默沙东(MRK) 上涨12%，表示其治疗新冠肺炎的药物将住院和死亡风险降低了50%，将在未来几周内寻求FDA的紧急使用授权，导致 诺瓦瓦克斯医药(NVAX)跌15.44%，BioNTech SE(BNTX)跌12.82%，Moderna(MRNA跌10.46%，辉瑞(PFE)跌2.42%。

如果这些公司的COVID-19疫苗落后于molnupiravir等口服抗病毒药物，它们未来的收入都将损失数十亿美元。

另外，Moderna首席执行官近期不断卖出：

根据美国证券交易委员会(SEC)周四提交的一份内部交易文件显示，Moderna首席执行官 Stephane Bancel在9月30日进行了一次大规模内部抛售。他以393.44美元的价格出售了2.3万股Moderna股票。交易总额为7百多万美元，目前仍持有Moderna总计16,265,252股，价值50亿美元。

8月底，由于污染物，日本暂停了160多万剂Moderna COVID-19疫苗注射。武田制药(TAK)周五表示，“人为错误”被发现导致金属污染物进入日本的新冠疫苗剂量，导致9月初召回。武田制药是Moderna疫苗在日本的经销商。

西班牙生产工厂给疫苗瓶加装橡胶塞的机器上2个不锈钢部件没有保持适当的间距，部件相互接触导致不锈钢碎片混入。特别是在安装疫苗瓶顶部的设备上，视觉错误地判断了星轮和塞子之间所需的1毫米间隙。

细节造就数十亿收入

本月早些时候，Moderna向美国食品和药物管理局(FDA)申请批准其加强注射剂量为最初接种时100微克剂量的一半。如果FDA批准了Moderna，对Moderna来说，其助推器获得授权可能意味着数十亿美元的收入——以及市场份额。这一切都是因为一个细节。

这个细节就是剂量水平。如今，Moderna的冠状病毒疫苗含有100微克产品。根据这一数据，Moderna可以估计在给定的时间范围内能够生产多少剂量。例如，Moderna预计，它今年可以生产多达10亿剂疫苗，明年可以生产多达20亿剂疫苗。

Moderna (MRNA)首席执行官此前曾表示，在助推器剂量减半的情况下，将有更多的疫苗可用。“如果将剂量减半，我们在未来一年的全球可用剂量将达到30亿剂，而不是20亿剂。”

目前，Moderna是有限的。在最近的财报电话会议上，首席执行官表示，公司不会再接受2021年的订单，“因为我们已经完全超负荷了。”更多的剂量将意味着能够获得市场份额，而不是拒绝客户。

最后，生产的剂量越多，收入就越高。Moderna疫苗的价格因国家收入水平、订单量和其他因素而异。但这里有一个大致的指导。Moderna为低收入和中等收入国家提供最低价格。然后，定价范围从美国开始最初的价格是每剂15美元到37美元。即使额外的10亿剂中有一半以15美元一剂的价格出售，也能获得75亿美元的收入。

然而，Moderna不会立即从助推器中获得经济收益。该公司将需要一段时间来过渡到生产低剂量产品。此外，赢得更多订单和交付疫苗也需要时间。不过，从长远来看，半剂量助推器将对Moderna有利。

当然，到那时，疫情可能已经结束。Moderna面临着收入下降的风险。尽管如此，专家表示这种病毒将继续传播。这意味着世界各地的人们将继续需要疫苗接种，以及增强免疫力的助推器。各国很可能会继续考虑到这一点而下大量订单。Moderna已经签署了到2024年的供应协议。

今年，Moderna预计将产生200亿美元的疫苗收入。提前购买协议和更多剂量的选择使明年的收入达到相同水平。在这一点和以后，低剂量的助推器可能是保持这个收益故事继续的关键之一。

当我们着眼于2022年以后的盈利前景时，该公司的定价相对较高，对于一家估值超过1700亿美元的公司来说，它的前景并不强劲。短期内，助推器项目可能会产生积极的影响，但 MRNA的前景还是有些黯淡，因为它的产品线落后于其他大型制药公司。

Moderna现在的定价似乎是完美的。Moderna在上半年也一直盈利丰厚，迄今每股盈利9.30美元。分析师目前预计，今年下半年的每股收益将会更加强劲，今年每股收益的普遍预期为30.10美元，这意味着今年下半年每股收益将略高于20美元，这代表着一个巨大的增长率。

但与此同时，分析师目前预测，每股收益和收入将在2022年下降，特别是在2023年:

从Moderna的估值来看，我们可以看到，该公司的股价目前略高于今年预期净利润的14倍，从绝对值来看，这个估值并不高，但与其他市值超过1500亿美元的制药公司相比，这个估值也远不便宜:

抄底，清仓，还是持有?

目前的价格可能更接近高点。投资者都知道Moderna将在2021年下半年产生巨大的效果，2022年的前景也相当强劲。然而，市场总是具有前瞻性的，一旦世界摆脱了新冠疫情，前景就不那么乐观了。预计Moderna的收入和利润将在2023年出现下滑。以史为鉴，那些销售额和利润见顶的制药公司可能会受到严厉惩罚，而这可能会发生在Moderna未来两年的身上。过去的回报并不能保证未来的回报。

Moderna拥有令人感兴趣的潜在资产，尤其是其肿瘤候选疫苗，当然，无论是从科学角度还是从潜在的商业化角度来看，都很有趣。然而，在可预见的未来，Moderna非常依赖Spikevax的销售，该公司是否能在其他领域取得类似的结果还有待观察。

对于一家估值超过1700亿美元的公司来说，Moderna的储备相对较少，因为III期候选公司根本没有上市，而II期候选公司只有3家，未来几年新资产的增长可能相当有限。

Moderna绝不是一家糟糕的公司，但以目前的价格来看，现在锁定收益可能是个好主意。

First Watch代号FWRG 新股上市，开盘涨16.94%，报21.05美元，成交额1545.11万美元。

First Watch创立于1983年，是一家日间餐饮概念公司，专注于提供新鲜食材定制的早餐、早午餐和午餐。为保证食物新鲜度，公司承诺餐厅都会从每日黎明时分开始将新鲜水果和蔬菜切片和榨汁、烤松饼、冲泡新鲜咖啡并从头开始制作法式吐司面糊。

截至6月27日，First Watch在28个州拥有连锁餐厅423家，其中自营餐厅335家，加盟餐厅88家。

公司在其提交给美国证券交易委员会的文件中表示：「尽管面临新冠疫情肆虐的挑战，但 First Watch 仍增加2020年和2021年投资，继续开设新餐厅。」 First Watch在 2020 财年开设了 42 家新餐厅，2021 年上半年开设了 18 家。

与疫情前截至2019年6月30日的财季相比，截至2021年6月30日的第二财季同店销售额增长了16.3%，同店客流量增长1%。

Netflix正以无法阻挡的姿态向全世界发起攻势，这是21世纪一场新的大规模殖民战争，输家将彻底沦为臣服于Netflix模式的傀儡。

“123，木头人”。追了最近大火爽剧《鱿鱼游戏》的朋友，应该能领会到这句口令的恐怖。《鱿鱼游戏》词条挂在微博热搜已经连续一周，知乎搜索榜也多日排名第一位。

全球范围内，这部剧已经在Netflix韩国、日本、新加坡、泰国、美、德、英等近20个国家或地区拿下日榜第一。在此之前，从未有韩剧登上过美国收看榜首位，更不要说取得全球性的成功。

《鱿鱼游戏》讲述了一群负债累累的人为了赢得奖金而参加一系列致命游戏的故事，是一款类似于《饥饿游戏》(Hunger Games)的生存游戏。

目前在Netflix的全球排名中高居榜首，根据流媒体评级公司FlixPatrol的数据，这是韩国电视剧首次在美国排名第一。

Netflix股价今天创历史新高。相关阅读：先跌后涨，深度分析Netflix (NFLX) 财报数据和前景

另一边，《鱿鱼游戏》也引发韩国媒体股暴涨。Bucket Studio持有《鱿鱼游戏》主演李晶载代理公司的股份，在连续三个交易日中飙升了约90%。Showbox 股价上涨逾50%，该公司的前身曾投资于该节目的私人制作公司Siren Pictures，金智妍持有Siren Pictures 100%的股份。

这并不是Netflix出品的第一部爆款韩剧。从《王国》到《甜蜜家园》，Netflix打破了韩国影视业“电视剧粉红，电影暗黑”的潜规则。大牌导演和演员争相转投这家美国最大流媒体公司麾下，这意味着更精良的制作水准和更充足的预算，当然还有更高的片酬。

这种待遇不是韩国独享的，Netflix通过采购和制作独家内容来争夺当地影视制作人才，迄今已进驻190多个国家和地区。

Netflix正以无法阻挡的姿态向全世界发起攻势，这是21世纪一场新的大规模殖民战争，输家将彻底沦为臣服于Netflix模式的傀儡。

杀死电影院

Netflix的全球殖民计划分三步走，取代电影院线是大蓝图中的第一步。

一周前，第73届黄金时段艾美奖落下帷幕。今年Netflix大获全胜，一举夺得44座艾美奖，其中主奖项27提12中，成艾美奖史上最大赢家。

2013年，Netflix凭借第一部自制剧《纸牌屋》获得剧情类最佳剧集提名，之后便开始连续多年陪跑，终于在今年获得了欧美电视圈顶级奖项的认可。

艾美奖地位相当于电影届的奥斯卡，Netflix对后者的追求同样不是一帆风顺。2015年，Netflix斩获34项艾美奖提名，最终只带走两座奖杯。同年的奥斯卡提名，却只有区区一项。

老派电影人一向不太待见流媒体，诺兰认为为影院而生的作品才能被称作“电影”，斯皮尔伯格也曾表示Netflix出品的电影更适合申请艾美奖。

学院对流媒体的态度则有些暧昧不清。2020年Netflix虽24提奥斯卡却只有2中，马丁·斯科塞斯的《爱尔兰人》作为种子选手，惨遭10提0中。

老马丁曾怒喷漫威电影为“主题公园”，却毫不犹豫奔向了流媒体怀抱。原因在于后者愿意给予他充分的预算和拍摄自由，甘愿为艺术买单。

而传统制片厂们如今痴迷于身披各色披风的超级英雄，拒绝为这位德高望重的前辈提供1.2亿美元预算。两者的差别，在于是否需要用票房回收成本。

Netflix的订阅量、亚马逊庞大的电商网络和苹果浑然一体的软硬件生态足以提供稳定现金流，它们渴望的只有流量和随之而来的用户黏性，为此不惜千金买马骨。因此流媒体远比曾经的煤老板更加纯粹，甚至不需要在电影里安插花瓶。

传统制片厂则越来越束手束脚，它们惧怕承担一部大制作失败的代价，因此不厌其烦地在成功经验中画地为牢，依赖续集、翻拍和政治正确榨干每个IP最后一滴油。

好莱坞固步自封的当下，流媒体显得更加大胆和激进。它们给予创作者充分的尊重，不吝啬挥洒创意，为观众奉上更丰富的视听享受，比如前几年大火的《Love，Death&Robots》。

奥斯卡不会对这一趋势视而不见。2021年，Netflix更进一步拿下35个提名，并最终捧走7座小金人。

遥想2017年，Netflix自主出品电影还只有10部左右。4年之后，已经可以向用户保证每周上线一部新片，并于年内发行70多部电影。

无论主流舆论还是Netflix的激进战略，都受到疫情的催化而加速狂奔。

2020年Netflix新增3700万用户，超出2019年近1000万。同时，北美年度票房同比下滑80%，只剩22亿美元。拥有5000多块荧幕的最大连锁院线AMC，全年亏损近300亿人民币。

实际上，在尚未受疫情影响的时代，北美票房就已经失去了增长动力。

流媒体不需要电影院，从手机、平板到PC，屏幕随处可见。从这个角度想，Netflix已经达成了从制片、发行到院线的全垄断。

1948年，《派拉蒙法案》瓦解了八大制片厂对好莱坞的垄断。如今，又有谁能阻止这些崭新登场的现代电影托拉斯？

横扫英日韩

2019年，《复仇者联盟4》全球豪取近30亿美元票房，在日本市场却败给了《名侦探柯南》最新的剧场版。

无独有偶，2018年《复仇者联盟3》在日本上映时，也被柯南另一部剧场版死死压制。超英坟场，果然名不虚传。

好莱坞多年来依靠大制作强宣发进行填鸭式硬塞的“文化输出”似乎无往不利，但山珍海味吃多了也会腻，更何况有些大片纯粹是一坨光鲜亮丽的马粪。

说到底，虽然“去影院才叫看电影”的观念已经深入人心，但又有多少影片真正值回票价？

更重要的一点是，文化和价值观的输出还面临着宗教、意识形态和传统文化筑起的天然壁垒，超英惨败给小学生就是典型案例。

日本影史票房前十包含6部动画电影，宫崎骏作品独占3部

流媒体的崛起，让好莱坞的困局迎刃而解。

日本电影市场曾长期位居世界第二，如今也仅次于中美，但保守程度远高于其他市场。本土电影长期占据票房前十，是纯粹的二次元乐土。

另一方面，在Netflix平台有超过1.2亿用户收看日本动画。在近100个国家和地区，日本动画的受欢迎程度都排名前十。

也就是说，日本同时拥有坚如磐石的天然屏障和横扫千军的收视利器。那么问题来了，“以子之矛，陷子之盾，何如？”

9月10日，Netflix在东京都内开设世界首个动画制作支援基地，以每年高达2万亿日元的制作费吸引日本动画人才。

截至2020年，日本动画师的平均年薪仅为20万人民币不到，在美国则超过41万元。日本动画人吃草挤奶，喂养了全世界的日漫爱好者。

业已松动的墙角无疑为Netflix提供了挥舞铁锹的空间。2021年，Netflix希望独家发行40部日本动画作品，达到上年两倍，其中包含哥斯拉和JOJO等高人气IP的最新剧集。

事实上，自2015年Netflix杀入日本市场以来，90年代《新世纪福音战士》延续至今的制作委员会模式便开始逐渐瓦解。

垂直整合的制作方式虽然分摊了成本和风险，但固定的制作费用也压低了动画从业者的工资，并严重限制了动画质量。

Netflix模式则正好相反，在为制作公司留足充分周期和预算的情况下，并不过多参与创作过程，只在内容质感的把关上相当严格。

电影级品质日剧《全裸导演》在此模式下获得了巨大成功，该剧单集制作成本高达658万人民币。

不用吃惊，韩剧《王国》前两季的单集成本分别为1200万和1800万；印度剧《神圣游戏》第二季的单集成本甚至超过1亿元；号称史上最贵英剧的《王冠》，横扫了艾美奖7项大奖。

有钱自然任性，但此消彼长，影视人才对Netflix趋之若鹜，势必形成本国影视产业的空洞化。

多年以后，导演王晶在总结香港电影没落之因时提到，中国台湾全面放开好莱坞进口电影限制，对香港电影的生存空间造成了致命挤压。

然而港片虽然没落，导演们仍然可以北上打开新的市场。但若是从业者皆成为海外企业的附庸，该如何完成自身的救赎？

占领漂亮国

Netflix拥有2.1亿订阅用户和几乎覆盖全球的发行渠道，得以借助平台放大任意品类剧集的国际影响力。

但Netflix绝不会满足于满世界采购版权，做一个纯粹的视频播放平台。视频网站的壁垒毕竟很低，用户随时会倒戈，为他人做嫁衣并不是长久之计。

在2021Q2财报股东信中，Netflix正式提出进军游戏行业，为此专程聘请了Facebook前VR和AR部门副总裁麦克·维尔杜。麦克曾于Zynga、EA任职，是游戏领域资深从业者。

8月份，Netflix的波兰用户已经能在平台上免费玩到电视剧《怪奇物语》同名游戏，这无疑进一步提升了用户在软件上停留的时长。

Netflix宣布波兰用户可以免费下载《怪奇物语》两款游戏

游戏之后，Netflix的下个目标必然是社交。

内容、游戏、社交三者的融合正成为大势所趋，Facebook正在扎克伯格的领导下向元宇宙公司转型，《堡垒之夜》玩家也能在游戏内观赏演唱会和最新的电影预告片。

未来的元宇宙要求三个元素的有机融合，势必又会反过来对各自的功能产生增益。真正的元宇宙会诞生在行业诞生还不确定，不过Netflix的竞争者肯定不愿意见到它成为这个幸运儿。

外国媒体喜欢将北美流媒体大战渲染得十分激烈，但实际上能与Netflix有一战之力的不多。

Apple TV+背靠全球最大科技巨头，拥有充沛现金流，可以为《The Morning Show》做出每集1500万美元的预算(相当于《权力的游戏》最后一季的成本)。

但截至今年7月，Apple TV+在美加两国的订阅用户还不到2000万，被人们寄予厚望的科幻史诗《基地》刚更新两集便宣告崩盘。

这充分表明煤老板之路行不通，做影视需要专业的数据模型与判断能力。Netflix虽然赋予成熟电影人无限创作自由，但在台湾年轻导演拍摄《罪梦者》时，仍然在第一集就给出了40多处修改意见。

苹果显然缺乏这部分基因，这不禁让人对亚马逊号称投资10亿美元的剧版《指环王》忧心忡忡。在流媒体领域，科技巨头多少有些水土不服。

至于派拉蒙的Paramount+、环球的Peacock和华纳的HBO Max，可以统称为传统制片厂在新媒体时代的转型，换汤不换药，翻来覆去还是人们熟悉的那些IP。

米老鼠或许是唯一有机会挑战Netflix王位的。疫情之前，迪士尼在北美电影市场的占比就已接近四成。

2019年11月推出流媒体服务后，一年半的时间，Disney+、ESPN+和Hulu订阅用户总数就突破了1.7亿，与Netflix已然相去不远，而后者的流媒体服务上线至今已超过14年。

Disney+走的是另一条截然不同的路，这仰赖于家底雄厚，可以集全家之力对流媒体进行爱的供养。漫威、星战、异形、阿凡达和皮克斯的动画，单拎哪个IP出来都够Netflix喝一壶的。

Netflix在流媒体领域算是老大哥。优势在于，只订阅一家视频服务的用户基本都属于Netflix，而大多数hulu、Prime Video等其他流媒体的用户也同时订阅了 Netflix。

但放到美国文化史，Netflix可就是初生牛犊了。由于缺乏历史积累，只能寄希望于广撒网，试图捞到一二爆款。

就像霸天虎们在全世界搜寻能量方块，最后还是要回到赛博坦和变形金刚决一死战。

结语

1997年8月29日，37岁的软件工程师Reed Hastings与老友Marc Randolph创建了Kibble公司，主业为出租电影。

谁能想到日后的流媒体之王，创业动力竟然来自租录像带忘还被百视达罚的那40美元呢。

从被万夫所指为“对大银幕的背叛”，到毫无悬念地成为疫情时代流媒体混战的最大赢家。Netflix走了很远，但还远未走到可以高枕无忧的地步。

在北美用户订阅增长已几乎触及天花板的情况下，超过全球人口一半的亚洲市场无疑更具诱惑和潜力，已经成为群雄追逐的那头母鹿。

然而要想真正完成对旧世界的改造，Netflix还需要更多部《鱿鱼游戏》。

有“小特斯拉”之称的高端豪华电动车初创公司Lucid(LCID)总是落后于特斯拉(TSLA)。原因很简单：它还没有汽车上路。

然而，下个月底之前，情况将有所改变。该公司终于让其产品进入商业规模，Lucid 宣布将开始生产Lucid Air汽车，预计将于下月底开始交付。

Lucid粉丝们，几周后，你可能会在街上看到Lucid的车。

Lucid有何过人之处？

Lucid是第一家通过空白支票公司(SPAC)协议上市的电动汽车初创公司，被视为电动汽车行业领头羊特斯拉的强有力竞争者。

Lucid由特斯拉前副总裁兼董事——谢家鹏 (Bernard Tse)和甲骨文前高管——温世铭 (Sam Weng)两位华人于2007年创建。

Lucid 约半数的工程师来自特斯拉。

2013年，特斯拉 Model S 前首席工程师Peter Rawlinson被 Lucid “挖”来担任CTO，2019年晋升为公司CEO。后为Lucid打造了一款声称超越Model S的新车—— Lucid Air，也是他口中“地球上速度最快、续航最长的纯电动汽车”。

然后是特斯拉的生产副总裁 Peter Hochholdinger 被Lucid挖走，担任制造副总裁一职。

Lucid 现任硬件工程副总裁 Eric Bach 、供应链管理副总裁 Peter Hasenkamp 、销售总监 Doreen Allen 也都来自特斯拉。

值得一提的是，Lucid拿到了沙特阿拉伯公共投资基金的 10 亿美元投资，在 Elon Musk 打算将特斯拉私有化的时候，准备向 Elon Musk 伸出援手的也是沙特阿拉伯公共投资基金。

怎么样是不是突然对Lucid有了那么一点兴趣？更多细节：小特斯拉Lucid确认和CCIV合并后暴跌！黄金抄底机会？

生产预览周

对Lucid来说，这是一个重要的一周，该公司将本周称为“生产预览周”。Lucid将客人带到了其位于亚利桑那州的工厂，它不只是展示了工厂，还发布了大量关于生产状态的公告。

Lucid宣布，本周二开始，其在亚利桑那州的工厂将开始生产Lucid Air汽车，目前计划将于下个月底开始交货。其最高端车型Lucid Air Dream Edition的定价为16.9万美元，将于10月底上市。

消息公布后，Lucid周三收涨7%，至26.28美元。

Lucid表示，到目前为止，该公司总共收到了1.3万多份预订。

超硬核技术

美国环保署(EPA)最近公布了Lucid Air Dream Edition range的官方里程估计，这是美国环保署评级的电动汽车中最长的里程：一次充电520英里(约合837公里)，比其竞争对手特斯拉的Model S还多出了100多英里。Lucid Air Dream Edition的性能和Lucid Air Grand Touring也达到了EPA估计的范围，远远超过任何其他电动汽车。

Lucid集团首席执行官兼首席技术官Peter Rawlinson表示：“Lucid开发的专利电动汽车技术将使使用更少的电池能源行驶更多里程成为可能。例如，我们Lucid Air Grand Touring的EPA官方评级为112千瓦时电池组的续航里程为516英里，使其每千瓦时的效率达到了行业领先的4.6英里。我们的技术将使电动汽车变得更轻、更高效、更便宜，这是我们在扩大更可持续交通工具的道路上迈出的重要一步。”

另外，Lucid首席执行官还表示：“不要过度迷恋特斯拉 4680电池。Lucid有望实现2022年和2023年的生产目标，2021年将生产577辆汽车。”

Lucid随后还将推出价格较低的车型：Grand Touring、Touring和Air Pure。在售价较低的版本中，Grand Touring起售价13.9万美元，续航里程达到516英里(约830公里)；Touring起售价9.5万美元，入门版的Air Pure起售价7.74万美元，这两款车的续航里程也达到了406英里(约653公里)。

摩根士丹利的Adam Jonas以长期看涨特斯拉而闻名，他现在对Lucid的股票评级为“减持”，目标股价为12美元，因公司的生产执行力和现在的估值。

Jonas指出，市场认为Lucid Group在营收前的市值为310亿美元，成功的可能性“异常高”。虽然这位分析师承认，该公司可能会在竞争激烈的电动汽车市场占据一个可持续的利基市场，但未来的道路可能会充满“许多障碍”。

不过，就目前市场对Lucid股票的普遍看法而言，摩根士丹利并不合群。最近，花旗(Citi)和美国金融市场研究公司(CFRA Research)对该公司的前景都给出了看涨预期。

花旗在解释其支持的理由时指出，Lucid拥有支撑他的乐观观点的“必要基石”，包括可靠的电动汽车技术资质、多年的开发经验、品牌势头和市场推广速度。这位分析师接着写道:“Lucid与我们喜欢的特斯拉有很多相似之处，但没有2030年的高份额以及FSD/AV成果。”

CFRA Research指出:“凭借即将推出的豪华电动汽车的一流规格，强劲的资产负债表和管理团队，以及在亚利桑那州的新工厂，Lucid似乎具备了行业新进者的所有条件，具备了持久力。

十月就要到了，大盘表现十分疲软，板块轮动迅速，那有没有什么股票能抵抗大盘回调，远离处于高压区的科技呢？

那今天的视频，我们就为大家精选了3支10月避险股。分别对应天然气，电网和铜行业，在开始视频之前，请大家订阅频道和打开小铃铛，就不会错过新内容的更新。

【这是一次史诗级天然气行情吗？】

历史上，天然气板块每次都当作投机题材来炒作，炒煤改气、炒寒潮、炒期货涨价等等，所以机构们几乎不配置这个板块。历史上天然气是季节性短缺，所以只在取暖季有行情。因为紧缺和涨价没有持续性，天然气板块每年都是冬天炒一波，然后结束。

但这一次，天然气淡季不淡，以往冬季才上涨的，七月份就开始了大涨行情。所以预期价格上涨的持续性和幅度均会大超预期。

从这张图我们可以看到，暴涨最厉害的是欧洲和亚洲，美国的天然气价格也走出了两年内的新高。

供需错配+下游景气带来的产品涨价，以及政策支持，是当下天然气市场最最硬核的上涨逻辑。种种因素看下来极有可能酿造一次史诗级天然气行情！

飓风“艾达”造成墨西哥湾地区的石油生产严重中断，在很大程度上是罪魁祸首。9月23日，美国安全与环境执法局(BSEE)估计，该地区仍有多达24.3%的天然气生产被关闭。

俄罗斯作为主要产气国受美国制裁，目前俄罗斯天然气库存几乎耗尽。俄罗斯天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司只有两个月的时间将其几乎耗尽的库存增加至其创纪录的目标水平，如此才能满足今年冬天需要在俄罗斯国内储存的天然气量。

高盛大宗商品分析师在报告中写道，即将到来的冬季可能成为新一轮能源危机的导火索。如果欧洲的冬天比预期的要冷，那么欧洲大陆可能需要与亚洲争夺液化天然气供应。这可能推动TTF（荷兰天然气期货）和JKM（日韩液化天然气市场价格）上涨。美国天然气期货周一暴涨11%，刷新近七年高位。

美国能源情报署(EIA)于9月23日发布的最新一周天然气报告显示，截至9月17日当周，地下储存设施的库存仅增加了760亿立方英尺，增幅仅为2.5%。总库存同比下降16%，比五年平均水平低6.9%。

国际能源署预计，到2040年，天然气需求将增长29%，超过能源总需求20%的预期增幅。还有，新产能建设周期长。目前新投产的液化天然气产能通常是2016年前后立项建设的。上游炼化厂的建设周期较长，从决定投资到完全建成通常需要4-5年。

一些天然气公司将从价格飙升中受益最大，例如天然气价格的上涨将给Antero Resources，代号AR，带来巨大的利益。Antero透露，由于管理层认为天然气天然气价格将继续上涨，该公司在2022年之前基本上没有对冲。到7月底，按照当时的天然气和天然气天然气(NGL)价格计算，到2022年底，该公司可以将债务水平降至20亿美元以下。随着价格的大幅上涨，Antero应该能够产生大量的现金流，并更早地实现其债务目标。

相关天然气股 CNX，AR，RRC，EQT，SWN，CRK，然而值得注意的是，一些天然气股票可能仍然不能从更高的天然气价格中赚到更多的钱，这是你现在在研究能源股票之前必须知道的事情。下面让我们仔细看看3支天然气股票，分别是：

Cheniere Energy ，(代号LNG)，市值278亿美元，是世界上最大的液化天然气出口国之一。

金德摩根(KMI)，市值356亿美元，是最大的天然气基础设施公司之一。

EQT公司(EQT)，市值77亿美元，是美国最大的天然气生产商，我们最看好 EQT

第一家，Cheniere能源，代号LNG，是美国最大的液化天然气生产商，也是全球第二大液化天然气运营商。该公司将天然气液化，从而可以通过专门的液化天然气货船向全球出口燃料。截至2021年底，Cheniere Energy拥有并运营了美国墨西哥湾沿岸的两个液化和出口设施。

Cheniere根据长期固定利率合同出售大部分液化天然气。这使得公司能够产生可预测的现金流。预计到2024年，累计可分配现金流将达到100亿美元。

第二家，是KMI，是北美能源基础设施运营的领导者，控制着美国最大的天然气输送网络。KMI公司拥有丰富的天然气基础设施，非常适合运输低碳燃料资源。到2021年底，它将有7万英里的天然气管道，以及7000亿立方英尺的储存能力。也是中国最大的成品油独立运输商、独立码头运营商、二氧化碳运输商。KMI的基础设施将每一个主要的天然气资源与关键的需求中心连接起来。美国每年消耗和出口的天然气中，有40%来自中国。

KMI领先的天然气基础设施业务产生了非常稳定的现金流。

【EQT】

EQT公司是美国最大的天然气生产商，主要生产横跨宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州和俄亥俄州的阿巴拉契亚盆地的天然气。截至2021年底，EQT在马塞勒斯页岩核心区域拥有净面积88万英亩的土地。它平均每天生产56亿立方英尺的天然气当量。这相当于全国日产量的6%。

EQT的规模使其具有规模优势，使其成为世界上成本最低的天然气生产商之一。它的信用状况在同行中也是最好的，这使它能够获得低成本债务，并进一步降低成本。这些因素使EQT能够产生可观的自由现金流。

预计到2026年，EQT累计自由现金流将超过70亿美元。与此同时，如果价格上涨，它还有上行潜力。

EQT预计近期将使用部分自由现金流偿还债务。到2026年，只有27亿美元的债务到期，该公司将有充足的多余现金用于其他股东友好的活动，如股息、股票回购和增值收购。

EQT技术面目前处于多重阻力的位置，股价可能会先回调到19-20美元位置。安全的进场价格18-19美元。

【ITRI】

接下来我们来看看热门的电网行业。近期，随着限产、限电以及部分商品价格的大幅上涨，“能耗双控”成为市场讨论的热点话题。

不仅中国在推行“能耗双控”，大洋彼岸的美国也在力推可再生能源，力争2035年实现无碳发电。而且受近年来频遭极端天气等自然灾害的影响，大规模停电事件时有发生，充分暴露了美国的国家电网的脆弱性，急需大量投资改善提升，可想而知，美国现有存量配网电力设备的更新，必将是巨大市场!

美国电力市场分析

根据美国土木工程师协会的数据，到下一个十年结束时，美国电网将面临3380亿美元的投资缺口。

一直主打“绿色新政”的拜登政府对电力领域表达了重点关切。拜登强调了消纳新能源的电网——他还计划用1000亿美元建设一个更有弹性的电网，倡议对风力、太阳能和其他可再生能源项目的税项优惠政策延长10年，要求更多电力来自低碳能源，还真有点搞“电力新基建”的样子。

对于那些想在电网改造中寻找投资机会的投资者来说，下面这支股票不可错过！

ITRI

Itron Inc (代号：ITRI) 。该公司提供先进的计量基础设施，通过持续的数据流帮助公用事业公司更好地理解消费实践。有了这些信息，公用事业公司可以提高运行效率并增强电网的可靠性。

今年3月，Itron的股价创下历史新高，但此后已下跌30%。今年8月，由于全球芯片持续短缺，零部件限制，该公司未能实现季度预期，股价在一天内暴跌26%。

不过，Raymond James分析师在该股下跌后将其评级从“跑赢大盘”上调至“买入”。原因是：尽管供应链瓶颈可能是近期的不利因素，但该公司的市场需求依然强劲。

而且因Itron的Beta系数很高，意味着它股价波动相对于其他股票会被夸大。如果市场疲软，该公司股票的跌幅可能会超过市场其他股票，就会给我们提供一个绝佳的买入机会。

基本面上有几个催化剂，利好该股

第一，Itron订单和积压量继续增长，这是一个积极的因素

第二，公用事业对更可靠、更坚固和自动化电网日益增长的需求。

第三，如果Itron能够产生超过6%的长期收入增长，并将自由现金流除以净收入的比率提高到15%左右，那么其长期回报潜力在今天是具有吸引力的。

下图是ITRI收益和收入增长：

未来几年，Itron的收入预计将以14%增长，前景乐观。如果支出水平能够维持下去，这只股票看起来可能会有更高的现金流，应该会推高股票估值。

值得注意的风险是，如果这次全球芯片短缺持续很长时间，那么就会导致Itron营收持续受到影响。

【麦克莫兰铜金(FCX)的黄金时代开启】

最后，是下一个大趋势，铜。全世界各地都在普及新能源，而任何需要电力的东西都需要，铜，无论是风力涡轮机、太阳能电池板、电动汽车还是能源存储。

高盛预计，从2024年开始，铜将开始出现供应短缺，供应缺口可能长达十年。根据他们的研究，铜矿供应量将在2024年达到峰值，然后缓慢下降。

增加现有铜矿山需要2-4年，新铜矿项目需要5年以上的交付时间，供需缺口会越来越大，而未来是否有足够的供应取决于矿企现在的资本配置。有金融机构认为，对大型未开发的铜矿项目进行资本支出，目前并不是矿业公司的优先事项。因此，尽管短期内市场看起来供需平衡，但新铜矿的开发进度很可能会远滞后于2025年。

目前的现货铜价为每磅4.3美元，接近历史高点。通常情况下，人们会担心“回归均值”的想法，但“这次不一样了”。供需基本面有利于铜价保持稳定水平，甚至刺激铜价进一步上涨。高盛对铜价的12个月预期为每磅5.3美元，这意味着铜价将进一步升值约20%。因此，铜很可能进入定价周期里的下一个持续上涨阶段。

在同行业中，有3家知名公司，麦克莫兰铜金(FCX)，南方铜业公司(SCCO)和第一量子矿业公司(FQVLF)，在最近一段时间内都表现得非常出色。从2020年3月的底部到目前为止，FCX已经升值了约620%，超过了它主要产品铜的113%的涨幅。除此之外，该公司还提高了2021财年收入的增长前景。

FCX是一家纯铜矿企业，在北美、南美和印度尼西亚都有大规模业务。FCX的资产组合包括印度尼西亚的Grasberg矿产区，这是世界上最大的铜金矿床之一；以及北美和南美的重大采矿项目.

预计到2021年底，Grasberg地下矿山可能将满负荷运营，2022年将成为首个满负荷运营的年份。到那时，铜和金的产量相比2021年将出现显著增长。

FCX的主要股东

接下来我们来看看FCX的主要股东：FCX内部人士持股0.57%，机构持股78.51%。共有1,484家机构持有该公司股票。最大的两家机构股东是持有8.72%流通股是大名鼎鼎的贝莱德，持有超过1.2亿股股票，价值超过47.5亿美元。

另一个主要机构股东是著名的Vanguard，截至2021年6月29日，持有超过1.14亿股股票。该公司的总持股价值超过42.3亿美元，占已发行股票的7.76%。

截至2021年第二季度末，看涨该股的对冲基金头寸数量目前处于历史最高水平。

【强劲的FCF(自由现金流)】

FCX预测2022和2023年的经营现金流(OCF)约为每年90亿美元，基于铜价每磅4.00美元的定价。在2021年第二季度的收益报告中，FCX预测2021年OCF约为75亿美元。

到2022年，OCF的显著增加是因为Grasberg矿山在今年年底前完成的产能提升所驱动。假设没有营运资本流动，预计FCX在2022年和2023年的自由现金流(FCF)在合并基础上每年约为强劲的65亿美元。

【估值】

根据2021年第二季度的实际情况，FCX的企业价值(EV)约为596亿美元，其中包括约473亿美元的市值，34亿美元的净债务和约89亿美元的少数股权。

根据铜价每磅4美元适中预期和60% FCF归属于非控股权益计算，2022年EV/EBITDA约为4.8倍，2023年FCF收益率预计约为5.5% 。如果按照每磅铜价5美元的乐观预期，2023年FCF收益率预计约为8.3%。

需要注意哪些风险因素?

FCX最大的影响风险是公司在美国以外国家运营层面，政治不稳定因素难免会产生一定程度的风险。

在秘鲁，政府目前聚焦的是提高矿企需缴纳的税费，在短期内可能会对企业产生负面影响。

在智利，由于最近发生了内乱，在铜价上涨的情况下，政府采取措施限制矿企或进一步提高矿区土地使用费的可能性越来越大。

在印尼，FCX几年前就巩固了与印尼政府的关系，比如FCX承诺在印度尼西亚建造一座金属冶炼厂，但仍然存在潜在的政治动荡因素。

后期我们应多关注FCX利润率将如何演变，因为Grasberg矿山预计将对公司层面的成本结构和利润率产生巨大影响。以及FCX是否会进一步削减债务，改善资产负债表。

FCX在业内拥有毫无争议的龙头地位。该公司所有的矿山部署都已接近稳定，无需投资新的未开发项目即可保证内生性增长。华尔街分析师一致认为该股的目标价为43.2美元，这意味着该股的价值可能会比今天收盘价上涨29%

突然之间，危机似乎在逼近！

9月28日，亚太市场指数表现尚可，欧洲市场开盘之后表现显得有点乏力，美股周二大幅下挫，纳斯达克综合指数下跌2.83%，收于14546.68点，为3月份以来的最大单日跌幅; 标准普尔500指数下跌2.04%，收于4,352.63点。道琼斯指数下跌569.38点，收于34299.99点，跌幅1.63%。

众多科技股拖累大盘，因美债收益率最高升至1.567%，接近三个月高位，且美国国会无法打开预算的僵局。因为投资者押注，随着通胀飙升，美联储将履行其抑制紧急债券购买刺激计划的承诺。

10年期国债收益率在8月份时还低至1.13%，但在美联储上周暗示将“很快”缩减每月1200亿美元的债券购买规模后，10年期国债收益率已大幅逆转至6月份以来的最高水平。

大家应该还记得，今年2月份时，美债收益率飙升，纳斯达克跌了12.6%，大部分处于亏损的成长股和SPAC借壳上市公司跌了近50%。

当时我们美股投资网就分析过：因美股科技股的PE估值非常高，市场平均PE是美债无风险利率的倒数，因此rf的微调，就会大幅影响科技股的合理PE预期，从而影响估值，影响股价。"可以肯定的是，如果公债收益率继续上升，且经济成长股和防御性股平稳转投价值型股和周期性股。

文章回顾：美股大盘为什么暴跌？还能跌多久？

今天美股为什么暴跌？抄底的点位在哪？

“市场逐渐意识到，相对于基本面，收益率非常低。现在美联储正在改变立场，每个人都在改变自己的立场，就像我们经常做的那样。”

摩根士丹利MBS策略师表示，自FOMC会议以来，美国国债收益率的攀升“已经使抵押贷款领域接近负凸性的峰值”。投资者一般为了进行负凸性对冲，会进行国债出售，以弥补因再融资放缓而导致收益率上升时MBS久期延长的情况。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资官MarkHaefele则表示：“我们预计收益率上升不会结束股市涨势，而是有利于金融和能源等周期性板块，而非科技等成长型板块，后者受到利率上升对未来现金流现值的拖累更大。”

另一个影响投资者情绪的因素是华盛顿的预算摊牌

参议院共和党人周一否决了众议院通过的一项法案，该法案将为政府提供资金至12月，并将债务上限暂停至2022年12月。

国会必须在周五之前批准政府资金，以避免政府关门。美国财政部长耶伦(JanetYellen) 周二在一封信中警告国会，议员们需要在10月18日之前提高债务上限，以避免政府违约。拜登总统的大规模基础设施计划也面临着不确定的未来。

另外，世界能源价格动荡，石油和天然气价格飙升，影响经济复苏

周二，因市场供应紧张和各国经济复苏推动需求增强，国际油价迎来连续第五天上涨，布伦特原油近月合约已经逼近80美元关口。这是全球能源危机的最新里程碑，油价威胁到经济消费的复苏。

特别是在国际天然气价格飙升、能源替代需求升温的背景下。天然气库存的枯竭和经济活动的复苏，欧洲和亚洲对供应本国电力市场的天然气展开了激烈的竞争，这两个主要基准价格在过去一个月上涨了9%左右。

瑞士私人银行的经济学主管表示 :“油价上涨实际上与天然气电力市场出现的全球能源危机有关。”“现在这已经蔓延到了石油市场，因为人们预计，能源短缺意味着我们将利用石油来满足溢出需求。”在一些发电厂，当天然气价格飙升时，石油可以用来发电。

如今的这种形势不由得让人想起了上世纪70年代的能源危机。在那次危机中，美国的工业生产下降了14%，日本的工业生产下降了20%以上，所有的工业化国家的经济增长都明显放慢。现在的问题是，造成此次能源短缺的原因相较那次能源危机更为复杂，解决起来可能也更为麻烦。

总结：

是抄底还是减仓，取决于明天大盘的关键点位机构的护盘能力。目前最危险的是纳斯达克，今天刚跌只上周单针探底的低点，要么明天获得支撑反弹，一旦跌破将跌去 14420点

周二，因市场供应紧张和各国经济复苏推动需求增强，国际油价迎来连续第五天上涨，布伦特原油近月合约已经逼近80美元关口。

特别是在国际天然气价格飙升、能源替代需求升温的背景下。天然气库存的枯竭和经济活动的复苏，欧洲和亚洲对供应本国电力市场的天然气展开了激烈的竞争，这两个主要基准价格在过去一个月上涨了9%左右。

瑞士私人银行的经济学主管表示:“油价上涨实际上与天然气电力市场出现的全球能源危机有关。”“现在这已经蔓延到了石油市场，因为人们预计，能源短缺意味着我们将利用石油来满足溢出需求。”在一些发电厂，当天然气价格飙升时，石油可以用来发电。

相关天然气股CNX，AR，RRC，EQT，SWN，CRK，然而值得注意的是，一些天然气股票可能仍然不能从更高的天然气价格中赚到更多的钱，这是你现在在押注能源股票之前必须知道的事情。

美国能源情报署(EIA)于9月23日发布的最新一周天然气报告显示，截至9月17日当周，地下储存设施的库存仅增加了760亿立方英尺，增幅仅为2.5%。总库存同比下降16%，比五年平均水平低6.9%。

飓风“艾达”造成墨西哥湾地区的石油生产严重中断，这在很大程度上是罪魁祸首。9月23日，美国安全与环境执法局(BSEE)估计，该地区仍有多达24.3%的天然气生产被关闭。

时机再糟糕不过了

随着经济重新开放，被压抑的需求已经推动全球对天然气的需求上升，而此时正值美国和欧洲进入天然气需求高峰的冬季。

在欧洲，一场严重的能源危机已经打击了欧盟，并将天然气价格推得更高。多个行业都在削减产量。就在今天早上，化工巨头巴斯夫(BASF)宣布，由于液化天然气(NGL)价格飙升，它将削减几家氨厂的产量。情况已经到了这样的地步，美国能源情报署甚至呼吁俄罗斯向欧洲供应更多的天然气。

虽然制造商、公用事业公司和消费者最终可能会为天然气支付更高的价格，但天然气生产商希望趁阳光明媚时大赚一笔，鼓励投资者押注天然气股票，因为它们的现金流激增。投资者的乐观并非毫无根据:大多数天然气公司都在利用天然气价格上涨带来的现金流来加强资产负债表，并向股东返还更多资本。

例如，天然气天然气价格的上涨将给Antero Resources 代号AR 带来巨大的利益。Antero透露，由于管理层认为天然气天然气价格将继续上涨，该公司在2022年之前基本上没有对冲。Antero认为，到7月底，按照当时的天然气和天然气天然气(NGL)价格计算，到2022年底，该公司可以将债务水平降至20亿美元以下。随着价格的大幅上涨，Antero应该能够产生大量的现金流，并更早地实现其债务目标。

另一方面，截至7月16日，Range Resources对2021年下半年预计的天然气产量进行了超过75%的对冲。

随着冬季的临近，天然气价格的涨势可能不会很快降温。请关注EIA将于9月30日发布的下周报告，看看天然气库存的增长速度有多快。由于大多数股票将于下月发布季度收益报告，天然气股的投资者仍有很多值得兴奋的地方。

铀价格最近触及9年高点。因此，铀库存飙升也就不足为奇了，推动铀价格上涨的因素。除了基本面有所改善外，铀价飙升还有两个原因。

微信公众号原文 https://mp.weixin.qq.com/s/qZJsqN9lynseXL9W7OWb4g

加拿大皇家银行7月份认为，社交媒体活动推高了铀价。根据加拿大皇家银行的报告，“与股票价值的急剧上升相比，铀市场的基本面在过去6个月里只是略有改善。”

斯普劳特资产管理公司大举购买铀，是近期推高铀价的另一个原因。斯普洛特拥有2800多万磅的铀，足以为法国提供一年的电力。

铀的牛市周期

从图中可以看出来，在历史上的高通胀时期，铀股的表现一直强于大盘。

人们似乎担心供需缺口会扩大。Statista的数据显示，到2035年，铀精矿的潜在需求为2.09亿磅。不过，铀的供应可能会被限制在1.14亿磅。显然，未来十年需要新的资产来填补供需缺口。

铀元素是地球裡其中最丰富的资源，连人类体内也有。正因如此，从战略上考虑核能发电始终都是一个吸引性高的选择，因为原料容易开发不怕像原油一样被别国垄断。

其次，铀元素能源效益高：一吨铀元素能提供的能量，相等于1.6万吨煤、或8万桶原油，所以核电厂的发电成本(不计及电厂的前期投资)其实比传统发电厂便宜。

第三，电动车的冒起和电池板块的发展，代表了全球对电力将来的需求升温，而光伏和风力发电是否真如表面上这麽环保仍有待商讨，不过核能却是货真价实的清洁能源。法国大约60%的电力由核能提供，也是该国空气这麽好的主要原因。

