2016年3月，微软推出面向Twitter平台的聊天机器人Tay.ai（以下简称“Tay”），希望把用户引入人与人工智能对话的新时代。

但是短短几个小时，黑客们便把Tay变成了满口喷粪的种族主义者，不仅辱骂用户，还发表了种族主义评论和煽动性的政治宣言。微软随后便发表声明道歉称：“人工智能聊天机器人Tay是个机器学习项目，专为与人类交流而设计。在学习过程中，它做出的一些回应是不合适的，反映出了有些人与其进行互动的语言类型。我们正在对Tay作出一些调整。”

在旧时的微软，出现这样令人尴尬的情况，Tay团队的负责人当然会被辞退。不过曾担任过微软工程师的现任CEO萨提亚·纳德拉，并没有拿Tay团队开刀，而是发了一封鼓励他们的邮件。

“继续推进，要清楚我和你们在一起，”纳德拉在邮件中写道。在敦促Tay团队怀着正确心态接受批评的同时，“深深的同情所有被Tay伤害过的人。关键是继续学习和改进。”

这个团队的回答是去年12月推出了一款新人工智能聊天机器人Zo。上线至今， Zo并未出现任何问题。

一些人曾经担心，让微软这艘巨轮转向是不可能完成的任务。而事实证明这并非不可能，而且这个改革过程并不一定要充斥着腥风血雨。在出任微软首席执行官的三年时间里，在纳德拉的带领下，微软市值已重返辉煌时期创出的5000亿美元历史高位。

改变微软“狗咬狗”的狼性文化

“对领导者而言，关键不是吓唬人，而是向下属提供帮助解决真正的问题，”纳德拉在接受《今日美国》时表示。“如果下属出于害怕做事，很难或不可能真正推动创新。”

那时候的苹果、Facebook正忙着“改变世界”，亚马逊的云计算服务也蒸蒸日上，将微软这家“老店”远远甩在身后。

更可怕的是，微软的内部文化充斥着激烈的竞争，同事之间勾心斗角 ，让人不由得为这家公司的未来捏一把汗。

在盖茨和鲍尔默的领导下，微软形成了一种竞争之上的狼性文化。在严苛的绩效管理系统下，团队中的其中一部分人被贴上了优秀的标签，升值、加薪随之而来；而另一群人的表现无论多么优秀，只要在其所在团队中是落后的一方，就会被视为是“老鼠屎”，面临被解雇的窘境。

长期担任微软高管的蒂姆·奥布莱恩（Tim O’Brien）曾将这种公司文化比作“狗咬狗”。在这种畸形的绩效制度下，员工无时不刻想着如何比赢队友，以免成为团队的吊车尾：“这就像是一群被狮子追赶的人。为了活命，你不必成为跑得最快的，你只需要比最慢的人跑得快就够了。”

汉堡王母公司Restaurant Brands International接近收购美国炸鸡店Popeyes Louisiana Kitchen。

本次收购可以帮助Popeyes吸引更多的全球食客，并提升Restaurant Brands的餐厅组合。路透援引消息人士称，双方最早将于本周初宣布交易。

Popeyes是一家总部位于美国亚特兰大的炸鸡连锁品牌。该品牌于1972年在新奥尔良创立。目前，Popeyes在美国及其它26个国家拥有2600多家餐厅。该公司市值约为13.7亿美元。而Restaurant Brands市值超过250亿美元。

去年以来，餐饮行业的并购潮升温。2016年，餐饮行业共计收购规模达到73亿美元，高于2015年42亿美元的水平。去年5月，欧洲投资公司JAB Beech以每股21美元的价格现金收购美国甜甜圈连锁品牌Krispy Kreme。该笔交易的规模达到13.5亿美元。

Maxim Group分析师Stephen Anderson在研究报告中指出：“我们相信收购Popeyes将为Restaurant Brands提供一个在北美和海外​​市场获得稳定、有机、单店增长的机会。”

他补充说，与Restaurant Brands旗下的汉堡王和Tim Horton等连锁店相比，Popeyes过去两年在全球范围内展现出了“更强的表现”。

不过，也有一些分析师对这笔交易持怀疑态度。

Cowen金融服务公司的分析师Andrew Charles表示：“对我们来说，最明显的问题是Restaurant Brands从收购Popeyes中能获得什么？ 我们认为，Restaurant Brands并没有实现当年收购Tim Horton's的主要目标。”

Charles指出，Restaurant Brands在菲律宾、英国和墨西哥签署特许经营协议的时间超过预期。这可能意味着Restaurant Brands还没有准备好收购另一个品牌。

