美股投资网获悉，在评估美国东北部的社区银行时，Piper Sandler分析师Mark Fitzgibbon认为，2024年将是“拥有较大财富管理部门的银行又一个潜在的好年头”。

分析师认为，从长期来看，由于婴儿潮一代人口老龄化、美国历史上规模最大的代际财富转移、金融产品日益复杂以及市场波动加剧，“对有能力的财富管理提供商的需求非常大”。

分析师指出，在美国东北部拥有相对较大财富管理业务的五家社区银行是Cambridge Bancorp(CATC)，美国独立银行(INDB)，Peapack-Gladstone Financial(PGC)，Provident Financial Services(PFS)，华盛顿信托银行(WASH)。

分析师在给客户的一份报告中表示“我们认为，这些公司将从股票和债券市场的上涨中获得不成比例的好处。”分析师认为，估值最具吸引力的是Peapack-Gladstone Financial和Provident Financial Services，该行对这两家公司的评级均为“增持”。分析师指出，从有形账面价值和每股收益来看，这两家公司的股价都远低于同行。

此外，分析师对Cambridge Bancorp和美国独立银行的评级为“中性”，对华盛顿信托银行的评级则为“减持”。

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美股投资网获悉，根据巴克莱的供应商追踪报告显示，苹果(AAPL)2月份的硬件产量低于前一个月，扭转了1月份的部分涨幅。不过，App Store在2月同比增长了15%，使本季度迄今为止的平均增长率达到10%。目前，巴克莱维持苹果“中性”评级，目标价为158美元。

巴克莱银行Tim Long在一份报告中写道“总的来说，我们的调查仍然显示，iPhone的销量持续疲软，iPhone在中国的销量和份额下降，美国宏观经济疲软，只有新兴市场强劲，但不足以抵消。”

Long发现，欧盟的《数字市场法案》以及美国司法部与谷歌(GOOGL)正在进行的官司，都给这家iPhone制造商带来了风险。此外，华为从苹果手中抢得更多市场份额，这可能导致2024年iPhone在中国销量的下降。

Counterpoint Research报告称，由于来自华为的竞争加剧，2024年前六周，苹果iPhone在中国的销量同比下降24%。

更重要的是，巴克莱银行没有看到iPhone 16有任何“重大设计变化”，预计至少要到2025年才能看到惊喜。

巴克莱指出“我们认为，由于需求疲软和更换周期延长，iPhone 15不是一个好周期。宏观因素和高基数效应都赶在一起了。”

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美股投资网获悉，油气管道行业收购再添一笔新交易，美国天然气生产商EQT能源(EQT)周一表示，同意以约55亿美元的股票价格回购前部门 Equitrans Midstream(ETRN)。

EQT能源首席执行官托比·赖斯(Toby Rice)在与分析师的电话会议上称“这笔交易将创建美国第一家大规模、完全一体化的天然气公司。”

通过此次交易，EQT能源将得以控制备受争议的山谷天然气管道项目。该项目由西弗吉尼亚州参议员乔·曼钦(Joe Manchin)支持，但由于法律诉讼和当地反对，项目进度落后多年。该项目可将阿巴拉契亚马塞勒斯页岩盆地(美国最大的燃料来源)的天然气输送到美国东南部市场，并有可能进一步输送到墨西哥湾沿岸的液化天然气出口终端。

EQT能源周一表示，此次收购Equitrans还将有助于降低其产生自由现金流的盈亏平衡点，减少套期保值需求，并提高公司在天然气价格上涨时套现的灵活性。2022年俄乌冲突后，美国天然气价格飙升，部分原因是美国国内天然气生产蓬勃发展，当前价格已接近三年来最低点。而EQT能源在本月早些时候表示，将减产以阻止价格进一步下滑。

Rice称，合并后的公司“将使我们具备继续向市场提供清洁能源的规模，无论是在国内取代煤炭并满足日益增长的能源需求，还是在国际上为蓬勃发展的液化天然气市场提供服务。”

此前，Rice曾在去年10月表示，EQT能源正评估东海岸的液化天然气出口项目。由于出口天然气通常价格较高，美国天然气公司认为液化天然气具备巨大潜力。

据了解，在激进投资公司Jana Partners的推动下，Equitrans于2018年从EQT能源分拆而出。这一趋势似乎开始扭转，作为行业最新动向，此次收购似乎暗示着美国化石燃料行业或将重新倾向于上游(生产)、中游(管道和储存)和下游(炼油)资产垂直整合。今年1月，加油站所有者Sunoco便同意以约65亿美元的价格收购中游运营商NuStar Energy。

此外，值得注意的是，近期北美也宣布了一系列能源行业中游公司间的收购交易，包括ONEOK去年9月收购Magellan Midstream Partners，以及Energy Transfer (ET)去年11月收购Crestwood Equity Partners(CEQP)。

据了解，Equitrans的每股流通股将兑换0.3504股EQT股票，即每股Equitrans股票的隐含价值为12.50美元。根据彭博汇编的数据，Equitrans有4.36亿股流通股。

