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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)曾凭借其在人工智能(AI)领域的强大技术实力，一度登顶全球市值最高公司宝座。然而，如今其股价的强劲涨势已经停滞。投资者开始对向这家芯片巨头投入更多资金持谨慎态度，因为人工智能计算的普及之路显然并非一帆风顺，也并非完全依赖于英伟达的技术。
目前，英伟达仍然是人工智能淘金热中最重要的“卖铲人”。该公司的收入仍在飙升，Hopper芯片系列及其后继产品Blackwell的订单也在不断增加。
Bloomberg撰稿人Ian King认为，英伟达能否继续取得成功取决于微软、谷歌和其他科技巨头能否找到足够多的商业用途，让它们从英伟达芯片的巨额投资中实现盈利。即便如此，目前尚不清楚需要多少英伟达最强大、最赚钱的芯片今年1月，中国初创公司DeepSeek发布了一款人工智能模型，据称该模型的性能与美国大公司生产的模型一样好，但开发所需的资源却少得多。
在DeepSeek发表了一篇论文，详细介绍了新模型的功能及其创建过程后，英伟达的市值在一天内暴跌了5890亿美元，创下了股市历史上的最大跌幅。在接下来的几周内，英伟达股价有所回升，但仍低于年初的水平。
接下来让我们看看英伟达取得惊人增长的因素以及未来面临的挑战
英伟达最受欢迎的AI芯片有哪些?
目前最赚钱的产品是Hopper H100，其名称是为了向计算机科学先驱Grace Hopper致敬。它是图形处理单元的强化版。Hopper将被Blackwell系列取代，后者以数学家 David Blackwell的名字命名。
Hopper 和 Blackwell 都采用了先进的技术，能够将使用英伟达芯片的计算机集群整合为一个高性能单元，从而能够处理海量数据并进行高速计算。这种能力使它们成为训练最新一代人工智能产品所依赖的神经网络的理想选择，因为这些任务对计算能力要求极高。
这家总部位于加州圣克拉拉的公司将以多种方式出售Blackwell，包括作为GB200超级芯片的一部分，该芯片将两个Blackwell GPU和一个Grace CPU结合在一起。
为什么英伟达的AI芯片如此特别?
所谓的生成式人工智能平台通过吸收大量已有材料来学习翻译文本、总结报告和合成图像等任务——它们受到的训练越多，表现就越好。
根据英伟达的数据，Blackwell在训练人工智能方面的表现是Hopper的2.5倍。
对于那些急于训练人工智能平台执行新任务的客户来说，Hopper和Blackwell芯片提供的性能优势至关重要。这些组件被视为开发人工智能的关键。
英伟达如何成为AI领域领导者?
英伟达早已是图形芯片领域的霸主，这些芯片负责生成计算机屏幕上的图像。其中最强大的芯片由数千个处理核心组成，可同时执行多个计算线程。这使得它们能够生成复杂的3D渲染，如阴影和反射，而这正是当今电子游戏的一大特色。
英伟达的工程师在21世纪初意识到，他们可以为其他应用重新配置这些图形加速器。与此同时，人工智能研究人员发现，通过使用这种芯片，他们的工作最终可以付诸实践。
英伟达的竞争对手表现如何?
根据市场研究公司IDC的数据，英伟达目前控制着数据中心GPU市场约90%的份额。亚马逊的AWS、Alphabet的谷歌和微软的Azure等大型云计算提供商都在尝试开发自己的芯片，英伟达的竞争对手AMD和英特尔也致力于自研芯片。
到目前为止，这些公司并未削弱英伟达的主导地位。
AMD被普遍认为最有可能撼动英伟达的领先地位。AMD在1月份表示，今年上半年的销售额将与前六个月持平。到2025年下半年，当该公司的新芯片上市时，销售额将有所改善。AMD拒绝给出今年的年度营收目标。
英伟达如何保持领先于竞争对手?
英伟达更新了其产品，包括支持硬件的软件，速度之快是其他公司无法比拟的。该公司还设计了集群系统，帮助其客户批量购买H100并快速部署。
英特尔的Xeon处理器等芯片能够处理复杂的数据，但它们的内核较少，处理通常用于训练人工智能软件的海量信息的速度也较慢。曾经在数据中心组件领域占据主导地位的英特尔迄今一直难以提供让客户满意的加速器。
另外，英伟达的优势不仅仅在于硬件性能。该公司发明了名为CUDA的图形芯片设计语言，能够使其芯片适用于支撑人工智能应用的计算任务。这种软件工具的广泛应用，帮助整个行业与英伟达的硬件紧密绑定。
AI芯片需求如何?
英伟达首席执行官黄仁勋及其团队曾多次表示，公司的订单已经超出了产能，即使是老款产品也是如此。该公司将于美东时间周三公布财报，投资者期待其再次做出这一保证。
微软、亚马逊、Meta和谷歌已宣布计划在人工智能和支持人工智能的数据中心上投入数千亿美元。最近，有人猜测人工智能数据中心的热潮已经失去了动力。投资银行TD Cowen表示，微软已取消了部分美国数据中心容量的租约，这引发了人们对微软获得的人工智能计算容量是否超出其长期需求的广泛担忧。
中国初创公司DeepSeek为何备受关注?
