2008年，美国因为次贷危机，资金链断裂，雷曼兄弟公司申请破产导致大盘纳斯达克指数从2500点暴跌50%，跌去1250点。

2018年，美国没有出现任何经济危机，也没有大型黑天鹅事件，纳斯达克指数再次跌1250点，跌幅和10年前一样，唯一不一样的是，这1250点只是占8088点的15%。

美股这次崩盘的原因是【心理崩盘】投资者过度的紧张与担忧，担忧什么？

担忧美股估值过高，有泡沫

担忧公司的现金流、营收、盈利无法持续

担忧投资者获利回吐，等等

所以我们美股投资者最近不断警示投资者远离科技股，并买入看跌大盘的指数而获利

今天11月20日，我们再来看一下 TVIX 指数

拼多多发布了2018年三季度财报，这也是拼多多上市以来第二份财报。

核心数据梳理如下：

12个月滚动GMV为3448亿元；

见智业务分析模型分拆的季度数据显示，三季度GMV为1185亿元，相比二季度827亿元，环比增长43%；这是继二季度环比增长25%后，又一个远超预期的季度；

见智业务分析模型分拆的季度数据显示，三季度货币化率为2.51%，相比二季度2.87%，下降了0.36%；

季度平均月活用户2.31亿，环比增长18%；

总营收33.72亿元人民币，环比增长24%；

Non-GAAP营业利润亏损10.98亿元，创历史最高。

拼多多2018年三季报总体超预期。作为衡量电商平台核心数据的GMV没有受行业疲弱的影响，继续一路狂奔；月活和活跃买家两项指标继续高歌猛进，而近期一同披露财报的京东，用户增长已经达到了下降拐点，可见，拼多多社交电商的玩法还未触及天花板。

不过三季度货币化率相比二季度有所下滑，调整后营业利润亏损创下历史最高。从此前黄铮表态来看，拼多多并不急于商业化，现阶段主要关注点在提升用户体验，即以牺牲短期赚钱机会换取长期发展空间。

以下是详细分析：

GMV继续狂奔

根据拼多多财报披露，截止到2018年9月30日之前的12个月GMV总额为3448亿元，去年同期为709亿元，同比增长386％。

拼多多没有公布单季度GMV数据，但根据见智模型测算结果，2018年三季度拼多多GMV为1185亿元，环比增43%。

三季度拼多多GMV同比增速更是高达231%。可见，即便在国内消费疲弱的宏观背景下，以拼多多为首的社交电商方兴未艾，增速显著高于天猫、京东等传统电商。

货币化率是衡量电商平台变现能力的重要指标。根据见智模型测算，拼多多在今年三季度货币化率为2.51%，较上一季度下降0.36%。

事实上，拼多多高层在公开表态当中，并没有把提升货币化率视为现阶段首要任务。三季度货币化率的下降，主要源自于拼多多致力于提升用户体验，在这个过程中，打击假冒、引进品牌、强化运营，降低了对商业化的诉求。

用户增长方兴未艾

拼多多三季度月活用户增至2.31亿，同比大增225%，环比增加18%。

拼多多三季度12个月活跃买家为3.86亿，相比上一季度净增0.42亿，同比增加144%，环比增加12%。

相比京东用户数环比下跌，拼多多则是另一番景象。不论从月活数据，还是活跃买家数据来看，拼多多仍然在扩张的路上狂奔。

反弹几日后，国际油价重启跌势。能源机构专家就全球经济和地缘政治带来的不利影响发出最新警告。

美东时间20日周二，WTI原油期货跌幅一度扩大至6%以上，刷新日低至53.66美元/桶，创去年10月以来新低。在此之前，截至上周二，美油刚刚创下了连跌12个交易日的史上最长连跌期。

布伦特原油期货日内一度跌破63.40美元/桶，日内跌幅约5%。上周二，美油盘中暴跌8%当天，布油较一个多月前的高位跌超20%，正式进入熊市，此后有所反弹，截至本周一连涨四日。

本周二稍早，国际能源署（IEA）署长Fatih Birol警告，由于脆弱的全球经济和地缘政治动荡，“我们正在进入油市不确定性前所未有的阶段”。

Birol说，美国豁免部分地区伊朗石油制裁的决定让市场的一些参与者感到意外。

“因此我们看到，市场供应充裕，油价跌去20美元。”“但全球经济还在经历非常困难的时期，是非常脆弱的，全球剩余的产能很单薄，这个环境变得更加危险。”

