在美国，大型科技股曾创造并一直主导着万亿美元俱乐部。而如今首次出现了一场由非科技企业加入其行列的竞赛。美股投资网观察到，自今年初以来，沃伦·巴菲特的伯克希尔-A(BRK.A)和减肥药明星企业礼来(LLY)的股价上涨，使这两家公司都在争相跻身标普500指数成分股的前列，但有趣的是，这两家公司背景彼此截然不同，甚至与它们追赶的科技巨头也大相径庭。

其中，这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的大型企业集团伯克希尔一直以来稳步增长，市值接近9000亿美元。与此相反，全球最大的制药公司礼来在过去两年里迅速增值三倍，同时，全球对肥胖症治疗的范式转变使得礼来的市值达到7000亿美元以上。

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伯克希尔和礼来竞逐加入万亿美元市值俱乐部

这让伯克希尔和礼来走上了完全不同的道路，分别在去年大约上涨了15%和59%。虽然巴菲特的公司报告其保险、能源、铁路和其他业务的运营收入增长，但礼来因其热销减肥药物Mounjaro和Zepbound的需求希望而飙升。

如果这两家公司能够在未来几个月内复制它们在2023年的收益，它们将超过1万亿美元的市值，加入包括苹果(AAPL)、微软(MSFT)和英伟达(NVDA)在内的科技巨头行列。

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值得一提的是，这种回报从来都不是保证的，甚至对于“奥马哈的先知”巴菲特也是如此，他最近提醒投资者这一点。

巴菲特在周末给股东的年度信中写道“总的来说，我们不可能有惊人的表现，”他警告说公司的规模限制了它进行改变游戏规则的交易的能力。

不过，不断膨胀的规模本身的吸引力，就可能成为股价的催化剂之一。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“如果市场认为是一笔聪明的交易——巴菲特通常就是这样做的，那么他们就能进一步上涨越过万亿美元的目标线。”

与此同时，业内分析师对礼来前景的乐观情绪也不断升温。本月早些时候，摩根士丹利分析师将礼来的目标股价上调至950美元，为业内最高。该行分析师正展望于礼来是否会成为第一家市值达万亿美元的生物制药公司，这表明该公司股价还有不小的上涨空间。

Carnegie Investment Counsel投资组合经理Shams Afzal认为，从治疗心力衰竭到睡眠呼吸暂停，礼来的减肥疗法有望开拓新的市场，这可能将成为推动礼来迈向1万亿美元市值里程碑的一个因素。

“礼来已真正成为该领域的独角兽，”Afzal称，“该股今年可能无法触及一万亿美元，但这一里程碑并非不可能实现。”

总结

总的来说，在投资者日益担心美股上涨的动力之际，这两家公司无疑在引领美股去年升势的“七巨头”外，为投资者提供了更多的选择——投资者也许可以在与人工智能相关的事物之外寻找新的叙事。

雷蒙德·詹姆斯投资管理公司的首席市场策略师马特·奥顿表示，“除了科技公司之外，还有两家公司令人兴奋。这让人们开始谈论，除了大型科技公司之外——市场上也许还有很多正在运作值得关注的东西。”

他补充称，这通常是件好事——突出了非科技领域的广泛性。

不过，如果伯克希尔打破万亿美元大关，可能本身也需要部分仰仗七巨头之一的苹果。据悉，苹果目前仍是巴菲特的第一大重仓股，巴菲特已经积累了约1650亿美元的股份。

至少有一些分析师预计，苹果股价的走高将推动伯克希尔越过这一整数界限。CFRA的一位分析师上周提高了12个月的价格目标，暗示了一个足够陡峭的上升，并且瑞银本周在一份报告中给出了新的华尔街最高评级。

不过相比之下，礼来公司较高的估值溢价可能是华尔街对其持怀疑态度的原因。该股目前的交易价格高于其五年平均水平，约为未来收益的57倍，远高于人工智能革命的领头羊英伟达或“壮丽七强”中的任何其他公司，特斯拉(TSLA)除外。与此同时，伯克希尔在市盈率基础上低于该集团的大多数公司。

回望过去，在美国，科技巨头长期统治着万亿美元市值的行列。苹果在2018年首次打破了这一当时的“天花板”。微软则在年内升破了3万亿美元大关，超越苹果成为了全球市值最高的股票。

英伟达(NVDA)的市值目前正徘徊于2万亿美元大关左右，而亚马逊(AMZN)、Alphabet Inc.(GOOGL)和Meta Platforms Inc.(META)的市值都在1万亿美元以上。特斯拉在其2021年的狂热上涨中加入了俱乐部的精英行列，但此后已退出——这对未来的新成员是一个警告。