EQT能源表示，对Equitrans的收购预计将在今年第四季度完成，自此每年将节约成本2.5亿美元。受此消息影响，Equitrans股价上涨了1.5%，报收于11.32美元，EQT能源下跌7.8%，收于34.61美元。

EQT能源称，交易完成后，EQT能源股东预计将拥有合并后公司约74%的股份。古根海姆证券(Guggenheim Securities LLC)是EQT能源此次交易的首席财务顾问，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)为该公司财务顾问。巴克莱和花旗集团为Equitrans的财务顾问。

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美股投资网获悉，欧盟隐私机构表示，欧盟委员会在使用微软(MSFT)Microsoft 365产品套件时违反了多项关键的数据保护规则。

欧洲数据保护监督机构(EDPS)表示，欧盟委员会违反了欧盟数据保护法中针对欧盟机构、实体、办公室和代理机构(EUIs)的几项规定，包括关于在欧盟/欧洲经济区(EEA)以外转移个人数据的规定。

特别是，欧盟委员会未能为转移到欧盟/欧洲经济区以外的个人数据提供足够的保障。

此外，EDPS指出，在与微软的合同中，委员会没有充分规定在使用Microsoft 365时收集何种类型的个人数据以及出于何种目的。

这一隐私监管机构补充道，欧盟委员会作为数据控制者的侵权行为还涉及以其名义进行的数据处理，包括个人数据的传输。

EDPS命令欧盟委员会，自2024年12月9日起，暂停其使用Microsoft 365向微软及其位于欧盟/欧洲经济区以外国家的子公司的所有数据流。

此外，EDPS命令欧盟委员会使其使用Microsoft 365产生的处理操作符合欧盟规则。

根据EDPS的说法，欧盟委员会应该在今年12月9日之前遵守这两项命令。

该调查于2021年5月启动，目的是验证欧盟委员会是否遵守了EDPS此前发布的关于欧盟机构使用微软产品和服务的建议。

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美股投资网获悉，日本一家小型塑料回收公司Jeplan Inc.正准备通过与SPAC的合并，于本月在美国上市，尽管许多有望IPO的公司正在推迟或取消此类计划。

Jeplan Inc.计划与特殊目的收购公司AP acquisition Corp.(APCA)合并，并将在未来几周内在纽约证券交易所上市。如果交易顺利进行，假设AP Acquisition的投资者没有额外的股权融资或赎回，那么Jeplan的估值将在3亿美元左右，合并后的实体估计为4.29亿美元。

由于赎回率攀升至远高于90%，通过SPAC合并进行的公开上市正受到投资者更加严格的审查。但是Jeplan认为冒险是值得的。该公司表示，在纽交所上市将使其能够从更广泛的投资者那里获得资金，提升其品牌，并吸引推动进一步增长所需的额外人才。

“这为我们赢得了时间，”Jeplan首席执行官高Masaki Takao在接受采访时表示。

成立于2007年的Jeplan开发了化学回收技术，理论上可以使PET瓶重复使用数百万次。据该公司称，该公司的技术将废旧塑料分解为接近原始的树脂，金属残留仅为百万分之一。市场研究公司Imarc Group的数据显示，日本在全球化学品回收市场的份额仅为3%至5%。

Jeplan现在与日本饮料公司朝日集团控股有限公司签订了一项合同，该公司已经开始采用Jeplan的技术，从东京约3万台自动售货机上回收PET瓶，并计划在日本其他地区推广。上市所得将有助于推动该公司的研发，并扩大回收更多产品的能力。

然而，根据分析的SPAC Research数据，在过去的一年里，美国SPAC合并中平均约有94%的股票被换成了现金。SPAC Research的数据显示，自2022年11月以来，已有300多个SPAC被清算，而那些仍在运营的SPAC已被绝大多数投资者退出。

"任何与SPAC合并的公司都必须知道，在交易过程中留在那里的信托资金真的很低，"追踪新股发行的佛罗里达大学教授Jay Ritter表示。“除非这家公司运气好——这是有可能的——否则现金信托基金可能不会提供大量现金。”

日本气垫自行车生产商Aerwins Technology Inc.去年通过与SPAC的合并在纳斯达克上市，但其日本子公司A.L.I. Technologies Inc.仅在10个月后就申请破产。即使不考虑SPAC因素，上市后的成功对进军海外的日本企业来说也是难以捉摸的。过去一年在纳斯达克上市的6家日本公司，股价都低于首次公开发行(ipo)价格。

如今，随着日本基准的日经225指数突破1989年的历史高点，未来几个月海外上市的兴趣可能会减弱。

AP Acquisition由日本私募股权公司Advantage Partners赞助，成立于两年前，旨在与一家从事脱碳化或可再生能源的公司合并。到目前为止，这家空白支票公司不得不两次推迟合并的最后期限。

AP Acquisition首席执行官Keiichi Suzuki表示:“我们希望快速筹集资金，快速上市。”“通过这种方式，公司可以扩大业务，并领先于其他公司赢得许多不同地方的许可协议。”

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美股投资网获悉，华尔街咨询机构Melius Research的分析师Ben Reitzes和Nick Monroe表示，苹果(AAPL)最早可能在今年夏季推出iPhone之后最重要的一款产品，给这家规模庞大的公司带来井喷式的增长，投资者应该关注苹果将在今年夏季的年度全球开发者大会上将宣布什么。

苹果或开辟新天地

苹果曾是科技行业无可争议的王者，但如今却在许多方面面临挑战。中国市场对苹果产品的需求正在降温，苹果最赚钱的App Store正受到欧洲监管机构的打压，该公司还在不久前叫停了备受期待、投入近百亿美元的造车项目。此外，迄今为止，苹果在人工智能方面似乎一直没有采取任何重大举措，在应用突破性技术中落后于其他科技巨头，这也使得苹果股价在最新一轮人工智能热潮中表现不佳。

不过，在2月底的苹果年度股东大会上，首席执行官库克表示，该公司正在向人工智能领域投入大量资金。库克表示，该公司认为“生成式人工智能具有令人难以置信的突破潜力，这就是我们目前在这一领域大力投资的原因”，“我们相信，在生产力、解决问题等方面，它将为我们的用户带来变革的机会”。

随着造车项目被叫停，相关项目小组(内部称为“特殊项目小组”或 SPG)的部分人员将在高管John Giannandrea的领导下专注于生成式人工智能项目。苹果这一快速的战略转变进一步表明，人工智能正在成为库克日益重视的优先事项。

根据媒体报道，苹果每年在生成式人工智能上的支出超过10亿美元。但一如既往的是，苹果在准备宣布即将发布的产品之前并不会公开谈论其正在开发的产品。

Ben Reitzes和Nick Monroe认为，苹果在生成式人工智能领域的最新产品很可能在6月的开发者大会上推出。分析师在给投资者的报告中表示“对我们来说，这是继iPhone之后最重要的产品发布。”分析师将新的人工智能功能视为明年iPhone新超级周期的催化剂，因为iPhone用户将升级硬件以利用新的人工智能功能。

苹果在人工智能领域的独特地位

虽然大多数人工智能公司要么专注于硬件(芯片)，要么专注于软件(大语言模型和应用程序)，但苹果与以往一样专注于二者的结合。这可能会让苹果超越竞争对手，向消费者推出将更多的人工智能功能。

iPhone、iMac和MacBook等苹果产品上的芯片都很强大，虽然这些芯片不会为大语言模型的训练提供动力，但它们可能正是设备上或边缘人工智能应用程序所需要的。

换句话说，新的苹果设备可能能够在实现生成式人工智能的同时将数据安全地保存在设备上。这为更多的应用程序和用例打开了大门。

苹果将人工智能货币化的最大优势

与所有围绕生成式人工智能开发产品和服务的大型科技公司不同的一个因素是，苹果有多种方式将其在人工智能方面的进步货币化。苹果的大部分收入通常来自硬件销售。正如分析师所说的，苹果在人工智能方面的进步可能促使更多用户升级他们的iPhone。苹果拥有超过22亿台活跃设备，只要说服用户升级，苹果就能卖出大量iPhone。

此外，苹果一直专注于利用其庞大的用户群增加服务收入。苹果可以提供一种订阅服务，为用户提供更多的人工智能功能。苹果还可以让开发者访问其人工智能模型和其他工具，并通过授权来盈利。或者像Wedbush分析师Dan Ives建议的那样，建立一个“人工智能应用商店”。

苹果与其他大型科技公司的区别在于该公司拥有平台，且有多种方法通过平台上的用户群中获利。虽然目前苹果的预期市盈率约为26倍，但这一估值也考虑到了苹果庞大的现金头寸和资本回报计划。如果苹果的人工智能开发被证明是其下一个重磅产品，随着收入和利润增长重新加速，该股的市盈率可能会走高。

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周五美股时段，英伟达(NVDA)早盘大涨超过5%，达到974美元的历史新高，但此后在没有明显消息的刺激下，盘中急转直下，一度跌幅达到约5%，最低跌破880美元一线。英伟达的高位回落，也拖累芯片股普遍走低，台积电涨幅从大约6%收窄至不到2%，迈威尔科技跌8.7%，博通跌约4.4%。

伴随着AI的火爆，英伟达股价一路飙升，仅今年开年才两个多月的时间，就增加了超过1万亿美元的市值，令其股价远远超过了上次进行股票拆分时的水平。一些人认为，英伟达将再次进行股票拆分。

Mahoney资产管理公司总裁兼首席执行官Ken Mahoney表示“在未来的一两年里，我预计英伟达或许会进行股票拆分。如果英伟达能够继续保持增长并处于上升轨道，那么股票拆分将是合理的。股票拆分将可以让一些散户投资者买入他们现在认为遥不可及的股票。”

英伟达上次宣布股票1股拆为4股，是在2021年5月，当时其股价约为600美元，远低于当前接近1000美元。英伟达在2021年进行股票拆分的原因是，为了让投资者和员工更容易拥有股票。在当年7月19日，即开始按拆分后调整的价格交易的前一天，英伟达股价已经涨到了约750美元一股。

