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AI芯片军备竞赛再升级：英特尔一年狂推15款FPGA-打破产品推新纪录

作者 Robert | 2023-03-31 | 发布于新闻快讯

AI浪潮席卷而来，算力需求呈指数级增长。在此背景下，硅谷大厂们纷纷加快了基础硬件方面的研发与投资。周三，英特尔透露，计划在今年推出15款新FPGA。值得注意的是，这刷新了英特尔该品类的年度推新纪录。

在3月初，英特尔发布了Agilex7 FPGA F-Tile，并配备FPGA收发器。与上一代英特尔FPGA相比，Agilex 7 F-Tile将每个通道的带宽提升了一倍，在给产品提供更高的数据流量的同时降低了功耗，能够满足数据中心等应用场景的算力需求。

FPGA全称为现场可编程门阵列，是一种可以重构电路的芯片。通过编程，用户可以随时改变它的应用场景，它可以模拟CPU、GPU等硬件的各种并行运算。因此，在业内也被称为“万能芯片”。

当前，AI芯片主要分为GPU、FPGA以及ASIC.随着现象级AI产品ChatGPT的走红，以大型语言模型(LLM)为代表的前沿AI技术走向了聚光灯之下。这类模型所需的数据量、计算量庞大，AI芯片“军备赛”也随之打响。

浙商证券的相关研报指出，ChatGPT的“背后英雄”系GPU或CPU+FPGA等算力支撑。GPU由于具备并行计算能力，可兼容训练和推理，所以目前被广泛应用。

除了GPU以外，CPU+FPGA的方案也能够满足AI庞大的算力需求。FPGA芯片作为可编程芯片，可以针对特定功能进行扩展，在AI模型构建第二阶段具有一定的发挥空间。通过与CPU结合，FPGA能够实现深度学习功能，两者共同应用于深度学习模型。

因此，机构认为，ChatGPT对于高端芯片的需求增加会拉动芯片均价，量价齐升将导致芯片需求暴涨；面对指数级增长的算力和数据传输需求，可以进行提供的GPU或CPU+FPGA芯片厂商即将迎来蓝海市场。

对于FPGA产品价格的未来走势，国海证券分析师胡国鹏指出，数据中心、人工智能和自动驾驶三重需求驱动，叠加供给偏紧，预计2023年FPGA芯片价格将持续高企。

目前，FPGA领域的本土化程度较低，中国市场主要由赛灵思Xilinx(现已被AMD收购)和英特尔主导，两家占据了超过70%的市场份额，安路科技、紫光国微、复旦微电等国内厂商的总份额约为15%。天风证券认为，随着FPGA本土化进程的推进，中国市场具有广阔的提升空间。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

AI浪潮来临：传媒业巨头紧张摸索科技巨变的侵蚀与机遇

作者 Robert | 2023-03-31 | 发布于新闻快讯

在过去几十年里，传媒圈活跃了上百年的媒体品牌基本上都在忙着同一件事情拥抱互联网，然后与搜索引擎巨头扯皮。而现在，具有强大归纳总结能力的AI机器人“从天而降”，使得内容产业与科技巨头的关系更加复杂。

在过去一个多月时间里，微软、谷歌都像外界展示了“搜索引擎的新时代”相较于以往展现一个列表，需要用户点进网站阅读全文，现在AI机器人已经能归纳总结媒体报道的文章，给一段简单但大致符合需求的答案。

(美元霸权的历史，来源Bing)

虽然目前科技公司们仍未广泛开放AI机器人的注册与使用，但这一天肯定不会太过遥远。因此许多媒体已经开始担忧如果人们都去使用AI机器人看总结好的小作文，点进网站查看文章的人数就会减少，自然也会影响到营收数字。

面对产业变革的威胁和机遇，诸多传媒业品牌纷纷启动了高规格的响应。

亚马逊创始人贝索斯旗下的《华盛顿邮报》在本周二宣布，任命一名商业副主编领导一个内部团队，检讨AI对新闻产业和数字策略的影响。

(来源华盛顿邮报)

新闻集团的首席执行官罗伯特·汤姆森则把商业权益放在了首位。在接受媒体采访时，汤姆森强调媒体行业需要主动出击，如果一开始不站出来定义问题和义务，回头就将处于防守的劣势状态。作为《华尔街日报》和《纽约邮报》的母公司，新闻集团要求科技公司应当为AI机器人使用他们的内容而付费。汤姆森表示，正在与“多家公司”商讨相关事宜，但拒绝透露具体的合作方。

作为行业内比较乐观的一派，康泰纳仕集团(《纽约客》、《名利场》、《时尚》等刊物母公司)的CEO罗杰·林奇不仅同意内容生产者应该得到补偿，他还表示，人们可能很快会被AI机器人搞得更难分辨“网络上哪些是真消息”，从而导致他们只能涌向值得信赖的内容供应商。

在今年5月即将于纽约举行的传媒业峰会中，AIGC的影响正是核心议题之一。

代表着美国和加拿大近2000家媒体的新闻媒体协会，正在起草AI系统开发的指引和规则。根据草案，该协会将推动“AI开发者使用出版商内容前，应达成协议并获得明确许可”。与此同时，去年未能成功闯关国会的《新闻竞争与保护法案》，也有望在本周重新进入立法议程。

复杂关系难言对立也不是竞争

事实上，媒体与搜索引擎之间的关系，从来就不是单纯的对立搜索引擎供应商受益于向用户呈现高质量内容，而信息供应商则受益于搜索引擎带来的流量。

传媒行业媒体The Rebooting写手Brian Morrissey总结称，对于许多媒体网站而言，来自搜索引擎的流量可能占到整体访问数的一半，甚至更多。所以，搜索一直是互联网传媒行业的支柱。

但两者相生相伴的关系，正在面临AI产业崛起的挑战。

数字传媒集团Insider的总裁Barbara Peng认为，新必应、Bard等是革命性的产品，虽然其中也存在着夸大炒作，发展也需要时间，但人们查找和消费信息的范式和关系将会发生改变。

