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2024年，中国化妆品市场正经历新一轮洗牌。
当“面临挑战”、“市场逆风”、“增长不及预期”成为许多美妆头部企业财报中的高频词汇，欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH等全球美妆奢侈品集团巨头在华业绩也不免遭遇挫折，行业景气度偏弱，却依然有企业在这一年当中取得了难得的逆势增长。
作为国货美妆的代表，尽管面对行业整体承压，逸仙电商(YSG)交出了一份颇具含金量的转型答卷。
“降本增效+深耕研发”构筑护城河，双轮驱动成果显效
据国家统计局数据，2024年12月化妆品类零售额为345亿元，同比增长0.8%；2024年全年化妆品类零售额为4357亿元，同比下降1.1%。国际美妆大品牌在中国市场的业绩普遍面临增长瓶颈，其中，欧莱雅2024全年北亚市场销售额同比下降3.2%，中国市场首次出现负增长；雅诗兰黛2025年二季度净销售额下滑6%，亚太地区净销售额同比下降11%。
在此背景下，逸仙电商向市场交出了一份颇具含金量的业绩成绩单。
据美股投资网了解到，2024年四季度，逸仙电商实现营收11.5亿元，同比增7.1%，跑赢行业大盘4.9%的增长。公司2024全年实现营收达33.9亿元。
其中，2024年第四季度Non-GAAP净收入转正至1.07亿，Non-GAAP利润率达9.3%，创上市以来历史新高，盈利能力显著增强。
逆势突围的背后，是公司“降本增效+深耕研发”双轮驱动的成果。2024年四季度，逸仙电商总运营费用同比下降3.5%。其中，公司市场与销售费用率同比显著减少6.8%；管理费用占收比由14.8%降至8.7%。运营费用比持续优化，市场费用也因更具战略性的支出投入费率同比减少。
自逸仙电商上市5年以来，公司持续完善和深化“逸仙科技之路”的研发战略布局，而随着集团强力的研发费用支撑，研发成果不断落地，集团旗下各个品牌均实现了科研赋能的品牌力提升。
在研发方面，公司2024年第四季度研发投入2630万元，环比增加3.95%。2024年全年研发投入费用达1.09亿元，研发费用占比为3.23%，居行业第一梯队水平。
对于公司业绩表现，逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示“尽管美妆市场持续面临挑战，公司业绩依然于2024年第四季度实现稳健发展。反映了公司在产品研发、品牌建设和成本优化等方面的战略举措取得阶段性成功。未来，公司将继续致力于战略转型计划，深化战略转型，全力推动业绩实现可持续增长。”
在行业整体承压的背景下，逸仙电商作为国货美妆集团的代表，在变局之年依然实现了逆势增长，在Non-GAAP层面实现了扭亏为盈，展现出强劲的韧性和增长潜力，另据公司2025年一季度业绩指引，公司预计总收入同比将实现约2%至12%增长。均说明公司战略转型的成效在逐步释放，造血能力大幅提升，高质量发展成效显著。
护肤业务占比突破 41%，第二增长曲线的势能稳健
2022年，逸仙电商首次对外披露其新五年战略转型计划，通过优化业务架构，控制运营费用等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”，逸仙电商开启了其二次创业。
如今，随着公司新转型战略的不断深化，公司双引擎驱动的增长逻辑也逐渐显现。在业务层面，逸仙电商的护肤业务与彩妆业务合力逐步构建了具有发展活力的业务结构。
据美股投资网了解到，公司护肤业务至今已连续11个季度增长率超30%，形成公司贡献力稳定的第二增长曲线。2024全年，逸仙电商护肤业务占比达41.1%，年度营收贡献率再创新高。
其中，公司旗下护肤三大品牌稳步前行，明星单品实现渠道突破。2024年四季度，公司科兰黎品牌于天猫自营渠道、自播间、二梯队达播，实现全面同比增长，并于双11抢跑霸榜抖音高端护肤TOP 1；EVE LOM于天猫实现稳健增长，首次双11销量实现破亿；DR.WU达尔肤杏仁酸精华也爆卖60万+件，GMV蝉联电商渠道酸类精华TOP 1。
而在彩妆业务方面，公司旗下的完美日记引领行业“妆养一体”发展，发布了首个“妆养一体”研究报告，创新“妆养一体”系列产品，如“仿生膜”精华口红、“仿生膜”精华唇釉、“三萃”精华粉底液、四色“精萃”眼影、“千肽”精华素颜霜等，其中完美日记第二代仿生膜精华口红持续热销。
随着公司“妆养一体”的创新发展，于彩妆赛道实现技术破局，仅实现独家相分离锁色护唇技术的“仿生膜”口红，便累计销量突破471万支，双十一期间连登8大热门榜单TOP 1。2024年四季度，公司彩妆业务也实现了同比16.4%的增长。
结语
