强平！瑞幸咖啡董事长“凉了”，37亿质押爆仓！股价又崩了20%…

摘要

【强平！瑞幸咖啡董事长“凉了” 37亿质押爆仓！股价又崩20%】今夜美股开盘，道琼斯指数暴涨超1000点，但瑞幸咖啡股价又崩盘了。刚在朋友圈说完元气满满的瑞幸咖啡董事长，也是实控人的陆正耀，爆仓了。

今夜美股开盘，道琼斯指数暴涨超1000点，但瑞幸咖啡股价又崩盘了。

刚在朋友圈说完元气满满的瑞幸咖啡董事长，也是实控人的陆正耀，爆仓了……

高盛：瑞幸咖啡股东发生违约

瑞幸咖啡董事长被强平

4月6日晚间，美股开盘，处于风口浪尖的瑞幸咖啡，股价再次崩盘，一度暴跌20%。

据国外媒体报道，高盛今日发布报告称，董事长陆正耀旗下的家族基金Haode Investment因为股票质押贷款发生违约，金额高达5.18亿美元(差不多37亿人民币)，贷款人组成的银团已指示作为担保受托人的瑞士信贷新加坡分行，将对抵押品行使贷款人权利，即采取强制执行程序，涉及到76,350,094股瑞幸咖啡美国存托股(ADS)。

报道称，共有5.15亿股瑞幸咖啡B类普通股和9544.5万股A类普通股被质押，其中包括由瑞幸咖啡CEO钱治亚的家族信托控制的实体额外质押的股份。

借款人由瑞幸咖啡董事会主席陆正耀的家族信托控制。此次贷款安排对陆正耀及其配偶有完全追索权。在行使其在该贷款安排下的权利时，贷款人已启动针对抵押品的强制执行程序，以履行借款人在该贷款安排下的义务，包括将瑞幸咖啡的B类普通股转换为ADS。

为了履行强制执行，借款人或会将公司的B类普通股转换为ADS。若所有质押股份全数售出，陆正耀于瑞幸的投票权不会减少，但是钱治亚的权益及投票权益将大大减少。

沽空机构浑水于今年初发表的报告中，已质疑瑞幸高层质押了49%所持的股票，该批股票以当时的股价计算价值达25亿美元(约194亿港元)。

根据浑水所提供的资料，瑞幸大股东、董事长陆正耀持有约6060.6万股ADS，当中约1818万股已被质押；首席执行官钱治亚持有3906万股ADS，当中约1826万股被质押；陆正耀的姐姐Wong Sunying则持有约2461万股ADS，全数均已质押，亦即合共约6105万股瑞幸ADS被质押。

22亿财务财务造假

董事长表示羞愧、公司道歉

4月2日，瑞幸咖啡公布了一份内部调查报告，自2019年第二季度至第四季度，公司首席运营官刘剑及几位向其汇报的员工伪造了高达22亿元的交易金额。在此期间，部分成本和费用也因虚假交易而大幅增加。

瑞幸咖啡4月2日股价在盘前以最快速度闪崩，跌幅一度扩大至85%，随后在开盘40分钟内触发5次熔断，股价暴跌75.57%，逾350亿元市值蒸发，而次日再跌达15.94%。

5日，瑞幸董事长陆正耀终于在朋友圈回应财务造假一事，他表示羞愧且痛心。

陆正耀说，感谢很多朋友的关心问候。出事以来，我非常羞愧、痛心。瑞幸创业初衷是想做一杯好咖啡，服务千万用户。但是造假事件出来后，让太多人失望、受伤！包括一直信任我们的投资人、合作伙伴，喜爱我们的消费者，还有兢兢业业的瑞幸员工和他们背后的家人。

我个人非常自责。无论独立委员会的最终调查结果怎样，我都会承担应有的责任。同时，全国数千家门店，数万名员工还在正常运转。这种特殊时期，我需要给一线员工们打气，他们都是勤勤恳恳服务客户的好员工，是无辜的。我说“元气满满”，是要给小伙伴们打气。这个时期，我们更要稳定住运营，持续服务客户。

过去两年公司跑的太快，引发很多问题，现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉 — 对不起大家！

我接受一切质疑和批评，并会尽全力挽回损失！

胡润研究院发布的《疫情两个月后全球企业家财富变化特别报告》还披露，在瑞幸咖啡业绩造假事件发生后，其股价已经暴跌90%，瑞幸咖啡董事长陆正耀、创始人钱治亚双双从“十亿美金企业家”出局。

