美股投资网获悉，华尔街商业银行巨头摩根大通(JPM)利用其基于人工智能技术的现金流管理与预测工具，帮助一些企业级别的大客户减少了近90%的手工统计编辑相关的繁琐工作，这也使得这家美国最大规模的商业银行离这项付费AI服务全面推向市场又近了一步，同时也意味着全球企业在“AI货币化”方面可能迎来一波大爆发趋势。摩根大通高管表示，不久后可能将对目前免费试用的这项AI现金流工具收费。

摩根大通批发支付部门的数据和分析主管托尼•威默(Tony Wimmer)在接受媒体采访时表示:“我们将继续投资于这个AI解决方案，因为我们看到，我们开始真正破解这个工作流程，并且帮助客户全面提高效率。”他表示，自从大约一年前推出该AI辅助工具以来，摩根大通目前有大约2,500名客户正在免费试用这一套全新的AI现金流工具。

威默表示，该AI工具可让各大企业的财务部门高效率地分析和预测现金流，目前众多免费使用该AI工具的企业级别客户普遍对其产生了浓厚的订阅兴趣。据了解，这家华尔街商业银行巨头正在考虑将来向使用这种被称为“AI现金流辅助工具”的AI解决方案的客户收取费用。

据了解，全球最大规模的几家商业银行2023年以来可谓砸重金吸纳AI领域的技术人才，这些商业银行巨头近期一直在加大对人工智能工具的开发力度，目的是全线提高摩根大通所覆盖的B端客户的生产率以及降低企业成本。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，摩根大通的这项AI技术工具最终可以让雇主们将每周工作时间缩短到仅仅3.5天。据了解，摩根大通在2023年初期曾为人工智能工具创造的“商业价值”设定了高达10亿美元的目标，此后不久在2023年的5月的投资者日将这一目标提高到15亿美元。

“现金流预测是一项非常复杂且规模无比庞大的工作，你需要大量的专业判断指标和海量数据支持。”威默表示。“我坚信，一种定义为‘人类增强化的机器组件’在很长一段时间内不会消失。”

虽然摩根大通的这一AI工具能够帮助一些企业客户在分类和可视化支付流程方面减少高达90%的手工统计工作，但管理资金流动性的决策仍然需要由人类做出。

维默和他的领导的摩根大通数据分析团队有250-300人，其中包括大量数据科学家和数据工程师，他们根据摩根大通每天帮助处理的10万亿美元支付的信息，为客户精细化组织和开发人工智能解决方案。他表示，企业现金流预测项目是他最关注的细分领域之一，也是他耗费最多时间投入的领域之一。

AI货币化之势不可阻挡! 2024年或将是AI软件大爆发之年

随着全球AI技术不断突破，以及AI与应用融合趋于完善，全球各企业竞相布局以生成式人工智能为代表的先进技术，帮助企业实现赋能新业务，以及优化决策流程和经营效率，从而催生出企业与消费者们对人工智能更多元的定制化需求，并且将集中于软件领域。

根据知名研究机构IDC研报，预计2023年全年，全球人工智能(AI)支出——覆盖以人工智能为中心的系统的软件、硬件和其他服务，将达到约1540亿美元，比2022年的总支出增长26.9%;IDC预计2022-2026年期间的复合年增长率(CAGR)将高达27.0%，预计2026年人工智能中心系统的总支出(包括软件、硬件和其他服务)有望超过3000亿美元。

当前全球市值最高的上市公司微软(MSFT)可谓在全球生成式人工智能领域处于领导地位，拥有多个AI货币化工具。依靠ChatGPT开发商OpenAI的最大股东兼合作伙伴的微软获得先发技术优势，微软将OpenAI引以为傲的GPT大模型嵌入旗下Office系列等多个旗舰应用软件，以及Azure云服务体系，一举成为全球范围内AI应用端的绝对领军者。微软首席财务官Amy Hood预计，生成式AI工具相关的业务，非常有可能是微软所打造的最快实现100亿美元营收规模的业务。

Wedbush Securities分析师Dan Ives表示“根据我们的预测数据，不久后将有超过60%的微软用户将寻求在整个企业和商业领域采用微软AI软件。这是一个重大的货币化机会的早期阶段，因为微软加倍实施其人工智能战略，尤其是人工智能工具Copilot 产生了巨大的需求。”

Wedbush坚持将人工智能对商业应用和技术端的影响比作互联网，Dan Ives等分析师们表示，人工智能正处于“1995时刻”(互联网井喷式发展的开端)。

Piper Sandler2023年12月发布的企业支出报告则显示，美国公司越来越关注人工智能相关的软硬件支出，有AI方面支出意向的公司所占比列达到62%，较2022年的31%翻了一番。