利洁时成功以每股90美元价格对美赞臣进行现金收购，此次收购对美赞臣市场估值为166亿美元，若将美赞臣净债务计算在内，交易总价值为179亿美元，此次收购是助力利洁时成为全球消费者健康品类全球第一品牌。

　　成功收购对利洁时而言，一方面可以直接切入专业化程度较强、利润水平相对较高的孕婴食品产业领域；一方面可以重塑在亚太新兴市场发展地位，美赞臣主要业务收入约一半来自亚洲，而亚洲目前是世界最大消费品市场，特别是对于专业化程度较高的营养保健食品发展潜力巨大，利洁时通过收购美赞臣可以加快在亚太地区产业布局。

　　对于美赞臣而言，被利洁时收购有三大利好：一是利洁时是世界最大计生用品和家居护理产品的企业，产品销售到全球200多个国家和地区，同时企业在健康保健方面拥有较强的研究和应用实力，而美赞臣是世界第三大婴幼儿奶粉企业，排名在雀巢、达能之后，其在母婴营养健康领域具有很强研发背景，合作后，对于美赞臣而言，在未来健康保健研发领域将优于雀巢和达能；二是两者合作后，在市场开发、渠道建设、品牌宣传等方面可以发挥协同效应，特别是被并购后，美赞臣在应对未来新兴市场变化、政策调整等不确定性和风险方面能力进一步增强；三是此次并购是现金收购，而且平均溢价约24%，让美赞臣股东可以获得丰厚的回报。

　　此前有消息传闻，雀巢、达能都就并购与美赞臣进行过谈判，但没有成功。最根本是企业实力相对平均的同业并购大多以消灭竞争对手、提升份额为目的，并购后对于被并购企业人事、财务等大多都不能够保持独立。相反，跨界并购通常都是具有很强互补性，而且可以保持被并购公司的独立性，维护管理层稳定。利洁时与美赞臣合作对双方都具有较强优势互补，同时美赞臣可以保持自身相对独立性，在维护股东权益同时，可以实现管理层相对稳定。另外，在行业竞争日益激烈，产品同质化严重条件下，“跨界”并购有助于提升企业技术水平、扩大经营范围、增强其综合竞争实力，长期看，“跨界”并购合作将成为一种趋势。

　　作为全球第三大婴幼儿奶粉企业的美赞臣选择利洁时，根本上，股东是希望美赞臣可以嫁接到更好的平台，能有更大发展。因此，并购后美赞臣将加快推动高效地供应链体系建设，加快实现业务转型，以雄厚研发和资金实力为保障，全面开发功能营养保健食品，加大拓展亚太市场。

　　有数据显示，全球保健品市场预计到2017年将达到2048亿美元，其复合年增长率为6.3%，亚太地区的保健品市场预计将增长7.4%。目前美国是全世界最活跃保健品市场，英国、德国、法国和意大利则为欧洲主要市场，亚太地区未来有望成为继北美保健品市场后占据最大市场份额的地区，其中以中国、印度发展性较高。根据波士顿咨询公司（BCG）发布的报告《从洞察到行动：掘金中国保健消费品市场》指出，中国消费者健康意识全球领先，2020年，中国保健消费品市场规模有望超过4000亿元。

　　除此之外，2015年，日本健康食品总销售总额为一兆1870亿日元，与2014年相比增长了1.5%；印度尼西亚2015 年保健食品市场约137 亿美元，为亚洲仅次于日本和中国第三大保健食品市场；韩国健康功能市场规模（韩国国内实际生产额加上进口额，再减去出口额之后的金额）实际金额为二兆3291亿韩元，与2014年相比（二兆52亿韩元）增长16.2%。

　　婴幼儿奶粉在亚洲销售增长最快，但近两年，除东南亚外，随着普及率提升以及个别国家人口下降而总体呈增长放缓趋势。以中国为例，到2020年婴幼儿奶粉总体将达到饱和，每年出生人口稳定在1800-2000万之间，婴幼儿奶粉按照出厂价计算约1000亿左右。随着奶粉行业日趋饱和，跨国大型奶粉及食品企业陆续开始从传统婴幼儿奶粉等食品转向毛利更高、市场增长空间更大保健及健康食品产业。

Snapchat头上的面纱终于被揭开。即时通讯应用Snapchat的母公司Snap Inc．正式申请周四上市。自称是一家“相机公司”的Snap表示，计划筹资至多32亿美元。购买这些股票的投资者将没有任何投票权。