Birol再次呼吁今年12月OPEC政策会议上，重要产油国根据“常识”行动。对于明年油价是否会过热，他认为取决于三个因素。“虽然全球经济疲软，石油需求仍强劲，闲置产能很少，我们不知道12月OPEC产油国会怎么决定。”

华尔街著名做空机构Citron Research今天发表了一篇研究报告，强烈看多蔚来汽车（NIO）。

没错。一贯发布看空做空报告的Citron，发表了一篇看多的报告。

Citron看多蔚来的市值到123亿美元，也就是说比昨天的收盘价高67%，目标价12美金。Citron还强烈建议投资者千万不要“做空”蔚来汽车这个股票。

苹果公司股价的动荡可能还没结束。媒体报道称，公司在至关重要的假期销售季前削减了9月发布所有新款iPhone的生产订单。

据《华尔街日报》报道，在过去的三周里，苹果公司在至关重要的假期销售季开启前削减了生产订单。这使得至少三家公司最大的供应商—— Lumentum, Qorvo和Japan Display出现产能闲置和库存积压。

上述媒体援引知情人士称，苹果削减了9月份发布的所有三款iPhone机型的生产订单。其中，对于iPhone XR削减的幅度最大——消息称苹果要求将之前7000万部的订单之多削减三分之一。

去年，苹果对iPhone X最初的生产预测过于乐观，令许多供应商受损。该公司随后在2018年一季度将iPhone X的产量削减了约2000万部。

相同知情人士同时透露，市场对于公司新款iPhone的需求低于预期，加上公司决定提供更多型号的iPhone，已经在供应链上制造了混乱，使得外界更难预测公司所需的零件数量和手机销售数量。

此前在接受《华尔街日报》采访时，苹果首席财务官 Luca Maestri称外界试图根据供应商的报告来确定对苹果设备的需求可能会产生误导，因为供应商也为竞争对手生产产品。

这不是市场第一次传出苹果削减订单的消息，此前《日经新闻》报道，苹果已告知其智能手机组装商富士康及和硕，暂停为本月（11月）所推iPhone XR新增专门生产线的计划。

富士康方面称，最初为iPhone XR准备了近60条组装线，但最近只使用了大约45条生产线，因为苹果表示目前不需要生产那么多。

上述媒体还引述供应链消息人士称，苹果还要求规模更小一些的iPhone组装商纬创随时准备接受紧急订单，但不会是iPhone XR的订单。

近年来，iPhone销量增长乏力，自2015财年触顶以来，iphone年销量下降了6%，至2.177亿部。

苹果公司股价最近持续动荡，在公司发布最新财报后一路下跌，一度从高位回落20%，进入技术熊市。相关数据显示，公司当季iPhone销售仅仅微涨0.5%。公司同时宣布未来将不再单独提供iPhone、iPad、和Mac的单位销售数据。

京东公布2018年三季度财报。Q3季度核心指标如下：

GMV为3948亿元，同比增长31%，环比减少10%；

12个月活跃用户数为3.052亿，同比增长15%，环比减少3%；

营业收入为1048亿元人民币，同比增长25%；

毛利润为161亿元，毛利率15.3%；

营业利润为亏损6.5亿元。

京东三季报的亮点不少，例如：GMV保持稳定增长，体现单个用户对营收贡献的ARPU值增长15%，净利润高达30亿元，创近年最高。

但其背后却隐藏着更大的隐患。尤其是用户数环比首次下降，有可能迎来一个用户增长的大拐点。

此外，保守的货币化策略在三季度遇阻，未来或面临更大的商业化压力；根据业绩指引，四季度营收增速将进一步下滑，传统电商旺季也难以力挽狂澜。

也许，京东在Q3技术投入的暴增能表露一些立足长远的诚意，可是，一次性的投资收益难以掩盖持续亏损的事实，如何度过眼前的难关，则是投资者更加关切的问题。

GMV稳定增长货币化之路遇阻

根据最新财报，京东Q3季度GMV为3948亿元人民币，同比增长31%，但环比减少10%。同时，近5个季度GMV同比增速稳定在30%附近。

虽然京东没有披露1P和3P的GMV数据，但根据Q3季度第三方GMV同比增速，以及见智此前的模型估计，在3948亿元的GMV当中，包含了自营GMV以及第三方GMV两部分。具体来看：

自营GMV为1407亿元，占比36%，同比增长16%；

第三方GMV为2541亿元，占比64%，同比增长40%。

从自营的部分来看，增速明显放缓，并创近年新低。

在第三方GMV方面，同比增速较快。与此同时，根据此前见智模型的数据，针对第三方GMV的货币化率近7个季度首次下滑。

据悉，此前京东高层采用相对保守的货币化策略，即利用技术驱动的方式提高广告收入，本季度货币化率下降将对这种保守的货币化模式构成挑战，后续或将采用更激进的方式来提高广告业务收入。

