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美国第一家纯线上汽车零售商Carvana向美国证监会提交了IPO申请。代号CVNA，这家总部设在凤凰城的公司，被称为“汽车界的亚马逊”，不过，亚马逊已经向资本市场证明其盈利能力，Carvana盈利之路却还很遥远。
2012年成立的Carvana，前身是美国二手车商DriveTime子公司，DriveTime创始人是Ernest Garcia II，现任Carvana董事长和CEO是其儿子Ernest Garcia III，父子俩拥有Carvana大部分股权。
2013年，Carvana开始独立运营，截止2016年底，已在21个城市开展业务。2016年，Carvana实现销量18,761台，收入达到3.65亿美元，年增长180%，过去三年累计在线销售并交付了27,500辆二手车。
作为一家快速增长的创业公司，Carvana三年里一直是亏损状态，2016年亏损9,300万美元，三年累计亏损1.53亿美元。相比Carvana不到2万台年销量，国内几大二手车电商单月销量都比这个数字高。如果Carvana能够IPO融资1亿美元，国内二手车电商公司估值将有大幅提升空间。
互联网卖车，为提升用户体验而生
美国传统二手车零售商存在几个问题：一，本地二手车零售商提供车型有限，选择范围小；二、管理成本虚高，转嫁到消费者身上；三、车辆价格不透明、质量无法保证；四、购买体验不佳，手续繁琐，耗时长。
针对此，Carvana给出的解决方案是互联网卖车：一，线上看车，可选购全国车辆，2016年底 Carvana网站上的车辆达到7,300辆；二，不设门店，一口价，车价透明标注，网上公示，平均每辆车价格比KBB（Kelley Blue Book，凯利蓝皮书）指导价低1,430美元；三、提供次日达物流送车服务和七天免费退货保障；四、提供金融贷款，自建信用审核模型和平台，线上完成审核和放款；五、在线完成整个购买流程，最快10分钟完成交易。
与Carvana相比，国内二手车电商主打的也是车源更丰富，价格更低、更透明，并且会开设门店作为交易场所，提升服务品质。
对DriveTime依赖度高。提升用户体验，只是一句互联网口号，具体到落地执行，抱紧“爸爸”的大腿更要紧。虽然Carvana已经独立开展业务，但还是在很大程度上借助了DriveTime的资源。
DriveTime成立于1992年，在美国运营着143家经销网点，有着成熟的业务运营经验，能在多个方面给予Carvana支持。
车源获取上，Carvana车源可分为两个渠道，一个渠道是来自拍卖，DriveTime会在全美140个拍卖场拿车，Carvana则通过DriveTime拿车，这一渠道是主要来源；另一个渠道是来自个人车主和租赁公司，目前占比较小。同时，DriveTime还为Carvana提供库存融资。
获取车源后，需要对二手车进行整备翻新。Carvana目前在7个城市租赁DriveTime的检测和翻修中心（IRC，inspection and reconditioning center），这些检测翻修中心每年可处理15万台车。
在销售车辆的同时，Carvana还提供汽车消费贷款服务，和车辆售后服务。Carvana将应收账款收益权转售给DriveTime，加速资金回流；售后服务也导流到DriveTime关联公司。
此外，Carvana租用DriveTime的办公室场地和仓库，以及存货管理系统、会计系统等IT系统。可以说，从基础设施到业务运营的各个关键环节，Carvana都极大地依赖DriveTime：公司虽已独立，但尚未“断奶”。
Carvana已经意识到对DriveTime的依赖度过高，且过多的关联交易对于上市公司不利。2016年10月，Carvana开始通过拍卖自主拿车，且在2017年1月与Ally Financial签订6亿美元的合作协议，用于库存融资和消费贷款。
毛利低，获客成本高，库存周转慢
从过往三年的财务数据看，Carvana与传统线下二手车零售商相比，并未体现出优势。2016年，Carvana毛利率只有5.3%，而Carmax毛利率一直稳定在15%左右，是Carvana的三倍。
与国内二手车零售商相比，Carvana也是处于下风，同为B2C模式的车王，毛利率能达到8%，而瓜子、人人车等寄售模式，抽佣的毛利是3%，随着金融渗透率提高，毛利率超过5%完全可能。
纯线上销售的Carvana，获客方式只有广告，招股说明书里，公司一再强调需要通过加大投入来提高品牌知名度。在砸广告获取流量方面，Carvana与国内的优信、瓜子、人人车是一样的烧钱方式。
2016年，单车营销成本是1,439美元，超过单车毛利润，Carmax单车营销成本不到200美元，差距巨大。目前，Carvana业务进入了21个大都市圈，只覆盖全美不到20%范围，随着公司进入更多新市场，营销成本将会继续大幅增加。
库存周转方面，Carvana过去两年的库存周转速度是2.7次，出售车辆的平均销售天数是90天。作为对比，Carmax的库存周转速度是6.5次，车王是6次，瓜子、人人车的平均销售周期是15天。周转速度慢，意味着Carvana用于库存融资的资金成本较高，这进一步影响了它的利润率。在毛利率、获客和运营效率上，Carvana既落后于美国线下二手车零售商Carmax，也远远落后于国内的二手车电商。
展望：市占率提高，规模效应
虽然目前Carvana的财务数据，没有体现出任何优势，但还是有一些征兆，让人对其模式和盈利保持期待。
在线购物的消费习惯正在逐步形成，2015年美国22%的零售交易是在线上完成，Carvana线上卖车正是顺应了消费趋势。据Autotrader一项调查显示，美国消费者平均会花9个小时在线上研究意向车辆，如何在这9小时内获取用户，是Carvana胜过线下的关键。
