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显然，从成长性来看，Fitbit应该能保持50-100%的盈利增长，对应目前的估值并不离谱。但是从笔者自身的感受看，目前市场的可穿戴设备依然有很大问题。其核心问题就是用户长期黏性并不强。一天睡了几个小时，跑步了多少公里，走的步数。大部分这些数据都是用户已经知道的，或者每天的差异性并不强。比如我们的睡眠时间每天都会稳定在一个时间段，并不需要这些设备来告诉我们，而即使知道这些数据，也未必能改善。包括我们运动的数量，许多人也有固定的模式（比如每周跑个五公里）。这也不会因为可穿戴设备的数据而改善。最终导致的结果是，许多人为了好玩而买，用了一两个月就不用了。同时我们还发现，虽然Fitbit本身拥有海量的用户数据，但至少目前这些数据根本没有给其带来任何商业价值。
可以说我对Fitbit看空基于几点：用户粘性不强，数据价值无法商业化。而在经历了一年之后，当年的看空逻辑没有任何变化，甚至我发现可穿戴设备商业模式的弊病更多了。
1） 无论Fitbit，还是GoPro都无法真正获得用户粘性。已经在极限运动领域做出品牌的GoPro可能比Fitbit稍好一些，但本质上这些产品没有真正的技术壁垒。我们已经在这两个领域都看到了小米的产品，更廉价，但是同样的产品质量。对于这些高大上的美国品牌会有很强冲击。事实上Fitbit在亚太地区市场销量暴跌45%，就是受到了小米手环的冲击。
2）用户更换频次低。在缺少技术创新下，用户对于这些产品的更换频次很低。买了一个手环，或者运动相机可能要等很长时间再换一个。不像当年的苹果手机，每一代的变化都很大，基本上两三年换一次。更换频次低，会导致小众市场难以长大。
3）说不通的软件公司。这些硬件公司都要说软件的逻辑，无论是Gopro的视频内容，还是Fitbit的用户生活数据。但是若干年后，我们发现他们依然是硬件公司基因，无法切入到软件内容。
4）长期无法持续获得盈利的商业模式。从生意本质上看，目前可穿戴设备并不是好生意。净利润率非常低，在市场风险偏好切换后，这种坏生意就面临杀估值，杀逻辑的阶段。一旦收入无法高速增长，利润就会大幅下滑。
硬件的创新，不仅仅是创造“玩具”
政治家治国，最核心的是要“政治正确”。上台前宣传什么，上台后就要实施什么，否则就会被骂没有政治信用，同时施政方针也要围绕“政治正确”，即贯彻“华盛顿共识”，民主、自由、市场化等是关键词。
商人治国，最核心的是“利益至上”，即怎么能够促进国家经济发展就怎么来。
从特朗普胜选演讲来看，需要注意以下点：
1、特朗普：“我们有一个极好的经济计划。我们能够让经济增长率提升一倍，并成为全球最强劲的经济体。”
2、特朗普：“我们会与其他所有国家和人群寻求共同利益，而非敌意；寻求合作，而非冲突”、“与此同时，我们会和其他国家处好关系，如果他们愿意和我们好好相处的话。我们会做到的。我们将和这些国家建立友好的关系，我们将和他们缔结伟大的友谊。”
3、特朗普：“我们将修复我们的内陆城市，并重建高速公路、桥梁、隧道、机场、学校和医院。我们将重建基础设施，并且更重要的是，这些重建项目会给数百万人带来工作。”
4、特朗普胜选演讲中，全文没有任何“反全球化”的明示或暗示。
如果只看这篇胜选演讲，我们能想象这是一个靠炒作“反全球化”上台的总统吗？
海清FICC频道猜测，特朗普可能把所有人都骗了，对他而言，“选战”和“治国”可能完全是两回事。“选战”就是“选战”，以选举获胜为目的；“治国”就是“治国”，以最大化美国利益为目的。
特朗普巧妙地抓住了美国大选的根本——舆论和情绪。对于治国而言，靠舆论和情绪是没办法治国的，如果他是一个真正的商人，那么他会抓住治国的重点——发展经济，而不是挑起国际争端。
对于特朗普的“治国”思路，从胜选演讲出发，我们猜测有以下几点：