5日下午两点零四分，瑞幸咖啡官微也发布道歉声明。

律师：弃卒保帅不管用高管都会被调查

据报道，美国联邦法院注册出庭律师、瑞幸咖啡集体诉讼案在美国代理律师刘龙珠表示，已经接到十几个客户就证券欺诈希望提起集体诉讼，我们正在选诉讼代表，瑞幸咖啡涉嫌财务造假不大可能是个别高管行为，如果造假属实，董事会及高层管理成员都将会被追究法律责任，美国证监会一定会进入调查。

刘龙珠称，弃卒保帅在美国不管用，刘剑把责任全部承担，但高管坐牢的可能性也很大，高管都会面临集体诉讼和刑事责任，瑞幸咖啡也可能面临退市。“根据之前与美国司法部和证监会打交道经验，刘剑被检控成功的概率很大，除此之外公司高管董事长、CEO和CFO以及包括所有独董在内的董事会成员都不可能推卸责任，任何人都不可能完全清白，这句话我是可以负责任的。”

刘龙珠表示，在美国证券欺诈被司法部提起刑事检控的例子比比皆是，美国历史上前纳斯达克主席伯纳德·麦道夫也曾因包含证券欺诈被判处150年监禁。美国安然也因证券欺诈相关联事件被司法部刑事调查，最后CEO被判刑24年，以及罚款2380万美元。

“在美国做集体证券欺诈的律师事务所并不多，大概也就20家，美国证监会对于证券欺诈的案件处理，我也比较熟悉，对美国司法比较了解，就算刘剑把责任全部承担，但是董事长或高管坐牢的可能性也很大，就算不知情也是纵容其伪造交易金额，包括陆正耀、CEO钱治亚、刘剑在内高管都面临最高500万美元罚金。”

谈及瑞幸涉嫌财务造假的影响，刘龙珠表示，瑞幸咖啡涉嫌财务造假一事，对于中概股的影响是空前的，影响非常巨大，瑞幸咖啡财务造假由于金额巨大，会影响到中概股在美国形象，中概股在美国上市会更加艰难，日后审核也会变的更加严格。

中国投资者也可以起诉瑞幸咖啡了

国内威诺律师团队表示，今天开始接受中国投资者起诉瑞幸咖啡(美国纳斯达克上市公司，股票代码L.K)的民事赔偿诉讼案件。

其中事实依据有两个：

1、瑞幸咖啡承认存在重大造假行为。2020年4月2日晚，瑞幸咖啡发布公告承认其在2019年二季度至四季度内存在伪造交易行为，涉及销售额达22亿元人民币。

2、瑞幸咖啡股价大幅度下跌，投资者受到损失。

而法律依据有：

1、《证券法》第二条：在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

2、《证券法》第八十五条：信息披露义务人未按照规定披露信息，或者公告的证券发行文件、定期报告、临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任；发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员，应当与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

符合下面两项条件的投资者，可以申请参加诉讼。

1、中国国籍，或者在中国有稳定住所的外国人。

2、在2019年11月13日到2020年4月2日期间，购买或持有瑞幸咖啡股票。

被告：瑞幸咖啡公司，以及负有责任的大股东、董监高等。

诉讼法院：中国境内的法院。

亏损投资者能否国内起诉瑞幸咖啡？厦门中院：可以，但具体案由还需细分

据界面新闻，4月3日下午，福建省厦门中院立案庭工作人员对分析师表示，可以在国内起诉瑞幸咖啡，但具体的起诉原由得看情况。“瑞幸咖啡毕竟是中国企业，如果以瑞幸咖啡为被告还要到美国是没有道理的。但是具体提出的案由是什么，这块还需要再细分的。但是不能说瑞幸咖啡在国外上市，国内就没办法追究责任，这个是没有道理的。”

广东法制盛邦律所管理合伙人李修蛟律师表示，对于厦门中院来说，估计也不好回答能不能打，在内地法院因证券欺诈起诉境外公司的案例几乎没有。但投资者要去起诉的话，只要这个案件符合管辖，比如说瑞幸的国内主体注册在厦门。那么对照证券法和司法解释，厦门中院应该要受理。“有明确的被告，在法定的管辖范围，民事诉讼就得受理。”李修蛟说。

“至于投资者能不能最终依法举证，证明自己投资损失跟瑞幸的虚假业绩及误导性陈述是否有关联性，那是另一回事。” 李修蛟认为。

根据3月1日以来实施的新《证券法》要求，“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

新冠病毒肺炎疫情全球爆发，将给经济带来巨大影响。据外媒报道，日前，摩根士丹利分析师凯蒂·胡伯蒂将苹果公司股票目标价从328美元降到298美元，并再次下调了苹果公司销售、利润预期。

