滞胀的意思是经济增长缓慢，失业率较高，或经济停滞，同时伴随着物价上涨(即通货膨胀)。滞胀也可以定义为一段通货膨胀时期，同时国内生产总值(GDP)下降。

关键点：

滞胀指的是一个经济体同时经历通货膨胀的增加和经济产出的停滞。

滞胀最初是在20世纪70年代被认识到的，当时许多发达经济体由于石油危机而经历了迅速的通货膨胀和高失业率

当时盛行的经济理论无法轻易解释滞胀是如何发生的。

自上世纪70年代以来，在经济增长缓慢或负增长时期，价格水平上升已成为一种常态，而不是一种特殊情况。

理解滞胀

“滞胀”一词最早是在20世纪60年代由英国政治家Iain Macleod在下议院演讲时使用的，当时英国正处于经济紧张时期。谈到一边是通货膨胀，另一边是经济停滞，他称之为“停滞局面”。20世纪70年代石油危机之后，这个词再次被用来形容美国经济的衰退时期，当时美国经历了一场经济衰退，GDP连续五个季度负增长通胀在1973年翻了一番，在1974年达到两位数;到1975年5月，失业率达到9%

滞胀导致了痛苦指数的出现。这一指数是将通货膨胀率和失业率简单相加，用来显示当滞胀冲击经济时人们的感受有多糟。

滞胀的历史

滞胀长期以来被认为是不可能的，因为主导学术界和政策圈的经济理论通过构建将其排除在其模型之外。特别是，在凯恩斯主义经济学的背景下发展起来的菲利普斯曲线经济理论，把宏观经济政策描绘成失业和通货膨胀之间的一种权衡。

由于大萧条和20世纪凯恩斯主义经济学的崛起，经济学家们开始关注通货紧缩的危险，他们认为，大多数旨在降低通货膨胀的政策往往会使失业者处境更加艰难，而旨在缓解失业的政策则会提高通货膨胀率。

20世纪中期发达国家出现的滞胀表明情况并非如此。因此，滞胀是一个很好的例子，说明了现实世界的经济数据有时是如何践踏广泛接受的经济理论和政策处方的。

从那时起，通常情况下，即使在经济增长缓慢或负增长时期，通货膨胀也会作为一种普遍情况持续存在。5 .在过去的50年里，美国每次宣布经济衰退，消费者价格水平就会逐年上升唯一的、部分的例外是2008年金融危机的最低点——即使在那时，价格下降也仅限于能源价格，而除能源以外的总体消费者价格继续上涨。

今日全球市场出现“大逆转”。布伦特油价大跌11.7%至110美元/桶附近，欧美股市因此大幅反弹，欧洲股市普遍大涨7~8%，美股主要指数也反弹2%以上，纳斯达克更是大涨3.6%。不仅如此，黄金大跌重回2000美元以下，而美债利率则冲高升至1.96%。似乎一夜之间，所有的资产表现逻辑都出现了逆转。

那么，局势是否就此好转？此前的情形就此得到改善呢？结合最新的市场变化，我们点评如下，

首先，核心矛盾依然在能源和大宗商品价格。受美国和英国宣布制裁俄罗斯能源进口决定的担忧，国际油价一度飙升至历史新高，叠加其他一些资源品如小麦、有色金属等等因为运输和军事行动导致的事实性供应冲击同样大涨，加重了市场对于通胀甚至滞胀的担忧情绪，市场的交易逻辑也因此发生变化，导致全球市场普跌、避险和抗通胀资产上涨。

解铃还须系铃人，隔夜油价大跌市场反弹修复的一个主要原因。油价大跌则与美国敦促页岩油行业加大供给、以及阿联酋表示将推动OPEC增加石油生产有一定关系。根据华尔街日报报道，阿联酋有100万桶左右的空闲产能，不过此举并没有得到其他OPEC成员特别是沙特的响应，后续进展仍有待观察。

其次，短期资产和市场走势依然高度依赖事态进展，供应溢价对于短期价格波动扰动很大。隔夜油价的大幅波动再度成为一个地缘趋势影响资产价格的生动例子。

此前我们已知且确定的是事实性的供应冲击已经造成，但更重要是究竟是瞬时的上冲、还是会持续维持高位甚至进一步上行。欧美在是否制裁俄罗斯能源出口上存在一定分歧，与其依赖度不同有很大关系，美国从俄罗斯进口的原油只占其总进口的8%不到，俄罗斯对美国和英国的出口比例只占其总出口的2%不到。而欧洲依赖度更高，故没有欧洲的全面加入，制裁效果就会大打折扣，冲高的油价也很难维持。