此前，刘强东在今年一季度的财报电话会议中曾表示：

与中国主要友商相比，他们的GMV并不比京东大很多，但广告收入是我们的十倍以上，所以说，京东广告收入占GMV比还没有达到行业平均水平。

尽管京东在服装品类上的探索并没有取得突破，但提升货币化率的道路才刚刚起步。

ARPU提升难抵用户数环比负增

根据京东Q3财报披露的数据显示，12个月活跃用户数为3.052亿，同比增长15%，但环比减少3%。

微信近日开始陆续向用户公测新功能“零钱通”。

根据零钱通规则，在多种线上和线下消费场景中，用户均可以选择零钱通作为支付方式。而在没有消费时，零钱通里的资金还可以享受所对接货币基金带来的理财收益。

与此前相比，微信此举无疑会明显提升用户的支付体验，特别是在三季度腾讯移动支付业务仍在快速增长背景下。

而值得思考的是，微信此时上线零钱通功能，除了优化用户体验，进一步分食移动支付市场份额外，是否还有其他更长远的打算？

微信版“余额宝”诞生

近日不少用户反映，自己的微信钱包收到了升级零钱通的提醒。经使用后发现，该功能与支付宝旗下的余额宝十分相似。零钱通的上线，宣告了与余额宝的正面对抗正式打响。

事实上，早在2017年9月，微信就在内测零钱通功能。但当时仅选择几万名用户小范围测试，主要面向腾讯深圳地区部分员工和之前已经开通零钱理财功能的微信用户。

经过一年多灰度测试后，微信近日开始陆续向普通用户开放该功能。需要注意的是，该功能目前仍处于公测阶段，还未全面正式上线。

争抢移动支付市场

在得知微信公测零钱通功能后，不少人的第一反应几乎都是“这会明显优化微信支付体验”。那么微信支付体验的优化到底体现在哪里？对支付业务的发展又意味着什么？

移动支付经过近几年的蓬勃发展，现在应用场景已经十分广泛。在这方面，微信支付与支付宝相差无几。

对于微信支付而言，零钱通的上线，最主要是增加了一个支付方式的选项。而这也是微信支付与支付宝之前最明显的差异之一。

以往选择微信支付时，支付方式主要有零钱、借记卡和信用卡。在货币基金等现金理财产品已深入人心的大环境下，现在很少有人会在借记卡里留存现金。那么微信支付方式其实就剩零钱和信用卡2个。

零钱的主要来源有红包、转账，以及借记卡充值等。由于之前微信钱包里的零钱并没有理财收益，且也不能用零钱去购买理财通里的理财产品；此外从零钱提现时，额度超限后还需要缴纳提现手续费，所以主动往零钱充值的行为并不常见。

而在发红包、转账等支付场景下，信用卡又是“灰色”选项。与支付宝旗下余额宝相比，微信支付劣势明显

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Facebook强制中高层管理团队使用安卓手机而禁用iPhone，原因是库克此前就Facebook泄露用户隐私一事发表的言论“得罪”了扎克伯格。今年3月，库克曾指责Facebook“要用户拿私人生活交换服务”。文章还提到今年深陷负面新闻的Facebook雇佣了“黑公关”撰写苹果和谷歌的负面报道。

金融科技公司微贷网在纽交所正式挂牌交易，股票代码为WEI。微贷网本次共发行450万股ADS（美国存托股票），融资约4500万美元。其IPO承销商为摩根士丹利、花旗和尚乘集团（AMTD）。

首日收盘，微贷网股价报收10.25美元，较发行价10美元上涨了0.25美元，涨幅2.5%。

微贷网成立于2011年7月，总部杭州。据其IPO招股书显示，微贷网主要业务包括专业信贷和消费贷款。招股书介绍称，按2015年、2016年和2017年每年的贷款量计算，微贷网市场份额占比35%，是中国市场上最大的汽车支持融资解决方案提供商。

截至2018上半年，微贷网的M3逾期率保持在0.6%至0.8%之间，线上活跃投资人数达到52.1万人，同比增幅56.46%。

中国互联网金融协会信批系统此前的数据表明，截至2018年2月28日，微贷网成交额达1708亿元，交易总笔数超440万，投资总人数达85万。

据招股书，截至9月30日，微贷网今年前三个月总净营收为29.1996亿元（约合4.41亿美元），净利润为4.947亿元（约合7476万美元）。