在美股第四季度财报季期间，AI正成为分析师关注的焦点，且这种关注已经从科技巨头蔓延到更广泛的标普500指数成分股公司，并提高了他们对这些公司的盈利预期。

2月10日，据彭博社援引的摩根士丹利策略师Michael Wilson的分析显示，第四季度财报电话会议中提及AI应用的次数达到了历史新高。虽然软件行业在整体提及次数上仍居首位，但金融、媒体和娱乐公司也频繁出现在讨论中。2024年中期之前，Wilson还是对美股最悲观的人士之一，但现在，他表示：

“AI带来的生产力提升是我对软件、金融以及酒店、餐厅和休闲等消费服务行业持乐观态度的‘关键结构性催化剂’。”

数据显示，AI热潮在过去两年里推动美国基准股指每年涨幅超过20%。但大部分涨幅主要集中在“美股七巨头”身上。

尽管它们在2023年和2024年的盈利增长方面表现出色，但分析师预计，标普500指数的其他成分股将在未来几个季度赶上这一增长步伐。“七巨头”的利润增长在第四季度将放缓至不到30%，低于2023年同期57%的峰值。与此同时，其余公司“标普493”的盈利预计在本报告期内跃升8.5%，而去年同期为下降1.7%。

高盛策略师David Kostin也认为，“七巨头”相对于标普493的优越盈利增长和回报将在2025年收窄：

“从每股收益的角度来看，科技巨头与其他493只股票之间的差距在第四季度缩小至19个百分点，创2023年初以来的最小差距。共识预期表明这一差距将进一步缩小——2025年降至6个百分点，2026年降至4个百分点。”

美国各大投行为了安抚被DeepSeek惊吓到的大客户，不得不在内部发表了对DeepSeek的看法和给出了一系列受益的票。美股投资网团队为大家收集了各大的投行的内部和公开研报，提炼里面关键的核心要点，并加入我们的看法，浓缩到今天的视频

为何说DeepSeek会为今年的美股牛市提供了驱动力呢？有哪家公司会受益、哪些板块会起飞呢？今天好好来聊聊，干货满满，看完记得收藏点赞。

大家好，这里是美股投资网，2009年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下AI量化金融软件终端 - 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。

首先来回顾一下，2025年我们给大家分享的13家不为人知的潜力公司，绝大部分都是和AI相关的

美股 12月必买一只AI医疗股
https://youtu.be/xhhA7sQ_d9A

美股 2025年必买10只股【上集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/jTPrYVTOYkw

美股 2025年必买10只股【中集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/jANuH6L9Zdg

美股 2025年1月必买10只股【下集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/c3pwCAD5QuI

截止今天他们的盈利情况，可以看到，我们的选股准确率高达90%，涨幅最大的是CLS上涨53%和HIMS上涨40%。

DeepSeek与GPU需求增长

当一个新技术推出时人们往往会产生抵触情绪，因为新的事物带来不确定性，而不确定性会让人产生焦虑与恐慌，这现象让英伟达一天暴跌17%，揭示了资本市场中情绪主导的定价机制。

根据我们调研发现，全球很多企业都在试用DeepSeek的同时，并没有立刻放弃原有的AI解决方案，而是选择同时使用两者。为什么呢？因为DeepSeek和Meta的大模型一样，都是开源的，都可以免费部署到内部服务器上，可以访问内部数据并输出结果，这整个测试的过程，就需要花一段长的时间去观察，从技术性能、用户体验、业务价值、伦理风险等多个维度综合评估，没几个月都完成不了，意味着，企业不可能这么快就下定论说“哎，我们下个月就不需要买这么多GPU了。”

恰恰相反，更多的中小企业愿意去第一次尝试安装DeepSeek，而不得不去购买一批英伟达GPU，这直接导致了GPU需求的激增，特别是在云计算领域，英伟达的H100卡一度达到100%的利用率。虽然短期内需求波动可能会出现，但这种短期的需求增长，反而是技术创新带来的自然结果。

DeepSeek引发的算力需求变化，也符合经典的经济学理论“杰文悖论（Jevons Paradox）”

里面一个的核心观点是：当某种资源的使用效率提高时，反而会导致该资源的需求增加，而不是减少。这个悖论最初是用来描述煤炭使用的情况：当蒸汽机变得更加高效时，虽然每单位煤炭的消耗减少，但由于效率提高，使得煤炭的使用变得更加广泛，最终导致煤炭的总体需求反而增加。

将这一理论应用到AI算力上，DeepSeek优化算力的使用，使得AI技术变得更加高效和成本可控。表面上看，AI训练所需的算力消耗减少了，似乎应该降低对算力的需求。然而，正如杰文悖论所揭示的，技术进步往往带来更多的应用场景，进而导致对该资源（在此情况下为算力）需求的增加。虽然DeepSeek使得AI变得“便宜”，但更多的公司和行业将开始广泛使用AI技术，这实际上推动了算力需求的增长。

DeepSeek对英伟达带来的变局

整体来看，DeepSeek的到来为英伟达带来了一个“加速器”。尽管短期内可能会有波动，但随着AI技术的持续进步，算力需求只会越来越大。英伟达将在这场算力革命中继续占据核心地位，迎接更加广阔的市场。

但从长远来看，不确定因素增加了很多：

近期微软和 Meta 公布了财报，并确认了持续的支出意向，主要集中在建设用于推理而非训练的数据中心，这与大多数AI投资都需要用于推理的观点一致。尽管如此，随着支出转向专用集成电路（ASIC），将超级计算机与设计平台相结合，预计对 GPU 的传统依赖将减少。这意味着利好了博通 AVGO，利空了英伟达，这在我们之前视频就预测过，AVGO是今年的潜力好股。

在摩根大通的对DeekSeep的研报中就提到，在最差情况下2027年科技四巨头在超大规模厂商的支出将减少24%

由于资本支出计划的变化，其中大约有 375 亿美元的收入面临风险。这意味着到 2028 年，芯片制造商的数据中心收入将减少近 7 个百分点。不过，随着成本的下降，使用案例可能会增加，从而继续推动电力需求。科技巨头什么时候开始会砍开支，我估计在半年后或明年。

另外一个因素是如果DeepSeek的算法继续突破，效果越来越好，这样会提前了支出缩减的期限，DeepSeek的核心优势在于优化AI模型推理过程，使AI能够在本地电脑就可以高效运行。

软硬件受益公司

对于软件公司而言，这一优势的最大亮点是，不再完全依赖云计算资源来处理AI任务。过去，许多复杂的AI任务需要强大的云计算支持，但DeepSeek的优化使得这些任务能够通过本地设备进行推理和计算。这种转变不仅大幅提高了响应速度，减少了带宽消耗，还减少了对云计算的依赖，降低了成本，尤其在数据隐私和安全方面，提供了更为强大的保障。这意味着软件公司可以更高效地为客户提供定制化的解决方案，提升其产品的性能和竞争力。

在数据分析领域，像 Palantir (PLTR)、Elastic (ESTC)、MongoDB (MDB)、Confluent (CFLT) 等公司，都依赖AI来处理海量数据并从中提取价值。DeepSeek的本地化让这些公司能够在本地设备上更高效地执行数据处理任务，尤其是在实时数据分析方面。比如，Palantir为政府和企业提供数据分析服务，利用DeepSeek的优化算法，能够更快地处理复杂的数据集，帮助客户做出及时的决策。

同样，Elastic的搜索引擎技术也能通过DeepSeek优化AI推理过程，提升数据查询的速度和准确性。大大提高公司服务的速度和响应能力，还能减少依赖云端计算资源的成本，从而为客户提供更加高效和经济的数据处理服务。

多家投行的分析师都特别提到了数据存储分析公司 Snowflake，因为接下来更多的应用得以构建，进而产生对数据基础设施的更大需求。此外Snowflake集成 DeepSeek加快了数据处理，生成数据集摘要、提供趋势或自动生成报告。但是，根据美股投资网业内的朋友了解到，Snowflake最大的竞争对手Databricks正在不断抢夺Snowflake的商业客户，Databricks营收增速很快，而Snowflake却在放缓。

受到负面影响的公司是甲骨文ORCL：摩根大通认为DeepSeek的出现可能会增加过度建设数据中心的可能性，潜在结果复杂且充满不确定性。

云服务和基础设施领域的受益：ServiceNow (NOW)、Datadog (DDOG)、Cloudflare (NET)、飞塔信息 (FINT) 等云服务公司，也将从DeepSeek技术的应用中受益。DeepSeek推动的AI推理本地化意味着，这些云平台可以将一部分计算任务迁移到本地设备上完成，从而减少了带宽的使用和延迟，提升了用户体验。比如，ServiceNow在IT服务管理中的应用，借助DeepSeek优化的AI推理，能够实现更智能、更快速的问题检测与处理，帮助企业减少系统故障的停机时间，提升整体生产力。

Datadog和Cloudflare等公司，也能够在云端和本地设备之间实现更高效的计算资源分配，特别是在实时监控和数据流量分析方面，DeepSeek的优化使得数据处理能够更实时地进行，进一步提高了它们在行业中的竞争力。

在数字广告与营销领域，Applovin (APP)、谷歌，Twilio (TWLO)、Meta 等公司，通过AI实现精准广告投放和用户行为分析。DeepSeek的AI推理优化将大幅提升广告投放的精准度，使得广告平台能够更加智能地处理用户数据，从而提供实时的个性化广告服务，提高广告转化率。

此外，TWLO等通讯和营销平台也能受益于DeepSeek的推理优化。通过更加高效的本地推理，TWLO等将能够更快速地分析客户行为数据，实现更加精准短信和邮件营销，从而提升客户关系管理的效果。

在企业级解决方案领域，像 Workday (WDAY)、Zoom (ZM)、Monday (MNDY)、Gitlab (GTLB)、C3.ai (AI)、SalesForce (CRM)、HubSpot (HUBS) 等公司，也将通过DeepSeek优化AI推理获得竞争优势。Zoom作为全球领先的视频会议平台，将能够通过更高效的AI实现智能会议记录、自动生成翻译和字幕等功能，大大提高用户体验。

Workday等人力资源管理软件公司也能利用DeepSeek分析功能，更加高效地处理员工数据、提升决策分析的精准度。这使得企业能够做出更加智能化的人员调配和资源分配决策，进一步提升组织效率。

说完了软件说硬件，DeepSeek为ALAB（高速网络通信商）提供了优势。首先，DeepSeek的本地化部署减少了对云计算资源的依赖，降低了带宽消耗和运营成本，让ALAB能够在高流量情况下保持网络稳定性。更重要的是，DeepSeek提升了数据隐私保护，减少了数据在传输过程中的风险，使ALAB能够提供更安全的服务，提升客户信任度。

同样苹果也受益于DeepSeek，用户可以通过对话就能操控手机执行任务，并且，AI能提供更精准的日程建议、场景化提醒。针对中文用户需求，DeepSeek可提供本地化的语音识别、方言支持、文化场景理解（如节日提醒、本地服务推荐）。

机器人受益公司

2025年注定是机器人爆发的一年，像特斯拉、亚马逊等公司，长期以来就利用机器人技术推动自动化生产、物流和仓储。DeepSeek使得这些机器人能够完成更多复杂任务，特别是在障碍物识别、路径规划、自动驾驶等复杂任务提升了机器人智能化能力。

亚马逊的仓储机器人，依赖AI进行实时的物品搬运和路径规划，DeepSeek的优化使得这些机器人能够更高效地在仓库中完成任务，减少人工干预，提高自动化程度。

对于硬件制造商来说，机器人硬件制造商如Serve Robotics (SERV)和Richtech Robotics (RR) 将能够利用DeepSeek技术提升机器人处理能力，减少云计算对硬件的依赖，进一步提升机器人的智能化水平。这将推动机器人技术的广泛应用，特别是在配送、物流等领域。

电脑产业链受益公司

随着DeepSeek优化AI推理的本地化，电脑设备的需求正迎来快速增长。特别是那些支持强大算力的电脑，DeepSeek帮助电脑设备在处理大规模AI应用时发挥出色的能力。随着AI应用场景的不断扩展，越来越多的电脑将成为AI推理的核心设备，进一步推动了AI 电脑的需求增长。

这一变化的最大受益者是DELL、HPQ和HPE等PC厂商。随着DeepSeek优化算法的出现，AI应用正逐渐从传统的云计算环境向本地计算设备迁移。电脑成为了理想的承载平台，特别是那些在生产力工具上有需求的设备。

AI电脑需要强大的计算能力，而DELL、HPQ和HPE作为长期深耕电脑硬件的厂商，具备了强大的技术创新能力，可以为市场提供满足这一需求的高性能终端产品，比如支持大内存和高GPU算力的工作站及电脑等。这些厂商不仅能够迎合高端用户对本地AI计算的需求，还将助力推动全球电脑市场的复苏。

根据IDC的预测，2024年全球电脑市场预计将增长1%，而随着AIPC电脑需求的增长，这一增幅可能会被大幅推高，DELL、HPQ和HPE有望因此从中分得可观的市场份额。

此外，微软在这一变化中扮演着至关重要的角色。DeepSeek技术的引入将使微软能够为Windows 11 Copilot等产品增加本地AI应用支持，微软的操作系统不仅能为开发者提供优化的本地AI应用工具，还能进一步巩固Windows在AI生态系统中的地位。

不仅仅是PC终端厂商，整个供应链中的公司也将从中获益。AI电脑对内存、显卡等核心硬件的需求大幅增加，美光科技(MU)等内存制造商，以及台积电等半导体代工厂商，都将在AI技术发展中获得更多市场机会。同时，更高性能硬件的需求还将推动散热系统、电磁屏蔽材料等配件厂商的增长。这一趋势将为整个电脑产业链注入强劲的动力，推动相关厂商迎来新一轮的订单增长。

当然还有很多受益的股，在这里就不方便给大家一一介绍了，不过美股投资网帮大家整理了一份受益股清单，欢迎转发给你的朋友，今天的视频就到这里就结束了，你觉得谁受益最大？你会布局那几只，欢迎加我们VIP或钉钉讨论。

特朗普正在准备一份计划，目标是彻底撤销教育部。计划包括两部分：一是通过行政手段削弱教育部，二是推动国会通过立法直接废除它。

其实，早在他第一任期时，特朗普就对教育部很不满。他曾提议，把教育部和劳工部合并，觉得教育部根本是在越权。他认为，教育部本该专注于教育，可它现在不仅没做好，反而浪费纳税人的钱去做一些不该做的事，比如推动LGBT性别意识。

特朗普还曾在社交媒体X上表示，美国在发达国家中的教育表现“糟糕透顶”，排名“垫底”，但是教育支出却是全球第一。根据最近的国际测试（PISA测试），美国在81个国家中，阅读排名第6，科学第10，但数学却跌到了第26。

看看学生的成绩：40%的四年级学生和33%的八年级学生，阅读能力都不达标；在数学方面，只有不到40%的四年级学生和28%的八年级学生能勉强及格。

在一次特朗普与州长们的圆桌会议上，州长们也对教育部的监管表示强烈不满。他们告诉特朗普，家长希望有更多的选择，而教育部把一些完全不相关的内容，比如社会情感学习（SEL）、批判种族理论（CRT）、多元公平（DEI）等，全部混在一起，搞得像是一锅“毒汤”。

虽然特朗普支持解散教育部，但他也不是说放任不管。他认为，至少联邦政府应该确保学校能教好英语。不过，要废除教育部并不简单，除了需要国会批准，还得解决1.7万亿美元的助学贷款问题，所有这些都得一步步推进。

UBER今天大涨的原因是著名对冲基金经理Bill Ackman周五在社交平台X上透露，自今年1月初起，他的基金潘兴广场资本管理公司（Pershing Square）开始大举建仓Uber，目前已持有3030万股，按当前每股约75美元的价格计算，持仓市值达23亿美元。

Ackman在帖子中称：“我们相信，Uber是世界上管理最好、质量最高的企业之一。令人惊讶的是，目前它的股价仍大幅低于其内在价值。这种优质属性的组合在大盘股中极为罕见。”

Ackman透露，他通过一家风险投资基金幸运地成为了Uber的首批投资者之一。他回忆道：“我是Uber的长期客户和仰慕者，最早是演员Edward Norton在Uber刚起步时向我展示了这个应用。”

他还称赞了Uber CEO Dara Khosrowshahi的领导能力：“尽管Uber是一家伟大的企业，但它曾因管理不稳定而受挫。自2017年Dara Khosrowshahi出任CEO以来，他出色地将公司转变为一个高盈利、高现金流的增长型企业。”

受此消息影响，Uber股价周五一度涨超9%，2024年全年下跌2%，而2025年已经累计反弹约25%。值得注意的是，就在两天前，由于公司发布的Q1订单指引未达分析师预期，Uber股价一度跌7.5%。

据了解，Pershing Square的对冲基金投资组合相对集中，包括Uber在内仅有10只股票。截至2024年9月底，该基金最大持仓是Alphabet（谷歌母公司）。其他主要持仓包括Brookfield、希尔顿酒店和Chipotle墨西哥烧烤。

美东时间早上10点，美股大盘出现急跌的原因是美国2月密歇根大学消费者信心指数初值 67.8，预期71.1，前值71.1。美国2月一年期通胀率预期初值 4.3%，预期3.30%，前值3.30%。https://www.stockwe.com/news

美股周四收盘涨跌不一，投资者暂时忽略了特朗普关税证策的影响。美国经济数据好坏参半，虽然上周初请失业金人数增幅超出预期，但第四季度生产率上升符合预期。

财证部长贝森特的言论为市场提供支持，他表示特朗普证府正在通过扩大能源供应来降低美国10年期国债收益率，从而控制通胀。

但是芝加哥联储主席古尔斯比发表鹰派言论，预计美联储在未来18个月将会逐步降息。然而，由于财证证策的不确定性，降息次数可能会受到限制，这对美股构成一定压力。

截至收盘，道指跌幅为0.28%；纳指涨幅为0.51%；标普500涨幅为0.36%。

根据美股投资网最新消息，苹果计划在未来几天推出iPhone SE升级版，旨在通过现代化低成本机型来刺激增长，并吸引消费者转向iPhone SE。然而，苹果可能不会为这款设备举行正式发布会，而是选择在其官网上发布。

值得注意的是，目前许多美国地区的苹果零售店iPhone SE库存已接近枯竭，这通常是新机发布前的迹象。

亚马逊周四盘后公布财报显示，尽管四季度的假日季业绩超出预期，但对一季度展望欠佳，导致该公司股价盘后一度跌超7%。

同时，亚马逊四季度278亿美元的资本支出远高于分析师预期，并创下历史新高，而且2025年的资本支出预计将达到1050亿美元，表明亚马逊正在加大支出支持AI业务发展。

英伟达三日反弹10%，目前股价128.68美元，

我们曾在公开文章和VIP社群多次强调过，英伟达第一支撑位118美元。

英伟达GTC年度大会将于3月17日至21日举行，公司行证总裁黄仁勋将在3月18日发表主题演讲，市场关注黄仁勋会否谈及DeepSeek、贸易战、英伟达GB300伺服器新品进展等。

大摩内部对英伟达分歧严重

摩根士丹利内部的分析师对于英伟达的前景出现了明显分歧，特别是在大中华区和北美区的观点上有所不同。

大中华区的分析师下调了GB200芯片的出货预期，认为最差情况下出货量可能会低于2万块，同时预测云计算市场的增长周期可能会在今年达到顶峰，且第四季度的同比增速可能降至个位数。相比之下，北美区的分析师则坚定看好英伟达的未来，认为DeepSeek引发的抛售其实提供了机会，英伟达依然是首选。

在今天（2月6日）发布的最新报告中，摩根士丹利的Joseph Moore等半导体行业分析师为英伟达设定了152美元的目标价，预计其股价比周三收盘水平上上涨约21.8%。

他们认为，尽管市场对英伟达的潜在长期风险存在一些担忧，但短期内，英伟达的业务仍然强劲，尤其是Blackwell芯片的供应可见性有所增强，客户需求持续回升。摩根士丹利的分析师依然认为英伟达是AI领域的领军企业，并将其列为首选投资标的。

然而，北美区分析师也指出，尽管目前英伟达的短期表现仍然稳健，但存在一些潜在的负面因素，这些因素可能会影响其未来的市场表现。主要的风险来自以下三方面：

1.出口管制风险的加剧：尽管英伟达在美国本土占据领先地位，但如果美国证府进一步加强对AI硬件的出口管制，这可能会对全球AI软件和硬件的发展产生深远影响。

分析师指出，美国在25年前对微处理器实施的出口管制，曾显著降低了美国在微处理器市场的份额，这可能是AI领域未来的潜在风险。虽然当前的管制措施还不确定，但这可能会对英伟达的利润率造成一定的冲击。

2. AI领域融资环境的变化：过去一年，AI概念股迎来了前所未有的热潮，但随着市场情绪的转冷，融资环境的收紧可能会限制AI产业的扩展，尤其是那些依赖资本开支的AI公司。分析师指出，未来融资审查可能更加严格，这对扩展性较大的AI企业来说是一个挑战。

3. 投资者情绪的消极变化：尽管英伟达在AI领域的技术优势仍在，市场对其前景的情绪却出现了波动。分析师认为，随着DeepSeek等因素引发的市场情绪变动，投资者的信心显著下降，英伟达是否能通过加速收入增长来缓解这种情绪仍然存在争议。

尽管面临这些挑战，摩根士丹利的分析师仍然保持对英伟达的乐观看法，他们强调了以下四个因素，支持英伟达未来的增长前景：

1. 对Hopper和Blackwell芯片的信心依然增强：分析师指出，虽然Hopper芯片的需求在短期内有所放缓，但由于出口管制等因素，需求有望逐步回升。此外，Blackwell芯片的前景更加明朗，尤其是GB200芯片的需求也持续增温，市场对Blackwell的需求信心逐步增强。

2. 大型训练集群的建设仍在持续：尽管投资者对大型集群的情绪有所波动，但英伟达的关键客户依然致力于推进AI基础设施的建设。

大客户如甲骨文、微软、Meta和谷歌的高管在最新的财报电话会议中均表示，他们在AI领域的支出依然保持积极态度，尤其是在云端计算和GPU的应用方

3. 推理市场的稳步增长：分析师认为，英伟达在推理领域的市场地位依然无可撼动。虽然推理市场整体呈现通缩趋势，但英伟达的高端GPU仍是推理计算的首选解决方案。尽管低端的推理产品（如T4和L40）有一定市场，但随着推理任务的复杂化，市场对高性能GPU的需求持续增长。英伟达的高端GPU，如Hopper和Blackwell，正是解决这些高性能需求的最佳选择。

4. 下半年GPU市场情绪有望回升：摩根士丹利分析师指出，尽管目前市场对于ASIC产品的青睐有所上升，但他们预计这种趋势将在下半年发生逆转。

由于GPU在推理计算中的灵活性和高效性，预计下半年GPU的收入将加速增长，而ASIC则面临增长瓶颈。分析师相信，随着AI工作负载的复杂化，GPU将继续在训练和推理领域占据主导地位。

