什么是高频交易? 高频交易意思是(High-frequency trading，又称HFT) 是一种利用强大的计算机程序在几分之一秒内完成大量订单交易的交易方式。它使用复杂的算法分析多个市场，并根据市场情况执行订单。通常，执行速度最快的交易员比执行速度较慢的交易员更有利可图。

华尔街有一家对冲基金，Virtu Financial，它是全球最大的高频交易和做市商之一，曾经做到了4年只有1天亏损的成绩，那么它是如何做到的呢？高频交易又是如何“偷走”散户的钱呢？最近股市上下动荡，但却更加有利于这个公司赚钱，今天的视频将会详细介绍这家公司的量化策略，干货满满，对于你的投资一定会很有帮助，我们开始吧。

首先你需要了解3个概念：1. 提供市场流动性的做市商：不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受大众的买卖要求，用它的自有资金和证券与投资者进行证券交易。

第二个就是高频交易，利用功能强大的计算机以极高的速度处理大量订单。

那么最后一个就是毫秒的概念：1秒=1000 毫秒，1毫秒(ms)＝1000微秒(us)。一个重磅消息从白宫传出来，传到纽约要比传到芝加哥快2.1毫秒，因为这是光从白宫穿过391英里到达芝加哥所需要的时间。

创始人

这家基金的创始人叫Vincent Viola，是美国电子交易领域的领军人物之一。他毕业于西点军校，曾在纽约商业交易所NYMEX担任过主席和董事长。在2008年创立了Virtu。

Virtu是全球最大的高频交易和做市商之一，靠各种金融服务赚钱，提供在230多个交易所、市场和暗池中的股票，期权等投资产品的报价和交易。使用基于大数据的高频交易策略来每天交易大量证券，通过每笔交易的价差(也就是买卖价格之间的差额)获利来赚钱。

Virtu在2015年上市，美股代号 VIRT，当时融资3亿美元，承销商包括高盛，小摩，花旗等。上市后Virtu不断扩张业务，2017年，Virtu收购了一度接近破产边缘的骑士资本，当时的骑士资本，因系统交易故障，无脑买进并卖出数百万股股票，引起了市场巨大的波动：148只股票受到影响，45分钟损失高达4.4亿美元。

Virtu在2009年至2014年的近1238个交易日里，Virtu仅有一天出现亏损。在2014年的252个交易日里，Virtu Financial又一次创下“0亏损日”的纪录。

Virtu自称，如此骄傲的战绩是基于风险控制策略和技术。利用速度以及交换系统方面的优势，比市场超前交易，每笔挣一点点，几十亿次下来，年度净利润就有几亿美元。

【简介】

那么我们来看看决战毫秒之间的光速交易，HFT，高频交易吧。high-frequency trading：是大型投资银行，对冲基金和机构投资者使用的自动交易平台，它利用功能强大的计算机以极高的速度处理大量订单。主导金融类产品在百分或千分之一秒之内自动完成大量买单和卖单，以及取消指令，从极小的股价波动区间中获得利润。合理的高频交易是对冲套利的一种有效交易工具。

在美国市场，伴随对冲基金规模日益增长，量化投资中占比相当大的“高频交易”已经发展得非常成熟。现在，美国80%的交易都是通过高频计算机进行的，这些算法交易的速度比眨眼间还快。利用速度和系统方面的优势，进行早于市场的超前交易，数十亿的交易，其目标是每笔交易只赚一点点钱，甚至几分钱，但是由于交易数量庞大，所以可以获得巨额利润，而这基本是零风险的。

著名的Laughlin教授认为，只要保持每笔交易51%以上的胜率，从长期来看，亏损几乎是不可能的。如果一天交易1万次，当日盈利概率将达97.8%；一天交易10万次，盈利概率就接近100%。“Virtu Financial此前一个交易日出现的亏损应为系统错误或人为失误所致。”

【举例】

那么我们具体举个例子来看吧，虽然订单下放与执行之间的时间间隔不到一秒，但很多事情发生在这1秒钟之间。股票经纪人已将你的订单信息出售给高频交易公司。比如你想要以100美元的价格购买50股的某只股票，高频交易公司则迅速以100美元的价格购买50股，然后将卖单定在100.01美元，那么你就需要用100.01的价格去买这只股票。也就是你多支付了50 * 0.01美元= 0.50美元，但高频交易公司却没有任何风险地获得了这笔利润。高频交易公司在股票市场收盘时没有头寸，因此避免大量不确定性风险，也没有持仓风险。

说到这里，相信大家就理解了Virtu的盈利模式。打麻将的人必须有赚有陪，开麻将馆收租的人永远不会陪。因为他没有参与赌博，参与的人不可能永远不陪。

量化对冲基金中的量化交易呢，就是通过统计学、数学计算机等知识，对大量数据进行分析挖掘，构建数量化投资模型，然后严格按照这样的策略执行。所以，当量化对冲基金遇见小散户时，就如同现代士兵遇见石器时代的人。

因为即使是天才的投资家也有犯错和失误的时候，仅凭人类的定性分析，很难在复杂的市场中长期取胜。人的行为偏差，常会导致我们做出不理性的投资决策，无关你是普通人还是天才大佬。而量化投资最大的特点是强调纪律性，也就是克服投资者主观情绪的影响。

【速度对华尔街重要性】

普通投资者是以年和月或者日为单位持股的，但专业交易员的交易是以毫秒来计算的；如今，交易公司为了比别人快上几毫秒，愿意花钱将自己的服务器与股票交易所服务器安装在同一幢大楼，只是为了缩短光纤的传送距离。

高盛之前就批准了一项为期三年的计划，斥资逾 1亿美元对它的股票交易平台进行全面改革。其中一个目标就是提高盛在交易订单上的表现，对于持续一微秒到大约30秒的交易订单，它的存续期较短，过去高盛一直很难处理这些订单。

高盛希望在全球范围内推广这项技术，这样机构的速度肯定会有很大的提高。他们也招募了更多的研究员和更多的量化分析师去改进他们的算法。

这需要很尖端前沿的科技技术，比如无线微波发射，这种只有物理学家看懂的技术。它能使得 Virtu 在伊利诺伊州和新泽西州之间传输数据的单向时滞降低到 4.7 微秒。