Carvana当前规模很小，获客成本和库存周转效率与线下二手车零售商相比，都不具备优势。但因为规模效应的存在，Carvana的未来还是值得期待。
随着销售量增长和市占率提高，Carvana单车营销成本下降显著。下表将Carvana在不同时间（按年）开辟的市场分组，先进入的市场，市占率更高，单车营销成本更低，最低已经降到568美元/辆。耕耘三年的市场，单车营销成本是2016年新进市场的11%。
不仅单车营销成本会随规模增长而下降，平均销售天数也随着销量和访问量的增长而缩短。2014年第一季度，平均销售天数是168天，到了2016年第四季度，平均销售天数是89天，下降近50%。美股程序化交易 bubq.com
被津津乐道的玻璃房子——汽车自动贩卖机（Vending machine），是Carvana为客户取车提供的存放点，用户购车后获得取车编码，可以在自动贩卖机自行取车。
每一个自动贩卖机的建造成本是450万美元，当自行取车的用户规模足够大时，可以降低Carvana的物流成本。2016年公司物流成本835万美元，平均每辆车物流成本445美元，有1万台车从Carvana免费提供物流变为客户自取，就能覆盖自动贩卖机的成本。
拐点在哪？
纯线上卖车的Carvana，没有线下门店成本，将这部分成本让利给消费者，主要卖点即是价格低，因此毛利率不可能比Carmax高。根据每辆二手车2万美元计算，Carvana的毛利率应该比Carmax低5%，在10%左右，2016年毛利率是5%，还有一倍的提升空间，提升手段在于降低拿车成本和提高金融、售后服务收入。
根据披露数据，当在某个区域的市占率达到或超过1%，Carvana单车的获客成本可以下降到570美元。Carvana目前规模只是Carmax的1%，覆盖的区域不到美国市场20%，增长空间巨大，而且互联网交易型平台越往后期，规模效应会越强，单车营销成本下降到200-300美元是很有希望的。
库存周转效率上，Carvana目前是2次，B2C自营模式的Carmax和车王都是6次，即Carvana还有3倍的提升潜力。而且，由于Carvana价格和毛利率更低，理论上周转速度会比Carmax更快。
按照2016年财务数据测算，当Carvana毛利率提高到10%，规模效应导致固定成本摊薄，单车营销成本下降到2-300美元（比Carmax略高）时，即可实现盈亏平衡。如果库存周转速度提高3倍（与Carmax同等水平），则能实现盈利。
线上模式的Carvana，库存周转效率和单车营销成本，达到线下二手车零售商的水平，即可盈利。拐点何时到来？让时间走一会儿。
二手车电商第一股，IPO估值5-8亿美元。假设2017年Carvana保持180-200%的增速，则预计2017年收入达到8-11亿美元。选择Carmax作为对标，Carmax最近一个季度股价在105-120亿美元之间，预测2017年营收是160亿美元，则P/S区间在0.65-0.75x。因为Carvana毛利率比Carmax更低，库存周转效率更低，营销成本更高，但增长速度更快，给予其0.6-0.7倍系数，则Carvana估值5-8亿美元之间。
互联网用户的使用习惯，正逐渐从PC端向移动端转移，2016年，Carvana有54%的访问量来自移动端，表明Carvana把握住了未来的趋势。
亚马逊升破900美元，市值超过4300亿美元，这几乎是沃尔玛市值2200亿美元的两倍。从财报分析，亚马逊的电子商务、云计算、智能家庭连接服务、无人机、货运航空服务、好莱坞电影工作室、传统实体零售商、汽车及其零部件、家居用品等，为亚马逊一年至少带来2万亿美元以上商机，仅云计算业务去年销售额122亿美元。
目前在美国只有苹果公司、谷歌母公司、微软公司等少数公司比亚马逊市值更高，亚马逊市值上涨与成功，让美国其它一些中小零售商等面临升级，一些分析师赞扬亚马逊服务，卖家看好亚马逊搜索列表上的产品与关键词广告，市场人士认为，亚马逊甚至可以挑战谷歌数字广告服务。投资者看好亚马逊的智能家用音箱，包括Alexa语音助手等。那么，亚马逊股价会继续上涨吗？
第一，亚马逊股票并不便宜，市场预期收益为125倍以上，大多数分析师认为这是买入机会，也有分析师认为亚马逊股价估值非常昂贵。第二，亚马逊不断降低物流成本，以顾客为中心，不断优化物流体系，降低物流成本，成本包括运输、仓储、订单处理等物流执行成本，包括营销费用和技术费用在内的管理费用等，还有员工工资，物流配送中心库房租用费用等。对于电子商务企业来说，降低物流成本是非常重要的。物流成本降低能够有效提高利润。第三，体验服务，亚马逊的整箱配送，智能家用语音服务，云服务，软件服务，云计算提供服务时，可同时提供给独立软件开发者与大公司，随着业务扩展，云计算就添加服务器，以更低价格向客户提供更有吸引力与功能更强大的服务，云计算提供商可以获得更多用户。第四，亚马逊推出视频订阅服务，亚马逊许多商品中，图书、影视、音乐、游戏，数码、电脑、家居用品、食品、服饰，鞋类、珠宝、户外、汽车用品。亚马逊更看好视频服务。亚马逊通过推出视频订阅服务，增加视频服务营收。亚马逊或不仅是一个电子商务公司了，正逐渐进入多个不同领域。首先，在各类商品中，亚马逊看好视频服务增长潜力。其次，亚马逊通过多元领域业务而增加营收，亚马逊看到欧美、亚洲的视频市场潜力。再次，随着移动终端设备可随时随地看视频，亚马逊希望通过订阅视频服务增加收入。还有，影视剧产业发展很快。
电子商务发展很快，作为一家传统实体零售店，沃尔玛营收并不及亚马逊，亚马逊营收连续三年增长，沃尔玛实体店运营成本高于电子商务网上商店，巴菲特减持沃尔玛股票。巴菲特减持沃尔玛股票原因之一或是因为财报营收，也可能是零售业将改变，原油市场价格变化给零售业企业带来的改变。为降低成本，零售业积极开拓网上商店，提高库存效率，增加销售。
AMZN amazon
继Snapchat之外，今年又一个备受瞩目的高科技IPO。Cloudera，这家建立在开源项目Hadoop之上的商业公司，在IPO备案文件中，曾经大力支持它的英特尔也成为了其最大的股东。