相反，如果欧美果真采取严格的制裁措施，进而导致俄罗斯大约700万桶的出口出现巨大缺口，根据我们大宗组估算，各方的供应也可以刚好勉强填补这个“窟窿”（OPEC产量空间300万桶，剩余产能200万桶左右，伊朗100-150万桶，页岩油估算200万桶），但问题是在能够有效填补之前的溢价上冲可能还是难以避免，更不用说情绪的扰动。这也就是为什么油价已经大幅超买、对于从当前高点进一步大幅向上并没有充足把握，但其短期走势依然高度依赖地缘局势的原因。

尽管美联储还没上调利率，全球最大债券市场已经亮起红灯，警告美国经济衰退风险正在上升。

　　美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，这种形态通常是经济衰退的前奏。在美联储下周几乎肯定会启动加息之际，近期倒挂趋势进一步加剧，大宗商品价格飙升令市场担心高通胀可能比预期持续更久。远期市场显示，交易员正在为2s10s收益率曲线一年内倒挂做准备。

　　尽管许多经济健康指标显示美国离衰退还远，但交易员正在厉兵秣马，以应对可能更糟糕的前景，因为俄乌冲突或导致美国经济急转直下。

　　高盛GS：投资者对美国收益率曲线可能出现倒挂毫无准备

　　Columbia Threadneedle Investments的高级利率策略师Ed Al-Hussainy指出，收益率曲线倒挂已经迫在眉睫，可能最早在本周就会出现。

　　摩根大通：能源价格高企欧元区可能面临5500亿欧元的收入冲击

　　根据摩根大通的分析，如果能源价格保持在当前水平，欧元区经济可能需要消化 5500 亿欧元（6070 亿美元）的进口能源成本激增。

　　美国投资银行驻伦敦经济学家格雷格·福泽西周三在一份报告中对这一数字进行了统计，该数字反映了该地区石油和天然气供应的总费用几乎相等的增长。数据表明，收入冲击相当于欧元区年度产出的 4.5%。

　　福泽西警告说，这一估计对市场波动高度敏感，这让我们得以一窥各国政府在应对俄乌冲突，试图挤压俄罗斯的同时仍高度依赖其天然气供应所面临的挑战。目前，西班牙已经延长了对能源的税收减免，其他国家也将面临这样做的压力。

　　在欧洲央行公布了自己的初步反应后，欧盟领导人将于周四开始在凡尔赛举行的峰会上讨论他们的困境。

　　美众议院要求司法部调查亚马逊：阻挠调查拒交证据

据报道，美国众议院一委员会今日敦促美国司法部对亚马逊 AMZN展开调查，原因是亚马逊违法阻挠该委员会的调查，并拒绝交出证据。一个由两党议员组成的小组委员会，今日致信美国司法部长梅里克·加兰德（Merrick Garland），指控亚马逊反复误导众议院司法委员会。

　　对于这起调查，议员们尤其关注亚马逊的自有品牌行为，及其收集的第三方卖家数据。他们在信中称，亚马逊就其行为向众议院委员会做出了虚假和误导性的陈述。此外，亚马逊还拒绝交出相关证据。

　　议员们还称：“亚马逊这样做似乎是为了隐瞒真相，即它利用第三方卖家的数据为其自有品牌业务谋利，并在搜索结果中偏袒自有品牌产品。

　　贝莱德CEO警告全球客户：通胀将“超出我们的预期”

　　贝莱德首席执行官Larry Fink称，俄乌冲突正导致全球经济发生深刻变化，这将意味着通胀会上升。

　　Fink周二在与数千全球客户举行的电话会议上表示，这场冲突正加速逆全球化进程，并导致能源和食品价格大幅上涨。这些因素，加之“全球政府糟糕的长期规划”，将意味着消费者成本上升。

　　“通胀率将超出我们的预期，”Fink说道。“央行可能没有足够多的货币政策工具来应对其中一些结构性挑战。”

　　俄乌冲突在短短两周时间内就引起了全球金融和商业领域巨变。俄罗斯央行实际上已被逐出美元体系，大公司正在撤出或关闭当地分支机构，并对俄罗斯公司和供应商实施了一系列制裁。

　　阿联酋敦促OPEC+加快增产但最终决定权或在沙特和俄罗斯手中

　　阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量，这个戏剧性的反转可能令阿联酋与其他OPEC+产油国形成对立。

　　阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。

　　一位知情人士透露，阿联酋在发表评论前未与其他OPEC+成员国协商过。初步迹象显示该国这个提议会在OPEC+内遭到阻力，伊拉克石油部长已经表示，现在的产油速度已经足够。

　　沙特能源部暂未做出回应。但阿联酋的声明看起来很可能引发这两个海湾国家间的紧张关系，去年他们已经出现过一场激烈争斗。

　　原油价格闻讯下跌，美国国务卿布林肯对阿联酋的决定表示欢迎，称支持提高产量“是稳定全球能源市场的关键一环。确保世界各地有充足的能源供应至关重要。”