立足当前化妆品市场，科研热在2025年将持续加码，在这场贴面短打的竞技战中，逸仙电商已经收获了“先胜”局面。
从行业发展态势来看，2023年，我国美妆市场规模达5798亿元，而据弗若斯特沙利文预计，2028年将达到8763亿元，2023-2028年CAGR达8.6%。其中，护肤市场占比80%左右，护肤市场增速将快于彩妆市场，预计2023-2028年护肤/彩妆市场规模复合增速将分别达到8.7%/8.4%。
此外，弗若斯特沙利文认为，当前我国彩妆高端化进程加快，高端美妆市场增速也将高于大盘。2023年，我国高端美妆/高端彩妆市场规模分别为1942/471亿元，预计未来5年分别以9.9%/10.8%的复合增速增长。
在消费者决策日趋理性、需求愈发多元的市场背景下，美妆护肤赛道的竞争已从单纯的产品力和渠道力较量，演变为一场“技术+内容+运营”的全面战役。品牌不仅需要在技术研发上构筑创新壁垒，还必须精准洞察目标群体的内容偏好，并通过精细化运营实现圈层化的深度触达，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。
如今，逸仙电商已进一步完善了从前沿科技研究到先进制造、端到端的完整生态链，其战略转型样本为国货美妆高质量发展提供了路径参考。
伴随着战略转型的深入推进，逸仙电商在产品研发、品牌建设和成本优化等方面能力提升，公司营收结构持续优化，运营效率和盈利能力进一步提升，面对2028年预计突破8千亿的彩妆及护肤品市场，这一获得市场验证的战略定力，将有望助力其在行业分化中持续获取超额收益。
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美股投资网获悉，NatWest(NWG)发布声明表示，英国政府的持股量降至 5.93%。这将使其持股量落后于贝莱德，后者的持股量为 6.4%。在拯救该银行十六年多之后，英国政府不再是NatWest Group Plc的最大股东。
这是自 2008 年 10 月救助以来，英国首次不再是 NatWest 银行的最大投资者，尽管自去年 3 月以来英国政府就不再被视为该银行的控股股东。
“让银行恢复完全私有化是我们与政府共同的愿望，也符合我们所有利益相关者的利益，”NatWest 在一份声明中表示。“我们欢迎财政部继续取得的进展。”
自 2023 年 12 月以来，政府通过一系列公开市场销售和定向回购迅速减持 NatWest 的股份，当时其持股比例为 38%。自去年年初以来，该公司股价已上涨逾 100%，远远超过富时全股指数 12% 的涨幅。
英国政府即将全部出售其 NatWest 的股份，这些股份是英国政府在 2008 年金融危机期间通过救助计划收购的。该银行CEO保罗·斯韦特 (Paul Thwaite)表示，第二季度将是全面退出的合理时间表。
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美股投资网获悉，对处于人工智能支出热潮中心的芯片制造商英伟达(NVDA)增长前景的担忧导致该股股价周四跌超8%，至三周以来的最低水平。而有交易员押注，该股更深的滑坡即将到来。据悉，一名交易员在周四下午买入了30多万份合约，押注英伟达股价到3月7日将跌至115美元，这意味着英伟达股价将较周四收盘价下跌超4%，而该股股价上一次达到这一水平是在去年9月中旬。
英伟达在周三美股盘后公布的2025财年第四财季业绩依旧超出市场预期，却不及以往的惊艳表现，且对2026财年第一财季的指引喜忧参半。因此，对英伟达的看空押注很可能加剧了该股周四的疲软。
尽管英伟达缓解了自今年初AI初创公司DeepSeek崛起以来对其股价的部分压力，但关于AI投资能否持续的重大问题依然悬而未决。
以DeepSeek-R1为代表的“低成本+高性能”开源模型的崛起不仅对美国在该新兴领域的主导地位构成挑战，也引发了对企业巨额AI支出的质疑。与此同时，科技行业还受到特朗普总统关税政策对美国经济和通胀影响不确定性的冲击。
Zacks Investment Management的客户投资组合经理Brian Mulberry表示“几个月前，我们对AI的增长前景还十分笃定。如今，市场预期已变得更为分散，相关AI股票的波动性也开始反映出这一点。”
Parnassus Investments投资组合经理Krishna Chintalapalli表示，英伟达的业绩表现稳健，这将把围绕AI热潮的一些重大问题推迟三到六个月。但他补充称“长期的争论还没有解决。支出的可持续性、大语言模型(LLM)货币化、企业采用率等问题依然存在。虽然这些都在推进，但我们仍处于早期阶段。”