DeepSeek发布了新的R1开源人工智能模型，竞争对手纷纷研究该公司如何在利用极少资源的情况下取得与美国竞争对手相当的成果。
DeepSeek使用真实世界的数据来微调其人工智能模型，这种方法被称为推理，相比其他公司使用的人工训练方法，它更节省时间和数据资源。英伟达可以说是受DeepSeek冲击最大的公司，它称赞DeepSeek的模型是“卓越的人工智能进步”。
不过，英伟达表示，即使人工智能模型的构建方式发生了变化，其芯片也将发挥重要作用。该公司表示“推理需要大量的英伟达GPU和高性能网络。”
华尔街分析师怎么看？
Tipranks的数据显示，整体而言，华尔街分析师予英伟达“强力买入”评级，平均目标价为177.87美元，较当前股价水平高出40%。
Wedbush Securities在最新研报中继续看好英伟达，并预计这家由黄仁勋领导的半导体巨头的第四财季业绩有望“显著超预期并实现增长”。
Wedbush分析师在报告中写道“2025年，‘七巨头’的资本支出将达到3250亿美元，同比增长约1000亿美元。随着越来越多的企业和政府(如星际之门)踏上AI的黄金大道，企业驱动的需求正在加速增长。我们认为，在Blackwell产品上市后，需求已远远超过供应。在与众多企业AI客户交流后，我们发现没有一家企业的AI部署因DeepSeek的情况而放缓或改变。”
英伟达将于本周三美股盘后公布财报，分析师普遍预计，英伟达Q4将实现每股收益0.85美元，营收达到385亿美元。
截至周二美股收盘，英伟达跌2.8%，报126.63美元。该股今年以来累计下跌6%。
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美股投资网注意到，英伟达(NVDA)的业绩将决定人工智能是否能够重新成为美股上涨的主要驱动力，或者在七大科技股进入回调区间后引发进一步的疲软。
AI 芯片领军企业发布的财报已成为华尔街今年最重要的事件之一。英伟达将于周三收盘后公布第四季度财报，这可能是该公司迄今为止最重要的财报，此前中国初创公司 DeepSeek 的崛起扰乱了 AI 基础设施需求的前景。
尽管英伟达股价本月呈上涨趋势，但仍低于 DeepSeek 之前的水平。与之前的抛售相比，投资者更不愿意在这次下跌中买入，对冲基金最近也抛售了科技股。这也是自 2022 年以来，英伟达首次在公布收益前股价下跌。
Banrion Capital Management 首席投资官Shana Sissel表示“DeepSeek 让我们意识到英伟达并非不可战胜。”她预计这家芯片制造商本季度的业绩将不尽如人意。期权数据显示，报告前后隐含的波动幅度约为 8.5%。
“其他科技公司发布的财报普遍持悲观态度，而人工智能业务在某些情况下是最悲观的，”她补充道。“我非常谨慎，并不乐观地认为这份财报会像过去一年半中英伟达发布的财报那样。这可能会导致大规模抛售。”
今年 1 月，DeepSeek 的出现打破了华尔街最稳固的交易之一开发人工智能需要在计算能力和相关基础设施方面进行大量投资，尤其是英伟达的芯片。DeepSeek 需要的芯片数量和计算能力要少得多，但其性能可与美国最新的大模型相媲美。
在 TD Cowen 写道微软公司已开始取消美国大量数据中心容量的租约之后，科技股出现了最新的波动，这一举动可能反映出人们对其是否正在建设超出长期需要的人工智能计算能力的担忧。
不过，本财报季大型科技公司报告的一个关键主题——包括英伟达的客户微软、亚马逊公司、Alphabet和Meta——都是确认或显著提高了资本支出计划，这表明他们还没有准备降低对英伟达产品的需求。
Jennison Associates 的技术股票投资组合经理 Nick Rubinstein 表示“本季度，我们看到资本支出数字大幅增加，令我感到鼓舞的是，提供大部分支出和人工智能基础设施的公司是历史上最强大的公司，这说明这一趋势具有可持续性。”
数据显示，分析师对英伟达 2026 年净利润的预期在过去一个季度保持稳定，而对营收的预期则上涨了约 2%，这表明华尔街投行并没有因为 DeepSeek 或其他原因而下调预期。在周三盘后发布的报告中，分析师预计英伟达的季度营收将超过 380 亿美元，较去年同期增长 73%。
预测的稳定性，加上自上次报告以来股价一直下跌，已经削弱了英伟达最大的症结之一估值。目前股价为预期收益的 28 倍，低于 10 年平均水平，与纳斯达克 100 指数的市盈率接近 26 倍，相差不大。
“重要的是要认识到，这不再是一只昂贵的股票，”Rubinstein 表示。“考虑到增长率超过 20%，我认为市盈率相对合理。”
华尔街对英伟达的评级普遍偏向正面，彭博追踪的近 90% 分析师建议买入，而只有一家公司——Punto Research——给出了卖出评级。分析师平均目标价显示，未来 12 个月英伟达的涨幅为 38%，在费城证券交易所半导体指数成分股中隐含回报率最高。