Cloudera计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“CLDR”。拟发售规模2亿美元，之前Snap，MULE和AYX也在纽交所上市，而去年大多数科技股在纳斯达克上市。
虽然名字里有一个“云”，Cloudera并不是一个真正的云公司。它是一个建立在开放源代码Hadoop项目之上的商业产品，hadoop的公司吉祥物是一只可爱的大象。在数据量越来越大的时代（业界常称为“大数据”），Hadoop把数据处理变得越来越方便。
正如我们Tradesmax分析师所看到的，今年第一季度，高科技企业IPO突然风生水起，选择在这样的时机上市，也算顺理成章。
而在2015年英特尔首脑会议上，当Cloudera CEO Tom Reilly被问到公司上市时间表时，他还称，他愿意等到“我们所认为的最好时机”。其实Cloudera当时的体量足够上市，但刚刚筹集了超过10亿美元，拥有大量现金，因此他并不急于上市。
基于Hadoop打包产品商业公司
Cloudera与Hortonworks 股票代码 HDP的区别
尽管Hadoop可能是处理大数据的有力方式且它可以开源使用，但是用起来并不简单。这正是Cloudera和2014年上市的Hortonworks等公司的机会所在。这些公司，以及其他公司如MapR，试图把Hadoop打包起来，方便大型机构使用。
Hortonworks在上市之后一度走势强劲，但自那以后，它一直没有雄风再现。它的股价2015年7月份达到超过27美元的高点，本周五收盘价低于10美元。
但几个公司共享市场，并不意味着一定会共享命运；同为Hadoop供应商，也不意味着完全可类比。
IDC分析师卡尔·奥洛夫森（Carl Olofson）表示，这两家公司之间存在着一些根本的区别。他将Hortonworks描述为一个“纯粹的开源公司”，它将打包、协调和管理开源代码作为订阅付费的产品，同时卖技术支持。他说，该公司的产品主要针对“大数据技术专家”。
Cloudera有点不同。“它提供的软件包大多是开源，但具有专有的工具，针对各种业务问题，卖给各个级别的业务经理。所以他们的方法是不同的，Cloudera软件本身的收入比Hortonworks更高。”。【美股投资网Tradesmax.com】
亏损1.8亿美元
在可预见的将来会继续出现净亏损
在S-1文件中，我们可以看到其财务状况。收入在增长，年收益截至1月份为2.61亿美元，而去年同期为1.66亿美元。
亏损为1.8632亿美元，低于去年同期的2.03亿美元。文件中关于“风险因素”的部分提到“我们认为在可预见的将来会继续出现净亏损”。
Cloudera承认它面临着一系列的竞争。 HP，IBM，Oracle，Amazon Web Services和Hortonworks都赫然在列。
Intel的大力支持
2014年Cloudera估值41亿美元时，英特尔向其投资了7.40亿美元，但英特尔与该公司的合作不仅仅是财务。该文件显示，英特尔和Cloudera分享了一个共同的产品路线图，重点是提高处理大量数据集的速度和安全性。在联合开发的许多具体例子中，英特尔和Cloudera通过使用英特尔架构内置的算术加速协同优化数据加密速度。英特尔和Cloudera还合作开发Spot（孵化项目），这是一个基于开放数据模型的开源网络安全分析平台，可通过大数据分析和机器学习提供高级安全风险检测。”
该公司已经筹集了10亿美元，该笔融资可追溯到2008年。文件显示英特尔是最大的股东，拥有该公司的22％股份，Accel和Greylock Partners分别占比为16.3％和12.5％。
最后一轮融资是三年前，这意味着，其上市之路比大多数风投背景的公司都长，坊间这几年Cloudera被收购和即将IPO的传言一直就没有断过。此次IPO，摩根士丹利，摩根大通和艾伦公司共同承销该产品。【美股投资网Tradesmax.com】
赶一波科技股IPO的风潮
Cloudera是今年科技股IPO风潮的一部分。本月早些时候，在经历了进展缓慢的一年之后，Snap启动了科技股的上市浪潮。接下来，我们看到了MuleSoft和Alteryx的首次亮相。我们也看到了Yext和Okta的上报文件，预计在未来几周内也会公之于众。
近期IPO的成功和股市的积极表现开启了“窗口”。鉴于业内人士的友好态度，银行家和公司都很乐意上市。
明星股英伟达渐渐失去华尔街的“宠爱”。今日遭到机构太平洋Crest下调股票评级到“减持”，但是，真正引起放量抛售的不仅仅是降级，因为太平洋Crest算不了什么知名大机构。下跌主要是因为苹果正在开发自己独立的图像处理芯片GPU，投资者担忧Nvidia多了一个劲敌。
比NVDA更惨的是，英国幻想科技公司(Imagination Tech)(代号 IMG 伦敦交易所)股价周一暴跌70%，报79便士。因该公司收到苹果公司通知，将在至多两年内停止在iPhone及其它产品中使用该公司的图形技术。苹果上财年付给想象科技的许可费和版权费达6070万英镑，占其总营收的一半，本财年预计将再支付6500万英镑。想象科技表示，苹果正在开发自己独立的图像处理芯片，从而减少对其依赖。
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Hubspot成立于2006年，2014年10月在纽交所上市，在之后2年半时间里，年营收由1.2亿美元增长到2.7亿美元，股价也相应翻了一倍。这样的表现，在美股科技类公司中，只是中规中矩，股票代号 HUBS。
但是，Hubspot必将会成为一家令人瞩目的公司。随着营销自动化领域迎来爆发，Hubspot作为标杆公司，无疑将聚焦更多投资者目光。
同样，在可预见的将来，Hubspot在中国市场也会炙手可热。中国营销自动化领域，也将追随美国市场迎来发展机会，我们在Hubspot的发展历程中，将看到中国市场未来5年趋势。