尽管英伟达多头认为基于其未来盈利增长，估值仍相对便宜，但一些潜在的投资者们可能会对高股价望而却步。

股票拆分通常是一种象征性的举措，旨在吸引较小的投资者，并不会改变任何公司的基本面或是估值。有业内人士表示，“一方面，股票拆分无关紧要，因为它们不会改变公司价值;但另一方面，散户投资者在心理上更喜欢购买几十美元而不是几百美元的股票，他们会认为这样更便宜，尽管实际上一点也没有更便宜。”

需要注意的是，截至目前，英伟达还没有对进行股票拆分做过任何表示，而且其股价一路高歌，似乎并没有吓退什么散户投资者。它与特斯拉、AMD和超微(SMCI)，都是散户最常交易的股票。另外，喜欢英伟达但觉得股价贵的散户投资者们，也可以不买入整数股份。

去年纳斯达克100指数的成分股中，没有一家公司进行股票拆分。这与几年前新冠疫情期间的情况形成了鲜明对比，当时科技股的飙升，促使一些大型公司进行了股票拆分。例如，苹果和特斯拉都在2020年进行了股票拆分，特斯拉还进行了两次拆分。亚马逊和谷歌母公司Alphabet都在2022年进行了股票拆分。

本文转自美股投资网，作者何浩，美股投资网财经编辑李程

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辉瑞已作好从Covid中解脱的准备，正迈向新征程。

美股投资网了解到，在经历了Covid业务迅速下滑的坎坷一年后，辉瑞公司(PFE)目前正把赌注押在抗癌药物上，以帮助公司重新站稳脚跟。只是这一赌注可能还需一段时间才能见效。

在上周举行的长达四个小时的投资者活动中，辉瑞大力宣传了其在肿瘤领域的深耕细作，此外还在“超级碗”上投放了60秒的广告，大幅宣传其“超越癌症”的举措。

对于辉瑞来说，这一转变正值关键时刻。2023年辉瑞股价下跌超40%，市值减少1000多亿美元，此后这家制药巨头一直在努力支撑投资者情绪。

然而，除了对Covid产品的需求急剧下降外，辉瑞去年推出的新型RSV注射剂、每日两次的减肥药在临床试验中表现不佳，2024年的业绩预测也未达预期，这些都令市场感到失望。随后，该公司启动了一项价值40亿美元的成本削减计划，裁员数百人并削减研发支出。

在投资者日上，辉瑞公司阐述了其与癌症靶向药物生产商Seagen全面整合后的工作重点。耗资430亿美元收购Seagen后，辉瑞的肿瘤药物管线翻了一番，达60个不同的实验项目。

辉瑞表示，借助Seagen的支持，到2030年公司药物管线至少可以生产8种畅销药物，而目前仅有5种。但该公司尚未透露认为哪些药物将具备这种潜力。

一些分析师指出，辉瑞一些处于中期开发阶段的抗癌药物可能需要几年时间才能显示出关键的临床试验数据，这也使风险有所降低。

辉瑞现有的肿瘤药物组合也面临着一些竞争压力。辉瑞与安斯泰来制药(Astellas Pharma)共享的乳腺癌治疗药物Ibrance和前列腺癌治疗药物Xtandi的收入在过去一年中有所下降。这两种药物预计将在2027年失去市场独占权。

尽管如此，一些分析师仍对投资者日透露的信息感到鼓舞。

古根海姆(Guggenheim)分析师周二在一份报告中写道“公司正面临着一系列挑战，但我们认为，这次活动成功为肿瘤业务铺平了道路，有助于抵消即将到来的专利损失，并推动公司未来增长。”

长期商业战略

辉瑞利用这次投资者活动正式推出了专门从事癌症研究的新业务部门，并为其制定了到本十年末的长期战略。

该肿瘤部门拥有一个庞大的实验药物组合，这些药物是辉瑞和Seagen通过交易发现或收购，也包括两家公司长期以来一直在销售的治疗药物。

该部门由克里斯·博肖夫(Chris Boshoff)领导，他曾长期担任辉瑞高管，目前任职公司癌症研发主管。

“作为一个新合并的组织，我们的专业知识和集体能力放大了，为患者带来的影响甚至超过了每家公司自身所能做到的。”Boshoff上周在启动仪式上说。

Boshoff强调了辉瑞公司的实力规模，指出辉瑞公司在三大洲拥有10个生产抗癌药物的生产基地，而Seagen只有一个。他还指出，辉瑞在100多个国家开展商业活动，面向客户的商业团队规模是Seagen的三倍。

辉瑞没有提供其肿瘤专营权到2030年的具体销售预测。但该公司表示，预计到2030年末，经风险调整后的肿瘤收入中约有三分之二将来自新药和现有产品的新适应症(或治疗用途)。

