21世纪进入了第三个十年，美股的牛市还能延续下去么？

在金融市场经历了10年由流动性驱动的高回报时期之后，投资者希望，未来10年的回报率能够与过去十年持平，甚至更好。然而，分析师却认为，投资者在下一个十年或许应该担心，未来10年的回报率能否高于平均水平?

兰斯·罗伯茨（Lance Roberts）从美股估值和回报率的角度分析了美股下一个十年的前景。

过去10年的市场回报率要好于以往任何一个10年。这是由于美联储在过去十年里向金融市场注入了前所未有的流动性，刺激了股价上涨。然而，随着时间的流逝，市场出现了回归的强烈趋势。

下图显示了自1871年以来的长期牛市时期和估值，可以看到长期牛市往往始于10倍市盈率甚至更低，而收益往往接近23至25倍甚至更高，前两次20年的长期牛市开始时估值都是个位数。在这些长期牛市的第一个十年结束时，估值仍然低于20倍。罗伯茨表示，目前美股的实际估值接近30倍的市盈率。

下图显示了经通胀调整后的10年滚动实际回报率。（由于2008年50%的跌幅被排除在外，10年期回报率出现了峰值，而这一峰值以前曾预示着未来的年回报率达到峰值。）可以看到，当讨论未来的低收益率时，并不是说每年都会很低，而是整个时期的平均收益。

罗伯茨还给出了两个重要的结论：

历史上有几个时期，市场回报率不仅仅是低，甚至下滑至负数；

低回报期紧随过高的市场估值期之后，其中不乏一些出现负回报的年份。

值得注意的是，负回报往往集中出现在估值下降期间，而这正是“长期熊市”的定义。

估值往往在短期内被投资者所忽略，因为它对价格并没有直接影响。从本质上讲，估值是预测未来12个月回报率的重要指标。长期来看，估值是预期回报的有力指标。

因此，未来10年，美股回报率或许并不会比历史上估值最高时期还有所提高，而是大幅下降。

巴菲特或许也注意到了令人担忧的估值，这就可以解释他为什么会在股市上涨的时候选择坐拥1280亿美元现金。资产价格应该反映潜在的经济增长，而不是投资者的“非理性繁荣”。

美股投资网分析过:在短期内，随着流动性的大量涌入，以及全球央行的宽松举措，牛市仍在继续，这已诱使投资者进入一种历史上罕见的自满状态。正如芝加哥大学（University of Chicago）著名经济学教授、诺贝尔经济学奖得主理查德•塞勒（Richard Thaler）所言:

“我们似乎生活在人生中最危险的时刻，而股市似乎却在打盹。我承认我看不懂它。我不知道其他投资者是怎么想的，但我很紧张。”

尽管市场分析师不断提出各种理由来证明高估值的合理性，但在真正的事实面前，这些理由都站不住脚。央行的干预在短期内推高了资产价格，在长期内，这对经济增长有着内在的负面影响，它会导致货币政策陷入一个近乎无解的循环当中：

利用货币政策来拉动未来消费，会在未来留下更大的空白，必须不断填补。

货币政策不能创造自我维持的经济增长，因此需要更多的货币政策来维持同样水平的经济活动。

基本面与现实之间的“缺口”被填补，将导致消费者萎缩，并最终随着经济活动的消退而陷入衰退。

失业增加，财富效应减弱，真正的财富被摧毁。

中产阶级进一步萎缩。

央行采取行动提供更多流动性，以抵消衰退的拖累，并通过拉动未来消费来重启经济增长。

这种不可持续的增长方式迟早会有失效的一天，而且它还造成了一个严重的问题，那就是股市泡沫越吹越大。自2007年的峰值以来，股市的回报率已超过125%，大约是企业销售增长的3倍，比GDP高出5倍。

重要的是，股市表现不代表经济。股市应该反映推动实际收入增长的潜在经济增长。此外，GDP增长与股票回报率之间并没有高度正相关性。事实上，一些分析表明，它们之间反而存在一定的负相关关系。

然而，与此同时，由于投资者“担心错过”的情绪占据了上风，美股未来10年的牛市前景在这些投资者眼中显得非常诱人，导致他们忽视了一些风险。

对于长期投资者而言，一个明显被高估的市场意味着迟早将回归到正常的估值，这应该是一个明确的预警信号。也就是说，美股的下一个十年极有可能令人失望，因此投资者如果在股市上配置过多的资金显然不是一个明智的做法。

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1月7日消息，跨境电子商务平台eBay今日举办“eBay2020上海企业卖家高峰会”。此次峰会上，eBay负责人着重介绍了“eBay新卖家金鹰计划”，透露将通过三方面的扶持，帮助新卖家拓展全球市场。

亿邦动力获悉，“eBay新卖家金鹰计划”面向新入驻eBay平台的三类卖家群体：高产卖家、品牌卖家以及各区域综合表现突出的卖家，主要在品牌知名度、市场渗透率等方面对卖家进行扶持。该计划自2019年推出后，至今已经孵化了超过20个百万级卖家。2020年，“eBay新卖家金鹰计划”将提供三方面服务。

