具体来说，祁耀亮看好新能源车汽车类、高端工业制造类的半导体以及半导体材料、设备零部件等细分赛道，这些解决半导体产业基础问题的细分赛道将会成为一个长期的投资方向。

“作为创业者要抛开整个市场中的浮躁现象，真正冷静下来思考身边的暴富、IPO落到自己身上的几率究竟有多大。”祁耀亮更建议，创业者要把半导体创业看作一项长期的事业，最重要的是把心态放平和。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2月28日消息，据德国新闻网站Der Tegesspiegel报道，特斯拉柏林工厂的汽车生产预计将在本周(3月3日或4日)获得最终批准。该公司正在筹备定于3月22日或23日举行的盛大开幕式，其中包括交付德国制造的首批Model Y。

Der Tegesspiegel在报道中指出，勃兰登堡州州长迪特马·沃伊德克(Dietmar Woidke)的“特斯拉特别工作组”(Task Force Tesla)上周二开会讨论了特斯拉工厂投产的最终批准事宜。据悉，虽然会议只持续了20分钟，但成果却很喜人：特斯拉柏林工厂投产将不再面临重大挑战。

据报道，柏林工厂盛大开幕活动的筹备工作正在进行中。该设施定于2022年3月22日正式开放，但这个日期也可能会被推迟至3月23日。据报道，勃兰登堡警方也在为这场活动做必要的准备。

与上海工厂一期工程的盛大开幕式类似，柏林工厂的正式启用也将包括向客户交付首批在该设地地区生产的Model Y.共有30辆德国制造的Model Y预计将在柏林工厂正式投产活动上被交付给客户。

特斯拉利用获得的20多项初步批准文件，自担风险建成了柏林工厂的一期工程。到目前为止，该公司甚至还生产了不允许销售给消费者的试生产汽车。据该地区特斯拉粉丝的观察，在被允许生产的2000辆预生产汽车中，该公司已经生产了1000多辆“德国制造”Model Y。

柏林工厂投产的审批过程非常缓慢。马斯克(Elon Musk)此前声称，去年夏天就可获批，但现在已经被推迟了大约9个月，除了复杂的审批程序，还有环保组织的强烈反对，以及特斯拉在该设施中增加电池工厂带来的影响。

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近日，沃尔玛发布2022财年业绩，实现全财年营收、净利双增长。在中国市场，沃尔玛在2022财年第四财季实现净销售额双位数增长。沃尔玛中国表示，山姆会员店和电商业务表现出色。

2021年，沃尔玛旗下山姆会员店十分火爆，在去年下半年，山姆旗舰店一度引发消费者的追捧。同时，山姆也因为优秀的产品力始终在消费者端拥有竞争力。

在实体零售整体业绩不景气的背景下，沃尔玛保持稳定且在增长的业绩无疑为行业打了一针强心剂，同时再次引发关于零售企业能否转型会员店的思考。不过需要注意的是，山姆会员店已经在摸索中走过了许多年，同时其强大的全球化的供应链、精细化的运营能力也并非其他竞争对手所具备。

业绩增长

近日，沃尔玛发布2022财年第四季度财报以及全财年财报。2022财年，沃尔玛营收为5727.54亿美元，同比增长2.4%，净利润为136.76亿美元，同比增长1.2%。在第四季度业绩上，根据“沃尔玛中国”官微发布的信息，沃尔玛总营收为1529亿美元，同比增长0.5%；营业利润为59亿美元，同比增长5.9%。

在中国地区，根据“沃尔玛中国”官微发布的信息，沃尔玛中国第四季度净销售额增长26.7%，可比销售额增长19.8%。其中，山姆会员店和电商业务表现出色。沃尔玛中国第四季度电商净销售额增长93%，两年叠加增长率为158%。