辉瑞重申，预计到2030年，收购Seagen将带来100亿美元的销售收入。

但瑞银集团(UBS)分析师Trung Huynh周四在一份报告中说，该公司对Seagen在十年前的增长情况几乎没有提供任何指导。

新的重点

辉瑞还强调了其药物管线战略的巨大转变。

Boshoff说，肿瘤部门计划转向生物制剂药物，将其作为主要收入来源，到2030年，生物制剂药物在管线中的比例将从6%提高到65%。

生物制剂是从动物或人体等活体来源提取的治疗药物，包括疫苗、干细胞治疗和基因治疗，是美国最昂贵的处方药之一。

在收购Seagen之前，辉瑞94%的癌症产品都是小分子药物。这些药物由化学物质制成，分子量较低。

Boshoff说，基于几个因素，生物制剂代表着“更持久的收入潜力”。这包括即将到期的专利和来自拜登《通货膨胀削减法》的潜在压力。

该法的一项条款允许医疗保险在生物制剂获得食品和药品管理局批准后的13年内开始谈判其价格，而小分子药物的谈判期仅为9年。制药业认为，这将阻碍制药商投资小分子药物。

古根海姆公司(Guggenheim)的分析师在报告中说，辉瑞决定更多地依赖生物制剂，这也可以“更好地保护”其免受廉价仿制药的竞争。这些廉价仿制药(或生物仿制药)历来难以从生物制剂治疗中获得市场份额，这与作为小分子疗法完全复制品的仿制药有所不同。

小分子药物仍将是辉瑞肿瘤部门的三大核心药物之一。另外两种是生物制剂，即双特异性抗体和抗体药物结合体(ADC)。

值得注意的是，该公司正在开发“下一代”ADC平台，该平台将辉瑞的蛋白质工程和抗体设计能力与Seagen的ADC技术相结合。两家公司共有12种ADC正在开发中，其中6种已进入早期临床试验或动物实验阶段。

摩根大通分析师克里斯·肖特(Chris Schott)上周在一份报告中写道，辉瑞中期肿瘤产品线的广度令该公司在投资者见面会上备受鼓舞。但他指出，一些治疗方法还需要一段时间才能显示出“关键数据”。

辉瑞公司肿瘤商业负责人Suneet Varma在会上表示，预计到2030年，辉瑞乳腺癌药物在肿瘤药物总销售额中的占比将从去年的约40%降至约10%。这一下降是由于畅销药物Ibrance即将失去独家代理权，该药物在2023年的销售额为47.5亿美元。

但该公司表示，Ibrance销售额下降的同时，公司正开发的部分乳腺癌药物可能会成为接替的“潜在增长动力”。其中包括一种名为atirmociclib的治疗药物，这种药物可能将更有效，患者也将更耐受。

二线疗法是在初始治疗无效或停止治疗时使用的疗法。辉瑞公司正在进行一项三期试验，将这种药物作为治疗某种乳腺癌的二线疗法。

该公司还计划在今年下半年开始一项单独的后期试验，将atirmociclib作为治疗同一病症的第一种疗法。

辉瑞预计，到2030年，泌尿生殖系统癌症的销售额占肿瘤销售额的比例将从2023年的20%上升至35%，成为肿瘤业务中最大的专营领域。

辉瑞正在测试一种名为disitamab vedotin的实验性ADC，这一药物可治疗部分膀胱癌，是Seagen从中国公司RemeGe处获得的许可，该药物中期和晚期试验的数据预计将于2025年和2026年公布。

值得注意的是，RemeGe目前已在中国销售这种药物。辉瑞公司也正研究该药物治疗乳腺癌和其他类型肿瘤的潜力。

与此同时，辉瑞与安斯泰来制药(Astellas Pharma)共享的ADC药物Padcev与默克的免疫疗法Keytruda联用，正成为治疗膀胱癌的新一线标准疗法。辉瑞高管上周表示，Padcev具有形成“杰出拳头产品”的潜力，该公司认为其年销售额或能超过30亿美元。

此外，辉瑞公司高管预计，到2030年，胸腔癌药物的收入贡献将翻一番。

Seagen为该专营权带来了一种名为sigvotatug vedotin的ADC。该药最近进入了晚期试验阶段，作为某种类型肺癌的二线治疗药物，预计将在2026年至2027年左右获得数据。辉瑞还计划将ADC作为一线治疗药物进行试验。

古根海姆(Guggenheim)分析师表示，他们预计到本十年末，该疗法将成为辉瑞的热门肿瘤药物之一。这些分析师还预计，辉瑞血液肿瘤药物组合中一种名为Elrexfio的双特异性药物最终也会成为畅销产品。

预计到2030年，血液肿瘤药物专营权占癌症部门销售额的比例将由2023年的10%升至25%。

美国食品和药物管理局(FDA)已批准Elrexfio用于多发性骨髓瘤患者，这些患者之前至少尝试过四种疗法。但辉瑞正在进行两项针对Elrexfio作为二线疗法的后期临床试验，预计要到2025年和2026年左右才能获得数据。