据Zacks Investment Research研究报告，2023年对AI行业而言是至关重要的一年，伴随着英伟达和AMD重大的硬件GPU产品发布活动、以及各种投资和战略收购。展望2024年，Zacks 表示，AI技术的进一步发展预计将带动消费者硬件升级和全新基于AI的软件服务，例如搭载AI芯片的AI个人电脑和其他终端设备，以及嵌入聊天机器人等全新AI技术的软件应用端。

在多数华尔街投资机构看来，企业端的AI应用将走在AI软件大爆发的最前沿端。预期方面，Mordor Intelligence研究报告显示，预计到2029年，企业人工智能市场的总规模将以每年52%的速度快速增长。

Mordor Intelligence指出，全球企业逐渐认识到将人工智能融入其业务流程、通过AI自动化流程提高企业的整体经营效率并降低成本的价值。Mordor Intelligence强调，最重要的是，企业AI工具未来将能够帮助全球企业预测业务成果，提高企业盈利能力。

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美股投资网财经获悉，IWG公司正准备就在美国上市做最后决定，该公司试图说服投资者，它的估值应该更像科技宠儿优步(UBER)或爱彼迎(ABNB)。根据周二的一份声明，这家在伦敦上市的灵活办公公司已将其报告货币改为美元，并正在考虑采用美国公认会计准则(GAAP)，以反映其大部分收益来自该地区的事实。该公司表示，旗下拥有Regus服务式办公品牌的集团，可能会在今年上半年就是否采用GAAP发表“有关公司意向的声明”。

IWG或将加入大批选择在美国上市的公司的行列。该公司首席执行官Mark Dixon表示，虽然尚未做出最终决定，但该公司可能会选择单一上市。这对伦敦来说可能是一个打击，因为伦敦一直难以吸引或留住业绩落后的企业。科技巨头、总部位于英国剑桥的芯片设计公司Arm(ARM)去年选择在美国上市，而不是在伦敦。

由于转向特许经营，减少了资本支出，IWG加快了扩张计划，在2023年将新中心的开业率提高了一倍。截至去年12月，该公司收入攀升至33亿英镑(42亿美元)，是其35年历史上的最高水平。

该公司一直在重塑其投资组合，试图利用新冠疫情后工作模式的转变。该公司押注的是，人们对灵活办公空间的需求日益增长，这些办公空间离居住地更近，可以缩短通勤时间。它也摆脱了传统的租赁模式，现在将自己定位为房东的合作伙伴，这些房东可以经营灵活的办公空间，并通过管理协议分享收入。

该公司一直试图说服投资者，使其成为一家轻资本平台企业，更像是连接乘客和司机的“家庭共享版优步”，而不是传统的服务式办公公司。其模式的演变旨在降低资本密集程度，减少长期负债与租赁和转租中固有的短期收入之间的不匹配。

Dixon在周二接受采访时表示，IWG董事会目前正在研究转到美国上市是否有助于提高公司的市盈率，这在一定程度上要归功于美国市场的深度。Dixon称:“如果你看看优步或爱彼迎，它们的市盈率比我们高得多，我们是6到7倍，它们是30到50倍。人们了解优步或爱彼迎，只是还不了解我们。这是一个平台业务。”

Dixon表示，该公司一直在努力说服投资者，其估值应该有更高的倍数，部分原因是缺乏可比的竞争对手。他说，最接近的竞争对手是已经破产的灵活办公公司WeWork(WE)，但它的规模只是IWG的一小部分，主要采用传统租赁方式，并集中在几个主要城市的中心。Dixon补充道，到目前为止，IWG已经接手了大约40到50个以前由WeWork运营的地点，“但他们还没有真正完成关闭工作”。

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美股投资网获悉，近日，国际知名投行花旗银行发布最新报告称，维持国内教育科技公司网易有道(DAO)买入评级，目标价7美元，并预计2024年网易有道亏损将显著收窄。

2月29日，网易有道发布了2023年第四季度财务报告及2023财年未经审计的财务报告，其中四季度净收入达14.8亿元，同比继续保持增长态势。同时经营利润以0.8亿元实现单季盈利，同比增长209.2%，经营性现金流净流入1.6亿元，同比增长91.0%。

花旗在报告中指出，网易有道的在线营销业务Q4季度取得了惊人的97%同比增长率，这一高增长势头预计将会持续延续至今年Q1季度，且由于网易有道于Q4季度开拓了海外广告平台在内的诸多渠道，并且随着AI技术的持续应用，料定年内该业务将持续保持在一个良好的水平之上。

关于智能硬件业务，2023年网易有道主动优化了部分低ROI的分销渠道导致同比有所下降。但由于有道正在准备更多具备AI功能且极具性价比的新产品，例如公司近期推出中端产品词典笔 A6 pro，首周销量达 5 万台，产品经过适配之后毛利率维持稳定，有望带动 24 年硬件端收入增长修复。花旗认为该业务板块具备上行潜力，对2024年作出了温和增长预期。

花旗报告特别强调，重点关注网易有道的高中学习业务。2 月 8 日《校外培训管理条例(征求意见稿)》催化下，行业边界日益清晰，网易有道将会在高中课程方面的重点发力，预计将会给2024年Q1季度带来同比25%的高速增长，同时花旗预计Q1季度有道在学习服务业务上的增长将与全年的13%增长率持平。

网易有道成立于2006年，是一家以成就学习者“高效学习”为使命的教育科技公司。网易有道依托强大的互联网AI技术，围绕学习场景，打造了一系列深受用户喜欢的学习产品和服务。包括有道翻译、有道词典笔等多样化智能学习工具，以及素质教育和成人职业教育等覆盖全学段的在线课程平台。2019年10月，网易有道登陆纽交所(NYSEDAO)，成为网易旗下首家独立上市公司。网易有道是网易集团在教育领域的重要布局。

网易有道自 2017 年便前瞻性布局 AI领域，于 2019 年首次在词典笔中搭载基于 Transformer 的翻译技术，公司算法团队拥有 5-6 年相应技术上的落地、优化和适配经验。2023年1月，有道推出了子曰教育大模型2.0，显著提升了口语对话、知识问答和文本处理等能力。基于子曰2.0，有道推出了全国首个覆盖全学段、全科目的AI家教——“小P老师”，目前小P老师搭载在有道AI学习机X20上。据统计，在X20学习机上，小P老师的使用频率达近40%，成为学习机上最受欢迎的应用之一。此外，小P老师还获得了业界的广泛认可，在CSDN 2023年中国开发者影响力年度榜单中荣获“AIGC TOP智能应用”奖项。

另外，国内多家券商公司持续看好网易有道在AIGC领域的布局，华泰证券维持“买入”评级，并将目标价定为8.33美元，高于花旗目标价。

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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)收购了从Fortress Investment Group分离出来的投资管理平台LayerOne Financial，以改善该投行对冲基金服务业务。

摩根大通的全资子公司Neovest在一份声明中称，此次收购由摩根大通完成。两家公司在声明中说，通过此次交易，Neovest的客户将能够在同一平台上监控投资组合、进行风险评估、向经纪人发送订单并执行合规检查。

Neovest首席执行官JimmiShah在声明中称“此次收购完成后，Neovest便能够让客户通过一家软件供应商管理其整个投资周期。”

即使在交易下滑、资本市场活动减少的情况下，银行服务对冲基金的业务近年来仍保持了增长势头，各家银行也都在激烈争夺该业务市场份额。在摩根大通内部，Neovest的平台已为500多家客户提供服务。

据了解，LayerOne于2017年从Fortress Investment Group分离出来，开始独立运营。在此次交易中，SenaHill Partners为该公司提供顾问服务，Morgan,Lewis & Bockius LLP为其提供法律咨询。摩根大通和Gibson,Dunn & Crutcher LLP为Neovest提供顾问服务。

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2024年3月4日，搜狐公司(SOHU)公布2023年第四季度及2023年度财务报告。财报显示，搜狐第四季度总收入为1.41亿美元，全年总收入为6.01亿美元。同时，搜狐公司董事会宣布股票回购计划金额追加，从总金额最高8000万美元增加至总金额最高1.50亿美元。

搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示“2023年第四季度及全年，在广告预算仍保持谨慎的情况下，我们持续提升运营效率，并严格控制成本。基于此，2023年第四季度，我们的净利润达到了此前预期的高线。”

财报显示，2023年第四季度，搜狐总收入为1.41亿美元。其中，品牌广告收入为2000万美元，在线游戏收入为1.15亿美元。2023年全年，搜狐总收入为6.01亿美元。其中，品牌广告收入为8900万美元，在线游戏收入为4.80亿美元。

整体业务看，“搜狐媒体方面，我们不断优化产品，提升技术并扩充优质内容，进一步优化了用户体验。搜狐视频方面，我们持续发力‘双引擎’战略，不断生产引人入胜的长短视频内容。在大力发展短视频内容社交的同时，我们也致力于科学直播以及其他直播活动等。这些活动进一步促进了用户在搜狐平台的社交互动及用户粘性。与此同时，我们不断整合优势性资源并借助我们独特的IP举办各种内容营销活动，积极发掘多样化商业机会。最后，在线游戏业务保持稳定，收入符合我们此前预期。”张朝阳称。