+美股VIP社群，和前纽约证券交易所资深分析师Ken交流！

摩根士丹利大内部的分析师对英伟达 NVDA的看法似乎出现分歧：中国的分析师下调了今年GB200芯片的出货预期、最差情况下低于2万块，并预计云计算市场的增长周期可能今年见顶，第四季度同比增速可能降至个位数，北美区的却重申英伟达仍是他们的首选，高呼DeepSeek引发的抛售是抄底的机会。

Joseph Moore等摩根士丹利半导体行业的分析师2月6日周四发布的报告给予英伟达152美元的目标价，相当于预计股价将在本周三收盘的基础上上涨约21.8%。他们认为，围绕英伟达潜在长期风险的投资者情绪有所恶化，但英伟达的短期业务继续保持坚挺，Blackwell芯片的供应可见性继续增强，客户的消费意愿明显显现，依然认为英伟达是首选。

上述摩根士丹利北美区的分析师在报告中首先承认，DeepSeek 在出口管制和长期投资方面造成了一些阻力。在最坏的情况下，他们预计有三方面破坏；

一是进一步的出口管制。虽然AI领域的龙头硬件公司在美国，但那并不意味着美国可以控制全球的软件开发。如果美国在25年前对微处理器采取出口管制，那么美国今天在微处理器领域的市场份额可能会显著降低，软件行业的情况也可能类似。不过，分析师几乎肯定会有更多的限制。无论美国政府实施何种限制，都可能破坏英伟达的利润率。

二是AI领域支出方的融资环境。AI概念股都遭到大抛售可能产生不同过去的融资环境。过去12 个月，AI的任何增长都被视为正面因素。现在，考虑到对扩展Scaling存在限制的一些看法，融资可能会有更多审查。

三是投资者情绪已经变得相当消极，而且似乎与近期结果无关。虽然有几个理由相信大集群建设将继续进行，主要是因为这些集群的架构者在竭力坚持。摩根士丹利的分析师认为收入加速增长可以缓解这种担忧，但这个看法存在争议，是否真能如此还有待观察。

考虑到以上负面影响，摩根士丹利的分析师对今年英伟达平衡发展的前景仍非常乐观。他们强调以下四个支持因素：

一、目前仍然是一个过渡环境，但对Hopper和Blackwel芯片的信心还在不断增强，这些分析师预计，到本季度过后，会重新出现积极的评价。

对于Hooper芯片，最近分析师发现Hopper的需求有所减弱，但行业掉擦议会暗示该芯片的需求会有所加强，出口管制的风险可能是一个原因，可能受到此类此类管制影响的地区正在采取行动，未雨绸缪。这是某种推动力，考虑到这种环境的过渡性，信心还在建立。

对于Blackwell芯片，分析师依然在关注英伟达关于各种Blackwell解决方案“前所未有的复杂性”的信息，他们感觉这些问题在迅速得到解决，包括 GB200 的最终形式。限制还存在，可信心的增强。之前英伟达考虑的权宜之计、比如未缓解GB200的调整而匆忙将 GB300 推向市场，不再被视为必要之举。所有形式的 Blackwell 需求都很强劲，最初仍可能更多地偏向非机架规模解决方案，但分析对所有Blackwell的信心肯定在增强，认为算力租赁商、所谓“GPU黄牛”Coreweave普遍可供GB200 NVL72 是一个非常有希望的信号。

所有这些可能都预示，英伟达会给出符合预期的4月本财季指引，但分析师预计，因英伟达管理层对下半年的评论会大幅减少，关于Blackwell需求特别高的评论可能会再次出现。

二、虽然投资者对大型训练集群的情绪面临压力，但分析师称，周围有迹象表明大型集群仍在建设中。

英伟达大客户的资本支出评论重申了投资轨迹，并强调了短期内供需不匹配持续存在。对英伟达的云端客户来说，营收的算法仍然很明确——“我买的GPU越多，赚的钱就越多。”而对于目前没有产生收入的投资，现在仍然致力于推进最先进的技术。许多最大的AGI集群的架构师都重申了对扩展大型训练集群的承诺，没有迹象表明 DeepSeek 会改变这一势头。

三、推理似乎有望推动多年的增长，而英伟达在推理领域的地位依然稳固。

推理市场显然比训练市场更具通缩趋势，但分析师也看到市场倾向于性能最高的解决方案。即使是英伟达价格较低的推理解决方案也已基本让位于Hopper和现在Blackwell的全面训练版本。他们仍然坚信，因英伟达是长期推理工作负载的最大受益者。

四、股市最近显然更青睐ASIC、而不是GPU，分析师预计这种偏好会在下半年逆转。他们继续预计GPU方面的收入会在下半年加速增长，同时预计ASIC不会出现这种情况。从长远来看，这两个市场都很有前景，可他们认为，下半年相对情绪转向英伟达的空间更大。