其一是eBay大数据支持。eBay2020年将为“金鹰计划” 新卖家们提供商品刊登智能分析(SKU Intelligence TOOL)。该工具根据eBay大数据支持，进行具体的商品刊登分析，将市场、产品、价格、渠道、促销等关键指标可视化，进而评估买家、流量、仓库和缺陷等层面的指标水平，将数据洞察转换为业务洞察，帮助新卖家深入理解现有业务并发掘新的市场机遇。

其二是eBay跨境电商人才培育。eBay通过社会公开课和企业培训的方式帮助“金鹰计划”企业提升员工跨境电商专业技能；并可根据企业需求调动 “eBay E青春”跨境电商人才培养项目资源，为卖家对接全国高校“E青春”学员，输送跨境电商专业人才，协助企业做好人才储备和梯队建设。

其三是资源对接。在内部资源上，eBay专业客服诊断会针对具体的账号问题给卖家一对一的应对建议和改善措施；在外部资源上，eBay涵盖刊登、物流、ERP、支付、VAT、培训等跨境生态系统的资源包，为新卖家的发展提供配套服务支持。

亿邦动力了解到，早在2004年，上海卖家就开始通过eBay平台将产品销售给全球消费者。时至今日，上海卖家已累计出口商品到70多个国家。

据eBay官方数据统计结果，2019年上海跨境电商零售出口年交易量仅次于广东和浙江，领先全国。2019年上海地区卖家销售额最高的海外市场前四名分别为美国、英国、德国、澳大利亚；成长最快的出口市场前四名为德国、意大利、英国，和美国。家居装饰、汽配、服饰、健康美容、体育用品是上海地区卖家跨境出口最热门的产品品类；其中家用电器增速迅猛，家居、汽配依然保持高速增长。2019年上海地区卖家的畅销品有：汽摩配件、吸尘器及配件、园艺用品、工具、船只配件、椅子、假发和外套夹克。

据悉，eBay于1995年创立于美国硅谷，目前旗下拥有eBay在线交易市场、StubHub和eBay Classifieds平台。2018年，eBay全年的商业交易量达到950亿美元。在中国，eBay致力于推动跨境电子商务零售出口产业发展，为中国卖家开辟直接面向海外的销售渠道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | 美伊冲突升级，Lilis Energy Inc.(LLEX)涨超51%

周一(1月6日)美股盘前，Lilis Energy Inc.(LLEX)盘前涨51.88%，截至北京时间21:05，报0.702美元。

因美伊冲突升级，国际原油基准价格布伦特原油期货价格一度升破70美元关口，涨幅一度达3%，创下9月中旬以来新高。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

蔚来汽车：12月交付3170台车 2019全年累计20565台

蔚来今日正式公布12月交付数据，2019年12月蔚来交付量达3170台，创2019年新高并保持了10月以来的强劲增长势头，连续第五个月打破今年月销记录，至此蔚来全年累计交付量已突破两万台。

蔚来品牌旗下的第二款车型——智能电动全能SUV ES6在12月实现了2537台交付，环比上涨22.7%。交付至今仅6个月已累计11433台，在半年内突破一万台大关。而蔚来旗下首款SUV车型——智能电动旗舰SUV ES8在12月交付量达633台，环比上涨超37.3%，全年累计9132台。蔚来2019全年交付数达20565台，自2018年6月开始交付以来，全品牌累计交付31913台。

在12月28日举行的第三届NIO Day上，蔚来发布了100千瓦时液冷恒温电池包和20千瓦家用直流充电桩。按需灵活升级电池包一直是大多数用户的真实需求，蔚来将始终贯彻“可充、可换、可升级”的理念，实现“Battery as a Service”的独特价值。

NIO Day期间，蔚来发布了第三款量产车型，智能豪华电动轿跑SUV EC6，预计将在2020年7月公布价格和配置，9月开启交付。此外，智能电动旗舰SUV ES8焕新登场，续航能力全面提升，预计2020年4月开始交付全新ES8。

截至2019年底，蔚来已在全国开设70家门店，其中包括22家蔚来中心和48家蔚来空间，销售网络已经覆盖全国52座城市。

蔚来创始人、董事长、首席执行官李斌表示：“尽管汽车行业整体依然面临寒冬，补贴退坡等原因让新能源市场持续呈现下降态势，蔚来仍然在12月逆势取得了连续第五个月的高增长。这不仅因为我们的产品和服务在品质、性能和价格上富有竞争力，还因为热情的用户对我们一如既往的支持。通过口碑传播，蔚来老用户在推荐新用户购车上贡献显著。此外，销量同样还受益于我们对销售网络的持续扩展。随着我们推出了全新ES8,100度电池包和电动轿跑SUV EC6，蔚来的产品矩阵将得到进一步深化和升级，我对2020年的持续增长充满信心。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax