盘前市场动向

1. 3月21日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.25%，标普500指数期货跌0.22%，纳指期货跌0.30%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.72%，英国富时100指数跌0.47%，法国CAC40指数跌0.59%，欧洲斯托克50指数跌0.61%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.48%，报67.74美元/桶。布伦特原油跌0.56%，报71.60美元/桶。

市场消息

年内最强“三巫日”驾到！超4.5万亿美元期权面临交割。美股投资者在周末到来之前还有一个潜在的障碍需要克服——周五，与价值超过4.5万亿美元股票相关的期权合约将在最新的季度“三巫日”到期。这将使周五到期期权的规模成为自去年12月以来最大的一次。由于期权到期时往往伴随着市场波动，在重大期权到期日之前，市场通常会弥漫着一种不安的情绪。2月21日，即上次月度期权到期日，标普500指数下跌了近2%。但在经历了一段市场动荡期(本月早些时候标普500指数曾短暂跌入回调区间)之后，一些人表示，周五的期权到期实际上可能有助于恢复市场的平静。期权市场数据和分析提供商Spot Gamma的创始人Brent Kochuba表示“如果在美联储会议之后市场略有反弹，那么实际上我认为就其影响而言，这次期权到期的影响将相当中性。”

政府瘦身反噬经济！经济分析师警告DOGE裁员或对美国经济造成冲击。特朗普政府在马斯克领导的政府效率部门(DOGE)协助下大规模裁减联邦政府工作人员，对此，许多批评者认为这些裁员举措会对美国经济造成不利影响。经济分析师Steve Liesman表示，DOGE的影响是导致裁员的首要原因，其次是市场和经济状况，然后是企业破产;大部分政府部门的裁员行动可能才刚刚开始，还不会在2月的非农就业报告中体现出来;这些工作人员在遣散费用完之前不会被算作失业人员。根据Liesman的说法，特朗普政府及DOGE裁员行动的“最终经济影响”，取决于“私营部门能否为这些失业人员提供工作岗位”，以及“能否弥补这些岗位流失带来的损失”。

“新债王”冈拉克预警经济衰退风险加剧，市场波动或再临。双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示，随着经济衰退风险的加剧，市场可能将迎来另一段痛苦的波动期。他表示“我认为投资者早就应该调整他们的投资组合了……我们即将面临新一轮的风险。”他还指出，未来几个季度经济衰退的可能性为50%至60%。冈拉克表示“我确实认为经济衰退的可能性比大多数人认为的要高。实际上，我认为未来几个季度内衰退的可能性超过50%。”冈拉克建议美国投资者减少对美国证券的依赖，并在欧洲和新兴市场寻找机会。

花旗警告硬着陆风险或催生黄金历史级行情，金价八连涨剑指3500美元。花旗研究将未来三个月黄金期货价格预估上调至每盎司3,200美元，较之前预估高出200美元，如果对美国经济困境加剧的担忧持续下去，金价可能在年底前攀升至3,500美元。花旗称“在我们看来，金价将在年底前触及3,500美元/盎司，因担心美国硬着陆/滞胀，对冲/投资需求大幅增加，这将支撑金价。”“如果特朗普总统降低能源价格的计划未能充分抵消关税驱动的通货膨胀，美国劳动力市场恶化加速，股市继续下跌，家庭恐惧水平上升……可以推动金价创出新高。”

个股消息

特斯拉(TSLA)股价狂跌之际，马斯克呼吁员工继续持有公司股票。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在周四的一场全体员工会议上呼吁，尽管该公司遇到了“艰难时刻”，但大家仍应“继续持有”特斯拉股票。马斯克在全体员工会议上表示“有时会遇到困难，但我在这里告诉你们，未来是光明和令人兴奋的。”数据显示，特斯拉的股价在今年以来跌去了41.5%，较去年12月的高点下跌了近52%，回吐了特朗普胜选后的涨幅。与此同时，马斯克正越来越多地将特斯拉的未来押注在机器人和自动驾驶上。马斯克在全体员工会议上表示，人形机器人Optimus已在弗里蒙特工厂的试产线上完成制造，今年将进入试生产阶段。马斯克称，今年的目标是生产5000台Optimus，且已订购的零部件足够支撑今年生产10000—12000台，2026年目标则是生产50000台Optimus。此外，马斯克还表示，该公司的目标是将无人驾驶出租车Cybercab的生产规模扩大到“新的高度”。

英伟达(NVDA)将在波士顿开设量子计算研究中心！量子计算概念股盘前走低。英伟达将在波士顿开设一个量子计算研究实验室，预计将于今年晚些时候开始运营。英伟达表示，英伟达加速量子研究中心(简称NVAQC)将把领先的量子硬件与人工智能超级计算机相结合，实现所谓的加速量子超级计算。英伟达表示，包括Quantinuum、Quantum Machines和QuEra Computing 在内的量子计算创新者将利用NVAQC与哈佛大学和麻省理工学院等大学的研究人员合作。截至发稿，量子计算概念股周五盘前普跌，Quantum Computing(QUBT)跌超10%，SEALSQ Corp(LAES)、Arqit Quantum(ARQQ)跌超5%，D-Wave Quantum(QBTS)跌近5%，RGTI(RGTI)跌超3%。

关税压力、消费者信心下滑双重暴击！耐克(NKE)预警Q4销售额或现两位数跌幅。财报显示，耐克Q3同比下降9%至112.7亿美元，市场预期为110.1亿美元;该公司销售额下降主要受其在中国市场的疲软表现，这一关键地区的Q3销售额下降了17%至17.3亿美元，低于市场预期的18.4亿美元。每股收益为54美分，市场预期为29美分。毛利率下降了3.3个百分点至41.5%，低于市场预期的41.8%，主要是由于耐克为清理旧库存并推出新创新款式所付出的成本，该公司将毛利率下降归因于“更高的折扣、更高的库存报废准备金、更高的产品成本以及渠道组合的变化”。与此同时，耐克警告称，由于复苏计划所需时间超出预期，同时还需应对新关税和消费者信心下滑的挑战，预计Q4销售额将出现两位数百分比的降幅。该公司首席财务官Matt Friend表示，预计截至5月的财年Q4销售额降幅将处于“15%左右区间”的低端。此外，由于加大力度清理过剩库存和不再受消费者青睐的过时款式、以及受美国对中国和墨西哥产品征收关税的影响，公司预计毛利率将下降4至5个百分点，且这一过程预计将持续到2026财年。截至发稿，耐克周五美股盘前跌超6%。

AI基建热潮如火如荼，存储需求井喷式扩张! 美光(MU)数据中心营收翻三倍。财报显示，美光科技Q2营收同比大幅增长38%至80.5亿美元，高于分析师平均预测的79.1亿美元;其中与AI数据中心大规模建设密切相关的存储芯片业务营收实现翻三倍。调整后的每股收益增长至1.56美元，远远强于上年同期的约0.42美元，超出1.43美元的分析师平均预期。此外，该公司预计，Q3总营收约为88亿美元，高于分析师平均预期的85.5亿美元;预计调整后的每股收益约为1.57美元，也高于分析师平均预期的约1.48美元。截至发稿，美光科技周五美股盘前跌超3%。

关税阴霾笼罩，美物流巨头联邦快递(FDX)下调全年预期。财报显示，联邦快递第三季度营收为222亿美元，上年同期为217亿美元，同比上涨2.3%，分析师预期219.1亿美元;净利润为9.1亿美元，上年同期为8.8亿美元，同比上涨3.4%;摊销后每股收益(EPS)为3.76美元，上年同期为3.51美元。指引方面，联邦快递去年12月已将2025财年的每股收益预期从20-22美元下调至19-20美元，此次进一步收窄至18-18.60美元。收入预期亦从“与上年持平”调整为“持平或微降”，折射出关税政策对跨境贸易的滞后性影响。事实上，财务预警背后是严峻的现实。美国工业经济持续疲软，企业间运输需求增长停滞。截至发稿，联邦快递周五美股盘前跌近8%。

