据美国能源信息署EIA官方统计，美国12月22日当周商用原油库存减少460.90万桶，连降六周，但小于前值的降幅649.50万桶。总储量创2015年10月以来新低，周度环比降1.1%。

美国石油期货交割地库欣地区的库存减少158.40万桶，好于前值的意外增加75.40万桶。12月8日当周曾创2009年9月底以来最大单周降幅，总库存也重返2015年10月以来最低。GAS OIL

汽油库存增加59.10万桶，已连涨七周，但仅为前值增幅123.70万桶的一半。精炼油库存增加109万桶，已连涨两周，并高于前值的增幅76.90万桶。

当周的美国精炼厂设备利用率增加了1.60%，创1998年12月以来最高，大于前值的增加0.70%，部分加重了成品油的库存积压趋势。美国原油产品的四周平均供应量为2057.6万桶/日，较去年同期增加3.5%。

（摩根大通）

6大市场主题

1、移动端广告营收将继续增长。在相关的“数字时间”消耗上，移动端现在总时间的70%，但相关的移动广告营收占比并没有达到这个比例。预计这个差异将继续缩小，摩根大通预测显示相关差距预示着500亿美元的机遇。

2、相关视频内容大战将全面升级，下一个可能的竞争点将是体育视频直播领域。Google、奈飞、亚马逊等科技巨头纷纷加码相关内容生产，预计竞争将更加激烈。

3、亚马逊将有望成为全球第三大广告营收平台。Google & Facebook两巨头现在瓜分了全球2/3的广告营收，亚马逊在3大产品单位的发力（赞助产品，标题搜索广告和产品展示广告）将有望其成为行业老三（相关消费者也乐观其成）。

4、相关科技界大规模投资将继续。数据中心（受云业务增长驱动）、科技类基础设施建设（以支持长期的增长）以及其他长期增长机会（AR/VR,、AI/ML、iOT、无人汽车驾驶等等）将继续获得大规模的资金支持。

5、对于科技巨头的监管将日趋严格。几大监管主题：公平竞争、消费者和企业选择、广告质量和品牌安全、政治广告透明度、数据，隐私，网络中立性被废除。同时欧盟地区GDPR的采用也会对巨头构成冲击。