【flash crash】

可是当股市交易以“光速”进行时，盈亏的各种不确定性会大大提高。此前全球股市因为“技术故障”造成的数起“闪电波动”时，就有人将矛头指向了高频交易。例如2010年的闪电崩盘，投资者眼睁睁的看着1万亿美元市值在20分钟内蒸发殆尽。为什么呢？答案依然是自动交易。一系列事件触发了某些程序，结果一天内股票交易量暴增至每日平均水平的两倍，且10分钟内成交了13亿股票。

批评人士认为，高频交易的大量存在，不仅会加剧市场的不透明，也会触犯金融交易市场的“公正道德底线”，使普通投资者处于不公平的劣势，并且技术层面上存在着系统崩溃风险，容易导致金融市场不得不面临除了自然灾害、经济危机之外另一种发生概率极高的“技术型黑天鹅事件”。

【越动荡越赚钱】

前面我们说到，在股市震荡的时候，反而是高频交易公司最喜欢的行情，为什么呢？

高频交易最喜欢市场涨涨跌跌，同时伴随交易量放大。因为当市场波动较大时，市场对流动性的需求就会增加，反过来，就会有更多的交易和获利机会。在高波动性时期，比如去年3月，买卖价差扩大，就为Virtu这样的公司创造了盈利机会。

公开资料显示，在 2008年，运用传统低频交易的投资者有70%发生亏损，有些基金机构甚至挣扎在生死线上，而高频交易基金经理几乎都在当年实现了盈利，因为高频交易的利润和市场表现没有关系。反而，在牛市里，高频交易并不是非常赚钱，还不如买入并持有的交易策略赚钱。只有在市场比较混乱的时候，高频交易能在别人不知道发生了什么的时候，找到赚钱的方式。

目前Virtu就比较担心无法在2021年保持和去年同样的盈利水平。随着疫苗的广泛分发，市场可能不会回到过去剧烈震荡的行情。因此，这些时期高频交易公司的收入和利润都很艰难。因为低波动性将损害做市商的盈利能力。

尽管Virtu的大部分收入来自做市业务，但该公司近年来一直在努力扩大其另一个业务部门，来改变对这种不稳定收入来源的依赖。也就是他们过去几年开展的执行服务部门，来实现收入多元化。执行服务部门则是代表大型机构投资者执行交易，从而获得佣金。

Virtu 2020全年调整后的每股收益总计5.76美元，调整后的净交易收入为23亿美元，也就是每天900万美元。

就估值而言，VIRT目前的预期市盈率为6.18。这与该行业14.96的平均远期市盈率相比存在很大空间。

视频的最后呢给大家推荐一本书和一个电影，介绍高频交易的书籍【flash boys: a wall street revolt】；电影呢就是【蜂鸟计划】，讲述的是业界有各种各样的人在想法设法获得竞争优势，就为了将传输时间可以突破17毫秒，有人挖光纤，有人造微波塔。

亚马逊财报显示：受到通胀、劳工、供应链以及Rivian一季度股价重挫影响，亚马逊第一季度净销售1164.0亿美元，低于分析师预期1164.3亿美元，同比增长7.3%，创下二十年来最慢增速。其中，亚马逊的AWS云计算服务净销售额增长37%是本财季唯一的亮点，但相比上一季度39.5%来说，也有放缓之迹。预计其第二季度的收入为1160亿美元至1210亿美元，同样低于分析师预计的1255亿美元。盘后一度暴跌10%。

美东时间4月28日周四美股盘后，全球电商巨头亚马逊发布了其2022年第一季度财报。相比上个季度并不令人满意的业绩——20年来增长最“疲软”，但投资者看到了粘性并树立未来增长恢复的信心，盘后不但飙涨还在次日创下2015年以来最大单日涨幅。不过这个财报季，亚马逊就没有这么幸运了，由于其营收逊于分析师预期，亚马逊美股盘后一度暴跌10.4%。

周四亚马逊美股收涨4.65%，年初至今累计下跌超15%。

具体来看其核心财务指标：

第一季度EPS每股亏损7.56美元，分析师预期每股盈利为8.40美元。

第一季度净销售1164.0亿美元，低于分析师预期1164.3亿美元，同比增长7.3%，创下二十年来最慢增速。其中，北美地区净销售692.4亿美元，同比增长7.6%，高于分析师预期678亿美元；国际净销售额287.6亿美元，同比下降6.2%，低于预期297.8亿美元。

第一季度运营利润36.7亿美元，同比下降59%，分析师预期54.2亿美元；运营利润率从一年前的8.2%下降到3.2%，低于预期4.7%。

分业务来看：

第一季度线上商铺净销售511.3亿美元，同比下降3.3%，低于分析师预期515.0亿美元。

第一季度AWS净销售184.4亿美元，同比增长37%，高于分析师预期182.5亿美元。

第一季度订阅服务净销售84.1亿美元，同比增长11%，逊于分析师预期85.5亿美元。

第一季度实体店净销售额45.9亿美元，同比增长17%，高于预期的43亿美元。

第一季度广告业务录得78.8亿美元，低于华尔街预期81.7亿美元。

第一季度在美国电动车品牌Rivian的投资中录得76亿美元的亏损，因为该公司的市值在本财季中蒸发超过一半，净亏损达38亿美元。

此外，亚马逊也给出了令人失望的2022年第二季度的业绩展望（包含将在2022年三季度举办Prime会员日活动的假设。）

预计第二季度的收入为1160亿美元至1210亿美元，同样低于分析师预计的1255亿美元，按照其业绩指引数据，取值中位数1185亿美元，亚马逊的增长率将再创新低达4.8%。

预计第二季度运营亏损10亿美元至盈利30亿美元，远低于分析师预期盈利68亿美元。

亚马逊挑战重重：全方位的通胀到供应链危机，但利润仍受冲击

亚马逊首席执行官Andy Jassy在评价本季度表现时表示，其正专注于提高其在疫情期间迅速扩大的仓库和送货网络的效率，但这需要一些时间。此外，亚马逊还表示其正努力应付通胀和供应链压力，并表示公司不再追求实体产能或员工产能。