对于媒体行业的顾虑，微软必应业务的主管Yusuf Mehdi也在本周回应称，让用户点击搜索引擎提供的链接进入媒体是公司的“头号目标”，事实上近期通过必应前往媒体网站的流量呈现上升状态，接下来在AIGC服务中插入广告的营收也会与内容生产商进行分享。

当然，对于传媒行业来说，对抗AIGC还有最后一招——不让内容进入搜索引擎。

旗下拥有一系列生活方式和文化网站的BDG集团CEO Bryan Goldberg介绍称，过去两年里集团高度关注现场活动、邮件订阅服务和增值品牌内容等，限制内容在搜索引擎的曝光。

Goldberg表示“最顶级的传媒早在几年前已经预料到这一切即将到来，为此已经铺垫了许多年的转型工作。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

8.27%！黄金年化收益率超沪深300！金价逼近历史新高-新一轮牛市又现？

作者 Robert | 2023-03-31 | 发布于新闻快讯

2023年以来，在多方因素催化下，国际金价一路飙涨，伦敦现货黄金合约价格累计涨逾8%，超越沪深300指数同期涨幅。全球央行开启大规模购金，本文深入分析历史数据，探秘黄金避险保值属性。

国际金价3月9日以来一路飙涨。3月20日，伦敦现货黄金盘中上触2009美元/盎司，COMEX黄金盘中逼近2015美元/盎司，国际黄金现货与期货合约价格同日创下近1年新高。3月9日至20日，上述合约价格累计涨幅分别为9.07%、9.03%。此外，国内SHFE黄金同样于3月20日触及445.94元/克，合约价格为近2年半以来新高。

国际金价开启上行区间

3月8日，美国硅谷银行爆雷；3月15日，欧洲瑞士信贷出现流动性危机。海外银行业风险事件集中爆发，对欧美资本市场造成强烈冲击，避险情绪快速升温，CBOE波动率指数一度冲高至30.81,3月9日至13日激增38.78%，带动国际金价水涨船高。

随着对金融业风险上升的担忧，美联储3月加息由预期50个基点降至25个基点。市场对于美联储降息的预期迅速升温，美股投资网表示，宏观压制因素持续弱化，有望带动金价强势运行。

此外，根据世界黄金协会数据，2022年全球央行购金量达到1136吨，创1950年以来新高。国家外汇管理局数据，截至2023年2月，中国官方储备资产中黄金持有量为6592万盎司，环比增长1.23%，已连续4个月增持黄金。

美股投资网表示，央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。2022年全球央行购金量创历史新高，金价有望保持上行趋势。

黄金是避险保值优质资产

黄金是全球最重要的储备资产之一，在金融危机、地缘冲突、全球公共卫生事件爆发时，各类资本加速配置黄金以抵抗通货膨胀和避险保值。

从历史数据看，黄金作为无息资产，价格走势通常与美元指数以及10年期美债收益率有明显的负相关性。在历史重大事件节点，市场恐慌指数飙升时，黄金均能发挥避险功能。

1971年~1980年间，布雷顿森林体系解体后，美元不再和黄金挂钩，美元指数经历了一段下行周期，而黄金迎来第一轮大牛市。2000年互联网泡沫破碎，美联储在2000年末开启长达2年多的降息周期，黄金进入第二轮大牛市。

2018年~2022年，在美联储降息、新冠疫情、俄乌地缘冲突等多事件影响下，黄金价格持续上行。

近期，在美国硅谷银行、欧洲瑞士信贷相继爆发危机，美联储加息预期降温之下，美元再次走弱，黄金价格提振。从历史经验来看，从加息结束到降息周期内，黄金均是优势资产。

全球央行连续13年增持黄金储备

2008年以来，受国际金融危机及欧洲主权债务危机影响，各国央行认识到黄金储备对冲美元外汇风险的重要性，全球黄金储备持续上升；2010年，美联储实施第二次量化宽松，全球央行开始步入净购入黄金时代。2009年~2021年，全球央行连续13年净买入黄金。全球主要经济体货币的长期宽松带来了各国央行购金以稳定币值的需求，支撑金价趋势性上涨。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，2022年是一个高通胀的时期，各国中央银行或者是机构投资者，为了储备资产多样化，分散投资组合的风险，充分体现了黄金传统的保值和分散风险的作用。全球多国央行持续增持黄金，绝不是基于金价短期上涨获利，而是从更长远的视角配置黄金。

世界黄金协会最新报告显示，2023年全球央行黄金买入规模进一步提升。1月，全球央行官方黄金储备净增77吨，环比上涨192%；2月，全球所有区域市场的黄金日均交易额1470亿美元，比2022年日均交易额高出12%。世界黄金协会全球研究主管Juan Carlos Artigas表示，全球央行大规模购金凸显了黄金是全球货币体系中的重要资产这一事实。

黄金股迎来大涨

在金价狂飙的带动下，A股黄金上市公司迎来一波大涨。美股投资网·数据宝统计，3月9日至今，四川黄金大涨95.66%，该股为3月“最牛新股”之一，录得上市20个交易日14涨停战绩；中润资源期间收获5连板，累计涨幅31.89%；山东黄金、银泰黄金、晓程科技等一众黄金股涨逾8%。

业绩方面，以2022年年报数据、预告区间下限统计，四川黄金、紫金矿业、湖南黄金、恒邦股份全年净利润实现增长，同比增幅依次为29.53%、27.88%、20.38%、9.74%；山东黄金、中润资源实现扭亏为盈。

从近年来公司情况来看，国内黄金资源整合并购竞争激烈，优势资源进一步向大型黄金企业集中。据中国黄金协会统计数据，2022年，大型黄金企业(集团)境内矿山矿产金产量148.066吨，占全国总产量50.12%。紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金和灵宝黄金等企业境外矿山实现矿产金产量51.048吨，同比增长32.14%。

2022年，我国黄金产量稳步提升，国内原料黄金产量372.048吨，同比增长13.09%。其中，黄金矿产金完成295.423吨，有色副产金完成76.625吨。矿产金龙头紫金矿业2022年生产黄金56吨，同比增长19%；恒邦股份全年产金46.76吨；西部黄金全年产金7.72吨。

