游戏驿站（GME）：Q2业绩惨淡，收入骤减背后隐藏的深层次危机

在最近几周，游戏驿站 (GameStop)( GME )吸引到了宠物电商Chewy(CHWY)联合创始人Ryan Cohen的投资， 加上短期内股价的暴涨，以及似乎永远存在的“下一个周期会更好”的幻想——导致人们认为这家游戏零售巨头已走出前期的阴霾。然而现实很快便给了游戏驿站当头一棒，尽管公司在电商领域表现亮眼，公司第二季度的毛利率仍然下降了27%，下降了420个基点，连息税前利润(EBITDA)也处于高负值。

削减成本并非盈利之道：

很多人都关注到游戏驿站在努力的削减成本。在当今局势下这也算得上是明智举动。但考虑到全球卫生事件期间公司被迫关闭大量门店，这还远远不够。

然而，作为一个零售商，一味地降低成本绝非长远之计。虽然削减成本可以在短期内带动股价上涨并增加公司现金，但是在美股反弹的背景下，这些短期的利好很容易被放大。简言之，作为一家较为传统的零售行业，未来驱动游戏驿站的首要因素永远是公司未来的收益，而不是成本的减少，现金转换周期的转换和资本结构的变化。

人们只关注到了公司2020年二季度的库存减少，公司关闭了大量门店，这让人觉得公司在削减成本上取得了效果，但这些措施无法掩盖公司收入下降27%的事实。且这是在公司电商销售额增长了夸张的8倍，且零售业形势在2季度后半段都已恢复正常的情况下发生的。

作为一家较为传统的零售商，游戏驿站需要靠大量的收入来支持其零售模式。如果收入不断下降，将会越来越难以赚取足够高的利润率，以保持自身的竞争力。尤其是在成本更低的电商面前。

游戏驿站称，他们能够将 40% 的销售额从关闭的商店转移到邻近的商店或在线渠道。但是这远远不够，因为这意味着它60%的业务正在慢慢消失。

这种在收入上的暴跌更要引起警惕，因为这是过去几个月游戏领域表现亮眼的背景下发生的。7 月份，电子游戏的销售额激增了 32%。然而游戏驿站似乎仍然在大出血。如果在行业繁荣时期仍无法盈利， 那么我们有什么理由对游戏驿站的未来保持乐观呢？

债务问题难以解决：

像游戏驿站这样规模的公司来说，7.35亿美元无疑是一笔可观的现金储备，这也是大多数看多者的核心。但另一方面，他们在很大程度上“无视”了公司的大量负债。除了直接产生利息的债务外，还有许多其他的支出。

事实上，它手头的现金早因其庞大的短期开支而黯然失色：

正如上图所示，公司有超过13亿美元的流动负债，几乎是其现金储备的两倍。债务总额超过20亿美元。尤其是该公司目前每季度亏损约1亿美元的时候。

事实上，股东权益已所剩无几。资产负债表显示，股东权益总额为3.52亿美元，远低于近期的市值。公司仍然有4.74亿的库存，8300万美元的应收账款，以及6.89亿美元的经营租赁使用权资产。倘若去除这些资产，游戏驿站的账面价值几乎为零。就算游戏驿站会与购物中心协商减免租金，然而，考虑到最近公司收入的大幅下滑，也只是九牛一毛。

且游戏驿站的账面价值正在迅速消失：很多人并没有意识到公司面临的严峻形势。公司的流动负债超过了现金，现在它正在抛售部分资产以偿还债务，让剩余的资产获得更多的喘息空间。

如上图所示——该公司的资产正在逐年减少，且公司几乎没有对负债采取行动。在公司的账面价值转为负数之前，这样糟糕的轨迹又还能维持多少个季度？

消费旺季难挽颓势：

通读游戏驿站的财报，我们认为2020年，游戏驿站可能不会像过往一样在年底有神奇的反弹。他们的资产负债表表明，“库存同比减少50%，应付账款同比减少30.4%。”