疫情和俄乌冲突带来了不寻常的增长和挑战，我们"正视"履行网络的成本，现在的人员配置和仓储能力已达到正常水平。

此份财报最引人注意的就是其营收疲软，第一季度收入增长7.3%，是其约20年来最慢的增长，结合其第二季度营收业绩指引的中位数来计算，下个季度的增长将仅为4.8%或更低。而且这还是在上个季度亚马逊出招“提价”Prime订阅价格之后。

彭博社高级分析师Poonam Goyal表示：

在线业务的利润率疲软，你可以说这是令人惊讶的，但这其实并不奇怪。对于在线业务来说，供应链问题不会很快消失。

为了应对重重困难，亚马逊本月早些时候对其部分美国卖家征收了5%的附加费，这是其历史上首次征收此类费用。而上个季度，亚马逊四年来首次将其美国Prime会员的价格从119美元提高到139美元。

但是，从其营业利润率来看，依旧受到冲击，从一年前的8.2%下滑到第一季度的3.2%。如Jassy所说：

（提高利润率）这可能需要一些时间，特别是在我们解决持续的通货膨胀和供应链压力时，但我们看到在一些客户体验方面取得了令人鼓舞的进展，包括交付速度表现，因为我们现在正在接近自2020年初疫情之前的几个月以来从未见过的水平。

AWS业务强劲但增速放缓，广告业务并不理想，Rivian股价大拖后腿

可以说，亚马逊的AWS云计算服务净销售额增长37%是本财季唯一的亮点。即使在微软、谷歌和其他公司争抢市场份额之际，其净销售升到184.4亿美元（一年前为135亿美元，而预期为183.4亿美元）。此外，该部门的营业收入从41.6亿美元增加到65.2亿美元。

然而，即使亚马逊的明星业务AWS收入增长，相比上一季度39.5%来说，也有放缓之际。值得注意的是，虽然AWS的利润率实际上升到35.35%的最高纪录（从第四季度的29.8%），但其勉强抵消了北美和国际部门的损失，因为这两个部门在本季度产生了超过10亿美元的运营亏损。

另外，作为最新加入报告广告收入的公司亚马逊来说，其广告收入并不让人满意，虽然同比增长23%的成绩优于其他科技公司的增速。谷歌本季度广告收入增长了22%，但受到YouTube的影响而放缓，录得14%的增长，逊于预期。Facebook的广告收入仅增长了6.1%，是其上市10年以来最弱的扩张。

上个季度曾为亚马逊带来荣光无限的Rivian在此季度中倒下了。上个季度，远超预期的利润来自于亚马逊在“特斯拉劲敌”Rivian上巨额投资回报。美国首家造出电动皮卡的制造商Rivian11月在纳斯达克上市，发行价达到78美元，融资规模高达120亿美元，IPO首日，高开约35%，随后市值相继超过通用汽车和大众汽车，一度位居世界第三大汽车制造商。IPO前，亚马逊对Rivian的持股高达20%（持股价值38亿美元），虽然经历了波峰172美元的定价到目前回落至60美元的水平，亚马逊依旧在投资回报中获得超额利润。

随着今年第一季度，Rivian的股价下跌了约52%，令亚马逊所持Rivian股份的价值亏损76亿美元。而Rivian背后另一大股东福特，同样在今日公布的一季度财报中损失惨重，从106亿美元降至51亿美元。

其他“疑难杂症”：留住员工

除了前述所说的通货膨胀进一步暴露出亚马逊的低利润电子商务模式的问题，因为这种模式已经使用户对低价的期待和快速交付产生依赖和惯性。另一个让亚马逊头疼的问题则是员工留任，由于亚马逊的工资报酬很大程度上与其股价挂钩，一旦投资者失去信心抛售股票，也将会成为问题的导火索。

不久前，位于美国纽约市斯塔顿岛的亚马逊公司员工以55%的支持率，投票决定成立工会。亚马逊员工这项举动被不少美国媒体形容“开创性举动”“惊人的胜利”“重大胜利”。支持者认为，工人们团结一致可争取到更好的工资待遇和休息休假时间。但亚马逊方面显然对此十分不满。亚马逊一名发言人声称，公司对投票结果“感到失望”，正在对投票进行评估，亚马逊认为员工与公司建立直接联系才是最佳方式。

亚马逊的销售额从疫情爆发前2019年的2810亿美元，增长到2021年的4700亿美元。同期利润从116亿美元飙升至334亿美元。然而相比之下，包括工作标准在内的员工待遇一直遭到质疑。比如去年12月，一场龙卷风袭击了伊利诺伊州爱德华兹维尔，造成亚马逊一处仓库倒塌，造成6人死亡。有报道指出，这起惨剧与亚马逊不允许工人离开仓库有关。此外，对员工投诉置之不理或给出不满意的解决方案的做法，也为工会、环保组织和其他专业组织者提供了更多获得支持的机会。

一季度苹果财报显示：总营收、iPhone和Mac收入均创同期新高，服务收入连续五季创历史新高、保持两位数猛增，保持逾40%毛利率，而在华收入增逾3%、较四季度增逾20%放缓。电话会上警告二季度收入或因疫情同比减少多达80亿美元、退出俄罗斯和高通胀均影响业绩，盘后曾涨超3%的苹果股价转跌，一度跌约6%。

财报显示，今年第一季度，苹果创造了成立四十多年来最佳的非节假日所在季度表现。但即使盈利和收入比华尔街预期更为强劲增长，苹果也承认，无法摆脱疫情持续带来的供应链干扰，以及俄乌冲突增加的负面影响。在一季度较去年末增长明显放缓后，这些负面还将持续施压公司业绩。

苹果首席财务官Luca Maestri评价一季度业绩称，当季服务业务的营业收入创历史新高，iPhone、Mac电脑、可穿戴设备、家居产品及配件的收入都创一季度同期新高。强劲的运营表现给公司当季带来了超过280亿美元的营运现金流，让公司得以当季回馈股东将近270亿美元。