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对此，LPL的克罗斯比称“当估值变得越来越丰厚时，无论是哪家公司，哪个行业，市场变得更加挑剔，因此在财报季节要求更多积极的指引。”

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美股投资网获悉，根据一份营销文件和行业消息来源，壳牌(SHEL)美国太阳能业务Savion已将其约四分之一的资产出售。在首席执行官Wael Sawan的领导下，这家石油巨头加快了减少拥有可再生能源项目的步伐。

文件显示，投资银行杰富瑞负责此次交易，出售资产为目前正在开发或部分开发的太阳能发电和储能资产，规模最多达10.6 GW。

这些资产位于美国东北部、东南部和西部，总价值尚不清楚。项目估值通常取决于项目所在地的电价。

壳牌和杰富瑞的发言人拒绝置评。

据Savion的网站显示，该公司正在开发39.1 GW的太阳能和储能项目，并已建成容量超过2.3 GW的项目。

壳牌于2021年12月收购了Savion，收购金额不详，这是壳牌前首席执行官Ben van Beurden推动其在低碳能源市场发展并减少碳足迹的一部分。

此次出售过程标志着壳牌在Sawan领导下转变的最新一步。自2023年1月上任以来，Sawan誓言要专注于利润最高的业务。

去年6月，Sawan表示，壳牌希望专注于获得可出售和交易的低碳电力，而不是拥有回报通常较低的发电资产。

壳牌目前的目标是专注于利润率更高的项目、稳定的石油产量和提高天然气产量。

毕马威在本月早些时候的一份报告中表示，可再生能源的估值已经下降，但这些资产仍将是能源转型的关键，并随着利率开始下降而引起关注。

该文件称，出售被称为“Dasher”的美国投资组合将使Savion能够“专注于执行壳牌的综合电力市场战略”。

壳牌最近出售了其在英国和德国的电力零售业务，退出了一些浮式海上风电项目，并减少了其氢业务。该公司还寻求退出其在尼日利亚的一些炼油业务和陆上石油业务。

壳牌也开始在全公司范围内裁员，包括在其低碳解决方案部门，以节省高达30亿美元的资金。

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美股投资网获悉，周三美股盘后，软件制造商Snowflake(SNOW)公布了其2024财年第四季度业绩。Snowflake第四季度营收、每股收益均好于预期，但对2025财年第一季度及全年产品营收的指引不及预期，其首席执行官决定离职。受此消息影响，截至发稿，Snowflake周三美股盘后跌超21%。

财报显示，Snowflake第四季度营收为7.75亿美元，同比增长32%，好于分析师普遍预期的7.59亿美元;Non-GAAP每股收益为0.35美元，好于分析师普遍预期的0.18美元，上年同期为0.14美元。

第四季度产品营收为7.38亿美元，同比增长33%，好于分析师普遍预期的7.16亿美元;剩余履约义务为52亿美元，同比增长41%。截至第四季度末，过去一年在产品上花费超过100万美元的客户有461名。

展望未来，Snowflake预计，2025财年第一季度产品营收在7.45亿至7.50亿美元之间(即同比增长26%至27%)，不及分析师普遍预期的7.59亿美元。该公司还预计，2025财年全年产品营收为32.5亿美元，同样不及分析师普遍预期的34.3亿美元。

此外，Snowflake宣布，该公司首席执行官Frank Slootman已决定离职，此前曾在该公司担任人工智能高级副总裁的Sridhar Ramaswamy被任命为首席执行官，立即生效。Snowflake补充称，Frank Slootman将继续担任董事会主席。

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美股投资网财经获悉，惠普(HPQ)公布了截至1月31日的2024财年第一季度业绩。受个人电脑销售持续低迷的影响，惠普公司公布的季度收入低于预期。财报显示，Q1营收为132亿美元，同比下降4.6%，较分析师预期低3.9亿美元。每股收益为0.81美元，与分析师的预期一致。

业绩不佳来自于该公司的个人电脑业务。在惠普消费个人电脑部门连续两年营收下滑之后，分析师原本预计本季度销售额将出现增长。该公司周三在一份声明中说，消费者销售额下滑1%，至27.6亿美元，商用个人电脑收入下降5%，至60.5亿美元;两个部门的表现都不如预期。总的来看，个人系统收入同比下降4%，至88亿美元，打印收入下降5%，至44亿美元，与预期相符。

不过，该公司首席执行官Enrique Lores在接受采访时表示，该公司预计个人电脑销量将在2024年增长。他还说，这将受到企业支出反弹、安装微软(MSFT) Windows 11软件的新电脑以及支持人工智能的个人电脑带来的一些温和影响的推动。Lores表示，惠普在第二季回购了约5亿美元的股票，今年将继续回购股票。

