今年以来，受国际局势以及供求关系影响油价持续飙升，根据美国汽车协会（AAA）的最新数据，美国汽油平均价格周三达到每加仑4.95美元，创历史新高。目前油价较5月份上涨了15%，较去年同期上涨了62%。

截至目前，包括康涅狄格州、纽约州、加州等在内的10个州，平均每加仑汽油价格超过5美元。位于北加州的一个加油站汽油标价甚至接近10美元。同样，洛杉矶的另一个加油站刚刚超过了8美元。

油价的居高不下带给了我们思考：“不断飙升的油价是会加速汽油动力汽车退场吗？或者会影响电动汽车的发展趋势吗？”

一辆新的电动汽车的平均标价大约比一辆新的汽油动力汽车高出1.9万美元，而平均而言，电动汽车需要10年左右的时间才能获得相对于汽油动力汽车的经济优势。

美国的消费者有一个特别好的习惯就是：一旦选择某种产品，如果该产品如预期的那样有效，那么对产品就会有较高的忠诚度。如果没有一个令人信服的理由去尝试另外一种不同的产品，消费者通常不会选择。

消费者越来越关注气候变化以及低碳能源过渡是20世纪初以来汽油动力车转向电动汽车的深层次原因。但是对电池续航的担忧，特别是电动汽车的高出驶成本往往经常让消费者感到失望。

但是最近，一些分析人士提出，高油价可能会迫使消费者从燃油汽车转向电动汽车，高油价在影响消费者的钱包的同时，也在改变人们对购买电动汽车的看法。

调查显示，40%的受访者表示，他们期待未来5年内将拥有一辆电动汽车，而一年前这一比例为34%。而从长远来看，60%的受访者表示他们将在未来10年内拥有一辆电动汽车，而一年前这一比例为40%。

但是毫无疑问，电动汽车的价格要比燃油车贵。根据美国自然资源保护委员会(NRDC)的数据，一辆新的电动汽车的平均标价大约比一辆新的燃油动力汽车高出1.9万美元。5年下来，你每年要为拥有电动汽车支付大约3800美元。

美国交通部联邦公路管理局表示，2019年人们平均每年开车14263英里，或每月约1188英里。如果你的车有12加仑的油箱，一加仑油能跑25英里，那么你每个月要加4次油才能开这么远的距离。按每月3.9次加满油箱计算，按照6月2日美国AAA汽油平均价格计算，每月约为220.66美元(4.715美元× 12加仑= 56.58美元× 3.9次= 220.66美元)，或每年2647.94美元。

一辆电动汽车每千瓦时(kWh)行驶3到4英里，我们按照上述数据的出电动汽车每月要使用339千瓦时。我们用339千瓦时乘以美国家庭的平均电力成本（在2022年3月是0.1447美元/ kWh）得出电动汽车充电每月大约需要49.05美元，或每年588.64美元。这比驾驶汽油动力汽车的成本低四倍多。

假设几年前我们就把汽油动力汽车换成了电动车，在路上行驶时，每加仑汽油平均行驶35英里。以同样12加仑的油箱为参考，每加一次油，可以行驶360英里。如果你每月驾驶同样的1188英里，你每个月需要加油不到三次。用2.8次去加油站，你每月仍将花费158.42美元(4.715美元× 12加仑= 56.58美元× 2.8次= 158.42美元)，或每年1,901.09美元。这仍然是每辆电动汽车充满电成本的三倍多。

然而，如果考虑到最初的额外成本，电动汽车在10年后才比汽油动力汽车获得经济优势。

当然我们的例子做不到完全适合于所有车辆去比较，但是油价的高企会让消费者越来越多的考虑电动汽车。不过对于消费者而言，除了汽油价格之外，汽车制造商还需要作出很多努力，才能让买家相信购买电动汽车是正确之选。受访者表示，在续航里程和充电速度方面的技术进步、更多充电站以及电动汽车与汽油动力汽车的成本平价将能最有力地说服他们购买电动汽车。

在拜登表示不会对太阳能产品加征新进口关税时，美股太阳能公司在大幅下挫之后出现反弹过程中，但是借贷成本的上升和供应短缺仍将是美国太阳能行业面临的障碍。

不过该行业的投资者还有另一些需要担心的问题。

在过去一个月里，Sunrun Inc. (RUN) 和Sunnova Energy International Inc. (NOVA)等太阳能设备公司的股价已累计上扬约20%，收复了今年的部分失地。此类股票周一的最新上涨与拜登政府发表的声明有关。声明称，虽然美国政府在调查中国太阳能生产商是否正通过绕道柬埔寨、泰国、越南和马来西亚出口电池板来逃避关税，但这不会导致从这些国家进口的太阳能产品被加征关税。

美国政府周一宣布的上述消息将减少价格方面的不确定性，可能有助于刺激美国太阳能行业的活动。但是，公用事业公司和开发商还面临另外一些问题，包括借贷成本日益上升、某些生产太阳能电池板和电池所需的大宗商品短缺问题；这些电池用于储存电能，供没有阳光时使用。分析师最近估计，在计划于2022年建设的美国太阳能项目当中，约有三分之二可能被推迟或取消，这给太阳能行业的发展前景蒙上阴影；对可再生能源开发商来说，该行业原本有望成为一个热门领域。