本文将从美国市场营销自动化行业趋势，以及Hubspot公司历程、运营及财务表现等角度，解析营销自动化领域的机遇所在，并深入了解Hubspot是如何成为其中翘楚。
巨头占坑完毕，但仍挡不住创业热情
营销自动化是指通过营销软件，将邮件、社交媒体和网页上的多次重复操作转为自动化完成，提升客户营销的效率和精准度。
早在1999年，这一概念就步入人们视野，其中Elogua邮件营销在当时取得了巨大成功，但直到2010年后，营销自动化才迎来爆发。2010-2015年这5年间，营销自动化市场规模从2.25 亿美元增长到16.5 亿美元，年复合增长率高达50%，并且仍将在很长一段时间内高速增长。
巨大的市场机会，吸引了一大批巨头入场。
2010年，IBM 4.8亿美元收购Unica；
2011年，Teradata 5.25亿美元收购Aprimo；
2012年，甲骨文8.1亿美元收购Eloqua；
2013年，Salesforce 25亿美元收购ExactTarget，而此前ExactTarget则以9500万美元收购Pardot；Adobe 8亿美元收购Neolane；
2014年，IBM 2.7亿美元收购Silverpop。
最新一起重大并购事件是，2016年6月，PE机构Vista以17.9亿美元私有化收购Marketo。这是一家面向中大型企业客户的营销自动化厂商，2013年5月在纳斯达克上市。
经过一轮持续血战，营销自动化龙头公司的地位已基本稳固。一般来说，这时候大哥们已经划分好地盘，接下来就没小弟什么事情。
但是实际情况是，玩家数量不仅没有减少，反而迎来一轮爆发式增长。2016年，这个行业有近200家公司，还不断新玩家涌入，而两年前整个市场一共才51家公司。
实际上，营销自动化只是Marketing Technology行业中很小的一个分支，年复合增速虽然很高，但2015年毕竟才16.5亿美元。
首先解释一下，为什么市场规模看上去如此之小。其中一个重要因素是，营销科技行业很大一部分收入是被Google、Facebook这类“广告公司”拿走，因为广告是营销中非常重的一环；此外，第二大部分收入归于了代理商，典型代表如埃森哲；而一大批的小型营销方案公司也抢走了一定市场份额。【美股投资网 Tradesmax.com】
因此，营销自动化只占了整个营销行业非常小的比例。但是，这并不妨碍其成为近年来最受欢迎的营销类细分行业，哪怕Adobe、IBM、Marketo、Oracle、Salesforce、Teradata这类巨头已占好了坑，市场仍有巨大潜力，其中有两点原因：
第一，市场规模将持续高速增长，渗透率仍有较大提升空间；
第二，云计算、开源软件、更开放的开发框架、内容营销的普及，使得营销自动化存在巨大创新机会，在任何一个细分领域，都能提供产品和解决方案，并将持续涌出各类创新公司。
这将是创业公司的天堂
在美国市场，该领域企业数量逐渐达到峰值，按以往软件行业规律，接下来将会是细分巨头出现，横向扩张，出现大量同业并购，逐步成长为巨无霸公司。过往的HR、财务、供应链、销售等领域无不如此，在各自行业内形成2-3家头部公司，3-5家跟随者，剩余都会被干掉。
但是，从目前来看，营销行业并不会出现一家独大、余者被淘汰的局面，进入成熟阶段后，仍将会存在数十家甚至上百家公司。最终格局，很有可能是多家大公司提供平台型产品，而大量小企业提供点解决方案。
之所以会呈现这一多元化竞争局面，源自于营销行业两大特点——服务的非标准化与业务的不稳定性。
从标准化的角度来看，财务、制造业、人力资源甚至销售部门，都有一套固定的标准。例如在财务部门，无论是采用哪一款财务软件，一定是要按照GAAP标准，没有可创新的空间，因此，随着行业成熟，大型软件公司可以通过并购小公司来获得用户，协同效应明显。但是，营销行业很难有标准化的产品和流程。
从稳定性的角度来看，其他企业软件都有高度稳定性。财务软件数十年以来沿用同样的监管标准；制造业也是一样，虽然全球化扩张导致现在供应链流程远比过去复杂，但是制造业底层模式没有发生变化。
当然，也有部分领域正在经历蜕变，如HR软件，由于公司组织形式正在变化，手机正在重构人的工作方式，千禧一代对工作的态度也在改变，这对HR软件来说也将会是一个机会，不过这种变化远比不上营销软件所面临的冲击。
营销行业非常之不稳定，一直在发生着破坏性创新。
Google改变了一切，然后是YouTube，再然后是Facebook、Twitter，而苹果则在移动端上将所有这一切再次推倒重来。这不仅仅是发生在营销软件提供方，也发生在渠道上，PC端发展到移动端，搜索引擎到社交媒体，即使不是软件公司，也能提供创新性服务。
所以，从过往历史以及技术趋势来看，很难说谁会一直站在潮头，创业公司也将持续冒出。
最终，营销软件行业将会有一批公司凭借着更强大的产品和服务，成为行业内头部公司，而大量小公司将持续存在。可能的格局是：大公司将强大的服务能力通过API开放给中小型企业，中小型企业基于具体的行业问题提供点解决方案。【美股投资网 Tradesmax.com】
市场发展蕴藏海量机会，但落地困难
美国市场虽然有大量公司涌入，从各个角度都可以切入，但是实际上要做好营销自动化并不容易，尤其是要提供综合性解决方案，将更加困难，很典型的，Hubspot起步时做了5年都不得要领就可见一斑。
主要难点在于流程，这一点又与传统财务、HR、供应链软件有显著不同。财务、HR、供应链都是面向企业内部，解决固定的业务流程，只要流程设计合理，就能实现收益最大化。
但营销自动化，除了解决营销部门内部的流程，更重要的是把控客户的行为流程。营销部门的业务流程可以很好的制定和执行，但是第二个流程，客户的行为却很难把控，当你的服务链条一个环节不到位，客户就会扬长而去。
因此，营销本质上就是服从于客户的行为流程，并将其与营销部门内部的业务流程整合，这需要巨大的成本，无论是时间、金钱或人力。