癌症以外的药物

辉瑞正在将肿瘤以外的其他业务分成两个部门美国商业部门和国际商业部门。这两个部门的工作重点是疫苗以及代谢性和炎症性疾病。

今年秋天，辉瑞计划推出另一种针对新病毒株的Covid疫苗升级版。

该公司此前曾概述了开发“下一代”Covid疫苗的计划，旨在将接种者获得的保护期延长至一整年。

但辉瑞公司首席科学官Mikael Dolsten博士上周在接受CNBC采访时说，辉瑞公司尚未决定是否继续推进这些计划，因为公司需确信人们仍“渴望接受Covid干预”。

Dolsten指出了公司疫苗组合中的另外两个"强大支柱"细菌疫苗和病毒疫苗。该公司正在测试一种"第四代"疫苗，以预防肺炎球菌疾病，这种疾病是由一种可侵袭人体不同部位的细菌引起的。

辉瑞还在努力将其预防呼吸道合胞病毒(俗称RSV)的疫苗推广到18至59岁的高危患者。该疫苗目前在美国被批准用于孕妇和60岁及以上的成年人。

该公司还在测试针对多种呼吸道病毒的联合疫苗，包括处于后期开发阶段的Covid和流感疫苗。

除疫苗外，该公司还在开发一种名为GBT601的镰状细胞病口服治疗药物。辉瑞公司认为，这种药物有可能成为其已获批治疗镰状细胞病的药物Oxbryta的更有效的后继药物。

辉瑞公司还将公布癌症恶病质实验治疗的中期试验数据。它指的是癌症、艾滋病或其他慢性病患者可能出现的体重和肌肉质量下降以及虚弱。

肥胖症是投资者最关心的另一个领域。辉瑞公司预计将在今年上半年公布其试验性减肥药丹格列净(danuglipron)的早期试验数据。该公司还在开发第二种治疗肥胖症的药物，但尚未透露其作用方式。

Dolsten 称赞了减肥药丸的潜力，认为它有助于满足对肥胖症治疗急剧增长的需求。在美国，目前用于治疗这种疾病的大部分注射药物都很短缺。他还指出，药片的定价可能与注射剂不同，注射剂在未购买保险前每月的费用约为1000美元。

Dolsten说“药片能让人们获得更多的治疗机会。如果每年有3亿患者，这将是有史以来使用量最大的药物之一”。

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美股投资网获悉，近日，博通(AVGO)召开FY1Q24财报业绩会。对于宽带、存储的挤压情况，博通指出，24H1肯定是低谷，24H2的情况暂时不好评估，公司有52周的准备时间，并保持这个纪律性，基于此，公司最近看到预订量比前一年有显著增加。

博通介绍，Tomahawk 3、Tomahawk 4主要受到AI扩展的推动，Tomahawk 5 51.2T是一个很好的解决方案，采用率超过预期，且是连接GPU很好的方案。ASIC方面目前获得客户足够的交付期限，所以目前没有短缺问题。

传统企业网络与使用AI网络的Tomahawk、Jericho相比，是一个比较小的市场，且正在放缓，需求主要受AI推动。今年100亿美元的AI收入中，大概70%来自AI ASIC，约20%来自交换器和路由器，其他才是其他组件。公司不做光模块，这是OEM的市场，这些人更有竞争力，公司对此不做垂直整合。

Q&A

QAI业务展望提升了25亿美元，ASIC和光学分别贡献多少？

A这30亿美元增量中，ASIC和网络大概70%/30%。

Q100亿美元的指引是否受到供给方面的限制？51.2T产品是否有贡献度？

ATomahawk 3、Tomahawk 4主要受到AI扩展的推动，Tomahawk 5 51.2T是一个很好的解决方案，采用率超过预期，且是连接GPU很好的方案。ASIC方面目前获得客户足够的交付期限，所以目前没有短缺问题。

QVMware核心业务的成长性如何？全年还是120亿美元的贡献吗？

A公司看到进度加速，VMware获得不断积累的预定和积压订单。

QVMware和公司之前进行过的其他软件收购有何不同？公司对渠道、客户群有什么看法？

A事情进展得很顺利，公司的重点不仅仅是进入这个市场，还包括设计一个经过改进的VCF对战。所有的这些重点都集中在最大的2000个战略客户上，一些客户仍然希望在本地保留分布式数据中心，并考虑混合方案，基本上，许多客户都拥有非常传统，但有很重要的大型设备，这些都是还没发展的旧平台。未来，客户有两种选择，一个是本地数据中心，另一个是把一部分应用放到公共云。目前，公司通过VCF的VMware Cloud Foundation方案，完全复制客户在公有云获得的内容，并得到客户的广泛认可，这在过去三个月的预定量中都有所体现。

QAI是否获得新客户？是否带来更高的ASP或利润？

A1）AI有两个主要市场，一个是超大规模企业，尤其是那些拥有广泛消费者客群的公司，他们的模式是让订阅者继续使用这个平台，这不仅能提高订阅者体验，还能为广告客户带来更高的机会，在这里，ASIC很重要，此外，他们还购买了AI加速器并组建集群，这推动了网络的需求，但与AI ASIC相比，网络方面增长的比例相对较小；2）另一个市场是企业，这些公司正在推动AI转型，包括云端和本地部署，如果他们选择本地方案，那么通常会使用标准芯片而非定制ASIC，所以公司在这部分没有市场，只有网络产品业务。

Q宽带、存储的积压情况？客户什么时候会恢复采购？

A24H1肯定是低谷，24H2的情况暂时不好评估，公司有52周的准备时间，并保持这个纪律性，基于此，公司最近看到预定量比前一年有显著增加。

Q公司AI业务对应的TAM？公司是否在进行网络产品的垂直整合？

A传统企业网络与使用AI网络的Tomahawk、Jericho相比，是一个比较小的市场，且正在放缓，需求主要受AI推动。今年100亿美元的AI收入中，大概70%来自AI ASIC，约20%来自交换器和路由器，其他才是其他组件。公司不做光模块，这是OEM的市场，这些人更有竞争力，公司对此不做垂直整合。

Q公司有个总部在亚洲的竞争对手，他们认为未来最大的设计项目正好是公司的大客户，公司对此的看法是什么？

A公司无法阻止竞争对手发表挑衅的言论，但最终还是数字和技术证明一切，公司始终与客户保持深厚的战略关系。

Q其他超大规模企业无法扩大定制ASIC的阻力是什么？同行提到了定制SAIC的路线图，公司有什么看法？

A1）公司没有主导这个市场，只有两个客户；2）定制芯片是很复杂的工作，不仅需要硬件，还需要有解决方案，需要大量资金投入才能建立适用于ASIC的软件模型，即使是同一个客户，这也是不断发展的过程，有时候定制芯片表现不好，并不是硬件设计的问题，而是软件层、固件不能很好的配合；3）公司与2个客户合作多年，其中一个客户合作了8年才到今天的地步。

Q英伟达是否有可能进入这个市场？

A公司不能对此发表评论，对于竞争，公司的主张是在比别人擅长的领域加倍努力，保持领先。

Q公司是否会提供定制网络方案？定制芯片落地似乎没有影响毛利率，原因是什么？

A1）加速芯片不仅是简单的乘法计算硬件，他还与存储相连，公司需要从存储龙头购买HBM，因此，即使公司有能力在逻辑芯片部分获得不错的毛利率，这个能力也无法复制在HBM上，而HBM又是很重要的成本项；2）AI ASIC目前的毛利率低于其他传统硅产品，主要是内存方面的影响。

QVMware的调整以及销售费用的展望？

A公司在市场推广上面投入了很多资金，因为有很多VMware的客户，公司在头部客户表现很好，但对于小型商业客户等长尾客户而言，公司需要继续贴推动销售活动。但与过去收购CA的情况不同，公司业务增长很快，所以不需要增加额外的支出来支持这个业务。

QVMware非核心业务的剥离进度？为什么现在选择保留？

A公司发现保留这个部门能够带来更多价值，它本身规模不大，公司可以对其进行整合以及巩固，这比剥离更有价值。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

“2023年实现全年正向经营现金流。”在今年3月7日，2023年Q4季度及全年财报新鲜出炉后，B站(BILI)完成“自我造血”的消息便在二级市场广泛传播。

这也说明，近年来在内容生态不断完善、优质用户池持续扩容的背景下，B站通过不断提升经营效能、优化收入结构，已成功将流量的势能高效转化为变现的动能。

实际上，经过近年来的不断探索，B站已深谙“内容-用户”这一逻辑的核心，在于通过持续、优质的OGV和PUGV内容产出与积累，让更广泛的优质用户融入B站，进而形成B站独特的高留存、高粘度的强社区属性。

不过，在用户驱动的互联网商业逻辑体系下，“变现”永远是社区生态进阶不可或缺的一环。因此，如何平衡商业增长与内容生态建设便成为摆在B站面前的一个问题。2023年，B站似乎已经找到了这个问题的答案。今年Q3季度或成为B站走向盈利的关键节点。

内容生态与商业化并轨发展

2023年，B站延续了前几个季度的高增长态势，再次用显著提升的财务和运营数据验证自身的品牌价值。

财报显示，2023年B站全年总营收达225.3亿元(人民币，单位下同)，其中第四季度总营收达63.5亿元。

在此背后，B站当期财务健康度显著提升。Q4季度，公司毛利率由去年同期的20.3%增至26.1%，实现连续6个季度环比提升;与此同时，公司Q4季度及全年经调整后净亏损分别同比收窄58%及49%。值得一提的是，公司Q4季度经营现金净流入6.4亿元，并实现全年正向经营现金流。

对于B站而言，收入及财务水平稳步提升的核心在于优质用户的持续注入。

在用户方面，去年Q4季度B站日均活跃用户数超1亿，月均活跃用户数达3.36亿。在拥有稳定用户的同时，B站依然保持着其独特的高留存、高粘度的强社区属性。B站Q4季度日均视频播放量达43亿，同比增长25%;用户日均使用时长超95分钟。