我们完全不知道周一股市开盘时会是什么情况。我和芒格从来不是依据市场变化决定该买还是抛？也不是根据经济的盛哀，因为我们无从知晓。

我完全错过了2020年3月股市大跌的时机，我们无法预知．只是坚定买好东西。然后希望过段时间能便宜一点这样我们就能多买点。

我们做的事小学四年级的人也可以做，你尽可以告诉别人我们很聪明，但我们其实不是。我们从来没有对经济盛衰的洞见，也不可能一直抓准时机。

https://youtube.com/shorts/4k_IaBMMz0E?feature=share

全球资本市场有一群未被注意的散户投资者。

他们常常结队出发，“花式抄底”+“凶猛逼仓”，还一度把曾经叱咤风云的对冲大佬也“逼”的焦头烂额。

这群投资者就是韩国散户！

这个群体似乎已告别“韭菜”定位，开始对全球市场产生了微妙影响······

千亿规模

韩国散户对外国股票持属于什么量级？

韩国中央银行披露的数据显示：截至2021年末该国散户投资韩国以外股票规模达188亿美元，折合人民币1250亿元。

这个数字和比例显然要超过许多资产规模远超该国的其他国家散户。

与此同时，韩国老百姓财富配置比例中，权益投资比例快速上升。

韩国本地财经媒体称：2019年韩国家庭金融资产中，股票持仓占到15.3%,到了2021年底该比例提升至20.8%。

其中，19.20%的比例配置于韩国上市公司，1.6%的比例持有海外股票。

换言之，韩国家庭接近2%的金融资产有“海外风味”，这个迹象不可小觑。

对比全球其他发达国家：美国家庭金融资产配置中，股票比例达到37%，法国和德国分别为22.2%和11.4%（2020年末数据）。

全球“扫货”

韩国“千亿军团”对海外股票的挖掘十分敏感，而且紧追热点、追涨杀跌的特征显著。

根据资事堂的总结，韩国个人投资者至少参与了以下几次热点事件的投资

【“远程对抗”华尔街】 2021年1月，华尔街爆发一场“历史大战”：散户们群情激愤集体做多，将多家大型对冲基金巨头打爆仓，其中，最核心的标的是一家名为游戏驿站的上市公司。

日后披露的信息显示，韩国散户“远程”帮助了美国散户。

不少韩国个人投资者积极参与相关股票的多头阵营，甚至通过贷款乃至高利贷参与游戏驿站炒作的情况。

【“抄底”俄罗斯ETF】今年一季度俄乌地缘事件爆发后，诸多资金撤出当地股市，但韩国散户见势“即刻出发”——仅在今年2月末，它们就集体拿出1500万美元买入俄罗斯股票ETF。实际上，俄乌战事目前仍在持续，韩国散户在冲突始发时便挥金抄底。

【“抄底”特斯拉】同时，韩国散户也是新能源巨头特斯拉的第五大股东，持仓市值达到特斯拉市值1.6%左右。

据韩国披露的数据：仅今年5月份，韩国散户投资者就净买入特斯拉股票10.4亿美元。

而且随着特斯拉年内股价波折不断，韩国散户看到K线下行后再次出手。

截至6月1日，韩国投资者持有的特斯拉股票市值达127亿美元。

【炒作新概念】去年下半年开始，韩国散户又盯上了一些新概念，到了今年1月韩国总计上市了8只元宇宙ETF，半数都可以投资海外相关股票。

而据韩国的大型资产管理公司曾披露，上述投资资金70%来自韩国散户。

痴迷与抱团！

韩国散户对股票投资相当着迷，“反抗精神”值得一提。

2021年一季度，韩国散户曾经力求推翻韩国政府颁布的卖空禁令计划。

当时，一个名为“韩国股东联盟”的组织着急了3万名散户在论坛上请愿，呼吁该国永久性禁止卖空股票。

网络论坛上出现：“拯救小散！不做空！为什么要和卖空做朋友呢？”等标语，吸引了大量散户的支持。

近年韩国大量个人加入炒股浪潮，今年一季度韩国股票活跃账户数量突破6000万户，这个数字甚至比该国人口总数还多。

这中间，甚至出现一批“炒股中毒者”——因过度沉迷股票短线交易，最终寻求相关组织帮助。

韩国赌博问题管理中心披露：该中心2021年总计接到“股票中毒”相关问题咨询超过1600总，比新冠疫情前增加了两倍。

机构在“带头”

韩国资本市场研究院发布一篇题为《韩国散户跨境投资激增的思考》报告，其中指出：截至2021年三季度末，包括散户在内的韩国投资者持有外国流通股票的市值为5527亿美元，达到新冠疫情前的五倍规模，相较2003年末增幅达到160倍。

值得注意的是，韩国的机构投资者对持有外国股票，起到了“带头作用”。

上述报告指出：韩国国家退休服务基金（National Pension Service）的外国股票持仓市值，占到韩国投资者海外持仓的四分之一。

这份报告点出了最为关键的信息：韩国散户对海外股票直接投资呈现激增态势。

实际上，韩国散户投资海外股票的数据动态，能够从韩国证券集中保管公司（英文简称KSD）获取。这家公司的业务涵盖本国股票债券的结算与保管，还提供股务代理、双向借券、国外投资人之常设代理人等服务，2018年起开放了外国证券的借券服务。

放弃“基金”

此外，该报告还观察到了一些反常的发展趋势。

前述报告指出：由于韩国投资者在证券集中保管公司有外币证券储存账户，记录着不同模式的资金流向，2021年开始出现“间接投资”的萎缩，传统的海外股票ETF、海外共同基金的热度开始让位于海外个股直投。