这就是为什么营销自动化做起来并不容易的核心原因。如果能建立起内外部之间优秀的流程体系，这本身就可以成为企业立足的护城河。
摒弃“推”式营销，Hubspot靠“拉”引来用户
HubSpot两位创始人Brian Halligan和Dharmesh Shah，在MIT任教时相识，当时营销市场还是传统的 “推”式营销，将邮件一股脑推送给用户，效率低下，容易引起用户反感。
在此背景下，Brian Halligan和Dharmesh Shah在2006年成立Hubspot，帮助企业提升传统低效的营销方式，将传统的“推”式营销方式，改为以用户为中心，通过优质内容有针对性“拉”取用户。
在“拉”式营销上，HubSpot首创集客营销（Inbound Marketing），这一新的营销模式，将邮件、社交媒体、网站设计集成于一体，而且操作简单。流程分为四步。
第一步，引流：通过SEO、生产优质内容等方式，使用户在使用搜索或社交网络时，主动了解企业，并转化为网站访问用户；
第二步，转化：企业网页的访问用户，部分有购买意愿，通过填写表单或绑定社交账号等方式，留下相应联系方式，成为企业潜在客户；
第三步，成交：向潜在客户发邮件、打电话，持续追踪，最终达成交易，将用户转化为已购买客户。
最后一步，持续口碑营销：客户在达成交易后，持续提供包括客服在内的后续服务，使客户满意，最终形成口碑效应。
从产品角度来看，Hubspot有三款产品，Marketing、CRM和Sales，共同实现Inbound Marketing全流程服务。其中，Marketing是核心，提供SEO、社交媒体、网页制作及优化、网站评分等工具产品；CRM实现数据可视化，并自动追踪客户行为；Sales作为联系销售人员与客户的工具。【美股投资网 Tradesmax.com】
从提供的服务类型来看，Hubspot与其他的大型营销自动化公司Eloqua、Pardot、Marketo、ExactTarget没有太大差别，基本功能都类似，但是特别之处在于，Hubspot提供了All In One的一体化解决方案，产品更加简单易用，而其他公司产品更强调专业化。
另一个明显区别是，客群定位不同（直接体现就是客单价）。面向大型企业客户的营销自动化已经成为一片红海，市场上但凡规模较大的厂商，基本都面向大型企业客户。以Marketo为例，偏向于线索培养的B2B业务，客单价大概5万美元。
Hubspot从创立之初，就选择面向SMB客户，2016年客单价在1.2万美元左右，并已逐步成为SMB市场具有统治地位的营销自动化公司，站稳了脚跟。
优质产品+平台生态，助力Hubspot占领SMB市场
Hubspot能够在SMB市场做的有声有色，以下两点非常关键。
首先是，Hubspot产品能力出色。在同类软件用户体验评分中，Hubspot得分最高，这一点与其一直以来都追求简单实用有关。
Hubspot从产品推出到大规模推广，经历了5年时间，来打通营销部门与客户之间的正向反馈。这个过程中，Hubspot搞出了一套衡量SaaS公司运营效率的指标，LTV（客户生命周期价值）与CAC（获客成本），基本上只要LTV/CAC＞3，就代表产品能够规模化扩张。
在前5年时间里，Hubspot这个比例一直都没能超过3，直到完善了整个业务链，才出现积极的数据反馈，此后才进行大规模推广。
期间还有一段有趣的插曲。此前，Hubspot的CMO离职时，写了一本书怒斥Hubspot用开源代码来开发软件，没技术含量，歧视上年纪的员工，引起业内很大骚动。抛开歧视问题，就产品的技术含量而言，Hubspot的能力很大程度上体现在它趟过的那些坑，这些宝贵的经验让Hubspot更好的把握客户需求，某种程度上，技术在Marketing上并没有想象的那么重要。
Hubspot能玩转SMB市场，第二个重要因素是，建立起了合作伙伴（Partner）生态。Hubspot的合作伙伴可以运用Hubspot工具提供多种服务：SEO、网站设计和开发、社交媒体营销、线索产出、内容产出、广告设计、公关和销售服务。此外，合作伙伴销售一套Hubspot软件可以获得20%佣金，而且只要客户一直续费，合作伙伴每年都可以拿到20%佣金。
执行这个策略，对Hubspot来说，可以服务更多客户，扩大影响力提升口碑。对合作伙伴来说，项目制变为订阅制，获得了持续现金流，而合作伙伴并不以Hubspot为主要销售渠道，所以不用担心被Hubspot所绑架。【美股程序化交易 Bubq.com】
2016年，Hubspot的Marketing Partner为其带来了40%年营收，这一平台生态使得Hubspot的业务非常稳固。
未来战略，以Marketing、Sales双引擎驱动
纯Marketing驱动模式，随着收入增长已面临瓶颈。2017年，Hubspot预期营收3.52亿美元，对应增速30%，已逐渐放缓，开发原有用户价值，拓展新业务成为持续增长的重要手段。
因此，Hubspot提出了新的战略，将由专注于Marketing转为Marketing与Sales并重。营销Marketing和销售Sales本身就能相符相成，Hubspot从Marketing延伸到Sales 就是非常自然的事情。
Hubspot的Sales产品去年刚上线，通过Freemium模式推广，未来主打的One Hubspot产品就是将Marketing、Sales以及CRM打通，提供一体化解决方案。2016年，Hubspot付费客户为2.3万家，全部为Marketing客户，Sales部分客户尚未付费。
至于Sales产品何时收费，两款产品如何协同，Hubspot两位创始人选择保持神秘，看来其对增长还是壮心未已，毕竟有已经在SMB客群中站稳脚跟的Marketing产品，Hubspot接下来想怎么玩还有很大的空间。
各项指标表现优异，估值处于合理区间
Marketo私有化退市后，Hubspot是唯一一家纯营销自动化上市公司。