分析师认为，DeepSeek崛起后ASIC 表现优异是源于人们越来越重视服务成本，并且认为ASIC 更适合成为许多英伟达客户的低成本推理平台。他们确认，优化的产品更适合特定工作负载，这是很有道理的。可据他们观察到的情况，2025年改变成本曲线的是Blackwell，而不是ASIC。

分析师过去几年认为，更便宜的推理专用产品、如T4、L40 会更受欢迎。但随着这些工作负载越来越复杂，他们继续将高端GPU 视为推理计算的主要来源。计算测试时间的扩展进一步增加了推理的计算要求，这对最高性能解决方案来说是一个好兆头，英伟达就提供这种方案。

根据ML性能基准，B200 在 LLama2 70b 上每秒提供的单芯片token数是 H200 的 2.5 倍，多芯片应该更高，因为已经转向使用Blackwell的第5代 nv-link，相比第4代，带宽增加了2倍。换句话说，每1美元，性能可能至少2倍提升，这是针对几个季度前才开始出货的产品而言的。分析师认为，这种表现已经给ASIC设定过了一个很高的对比标准，而英伟达大概一个月后会发布Rubin芯片，可能ASIC要赶超的目标会还被拔高。

还有一种观点认为，相对于在英伟达产品的支出，ASIC项目更加持久。分析师认为，某种程度上说，这种观点是正确的，因为确实有承诺会在目前渗透率较低的领域提升 ASIC 能力，但如果训练需求放缓，训练和推理相关的资本承诺可能会动摇。分析师指出，博通表示，该公司600至900 亿美元可服务市场规模（SAM）主要与训练有关。

分析师认为，当训练市场增长放缓时，英伟达目前在训练方面的现有优势是一种长处，因为当训练运行完成时，它会自动释放通常用于推理的 GPU。如果没有初期购买，竞争门槛可能会更低，但他们认为这是一个长期的风险。短期内，这些 GPU 可能会取代推理ASIC项目，因为英伟达的灵活性可以实现云、内部、推理和训练工作负载更高程度的整体单元化。英伟达也在不断调整软件堆栈，并免费向客户提供这些更新，其中一些更新过去已经显著提升性能。就算整体的AI资本支出缩减，英伟达获得市场份额也不会让分析师意外，尤其是相比第一代、第二代或第三代 ASIC 产品来说。

由于谷歌和 AMD的盈利不及预期，盘初科技股普跌拖累美股三大指数齐跌，纳指一度跌近0.8%，不过随后三大股指反弹、转涨后收于日高附近，为连续第二日走高。

截至收盘，道指涨幅为0.71%；纳指涨幅为0.19%；标普500涨幅为0.39%。

为什么英伟达大涨超5%

今天，英伟达的重要合作伙伴超微电脑（SMCI）宣布，搭载英伟达先进Blackwell芯片的新AI数据中心系统已准备好发货。

超微电脑在周三的声明中表示，新的AI数据中心产品已经达到“全面生产可用”状态，为AI数据中心开发者提供了大规模运行Blackwell芯片所需的核心基础设施。

这一消息的发布，极大缓解了市场对英伟达供应链问题的担忧。

此前英伟达自己也曾表示，其更先进的AI芯片在供应链方面面临挑战。英伟达需要扩张供应链，以满足Blackwell芯片的需求。当前市场需求持续超出英伟达的供应能力。英伟达此前指出，由于其产品需要大量定制组件，大规模扩展供应链的过程极其复杂。

英伟达首席执行官黄仁勋在去年11月的分析师电话会议上表示，“现在几乎世界上所有的公司似乎都参与到了我们的供应链中。”他当时特别提到了超微电脑、SK海力士、台积电、富士康等合作伙伴，称这些企业正在帮助英伟达提升供应链能力。

此外，谷歌发布的资本支出指引也为市场带来了积极信号，表明大科技公司在AI基础设施上的投入将持续增长。这推动了英伟达股价的上涨。受此提振，英伟达股价上涨超过5%，市值成功重回3万亿美元以上。超微电脑的股价也应声上涨近8%。

美股投资网2025年看好股成绩

昨天我们有在文章中提及谷歌财报的资本支出将达到750亿美元，这利好博通（AVGO）和Celestica（CLS）。

今天CLS 大涨近9%。

声明一点：CLS 是我们2025年看好股的首选。

我们的HIMS 继续上涨5%

文章回顾：

美股1月成绩单出炉，量化AI 选出来的Top 10 公司【附代号】

截至今天（本周三）收盘，2025年我们看好的12家不为人知的AI公司，全部盈利！胜率100%！其中CLS上涨53%。HIMS上涨40%，AVGO上涨20%。此外，我们精选的两只私藏股也分别获得了70%和17%的利润。