　　皮尤研究中心：五分之一的美国成年人去年辞职

　　根据皮尤研究中心的一项新研究，大约五分之一的未退休美国成年人表示他们去年辞职了，其中大多数人认为他们离职的原因是工资低、没有晋升机会以及在工作中不受尊重。

　　2 月 7 日至 13 日进行的调查显示，在 30 岁以下的人群中，这一比例跃升至 37%，是 30 至 49 岁人群比例的两倍多。大多数去年辞职的人称他们现在在重新就业。

　　受访者提到的其他辞职原因包括儿童保育问题、缺乏日程安排灵活性以及没有良好的福利，如健康保险和带薪休假。

　　美国经济反弹使公司争先恐后地以有限的劳动力填补大量空缺职位。紧缩的劳动力市场和许多美国人更普遍地重新评估工作相结合，导致辞职人数激增。

　　去年，35% 的受过大学教育或以下学历的人表示，工作时间太短是辞职的原因，而只有 17% 的拥有学士学位或以上学历的人表示同样的看法。

今天盘后，亚马逊(Amazon)宣布了自上市以来的首次股票拆分，拆分比例1:20，目前持有的亚马逊股票，每股股票将换得20股，股价变低20倍。同时公司还表示，计划回购价值100亿美元的股票。

受该消息影响，亚马逊在盘后交易中飙升6%。

一、股票分拆会改变公司的基本面？

拆分股票只是一个数字游戏，股票分拆后，会使股数增加、股价变低，但总市值不变；就好比你给我5张1美元的钞票，跟我换1张5美元的钞票，我不会获得更多钱。”

所以，分拆不会改变公司的基本面，只是为能让更多的小股东投资者愿意参与其中，因为其更低的价格能够购买更多到股票。请注意，小股东的持股相对于主要股东或大机构而言微不足道。对打算长期持有的投资人来说，公司营收、获利、未来展望，显然比股票分拆与否，更为重要。

但如果从大股东的实际利益角度来分析，股价越高，需求越少，而当股东希望把手上的股票变现，那就需要更多的买家去接盘。而股东变现不用过于担忧，因为不排除变现后会增加企业投入，或者拆股后股东趁机吸收散户的股票。

有写不缺流动资金的大公司，就不希望拆股，因为他们不希望股权分散，因为部分企业背后的大股东可能是机构投资者，以中长线投资为主。因为一旦拆股，大量散户就逐渐进场，坚守股权不变现的股东，没有因为拆股而派息减少，却有可能因为散户众多，经常出现恐慌抛售，导致股价出现大的动荡，不能保持股价稳定性，从而影响持有股权的价值。”

股神巴菲特多年来一直表示不愿意拆股，导致他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，每股488,245美元，成为全球最贵的股票，原因是他不希望吸引一些，把拆股看作是购买一家公司股票好理由的投资人。巴菲特在1984年致股东的信件中说：“以非价值缘由购买股票的投资人，同样也会以非价值缘由抛售股票。”果然巴菲特是价值投资者的传奇人物。

二、根据以往历史分拆数据，分拆后是涨还是跌？

2020年8月特斯拉和苹果陆续宣布拆股，以吸引散户投资者参与投资，苹果在7月30日第三财季业绩出炉后火速宣布一拆四，当时消息出来，苹果盘后大涨近6%，次日更是暴涨10.5%，在宣布拆股到8月31日正式拆股的这一个月里面，苹果上涨了37%，拆股后涨了两天就开始高位下跌，之前炒作拆股的资金开始获利了结，苹果在后面的半个月内跌去了25%。

特斯拉在2020年8月11日首次宣布1比5的股票分拆，拆股消息宣布后，特斯拉一周内大涨37%，股价逼近1900美元，8月11日至8月31日拆股期间股价暴涨了61%，随后半年，特斯拉股价大涨超过100%

5月21日英伟达在季度财报前宣布一拆四，当日收涨2.5%，但之后一路上扬，最高涨幅达37%，随后半年，股价上涨超90%。

另外一家大型广告科技公司TTD，这只股走势恰恰相反，宣布拆股当天暴跌25%，但正式拆股之后反而一路上扬。

美股投资网为大家整理了过去两年6只股票拆股前后的股价表现，供大家参考

从上图可见，拆股后，股价大幅度上涨的概率是挺高的，所以，亚马逊我们决定去抄底，在盘后交易时段，等到亚马逊回调到252美元的低位后，买入

今年7月亚马逊新的首席执行官安迪•雅西(Andy Jassy)上任依赖，就面临着艰难的局面。该股是去年大型科技公司中表现最差的，2022年迄今已下跌16%，加入了整个行业的下跌行列。亚马逊公布自从2001年以来，季度增长率最慢的一个季度。而对冲基金大佬，亿万富翁Dan Loeb加大亚马逊控股，他认为亚马逊还有数万亿未被发掘的价值。Dan Loeb认为亚马逊的基础业务拥有截然不同的盈利状况。上个季度，亚马逊的所有收入其实都来自云服务和广告。相反，由于美国成本压力不断加大，公司的电子商务业务处于亏损状态，而且海外业务一如既往地距盈利还非常遥远。