　　Snap计划以SNAP为代码在纽约证券交易所上市。下面是在该公司上市前投资者需要了解的六件事∶

　　财务状况

　　Snap公布收入上升而亏损增加。Snap在2016年的收入为4.045亿美元，相比之下，2015年为5870万美元。2016年净亏损上升至5.146亿美元，2015年净亏损为3.729亿美元。和很多科技领域迅速壮大的初创公司一样，Snap警告称，公司可能永远不会实现或维持盈利。

　　Snap在2016年的运营亏损为5.204亿美元，2015年运营亏损为3.817亿美元。在截至2016年12月的三个月里，该公司全球每用户平均收入为1.06美元，上年同期为0.31美元。

　　2016年Snap的绝大部分收入来自广告，占比达98%。

　　年轻、活跃的用户基础

　　截至2016年12月31日，Snap日活跃用户数达1.58亿，该公司称，日活跃用户数是衡量用户参与度的一项关键指标。不过，近来公司的日活跃用户数增长承压，2016年第二和第三季度仅增长7%，同时第四季度增长相对持平。Snap在募股说明书中提到了竞争问题，并且表示，公司日活跃用户数下滑基本与Facebook(133.53, -0.31, -0.23%) Inc．（FB）去年8月初推出Instagram Stories的时间相吻合，该产品功能与SnapChat最受欢迎的一项功能类似。

　　用户增长对吸引广告客户具有重要意义，因此对于Snap的大部分收入也有重要影响。大多数Snapchat用户的年龄在18-34岁之间，这是令人垂涎的广告目标客户群体，该公司宣称其从Facebook等网站吸引了这些用户。Snap称，截至2016年12月的季度，25岁以下的用户是使用Snapchat最为活跃的群体，每天使用这款应用的次数超20次，每天花在这款应用上的时间超过30分钟。

　　平均来看，日活跃用户每天访问Snapchat的次数超过18次，花费的时间为25-30分钟。

　　不过，Snap指出这个青少年用户群体的品牌忠实度低，注意力可能会转向另一个平台。并且根据招股书，其用户数字已表现出了季节性，夏季的几个月参与度会下降。此外，Snap表示，在不具备其应用所要求的高速手机网络的国家和地区，公司在发展用户方面可能面临困难。

　　保留控制权

　　Snap有三种类型的普通股，拟发行的A类普通股将不附带任何投票权。

　　此外的B类普通股每1股股票享有1票投票权，而C类普通股持有人（包括Snap联合创始人兼首席执行长、26岁的Evan Spiegel和28岁的Robert Murphy）每持有1股股票享有10票投票权。根据这一所有权结构，Spiegel和Murphy有能力控制需股东投票批准的所有事项的结果。这份招股书未披露Snap完成IPO之后两人的投票权比例如何。

　　2016年Spiegel年薪为503205美元，奖金为100万美元，其他报酬总计为240万美元。根据其提议书，Spiegel将在其上市文件生效之日起将年薪降至1美元，现金奖金100万美元。此外他还将获得限制股票薪酬，相当于流通股本的3%，连续三年按季度发放，从上市之後的第三个季度开始。

　　如果Spiegel和Murphy两人中有一人被解聘，他们仍将有很大投票权。如果两人中有一人死亡，他的股份将转换为不具有投票权的股票，而另一名共同创始人将可以行使对已发行股的投票控制权。

　　与大公司之间的竞争和依赖关系

　　Snap利用Alphabet Inc．（GOOG）的谷歌(828.07, 3.91, 0.47%)云来满足其大部分的计算、存储、宽带和其他需求。为此，Snap于2017年1月30日（也就是在提交IPO申请三天前）承诺未来五年将在谷歌云使用方面开支20亿美元。Snap称，如果与谷歌云的合作关系中断，公司的业务将受到“严重损害”。Snap预计，未来随着用户基础扩大、应用使用量上升，公司借用谷歌或其他公司设施的成本将持续上升。

　　Snap的竞争对手包括苹果(135.72, 0.38, 0.28%)、谷歌和Twitter(16.62, 0.27, 1.65%)（TWTR）。而Facebook可能是一个更直接的威胁，Snap称Instagram的一个新功能很大程度上模仿了Snap Stories。Snap承认，这些公司有更强大的资源，或许有能力从Snap抢走用户。

　　Snap的招股书称，该公司的几乎每一项业务在国内和国外都面临较大竞争压力。

　　有许多办公楼，但没有总部

　　众所周知，Snap对许多事情秘而不宣，即便在该公司内部也是如此。招股书称，Snap在美国和海外设有多处办公室，其中包括在加州威尼斯的几个主要办公室。

　　但主要办公室仍分散在城市各处。Snap指出，这可能会损害员工士气和公司监管员工的能力，也不利于留住员工。截至2016年年底，Snap拥有1859名员工，2015年有600名。