1. 11月29日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货涨0.35%，纳指期货涨0.47%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.92%，英国富时100指数跌0.10%，法国CAC40指数涨0.42%，欧洲斯托克50指数涨0.56%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.77%，报77.76美元/桶。布伦特原油涨1.56%，报82.74美元/桶。

市场消息

21:30将公布美国第三季度实际GDP年化季率修正值以及美国第三季度PCE物价指数。以消费者价格指数(CPI)衡量的消费者通胀率为3.2%，比9月份的3.7%有所下降，而核心个人消费支出(PCE) 9月份为3.7%，不太可能逆转这一趋势。Lombard Odier经济学家Sami Chaar表示，可能让交易员更加深思的是个人消费支出报告中的支出部分。他说“这一点很重要，因为基本上，市场完全处于“软着陆”类型的情景中，即反通胀持续放缓，经济增长缓慢，这使得美联储从明年3月开始将降息四次。”此外 ，美联储理事沃勒预计第四季度美国GDP或许为1%至2%，最近几周的数据使得第三季度的增长看起来像是“一次性”的跃升。

欧佩克+预计如期而至，基金经理持续抛售原油!两名消息人士表示，欧佩克+将继续就2024年石油政策举行会谈，原定于周四举行的会议不会推迟。昨日，消息人士曾表示，原定于周四举行的会议有可能进一步推迟，因为其中一名与会者称，由于各国坚持各自立场，谈判非常困难。消息人士表示，这是因为与非洲产油国在产量配额问题上存在分歧，不过消息人士此后表示，该组织在这一点上已接近达成妥协。在关于非洲产油国产量配额的谈判艰难推进之际，欧佩克+6月份达成的协议允许阿联酋在2024年提高产量。该联盟关于产量配额的谈判向来很困难。投资者对原油价格前景越来越悲观，他们越来越怀疑欧佩克+是否会深化减产。

小摩CEO再发预警美国已对债务“上瘾”!通胀不会轻易消失。摩根大通首席执行官戴蒙表示，美国实际上已经对债务“上瘾”，这让美国经济处于危险境地。自疫情爆发以来，美国已经背负了巨额债务，其中包括约1万亿美元的刺激支票，以及美联储用于购买政府债券的4万亿美元。这些举措为美国市场注入了大量现金，导致企业在2021年股市飙升的同时获得了更多利润。美国的通胀也可能维持在高位，部分原因是政府支出水平过高。今年美国的总债务首次达到创纪录的33万亿美元，随着立法者对联邦预算争论不休之际，其债务正在接近34万亿美元。

对冲大佬阿克曼美联储最早将于明年一季度降息。潘兴广场资本管理公司创始人、亿万富翁投资者比尔·阿克曼押注美联储开始降息的时间将早于市场预期。这位对冲基金大佬表示，此举最早可能在明年第一季度实现。掉期市场数据显示，交易员完全消化了6月份的降息预期，5月份降息的可能性约为80%。美联储从2022年3月开始大举加息，创下了40年来最快的加息速度。尽管今年美国通胀普遍放缓，但美联储仍未降息。阿克曼表示，如果美联储在通胀趋势低于3%的情况下将利率维持在5.5%左右，“这是一个非常高的实际利率”。多年来，潘兴广场资管公司在宏观领域进行了多次押注。

传奇落幕后，伯克希尔(BRK.A)接班人问题成为焦点。伯克希尔哈撒韦(BRK.A)首席执行官查理•芒格的去世预示着一个时代的结束，使沃伦•巴菲特成为这家企业集团唯一的投资传奇人物，并使那些基本上在他的影响下运作的经理们成为人们关注的焦点。芒格于周二去世，离他的百岁生日还有五周。伯克希尔副董事长格雷格•阿贝尔(Greg Abel)和阿吉特•贾恩(Ajit Jain)分别负责伯克希尔的非保险业务和保险业务，他们将成为93岁的巴菲特的首席顾问和顾问。他们于2018年成为副董事长，只是在最近的伯克希尔年度会议上才开始扮演更重要的公众角色，而且要填补的职位几乎比其他任何公司都要大。

全球最大铜矿之一关闭!铜供应格局迎来巨变。巴拿马一家主要矿山关闭，铜价短暂触及10周高点8500美元/吨后稍微回落。随着能源转型加速，这凸显了未来铜供应面临的挑战。巴拿马政府表示，将关闭第一量子矿业有限公司旗下的Cobre铜矿，削弱了该公司可能达成新协议以维持运营的希望。此前，该国最高法院裁定该铜矿的运营合同违宪，此处生产的铜约占全球供应量的1.5%，目前遭到环保人士和工会的大规模抗议。矿场关闭并未引起铜价大幅飙升，表明该项目的风险已经被定价，或者投资者正在等待更多明朗信息。花旗集团表示，目前的基本情况是Cobre矿将被关闭，至少持续到明年5月巴拿马总统选举之后。

个股消息

泛华金融(CNF)第三季度销售额和利润均超市场预期。泛华金融Q3每股收益为0.10美元，比市场预期的0.06美元高出66.67%，同比增长11.11%;销售额为5,824万美元，比分析师普遍估计的4,317万美元高出34.92%，同比下降0.61%，上年同期为5,860万美元。