苹果董事会宣布，将每股普通股派发现金股息0.23美元，股息提高5%，于5月12日发放，并授权公司将当前的回购股票计划规模扩大900亿美元。

此次苹果仍未提供季度业绩指引，但在财报后电话会议上发出警告。苹果CEO库克表示，无法在新冠肺炎疫情、供应链紊乱、俄乌战争期间独善其身。Maestri称，包括疫情相关的供应限制在内，二季度的多种挑战可能导致销售收入减少多达80亿美元，中国市场的需求也受疫情影响。

财报公布前，收涨逾4%的苹果股价盘后曾跌超1%，财报公布后，苹果盘后迅速拉升转涨，盘后涨幅一度超过3%。电话会议期间，股价又转跌，盘后跌幅一度达到6%。

收入及利润环比剧减仍高于预期保持逾40%毛利率

美东时间4月28日周四美股盘后，苹果公司公布，在截至3月26日的2022财年第二财季、即公历2022年第一季度，营业收入和盈利均较上季度下滑20%以上，增速仍高于市场预期，保持着40%以上的高毛利率，收入还创历史同期新高：

一季度营业收入972.78亿美元，同比增长8.59%，较去年四季度创历史新高的营收环比下降逾21%，分析师预期同比增4.9%至939.8亿美元，去年四季度同比增11%。

一季度稀释后每股收益（EPS）为1.52美元，同比增长8.57%，较创新高的去年四季度EPS环比下降27.6%，分析师预期同比增2.1%至1.43美元，去年四季度同比增25%。

一季度毛利同比增长12%至425.59亿美元，毛利率42.5%，分析师预期39.8%。

iPhone收入超预期增逾5% 服务收入续创新高并两位数猛增

分产品看，苹果核心硬件iPhone的收入增速远超市场预期，iPad的收入降幅明显低于预期，服务业务更是保住两位数的猛增，继续刷新单季最高纪录，只有可穿戴设备和配件的收入低于预期，但保持着10%以上的高增速。

一季度iPhone录得净销售收入505.7亿美元，同比增长约5.5%，环比去年四季度所创历史新高水平下降逾29%，分析师预期同比增2.5%至491.6亿美元，去年四季度同比增9%。

一季度Mac收入104.35亿美元，同比增长14.6%，环比去年四季度所创历史新高下降3.8%，分析师预期同比增1.4%至92.3亿美元，去年四季度同比增25%。

一季度iPad收入76.64亿美元，同比下降2.06%，环比去年四季度增长5.7%，分析师预期同比下降7.9%至71.9亿美元，去年四季度同比降14%。

一季度可穿戴设备、家居产品及配件收入88.06亿美元，同比增长12.4%，分析师预期同比增14.6%至89.8亿美元，去年四季度同比增13%。

一季度包括Apple TV+、Apple Arcade、Apple Music和iCloud订阅在内的服务业务录得收入198.21亿美元，连续五个季度创新高，分析师预期197.8亿美元。

一季度服务收入同比增长17.3%，增速为2020年三季度以来最低，不过略高于分析师预期增速17%，去年四季度增长24%。

在华收入增长明显放缓中日以外亚太区由增转降

一季度苹果在不同地区表现不一，相比前一季度，在美洲市场收入增长更强劲，在日本收入下滑明显缓和，在中国和欧洲的收入增长明显放缓，在印度等中日以外亚太地区收入由增转降。各地区中，只有美洲的收入增长超过总收入增速，体现了美国本土的突出业绩表现。

一季度大中华区收入183.43亿美元，同比增长近3.5%，去年四季度同比增近21%。

一季度美洲收入408.82亿美元，同比增19.2%，去年四季度同比增超11%。

一季度欧洲市场收入232.87亿美元，同比增4.6%，去年四季度增近9%。

一季度日本市场收入77.24亿美元，同比下降0.23%，去年四季度同比降14%。

一季度在中日以外的亚太市场收入77.42亿美元，同比下降6.65%，去年四季度增19%。

二季度收入或因疫情同比减少多达80亿美元退出俄罗斯和高通胀均影响业绩

自2020年3月欧美疫情爆发后，苹果便以未来充满不确定性为由未再公布季度业绩指引。本周四也未披露今年第二季度的指引，已连续九个季度缺少指引公布。

今年1月的去年四季度财报后电话会议上，苹果表示，公司增长受到“严重的供应限制”所带来负面影响。管理层预计，这些挑战将在今年一季度持续存在，但负面影响将小于去年第四季度，今年初供应链短缺将能有所改善。

本周四的财报后电话会议上，苹果高管称，公司无法免于遭受新冠疫情、供应链紊乱、以及俄乌冲突的冲击。他们再次提到疫情和供应面的影响，还提到俄乌和高通胀预计带来的负面影响：

疫情正影响到部分消费者的需求。当前第二季度的收入同比将会受到新冠肺炎疫情的影响，严重程度可能会达到40亿到80亿美元。

在西方制裁俄罗斯的当下，苹果退出俄罗斯市场也将对二季度业绩增长构成负面影响。

通胀问题绝对对公司业绩造成一定程度上的影响。虽然一季度在美国销售业绩不错，但绝对看到诸多通胀迹象，苹果并正密切留意物价形势。

苹果称，Mac电脑受到新冠疫情引发的供应链紊乱和硅料问题抑制。苹果的供应链一直都具有韧性，但芯片制造仍然是个问题。

被问及如何根据当前环境调整苹果的供应时，苹果的高管称，可以在美国扩大芯片产量/产能。库克拒绝置评芯片供应短缺问题还将持续多长时间。

在收购方面，库克称，虽然苹果迄今并未进行过许多重大收购，但不排除未来实施重大并购交易的可能性。苹果将继续在知识产权等领域推进小规模的收购。

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高通（QCOM）在周三美股盘后公布了其截止2022年3月27日的2022财年第二季度财报，且对第三季度做出了强劲预测。受到财报利好提振，盘后一度飚涨8.0%。年初至今因芯片股的普遍下跌而下滑，高通累计跌幅约27%。