同时，搜狐公司董事会已于2024年3月2日批准对于此前宣布的美国存托股票回购计划的金额追加，从总金额最高8000万美元增加至总金额最高1.50亿美元。如此前宣布，该股票回购计划自2023年11月11日开始，为期2年。截至2024年2月29日，搜狐已经回购了1276457股搜狐美国存托股票，总金额约1200万美元。

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美股投资网获悉，近日，戴尔(DELL)召开24财年Q4业绩会。戴尔在业绩会上指出，公司将于5月份dell科技世界上发布大量AI新产品和解决方案。Q4业务出现好转迹象，但企业和大型客户支出仍然审慎。

AI方面，戴尔指出，公司AI优化后的多个订单环比增长40%，交付8亿美元AI优化服务器；积压订单环比增长一倍，增至29亿美元；需求仍然高于供给，但H100交付周期有所改善，客户对H200和MI300X产品兴趣很高。

传统服务器方面，戴尔称，Q4传统服务器业务同比增长，连续三个季度环比增长，市场经历了历史上最长的一次消化期。传统服务器和AI服务器的场景不同，公司从客户需求看到传统服务器正在复苏，问题只是会以什么速度复苏，但传统服务器的工作任务仍然很重要，预计保持增长。

Q&A

Q存储展望？

AAI推动不断增长的存储机会，公司在最新推出的Powerscale F710中提高读取性能，并提高对高并发低延迟任务的对应性能，XF690亦如此。公司正在进行以太网的认证，这是在企业存储场景的关键能力，因为大多数企业都是以以太网为基础的。

Q积压订单的特征？

A1）需求环比增长40%，CSP、企业数量都在增长，因此结构上不像上个季度那么集中；2）这种需求遍布H100、H800、H200和MI300X，因此结构上是复杂的；3）公司预计Q1的出货量会增加。

Q传统服务器的展望？

AQ4传统服务器业务同比增长，连续三个季度环比增长，市场经历了历史上最长的一次消化期。传统服务器和AI服务器的场景不同，公司从客户需求看到传统服务器正在复苏，问题只是会以什么速度复苏，但传统服务器的工作任务仍然很重要，预计保持增长。

Q毛利率下滑的原因？AI服务器利润率比平均高还是低？

A1）公司预计毛利率环比下滑2pcts，原因包括1）存储组合季节性比较低；2）AI服务器占比比上季度更高；3）通胀带来的成本。

Q随着客户广泛使用Gen AI，公司有什么机会？

A公司认为到2027年组件市场CAGR为20%，但这个是滞后指标，需求仍在持续增长，并大幅超过供给能力。企业方面，公司有能力帮助客户将AI导入他们的业务流程，这是很大的机会，由于83%的数据在本地，未来将在数据中心外部创建比内部大的多的数据，这会发生在边缘侧，比如智能工厂、石油平台等等，公司面向教育用户、制造用户、政府、金融业者销售产品，并证明产品的有效性，客户会意识到他们在本地运行AI的需求。

QPC的定价环境？ISG中AI及非AI业务的看法？

A1）PC继续加剧，尤其是低价价格带，500美元以下的市场利润较低，公司对份额比较审慎，公司在成熟市场中端、高端价格带有较大份额。2）公司利润率在AI的帮助下逐季度提高，虽然AI低于传统服务器，但正在环比提升；3）传统服务器Q4的竞争环境环比增长，这个情况会继续，但这种情况并不罕见。4）Q1服务器组合中，AI推动了强劲的增长，传统服务器同比并没有超预期表现，市场竞争依然激烈，但公司看到更多企业服务的空间，另一方面，随着时间推移，存储也会增长。

Q内存价格提升对毛利率的影响？

A公司考虑了所有因素，并在指引中反映，未来会出现通胀环境，公司对此进行了定价调整，并尽力最大化盈利能力。

Q考虑到29亿美元的积压，预计以什么节奏转化为收入？

A这个情况很复杂，H100、H200等产品的订单结构很复杂，有不同的交付周期和承诺。Q1出货量会超过Q4，公司已经对供给能力做了最合理的预计，并反映在年度指引中；H100交付周期有所改善，其他组件预计更长。其他业务方面，传统服务器预计有适度增长，AI服务器强劲增长，存储有些滞后，但今年会出现顺风。

Q存储需求来自AI还是非AI？每台服务器，AI的增量支出是多少？

A1）存储超过了正常的季节性，这是很好的指标，围绕AI来看，文件和对象通常是AI的数据类型，AI需要更好的读写性能、一致性性能、密度等性能来支撑数据需求。2）传统存储进展也不错，好于正常的季节性，Q4环比表现中，中端、高端存储产品好于预期；3）长远看，公司认为网络也有增量，总体来说，每增加1美元AI服务器投入，就会有2-3美元专业服务、网络、存储支出，公司不会具体做拆分。公司的价值主张是提供所有类型的基础建设能力，形成差异化。

