关键点

1.在公布了非常强劲的第三季度业绩后，SailPoint的股价飙升了20%以上。

2.该公司继续将其业务模式转向SaaS，订阅收入继续以每年约40%的速度增长。

3.SailPoint的身份管理工具在市场上几乎没有竞争对手，而且地位稳固。

4.SailPoint的未来收益倍数约为10倍，已经不再像以前那么便宜了，但仍有一些上行空间。

SailPoint (代号：SAIL)致力于提供企业身份管理解决方案,总部位于德克萨斯州.作为一款至关重要的安全产品，它还提供软件许可、专业服务销售、维护和技术支持。

与许多竞争对手一样，SAIL一直致力于将其业务转变为SaaS。尽管由于SAIL将更多不稳定的前期交易收入纳入长期合同，导致总收入增长放缓，但该公司终于激发了投资者的热情，因为订阅收入的年增长率约为40%。

SAIL的股价在公布第三季度业绩后上涨了20%以上.

虽然SAIL有许多优点，但它已不能再被视为一支真正的价值型股票，因此，继续持有这只股票的投资者应该更加密切地关注它，并准备好在下一次大幅上涨时卖出。

对于新接触这只股票的投资者来说，下面是我们认为对SAIL有利的关键因素:

1. 身份管理是强大的软件产品，适用于任何公司、任何用户。几乎没有一家公司或行业不需要让用户安全地登录到内部应用中。SAIL所处理的员工类型有企业员工、IT员工，甚至零售员工等。

2. 定期/订阅软件转换.这种类型的产品是订阅软件产品的理想选择。SAIL一直在积极推动其SaaS解决方案。我们从过去的历史中了解到，经历SaaS转型的公司，如果成功的话，往往会看到高度丰富的估值倍数，因为华尔街重视订阅收入流带来的可靠性和盈利能力。

3. ARR 增长速度迅速。从这一点来看，SAIL目前的ARR年增长率达到了40%左右，这是非常令人印象深刻的，已经占据了其年收入的很大一部分。

4. 扩张潜力强大。SAIL的产品主要是按人均定价。这意味着，当它与特定的公司达成协议时，随着时间的推移，更多的团队/部门会加入到网络中(除了员工人数的自然增长)。这为SAIL在其已安装的客户中提供了强大的扩展基础以供合作。

5. 高订阅毛利率。SAIL 的订阅毛利率超过80%，这为公司在订阅过渡期达到成熟时提供了巨大的利润扩展潜力。

去年，SAIL 可以被视为价值股票；现在该股票可能已经估值合理。以目前接近 60 美元的股价计算，该公司的市值为 54.6 亿美元。在扣除公司最近资产负债表上的 4.218 亿美元现金和 3.847 亿美元债务后，SAIL 的企业价值为54.2亿美元。

与此同时，华尔街预计 SAIL 的下一财年总收入将以同比 16% 的速度增长至 4.847 亿美元。

SAIL 第三季度业绩

SAIL第三季度营收总体同比增长17%，至1.101亿美元，比华尔街预期的1.039亿美元(同比增长11%)高出6个百分点。我们还注意到，与第三季度11%的年增长率相比，SAIL的收入增长明显加快，

尽管围绕SaaS转变的动荡影响了该公司近期的增长(以及盈利能力)。重要的是，该公司首席财务官指出，如果预订量与去年持平，基础收入的年增长率将接近30%。

ARR是跟踪SAIL转换进度的主要基准之一;第三季度，ARR同比增长44%，至3.238亿美元,较第二季度43%的同比增长了一个百分点,本季度净新增ARR约3300万美元。

该公司还指出，87%的新预订是通过订阅方式实现的，高于上一季度的82%。这个指标表明，SAIL的客户基础在很大程度上接受了与其他软件平台“同等”的变化。该公司指出，订阅转变的速度超过了最初的预期(相反，这给近期的收入增长和利润带来了压力)。该公司现在认为转型“基本完成”，因此从明年开始的比较将会更加明朗。

从盈利能力的角度来看，由于与2020年相比预订组合的大幅增加，同比比较很难。然而，SAIL在第三季度仍以约1%的预计营业利润率勉强实现了收支平衡，低于去年第三季度的13%。预计到明年，SAIL的盈利能力将大体恢复到以前的水平。值得注意的是，SAIL本季度的盈亏平衡(预估每股收益为0.00美元)出人意料;华尔街此前预计每股收益将出现- 0.07美元的预估亏损。

总结

SAIL仍然是一家令人兴奋的SaaS公司，随着身份治理趋势的持续发展，它拥有巨大的扩张机会，而且在“基本完成”的SaaS转型之后，它的利润仍有增长空间。

关键点

1.考虑到PubMatic今年强劲的表现，唯一剩下的熊市论点就是第四季度指导放缓.

2.PubMatic提供了令人印象深刻的增长，现在在第四季度指导后股价有超过30%的增长。

3.显著提高的2022年预测进一步降低了估值。该股仍然很便宜，因此还是值得买进的。

PubMatic (代号：PUBM )致力于为广告交易提供专业的云基础设施平台。拥有强劲的增长和净留存率。然而，该公司尚未得到市场的充分认可，导致估值偏低。

特别是，对于空头来说，“最后的堡垒”可能是相当低的第四季度指导(基于第三季度和全年指导后的第二季度报告)，表明经济急剧减速。然而，在最新的第三季度报告中，PUBM发布了一个非常令人满意的业绩，表明增长还将继续。

起初，该股飙升了近30%，但随后回落。因此，在前景逐步改善的情况下，该股依旧便宜。

第三季度业绩

11月10 日，PUBM发布2021年第三季度财务业绩。财报显示，实现创纪录的5810万美元的收入，创造了1350万美元的GAAP净收入和2430万美元的调整后EBITDA；连续第四个季度实现同类最佳的有机收入增长超过50%，净利润率超过10%；调整后的EBITDA利润率超过 30%；公司上调2021年全年财务展望。

PUBM增长最快的业务是移动和全渠道视频，增长了64%，占总收入的65%。PUBM也在2020年进入了快速增长的CTV市场，这部分市场年增长率超过7倍。

PUBM进一步披露，所有垂直广告都实现了增长，排名前10位的广告增长超过70%。此外，PUBM还参与了创纪录数量的供应路径优化以及SPO交易数量。PUBM认为这是一种竞争优势。

最后，PUBM指出，超过67%的广告使用了替代标识符，而不是传统的cookie或苹果(Apple) IDFA。IDFA的影响已经成为本季度广告的一个主题，而PUBM的产品组合及其全面的Identity Hub相对不受影响。

PubMatic增长指导

PUBM早期提供的2022年增长25%的指导，当时这意味着2022年的收入为2.5亿美元。PUBM已将这一指导更新为2.82亿美元。

在短期内，PUBM在第三季度的表现后大幅提高了其指导。在第三季度之前，有分析报告警告说，第四季度的增长将放缓至10%左右，鉴于PUBM在2021年之前的强劲表现，这或许可以被视为最后一个熊市论点。