在最新报告中，胡伯蒂将严重衰退考虑进去。在衰退期间，苹果客户拥有手机的时间将延长，升级时间推迟，iPhone的更换周期将会超过4年。

加之供应链受到的疫情影响，苹果如果在秋季发布新品，供应商产能可能跟不上，苹果5G iPhone可能会推迟上市，甚至有可能推到2021年。按最糟糕的情况预测，5G iPhone上市可能要等到2021年年中。

不过，报告同时指出，一旦疫情引发的衰退结束，苹果公司将会出现反弹。他认为，“苹果客户保持率处在行业领先位置，资产负债表稳固，即使衰退延长，相比竞争对手，苹果也可以在投资方面保持稳定，所以苹果最有机会恢复到之前的长期营收和利润增长轨道。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

关于脸书，市面上已经有了两本热卖的图书，只是都有些年头。

一本是2009年出版的《偶然的亿万富翁：性、金钱、天才和背叛的故事》，作者本·梅兹除了和扎克伯格同为哈佛校友之外，并没有任何其他关联，而书中相当多的资料都来源于哈佛校园刊物《绯红》对于脸书和扎克伯格的公开报道。

凑巧的是，这本书很快被导演大卫·芬奇看中，改编为电影《社交网络》。2010年上映时，脸书公司几乎万人空巷般所观看了这部电影，而扎克伯格走出电影院后，难以遏制地怒斥这部影片充满谎言。

《社交网络》显然不应被视为一部关于脸书的纪录片，不过是部好莱坞电影，但它却成功塑造了大众对这个年轻富豪的印象：渴望获得姑娘们的注意力是哈佛青年扎克伯格建立连接20亿人社交网络的初心。但这显然是扎克伯格难以接受的。

在《社交网络》上映的第二年，由《财富》杂志科技主管编辑大卫·柯克帕特里克主笔的新书《Facebook效应》也上市了。柯克帕特里克为创作这本书时采访了128个人，其中包括扎克伯格，但并不包括关于那场著名的剽窃创意官司的三位原告。

《Facebook效应》出版正值脸书蒸蒸日上之时，柯克帕特里克尽管努力试图让自己的叙述显得客观中立，但在他还是不自觉地参与了硅谷造神运动：扎克伯格被描述为“专注而有远见”的领导者，“有坚强的意志去面对竞争”，以“他的自信，幽默和无私”吸引着女孩，而他评价脸书也不吝赞美：“它不止是大，它更让许多人从中获益”。

对于脸书来说，《偶然的亿万富翁》过于猎艳猎奇、东拼西凑，而《Facebook效应》写的还是5亿用户时代的脸书，无法反映最近十年所取得的惊人成就。

老江湖、套路和亚马逊评论区

眼下，连线杂志特约编辑史蒂文·利维在出版的《脸书：内幕故事》一书可谓天时之作，从风格和基调上看，该书当之无愧地可以视为《Facebook效应》的准官方续篇传记。利维在书中后记中也高度评价其对“脸书创立前五年极有价值的观察”。

这两位大笔杆子对脸书的景仰之意不分伯仲：利维在2006年就认识了扎克伯格，比柯克帕特里克更早，脸书也为列维提供了更多的采访便利，他甚至获准可以自由出入脸书的办公楼，以便可以更加近距离观察这家公司，获取写作灵感。

扎克伯格给予列维的特殊待遇，也源于列维在美国科技圈的老资格。他在美国科技圈浸淫三十余年，《华盛顿邮报》曾恭维列维是“全美首席科技分析师”，他此前曾担任过《新闻周刊》的科技主笔、高级编辑，并创办过黑色频道(后被《连线》收购)，同时也曾为《纽约客》、《纽约时报杂志》等许多知名媒体撰写专栏文章。

既是老江湖，利维为脸书写传记，也如法炮制了他十年前他出版《在The Plex:Google如何思考、运作和塑造我们的生活》时的老办法：被报道公司为其打开方便之门，而列维只需用它的妙笔为之投桃报李。

这本还散发着油墨味、尚未被翻译引进到中国的《脸书：内幕故事》，选取了扎克伯格2016年造访尼日利亚的一幕作为开头：

“介绍是多余的。扎克伯格是全世界最有名的面孔之一。他是脸书的首席执行官，这张全球最大社交网络拥有20亿用户，差不多一半以上的网民都在用脸书，这也让扎克伯格成为当今世界第六大富豪……当他走近这间教室、走近这个城市、走近这个国家、走近这片大陆时，没有人不充满期待。”