Q那为什么公司预估存储有滞后？

A当前的文本数据并不是很密集，而且可以有效压缩。当数据结构、数据集复杂化，非结构化数据的机会才会出现。公司正处于企业部署、概念认证的早期阶段，许多客户正在了解这点并制定路线图。

Q27年AI TAM是1500亿美元吗？公司预计能获得多少份额？

A公司的目标是达到比传统市场更高的份额，包括PC。公司是最大的跨国公司，能够为CSP提供硬件到服务器、到AI PC、到边缘的组合，以及网络、存储的产品。公司能在180多个国家和地区提供服务，这有助于扩大公司的影响力。

Q传统服务器、存储在不同垂直市场的情况有什么不同？

A1）PC预计24好于23年，下半年好于上半年，下半年的机会来自老化的安装基数，以及Windows 10的停更。2）传统服务器势头强劲，连续三个季度环比增长，各个地区都如此；3）存储好于预期，非结构化产品需求逐年增长，中端、高端产品好于预期。4）垂直领域看，中型、小型企业客户正在复苏，教育也很强，公司在等待的是大型客户、跨国企业的需求回暖，这些客户目前还比较审慎。

Q公司能否获得足够多的GPU？B100带来的机会？

A公司的工作就是获得能够满足需求的供给，尽管供不应求情况肯定会延续到明年，但公司正在尽一切努力满足客户需求，分配和战略没有重大变化。去年基本是H100，今年有4个主要产品，有些客户会更快做出转型，公司会对需求变化做出管理调整，并满足不同客户的交付需求。公司对H100、B100、B200抱有信心，B100、B200中，公司有机会展示液体冷却、互联、遥测、电源管理的能力。此外，还有存储、网络以及服务的机会。

Q全年指引方面，各分部的利润率变化？

A公司考虑了成本环境、竞争环境，以及AI服务器对ISG的稀释，AI方面预计随着今年发展，情况会有所改善，但成本环境、竞争环境仍有一定不确定性。

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美股投资网获悉，通用汽车(GM)正在北美召回82万辆较新型号的皮卡，原因是这些皮卡的尾门有潜在意外解锁并打开风险。此次召回涵盖了2020至2024年型号的带有电动解锁尾门的卡车，因为水可能渗入到外部尾门开关中，导致停车时短路。目前为止，通用汽车已知悉与召回问题有关的一起轻伤事件和三起轻微财产损失投诉。

据了解，此次召回涉及约57万辆美国卡车和25万辆加拿大卡车。同时，此次召回还是通用汽车今年在美国的最大一次召回，也是2024年迄今为止较大规模的召回之一。

美国和加拿大监管机构表示，如果尾门在行驶时打开，未固定的货物可能从卡车车厢掉落到道路上。

通用汽车的经销商将更换外部触摸板开关组件，但在更换零件可用之前，经销商库存中的车辆和车主可能会将该部件禁用。通用汽车表示，更换零件使用了一种新材料，提高了对水渗入的抵抗力。

此外，通用汽车建议车主在驾驶前检查尾门以确保其关闭并锁定。

通用汽车表示，正在迅速解决这一问题。此次召回涵盖2020-2023年款雪佛兰Silverado和GMC Sierra卡车，以及2020-2024年款同款重型卡车的带电动解锁尾门版本。

去年11月，通用汽车在接到不受欢迎的后挡板打开投诉后展开了调查，并表示已收到136起指称尾门意外打开的投诉。

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2022年和2023年，由于高利率影响，加密货币市场持续降温。但在今年，随着美国监管机构批准了首只现货ETF，同时投资者期待着即将到来的减半(这将减缓比特币今年的供应增长)，加密货币重新回到投资者视野中，比特币价格今年迄今已飙升近50%。与此同时，以太坊价格上涨了40%以上，因市场期待随着以太坊网络的再次更新，监管机构也能批准其现货ETF。

这种复苏也促使许多投资者重新转向加密货币相关股票，如Coinbase(COIN)、Marathon Digital(MARA)和MicroStrategy(MSTR)。对此，许多分析人士相信，如果加密货币市场能继续持续扩张，这三只股票将能为投资者提供从中获利的简单方式。

Coinbase

Coinbase是全球最大的加密货币交易所之一。2023年，其34%的交易量来自比特币，20%来自以太坊，11%来自Tether稳定币，其余来自其他类型的加密资产。这种多元化使其成为从加密货币市场的长期扩张中获利的好方法。