通常来讲，随着市场发达，个人投资者会日益倾向于把资本转入基金，让专业机构代客理财。

更何况，在跨境直投领域，个人直接投资股票的成本远高于投资基金（有一系列的股票买卖手续费、中介机构服务费以及汇兑费用）。

但韩国散户对直投海外的兴趣是越来越大。

这种趋势，也得到了一些机制上的支持。一些报告分析称：韩国证券集中保管公司的作用“功不可没”——针对本国券商参与的外国股票结算和托管费用不仅降低了相关费率，还对本国券商与海外证券机构的合作提供多重便利措施，极大提升了散户参与股票直投的顺畅度。

周一，苹果2022年全球开发者大会（WWDC）在美国旧金山举行。在本次发布会上，除了全面升级麾下硬件产品的IOS 16操作系统外，苹果还公布了新的M2芯片以及搭载M2芯片的MacBook等软硬件产品以及进一步拓展其金融业务的“先买后付”服务。

大规模的升级是为了保持顾客的忠诚度，并促使他们一起使用更多的苹果产品——这是这家全球最有价值的科技公司的一项关键战略。

苹果发布IOS 16

苹果最新的iOS 16将包括新的锁屏界面，可以将照片的主体呈现在锁定屏幕上时间的前方，营造出景深效果。用户还可以使用更加醒目的字体和色彩，更改日期和时间的显示样式。

还增加了内容过滤的功能，允许用户根据是在开车、工作还是在家，可以对信息和电子邮件进行优先排序。锁屏也会根据一天中不同的时间显示不同的样式。

另外iOS 16发布的许多产品扩展到了Mac和iPad。该公司还宣布对其邮件应用程序进行修改，改进了搜索功能，并增加了发送消息的时间安排功能。苹果还预览了它所谓的“没有密码的未来”，展示了Passkeys功能，该功能使用加密技术，而不是基于文本的代码。

M2 芯片与苹果的两年之约

在过去两年，苹果让所有人都见识了，什么叫执行力。2020 年底，苹果发布 M1 芯片，那会儿大部分人都不会想到。M1 在之后会成为一个基本计量单位，M1 Max，把 M1 性能翻倍，M1 Ultra，把两块 M1 Max 连在一起，性能再翻倍。

如今的果新款M2采用了8核CPU+10核GPU。据苹果公司称，M2的性能是“最新的10核PC笔记本电脑芯片”的1.9倍。在处理一些专业应用程序方面的速度将提高40%，但总体速度约为18%。M2还搭载了下一代神经引擎以及支持8K H.264和HEVC视频的媒体引擎，将能够同时播放多个4K和8K视频流。

作为M1芯片的继承者，M2将用于Mac和iPad，苹果表示，M2的重点是节能性能，在限制所需电量的同时，将速度性能最大化。

而最新款MacBook Pro起价1,299美元，外观并没有得到多大的更新且苹果没有提供具体的发布日期，但表示将于下个月发布。受ZG疫情的影响，苹果Mac的生产严重放缓。

苹果“花呗”Apple Pay Later 来了

苹果公司推出了“先买后付”Apple Pay Later，这是一项支持该公司支付平台的新功能，该服务在六周内将Apple Pay购买的成本分摊到四次付款中。

该公司表示Apple Pay Later，不包括利息或费用，而且在任何接受 Apple Pay 在线或应用内支付的地方都可以使用。它使用的是 Mastercard 网络。付款计划是通过Apple Wallet管理的。该功能也被植入Apple Pay平台，这意味着不同的应用程序和服务都会支持该功能。

我们认为这项服务一经推出，表明苹果公司在金融领域又迈进一步，这也将对Klarna和Affirm（AFRM）等金融科技公司构成更大的挑战。Affirm股价急跌5.5%，至23.72美元，令这家今年以来已经累计下跌75%的金融科技公司雪上加霜。苹果股价周一上涨0.52%至146.14美元。

现在每个人都被迫成为宏观交易者，每天盯着宏观经济数据，而公司的基本面显得不那么重要了。无论是近期美联储的发言还是近期的公布数据都对日内行情产生了很大的影响，更有甚者世界首富马斯克的一句话更是直接带动美股大跌。

特斯拉在短短10年里直接创造了近10万个新工作岗位，未来几年里不断增长。

特斯拉对求职者的吸引力也越来越大，去年他们就收到了近300万份求职申请。2019年-2021年，特斯拉的求职者数量逐年大幅增加。在2019年他们收到了75万份求职申请，2020年增至225万份，是2019年的3倍。

从录取率来看，不到1%，2万/300万，比哈佛大学3%的录取率还要低。同求职申请的数量大幅增加一样，特斯拉在全球的员工，从2019年到2021年也有大幅增加。从而导致特斯拉“在各个业务领域人手过多”。

汽车咨询公司Automobility表示：“特斯拉裁员也不是第一次，当每次预测到经济可能出现的衰退的时候，特斯拉都会采取行动应对，这表明他们对于积极提升企业利润非常敏感。”　　

有分析师称，特斯拉裁员的一部分原因是人均创造的收入不尽人意

从企业每个员工产生的平均销售额来看，特斯拉并未与其他汽车企业拉开差距。根据摩根士丹利分析师乔纳斯（Adam Jonas）出具的数据，特斯拉的每位员工每年给企业带来的收入为85.3万美元，相比之下，规模比特斯拉大很多的福特公司，每位员工给企业产生的平均收入也达到了75.7万美元。这给特斯拉近8000亿美元的估值造成下行压力。