另一方面，亚马逊与Visa就信用卡手续费达成休战协议，而亚马逊的客户可以继续在英国使用Visa卡，且Visa去年在澳大利亚和新加坡收取的附加费也将取消。此外，亚马逊在广告领域的两大竞争对手谷歌和Facebook因苹果采取更严格隐私政策后，受到新一轮打击，将利好亚马逊。

最新的俄乌局势出现转机，根据乌克兰总统泽连斯基发表最新视频讲话。他表示，乌方正准备与俄罗斯进行下一轮谈判，以实现和平。此前他还表示，已经知道北约不会接纳乌克兰，对于加入北约已经冷静下来了，同时要求和普京对话商讨克里米亚和顿巴斯地区的情况。俄罗斯方面亦给出台阶，9日，俄罗斯外交部新闻发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯在乌克兰的特别军事行动目的不是为了推翻乌克兰现任政府。

在此过程当中，德国和部分欧洲国家的态度差异越来越大。周三，德国表态，反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法。同进，还反对禁止进口俄罗斯原油和禁止俄罗斯进入港口的做法。德国总理表示，俄能源对欧洲能源安全至关重要，德不会加入对俄能源制裁。

美国和英国8日相继宣布停止从俄罗斯进口能源，但是美英的做法并未得到其欧洲盟友的广泛支持。德国外交部长贝尔伯克8日表示，德国反对对俄罗斯能源进行制裁，德国不会停止从俄罗斯进口能源。她表示，德国每年所需的石油有三分之一来自于俄罗斯。据统计，德国每年所需的天然气一半以上依赖俄罗斯提供。贝尔伯克表示，“离开俄罗斯的能源，德国将陷入停滞。”

比较有意思的是，据美国《国会山报》9日消息，随着俄乌冲突的持续，沙特和阿联酋领导人拒绝了与美国总统拜登的通话。据美国官员透露的消息，拜登此次通话可能会涉及到与这两个中东产油国的石油进出口问题。对于拒绝通话的原因，《国会山报》认为，这可能是拜登当局在沙特和也门胡塞武装的冲突中没有给予足够的支持，以及在重启伊朗核问题谈判时也没有足够考虑到两国的意愿。

受此影响原油价格终于从高位大幅度回调，一度跌到104美元，

而美股开始暴力反弹模式，我们今天抄底了苹果，英伟达AMD ，SNAP 等公司，已经占据大部分的仓位，虽然明天的CPI通胀数据可能不好看，市场还可能跌，但如果现在不抄底，可能就会错过。反正如果个股继续下跌，我们将加仓。我们不看好Facebook的用户将逐渐流失到Snap上。

最后，我们引用巴菲特对于战争的看法，

如果股票下跌完全是由于核战争的威胁，在下跌时买入;

1 如果核战争不发生，你就能赚些钱。

2 如果核战争，到时候你就不需要钱了。

美股三大股指遭遇“黑色星期一”，道琼斯工业指数暴跌近800点，跌幅超过2.3%，标准普尔500指数下跌近3%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过3.6%。值得关注的是，纳指收盘较去年11月19日的收盘纪录高位已经跌逾20%，进入技术性熊市。

下跌的几大原因：

第三轮鹅乌谈判结束后，乌代表团的一名成员表示，与鹅关于停.火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。

第二：燃料、食品和金属价格全部急剧上涨，投资者担忧全球经济面临越来越高的滞胀甚至是衰退风险。

滞胀是指一个经济体同时经历通胀上升和增长放缓的情况。在这种情况下，所有资产类别均难以幸免。根据MSCI风险管理解决方案研究团队的压力测试模型，如果油价上涨导致滞胀，一个由全球股票、债券和房地产组成的多元化投资组合最终可能亏损13%。

油价周一飙升超过9%，触及2008年以来最高水准。美国和欧洲盟友考虑禁止进口鹅螺丝石油，而伊朗原油可能重返全球市场的时间推迟加剧了供应紧张担忧。

交易员纷纷买入看涨期权，其中部分交易员甚至押注原油期货将在3月底前升破200美元。

美国国务卿布林肯周日表示，美国和欧洲盟国正在研究禁止进口鹅螺丝石油；而白宫与国会的几个关键委员会协调，推进他们自己的禁令。

周一，全国每加仑汽油的平均价格超过了4美元。按照目前的速度，美国可能再过几天就会创下新高，超过2008年7月创下的每加仑4.11美元的旧纪录。华尔街分析师警告称，如果鹅螺丝天然气和石油出口进一步中断，天然气价格可能会达到每加仑 5 美元，甚至可能更高。