2016年6月，Marketo私有化时收购价为17.9亿美元，按照2016年预期营收2.78亿美元，对应PS为6.4X。对比来看，Hubspot在各项运营指标上要优于Marketo；从财务指标上看，两家公司营收相近，在增速与毛利上，Hubspot显著高于一筹。
截止2017年3月26日，Hubspot对应市值为21.77亿美元， 2017年预期营收3.52亿美元，对应PS为6.2X，处在正常水平。从去过6年财务表现来看，Hubspot增速已逐步趋缓，预计今年营收增长30% ，6.2倍PS水平较为合理。
中国市场营销自动化，爆发前夜
无论美国还是中国市场，B2B行业营销自动化是大势所趋。
根据美国知名营销科技网站ChiefMartec.com创始人Scott Brinker对营销科技类行业的划分，营销科技行业由诞生到成熟可以分为五个阶段：
第一阶段：萌芽阶段。这一阶段行业出现提供不同解决方案的早期公司；
第二阶段：扩张阶段。市场需求大量出现，需求旺盛；大量公司入场；VC投资者开始关注；标签和细分行业逐步完善，新业务持续出现；
第三阶段：竞争阶段。行业及子行业成熟；高价值并购出现；
第四阶段：整合阶段。行业分类已经成熟；有大批公司离场，或被并购，或资金链断裂；仍然有新公司入场，但已不能撼动现有行业格局；部分子行业证伪，公司清场离开；市场分割明显，例如SMB和大企业市场，B2B与B2C市场；
第五阶段：成熟阶段。行业分类已经成熟；大量公司并购发生；巨头开始进入新的领域。
按以上标准，美国市场正处于第三阶段，行业内公司分类已非常清晰，新公司增长数量将会放缓，将迎来行业内重新整合。
对标中国市场，正好处在第一阶段萌芽阶段，但市场对营销自动化渴望已非常迫切。
第一，中国市场“流量红利”期基本过去，获客越来越贵，百度SEM快突破天际，医美行业有效客户的获客成本甚至超过3,000元，这给营销自动化带来了机会。
第二，CRM发展促进营销自动化。美国市场发展路径也是沿着先有CRM，如Salesforce、Siebel这样成立于2000年的公司，然后才是Marketing迎来黄金时机。中国CRM行业在过去两年里有了飞跃式发展，伴随着销售团队能力提升，需要更多的销售机会去消化。
第三，资本开始关注营销自动化。一年前，许多投资人对营销自动化完全没有概念，现在已经有投资人关注营销自动化领域内公司。
从趋势上看，营销自动化领域向好，前景极为广阔。
当然，国内营销自动化还停留在口号阶段，Hubspot的招牌集客营销在国内也是雷声大雨点小。由于集客营销依赖优质内容，这在国内较为稀缺；同时，集客营销见效慢，很难满足国内企业短频快的销售要求，估计暂时还难以落地生根。
中国市场从去年开始，一大批小公司开始出现，整个市场还处在萌芽阶段。考虑到Hubspot趟了5年的坑才有起色，而这些坑在打磨产品适应客户过程中必不可少，可以预计，国内营销自动化企业将会面临一段艰难的探索期。
营销是一个非常大的领域，营销自动化由于其恰好承接云计算、大数据的发展，在很长一段时间将会成为企业级服务下一个风口。【美股投资网 Tradesmax.com】
瑞银（UBS）分析师Steven Milunovich目前预计，明年苹果股价上升空间有限，该股可能较目前的144美元上涨5%，但他预计长期内苹果股价有更多上涨空间。他认为，未来两三年苹果股价实际上可能触及175美元（上涨22%）。他还称，如果iPhone以外产品真的实现腾飞，苹果股价可能触及200美元（上涨39%）。
以下是在Milunovich看来苹果股价到2019年触及200美元需要满足的条件。
今年秋季的iPhone 8带来iPhone升级超级周期，并且投资者相信明年秋季推出的产品将表现强劲。
苹果包括Apple Watch和AirPods等在内的其他硬件业务在下一财年开始出现20%的强劲增长。目前投资者主要关注iPhone的季度销售情况及苹果公司服务业务的潜力。苹果必须显示出其可穿戴设备具有广泛吸引力，及整个苹果生态系统比投资者原先预想的更有粘性。
从明年开始苹果公司的市盈率从目前的14倍升至16倍甚至更高。如果投资者更看好苹果未来的潜力，他们将愿意为苹果公司支付较高的市盈率。Milunovich称，如果苹果进入一个全新的行业，例如运输业，那么投资者可能认为苹果公司已抓住了下一个大趋势，并看到了适当的增长途径，这会推动苹果的市盈率在未来两年升至17倍以上。
苹果公司回购更多股票。这将降低流通股数量，意味着每股收益上升。
Dropbox 算得上是硅谷增长黑客的典型案例了，在不到4年的时间里拥有2亿用户、每天上传文件超过10亿个。没有几家 SaaS 产品可以有这样的增长速度，虽然估值超过40亿美元，但是他们在广告上面的花费却几乎为零。
那么，他们是怎样低成本实现快速增长的呢？本文结合 Dropbox 的产品细节，讲述了这家明星创业公司的7个增长技巧。
一、突出注册按钮
Dropbox 网站的落地页布局非常简单，这为整个产品奠定了简单易用的印象基础。 Dropbox从一开始就在他们的网站上放了这个2分钟的视频，以此来向用户说明如何使用Dropbox产品。
二、简化上手流程
Dropbox 的注册过程非常简单，用户甚至不需要打开 Web 浏览器，可以直接在桌面弹窗上完成 。
用户一旦通过网络或桌面程序注册并安装好 Dropbox ，Dropbox 就会放置一个照片文件夹和一个入门介绍，让用户更顺畅地开始使用产品。
总结：不仅是 Dropbox，Facebook 鼓励你注册后添加好友，亚马逊每隔一段时间给你发送优惠券。你需要思考的是：如何帮助用户迈出使用产品的第一步，又如何召回流失的用户？
三、病毒传播机制
据 CEO 休斯顿透露，Dropbox 的邀请机制将它的注册量提升了60％。 Dropbox 让用户很容易邀请朋友加入，而且会给他们奖励反馈。例如，一个注册过 Dropbox 的用户邀请了另一个用户，双方都会获得500MB 的免费空间使用。