从储量来看，截至2022年底，紫金矿业拥有黄金资源量3117.39吨，储量1190.99吨，权益储量约占中国黄金储量的40%；湖南黄金保有资源储量矿石量6874万吨，其中金144.902吨。

公募基金北上资金加仓黄金赛道

不少公募基金乘上了这班“黄金热”的列车。数据宝统计，截至2022年四季度末，紫金矿业、银泰黄金、赤峰黄金、中金黄金、山东黄金是公募重仓的前五大黄金股，合计持股数分别为15.64亿股、3.09亿股、2.68亿股、1.86亿股、1.13亿股。

从持仓变动来看，去年第四季度，公募基金合计增持中金黄金、山东黄金、湖南黄金分别为8227.93万股、4464.21万股、1629.27万股。

具体至单只基金，华泰柏瑞富利混合A持有中金黄金、银泰黄金、湖南黄金、山东黄金合计1.66亿股，是A股市场黄金股的最大买家；华夏能源革新股票A是另一只持有黄金股数量破亿的基金，持有银泰黄金6892.64万股、赤峰黄金4229.06万股，是银泰黄金的第一大股东。

这些基金在本轮行情中可谓赚的“盆满钵满”。截至3月30日，前海开源金银珠宝混合A今年以来净值增长率达到14.88%，华泰柏瑞富利混合A、华泰柏瑞多策略混合A、华商新趋势优选混合净值增长率均超8%。

北上资金也对部分黄金股有所青睐。2023年以来，北上资金对中金黄金、湖南黄金、紫金矿业、西部黄金增持意愿明显，相较于去年底，持股数分别增长119.82%、15.79%、9.19%、6.74%。以持股绝对量来看，北上资金偏爱紫金矿业、山东黄金、银泰黄金和中金黄金，最新持股量依次为20.12亿股、8261.66万股、5208.21万股和2703.11万股。

国际大行看好黄金后市

针对黄金的未来前景，世界黄金协会资产配置策略师Jeremy De Pessemier表示，增长和通胀的周期性发展将主导黄金短期前景。投资者应该密切关注美联储即将结束加息的暗示，这可能为黄金提供更多支撑。

3月29日，蒙特利尔银行资本市场大宗商品分析师表示，随着投资者寻求避险资产，以保护自己免受日益严重的银行业危机的影响，对黄金的实物需求预计将强劲，并在未来3个月推动金价突破2000美元/盎司。

高盛将12个月的金价目标从1950美元/盎司调高至2050美元/盎司，加入花旗、澳新银行和德国商业银行等其他机构的上调预测行列。高盛称黄金是抵御金融风险的最佳对冲工具，并重申其对大宗商品的看涨观点。

具体投资建议方面，华安基金表示，黄金可作为资产配置的工具，但不要忽略黄金作为单一投资品的投资价值；投资黄金更应该注重中长期的趋势，在通胀及市场不确定性增加的情形下，可通过定投等方式加大黄金资产的配置。

黄金20年年化收益率逾8%

长期以来，黄金作为央行储备资产发挥着重要作用，这也帮助黄金成为有效的风险分散工具。世界黄金协会报告显示，在过去的30年里，黄金的年化回报率超过现金、债券和大宗商品的同期表现。黄金保持着对股票非常低的平均相关性，甚至在股市动荡时期也会有上涨，在过去七次经济衰退中，有五次表现良好，帮助投资者减少了投资组合的整体损失。

数据显示，2003年至2022年，COMEX黄金及伦敦现货黄金合约年化收益率分别为8.55%、8.27%，回报跑赢一众股票指数，高出沪深300指数近2个百分点并在多年内走势优于沪深300，仅略低于美股纳斯达克指数。

投资黄金的五种方式

在全球金融市场中，参与黄金投资的路径通常有五种一是在伦敦市场交易黄金现货；二是在COMEX(纽约商业交易所)、上期所交易黄金期货；三是交易黄金ETF；四是交易黄金矿业股票或行业ETF；五是进行纸黄金投资。

黄金ETF是一种以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格的开放式基金。与现货交易相比，黄金ETF交易不使用杠杆，风险相对较低；与期货交易相比，黄金ETF具有投资门槛低、交易便捷以及费用较低等特点。

国内黄金ETF的主要跟踪标的是上海黄金交易所的Au9999黄金现货价格。今年以来，Au9999黄金现货价格震荡走高，累计上涨6.5%，3月20日向450元/克关口发起冲击，最新收盘价437.19元/克。

从规模来看，华安黄金ETF是目前国内最大的黄金ETF基金，最新资产净值97.24亿元；随后是博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF，资产净值分别为63.85亿元、32.84亿元、8.46亿元。其余黄金ETF规模小于2亿元。

从持仓来看，除华夏黄金ETF和建信上海金ETF外，其余黄金ETF的Au9999持仓占基金净值比例均在99%以上。2023年以来，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、建信上海金ETF等净值增长率均超6%。黄金ETF净值增长率整体略低于Au9999黄金现货价格涨幅。

相较于黄金ETF，黄金矿业公司及行业ETF作为上游获益标的，还具有稀贵金属勘探、采选、销售以及资源投资等业务；作为权益类投资品，其股价涨幅及波动表现多数时间超过黄金本身。

如矿产金龙头紫金矿业，3月9日至今，股价累计涨幅为5.06%，远低于同期伦敦现货黄金的涨幅。但将时间线拉长，在近半年的黄金大行情中，伦敦现货黄金涨幅不足20%，紫金矿业累计涨幅高达59.07%。

目前国内矿业ETF仅有一只，为国泰中证有色金属矿业主题ETF，该ETF重仓紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金3只黄金矿业股票，占基金资产净值比例依次为9.79%、3.46%、2.4%。自2022年11月上市以来，矿业ETF净值增长6.34%。