我们美股投资网认为油价的上涨将对航空公司带来更大的成本压力，从而影响其利润率，形成实质性利空。美国最大的几家航空公司的股价在周一表现差强人意。联合航空（代号：UAL）下跌超过15%，达美航空(代号：DAL)下跌约13%，美国航空(代号：AAL)下跌约12%。

燃油成本的飙升可能会迫使航空公司下调第一季度利润和收入预期。美国航空公司在2021年第四季度亏损9.31亿美元，但报告收入为94.3亿美元，低于2019年同一季度的113亿美元。联合航空公司第四季度亏损6.46亿美元，而其国内竞争对手达美航空在2021年第四季度亏损4.08亿美元。

鹅乌冲突之前，不少航空公司预计，Omicron病例的减少、疫情限制的解除以及天气回暖，将有助于航空旅行需求的恢复。但是燃油价格的长期上涨可能会给仍在艰难摆脱疫情影响的航空业带来更大压力。

全球油价大涨，巴菲特又重拾了两年前清仓的石油股。

本周五，美国证券交易委员会的一份新文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司增持了西方石油公司 OXY 股份，目前持有股份达到1.13亿股，价值53亿美元。

在伯克希尔哈撒韦持有的1.13亿股中，仅有2900多万股为普通股，剩余8300多万股以认股权证形式存在，执行价格为59.624美元。

01

股东信中早有端倪，连续3天扫货

事实上在2月公布的巴菲特股东信中也透露出了一丝信号，巴菲特在其前15大重仓股的脚注部分，写道：其他***包括对西方石油公司100亿美元的投资，包括优先股和购买普通股的认股权证，这一组合现在价值107亿美元。认股权证（Warrant）是指在限定的时间内以约定的价格购买一定数量的证券的证明。

西方石油公司成立于1920年，是美国跨国公司，综合性石油垄断企业，公司总部在洛杉矶。主要经营石油和天然气、化学产品、煤炭和农业等方面的业务。

本周五，西方石油公司上涨18%，本周上涨45%，收盘价为56.15美元。

随着俄乌争端的爆发，全球油价一路走高，目前已飙升至115美元以上，巴菲特也因此觉察这个机会，大举买入石油公司股票。

目前其投资组合中超过6100万股股票是在周三，周四和周五购买的，价格从47.07美元到56.45美元不等。但根据伯克希尔哈撒韦最新的13F文件，截至2021年12月31日，该公司没有持有西方石油公司的股票。

目前尚不知晓剩余的股票是在何时买入，因为伯克希尔哈撒韦持有西方石油公司的所有权尚不满10%，监管不要求披露。

不过，尽管这些认股权证没有被行使，但出于向证交会提交申请的目的，这些认股权证必须被计算在内，从技术上讲，伯克希尔哈撒韦持有的股份将超过17%。

02

09年就持有，2020年卖出，如今再次拾回

伯克希尔哈撒韦获得的这些权证来自于2019年向西方石油公司提供的100亿美元贷款，帮助其以380亿美元收购阿纳达科公司。

这笔贷款以伯克希尔哈撒韦购买优先股的形式发放，要求西方石油公司每年支付8%的股息。也就是每个季度2亿美元。

当时巴菲特提到之所以进行这次投资，是因为看好Permina盆地。他说，美国当时原油日产量1200万桶石油，其中400万桶来自Permina盆地。这令人难以置信。

当被问及，为什么伯克希尔不直接购买阿纳达科公司时，巴菲特说，因为他不是原油行业的专家。

此外，巴菲特还对CNBC表示，他是在押注油价将长期上涨。

不过后来，巴菲特押注的油价在2020年初因新冠疫情爆发而表现不佳。在那年的股东大会上，巴菲特说：

“如果你是西方石油股东或任何一家石油生产公司的股东，在油价走向方面你和我都犯了一个错误。”

为了节省现金，西方石油公司以股票的形式向伯克希尔哈撒韦支付了第一和第二季度的贷款，后者分别获得了1730万股和1160万股股票。

但截至2020年6月30日和9月30日，伯克希尔哈撒韦的13F文件中根本没有列出任何西方石油公司的股票，这表明，在石油市场的暴跌中，该公司出售了所购买的1900万股股票，以及作为股息收到的近2900万股股票。

而现在，随着油价再次走强，巴菲特的投资组合中又出现了石油公司的名字。

以往选择在股市低洼时投资，这次巴菲特选择在西方石油公司上涨时出手，背后透露了什么信号呢？

03

巴菲特的能源投资

巴菲特的原油投资之路不是从西方石油公司开始的，早在2002年巴菲特就投资了中石油，近年来也在不断加码能源投资。以下是见闻君整理的相关部分内容。

最早，在2002年和2003年，伯克希尔以4.88亿美元的价格买入中国石油1.3%的股份，平均价格约1.62港元每股，总市值约370亿；在2007年时，中国石油的市值已高达2750亿美元，巴菲特在其年底A股上市前清仓，以40亿美元将其卖出，平均卖出价格折约11.7港元，这让伯克希尔撒韦公司大赚35亿美元。