通过电子邮件或者分享链接的方式，Dropbox让用户的邀请成本变得非常低。
朋友邀请的效果远比广告更好，因为它能带给用户更多的信任感。此外，邀请者和被邀请者在这个过程中都会获得额外的奖励。而对 Dropbox 来说，这个1GB的存储空间，远远低于去Google上面打广告的成本。
总结：与其花 5000 美元在 Google 或者 Facebook 上投广告，不如动脑子建立一套邀请机制。因为一旦有邀请奖励机制，用户就会迅速行动起来。【美股投资网 微信公众 tradesmax】
四、扩大社交影响
“在Facebook上给我们点赞”、“在Twitter上关注我们”，这样的社交按钮已经越来越多了。人们开始使用社交媒体来增加自己的影响力，甚至还会给粉丝特别的福利。
基于产品性质，Dropbox 做了一些稍微不同的事情。将 Facebook 或 Twitter 绑定 Dropbox 账号，用户就可以获额外的 125MB 存储空间。Dropbox 已经有超过72万的 Twitter 粉丝了。这种独特的社交传播机制，创造了 Dropbox 产品信息分发的另一个渠道。
五、文件共享
1、简化文件共享流程
Dropbox 可以非常轻松地共享文件，发送者和接收者操作起来都非常简单。如果你要和别人分享一个文件夹，只需要复制一下链接就可以，这和 Facebook 的相册分享机制很像。
2、增加病毒传播系数
当用户发送存储在 Dropbox 上面的照片时，Dropbox 也会增加很多的免费曝光机会。因为未注册的用户查看图片时，他们会看到底部的链接信息。用户也可以从桌面上直接复制文件链接。当用户想要在 Dropbox 上与朋友共享文件夹时，任何未注册的用户都必须注册 Dropbox，这让 Dropbox 有了非常强大的病毒传播系数。
3、解决用户痛点
许多文件存储网站，例如 Megaupload，Rapidshare，Hotfile 等等，这些网站的页面通常充斥着各样广告，只有“高级帐户”才可以拥有更快的下载速度。这类网站还有许多其他盈利策略，都是为了让用户在下载文件之前看一大堆广告。但是 ，Dropbox 解决了这个问题！如果用户分享一个文件链接，收到链接的用户打开之后就会看到下面的界面。
没有广告，也不需要注册，不需要等待下载链接。 这只是一个非常干净的页面，重点非常突出而且只有一个，那就是文件下载。
总结：在制作自己的产品时，关键是要解决竞争对手产品中的痛点。利用对方的弱点和痛点，就可以迅速在用户心中脱颖而出。
六、Dropquest 活动
Dropquest 是 Dropbox 运营的一个比赛，用户可以去猜不同的谜题，完成清道夫狩猎等游戏。完成任务并且排名在前 176 的人获得更多的免费空间。他们的博客上关于这个活动的介绍有相当多的点赞和转发。Dropquest 这个活动为 Dropbox 获得了的大量曝光和宣传。
总结：类似比赛的活动可以让公司产生关于品牌的传播效应，让用户产生巨大的兴趣。如果你还没有尝试过，你试着做一些有趣的比赛活动，以获得更多的用户粘性。而且最终可能会为产品生成一些正向的PR。
七、多平台兼容
Dropbox 的产品特性，决定了在多个平台上同时运行非常重要，人们需要随时随地访问 Dropbox 来查看自己的文件。CEO 德鲁•休斯顿透露，随处可用这个特点是 Dropbox 成功的关键。
全球约有2000万个 Ubuntu（Linux）用户， Dropbox 在向公众发布产品后立即发布了他们的 Linux 程序。Dropbox 大概有2.0％的用户专门使用 Linux，根据5000万用户群数量计算，大概有一百万个 Linux Dropbox 用户。
除了Linux，Dropbox 仍然保持了对黑莓设备的支持，尽管黑莓的市场份额不断下降。甚至像 Synbian 这样目前最不流行的设备，Dropbox 仍然支持。
多个平台支持对于Dropbox来说，不仅在用户使用体验上非常重要；它当然也是增长的机会。比如：一个 Symbian 用户可以将 Dropbox 产品传播给一个 Mac 用户，而这个 Mac 用户可能会把 Dropbox 产品传播给100个 Mac 用户。美股投资网 Tradesmax.com
随着金融数据的急剧增长，我们搭建一个GPU集群来做研究并优化深度学习过程中的程序化交易，训练量化投资模型。
应该使用哪种加速器呢？英伟达NVIDIA、AMD或英特尔的Xeon Phi？
NVIDIA 的标准库使得在 CUDA 中建立第一个深度学习库很容易，但没有适合AMD的 OpenCL 的那样强大的标准库。目前还没有适合 AMD 显卡的深度学习库——所以只能选择 NVIDIA 了。即使未来一些 OpenCL 库可用，我们仍会坚持使用 NVIDIA：因为对于 CUDA 来说，GPU 计算或者 GPGPU 社区是很大的，而对于 OpenCL 来说则较小。因此，在 CUDA 社区，好的开源解决方案和为编程提供可靠的建议是现成的。而英特尔的Xeon Phi更不用提了，只支持非常小部分的 C 代码，大部分的 C 运行起来是很缓慢的。
由于NVIDIA英伟达的GPU与AMD的GPU参数过多，我们选取当中最重要的三个参数来比较
存储带宽 (Memory Bandwidth)
价格 (Price)
功耗 (Graphics Card Power)
其中存储带宽 (Memory Bandwidth)决定了这个GPU的性能。
NVIDIA显卡分三大系列：GeForce系列（家庭娱乐），Quadro系列（专业图像），Tesla系列（服务器）。对比发现，Quadro系列的普遍存储带宽太少，Tesla系列性价比最差，唯一是NVIDIA的GeForce系列能与AMD相比较，AMD的存储带宽 (Memory Bandwidth)很大但价格稍微高于NVIDIA。在400-500美金范围选择的话，可以考虑
GeForce GTX 980
GeForce GTX 1080