第一，以美国GDP增速翻倍为主要目标。在胜选演讲中，特朗普明确表示“我们能够让经济增长率提升一倍，并成为全球最强劲的经济体”，这将成为特朗普一切政策的核心。再强调一遍，特朗普是一个商人，“政治正确”根本不重要，利益才是最重要的。
第二，“宽财政”成为唯一确定性的政策。从特朗普竞选时的言论来看，市场认为最确定的的是两点：一是“宽财政”，二是“贸易保护”。到了特朗普的胜选演讲，则只剩下了“宽财政”。“宽财政”主要有三个方面：一是扩大基建支出，二是减税，三是扩大军事支出。毫无疑问，这三点都将执行下去。
第三，“反全球化”可能只是一个幌子，或者是利益交换的工具。正如前面所说，在特朗普胜选演讲中，我们找不到任何“反全球化”的蛛丝马迹。对于墨西哥、移民问题，特朗普或许会坚持其强硬态度，但对于中国以及其他重要经济体，特朗普或许会争取美国更大的利益，但绝不会采用两败俱伤的方式。
对于资本市场而言，之所以快速由“Risk-off”切换到“Risk-on”，是因为特朗普给了美国一个机会，给了市场一个想象空间。无论是奥巴马执政还是希拉里执政，都是以“货币政策”为核心，财政政策较为保守，而特朗普则效仿中国2014-2016年，将重心由货币政策切换到财政政策。特朗普不一定会成功，但一方面至少短期不会被证伪，另一方面相比奥巴马和希拉里还是更有可能成功。
对于特朗普治国而言，其最大的难点在于防范通胀。从美国历史上看，凡是凯恩斯主义，一般都会导致通胀，甚至滞胀。极端的例子是美国60-70年代，温和的例子是2002-2007年。以2002-2007年为例，尽管小布什不是明确的凯恩斯主义者，但其大搞房地产与大搞基建没有本质区别，结果是美国CPI快速上行至4%，进而导致了连续加息和房地产泡沫的破裂。
特朗普搞基建与小布什搞房地产的区别在于，基建不涉及房地产引发的居民和企业债务危机问题，而只涉及美国政府债务问题，其可持续性要比房地产长得多。事实上，美国2013年之后一直是偏紧的财政政策，财政赤字率持续下降，为特朗普宽财政提供了条件，而且全球投资者对于美国债务问题也没有担心，与2002年之后担忧美国债务问题的市场环境有很大不同。
按照特朗普的竞选演讲以及我们的上述猜测，对资本市场会有以下重大影响：
第一，美国股市受益而非受损。如果特朗普真的让美国GDP增速翻倍，股市受益是毫无疑问的，即使短期没有做到，只要没有证伪，想象空间就还在。由于基建刺激，大盘蓝筹受益程度更高，这也是为何道指涨幅为美国三大股指最高的原因。
第二，美联储加息确定性大幅增加，美债收益率上行。一方面，美联储12月加息预期重新回到80%以上，另一方面，宽财政意味着经济增长、通胀上升，利空美国债市。
第三，美元指数仍然有不确定性，取决于特朗普是否有明确的汇率政策。如果特朗普不干预汇率，则美元指数走强概率较高，因为美债收益率上行和美联储12月加息支持美元走强。但如果特朗普明确采用“弱势美元”政策促进美国出口，则美元走势将走弱，但目前尚无明确迹象支持这一判断。总体而言，美元走势还有待观察。
第四，黄金将取决于“全球央行流动性拐点”与“政治不确定性”之间的博弈。特朗普以美国利益为出发点是确定性的，但是其具体措施确实存在一定的不确定性，特别是国际政策方面和汇率政策方面。如果特朗普真的为了美国短期利益而“反全球化”、明确采用“弱势美元”政策，则黄金上涨概率大，但如果特朗普的“反全球化”仅限于反移民、反墨西哥，则黄金避险价值消失，而如果特朗普没有明确的汇率政策，黄金将受制于全球央行流动性拐点、强势美元而下跌。
第五，全球大宗商品价格、通胀上行。大搞基建必然扩大对工业原料的需求，在全球工业已经经历数年自我和政府主导的出清之后，供给已经明显下滑，而需求回升会导致商品价格上行，全球摆脱“通缩时代”概率较大，中国通胀压力将更为突出。