另外，截至Q4季度末，B站通过考试的“正式会员”数达2.3亿，正式会员的第12个月留存率始终稳定在80%左右。优质用户池的扩容也是B站坚持一步步完善内容生态，从量变到质变的最好证明。

在OGV(专业机构创作视频)内容方面，B站在2023年持续打造精品内容及IP，推出《命运拳台》和《凡人修仙传》等优质动画内容;而在长期耕耘的网综及纪录片品类，《我们的国家公园》在B站火爆上线，实现流量与口碑的双丰收;此外，2023年跨年晚会人气峰值超3.4亿，也让“最美的夜”品牌认知不断扩大。

在优质内容加持下，截至Q4季度末，B站大会员数量达2190万。其中超80%为年度订阅或自动续订用户，体现了用户对平台高质量内容的长期信任和付费意愿。

在PUGV内容方面，B站Q4季度日均活跃UP主数量同比增长16%，万粉以上UP主数量同比增长30%;月均投稿量超2300万，同比增长31%。

据美股投资网了解，Q4季度，B站社区内的过半活跃粉丝会在内容更新三天内追更，用户更加积极地关注自己喜爱的UP主，平均每位用户关注接近70位UP主，同比增长25%。由此带动站内十万粉级别的创作者持续优质内容产出，过去三年持续更新的比例超过75%。

过去一年，游戏、知识品类的日均播放量保持超30%增速，科技品类日均播放量增速达近40%;新兴内容品类不断涌现，汽车、时尚、音乐等品类日均播放量增长均超30%，而出行、亲子等生活类内容播放量更是获得了数倍增长。

而为激励UP主们更好地创作更多PUGV内容，在内容生态健康发展的基础上，B站持续加强商业化建设，为UP主提供更加通畅的变现渠道。2023年全年，有300万UP主在B站获得收入，同比增长超30%。

其中，超180万UP主通过直播获得收入;通过广告获得收入的UP主数量同比增长94%;交易带货也带来了更多机遇。去年双12期间，站内UP主单场直播带货成交额超5000万元。

此外，内容付费也是UP主的多元化收入来源之一。2023年，超过200位UP主制作的付费课程获得超100万流水，更有UP主单条充电专属视频获得近400万流水。

在“内容-用户-变现”逻辑中找到平衡点

其实，2023年B站UP主收入结构多样化，反映的是得益于优质流量带来的平台成长性，B站实现了关键的收入结构化调整。报告期内大幅增长的增殖业务和广告业务正是B站此次财报的亮点之一。

财报显示，Q4季度，广告和增值服务业务成为B站营收增长的主要支柱，二者收入分别达到19.3亿元和28.6亿元，同比增长28%和22%。从营收结构来看，增值服务和广告分别占B站2023年Q4季度总收入的45%和30%。

在增值服务业务方面，推动优质内容与商业之间的界限融合，才是B站直播业务实现快速变现的根本原因。直播作为社区生态的重要组成部分，显然已经与社区的创作生态形成多重正向循环。

财报显示，除了让超180万UP主通过直播获得收入外，去年双11大促期间，B站带货GMV同比增长超250%，直播带货场次数同比增长105%，为母婴护理行业带来的新客率近90%，带动B站效果广告收入增长，Q4季度同比增长超60%。

而广告业务的增长，一方面体现的是B站用户快速增长与品牌影响力扩大，另一方面则体现的是国内互联网广告市场对于B站平台流量优势的高度认可。

事实上，广告业务持续发力与B站契合平台调性的营销不无关系。

和普遍的对营销的反感不同，B站的年轻人对于广告具有非常鲜明务实的态度。对于营销内容，他们不会像其他社区一样对营销内容天然戒备和抵触。B站用户对于喜爱UP主的“恰饭”行为通常表示容忍，甚至会接纳优质营销内容。于是，通过发布优质内容获得年轻人对品牌本身的认可，在内容共创中完成深度营销，也成为近年站内广告UP主们的常用方法。

而在运营层面，B站也进行了包括内容多样化和技术升级等在内的重点策略执行，不断优化商业化基建、提升算法准确度和用户体验改进，以培育和激发更多用户的消费需求。

以上便是B站商业增长不仅没有影响内容生态，反而给生态带来更多动力的根本原因。

由此反映在财报上则表现为，2023年，站内有消费行为的用户数同比增长超200%;站内广告收入占整体收入比例由去年同期25%提升至30%，有效带动了毛利润提升。

除此之外，B站也在持续降本增效，通过合理管理持续提升经营效率。2023年第四季度及全年，B站经营开支分别同比减少了17%和14%。此外，公司全年营销费用同比下降20%，一般及行政开支同比下降16%，研发费用同比下降6%。

在财报电话会议上，B站董事长兼CEO陈睿重申了今年实现盈利的目标，还表示，有信心在2024年第三季度实现调整后运营利润转正，并且开始盈利。而保持内容生态健康发展、优质用户池持续扩容以及社区商业化水平和经营效能不断提升便是B站走向持续稳定盈利之路的最大底气。

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