尽管你未曾亲自聆听扎克伯格的开示，但从列维的这段文字里可能已经读出那味儿。

在将近十年后，利维如果还拿捏着柯克帕特里克当年那个调子，再出一本关于脸书“内幕”的图书，读者可能就不一定买帐了。上市不到两周，在亚马逊《脸书：内幕故事》(Facebook:The Inside Story )用户评论区的第一条，就是来自艾伦·格林斯潘的一星差评：

“史蒂文·列维为了写这本，2018年11月5日在旧金山采访了我。我希望他发布当时的采访录音，因为到目前为止我所读的大部分内容实际上都是不准确的…。。自从2019年5月31日起，史蒂文给我发电子邮件说在接下来的几个月中进行事实核对…但是我从来没有任何其他人检查任何事实的消息……采访而来的新闻未必都是新闻，可悲的是，这又是一起企业宣传。”

艾伦·格林斯潘可能是美国最知名的脸书死对头，他在2003年曾建立一个针对大学生的名houseSYSTEM的门户网站，自称曾又名脸书。格林斯潘在推特、Quora上的签名都直书“脸书发明人”。2019年6月，格林斯潘在出席国会听证时说，2004年，他就警告扎克伯格先生，这样的门户网站可能会成为“隐私噩梦”。

虽然这篇差评在目前所有读者点评获赞数遥遥领先，谁又保证格林斯潘所说就是真相呢。

批判止于封面照片，但人们更关心如何成功

从写作角度看，《脸书：内幕故事》一书的“内幕”，远非传统新闻调查中指涉的“扒粪”。如果一定要找一个内幕，那应该就是这本书的封面——一个破碎的脸书logo石雕——这也是整本书的全部隐喻和批判所在。

列维所定义的“内幕”的真实含义在于，他采访了数十位脸书的高管，由此获得了一种内部人士的视角，来回顾这家公司在过去十年狂飙猛进的历史，列维重在解释，而非批判。列维在书中就曾写道，扎克伯格之所以如此看重增长、国际扩张和利润，他是出于过度乐观而不是自满或贪婪，本质上，还是为了追求那个连接全世界的目标。

作为美国知名科技作者，利维遗憾的是缺乏一个普通用户的视角来看待脸书对社会、对选举、对年轻一代成长所带来的更广泛的影响。受限于这种内部人士视角，《脸书：内幕故事》自然无法聚焦当下脸书所面临的最大的挑战：如何保护用户的隐私、如何确保这种权力不被滥用。

相反，列维对扎克伯格隐私观“洗脑”了，书中，列维写道，扎克伯格告诉他“人们可能认为我们侵犯了隐私。但我想说的是，我们进行了隐私创新，脸书提供了一个新兴的私人或半私人的空间供人们自我表达、聚集讨论。”这真是高山流水遇知音，扎克伯格自称创新了隐私，而列维则重新定义了内幕。

老牌媒体对此书多持批判态度，固然有脸书与传统媒体历来剑拔弩张的关系有关，但更多的是依然是处于该书对关键性问题的回避和淡化。

《纽约时报》刊登的娜塔莎·辛格的书评称，“尽管这本书也列举了脸书面临的问题：一连串对用户隐私的侵犯、放任国外势力在其网站干预选举，不过这些内容在全书主要出于备注和附录的地位，并非重点……《脸书：内幕故事》只说了这个内幕的一半，这是一趟报道的浮光掠影之旅，但并不是一次深刻批判思维之旅”。

英国《金融时报》的书评文章则认为：“该书以承认脸书正在推动新的创新——从脸书约会到数字货币项目——而告终，而扎克伯格则继续不理会关于其过去行为的任何道德质疑。 ”

但老派书评人可能是多虑了，人们研究扎克伯格的成功都来不及呢，哪里有时间去批判。就像扎克伯格说的，“真正的故事可能很无聊，不是这样吗？我们坐在计算机前写代码也只有6年时间。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊开辟新战线 瞄准谷歌和微软大力进军云游戏领域

据报道，亚马逊在主宰数字娱乐领域的战役中开辟了一条新的战线，正在投资数亿美元成为领先的云游戏开发商和发行商。亚马逊还瞄准了谷歌和微软等战略竞争对手，这些公司已经扩大了云游戏产品的供应。随着各大科技巨头纷纷推出云游戏服务，行业爆发临近。A股公司中，盛天网络提出GAME+战略，发布“盛天云”、“云机房”等云游戏方案；顺网科技是国内领先的自主研发云游戏的平台商。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