6、税改利好。考虑到科技巨头本身实际税率较低，真正的利好可能将集中于汇回税方面。

摩根大通科技类主推名单：

建议增持：Facebook  目标价：225美元

1、注册用户继续保持强劲增长，受新闻推送，视频播放等的驱动，预计2018年的广告收入将增长36%。

2、较低的广告负载增长率部分被单位广告的价格增长所抵消，目前，市场对广告收入将下降的担心有点过度。

3、FB正在投资具有长期增长的机会，预计未来利润将扩张。

建议增持：PCLN  目标价：2050美元

1、PCLN在整个旅游市场的份额仍为个位数，在既有市场和新兴市场具有长期增长机会。

2、规模经济，高效的服务以及品牌效应带动酒店的房间预订数量不断增长，预计2018年将加速增长。

3、Booking.com的发展带动PCLN在美国和其他国家的市场份额不断提升。

4、预期2019年市盈率约为18.5倍，估值具有吸引力。

建议增持：亚马逊 AMZN  目标价：1375美元

1、由于电子商务和云服务仍处于发展初期，且相比其他公司，亚马逊在具有增长机会的业务上投资的更多，未来有潜力成为价值1万亿美元的公司。

2、受印度及其他新兴市场的推动，亚马逊的国际零售收入加速增长。

3、尽管投资支出不断加大，利润仍在扩张。网络服务继续保持强大的市场份额（75%），来自广告，百货商店，印度市场的新增收入不断加大。

建议增持：推特   目标价：27美元

1、服务不断改进，内容持续升级，在视频方面的内容扩张，将带动注册用户增加。

2、利润的扩张将从成本控制转向收入驱动。

3、加大内容方面的安全审查将使其成为一个更安全的社交平台，重新吸引广告商投资。

建议增持： Yelp    目标价：55美元

 1、Yelp持续向Yelp 2.0 转型，未来效率将更高，且其广告商的渗透率就目前的规模来说仍较低，未来发展潜力巨大。

2、平台注册量强大（特别是Yelp的应用程序），减少了谷歌的风险。

3、国际市场和用户自助式服务带来的巨量收入2018年仍可持续。

4、货币化进程通过“请求报价”“Yelp交货”“预订”“现金返还”等方式不断实现。

5、与GRUB的合作及请求报价的货币化带来利润的不断增长。

中小生物医药股明年可能存在机会

（摩根士丹利）

1、预计明年中小科技股有望跑赢市场。预计税改和资本回流导致的行业波动会在2018年持续。

2、生物科技依然是医疗保健行业中最佳的选择。相对于传统医药，生物科技类药的定价风险更小，且其注重研发目前尚不能解决的疾病类药物，相比传统或大型制药公司更具吸引力。

3、预计行业内的并购活动在2018年增加，投资那些基本面强劲的公司将获到回报。重点关注拥有药物研发平台和技术以及拥有商业初期阶段产品可能获得收购溢价的公司。

4、生物科技公司历来深受行业信息影响，投资者较为关注行业内的研发进程。近来INCY的抗黑色素瘤药物实验及XLRN在骨髓增生异常综合征（MDS）和β地中海贫血的试验将作为其股价上涨的重要催化剂。

5、行业中表现佳，产品具有差异化的公司将作为投资者的长期选择。BPMC研发的BLU-667（用于恶心肿瘤治疗）将在2018年上半年投入使用。而GWPH作为大麻制药的行业领先者，预计其Epidiolex（被批准用于小儿癫痫治疗）将获得强劲的商业性推广。

6、PARPs（靶向DNA损伤修复机制的抗癌药物）领域显现投资机会。TSRO的失败，导致投资者近来对TSRO和CLVS的信心大减，股价有所承压，但若投资者能承受短期的波动，数十亿美元的新兴药物将可能产生巨大的价值。

摩根士丹利投资建议：增持

INCY       目标价: 142美元

XLRN       目标价：50美元

BPMC      目标价：83美元

GWPH    目标价：160美元

TSRO       目标价：165美元

CLVS        目标价: 86美元

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中美钢铁贸易战到底有什么影响

（摩根士丹利）

1、美国商务部近来对中国进口采取了更为严格的态度，而由于美国对中国大量出口有色金属废料，预计贸易将受到影响。

2、美国正不断进行贸易审查相关行动，中国市场将受到影响。过去两个月，美国商务部先后进行了进口钢铁和铝对国家安全影响的调查，若构成威胁，则美国政府最终将采取措施限制相关进口。作为反击，美国对中国的出口也将受到影响。

3、美国对华出口额去年排名第一的是金属废料（包括黑色金属，合金和铝）。预计中美贸易分歧的增加将对美国金属废料出口产生影响，而对钢铁和铝出口的影响相对较小。

摩根士丹利投资建议：增持  

X         目标价：34美元

CSTM   目标价：13美元

AA       目标价：55美元

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美国商品期货交易委员会（CFTC）发布最新报告显示，截至12月19日当周，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸三周来首度增加，此前两周投机客曾以史上最大力度抛售黄金。

数据显示，COMEX黄金期货投机净多头头寸增加6727手至113795手，连续三周在20万手下方。而若计算数据时加上期权，则投机性净多仓增加了9912手。

从具体数据上来看，黄金期货投机性多头减少4439手至197473手。空头减少11166手至83678手，此前曾连续两周增仓。在此期间，金价上涨近20美元。

另外，COMEX白银期货投机性净多头减少7445手，其中多头增加了406手，空头增加7851手 GOLD

如同18世纪美国西部的淘金潮一样，加拿大的马尼托巴省(Manitoba)的小城温尼伯（Winnipeg）正在成为数字货币矿工向往的淘金圣地。

近日，加拿大媒体CBC消息称，一大批来自全球各地的数字货币投资者将温尼伯视为开设矿场的最佳场所，他们拜访了当地的地产商、电力部门等机构。在温尼伯拥有2万英亩低成本商业用地的CentrePort公司表示，很早就有亚洲、南美洲投资者觊觎这些土地，该公司负责人透露：“我们也遇到非亚洲的大型公司前来咨询，其中一些公司在北美已有很大的发展，正寻求大规模扩张。”