蔚来(NIO)2024年实现收入总额657.316亿元，同比增长18.2%，汽车交付量创新高。财报显示，于2024年全年，汽车交付量达221,970辆，较2023年增长38.7%。汽车销售额为人民币582.341亿元(79.780亿美元)，较上一年度增长18.2%。汽车毛利率为12.3%，而上一年度为9.5%。收入总额为人民币657.316亿元(90.052亿美元)，较上一年度增长18.2%。毛利为人民币64.928亿元(8.895亿美元)，较上一年度增长 112.8%。毛利率为9.9%，而上一年度为5.5%。

名创优品(MNSO)2024年报海外门店突破3000家，海外总营收同比增长42%。财报显示，2024年名创优品集团全年总营收达170亿元人民币，同比增长22.8%，海外营收同比增长42.0%至66.8亿元。毛利率44.9%，较去年同期上升3.7个百分点，再次创下历史新高。经调整净利润(非国际财务报告准则(Non-IFRS))27.2亿元，同比增长15.4%，经调整净利率16.0%，经调整每股摊薄收益同比增长16.0%至8.68元，展现出强劲的业务韧性和稳健的盈利能力。门店增长方面，截至2024年12月31日，集团全球门店数达7780家，净增1219家，海外门店数突破3000家，实现了又一里程碑。

重要经济数据和事件预告

20:30 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加CNBC节目

21:05 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

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美股投资网获悉，据报道，苹果(AAPL)的流媒体平台每年亏损10亿美元，因为该公司面临着激烈的竞争和更加挑剔的消费者。根据一份报告，由于华尔街最新的科技股溃败，苹果市值刚刚蒸发了约7000亿美元，自2019年推出以来，苹果每年一直花费超过50亿美元来充实其流媒体内容。然而，该报告称，这一数字去年大幅下降至约5亿美元。

这一最新消息发布之际，许多媒体巨头都在削减支出，以提高盈利能力。越来越多的流媒体平台正在打击密码共享者，并将各自的产品捆绑在一起，以防止用户流失或用户放弃订阅计划。

去年，苹果与奈飞(NFLX)和康卡斯特(CMCSA)旗下Peacock合作，推出了一款名为StreamSaver的新捆绑服务，只面向康卡斯特宽带互联网服务客户，每月收费15美元。目前，Apple TV+单独订阅的月费为9.99美元，不过用户可以将苹果的流媒体服务与Apple Arcade和Apple News+等其他与苹果相关的产品捆绑在一起。

根据订阅分析平台Antenna汇编的数据，除Starz外，苹果流媒体服务在所有主要流媒体平台中的流失率最高，2月份有7%的用户离开了该服务，而奈飞平台和迪士尼(DIS)的Disney+的用户流失率分别为2%和4%。

值得注意的是，苹果采取了不同于竞争对手的战略。首先，它的内容比较有限，尽管它确实拥有备受赞誉的剧集，包括《人生切割术》(Severance)、《诊疗中》(Shrinking)和《足球教练》(Ted Lasso)等获奖剧集。它也是第一个获得奥斯卡最佳影片奖的流媒体平台。苹果首席执行官蒂姆·库克在公司1月份的财报电话会议上表示，Apple TV+产品总共获得了2500多项提名和538项获奖。

Apple TV+没有公布用户数据，但分析师认为总用户在3000万至4000万之间。与之相比，奈飞凭借其庞大的全球影响力拥有超过3亿用户，Apple TV+在新兴市场的渗透率并不高，随着流媒体在美国和加拿大达到顶峰，新兴市场已成为越来越重要的驱动因素。