西北共同财富管理公司的 Matt Stucky 表示“英伟达的股价确实不难上涨。”他对该公司 Blackwell 芯片的增长潜力以及其他因素持乐观态度。如果投资者的担忧“消散，你就会开始看到股价出现倍数扩张。”
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道明银行旗下投行和金融服务机构TD Cowen上周五发布“渠道调查”研报称，微软公司已经取消了与至少两家私营数据中心运营商的数项租赁协议，涉及功率总计“数百兆瓦”。此外，微软还已经暂停了将已协商并签署的资格声明（SOQ）转换为租赁协议，并将其国际支出的很大一部分重新分配给了美国。
TD Cowen分析认为，微软此举主要是因为“预见到供大于求”。公司大规模放弃产能扩张表明，此前推动其在AI基建上重金投入的重要市场信号已经消失。
随着“微软退租数据中心”引发美股市场算力和电力等板块震动，美东时间2月24日，微软少见地在盘中对市场传闻进行回应。
微软发言人表示：“我们本财年投资超过800亿美元用于基础设施建设的计划仍在按计划进行，我们将继续以创纪录的速度增长以满足客户需求。仅去年一年，我们增加的容量就超过了历史上任何一年。虽然我们可能会在某些领域调整战略步伐或调整我们的基础设施，但我们将在所有地区继续强劲增长。这使我们能够将资源投入到未来的增长领域。”
不过，微软拒绝对TD Cowen的报告置评。受此事件影响，微软周一收盘跌超1%。
尽管微软回应称其资本支出没变，但在华尔街还是引起了广泛讨论。加之此前DeepSeek的发布引发的算力冲击论，一时间，算力过剩的论调又接踵而来。
不过，高盛资深科技分析师Kash Rangan团队在24日的研报中维持了对微软的“买入”评级和500美元目标价。该团队同时指出，这一事件表明微软已发出信号：微软将继续审慎地投资AI算力，但同时关注回报。另外，该团队指出，“随着资本支出增长放缓，以及微软从利润率更高的生成式AI推理/应用阶段中获益，其每股收益将重新加速增长。”
TD Cowen上周五发布的“渠道报告”披露称，微软近期不仅终止了与美国两家以上运营商的数据中心租约，还削减了海外数据中心投资规模。据其调研，此次取消的租约总容量达“数百兆瓦”。具体而言，微软已叫停了多个总计超过100兆瓦的数据中心项目，并让超过1吉瓦的合约过期作废，还放弃了至少五处原计划用于建设数据中心的土地。这一数据来自对供应链和第三方的市场调查，这种方法常用于分析企业经营动向和发展状况。
同时，报告指出，微软已将海外投资计划中“相当大一部分”转回美国本土，暗示其可能会放缓海外布局。TD Cowen还发现，微软已暂停了将已协商并签署的资格声明（SOQ）转为租赁协议，但目前还不能确定这是暂时性推迟还是完全放弃。
TD Cowen认为，微软需求骤减可能与OpenAI有关，后者近来似有意转投软银集团怀抱，寻求更多资金支持。不久前，OpenAI与软银共同宣布启动“星门计划”，将斥资5000亿美元在美国建设AI数据中心。虽然微软也参与其中，但主导权已发生变化。
掀起市场风浪后，TD Cowen周一（2月24日）又发布研报，指出OpenAI正在将算力负载从微软转移到甲骨文，后者也是“星际之门”项目的合作方之一。甲骨文本身也是最大的数据中心所有者和运营商之一，投入了数以十亿计美元建设自己的数据中心。TD Cowen另外表示，微软可能会将部分内部投资从海外重新分配到美国。
TD Cowen的分析师Michael Elias、Cooper Belanger和Gregory Williams写道：“尽管我们通过渠道调查尚未获得足够的详细信息，无法完全了解这种情况发生的原因，但我们的初步判断是，这或许与微软处于供过于求的状况有关。”该公司大规模放弃产能扩张表明，此前推动其在AI基建上重金投入的重要市场信号已经消失。
受TD Cowen报告影响，施耐德电气和西门子能源等欧洲能源类股周一普跌。
微软在美股“科技七巨头”中拥有最大的预计资本支出增长曲线，其率先打破“资本支出冲天”的叙事，可能导致其他公司效仿。市场开始质疑，AI领域的资本支出盛宴是否已近尾声？
外媒报道称，这或表明大型科技公司运行数据中心所需的电力将减少。
最近几周，亚马逊、Alphabet和Meta分别承诺在AI基础设施上投入1000亿美元、750亿美元和至多650亿美元，其中，数十亿美元将用于建设培训、开发和托管AI服务所需的数据中心，但批评人士一直指出，AI在现实世界中缺乏实用的应用。
与其同时，DeepSeek-R1低成本开源模型引发的算力冲击论也在加剧华尔街的担忧。
然而，在周一的声明中，微软仍在努力淡化市场对AI产能过剩的担忧，称其支出比历史上任何时候都要多，这些支出主要用于为耗电的AI服务提供所需的芯片和数据中心。
英伟达 NVDA 财报即将揭晓，美股投资网团队已经给大家做出深度分析，