该公司预计第二季度每股收益将在0.76美元至0.86美元之间，与0.82美元的预期相符。对于2024财年，惠普预计自由现金流为31亿至36亿美元，而此前的预估为33.9亿美元;调整后的利润预计为每股3.25美元至3.65美元。

分析公司IDC上个月在一份报告中写道，近年来，个人电脑市场经历了“有史以来前所未有的”低迷，假日季的出货量是2006年以来的最低水平。然而，IDC也预计，随着“收缩似乎已经触底”，今年将最终恢复增长。

消息公布后，惠普在美股盘后交易中下跌3.45%，报27.73美元。

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美股投资网获悉，周三美股盘后，AI软件服务提供商C3.ai(AI)公布了2024财年第三季度业绩。财报显示，C3.ai Q3营收同比增长18%至7840万美元，好于分析师平均预期的7610万美元。其中，订阅营收同比增长23%至7040万美元，好于分析师平均预期的6660万美元;专业服务营收同比下滑17%至800万美元，低于分析师平均预期的925万美元。

Q3调整后每股亏损为0.13美元，好于分析师平均预期的每股亏损0.28美元。

C3.ai首席执行官Thomas Siebel表示“随着市场对采用人工智能的兴趣上升，我们在企业人工智能领域的重大先发优势正在产生有利的影响。”C3.ai表示，Q3客户参与度同比增长80%;该公司在Q3签订了50份客户协议(同比增长85%)，其中包括29份试点协议(同比增长71%)。该公司与医疗设备公司波士顿科学(BSX)、制药商艾伯维(ABBV)、电信公司T-Mobile US(TMUS)等公司达成了新的协议。

值得一提的是，C3.ai的联邦业务继续显示出强劲的增长势头，营收和预订量分别同比增长100%和85%;该公司与美国国防部和美国空军等机构签订并扩大了协议。

展望未来，C3.ai预计，2024财年第四季度营收在8200万至8600万美元之间，分析师平均预期为8390万美元;预计全年营收为3.06亿至3.10亿美元，此前预期为2.95亿至3.20亿美元，分析师平均预期为3.06亿美元。

截至发稿，C3.ai周三美股盘后涨超13%。

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回首刚刚过去的2023年，全球汽车业电动浪潮继续风起云涌。根据中汽协发布的数据，2023年中国新能源汽车销量达到949.5万辆，同比增长37.9%，市占率强势上升至31.6%。另据研究机构SNE Research统计，2023年全球电动汽车总销量（除中国以外）达到了564.8万辆，增速为31.7%。

作为百年工业，如今汽车行业已经来到了重新选择发展方向的十字路口，而电动化、智能化以及全球化无疑就是这一新的历史进程里的关键词。

产业变革趋势浩浩汤汤，其间各路玩家也在积极拥抱变化。美股投资网注意到，2024年2月23日，有着75年历史的路特斯科技（LOT）正式登陆纳斯达克。在完成美股上市这一新的里程碑之后，借助国际优质资本的庞大能量，后续路特斯的转型之路有望走得更快、更稳。

美股上市达成新里程碑

路特斯于1948年诞生在英国，烙印在骨子里的国际基因或许是其选择在纳斯达克上市的重要原因之一。考虑到现阶段全球汽车业“卷”字当头，市场需求快速变化、全产业链加速“洗牌”将会是未来很长时间里的主基调，身处其间，路特斯主动投身资本市场不失为明智之举。

回溯路特斯科技的美股上市之旅，时间还需要向前回拨到2023年。当年1月，路特斯科技和特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（以下简称“LCAA”）宣布，双方达成最终并购协议。

值得一提的是，从官宣启动到正式登陆美股市场，路特斯科技只花了13个月的时间。今年2月初，LCAA的股东大会批准了与路特斯科技就SPAC拟议合并。此后双方于该月22日完成合并，并最终于美东时间23日成功上市。

据了解，自上述交易公布之后，路特斯科技已通过公共股权私募投资（“PIPE”）及可转换债券获得全球投资者、现有股东和战略合作伙伴总额超过8.8亿美元的融资承诺。同时这也是2023年以来，特殊目的收购公司相关交易获得的最大规模融资之一。

除了上市速度足够快、融资规模足够大以外，路特斯科技上市的另一个引人注目的细节在于交易的另一方LCAA的来头不小。据悉，LCAA隶属于全球领先的消费品私募投资公司L Catterton，后者前身是美国私募基金Catterton和法国奢侈品集团LVMH旗下的投资机构L Capital，2016年双方合并后更名为L Catterton。而L Catterton身后站着的则是全球头部奢侈品牌LV的母公司LVMH集团。