风投公司Manhattan Venture Partners的研究主管Santosh Rao此前表示“苹果的流媒体服务从未打算成为第一名。苹果擅长他们的游戏，但这不是一款具有大众吸引力的游戏。他们想成为有创意的故事讲述者。他们更专注。”

今年1月，苹果公布的第一季度财报显示，服务收入创历史新高，其中包括Apple TV+、App Store和Apple Music等业务的销售额。服务部门当季营收攀升至263.4亿美元，上年同期为231.2亿美元。

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美股投资网获悉，本周，英伟达(NVDA)召开了GTC 2025年度大会。瑞银在GTC会议第三日报告中表示，英伟达的数据中心收入有望从2025年到2028年将至少增长2倍;并指出数据中心资本支出方面仍存在亮点。此外，人工智能智能体(AI Agents)的发展、三星的HBM4技术、人形机器人的进步以及液冷解决方案的优势也被重点提及。

在分析师问答方面，瑞银表示，虽然没有给出具体的数据中心资本支出预测，但英伟达在会议上的评论得出的结论是，它相信其数据中心收入从2025年(瑞银预期2150亿美元，华尔街预期1800亿美元)到2028年将至少增长2倍，这意味着在这段时间内每股收益将在12美元左右。

该公司还强调，许多数据中心资本支出的衡量标准往往忽略了目前正在开发的一些最大的集群，包括xAl、OpenAl、主权和许多Neocloud公司。其他亮点包括1)英伟达再次对算力强度的争论进行了反驳，并强烈重申，推理模型的改进实际上推动了算力强度的提高，因为机器必须“自己思考”来解决问题，并且需要快速推理;2)在较便宜的硬件上运行这些新模型的能力已经取得了很大进展，但在许多情况下，英伟达认为这不是最经济的方法，因为会有速度和性能方面的权衡;3)英伟达强调，它是基础设施业务，它是客户在提前计划大规模部署时唯一可以依赖的现实选择(与自研ASIC芯片相比)。

在瑞银亚洲技术团队的半导体证券研究主管Randy Abrams的参与下，锐意重点介绍了一个非常受欢迎的关于人工智能的小组，来自Meta(META)、微软(MSFT)、ServiceNow(NOW)和埃森哲(ACN)的高管强调了人工智能智能体(AI Agents)现在如何能够构建自己的软件工作流，而不是坚持以前由SaaS提供商编写的脚本/计划。瑞银写道，沿着美光科技(MU)小组的思路，三星介绍了其SOCAMM平台并公布了一些HBM4规格数据，包括利用HCB以减少堆叠高度约33%(相较于TCB)和降低热阻效应约20%(相较于TCB)。

人形机器人的崛起再次凸显了英伟达软件堆栈的普及，因为GRO0T的引入意味着加速人形机器人的发展，同时成为物理人工智能的计算平台。超微电脑(SMCI)关于人工智能数据中心液冷的会议强调了这样一个事实，即在多年的时间内部署液冷解决方案(相对于空气冷却)具有TCO优势(包括较低的前期资本支出)以及显著提高算力密度的能力。在瑞银与鸿海集团的会面中，该公司强调，其最近的库存增加主要是由机架组件驱动的，而不是GPU。鸿海还证实，GB200的稳定性问题已经解决，并预计在未来12个月内仍将出货3 -5万台机架(其中预计将有40%以上的份额)。

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美股投资网获悉，3月21日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年3月14日—2025年3月20日)》。其中公示提到，要求京睿旺铺(秘交转公开)补充说明主要境内运营实体及其子公司运营的APP、小程序等产品情况，涉及的收集及储存个人信息规模、个人信息收集使用情况，是否存在向境外传输数据或向第三方提供个人信息的情形，并说明上市前后信息数据保护的安排或措施。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为JRWP。

证监会请公司补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见:

一、请说明(1)发行人股本未实缴是否符合注册地、上市地相关要求;(2)股权架构搭建涉及的外汇管理、外商投资等监管程序合规性的结论性意见，以及是否履行外商投资信息报告义务;(3)列表说明浙江京睿旺铺全屋个人间接股东的入股时间、与发行人层面持股比例对应情况，并说明持股比例不一致的原因，相关安排可能引发的控制权稳定、相关主体违约等风险及应对措施;(4)2023年4月，阳信鸿泰商贸股权转让的定价依据以及是否就该笔股权转让进行纳税申报。

二、请说明(1)公司多家主要境内运营实体存在股份代持，请说明股份代持形成原因、演变情况、合法合规性、是否存在纠纷或潜在纠纷、登记股东及实际股东中是否存在法律法规规定禁止持股主体;(2)多家境内运营实体经营范围涉及市场调查，请说明是否实际开展相关经营，如已开展，请说明是否取得相关资质。

三、请说明在东营益群商贸、淄博仑昇商贸、济南众跃盛泰经贸、阳信鸿泰商贸经营范围不涉及外商投资准入限制或禁止领域的情况下，2024年2月通过协议控制安排将相关企业纳入发行人整体架构的原因及必要性。

四、请说明(1)主要境内运营实体及其子公司运营的APP、小程序、公众号、网页等产品情况，涉及的收集及储存个人信息规模、个人信息收集使用情况，是否存在向境外传输数据或向第三方提供个人信息的情形，并说明上市前后信息数据保护的安排或措施;(2)未来开展增值电信业务的具体规划、与主营业务的关联性、所需的具体业务资质、相关外资准入政策规定。

五、请说明假设行使超额配售权后，发行股数、占发行后总股本比例、预计募集资金量(如有)、列表说明发行前后股权结构的变化情况，以及本次发行后控股股东和实际控制人是否发生变化。

资料显示，京睿旺铺通过其在中国的经营实体批发和零售各种电器产品。其产品包括空调、冰箱、电视、洗衣机、烘干机和洗碗机等。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)首席执行官埃隆·马斯克在周四的一场全体员工会议上呼吁，尽管该公司遇到了“艰难时刻”，但大家仍应“继续持有”特斯拉股票。马斯克在全体员工会议上表示“有时会遇到困难，但我在这里告诉你们，未来是光明和令人兴奋的。”

由于马斯克在特朗普政府中所扮演的角色为特斯拉品牌带来了负面影响，特斯拉在美国、中国、欧洲等多个市场的汽车销量出现大幅下滑，针对特斯拉的抗议和抵制声音日益高涨，甚至出现了蓄意破坏特斯拉经销店、特斯拉汽车及充电桩的事件。特斯拉的股价在今年以来跌去了41.5%，较去年12月的高点下跌了近52%，回吐了特朗普胜选后的涨幅。

值得一提的是，为表示对马斯克以及特斯拉的支持，特朗普上周在白宫外选购了一辆全新特斯拉Model S。特朗普在本月11日还曾表示，他将把针对特斯拉经销商的暴力行为定性为国内恐怖主义。而美国商务部长卢特尼克(Howard Lutnick)更是在本周公开呼吁投资者购买特斯拉股票，称“特斯拉的股票现在便宜的简直不可思议，再也不会这么便宜了”。

与此同时，马斯克正越来越多地将特斯拉的未来押注在机器人和自动驾驶上。马斯克在全体员工会议上表示，人形机器人Optimus已在弗里蒙特工厂的试产线上完成制造，今年将进入试生产阶段。马斯克称，今年的目标是生产5000台Optimus，且已订购的零部件足够支撑今年生产10000—12000台，2026年目标则是生产50000台Optimus。

相较于今年1月给出的Optimus产能指引，马斯克这次宣布的量产数据更为精确。他此前在CES展会上表示，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人Optimus。

此外，马斯克还表示，该公司的目标是将无人驾驶出租车Cybercab的生产规模扩大到“新的高度”。特斯拉工程副总裁Lars Moravy近日透露了关于Cybercab的最新进展。他表示，Cybercab的生产设备已经开始安装，首批原型车预计在今年夏季投入生产，并计划于2026年初正式启动量产。