这表明公司已经将其拥有的产品数量削减了一半。即使到了十一月和十二月美国传统的消费旺季，商店重新开放，公司也许也没有足够的库存来满足潜在的消费者。尽管许多人会认为感恩节与圣诞节可能会是公司逆势翻盘的机会，但是就在刚过去不久的二季度，任天堂Switch机销量大增，游戏行业业绩亮眼，电商销售火爆等种种利好叠加下，游戏驿站的二季度收入仍下降了27%。一家零售店不能没有足够的库存。游戏驿站在削减库存的同时，也让消费者感觉到公司已经走向破产的边缘。

从长远角度看，通过削减库存获得正向现金流是极其不合理的。如果大幅减少库存，当然将有一个季度的现金流是正的。但是接下来会发生什么呢？没有充足的库存，门店将无法正常经营。所以把库存的减少视为公司状况出现转机的标志也是不合逻辑的。

管理层可能正在做出正确的行动。但在接下来这个消费旺季里，在卫生事件背景下，通过门店收入大幅提高销售额将变得十分困难。特别是许多游戏驿站的门店通常并不在购物中心的显眼位置。所以大幅度的减少库存，无论战略上是否合理，它都强化了一种观点，即游戏驿站已经是一家走向下坡的公司，它正为了能在即将到来的寒冬里生存下去而自保。

随着库存的大量减少，我们有充分的理由认为即将到来的美国传统消费旺季，游戏驿站的销量也将是平淡无奇的。

结尾：

在外界看来，现在的游戏驿站，管理层的策略并没有起太大作用，且各种措施也没有让店内客流量有意义地恢复。卫生事件后，公司的运营结果越来越糟。随着公司的库存大幅减少，已经有人预言未来的季度将充满风险。此时拥有游戏驿站股票的意义是什么？

资讯来源：美股投资网 TradesMax

明大嘉和宣布重符纳斯达克上市要求，公众股东数量符合上市要求

美股上市明大嘉和(MDJH)宣布，公司收到纳斯达克的通知信，称其重符纳斯达克上市规则5550(a)(3) 。

公司于8月5日收到斯达克的通知信，称其不再符合《纳斯达克上市规则》第5550(a)(3)条规定的最低公众持股人要求。纳斯达克上市规则5550(a)(3)要求在纳斯达克上市的公司必须维持至少300名公众持股人才能继续上市。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

大摩：下调富国银行(WFC)目标价至23美元，维持“与大市同步”评级

大摩分析师Betsy Graseck将富国银行(WFC)的目标价从25美元下调至23美元，并维持“与大市同步”评级。

Graseck指出，她对富国银行2021-2022年每股收益的预期比市场普遍预期低9%-13%。Charlie Scharf担任富国银行首席执行官已经一年了，尽管富国银行“有明显的进步迹象”，但“在扭转局面的过程中还有很多工作要做。”Graseck补充道，如果她是首席执行官，会优先考虑重建客户忠诚度，给员工空间来发展业务和提高效率。

截至9月10日美股收盘，富国银行收涨0.46%，报23.95美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

大摩：上调Lululemon(LULU)目标价至320美元，维持“与大市同步”评级

大摩分析师Kimberly Greenberger将Lululemon(LULU)的目标价从306美元上调至320美元，维持“与大市同步”评级。

鉴于Lululemon在公共卫生事件期间的“强劲表现”以及第二季度的业绩，Greenberger对该公司的长期模式持更积极的看法。尽管该分析师对Lululemon 2020年每股收益的预期不变，但提高了对未来五年的预期，理由是该公司的长期增长机会和整体定位非常“引人注目”。Greenberger对Lululemon维持“与大市同步”评级，因为她认为该股的估值“似乎有些过高”。

截至9月10日美股收盘，Lululemon收跌1.21%，报320美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

声网(API)与启智科技推出PSTN一站式方案 实现RTC与SIP音视频互通

近日，声网(API)携手启智科技推出了基于声网音视频SDK的PSTN一站式方案。

声网与启智科技合作推出的PSTN一站式方案主要覆盖企业客服呼叫中心、音视频会议、智能硬件三大应用场景，均需通过集成声网的音视频SDK与RTC2SIP软件才能实现。