高通周三表示，第三财季的收入将达到105亿至113亿美元。相比之下，分析师的平均估计为99.7亿美元。每股收益将为2.75美元至2.95美元，远高于2.60美元的平均预测。

该前景有助于消除人们对芯片需求在过去两年大流行引发的激增之后正在放缓的担忧，并表明首席执行官Cristiano Amon长期追求的多元化业务计划正在取得成效。

高通的主要收入来自于销售智能手机的处理器和调制解调器，以及通过授权连接到蜂窝网络的技术。这使得它特别容易受到此类设备需求波动的影响。但在Cristiano Amon的领导下，该公司正在汽车、网络和计算机领域不断增长。Cristiano Amon表示“我们不能再被定义为一家只为一个行业服务的通信公司”。

分析师指出，中.国这个最大市场对Android手机的需求放缓可能是对增长的不利因素。但是高通高管表示，有证据表明，对廉价手机的需求疲软，并不会影响高通的营收，因为这在其业务中所占比例并不大。2022财年第二季度财报报告显示手机芯片销售以年度增长56%的增长率至63.3亿美元，表明在通胀环境中，智能手机的增长放缓还未影响到其核心业务。

物联网带来的收入为17亿美元。物联网旨在为更广泛的设备和家电增加计算能力。相比之下，平均预期为16亿美元。

高通表示，其芯片在工业机械领域的应用增加，也在推动增长。该公司汽车部门的销售额为3.39亿美元，同比增长41%。高通表示，该公司拥有一个“设计获胜渠道”，销售额将超过160亿美元。

不包括某些项目，第二财季每股获利3.21美元，华尔街平均预估为2.93美元。该公司调整后收入111.6亿美元，分析师预期106亿美元，同比增长41%。

与许多其他芯片制造商一样，高通将生产外包，过去两年一直难以从亚洲分包商那里获得足够的供应。该公司领导人承诺，随着2022年的推进，该公司将能够更好地实现供需平衡。

此外高通设定了激进的增长目标。首席财务官Akash Palkhiwala在去年年底的一次公司活动上说，到2024财年，营收有可能超过460亿美元。

周三，Beyond Meat（BYND）的股价飙升，一度涨超32%并触发熔断。据Fast Company报道，该公司与餐饮巨头麦当劳(MCD)的McPlant合作关系可能是永久性的。这对这家以植物为基础的蛋白质制造商来说可能是一个催化剂，因为它的零售销售业绩并不起眼。

麦当劳全球首席营销官Morgan Flatley在Fast Company最具创新力公司峰会上发表讲话时表示未来几年，顾客用餐体验将发生“巨大变化”，并表示自2020年11月以来，McPlant一直是我们全球核心菜单阵容的一部分。

投资者一直渴望获得有关这些产品的最新消息，因为关于McPlant产品在目前市场的销售情况的报道好坏参半。

在麦当劳菜单上永久使用人造肉产品的想法并不夸张。近年来，肉类和乳制品替代品一直在取得进展，许多人预计数十亿美元的市场可以继续增长。尽管有报道称McPlant汉堡在美国的受欢迎程度不高，但麦当劳全球首席营销官Morgan Flatley指出其在欧洲取得了巨大成功，并对未来持乐观态度。

Beyond Meat过去曾与备受瞩目的餐厅合作伙伴关系取得过很多成功，例如Yum！。如果它在麦当劳菜单上占有永久地位，我们认为将为其提供更稳定的收入来源。

当然，餐厅销售额仅占Beyond Meat业务的四分之一左右，杂货店和其他零售商的销售乏善可陈导致最近几个季度的盈利令人失望。投资者将希望看到该部门的改善。

不过麦当劳随后发布声明称，Fast Company的消息被“误读”了，该公司和Beyond Meat没有新的合作计划要公布。因此Beyond Meat股价随即回吐了很大一部分涨幅。

中国显示模组和偏光片供应商奥斯汀科技集团(OST)正式登陆纳斯达克，开盘涨177.75%，触发熔断，股价报11.11美元，IPO发行价为4美元/股。

奥斯汀科技集团在开曼群岛注册，主要产品为显示模组和偏光片，用于消费电子、户外液晶显示器和汽车显示器。江苏奥斯汀光电科技有限公司为其控股子公司。

暴涨原因是大部分中概的公司在上市第一天，如果发行价不高，都会被炒作暴涨，类似之前的WNW

周二（4月26日）美股三大指数让市场大失所望，均大幅收跌。标准普尔 500 指数周二收盘时略高于 3 月 8 日的今年收盘低点 4,170.70。科技含量高的纳斯达克综合指数创下 2020 年 12 月 14 日以来的最低收盘价。而道琼斯指数在四月累跌4.2%。

美国经济衰退的担忧

周二的跌势主要来源于投资者对经济放缓的担忧。盘中亚特兰大联储GDPNow模型把美国第一季度GDP增速预期从 1.3％大幅下调至 0.4％。

纽约人寿投资公司的经济学家兼投资组合策略师Lauren Goodwin表示，“毫无疑问，经济增长陷入困境，随着工资和通胀上升，美联储实现软着陆的可能性正在变小。资产配置的大问题不是通胀是否会很高。问题是增长是否可以跟上。”

德意志银行首席经济学家警告称，美联储可能需要实施1980年代以来最激进的货币紧缩才能让通胀率从四十年高位降下来，这将导致美国明年出现严重衰退。

而经济新闻方面，Conference Board报告称，4月份消费者信心略有下降，但仍居高不下。周五，美国商务部将发布3月份个人收入和支出报告。

摩根斯坦利在周一给投资者的一份报告中，以迈克尔·威尔逊为首的摩根士丹利分析师警告说，标准普尔500指数似乎“准备好加入正在进行的熊市”，投资者担心Covid在国内引起更大规模的LockDown，加深全球经济衰退。

主要公司业绩不佳

投资者正忙着评估最新一轮企业财报，本周美国一些最大公司的财报尤为沉重。盈利增长一直是市场的支柱之一，但迄今为止的报告并没有抵消投资者对通胀上升、加息以及疫情相关的封锁可能对全球经济增长造成的损害的担忧。