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美股投资网获悉，随着特斯拉(TSLA)股价持续下挫，部分投资者正为未来更大的下跌空间做准备。
这家由马斯克领导的电动汽车公司股价已较2024年末高点下跌约40%，这一跌势在近期加速，原因是数据显示特斯拉1月在欧洲的汽车销量近乎腰斩。本周股价约17%的跌幅表明，特斯拉核心汽车业务的放缓正开始令交易员感到不安。对于一只涨跌在很大程度上取决于投资者热情而非基本面的股票来说，这并不是什么好消息。
“对于像特斯拉这样估值高昂的股票，真正的难题在于难以判断其底部，”盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，“由于特斯拉长期以来一直违背传统估值标准，其底部更多取决于投资者情绪，而非价值投资者可能使用的常规指标。”
特斯拉今年麻烦不断。美国总统大选后，由于投资者押注马斯克将受益于与美国总统特朗普的密切关系，其股价不断飙升。但今年1月，该公司报告了疲弱的第四季度交付数据，年度销售额出现十多年来的首次下滑，投资者信心随之减弱。随后发布的财报显示季度利润低于预期，同时公司下调了2025年的销售展望。
本周，特斯拉市值自去年11月以来首次跌破1万亿美元，使其在美国最具价值公司的排名中落后于伯克希尔哈撒韦(BRK.A)和博通(AVGO)。其股价距离追平历史上最长的连跌纪录仅一步之遥。
缺乏催化剂
目前，可以推动特斯拉股价上涨的催化剂寥寥无几。分析师预计，特斯拉短期内不会对其全自动驾驶汽车计划做出有意义的更新。近日，特斯拉FSD辅助驾驶功能在中国正式上线，订阅价格为6.4万元人民币。然而，相比之下，竞争对手比亚迪(01211)本月早些时候表示，未来几乎所有车型都将免费配备高级驾驶辅助功能。另外，马斯克对政治事务的专注也令投资者感到担忧，他们希望马斯克能花更多时间经营这家电动汽车制造商。
特斯拉的高估值是另一个需要谨慎的理由。特斯拉股票的远期市盈率为92倍，相比之下，标普500指数为21倍，特斯拉的大型科技股同行平均为28倍。其近期股价下跌正值大盘走弱之际，标普500指数从本月创下的历史高点下跌了约5%。
上述任何一个因素都可能是部分投资者准备迎接更多动荡，而非逢低买入的原因。衡量期权头寸的一项指标——一个月期权的隐含偏斜度——在上周自去年11月以来首次转为看跌，这表明交易员正在寻求防范未来股价下跌的保护。期权交易员为防范特斯拉股价下跌所支付的溢价达到了自去年8月市场暴跌以来的最高水平。
研究图表以预测股票走势的技术策略师同样谨慎。其中一个原因是该股票当前下跌的强劲势头，以及其过往剧烈波动的历史。
Fundstrat技术策略主管Mark Newton预计，该股将从275美元的水平反弹，这一价位意味着将较周四收盘价低约2.5%。他表示，若跌破这一价位，该股可能会进一步试探260美元的支撑位，这是该股在大选前曾触及的水平。
诚然，即便是最看空特斯拉的投资者也清楚，即使基本面看起来很糟糕，这只股票的情绪也可能瞬间扭转。最近的例子出现在大选后的反弹期间，当时公司股价在短短29个交易日内几乎翻了一番。
然而，Roundhill Financial首席执行官David Mazza表示，那些指望出现转机的投资者可能会经历一段艰难时期。
他表示“我们预计特斯拉短期内仍将继续承压，因为投资者在权衡马斯克‘第一伙伴’溢价带来的好处与电动汽车业务在战略重要市场挣扎的现实。鉴于这些相互矛盾的叙事，很难说这只股票的正确走势是什么。”
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自己参与设计鞋服、一站式家装服务、定制化旅游产品……如今，定制消费日益走俏，消费场景更加多元、市场规模不断扩大，这背后反映出消费升级浪潮下，人们消费需求的个性化、多样化、品质化，也折射出生产与流通企业加快数字化转型，创新商业模式，让供需匹配更精准。
根据弗若斯特沙利文，近年来中国小批量定制消费品的增长主要归因于个性化需求驱动下的时尚及设计师品牌的崛起以及中小企业的投资。其中，小批量定制消费品市场规模已从2017年的63亿元增至2023年的102亿元，复合年增长率为8.2%。此外，未来个性化消费品的需求仍会加速释放，预计2024年至2028年，中国批量定制消费品将从109亿元增长至161亿元，复合年增长率为10.2%。
日益活跃的赛道，自然有选手跑步入场。
2月18日，来自上海的定制消费品制造商MaxsMaking Inc.（以下简称“迈克丽斯公司”）向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新版招股说明书，拟以股票代码“MAMK”申请在美国纳斯达克IPO上市。该公司最早于2024年2月7日向SEC递交了秘密申请，并于2024年7月8日获得中国证监会国际合作司公布的境外发行上市备案通知书。