特斯拉大多头罕见警告

长期以来一直看多特斯拉的Wedbush分析师Dan Ives表示，此次全体员工会议是“马斯克向外界展示他将领导特斯拉度过这段动荡时期的第一步”。

值得注意的是，Dan Ives在近日就已发布警告称，在股价连续三个月的惨淡下跌后，马斯克需要将自身注意力重新转到特斯拉。他强调，特斯拉正在经历一场危机，而马斯克是唯一能够解决这个问题的人。

Dan Ives指出，目前，马斯克需要做两件事来遏制特斯拉的负面舆论，并让特斯拉股价重回正轨。他表示，首先马斯克必须宣布将平衡自己作为美国政府效率部(DOGE)负责人和特斯拉首席执行官之间的角色，因为市场现在认为他将110%的精力都投入到DOGE之上。他预计，马斯克将在5月初的特斯拉第一季度财报电话会议前发布类似声明，而一旦他承诺更加关注特斯拉的工作，这将立刻减轻特斯拉因DOGE承受的压力。

其次，Dan Ives还表示，马斯克必须挽回公司形象，并给出特斯拉业务上的利好来解决这一次的麻烦。他指出，马斯克需要对低价电动汽车的商业计划进行更详细的说明——特斯拉在去年就承诺了要推出一款低价电动汽车，并在2025年投产，而这款车辆对于特斯拉提升竞争力来说至关重要。除了低价的电动汽车之外，更多关于无人驾驶出租车Robotaxi的信息也同样重要。

Dan Ives认为，只要马斯克能证明他可以生产出成本更低的汽车，并实现多年来一直在研发的自动驾驶技术，那么围绕DOGE的争议就会平息。他强调，特斯拉会留下一道伤疤，但不会出现永久性的品牌损失。

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美股投资网获悉，美国银行发布研究报告，维持对波音(BA)的“中性”评级，目标价为185美元。此前，美国银行分析师在美国银行全球工业会议上与波音首席财务官Brian West进行对话，谈话的重点是提升执行力和公司文化的进展、供应链状况以及业务组合调整。

谈话的主要内容如下

生产与文化建设方面，波音在重启737生产方面采取了系统化的方法，包括加大关注培训、工厂组织和员工建议。虽然在去年的IAM 751罢工之后返工率仍然很高，但管理层看到关键绩效指标(KPI)有所改善。

短期内，关税、SPS火灾对波音的影响不大。波音管理层正在关注潜在的供应链中断，但目前还没有看到实质性影响。在关税问题上，West指出，波音的供应链很大程度上依赖于美国供应商，按成本计算，约占商业业务投入的80%和国防业务投入的90%。较高的库存水平进一步保护波音免受成本影响。此外，波音拥有庞大的5000亿美元的积压订单，这使该公司及其客户能够灵活地适应未来的变化。在短期内，较高的紧固件库存限制了SPS火灾的影响，管理层正在采取积极措施以缓解供应链重建的压力。

波音的业务组合调整旨在推动简化并专注于核心能力。波音计划在今年夏天完成对Spirit Aerosystems(SPR)的收购，并正在进行整合规划。 West提到，Spirit在生产质量方面持续改进，并期望整合将加速提高安全性、质量和稳定性，这符合波音的优先事项。此外，West强调，空中出租车研发商Wisk是波音的核心资产，其认证过程的经验教训和自主性创新对更广泛的波音投资组合有益。

波音目前专注于推进现有的737-7、737-10和777X项目通过认证。波音继续与美国联邦航空管理局(FAA)合作，研究737失速管理偏航阻尼器(SMYD)系统，同时777X的飞行测试仍在进行中。West表示，尽管美国“政府效率部”(DOGE)的行动可能会对FAA造成干扰，但这两个项目的现有时间表都没有变化。他指出，虽然波音工程师正在研究可能与新设计相关的先进功能，但新项目还需要一段时间，目前还没有确定时间表。