不难看出，不论是从高端化的产品定位，还是锚定的目标客群来看，路特斯与LVMH之间均有相当多的交集，这或许也解释了为何路特斯与LCAA一拍即合。

“我们和LVMH的消费群体重合度非常非常大。我们擅长把车开发制造好，也希望车带有一定的消费甚至社交属性，他们对于消费的洞察以及用户运营非常棒，”路特斯集团首席执行官冯擎峰此前表示，公司上市前已经见过LV集团CEO等多个品牌高管，双方已探讨了一年多，会计划做一些联名产品。可以期待的是，借助LCAA对于全球消费业的长期经验和深入洞察，双方未来有望碰撞出更多的“火花”。

而成功登陆纳斯达克后，路特斯不仅可以更畅通地与国际资本接轨，多元化的融资渠道可以为公司可持续发展保驾护航，并为其后续产品线的持续更新、技术研发、营销渠道扩展提供充足“子弹”；同时，身份的转变也会激励这家有着悠久历史和海外基因的品牌续写新的辉煌，路特斯有望在一众全球传统豪华品牌向电动化、智能化转型的历史进程里勇立潮头。后市来看，二级市场的投资者预计也将交易上述正反馈预期。

打造豪华品牌转型新样本

对于曾与法拉利、保时捷齐名的路特斯而言，上市显然只是这家豪华超跑品牌的一个阶段性的小目标而已。作为拥有F1冠军基因的品牌，历史上路特斯已获得过7次F1厂商年度总冠军、6次F1车手年度总冠军、81个F1分站赛冠军。

冠军光环傍身，这就注定了路特斯在一众世界汽车品牌里会是一个长久且特殊的存在。但同时，路特斯也并非是古板的守成者，相反它也有着锐意进取、主动驾驭时代变化的一面。

就拿路特斯独特且耐人寻味的品牌主张“For the Drivers”（一切为了驾驭者）来说，区别于特斯拉的“产品定义品牌”，也不同于造车新势力的“用户定义品牌”或其他传统豪华品牌的“品牌赋能产品”，路特斯定下的基调既传承了自身的超跑DNA，又体现出了与时俱进的决心和品牌使命。

从字面意思看，“For the Drivers”指的是一切以驾驶者为本。在路特斯看来，百万级纯电豪华应该回归豪华本质，通过塑造品牌价值，打造The Lotus Drive极致驾控体系和Driver to Driver全流程客户体验，将“驾驭”深刻融入品牌理念，激发用户内心深处的认同感。

而若更进一步理解，“For the Drivers”其实也包含了路特斯品牌主动适应时代变化，引领全球豪华品牌电动化、智能化转型的热望。事实上，早在2018年，路特斯便前瞻性地捕捉到了汽车行业的变革信号。彼时，路特斯集团首席执行官冯擎峰先生首次提出路特斯“Vision80”十年品牌复兴计划，即在2028年路特斯品牌成立80周年之际，完成品牌向电动化、智能化的全面转型。需要指出的是，路特斯也是三大跑车品牌里第一个提出并all in全面电动化、智能化的品牌。

自Vision80战略提出以来，路特斯产品转型升级的步伐便一直在提速，至今“3+3”产品矩阵已接近成形。路特斯当前的4款在售产品组合中包含了3款超跑轿车，分别是路特斯燃油超跑的收官之作Emira，全球最快量产的纯电超跑Evija，以及不久前正式上市的纯电超跑轿车Emeya；此外，路特斯还推出了一款面向生活用车的纯电超跑SUV Eletre。

而以如今美股上市为契机，路特斯的转型或许还将“换挡提速”。目前，路特斯依托武汉路特斯科技全球总部、全球智能工厂及路特斯科技研究院，全面整合德国法兰克福创新中心、英国考文垂创意中心和英国海瑟尔跑车工厂等全球资源打造产品，在打造全球化品牌的道路上不断发力。

毫无疑问的是，全球化的研发视野和基础设施，将帮助路特斯强势开启新的产品周期。据了解，未来两年里路特斯将每年推出一款全新的纯电车型，包括一款D级的SUV和一款新的电动跑车。可预见的是，伴随路特斯“3+3”产品矩阵逐步完善、落地，差异化的产品将在全球市场上由量变引发质变，从而产生可观的规模效应，最终推动路特斯产品的焕新。

而在渠道网络方面，路特斯也有着鲜明的全球化特征。在刚刚过去的2023年，路特斯马不停蹄地搭建海外营销网络，当年7月，路特斯在欧洲开设的首家旗舰品牌体验中心落户英国伦敦梅菲尔区；次月，公司位于法国巴黎的全新路特斯品牌旗舰体验中心也正式开门营业。截至目前，路特斯在全球范围内的零售网络已扩展至200多家。