第四季度的增长率提高到 35%。当然，如果 PUBM 重复其承诺不足和交付过多的模式，那么它甚至可能最终会更高一些。

估值

我们上个季度计算出PUBM的市值约为2022年营收的6倍。从那以后，该股最多可能横向波动。因此，结合2022年提高的指导意见，PUBM的估值仍低于6倍的远期市盈率。对于这么一家表现如此出色的公司，不确定投资者能在哪里找到更强劲的投资机会。

与TTD的比较

我们将其与The Trade Desk (TTD)进行了比较，在收入、市值和市盈率方面，PUBM与TTD直到2018年初都非常相似。很明显，TTD 显然需要一段时间才能被更广泛的投资者“发现”，这推动了它的估值。

虽然PUBM可能还没有同样的长期业绩记录，这可能意味着风险增加，但我们在过去两个季度所报道的收益结果找到了令人信服的依据，表明PUBM与TTD属于同一类最佳类型的公司。

风险

PUBM一个更大的竞争对手Magnite (MGNI)也在第三季度实现了更高的增长，与TTD相比，该公司的估值相当低。因此，估值扩张似乎并不是一个保证，即使PUBM的增长仍在继续。

投资者前景

关于PUBM唯一剩下的担忧是第四季度的指导过低。然而，甚至在第三季度，PUBM就已经向投资者承诺，将在2022年保持25%的增长率。

事实证明，这些担忧被夸大了，因为PUBM发布了一个令人信服的指导，将第四季度的指导提高了约1500万美元。2022年的指引也已提高了约3000万美元。这意味着PUBM的估值仍低于6倍的市盈率。PUBM在第三季度的表现超过了多头预期。因此，这份收益报告进一步证明，随着时间的推移，PUBM或许能够复制TTD的成功。

据彭博消息透露，苹果公司(AAPL) 正在加速电动汽车的开发，着重放在全自动驾驶能力上，并解决相关困扰汽车行业的技术挑战。受此消息影响，苹果盘中异动冲高，

特斯拉TSLA ，RIVN 和LCID 纷纷暴跌。

今天，知情人士表示，苹果公司在自动驾驶系统的开发上达到了一个重要的里程碑，而自动驾驶系统是这款汽车的基础。苹果认为，该处理器已经完成了大部分核心工作并将用于第一代电动汽车。

苹果的内部目标是在四年内推出自动驾驶汽车，然而，时间是不定的，能否实现2025年的目标，完全取决于该公司完成自动驾驶系统的能力。在那个时间表上，这是一个雄心勃勃的任务。如果苹果未能达到这一目标，它极有可能会推迟发布，或者就出售一款技术含量相对较低的汽车。

过去几年，苹果的汽车团队一直在致力于发展两种模式。

第一种是创建一个具有有限自动驾驶能力的无人驾驶车型，重点将专注于转向和加速。

第二种是创建一个不需要完全自动驾驶能力可进行人工干预的车型。

苹果汽车业务名为Special Projects Group或泰坦项目（Project Titan）。目前在Apple Watch软件主管凯文-林奇(Kevin Lynch)的领导下，工程师们目前正专注于第二种选择。苹果公司正在研发自动驾驶技术，这个技术仍然是目前最难攻克的技术之一。即使像特斯拉这样的公司，在电动汽车市场拥有绝对领导者地位。想要完全开发出自动驾驶汽车的技术也还需要几年时间。

苹果还考虑了一种设计，将汽车的信息娱乐系统(可能是一个像iPad一样的大触摸屏)放在汽车的中间，让用户在车内操作它。这款车还将与苹果现有的服务和设备紧密结合。

苹果的理想车型没有方向盘和踏板，其内部设计采用了免手动驾驶。公司内部正在讨论的选择之一是电动汽车行业的初创企业Canoo Inc。它的内饰和生活方式车一样。在那辆车里，乘客们沿着车的两侧坐着，像豪华轿车一样面对面。

该芯片是由苹果的硅工程集团设计的，该集团为iPhone、iPad和Mac发明了处理器，而不是汽车团队本身。这项任务包括优化运行在芯片上的底层软件，以增强自动驾驶能力。

道路测试可能很快就会取得进展。苹果将开始在经过改装的汽车上使用新的处理器设计和升级的自动驾驶传感器，这些汽车已经在加州测试了多年。据该州汽车管理局称，该公司目前有69辆雷克萨斯suv在试验这项技术。

苹果的汽车芯片是苹果公司内部开发的最先进的组件，主要由能够处理自动驾驶所需人工智能的神经处理器组成。芯片的功能意味着芯片可以发热，需要开发先进的冷却系统。

开发一种能够在长途旅行中防止驾驶疲劳的车辆是很有必要的。但要为像苹果这样的汽车行业外来者制造一辆真正的汽车，需要合作伙伴。该公司正在与多家制造商讨论交易，并正在考虑在美国制造汽车的可能性。

安全是这个难题的主要部分。参与这项工作的工程师表示，苹果正试图建立比特斯拉和Waymo更强大的安全措施。这涉及到创建足够的冗余。这是一个启动备份系统层以避免安全性和导致系统故障的特性。

苹果公司正在积极招聘工程师来测试和开发安全功能。“特别项目组正在寻找一名熟练的机械工程师，领导具有安全关键功能的机械系统的开发，”苹果公司最近的一份招聘信息上写道。“我们将充满热情地理解一些东西，以协助安全系统的设计，并领导这些系统的测试和响应。”

作为加速该项目的努力的一部分，苹果正在招聘更多的自动驾驶和汽车硬件工程师。这包括前特斯拉自动驾驶软件总监CJ Moore的参与。

最近几周，苹果一直是沃尔沃汽车公司气候系统专家、戴姆勒卡车公司经理、Karma Automotive LLC和其他汽车制造商的电池系统工程师、通用汽车公司。我们还利用Cruise LLC的传感器工程师和汽车安全工程师。根据领英和知情人士的信息，它来自乔森安全系统(Joyson Safety Systems)等公司和特斯拉的其他几名工程师。

根据苹果公司的招聘名单，该公司已经聘请了一名软件工程师来研究“人类与自动驾驶技术互动的体验”，这表明该公司深入参与了汽车用户界面的开发。这个列表表明正在开发的软件是基于类似iPhone操作系统的技术。

为了给汽车供电，苹果公司讨论了与联合充电系统(CCS)的兼容性。这将使苹果能够充分利用全球范围内的充电器网络。然而，这种方法不同于为iPhone和Apple Watch开发的专有收费系统。

苹果公司内部一直在讨论其汽车的几种不同商业模式，包括开发与优步、Lyft Inc.、Waymo等公司竞争的自动驾驶汽车。该公司在采用船队方法时讨论了一个类似独木舟的外部设计。然而，更有可能的情况是苹果提供一辆私人汽车。

要达到这一点并不容易。在过去的7年里，苹果的汽车项目经历了开发挑战、领导层斗争、裁员和拖延。特斯拉在2018年进入这一领域令人兴奋，但最终令人困惑。除了油田本身，该项目至少有4名高层管理人员于2021年离职。

不知道你对于苹果这个款汽车你怎么看？欢迎留下你的评论

首先我们来回顾一下上期视频，11月必买3只股，其中第一只股是半导体软硬件巨头高通，代号QCOM ，当时我们是在162美元提示，并在群里面给出目标价180美元。

昨天暴涨7%，因为高通高管在纽约举行的投资者会议上表示，预计未来几年对苹果的芯片销售将逐渐降至较低水平，但预测用于自动驾驶汽车和其他联网设备的芯片销售将迅猛增长。这推动高通股价大涨，并创下181.81美元的历史收盘高位。我们的会员朋友呢都有不错的收益，如果说你错过了这次机会，那么以后的机会就不要让它轻易溜走，所以呢关注，订阅我们，打开小铃铛，这样你就不会错过我们精彩的视频了。

本期视频让我们展望2022年，我们预测美股市场会怎么走？高盛，摩根大通，摩根士丹利又会是怎样的看法呢？话不多说直接开始！

疫情后散户的交易狂潮是推动股价创下一系列纪录高点的主要助力。然而不为外界所知的是证券市场一股更大的力量：美国企业回购。

从苹果到BBB (Bed Bath & Beyond．)等美国企业，1月以来已宣布计划购买 1.06万亿美元的自家股票，几乎是去年同期水平的三倍。今年的金额有望超过2018年创下的1.11万亿美元纪录。

“企业将成为2022年美股需求的最大来源，就像过去十年的大部分时间一样，”高盛以David Kostin为首的策略师在报告中写道。他们表示，即使是对回购股票征税的提议，对于减缓这股风潮也几乎无济于事。

可以确定的是，计划中的股票回购通常会持续多年，并非所有回购计划都会得到执行。

摩根大通：科技投资将推动2022年股票市场

摩根大通莱博维茨表示，展望2022年的股市，投资者应该牢记，科技不仅是一种增长手段，而且是提高整个市场利润率的引擎。

数据显示，涵盖计算机、软件、互联网和其他科技股的纳斯达克100指数今年以来已上涨超过26%，略高于标普500指数的涨幅。

莱博维茨表示，2022年的影响可能远远超过单个公司的回报。他表示：“认识到技术所能发挥的作用很重要。很明显，作为一个行业，它本身就非常有利可图，它还可以提高其他行业的盈利能力。”“投资者愿意为技术带来的收益买单，无论它是一个行业还是一项投资，它都能够推动收益。”

高盛重磅预测：美股明年将上涨9% 美联储7月加息

高盛也是持有乐观的看法，高盛预计，标准普尔500指数到明年年底将上涨9%，并称这一创纪录的涨势可能会缓解对经济增长放缓和利率上调前景的担忧。

美国股市今年一直在上涨，随着经济从疫情低点复苏，基准股指飙升了约25%，企业收益超预期也是背后重要原因之一。高盛预计该标准普尔500指数将在明年年底达到5100点。

高盛分析师David Kostin在报告中称，“经济成长放缓、美联储收紧政策以及实际收益率上升，均暗示投资者应预期明年的回报将温和低于平均水平。”该公司预计，到2022年，标准普尔500指数每股净利润将增长8%，达到226美元。

Kostin写道：“与许多投资者的直觉相反，今年年初来26%的高回报率本身并不是预测2022年回报率会很低的充分理由。”自1900年以来，标准普尔500指数的12个月平均回报率为10%。在12个月的涨幅超过20%后，回报率平均略高于这一水平(+11%)，而在24个月的涨幅超过50%后，回报率平均仅略低于这一水平(+9%)。

抛开基本情况，如果经济增长加快、通胀降低，高盛预计该指数预计将升至5500，而如果经济增长放缓、通胀上升，该指数可能降至3500。

“2022年的投资环境将在几个重要方面与过去两年有所不同，” Kostin说。“明年将会改变的一个方面是，美联储将在7月份开始加息。实际利率也将上升，从而巩固估值倍数的上限，并推动股市内部的波动。”

他补充道。“实际利率虽然在上升，但仍将为负，投资者的股票配置将继续创下纪录高点。”“与我们过去一年的预期相反，企业税率可能在2022年保持不变，在2023年上升。公司收益将增长，并推高股价。股市牛市将继续。”

该行经济学家预计，在缩减购债计划结束后，明年将从7月份开始加息两次，之后每年加息两次，最终利率将在1.75%左右。

摩根士丹利直言：2022年别碰美国股票和债券

但是摩根士丹利就与高盛和摩根大通的意见相反了，摩根士丹利直言：2022年别碰美国股票，并且在欧洲和日本寻求更好的回报为宜。

摩根士丹利策略团队认为，即使美国经济增长有所改善且通货膨胀放缓，但货币方面的支持减弱且估值偏高，将在2022年阻碍美国资产的发展。

摩根士丹利的策略师在年度投资展望中表示，欧洲和日本的基本面更具吸引力，这些国家的央行行长将更有耐心，且通胀压力较低。

以Andrew Sheets为首的策略师周日写道，他们认为，2022年真的是“周期中、后阶段”的挑战：一方面是经济增长更佳，另一方面是高估值、政策紧缩、投资者活动活跃，以及通货膨胀比大多数投资者习惯的要高。我们看到了很多挑战。

过去一年股票持续上涨和债券遭逢卖压主导市况，策略师已开始推介他们对2022年的预测，投资者心中最关注的就是通货膨胀的威胁。高盛上周表示，随着经济周期的成熟，预计风险资产的回报不会太令人印象深刻。

摩根士丹利预估，标准普尔500指数在2022年将收于4，400点，比当前水平低约 6%。

Lucid Group

电动汽车Lucid Group（代码：LCID）其股价昨日上涨了 23%。借着这个涨幅，LCID 股票的市值成功超过了传统汽车制造商福特（代码：F）达到899亿美元。

公司第三季度营收仅为23.2万美元，比一个在美国硅谷程序员的薪水还少，尽管如此，股价还是暴涨了24%，因为该公司高管告诉投资者，该公司首批汽车的订购量大幅增加，其2022年的生产计划仍在按计划进行。Lucid刚刚发布的电动汽车Air已经获得了超过1.7万份订单，预计订单金额超过13亿美元。值得一提的是上个月的订单量就超过 13,000 台，表明其订单增长迅速。该公司预计明年将生产2万辆汽车。公司账面上有48 亿美元现金，足够继续运营。

Lucid车的核心竞争力在于解决了「续航焦虑」，单次充电最远可行驶520英里（EPA认证续航里程，约837公里），是美国市场上电动汽车中续航最长的车型，而特斯拉 Model S长续航版只能达到412英里。

价格方面，Lucid Air的售价为16.9万美元（约合104万人民币左右），即使未来较低配置的车型也要13.9万美元，这个价格比特斯拉最顶配的轿跑车型Model S Plaid的售价还要贵上不少。

产能方面Lucid在亚利桑那州Casa Grande的工厂开始生产，年产量可达3.4万辆，10月份开始发货。Lucid计划根据需要分阶段扩大Casa Grande工厂，以满足需求。目前，该公司每年可生产约3.4万辆汽车。Lucid在第三季度开始下一阶段的建设;扩建后的工厂将于2023年完工，每年可生产约9万辆汽车。而该基地到第三阶段每年将能生产近40万辆。”

Lucid在本季度将其分销网络扩展到美国的13家门店。该公司计划在本季度进入加拿大，明年进入欧洲和中东，并在2023年进入中国。

目前，电动汽车在美国市场的渗透率仅为2.5%，在全球市场的渗透率仅为4%。LCID 的首席执行官预计，未来几年豪华车市场将以每年约5%的速度扩张，并最终在2020年前后达到7,000亿美元的全球销售额。

CEO相信，消费者对电动汽车的热情不断增长，加上法规鼓励电动汽车的采用，为整个电动汽车行业以及Lucid在其中的地位提供了重要支持。

罗林森重申了Lucid在2022年生产2万辆汽车的目标，但他表示，电动汽车投资者应该注意到，“鉴于汽车行业面临的持续挑战，全球供应链和物流中断，这个目标并非没有风险。”

若以Rivian 1500亿美元市值为标准的话，Lucid显然是被低估了，所以上升潜力也更大。现在这个价格已经接近当初LCID的历史高，追高风险很大。

​德国太阳能电动车初创公司Sono Motors今日纳斯达克上市，股票代码为“SEV”，首日暴涨154%，发行价15美元，收盘价38.2美元

今天盘前，我们已经在VIP群推介了SEV 会像电卡车RIVN 一样被爆炒，我们入手价格 23美元，微信号 MaxFund

公司介绍，Sono由三位创始人于2016年成立，总部位于德国慕尼黑，将太阳能纳入每一辆汽车。该公司开始将其专有的太阳能技术变现，用于集成不同类型的车辆，包括公共汽车、卡车、野营车、火车，甚至船只，从而进一步实现其减少碳排放的雄心，并为大众提供清洁和负担得起的交通工具。

他们的太阳能电动汽车(SEV) Sion的目标是将创新的太阳能技术与可负担性相结合，使个人能够为全球可持续发展做出贡献。

SEV汽车公司正在开发世界上第一辆面向大众的太阳能电动汽车(SEV)， Sion。在强大的社区的支持下，Sono汽车公司已经积累了超过16000个预订，并预付了Sion的费用，总订单价值将达到约3.42亿欧元。这些车辆将通过合同生产，客户交付预计将于2023年上半年开始。

Sono Motors的专利太阳能技术已被设计为能够集成和许可的广泛的汽车架构，远远超出Sion，如公共汽车，拖车，卡车，露营车，火车和船只。

美股投资网分析称，Sono电车和Rivian一样，都是初创企业，处于亏损中，但考虑到Rivian自上市以来，股价已经上涨120%，SEV 在上市前我们就预测会出现类似被华尔街和散户追捧的情况发生。

周二，电动汽车初创企业Lucid Group 代号 LCID 股价大涨了24%，市值超过福特汽车(Ford Motor)，达到899亿美元。

公司第三季度营收仅为23.2万美元，比一个在美国硅谷程序员的薪水还少，公司亏损5.24亿美元，每股亏损0.43美元。

尽管如此，股价还是暴涨了24%，因为Lucid Group高管告诉投资者，该公司首批汽车的订购量大幅增加，其2022年的生产计划仍在按计划进行。Lucid刚刚发布的电动汽车Air已经获得了超过1.7万份订单，预计订单金额超过13亿美元。值得一提的是上个月的订单量就超过 13,000 台，表明其订单增长迅速。该公司预计明年将生产2万辆汽车。公司账面上有48 亿美元现金，足够继续运营。

LCID 有没有其他亮点？

离不开产品本身，Lucid车的核心竞争力在于解决了「续航焦虑」，单次充电最远可行驶520英里（EPA认证续航里程，约837公里），是美国市场上电动汽车中续航最长的车型，而特斯拉 Model S长续航版只能达到412英里。

Lucid有近半数工程师也是从特斯拉“挖”来的，包括目前的首席执行官Peter Rawlinson，此前曾是特斯拉Model S的首席工程师。特斯拉的生产副总裁 Peter Hochholdinger也被Lucid挖走，担任制造副总裁一职。Lucid现任硬件工程副总裁Eric Bach 、供应链管理副总裁Peter Hasenkamp 、销售总监Doreen Allen 也都来自特斯拉。

从特斯拉离职的部分人中，似乎都与特斯拉亦或者马斯克存在一定的过节。正是源于此，在硅谷Lucid Motors已经被称为针对特斯拉的“复仇者联盟”。

就在美国时间的11月2日Lucid Air交付活动当天，马斯克的推文发了一条推文，是出自中国古代诗人曹植《本是同根生相煎何太急》。

价格方面，Lucid Air的售价为16.9万美元（约合104万人民币左右），即使未来较低配置的车型也要13.9万美元，这个价格比特斯拉最顶配的轿跑车型Model S Plaid的售价还要贵上不少。

产能方面

Lucid在亚利桑那州Casa Grande的工厂开始生产，年产量可达3.4万辆，10月份开始发货。Lucid计划根据需要分阶段扩大Casa Grande工厂，以满足需求。目前，该公司每年可生产约3.4万辆汽车。Lucid在第三季度开始下一阶段的建设;扩建后的工厂将于2023年完工，每年可生产约9万辆汽车。

Lucid在本季度将其分销网络扩展到美国的13家门店。该公司计划在本季度进入加拿大，明年进入欧洲和中东，并在2023年进入中国。

TradesMax团队每天搜寻最重磅的stock行情发送到社群，其中，我们是24美元扫描到 LCID 的行情引爆点。

升值潜力大

目前，电动汽车在美国市场的渗透率仅为2.5%，在全球市场的渗透率仅为4%。LCID 的首席执行官预计，未来几年豪华车市场将以每年约5%的速度扩张，并最终在2020年前后达到7,000亿美元的全球销售额。

CEO相信，消费者对电动汽车的热情不断增长，加上法规鼓励电动汽车的采用，为整个电动汽车行业以及Lucid在其中的地位提供了重要支持。

展望未来

罗林森重申了Lucid在2022年生产2万辆汽车的目标，但他表示，电动汽车投资者应该注意到，“鉴于汽车行业面临的持续挑战，全球供应链和物流中断，这个目标并非没有风险。”

若以Rivian 1500亿美元市值为标准的话，Lucid显然是被低估了，所以上升潜力也更大。当然，现在这个价格已经接近当初LCID的历史高，追高风险很大。

虽然现在的大盘在历史新高，有上涨空间的股票越来越难选，但是我们前纽约证券交易所分析师Ken还是为大家精选出11月必买的三只股票。首先回顾8月份我们挑的必买三只股 AMD NET 和 HD ，视频当时AMD 98美元,

昨天曝出重大利好，获得Facebook元宇宙的数据中心的订单并推出新的芯片，股价一度暴涨10%到153.6美元，回报率50%，这是我们给VIP会员的实时推送截图，

86美元已经买了15%仓位，106美元加仓到25%仓位，目标150美元.

错过英伟达的人，都会买 AMD , 这类有超高技术护城河的公司，因为市场不可能出现新的竞争对手，处于垄断状态。

10月14日，我们再度提醒加仓AMD 111美元，

目前手拿着1100股AMD

另外一只网络安全股 NET ，视频提醒110美元，今天已经翻倍到210美元，

这是我们VIP 会员推送截图，122美元买 NET，仓位15%

最后就是建筑老大 HD 也有12%的涨幅

好啦，那11月有那3只精选股，立即开始，如果你是第一个发现我们这个频道，记得点击关注和打开小铃铛，我们在youtube发布快讯。

QCOM

那么第一只股票是芯片巨头高通代号QCOM,我们为你深挖了你可能忽略的高通的几个关键点，它是一家为无线通信应用提供半导体和电信产品的公司,利润非常丰厚，目前市值约为1500 亿美元。我们162美元买入

华尔街分析师对其无人驾驶汽车、云计算、5G和物联网都非常看好，预计其年复合增长率将飙升近32%。而且有非常不错的股息。

高通在移动通信领域有很高的认知度，但在汽车行业内却一直保持低调。然而高通在汽车行业的布局已经接近20年。

特别是近年来智能汽车的快速发展，高通已经面向汽车行业投放了智能座舱、自动驾驶、通信等多个种类的芯片产品，据统计，目前已有17个品牌至少23个车型搭载了高通的车机芯片。

高通去年推出了自动驾驶解决方案Snapdragon Ride，推出业内首款5nm制程自动驾驶芯片。不管英伟达还是Mobileye，其最新款自动驾驶芯片的制程都是7nm。

目前该公司拥有稳固的汽车设计渠道。今天的汽车上运行的超级计算机平均每台有1400个芯片。

电动汽车的平均芯片数量是汽油车的 5 到 6 倍。高通的汽车芯片业务为3%，但增长迅速。

未来的汽车将产生大量数据。并搭载无人驾驶技术，从而提高效率、安全性和经济的增长。

据高通CEO称：汽车设计收入已达到约100亿美元。根据第三季度的业绩，汽车年营收现在超过了10亿美元。这反映了全球汽车制造商和一级客户的持续吸引力。

5G对于即将到来的无人驾驶汽车革命至关重要

而高通是汽车 5G 芯片的行业领导者。通用汽车 (GM)、福特 (F) 和特斯拉 (TSLA)等 18 家最大的制造商已经与它合作开发电动汽车和自动驾驶汽车。

另外，QCOM 的芯片在今年进军云计算，Cloud AI 100是专为数据中心推理计算的独立AI处理器,这芯片凸显了人工智能推理芯片市场将成为芯片行业新的发展趋势。高通预测此次发布的芯片到2025年收益将达到6630万美元。这是一个每年增长20%的行业。

财报

11月4日高通刚公布了2021年第四季度和 2021 财年的数据。数据超预期，第四季度总收入达93亿美元，每股收益达2.55美元，全年收入增长 43% 达到 330 亿美元。主要受高通芯片业务表现出色的拉动作用。

展望未来，芯片业务是公司最大增长引擎。由于几乎所有尖端设备都采用移动技术，而高通在移动和互联智能方面拥有领先地位和相关技术优势。高通CDMA技术板块在第四季度的表现也尤为强劲。销售额增长了 56%。

值得一提的风险是高通可能在未来几年内面临重大阻力，因为苹果将在2023年推进其iphone 5G调制解调器的内部开发。高通和苹果之间的关系非常紧张，两家公司在诉讼中展开了激烈的竞争。摩根大通估计其20%的营收来自苹果。如果高通失去苹果，这将大大降低高通的营收预期。

估值

为了对公司进行估值，我们将 DCF 估值更新为基于其在应用处理器和射频领域的竞争对手作为公司最大的细分市场的行业平均水平，获得了 14.6 倍的平均水平。基于 13.1% 的贴现率，模型显示股价还有15.73% 的上升空间。

技术面

高通上周五涨超5%创9个月以来历史新高168.5，收于166，k线留有较长的长上影。此前价格在2月3日高点165.52下跌以来一直处于一个比较大的震荡区间之内，此次虽然价格是有突破但是并没有强有力的站到前期高点之上，并且我们可以看到盘面上留下了一个跳空缺口。

所以当前的点位进场略有激进，保守的可以等回调补完缺口，但这一天不一定能等到，所以，我们昨天已经进场QCOM，价格 162美元，打算中长线持股。

辉瑞

第二只股票就是辉瑞。我们之前的视频分析过，拯救世界的三家公司，其中就推荐过辉瑞，它是全球最大以研发为主的核心制药企。

2021年是辉瑞的井喷之年，营收暴增90.8%，净利润暴增123.6%，都大大超过了疫情前。我们有理由相信，这些突然的增长可能主要和疫情相关。

这张图是2020/2021前3季度不同产品类别营收以及2020/2021财年分地区营收结构图。

辉瑞2021年前三季度，以最大的气泡占据了右上角最佳位置。对于辉瑞这种成熟市场为主的成熟企业来说，这是相当不容易的成绩了，要知道从2012年前三季度实现408亿美元的营收以来后，没有任何一年前三季度的营收能超过400亿，甚至在2020年前三季度已经降到了只有302亿。

辉瑞上周二公布的第三季度财报超预期！辉瑞第三季度营收为 241 亿美元，超市场预期值 226.8 亿美元，净利润为 81.5 亿美元，是去年同期五倍多，辉瑞第三季度调整后每股收益 1.34 美元，预期值 1.08 美元。

分析人士预计，自春季疫苗接种范围扩大后，疫苗需求迅速下降。由于疫苗加强针接种启动和在儿童中使用范围扩大，需求再次回升。

10月底美国食品和药物管理局（FDA）批准 5-11 岁儿童接种辉瑞新冠疫苗的紧急使用授权，有多达 2800 万美国儿童符合疫苗接种标准。

辉瑞董事长 Albert Bourla 发布声明说，美国政府已经购买了 1.15 亿剂儿童疫苗，足以为每个美国儿童接种疫苗。

辉瑞并且与德国生物新技术公司BioNTech（BNTX)共同研发了新冠疫苗Comirnaty ，该疫苗使辉瑞取得了巨大成功。它是全球领先的mRNA疫苗，而且也是唯一一种获得FDA完全批准的mRNA疫苗。

我们认为辉瑞在Comirnaty的成功将持续到2022财年。Comirnaty的成功帮助其股票实现了今年年初16.5%的涨幅。在过去的三个季度中，它使辉瑞的收入有了显著提升。辉瑞报告称，预计2021年Comirnaty的收入约为360亿美元.

新冠口服药物

辉瑞11月5日发布了新冠口服药物的新进展。辉瑞公司表示，其实验性抗新冠药物Paxlovid使高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%。数据显示，在出现症状后3天内服用389名新冠患者中，住院概率只有0.8%，无人死亡。总统拜登表示，如果辉瑞公司开发的新型冠状病毒抗病毒药物被证实有效，美国将确保数百万剂的供应。

这一消息公布后，辉瑞在美股盘前直线拉升，截至收盘涨10.86%报48.61美元，市值较前一日暴增268亿美元，相当于1700亿人民币！这一天应该会被辉瑞载入史册。

巨大的成功或巨大的失败往往主导着制药和生物技术行业。辉瑞拥有非常多样化的药物以及开发管道。使该公司减少了一些同行所经历的巨大波动。因此，投资辉瑞的波动性可能比投资更具投机性的同行要小。

过去 15 年，PFE 股票的年化总回报率为 5.87%，约为整个美国市场回报率的一半。年初至今，它的总回报率约为 24%。这大致相当于美国市场的整体水平。随着辉瑞进入 2022 年，它有望实现可观的增长。

我们已经在 47.3美元建仓，计划波段持股。

ABNB

辉瑞公司开发的新型冠状病毒抗病毒药物如果被证实有效，那么疫情彻底结束的那一天我相信不用等太久。那么也会对我们最后一只股票爱彼迎（代号ABNB）产生非常有利的影响。

爱彼迎是在住房共享市场的先驱并拥有吸引人的商业模式和竞争优势，被认为优于其竞争对手。

自2008年成立以来，爱彼迎经历了快速增长，为旅行者提供了不同于以往的酒店体验，以满足客人的需求。虽然去年疫情影响了业务，但与同行不同的是，爱彼迎已“满血复活”。

爱彼迎有一个非常有利可图的模式。它不拥有经营酒店和度假村。相反，它运行一个在线平台，将希望出租房产的人与寻找住宿地点的人联系起来。爱彼迎通过向主人和客人收取各种服务的费用来赚取收入。从而增加自由现金流。在第二季度，爱彼迎在过去12 个月的基础上产生了 14.5 亿美元的自由现金流和44亿美元的收入。

上周四美股收盘后，爱彼迎公布了2021年第三季度财报，净利润同比猛增 280%，至8.34亿美元，每股收益为1.22美元，与预期持平。仅第三季度就在平台上预订了近 8000 万个夜晚和体验。收入为 22亿美元，比 2020 年第三季度高出 67%。

这意味着该公司很可能有望实现创纪录的一年.调整后的息税折旧摊销前利润为11亿美元，同比增长120%。该公司报告称，该季度北美地区的预订夜数和体验比大流行前的水平增加了 10%。

还报告了超过16亿美元的自由现金流。自2019年以来(不包括新冠肺炎)，这一趋势似乎显著加快。对于一家年收入22亿美元的公司来说，这相当于超过70%的收入转换为自由现金流。

爱彼迎预计第四季度的收入在13.9亿至14.8亿美元之间，符合分析师的预期，公司认为旅游需求会延续到2022年。该公司还预计，四季度预订的住宿和体验将“大大超过”去年同期。

值得一提的是爱彼迎的出色数据另众多分析师提高对其评级，这也可能有助于推动未来的股价走高。

ABNB 股票在 2021 年开局非常好，但是今年2月上旬震荡下跌到129.710以来，一直缓慢震荡上行，上周五因为最靓丽财报的影响，股价一度上涨13%，最高价203.295，据前期高点219.94美元仅有6.65美元的差距，跟上两只股票一样也留有了缺口，但是周五的k线收的非常好，基本是光头光脚大阳线，这种k线预示了后期强劲的增长趋势，不过因为上行空间有限，我们等待突破前期高点后的企稳，或者是后期回调完缺口我们在考虑进场。

CuriosityStream(代号: CURI )是一个在线视频点播提供商，内容涉及自然、科学、技术或历史等领域。该公司与NFLX（代号NFLX）非常相似，但它发现了一个非常具体的细分市场，即真实的娱乐内容。

该公司的创始人John Hendricks是媒体巨头Discovery(代号:DISCA)的创始人和前董事长，这给了该公司很大的可信度。

通过纪录片，该公司瞄准了四种不同的客户群体。以下是这四个群体巨大的全球市场规模:

DTC(直接面向客户)业务与NFLX的核心业务基本相同，唯一的区别是专注于不同类别的内容。CURI的订户每年只需花20美元就能观看其内容库，远低于大多数其他视频点播平台的成本。订阅者可以在CURI的网站或应用程序上观看CURI的纪录片。CURI从订阅者那里获得的收入目前占该公司总收入的49%。

该公司的第二种赚钱方式是成为视频点播提供商或直播电视提供商捆绑销售的一部分。CURI合作伙伴的订阅者可以访问CURI的内容，CURI收取订阅者向合作伙伴支付的订阅费的一部分。在这一领域，该公司的收入占总收入的35%。

此外，该公司还将自己制作的一些内容授权给英国天空广播公司（Sky）、阿联酋航空(Emirates)或优酷(Youku)等公司。公司通过这种方式获得15%的收入。

最后，大学、学校或公司也可以为他们的学生或员工购买大量订阅。目前，该公司在这一领域的收益仅为1%。

CURI预计，在未来几年，这四个领域都将有所增长。由于订阅模式，很大一部分收入是可以预测的，而且由于四个不同的收入来源，对于这样一家小公司来说，收入也是非常多样化的。而且，这四个收入来源是相辅相成的。这两个类别的收入都会提高其他类别的知名度，并可能导致这些类别的额外收入。例如，如果一所大学为它的学生购买订阅，他们毕业后可能会自己注册——不需要额外的营销成本。或者，当客户从CURI的合作伙伴那里购买捆绑包时，这些客户就会意识到CURI，基本上是为CURI提供了“免费”营销。内容库也具有全球吸引力，因此使公司更容易在全球扩张。

平台上的内容是兼具娱乐性和教育性的纪录片。目前，该公司只拥有其三分之一的内容，而三分之二的内容是授权的。未来，该公司将走上与NFLX类似的道路，自己制作更多内容。基于非常低的流失率(=每月/每年有多少用户退订)，可以说内容对用户来说非常满意。5月份，最重要的流媒体提供商的流失率大致是这样的:

一旦成熟，这将帮助公司在营销上花费比竞争对手更少的钱，因此比他们更有利可图。这也使得收入更加可预测，因为大部分收入在下一年仍然会在那里。然而，必须指出的是，由于订阅成本较低，用户不太可能考虑取消订阅。一旦订阅成本上升，用户流失率可能也会随之上升。但如果有更多更好的内容，也可以避免流失率的增加。

虽然流失率将有助于节省成本，但目前公司的重点是增长。它在市场营销上投入了大量资金，这一点我们可以在下面看到。CURI在各种社交媒体平台上非常活跃。它在Facebook上有近90万粉丝，在Instagram上有50万粉丝，在YouTube上有25万粉丝。它还与一些非常著名的youtuber合作，如Mr. Beast。由于在市场营销方面的高投资，公司在过去三年中以几乎100%的复合年增长率快速增长。

CURI 5年收入不断增长

目前，CURI的规模仍然相对较小，2021年的年收入为7100万美元。然而，过去2019年、2020年和2021年的增长率分别为93%、120%和79%，这表明该公司很有可能很快达到很大的规模。