他的下一笔大采购，2008年购买的康菲石油使得伯克希尔哈撒韦公司最终失利几十亿美元。

在2009年致股东的信中，巴菲特坦承他犯了一个严重的投资错误：“在油价和天然气价格接近最高点时，我购买了大量的康菲石油公司股票。我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌，我仍然认为未来石油价格会比现在的40—50美元/桶高得多。但是到目前为止我错得离谱。即使石油价格回升，我选择购买的时机也让伯克希尔消耗了数十亿美元。”

除了投资石油公司外，巴菲特也投资了一些能源项目。

2020年5月，巴菲特投资的美国“双子座太阳能”项目（Gemini Solar）获批安装。该项目耗资10亿美元、装机容量690兆瓦，建成后将成为美国最大、全球第八大光伏发电项目。

2020年7月5日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦能源公司在其官网宣布，斥资40亿美元收购美国市值第二大电力公司道明尼能源的天然气业务资产，并承担该公司57亿美元的债务，这笔交易价值接近100亿美元。

今年1月下旬，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦旗下能源子公司MidAmerican Energy在一份声明中表示，计划斥资39亿美元（当时人民币约247亿元）在爱荷华州建设可再生能源项目，如果该项目获得批准，建设将于2024年底完成。它也可能是美国有史以来最大的风力发电项目。

美股股指期货一度大跌，道琼斯跌300点，由于油价飙升，一度触及每桶139美元，涨幅超过了2008年金融危机以来的高位，美股戏剧性地开启了又一个动荡的一周。此前白宫表示，正在讨论对俄实施原油禁运，让已紧张不安的市场上引发了对供应的担忧。

布兰特(Brent)原油价格在几分钟内一度上涨了18%，但在周一回落至9%左右。尽管交易商、保险公司和银行对购买或资助俄原油越来越谨慎，但正式的禁运将增加不确定性，导致布伦特原油交易区间达到1998年推出该期货合约以来的最大区间。上周末，沙特阿拉伯提高了主要混合原油的价格，其石油产量已经下降。

然而，一份上周五晚提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的某个人——要么是巴菲特本人，要么是他的投资组合经理——对西方石油公司(Occidental Petroleum 美股代号OXY )非常感兴趣。

随着西方石油公司股价上涨，伯克希尔开始买入。根据美股投资网获悉，该公司目前投资组合中有超过6100万股股票是在周三、周四和今天以47.07美元至56.45美元的价格购买的。

另外2900万股是在周二或之前购买的。(伯克希尔在其最新的13F文件中称，截至12月31日，该公司没有持有西方石油公司的股票。)

该价格已经算是高位，巴菲特采取追高策略。

截至上周五，伯克希尔持有这家石油巨头9120万股普通股。以今晚56.15美元收盘，他们价值51亿美元。该股今日上涨18%，本周上涨45%。

另外一位华尔街大佬，伊坎(Carl Icahn)出售了OXY 最后10%的股份，结束了这位亿万富翁维权投资者与这家油气生产商之间的紧张关系，而此时后者的股价正在飙升。

俄罗斯宣布周六（3月5日）在乌克兰两个城市暂时停火，开设“人道走廊”让平民撤离。但乌克兰官员指控俄军食言，继续轰炸，致使无法疏散平民。市场也在高度关注这场谈判的最终结果。

资本的嗅觉永远是最敏锐的，他们始终能够以最快速度找到逐利的机会。所以即使在西方国家对俄罗斯的大举制裁之下，他们仍从重挫的俄罗斯资本市场中嗅到了商机，抄底行动时刻准备着。

美国参议员沃伦直言不讳地批评华尔街。她认为这是在“破坏”对俄罗斯的制裁。与此同时俄罗斯封锁了对Facebook和Twitter的访问，该国议会通过了法律，将对传播有关军方的“假新闻”或呼吁对该国实施制裁的人处以监禁。

周五，美国商务部工业与安全局（BIS）针对俄罗斯的炼油行业实施出口管制，并以“支持俄罗斯军事活动”为由将10个国家的91个实体列入商务部的出口管制实体清单中。

这制裁措施意味着，在2014年对俄深水油气勘探开采行业实行限制后，美国又将对俄罗斯的炼油产业实施同样严格的限制措施。美国商务部称，此次被纳入出口管制清单的实体对俄罗斯安全事务、军事、国防部门以及国防研发工作有贡献或支持。