接下来，路特斯还将会进一步加快全球化布局的步伐。美股投资网获悉，今年路特斯将陆续进入马来西亚、中东、澳新、日本、韩国、美国等全球主要市场，未来两年内公司的全球零售网络数量预计将超过300家。

小结

视线切回到行业，在汽车电动化、智能化进程如火如荼的当下，车企间竞争烈度并未因为技术的突破而变低，反而是愈演愈烈，这对于所有还留在场上的玩家而言显然都是不可小觑的挑战。

诚然，造车从来都不是一件容易的事，它要求企业同时兼顾长期主义和专业主义。对于有着70余年历史的路特斯而言，美股上市其实只是它开启新的全球化征程的一小步。值得庆幸的是，从Vision80战略的提出，到如今登陆纳斯达克，路特斯已经行驶在了正确的道路上。而结合进一步提速的产品上新速度，以及不断完善的全球化布局来看，二级市场的投资者们大概可以期待路特斯未来的转型之路会走得更快、更稳。

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2024年以来，于全球资本市场中表现最为突出的板块仍属AI产业，特别是受益于产业发展且已实现业绩持续增长的标的股价不断创新高，这说明，作为百年一遇的产业性机会，生成式AI已成浪潮之势席卷全球。

对投资者而言，应深刻认识到，中美在生成式AI发展上虽整体有一定差距，但我国AI产业正迎头赶上，且其中不乏优秀企业已处于全球第一梯队。那么选择国内在AI技术和商业化方面均处于领先地位的核心AI标的将会是投资者获取超额收益的关键，而百度-SW(09888)就是最符合这两个条件的企业之一，这在其最新的业绩中有明显体现。

2月28日，百度发布2023年第四季度及全年财报，显示2023年总营收达1346亿元，归属百度的净利润(non-GAAP)287亿元，同比大涨39%;四季度营收350亿元，归属百度的净利润(non-GAAP)78亿元，同比增速达44%。2023年，百度全年营收和利润均超市场预期。

具体而言，得益于生成式AI对广告系统的重构，百度在四季度的在线营销收入为192亿元，同比增长6%。非在线营销收入为83亿元，同比增长9%,该增长主要是因为文心大模型赋能下的智能云获多个大客户认可，以及萝卜快跑订单同比增长49%至83.9万单，这使百度继续稳居全球最大无人驾驶运营商。

同时，文心一言用户数已突破1亿，包括百度APP、百度文库等在内的各个AI原生应用的用户量、使用量、付费率等指标也在增长，这带动了变现效率的提升，百度整个生态的商业化潜力正逐步被挖掘。

显然，凭借领先的技术优势，百度文心大模型的商业化已全面加速。而具有丰富的应用场景也是百度AI商业化行业领先的关键原因，未来，百度丰富的应用场景将让文心一言有更多的优质数据迭代升级，而文心一言的升级将反馈给各个场景，优化应用，从而产生飞轮效应，这有望使百度的商业化再次提速。

天风证券表示，百度AI持续赋能核心业务，重塑产品及服务，并已建立起了明显的先发优势，有望长期保持强劲竞争力。这就意味着，有强劲竞争力的百度有望成为此次AI产业浪潮中的最大受益者之一，属于百度的新时代，才刚刚开始。

文心大模型商业化超预期，已带来明显增量收入

凭借在移动互联网时代积累的丰富应用场景，百度在大模型商业化方面有天然优势，且百度是全球范围内通过大模型对自身业务进行赋能最为激进的企业，其已将文心大模型向公司的全线产品进行了赋能，这使其大模型商业化速度远超市场预期。

在营销方面，百度于2023年9月首次发布了AI Native营销平台“轻舸”，轻舸具备洞察、分析、制作等AI能力，平均广告创编时间由2小时缩短到5分钟，平均转化量提升10%，互动量级已达百万。

同时，百度营销于2023年12月发布“品牌智能体”，可依托于生成式AI技术打造全能品牌数字分身，赋能品牌从用户洞察、创意生成、媒介投放到效果验证，全链路实现生成式AI营销。

凭借着AI赋能下的高效营销效果，百度AI营销目前已和洋河、飞鹤、京东、海尔等多个知名品牌进行了合作体验。以飞鹤为例，其基于百度的智能体打造了“飞鹤官方智能助手”，在百度搜索上，用户可以直接向飞鹤官方智能助手咨询奶粉相关的问题，相比于之前的固定信息，文本对答的表现形式更能满足用户个性化需求，提升商品匹配效率。同时，深度对话产生的信任感，也会提升消费者的提问意愿，产品推荐、购买优惠、使用说明等问题，都可以通过智能助手得到解答。