过去两年，由于利率上升迫使投资者远离加密货币和其他投机性投资，Coinbase遭遇了严重放缓。但展望未来，过去几个月比特币和以太坊价格的飙升可能会吸引更多的散户投资者，并再次点燃其业务的“熊熊烈火”。

分析师预计，从2023年到2026年，Coinbase的营收和调整后EBITDA都将以9%的复合年增长率增长。根据这些估计，Coinbase的估值(股价大约为今年调整后EBITDA的26倍)似乎依然合理。

不过，如果比特币、以太坊和其他顶级加密货币将飙升至新的高度，那么这些预测可能过于保守了。如果这种最积极的情境得以实现，Coinbase甚至可能会轻松超过这些预期，并在2030年之前跑赢大盘。

Marathon Digital

Marathon Digital是全球最大的纯比特币矿商。2023年，该公司创造了创纪录的12,852个比特币，比2022年增长了210%，而其通电哈希率(衡量其总采矿能力)增长了253%。该公司定期出售开采的比特币以筹集更多现金，但截至去年年底，该公司仍持有15126枚比特币(价值约9.47亿美元)，资产负债表上的现金及现金等价物为3.57亿美元。

Marathon Digital可能会在不久的将来巩固比特币采矿市场。在过去的一年里，该公司已经开设了两家新工厂，在阿布扎比成立了一家采矿合资企业，并同意收购其他多个矿场。因此。

虽然，比特币每减半一次，采矿就会变得越来越困难，每四年采矿的回报就会减半，但Marathon Digital仍可以通过扩大挖矿业务和稀释成本来抵消这种压力。分析师预计，从2023年到2025年，该公司营收将以48%的复合年增长率增长，如果比特币价格飙升，并且该公司能取代其他顶级竞争对手，到本十年末，其增长速度可能会更快。

MicroStrategy

MicroStrategy曾被认为是一只增长缓慢的企业软件股票。在过去的三年半里，当该公司开始大量购买比特币时，一切都发生了变化。截至2023年，该公司资产负债表上有189150枚比特币，市值约119亿美元。这几乎是其185亿美元企业价值的三分之二，该公司还计划在可预见的未来继续购买比特币。

随着MicroStrategy囤积更多比特币，该公司正在逐步扩大其基于订阅的分析服务，以抵消其不断下降的许可和支持收入。看涨人士认为，从长远来看，随着比特币投资的回报，MicroStrategy的软件业务将趋于稳定。

因此，就像Coinbase和Marathon Digital一样，MicroStrategy提供了一种无需直接购买比特币就能从比特币价格上涨中获利的简单方式。该公司还可以出售部分比特币，以减少债务，并通过大规模投资和收购扩大其软件生态系统。如果该公司能运用好这些资产，到2030年，该股有望轻松跑赢市场。

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美股投资网获悉，在去年美国地区银行危机期间接盘“签名银行”(Signature Bank)的纽约社区银行(NYCB)的信用等级上周五被惠誉评级(Fitch Ratings)下调至垃圾级，上个月下调纽约社区银行信用评级至“垃圾级”的另一国际评级机构穆迪(Moody 's Investors Service)则进一步下调信用评级。就在两大国际评级机构下调该行评级的一天前，这家聚焦商业房地产的中小型银行表示，发现其在追踪贷款风险的方式和路径方面存在“重大缺陷”。

惠誉上周五发布的一份声明称，惠誉将该银行(纽约社区银行)的长期发行人信用违约评级从“BBB-”下调至“BB+”，即比投资级低一级的“垃圾级”。上个月将该银行评级下调至“垃圾级”的穆迪则将纽约社区银行发行人信用评级在垃圾级评级中进一步下调，从此前的“Ba2”下调至“B3”。

国际评级机构惠誉表示，该银行重要弱点的发现“促使人们重新考虑纽约社区银行对拨备充足率的实际控制情况，特别是对其集中在商业房地产方面的高风险敞口”。

惠誉表示，此次信用评级降级决定是基于对纽约社区银行风险状况的重新评估，这是在纽约社区银行宣布公司内部控制存在重大缺陷，特别是关于内部贷款审查后所作出。该机构补充称，其对该银行的评级展望为“负面”。

此外，包括晨星(Morningstar DBRS)在内的评级机构已对陷入困境的纽约社区银行进行了降级，主要的原因均在于其对商业房地产(CRE)的“过度”敞口。在高利率环境下美国银行业坏账、商业地产行业风险高企可谓是投资者们能看到的事实。