Kingsview投资管理公司的投资组合经理Paul Nolte周二在电话中说，科技巨头是“市场上的大推动者”。标准普尔500指数和纳斯达克指数都“受到科技股的巨大影响”

随着美联储在加强其通胀斗争的同时积极提高利率，交易员越来越不愿意忍受他们为微软（MSFT）、Facebook (FB)和其他科技巨头支付的高昂价格。

微软股价下跌3.7%。谷歌的母公司Alphabet在盘中下跌3.6%，在盘后交易中一度下跌6%，此前该公司公布的业绩低于分析师预期。

特斯拉股价下跌 12.2%，原因是担心首席执行官马斯克在收购社交媒体公司 Twitter时会分心并减少运营这家电动汽车制造商的工作。

虽然包括通用电气(GE)、联合包裹服务(UPS)和百事公司(PEP)在内的约80%公布季度收益的公司利润超过预期，但令人失望的收益预期令股价承压。

国际信息

俄官员有关核战威胁的言论引发市场恐慌情绪，俄表示，核战的威胁非常严重，外交部长Sergey Lavrov强调，不应低估这种风险。不过，他补充称，风险有被“人为”夸大的危险。但是美国国防部长奥斯丁在访问基辅后不久，称有关核战.争的言论“非常危险和无益”。

今天空头势力继续占优势，Call Put比例失衡

(图源 StockWe.com)

希望明天超跌反弹纳指已经不能再跌，再跌就破位了，早以减仓的机构，应该在这个时候出手守住关键支撑，绝对不能让空头为所欲为。

最新财报季已经在本月拉开序幕，市场早已暗流涌动，不过，鹰派美联储、通胀飙升以及俄乌冲突带来的地缘政治不确定性，为本轮美股财报季蒙上了一层阴影，不少策略师担心「不及预期」的财报可能会大量出现。

但是历史数据表示，市场对经济放缓的担忧，加上美联储收紧货币政策的预期，可能只会加剧企业财报季历来呈现出的积极性效应。我们分析认为这个财报季非常重要。由于市场充斥了太多的负面消息，标准也因此被降低了。如果说美国企业继续看到健康的经济和强劲的消费，这将有助于股市。

华尔街经常谈论「好的波动」和「坏的波动」，每一轮财报季都是观察业绩的核心窗口期，同时也是板块与个股走势的分水岭，被誉为「聪明钱」的机构们眼中，有哪些投资机会值得关注？本期视频我们为大家解读三家即将公布财报的公司，近期他们的表现怎么样？机构怎么预测，又有值得提前布局的机会？我们马上开始。

PYPL

首先第一家是全球支付平台霸主PayPal，也是目前全球最大的在线支付提供商，

但是就是这么一家强大的公司，伴随着当前经济衰退的可能性增加，以及通胀的高企，近几个月面临的风险已经显著增加。

首先第一个风险是：近期财报表现不尽人意，重要数据指标下降将影响即将公布的财报。PayPal 2月初发布的2021年第四季度收益及全年财报，未能赶上2020年同期的迅猛增长。究其原因，除了2020财年同期业绩大好之外，PayPal还受到eBay剥离其支付业务的影响。除此之外，PayPal作数字支付公司，是疫情期间的赢家之一，因为消费者在家即可通过PayPal完成在线交易和汇款。

截至2021年底，PayPal拥有4.26亿活跃用户和商户账户。但是这家在线支付公司净新增活跃帐户的上升趋势尤其令人担忧。在疫情期间，净新增活跃账户数量在第二季度达到2130万的峰值，但在过去四个季度中的三个季度，净新增活跃帐户的增长已经放缓。2021年第四季度新增980万个新账户，为疫情开始以来的最低水平。

值得注意的是，980万的净新增活跃帐户包括了去年收购日本日本先买后付独角兽公司Paidy后转移到PayPal的320万个账户。也就是可以这样理解PayPal的净新增活跃帐户仅为660万。这意味着2021年第四季度新增的660万个账户比2019疫情前935万个新活跃账户的水平低了近30%。当前经济衰退的可能性加大，PayPal将不得不降低2022年的预期，并再次下调其净新增活跃帐户（NNA）预期，这大概率将是即将公布财报的一大雷点。

从下图中我们可以看到疫情前PayPal的净新增活跃帐户下降很严重。

其次第二个风险：俄乌局势另Paypal在三月暂停在俄罗斯的相关服务。并于3月18日封锁所有俄罗斯人的电子账户。在此之前万事达和visa相继取消了在俄罗斯的所有业务，俄罗斯其实已经做出了应对措施，所以PayPal对俄罗斯的影响并不大。

但是PayPal单方面的商业制裁行为不仅会破坏PayPal在俄罗斯市场的基本利益，同时也会导致俄罗斯用户出现重大损失。严格意义上讲，经济制裁不仅会对被制裁方产生一系列的经济影响，更会对严重影响到发起方的基本业务。

从这张图中我们可以直观的看到，PayPal的总支付额在过去23个季度中有18个季度环比上升，虽然PayPal过去在这方面表现出色，但我们考虑到，这家全球支付公司在3月封锁了所有俄罗斯人的电子账户。这必将影响到paypal第一季度的TPV(总支付量)增长。我们估计，PayPal第一季度的收益总支付额可能会下降1%。

最后一个风险：PayPal的首席财务官CFO和执行副总裁John Rainey即将离职，转投全球最大零售商沃尔玛。他将接替Brett Biggs担任沃尔玛首席财务官。

那么John Rainey离职的原因我们要去深想一下，假如在一个公司业绩蒸蒸日上的前提下我想大概率不会离开毕竟呆了七年的公司，如果说CEO—保证公司做正确的事，那么CFO—保证公司有钱做事。我们认为首席财务官的离职为负面信号，可能重新引发外界对该公司能否维持高于市场的增长并实现财务目标的担忧。