显然，在AI赋能下的百度营销业务已完成了重构，但这并非是简单的升级优化，而是一种创新性的变革，通过人机交互的模式极大的解放了广告主的生产力。基于此，百度的广告业务有望迎来新的收入增量，而这对百度整个业务体系十分重要，因为广告业务能为百度持续提供现金流，从而推动公司各项创新业务的加速发展。交银国际表示，AI对广告系统打造将拉动百度整体广告收入增长达到约7%。

除营销业务外，在AI赋能下的百度智能云亦获得了多个大客户认可，智能云商业化再度提速。作为国内智能云领域的龙头，为扩大在智能云服务市场的领先优势以及提升竞争壁垒，百度推出了全球首个一站式的企业级大模型平台“千帆大模型”，并将其接入了文心大模型4.0，完成了对智能云的全面重构，能够帮助企业解决大模型开发和应用过程中的所有问题，构建了AI原生应用开发的新范式。

得益于解决方案服务的优质，百度智能云已经与中国三星、荣耀、汽车之家等行业头部知名品牌达成了合作，三星Galaxy S24 5G系列、荣耀Magic 8.0机型均部署了文心大模型，汽车之家也利用文心大模型开发多个AIGC应用程序。

与以汽车之家的合作为例，汽车之家基于文心一言的大模型能力，建设赋能多业务场景的AIGC类应用，覆盖多模态内容智能生成、多场景话术生成、经营管家业务分析与答疑、金牌销售顾问等场景，提升数字化产品效率，为广大经销商伙伴数字化经营和降本增效提供新解法，并为广大消费者提供专业、便捷的汽车消费服务体验，提升决策效率。

事实上，进入AI时代后，云服务市场的游戏规则已发生根本性改变，市场对云服务的需求已不局限于算力、存储等基础服务，对模型服务、框架服务更加重视，这让通过大模型技术重塑了云计算的服务模式和产品形态的百度更具核心竞争力。高盛此前便表示，生成式AI将增强百度云业务的稳健发展，预计百度智能云业务2023-2025年的年收入复合增速可达到23%，AI赋能下的云服务商业化持续加快。

文心大模型调用量行业最高，有望成AI原生时代的操作系统

百度大模型商业化超市场预期不仅是因为百度自身具有丰富的应用场景，亦是因为百度的AI技术已处于行业前列，且公司以市场需求为核心，在性能与效率之间进行了平衡，这可最大程度的满足客户的多元化需求。

众所周知，由于需考虑计算资源限制、能耗、实时应用需求以及可扩展性和部署等诸多问题，大模型通常需要在性能与效率之间进行平衡，这是全部大模型厂家都需直面的问题，而百度已交出了亮眼答案。

在性能方面，作为全球大厂中第一个做出对标ChatGPT产品的上市公司，百度AI技术实力过硬，其在2023年10月将文心大模型升至4.0版本后，实现了基础模型的全面升级，在理解、生成、逻辑和记忆能力上都有着显著提升，综合水平与GPT-4相比毫不逊色。

在效率方面，得益于百度四层技术栈优势和强大的端到端的优化能力，文心大模型和文心一言自推出以来实现了效率的持续提升。其中，在百度人工智能基础设施上，98%的大语言模型训练时间是有效的;且文心一言当前的推理成本已降到了刚发布时的1%，效率大幅提升。

同时，为了最大程度的加速渗透市场，夯实公司在大模型商业化方面的领先地位并推动我国生成式AI产业的加速发展，百度针对不同客户需求开发了更加普惠的产品和服务。百度基于千帆大模型平台打造的“大模型超级工厂”分别为只有算力需求、直接调用已有大模型、基于现有大模型进行二次开发、基于大模型服务开发AI原生应用、直接选购成熟AI原生应用产品的五大类需求给出了最佳的服务方案。

以基于大模型服务开发AI原生应用的客户需求为例，百度可为企业提供整套开发工具，通过低代码方式降低企业和开发者开发AI原生应用的门槛，使开发者能轻松在文心大模型/公有云上构建应用。对于想直接调用已有大模型的客户，百度还提供不同大小的大语言模型，如ERNIE-Bot-turbo模型、文心ERNIE-Tiny轻量化技术等，这些小语言模型可以在性能和效率之间取得平衡，更好地满足各种客户需求。