今年以来，纽约社区银行(NYCB)“雷声”不断

自从迈入2024年以来，这家在在去年美国地区银行危机期间接盘“签名银行”(Signature Bank)的纽约社区银行可谓持续暴雷。

在1月末，纽约社区银行削减股息和储备准备金的决定，导致其股价创纪录地暴跌近38%，并拖累KBW地区银行指数(KBW Regional Banking Index)周三创下自去年3月硅谷银行(Silicon Valley bank)光速倒闭以来最糟糕的一个交易日。

从财报数据来看，造成纽约社区银行季度亏损的最大原因在于，当季该行的贷款损失拨备达5.52亿美元，比分析师预期高出十倍，同时远超上一季度的6200万美元，暗示商业地产的信贷前景恶化。

这种担忧情绪反映出高利率重压之下美国商业地产价值的持续下滑趋势，以及难以预测哪些具体贷款可能将被瓦解。造成这种局面的背后原因可能在于新冠疫情导致人们习惯性地转向远程办公，以及美联储加息周期开启后利率迅速上升至22年来最高位，这使得手头拮据的借款人再融资的成本更高。亿万富翁投资者Barry Sternlicht曾警告称，美国写字楼市场可能将面临超过1万亿美元的损失。

纽约社区银行在上周四宣布，需要加强对贷款审批的审查力度，这再次引发了投资者的担忧情绪，即该行可能对处境艰难的商业地产所有者，还包括纽约地区的公寓房东，具有严峻的商业信贷敞口。该公司股价上周五应声暴跌26%，尽管该公司表示，预计控制方面的缺陷不会导致其信贷损失拨备发生变化。

上周四，公司发布最新文件显示，由于发现贷款审查流程存在一些重大问题，减记24亿美元商誉价值。第四季净亏损则由此前的2.6亿美元修正至27.1亿美元，市场对美国中小型银行健康状况的担忧再起。

该银行在一份文件中表示“银行的管理层发现了与内部贷款审查相关的内部控制的重大缺陷，主要是由于监督、风险评估和监控活动的无效导致的。”同时，当天晚些时间，该银行宣布，已任命新领导层应对当前的困难局势。

评级机构穆迪则在一份声明中表示:“穆迪认为，由于其商业贷款方面的信用风险，未来两年纽约社区银行可能将不得不进一步增加信贷损失拨备。”该机构还指出“其多户基准下的贷款规模存在巨大的重新定价风险。”

纽约社区银行股价上周收于3.55美元，今年以来股价累计跌幅已高达65%。

“公司拥有强大的流动性和坚实的存款基础，”上周新上任的首席执行官亚历山德罗·迪内洛(Alessandro DiNello)在上周五早些时候的一份声明中表示。“我有信心，我们将坚决执行我们的转型计划，为股东创造更多价值。”

商业地产困境或将持续到2025年，纽约社区银行艰难时刻仍未结束

金融市场对美国中小型银行健康状况的担忧情绪在2024年可谓再度燃起。1月份美国商业地产的法拍数量为635期，按季度计算环比增17%;美国商业地产大量的法拍，导致与办公大楼高度关联的美国地区银行(即美国中小型银行)面临巨大的流动性压力，甚至可能影响整个美国金融业。

根据Trepp的统计数据，到2025年底，美国银行业将面临高达5600亿美元的商业房地产债务到期，占同期到期房地产债务总额的一半以上。尤其是类似纽约社区银行这样的中小型地区性银行，它们对商业房地产的敞口非常大，可能会比规模更大的商业银行受到更大的负面冲击，因为它们缺乏可以使自己免受冲击的大型信用卡投资组合或投行业务。

虽然在新冠疫情爆发后的近四年里，美国商业房地产市场(尤其是写字楼)的问题已经非常明显，但是商业房地产市场在某种程度上一直处于不稳定状态:由于买卖双方对建筑物的价值都不确定，因此大型交易数量大幅减少。现在，由于需要解决即将到期的债务问题，以及美联储可能降息的前景，预计将引发更多交易，让人们清楚地知道价值究竟下跌了多少。

来自Maverick Real Estate Partners的负责人戴维•阿维拉姆(David Aviram)表示:“与签名银行相比，纽约商业银行是一家保守得多的银行。”“然而，由于与同行相比，租金稳定的多家庭房屋房产担保的贷款占纽约社区银行 CRE账面的比例更大，因此2019年租金法的变化可能会产生更大的影响。”

阿维拉姆还表示:“到目前为止，银行报告的拖欠贷款比例与2024年和2025年将要发生的违约相比，只是沧海一粟。”“银行仍然面临这些重大风险，预计明年可能出现的利率下降也难以解决银行面临的商业地产问题。”

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最近一段时间，英伟达(NVDA)的股价飙涨确实吸引了投资者涌入股市，并将标普500指数推至新高。但与此同时，这也提醒人们警惕另一个昔日宠儿的悲剧重现，它曾因技术转型的梦想而飙升，但当这些希望变成失望时，却又跌回到了现实。