因此，得出铀可能过热的结论似乎是合理的，在未来几年很可能保持上升趋势。

Cameco

Cameco（CCJ）是全球最大的清洁空气燃料供应商之一。该公司一级业务拥有每年生产超过5300万磅铀精矿的许可能力，并拥有4.55亿磅已探明和可能的矿产储量,也是铀精炼、转化和燃料制造服务的领先供应商。

CCJ的股票可能是铀类股票中排名最高的。在铀价格走高的支持下，该股一直处于上升趋势。该公司拥有稳健的资产基础，大概率还有更大的上行潜力。

第二季度，该公司公布收入为3.59亿美元，毛利润为1200万美元。随着业务规模的扩大，关键利润率可能会提高。在铀矿领域，该公司预计全年营收为9.95亿美元。

第二季度净亏损3700万美元;第二季度调整后净亏损3800万美元:业绩主要受合同交付的正常季度变化和我们继续执行战略的影响。该季度还受到额外护理和维护成本800万美元的影响，这是由于雪茄湖煤矿主动停产约4个月导致的，直到4月中旬重新开工。在停产期间，我们继续支付所有员工的工资。这些成本被来自加拿大就业工资补贴的900万美元抵消了。

本年度拥有和运营的产量预计为600万磅。考虑到该公司已获得许可的生产能力，如果铀产量继续保持上升趋势，该公司有足够的扩大经营规模的空间。

从财务角度来看，截至 2021 年 6 月 30 日，我们拥有 12 亿美元的现金和短期投资以及 10 亿美元的长期债务。此外，我们还有 10 亿美元的未提取信贷额度。预计该公司的现金余额和经营现金流将在 2021 年满足CCJ的资本要求，因此，CCJ预计今年不会动用该公司的信贷额度。因此，有足够的资金灵活性来追求积极的勘探和生产增长。

Energy Fuels

Energy Fuels（UUUU)是一家领先的美国铀矿开采公司，为主要核公用事业供应U 3 O 8。该公司还根据市场条件从其某些项目中生产钒，并在 2021 年逐步实现碳酸稀土的商业规模生产。

其公司办公室位于科罗拉多州丹佛附近的莱克伍德，其所有资产和员工都在美国。Energy Fuels 拥有美国三个主要的铀生产中心：犹他州的 White Mesa Mill 、怀俄明州的 Nichols Ranch ISR 项目和德克萨斯州的 Alta Mesa ISR 项目.

White Mesa Mill 是当今美国唯一一家在运营的传统铀厂，拥有每年超过 800 万磅 U 3 O 8的许可产能，并且有能力在市场条件允许时生产钒以及碳酸稀土来自各种含铀矿石。Nichols Ranch ISR 项目目前处于待命状态，许可产能为 200 万磅 U 3 O 8每年。Alta Mesa ISR 项目目前也处于待命状态。除上述生产设施外，Energy Fuels 还拥有美国最大的符合 NI 43-101 标准的铀资源组合之一，以及多个处于待命状态和处于许可和开发各个阶段的铀和铀/钒开采项目。

随着铀价格的上涨，UUUU的股价今年迄今已上涨64%。该公司声称是美国最大的铀生产商。到2021年底，该公司预计总铀库存将达到69.1万磅。此外，该公司还有167万磅的钒库存。

Energy Fuels的财务状况很好，没有债务。有足够的空间来追求有机增长和收购驱动的增长。

截至2021 年 6 月 30 日，公司拥有9880 万美元的营运资金，包括7940 万美元的现金和有价证券以及2920 万美元的库存。按当前商品价格计算，该公司的库存价值为 3,910 万美元。公司净亏损1,080 万美元，其中包括因公司股价大幅上涨而导致的本季度认股权证负债的非现金按市值计算增加360 万美元.

该公司认为，“迄今为止，铀价格的上涨还不足以证明该公司的矿山和ISR设施的铀生产是合理的。”鉴于近期铀的价格有上涨趋势，产量似乎有可能会增加。

此外，该公司还在寻求与美国政府达成协议，为拟议中的美国铀储备购买铀。

NexGen Energy

NexGen Energy（NXE）为加拿大和全球环境提供代际项目，同时在加拿大和美国上市，坐拥一级铀元素项目，注定了谁将来吞并了它，谁就能成为铀元素市场的龙头。

在铀矿股中，NXE似乎被低估了。该股在今年已经上涨了69%之后，随着铀的走势走高，仍有更多的上行潜力。

总的来说，NXE是一家在加拿大从事铀储量勘探和评价的发展阶段公司。

从长远来看，研究表明，该资产在第一年到第五年的年平均产量可达2880万英镑。此外，该矿的总使用寿命为10.7年。在该矿的整个生命周期中，年平均产量预计为2170万磅。

通过与特斯拉对比分析我们看到该公司也在积极做出改变。

特斯拉每年生产50万辆电动汽车(通过充电电源，只有17.5万辆是真正“绿色”的)

特斯拉的市值为5500亿美元。

铀矿开采行业为全球反应堆提供燃料，移除超过5亿辆汽车每年二氧化碳的排放量。

铀矿行业的市值为200亿美元(低于特斯拉市值的4%)。

NXE每年将减少相当于7000万辆汽车排放的二氧化碳。

NXE目前的市值为22亿美元。显然，这只股票的估值似乎很有吸引力。同样值得注意的是，净现值是基于当前的铀价格。如果产量保持上升趋势，每年税后净现金流将超过10亿美元。因此，对于看涨铀的投资者来说，NXE股票值得在调整期间积累。

Denison Mines

Denison Mines(DNN)是另一家从事铀勘探和开发的公司。其利益集中在加拿大萨斯喀彻温省北部的阿萨巴斯卡盆地地区。

该公司在其旗舰惠勒河铀项目中拥有95%的实际权益，该项目是萨斯喀彻温省北部阿萨巴斯卡盆地地区基础设施丰富的东部地区最大的未开发铀项目。该公司通过其封闭矿山集团，从事矿山退役和环境服务，该集团管理Denison的Elliot湖填海项目，并向各种行业和政府客户提供封闭后矿山护理和维护服务。

DNN的资产可能在2024年交付生产。今年以来，DNN的股票一直是业内表现较好的股票之一。该股已上涨了111%。

该公司的旗舰项目Wheel River开发项目可能有1.094亿英镑的储量。此外，每磅的全部成本是22.82美元。因此，如果铀价格继续走高，该项目就具有吸引力的经济效益。

作为基本情况，该项目的税前净现值为13.1亿美元。然而，如果铀价格为每磅65美元，净现值可能为25.9亿美元。该项目投产仍需数年时间，其净现值似乎已超过20亿美元。这是基于铀价格保持坚挺的基本假设。因此，DNN的股票在目前市价总额11亿美元的情况下看起来很有吸引力。

在风险方面，DNN拥有8,480万美元的现金和等价物。为项目开发筹集资金，可能需要进一步稀释股权。然而，考虑到该项目具有吸引力的经济效益，该股值得考虑。

SoFi和Robinhood是两个虚拟银行和投资平台，这两个平台都充分利用了新兴行业的重大增长机会，对于那些希望从全球向数字化转型中获得回报的人来说，是非常好的长期投资选项。 微信公众号 原文 https://mp.weixin.qq.com/s/AIdFXUMd2Ajbe5wBYVdZQQ

移动互联网和便携式智能设备的出现，使人们可以随时随地上网，从而加速了我们日常生活的大多数方面向数字化的转变，从食品杂货订单到个人银行业务。对方便易用的在线个人银行、投资和支付解决方案平台的需求不断增长，为金融科技领域的高增长机遇奠定了坚实的基础。

具体来说，这一新兴趋势刺激了虚拟银行的发展，虚拟银行相对于传统金融机构的主要竞争优势是能够为零售客户提供个性化的客户体验。超过30%的美国人有一个帐户或正计划与一个虚拟银行开户，56%是40岁以下的。

SoFi(SOFI) 和Robinhood(HOOD)是两个虚拟银行和投资平台，在这个时期获得了突出的地位，这两家公司在过去一年中都实现了强劲的销售增长，这得益于不断增长的用户基础、托管资产的增加和交易量的增加。

SOFI

SoFi作为虚拟银行的“一站式商店”，提供广泛的金融服务，包括贷款、现金管理和投资解决方案，近年来在年轻的零售客户中广受欢迎。该公司还通过其“技术平台”部门吸引机构客户，该部门目前包括支付解决方案平台“Galileo”。

SoFi通过其“金融服务生产力循环”(FSPL)商业模式，在运营中逐渐实现了“飞轮”效应。FSPL的商业模式是通过其多样化的服务提供来增加会员的终身价值，并相应地增加参与度，从而产生足够的资金用于再投资，进一步扩大服务提供，并通过传递给客户的规模来降低成本，以吸引更多的参与度。创造一个“自我强化的良性循环”，以促进公司的持续增长。

SoFi目前服务的客户超过256万，比前一年增加了113%，预计到今年年底将达到300万客户。该平台多样化的产品和服务组合也有效地将单产品用户转化为多产品用户，在不产生额外的客户获取成本的情况下产生了增量收入。结合其多产品商业模式的垂直整合所实现的成本效率，SoFi目前拥有几乎没有同行能够匹敌的最佳单位经济之一。

贷款服务

SoFi的贷款业务为会员提供学生贷款、个人贷款和家庭贷款。该部门的收入主要来自通过整笔贷款或证券化渠道出售原始贷款；当这些贷款在出售前出现在公司的资产负债表上时，也会产生名义上的净利息收入。由于其大多数用户是年轻一代，学生贷款再融资是商业领域最受欢迎的产品。