迈克丽斯公司计划以每股4至5美元的价格发行200万股A类股票，预计募资金额在800万至1000万美元之间。
业绩下滑明显流动性隐忧浮现
据招股书披露，2023年4月30日、2024年4月30日止六个月，该公司实现营收分别为1538万美元、973万美元，同比下滑36.7%;实现净利润分别为98万美元、124万美元，同比下滑20.59%，由此可以看出公司近期营收和净利都呈现一定的下滑趋势。
成长力下滑且尚未形成规模效应，迈克丽斯的资金压力似乎也变得愈发紧张。据招股书数据披露，截至2024年4月30，迈克丽斯有约364万美元的未偿还短期银行贷款，主要来自宁波银行、浙江民泰商业银行、浙江义乌农商银行、浙江义乌农商银行这四家银行。
另外，该公司还从第三方个人那里获得了大约42万美元的未偿还贷款，不过这些贷款没有利息，也没有还款条件。负债高企之际，该公司的现金流也并不充盈——至2024年4月30日，迈克丽斯拥有约23万美元的现金，主要现金来源自公司的运营、银行贷款、关联方贷款和第三方贷款。同期，该公司用于经营活动的净现金约为170万美元，这主要归因于，收入减少而导致的应收账款减少约170万美元;与IPO相关的专业费用，递延发行成本减少了约65万美元;以及由于销售额下降，客户预付款减少了约38万美元。
目前，迈克丽斯主要通过运营现金流、债务融资以及主要股东或投资者的财务支持来改善流动性和资本来源。如果无法在需要时筹集到额外资金，或者由于缺乏足够的资金而无法扩大业务或以其他方式利用公司的商业机会，公司的业务、经营业绩、财务状况和现金流将受到不利影响。
小众赛道乘风起POD定制市场“借力打力”谋增长？
在“电商、环保、个性化”三大趋势加持下，POD定制在年轻消费群体中展现出了极高的市场吸引力和流量潜力。
从具体的品类需求来看，服装配饰以39.6%的显著份额占据POD市场主导，家居装饰品则是增长最快的子类别，基于宠物形象定制的轻量产品在各大平台上需求持续火爆，此外，个性化定制的珠宝和数码配件也逐渐成为年轻人彰显个性和品味的新选择。
POD（Print on Demand，按需印刷）产业热度飙升，不仅满足了年轻消费者自我表达的需求，也引领着各大品类的创新方向。开发时间短、库存积压风险低、客单价高且运营灵活，POD展现出得天独厚的竞争优势。加之数字智能和制造技术的成熟，推动定制服装和定制家居装饰成为各大平台的“香饽饽”。
据弗若斯特沙利文报告，中国定制消费品行业的大多数订单都是从大型企业那里收到的。随着企业专注于企业文化建设，中国的定制消费品市场一直在快速增长。从2017年到2023年，中国定制消费品市场规模从1387亿元增长到2173亿元，复合年增长率为7.8%。预计该行业将保持高增长率，预计2024年至2028年期间市场规模将从2362亿元增加到3430亿元，复合年增长率为9.8%。
不过，当前迈克丽斯所处的定制消费品赛道竞争亦十分激烈。
具体而言，定制产品行业参与者类型多样化，包含大型企业、中型企业以及小型企业和工作室。迈克丽斯便属于定制赛道的“小而美”，公司虽然能够灵活满足客户的独特需求，提供具有特色的产品，但由于规模较小，可能在生产能力、供应链管理和品牌推广方面存在不足，同时还需要面对来自中大型企业的资源、技术、资金等方面的竞争压力。
鉴于此，基本面“孱弱”的迈克丽斯要想实现规模效应，恐还有从多个维度提升公司的竞争实力。
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美股近日持续下跌，原因是随着对经济增长放缓的担忧与特朗普政府政策引发的贸易不确定性席卷市场，昔日推动美股上涨的“动量交易”正遭遇寒冬。曾经在2023-2024年领跑标普500指数的科技、通信和非必需消费品股票，如今在2025年集体垫底，而医疗保健和必需消费品等传统防御型板块则异军突起。
Roth Capital Partners 首席市场技术分析师JC O'Hara指出，“当投资者看到防御型股票开始领涨，他们的避险情绪会愈发强烈。”
标普500指数周四便再次大幅下跌逾1.5%，在经历了年初的火热之后，2025年迄今这一美国基准股指反而累计下挫了0.3%，表现逊于欧洲甚至加拿大的基准指数。从周线和月线的角度来看，标普500指数本周已下跌了2.5%，月线则重挫3%，再跌1.4%就将抹去特朗普当选以来的所有涨幅。
与此同时，对股票投资者的一连串打击还在继续。
英伟达公司周三盘后公布的业绩和财测未能让对其寄予厚望的投资者眼前一亮，周四其股价大跌了约8%，目前已从1月6日触及的纪录收盘高位下跌了近20%，市值则跌破了3万亿美元大关。