美国银行予波音185美元的目标价，对应的估值倍数略高于历史平均水平，反映了自由现金流的上行风险、商用客机的强劲需求、国防业务机会以及股息不足的情况。

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美股投资网获悉，德意志银行(DB)选择不赎回一笔价值12.5亿美元的额外一级(AT1)债券，打破了人们对欧洲银行一有机会就偿还这种债券的预期。

德意志银行在声明中表示，将不会行使看涨期权来赎回价值12.5亿美元、利率为4.789%的票据，理由是其“采取具体情况具体分析”的策略。CreditSights分析师Simon Adamson表示，如果因欧元走弱而赎回这些债券，德意志银行将损失约2.4亿欧元(合2.6亿美元)。

Adamson周五在报告中表示“外汇损失的产生是因为德国银行将AT1计入股权，采用发行时的汇率。”在美元经历了长达十年的上涨之后，欧元兑美元汇率目前为1.08，低于2014年发行该债券时的1.37。

AT1债券虽然被设计为永久证券，但通常会在第一时间赎回。德意志银行不赎回这些债券的决定可能会让所谓的延期风险成为投资者关注的焦点。

对冲基金Rho Investments Multi-Strategy的首席投资官Jose Mosquera表示，周五这些债券的投标价格接近面值。

“德意志银行一直都比较务实，对投资者不太友好，”他表示。“投资者应该非常清楚，赎回应完全基于经济可行性。”

德意志银行在同一份声明中表示，将在4月30日赎回另外一笔价值15亿美元、利率为7.5%的AT1债券。据Adamson估计，该银行可能面临约1.8亿欧元的外汇相关损失。

AT1债券旨在吸收银行陷入困境时的损失。今年早些时候，发行人利用利差缩窄的机会发行新票据，AT1债券的发行速度达到创纪录水平。近年来，随着投资者热衷于承担风险较高的债务，以及欧洲银行在利率上升的背景下实现创纪录的利润，AT1债券一直在蓬勃发展。

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美股投资网获悉，鉴于对关税影响公司收益以及行业整体趋势的担忧，分析师们对星座品牌公司(STZ)仍持谨慎态度。周四，鉴于啤酒销售持续放缓，花旗将星座品牌评级从买入下调至中性。啤酒销售放缓归咎于西班牙裔消费群体需求疲软、天气不佳以及美国啤酒市场整体表现低迷。随着品牌销售速度放缓，这家饮料巨头想要获得更多货架空间可能变得更加困难。

分析师菲利波·法洛尼指出，自2014年以来，受益于强大的分销优势、产品创新以及西班牙裔消费者群体的增长，该公司啤酒业务平均增长率约为12%。然而，最近两个季度的啤酒出货量增速已放缓至约3%，预计2025年第四季度还将下滑2%。

展望未来，花旗认为销售疲软可能导致公司下调中期增长目标，这可能会降低产能利用率，并对啤酒业务利润率产生负面影响。该公司目前的市盈率约为13倍，低于历史平均水平。但由于关税风险迫在眉睫，可能会严重影响公司收益，花旗认为其股价重新估值的可能性微乎其微。因此，花旗将星座品牌的目标股价从260美元下调至200美元。

从更长远的时间跨度来看，沃伦·巴菲特一直十分看好星座品牌。去年四季度，伯克希尔·哈撒韦公司(BRK.A)斥资12.4亿美元建仓该公司股份，共购入逾560万股星座品牌股票，使伯克希尔·哈撒韦成为这家饮料巨头的第六大股东。

星座品牌的投资组合与巴菲特的投资理念高度契合。巴菲特通常青睐拥有强大品牌、稳定盈利增长以及持久竞争优势的公司。尤其是该公司的啤酒业务，在过去几年中表现十分强劲。

周四，星座品牌的股价持平。今年以来，该公司股价已累计下跌超过17%。华尔街分析师和华尔街分析师对该股的共识评级仍为“买入”。

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美股投资网获悉，在过去两年里，戴尔(DELL)的人工智能服务器业务实现了迅猛发展，营收从0增长到了100亿美元。摩根士丹利预计，在2025自然年，戴尔的这一业务营收至少还能再增长50%。这意味着这个相对较新的业务部门将占到公司总营收的15%。摩根士丹利对戴尔的评级为“增持”，目标股价为128美元。

由埃里克·伍德林牵头的摩根士丹利分析师团队在周四发布的一份报告中指出“戴尔的人工智能工厂不仅涵盖戴尔的基础设施和服务产品，还包括英伟达(NVDA)的组件和软件。戴尔正借助这一框架来满足市场需求，并与包括CoreWeave(CRWV)和xAI在内的主要二级云服务提供商，以及2000多家企业客户达成人工智能业务合作。”

摩根士丹利在2025年英伟达GTC大会期间与戴尔高管举行投资者会议后指出，随着戴尔持续开拓二级云服务提供商市场，在未来数年，它都将在人工智能领域占据关键地位。

投资者对戴尔人工智能服务器业务的毛利率处于个位数中间水平有所担忧。

伍德林表示“事实上，英伟达在人工智能系统领域仍占据主导地位(并且目前在附加值方面远超其他企业)，获取了大部分利润，留给原始设计制造商、原始设备制造商等的利润空间就相对较少。虽然我们理解投资者不希望看到营收增长以牺牲毛利率为代价，但实际情况是，即便人工智能服务器系统的毛利率仅为传统服务器的三分之一，其创造的利润却是传统服务器的100多倍。”

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美股投资网获悉，咨询公司埃森哲(ACN)表示，紧缩联邦支出的举措已开始对其收入造成压力，此后该公司股价于周四下跌。据了解，埃森哲是首批受到特朗普政府所谓的“政府效率部”冲击的美国企业巨头之一。该部门由亿万富翁埃隆·马斯克领导，旨在缩减联邦机构规模并整合办公空间。

埃森哲首席执行官在第二财季财报电话会议上表示，该公司的联邦服务业务在最近的审查后失去了与美国政府的合同，随后该公司股价下跌 7.3%。

“联邦采购约占我们 2024 财年全球收入的 8%，占美洲收入的 16%。如你所知，新政府有一个明确的目标，那就是更有效地管理联邦政府。在此过程中，许多新的采购行动已经放缓，这对我们的销售和收入产生了负面影响，”首席执行官朱莉·斯佩尔曼·斯威特 (Julie Spellman Sweet) 在周四与几位华尔街分析师的电话会议上表示。

斯威特表示，埃森哲的联邦服务部还受到了美国总务管理局指导方针的影响，该管理局要求所有联邦机构审查与美国政府签约的薪酬最高的 10 家咨询公司签订的合同，然后终止那些对相关机构不被视为关键任务的合同。

斯威特表示“虽然我们仍然相信，我们为联邦客户所做的工作至关重要，但随着政府优先事项的演变和这些评估的展开，我们预计不确定性仍将持续存在。”

斯威特补充道“我们看到全球经济和地缘政治环境中本来就存在着很大的不确定性，而现在这种不确定性又进一步加剧，这与 12 月份发布的 2025 财年第一季度收益报告有所不同。与此同时，我们相信我们行业的基本面仍然强劲。”

当前，投资者对美国政府支出放缓相关风险的担忧盖过了埃森哲周四开盘前发布的好于预期的季度收益和收入结果。根据 FactSet 的数据，该公司报告每股收益 2.82 美元，营收 166.6 亿美元，略高于每股收益 2.81 美元，营收 166.2 亿美元的预期。

埃森哲股价过去一个月下跌了 22.9%，今年迄今为止该股股价已下跌近 14.5%。周四，咨询公司博思艾伦咨询公司(BAH)的股票也下跌了 8.1%。

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