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在金融市场中，财报预期，特别是营收预期，是投资者决策的核心考量因素。这些预期数据直接映射出公司的业绩展望，同时也折射出市场的情绪和预期动态。财报预期的准确性对于投资者的信心以及市场的整体稳定性具有直接且深远的影响。
今天我们将从三个关键方面详细解读财报预期，分别是
公司自己给出的预期营收数字
华尔街卖方分析（sell-side）给出的预期营收数字
华尔街买方分析（buy-side）给出的预期营收数字
大家好，欢迎来到美股投资网。
首先，我们来看公司自己给出的预期营收数字。通常情况下，公司在发布上一季度财报时，会同时提供当前季度的营收指引，这被称为公司的预期指引。这个数字通常在财报发布时确定，并且不会在季度期间进行更改，直到下次财报发布时才会用来对比实际业绩，以确定是超预期（beat）、低于预期（miss），还是与预期持平（in-line）。
周四，美股收盘基本持平，市场未能有效反弹，继续受到美联储对未来利率路径强硬态度的影响。尽管早盘一度有所企稳，但整体情绪依然偏谨慎，未能从前一天的抛售中恢复过来。
截至收盘，道指涨幅为0.04%，但这点涨幅远未能弥补前10个交易日的连续下跌；标普500指数和纳指分别微跌0.09%和0.1%，显示出市场普遍的谨慎情绪。
尽管如此，周四公布的部分经济数据为市场提供了一些支撑。美国商务部发布的最终数据显示，美国经济在第三季度年化增长了3.1%，超出市场预期，显示出美国经济仍具韧性。
此外，11月的二手房销售创下了三年多来的最大年增幅，进一步提升了市场对经济增长的信心。
然而，市场仍面临多重不确定性，尤其是美国证府的停摆风险。特朗普的反对立场使得证府关门的威胁加剧，这可能对经济产生负面影响，也为市场带来了更大的证治风险。不仅如此，加蜜货币市场也未能幸免，比特毕价格跌破10万美元大关，显示出投机性资产的调整迹象。
在个股表现方面，部分曾遭重创的板块出现了反弹。尤其是大型科技股表现较为强劲，英伟达上涨了1.4%，亚马逊上涨了1.3%，与此同时，受利率影响较大的消费品和金融类股，经历了前一天的重挫后，也有所回升。
然而，并非所有公司都能迎来市场的青睐。芯片制造商美光的股价跌幅超过16%，原因在于该公司对下个财季的业绩展望仅为“符合市场预期”，未能给市场带来额外的惊喜，导致投资者信心下降。
史上最大“三巫聚首日”来临！
本周五将迎来市场上一年一度的关键事件——“三巫聚首日”（Triple Witching Day），即与股票、ETF和主要指数挂钩的期权合约到期日。
今年的期权到期预计将创下历史新高，涉及的名义价值超过6万亿美元。根据Asym 500的数据，期权到期的具体金额为6.6万亿美元，部分机构甚至估算这一数字将达到7.7万亿美元。这一庞大的期权到期规模，可能为市场带来剧烈波动，尤其是在当前充满不确定性的经济环境下。
通常情况下，期权到期日会迎来市场的高度活跃，交易量显著增加。本周五，涉及标普500指数的大部分期权将面临执行或失效，这意味着市场在开盘时可能会出现剧烈波动。
Asym 500的Rocky Fishman表示，今年的期权到期日的总额相比去年12月有所增长，但由于股市市值的增加，期权到期金额相对于美国股市总市值的占比有所下降。去年12月，美国股市总市值为48万亿美元，而目前已经攀升至62万亿美元。
本次“三巫聚首日”尤为值得关注，特别是在经历了本周三美联储证策引发的大幅抛售之后。由于投资者对美联储接近加息周期尾声的担忧，主要股指出现了显著下跌。道指周三暴跌超过1,100点，波动率指数（VIX）也创下了自2018年以来的最大单日涨幅。这一波市场动荡与标普500期权交易密切相关，表明期权市场正在成为市场波动的重要推动因素。
此外，本周五发布的个人消费支出（PCE）价格指数最新数据，也可能成为市场波动的催化剂。
美股投资网分析指出，PCE数据的高于预期将可能加剧当前的抛售压力，而低于预期则可能缓解市场对通胀再度升温的担忧。PCE数据与美联储的货币证策紧密相关，投资者将密切关注这一指标，以判断美联储未来加息的可能性。
期权市场的动态也将在本周五发挥重要作用。
根据美股大数据 StockWe.com AI量化金融终端的数据，在周三市场抛售前，期权仓位显示出明显的看涨倾向，看涨期权的未平仓合约数量远超看跌期权。然而，过去24小时内，市场的期权仓位已发生一定变化，看跌期权的未平仓数量逐渐增加。美股投资网认为，随着这些看跌期权的到期或展期，可能对市场产生一定的稳定作用。期权市场的对冲资金流动可能有助于抑制波动，而非加剧波动
尽管也有分析师警告称，周三的抛售可能只是“初步震荡”，未来几个月内市场仍可能出现更多的不确定性。
亚马逊数千人大罢工
周四，数千名亚马逊员工在美东上午发起罢工，时机恰逢假日购物季的高峰期。工会官员表示，亚马逊未能与工会坐到谈判桌前，这成为此次罢工的直接原因。此次罢工由国际卡车司机兄弟会牵头，工会工人来自纽约市、伊利诺伊州斯科基、亚特兰大、旧金山及南加州等地，目标是争取更好的工资和工作条件。
与此同时，全球近20个国家的亚马逊员工也加入了这一行动，名为“让亚马逊付钱”（Make Amazon Pay）反抗日，活动从“黑色星期五”持续至“网络星期一”，预计美、德、英、日、印度、巴西等多个国家的主要城市都将举行抗议活动。这一规模庞大的罢工行动无疑会对亚马逊的运营产生影响，特别是在全球电商最繁忙的购物季节。
亚马逊的假日销售季每年都承载着巨大的订单量，这一时期也是公司年度收入的关键节点。工会的罢工行动可能会导致订单处理和配送的延误，进而影响消费者体验。然而，亚马逊在纽约市等地的多个仓库和小型配送站可以提供快速的当日送达服务，这或许能缓解部分影响。但有业内人士指出，如果此次罢工发生在圣诞节前的关键时期，可能会进一步扰乱供应链，特别是在跨国配送和库存管理上。
虽然亚马逊表示将依托其他仓库和配送中心来防止大规模中断，并坚称不会影响顾客的圣诞购物，但从目前的反馈来看，部分仓库已经出现货物堆积的情况，这表明即便是大型物流网络也难以完全避免罢工带来的压力。尤其是考虑到罢工规模和范围的不断扩大，未来几周内的供应链压力可能会加大。
工会已给亚马逊设定了谈判的最后期限——周日。如果亚马逊在此之前未能提出合理的谈判方案，罢工可能会继续升级。卡车司机工会在声明中指出，已在全国数百个亚马逊配送中心设置了纠察线，进一步加大了对公司运营的威胁。工会的目标不仅仅是争取更好的薪酬和工作条件，同时也是在向亚马逊的强硬反工会证策施加压力。卡车司机工会领导层甚至称这次罢工为“美国历史上针对亚马逊的最大规模罢工”。
尽管亚马逊拒绝承认工会代表其任何员工，甚至否认与工会达成协议的可能性，但工会已宣布，亚马逊多个工厂的员工已签署卡片要求加入工会。这表明工会在扩大影响力方面有所进展，且工人的团结也令公司面临更大的压力。
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美国存储芯片公司美光科技（MU）股价大跌，原因是12月18日美股收盘后公布了2025会计年度第一季（截至2024年11月28日为止）财报，虽然该季度业绩表现出色，但是由于第二季业绩指引大幅低于分析师的预期，导致美光股价在盘后交易中一度暴跌约18%，盘后交易结束时股价仍下跌了16.12%。
第一季营收创历史新高
根据财报显示，美光在2025财年度第一季营收为87.09亿美元，与分析师平均预期的87.1亿美元接近，同比增长84.1%，环比增长12.4%，创历史新高。一般公认会计准则下（GAAP），净利润为18.7亿美元；非一般公认会计原则（Non-GAAP）下，净利润为20.4亿美元，环比增长52%，每股收益1.79美元，优于上年同期的每股亏损0.95美元和上个季度的1.18美元，也高于分析师平均预期的1.76美元。当季资本支出净额为31.3亿美元，导致调整后自由现金流为1.12亿美元。
第一财季调整后的非GAAP毛利率为39.5%，完全符合利润率提高3个百分点的公司指引，去年同期仅为0.8%，部分由于高价位、高利润、在AI芯片中使用的高带宽内存（HBM）销量增加。
数据中心收入同比暴涨400%
计算和网络业务部门：收入为44亿美元，环比增长46%，创季度收入新高，在总收入当中的占比超过50%。这主要得益于云服务器DRAM需求以及HBM收入增长，这也是美国HBM收入连续两个季度环比翻倍增长。
移动业务部门：收入为15亿美元，环比下降了19%。这是由于移动客户专注于去库存，因此美国调整了供应策略，以满足数据中心的需求。
嵌入式业务部门：收入为11亿美元，环比下降了10%。汽车、工业和消费客户继续降低库存。
存储业务部门：收入为17亿美元，环比增长3%，创季度收入新高，主要受数据中心SSD收入创新高的推动。
美光总裁兼CEO梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在财报声明中强调，公司在第一财季收入创新高，数据中心收入首次超过了总收入的50%，且数据中心收入同比增超400%，环比增长40%并创新高。“尽管消费者导向型的市场在短期内表现较弱，但预计在公司2025财年下半年将恢复增长。我们继续在利润率最高且具有战略重要性的市场领域获得份额，并且处于非常有利的位置，可以利用人工智能驱动的增长创造巨大价值。预计公司收入会持续创新高，利润率明显改善，在2025财年实现正的自由现金流。”
第二财季业绩指引
美光给出的截至2025年2月的第二财季营收：预期为77亿至81亿美元区间，中值为79亿美元，低于分析师预期的89.9亿美元。
调整后每股收益预计为1.33至1.53美元，中值为1.43美元，大幅低于分析师预期的1.91美元。
调整后毛利率预计为37.5%至39.5%。
资本支出预计为30亿美元。
HBM业务仍是主要增长点
从美光的一季度财报来看，其业绩确实是被智能手机和PC等终端市场的DRAM库存过剩所拖累，但是却被数据中心业务的高达400%的爆发式增长所抵消，而这一增长的主要动力来源于云服务器DRAM需求以及HBM收入增长。
目前，投资者也在押注美光在数据中心AI芯片所急需的HBM市场的优势地位，目前这块市场主要被SK海力士所主导，但随着今年美光的HBM3E进入到到英伟达的H200人工智能芯片以及新开发的最强Blackwell系统中，这也将极大刺激美光HBM收入的增长。相比之下，目前三星的HBM3E似乎还未通过英伟达的认证。
美光CEO此前曾预计，2025年HBM芯片的全球市场规模将增至约250亿美元，明显高于2023年的40亿美元，也将助推内存芯片市场规模在2025年跃升至2040亿美元。
美光的最新预计称，到2028年HBM总目标市场（TAM）将从2024年的160亿美元增长四倍，到2030年将超过1000亿美元。
此前美光披露的信息也显示，美光2025年的HBM产能已经被预定一空。
美联储尽管将利率下调了25 个基点，但暗示明年降息次数将少于之前预期，这导致美股周三遭受重创。
三大股指均逆转涨势，最终以大幅下跌收盘。道指下跌约 2.6%，跌幅超过 1000 点，连续第 10 个交易日下跌，创下 1974 年以来最长的连续下跌纪录，破坏了 2024 年几乎普遍出现的强劲反弹情绪。标普 500 指数下跌约 3%，科技股为主的纳指下跌超过 3.5%。
美联储的最新表态显示，虽然预计明年降息次数为两次，相较于9月时的四次有所减少，但官员们仍然上调了对核心通胀和经济增长的预期，同时下调了对2025年失业率的预测。
美联储主席鲍威尔表示，降息步伐放缓反映了当前通胀数据较高，也表明未来通胀预期可能更高。他进一步指出，只要经济和劳动力市场保持稳健，未来降息的决策将更加谨慎。
然而，尽管大部分美联储官员支持这一降息步伐放缓的决定，新任克利夫兰联储主席贝丝·哈马克却对此表示反对，她认为不应降息。
这一分歧使得美联储的证策决策显得更具鹰派色彩，市场解读为美联储维持高利率的时间可能比预期更长。这种不一致的声音引发了市场的不安，导致美债收益率飙升，10年期国债收益率一度突破4.5%，对股市构成了沉重压力。
美联储发布的点阵图和经济预期概要进一步加剧了市场的避险情绪，投资者纷纷抛售风险资产，股市急剧下滑。尤其是利率敏感型行业，如房地产和小型股，表现最为疲弱。标普500指数中的房地产板块下跌近4%。
而以小型股为主的罗素2000指数跌幅接近4%。市值较小的公司相比大型公司更容易面临亏损风险，这使得它们对借贷的依赖更大。同时，这些公司通常持有浮动利率债务，因此对利率变化尤其敏感。
量子计算板块逆势上涨
今天唯一能逆势上涨的是量子计算机板块，QMCO狂飙153%，QBTS大涨超22%，QUBT涨近50%，背后的原因是今天QUBT公司宣布获得了美国国家航空航天局（NASA）的主合同，将 Dirac-3 应用于成像和数据处理支持。
其实这板块已经持续上涨了一周，美股大数据StockWe.com 的【板块追踪】功能，每天都会实时统计出资金都往哪里跑，今天排在第一的依旧是量子计算机板块，其次是飞行汽车板块。
我们最早是在2.7美元提示VIP社群入手 QBTS
然后在4.9美元再次提醒VIP，今天QBTS最高涨到了10.5美元，可惜的是我们没有拿住。
量子计算板块目前严重超买，毫无基本面财务数据的支撑，纯炒作上天而已。
QMCO 从2.8美元涨到今天60美元，涨了近25倍.
QUBT 在1个月前1美元，今天27美元，涨了27倍，公司还增发了股票，发行价为 2.50 美元一股。
研发支出是这一量子计算领域的关键指标。上一季度，IONQ 拨款 3300 万美元，RGTI 拨款 1200 万美元，与谷歌等科技巨头相比，这些数字并不算高。然而，QUBT 的研发支出仅为 200 万美元--对于一家声称 “提供集成高性能量子系统 ”的公司来说，这显然是不匹配的，目前泡沫非常巨大。无耐人性的贪婪和欲望把它们无上限的飙升。
我们美股投资网上周视频就已经给大家科普过这几家公司的深度对比
为什么道指突然陷入历史性恐慌？
道指正经历近 50 年来最严重的连续下跌！
道琼斯指数的结构性分布是导致其与其他主要股指表现分化的核心因素之一。
道指由30只成分股组成，且相较于标普500指数和纳指，其科技股成分明显较少。尤其是所谓的“七大科技股”——亚马逊、微软、苹果和英伟达等，在道指中的权重较小。因此，虽然科技股在标普500和纳指中的表现强劲，但道指未能完全受益于这一趋势，特别是在最近一段时间，部分科技股出现回调，进一步加剧了道指的下跌。
以英伟达为例，自11月8日加入道指以来，这只曾是市场最热的股票之一，因其在AI和半导体领域的强劲表现获得了大量关注。然而，近期英伟达股价已回落近12%，影响了道指的整体表现。虽然该公司仍具有巨大的市场潜力，但短期内的股价波动也反映了市场对高估值个股的谨慎情绪。
另一个加剧道指下行压力的重要因素是医疗保健股的整体疲软。
尤其是联合健康（UNH）在其首席执行官布莱恩·汤普森遭遇不幸事件后，股价出现了大幅下跌，过去10天内跌幅接近20%。此外，强生（JNJ）和安进（AMGN）等医疗健康巨头也表现不佳，拖累了整个医疗板块的表现。
医疗健康板块作为道指的重要组成部分，其疲弱表现无疑加剧了整体指数的下行压力。这一现象也反映出，尽管医疗健康行业在长期内具备较强的增长潜力，但短期内，特定事件和市场情绪的变化可能对股价造成较大冲击，尤其是在市场整体情绪趋于谨慎时。
分析师普遍认为，这一波回调并非毫无预兆。由于在过去的一段时间里，投资者在季节性反弹和强势行情中建立了较为强劲的仓位，这使得市场在经历了过度上涨后，面临一定的修正压力。回调的出现，在一定程度上是市场在强劲反弹后的正常调整过程。
此外，分析师认为，尽管当前市场出现了回调，但股票和债券仍然是市场中的首选资产。尤其是在货币证策和经济增长前景不确定的背景下，投资者依然青睐这些传统资产。而这次回调对于那些耐心持有、寻求长期价值的投资者来说，也可能是一个再度关注的机会。
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美股投资网是一家专门研究美国股票的金融科技公司，成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用大数据和人工智能，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 以追踪华尔街机构期权异动，暗池主力大单和每天突发新闻，挖掘潜力大牛股，发送美股实时行情、投资策略、交易技巧、公司研究报告、量化交易。
美股Nukkleus(NUKK)暴涨50%，原因是消息面上，此前该公司宣布进行一项战略收购，标志着其进军国防板块。这家历来专注于加密货币市场的金融科技公司透露，已收购Star 26 Capital Inc.的51%控股权，后者持有RIMON的重要股份，而RIMON是以色列铁穹导弹防御系统的关键供应商
美国《纽约时报》17日报道称，太空探索技术公司及其创始人埃隆·马斯克，多次违反旨在保护国家机密的联邦报告协议，包括不提供他与外国领导人会晤的一些细节，招致军方审查。
这篇报道援引大量匿名信源称，美国防部监察长办公室、负责情报和安全的副部长办公室以及美空军，今年已针对马斯克涉密安全问题启动审查。美空军最近拒绝给予马斯克高级别安全访问权限，理由是可能存在安全风险，包括以色列在内的一些国家也表示担心他可能会与其他国家共享敏感数据。
报道称，太空探索技术公司是美国防部和美国航空航天局的主要承包商之一，而马斯克又在该公司拥有最高机密安全许可，这使他能够了解美国先进军事技术等机密材料。根据政府保密规定，马斯克必须向国防部报告有关其私人生活和国外旅行及其他详细信息，但至少自2021年起，马斯克便没有遵守上述报告要求。
报道说，美国防部有关人员拒绝公开对此事发表评论或透露信息。
《纽约时报》并非报道马斯克存在涉密安全问题的唯一媒体。《华尔街日报》16日撰文称，可能存在马斯克无意中对经常与他交谈的外国官员泄露机密的情形，他还涉嫌服用毒品。按照美政府规定，这些都属于涉密人员需报告内容。
马斯克在社交媒体平台发文说：“深层国家叛徒正利用他们在传统媒体中收买的托儿追捕我。我不想挑起争斗，但我会摆平他们。
NVDA 英伟达今天反弹4%，原因是随着博通 (AVGO) 和迈威尔科技 (MRVL) 两家芯片制造商的近期披露的业绩大超预期，投资者开始担忧英伟达 (NVDA) 的GPU是否会被定制ASIC芯片所取代。花旗分析师发布报告力挺英伟达，重申“这两种芯片将共存”。
花旗预计，到2028年，AI加速器的总市场规模（TAM）将达到3800亿美元，其中AI GPU将占据主导地位，占据75%的份额，ASIC则将仅占25%【美股大数据 StockWe.com】
周二，美国股市全面下跌，市场等待美联储今年的最后一次货币证策决议。美国11月份零售销售超预期。
截至收盘，道指下跌约0.6%，连续第九个交易日收跌。道指上一次出现9连跌还要追溯到1978年2月。在此之前，该指数曾在1974年和1971年分别遭遇过11连跌；标普500下跌约0.4%，而纳指在昨日创下历史新高后，周二下跌约0.3%。
美联储决策者于交易日上午开始了今年的最后一次会议，市场几乎一致预期周三将降息0.25%。鉴于通胀持续高企，华尔街一些分析师猜测这可能是未来一段时间内最后一次降息。因此，市场关注的焦点在于明年，尤其是1月份利率的走向。
与此同时，投资者还在评估11月零售销售数据，以洞察消费者和经济的健康状况。在强劲假日支出的推动下，零售额增长了0.7%，高于预期的0.6%的环比增幅。
12月的市场行情主要围绕“七大科技巨头”股价的上涨展开。
特斯拉、谷歌、亚马逊和苹果都在周一创下了历史新高。即便是在周二，三大股指普遍下跌的情况下，追踪这七大公司的Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）依然达到了新高。
虽然每家科技巨头都有其独特的成长动能，如特斯拉受益于马斯克与特朗普的关系，但市场分析师普遍认为，更深层次的原因在于投资者对宏观经济前景的不确定性。在市场波动加剧、经济前景不明朗的背景下，“七大科技巨头”凭借其强大的盈利能力、创新能力和长期增长潜力，成为了投资者寻求避险的首选。
英伟达近期下跌原因分析
英伟达今日跌近4%随后跌幅收窄至1.22%，自 11 月初创下 148.88 美元的历史收盘高点以来，这家 AI 芯片制造商的股价已下跌超过 10%。
那么英伟达到底在跌什么？
一、供应链问题与挑战
英伟达在供应链方面面临多重挑战，这是导致其股价下跌的重要原因之一。
首先，美股投资网得到最新数据，GB200和GB300的下单量及时间表均有所调整。特别是GB系列产品的量产出货时间被推迟至农历新年2月后，这增加了市场的不确定性。此外，GB300的小批量生产计划也面临时间紧迫的问题，给GB200的量产带来了压力。
在供应链的具体环节中，英伟达遇到了诸如CoWoS-L封装技术、发热问题、铜缆连接以及漏液等一系列小问题。这些问题不仅影响了产品的良率爬升速度，还增加了系统集成的时间成本。因
此，英伟达不得不建.议客户先购买B200 8卡HGX作为过渡方案，而微软等客户也考虑转单。这些供应链问题不仅影响了英伟达的产品交付能力，还降低了市场对英伟达未来业绩的预期。
二、市场竞争与叙事变化
首先，ASIC作为一种竞争对手的叙事方式，正在逐渐获得市场的认可。
ASIC是专门为某种特定任务设计的芯片，就像是为跑步比赛定制的跑鞋一样。在某些特定的任务上，ASIC比英伟达的GPU（图形处理器，也被广泛用于计算任务）表现得更好，而且可能更便宜。
OpenAI的一个创始人Ilya和一些像微软CEO Satya这样的大佬开始谈论一个观点，就是我们现在不仅仅要关注如何训练AI模型，更要关注如何让这些模型在实际应用中快速、准确地做出判断。这种观念的变化，让ASIC在某些应用场景下显得更有优势，因为ASIC就是专门为了快速、准确地完成这些任务而设计的。
这就引发了人们对英伟达GPU成本的质疑。虽然英伟达的GPU很强大，但是它们也很贵，而且运行起来还要消耗很多电力和冷却资源。所以，当ASIC开始在某些任务上表现得更好，而且成本更低时，人们就开始考虑是不是要用ASIC来替代英伟达的GPU了。
另外scaling law叙事变化和推理叙事的加强也对英伟达构成了威胁。
简单来说，scaling law就是告诉我们，当我们增加AI模型的规模时（比如增加更多的神经元或层数），模型的性能通常会变得更好。但是，这种性能提升并不是无限的，而且随着模型规模的增加，所需的计算资源也会大幅增加。这就意味着，英伟达需要不断地投入更多的资源来提升自己的产品性能，而这可能会让他们的成本变得更高。
同时，还有像BTC、Tesla、谷歌等公司在资金和技术上投入了很多，他们也在开发自己的AI芯片或解决方案。这些公司的加入，让市场竞争变得更加激烈，英伟达的优势地位也就受到了挑战。
三、市场情绪与资金流动
市场情绪和资金流动也是影响英伟达股价的重要因素。随着年底的到来，无论是散户、ETF还是机构都在进行平衡和调仓操作。特别是微软、苹果和谷歌等科技巨头的股价波动，对英伟达等科技股产生了连带影响。投资者在选择投资标的时更加谨慎，更倾向于选择那些业绩稳定、前景明朗的公司。
在这种情况下，英伟达作为一家面临供应链问题和市场竞争挑战的公司，其股价自然受到了压力。投资者对英伟达未来业绩的预期降低，导致资金流出，股价下跌。
四、未来展望与催化剂
尽管英伟达当前面临诸多挑战，但未来仍有机会实现反转。
首先，英伟达需要解决供应链问题，提高产品良率和交付能力。其次，英伟达需要加强在软件和应用领域的布局，以应对市场竞争的挑战。此外，英伟达还需要寻找新的算力叙事方式，以进一步打开算力想象力的空间。
从催化剂的角度来看，虽然1月的CES和2月底的业绩发布可能无法带来太大的惊喜，但3月的GTC仍值得期待。英伟达需要在这次大会上展示其新的技术和产品，以恢复市场对公司的信心。特别是如果英伟达能够推出具有颠覆性创新的产品或技术，那么其股价有望迎来反弹。
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博通AVGO作为我们2025年必买10只股里面的首选，该公司定制化AI芯片极度乐观的展望预期公布后，引爆了华尔街市场的热情。
为什么我们非常看好博通将要抢夺英伟达GPU的市场份额？
那么定制化AI芯片的优势在哪？
市场规模有多大？
相关的美股公司有哪些？
我们周末阅读了大量顶级投行的研究报告，提炼了里面多个核心观点分享给大家，记得关注和收藏！
什么是ASIC定制芯片？
行业称为专用集成电路，往往是只针对特定客户的某种特定功能而开发出来，无法做到像GPU和CPU加上操作系统就可以部署在任意客户应用场景下。
为什么谷歌这类互联网大厂要找上博通去开发了一款专用AI ASIC？
其中的逻辑是这样的，因为谷歌打造自己的Gemini人工智能模型，与ChatGPT对抗。但英伟达芯片太贵，而且货很难买到，买完硬件还需要用英伟达的CUDA软件，配上英伟达NV Link网络传输，才能够实现 GPU 之间的高速数据共享，使得多个 GPU 可以更快速地协同工作，提高并行计算效率。
听起来是不是被黄仁勋拿捏得死死的，于是，谷歌想来想去直接决定自己研发，谷歌自己搞芯片的首要逻辑条件是：
第一、我不想依赖CUDA，自然而然我可以不用英伟达的GPU，可以不给英伟达剥削我的机会；
第二、我自己开发一款专用芯片，这款芯片只用我自己开发的系统，只要能跑我自己的算法，能训练我自己的模型就够了
互联网大厂，以及那些跑模型的AI公司，对算力极度渴求，但是又不想花大钱的买英伟达芯片，就找到了博通，Marvell（MRVL）这样的芯片开发经验丰富的公司来协助完成新的芯片研发工作，最终在风险，算力，性能，成本上达到完美的平衡点。
有消息称微软就找到Marvell谈合作，Marvell高管还透露称：微软给的机会比想象中要大。
ASIC 优势是什么？
尽管英伟达的AI GPU性能卓越，但摩根士丹利认为，云服务提供商如谷歌、亚马逊和微软，仍在积极推动ASIC设计。这背后的驱动力主要有两个。
目前AI ASIC单卡算力低于GPU芯片，但由于其成本较低，在推理常用精度下，展现出了更高的性价比，功耗也更低。
此外，由于ASIC专为特定任务设计，其算力利用率可能更高，谷歌TPU算力利用率可超过50%，谷歌也在不断优化其TPU系列，最新的TPU v6在能效上比上一代提升67%。对于云厂商来说，ASIC还是增加供应链多元性的重要选择。
例如，在同等预算下，AWS的Trainium 2可以比英伟达的H100 GPU更快速完成推理任务，且性价比提高了30-40%。Trainium3计划于2025年下半年推出，计算性能提高2 倍，能效提高40%。
当下，ASIC的代表玩家博通和Marvell（两家占ASIC市场超60%的份额），已经领先市场几个身位。前者作为谷歌自研AI芯片TPU的制造商，已维持合作关系将近10年之久，MRVL自推出该业务25年以来，已设计超过2000款ASIC，曾受亚马逊、谷歌、微软邀请开发定制AI芯片。
看到这里我相信，大家都对AI ASIC的背后逻辑搞的清清楚楚了，值得点个赞支持一下。大家好，这里是美股投资网，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立的频道，专注人工智能，挖掘美股投资机会，旗下AI量化金融终端 - 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
下一个问题，是否博通真的有能力抗衡英伟达帝国？
答案是有，目前英伟达生态系统有三张王牌，硬件GPU+软件CUDA和网络传输NV LINK，为英伟达打造出难以撼动的技术护城河，其中NV LINK是英伟达早在2016年开发私用专用网络协议。NV LINK是一种高速、低延迟的互联技术，其4.0版本目前的速度几乎是传统网络构架PCI-E Gen 5标准速度的三倍。别的玩家根本无法和英伟达比拼，比如AMD，
但是，博通就不一样了，它也是做网络出身的，博通在网络芯片、交换机和路由器方面有强大的技术积累，能够提供高性能的网络传输，这方面不比英伟达NV LINK差，这对于数据中心和云计算环境至关重要，这就是为什么博通公布财报后，提供以太网交换机的美股ANET就出现大涨，大家还记得吗？ANET这是我们2024年初，必买10只股之一，现在接近翻倍了，最近4:1反向分拆股。
而当博通把定制AI芯片做出来以后，公司完全不需要考虑是否兼容英伟达的CUDA，只要能跑自家公司的算法，系统和模型就足够了。简单来说就是
博通AI定制芯片+ 客户自己的软件+ 博通网络 去挑战 英伟达GPU+ 英伟达CUDA+ NV LINK
客户自己在自己封闭的圈子里跑自己的模型，系统和算法，自己开发一个即可，如果客户没有？博通这里多的是，只要网络软硬件全打通，博通核心业务就擅长这个！博通以太网交换机芯片主要用于数据中心和服务器集群设备，负责高效、高速地处理和传输数据流。博通芯片对于构建AI硬件基础设施可谓必不可少，因为它们能够确保数据在GPU处理器、存储系统和网络之间的高速传输，而这对于ChatGPT等生成式AI来说极为重要，特别是那些需要处理大量数据输入和实时处理能力的应用，如Dall-E文生图、Sora文生视频大模型等。
凭借在AI ASIC市场的领军者地位，博通不久后或将打破英伟达所的“AI芯片垄断地位”。
AI ASIC市场规模有多大？
我们先从成长空间来看，摩根士丹利预计，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。
全球AI计算需求呈现爆炸式增长。蓝色为GPU和FPGA半定制芯片，黄色则为ASIC全定制芯片
而博通财报显示，博通的AI相关营收(数据中心以太网芯片+AI ASIC)同比猛增220%，全财年累计达到122亿美元，未来还将与三个非常大型的客户开发ASIC定制AI芯片。根据美股大数据调研发现，Facebook母公司Meta最新的自研AI芯片都将选择博通作为自研芯片技术的核心合作伙伴，Meta此前与博通共同设计了Meta的第一代和第二代AI训练加速处理器，预计博通将在2024年下半年以及2025年加快研发Meta下一代AI芯片 MTIA 3。
据消息人士透露，OpenAI 已与博通合作数月，专注于推理芯片的开发，未来还将与更多合作伙伴共同开发其他类型芯片。
不同于训练芯片，推理芯片主要用于运行训练好的模型，处理实时用户查询等任务。博通帮助 OpenAI 将芯片设计适配制造需求，并优化了芯片的设计元素，以便在芯片间和系统间更快地传输信息。而台积电作为全球最大的半导体代工厂，是 OpenAI 制造芯片的关键合作方，OpenAI 的首款定制芯片预计将于 2026 年由台积电量产，具体时间可能根据进展有所调整。
博通预测，2027 财年的潜在市场将达到 600 亿至 900 亿美元，我们美股投资网取一个中间值，也就是750亿美元，是122亿美元的6倍之多，那么AVGO博通的股价至少有3-5倍的长期上涨空间。
我们早在博通财报前，我们就提醒过VIP群，178.4美元买入博通，因为我们怕财报后暴涨而错过，长期持有，目标250美元。
现在我们的视频分析不是让大家去追高，而是让你更了解这家公司，关注这公司接下来是否出现回调，就可以找机会上车。
此外，瑞穗的分析师Jordan Klein指出，华尔街正在关注谷歌等大型云计算公司对ASIC的需求，这可能是导致英伟达股票在周五意外下跌的原因之一。“在我看来，定制化AI芯片每年都将实现从英伟达AI GPU中抢占份额，尽管英伟达GPU仍在AI训练目的中占据主导地位。”
在华尔街，投资机构们在博通业绩出炉后纷纷大幅上调对于该公司未来12个月的目标股价预期，华尔街最高目标价已经高达260美元，且共识评级为“强力买入”，没有一位分析师给出“卖出”。金融巨头摩根大通将博通目标股价从210美元大幅上调至250美元，并且维持“增持”这一最高评级，意味着在摩根大通分析师看来总计市值已经突破万亿美元大关，且最新股价高达224美元的博通还能继续往上冲。另一知名机构Benchmark则将目标股价从210美元大幅上调至255美元，KeyBan则将博通目标价从210美元一举大幅上调至华尔街最高目标价260美元。
最后
研报中提到，量子计算的潜在崛起可能会对AI半导体需求产生冲击，但目前来看，量子计算在AI推理领域的适用性较低，短期内难以取代ASIC和GPU。此外，退役GPU也可能成为ASIC市场的威胁。一些云服务商可能选择通过使用退役GPU降低成本，而不是投资昂贵的ASIC。