美股投资网获悉，赛诺菲(SNY)与梯瓦(TEVA)日前公布了其共同开发的在研单抗duvakitug在2b期临床试验RELIEVE UCCD中获得的详细结果。试验结果显示，接受duvakitug治疗的溃疡性结肠炎（UC）和克罗恩病（CD）患者在第14周时达成缓解。新闻稿表示，这一结果展现了duvakitug成为“best-in-class”疗法的潜力。两家公司预计在今年下半年启动3期临床试验。
2b期临床试验数据显示，接受duvakitug治疗的UC患者中，36%的低剂量组和48%高剂量组患者实现临床缓解（clinical remission），此数值在安慰剂组仅为20%。经安慰剂校正后，低剂量组和高剂量组患者在第14周的临床缓解率分别为16%（p=0.050）和27%（p=0.003）。
此外，duvakitug组的临床应答（clinical response）率分别为81%（低剂量组）和70%（高剂量组），安慰剂组这一数值为52%。Duvakitug组的内镜改善率分别为45%（低剂量组）和50%（高剂量组），安慰剂组为23%。
在CD患者中，26%的低剂量组和48%的高剂量组患者达到内镜缓解的主要终点，此数值在安慰剂组为13%。经安慰剂校正后，低剂量组和高剂量组患者在第14周的内镜缓解率分别为13%（p=0.058）和35%（p<0.001）。
Duvakitug是一款潜在“best-in-class”的人源IgG1-λ2单抗，靶向TL1A。TL1A通过与其受体DR3结合，可放大炎症反应并加速IBD相关纤维化的进展。靶向TL1A有望缓解IBD患者的过度免疫反应。赛诺菲与梯瓦在2023年达成合作，共同开发并商业化duvakitug，用于治疗UC和CD。赛诺菲主导3期临床开发项目。梯瓦负责产品在欧洲、以色列及指定国家与地区的商业化推广，赛诺菲则负责北美、日本、其他亚洲地区及全球其他市场的商业化。
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美股投资网注意到，苹果公司(AAPL)宣布未来四年将在美国投资超过 5000 亿美元，这可能引起了特朗普总统的热情，但华尔街的反应却褒贬不一。
瑞银分析师戴维·沃格特 (David Vogt)对苹果的评级为“中性”，他表示，这家 iPhone 制造商的供应链和财务模式“引发了人们对其 5000 亿美元计划的怀疑”，该计划包括在休斯顿建立一家服务器工厂。
沃格特写道“虽然表面上看，总体数字很大，但我们认为，根据历史经验，目前这个数字还缺乏实质内容。”
沃格特表示，苹果 40% 以上的供应商位于中国或中国台湾省，而这些供应商承担了苹果产品约 98% 的材料、制造和组装直接支出。相反，美国供应商仅占苹果供应链的 10%。其次，在未来五年内，再招聘 20,000 名新员工将使苹果的员工人数增加约 12%。如果每位员工的成本约为 250,000 美元，那么苹果每年的运营费用将增加 50 亿美元。
沃格特表示，截至 12 月底，苹果的总物业、厂房和设备仅为 1200 亿美元，过去三年的资本支出约为 490 亿美元，远低于亚马逊 、微软和 Meta等公司。
最后，苹果在 2024 财年花费了约 950 亿美元用于回购股票，约占其运营现金流的 80%。
“因此，苹果需要大幅提高资产负债表杠杆率或降低回购节奏，我们认为这两种选择都不太可能实现。苹果的人工智能基础设施规模与超大规模企业不同，”沃格特写道。
投行Wedbush分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 表示，这一声明并不意味着苹果正在“调整”其在华制造业务，而更像是为了融入特朗普总统投资美国主题的“战略举措”。
艾夫斯写道“我们认为，这是库克和他的团队采取的一项战略举措，旨在继续在美国和全球范围内实现制造战略多元化，同时考虑到特朗普今年早些时候宣布的 5000 亿美元星际之门计划，此举也很好地契合了特朗普对美国的投资主题。”
“库克继续证明，他 10% 是个政客，90% 是个 CEO。在这种时候，尽管特朗普威胁要发起关税行动，市场对苹果的增长计划感到不安，但他将利用自己在全球的强大关系，确保苹果未来能够更加顺利地发展。”
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美股投资网获悉，据知情人士透露，印尼和苹果(AAPL)已就解除该国对iPhone 16系列的禁令达成协议，这为结束长达五个月的拉锯战铺平了道路，这场争端迫使这家美国科技巨头将其在印尼的承诺投资提高至10亿美元。
知情人士表示，负责执行禁令的印尼工业部最快将于本周与苹果签署谅解备忘录。知情人士称，工业部将举行新闻发布会，并计划尽快发放允许iPhone 16销售的许可证。
这一协议为始于去年10月的争端画上了句号。当时，印尼以苹果未能遵守智能手机和平板电脑的国内制造要求为由，拒绝为其最新设备发放销售许可。随后，苹果承诺在印尼投资10亿美元，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比延多指示部长们接受这一提议。然而，工业部上个月出人意料地维持了禁令，试图争取更有利的条件。