然而，美国根据《关爱法案》提供的疫情经济缓解措施，目前包括在2020年3月13日至2022年1月31日期间暂停零利息学生贷款支付，在第二季度显著影响了企业的学生贷款再融资利率，与学前教育法案相比，SoFi处理的再融资学生贷款数量下降了一半以上，降至8.59亿美元。然而，该部门的收入同比增长了47%，达到1.72亿美元，显示出其贷款业务的强劲增长势头。

该公司的借贷业务也符合数字借贷行业的市场预测，预计到2025年，数字借贷行业的复合年增长率(CAGR)至少为25%，2025年至2030年的复合年增长率为5.5%。

金融服务

SoFi的金融服务业务目前运营着SoFi Money、SoFi Invest等金融服务解决方案:

SoFi Money -该公司主要的虚拟银行应用程序，为其客户提供从个人支票和储蓄到SoFi Money借记卡等现金管理服务。

SoFi Invest -该公司的移动投资平台，目前通过“股票比特”实现股票、etf、IPO投资和小额股票交易，免收佣金。SoFi Invest最近还通过SoFi Digital Assets提供加密货币交易，交易费用高达1.25%。随着SoFi继续利用不断增长的国际机会，该移动投资平台目前在美国和香港均可使用。

其他金融服务

SoFi的金融服务部门也提供SoFi信用卡;

SoFi Relay, SoFi应用程序中的个人财务跟踪功能;

SoFi At Work，一个贷款推荐市场，为雇主提供一个精心挑选的财务福利，以提供给他们的员工;

Lantern Credit，一个金融服务市场，提供基于客户偏好的“产品比较体验”，并为不符合SoFi产品质量的申请人提供替代产品;以及各种股权资本市场和咨询服务。

该业务部门的所有产品和服务在第二季度实现了三位数的增长，使该业务部门的收入比去年增长了7倍，达到1700万美元。该领域的加速增长反映出，由于大流行中断导致习惯发生变化，过去一年对虚拟银行解决方案的需求上升。

根据Adjust的全球应用趋势报告，金融科技应用的使用量在疫情期间同比增长了85%；超过45%的金融科技应用用户表示，自疫情爆发以来，他们的银行习惯已经“永久改变”。2021年金融科技应用使用量继续激增，同比增长49%。

预计到2030年，全球数字银行行业将保持至少13.8%至29.9%的复合年增长率；仅在美国，传统的大型银行就有超过5亿的个人零售银行账户尚未体验虚拟银行业务，这表明未来还有巨大的额外增长机会。结合SoFi不断增加的新服务和技术改进，如目前需求旺盛的加密货币交易，该公司的金融服务部门预计将进一步加速增长。

基本情况预测，到今年年底，金融服务部门的收入将达到5,540万美元，并以19.1%的复合年增长率增长至3.185亿美元。该增长假设考虑了SoFi目前在金融服务领域的业务和历史表现，并符合13.8%至29.9%的市场预期增长率。

技术平台

SoFi的技术平台部门目前包括其支付解决方案平台Galileo，直接为美国、拉丁美洲和亚洲的金融和非金融机构提供服务。Galileo投资提供的一个独特的竞争优势是，它使SoFi的利润分成成为可能，因为支付解决方案平台主要服务于SoFi的竞争对手，包括MoneyLion、Dave和Robinhood。Galileo还为SoFi Money提供支付解决方案基础设施，通过垂直集成以节约成本的形式推动协同效应。

如前所述，全球对支付解决方案基础设施的需求预计将在未来几年加速，以支持数字银行平台行业的持续增长。因此，到今年年底，技术平台部门的收入预计将达到2.052亿美元，到2030年将以19.3%的复合年增长率达到12亿美元。考虑到SoFi目前的运营环境，以及其增长轨迹。

财务预测

综合上述细分市场的收入预测和其他辅助销售，SoFi预计到今年年底净收入将达到9.688亿美元，CAGR增长率为19.3%，到2020年年底将达到57亿美元。

同时，到2025年，由技术和产品开发、销售和市场营销、运营成本、一般和管理以及其他名义费用组成的总非利息支出预计将占总收入的更高比例，以支持公司的增长目标:

技术和产品开发——创新是SoFi成功的核心。2021年至2025年期间，相关费用预计将占总净收入的31%，以支持SoFi继续投资，扩大其服务产品组合。随着业务的稳定，技术和产品开发支出预计将在本十年结束前逐渐减少，接近总净收入的20%，而绝对值将继续增加，以支持公司的持续增长。

销售和营销——销售和营销费用主要与向关联公司的营销推荐费和广告支出有关。2021年至2022年，相关费用预计将占总净收入的39%，以支持业务的持续增长，其中包括用户基础的快速扩张，进一步推动了在拉丁美洲和亚洲的海外扩张。随着业务规模的不断扩大，成本功能预计将在本十年末逐渐减少至总净收入的10%，这与业内同行的观察结果一致。

运营成本——为了支持公司在本年度的加速增长，运营成本预计将停留在预计总净收入的25%左右，这与最近几个季度的成本结构一致。随着业务的持续增长和长期规模，SoFi各业务部门的直接运营成本预计将降至总收入的18%左右。

一般和行政费用——由于今年早些时候与SoFi反向并购IPO相关的非经常性专业服务费用，预计2021年相关费用将占预计总净收入的69%。从2022年到2025年，由于员工薪酬和福利的持续增长，支持公司各个业务部门的持续增长，预计一般和管理费用占预计总净收入的比例将从50%减少到24%。从2026年开始，随着业务规模的扩大，相关费用预计将逐渐减少至预计净收入总额的13%。

基于上述销售预测和SoFi的成本结构，预计公司的亏损将从今年年底的6.202亿美元缩小至2023年的3830万美元。SoFi预计到2024年实现利润4.023亿美元，2030年实现17亿美元的CAGR增长27.6%。

SoFi估值

根据上述对SoFi增长轨迹和财务前景的分析，我们的12个月目标价格为20.96美元。应用的市销率是17.3x，预计总净收入每股2021来确定我们的目标价20.96美元,这是符合SoFi的业内同行,以及市场预期对公司的估值基于当前的操作环境和增长轨迹。

从长期来看，我们认为SoFi的股价有可能达到67.02美元，基于预测的总净收入和收入，同时保持其当前的资本结构不变。该预测应用了84.24倍的预期市盈率，而行业范围为6.1倍至130.9倍，并反映了SoFi与同行相比的营收、托管资产和用户基础的预计运营规模。

Jefferies机构认为，SoFi 已经做好了抢占市场份额的准备。

首先，该公司的协同商业模式，也就是它所说的“飞轮”，将继续推动“显著的用户增长、产品采用和利润率扩张”。飞轮的目的是帮助交叉销售其广泛的产品系列，最终游戏是增加使用该公司的高成本产品的会员数量。因此，利润率也会“升值”。预计到2025年，公司收入平均增长约46%。

支持SoFi的另一个原因是，该公司将“市场领先的neo/数字银行可部署数字平台”Galileo纳入麾下。2020年5月，SoFi以12亿美元的价格收购了总部位于犹他州的支付处理器。“除了垂直整合之外，”“SoFi和Galileo之间的整合还会提高效率，从而在两个客户群(B2B和B2C客户)之间产生重大的交叉销售机会。”这些协同效应将进一步提升SoFi的“竞争优势”，同时推动“具有吸引力的单位经济”。

SoFi还开始着手获得正式的国家银行执照。获得它将使该公司从客户那里吸收存款，并提高公司“出售和持有贷款以优化盈利能力”的能力。赫克特说，由于该公司收购了黄金太平洋银行(Golden Pacific Bank)，美国联邦存款保险公司(FDIC)的支持更有可能出现。虽然由于时间和可能性的不确定性，该章程所带来的机遇尚未纳入指导意见或赫克特的估计，但分析师认为，采用该章程“将极大地增强SoFi的发起能力和资金配置。”

Jefferies 给予 SOFI 买入评级和25美元的目标价，约44%的上涨空间。华尔街的其他人士似乎也同样乐观，SOFI的平均目标价为24.5美元。

Robinhood

SoFi的商业模式将自己定位为面向客户的虚拟“一站式”银行应用程序，与之相反，Robinhood目前仅在美国提供移动投资和交易服务。

到目前为止，Robinhood已经吸引了超过2130万的活跃用户，同时托管了超过2250万的融资账户，这远远超过了SoFi，尽管后者的产品和服务种类更丰富，而且在美国以外的国际市场上也有业务。

基于交易的收入

Robinhood基于交易的收入来自于从经纪人那里获得的报酬，他们将客户的股票、期权和加密货币订单发送到这些订单中，以完成订单。

第二季度总交易收入同比增长141%，达到4.512亿美元，使2021年上半年的总交易收入达到8.716亿美元。这一加速增长主要是由加密货币交易量的增加推动的，Robinhood记录了基于交易的收入，这些收入来自将客户订单发送给做市商的交易回扣。