这只股票就是特斯拉(TSLA)。该公司在2017年引发了市场狂热，因为投资者押注电动汽车将主宰世界。当时，这家由马斯克领导的公司是一个现象级的存在，它的市值超过了通用汽车(GM)和福特汽车(F)等老牌汽车制造商，成为美国最大的汽车制造商。一些分析师甚至将目光望向了行业之外，称其为“下一个苹果(AAPL)”。

然而，如今特斯拉的股价比2021年的峰值下跌了50%以上，其他随之上涨的电动汽车股票也都成为了过去的影子。所有这些都应该让英伟达的投资者清醒过来，因为他们相信，该股是对人工智能未来的无限押注，这无异于重蹈覆辙。英伟达股价在2023年上涨了两倍多后，今年累计上涨了66%。

50 Park Investments创始人兼首席执行官Adam Sarhan在接受采访时表示“我们一次又一次地看到，当投资者爱上当今技术创新的理念时，逻辑就会‘退居二线’。当情绪占据主导地位时，天空就是极限。”

押注增长

尽管英伟达和特斯拉之间有很多不同之处，从他们生产的产品到公司负责人的个性，但两者的相似之处却是惊人的。

英伟达从小众芯片制造商崛起为全球最大的公司之一，是基于其过去一年的惊人销售增长具有持久力的前提。特斯拉在2020年的大爆发式反弹使其估值远超1.2万亿美元，这是基于这样一种假设，即电动汽车将被广泛而迅速地采用，特斯拉将成为主导这一市场的公司。

但现实已经打断了这个故事。电动汽车的需求正在放缓，因为热情的第一批采用者已经购买了电动汽车，而更多对价格敏感、不愿改变的消费者转向一项新技术的时间比预期的要长。因此，特斯拉较去年7月的近期高点下跌了31%，是今年纳斯达克100指数中跌幅最大的公司之一。

Value Point Capital负责人Sameer Bhasin表示“无人驾驶汽车、Cybertruck都有很大的潜力，但股价却受到了冲击。为什么?它们正在失去市场份额，利润率也在下降。在科技界，这是死亡之吻。”

对英伟达来说，现在还处于炒作周期，并且看不到任何放缓的迹象。这家公司已经连续四个季度取得了骄人的业绩，其芯片用于训练大型语言模型，为OpenAI的ChatGPT等人工智能应用程序提供动力，市场对其芯片的需求似乎永无止境。

在去年上涨了两倍多之后，该股在2024年再次成为标普500指数中表现最好的股票，上涨了66%。其市值超过2万亿美元，仅次于苹果和微软(MSFT)两家美国公司。

关于在各行各业广泛使用人工智能的讨论，让人想起围绕互联网的兴奋情绪，以及导致互联网泡沫的那些年。但与那个时代不同的是，当时互联网公司的估值依据的是“点击量”等新指标，同时还在大量流失现金，而英伟达却在创造巨额利润。根据汇编数据显示，英伟达去年的净利润增长了500%以上，达到近300亿美元，预计今年将翻一番。

风险在潜伏

如此高的利润和销售额，加上该公司不断超出预期的能力，帮助控制了估值指标。尽管如此，英伟达的市销率在标普500指数成分股中仍是最高的，达到18倍。

目前，在擅长处理人工智能模型中使用的大量数据的图形芯片类型上，这家半导体制造商占据了相当大的领先地位。但它的竞争对手也渴望在这个市场上分一杯羹。AMD(AMD)最近发布了一系列加速器，就连微软等英伟达的客户也在竞相开发芯片。

“如果你真的相信这种人工智能热潮，你可以想象10年后的未来，人工智能将被嵌入到很多地方，你需要这些运行芯片的大型系统，而这些芯片只能由英伟达提供，”Value Point Capital负责人Sameer Bhasin表示，“即使只有一点订单暂停的感觉，该股股价也会受到冲击。”

所有这些都不是为了否定电动汽车或人工智能的颠覆性力量。但它确实提出了一个问题，即投资者是否在为未来可能永远无法实现的未来增长买单。以互联网时代的市场宠儿思科(CSCO)为例，该公司仍然是一家成功的公司，但那些在其高峰期买入股票并一直持有的投资者，仍在等待24年后收回损失。

“泡沫之所以存在，是因为潜在的想法是真实的，”Longboard Asset Management首席执行官兼投资组合经理Cole Wilcox表示，“但仅仅因为宏观浪潮是真实存在的，并不意味着所有这些投资都会成为好的投资。你必须能够区分赢家和输家。”

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