特斯拉已经不是第一次大裁员，特斯拉曾在2018年下半年至2019年年初启动过两轮裁员，裁员比例分别为7%和9%，此后，特斯拉经历了疯狂增长的两年，并且又重新开始人员扩张。我在查询公开资料可以发现，特斯拉仅中国临港和美国弗里蒙特两个超级工厂的工人数量就接近5万人。

特斯拉就像是“煤矿里的金丝雀”，对于行业发生的微妙变化，往往能第一时间迅速作出反应。全球通胀高企、劳动力成本激增所引发的经济下滑风险正在上升。所以这次大裁员其实可以解读为是一件好事，为什么华尔街就当成是一个坏消息来看待呢？周五特斯拉股价大跌9.22%，市值一夜蒸发近750亿美元。

不过美国总统拜登回应了马斯克对经济“糟糕的感觉”。他在当天召开的一场记者会上反驳称：“福特正在大举投资美国电动车，并将在美国中西部地区创造6000多个新增就业岗位；克莱斯勒工厂（现Stellantis集团）也在美国投资电动车行业，以生产汽车芯片，并创造了超过2万个新增就业岗位。”

尽管拜登政府试图缓解行业对经济的担忧，我们不可否认，全球通胀高企、劳动力成本激增所引发的经济下滑风险正在上升。

其实马斯克在去年年底就在推特上表示：如果历史可以借鉴大多数人都无法度过下一场衰退，而衰退的时间大概在2022年的春天或者夏天到来最迟不晚于2023年，他在稍早前的All-in峰会上表示，美国经济很可能已经陷入衰退，可能持续12-18个月。

其实受疫情和全球局势影响，世界经济早就已经进入下行通道。各国为了应对经济下滑，基本都是通过举债印钱来刺激经济。比如：美国的债务从2020年的23万亿美元一路飙升到现在超过30万亿美元，而且已经超过了美国全年的GDP总量，并且还在一直突破上限。这里就涉及到一个经济指标叫做政府债务占GDP比重。

政府债务占GDP比重越高，经济风险越大。国际公认的政府负债率警戒线是60%，也就是说超过60%就有可能发生金融风险。

摩根士丹利的分析师亚当说：“马斯克对全球经济有着独特的洞察力。我们认为他放出的消息可信度很高。”

北德意志银行分析师弗兰克认为，马斯克这一行为是一种“预防和预警措施“。弗兰克说：“在情况没那么坏的时候推出紧急措施，总比在情况已经很糟的时候再推出好。我认为这种声明是一种预防和预警措施。”

我们发现，马斯克对未来“暗淡前景”的预测也与摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和高盛总裁约翰·沃尔德伦等华尔街高管近期的发言论调相呼应。

目前，美国通胀率现处于40年来最高位，导致美国人生活成本跃升，而美联储面临的艰巨任务，就是在不导致美国经济衰退的情况下，收紧货币政策使通胀降温。杰米·戴蒙形容美国面临的挑战类似于“即将到来的飓风”。他说：“这种情况是前所未有的。现在一切看起来都阳光明媚，大家都认为美联储可以解决问题。但实际上，飓风已经在路上了。”约翰·沃尔德伦也对美国经济持“悲观”态度，他警告称由于全球经济受到的一系列冲击，未来将步入一段艰难时期。

我们认为当华尔街对美国经济的悲观情绪蔓延到全球首富马斯克身上时，事情可能已经发展到十分糟糕的地步了。

美国五月经季节性调整后的汽车年度销量为1270万辆，与4月相比下降了11%，有分析称这个数字通常意味着经济正在衰退。

进入5月，美联储连续三次加息50个基点的预期加剧市场对经济衰退的担忧。摩根大通CEO称美联储软着陆的几率有三分之一，但温和衰退的几率也有三分之一；富国银行CEO也称美国经济难以避免某种程度的衰退，利率上升意味着经济必须放缓。

近期红杉资本最近发布了最新的长达52页的文件，警告最严峻的局面可能到来，当中包含了当下宏观情况的详细分析和目前资本市场的处境，以及着重分析了科技企业的出路，我完整的看了一遍，给大家总结一下要点，以及我们的感受和体会。

第一：当下美联储最紧迫的目标是控制通胀以及收紧流动性。在过去的这一小段时间里，大的变化就是资本从免费的变成了昂贵的，这导致了原来表现最好的资产，比如科技，生物科技企业，变成了当下表现最差的资产。

这个世界正在重新衡量，当资本变昂贵时，什么样的商业模式是有价值的，而不单单是ps倍数的调整。是全面的重新评估。

第二，纳斯达克正在经历过去20年的第三大回撤。在之前的六个月里，科技企业蒸发了28%的市值，其中软件，互联网和金融公司里，有61%的公司目前市值低于2020年疫情前的价格，市场全然无视这些公司这两年的发展，而这些公司在这些年里大多数都实现了收入和利润的翻倍。

第三，在通胀缩表和俄乌局势不稳的影响下，投资人更多地开始关注企业的短期确定性，资本变得越来越值钱，宏观的不确定性越来越高，使得投资人不肯为长期增长的预期而付费，这导致了市场的关注点开始向盈利公司转移，而原来那种不计成本烧钱获得规模的模式被抛弃了。