知情人士称，除了10亿美元的投资外，苹果还承诺对当地人进行产品研发培训，使他们能够开发类似软件并设计自己的产品。此举旨在安抚印尼政府，后者一直推动苹果在该国设立研发设施。
其中一位知情人士称，创新投资将通过现有苹果学院以外的项目进行。
知情人士称，苹果目前没有在印尼生产iPhone的计划。
尽管双方已就解除禁令的条款达成一致，但印尼此前曾有过反悔的先例，因此这笔交易仍有可能告吹。
苹果和印尼工业部没有立即回应置评请求。
知情人士称，尽管今年1月协议在最后一刻意外破裂，但谈判仍在积极进展。上周，工业部长阿古斯·古米旺·卡尔塔萨斯米塔宣布，苹果已结清了因2020年至2023年期间未遵守当地规则而欠政府的1000万美元债务。
这笔交易对印尼来说是一场胜利，其强硬策略奏效，成功让一家大型外国公司加大投资，在印尼开发产品并促进本地制造业，而不仅仅是将其作为销售中心。印尼政府此前表示，苹果在印尼的投资仅为约9500万美元。
该协议对普拉博沃来说也是恰逢其时。美国科技巨头向其政府让步的形象，可能有助于提升他在国内的地位。此前，他的多项政策逆转引发了混乱，使其声望受损。此外，他威胁到就业和奖学金的全面削减开支计划，上周引发了数日的抗议活动。
对苹果而言，这笔交易使其在中国市场销售放缓之际，得以进入印尼庞大的消费市场。尽管苹果在印尼智能手机品牌中排名前五之外，但该国2.78亿人口中超过一半年龄在44岁以下且精通科技，这是一个不容错过的良机。
苹果的10亿美元投资计划包括在巴淡岛建立一家工厂，生产AirTags。据此前的报道称，这家美国公司将引入立讯精密(002475.SZ)来运营这家工厂，该工厂最终将占全球AirTags产量的20%。
投资提案的一部分资金还将用于在雅加达东南约三小时车程的万隆建立一家工厂，生产其他类型的配件，同时为苹果学院提供资金，这些学院将为学生提供编程等技术技能的培训。
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禄达集团(LUD)的赴美上市路可谓是“一波三折”。
2024年3月4日，禄达集团首次向SEC递交了公开版的招股说明书(F-1文件)，之后数次对招股书进行了更新，但在年底的12月6日撤回了上市申请，并于当日再次递交F-1文件。至今年2月19日时，已是禄达集团在二次递表后第三次对招股书进行更新，而这期间近一年时间已悄然而逝。
据招股书显示，禄达集团生产各种不锈钢及碳钢法兰、管件、钢管、阀门等产品，公司申请以“LUD”为代码在纽交所上市，其将在此次IPO中以4美元每股的价格发行250万股普通股，欲募集1000万美元资金。
从业绩来看，禄达集团已开始“疲软”。2023年中，禄达集团的收入为5142.81万美元，同比增长约3.2%，期内的净利润为303.26万美元(未包括外汇变动影响，下同)，同比降1.1%。进入2024年上半年，禄达集团的收入微降0.7%至2492.14万美元，期内净利润为95.29万美元，同比大降55.85%。
国内市场收入占比近90%
禄达集团的发展历史可追溯至2004年，当时公司于香港注册成立，开始从事钢制法兰和配件的贸易生意。至2005年时，禄达集团已不局限于贸易，其开始向上游进一步扩张，在中国山东省建设了自己的工厂开始制造法兰和配件。
截至目前，禄达集团的主要业务包括了两大块，其一是制造及销售不锈钢及碳钢法兰及配件产品，其二是钢管、阀门和其他钢管产品的贸易。2023年时，禄达集团的自产产品的销售占比为89.4%，贸易收入的占比为10.6%，自有制造产品已成为收入的主要核心。
从产品类型上看，禄达集团目前可向客户提供约1.2万种产品，包括了碳钢法兰、不锈钢法兰、碳钢配件和不锈钢配件。多样化的产品范围可以满足不同行业客户的需求。
从客户类型上看，禄达集团的销售网络包括了来自中国、南美、澳大利亚、欧洲、亚洲(不包括中国)和北美的客户，该等客户来自化工、石化、海事和制造业的制造商和贸易商。据招股书显示，禄达集团的收入主要来自于国内市场，2023年国内市场的收入占比为88%，其次为南美洲市场占比5.3%，澳大利亚市场占比2.7%，其他市场和地区的收入占比均低于2%。由此可见，禄达集团的出海仍有很长的路要走。
禄达集团2023年收入增长约3.2%至5142.81万美元主要得益于国内市场的收入增长了约7.8%，这带动了整体收入的提升。同时期内的毛利率为21.18%，较2022年的20.63%有小幅度上涨，净利率为5.9%，与2022年的6.15%有小幅度下降，因此期内净利润微降1.1%。
而2024年上半年收入微降0.7%至2492.14万美元主要是由于中国市场的收入的下降所致，但期内的毛利为702.12万美元，同比增长21.91%，对应的毛利率为28.2%，较2023年同期的23%提升5个百分点，这主要是因为期内一位高端客户销售收入的增长，该客户采购了高质量的法兰和管件产品，用于建造浮式生产储卸油船(FPSO)从而为禄达集团带来了更高的利润率。