第六，中国风险资产受益。如果特朗普“反全球化”只是利益博弈筹码，则中美走向僵化和对抗的可能性很低，中国风险资产将受益；如果特朗普真的“反全球化”，让出全球政治经济统治地位，则中国经济短期受损、长期受益；如果特朗普是极端分子，挑起大国直接对抗，则全球风险资产受损（这种情况下，美国股市也难以幸免），但从特朗普胜选演讲来看，特朗普是一个“商人”而不是一个“疯子”，极端情况的可能性几乎不存在。
第七，中国债券市场受损。如前所述，极端情况出现可能性极低，在正常情况下，一方面，全球大宗商品价格上行、通胀上行利空中国债市，另一方面中国风险资产上涨也利空中国债市。更重要的是，从中国自身基本面和货币政策来看，债券收益率大幅上行难以避免。
特斯拉CEO、有“钢铁侠”之称的Elon Musk近日预言，计算机、智能机器和机器人将成为未来主要的劳动力。随着越来越多的工作因为科技的变革而由机器人来完成，政府将不得不为普通人支付统一标准的工资。
关于收入或者薪酬统一化，目前全世界尚无先例。之前瑞士曾经就是否需要给所有公民每月2500瑞郎基本收入而进行公投，但是公投的结果并未通过。而美国总统奥巴马之前也在接受采访则表示，未来10-20年的时间里，统一化的收入是否合适、普通人是否会接受这一变化，这两大话题将成为热门。
在接受CNBC采访时Musk表示，未来将有很大的概率会见到这种情况的出现，并且似乎没有其他的选择。他特别以半挂车作为了一个例子。“未来这种车型可能能做到自动驾驶，驾驶员将被迫转行到其他工作，比如调度或者运营。尽管这个时代不会很快的到来，但是说不定其他岗位的乐趣比开车更有意思，而且人们会有更多时间去做更加复杂或者有意义的事情。”
事实上，今年10月Musk的特斯拉刚刚发布声明称，包括还未上市的Model 3在内，在产的所有特斯拉车型都将配备能实现完全自动驾驶的Autopilot硬件，并且车辆利用此硬件驾驶的安全性比人类驾驶高。
Fitbit公布的第三季度调整后每股盈利19美分，收入5.04亿美元不及预期，第四季度盈利指引亦逊于预期。该公司股价盘后跳水逾30%，创纪录新低。
Fitbit周四公布的财报显示，该公司第三季度调整后每股盈利19美分，符合分析师预期，但收入5.04亿美元，不及预期的5.07亿美元。此外，Fitbit公布的第四季度盈利指引显示，该公司预期第四季度收入在7.25亿至7.5亿美元之间，不及分析师此前预测该公司第四季度收入为9.851亿美元。
Fitbit公司联合创始人兼首席执行官James Park称，他很高兴看到第三季度推出的新产品得到了积极的认可。在现有客户升级设备的同时，Fitbit也在吸引新的客户。他强调了Fitbit品牌的强势，以及可穿戴设备正日益成为消费者日常生活的一部分。
Park补充道，Fitbit公司会持续增长和盈利，但不是以此前预期的速度。“我们致力于提高产品的实用性，更深入地融入医疗生态系统，相信我们可以利用品牌和社区，来开拓新的增长渠道。”
该公司首席财务官Bill Zerella在电话会议上表示，预计第四季度恐怕比预料的更加疲软。 基于第三季度的疲软表现，他对第四季度的营收“持非常谨慎的看法”。
公布中国市场销售额大跌的今年三季度财报后，苹果股价大有连跌五日之势。瑞信分析师公布调查称，iPhone 7在主要市场中国有需求不及前代机型的迹象，令人担忧苹果的主要营收来源智能手机销售增长可能乏力。
上周二苹果公布，截至今年第三季度的2016财年，公司营业收入为2156亿美元，为2001年以来首次同比下滑，三季度不但iPhone等硬件销售全线下滑，而且大中华区销售额较去年同期大跌30%。盘后公布财报后，苹果股价下跌2.8%。
自上周二公布财报以来，苹果股价连续四个交易日收跌，本周二开盘后延续跌势，盘中跌约2.3%跌破111美元/股创一个月来新低，很有可能连续第五日以下跌收官。