此外，拜登政府正在考虑一项禁止美国从俄罗斯进口原油的禁令。与此同时国会禁止美国进口俄罗斯石油的势头越来越大。

本周，由西弗吉尼亚州民主党参议员曼钦和阿拉斯加州共和党参议员穆尔科夫斯基共同提出的一项两党法案将实现这一目标。

请注意这一举措将阻止几乎所有国家使用俄罗斯石油。根据美国政府的最新统计数据，俄罗斯去年 12 月仅向美国输送了 90,000 桶原油。这与美国每天从伊拉克（223,000）、沙特阿拉伯（472,000）和墨西哥（492,000）获得的石油相比，这相形见绌，更不用说每天从加拿大进口的 410 万。

这样的制裁造成的经济后果无疑是巨大的。在俄罗斯入侵乌克兰之前，世界供应就已经跟不上需求了。俄罗斯去年是全球第二大石油生产国，其石油产量超过了加拿大和伊拉克的总和。

俄罗斯石油对美国显然并不重要。这对欧洲至关重要。美国在欧洲的盟友严重依赖俄罗斯的石油来保持经济增长。

在周五美国原油价格再次飙升7.4%，至每桶115.68美元，达到自2008年9月22日以来的最高水平。截至目前，美国原油价格和俄乌事件之前相比仍高出近26%。

而这边俄罗斯也没有消停，据俄罗斯电视台（RT）报道，管道运营商Gascade追踪的数据显示，从俄罗斯出发途径“亚马尔-欧洲”管道向西欧输送的天然气在周四停止供应，而双向供应的投标仍然存在。

俄罗斯的出口满足了欧洲40%的天然气需求，而俄罗斯向西输送天然气数量的15%是通过“亚马尔-欧洲”管道。

据我们了解到的德国依靠俄罗斯天然气来满足其一半的需求，目前，它正在寻找短期内的替代品，而这可能主要体现在卡塔尔。

德国媒体记者索尔·施罗德的报道中指出，即使俄罗斯决定停止出口天然气作为对西方制裁的报复，德国现在仍拥有足够的天然气储备以支撑至今年冬天结束，

在这里我们认为德国说的话确实有点硬气了，我们要知道在过去的一年内，该国10%的电力依靠天然气发电，而其中88.4%的天然气依靠进口，而近一半的进口天然气则来自俄罗斯。与其他邻国不同，德国也未设有液化天然气储存终端。

目前，很难找到从欧洲内部输送天然气的替代方案，因为挪威早在这场危机之前，就已经达到其最大产能，而荷兰则在格罗宁根地震后希望停止生产。

但幸运的是，美国在这个冬季期间为填补短缺作出了特殊的贡献，而这主要归功于页岩气产量的增加。美国已经成为了最大的液化天然气出口国，而这也使西方国家得以在目前避免供应短缺。

到今年2月底，欧洲将连续第三个月成为美国天然气出口的第一目的地。在今年1月，美国出口天然气总量的四分之三穿过大西洋流向了欧洲，这达到了去年同期供应量的两倍。但是美国许多的国会议员目前正推动减少出口，以遏制其国内市场的价格上涨。

美国总统拜登今年1月在白宫以大量的溢美之辞欢迎卡塔尔埃米尔谢赫塔米姆来访，甚至宣布卡塔尔为美国在北约之外的主要盟友。预计将在危机期间发挥更大的作用，以成为欧盟的主要天然气供应商。卡塔尔人也跟美国人一样，重视长期性的交易，而不仅仅是发挥填补缺口的临时作用。

上周，卡塔尔驻德国大使宣布，卡塔尔准备帮助该国实现能源来源多样化，他还欢迎柏林和多哈之间举行直接会谈。

天然气生产国于上周一和周二在卡塔尔首都多哈召开了一场峰会，卡塔尔埃米尔谢赫塔米姆在这场峰会上宣布，到2027年之际，卡塔尔将会把产量从当前的7700万吨提高到至1.26亿吨。

所以尽管俄罗斯关闭天然气管道受益的不是别人而是卡塔尔以及美国。

（市场）标准普尔500指数在五个交易日中连续四天下跌，道琼斯工业平均指数已连续四周下跌，VIX指数接近32，经济衰退的信号正在浮现。

人们对市场现在的看法分歧较为严重，战争、美联储的鹰派立场以及不确定的经济前景都在挑战人们的信心。瑞银集团引用了一个机器学习模型，该模型认为，俄罗斯/乌克兰冲突可能导致标普500指数在3,800点至4,800点之间波动，幅度为26%，取决于冲突如何解决。

在宏观经济不确定性加剧的情况下，专业人士的不安情绪正在加剧。对冲基金在2月将其股票敞口降至近两年来最低水平，进入下个月后继续缩减敞口。周三，当标准普尔500指数上涨近2%时，高盛跟踪的客户削减了多头仓位和补仓空头仓位。

而散户投资者很乐观。摩根大通的数据显示，到目前为止，散户在2022年已经净买入了360亿美元的股票，是至少五年来目前为止购买股票最多的一年。

俄乌克兰战争引发的动荡，以及在美联储准备本月加息之际，大宗商品价格飙升将减缓全球经济增长的可能性增大，这些都令悲观情绪弥漫。美国国债等避险资产受到追捧，而融资压力指数飙升。