但在毛利大增21.91%的背景下，禄达集团2024年上半年的净利润却同比大降55.85%至95.29万美元，这主要是因为总营业费用大增96.6%至592.36万美元，而2023年同期仅为301.28万美元。
总营业费用的增长中又以销售费用增长最为明显，从127.56万美元增至369.12万美元，翻了近3倍，这主要是因为发展了专注于建造浮式生产储卸油船(FPSO)的高端客户销售支付了大笔佣金所导致。
由此来看，影响禄达集团业绩表现最关键的因素还是中国市场的需求状况，公司虽发展了高端客户提升了毛利率水平，但返佣开支的大增也导致了净利润的大跌，这也从层面反映了市场的高度竞争。
国际化及高端化成未来发展关键
我国的法兰及钢管配件市场拥有着众多参与者，其中便包括了国有企业与大型企业、外资企业、以及大规模的中小企业。国有企业及大型企业凭借规模和技术积累，在高端市场(如核电、航空航天领域)占据优势;外资企业(如欧美日品牌)通过技术优势和品牌影响力，在高端市场形成竞争压力;中小企业则以灵活性和成本控制能力在中低端市场占据主导地位。
但从市场集中度而言，行业内虽存在产业巨头，但整体来看，集中度相对较低，前几大企业的市场份额合计不超过30%，而中小企业众多使得市场竞争剧烈。且从产业层面看国内法兰及钢管配件市场整体存在产能过剩与同质化竞争的痛点问题，特别是在低端产品方面，价格战普遍存在。例如在钢管配件市场中，中小企业通过低价策略争夺订单，导致行业整体利润率偏低。
目前，整个法兰与钢管配件市场也迎来了新挑战，即随着环保政策的趋严行业洗牌加快，大型企业通过绿色生产和智能制造可大幅提升产品竞争力，而中小企业则面临淘汰风险。产业内的企业纷纷通过产品高端化、国际化以及产业链的加速整合来提升自身的竞争优势，这对于行业内的玩家而言，即是挑战，也同样是机遇。
从禄达集团的情况来看，其国际化仍处于起步阶段，国内市场收入占比仍高达近90%，距离将国际市场打造成为公司的新增长曲线还有很长的路要走。
就高端化而言，禄达集团2024年上半年的毛利率升至28.2%，较2023年上半年有所提升，这表明公司的高端化已有一定成效，但仍有很大的提升空间。高端法兰产品的毛利率通常处于较高水平，大致范围可能在30%到50%之间，甚至更高。特别是那些应用于特殊领域(如核电、航空航天等)的高端法兰产品，由于对技术和质量的要求极高，往往能获得更高的利润率。
可以确定的是，能否在国际化与高端化两大维度取得显著成效将会是禄达集团未来能走多远的关键，这也是其需直面的挑战，但除此之外，禄达集团还有其他的潜在风险，例如客户集中度相对较高。
据招股书显示，2023年时，禄达集团来自前两大客户的收入占比为47.1%，其中第一大客户收入占比高达30.8%。至2024年上半年时，禄达集团来自前三大客户的收入占比合计为53.4%，集中度相对较高，若头部客户需求减弱或流失，或会对禄达集团的业务经营造成直接冲击。
此外，应收账款较高亦是投资者需关注的重点。据招股书显示，截至2024年6月30日，禄达集团的总资产为4636.27万美元，总负债为3122.87万美元，资产负债率67.36%，处于相对正常的负债水平。但在近4000万美元的流动资产中，应收账款额超2100万美元，占流动资产的比例超50%。高额的应收账款可能存在坏账的风险，且若账期过长，将在一定程度上放缓公司的资金流动效率，从而影响企业扩张及发展速度。
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1. 2月25日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货跌0.03%，纳指期货跌0.02%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.14%，英国富时100指数涨0.34%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.24%，报70.53美元/桶。布伦特原油跌0.34%，报74.06美元/桶。
市场消息
美银特朗普政策迷雾笼罩市场，投资者活动放缓。美国银行表示，自今年年初以来，由于客户对美国总统特朗普新政府的政策走向愈发感到不确定，投资者活动有所放缓。该公司全球市场部门负责人Jim DeMare警告称，由于市场试图评估新政府初期举措的影响，尤其是拟议关税对资产价格的潜在影响，不确定性已“显著上升”。DeMare在接受采访时表示“与年初相比，客户目前的交易活动有所减少，也明显低于去年第四季度的水平。我认为，人们正在等待更多信息，以便进一步调整其投资组合。”