同在周二，瑞银分析师Steven Milunovich公布对全球智能手机行业半年度调查结果，显示iPhone 7在美国市场需求强劲，美国消费者对价位更高的iPhone 7 Plus兴趣增加。而Phone7在中国却出现销售疲软的迹象，中国消费者对新近上市的iPhone 7兴趣不及iPhone6刚上市时。
鉴于iPhone升级缓慢，中国消费者买兴不够旺，Milunovich认为，iPhone 7销售上行潜力有限。不过他重申仍给予苹果股票买入评级，提到苹果品牌实力仍存，估值有吸引力。他对苹果的目标价是127美元/股，较当前水平高约15%。
随着发达经济体通胀回归预期升温，投资者正积极做着准备，他们争相买入有规避通胀冲击功能的美国通胀保值债券（TIPs）。
据Lipper的统计数据，锚定TIPs的美国共同基金和交易所上市基金（ETF）今年累计吸引了62亿美元新的资金流入，有望创下2011年以来最大的年度资金流入。
仅在上周，上述类型基金就出现3.845亿美元新资金流入，为4月以来最大周度资金流入规模。过去十周，有九周都出现资金净流入。
通货膨胀保值债券（US Treasury Inflation-Protected Securities，Tips）的最大特点是能够消除发行国国内通货膨胀风险，以锁定实际收益率。它的本金与CPI挂钩，按固定票面利率计算的利息将随本金变动而变动。
通胀回归迹象正在发达经济体显现。欧元区10月CPI创下两年新高。美国9月核心PCE物价指数同比增长1.7%，为三个月以来最大涨幅。
花旗银行的Willem Buiter在最新报告中提到了发达经济体通胀的回归：发达国家通胀水平摆脱了近期低迷的局面，并有可能在接下来6-12个月时间里进一步走高。我们预计发达经济体通胀率在2017年会提高到2%，这将是2012年来的最高水平。
数据公司Fulcrum的分析师Juan Antolin Diaz及其团队通过贝叶斯（Bayesian）VAR模型测算，从2015年起，发达国家目前的通胀大约反弹了1/3。当时，通胀接近于零。目前，通胀在0.5%上下。根据预测，通胀将进一步回升，并在2017年升至1.5%。
根据《华尔街日报》，TIPs收益率反映出来的市场通胀预期在上周四触及一年多最高水平。用于衡量截止到期时点之前的通胀预期的盈亏平衡通胀率升至1.73%。
美联储主席耶伦在本月演讲中表示，允许美国经济增长过热。这暗示了继续提高物价的意愿。
Doubleline基金创始人、拥有“新债券之王”之称的Jeffrey Gundlach近期在San Diego的一次演讲中警告，美国通胀可能在未来6个月内触及3%。他建议投资者买入TIPs，因为这是“为赢家准备的”。而2014年他曾称“TIPs是为losers准备的。”
美国联邦调查局(FBI)称发现了支持重启希拉里电邮事件调查的新邮件，这一消息令特朗普的胜出概率出现反弹，而似乎已经稳操胜券的希拉里民调领先优势逐渐缩小，此前大幅落后的特朗普又看到了胜选的可能，也给市场增加了不少不确定性。那么在这种情况下有哪些交易机会呢？
恐慌指数暴涨
市场因FBI重启邮件门而剧烈波动，有恐慌指数之称的VIX指数周五一度从14.66冲高至17.31，最终全天上涨6.77%。
恐慌指数暴涨显示了市场风险偏好迅速降低，特朗普这一政治风险再次被市场考虑在内。此前市场对希拉里当选预期颇高，市场风险也逐渐降低。如果调查结果对希拉里不利，那么市场风险情绪可能将大幅恶化，做多CBOE Volatility Index(VIX)期货将是一个不错的选择。
墨西哥比索最惨？
市场上的个品种中，和美国总统大选选情相关度最高的要算是墨西哥比索（Mexican Peso, MXN）了，因为特朗普此前宣称如果当选总统将在美墨边境筑起高墙阻挡墨西哥非法移民，并且要重新和墨西哥进行贸易谈判。
随着特朗普在党内竞争中逐渐脱颖而出，比索也一路节节败退；而当特朗普民调逐渐开始落后于希拉里后，比索又有所上涨。上周五受FBI重启邮件门调查的影响，美元对墨西哥比索上涨0.70%，收报18.9713。如果FBI对邮件门做出不利于希拉里的结论，那么墨西哥比索将面临巨大的压力。