迪士尼调整大量新片档期 《花木兰》推迟至7月北美上映

受新冠肺炎疫情影响，迪士尼调整了旗下大量新片的北美上映日期。其中《花木兰》推迟至7月24日北美上映，《黑寡妇》则推迟至11月6日。此外，迪士尼还首次宣布了《惊奇队长2》的北美上映时间为2022年7月8日。原定5月29日上映的《阿特米斯的奇幻历险》取消了院线公映，改为迪士尼+流媒体首播。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

达美航空：每天烧钱6000万美元 Q2收入预计减少90%

综合Simple Flying和Business Insider报道，在4月3日致员工的一份备忘录中，达美航空首席执行官艾德·巴斯蒂安透露，该航司每天损失6000多万美元。随着航班量减少80%，达美航空预计第二季度的收入将进一步大幅减少90%。

达美航空正在采取措施减少现金消耗。包括减少80%的航班量，也就是说总共取消115000个航班。与此同时，3万名达美航空员工自愿无薪休假。

此外，达美航空还暂停了资本项目、整合机场设施、推迟非必要的维护等措施，以节省数十亿美元的资金，渡过这场危机。

上周日，只有3.8万名乘客乘坐飞机，而2019年同期乘客人数为60万。

目前，达美航空已停场超过450架飞机，到4月底，总共将有600架飞机停飞。

不过，首席执行官巴斯蒂安乐观地表示，达美航空将“坚持诚实、坚持不懈的共同价值观，提供服务，度过难关”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

苹果发布零售员工福利 提供最高100美元报销额度

针对疫情期居家办公的Apple Store零售门店员工，苹果推出最高100美元的报销额度，帮助有需要的员工购买办公桌椅等设备。

3月13日，苹果开始对外宣布，受全球新冠疫情影响，将关闭除中国以外的所有零售门店，直至3月27日。

3月18日，苹果补充声明，称中国以外线下零售门店将无限期关闭，具体重开日期另行通知。

4月1日，苹果发布内部通知，称美国零售店关闭状态将一直持续到5月初。

苹果公司负责零售和人才的高级副总裁迪尔德丽·奥布莱恩(Deirdre OBrien)在发给员工的一份备忘录中表示，公司预计“所有办公室将维持灵活的工作安排，美国境内所有零售店都将保持关闭状态，直至5月初。”

在物质福利之外，苹果最近还通过Sanvello给零售员工提供了一项心理健康服务，帮助员工管理压力和焦虑。(完)

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊内部会议记录：考虑对仓库员工进行新冠检测

北京时间4月5日消息，亚马逊内部会议记录显示，它一直在与检测试剂盒厂商CEO接洽，考虑对仓库员工进行筛查，降低他们感染新冠病毒的风险。

文件显示，Abbott Laboratories和Thermo Fisher Scientific两家公司CEO都向亚马逊表示愿意合作，不过目前美国政府“垄断”了它们的检测能力。

亚马逊还讨论了是否在西雅图总部附近一处仓库对员工进行筛查的问题。亚马逊与检测试剂盒厂商的谈判取得多大进展，后者能提供多大程度帮助，目前都尚不确定。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摘要

【腾讯增持虎牙：斗鱼、虎牙双巨头整合已经在路上】“2020年3月8日-2021年3月8日，腾讯有权将投票权比例提升至50.1%”，这个时间点已经到来，而腾讯也付诸了行动。4月3日，虎牙发布公告，腾讯购买了16523819股虎牙B类普通股，总收购价约2.626亿美元现金。交易完成后，腾讯成为虎牙最大股东，投票权提高到50.1%，并将合并财务报表。（美股投资网）

“2020年3月8日-2021年3月8日，腾讯有权将投票权比例提升至50.1%”，这个时间点已经到来，而腾讯也付诸了行动。

4月3日，虎牙发布公告，腾讯购买了16523819股虎牙B类普通股，总收购价约2.626亿美元现金。交易完成后，腾讯成为虎牙最大股东，投票权提高到50.1%，并将合并财务报表。

腾讯首席运营官任宇昕表示：“虎牙将其自我强化的内容生态系统与强大的执行能力结合在一起，为游戏用户创建了一个有参与性的互动社区。该交易符合我们通过不断扩大的开放生态系统来联合行业合作伙伴和消费者的战略。通过支持虎牙的管理团队，我们期待为游戏用户带来更多的业务协同效应和创新服务。”