“英伟达的财报本质上其实不错，但与过去一段时间财报披露期的重量级表现相比，仍算小巫见大巫，”Certuity首席投资官Scott Welch表示。
在此之前，DeepSeek 1月份推出的低成本人工智能模型已使华尔街AI概念股的涨势降温。上周末的一份分析师报告暗示微软将取消部分数据中心的租约，也引发了人们对人工智能行业产能过剩的担忧。
而科技大盘股近来的走软，又恰逢美国经济数据表现持续不佳，以及特朗普不断释放关税威胁。
周四公布的经济数据便再度显示，美国通胀预期、消费者信心、成屋销售和初请失业救济人数发出着令人不安的信号。虽然10年期美债收益率隔夜出现了七天来的首次上涨，但仍徘徊在年内低点附近。目前，10年期美债收益率已较1月份4.8%的峰值下跌了约50个基点。
O'Hara表示，标普500指数原本理应欢迎美债收益率下降，但当下跌如此迅猛时，投资者的第一反应就是询问市场出了什么问题。他补充称，由于市场将债券市场的上涨解读为一种防御性举措，这也加速了投资者从风险较高的追逐趋势的交易中撤出。
由于美国经济数据表现持续低迷，联邦基金利率期货市场定价已显示，交易员预计美联储今年将降息约60个基点，即至少进行两次降息，每次25个基点。美联储很可能在6月或7月的政策会议上恢复降息。
在过往，散户投资者通常会蜂拥进行由动量驱动的投机交易，但现在他们也正在暂停买入并转而抛售。摩根大通的数据显示，本周一开盘后两个小时内，散户投资者就抛售了11亿美元的股票，这是自2020年3月疫情爆发以来最大的单日资金流出。
根据美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的最新调查显示，总体而言，散户投资者情绪已变得极度悲观。截至本周三的一周内，对未来六个月股价下跌的预期飙升了20个百分点以上，达到近61%。
注：红色部分为持悲观观点的占比
而很显然，投资者眼下面临的考验或许还远没有结束——在大摩看来，标普500指数周四大跌背后一个潜在的危险信号是，其已经跌破了触发CTA(大宗商品交易顾问)中期清盘的一条红线：5887点。
摩根士丹利量化和衍生品策略部门在周四临近尾盘时表示，“过去30分钟内，市场紧张情绪变得更加明显。我们预计未来一周宏观系统性策略将需要抛售超过400亿美元的股票，其中大部分来自CTA。”
大摩指出，这是因为美国股票期货的触发因素开始转变——ES/NQ/RTY（标普500/纳指100/罗素2000三大指数期指的代码）在未来几天内都应该转为空头。当然，大摩也提到，月末的100亿至150亿美元养老金/资产配置再平衡需求，可能将部分抵消这一抛盘。
1. 2月28日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.30%，标普500指数期货涨0.39%，纳指期货涨0.32%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数涨0.27%，法国CAC40指数跌0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.39%。
3. 截至发稿，WTI原油跌1.45%，报69.33美元/桶。布伦特原油跌1.26%，报72.64美元/桶。
市场消息
美国通胀再次失控!公布的美联储“首选指标”不容乐观。 美国第四季度核心PCE物价指数同比增长了2.7%，高于最初报告的2.5%。将于周五公布的1月份核心PCE可能同比增长 2.6%，前值2.7%;预计1月整体PCE将环比增长0.3%，高于前值0.2%。个人消费支出(PCE)价格指数是美联储衡量通胀的首选指标。无论是房屋还是一盒鸡蛋，一系列指标的价格涨幅再次加剧。这在很大程度上与导致疫情初期通胀飙升的供需因素和劳动力市场压力有关，而特朗普总统计划征收的关税加剧了人们对价格将进一步上涨的担忧。一系列报告显示价格压力再度上升——从投入成本到工资增长再到通胀预期——凸显出美联储暂时维持利率不变的意图。
全球顶级富豪家族罕见集体减持，市场动荡下套现70亿美元。一些全球最富有的家族通过罕见的上市股票抛售，套现了近期的收益，获利约 70 亿美元。意大利亿万富翁阿涅利家族周三披露，计划出售其所持有的法拉利约 30 亿欧元(31 亿美元)股份，部分原因是为了帮助其扩大对超级跑车制造商之外的投资。同一天，神秘的雷曼家族的一位基金经理宣布出售Keurig Dr Pepper Inc.的股份，价值约为 25 亿美元。乐高的创始家族于周二申请出售办公服务公司ISS A/S的 15 亿丹麦克朗(2.09 亿美元)股份，上个月南非的鲁珀特家族也采取了类似举措，获利约 14 亿美元。彭博亿万富翁指数显示，这四个家族的总净资产为 750 亿美元。