如之前我们提到的，该公司将有多种选择来增加收入，它也可以通过提高订阅价格来实现。

下面我们做一个估值。在做估值时，我们不会使用这些超高的增长率。假设该公司在未来5年的年复合增长率“仅”为25%。作为参考，NFLX在过去十年以每年25-35%的速度增长。考虑到NFLX的增长率和CURI过去的增长率，25%当然不是不合理的。因此，基本收益预测是这样的:

乐观的盈利能力

目前，该公司距离盈利还有一段距离，2022年第三季度的营业利润率为-23.5%(- 175万美元)。在目前阶段，该公司仍然需要投入大量资金来建立内容库和吸引新用户。另外，为了快速赢得用户，其订阅价格仍然很低，进一步给利润率带来了压力。

展望未来，如果该公司能够实现相应的收入增长，它将实现与NFLX类似的利润率，有多种原因可以证明。通过比较CURI和NFLX第三季度的利润表，我们可以看到两个主要原因:

首先，CURI在2021年的毛利率已经远远高于NFLX(2021年前三个季度的CURI为56%，NFLX为45%)。问题是，这样一家小公司的毛利率怎么可能已经高于规模大得多的同行呢?答案很简单:纪录片的制作成本远远低于你在NFLX上可以找到的好莱坞级节目。不断增长的收入可能会让CURI有机会进一步提高毛利率。

第二，在第三季度，CURI在营销上花费了930万美元，因此，它的季度收入增加了340万美元。将这些额外收入按年计算，意味着该公司仅花费930万美元就能增加年收入1360万美元。因此，公司在营销上每花1美元，每年就能产生1.46美元的额外收入。鉴于第四季度营收预期较高，预计这一数字还会更高。我们查阅了NFLX早些年(2010-2015年)的财务报告，看看当时的比例是多少。NFLX在营销上每花费1美元，就能产生1.5到2.5美元的收益。虽然NFLX能够以比CURI更低的价格增长，但CURI仍然落后不远。

即使营销费用稍微低一些，这仍然是一种非常廉价的业务增长方式，也证明了营销是非常有效的。一旦增长阶段结束，营销成本就会显著降低，从而带来更高的营业利润率。

第三，很明显，随着公司的发展，SG&A成本相对于收入也会低得多。目前SG&A成本几乎是收入的50%，而NFLX只有5%左右。随着公司的发展，CURI的50%将慢慢接近NFLX的5%。

我们还必须考虑到NFLX还没有达到它的最后阶段——盈利能力仍在增长。该公司目前的营业利润率为23%，但更高的利润率肯定是有可能的。在预计保守的基本情况下，假设CURI将能够产生15%的营业利润率，比NFLX目前的利润率低8%。

CURI风险

公司最大的风险是现金耗尽，从而稀释了股票。截至第三季度，该公司坐拥约1.3亿美元的现金和债务证券。在2021年前9个月，该公司消耗了约4000万至5000万美元的现金。这意味着，按照目前的速度，该公司将需要在18-24个月内筹集资金。如果这发生在股价下跌的时候，可能会导致现有股东的股权明显稀释。

然而，更有可能的是，该公司的估值将在18个月后大幅提高，因此稀释程度将很小。还有一种可能性是，公司逐渐变得更赚钱，开始产生现金，而不是烧钱，从而避免稀释股东权益。

第二大风险是，NFLX等更大的竞争对手会建立自己的纪录片流媒体平台。这将给CURI的增长和利润率带来压力。

尽管如此，我们相信现在的大公司仍然专注于他们的核心业务，这将需要几年的时间，直到他们开始寻找其他方式来继续他们的增长。这将给CURI足够的时间继续其爆炸性增长。此外，如果更大的玩家真的想进入这一领域，CURI甚至可以成为他们的完美收购目标或内容合作伙伴。

CURI前景

CURI已经证明了它可以快速增长，与NFLX的比较让我们相信，该公司最终也会有乐观的利润率。虽然该公司可能不会达到NFLX的规模，但CURI可以可能效仿NFLX的增长，并朝着更高的盈利水平迈进。目前4.5亿美元的估值无疑有增长空间，这一市值略微低估了该公司的价值、

值得关注的一家公司Cohu

Cohu（代号COHU）为全球最大的半导体制造商提供测试和处理设备，其增长速度比整个行业快得多,这是一家经验丰富的公司。如今，随着运营商和设备制造商加大部署力度，COHU在全球5G推广中发挥着不可或缺的作用。

在2020年和2021年期间，严重的半导体短缺持续了一段时间，这是由亚洲各地与疫情相关的停产引发的。这些先进的计算机芯片对从移动设备到新车的大多数数字消费品都至关重要，无法使用它们导致许多此类产品的价格飙升。

新车市场可以说是受影响最大的领域，一些经销商报告称，库存下降了80%。因此，在过去12个月里，新车的价格上涨了近10%，而二手车的价格上涨了惊人的26%，因为消费者转而选择二手车。而Cohu专注于汽车领域，在缓解这些问题方面发挥着关键作用。

测试和检测有利可图

测试是Cohu工作的核心部分。它开发了先进的机器来处理和测试大量半导体。在第二季业绩报告中，管理层指出，该公司继续通过其Neon检测平台吸引新客户，该平台是用于处理小至0.2毫米x 0.4毫米的易碎芯片的下一代处理程序。这些常见于汽车、消费品、工业、医疗和移动应用中使用的半导体，并且它们是需求不断增长的主题。

汽车类别已发展成为Cohu最大的类别，占其业务18%。新车装满了传感器，它们实际上是带轮子的电脑。该公司提供与自动驾驶和电气化工作相关的测试解决方案，将帮助Cohu在即将到来的电动汽车革命中蓬勃发展。

Cohu最近还透露了其进入数据智能领域的机会，公司Di-Core软件旨在提高其设备的效率。目标是从公司机器收集更多数据，以协助进行预测性维护和诊断。在需求积压如此严重的行业中，将停机时间保持在最低限度是非常重要。

COHU第三季度收入报告

10月29日COHU公布财报，公告显示公司2021财年三季报(累计)归属于母公司普通股股东净利润为1.46亿美元，同比增长610.91%；第三季度收入同比增长 49.5% 至 2.251 亿美元，略低于市场普遍预期的 2.28 亿美元。调整后每股收益为 0.70 美元，比普遍预期高 0.01 美元。第三季度末的现金和投资总额为 3.648 亿美元.该公司还宣布了 7000 万美元的股票回购计划。

Cohu 预计第四季度的收入为 1.82-1.95 亿美元，低于市场预期的 2.038 亿美元。

Cohu总裁兼首席执行官Luis Müller:“展望未来，我们对目前估计87%的测试单元利用率以及我们在电源管理、显示驱动器、RF毫米波和更广泛的混合信号应用中的测试器和接触器的扩展感到鼓舞。”