最近联合国粮农组织发布2月全球食品价格指数。2022年2月全球食品价格指数平均为140.7点，环比增长3.9%，同比增长24.1%，创历史新高，相比2011年2月上一次峰值水平上升3.1点。此外，谷物指数环比增长3.0%，世界小麦价格涨幅为2.1%，原因是乌克兰局势可能会导致乌克兰和俄罗斯这两个小麦主要出口国的出口受阻。

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2022年的美股行情就好比2020年新冠的大行情，是百年一遇的行情，你必须选对板块！

金属类，钯金，铝，铜锌等全周基本大幅累涨；美股铝巨头 AA 和 CENX 铝，一个月分别涨了40% 和 83%

美国商务部工业对俄的炼油行业实施出口管制，并正在考虑一项禁止美国从俄进口原油的禁令。美国WTI原油期货一度接近116美元，创下了十三年以来的新高。在石油板块，西方石油 OXY 连续几天放量暴涨80% ，

石油妖股 INDO 两天涨了400%。

欧洲天然气在周四回落后强劲反弹，周五又创盘中历史新高，全周翻倍大涨，连涨两周。

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美股周四全线下跌，因鹅乌事态发展导致油价持续上涨。投资者担忧影响美国经济复苏，还关注了美联储鲍威尔重申3月份加息的计划。

周四道琼斯工业指数下跌约100点，跌幅0.3%，回吐了200点的涨幅，而标准普尔500指数和纳斯达克综合指数收盘分别下跌0.5%和1.6%。

不惜一切对付通胀，3月会议上加息25个基点

周四美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会的半年度听证时重申，支持两周后的3月FOMC会议宣布加息25个基点，有效地平息了有关在大流行后启动一轮加息的争论。通胀目前是美联储2%目标的三倍，并已成为拜登和国会议员的主要担忧。

鲍威尔补充说，美联储准备在未来的会议上采取更积极的行动，将联邦基金利率提高25个基点以上。并预计将在就缩减资产负债表的计划达成协议方面取得良好进展，但该计划不会在本月最终敲定。

鲍威尔在事先准备好的讲话中说:“入.侵、正在进行的战.争、制裁和未来的事件对美国经济的近期影响仍然高度不确定。”“在这种环境下制定适当的货币政策，需要认识到经济正在以意想不到的方式发展。我们需要灵活地应对新数据和不断变化的前景。

他还称就业市场"非常紧张"，美联储官员已宣布他们的最大就业目标已有效实现。大流行对经济的影响似乎正在缓解。疫情期间移民人数大幅减少，是劳动力供应短缺的一个主要原因，不过美联储很难彻底理解为何劳动力供应不足。能源价格是否继续上涨取决于即将发生的事件.

油价下跌的方式只有一种？

油价下跌的方式只有一种——首先是进一步上涨。目前这是华尔街分析师的共识，他们表示，没有足够的供应来阻止原油价格持续飙升。

自鹅乌冲.突以来，布伦特原油和美国原油期货价格分别上涨了15%以上，达到10年和14年高点左右。背后的背景是，交易商们在制裁大棒下都在试图避开鹅螺丝石油。目前，66%的鹅螺丝石油在寻找买家方面面临困境。

尽管全球大国对鹅石油和天然气出口实施了一系列制裁，但到目前为止，这些制裁都没有针对鹅的石油和天然气出口，但各公司都在避开鹅螺丝的石油——这令本已难以满足需求的鹅螺丝石油市场收紧。鹅螺丝石油需求已大致回升至疫情前的水平。

近几天来，华尔街策略师一直在提高他们对原油基准价格将达到峰值的预期，以最终促使企业和消费者削减消费。摩根大通分析师周四表示，布伦特原油价格将不得不升至每桶120美元，并维持数月以此来破坏需求的平衡。

此外，该银行表示，如果鹅螺丝石油产量的中断持续一整年，布伦特原油价格可能在2022年结束时达到每桶185美元，这可能导致每日需求下降约300万桶。

在受到制裁后，全球石油消费国试图确保充足的石油供应。鹅螺丝每日出口400万至500万桶原油，位居全球第二，仅次于沙特阿拉伯。周二，国际能源署表示，将从紧急储备中释放6,000万桶石油。

市场对这一消息不以为意，因为这一消息的公布还不到全球一天的消费量，而且油价在消息公布后继续上涨。

高盛周二在一份报告中表示:“面对这样一场潜在的、巨大而紧迫的供应冲击，供应弹性已不再重要。”

到目前为止，几乎没有证据显示美国这个全球最大的石油消费国的需求遭到破坏。当油价涨到每加仑4美元时，驾车者往往会对给车加油变得谨慎起来。根据美国汽车协会的数据，目前的全国平均汽油价格为每加仑3.73美元。