AMD Radeon R9 390X
AMD Radeon R9 290X。
值得注意的是：NVDA 的GTX 980 TI比GTX 980多2GB 内存。但980 TI功耗比980高50%。我们不推荐980之下的GPU。因为达到同样的计算能力，使用更便宜的GPU会增加机器数量，可能导致其他配套成本（例如CPU，电源，主板）和维护成本的增加。
CPU: 核(core)的数量不是越多越好，一般4核或6核就足够，对于Intel的CPU能够在每一个核上运行多个线程，因此每个GPU对应一个CPU核通常就够了。美国网友综合评分4.5星的英特尔i7 5930K，有6核12线程，性价比高。产品链接
Mulesoft于2006年在旧金山成立，现有员工850名。该公司主要开发数据整合工具。公司最初是做开源产品，然后开始转向收费。纽交所上市代号 MULE
公司的主要产品是被称为Anypoint的数据整合平台。可实现SaaS、SOA及API等的集成，也能实现本地系统与云，以及云与云服务的集成。该平台可以对企业的集成策略进行集中的设计和管理，并作为hub中心与各类端结点系统对接，将二维的点对点连接降低到一个维度，从而简化了集成的复杂性。
主要应用场景
举例来说，一个大型客户可能开始一个单一的集成项目，比如为公司的销售团队撰写一个包含客户基本信息的web app以更好的与客户进行接触。随后，这个应用程序可能需要从各种后端应用程序（包含内部电子商务系统的订单信息、来自SAP的计费数据、从销售人员处获取客户信息）获得实时的数据。通过Anypoint平台，客户将此数据公开为可发现和易于使用的API，然后组合这些API以构成“单一客户视图”，这单一视图本身可以成为消费品的API。所有这四个API都是可以作为新生应用程序网络上的节点访问的构建块。
接下来，同一个客户可能需要构建移动端的程序——这需要构建相同的订单、账单信息和客户数据。在这种情况下，移动应用开发者可以使用Anypoint平台来发现和重用之前构建客户API的单一视图。开发者现在可以访问所有这些信息，而不依赖于IT组织或编写任何代码。开发人员可以集中精力为APP增添价值——通过使用用于产品目录数据的API和用于跟踪客户兴趣和意图web点击流数据的API。然后开发者可以将这一切与之前的“单一客户视图”结合构成新产品推荐的移动应用。通过在应用程序网络上提供现有的API，创建应用程序的障碍和实现价值的时间将大大减少。
随着更多的应用程序的构建添加，应用程序网络有机的扩张，增加了组织的交付速度。每个增量项目都建立在之前的构建的基础之上。插入网络的应用程序现在可以被访问网络的任何开发人员访问和重复使用。组织可以更容易的更改任何应用程序或系统，而不会打破或影响运行的其他应用程序网络。
市场机会及客户人群
公司预计现阶段公司的市场机会大约在290亿美元左右。公司将通过S&P CapIQ数据库中的某些独立行业数据，根据年收入分组，确定全球所有行业的公司数量，计算市场机会。
现在在全球60个国家拥有约1000名客户，几乎涉及所有行业。其中30名客户年合约超过100万美元。虽然公司现在的产品被各种规模公司所采用，但公司将在未来将注意力集中在大型客户上。
财务数据
公司最近经历了高速增长时期，公司2014、2015、2016年营收分别为5760万美元、1.103亿美元及1.877亿美元。增长率为91%及70%。在最近三个财年，亏损分别为4780万美元、6540万美元及4960万美元。美股分析师微信 niugu88
公司风险
公司有亏损的历史，随着公司花费的增多，公司可能无法创造足够的收入以带来持续性的盈利。
公司最近经历了高速增长时期。如果公司不能持续性的增长，同时对高速增长进行合理的管理，公司可能无法执行之前的商业计划、无法提高自己的营收、运营结果、保持高质量的服务或面对竞争的挑战。
现在基本上通过Anypoint获得所有的收入和现金流，该平台的任何失败都可能导致业绩出现问题，对财务及增长前景造成不良影响。
针对平台的市场及应用网络是新的且未经证实的。
业务和行动结果极大依赖于用户更新和订阅和扩大平台，如不能说服客户续费或扩大平台的使用可能将损害业务及财务状况。
如果无法以一个具有成本效益比的方式吸引新的客户，将无法发展客户，这将在未来影响运营和财务状况。
今天来分析一家市盈率1108的高性能化学品供应商，怎么从低谷4美金扭转到现在的34美金。
简介：Chemours Company是全球领先的高性能化学品供应商，包括三个分部：钛技术，氟产品以及化学品解决方案。它的高性能化学品是各个行业和流程的关键投入。其钛技术分部是TiO2的全球领先生产商，一种优质白色颜料，用来提供透明度。其氟产品分部是全球领先的氟产品供应商，如制冷剂和氟树脂工业。它的化学解决方案部门是工业化学物质北美领先供应商，用于生产黄金，石油，农业，工业和其他行业的聚合物。该公司经营分布在11个国家的26个生产设施和服务于130多个国家的3,800名客户。
美国股票代码 CC，谷歌显示数据 P/E=1108
为了确保数字准确，我们再查阅Yahoo上的数据发现，该股也有着866 的市盈率。
CC 走势周线图
公司能走出困境，离不开新产品的成功，开销的削减，债务的减轻，系统体制的改革，生产力的提高等因素。
以下是标普500成分股中，市盈率P/E 最高的个股
AMZN、NFLX、SPLS、ALXN、PRGO、THC、YHOO、ZBN、HAL、BCR
看到亚马逊和Netflix投资者可能立即兴奋起来，但是，我们要知道高市盈并不意味着就是好的股票，往高市盈意味着股票价值被高估，风险相对更大。
那到底市盈在什么范围才合理？是否还有其他的Financial Ratio 需要一起考量才能找出下一只潜力股呢？华尔街对冲基金他们的量化指标又是什么？
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