CrowdStrike(CRWD)Q3业绩超预期，上调全年业绩指引。CrowdStrike Q3总营收为7.86亿美元，较上年同期的5.81亿美元增长35%，好于市场预期的7.77亿美元。在Non-GAAP会计准则下，归属于公司的净利润为1.99亿美元，上年同期为9610万美元;摊薄后每股收益为0.82美元，好于市场预期的0.74美元，上年同期为0.40美元。CrowdStrike预计，2024财年第四季度营收为8.366亿-8.400亿美元;预计调整后每股收益为0.81-0.82美元。该公司还预计，2024财年全年营收为30.468亿-30.502亿美元，高于此前预期的30.307亿-30.429亿美元;预计调整后每股收益为2.95-2.96美元，高于此前预期的2.80-2.84美元。

哔哩哔哩(BILI)三季度毛利同比增长38%至15亿元，日活用户突破1亿大关。哔哩哔哩第三季度净营业额总额为人民币58亿元，与2022年同期持平。毛利润为人民币15亿元，较2022年同期增加38%。净亏损为人民币13亿元，较2022年同期收窄22%。经调整净亏损为人民币8.635亿元，较2022年同期收窄51%。日均活跃用户达1.028亿，较2022年同期增加14%。截至2023年9月30日，公司的现金及现金等价物、定期存款及短期投资为人民币145亿元(20亿美元)。在2023年全年，由于移动游戏收入低于预期，公司目前预计净营业额总额将处于人民币225亿元至人民币235亿元范围的低端。

知乎(ZH)Q3营收10.22亿，同比增长12.1%。知乎第三季度总收入为10.22亿元(人民币，下同)，同比增长12.1%，经调整净亏损同比收窄10.1%，毛利率从去年同期的48.7%提高至53.7%。运营层面，知乎第三季度月平均订阅会员达到1480万，同比增长35.9%;月平均活跃用户(MAUs)继续攀升，达到1.11亿。第三季度内，知乎社区生态继续壮大，多个业务引擎推动商业化可持续增长。付费阅读、职业教育为代表的ToC业务增长强劲，付费阅读业务收入为4.69亿元，同比增长39.2%，职业教育业务收入达到1.45亿元，同比增长85.6%。营销服务业务收入3.83亿元。

慧与科技(HPE)Q4营收同比降6.6%，Q1营收指引逊于预期。慧与科技第四财季收入指引略低于预期，此前该公司公布服务器销售下滑幅度大于分析师预期。在截至明年1月的2024财年第一季度里，公司收入将达到69亿至73亿美元;根据数据，按中间值计算，这低于分析师平均预测的72.7亿美元。剔除部分项目后的利润约为46美分，与平均预期相符。在截至10月31日的季度，销售额下滑6.6%，至73.5亿美元，符合预期。包含慧与科技传统服务器业务的计算部门营收下滑31%，至26亿美元，降幅大于分析师预期。不计部分项目的利润为每股52美分，分析师平均预期为每股50美分。

MEME热潮再起?游戏驿站(GME)狂飙，交易员押注其股价将暴涨50%。由于交易员押注游戏驿站的股票将在一周多一点的时间内上涨50%，该公司的期权交易异常活跃。截至周二纽约午盘，12月8日到期、执行价为20美元的看涨期权易手17500次。绝大多数头寸都是新开的，在整个上午都是小批量交易——这一迹象表明，交易可能来自散户。游戏驿站是散户投资者的最爱，他们在2021年1月的几周内将其股价推高了2700%。Piper Sandler & Co.的期权主管Daniel Kirsch表示，这一交易“让人想起了MEME热潮，尽管规模要小得多”。他认为该股不太可能像新冠疫情封锁期间那样再次飙升。

特斯拉(TSLA)电动皮卡Cybertruck交付在即，定价或在5-8万美元之间。特斯拉将于2023年11月30日下午在德克萨斯州奥斯汀超级工厂举办电动皮卡Cybertruck的交付活动。特拉斯预计将交付首批10辆左右的Cybertruck。Cybertruck已于今年早些时候开始试产。虽然市场预计Cybertruck的销量不会很大，但一家知名的预订跟踪机构表示，Cybertruck目前的净预订量为210万辆。投行Wedbush的资深分析师Dan Ives预计，到2025财年，Cybertruck的产量将达到每年25万辆。他还补充称，预计单电机版本的Cybertruck价格可能在5万美元左右，双电机和三电机版本的Cybertruck价格可能在6万美元到8万美元之间。

重要经济数据和事件预告

21:30美国第三季度实际GDP年化季率修正值(%)、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率修正值(%)、美国10月批发库存月率初值(%)。

23:30美国截至11月24日当周EIA原油库存变动(万桶)。

23:002024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金接受CNBC的采访。

23:05英国央行行长贝利在伦敦外汇交易联合常设委员会发表讲话。

次日02:452024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特加哥洛约拉大学昆兰商学院主办的2023年政策会议上发表主旨演讲。

次日03:00美联储公布经济状况褐皮书。

业绩预告

周四早间赛富时(CRM)、新思科技(SNPS)、Snowflake(SNOW)

周四盘前1药网(YI)、燃石医学(BNR)

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美股投资网获悉，美国联邦航空管理局(FAA)采用了一项新的飞机认证政策，在波音(BA)737 MAX发生两起单独的重大坠机事故后，该政策现在要求飞行控制设计的任何关键细则变更必须被归类为“重大”类别。该联邦机构还就如何在认证申请中识别“安全关键信息”向飞机制造商提供了额外的指导意见。