基于大模型的性能的优异以及服务的普惠，越来越多的企业和开发者调用或基于文心大模型开发AI原生应用，这使文心大模型调用量高速上涨，日均调用量达到数千万次，已位于国内首位。李彦宏表示，全国有200多家大模型，但文心大模型一家的调用量比这200多家大模型的调用量加起来还多。

由于文心大模型与飞桨的相互促进作用，截至2023年12月底，飞桨已凝聚1070万开发者，服务23.5万家企事业单位，基于飞桨创建了86万个模型。可以预见，随着文心大模型日调用量的持续上涨，文心大模型有望成为AI原生时代的操作系统。

率先推出原生AI应用，释放长期新增长空间

若说商业化的明显加速以及调用量行业内最高是百度文心大模型处于领先地位的具体体现，那么率先推出各类原生AI应用这一举措代表了百度对生成式AI未来发展趋势的前瞻性深度思考，这也是百度在生成式AI产业中强劲实力的最好佐证。

李彦宏在参加深圳2023西丽湖论坛上指出，截至2023年10月，国内已发布238个大模型，相当于4个月翻了3倍。与大模型层出不穷对应的是，国内的原生AI应用很少，而在国外市场中，除了几十个基础大模型外，已有上千的原生AI应用。大模型的价值，需要用繁荣的AI原生应用来体现。

这并不难理解，大模型和AI原生应用就像移动互联网时代的操作系统和App一样，是相辅相成的，从这个角度来看，AI原生应用在大模型时代的重要性不言而喻。与当前的应用相比，AI原生应用会发生根本性的变化，只需以语言便实能现用户所需的所有功能，不必繁琐的点击屏幕、切换页面，这是对当下APP应用的降维打击。

而百度是国内率先做出各类AI原生应用的公司，早在2023年10月份的“百度世界大会”上，李彦宏现场展示了包括GBI、如流、百度文库、百度地图、百度APP等在内的十余款AI原生应用，开启了国内AI原生应用的新时代，完成了大模型+AI原生应用的闭环布局。

以文心一言为例，这是百度基于文心大模型从0到1打造的一款AI原生对话应用，开放后迅速登上Apple Store免费应用排行榜首位成为首个登顶应用商店榜首的中文AI原生应用。

截至2023年12月底，文心一言用户规模突破1亿，累计完成了37亿字的文本创作，输出了3亿行代码，帮助用户处理了累计4亿字的专业合同，制定了500万次的旅行计划。值得注意的是，文心一言从去年8月31日正式面向公众开放，短短4个月用户规模便已破亿，目前仍呈持续增长之势。如此快速的用户增长，文心一言未来的变现潜力不容小觑。

百度文库则是百度当前通过大模型重构最为彻底的一款产品。在大模型的加持下，百度文库实现了从内容工具到生产工具的转变，成为“一站式AI内容创作平台”。据公开信息显示，百度文库AI用户数累计超8000万，新功能累计使用超7亿次，PPT生成超2000万份。国家工业信息安全发展研究中心发布《大模型赋能智慧办公评测报告——PPT生成》，百度文库总分86分排名第一，四项指标均获第一，独占大模型PPT产品第一梯队。

由此可见，对原有应用进行AI原生化升级后，所展现出的效果是惊艳的，百度的AI原生应用在用户量、使用量、付费率等指标上均出现了显著增长，这说明AI原生应用在拓展新流量以及提高商业化效率方面有明显的促进作用，这将让百度丰富的应用场景释放新的变现机会，为百度开启长期的增长空间奠定坚实基础。

总结

从产业投资的视角来看，面对爆发的产业趋势，在不同的阶段，产业链上产生超额收益的环节并不相同。以当前的生成式AI产业来看，目前表现最为亮眼的环节是上游的算力，但随着产业的发展，中下游大模型以及AI原生应用将迎来大爆发。参考移动互联网时代，软件端的应用才是真正的“星辰大海”，从中诞生了一系列的互联网巨头。那么生成式AI时代的巨头会有谁?百度占据一个席位的可能性极大。

百度长期布局人工智能领域，近10年累计研发投入超过千亿元。正得益于这10年的积累，百度敏锐抓住了生成式AI的产业机遇，是全球第一个率先推出对标ChatGPT产品的企业，并在不断的迭代下使文心一言的性能紧追ChatGPT，从而进入到了全球第一梯队。

更为重要的是，在移动互联网时代积累的丰富应用场景为百度文心一言大模型的快速商业化奠定了坚实基础，在对全线产品进行AI赋能后，百度的大模型商业化已引领行业并在最新财报中得以体现。同时，商业化的加快以及丰富应用场景的数据反馈会进一步推动百度大模型的成长速度，从而形成飞轮效应使百度的先发优势持续扩大。若百度的文心大模型成为了AI原生时代的操作系统，那么百度成为AI原生时代的“微软”亦有较大可能。