数字货币挖矿投资者为何向往温尼伯呢？原因有两大方面：当地电价非常便宜、年均气温偏低。

统计显示，在北美洲20个主要城市中，温尼伯电价最低，每千瓦时仅需约0.05加元（约0.26元人民币）。相比之下，纽约、多伦多等地每千瓦时电费都超过0.14加元，接近温尼伯电价的三倍。

数字货币挖矿往往需要消耗大量电能，以比特币为例，Digicomist统计显示，截至今年11月20日，比特币“挖矿”一年耗费的电能达到29.05万亿瓦时，约占全球电能总消耗量的0.13%。这已经超过了全球159个国家和地区的电能消耗量，包括西欧的爱尔兰和拥有近2亿人口的尼日利亚。

电费也成为比特币生产过程中最主要的成本，且随着时间推移，“挖”一枚比特币所需的电能在不断增加，伦敦ETF证券公司的研究和投资策略主管James Butterfill向彭博社表示，估计今年第四季度生产一枚比特币的成本为6611美元，到2018年第二季度将上升至每枚14175美元。Bitcoin 

因此，温尼伯低廉的电费价格自然成为了吸引数字货币挖矿者的主要原因。

此外，由于矿机工作时发热严重，温尼伯偏低的气温很适合数字货币矿机散热。据统计，温尼伯年平均气温低于10摄氏度，与俄罗斯的莫斯科相当。

互联网金融公司乐信（LX）正式登陆纳斯达克，发行价9美元，为此前参考价下限，募资规模则为1.08亿美元。照此计算，其市值为14.76亿美元，低于趣店的41.32亿美元。

招股说明书显示，截止至2017年三季度，乐信交易规模达到313亿元，净利润为1.4亿元。其授信用户超过650万人，活跃用户在贷余额平均为6000元，平均借款周期为9个月，实际年化利率为25.3%。

作为趣店和拍拍贷之后又一个重量级互联网金融公司，乐信的上市进程受到了国内监管政策的影响，募资规模照原计划缩水近八成。

美国软饮料公司长岛冰茶（Long Island Iced Tea Corp）股价一度逼近15美元，代号 LTEA 较周三还不足2.5美元的收盘价涨逾500%，市值由2380万美元涨到1亿美元以上。此后涨幅有所回落，开盘后盘初涨幅超过240%，最终收涨逾180%。

长岛冰茶公司周四一早宣布，将公司名更改为“长区块链”（Long Blockchain Corp），将向其上市的纳斯达克交易所申请启用新的股票代码，并已注册了官网新域名www.longblockchain.com。

长岛冰茶称，还会经营长岛品牌的饮料业务，那将只是全资持有的一个分公司，今后公司将着重探索利用区块链技术带来的投资机会

比特币期货亮相后，比特币ETF也越来越有可能上市。

本周三公开文件显示，本月19日纽交所旗下电子交易所NYSE Arca向美国证监会（SEC）提出修改自身规定，希望让两只比特币ETF——the ProShares Bitcoin ETF和the ProShares Short ETF 在该交易所上市交易。

NYSE Arca上述文件暗示，两只ETF将追踪两大交易所CBOE或者CME最近推出的比特币期货合约。

NYSE Arca官网介绍，该交易所目前约有8000只交易所上市证券交易，上市和交易ETF排名全球第一。CNBC报道认为，在NYSE Arca此次申请交易比特币ETF后，比特币又向主流迈进了一步。

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今年3月，NYSE Arca曾提出为让一家初创公司SolidX的ETF上市修改规定，遭到SEC拒绝。当月稍早，SEC拒绝了首个比特币ETF上市请求——Winklevoss Bitcoin Trust在Bats BZX交易所上市的规则调整申请。