据了解，此项加强飞机认证的监督准则是在2018年(印度尼西亚)和2019年(埃塞俄比亚)两架波音(BA) 737 MAX飞机发生致命坠毁后所实施，这两架飞机与MCAS安全系统有关，其细节未向FAA披露。

据了解，事故总计造成346人死亡，波音公司的总计赔偿、罚款和改进生产有关的成本则超过200亿美元。该公司还被迫将737 MAX飞机停飞20个月。

美国众议院的一份报告指出“联邦航空局在对波音公司(BA)的监督和对飞机的认证方面可谓宣告失败。”立法者于2020年通过立法，改革美国联邦航空局的一些官方认证过程。

波音近日公布了不及市场预期的第三季度业绩，Q3营收为181亿美元，同比增长13.4%，但是较市场预期低2亿美元。波音近日下调737客机的年度交付目标，该公司表示，当前正在努力解决其最畅销机型的部分重大质量问题。

波音自去年以来一直在努力加快交付速度，以加速从安全和疫情引发的双重危机中复苏，但尽管市场对喷气式飞机的需求旺盛，但由于整个行业的供应和劳动力短缺，该公司已连续两年面临交付中断。数据显示，该公司积压订单总额为4690亿美元，其中包括5100多架商用飞机。

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美股投资网获悉，美国老牌汽车制造商通用汽车(GM)计划从2024年开始将季度股息提高到每股0.12美元。此外，该公司还宣布了一项高达100亿美元的全面加速股票回购的计划。价值高达100亿美元的回购规模约占通用汽车390亿美元总市值的25%。

该公司在前6个季度每个季度支付0.09美元的季度息后，将季度股息提高了33%。在提高派息和股票回购规模两大利好刺激下，通用汽车股价在美股盘前一度涨超9%，截至发稿该股盘前涨8.90%至31.460美元。

9-10月陷入罢工危机的通用汽车在第三季度财报中公布了比市场预期高出近10亿美元的总营收规模，通用汽车还表示，由于北美业务的增长和汽车定价处于历史高位，调整后每股收益达到2.28美元，超过了市场预期的1.84美元。

通用汽车近期推迟或退出多项与电动汽车有关的项目，此决定可能为回购和提高派息腾出更多空间。通用汽车近期表示，由于插电式汽车的销售增长速度放缓，它将推迟与电动汽车业务相关的计划。该公司表示，将把其位于密歇根州底特律郊外Orion的电动皮卡工厂的开业时间推迟一年，至2025年晚些时候。通用汽车首席财务官Paul Jacobson表示，此举将使2024年的15亿美元资本支出推迟至2025年。

本田汽车与通用汽车原定使用通用汽车的Ultium电池技术，从2027年开始生产一系列电动汽车，成本将低于3万美元。然而，两家公司认为电动汽车市场环境正在变化，尤其是成本增加，加之需求弱于预期，本田汽车宣布退出与通用汽车公司合作生产廉价电动汽车的计划。

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美股投资网获悉，11月29日，中国证监会国际合作部发布关于CDT Environmental Technology Investment Holdings Limited（城道通环保科技投资控股有限公司）境外发行上市备案通知书，该公司此次拟发行不超过230万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所上市。

据了解，城道通环保科技是一家废物处理公司，通过污水处理系统的设计、开发、制造、销售、安装、运行和维护及提供污水处理服务予以创收。公司主要从事两块业务农村污水处理与化粪池处理。

对于农村污水处理，公司销售全套污水处理系统，建设农村污水处理站，安装系统，并为中国的市政部门和企业客户提供此类系统和装置的持续运行和维护服务。

对于化粪池处理，公司于中国城市和农村地区为市政部门、住宅和商业物业管理公司提供现场或就地化粪池处理服务。公司旨在开发移动式系统与固定式系统以满足客户的各类需求。

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在经济周期交替的阶段，供给和需求关系的动态发展有时会让市场主体感到无所适从。但任何一个时代，总需要有人来做“难而正确”的事情。虽然“难”就意味着高门槛、高淘汰率，但“正确”则意味着只要坚持做下去就大概率会产生好的结果。

2023年，对于电商行业而言大概是充满挑战与新机遇的一年。一方面，必须要承认的是，目前国内电商行业供给侧的竞争烈度依然在提升，而需求端则出现了一定程度的波动。

另一方面，国内在消费提振的主基调下，头部平台正稳步推进全域消费升级，此间优质供给也在极力满足消费者不断涌现的新需求；同时，海外电商环境由于渗透率相对较低、市场竞争格局未定，可算作是典型的“海阔凭鱼跃”的蓝海赛道，各大平台大可复制国内的成功经验在海外开辟第二增长曲线。

刚满8周岁的拼多多（PDD），或许就是目前环境下为数不多的率先做到了守正出奇的公司之一。

过去几年间，拼多多一直在坚持做着“难而正确”的事情一方面，拼多多以消费者为中心，围绕高质量消费、高质量供给、高质量生态等几个关键环节，全力激发高质量发展的乘数效应；另一方面，公司锚定海外蓝海市场，结合自身的优势和既往成功经验，在海外也探索出了一条极具拼多多特色的发展道路。