在腾讯已经是斗鱼大股东的背景下，之后的事情演变如果不出意外腾讯将会着手斗鱼、虎牙双巨头的合并。

在互联网行业，头部的两家公司合并并不是新鲜事，不管是互联网视频行业，还是其他行业的美团和点评、58和赶集、滴滴和快的等，双巨头的合并无一不深刻改变了行业战略格局。

将斗鱼和虎牙合并，对于腾讯而言迫在眉睫。

两年前埋下增持伏笔

从公开市场查询的信息显示，截至2019年3月31日，腾讯通过Linen Investment Limited在虎牙的持股为31.5%，拥有39.4%的投票权。虎牙的大股东为欢聚时代，持股为43.9%，拥有54.8%的投票权。

而在斗鱼方面，腾讯持股为37.2%，是斗鱼的最大股东。

在腾讯投资虎牙时，曾有一条协议明确约定，腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日之间，按照届时的市场公允价格购买虎牙的额外股份，达到50.1%投票权。

在一般的投资条款当中，很少会出现类似的协议，出现这样一条协议表明双方在2018年已经有了一个关于虎牙未来走向的共识。

而事情的演变也的确一直在朝着这个共识在推进。

在本次腾讯增持虎牙的公告之前的2月9日，虎牙向SEC提交文件显示，欢聚时代的持股下降5.1%，至38.8%，仍为第一大股东。

第一大股东的欢聚时代进入2020年后开始减持虎牙的股票，另外在今年欢聚时代发布Q3季度财报后的电话会议上，欢聚时代的首席财务官金秉回答了分析师两个关于减持虎牙股份的问题。

金秉说，“我们将继续支持虎牙，并与虎牙合并，直到腾讯可以激活选项，从明年3月到2021年3月。如果他们退出竞拍，我们显然可以考虑将虎牙的部分股份出售给腾讯。”

其次，YY董事长李学凌接受媒体采访时也明确表示，游戏直播行业离不开腾讯的游戏版权资源，迟早是腾讯的主场，自己并不排斥出售虎牙的控股权。

欢聚时代的发声、减持的另外一面，是腾讯早已经开始对虎牙进行人事上的渗透。

2019年12月，曾主导了虎牙上市及多笔融资的CFO沙大川离职，虎牙官宣是因家庭原因，而新任命的CFO是刘晓钲，刘晓钲广为人所熟知的身份是360首席战略官，但他在加盟虎牙前的身份是易鑫CFO，而易鑫的背后是腾讯。

这个人事变动外，更早的2019年10月，虎牙引入了一位新的CEO助理，负责虎牙战投部，而这位新的CEO助理曾任腾讯产品总监，也曾是腾讯游戏直播业务部负责人的下属。