公司预计cryptocurrency交易代表更大一部分基于交易收入混合在近期由于散户投资者的需求激增,全球cryptocurrency事务是预测12.8%的复合年增长率增长到的最后十年增加长期采用。在数字转型时代，对移动投资平台的需求持续飙升，预计到2030年将以13.8%至29.9%的复合年增长率增长，这也为收入流提供了强劲的推动力。结合Robinhood的用户基础和托管资产的强劲增长，我们预计到今年年底，基于项目交易的收入将达到17亿美元，到2030年，年复合增长率将达到13.8%，达到63亿美元;应用的增长假设考虑了Robinhood的历史业绩，以及增长战略，其中包括长期的海外扩张，以促进该行业不断增加的机会的更大的资本化。

净利息收入

Robinhood还通过证券借贷交易和向用户提供保证金贷款产生利息收入，并由其现有循环信贷设施产生的利息支出抵消。尽管超过1000美元保证金贷款的利率从2020年的5%降至2021年的2.5%，罗宾汉的收入流仍实现了强劲的同比增长，这表明其提供的产品和服务得到了广泛采用。在第二季度，该公司产生了6770万美元的净利息收入，同比增长69%;2021年上半年，净利息收入总计1.302亿美元，同比增长逾103%。

在前面讨论的散户投资者对数字投资需求持续增长的支撑下，结合Robinhood在最近几个季度的表现，本年度的净利息收入预计为2.579亿美元。考虑到公司的长期国际抱负和不断增长的市场渗透率，到2030年，净利息收入预计将以10.8%的复合年增长率增长至7.164亿美元。

其他收入

为了增强个性化的客户体验，这是罗宾汉成功的核心驱动力，该公司还提供了月度付费订阅服务“罗宾汉黄金”，为用户提供优质功能，包括即时存款、专业研究报告和获得批准后的保证金投资。在第二季度，该公司的其他收入为4650万美元，主要来自《罗宾汉黄金》的订阅费;2021年上半年，该公司的其他收入总计8570万美元，比上一年增长了近2.5倍，这表明该公司的增值服务需求强劲。

考虑到Robinhood的历史收入组合，并结合更广泛的数字投资平台领域的市场增长预测，我们的基本情况预测，到今年年底，其他收入将达到1.705亿美元，到2030年，年复合增长率为12.6%，达到5.6010亿美元。

财务预测

综合上述部门的收入预测，Robinhood预计到今年年底将产生22亿美元的总净收入，并以13.38%的复合年增长率增长至76亿美元。

同时，到2025年，包括经纪和交易、技术和开发、运营、营销和一般和行政支出在内的总运营费用预计将占总收入的更高比例，以支持公司的增长目标:

经纪和交易——相关费用涉及银行和监管费用、市场数据费用和员工履行清算和经纪职能的其他薪酬支出。经纪和交易支出是总交易量的直接函数，预计在预测期间占总净收入的约6%至7%。

技术和开发——与SoFi类似，技术和创新是Robinhood业务的核心。在2021年至2025年期间，相关开发费用预计约占总净收入的22%至24%，因为Robinhood将继续投资于开发新功能和产品，以增强客户体验，这与历史支出水平一致。从2026年到2030年，相关支出预计将缩减至总净收入的21%，以支持业务的持续增长。

运营成本——相关费用预计在2021年至2025年间约占总净收入的11%至15%，以支持罗宾汉持续扩大其客户服务支持功能，包括在第二季度收益电话会议中讨论的加强电话语音支持服务的持续投资。从2026年到2030年，随着业务量的不断增加，运营成本预计将稳定在总净收入的10%左右。

市场营销——随着罗宾汉继续建立客户基础，预计在2021年至2025年期间，市场营销费用占总净收入的比例将保持在15%至17%的历史水平。相关费用预计将稳定在总净收入的13%左右，因为业务在长期内通过海外扩张继续扩大规模。

一般和行政开支——预计2021年相关费用将占到总净收入的18%，原因是该年为支持公司上市产生了更高的专业费用。随着业务规模的不断扩大，到2030年相关费用占总净收入的比例将逐渐降至10%。

根据上述销售预测和Robinhood的成本结构，加上其他名义支出，公司预计到今年年底将亏损19亿美元，到2021年开始产生名义利润4.778亿美元。预计到2030年，净利润将以16.3%的复合年增长率进一步增长，达到19亿美元。

HOOD估值

基于以上对Robinhood增长轨迹和金融前景的分析，我们的12个月目标价为50.65美元。应用的市销率是19.7 x，预计总净收入每股2021来确定我们的目标价50.65美元,这是符合当罗宾汉的业内同行,以及市场预期对公司的估值基于当前的操作环境和增长轨迹。

从长期来看，我们认为，在保持当前资本结构不变的情况下，基于预计的总净收入和收入，Robinhood的股价有可能达到85.14美元。该预测采用了71.1倍的预期市盈率，这是基于行业比较，以及Robinhood根据收入、托管资产和用户基础相对于同行的预计运营规模确定的。

迫在眉睫的商业风险

SoFi和Robinhood都面临监管风险，因为围绕虚拟银行运营和金融科技解决方案的规则不断随着快速变化的技术而发展。最近几个月，这些监管问题加剧了这两家公司的股价波动。

其中一个持续的批评是“订单支付流”(PFOF)的连续性，这对SoFi Invest和Robinhood为客户提供免佣金交易服务的商业模式都至关重要。PFOF是指SoFi和Robinhood从做市商那里获得的回扣，他们将客户订单发送给做市商执行。这种做法近年来受到审查，许多认为应该废除考虑不提供零售投资者的最佳利益——PFOF只需要做市商和券商提供的“最佳执行”贸易的时间和价格的执行方,但对客户来说，并不总是“最可能的价格”。然而，两家公司都重申，PFOF费用只占其总收入的一小部分；如果这种做法不再被允许，考虑到两项业务的快速增长，相关收入可以很容易地被替换。”

随着竞争的加剧，客户保持是SoFi和Robinhood面临的另一个迫在眉睫的业务挑战。为了保持良好的增长前景，两家公司都继续通过推出增值推荐和奖励计划来提高客户体验，以优化客户保留和增长。到目前为止，这两家公司在收入和用户基础上都持续实现了周期性加速增长，没有受到流失率的任何重大影响，这表明他们提供的增值服务在吸引新客户和留住现有客户方面是有效的。

结论：买SoFi还是Robinhood股票更好

移动和技术创新的出现，加上客户认识到数字银行渠道是大型银行及其分支机构的可靠替代品，为SoFi和Robinhood等虚拟银行和投资平台创造了良好的前景。这两家公司都对更广泛的公众产生了巨大的吸引力，特别是在过去一年，因为疫情相关的封锁鼓励客户寻找可靠的虚拟解决方案来管理他们的财务。

基于上述对SoFi和Robinhood的历史表现和前瞻性市场趋势的分析，随着零售银行和投资客户希望将可靠和负担得起的虚拟平台添加到他们的银行业务中，这两个平台都处于有利位置，能够充分利用未来的显著额外增长机会。

在短期内，我们认为SoFi的投资前景更好。然而，对于那些希望从全球向数字化转型中获得回报的人来说，这两支股票都是很好的长期投资。

特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)和格莱姆斯(Grimes)在交往三年之后宣布分手。

周五，特斯拉和SpaceX的首席执行官马斯克告诉媒体Page Six的艾米丽，他们处于“半分开”的状态，但仍然爱着对方，而且“关系很好”。

分开的原因:“主要是因为我在SpaceX和特斯拉的工作要求我主要在德克萨斯州或海外出差，而她主要在洛杉矶工作。”

2018年5月，当歌手兼制作人格莱姆斯带着马斯克去参加Met Gala聚会时，马斯克和格莱姆斯透露他们在约会。当时Page Six报道称，他们已经“悄悄约会”了几周。Page Six在2018年报道称，这对夫妇是在推特上认识的: 马斯克计划开一个关于人工智能的玩笑，发现格莱姆斯用她《无血之躯》(Flesh Without Blood)音乐视频中的一个角色击败了他。

马斯克后来告诉《华尔街日报》，他喜欢格莱姆斯，因为她“狂野的精灵艺术创造力和高度紧张的职业道德”。

此后，这对夫妇经受住了公众的审视，格莱姆斯公开为马斯克的财富、政治捐赠和员工待遇进行辩护。2018年8月，格莱姆斯无意中卷入了马斯克与美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的纠纷，原因是马斯克在推特上发布了臭名昭著的“资金安全”推文。不久之后，他们似乎分手了。

但他们很快就联系上了，2020年1月，格莱姆斯在Instagram上分享了她怀孕的消息。他们迎来了一个儿子，取名为X Æ a - xii Musk。

马斯克身家多少？

截止今天特斯拉的股价去估算，并不包括太空公司SpaceX的估值，马斯克稳坐世界首富，身家1996亿美元。排第二的是前亚马逊CEO 贝索斯，1987亿美元。因为马斯克并未和格莱姆斯结婚，所以对其资产不会有太大影响。

马斯克离了几次婚？

2016年，43岁的特斯拉CEO马斯克(Elon Musk) 宣布与29岁的妻子英国女演员妲露拉·莱莉(Talulah Riley)离婚，他将以现金和其他类资产支付对方总计1600万美元。这是两人第二次离婚，持续时间仅18个月。两人第一次离婚发生在2010年1月，那段婚姻持续了四年。

那是马斯克本人第三次离婚。他共有5个儿子，全部为第一任妻子所育。马斯克是在2015年元旦前一天向洛杉矶高等法院递交了离婚请求。

所以，如果还是单身的你，又有机会了！

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