那接下去会怎么样呢？市场会好转吗？企业又该如何在新的局面下生存呢？

首先我们认为首先不会再有廉价资本来救市。资本的成本已经高了很多。

第二，也不会出现戏剧性的v型反转，未来是有可能会修复的，但是是一个长期而缓慢的过程。

第三，什么样的公司能活下来，适者生存，不是最强大的，也不是最聪明的公司，而是应变最快的企业。当下的局面，快速地评估手上的项目，团队和预算，该停停，该砍砍，无论现在账上还有多少现金，都要快速做应对，未雨绸缪。

还要注意的是，缩减开支并不是一个负面的事情，而是能够节省现金和跑地更快的方式。回顾2008年的全球金融危机，所有缩减开支的公司最终都活得更好。

比如，Airbnb砍掉绝大部分产品，却在关键的托管业务和长期住宿业务增加投入；Zappos削减了市场营销，但在客户服务、客户选择和工程优化上投入更多。

未来的一段时间也是你低成本吸纳高端人才的绝佳机会，不会有更便宜的时候了，竞争对手也会少很多，可以适当的扩充精尖部队，现金为王，夯实自己的盈利能力。危机的确是危险，用好了就是千载难逢的机会。尽管未来很难预测，但机会只给做好准备了的人，做好最充分准备的人才能赢得最终的胜利。

本月，美股高管们正在以自疫情以来从未见过的速度"逢低买入"。

根据咨询机构VerityData的数据，从5月1日至24日，标普500指数成份股的内部买盘达到了2020年3月以来的最高水平，覆盖面更大的罗素2000指数的内部买家自2020年3月以来首次超过卖家。

摩根大通分析师在5月27日的一份报告中指出，如果今年以来公司的股票购买规模没有达到创纪录水平，美股的回调将更严重。

报告表示，2022年是美股自越南战争以来跌幅最严重的一年，与这一趋势相抗衡的是，今年上半年股票回购规模可能将达到前所未有的6000亿美元。

不仅仅是股东，内部人士的购买也在上升，摩根大通表示，尽管散户投资者退出股市，经济放缓或衰退的威胁迫在眉睫，但"企业内部人士对大多数行业持非共识观点，并正在积极买入下跌的股票"，并补充称，这些股票购买行为对股市的走向是鼓舞人心的。

最近几周，美股内部购买比趋势水平高出3至4倍，而内部止跌保卫队仍有大量弹药：标普500前金融类公司坐拥1.9万亿美元现金，即大约219家市值超过10亿美元的美国公司，其市值的25%或以上是现金。

全球投资管理公司T Rowe Price的投资策略主管David Giroux分析表示，强劲的内部买盘"历来是市场触底的一个相当好的迹象"。

他补充道：

"内部人士说'我们不认为会有重大利空事件发生'...这些确实是很好的买入机会。这是另一个证明利好未来6至12个月市场的指标。"

本月早些时候，霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)购买了1500万美元的星巴克股票。今年3月，他重返星巴克担任临时首席执行官，也是他曾经将这家公司打造成一家全球咖啡连锁店。VerityData称，这是自2018年8月以来，星巴克首次有内部人士购买自家股票。今年迄今，星巴克股价已累计下跌约35%。

RingCentral是一家取代固定电话的网络应用公司，其联合创始人兼首席执行官Vladimir Shmunis自该公司2013年上市以来，首次斥资120万美元购买了自家股票。RingCentral的股价今年已暴跌60%以上。

VerityData研究总监BenSilverman表示，"内部买盘激增传递出一些信息"，不过，他本预计"会出现更多的买盘"，尤其是在标普500指数成份股。他说："2020年3月，没有人知道未来两年将如何发展。"他提醒称，在疫情爆发之初，"我们看到了(买入)信心大大增强"。

随着美联储纪要划定短期的加息路径，美股周四延续上涨步伐，不出意外本周有望结束周线的连跌节奏。三大美股指齐创逾一周新高，道指五连涨。

截至收盘，道琼斯指数涨1.61%，报32637.19点；纳斯达克指数涨2.68%，报11740.65点；标普500指数涨1.99%，报4057.84点。

今天惊现熊转牛信号

今天惊现熊转牛信号，虽然不确定这趋势是否能持续，但至少今天，我们是看到了短期见底。在我们公众号美股投资网几乎每天都公布机构千万多空订单比例，红色的是Put总量，蓝色代表Call总量，过去两个月一直都是Put大于Call，意味着看跌多于看涨。但今天，终于被我们等到了反转，看涨多于看跌。

另外一个信号，就是两大零售商：梅西百货（M）和其他零售商，Dollar Tree (DLTR) 也公布了一系列强劲的季度业绩，Macy大涨19%，DLTR 大涨21%，帮助缓解了投资者对该行业的担忧。

梅西百货重申了其2022年年度销售指引，并提高了盈利指引。预计2022年销售额为244.6亿至247亿美元，同比持平至增长1.0%。将2022年调整后摊薄每股收益指引区间上调至4.53-4.95美元，此前的指引区间为4.13-4.52美元。相关零售股Dollar Tree （DLTR）收涨近21.9%、Dollar General （DG）收涨13.7%。

还有一个信号是，财报抄底信号

英伟达财报警告宏观经济因素可能导致该公司游戏等业务大幅放缓。下个季度收入可能降至81亿美元，不及分析师预期。股价昨天盘后大跌8%。但开盘后竟然能急速拉起，可见抄底资金力度很强。

类似情况发生在巴菲特持股SNOW也公布财报，由于其明显的营收增速放缓，以及分析师也对其基于消费的商业模式表示担忧，昨天盘后大跌15%，开盘后立即冲高，单天一度满血复活，修复全部跌幅。可见抄底势头很猛。

另外，机构VandaResearch指出

尽管散户投资者的投资组合价值急速下跌，但在低迷的行情中，他们继续买入，更是帮助标普500指数在最近的几个交易日里避免了更深的跌幅。该机构每周更新的数据显示，散户投资者的净流入金额处于历史高位附近，在最近的三个月里，散户投资者购买了价值760亿美元的股票，平均每天有13亿美元。

今天看到这么多信号后，我们一开盘在Vip社区提示，买入特斯拉 663美元和其它多只科技股。

随后特斯拉暴涨8%

每周我们通过美股大数据量化交易终端 StockWe.com 对公司财报的预测，5个股，全部预判正确，命中率100%

今天盘前预判 WDAY 偏向看跌

盘后 WDAY 暴跌 9%

看跌 SNOW 和看涨 DLTR

看跌英伟达 NVDA 财报受到宏观因素和电脑需求放缓影响

而机构交易员通过做空AMD来做空 NVDA

财报前 看涨 ZM

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周四经济数据方面

美国商务部报告称，今年一季度美国经通胀调整后的国内生产总值（GDP）环比下降1.5%，逊于预期，也低于最初公布的萎缩1.4%。不过，占经济大部分的消费支出，向上修正后增长了3.1%。

GDP报告表明，美国企业利润在第一季度出现近两年来最大降幅，原因是一些企业难以抵消成本飙升，而同期整体经济出现萎缩。

分析认为，面对原材料、运输和劳动力成本的上升，许多公司试图通过提高销售价格的方式来将成本转嫁给客户。然而，投入成本持续上升，导致美国企业利润出现近两年来最大降幅。

美国劳工部报告称

截止5月21日当周美国首次申请失业金人数为21万，首次申请失业救济金人数相比上周减少8000人至21万人，低于经济学家预测中值的21.5万人。

美国上周申请失业救济人数下降幅度超预期，突显出劳动力市场持续吃紧。初请失业金人数仍处于历史低位，显示就业市场强劲，领取失业救济人数很少。尽管如此，美联储已经开始加息，以抑制经济中异常高的需求，这可能会导致今年晚些时候的招聘放缓或裁员。

Vanda Research指出，尽管散户投资者的投资组合价值急速下跌，但在低迷的行情中，他们继续买入，更是帮助标普500指数在最近的几个交易日里避免了更深的跌幅。

　　该机构每周更新的数据显示，散户投资者的净流入金额处于历史高位附近，在最近的三个月里，散户投资者购买了价值760亿美元的股票，平均每天有13亿美元。而同时，散户们的投资组合平均缩水32%，也是自2014年Vanda跟踪数据以来的最差表现。

　　美股暴跌期间，股票持有量遭受严重打击，纳斯达克(11740.6504, 305.91, 2.68%)指数跌入熊市，标普500指数离熊市也不远了，其成分股的总市值今年已跌超2万亿美元至38.3万亿美元，部分原因可归咎于美联储为了对抗过热的通胀而大幅加息，导致市场对美国陷入经济衰退的担忧。

　　Vanda Research的研究人员Marco Iachini和Giacomo Pierantoni在一份报告中表示：

“历史经验显示，当面临大规模损失时，散户会最先承受损失，但情绪似乎仍具备弹性。”

　　散户的力量不容小觑。去年，散户投资者们在线上论坛上联合起来，持续逼空GameStop、AMC和其他几只股票，让对冲基金损失数十亿美元，一举成名。

　　在过去一周里，标普500指数接近跌入熊市的边缘，但散户投资者采取逢低买入的策略，推动该指数在短时间内迅速反弹。Vanda表示，在没有来自机构的额外抛售压力下，散户投资者大量的资金流入，可能是导致盘中大幅反弹的主要动力。

　　据Vanda，散户们最喜欢的是科技股和成长股，例如苹果(143.78, 3.26, 2.32%)、特斯拉(707.73, 48.93, 7.43%)和亚马逊(2221.55, 86.05, 4.03%)。

　　ARK基金加入抄底大军？

　　除了散户之外，Cathie Wood也加入到抄底大军中来，她旗下基金ARK Innovation ETF周二加大了对许多重仓股的投资，包括特斯拉、Roku、著名线上会议软件Zoom(107, 4.66, 4.55%)、Block、Coinbase和Twilio公司的股票，这是ARK Innovation ETF前10大持仓中的6家，累计加仓了约5800万美元。

　　当天，纳斯达克指数下跌2.3%，ARK Innovation ETF下跌7%，木头姐为了抄底，出售了价值约5000万美元的Spotify Technology的股票，这是该基金持有的第12大股。

　　周三，特斯拉股价上涨5.4%，Zoom上涨8.9%，Roku上涨6.8%，Block上涨2.4%，Coinbase上涨9.3%，Twilio上涨4.9%。

　　在此次加仓当中，ARK Innovation ETF买的最多的是Roku，大约1800万美元。其次是约1400万美元的特斯拉和Block。目前，Zoom成为了该基金最大的持仓股，约占该ETF总计88亿美元资产的9.1%。特斯拉排名第二，为8.3%，而Roku排名第三，为7.8%。

　　ARK Innovation ETF经历了艰难的一年。它的波动性几乎是纳斯达克指数的两倍，在行情好的时候上涨得更多，而在行情不好的时候下跌得更快。

　　周三开盘时，ARK Innovation ETF今年以来下跌了约59%。该基金前10大股票的平均跌幅约为55%。但最近的买入行动暗示着，木头姐并没有改变她的策略，尽管市场不好，她还是在坚守她的想法

在过去的两年，美国公司出现了一个‘过度赚钱’时期，现在要回归均值，使得美国公司的盈利下修幅度是所有地区中最严重的。”“美国公司盈利向下修正和负面的经济意外可能会导致标普500指数进一步下跌5%-10%。”

回顾近期市场的走势，一直盯着市场的朋友都知道，近期市场都不再交易通胀逻辑了，而是转而交易经济衰退逻辑了。所以，很多股票的计价方式，都是按照后面美国经济要硬着陆来计价。

现在的抄底行为让我想起了华尔街所说的熊市里的“希望的斜坡”(slope of hope)，而不是牛市里的“忧虑之墙”(wall of worry)。所谓希望的斜坡”指的就是股市在中长期内下跌期间，时不时会出现一些短期反弹，投资者误以为这种反弹意味着股市将在中长期内上涨，于是再次进入市场，直到因抱有这种希望而遭到打击；而“忧虑之墙”指的是股市超越一系列负面因素并持续上涨的趋势。

我们通过美股大数据量化终端 StockWe 观察到从上一周到目前为止有很多的看跌期权在6月17日到期。而我们要知道的是6月15日为美联储公开市场委员会（FOMC）公布利率决议的时间。我们通过这张图可以看到5月20日总权利金最大的期权都是看跌期权，而且是买方主动下单，这一笔买SPY的看跌期权总权利金为888万美元，下面这两笔分别是678万美元和568.9万美元的看跌期权到期日大部分都是6月17日，四巫日。

在5月24日机构交易员又押注了1000万美元在SPY的看跌期权上，到期日是6月17日，以及640万和540万美元的看跌期权，到期日也是6月17日 使用SPY.mp4

在5月23日，机构交易员又押注了SPY 684.9万美元的看跌期权，以及291.6万美元的看跌期权，

而从历史的call对比put的总权利金上我们可以看到当前put的总权利金还是远远大于call的权利金的。

所以我们不难预测6月份的美股到时候又是一场剧震。

苹果也是出现了大量的看跌期权

与此同时华尔街大空投头Michael burry，在5月16日公布的持仓披露中苹果的看跌期权为他的第一季度的最大仓位。他第一季度一共持有20.6万张苹果的看跌期权，价值约3600万美元仓位高达17.6%。这个数字还是相当之高的。

自2019年以来，苹果公司股价一路上涨，但进入2022年，受美股大盘整体波动，这家科技巨头股价下跌了18%，全球市值第一的宝座也拱手让给了石油巨头沙特阿美。

根据Michael今年第一季度的持仓披露，现在手上的持股可能都没有你们手上的持股的数量多。加上重仓做空苹果，这说明 Michael现在对市场非常不看好。Michael做空菜果的原因不难推理，他应该提前预期到今年苹果的营收和盈利将下降，在联邦不再发钱的情况下，消费者是否还会为上千美元的苹果手机埋单呢？其实啊菜果也属子周期股，因为他的产品价格比较贵，所以当经济周期经历低迷期的时候，它的销量也会随之下降。因此我们认为这可能是Michael做空苹果的最主要的原因。

刚提到交易逻辑已经转到美国经济要硬着陆来计价，那我们就来聊聊接下来美国发生经济衰退的可能性以及美联储犯下的“错误”。

如果你是第一次发现我们的频道，记得关注并打开小铃铛，这里是美股投资网，一个由前纽约证券交易所分析师创立的频道，我是团队里面的分析师凌云。

摩根士丹利(Morgan Stanley)理财部门表示，美国经济“硬着陆”的概率大增，股票和债券投资者对经济增长放缓忧心忡忡。“股市和债市的低迷走势已发展到类似于典型的周期性熊市，而不只是回调。”

“美联储仍准备加快政策收紧步伐，缩表行动也箭在弦上，通胀高居不下”“在这种情况下，投资者注意力正转向潜在的增长恐慌，甚至可能是彻底的衰退。”摩根士丹利认为未来12个月经济衰退的可能性为27%，

而3月份时的预期只有5%。美国制造业采购经理人指数(PMI)也释放出担忧信号，这一衡量美国工厂状况的指数显示经济增长正在减速。

以史为鉴，在上世纪70年代末，受到美国扩张性的财政政策以及石油危机的双重影响，美国通胀水平高涨，陷入恶性通胀区间。时任美联储主席的沃尔克坚定地认为，不断上涨的通胀将给美国经济带来真正的风险，而加息则是稳定物价、抑制通胀的必然选择。因此，当时美联储快速将利率提高至20%的水平。从最终的结果来看，美联储激进加息的政策虽然控制住了通胀，但快速加息至高位水平也给当时的美国经济造成了显著的负面冲击，经济发生“硬着陆”，金融市场剧烈波动。

而当下，类似的情况又摆在了美联储的面前。尽管目前美国高通胀的成因与上世纪70年代时并不完全相同，但美联储的政策选择似乎正在走向相似的轨道——以加息应对通胀。不过，美联储现在才开始采取行动可能为时已晚。美联储在今年3月货币政策会议上宣布加息25个基点。但同为发达经济体央行的英国央行早已在去年12月和今年2月以及3月连续3次加息。相比英国以及欧元区等其他发达经济体，2021年美国经济复苏态势更为强劲，但美联储却迟迟在今年才开始加息，这令不少市场人士和经济学家质疑美联储退出宽松货币政策的进程过于缓慢，并称这是美联储犯下的“错误”。

从而导致美国要实现软着陆的可能性很小，而且在不远的将来出现衰退的可能性很大。这是因为高通胀和低失业率都是未来经济衰退的有力预测因素。事实上，自20世纪50年代以来，每当通胀率超过4%，失业率低于5%，美国经济就会在两年内陷入衰退。如今，通胀率为8.5%，失业率为3.6%——这表明经济衰退将很难避免。

通货膨胀的根本原因是美联储大量印钱，产生过多的货币和供应不足的商品。

当需求远远超过供给时，经济就会开始过热，价格就会急剧上涨。过热的指标是如强劲的需求增长、库存减少和工资上涨——早已经开始出现在2021年的经济环境中。但结果是，美联储如今在应对经济过热方面远远落后于形势。所以，现在实现软着陆是困难的。

加息后导致的借贷成本上升会抑制消费者需求和企业进行新的投资，从而减缓经济活动。但这样做的风险是，可能造成重大的经济混乱，并将经济推入衰退。

虽然有些人认为在过去的60年里有几个软着陆的例子，包括1965年、1984年和1994年，但分析表明，这些时期与当前的情况几乎没有相似之处。

在这三次危机中，美联储都是在失业率显著上升、通胀水平较低、工资增长较低的经济环境中运作的。在这些历史例子中，美联储还上调了利率远高于通货膨胀率——不像今天,通货膨胀的利率为8.5%，到2023年预计将保持在3%以下。

那为什么劳动力市场与通货膨胀有关?

美联储面临的挑战在今天尤为严峻的一个原因是，劳动力市场空前紧张，这意味着对劳动力的需求远远超过了现有的供应。劳动力市场吃紧意味着企业需要提高工资来吸引新员工。

通常，失业率被用作劳动力市场紧张的一个指标。目前失业率非常低，美联储预计失业率会更低。但研究表明，提高工资的压力比失业率所显示的还要大。职位空缺数量创历史新高，员工离职率创历史新高——这两个因素都对推高工资产生了重大影响。

从某种意义上说，工资是核心通胀的最终衡量标准——超过三分之二的企业成本都回到了劳动力成本——因此，工资上涨给通胀带来了巨大的上行压力。如今的工资增长达到了历史性的6.6%，而且还在加速。

数据分析表明,目前的工资增长意味着持续的通货膨胀率在5%以上。

柴油是影响通胀的关键因素

要知道，柴油是推动美国经济发展的燃料，柴油是运输货物的卡车、火车、油轮必不可少的关键燃料，并且被广泛应用于建筑业、制造业、农业等行业。我们看到，如今柴油价格不断飙涨，势必推高美国通胀，不利于美国经济复苏。

而在美国及全球范围内，柴油价格受到的影响比汽油价格要大，因为俄罗斯柴油从市场上损失之后的后果正在波及到柴油供应，进一步扰乱了各地市场的柴油供应。这导致全球各地的柴油价格都在上涨。截至5月23日，全美柴油均价为5.57美元/加仑，同比飙涨75％。卡车司机不得不为燃料支付更多的费用，这推动了运输价格的上涨，而最终将提高所有运输货物的价格，而消费者最终将为此买单。

经济衰退的可能性

根据哈佛研究院的评估，美联储目前面临的通胀问题相当严重，如果经济不大幅放缓，就不太可能得到解决。总体而言，经济过热、工资飙升、美联储的政策拖延以及最近的供应冲击等因素结合在一起，意味着未来几年出现衰退的可能性肯定大于不存在。

展望6月美股

市场现在又多了一个重大的风险因素就是猴痘，加剧了全球经济复苏不确定性提升。全球最大对冲基金桥水创始人达利欧Ray Dalio在达沃斯年会接受采访时表示：美股抛售现已持续到第五个月，而美联储仍然处于加息周期的早期阶段，这轮抛售的持续时间已经远超经济没有衰退时发生的普通回调，未来几个月金融环境将进一步收紧，股票的下行压力将会更大。尽管如此，据不久前桥水公布的一季度13F报告显示，桥水整体持仓规模达到248亿美元，较上季度172.02亿美元增加44%，十大重仓股集中度为33.94%。整体而言，在一季度美国市场表现不佳的背景下，桥水更多地选择了逢低买入，相较于去年四季度末，桥水进一步押注了健康医疗、消费品等板块；同时，桥水还大幅买入新兴市场ETF。

本月18日，联合国发布报告，将2022年全球经济增长预期由今年年初的4.0%大幅下调至3.1%，20日七国集团发表公报，成员国普遍受困于高通胀，通胀率已经升至数十年来最高水平。

在负面的消息漫天飞的情况下，坏消息不可能一两周就自动消失，投资者最好的策略就是空仓观望，等待反弹信号，如果美国股市因经济衰退而暴跌10%，将会为我们提供一个“捡便宜”的好机会。