美联储官员齐呼“保持耐心”，哈马克称利率未达“实质性限制”水平。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，目前的利率并未达到 “实质性限制” 的程度，官员们应在一段时间内维持利率稳定，等待有证据表明通胀正在回归到2% 的目标水平。哈马克传达的信息与周四发表讲话的其他多位美联储官员的观点相契合。尽管他们对经济前景的谨慎程度各不相同，但没有人暗示近期有降息的打算。哈马克还指出，监测通胀预期和其他指标对于评估金融环境是否与美联储抑制物价上涨的努力相符至关重要。哈马克周四表示“我认为，在评估未来道路时，货币政策有耐心等待的空间。这很可能意味着在一段时间内维持联邦基金利率稳定。”
末日预言家格兰瑟姆警告AI泡沫狂欢终将重演“铁路悲剧“。人工智能技术正在推动人类迈向更高效的未来，然而，华尔街长期的末日预言家、波士顿 GMO 的联合创始人杰里米·格兰瑟姆却持有不同观点。他认为，与所有改变世界的技术一样，人工智能最终将走向崩溃，并对投资者的利益造成损害。在最新的 Merryn Talks Money 播客中，格兰瑟姆将当前蓬勃发展的人工智能技术比作 19 世纪英国的铁路扩张，称其为“最引人注目的失败之一”，尽管大量资金涌入这一提升了 GDP 和生产力的网络，但“每一项真正重要的新技术都有泡沫”。86 岁的格兰瑟姆以在股市大跌前做出悲观预测而著称，但近期他的预测却未能命中目标。
美联储调查美国工人称因使用AI而生产率增长。圣路易斯联储、范德比尔特大学和哈佛大学联合开展的一项研究显示，美国工人们报告说，通过使用生成式人工智能，节省了大量的工作时间。该论文发现“使用生成式人工智能后，工人平均每小时的生产率提高了33%。”研究人员根据他们认为的第一次具有美国全国代表性的生成式人工智能采用调查，通过工人使用该技术的程度和强度来衡量生成式人工智能对工作效率的影响。在上周使用生成式人工智能的受访者中，21%的人表示这一周为他们节省了4小时或更多时间，20%的人表示节省了3小时，26%的人表示节省了2小时，33%的人表示节省了1小时或更少时间。
特朗普关税“回马枪”搅动汇市，美元指数创三周来最大单日涨幅。在美国总统特朗普确认下周将对加拿大和墨西哥加征25%的关税之后，外汇交易员纷纷买入美元。这令彭博美元指数在周四创下三周以来的最大涨幅，而墨西哥比索和加拿大元在特朗普宣布这一消息后双双下挫。据悉，2月27日，特朗普宣布，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在3月4日对两国加征25%的关税。这是特朗普第二个总统任期内的首次重大关税动作，可能扰乱全球供应链、重新引发通胀和减缓经济增长。
个股消息
戴尔科技(DELL)Q4业绩喜忧参半，AI服务器需求前景依然强劲。戴尔科技Q4营收同比增长7.2%，至239亿美元，不及市场预期;调整后每股收益为2.68美元，好于市场预期。第四季度基础设施部门营收为114亿美元，不及市场预期的118亿美元。其中，21亿美元来自人工智能(AI)服务器，而华尔街的预期为27.7亿美元。电脑部门营收增长1%至119亿美元，其中，消费类个人电脑(PC)销售额下滑12%，而商用个人电脑销售额则增长5%至100亿美元。展望未来，戴尔预计，在截至2026年1月的2026财年，不包括某些项目的每股收益约为9.30美元，营收为1010亿至1050亿美元。市场预期每股收益为9.24美元，营收为1030亿美元。
受关税政策影响，惠普(HPQ)Q2利润指引不及预期、拟裁员超千人。惠普公布了第一财季业绩。在截至1月31日的第一财季，收入同比增长2.4%，至135亿美元，其中商用电脑销售额增长10%，这超过了分析师平均估计的134亿美元。按业务划分，惠普个人系统部门的销售额同比增长5%，达到92亿美元。然而，印刷业务同比下降2%，至43亿美元。但由于零部件成本上升和对中国商品征收关税的影响，该公司的利润前景低于预期。该公司周四在一份声明中说，在截至4月份的这一时期，不包括一些项目的每股收益将为75美分至85美分。分析师平均估计为85美分。
化工巨头巴斯夫(BASFY)预计今年利润微增，拟削减成本21亿欧元。化工巨头巴斯夫预计，由于其农业和营养部门的增长有助于抵消陷入困境的汽车行业对化学品和涂料需求的疲软，今年利润将略有增长。该公司在周五发布的财报中表示，今年剔除特殊项目的EBITDA利润预计将在80亿欧元至84亿欧元之间，相比之下，该公司2024年EBITDA利润为79亿欧元。尽管北美地区第四季度的总体销售额有所提升，但该公司全球销量仍略有下降，这主要是受到欧洲等地区经济增长疲软的拖累。除化学品部门外，巴斯夫预计所有部门都将为这一增长做出贡献。与此同时，其石化业务将受到计划于2030年在中国投产的新工厂固定成本上升的影响。