就沃尔玛财报数据以及背后的具体业务发展情况等问题，2月23日，《中国经营报》分析师向沃尔玛中国方面提出采访请求，截至发稿未得到沃尔玛中国就财报内容的进一步回应。

对于沃尔玛实现业绩增长的原因，零售行业专家丁利国向分析师表示：“沃尔玛的业绩增长再次证明了其强大的供应链管理体系。沃尔玛是全球零售企业中供应链管理水平最高的企业。在国际供应链体系因为新冠疫情遭遇重大冲击的时候，供应链的韧性和全球管理能力决定了零售企业的在市场上的表现。通胀也有助于零售企业业绩的提高、商品的涨价，但能很好控制成本会增加销售和利润。”

对于沃尔玛在中国市场的业绩表现，沃尔玛前中国管理层庄帅向分析师表示：“沃尔玛中国的电商业务、同城零售业务和山姆会员店的投入和发展推动了业绩增长，其次是全球化的数字化以及门店优化降低了经营成本，提升了效率。”

过去一年，沃尔玛中国不断加码山姆会员店业务。2021年9月，中国首家山姆旗舰店在上海外高桥正式开业，在当时引发热度。根据“上海嘉定”公众号信息，位于南翔的山姆会员店预计将在2023年底开业。根据沃尔玛中国此前发布的消息，山姆付费会员数已超400万。山姆会员店中国业务总裁及沃尔玛中国副首席执行官文安德在去年山姆旗舰店开业时表示，在接下来的2~3年中，新开出以及在建的山姆会员店会达到23家左右。

同时，山姆会员店的电商业务也在不断发展。资料显示，在2021年，山姆会员店已经实现全国配送，同时山姆一直在全国布局云仓业务。在去年山姆旗舰店开业时，山姆会员店中国首席采购官张青也表示，山姆是一个全渠道玩家。

山姆的不可复制

公开资料显示，山姆会员店成立至今已经走过了20多年。根据沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静在中国连锁经营协会举办的新消费论坛系列峰会上的发言，山姆在火爆之前也经历过很多转型，有过将个别山姆店改造成大卖场的插曲。沃尔玛在长期发展过程中积累了很多经营经验。

在刚刚过去的2021年，开设仓储会员店成为了国内零售企业的一个潮流。除了山姆之外，永辉超市、家乐福、盒马都在2021年新开了会员店。但值得注意的是，很多其他本土零售企业并不具备山姆会员店的能力。

北京京商战略研究院院长赖阳告诉分析师，山姆成功的关键在于冰鲜产品的经营，而非仓储会员店的模式。“消费者之所以认同山姆会员店，很大程度上是因为山姆的经典商品中有相当高比例是冰鲜产品。在消费者越来越注重食品安全的前提下，以中产阶级家庭为骨干的消费者对食品安全的关注度越来越高，他们觉得要在一个创新的渠道来购买，而山姆的全球采购冰鲜产品的品质保障对其来说是最安全可靠的渠道之一。”赖阳表示。

除此之外，本土许多仓储会员店在供应链上也与山姆会员店存在明显差距。赖阳向分析师表示：“山姆是全球会员店，由于全球供应链的支撑，使得山姆采购成本更低，因为山姆的采购规模量是全球规模，然后分一部分到中国来。而国内零售企业开设的会员仓储店不具备这样的能力。除此之外，比如山姆的牛排是按照国际标准定级，而国内企业在供应链、品质的保障、管理的标准上能否像山姆一样严格？这对很多本土品牌会员店是根本性的考验。”

丁利国也认为，其他零售企业通过转型会员店来改善经营情况是存在挑战的。丁利国认为：“沃尔玛的‘天天低价’政策在山姆会员店体现得更突出。此外，品质和商品独特性也是仓储会员店的优势所在。其他零售业要模仿很难，因为它要求从投资人、决策层到管理层有割肉断腕的决心来重塑整个商业运营逻辑和管理体系，特别是要对商品采购队伍和供应商体系动大手术，一般企业很难做到。”