加元同样承压
另外，同属北美的加元同样会受到影响走弱，此前特朗普多次抨击前总统克林顿（希拉里的丈夫）签下的北美自由贸易协定（North American Free Trade Agreement，NAFTA），并声称要废除这一协议。美国是加拿大的最大贸易伙伴，如果因为特朗普当选使美加贸易受阻，加元自然将走弱，但表现会强于比索。
MassRoots是一家大麻主题创业公司，除此以外，还有 MJNA TRTC。员工常常被允许在办公期间使用大麻却没有太大关系。美国新兴小企业家正在定义新产业的工作文化，这一文化存在于社交任务、金融机会和创业生活的连接点。
“这里每个人都相信大麻应该出于经济、社会和道德原因被合法化，所以我们的热情很大，”作为MassRoots的创始人之一，首席执行官埃塞克·德勒特里希（Isaac Dletrich）说道，“我们很多人都消费大麻并且对大麻植物非常熟悉，因此我们对此非常热情并希望将这件事继续推进下去。”
另一创始人斯图尔特·付提尔（Stewart Fortier）表示，虽然MassRoots的存在有一定提倡大麻的意味，开辟一个新产业对于雇员仍旧是非常令人兴奋的机会。很多大麻主题的技术公司现在都在服务于美国能够合法药用大麻的23个州和华盛顿特区，另外有4个州已经将大麻的娱乐性消费合法化。现在还有一家名为Bud and Breakfast的大麻友好型房屋短租公司，其他像Leafly和WeedMaps等公司和应用也在不断研究大麻的限制和分发情况。大麻产业在2014年的估值为27亿美元，这一数字在2019年预计会增长到110亿美元。
“我们并不像是一家用电子邮件进行营销的创业公司或数据分析公司，”付提尔在接受Fast Company的采访时说，“我们在这个酷酷的行业做着酷酷的事情，大麻给我们带来很多机会，每个人在面对如此之多的机会是都会充满干劲。”
MassRoots独特的吸引力在最新一轮招聘中被证实，曾在SaleForce和Autodesk担任行政职务的兰西·盖雷（Lance Galey）被聘为新任首席技术官，将WeddingWire公司做到1亿美元规模的杰莱米·马奇思（Jeremiah Marquis）也成为新任销售及商务副总裁。付提尔表示：“对于我而言这些人真正代表了我们下一轮能够招募和留住的人才。”
将一种曾经被禁止的物品做成产业也带来了大公司难有的开放度和透明度。比如说，22名来自强调将受管制器具开放化的技术公司Flowhub的员工掌握着公司和行情的最新动态。身处丹佛的员工们还被鼓励对超越自身职位和工资的事物发声。
Flowhub首席执行官凯勒·谢尔曼（Kyle Sherman）表示：“每周三下午我们将4:20的会谈称为‘4:20集会’，我们有不同种类的大麻产品和一些小厂生产的啤酒。作为一个公司整体我们坐在一起探讨眼下公司和行业最大的问题以及解决方法。”更多美国大麻的股票，请添加美股微信分析师 niugu88
希尔曼承认现在很多美国职员都秘密沉湎于吸食大麻，他相信公开消费大麻能够增强文化透明性。
“只要你拿出结果，我们不关心你怎么到的那里。”希尔曼说，他同时指出办公室仍旧禁止吸烟，“我们员工在日间很少使用大麻，他们在白天一直在进行头脑风暴且状态昂扬，这使得他们能够用不同的思路思考这些创造性问题，他们能够取得令人难以置信的成果。”
谢尔曼表示如果员工有滥用大麻或因为消费大麻而导致工作能力低下的情况，他自己就会介入，不过现在这还不是个问题。这是因为他们招聘人员的重要筛选机制会筛掉有滥用倾向的人，他们会选择真正认同企业在社会中所做事情的人才。