对于百度的真实价值，国际投行以及多个券商均给出了肯定评价。摩根士丹利表示，百度是中国最好的人工智能公司，作为人工智能行业的先驱，百度抓住了中国人工智能领域不断增长的机遇，其认为百度股票价值被严重低估。

摩根大通表示，市场忽视了百度生成式AI将成为其中期增长动力的趋势，其给出了百度215美元的目标价，即翻倍的潜在上行空间。美股投资网维持百度“买入”评级，其认为百度基本面依旧具备较高韧性，中期看，宏观经济复苏、AI等将成为百度的后续增长的主要驱动力。

作为国内生成式AI领域的执牛耳者，百度已是AI产业投资中绕不开的标的，结合其技术实力、丰富的应用场景、领先的商业化水平以及由在线营销业务持续输送现金流支持等多个维度来看，百度已具备成为生成式AI时代巨头的潜力，其真实价值终将在股价上得以体现。

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美股投资网获悉，2月28日，唯品会(VIPS)公布了2023年第四季度业绩。财报显示，该公司Q4总净营收346.74亿元(人民币，下同)，上年同期为317.58亿元，同比增长9.2%，超出市场预期；净利润29.8亿元，上年同期为22.4亿元，同比增长33%；摊薄后每ADS收益为5.35元，上年同期为3.66元。

业绩公布后，唯品会股价盘前涨超6%，截至发稿，涨6.69%，报18.30美元。

2023年第四季度活跃客户数量同比增长2.3%，从上年同期的4750万增至4850万。2023年全年活跃客户数量同比增长3.9%，从上年的8410万增至8740万。

第四季度的总订单量同比增长7.2%，从上年同期的2.185亿份增至2.343亿份。2023年全年订单总额同比增长9.8%，从上年的7.395亿份增至8.123亿份。

唯品会第四季度GMV同比增长21.9%，从上年同期的544亿元增至664亿元。2023年全年GMV由上年的1752亿元增至2080亿元，同比增长18.7%。

截至2023年12月31日，唯品会拥有现金和现金等价物以及限制性现金263亿元（合约37亿美元）和短期投资20亿元（合约2.793亿美元）。

业绩指引

在2024年第一季度，唯品会预计其总净营收将在275亿至289亿元之间，同比增长约0%至5%。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果(AAPL)的代表上周会见了美国司法部，为劝说不要对该公司提起反垄断诉讼做最后的努力。

知情人士表示，该公司及律师会见了美国反垄断部门助理司法部长Jonathan Kanter，他将就是否提起诉讼做最后决定。

美国司法部反垄断部门于2019年开始调查苹果，声称该公司对其设备施加了软件和硬件限制，以阻止竞争对手进行有效竞争。

报道补充称，该诉讼预计将于3月底提起。加州总检察长Rob Bonta表示，加州也可能加入诉讼。

据了解，苹果在其App Store上面临的监管压力越来越大，因App Store向应用开发者收取15%-30%的应用销售和应用内购买佣金。批评人士表示，这些费用太高，限制了应用程序开发者公平竞争的能力。

上个月，苹果表示，将允许开发者使用其他支付系统，但仍将对大多数应用程序购买收取27%的费用，或对订阅收取12%的费用。

该公司在欧洲也面临反垄断审查，欧洲监管机构正计划对其处以5亿欧元的罚款，理由是该公司在音乐流媒体服务方面存在反竞争行为。

为了遵守欧盟严格的《数字市场法案》，苹果还大幅改进了其在欧盟的iOS、Safari和App Store产品。该法案将于3月7日生效。

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美股投资网获悉，据报道，减肥药巨头礼来(LLY)对竞争对手Viking Therapeutics(VKTX)的潜在收购可能已经停滞。据知情人士透露，礼来已提出以每股40至50美元的价格收购Viking，并计划于上周宣布这笔交易。Viking认为报价还不够，于是决定在周二公布其减肥药数据。

周二早些时候，Viking宣布其减肥药VK2735的二期试验取得积极结果。该股周二收涨121%，报85.05美元。

数据公布后，HC Wainwright周三将Viking的目标价从33美元上调至90美元。

受Viking减肥药的消息影响，礼来周二收跌0.90%，而另一家减肥药巨头诺和诺德(NVO)收跌1.02%。

今年1月底，有消息称Viking收到了收购要约。此前有报道猜测辉瑞(PFE)可能是竞购者。

去年12月，瑞士医药巨头罗氏同意以高达31亿美元的价格收购减肥药开发商Carmot Therapeutics。受该消息提振，Viking一度飙升了86%。

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