旧金山联储美联储有望针对美国通胀和就业状况做出“有力且系统的”反应。旧金山联储(San Francisco Fed)周一公布的研究报告显示，投资者和分析师预计美联储将对通胀和就业市场的变化作出“强有力且系统的”反应。该报告突显出当前金融市场对美国经济数据的敏感性。美联储对经济数据的反应在2022年明显增强，首先是受通胀数据的推动，去年是受劳动力市场数据的推动，这是基于对专业预测和该地区联储最新《经济快报》(economic Letter)中公布的债券市场走势的看法的分析。
小摩(JPM)CEO支持马斯克美国政府“效率低下”，大体上赞成DOGE。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周一表示大体上支持埃隆·马斯克领导下的政府效率部(DOGE)。据悉，戴蒙在采访时被问及他是否支持马斯克领导的政府效率部所采取的相关举措。戴蒙未作出明确的“支持”或“反对”表态，但发表了大体支持这一做法的评论。戴蒙在采访中表示，美国政府仍然“效率低下，能力不强，需要做很多工作”，“这不仅仅是浪费和欺诈，而是结果”。他还表示，这需要做很多工作才能改变。戴蒙表示，他希望特朗普政府削减联邦开支和审查联邦机构的努力能够“相当成功”。
CPI火爆后美联储降息预期首次上升，10年期美债收益率跌至4.33%。由于交易员加大对美联储降息的押注，以及美国总统特朗普的关税计划影响风险偏好，美债价格上涨。截至发稿，10 年期美债收益率一度下跌 7 个基点至 4.33%，为两个多月以来的最低水平，两年期美债收益率下跌 5 个基点至 4.12%。货币市场暗示美联储将进一步放松货币政策，四周内首次完全预期美联储将在今年两次降息 25 个基点。此前由于美国通胀超出预期，债券交易员将美联储下一次降息的押注推迟至12月。由于特朗普政府政策的不确定性影响了商业预期，市场越来越相信美国经济正在走弱，降息将恢复。
加密资产抛售潮持续上演，比特币价格失守9万美元大关。在遭遇黑客大规模攻击等黑天鹅连环劫重创之下，全球数字资产市场遭遇全面抛售。全球最大市值加密货币——比特币的交易价格甚至跌破9万美元这一重要支撑位，这是一个多月以来首次跌破9万美元大关，创下11月以来新低，成为此轮加密货币抛售行情的最惨烈抛售对象之一。自特朗普正式就职美国总统以来，比特币价格已下跌近20%，宏观因素和加密货币领域重大负面事件共同削弱了加密货币市场的投资者信心。
个股消息
视频会议业务持续承压，Zoom(ZM)指引令人失望。Zoom Q4营收同比增长3.3%，至11.8亿美元，符合市场预期;扣除部分项目后的每股收益为1.41美元，市场预期为1.31美元。随着疫情限制措施取消，许多个人和小企业不再使用Zoom的视频会议服务，第四季度这一部门的平均月流失率为2.8%，与分析师的预期相符。相比之下，企业客户基本上保留了视频会议服务。Zoom第四季度企业部门营收增长5.9%，至7.068亿美元，超出市场预期。Zoom表示，在过去一年里，营收贡献超过10万美元的客户数为4088家。不过，Zoom预计，截至2026年1月的财年营收将达到47.9亿美元左右，扣除部分项目后的每股收益为5.34美元至5.37美元。
声网(API)Q4营收3450万美元，净利润同比增长28.6%。声网母公司Agora, Inc.Q3营收为3450万美元，同比下降4.4%，符合该公司此前预期的处于3400万美元-3600万美元之间。在Non-GAAP会计准则下，净利润为180万美元，上年同期净利润为140万美元，同比增长28.6%。业务聚焦中国市场的声网实现营收1.222亿人民币(1710万美元)，同比下降17.6%;聚焦非中国市场的Agora实现营收1740万美元，同比增长13.7%。在客户规模方面，截至2024年12月31日，声网活跃客户数量达1979个，同比下降7.8%，Agora活跃客户数量达1723个，同比增长2.4%。展望未来，该公司预计2025年第一季度的营收将在3100万美元至3300万美元之间。
Hims & Hers(HIMS)Q4业绩超预期。Hims & Hers Health Q4营收同比增长95%至4.81亿美元，好于市场预期的4.7亿美元;每股收益为11美分，也好于市场预期的10美分。然而，该公司的毛利率为77%，不及市场预期的78.4%。去年5月，Hims & Hers开始销售司美格鲁肽复合药物。司美格鲁肽是诺和诺德的重磅GLP-1 药物Ozempic和Wegovy的活性成分。Hims & Hers在2024年成为数字健康领域的一颗新星，部分原因是其新减肥产品大获成功。该公司表示，其GLP-1产品在2024年创造了超过2.25亿美元的营收。该股当年上涨了约200%。展望未来，Hims & Hers预计2025年第一季度营收为5.2亿至5.4亿美元，而分析师的预期为4.97亿美元。
家得宝(HD)Q4营收397亿美元，每股收益3.13美元超预期。家得宝公司近日公布了其第四季度的财报数据，显示出公司在关键财务指标上的表现超出市场预期。财报显示，家得宝第四季度的每股收益达到 3.13 美元，超出分析师预期的 3.00 美元 0.13 美元。同时，本季度的营收为 397 亿美元，高于市场普遍预期的 388.3 亿美元。公司还表示，今年一项关键销售指标将转为正值，这表明美国消费者在高价值商品上的消费意愿正在增强。然而，家得宝预计截至 2026 年 1 月的财年，可比销售额将增长约 1%，低于华尔街分析师预测的 1.65% 的平均水平。