结合公司最近披露的财报来看，拼多多的坚持也收获了与之匹配的“果实”。公司三季报显示，今年第三季度拼多多的收入达到了688.4亿元，同比劲增93.9%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利率高达22.6%，核心财务数据大超市场预期。

以跨境业务再造一个拼多多

成立时间虽然还不到十年，但拼多多在巩固现有业务的优势，以及开拓新业务方面所取得的成绩，用“遥遥领先”来形容大概十分贴切。

从拼多多主站，到多多买菜，再到如今的多多跨境，拼多多一次又一次挑战着“难而正确”的事，同时又不断地刷新着外界对其固有的印象。

时钟回拨到2022年，彼时在经历了特殊时期之后，线上购物风潮开始在全球多地发酵。而在国内市场已经形成了一套成熟方法论的拼多多，第一时间捕捉到了海外市场的商机。于是乎，当年9月拼多多便正式启动了多多跨境业务，通过Temu这一应用，将国内制造业企业生产的优质商品销往海外。

多多跨境的首站，选在了电商渗透率相对国内较低，同时消费者消费能力更强的美国。而且，拼多多的这一时间点选择异常巧妙。众所周知，过去一年多里美国市场正饱受高通胀以及经济下行的困扰，而横空出世的Temu主打高性价比消费品，叠加平台补贴这一“大招”，Temu很快在美国引起了热烈反响。

但需要指出的是，如果仅仅把Temu的现象级表现归结为质价比策略或者“复制粘贴”拼多多主站，这恐怕是一种偏见。在美股投资网看来，电商行业的本质是实现供给端和需求端的高效匹配，而Temu的成功，不仅证明了拼多多对于匹配供需关系有着深刻理解和超强的执行力，也印证了拼多多模式在经过海外的本土化改造后可完全适应不同的市场环境。

实际上，为了适配海外市场，拼多多针对性地做了大量的模式创新工作。譬如，Temu创新性地推出了“全托管模式”和“柔性供应”的机制。

以“全托管模式”为例，在该模式下Temu平台的商家只需做好研发、生产的本职工作，就能轻松出海。平台为商家提供包括网站引流、店铺运营、跨境物流、法务知识产权等在内的一站式服务。在海外消费者这一端，“全托管模式”又要求平台负责商品质量和履约时效的保障，确保了用户的购物体验。

就效果而言，“全托管”、“柔性供应”等创新模式，极大降低了传统外贸型工厂的出海成本，让中国产业带的成千上万工厂能直接面对消费者，创造自己的品牌。据了解，有的商家以前销售一件商品只有5分钱利润，而通过多多跨境，可以赚到几十上百倍的利润。换言之，入驻Temu的商家，不仅重新找回了订单，利润也实现了增长。

而回看拼多多的Q3财报，核心财务数据大超预期背后也印证了初出茅庐的多多跨境业务高增长、强创收的成长基调。截至三季度末，多多跨境已进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地区，每天出口包裹量超过40万个，日均货重达600吨左右。在美国市场，上线的SKU数已有200多万个品种，预计今年内便能达到400万个品类。

按照目前的发展趋势，可预见的是多多跨境将会强势“进化”成公司的第二增长曲线，未来甚而有望实现再造一个拼多多。

而若从大盘视角来看，Temu的成长轨迹其实也只是我国跨境电商企业扬帆出海、实现价值跃迁的一个“切面”。最新数据显示，今年上半年，我国跨境电商进出口总额达1.1万亿元，同比增长16%，其中出口增速更是高达19.9%。后续以Temu为代表的优质平台继续高歌猛进，我国的跨境电商行业势必还会释放出更大的增长能量。

高质量发展的乘数效应显现

跨境业务渐入佳境，同时国内市场作为拼多多的基本盘，拼多多主站则继续展现出了令人印象深刻的韧性和成长性。

当前，国内消费市场的复苏节奏呈现波浪式发展、曲折式前进的特征。面对经济周期交替时消费领域的供需波动，不同市场主体的解题思路也各不相同。而身为国内最大的电商平台之一，拼多多则坚定地做着“难而正确”的事情——走高质量发展的道路。

美股投资网认为，拼多多的高质量发展的内核在于以消费者为中心，围绕高质量消费、高质量供给、高质量生态等几个关键环节，推动各项任务落到实处、取得实效，从而真正为消费者和社会创造增量价值。而与此同时，拼多多自身的发展动能也将在满足用户消费升级需求的过程中得到释放。

首先在消费方面，今年9月，拼多多投入10亿元资源包，联合平台30万涉农商家与全国超1000个农产区，推出“多多丰收馆”。通过百亿补贴，平台对入驻“丰收馆”的米面粮油、肉禽蛋奶、蔬菜水果等农副产品进行全面覆盖。

除了大力推动农产品上网流通外，拼多多也在积极“攒局”助力“国货”广开销路。9月下旬，拼多多联合100家国货、老字号品牌开启一个多月的“国货节”大促。期间，拼多多还与财经合作，邀请了58家优质国货品牌到百亿补贴直播间“团建”，为广大网友介绍优价好物和品牌背后的故事。

在补贴福利的刺激下，平台国货品牌尤其是日化、美妆等产品销量增长显著，甚至有国货品牌表示，得益于拼多多平台的种种举措，其过去两年实现了40倍的增长。

而在9月底启动的为期一个月的大型知识普惠活动“多多读书月”期间，拼多多持续投入亿元级读书基金进行官方补贴，叠加“百亿补贴”频道重点资源，联合上百家国内知名出版社、图书公司，为近9亿用户送去1200种、600万册平价正版好书。