文章回顾：

美股12月首选这只AI医疗公司！基本面超级好 HIMS！

2025年最有潜力10只美股【上集】不为人知的AI公司！【深度调研】

2025年最有潜力10只美股【中集】不为人知的AI公司！【深度调研】

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科技巨头2300亿的投入能否带来回报？

Meta、微软和Alphabet预计2025年AI基础设施支出将达2280亿美元，较2024年增长55%。虽然这些公司看好长期回报，但投资者对短期盈利的可行性和高额支出的回报仍存疑。

1. 大规模投资的背后：追逐AI主导地位

三大科技巨头的支出集中在构建AI基础设施，特别是数据中心和云计算设施的建设上。例如，Meta宣布将在2025年投入600亿至650亿美元，用于支持其AI技术的开发，部分资金将用于建设类似曼哈顿大小的新数据中心。这些投入的目标是确保公司能够在AI竞争中占据主导地位，尤其是在广告和消费品领域，AI被视为未来增长的关键驱动力。微软和谷歌也在云计算和AI服务领域加大投入，力求在AI浪潮中抢占市场份额。

然而，尽管这些投资背后有雄心壮志，但资本开支的大幅增长同样让投资者产生疑问——这种“烧钱式”投入能否兑现回报？AI的盈利路径仍不明确，尽管这些公司在增强技术实力和市场份额方面努力推进，但关于如何有效转化为营收的具体战略仍显模糊。

2. 投资者的焦虑：变现进展缓慢

Meta、谷歌和微软均表示，AI将为其未来创造巨大的变现机会。Meta将焦点放在提升消费者体验上，尽管AI工具在广告商中的应用增长迅速（用户数从100万增长到400万），但其变现模式尚未完全落地。

Meta的首席财务官李淑恩提到，未来的变现机会可能包括付费推荐和高级服务，但目前这些都处于早期阶段，无法为公司短期带来直接收益。

微软虽然透露其AI业务（如Azure AI服务）在2024年超越了130亿美元的年化收入，但这一增长主要来自OpenAI等合作伙伴的承诺，微软自身的AI盈利能力仍在摸索阶段。

这些不确定性直接导致了投资者的担忧。特别是在DeepSeek等竞争者的出现后，市场对巨头们“烧钱”投资AI基础设施的合理性提出了质疑。DeepSeek以极低的成本推出开源AI模型，与OpenAI竞争，这让投资者更加担忧大规模投资是否过早，且是否能在竞争日益激烈的市场中获得应有回报。

3. 行业前景与技术主导地位的长期考量

尽管短期内这些公司面临盈利模式不清晰的困境，但从长远来看，这些投资仍有可能为企业带来战略性回报。AI和云计算是未来技术发展的核心，随着技术的进步和AI应用场景的不断拓展，这些投资将推动公司在广告、电商、企业服务等多个领域占据更有利的市场地位。

以微软为例，尽管其AI服务目前面临挑战，但随着Azure云计算和生成性AI服务的不断成熟，AI的市场需求仍然巨大。微软已经在Azure的营收增长中看到了13%的贡献率，这显示出AI与云计算的深度结合可能为公司带来可观的长期回报。此外，AI的进一步发展还将带来更多的商业化机会，特别是在企业级应用和定制化解决方案方面。

4. 投资者信心恢复的关键：透明度与明确的盈利路径

要恢复投资者对这些公司AI投资的信心，首先需要提升透明度，明确AI的盈利路径。Meta、谷歌和微软都需要向市场提供更详细的AI收入数据，以及他们如何通过AI技术实现变现的具体战略。投资者需要看到，尽管当前的支出是巨大的，但每一笔投入背后都有明确的回报预测和战略目标。此外，随着AI技术的成熟，预计会有更多的行业应用涌现，这将为这些公司带来可持续的收入来源。

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又一批人被AI淘汰了，Workday正在裁员约1,750 人，占其员工总数的8.5%。

这家美国加州湾区的大型科技公司Workday称，计划裁员1,700多人，以利用新兴的人工智能领域快速扩张的机遇。

Workday首席执行官卡尔·埃森巴赫 (Carl Eschenbach) 在周三发布给员工的一份备忘录中表示，裁员对于公司持续增长的努力是必要的，其中特别关注的是人工智能投资。

“随着新财年的开始，我们正处于一个关键时刻，世界各地的公司都在重新构想工作方式，而对人工智能的不断增长的需求有可能推动 Workday 进入新的增长时代。”

之后，Workday将招聘一定数量的员工，专注于被认为对科技公司有前景的人工智能项目。

据报道，在Workday裁员的前一天，Salesforce宣布裁员1,000人。Salesforce的裁员显然也是其向 AI 转型的一部分，据报道该公司还计划招聘更多销售人员来销售其AI产品。

Workday计划在周三通知大多数受裁员影响的员工。美股代号WDAY