玉柴国际(CYD) 2024 年下半年营收 88 亿元，每股收益 2.19 元。玉柴国际近日公布了 2024 年下半年的财务业绩。数据显示，2024 年下半年公司收入为人民币 88 亿元(约合 12 亿美元)，相较于 2023 年下半年的人民币 89 亿元略有下降。在利润方面，2024 年下半年的利润为人民币 1.551 亿元(约合 2160 万美元)，相较于 2023 年下半年的人民币 1.698 亿元有所减少。每股基本及摊薄收益为人民币 2.19 元(约合 0.30 美元)，而 2023 年下半年这一数据为人民币 2.62 元。尽管利润有所下降，但玉柴国际的发动机销量却实现了显著增长。2024 年下半年，公司发动机总销量达到 163,843 台，相较于 2023 年下半年的 147,700 台增长了 10.9%。
百度(BIDU)斥资 21 亿美元收购欢聚(YY)直播业务 YY Live，此前 36 亿美元收购案曾作废。百度刚刚宣布与欢聚集团达成协议，斥资约 21 亿美元收购其旗下中国内地视频娱乐直播业务 YY Live。交易完成后，百度此前根据股份购买协议存入托管账户的约 16 亿美元资金已全部解冻，公司计划将这部分资金用于云服务与 AI 基础设施建设。2020 年 11 月 17 日，欢聚集团与百度宣布，双方已签署协议，百度将以约 36 亿美元现金收购欢聚旗下的 YY 直播，包括但不限于 YY 移动应用、YY.com 网站和 YY PC 等。去年 1 月 1 日晚，百度集团发布公告，宣布关联方 Moon 终止与欢聚集团的股份购买协议，36 亿美元收购案作废。
重要经济数据和事件预告
21:55美国截至2月17日当周红皮书商业零售销售年率(%)。
22:00美国12月FHFA房价指数月率(%)、美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率(%)。
23:00美国2月谘商会消费者信心指数、美国2月里士满联储制造业指数。
次日02:00美国1月季调后货币供应M2金额(亿美元)、美国2月25日5年期国债竞拍-总金额(亿美元)。
次日05:30美国截至2月21日当周API原油库存变动(万桶)。
次日00:45美联储理事巴尔发表讲话。
次日02:002027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就通胀发表讲话。
业绩预告
周三盘前劳氏(LOW)、涂鸦智能(TUYA)、高途(GOTU)
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，美国证券交易委员会(SEC)在本周一宣布，将结束对 Robinhood(HOOD)旗下加密部门的调查，并且不会采取进一步的执法行动。Robinhood 上周五透露，已收到 SEC 执法部门的信函，信中明确表示对其加密业务的调查已结束，且无意再采取执法措施。这一消息紧随 Coinbase (COIN)三天前宣布 SEC 同意结束对其的执法案件之后发布。
早在 2024 年 5 月，Robinhood 就收到了一份通知，被告知其加密部门可能因违反证券法而面临指控。此前，该公司曾因加密货币上市、托管和平台运营等问题收到传票。当时，Robinhood 的首席法律、合规和公司事务官 Dan Gallagher 表示“尽管多年来我们一直真诚地尝试与 SEC 合作以获得监管明确性，包括我们众所周知的‘进来注册’的尝试”。
Dan Gallagher 在周一的声明中强调“Robinhood Crypto 始终尊重联邦证券法，并且从未允许证券交易。我们对此次调查的正式结束表示欢迎，也很高兴看到 SEC 回归法治并致力于公平。” SEC 发言人则拒绝对此事发表评论。
SEC 驳回 Robinhood 和 Coinbase 的诉讼，被视为美国总统特朗普在竞选期间承诺的加密行业监管变革的早期迹象。在上一届政府的领导下，由于 SEC 在时任主席Gary Gensler的领导下对加密货币采取了严厉的执法监管方式，而非制定明确的运营规则，许多加密货币企业都认为这是低谷。
随着特朗普政府有望出台更多优惠政策，比特币价格首次升至 10 万美元。Robinhood 第四季度 6.72 亿美元的交易收入中，近一半来自与加密货币交易相关的收入，且该部分收入实现了 700% 的增长。到 2025 年为止，Robinhood 股价已上涨 34%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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