纸黄金是个人凭证式黄金，相当于购买虚拟黄金。不同于现货黄金支持双向交易，目前只能通过做多赚取收益。纸黄金流动性强，门槛低，但并不像黄金一样能够保值增值，也不能抵御通货膨胀风险。不过纸黄金具有很多优势，比如不用储存黄金、所有交易记录都在一个存折上、投资者随时可以变现离场等。

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下一场危机：大量欧美中小企业将倒下？

作者 Brandon | 2023-03-30 | 发布于新闻快讯

几乎所有市场人士过去几周都在猜测，谁会是这场欧美银行业危机中倒下的下一块多米诺骨牌——有不少人聚焦于其他区域性银行、也有不少业内大佬忧心于商业地产。

但是，眼下真正尤为脆弱，但又看似不怎么起眼的，或许是大把大把的欧美中小型企业！

与通常发行固定利率债务、几乎不受短期利率波动影响的大公司不同，中小企业严重依赖银行进行直接融资，因此它们对于本轮银行业危机的冲击波影响，是能实时感受到的……

虽然欧美中小企业所面临的更高利率和潜在违约风险，到目前为止可能在很大程度上还没有受到投资者的关注——特别是在大企业表现相当不错的情况下，但一些市场参与者已经开始寻找这一领域所出现的任何紧张迹象。

企业融资愈发艰难

中小企业对大西洋两岸的经济都至关重要。据欧盟委员会估计，中小企业在欧盟雇用了约1亿人，占欧盟经济产出的一半以上。

但眼下，在央行快速加息和信贷收紧的背景下，欧美中小企业的日子显然不好过。

杰富瑞分析师估计，2022年美国小企业支付的银行贷款平均利率从5%左右升至了7.6%，到今年年中可能进一步达到9.5%左右。

欧洲央行最新的银行贷款调查则显示，在本月银行业面临压力之前，欧元区银行报告的2022年第四季度对企业的贷款或信贷额度的信贷标准就已大幅收紧。这是该调查自2011年欧元区债务危机以来的最大变化。

Generali Investments高级信贷策略师Elisa Belgacem表示，“在当前不断恶化的环境下，‘大就是美’，而小企业反倒将感受到利息和能源成本、供应链中断以及家庭实际可支配收入下降带来的最大压力。”

苏黎世保险集团(Zurich Insurance Group)首席市场策略师Guy Miller表示，当你想到欧洲和美国所有依赖银行融资、循环贷款(Revolvers)，甚至往往依赖于所有权融资的中小型企业时，资金正成为一个主要问题。”

英国企业最为危险？

由于受到疲弱增长、两位数通胀和英国央行利率上升的影响，英国中小企业目前被认为特别脆弱。

威嘉律师事务所(Weil Gotshal & Manges)编制的一项指数显示，英国企业面临的困境程度在截至2月的季度进一步攀升，达到了2020年6月疫情初期以来之最。

Manx Financial Group最近的另一项调查则指出，在过去两年中，22%需要外部融资的英国中小企业由于资金成本较高、处理时间漫长和缺乏灵活性，而无法获得融资。

该机构首席执行官Douglas Grant表示，虽然不少中小企业已经锁定了固定期限的利率，以限制进一步加息的风险，但仍有不少中小企业没有这样做。小企业如今能指望的，也只剩下押宝如今利率已经来到峰值了。

作为对英国央行最近加息的回应，英国小企业联合会(Federation of Small Businesses)主席Martin McTague表示，”通胀正在给小企业带来巨大损失，它们比大型企业更容易受到不断上升的投入成本的影响。政府需要证明它站在小企业一边。”

弱势群体开始显露

事实上，早在本轮银行业危机发酵前，评级机构标普在去年年底时就曾预计，到今年9月份，美国和欧洲的投机级企业违约率可能翻一番，分别达到3.75%和3.25%。

而针对小企业的在线融资平台Biz2Credit显示，2月份美国大型银行的小企业贷款审批率已连续九个月下降，小型银行的企业贷款审批率也同步下降。最近几周，美国小型银行流出了1190亿美元资金，因储户在硅谷银行倒闭后感到恐慌。

Biz2Credit首席执行官Rohit Arora表示，他预计小企业现在融资将变得更加困难，最大的挑战是利率可能在一段时间内保持高位。在明年之前利率不太可能下降。

随着融资成本飙升且越来越难以获得，违约率飙升的风险正变得越来越明显。

麦格理资产管理公司(Macquarie Asset Management)固定收益全球主管Brett Lewthwaite就表示，“随着流动性枯竭，一些看似特殊的小问题将开始出现。弱势群体正开始显露出来……”

美债收益率连续第二日攀升-美股投资者突然陷入了尴尬境地？

作者 Robert | 2023-03-30 | 发布于新闻快讯

美债收益率周二连续第二个交易日走高，因最近的银行业动荡消退，令投资者重新聚焦美联储进一步加息的威胁。而股市投资者似乎也一时间发现，自身处于了一个较为尴尬的境地在银行业危机高烧不退时，市场固然人心惶惶，而如今在担忧情绪有所减弱后，却又开始害怕起了美债收益率的反弹，可能浇灭科技股的升势……

行情数据显示，各期限美债收益率普遍走高，尽管涨幅较周一有所收窄。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨9.1个基点报4.095%，5年期美债收益率上涨10个基点报3.689%，10年期美债收益率上涨4.5个基点报3.574%，30年期美债收益率上涨1.4个基点报3.774%。

随着人们对银行业危机的担忧情绪有所减弱，2年期美债收益率本周似乎重新站稳了4%关口。而国债收益率的攀升，对美股尤其是科技股无疑也施加了压力，因为利率上升将使那些成长型公司承诺的未来利润的吸引力降低。

在股市方面，美国三大股指普遍出现了回落，以科技股为主的纳指跌幅相对最大。截止收盘，纳斯达克综合指数下跌52.76点，跌幅0.4%，至11716.08点。标普500指数下跌6.26点，跌幅0.2%，至3971.27点；道指下跌37.83点，跌幅0.1%，至32394.25点。

有业内人士表示，许多投资者本月早些时候曾猜测，硅谷银行和签名银行备受瞩目的倒闭将考验美联储对抗通胀的决心。但在进入本周后，人们对全球银行业的担忧有所缓解，又促使投资者重新押注利率可能进一步上升，并在高位保持一段时间。

景顺全球市场策略师Brian Levitt表示，“美国国债收益率目前已连续第二天上升，而科技股是当天股市的落后者之一，这一行业在国债收益率上涨时往往下挫。”

在消息面上，美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德的最新讲话依然鹰味十足。布拉德表示，由于银行业危机，最近几周金融压力有所增加，但可以通过监管政策而非利率来控制。

布拉德重申了他上周五的观点，继续采取审慎的宏观政策可以遏制金融压力，同时适当的货币政策可以继续对通货膨胀施加下行压力。当时布拉德上调了对峰值利率的预期——从5.375%调高至了5.625%，他还强调美联储放弃2%的通胀目标将是“灾难性”的。

美国总统拜登周二则表示，涉及美国区域银行的危机正在缓解，他已尽一切可能，利用现有机构来解决危机，但显然危机“尚未结束”。拜登还表示，如有必要，政府未来可能采取更多行政行动。

当前市场的特殊之处

对于本周伊始美债市场的表现，荷兰国际集团(ING)美洲地区研究主管Padhraic Garvey表示，“随着我们深入2023年，更大的叙事主题将朝着利率面临下行压力的方向发展，因为我们很可能会更接近降息。”

Garvey指出，“但在非常短期内，如果市场开始将注意力从银行故事转移到基本面上，而基本面仍然相当强劲，我也不会感到惊讶。(数据)将趋向走弱，但目前仍相当强劲，我们仍有一场抗通胀战役要打，从技术层面上讲，我们仍处于加息环境中。”

目前，利率市场对美联储5月加息或不加息的概率预期仍基本为五五开。

上周三，美联储官员宣布再次加息25个基点，但在该次利率决议的货币政策声明中，前瞻指引发生了微妙变化，声明没有指出“持续加息将是合适的”，而是表示“进一步收紧政策可能是合适的”。“可能”一词被解读为打开暂停加息的大门。

备受关注的两年期和10年期美债收益率差周二最新约为倒挂52个基点。未来几周的美国经济数据无疑将受到人们的密切关注，以寻找经济放缓的新迹象，预计银行业危机带来的更严格的贷款标准的影响，将变得更加凸显。

其中，本周五的美国2月PCE物价指数预计就将是下一个主要焦点，美股的波动率指标目前正在对当天可能出现的动荡局面进行定价。该数据被视作是美联储最为青睐的通胀指标，与当月的个人收入和支出数据同时发布。

根据美媒的调查中值，经济学家们目前预计美国2月核心PCE物价指数(不包括食品和燃料)将环比上涨0.4%，这将是自去年6月份以来的最大涨幅。同时，美国2月核心PCE指数预计将同比上涨4.7%，而整体的PCE指数预计同比上涨5.1%，都将是美联储2%通胀目标的两倍以上。

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是时候抄底美国地区银行股了？这里有份名单供参考

作者 Robert | 2023-03-30 | 发布于新闻快讯

全球最大独立投资研究公司之一CFRA日前表示，在美国硅谷银行(SVB)和签名银行(Signature Bank)突然倒闭后，一些颇具弹性的地区性银行股的股价也随之大跌，建议投资者应考虑趁此机会买入。

CFRA在最新发布的一份研究报告中说，大多地区银行保持强劲的存款余额，并拥有较高比例的有保险存款，这是投资者应该考虑所要买入银行的关键特征，推荐名单包括华美银行集团(East West Bancorp)和阿拉巴马州的地区金融公司(Regions Financial)。

CFRA股票分析师Alexander Yokum写道，“(我们)看到了抄底几家有弹性的地区性银行的大好机会，这些银行在过去三周下跌了15%-25%。”

他补充说，自3月6日以来，标普500地区银行分类指数的表现比标准普尔500指数的差距达到了“惊人的”35%。“不过，我们认为一些银行在当前环境下的定位良好，并认为这是一个以大幅折价买入的机会。”

具体而言，Yokum指出，那些存款余额稳定的地区性银行应该会有更好的表现。尽管SVB和签名银行的倒闭来得十分突然，但实际上他们有麻烦的迹象已经存在几个月。

例如，签名银行在2022年最后三个季度的存款下降了19%，而硅谷银行的存款下降了13%。但在同一时间段内，华美银行美股代号 EWBC 集团的存款增长了2%，成为存款增长势头最大的地区银行。他对这家银行的评级为“强烈买入”。

此外，近期存款增长势头强劲的其他银行包括公民金融集团(Citizens Financial Group)、西诺弗金融公司(Synovus Financial)和韦伯斯特银行(Webster Bank)，这些银行去年底的存款均处于或接近历史最高水平。

另一方面，Yokum还称，拥有较高的有保险存款水平的银行，现在也处于有利地位。例如，地区金融公司(Regions Financial)的有保险存款比例就高达63%。

他写道，“该银行拥有强大的零售业务，其消费银行业务占其收入的50%以上。”

“展望未来，我们认为任何存款保险比例低于20%的银行(比如签名银行为10%)都特别脆弱，”他补充说。

总体而言，Yokum对公民金融集团(Citizens Financial Group)、五三银行(Fifth Third Bancorp)、地区金融公司(Regions Financial)、西诺弗金融公司(Synovus Financial)和韦伯斯特银行(Webster Bank)的评级均为“买入”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

张勇放权，阿里重组

作者 Robert | 2023-03-30 | 发布于新闻快讯

昨天马云现身杭州，今天，阿里巴巴火速迎来重大调整。

3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动“1+6+N”组织变革。

根据方案，在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。

对各业务而言，治理架构独立意味着直面市场洗礼，与之对应的是创新激励的可能性。

张勇在信中表示“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”

根据全员信，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO.其他公司也将独立经营管理。

本次组织治理变革由张勇发起，已分别经集团合伙人与董事会一致通过。这轮变革从集团顶层入手，重新定义和构造阿里巴巴集团与各业务的治理关系，被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。

从阿里巴巴发展历程来看，组织的深度调整在不断激发重大技术和业务创新。比如，2011年一个淘宝变为“三个淘宝”，长出了天猫。

阿里上一次集团规模的组织架构调整是2022年底。

2022年，12月29日，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇发出全员邮件，宣布组织变化，并将新年关键字定为“进”。据了解，组织变化方面，张建锋(行癫)不再担任阿里云智能总裁，继续担任达摩院院长，专注前沿科技探索，并继续分管平头哥和智能互联。张勇兼任阿里云智能总裁，并直接分管钉钉。周靖人(靖人)担任阿里云智能CTO，同时继续兼任达摩院副院长。

除阿里云业务方面的人员调整，张勇当时还任命了阿里巴巴的新首席人力官(CPO)和新首席技术官(CTO)。程立不再担任阿里巴巴CTO，由吴泽明接任，成为阿里巴巴首位“80后”CTO.2023年4月1日起，童文红不再担任阿里巴巴CPO，由蒋芳接任。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

AR-VR行业的“iPhone时刻”是6月5日？苹果WWDC海报来了

作者 Robert | 2023-03-30 | 发布于新闻快讯

周三午后，苹果公司在官网发了一个简单的公告，宣布今年的全球开发者大会(WWDC)将在6月5日至9日期间于加州Apple Park线下举行。

(来源苹果官网)

按照惯例，苹果掌门人库克会在6月5日登台，向全世界的开发者披露今年iPhone、iPad、Apple Watch、Apple TV和Mac电脑的操作系统会迎来哪些更新。作为全球最盛大的活动，苹果会邀请全球开发者前往公司总部，与苹果的工程师进行面对面的交流。

当然，对于股民来说，今年的WWDC还有别的盼头。由于各路媒体和“知情人士”从去年就开始剧透苹果MR(混合现实)设备的消息，所以外界对于苹果会在今年6月发布这款设备有着颇高的预期。

抱着这样的心理预设，再来看苹果今年WWDC的海报，虽然外形设计明显取自于苹果总部的舞台，但仔细看这些线条......似乎呈现出了一种镜片反射的意境。特别是最底下的一块，像不像VR眼镜的镜片？

(WWDC邀请函和oculus quest 2，来源苹果公司、亚马逊商品页)

考虑到不久前市场预测特斯拉投资者日披露“一体化压铸”翻车的事情还历历在目，所以直到6月5日库克拎着设备登场前，没有人能确定这款设备真的会就此问世。

不过与炒作“宏图篇章”主要靠猜不同，苹果的MR设备经过多年的打磨和市场传言，的确到了“该问世”的时候了，同时在开发者大会上推出xrOS系统和开发套件也合情合理。根据商标注册信息，苹果的这款MR设备很有可能叫做Reality One或Reality Pro。

顺便一提，上一回苹果发布全新的硬件品类，已经能追溯到8年前的Apple Watch了。

根据报道，亲眼目睹Meta砸了几十亿美元仍未能让这款产品成为主流后，苹果坚定地选择了高端路线。Reality头显的潜在定价可能高达3000美元，将囊括许多“此前从未出现在消费电子产品中的科技”。除了头显和手持操控设备外，苹果也将发布VR版的Facetime，并把许多苹果核心应用3D化。

知名科技分析师Mark Gurman透露，就在本月初，苹果已经在内部举办了多场展示活动，向100名最重要的高管演示了这款设备。

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英伟达估值是否太高？将成下一个“苹果”？

作者 Brandon | 2023-03-29 | 发布于新闻快讯

在英伟达(NVDA)创始人兼CEO黄仁勋在GTC大会介绍其在人工智能(AI)领域的多款产品并将英伟达定位为“人工智能iPhone时刻”背后的引擎后，该股于3月23日美股开盘涨超3%，总市值逾6800亿美元，一度超过“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦(BRK.A)，跃升为美国市值第5大上市公司。

截至发稿，该股盘前报264.80美元，虽然股价有所回落，但其今年迄今仍涨超80%，总市值为6523.27亿美元，为美国市值第6大上市公司。要知道，该公司在今年年初股价仅达143.126美元，英伟达如此受美股市场追捧的原因是什么?

业绩表现

2月22日美股盘后，英伟达发布截至1月29日的2023财年四季度财报及全年业绩报告。财报显示，该公司2023财年四季度营收60.51亿美元，同比下滑21%;净利润14.14亿美元，同比下滑53%。

按照收入组成来看，英伟达的主要收入来源于数据中心和游戏业务，占总收入的90%以上，剩下的收入来源包括可视化、OEM&IP、自动驾驶。其中，数据中心业务(包括用于AI的芯片)营收36.16亿美元，同比增长10.82%，这一增长在很大程度上反映出英伟达的芯片被广泛用于AI计算，随着AI市场的扩大，这为芯片制造商带来了日益增加的机遇;游戏业务营收18.31亿美元，同比下滑46.46%。

美股投资网了解到，2022年以来，游戏业务的大幅滑坡以及数据中心营收增速的持续下滑一度让英伟达的成长性遭到市场质疑。2022年全年，英伟达股价跌幅超过50%。2022年10月14日，英伟达总市值一度跌至2772亿美元。其中，游戏业务营收下滑主要是因为疫情红利的消退，消费者游戏时长变短，再加上进入到2022年以来，由于个人电脑市场需求的萎缩以及加密货币价格的大跌，全球独显出货量创下二十年新低。

但值得庆幸的是，近年来，在消费互联网、工业互联网、5G、AI等多重需求强势推动之下，全球数据中心需求维持在15%~20%的高速增长，英伟达数据中心业务由此迎来高速增长期。

数据显示，2018-2022财年，英伟达数据中心业务复合增长率超过50%。2023财年，英伟达数据中心收入为150.1亿美元，同比增长41%，收入占比达到56%，首次超越游戏业务成为公司第一大收入来源。

虽然2022年以来，由于受到宏观经济不景气等因素影响，亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOG)等云计算开始收缩资本开支，英伟达数据中心业务营收增速明显放缓。2023财年Q1-Q4，英伟达数据中心业务营收增速分别为83%、61%、31%和11%。其中，2023财年第四季度，英伟达数据中心业务营收出现了环比下滑的罕见情形。不过，ChatGPT的横空出世再次让英伟达成为市场关注的焦点。

对此，英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上也表示，目前AI的快速发展促使各种规模的企业购买英伟达芯片以开发机器学习软件。此外，超大规模数据中心，公有云，企业核心云和企业边缘云都是数据中心业务增长的驱动因素。

值得注意的是，从环比角度来看，四季度英伟达业务实现了16%的环比增长，此前两个季度环比均为大幅下滑。此外，英伟达四季度销售毛利率为63.3%，较前三季度(55.07%)有了明显提升，且已经回到正常水平，这是一个积极信号，说明滞销库存的处理已经接近尾声。

最后，虽然英伟达Q4净利润同比下滑53%，但是环比已经大幅改善。因此，从短期来看，由于英伟达营收同比仍然处于下降趋势，该公司数据中心业务业务或很难重回高增长，同时游戏业务的回暖有限，但公司的营收、利润都出现了环比上升，显示最坏的情况已经过去。尤其是毛利率回到正常水平，超过了华尔街的预期，这也是股价大涨的主要原因。

在行业内表现来看，英伟达财务表现仍领先于其他竞争对手，包括英特尔(INTC)和AMD(AMD)。其中，英特尔第四季度营收下降32%至140亿美元，创下2016年以来的最低水平;净亏损6.64亿美元，合每股亏损16美分，同比由盈转亏。而AMD受益于服务器业务增长强劲，该公司四季度营收55.99亿美元，同比增长16%，超出市场预期的55.6亿美元，但其净利润仍同比下降98%至2100万美元。该公司Q4毛利率为42.92%，同比下降14.62%。

领先技术奠定王者地位

除了财务表现优秀之外，英伟达在AI、机器学习、高性能计算等领域也处于技术领先地位，其核心技术和产品在各个行业得到广泛应用，市场地位稳固。这也为市场对英伟达未来发展前景的信心提供了保证。

据英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上发表主题演讲，介绍英伟达在AI领域的多款产品，包括为大型语言模型设计的新款GPU、针对AI视频的芯片L4，以及AI超级计算服务DGX Cloud等。

其中，专为大型语言模型打造的H100 NVL，可处理含1750亿参数的GPT-3。与用于处理ChatGPT的HGX A100相比，搭载四对H100和双NVLINK的标准服务器的处理速度最高可达10倍。黄仁勋称，它能将大语言模型的处理成本降低一个数量级。

此外，为了加速生成式AI开发及部署，英伟达宣布推出四款全新推理GPU——L4 Tensor Core GPU、L40 GPU、H100 NVL GPU、Grace Hopper超级芯片，分别擅长AI视频、图像生成、ChatGPT等大型语言模型的推理加速、推荐系统和大型语言模型的AI数据库。

在会上，英伟达还宣布与谷歌云、微软Azure、甲骨文云联手推出(AI超级计算机)云服务，加速企业创建大模型和生成式AI的云服务NVIDIA AI Foundations等，并宣布与日本三菱联合打造了日本第一台用于加速药研的生成式AI超级计算机。而使用H100芯片的云服务已经上线，OpenAI将通过微软Azure超级计算机用上H100。

简单来说，英伟达新的商业模式就是通过几家大的云来推广自家的AI产品。英伟达如今力推AI云服务，曾其比作当今AI系统的“操作系统”。黄仁勋称，这种合作关系将英伟达的生态系统带到了云服务商手中，同时扩大了英伟达的市场规模和覆盖面。企业将能够每月租用DGX云集群，确保他们能够快速轻松地扩展大型多节点AI训练。

对于英伟达带来的产品，金融机构Rosenblatt Securities的半导体分析师Hans Mosesmann表示，这些产品“比竞争对手领先很多年。”该分析师认为，“英伟达在AI软件方面的领导地位不仅具有里程碑意义，而且还在加速发展。”

值得一提的是，由CUDA平台(英伟达于2006年推出的软件编程平台)加持的英伟达GPU，是以通用性见长。对此，有专业人士表示：“英伟达通用性高，支持AI的能力强。当一个新的AI热点出现，其成长过程中会出现哪些新型应用是难以在初期预测的，通用性强的芯片平台是更加安全的选择，因此AI开发者往往会优先选择英伟达的GPU。等这个AI热点成熟了，方向相对明确了，再去研发自己的芯片。”

而 CUDA几乎只支持英伟达的架构GPU，不容易迁移，这有利于AI开发者与英伟达软硬件长期绑定。因此，在AI领域，英伟达的GPU占据绝对的领导地位，在训练领域英伟达的GPU产品的市场份额超过80%。再配合CUDA软件工具，实现对GPU等硬件芯片的捆绑，构筑了行业壁垒。

此外，在AI领域，英伟达的GPU加速深度学习平台——NVIDIA TensorRT以及专用的AI芯片Tensor Core，可以帮助用户更快地完成训练和推断，并提供更高的精度。相比之下，虽然谷歌也拥有自己的AI平台，但其更为注重云端AI服务，而非像英伟达一样专注于硬件和软件技术。

最后，英伟达还在产品多样性领先方面领先于其他竞争对手。据了解，英伟达不仅提供GPU，还提供AI芯片、自动驾驶芯片、数据中心解决方案和游戏主机等各种产品，可以在不同行业和市场上取得成功。

华尔街分析师评级

在最新的报告中，华尔街分析师纷纷表示看好英伟达的潜能。其中，摩根士丹利将英伟达(NVDA)的股票评级由“持股观望”上调至“增持”，目标价由255美元上调至304美元。该行表示，有迹象表明，对大型语言模型(LLM)的热情正在转变为更强劲的短期和长期支出。该行补充称，尽管英伟达更积极的前景在很大程度上是以数据中心业务为主导的，但AI/语言模型的发展趋势过于强势，因此无法继续对该股持观望态度。

此外，美国银行分析师Vivek Arya重申对英伟达的“买入”评级，并将目标价从275美元上调至310美元。Arya指出，英伟达首席执行官Jensen Huang的主题演讲“从根本上”拓宽了该公司的竞争护城河，并将其机会从仅仅专注于芯片，扩展到“万亿”级的IT和基础设施服务行业。

Arya在一份投资者报告中写道，他指出，主题演讲的范围和雄心“加强了英伟达在新生的生成式AI/大型语言模型市场的主导地位，这可能会重塑现有的科技行业，并迎来颠覆性的初创公司”。

这位分析师还指出，英伟达的规模、范围和愿景可以帮助将大型语言模型引入“几乎所有终端市场”，并强调了英伟达与亚马逊(AMZN) Web Services、微软(MSFT) Azure、谷歌(GOOG)计算平台和甲骨文(ORCL)的合作关系。

此外，伯恩斯坦分析师斯Stacy Rasgon补充称，加速计算终于成为现实，英伟达似乎“唯一”适合从中受益，因为它将硬件和软件都搬上了舞台，以提高数据中心的效率，无论是在成本还是功耗方面，而CPU则越来越落后。

Rasgon认为英伟达的表现优于其他公司，他写道:“无论是好是坏，我们一直认为英伟达是答案，因为他们的硬件似乎唯一适合处理计算强度大幅增加的生成式AI驱动器。事实上，该公司公布的庞大(总潜在市场)数字每天都在变得不那么古怪。”

最后，巴克莱分析师布Blayne Curtis对英伟达给予“增持”评级。他表示，此次演讲表明，该公司是生成式人工智能领域的“王者”。Curtis写道:“显然，人们对GTC大会的期望非常高，但这是科技行业最大的长期推动力，英伟达仍远远领先于竞争对手。”

英伟达当前估值太高?

过去六个月，英伟达的股价已翻了一倍多，成为同期标普500指数成分股中表现最佳的个股。在打造生成式AI能力的竞赛中，也许没有哪家科技公司能比英伟达更有优势可在短期内获得巨大利益，甚至包括微软或谷歌。

因此，华尔街分析师将 NVDA 的平均 PT 从 11 月份的低点 198 美元上调至目前的约 271 美元，反映出购买情绪改善以及收入和盈利预测上调。上调后的估值表明，英伟达在未来两个财年的收入增长可能会出现大幅变化，这可能是受到AI训练和推理机会激增的推动。

据悉，普遍预测表明，从2023财年到2025财年，英伟达收入的复合年增长率约为17.3%，从上一财年微不足道的0.22%的收入增长中恢复。此外，预计该公司将在未来两个财年推动显著的运营杠杆。因此，英伟达的调整后息税前利润预计将以 37.2% 的复合年增长率提高，导致截至 2025 财年的调整后息税前利润率为 45.9%，高于 2023 财年的 33.5%。

值得一提的是，在生成AI的推动下，英伟达数据中心的增长预计将在这里发挥重要作用。对此，研究机构晨星强调，英伟达的利润率可能会提升得更高，因为“数据中心的利润率很高，从 65% 到 70% 不等，而且随着软件在收入组合中所占比例更大，应该会扩大。”

如果AI的热潮能够持续，那么英伟达的股价涨势似乎也停不下来。不过外媒也有观点指出，英伟达确实能在AI竞赛中一路狂飙，但是其高估值或许会成为将来的绊脚石。目前，该股的预期市盈率已经超过60倍，在过去10年中仅有一次达到过这样的水平。这也使得那些对英伟达的前景充满热情、但又深谙半导体市场周期性的分析师们很是左右为难。

根据FactSet的数据，自2017年底以来，英伟达股票的预期市盈率曾三次跃升至50倍以上，不过在游戏行业疲软、数据中心支出趋势转变以及加密货币挖矿需求波动的时期又直线下坠。

对此，分析师认为，英伟达与AIGC相关的业务几乎完全依赖于全球科技巨头的资本支出——尤其是微软和谷歌。瑞银分析师Tim Arcuri上周在一份报告中预计，未来一两年，AIGC可能会额外带来价值100亿-150亿美元的GPU需求。

基于此，分析师们目前预计，三年后英伟达的年收入将突破460亿美元，意味年均增长率达到20%——对于像英伟达这样规模的芯片制造商来说，这将是一个惊人的速度。但科技巨头们在数据中心方面的资本支出速度并不均衡，比如亚马逊、微软和谷歌在截止去年12月财季的业绩报告中公布的云服务业务表现都令人失望，甚至还警告称当前当前财季增速将进一步放缓。

同时，摩根士丹利的Joseph Moore也指出，英伟达估值已升至极高水平。Moore在他的报告中表示，生成式AI的发展是一个太大的趋势，不会被战术性担忧所干扰，虽然英伟达的股票在目前水平上可能难以押注，但做空该公司似乎也非明智之举。

总的来说，英伟达当前的估值可以说是比较高的，但是否过高则需要具体分析。据2023年3月的数据，英伟达市盈率为152.48，相较于整个科技行业平均水平，该指标偏高。此外，英伟达的股价也在过去几年中快速上涨，创造了相当高的投资回报。

但是，英伟达的业务表现一直非常优秀，特别是在AI和游戏领域的市场份额持续扩大，这也是投资者青睐英伟达的原因之一。同时，英伟达在未来几年的增长潜力也相当大，例如在自动驾驶、云计算、数据中心等领域都有很大的发展空间。

因此，英伟达的估值高不高需要根据公司的业务表现、未来发展前景以及整个市场的状况等多个因素来综合考虑。如果英伟达的业务表现和未来发展前景仍然保持优秀，那么当前的估值水平也可能是合理的。

就像苹果在近年来凭借其强大的品牌和在高端智能手机市场中的领先地位，获得了极高的市场份额和利润，其在数字音乐和个人电脑等领域也有卓越表现。因此，即便其市值也远高于同行业平均水平，但在近年来的表现中，苹果的股价表现一直非常优秀，即使在市场状况不佳的情况下也是如此。