同时，会员店业态也面临挑战。在赖阳看来，“会员店盈利最核心的价值是高品质的生鲜和大量的自有品牌合作定制的商品。而生鲜的经营需要长期积累，国内企业在这方面存在的差距很大。”

赖阳认为，“像沃尔玛、家乐福等企业也曾经尝试过小业态。但经营面向社区、离消费者更近的业态模式的企业的优势、核心竞争价值跟大卖场、仓储会员店这类以规模、性价比为优势的零售企业是完全不一样的。两者的经营思路也有很大差别。从长远看，这类业态是发展的方向，因此沃尔玛能不能向这方面成功转型是其未来持续发展的关键。”

零售行业专家胡春才则始终强调，目前商超和菜市场都没有提供既美味又健康的中国人的饮食解决方案，商超十分需要向熟食生鲜品类的经营上发展。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

一起召回事件，牵出了国产特斯拉背后，一张庞大的本土供应网络。

从核心三电系统到车身钣金，再到充电枪，甚至连自动驾驶系统的部分硬件，统统被国内供应商承包。

原来国产特斯拉，除了FSD芯片之外，已经实现了整车的完全“国产化”。

一起召回带出“供应链”

最近，特斯拉在国内召回部分国产特斯拉，这件事本身并不稀奇，毕竟对特斯拉来说，召回车辆也算是常规操作。

却不想，这起召回事件，让一家特斯拉背后的本土利益相关方——三花智控——浮出水面。

事情起因，是特斯拉在不久之前，向国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心报备，召回26047辆上海工厂生产的Model Y和Model 3。

召回原因，是部分国产特斯拉的热泵电子膨胀阀定位时会有微小移动，因软件(2021.44至2021.44.30.6版本)没有纠正功能，长期可能造成阀门部分开启，热泵压缩机停止工作，车内制热功能失效。

而三花智控，正是国产特斯拉热泵电子膨胀阀的供应商，这家公司的核心业务，以制冷空调家电控制部件和汽车零部件为主。

召回事件发生后，市场传闻，因三花智控为国产特斯拉提供的热泵电子膨胀阀存在隐患，才导致了这起召回。

对此，三花智控在第一时间发布公告进行回应，表示这锅我不背。

公告称，特斯拉召回事件主要是车辆控制器通信中断所致，与其电子膨胀阀本身没有关系。

一来一回，虽然三花智控与此事无关，但作为这家世界上最大的电动车公司的供应商，早已经是绑在一起的“利益共同体”。

再深扒一下，这样的国内特斯拉利益共同体，已经是一个庞大的朋友圈了。

谁是特斯拉国产供应商？

拆解一辆特斯拉，核心的元器件，无外乎电动车最核心的三电，底盘、座舱中控、车身钣金内饰以及充电系统。

那这些核心部件，有多少采购自国内的供应商？

美股投资网，对此进行了梳理。

电池层面，为国产特斯拉提供电池组的，是全球最大的动力电池供应商宁德时代，站在宁德时代背后的，是一个庞大的Tier2产业链，包括电池包，到正负极材料的各个细分环节。

其中，不乏赣锋锂业、天齐锂业、杉杉股份这样的行业翘楚。

电驱动系统，由旭日股份提供电驱动模块，电机部分则由中科三环、精达股份等企业提供。

中控系统部分，中控大屏由京东方、晶瑞股份、天华超净等公司提供，特斯拉自动驾驶所涉及的视觉传感器供应商为联创电子，高精地图则由四维图新供应。

除此之外，还有国产特斯拉充电系统、车身锻造、电池管理系统(BMS)以及底盘等等，背后都有数量众多的tier1和tier2利益相关方组成的产业网络。

整体来看，国产特斯拉背后的本土汽车元器件供应商，涵盖新能源汽车三电、整车冲压磨具、底盘、内饰、中控等几乎全部子系统。

换句话来说，国产特斯拉，除了自动驾驶芯片和算法，其他元器件，几乎都是Made in China。

对于特斯拉来说，国产化带来的利好是看得见的降(成)本增(产)量。

深挖一下，目光向外，对于整个国内电动车产业，特斯拉这条“鲶鱼”，也有很强的示范效应。

示范效应有多强？

对国内友商，尤其是新势力来说，国产特斯拉带来的不仅有竞争，还有稳定健全的供应链。

毕竟相比之下，造车新势力每月1万左右的产量，要供应商建立专门的生产线满足用量，成本太高。

但在国产特斯拉庞大的规模效应下，建造生产线的边际成本降低，不少汽车通用元器件，都可以惠及暂未大规模生产的车厂。

万亿宁王不必说，蔚(来)小(鹏)理(想)全系车型几乎都有宁德时代电池的存在。

被本次召回事件波及的三花智控，在成为特斯拉供应商后，又扩展了蔚来、比亚迪、吉利等大客户。

同样操作的还有负责国产特斯拉电驱动模块的旭升股份，在特斯拉之后又加入蔚来、长城等车企供应链。

对利益关联者来说，特斯拉带来的则是新的业务增长点。

以三花智控为例，其2020年财报显示，受疫情影响，三花智控当年核心业务——制冷空调电器零部件——营收增长疲软，同比增幅仅0.04%。

但在新能源汽车的风口下，三花智控当年汽车零部件业务营收逆势上扬，较上年增长49.57%，营收占比增加6个百分点，成为其新的增长引擎。

进入2021年，三花智控汽车零部件业务增长进一步提速，截止到去年6月末，相关业务同比增长122.14%，营收比重增加7个百分点。

单一的财务数据并不单单是说国产特斯拉对本土产业链上的玩家如何利好。

但一定程度上，引入特斯拉的鲶鱼效应，不止影响同赛道的友商车企。

背后不易看见的是，整个新能源汽车产业的快速发展，背后带动的，是整条产业链的玩家，以及传统汽车产业链的格局方向。

one more thing

本土化制造似乎一直是马斯克的生产哲学。

这种路线不仅是在中国，马斯克也曾说过，美国产的特斯拉是美国有史以来“美国制造”比例最高的汽车。

这种寻求最大范围本土化的生产方式，似乎与主流车企产业链遍布全球的做法背道而驰。

但这种本土化战略带来的好处，就是供应链足够稳定，离整车生产地物理距离更近，既能降成本，也能绕开全球供应链某一环被卡脖子的风险。

所以认为马斯克对国产能有依赖的盆友…

失算了。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国时间周日，美股期指开盘全线大跌，纳指期货一度暴跌3.18%。原油、贵金属则全线暴涨。国际原油价格开盘后持续拉升，WTI原油一度暴涨超8%，达到99美元/桶；布伦特原油一度暴涨超7%，报价达到101美元/桶以上。

美股投资网帮你画出周末新闻重点：

原因一：谱京星期天将鹅的核威慑nuclear deterrence置于高度戒备状态，什么是核威慑？核威慑是冷战时期防止核.武.器侵略的一种意识形态。目前，全球对鹅入侵的反应越来越强烈。尽管局势升级，双方的代表已经同意“不带任何先决条件”举行会谈。

原因二：据鹅新社28日报道，鹅航空运输局表示，已开始组织从欧洲各国撤离鹅的游客。这些游客将经土耳其、阿联酋和埃及等第三国中转回到鹅，往不好方面想的话，这举动让市场很不安。

原因三：美国、欧盟多国发布对鹅制裁联合声明——美国及其盟国承诺将选定的鹅银行从SWIFT系统中移出；承诺对鹅央行的外汇储备实施制裁。这是华尔街最为关心的，因为这牵连到全球数千家金融机构。

尽管美股期指开盘大跌，也不必太担心，因为俄的武器落后，补给不足，经费不足，估计很快就要撤了