另外值得一提的是，Rainey将帮助沃尔玛应对通货膨胀、供应链难题和不断上升的人力成本。相信Rainey在金融和数字方面的敏锐度，加上他在复杂、竞争激烈的行业中所拥有的金融经验，将帮助沃尔玛在继续改造公司的过程中为客户和股东提供更好的服务。近期的沃尔玛股价表现不错，股价连涨两个月，可以说是美股当中最亮的仔，这其中的助涨因素离不开高物价影响美国民众去更经济实惠的沃尔玛购物需求。

此外德意志银行分析师基恩在一份报告中表示，由于市场状况和最近的执行问题，PayPal 应该将其未来下半年和2023年至2025年的收入增长率从20%降至15%。

德意志银行表示，预计PayPal 第一季度营收同比增长约6%，每股收益为0.87美元。这位分析师表示，由于3月份电子商务交易量疲软、全球供应链问题以及更高的通胀，他认为“本季度上涨空间有限”。

技术面上，三重底的形成强劲的支撑，但27日的财报才最终决定股价走势，从机构的期权大单分布来看，for.MP4 PYPL 我们打开美股大数据量化终端StockWe，搜到PYPL，它周三盘后公布财报，这4月25号的数据，当天也看到机构交易员的Put看跌期权金额远远大于Call，过去5天的也是，19%比80%，过去10天是16%比83%。当然，这是从一个总数的角度来看，所以，我们一般都需要点到左边的期权订单流去看看，这些都是机构交易员真金白银的成交单。我们搜出PYPL，然后呢看看是不是每个Put的看跌期权都是买入的，还是说有些是卖出的Put。这边趋势这一列都会显示出来，方便你自己研究。这里我就不展开讨论了。有兴趣的小伙伴可以自己去订阅看看。

RBLX

第二家是元宇宙第一股Roblox，它将于5月9日公布财报。元宇宙的概念因为Facebook改名和“All-in”的决心获得了很多人的关注，而在元宇宙领域Facebook和Roblox 这两家公司在硬件和软件领域是元宇宙热门标的公司。他们也是是毋庸置疑的竞争对手，

但是曾经在2021年带火“元宇宙”概念的Roblox，却在2022年年初的资本市场遭遇“滑铁卢”。

我们认为首当其冲的原因是疫情引发对视频游戏的狂热逐渐消退，加上欧美地区疫情监管趋缓，Roblox用户成长也势必放缓。疫情以来，Roblox经历了巨大的用户、预订和收入增长，但是现在随着重新开放，户外活动的增加直接影响到了Roblox的用户支出，Roblox的第四季度财报显示第四季度的每DAU平均预订量（ABPDAU）为15.57美元，同比下降了13.2%

尽管用户增长和参与时间目前看起来相对健康，但是问题仍然是预订量，这意味着每位用户的预订量正在加速下降，而参与度的连续同比下降可能表明Roblox的核心地域已经达到顶峰。

如果当前趋势继续下去，未来几个季度可能会进一步失去增长动力，如何能实现预订量的拐点或许是Roblox的必经之坎。

据NPD分析师Mat Piscatella表示，美国游戏市场的总支出已连续三个月同比下降，Roblox的用户支出也受此影响。但在用户数量上升的情况下，Roblox或可努力拉近预订量与之的增长差距。

投行高盛预计，在短期内，严峻的用户同比数据（RBLX最近的数据和第三方数据显示出下降趋势）、用户群老化、对开发者社区和研发人才的再投资将继续占据主导地位，将限制Roblox股票的上涨空间。

再者就是Roblox非常高的佣金率。我们要知道Roblox 的商业模式是：任何开发者向用户提供付费服务，只能由现实货币兑换 Roblox 虚拟货币——Robux 支付。

在 Roblox 平台内达成的交易，Roblox 首先会抽取 30% 的分成，而当开发者想将 Robux 换成现金时，根据协议 Roblox 还会进一步抽取 65% 的佣金。换言之，Roblox 会从开发者的收入中共计抽走 75.5% 的佣金——这也与财报数据吻合，Roblox 此前的财报表示，每获得 1 美元的收入，Roblox 会分享给开发者 0.28 美元。

而就在前不久，Facebook宣布将从创作者的收入中高比例抽佣。对于 WEB 端、移动端的用户，Facebook 将从中抽取 25% 的佣金。而对于通过 Oculus VR 头显进入的用户，Facebook 要抽取高达 47.5% 的佣金。

虽然此消息一出，引来了苹果的吐槽。苹果发言人表示，Facebook一面吐槽苹果税过高，一面又在自己的平台抽取高比例佣金，充分显示了这家公司的虚伪。而Facebook VR/AR 技术主管、首席技术官 Andrew Bosworth认为，Web 版的佣金费率为 25%，远低于其他同类虚拟世界平台。而 VR 版佣金费率 47.5%，相比 Roblox，Facebook 已经“仁慈”了很多。如此高的佣金比例未来可能使Roblox丧失竞争力。

事实上，自“元宇宙”概念大热以来，几乎每隔一段时间就会出现这样的观点。即有人“大谈特谈”、有人“保持回避”，同样也有人“漫不经心”，但对于绝大部分的普通用户来说，现阶段所谓的“元宇宙”产品都还太过虚无缥缈，远没能达到Meta等公司所描绘的构想。

我们美股投资网认为现在的“元宇宙”仍然年轻，给予适当的降温并不是坏事。而拥有近5000万用户的Roblox如何将用户数量转化为收益，也是当前的“元宇宙”们最需要思考的问题。

RBLX 股价已经跌到只有IPO上市以来的一半了，这里成长性的初创公司风险很大，我们是不会去碰这里公司。

苹果

最后一家就是苹果了，

该公司将在 4 月 28 日收盘后公布业绩。预计该公司第二财季收益同比仅增长2%，至每股1.42美元。与此同时，营收预计增长5%，至941亿美元。高于华尔街分析师平均预计的900亿美元，将成为苹果到目前为止营收最好第二财季。不过分析师预计苹果第三季度收入将增长5.7%，至861亿美元。