借助声网在全球的音视频实时传输网SD-RTN与启智自建的边缘节点服务器(WebRTC2SIP网关)，客户可集成声网音视频SDK+RTC2SIP软件通话服务，为企业呼叫中心、音视频会议等多个领域的实时音视频互动场景增加PSTN/SIP语音通话及视频能力，并针对VoIP/SIP语音通话及视频做了深度优化，SDK支持PSTN呼入呼出、SIP音视频呼入呼出、会控服务，使用SDK后即可自动拥有高质量、抗弱网、低延迟的SIP音视频通讯能力。

另外，启智科技的PSTN一站式方案现已接入声网“Agora云市场”，声网还为新老客户推出了优惠政策，新客户可免费体验300通话分钟的呼出功能，声网活跃客户可免费体验一次10000通话分钟的呼入+呼出功能。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Wedbush：特斯拉(TSLA)或在电池日宣布重大进展 有望迎来百万英里电池

Wedbush分析师Daniel Ives表示，特斯拉(TSLA)可能会在9月22日电池日上宣布潜在的重大电池开发进展，随着美国和国际电动汽车领域的竞争不断加剧，这一点变得越来越重要。

Ives认为该公司将在本月晚些时候公布百万英里电池，从投资回报率和环境角度来看，这将是与传统汽油动力汽车竞争时向前迈出的重要一步。

Ives还认为，作为其在中国Gigafactory 3创新的一部分，特斯拉还在研究一些电池增强和新电池，重点是存储/密度容量的改进。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Wedbush：受惠返校潮，上调耐克(NKE)目标股价至127美元

投行Wedbush将耐克(NKE)目标股价从107美元上调至127美元，并维持“增持”评级。

该行分析师Christopher Svezia表示，受到返校潮的影响，根据最近的数据，尤其是北美地区的数据，运动鞋和服装领域表现积极。

他还认为，在“曼巴周”等活动的推动下，耐克的电商业务增长应会保持高位，推动大中华区和欧洲、中东和非洲的业务发展。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | Nikola(NKLA)续跌超9% 强烈驳斥做空指控

9月11日(周五)美股盘初，截至21:37，Nikola(NKLA)跌9.04%，报34.175美元。

据悉，今日Nikola驳斥了做空指控，并发表声明称，打算将做空者的有关行为证据和文件，提交给美国证券交易委员会。该公司还聘请KIRKLAND & ELLIS LLP评估潜在的法律追索权，包括对做空者和其他一致行动人的追索权。

9月10日，沽空机构Hindenburg Research发布针对电动卡车制造商Nikola(NKLA)的做空报告。在报告中，Hindenburg Research认为Nikola是一个“错综复杂的骗局”，该公司通过谎称拥有大量专利技术来误导合作伙伴签署协议。受做空报告影响，昨日，Nikola盘中收跌超11%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

AMC院线(AMC)近80%的美国影院将在周六恢复运营

AMC院线(AMC)9月11日发布公告称，截至9月12日(周六)，公司在美国各地的460多家影院将恢复运营，约占AMC院线在美国影院的近80%。消息公布后，截至北京时间20:42，该股盘前涨3.2%，报6.129美元。

该公司本周将有超过35家影院重开，大部分位于美国主要市场，重开影院包括加州橙县、马里兰州和新泽西州的高知名度影院。继上周五在新泽西州首批开放两家影院后，AMC将很快全面运营在新泽西州的所有影院，本周将有24家影院重新开业，预计下周初将有一家影院开业。

本周四，马里兰州的7家AMC影院首次迎回客人。公司将于周五重开加州橙县的三家影院，周六重开第四家。这四家影院是3月以来大洛杉矶地区首批恢复营业的AMC影院。

AMC还在本周早些时候宣布，自重新开业以来共在美国接待100万名观影客人。如果将AMC在欧洲和中东地区拥有的影院计算在内，观影人数共计达到400万以上，其中许多影院已在6月和7月恢复运营。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

当时最火爆的（以Hadoop为代表）大数据技术，虽然极大冲击了传统数仓的市场，但并非是替代传统数据仓库理想答案：
• Hadoop执行效率低于传统数据仓库
• Hadoop是面向开发者友好，普通用户很难快速上手
• Hadoop是生态而非产品，通常需要一套开源软件的组合才能满足企业需求，维护这样一套生态是非常有挑战的