诚然，消费提质背后的底气还在于拼多多过去多年积累的供应链优势使其能向市场不断输出优质的供给。以农产品为例，三季度，拼多多发起的“农云行动”先后走进江苏大闸蟹、西北水果等农产地，助力当地打造更具韧性和竞争力的数字化农产带。

而作为一家有着科技基因的公司，拼多多也非常善于将最前沿的技术应用于产业链之中。譬如，三季度拼多多深度支持的第二届科技小院大赛就在全国范围展开了科技强农优秀案例的选拔与比拼，同时拼多多也对其中的重点科技农产品加大了曝光与补贴投入。

在平台形成了优质供给和高质量消费的正循环后，同时拼多多也继续在强化生态建设。三季度，拼多多深入开展了未成年人保护、图书及其他版权商品治理和保护等专项活动。

美股投资网认为，拼多多精心打造的高质量消费、高质量供给和高质量生态正朝着积极的方向纵深演绎，而后续三者相乘，拼多多高质量发展的乘数效应势必会越来越显著，而这一良好趋势也将在公司接下来的财报里得到进一步的体现。

小结

当前，我国经济转型升级已进入“深水区”，此时此刻，我们或许比历史上任何时期都更需要各行各业的头部公司主动站出来做“难而正确”的事情。庆幸的是，以拼多多为代表的优质企业勇担社会责任，依靠着敢为人先的昂扬斗志和努力拼搏的实干精神，引领行业走在高质量发展的正确道路上。

展望后市，拼多多主站韧性突出、增长后劲十足；同时，多多跨境业务已强势“进化”为第二增长曲线，有望再造一个拼多多。基于此，从短、中、长周期来看，未来拼多多的成长弹性和确定性都非常高，二级市场上的投资者不妨对其加以更多的关注。

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1. 11月28日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.02%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货跌0.02%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数跌0.43%，法国CAC40指数跌0.60%，欧洲斯托克50指数跌0.43%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.04%，报75.64美元/桶。布伦特原油涨1.01%，报80.68美元/桶。

市场消息

花旗警告美股反弹动力逐渐减弱，回调随时可能发生。来自花旗的策略师们发布最新报告称，推动标普500指数创下自1928年以来最佳11月涨幅之一的“超级涨势”现在正逐步失去反弹动力，调整行情随时可能出现。由Chris Montagu领导的花旗策略团队表示，上周的标普500股指期货资金流量看起来“喜忧参半”，令基准股指期货的净仓位看起来“略微看跌”;同时，纳斯达克100股指期货的净仓位则偏向“中性”。统计数据显示，标普500指数在11月份迄今的涨幅超过8%，背后的主要逻辑在于美股市场的投资者们押注利率即将见顶，然而，标普500指数在近几个交易日似乎停滞不前，主要原因在于投资者们担心高利率重压之下美国消费者的健康状况。

M&G Real Estate银行收紧再融资，全球楼市即将面临强制抛售潮。英国房地产投资公司M&G Real Estate预测，全球房地产市场面临更大规模的强制抛售“只是时间问题”，因为银行越来越不愿意以当前利率为问题资产或质量较低的资产再融资。近年来，包括德国和瑞典等国家在内的房地产开发商受到借贷成本急剧上升的影响尤其严重，一些以极低利率融资的项目如今已经接近或违反了关键贷款条款。M&G Real Estate投资策略主管Jose Pellicer表示“过去25年我们的情况确实不错，但现在融资成本上升，回报要么来自租金增长，要么来自房地产增值。”

看涨美股呼声高涨，富国证券“泼冷水”明年上半年将非常糟糕。富国证券正式发布了其2024年股市预测。该公司股票策略主管Chris Harvey认为，实现标普500指数4625点年终目标的道路将充满波折。Harvey周一表示，如果经济增长恶化，那么数据就会下降，美联储最终会降息。下半年情况会更好，但上半年会非常、非常糟糕。Harvey的目标点位仅比标普500指数周一收盘价高出75点。据了解，华尔街策略师们对标普500指数明年将创下历史新高的预测呼声可谓愈发高涨。RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina和美国银行策略师Savita Subramanian都预计明年标普500指数将升至5000点。

标普500指数明年创新高不是奢望? 精准预测今年走势的德银与BMO喊出5100点。华尔街策略师们对标普500指数明年将创下历史新高的预测呼声可谓愈发高涨，来自德意志银行和BMO Capital Markets的策略师们设定了华尔街迄今为止最乐观的目标点位。这两大机构预计，到2024年底，标普500指数将达到5100点，这意味着较上周收盘点位上涨约12%。德银和BMO Capital Markets可谓极少数预测到今年反弹趋势的华尔街投资机构，这两大机构在2022年均预计今年标普500指数开启反弹，给出的今年目标点位均为4500点。德银策略师预计，在通胀降温和企业盈利迅速反弹的背景下，到2024年底，该基准指数将达到5100点。

美联储明年将降息多少?有交易员押注250个基点。在期权市场上，至少有一名交易员正在为美联储明年至多降息250个基点做准备。如果美联储在明年9月前将联邦基金利率降至3%左右，交易员利用所谓的SOFR期权进行的押注将获得回报。据悉，这笔交易的溢价约为1300万美元。分析显示，如果联邦基金利率届时跌至2%，这笔交易可能会产生2亿美元的收益。虽然这是一个很少有人认为会发生的异常押注，但这一交易证明了SOFR衍生品活动的增加，这与对未来央行政策的预期密切相关。尽管此前的一些交易已被平仓，但交易员们现在正在将这些鸽派转向的押注推向明年更深的阶段。

沙特寻求OPEC+成员国削减配额，但遭部分成员国反对。据媒体援引OPEC+与会代表们的消息称，沙特阿拉伯要求OPEC+的其他成员国减少石油产量配额，以支撑全球市场，但遭到一些成员国反对。据悉，作为OPEC+领导者的沙特自7月以来一直在单方面减产100万桶/日，如今正在寻求该组织其他成员国的进一步支持。沙特抛出这一提议之际，OPEC+正面临艰难的谈判。由于由于安哥拉和尼日利亚拒绝削减6月份上一次会议确定的2024年产量配额，OPEC+会议被迫推迟四天至11月30日举行。与会代表们表示，在上个周末前，产油国们正在就此事接近达成妥协，但直到本周一尚未达成最终协议。

个股消息

拼多多(PDD)转型高质量发展显成效Q3营收688.4亿，全域消费升级稳扎稳打。得益于消费市场加快回暖及公司今年以来全力实施的“高质量发展”战略，拼多多集团今年第三季度收入为688.4亿元，同比增长93.9%;实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。技术创新是拼多多践行高质量发展的重要策略和手段。三季度，拼多多继续加码科技投入，平台研发费用再创新高，达到28.5亿元，同比增长5.5%。

优信(UXIN)2024财年Q2财报交易量环比增加19.4%，盈利水平大幅提升。优信二季度总交易量为3,884辆，环比增加19.4%;零售交易量为2,287辆，环比增加35.6%;总收入为人民币3.56亿元，环比增长23.2%;毛利率为6.2%，同比去年1.3%大幅提升。调整后的EBITDA同比减亏47.1%。优信集团表示，明年可实现公司整体EBITDA盈利。毛利率从去年同期的1.3%攀升至该季度的6.2%，同比提升4.9个百分点。此次财报披露，西安卖场于2022年12月搬迁升级，2023年9月份实现EBITDA盈利，整个集团调整后的EBITDA同比减亏47.1%，随着库存的提升带来的销量增长以及盈利水平的不断增强，公司有信心实现规模化盈利。

灿谷(CANG)Q3营收同比降14.9%，汽车交易服务营收占比达74.6%。灿谷Q3营收为3.54亿元，同比下降14.9%。净亏损为4910万元，上年同期净亏损为1.3亿元。基本与摊薄后每股亏损为0.45元，上年同期为每股亏损0.96元。其中，汽车交易服务业务营收为2.64亿元，占总营收比例为74.6%，上年同期为3.47亿元。经营数据方面，截至2023年9月30日，公司促成的汽车贷款在贷余额累计达130.856亿元。公司所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为2.42%和1.24%，相比之下，截至2023年6月30日，M1+以及M3+逾期率分别为2.12%和1.09%。展望未来，公司预计2023年第四季度总收入将在1亿至1.5亿元人民币之间。

传快时尚巨头Shein秘密递表赴美IPO，估值或达660亿美元。据一位知情人士透露，快时尚零售商巨头Shein已向美国监管机构秘密提交了首次公开发行(IPO)申请，可能于明年上市，这可能是多年来规模最大的首次公开募股之一。知情人士称,高盛、摩根大通和摩根士丹利已被聘为此次发行的主承销商。Shein以极低的价格提供时尚的服装而受到欢迎。据本月早些时候报道，该公司一直希望在美国首次公开募股中获得高达900亿美元的估值。知情人士周一说，这家零售商的最新估值为660亿美元。目前尚不清楚该公司目前的市值是多少。但知情人士说，该公司的估值一直是Shein及其合作顾问之间争论的焦点。

传博通(AVGO)完成收购后解雇“许多”威睿(VMW)员工。博通在上周完成以690亿美元收购云计算公司威睿的交易后，已经解雇了从威睿那里继承的“许多”员工。据一份内部备忘录，许多威睿员工得知他们的职位将被取消。该交易于2022年5月宣布，是全球最大的交易之一，是博通首席执行官Hock Tan推动芯片制造商软件业务的最新举措。备忘录对相关员工写道“作为整合计划的一部分，并在组织需求评估之后，我们确定了合并后公司所需的前进角色。我们很遗憾地通知你，你的职位将被取消，你的雇佣关系将被终止。我们希望让这个过渡尽可能顺利，包括为你提供一笔丰厚的遣散费，并为你提供一段无需工作的带薪通知期。”

重要经济数据和事件预告

22:00美国9月FHFA房价指数月率、美国9月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率。

23:00美国11月谘商会消费者信心指数、美国11月里士满联储制造业指数。

次日05:30美国截至11月24日当周API原油库存变动(万桶)。

23:002023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在一场活动上致开幕词、美联储理事沃勒就经济前景发表讲话。

23:45美联储理事鲍曼就经济前景和货币政策发表讲话。

22:00欧洲央行行长拉加德在欧洲议会发表讲话。

业绩预告

周三早间CrowdStrike(CRWD)