亚马逊(AMZN)推出新型量子计算芯片Ocelot，微软谷歌阵营再添劲敌。亚马逊的云计算业务部门AWS宣布推出名为“豹猫”(Ocelot)的新型量子计算芯片。此前，科技巨头谷歌(GOOGL)和微软(MSFT )已推出类似产品。亚马逊网络服务在一篇博文中表示，与目前的方法相比，“豹猫”芯片可将实施量子纠错的成本降低多达90%。量子芯片用于执行计算任务，与使用传统二进制位(取值为1或0 )的方式不同，量子芯片使用量子比特(qubit)，可以同时处于1和0的状态，这使得量子芯片在诸如药物研发等复杂计算过程中能够大幅提升速度。
传Meta(META)计划为聊天机器人Meta，AI推出付费订阅服务。据知情人士透露，Meta Platforms 计划为其人工智能聊天机器人Meta AI测试付费订阅服务，类似于OpenAI和微软提供的访问其聊天机器人高级版本的服务。知情人士称，测试将于今年第二季度开始，但他们预计这项订阅服务最早要到明年才能获得可观的收入。Meta首席执行官扎克伯格正寻求加强公司在人工智能领域的竞争中与微软(MSFT)支持的OpenAI和谷歌(GOOGL)的竞争地位。扎克伯格在1月份表示，该公司计划今年花费650亿美元来扩大其人工智能基础设施。
特斯拉(TSLA)拟在加州提供“无人驾驶”叫车服务，将与优步(UBER)等竞争。特斯拉公司正在寻求批准在加州提供叫车服务，这是马斯克公司在其传统汽车销售业务步履蹒跚之际为实现接载付费乘客目标的重要一步。根据文件，特斯拉去年底向加州公共事业委员会申请了“交通租赁承运人许可证”，将使特斯拉拥有并管理自己的车队。这一此前未被报道的申请表明，特斯拉正在努力在短期内推出一项承诺的叫车业务，开辟新的收入来源，并与优步、Lyft(LYFT)和Waymo等公司展开竞争。马斯克表示，特斯拉将于6月在奥斯汀推出无人驾驶叫车服务，并计划在今年年底前在加州推出，但他没有提供具体细节。
英伟达(NVDA)股价重挫超8%!大笔期权押注还会再跌4%。对处于人工智能支出热潮中心的芯片制造商英伟达 增长前景的担忧导致该股股价周四跌超8%，至三周以来的最低水平。而有交易员押注，该股更深的滑坡即将到来。据悉，一名交易员在周四下午买入了30多万份合约，押注英伟达股价到3月7日将跌至115美元，这意味着英伟达股价将较周四收盘价下跌超4%，而该股股价上一次达到这一水平是在去年9月中旬。英伟达在周三美股盘后公布的2025财年第四财季业绩依旧超出市场预期，却不及以往的惊艳表现，且对2026财年第一财季的指引喜忧参半。因此，对英伟达的看空押注很可能加剧了该股周四的疲软。
重要经济数据和事件预告
21:30美国1月核心PCE物价指数年率、美国1月个人支出月率、美国1月核心PCE物价指数月率。
22:45美国2月芝加哥PMI。
次日02:00美国至2月28日当周石油钻井总数。
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美股投资网财经获悉，特斯拉公司(TSLA)正在寻求批准在加州提供叫车服务，这是马斯克公司在其传统汽车销售业务步履蹒跚之际为实现接载付费乘客目标的重要一步。根据文件，特斯拉去年底向加州公共事业委员会申请了“交通租赁承运人许可证”，将使特斯拉拥有并管理自己的车队。
这一此前未被报道的申请表明，特斯拉正在努力在短期内推出一项承诺的叫车业务，开辟新的收入来源，并与优步(UBER)、Lyft(LYFT)和Waymo等公司展开竞争。马斯克表示，特斯拉将于6月在奥斯汀推出无人驾驶叫车服务，并计划在今年年底前在加州推出，但他没有提供具体细节。
在销售电动汽车的主要业务陷入困境之际，马斯克在自动驾驶、机器人和人工智能领域押下了重注。特斯拉最近公布了10多年来的首次年度销量下滑，第一季度在美国和欧洲等关键市场出现了疲软迹象。
在与加州官员的沟通中，特斯拉讨论了驾驶执照信息和药物测试协调问题，这表明该公司打算使用人类驾驶员，至少在最初阶段是这样。特斯拉正在申请与Alphabet(GOOGL)旗下无人驾驶出租车业务Waymo相同类型的许可。一位发言人表示，虽然特斯拉已获准在加州测试配备安全驾驶员的自动驾驶汽车，但它没有申请加州机动车辆管理局(Department of Motor vehicles)的无人驾驶测试或部署许可。
目前还不清楚特斯拉是否会获得加州公用事业委员会(California Public Utilities Commission)的许可，也不清楚这项服务何时开始。一位发言人在一份电子邮件声明中表示，特斯拉的申请“正在审理中，尚未公开”。
配备安全驾驶员的叫车业务可能为特斯拉在加州推出机器人出租车服务铺平道路，Waymo已经在旧金山运营了一支无人驾驶车队。