谢尔曼认为Flowhub的招聘过程谨慎而开放。应聘者被鼓励诚实描述自己在大麻方面的经历以及他们为什么希望加入这一行。谢尔曼表示自己尤其看重应聘者对大麻合法化、大麻安全获取和质量管控的热情。比如说，一位应聘者的母亲在抗击癌症期间使用大麻，他因此非常希望确保其他人在药用的情况下安全获取大麻。
“我认为Flowhub有一些很独特的地方，这些特征已经溶入我们的血液。”谢尔曼接着说道，他指的并不是四氢大麻酚而是员工对于全新产业的推动和创新精神。
运用这一策略制定的投资组合上涨了15%。同期，道琼斯指数和标普500指数分别上涨3.8%和4%。“道指狗股”策略最早因迈克尔-奥希金斯（Michael O‘Higgins）于1991年出版的《跑赢道指》（Beating the Dow）一书而广受欢迎。
狗股策略实际上相当简单：投资者年初时在道指的30只成分股中挑选出股息收益率最高的10只，并将资金平均分配于其中；持有一年后再根据股息收益率的变化进行一次调整。CNBC基于FactSet的数据分析显示，截至周一收盘，2015年年底选定的10支狗股的总体平均回报率（包含股息）为18.3%。
策略师们指出，狗股策略很大程度上与这样一个事实有关：股息收益率最高的股票本身也正好是最便宜的股票。无论是通过股息收益率还是市盈率判断，买进低估值股票一般都能跑赢大盘。
历史数据也证明了这一策略有效性。据投资百科（Investopedia）介绍，狗股策略在1957年至2003年期间的年均回报率为14.3%，高于道指11%的年均回报率。而在1973年至1996年，狗股年均回报率高达20.3%，同样高于道指同期15.8%的平均回报率。
不过，这一策略并非每一年都能跑赢大盘，也有少数年份“狗股组合”表现不及道指。狗股策略的支持者有赖于对长期平均表现的评估，但价值型股票成为“价值陷阱”的风险也是始终存在的。
CNBC的报道说，狗股今年受益于债券收益率的下跌。对于那些寻求收益的投资者来说，债券收益率下跌使得买入高股息股票成为一种越来越有吸引力的投资选择。但由于通胀压力上升以及美联储可能于年内加息，债券收益率正在走高，这将对高股息股票构成压力。因此，狗股策略的吸引力接下来可能会减弱。事实上，一些基于“道指狗股”策略的上市交易票据（ETN）第三季度已经出现下跌。
分析师还指出，狗股策略没有考虑到股票回购，但这在功能上与派发股息是等同的。同时，高股息收益率也可能意味着，股票背后的企业有着更大的风险和更小的增长空间。
调研机构皮尤对2012年到2015年这四年里的 Twitter 用户做过一次有趣的统计：18~29岁年龄段里，在整个美国互联网用户群体中的比重分别为27%、31%、37%及32%，与此同时，30~49岁年龄段里的 Twitter 用户比重则分别为16%、19%、25%及29%。
同样的情况也出现在了 Facebook 用户中，从2012年到2015年，在18~29岁年龄段的美国互联网用户群体中，Facebook 用户的比重分别为86%、84%、87%、82%，而30~49岁年龄段的 Facebook 用户比重则73%、79%、73%、79%。
而自2012年到2015年间，在18~29岁年龄段的 Instagram 用户在全美互联网用户中的比重分别为28%、37%、53%、55%，该年龄段的 Pinterest 用户在全部用户中的比重分别为19%、27%、34%、37%。
Facebook 诞生于2004年，Twitter 在2006年问世，较之于18~29岁的年轻人，30~49岁甚至年龄更大的用户群正越来越多地成为 Facebook 和 Twitter 增长最迅猛的群体——年轻人正在抛弃 Facebook 和 Twitter；对于同样面世于 2010 年的 Instagram 和 Pinterest 的趋势却正好相反，它们的18~29岁的用户群体在过去四年间几乎增加了将近一倍。
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