SEC拒绝Winklevoss Bitcoin Trust后，比特币曾跌破1000美元关口。

本月比特币期货上市刺激着基金公司尝试“曲线救国”，改为申请发行基于比特币期货的ETF，因为此前“挂钩资产不受监管”的理由失去了根基。

文章提到，英国《金融时报》援引一份监管文件称，继年初被拒之后，VanEck和Rex ETFs本月提交了基于比特币期货的ETF基金的申请文件。

据《华尔街日报》，近日有三家美国基金公司要么更新了计划，要么已经申请设立追踪比特币期货的ETF。另有两只比特币ETF已在美国申请注册，在加拿大也有一只。

值得一提的是，比特币期货上市后并未延续高涨表现。

上周日、CME比特币期货上市首日，CME明年1月到期的主力近月合约高开逾20000美元，截至发文明显回落，本周三一度跌破17000美元，最低触及16885美元，日内跌幅超过1100美元。bitcoin ETF

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1、野村认为本轮“iPhone X”超级周期所带来的股价增长基本上处于周期的尾部。相关的单位增长无论从预期角度还是从历史角度已经完全包含在股价中。苹果股价未来拥有非常大的下行压力风险。

在历史上，公司股价在上几次周期见顶后（iPhone 5、iPhone 6）皆经历的大幅的股价下挫（分别下跌了41%和27%，但在随后的20个月里逐渐恢复）。

2、野村也承认现在判断苹果马上将大幅下挫可能为时过早（税改通过带来的市场乐观情绪以及公司iPhone ASP指标大概率会超过市场预期）。但野村认为从供需角度，投资人现在就应该开始行动。

3、野村认为考虑到iPhone的市场已经供需平衡，明年一季度相关的销售上涨的空间有限（这可能给相关元件制造商以更大的压力）。

虽然二季度苹果的相关销售有下跌（25%）的传统。到考虑到相关的供需平衡，野村认为相关的季度性下跌可能会好于市场的预期。

4、从公司的估值角度上考虑，公司现在15倍的估值已经处于超级周期的顶点。iPhone 5周期顶点时相关的数据为13倍（随后下跌至8倍），而iPhone 6 的顶点则也是15倍（随后下跌至9倍）。

5、野村认为虽然从长周期角度，苹果仍然可能是比较好的投资（考虑到相关的IOS用户数量以及公司的持续增长），但是从短周期角度，野村认为相关的iPhone X供需平衡数据出炉可能就是最好的下车点。

野村投资建议 AAPL ：下调评级至中性

目标价格175美元

美国第二大移动电话兼最大的固话业务供应商AT&T就成功赚足了眼球。

在国会两院投票通过了税改议案，正式提交特朗普总统签署后几小时，AT&T发布官方声明称，只要税改正式落地，2018年将增加在美资本支出10亿美元，并为20万名非领导岗位的工会成员发放1000美元特别津贴。

公司CEO Randall Stephenson在声明中盛赞了特朗普对税改的贡献，原文称：“国会与总统密切合作，通过里程碑式的改革，实现美国企业税率与其他工业化国家持平。”他认为，税改将有力提振经济，在美国境内创造更多高收入的岗位。

公司声明也着重强调了AT&T对促进美国就业的贡献。原文称：“研究显示，从2012年以来，AT&T在美国的投资超过了其他上市公司。每10亿美元的资本支出，创造了约7000个美国就业岗位。”

Stephenson还敦促特朗普在圣诞节之前就将税改签署立法，“这样员工们可以在节日期间享受额外奖金福利”。此前曾有报道称，特朗普可能要等到明年1月才会签署议案，为了推动国会批准放弃触动自动减支的预算法规。

素以毒舌著称的金融博客Zerohedge指出，AT&T此举有讨好特朗普，希望与时代华纳的并购案可以更早解决的意味。本周初，AT&T与美国司法部未能就本次收购的分歧达成庭外和解，只能与司法部展开法务诉讼。但法庭裁决最早将于明年5月公布，无法赶上两家公司预计的收购达成日期。 ATT