每种商业模式都有不同的许可要求和运营规则——优步和Lyft允许司机使用自己的车辆，而不像Waymo——而且该州对自动驾驶汽车的更严格要求让一些公司陷入了困境。在一起导致一名行人受伤的事故后，Cruise在加州被吊销了执照，其母公司通用汽车公司(GM)后来放弃了自动驾驶出租车市场，停止了业务。
多年来，马斯克一直在谈论无人驾驶的特斯拉车队。特斯拉目前在市场上还没有完全自动驾驶的汽车，但它提供了驾驶员辅助系统，可以在驾驶员保持驾驶的情况下控制某些功能。去年10月，特斯拉公布了即将推出的无人驾驶赛博出租车的原型车。马斯克表示，该公司将首先使用现有车型推出叫车服务，其中包括Model 3轿车和Model Y SUV。
马斯克最近谈到了网约车的准备工作，他说“要确保整个系统有效运行，还有很多工作要做”，包括确保支付系统和应用程序功能按预期运行。
特斯拉在德克萨斯州推出机器人出租车服务的道路更加清晰，在德州，自动驾驶和其他车辆一样受到监管。该公司的车辆将被要求安装摄像头，遵守交通法规，并购买保险。
该公司还需要获得德克萨斯州许可和监管部门颁发的拼车许可证。根据一项记录要求，截至2月初，该公司尚未与该部门进行沟通。特斯拉目前也没有在该部门的网站上被列为共享乘车许可方。
优步正准备今年与Waymo在奥斯汀和亚特兰大推出自动驾驶服务。优步首席执行官达拉·科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)本月表示，他与马斯克进行了交谈，但马斯克决定不将其车辆放在优步的平台上。
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近日，爱奇艺短剧《原罪》的分账金额突破3000万元，创下2024年短剧行业分账金额新纪录。《原罪》以一起刑侦案件为引，逐步揭开背后错综复杂的家族恩怨与人性纠葛。自上线以来，凭借紧凑的剧情、精良的制作和演员的精湛演技，该剧迅速获得了观众的喜爱。
自2024年11月初爱奇艺发布短剧分账合作新规后，阶梯分成模式让内容方在分账期内获得了更为可观的收益，极大地激发了内容方对头部作品的创作热情。2025年初，爱奇艺又公布了“精品短剧百部计划”，预计将推出超过100部分账短剧，《原罪》等头部内容还将推出续季作品。
根据第三方云合数据显示，2024年全网短剧霸屏榜TOP5中爱奇艺独占三部，分别为《原罪》《侯府夫人不好当》《孔雀圣使请动心》。凭借对短剧市场的深刻洞察和内容趋势的精准把握，爱奇艺与内容方合力为市场贡献了大量高品质、受欢迎的短剧内容，共同推动短剧市场繁荣发展。接下来，包括《宫锁金枝》《主妇的觉醒》《十年不晚》《无处遁逃》《母妃攻略手册》等优质短剧即将陆续上线。
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美股投资网获悉，周五早间，戴尔科技(DELL)公布截至1月31日的2025财年第四季度业绩。数据显示，该公司Q4营收同比增长7.2%，至239亿美元，不及市场预期;调整后每股收益为2.68美元，好于市场预期。
第四季度基础设施部门营收为114亿美元，不及市场预期的118亿美元。其中，21亿美元来自人工智能(AI)服务器，而华尔街的预期为27.7亿美元。
电脑部门营收增长1%至119亿美元，其中，消费类个人电脑(PC)销售额下滑12%，而商用个人电脑销售额则增长5%至100亿美元。
近几个季度，长期低迷的个人电脑市场开始复苏。行业研究公司IDC的数据显示，2024年第四季度个人电脑出货量上升了1.8%。
展望未来，戴尔预计，在截至2026年1月的2026财年，不包括某些项目的每股收益约为9.30美元，营收为1010亿至1050亿美元。市场预期每股收益为9.24美元，营收为1030亿美元。
对运行人工智能工具的计算需求推动了戴尔、超微电脑(SMCI)和慧与科技(HPE)等高性能服务器制造商的蓬勃发展。戴尔首席运营官Jeff Clarke在声明中表示，在与 Elon Musk 的xAI及其他客户达成交易后，戴尔的人工智能服务器积压订单在第四季度末跃升至90亿美元。
戴尔预计，2026财年人工智能服务器营收将达到150亿美元。这比2025财年的98亿美元增长了约50%。
Clarke表示“我们已做好准备，抓住业务各个领域的增长机遇。随着我们将人工智能业务从大型云服务提供商扩展到企业，再扩展到个人电脑边缘，我们在人工智能领域的前景非常强劲。”
截至发稿，戴尔盘后跌1.84%，此前一度上涨5%。该股今年以来累计下跌6%。
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