摩根士丹利总结道，ASIC的崛起并不意味着GPU的衰退。相反，这两种技术将长期共存，为不同需求场景提供最佳解决方案。
在未来的AI市场中，ASIC将凭借成本和能效优势争取更多份额，而英伟达则将继续依靠其技术领先性巩固市场地位。
下一期视频，我们将会陆续公布2025年必买的10只股，记得关注订阅并打开小铃铛，这样就不会错过，今天的视频到这里就结束了，你对博通的未来有何看法？认为会对英伟达造成威胁？欢迎在评论区与我们分享你的见解。
截至收盘，纳斯达克指数涨1.24%，报20,173.89点，再创历史新高。标普500指数涨0.38%，报6,073.60点；道琼斯指数跌0.25%，连跌八日；
科技股表现亮眼，苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉和博通均创下历史新高。
特斯拉大涨6%。周日华尔街的分析师加班，继续写报告，Wedbush分析师Dan Ives将特斯拉的目标价从400美元上调至515美元，成为华尔街最高目标价。他还给出了“乐观情景”下的目标价650美元，这将使特斯拉的市值达到约2.1万亿美元，而目前的新目标价对应的市值约为1.7万亿美元。
Ives在报告中表示，特朗普将成为“未来几年自动驾驶和人工智能领域对特斯拉和马斯克的游戏规则改变者”。
特斯拉使用基于人工智能的计算技术训练汽车实现自动驾驶，其最高级别的驾驶辅助软件——全自动驾驶(FSD)功能仍在持续改进。该软件目前在大部分时间能够完成驾驶任务，但仍需人类监督。与此同时，谷歌母公司Alphabet旗下的自动驾驶公司Waymo每周完成超过15万次无人驾驶出租车服务，并计划在2025年将Waymo服务扩展至更多城市。
随着技术的成熟，Ives和许多华尔街分析师预计，特朗普政策将使提供自动驾驶服务变得更加容易。他在周日报告中写道：“我们认为，特斯拉在未来12至18个月内向2万亿美元市值迈进的步伐已经开始。”
根据美股大数据 AI量化金融终端 StockWe.com，今天我们的模型不断提醒做多特斯拉的看张期权，最早在美东时间早上9:41分
卖英伟达、买博通 AVGO
博通以超过11%的涨幅领跑纳斯达克指数，该股上周五大涨逾24%，市值首次突破1万亿美元。博通凭借在AI ASIC定制芯片市场的领军者地位，我们认为博通不久后或将打破英伟达所的“AI芯片垄断地位”。导致英伟达逆市跌近1.7%，盘中一度跌超2%，较11月创下的历史高点下跌10%，进入回调区间。英伟达旗舰车载AI芯片Thor的连续推迟，正在加大丢失核心客户的风险，Thor原本计划2024年中量产，现已大幅推迟多方信源消息称，其推迟影响着一些国内车企的新车产品决策。美股投资网团队明天将发布深度研究报告，分析博通的芯片和英伟达GPU的对比，市场潜力等，记得点赞关注。
前OpenAI联合创始人、首席科学家Ilya Sutskever在NeurIPS 2024大会上发表演讲时表示，预训练时代即将结束，数据作为AI的化石燃料是有限的，目前用于AI预训练的数据已经达到了峰值。他提出了一个重磅观点：预训练时代已经结束了，下一代属于“推理”，如果AI有意识，那就让它觉醒！
暗示着通过GPU去训练出AI是方法早晚要被淘汰，我们需要做一个具备推理能力的AI，而不是提供庞大数据集给AI去学习，是否意味着着，接下来科技公司不需要买这么多英伟达GPU呢？
高盛推荐买入博通AVGO，并将12个月目标价从190美元上调至240美元，理由是定制芯片产品的新大客户增加，以及管理层在去年完成对VMware 610亿美元收购后的出色执行力。“我们对公司未来的收入和盈利增长前景更有信心。”巴克莱将该股目标价从200美元上调至205美元，而Truist则将目标价从245美元上调至260美元。
美联储本周将召开利率会议，尽管市场普遍预计决策者届时将降息25个基点，但之后可能会暂停宽松周期。美国当选总统特朗普扬言要实施激进的关税政策，这可能导致通胀再次上升。
嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，美联储可能很快停止降息，这对于小盘股来说是“稍微不太支持”的因素，也是另一个让投资者回归到现金充裕的大型公司的原因。
人工智能语音公司SoundHound AI (SOUN)收高16.44%，延续了近期的强劲涨势，成交31.84亿美元。该股今年迄今已上涨约830%。英伟达持有173万股SoundHound股票。但OpenAi随时对 SOUN产生强大的竞争压力！
除了人工智能，量子计算板块也再度疯狂，有迹象表明，量子计算的潜在崛起可能会对是另外一种创造强大AI的途径，根据美股大数据 AI量化金融终端 StockWe.com，扫描到尽头量子计算板块集体狂飙
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