周三盘前哔哩哔哩(BILI)、知乎(ZH)、泛华金融(CNF)

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美股投资网获悉，根据最新研究表明，礼来(LLY)的抗肥胖药物tirzepatide(替尔泊肽)在减重效果上显著优于诺和诺德(NVO)的竞争药物semaglutide(司美格鲁肽)。研究显示，tirzepatide的用户减重15%的可能性是semaglutide的三倍。

这项研究覆盖了2022年5月至2023年9月开始服用semaglutide或tirzepatide的超过40,000名超重或肥胖成年人。诺和诺德的Wegovy和Ozempic包含semaglutide，而礼来的Mounjaro和Zepbound则包含tirzepatide。

美国医疗保健系统集团Truveta通过分析电子健康记录和药房数据进行了这项研究，旨在比较这两种广受欢迎药物的实际效果。礼来今年4月启动了一个全球3期临床试验，预计将在2025年上半年结束，评估这两种药物在非2型糖尿病患者中的效果。

该研究中的数据还显示，使用tirzepatide的患者实现10%和15%体重减轻的可能性分别是semaglutide的2.6倍和3倍。一年治疗后，服用tirzepatide的患者体重平均减轻约15%，而服用semaglutide的患者减重约8%。

Truveta研究副总裁Nick Stucky指出，GLP-1类药物已经改变了医生治疗2型糖尿病和肥胖的方式，但以前缺乏这两种药物(Ozempic和Mounjaro)的直接比较研究。这一发现为这类药物在临床应用中提供了更多的实际效果数据。

截至发稿，诺德诺德(NVO)美股盘前跌超2%，报101.63美元。

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11月28日，拼多多集团(PDD)发布截至9月30日的2023年第三季度业绩报告。得益于消费市场加快回暖及公司今年以来全力实施的“高质量发展”战略，拼多多集团今年第三季度收入为688.4亿元，同比增长93.9%;实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

三季度，拼多多以“多实惠”与“好服务”作为激活消费的两大引擎，通过“夏季狂欢节”、“多多丰收馆”、“国货节”、“多多读书月”等系列促销活动与优质服务，不断降低用户实现消费升级的门槛与难度，助力消费潜能进一步释放。期间，平台全域消费迎来全面增长，农副产品、美妆洗护、数码家电、运动户外等类目均实现不同程度的增长，国货品牌的消费热潮持续升温。

▲ 丰收节期间，拼多多通过助力会理石榴加快上行，促进村民增收致富。李里▕摄

“随着一系列促消费政策的实施，消费升级的需求日趋旺盛。与此同时，我们从用户行为也看到消费升级既关乎品质，也关乎价格，是‘质价比’的优化，是消费者对优价好物的极致追求。”拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊表示。

“上个月，拼多多度过了八周年纪念日。我们衷心感谢消费者、农户、商家、投资者及社会各界的广泛支持。”拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻表示，未来将始终与广大消费者保持共情，“继续从普惠和立足民生出发，充分尊重每一位消费者的每一个需求，持续提升多实惠与好服务的易获得性，实现高质量的发展。”

“一号工程”提升用户体验 全域消费稳步升级

三季度，拼多多推动高质量发展挺进深水区。期间，管理团队从高质量消费、高质量供给、高质量生态等维度，狠抓落实，推动各项任务落到实处、取得实效。

以“一号工程”为例，拼多多深化开展未成年人保护、图书及其他版权商品治理和保护等专项活动，从账号认定、搜索浏览及购物下单限制、正向内容引导等维度升级对未成年人合法权益的保护;从严推进图书上架审核、售假店铺惩处等工作，夯实基础管理，推进建设绿色健康、现代化的平台生态。

为引领高质量消费，拼多多充分发挥“多实惠”与“好服务”两大引擎的拉动效应，通过建立长效机制，提升实惠的易得性，改善优质供给的普惠性。在618已过、11.11未到的三季度，拼多多借助丰收节、国货节、多多读书月、国庆大促等系列活动，让消费者每天都能享受“可以买贵的，但不能买贵了”的大促待遇。受之影响，平台全域消费升级趋势明显，尤其是酒水礼盒、高端家电、户外运动、彩妆洗护等品类，同比增幅较大。

消费提质离不开供给优化。三季度，拼多多“农云行动”先后走进江苏大闸蟹、西北水果等农产地，助力当地打造更具韧性和竞争力的数字化农产带。近些年，在拼多多的助力下，“不爱投行爱农业，返乡卖爆大闸蟹”的90后金融硕士，“帮助村民三年卖出800万斤红薯”的85后村主任等一大批当地“兴农人”在乡村振兴最前线发挥着关键作用。

三季度，拼多多还加快完善多多跨境这一模式创新，提前布局万圣节、圣诞节、黑色星期五等海外消费节点，助力广东、浙江等地的百余个产业带的万余家工厂加速出海。

▲ 第二届全球数字贸易博览会的多多跨境展台现场。郑宇▕摄

自去年三季度至今，多多跨境已推出一年有余，触达全球40多个国家及地区。“我们希望利用过去多年积累的供应链的基础，为全世界不同地区的消费者提供直接从工厂购买的渠道，提供更加柔性化、个性化的供应链以及更具性价比的综合购物体验。”陈磊表示。

持续提升“多实惠”与“好服务”平台能力

技术创新是拼多多践行高质量发展的重要策略和手段。三季度，拼多多继续加码科技投入，平台研发费用再创新高，达到28.5亿元，同比增长5.5%。

作为国内最大的农产品上行平台，拼多多对科技创新在农业产业提档升级中发挥的积极作用深有感受。为助力先进技术下乡、科研成果转化以及优质农产品上行，拼多多本季度继续支持第二届科技小院大赛在全国范围展开科技强农优秀案例的选拔与比拼。

该赛事吸引全国96支研究生团队参加，拼多多还对云南褚橙、四川丹棱桔橙、宁夏滩羊、陕西眉县猕猴桃等科技小院重点支持的科技农产品加大曝光与补贴投入，推动农特产的标准化、品牌化、数字化发展。

“未来，我们将继续重投农业科技、供应链科技和整体的核心研发，用技术创造长期的正向价值。”陈磊表示。

三季度，拼多多积极履行社会责任，向中华慈善总会捐赠3000万元，帮扶遭受台风“杜苏芮”影响的京津冀等多地受灾群众;持续走进多个省份，组织多场“为你读书”图书捐赠活动;向甘肃陇南礼县、河北张家口崇礼等地的学校捐助食品、捐建图书馆。因在乡村振兴、赈灾救济、知识普惠等领域的工作，拼多多在9月被授予第十二届“中华慈善奖”。

▲ 近期，拼多多向新疆阿勒泰地区吉木乃县直小学赠送9200余册图书。陈逸航▕摄

“展望未来，我们依然怀揣着敢为人先的昂扬斗志和努力拼搏的实干精神。”赵佳臻表示，“我们将稳扎稳打推进实践高质量发展战略，在需求侧，坚持站位消费者，进一步提升普惠与服务的质量;在供给侧，继续扎根实体经济，以技术创新推动产业提档升级;在生态侧，加强平台治理，帮扶中小商家、优质商户，促进生态健康共赢。”

“今年是消费提振年，也是电商行业竞争加剧的一年。我们将保持战略定力，通过快速的产品迭代和用户反馈循环，积累经验实现可持续、高质量的增长。”陈磊表示。

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美股投资网获悉，11月28日美股开盘前，嘉楠科技(CAN)公布了截至9月30日的2023年第三季度财报。数据显示，该公司Q3营收约为3330万美元，上年同期约为1.46亿美元，同比下降77%。该公司Q3净亏损8010万美元，相比于上季度净亏损1.10亿美元有所收窄，上年同期净利润约为630万美元。嘉楠科技Q3基本和摊薄后每ADS亏损3.13美元，上年同期每ADS收益为0.25美元。当季总销售算力为380万Thash/s,，同比2022年第三季度增长8.7%。

从细分业绩来看，嘉楠科技Q3产品营收约为2994万美元，上年同期约为1.36亿美元;其中，人工智能产品带来的营收约为20万美元，相比于上季度10万美元规模有所增长，相比之下上年同期为40万美元。嘉楠科技Q3挖矿业务营收约为326万美元，上年同期则约为923万美元。

嘉楠科技Q3毛亏损和营业亏损相比于上季度均环比收窄。嘉楠科技Q3毛亏损约6910万美元，相比于上季度毛亏损7010万美元则有所收窄，上年同期的毛利润则约为3263万美元。Q3营业亏损约为1.13亿美元，相比于上季度营业亏损1.19亿美元小幅收窄，上年同期的营业亏损则约为1051万美元。

截至2023年9月30日，嘉楠科技持有的加密货币资产包括1238.5枚比特币，账面价值大约为3050万美元，其中包括公司拥有的860枚比特币和作为客户存款而收到的378.5枚比特币。相比于上季度，即截至2023年6月30日，该公司持有的加密货币资产包括1125枚比特币。

展望未来，该公司预计2023年第四季度总营收将达到约3400万美元，较Q3营收有所增加。

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美股投资网获悉，11月28日美股开盘前，兰亭集势(LITB)公布了截至2023年9月30日的2023年第三季度未经审计的财务业绩。财报数据显示，该公司第三季度总营收约为1.54亿美元，上年同期约为1.21亿美元，同比增长27.5%。

细分业绩方面，兰亭集势第三季度服装类的营收同比增长27.8%至1.27亿美元，在上年同期则约为9960万美元。服装营收占该公司2023年第三季度总营收的82.5%，在上年同期占比总营收则为82.3%。

净利润方面，兰亭集势Q3由亏损转为盈利，该公司Q3净利润约为8.9万美元，上年同期则净亏损大约40.8万美元;该公司Q3毛利润为9186万美元，上年同期毛利润则约为7002万美元;该公司Q3毛利率为59.5%，上年同期毛利率则为57.9%。

营业利润方面，兰亭集势Q3同样由亏损转为盈利，该公司Q3营业利润约为1.6万美元，上年同期营业亏损则约为47.2万美元。

该公司Q3调整后的EBITDA利润约80万美元，上年同期调整后EBITDA亏损约为43.6万美元。

展望未来，对于2023年第四季度业绩，根据公司现有信息和业务的季节性，兰亭集势预计总营收区间将在1.3亿美元至1.45亿美元之间。相比之下，2022年第四季度兰亭集势总营收约为1.56亿美元。

截至周一美股收盘，兰亭集势股价涨1.70%至1.292美元，今年以来则涨超5%。

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