今天靴子落地，腾讯成为虎牙的第一大股东。

整合双巨头，腾讯的下一步

成为虎牙的第一大股东，在本身已经是斗鱼大股东的背景下，如果不出意外腾讯下一步显然是会将斗鱼和虎牙进行合并，整合双方资源。

这方面腾讯早有先例，在2015年时，腾讯曾牵头主导斗鱼和当时同为腾讯投资的龙珠直播合并事宜，这件事一度推进到签约的时刻，但最后由于一些意外因素导致了合并的失败。

早有这样的先例之外，在2019年3月份，腾讯在内部成立了一个直播事业部，这个直播事业部的负责人同时是腾讯在斗鱼的两位董事之一。

该事业部主要任务是协调斗鱼、虎牙、企鹅电竞三家平台的资源，此后的腾讯主播认证计划就是出自该事业部。

这个事业部有很多职责如控制整体消耗，开展更多直播商业化的选项，但据Gamewower的了解成立这个事业部最大的任务是将三大平台进行整合。

现在伴随着腾讯正式成为虎牙第一大股东，整合三大平台的时刻看上去已经来临。

值得注意的是，就在3月25日，斗鱼发布了一则公告，腾讯在斗鱼的两位董事之一进行了更替，任命周颂作为斗鱼董事会董事，接替殷婷。

根据媒体的报道，周颂是腾讯互动娱乐事业群财务管理副总经理，她同时还担任腾讯旗下多家公司的监事。在加入腾讯之前，周颂曾在咨询和审计公司担任高级职务。

从这个信息中，透露出的或许是腾讯已经在着手对于斗鱼的相关账目进行审计，以便于后面与虎牙展开整合的事。

而与上一次整合龙珠、斗鱼的时候不同，那个时候腾讯仅仅是龙珠的大股东，这一次腾讯同时是虎牙、斗鱼的大股东，意外将不会存在。

对于整合虎牙以及斗鱼，由于市场的变化，腾讯实际上有着迫切的愿望。

①在虎牙于2018年上市之后，游戏直播行业就进入了又一个时代，双巨头的时代，标志性的是此后熊猫、全民两大平台的倒闭，以及龙珠的彻底退出。

然而伴随着2019年开始的快手入局、B站加大投入力度，游戏直播行业看上去又进入了一个竞争的阶段。

快手和B站腾讯都有投资，但相比于在虎牙和斗鱼当中的话语权，腾讯与这两个平台的关系是个谜。

斗鱼、虎牙、企鹅三家平台外，第一家与腾讯的游戏直播事业部合作的是没有腾讯背景的触手。

将斗鱼、虎牙进行整合，腾讯将拥有足够巨大的优势面对快手、B站形成的新态势。

②在B站与快手这两大平台外，游戏直播行业或者说腾讯其实还需要面对一个更为强劲的潜在对手，字节跳动。

从2019年下半年开始，轻度休闲游戏外，字节跳动开始尝试重度游戏的研发，《战斗少女跑酷》已经获批版号，《热血街篮》已经正式开始了公测，未来还将推出一款与《王者荣耀》相似的竞技产品。

字节跳动对于游戏是如何看待的我们无从得知，但字节跳动最核心的是内容，游戏内容是极其重要的一个分支，而腾讯旗下仅《英雄联盟》、《王者荣耀》、《和平精英》这三款产品占游戏内容的比例最低预计超过50%。

所以字节跳动要做重度游戏，要做MOBA，因为字节跳动已经因为游戏内容被腾讯频频的送上了被告席，卡住了咽喉。

而最硬核的游戏用户在虎牙和斗鱼双巨头那里，腾讯只要将这双巨头的资源进行有效的整合，那么就在字节跳动的重度游戏和竞技类游戏上就堵上了一个口。

字节跳动对腾讯的挑战是全方位的挑战，在这场战争中斗鱼和虎牙这双巨头一方面是内容平台，可以成为游戏这个细分内容上打击字节跳动的最好武器，另外一方面作为当下游戏产业不可或缺的部分之一，整合两大平台可以在字节跳动向腾讯的游戏业务发起冲击时带来缓冲。

③在虎牙上市之后，斗鱼和虎牙之间的内耗小了很多，强挖主播的情况基本消失，流量竞争本质上进入了一个有序的时代。

但是现在内耗开始体现在营收这个层面，斗鱼、虎牙不停的加大对于营收的重视，以斗鱼为例上市之前一年两次的重大活动在2019年后变成了一年四次。

上市后对于营收的重视可以理解，但是如果这个营收某种程度上损害了用户的体验，无法真正发挥游戏直播平台对核心游戏业务的战略协同，那么这对于腾讯而言，就又是另外一种层面的内耗。

游戏直播对于腾讯的意义一直以来不是在于斗鱼、虎牙两大平台能够为他带来多少营收，而是能够为他每年超过1000亿元规模的游戏业务提供多少助力。

④游戏直播平台和游戏产业之间到底有什么样的联系？

在过去的几年当中，我们所看到的游戏直播可以在发行推广新游戏时起到重大的作用，在老游戏的维护上带来效果，是电竞赛事最重要的播放窗口。

推广新游戏方面，《绝地求生》在中国的火爆就是典型案例。蓝洞并未对这款产品在华进行过多的推广，吃鸡引发如此大的热度除了产品本身的玩法、品质外，初期完全是因为主播们的推广所带来的。

维护老游戏上，腾讯的《地下城与勇士》端游因为旭旭宝宝的存在，热度其实得到了很大的保留，网易的《梦幻西游》也得益于网易CC这个平台的投入使得大部分的老玩家有了一个聚集的社区。

电竞赛事方面，直播平台已经成为了连接电竞用户与电竞赛事最重要的纽带，没有之一。在中国超过4亿的电竞用户，基本上只能通过直播平台关注喜爱的电竞赛事，仅快手公布的S9总决赛观看用户数据是7200万。

但是在过去的几年我们会发现，腾讯除了出钱投资两大平台外，除了主播认证计划外，一直没有对这两大平台做深度的整合和生态上的协同。

随着收购虎牙节点的来临，随着这两年整体游戏产业规模的停滞不前，腾讯当然会迫切的希望将两大平台整合，探索平台与游戏厂商更多的玩法，推动游戏业务继续推高天花板。

斗鱼、虎牙合则两利，斗则两伤

最后，值得我们注意的是，斗鱼与虎牙的业务重合度极高，但两者的侧重点其实不同。

斗鱼的侧重点或者说最强势的地方在端游、电竞、主机等重度游戏领域以及游戏品类的多元化，而虎牙的侧重点在手游以及自身强大的创收能力。

先说斗鱼，根据斗鱼招股书，斗鱼直播上礼物打赏平均排名前五的分区分别为其他游戏(独立游戏、小众游戏等)、颜值、绝地求生、户外、英雄联盟，分别占比24%、24%、11%、10%和7%。