该股在大流行期间表现异常出色，因为投资者将注意力集中在苹果扩大的产品线、创建自己的CPU以及5G升级周期上。

所有这些都推动苹果的营收和收益创下历史新高，并帮助扩大了该股的市盈率。虽然苹果未来几年可能表现强劲，但这并不意味着它的股价在短期内不会回落，因为市场会重新定价风险和对更高利率环境的估值。

此外上海、昆山和郑州等中国主要制造业中心的相关封锁可能导致苹果“在发布6月当季评论时采取更谨慎的立场，因为未来可能出现的封锁的不可预测性”。

该股目前的市盈率为2023财年的25.2倍，每股收益预计为6.55美元。市盈率远高于过去五年19.6的历史平均水平，是大流行前该股从未见过的倍数。如果我们看看过去七年的这个倍数，平均市盈率下降到17.3。

重要的是要记住，今天的苹果从产品的角度来看与七年前有很大的不同，它对iphone的依赖大大减少。随着服务和可穿戴设备的持续增长，可以很容易地看到，iPhone的销售额在总营收中所占的比例将大幅下降。根据研究公司Canalys的数据，由于经济环境和需求放缓，2022 年第一季度全球智能手机出货量下降了 11%

三星在2022 年第一季度以 24% 的市场份额成功超越苹果排在第一位置；苹果市场份额为18%。我们可以看到苹果的业绩非常稳健。

值得注意的是在iPhone 13系列能继续拉动消费者的需求的同时，3月推出的新款iPhone SE也逐步成为苹果公司中端产品销量的重要驱动力。在与前代产品相似的价位上，其芯片组和续航性能都进行了升级和改进，并迎合运营商渠道需求添加了5G功能。

鉴于产品组合的增加，估值似乎更有可能在疫情后的高点和疫情前的低点之间进行平衡，使19成为一个合理的、可实现的长期可持续市盈率。按2022年预期收益的19.6倍计算，该股的估值将在128美元左右。这相当于下降23%左右。

我们认为，苹果每一次的回调都是咱们买入的机会，都是长线投资者的稳定现金牛股，股价一直每次都能在200天均线附近获得支撑反弹，难怪它一直都是华尔街机构第一重仓股。没有之一。

美东时间4月25日周一，推特（Twitter）董事会宣布达成最终协议，同意特斯拉CEO马斯克将以每股54.2美元现金收购推特，交易对推特公司估值约为440亿美元。TWTR 股价盘中暂停交易。交易完成后，推特将成为一家私人持有的公司。

亿万富翁企业家马斯克(Elon Musk)同意以440亿美元收购推特(Twitter Inc.)，将这家拥有16年历史的社交网络平台私有化，这是历史上规模最大的杠杆收购交易之一。推特已经成为公众讨论的中心，也是网络言.论.自.由.辩论的热点。

该公司在周一的一份声明中表示，投资者每持有一股Twitter股票将获得54.20美元。这一价格比4月1日的收盘价高出38%。

当年马斯克删掉Facebook账号后，就以Twitter作为新闻状态发布的唯一应用。马斯克是Twitter最多粉丝的用户之一，拥有超过8300万粉丝，从今年1月开始积累了约9%的股份。到今年3月，他加大了对Twitter的批评力度，声称该公司的算法存在偏见，信息流中充斥着自动发布的垃圾帖子。他还表示，Twitter的用户增长被机器人夸大了。在拒绝加入公司董事会的邀请后，他于4月14日提出将Twitter私有化，称他将使该平台成为言.论.自.由的堡垒，并暗示了他作为拥有者将做出的改变。

马斯克将为推特带来哪些改变？

比如让用户编辑推文，遏制机器人的传播。并给出一项提议，将该公司的旧金山总部变成一个无家可归者的收容所。

一个时刻都改变世界的男人，站在人类文明的角度去思考Twitter存在的意义。马斯克在周一的声明中说:“言.论.自.由是Democracy运作的基石，Twitter是辩论对人类未来至关重要的问题的数字广场。”“Twitter有巨大的潜力——我期待着与该公司和用户社区合作，去解锁它。”

马斯克的钱从哪来？

该交易得到了公司董事会的一致批准，预计将在今年晚些时候完成。根据声明，马斯克获得了255亿美元的债务和保证金贷款融资，并将提供约210亿美元的股权来为这笔交易提供资金。马斯克虽然是世界首富，但大部分资产都是特斯拉的股份。

本次交易中，高盛、摩根大通和Allen & Co.是推特的金融顾问，摩根士丹利是马斯克的首席金融顾问，美国银行和巴克莱也是马斯克的金融顾问。

Twitter的成长之路

对这家公司来说，私有化标志着一个戏剧性的转变。这家公司最初是一个与朋友分享状态更新的消息服务，但很快发展成为一种让人们向公众发布140个字符或更少字符的短帖子的方式。Twitter在政客、名人和记者中引起了轰动，并与社交媒体的中坚力量Facebook和YouTube一起，成为一种新的、更具互动性的网络使用方式(后来被称为web 2.0)。

自2006年成立以来，该公司经历了一系列危机，包括管理层剧变，导致联合创始人杰克•多尔西(Jack Dorsey)在Twitter早期被撤职，并最终于2015年回归。在2013年进行首次公开募股后，该公司在2016年考虑出售自己，吸引了从迪士尼公司(Walt Disney)到Salesforce Inc.等公司的兴趣。多尔西曾在2020年与一位维权投资者发生争执，后者迫使Twitter设定具体的增长目标，并增加了更大的董事会责任。这促使多尔西最终第二次离职，这样他就可以专注于自己的另一家公司——数字支付公司Block Inc. 代号SQ。

是否还能交易Twitter？

今天盘中，我们美股投资网在Vip社区分享过，马斯克和推特的交易估值为440亿美元。估计今天收盘后公布收购消息。外界推测，之所以Twitter这么着急卖身，原因很可能是周四盘后要公布业绩，而业绩数据也不太好看，会导致股价大跌，到时候马总可能就撤销收购了。所以周末推特的董事会加班都要对马斯克的提议进行了细致和全面的评估，特别着重于估值、确定性和融资方面。希望能在公布财报前，就结束交易。

现在股价收在51.9，收购价也就多几块，没什么赚头，不值得冒险。