为什么关注Cohu

根据公司预测（和分析师的预期），Cohu到2021年的收入应超过9亿美元。这是公司三年前收入的1倍，市值为17亿美元，股票以不足两倍市销率在交易。

该公司预计今年每股盈利为3.12美元，相当于预期市盈率11.3倍，明显低于iShares PHLX Semiconductor ETF，后者的市盈率为37.3倍。

只要半导体行业继续供应短缺，生产商就会继续寻求更多产能。对于Cohu来说，这意味着未来对该公司产品和服务有强劲需求。根据半导体行业协会数据，5月份全球销售额（同比）增长26.4%。这只股票是实现这种增长的好方法。

Shift4 Payments (代号FOUR)是一家领先的独立支付处理提供商。对于他们的软件合作伙伴，该公司提供了一个与端到端支付产品的单一集成、一个专有网关和一套强大的技术解决方案，以提高其软件的价值并简化支付流程。

FOUR的股价今年波动很大，有几次上下波动都在10%以上。不过，今年以来，在大盘上涨逾25%的时候，该股却下跌了近5%。

在10月份发布的公告中，由于达美航空的改型影响，其业绩略逊于预期，但该公司报告称，第三季度业绩强劲，扣除支付给客户的报销费用后，总收入低于网络费用，超出了预期。这笔付款与Shift4的支付处理器，总系统服务(GPN)的中断有关，但Shift4没有出现故障。

此外，管理层提供了到2024年的中期指导框架，这让投资者非常乐观。

近几个月的30%以上的回调是由对Delta变体的持续担忧以及来自卖空者的持续压力推动的。不过，我们美股投资网认为这次大幅回调可能为长线投资者提供了一个很好的切入点。特别是考虑到管理层强有力的中期指导框架，投资者目前支付的费用是2024年总收入的5.4倍。

是的，这仍然高于其他支付公司，但没有多少公司能在未来几年实现50%的销量增长。此外，该公司最近宣布与SpaceX Starlink进行为期5年的全球战略合作，开启了另一个增长潜力的垂直领域。

虽然由于Toast (TOST)、EVO Payments (EVOP)、Square (SQ)、Paysafe (PSFE)等公司的青睐，市场竞争仍然非常激烈，但我们相信FOUR会将是一个长期赢家，长期投资者也将获得可观的回报。

第三季度收益及指引

该季度的收入增长了76%，达到3.78亿美元，但比预期少了约2000万美元。从表面上看，这显然是一个负面消息，在8月份，该公司的系统暂时离线，因为Total System Services宕机了几个小时。虽然这不是Shift4的错，但他们确实补偿了客户损失的付款量。

Shift4指出，不包括对客户的补偿，总营收将达到4亿美元，比普遍预期高出数百万美元。

端到端支付规模非常强劲，达到135亿美元，增长了90%。此外，10月份的销量仍保持强劲增长86%。显然，该公司受益于美国消费者在消费方面的实力，并赢得了新的商家。最近的一些胜利包括T-Mobile Arena、Beaver Run和Goodwill Stores。

是的，销量依然强劲，但达美航空的变种继续对公司产生影响。在收益电话会议上，管理层注意到以下几点:

虽然我认为我们的性能优于我们同行，但毫无疑问，我们在8月份部分地区和整个9月份的销量比我们预期的要低，我们只能猜测这是由于Delta变体导致的。我们的航空公司和酒店高管也发表了一些言论，即今年秋季的旅游收入低于夏季早些时候的预期。

需要指出的一个数字是，该公司的总收入减去网络费用，这是他们“真实”的收入数额。由于Shift4必须支付一定的网络费用，比如给Total System Services的处理费和给Mastercard/Visa/American Express的网络费用，这些费用只是通过他们的收入线流动。

扣除网络费用后的总收入为1.483亿美元，增长了69%。虽然增长速度低于支付量，但这部分是受到Shift4支付的报销的影响。从本质上说，公司没有记录支付量，但有一个反收入费用。如果我们将客户支付排除在外，那么销量和净收入的增长将非常相似，这意味着定价能力仍然很强。

本季度调整后的息税折旧摊销前利润为5,580万美元，利润率约为38%，较上年同期增长约450个基点。

会议重申了今年剩余时间的指导方针。一些投资者可能对一再重申的指导意见感到有点失望，但我们认为这可能是一个积极因素，因为Delta变体仍存在阻力。管理层可能也会给出保守的展望，因为随着天气变冷和流感季节的到来，很难预测Delta变体在未来几个月将出现什么样的局面。

有趣的是，尽管近期市场状况有些不确定，但管理层提供了中期指导，其中包括约1600亿美元的端到端交易量，约35亿美元的总收入，以及约11.5亿美元的总收入减去网络费用。如果我们假设2021年的指导在中间点左右，那么这个中期指导意味着到2024年，端到端贸易额将增长约50%，这是非常令人印象深刻的。

10月份的业务

首先，我们有必要回顾一下该公司10月份的业务。当该公司在10月底提供这一最新消息时，该股随后回落了约25%，直到该公司公布收益报告。没错，自公布收益以来，该股上涨了15%以上，这是一个不错的提振，但是股价继续低于10月份更新后的水平。

投资者可能对该股不乐观，因Delta变体的潜在影响。显然，达美航空的改型导致销量放缓，超出预期，但我们相信这些趋势将长期持续，公司的中期指引提振了人们对该公司的信心。

更重要的是，该公司宣布了与SpaceX Starlink的5年战略合作伙伴关系。近期，该公司预计将把Space X Starlink的国内支付业务转化为对Shift4的收购，但长期的潜力在于Starlink在宽带+互联网服务方面的增长。

管理层指出，据估计，SpaceX的Starlink长期订金可能达到1000亿美元，虽然有点难以实现，但它确实证明了这种关系的长期潜力。就目前而言，我们认为国内支付量将在未来几个季度为增长提供良推动，如果Starlink能够大幅扩展其服务，那么Shift4将是一个明显的受益者。

估值

查看该公司上市以来的股价图表，投资者可能一言难尽。在2020年6月以每股23美元的价格首次上市后，该股票的交易价格达到了略高于100美元的高点，但在该公司的历史上，有很多10%的波动。

最近，该股在2021年下跌了约5%，跌幅在60-100美元左右。在10月份宣布了业务更新，并在11月份发布了稳定的收益后，该公司股票在过去一个月里略有下跌。

我们应该继续看到其终端市场的长期增长潜力，尽管疫情加上卖空的波动性可能给该股带来压力，但我们相信，该股长期价值还是有的。

我们的方法继续使用公司的实际收入，考虑到管理层在2024年提出了一个总收入减去网络费用11.5亿美元的框架，我们可以将其作为基本情况。

Shift4目前市值约为57亿美元，净债务约为5亿美元，企业价值目前约为62亿美元。通过简单地使用管理层的总收入减去网络费用的11.5亿美元指导，这意味着该股票目前的交易是2024年总收入减去网络费用的5.4倍。

当着眼于更广泛的技术和支付市场时，5.4倍的市盈率并不是什么太大的挑战，特别是对于一家未来几年将以50%的复合年增长率增长的公司来说。长线投资者应该对其长期潜力感到信心，但也应该继续注意其波动性较大的交易模式。