其他游戏所贡献的收入可以与颜值区对等，这是显示了斗鱼在游戏品类多元化上最有效的证明，事实上斗鱼在很多老游戏、小众游戏上都有一些当家的主播，最典型的是《星际争霸》上的ScBoy，而在其它平台流量并不算很高的《DOTA2》上，斗鱼也有以YYF为代表的几位主播。

另外根据斗鱼的财报显示，到2019年Q2，游戏直播板块贡献的用户观看量，已经占平台总观看量的80%以上，这体现了斗鱼的流量聚焦于游戏。而事实上斗鱼的PDD、旭旭宝宝的确是是全网最顶级的两位游戏主播，斗鱼的《英雄联盟》、《绝地求生》等竞技游戏版块也是全网流量最大的版块。

再看虎牙，目前在《王者荣耀》领域，最火的主播是谁我们不敢去定义，但在TOP5名单中一定会有孤影和张大仙这两位主播，其中张大仙还获得了2019年王者荣耀KPL年度最受欢迎主播的荣誉，而这两位主播在虎牙。不仅仅是《王者荣耀》，在《和平精英》方面虎牙也有着以不求人为代表的强大阵容。

在手游直播、手游竞技领域，虎牙的实力极其强悍，头榜的数据显示，TOP5《王者荣耀》主播，虎牙占其四，这也得益于早在2016年虎牙就开始着重手游直播的战略。

另外的营收上根据第三方研究机构数据，虎牙直播上礼物打赏平均排名前五的分区分别为星秀、王者荣耀、颜值、刺激战场和英雄联盟，分别占比46.5%、11.7%、8.0%、4.4%和4.1%。

得益于对从YY复制的公会玩法的熟悉，虎牙的营收一直强斗鱼一档，而虎牙的星秀版块贡献了虎牙46.5%的营收是公会模式强力的最佳注解。

另外，根据虎牙CEO董荣杰在Q4财报中透露的内容，“其实从主要用户维度来说，我们有超过一半的用户是在看非游戏的直播”。这也表明了虎牙与斗鱼的差异性。

在核心的运营思路上，虎牙走的是手游以及秀场的流量变现模式，流量上注重长尾效应，少量引入了张大仙等头部主播；用户运营上则注重以公会模式主导的头部化。

而斗鱼的核心是在PC端游戏以及着重游戏品类的多元，流量上注重头部化，因此几乎每个游戏版块均有代表性的头部主播；用户运营上斗鱼的基因又是长尾化，追求更大的付费用户基数。

数据也显示了这一点，根据2019年Q4财报斗鱼的付费用户达到了730万，而虎牙的是510万，斗鱼的付费用户数更多，但虎牙的营收比斗鱼更多，在Q4虎牙的营收为24.675亿元，而斗鱼为20.6亿元。

因此两大平台的合并，如果操作得当尽管业务高度重叠，但依旧可以起到互补的作用，腾讯启动整合为此会少掉很多的障碍。

后记

两大平台或者说再加上腾讯自己的企鹅电竞这三大平台的整合已成必然之势，而整合之后势必会涉及到由谁来主导这个新的公司。

这三大平台方面，虎牙的创收能力、斗鱼游戏流量的运营能力、企鹅电竞对腾讯架构的了解都是各自的优势所在。腾讯对于游戏直播的态度也将会在这次增持和整合中得到最明确的体现。

值得注意的是，在交易完成的同时，黄凌冬被任命为虎牙董事长，程志、蒲海涛和许光被任命为虎牙董事。

相关信息显示，黄凌冬现任腾讯互动娱乐集团的总经理和腾竞体育文化发展(上海)有限公司董事，黄凌冬所一直负责的是《英雄联盟》和LPL的事，另外《绝地求生》当初引入国内时也是黄凌冬所主导。

而许光在腾讯是腾讯互娱火线合作部的总经理，负责了《穿越火线》这款产品双端的运营以及和赛事有关的事情。

腾讯对于虎牙的定位是很明确的，未来必须要强化电竞和游戏的内容以此和大股东产生更大的战略协同。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

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资讯来源：美股投资网 TradesMax